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Ingeniera Econmica
Unidad II : Fundamentos de
Finanzas Corporativas
Sub modulo: Fuentes de Financiamiento de
Corto Plazo
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Qu es un financiamiento?
De todas las actividades de un negocio,
la de reunir el capital es de las ms
importantes. La forma de conseguir ese
capital, es a lo que se llama
financiamiento.
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Para que sirve un
Financiamiento?
El financiamiento brinda la posibilidad a las
empresas de mantener una economa
estable y eficiente, as como tambin de
seguir sus actividades comerciales; esto
trae como consecuencia, otorgar un mayor
aporte al sector econmico al cual
participan.
Qu es un Financiamiento a
Corto Plazo?
El financiamiento a corto plazo consiste en
obligaciones que se espera que venzan en
menos de un ao y que son necesarias para
sostener gran parte de los activos
circulantes de la empresa, como!
Efectivo,
"uentas por "obrar
#nventarios.
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Clasificacin del Financiamiento a
Corto Plazo
$in garantas especificas "onsiste en
fondos que consigue la empresa sin
comprometer activos fi%os especficos
como garanta.
"on garantas especificas "onsiste en que
el prestamista e&ige una garanta colateral
que muy com'nmente tiene la forma de un
activo tangible.
Clasificacin del
Financiamiento a Corto Plazo
Fuentes de
Financiamiento
a corto plazo
Sin Garanta Con Garanta
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Financiamiento a Corto Plazo
Sin Garanta
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Sin Garanta
Espontneas
Cuentas por pagar ,
Pasivos acumulados
Bancarias
Lnea de crdito,
Convenio de crdito
revolvente, pagars
Extra-Bancaras
Documentos
negociables, anticipo
a clientes, prstamos
privados, Papeles
Comerciales
Financiamiento a Corto Plazo
con Garanta
Con Garanta
Cuentas por cobrar
Pignoracin de
cuentas por cobrar,
Factorizacin de
cuentas por cobrar.
Inventarios
Gravamen abierto,
Recibos de
fideicomiso,
Recibos de
almacenamiento.
Otras fuentes
Garanta de
acciones y bonos,
Prstamos con
codeudor, Seguros
de vida.
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Fuentes de
Financiamiento a C.P.
Sin Garanta
Esont!neas
Cuentas or Pa"ar #Crdito Comercial$
(epresentan el crdito en cuenta abierta que
ofrecen los proveedores a la empresa y que se
originan generalmente por las transacciones
ordinarias del negocio.
Es com'n a casi todos las empresas,
)abitualmente no se e&ige a la mayora de los
compradores que pague por la mercanca a la
entrega, se permite un periodo de espera antes
del pago. *com'nmente +, das-
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Esont!neas
Cuentas or Pa"ar #Crdito Comercial$
Pronto Pa"o
Es un beneficio adicional que el cliente o
proveedor da al crdito comercial para
incentivar la recuperacin del dinero mas
rpido.
Esont!neas
Pasivos %cumulados
.na segunda fuente de financiamiento
espontnea a corto plazo son los pasivos
acumulados, estos son obligaciones que se
crean por servicios recibidos que aun no )an
sido pagados, los renglones mas importantes
que acumula una empresa son impuestos y
salarios.
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&ancarias
'nea de crdito
Es un acuerdo que se celebra entre un banco y un
prestatario en el que se indica el crdito m&imo que el
banco e&tender al prestatario durante un perodo
definido.
Convenio de crdito revolvente
"onsiste en una lnea formal de crdito que es usada a
menudo por grandes empresas y es muy similar a una
lnea de crdito regular. $in embargo, incluye una
caracterstica importante distintiva; el banco tiene la
obligacin legal de cumplir con un contrato de crdito
revolvente y recibir un )onorario por compromiso.
&ancarias
Pa"ar
Es un instrumento negociable, es una /promesa/
incondicional por escrito, dirigida de una persona a otra,
firmada por el formulante del pagar, en donde se
compromete a pagar a su presentacin, en una fec)a
fi%a o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de
dinero %unto con los intereses a una tasa especificada a
la orden y al portador.
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de
prestamos en efectivo, o de la conversin de una cuenta
corriente. Los pagars por lo general, llevan intereses,
los cuales se convierte en un gasto para el girador y un
ingreso para el beneficiario.
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E(tra)&ancarias
*ocumentos ne"ocia+les
El documento negociable consiste en una fuente
promisoria sin garantas a corto plazo que emiten
empresas de alta reputacin crediticia y solamente
empresas grandes y de incuestionable solidez
financiera pueden emitir documentos negociables.
E(tra)&ancarias
%nticio de clientes
Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad
o parte de la mercanca que tiene intencin de comprar.
