10.

-Administracion del capital de trabajo

La administracin del capital de trabajo se refiere al manejo de todas las
cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos
corrientes, siendo un punto esencial para la administracin de los recursos de la
empresa, pues son fundamentales para su progreso; este captulo centra sus
objetivos en mostrar los puntos claves en el manejo del capital de trabajo, porque
es el que mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen de
seguridad razonable para las expectativas de los gerentes y administradores.
El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es el
manejo adecuado de las partidas del activo circulante y pasivo circulante de la
empresa, de tal manera que se mantenga un nivel aceptable, ya que si no es
posible mantener un nivel satisfactorio se corre el riesgo de caer en un estado de
insolvencia y an ms, la empresa puede verse forzada a declararse en quiebra.
Aunque en la empresa estatal cubana no se reconoce la quiebra, es indiscutible
que si stas poseen capital de trabajo, estn en mejores condiciones financieras
para saldar sus deudas a corto plazo a medida que se van venciendo.
Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atencin son
inversiones en efectivo, en cuentas por cobrar e inventario, ya que stos son los
que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin conservar
un alto nmero de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor
relevancia son cuentas por pagar. Estas son las partidas que se relacionan de
forma directa con el proceso productivo.
En consecuencia, la administracin del capital de trabajo es un elemento
fundamental para el progreso de las empresas, pues mide el nivel de solvencia y
asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de los gerentes
y administradores de alcanzar el equilibrio entre los grados de utilidad y el riesgo
que maximizan el valor de la organizacin.

10.1.-Polticas del capital de trabajo
El capital de trabajo se refiere a os activos circulantes, es la inversin
que una empresa hace en activos a corto plazo
(efectivo, valores negociables, inventarios y cuentas por cobrar).
El capital de trabajo neto son los activos circulantes menos los pasivos circulantes.

La razn circulante se calcula dividiendo los activos circulantes entre los
pasivos circulantes y mide la liquidez de una empresa.

La razn rpida o prueba del cido, mide la liquidez y se obtiene restando
los inventarios (menos lquidos) de los activos circulantes y dividiendo entre los
activos circulantes.

El ms amplio panorama de liquidez lo muestra el presupuesto de efectivo,
ya que pronostica los flujos de entrada y salida de efectivo, centrndose en la
capacidad de la empresa de satisfacer sus flujos de salida.
La poltica de capital de trabajo hace referencia a 1) los niveles fijados como meta
para cada categora de activos circulantes y 2) la forma en que se financiaran los
activos circulantes.

La administracin del capital de trabajo es la administracin de los activos y
pasivos circulantes dentro de ciertos lineamientos.

Hay tres tipos de activos circulantes:
1) Vencimientos circulantes de la deuda a largo plazo
2) financiamiento asociado con un programa de construccin, que ser financiado
con los fondos que se obtengan de una emisin de valores a largo plazo.
3) el uso de deudas a corto plazo para financiar los activos.




10.1.1 Perspectiva administrativa


Existen dos conceptos de capital de trabajo, el mas como y conocido como capital neto
que consiste en la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes esto se
usa generalmente para medir el nivel de liquidez de una organizacin; pero tambin existe
el capital bruto que consiste nicamente en los activos circulantes llmese: caja y bancos,
acciones, inventario, etc.

Se tiene que tomar en cuenta que los activos circulantes generalmente son un gran
proporcin de los activos en total por lo cual en caso que se tenga mucho activo circulante
se puede dar el caso que se de un rendimiento inferior al esperado y en caso de tener
poco activo circulante la liquidez de la compaa se vera comprometida.

Una adecuada administracin de los recursos es esencial para la empresa dado que no
se quiere tener el riesgo de pagar intereses de mas o perder liquides cuando se ocupa,
pero en cambio tambin se puede dar el caso que se tenga el suficiente efectivo para
hacer frente a las obligaciones y poder salir de ellas en un tiempo menor adems de a un
costo menor.

Se debe de crear un equilibrio entre rentabilidad y riesgo, generalmente habr una poltica
conservadora en la cual se utilicen casi la totalidad de los activos para producir
(rentabilidad) y satisfacer obtener la liquidez mnima necesaria; y tambin estn las
polticas que pueden ser mas arriesgadas en las cuales para producir se utiliza la mnima
cantidad de activos esto presentara mucha mayor liquides pero un riesgo mayor de no
producir lo necesario a tiempo para conservar el estado de liquidez.