Prstamos rivados
0ueden obtenerse prstamos sin garanta a corto plazo
de los accionistas de la empresa ya que los que sean
adinerados pueden estar dispuestos a prestar dinero a
la empresa para sacarla delante de una crisis.
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E(tra)&ancarias
Paeles Comerciales
Es un tipo de pagar no garantizado, emitido por
empresas grandes, que se le vende principalmente a
otros negocios, compaas de seguros, fondos de
pensiones, fondos mutualistas de mercado de dinero y
bancos, con el ob%etivo de conseguir fondos.
El uso de papel comercial le permite a una corporacin
e&plorar un rango ms amplio de fuentes de crdito,
incluyendo instituciones financieras e&ternos a su
propia rea y a la corporaciones industriales de todo el
pas, lo cual puede reducir los costos de intereses.
El papel comercial como fuente de recursos a corto
plazo, es menos costoso que el crdito bancario y es un
complemento de los prestamos bancarios usuales
Fuentes de
Financiamiento a C.P.
Con Garanta
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Financiamiento con Garantas
Entre los financiamiento con garanta
podemos encontrar valores negociables,
terrenos, edificios, equipos, inventarios
y las cuentas por cobrar. Estas son las
mas seguras de cobrar
Cuentas or Co+rar
Las cuentas por cobrar representan el
crdito que concede la empresa a sus
clientes con una cuenta abierta. 0ara
conservar los clientes *actuales- y atraer
nueva clientela, Las condiciones de crdito
pueden variar, pero las empresas dentro
del mismo campo las condiciones de
crditos similares.
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Cuentas or Co+rar
Pi"noracin de cuentas or co+rar
Conceto Pi"noracin! Entrega de alguna cosa o un
bien para obtener un prstamo.
'a cesin de la cuentas or co+rar en "aranta se
caracteriza por el )ec)o de que el prestamista no
solamente tiene derec)os sobre las cuentas por
cobrar sino que tambin tiene recurso legal )acia el
prestatario.
Cuentas or Co+rar
Factorizacin de C ( C
El procedimiento del factoring de cuentas por cobrar
es un tanto distinto a lo que se emplea en la
pignoracin, esto se da por un convenio entre el
vendedor y el comprador, a travs de un documento
llamado *orden comra- la cual se estable las
condiciones en dic)a orden y ambas partes estarn en
mutuo acuerdo.
El 1actoring implica la venta directa de las cuentas
por cobrar de una empresa a un 1actor o #nstitucin
1inanciera
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,nventarios
Gravamen a+ierto
0roporciona a la institucin de prstamo un gravamen
contra los inventarios del prestatario, sin embargo el
prestatario tendr la libertad de vender los
inventarios, y de tal forma el valor de la garanta
colateral podr verse reducido por deba%o del nivel que
e&ista cuando se concedi el prstamo.
,nventarios
-eci+os de fideicomiso
Es un instrumento que reconoce que los bienes se
mantiene en fideicomiso para el prestamista en cual
firma y entrega un recibo de fideicomiso por los bienes.
Estos pueden ser alo%ados en un almacn p'blico o
mantenerse en las instalaciones del prestatario.
Ejemplo
Caso
Concesionario de
vehculos
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,nventarios
-eci+os de almacenamiento
(epresenta otra forma de usar el inventario como
garanta colateral. "onsiste en un convenio en virtud del
cual el prestamista emplea una tercera persona para
que e%erza el control sobre el inventario del prestatario
y para que actu como agente del prestamista.
Elementos esenciales de un almacenamiento!
2otificacin p'blica.
"ontrol fsico del inventario.
$upervisin del almacn por parte de un custodio.
.tras Fuentes
Garanta de acciones / +onos
Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al
portador se pueden ceder como garanta para un
prstamo, adems es natural que el prestamista est
interesado en aceptar como garanta las acciones y
bonos que tengan un mercado fcil y un precio estable
en el mercado.
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.tras Fuentes
Prstamos con codeudor
Los prstamos con fiadores se originan cuando un
tercero *empresa- firma como fiador para garantizar
el prstamo donde si el prestatario no cumple, el
fiador es responsable por el prstamo y debe
garantizar una adecuada solidez financiera.
.tras Fuentes
Fianzas / Se"uros
Es la cobertura que estipula el pago de una suma
asegurada al momento de fallecer el asegurado ya sea
por causa natural o accidental, durante la vigencia de la
misma.
3ipos de seguros de vida!
3emporal fi%o.
4ida entera.
"olectivos de vida.
4ida con a)orro.
5ccidente e invalidez.
6uerte accidental.
(enta.
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Que 0io de Financiamiento 0omar?
1enta2as / desventa2as de diferentes fuentes de crdito a corto lazo
Fuente de crdito Ventajas Desventajas
Crdito Comercial
* Fuente de financiamiento flexible: Crece a medida que las
compras de la compaa se incrementan.