Se da que la rentabilidad y la liquidez varan inversamente respecto una a la otra, tambin
se determina que la rentabilidad va ligada al riesgo es decir a mayor riesgo mayor
rentabilidad.
10.1.2 Terminologa del capital de trabajo

ADMINISTRACION DE CAPITAL DE TRABAJO
ADMINISTRACION DE ACTIVOS A CORTO PLAZO (INVERSIONES) Y PASIVOS
A CORTO PLAZO (FUENTES DE FINANCIAMIENTO)

CAPITAL DE TRABAJO
INVERSION DE UNA EMPRESA EN ACTIVOS A CORTO PLAZO:
EFECTIVO
VALORES NEGOCIABLES
INVENTARIOS
CUENTAS POR COBRAR

CAPITAL DE TRABAJO NETO
= ACTIVOS CIRCULANTES - PASIVOS CIRCULANTES
= CANTIDAD DE ACTIVOS CIRCULANTES FINANCIADOS CON PASIVOS
A LARGO PLAZO

POLITICA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO
NIVELES FIJADOS COMO META DE CADA CUENTA DE ACTIVOS
CIRCULANTES, Y
LA MANERA COMO SE FINANCIARAN LOS ACTIVOS CIRCULANTES

EL CAPITAL DE TRABAJO SOLO INCLUYE PASIVOS CIRCULANTES
QUE SE USAN ESPECIFICAMENTE PARA FINANCIAR ACTIVOS
CORRIENTES
EL CAPITAL DE TRABAJO NO INCLUYE LA PORCION CIRCULANTES DE
FINANCIAMIENTOS A LARGO PLAZO, AUNQUE ESTOS DEBEN SER
CONSIDERADOS PARA EVALUAR LA HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA
CUBRIR SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO

NO ES CAPITAL DE TRABAJO:
VENCIMIENTOS CORRIENTES DE DEUDA A LARGO PLAZO
FINANCIAMIENTO ASOCIADO CON UN PROGRAMA DE
CONTRUCCION QUE SERA FINANCIADO CON DUEDA A LARGO
PLAZO AL SER COMPLETADO
USO DE DEUDA A CORTO PLAZO PARA FINANCIAR ACTIVOS FIJOS










10.1.3 Requerimientos de financiamiento con capital de trabajo

n VARIACIONES ESTACIONALES
n CICLOS DE LOS NEGOCIOS
n LAS EXPANSIONES REQUIEREN DE MAS CAPITAL DE TRABAJO

10.1.4 Relacin de las cuentas del capital de trabajo

LA DECISION QUE AFECTA UNA CUENTA DE CAPITAL DE TRABAJO
(EJ. INVENTARIO) TENDRA UN IMPACTO EN LAS OTRAS CUENTAS DE
CAPITAL DE TRABAJO (EJ. CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR).

SI LAS OPERACIONES DE UNA EMPRESA SON ESTABLES, EL
BALANCE EN CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR SE PUEDE
CALCULAR

SALDO DE LA CUENTA = (CANTIDAD
DE ACTIVIDAD DIARIA ) x (VIDA PROMEDIO DE LA CUENTA )


10.1.5 El ciclo de conversin del efectivo

n EL PERIODO DE TIEMPO DESDE EL PAGO POR LA COMPRA DE LA
MATERIA PRIMA PARA MANUFACTURAR UN PRODUCTO HASTA EL
COBRO DE LA CUENTA POR COBRAR ASOCIADA CON LA VENTA DEL
PRODUCTO

1. PERIODO DE CONVERSION DEL INVENTARIO
TIEMPO PROMEDIO REQUERIDO PARA CONVERTIR MATERIALES EN
PRODUCTOS TERMINADO Y PARA VENDERLOS
EL TIEMPO QUE EL PRODUCTO PERMANECE EN INVENTARIO EN LAS
VARIAS ESTAPAS DE COMPLETACION
PERIODO DE CONV D/ INV= INVENTARIO = INVENTARIO
(COSTO DE VENTAS) (COSTOS DE VENTAS)
POR DIAS ANUAL 360

2.-PERIODO DE COBRANZA DE LAS CTAS. POR COBRAR
TIEMPO PROMEDIO REQUERIDO PARA CONVERTIR LAS CUENTAS POR
COBRAR EN EFECTIVO. LLAMADO TAMBIEN DIAS DE VENTAS PENDIENTES
DE COBRO (DSO)

DSO = CUENTAS POR COBRAR = CUENTAS POR COBRAR
VENTAS DIARIAS (VENTAS A CREDITO)
A CREDITO 360



3. PERIODO DE DIFERIMIENTO DE LAS CUENTAS POR PAGAR
TIEMPO PROMEDIO ENTRE LA COMPRA DE MATERIA PRIMA Y MANO
DE OBRA Y EL PAGO EN EFECTIVO POR ELLAS (DPO)
DSO = CUENTAS POR PAGAR = CUENTAS POR PAGAR
COMPRAS A CREDITO (COSTOS DE VENTAS)
POR DIAS 360


4. RESULTADO DE LOS TRES PERIODOS
TIEMPO PROMEDIO UN DOLAR ESTA ATADO EN ACTIVOS
CORRIENTES

Ciclo de conversion del efectivo = Periodo de
conversin del inventario + Periodo de cobranzas de las ctas. por
cobrar - Periodo de diferimiento de las ctas. por pagar


10.1.6 Politica de inversin y financiamiento del capital de trabajo

Se refiere a dos aspectos bsicos, 1) cul es el nivel apropiado de los activos
circulantes, en forma total y en cuentas especficas y 2) la forma en que deberan
financiarse los activos circulantes
Las polticas alternativas de inversin en activos circulantes son:
Poltica relajada de inversin en activos circulantes, esta poltica mantiene una
cantidad relativamente grande de efectivo, valores negociables e inventarios y a
travs de la cual las ventas se estimulan por medio de una poltica liberal de
crdito, dando como resultado un alto nivel de cuentas por cobrar.
Poltica restringida de inversin en activos circulantes, el mantenimiento de
efectivo, de valores negociables, de inventarios y cuentas por cobrar se ve
minimizado.
Poltica moderada de inversin en activos circulantes, esta se encuentra entre la
poltica relajada y la poltica restringida.
La incertidumbre influye en las decisiones anteriores. Activos circulantes
permanentes, son aquellos que se encuentran disponibles en la parte final de los
ciclos de la empresa
Activos circulantes temporales, son aquellos que fluctan con las variaciones
estacionales o cclicas que se dan dentro de la industria de una empresa.
Enfoque de auto liquidacin o de coordinacin de vencimientos es la poltica de
financiamiento que coordina los vencimientos de los activos y los pasivos, esta es
moderada.
Dos factores se encargan de evitar la exacta coordinacin de vencimientos:
1) existe incertidumbre acerca de la vida de los activos
2) se deben utilizar algunos recursos de capital contable comn y dichos recursos
no tienen fecha de vencimiento.
La deuda a corto plazo es ms econmica que la deuda a largo plazo y algunas
empresas estn dispuestas a sacrificar seguridad para obtener utilidades ms
altas.
La poltica agresiva utiliza mayor uso de deuda a corto plazo, el uso de crditos a
corto plazo es ms riesgoso debido a:
1) si la empresa pide prstamo a largo plazo sus costos por intereses sern
relativamente estables a travs del tiempo y si es a corto plazo sus gastos de
intereses fluctuarn ampliamente, llegando a ser ms altos
2) si una empresa solicita prstamos a corto plazo, puede ser incapaz de
rembolsar su deuda.
Un crdito a corto plazo es ms fcil y rpido de conseguir, las deudas a largo
plazo se evitan por:
1) los costos de flotacin son generalmente altos cuando se usan deudas a largo
plazo
2) el costo por pago por anticipado
3) siempre existen restricciones a la organizacin.
Las tasas de inters de las deudas a corto plazo son menores.
El capital de trabajo se refiere a los activos circulantes y el capital neto de trabajo
se define como los activos circulantes menos los pasivos.


10.2 Administracin de los activos a corto plazo

La administracin de activos de corto plazo se resume a tres tems: 1. el efectivo,
2. las cuentas a cobrar y 3. los inventarios. Las inversiones transitorias juegan un
rol residual, puesto que representan excedentes del ciclo de efectivo que son
invertidos en ttulos o depsitos a plazo que vuelven a ser convertidos en dinero y
reinvertidos en el giro del negocio cuando ste lo requiera. Ahora veremos cmo
pueden aproximarse las cantidades ptimas que hay que mantener para cada uno
de los activos de corto plazo que mencionamos. La administracin de los activos
que integran el capital de trabajo implica saber que en los tres casos mantener
grandes cantidades tiene sus costos y sus beneficios. Por lo tanto, siempre se
busca alcanzar una cantidad ptima, que es aquella en que se igualan costos y
beneficios de sostener esa cantidad.
10.2.1 Perspectiva administrativa

10.2.2 Administracin del efectivo
La gestin del efectivo de la firma puede ser dividida en dos partes. Primero Por
qu debemos mantener efectivo? Segundo cunto dinero debera mantener la
compaa? Se distinguen tres motivos para que tanto las compaas como los
individuos mantengan dinero: el motivo transaccin, el motivo precaucin y el
motivo especulacin.

El motivo transaccin es claro, ya que el dinero es necesario para llevar a cabo las
transacciones de la firma. Por ejemplo, una compaa necesita dinero para pagar
los salarios, los impuestos, los servicios y las materias primas que compra a sus
proveedores. Cuanto mayor sea el volumen de transacciones de la firma, mayor
ser el saldo de dinero que precisar mantener para facilitar esos mayores
desembolsos. Como los cobros y los pagos que debe hacer no se encuentran
perfectamente sincronizados, debe mantener dinero para llenar el lapso que media
entre la percepcin del efectivo y los pagos que deben hacerse.