El costo de oportunidad que genera la renuncia a los
descuentos por pronto pago pueden ser muy altos
Relatiamente f!cil de obtener
"astos deengados e ingreso
diferido
* Fuente de financiamiento sin intereses
#imitada por consideraciones legales$ contractuales y
pr!cticas
Crdito bancario a corto pla%o
Fuente flexible de financiamiento puede emplearse una lnea
de crdito para satisfacer necesidades estacionales de fondos
* &uede exigir un saldo de compensaci'n superior al saldo
normal de la compaa en su cuenta de c(eques
* )e exigen comisiones por la apertura de crdito garanti%ado
* &uede exigir una cl!usula de *depuraci'n* y otras cl!usulas
de protecci'n que limiten las actiidades de financiamiento
de la empresa
&apel Comercial
+asa de inters com,nmente inferior a a tasa preferente
bancaria
* &ara emitir papel comercial se necesita una lnea de crdito
bancaria sin usar
* -o siempre es una fuente de fondos confiable: las
condiciones de crdito escaso en el mercado o de dificultades
financieras temporales pueden limitar el acceso de una
compaa a sta fuente de fondos
Crditos sobre cuentas por
cobrar
* Fuente flexible de financiamiento: Financiamiento adicional
disponible a medida que las entas y las cuentas por cobrar
se incrementan
* #as comisiones de sericio pueden (acer que ste tipo de
financiamiento sea m!s costoso que las fuentes sin garantas
* &osibles a(orros en departamentos de crdito y cartera
encida
* #a &ignoraci'n o enta de cuentas por cobrar puede
deteriorar la solide% financiera de una empresa y limitar su
acceso al crdito sin garanta
* -o necesita saldo de compensaci'n ni cl!usura de
*depuraci'n* como la lnea de crdito
Crditos sobre inentarios
* Fuente flexible de financiamiento: Financiamiento adicional
disponible a medida que las entas y las cuentas por cobrar
se incrementan
#as comisiones de sericio .Costos fi/os y erticales0 del
contrato de almacn prendario o de dep'sito pueden (acerlo
m!s costoso que las fuentes sin garantas * &osibles a(orros en costos de mane/o y almacenamiento de
inentarios en el caso de contrato de almacn prendario o de
dep'sito
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F,3%3C,%4,E30. C.3 -,ESG.
3ambin conocido como riesgo de crdito o de
insolvencia. 7ace referencia a las incertidumbres en
operaciones financieras derivadas de la volatilidad de
los mercados financieros y de crdito.
Conocer qu es un
riesgo financiero y
cmo puede
disminuirse,
es la base para iniciar
el camino en
operaciones
financieras
que pueden generar
grandes ganancias,
pero tambin prdidas
muy graves.
(iesgo 1inanciero
F,3%3C,%4,E30. C.3 -,ESG.
'.S -,ESG.S -E'%0,1.S E5,S0E30ES
Mientras ms
corto sea el
programa de
vencimiento
de las
obligaciones de
deuda de una
empresa
mayor ser el
riesgo de llegar a
encontrarse en
imposibilidades de
hacer frente a los
pagos e intereses.
Mientras mas
largo sea el
programa de
vencimiento,
mayor el
tiempo que
tiene la
empresa en
hacer frente a
sus pagos e
intereses
y as menos
riesgoso ser el
financiamiento de
la empresa, si
todo lo dems
permanece
constante..
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F,3%3C,%4,E30. C.3 -,ESG.
La
incertidumbre
de los costos de
intereses
representan
riesgo para el
deudor8
Adems de este tipo de riesgo
tambin existe la INCERTIDUMBRE
RELACIONADA CON LOS COSTOS DEL
INTERES.
"uando la empresa se financia con deuda a
largo plazo conoce e&actamente sus costos
de inters durante el periodo de tiempo en
que necesita los fondos.
$i )ace el financiamiento con deuda a
corto plazo no tiene seguridad de los
costos por intereses cuando )aga el
refinanciamiento.
-,ESG.S -E'%0,1.S E5,S0E30ES
-,ESG. *E F,3%3C,%4,E30.
'.S -,ESG.S C.4P%-%*.S C.3 '%
C.4PE3S%C,63 *E C.S0.S
,
La diferencia entre
los riesgos de
financiamiento a
corto y largo plazo
debe ser comparada con
las diferencias en los
costos de inters.
Mientras mas largo
sea el programa de
vencimientos de la
deuda de una
empresa
es probable que sea
mas costoso el
financiamiento.
Porque el costo
estimado del
financiamiento a
largo plazo por lo
general es mas
costoso que el
financiamiento a
corto plazo
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0area 78 Fuentes de
Financiamiento
:. 3area + est levantada en L6$
Ela+orar / entre"ar en lazo / formato determinado en
resentacin del curso.
Gruos de 9asta : inte"rantes.
36
Fin Sub mdulo