El motivo precaucin aparece relacionado con la incertidumbre respecto de los
pagos eventuales que tenga que hacer la firma a causa de un acontecimiento
inesperado, o incluso, para aprovechar la oportunidad sorpresiva de una compra
ventajosa.

El motivo especulacin se refiere al caso en que los individuos o las empresas
mantienen bonos o efectivo (que no generan rendimientos) especulando con el
nivel de la tasa de inters en el mercado; si se espera el ascenso de la tasa de
inters, eso significa que el precio del bono disminuira, por lo tanto era mejor
mantener dinero en vez de bonos, para no soportar una prdida de capital. Por el
contrario, si se espera la disminucin de la tasa de inters, el precio de los bonos
subir, por lo cual es mejor mantener ms bonos y menos dinero.

Los motivos transaccin, precaucin y especulacin nos dicen, de forma muy
general, por qu debemos mantener saldos de dinero. Sin embargo, mantener
saldos de dinero tiene sus beneficios y sus costos.
10.2.3 El presupuesto de efectivo
El presupuesto o planificacin de efectivo as como su control debe cubrir tres
diferentes periodos de tiempo:
1. El de largo plazo
2. El de corto plazo
3. El de horizonte inmediato

Presupuesto de efectivo a largo plazo. El presupuesto de efectivo a largo plazo
debe ser congruente con las dimensiones de tiempo de:


a) El plan estratgico de utilidades de largo plazo y
b) Los proyectos de desembolsos de capital

Planificar los flujos de entradas de efectivo a largo plazo (principalmente por
conceptos de ventas, servicios y financiamientos), as como los flujos de salidas
de efectivo a largo plazo (principalmente por gastos, desembolsos de capital y
pago de la deuda), es fundamental para las sanas decisiones financieras y para el
uso optimo del efectivo se enfoca sobre los flujos de entradas de efectivo mas
relevantes
.
Presupuesto de efectivo a corto plazo. El presupuesto de efectivo a corto plazo
naturalmente debe ser congruente con el plan tctico de utilidades a corto plazo.
La planificacin del efectivo para este horizonte del tiempo exige planes detallados
para los flujos de entradas y salidas de efectivo, que se relacionan de manera
directa con el plan anual de utilidades (es decir, el efectivo derivado de las ventas
y el efectivo requerido para pagar el nuevo equipo). El presupuesto de caja a corto
plazo se desarrolla principalmente con base en las distintas partes del
presupuesto que son incluidas en el plan anual de utilidades.

Presupuesto de efectivo inmediato. El presupuesto de efectivo inmediato se
emplea en muchas empresas, principalmente para estimar, controlar y administrar
los flujos de entradas y salidas de efectivo, a menudo sobre una base diaria
continua.
El objetivo principal del presupuesto de efectivo inmediato es asegurar que no se
creen dficits ni saldos excedentes de efectivo.
El presupuesto de efectivo inmediato minimiza el costo de los intereses mediante
el aprovechamiento de todos los descuentos por pronto pago sobre la cuentas por
pagar y el cumplimiento de todas las fechas de vencimiento de los desembolsos
de efectivo
El presupuesto de efectivo minimiza, tambin, el costo de oportunidad de los
saldos de excedentes de efectivo, al permitir las oportunas inversiones del efectivo
a medida que este se vaya acumulando.




10.2.4 Tcnicas de administracin del efectivo
10.2.5 Valores negociables
Una de las mayores decisiones que debe tomar la empresa es la composicin
exacta de valores negociables que debe mantenerse, ya que es difcil de tomar
porque en cierra una alternativa de oportunidad de ganar intereses sobre fondos
inactivos y la compra y venta de estos
Los valores negociables son instrumentos del mercado monetario que pueden
convertirse fcilmente en efectivo. Los valores negociables hacen parte de los
activos corrientes de la empresa.
La empresa puede tener diferentes impulsos para invertir u obtener valores
negociables entre los cuales el ms importante es el de mantener liquidez en
cualquier momento. Esta motivacin tambin se basa en la premisa de que una
empresa debe tratar de obtener rendimientos sobre fondos temporalmente
inactivos.
Las caractersticas bsicas de los valores negociables tienen que ver con el grado
de su posible comercializacin.
Para que un valor sea verdaderamente negociable debe tener dos caractersticas
bsicas, un mercado fcil con amplitud y capacidad para reducir al mnimo la
cantidad de tiempo necesaria para convertirlo en efectivo y la probabilidad de
prdida en su valor, ya que si el precio de mercado que se recibe al liquidar un
valor se desva significativamente del monto invertido este no ser atractivo para
la empresa.
El tipo de valores negociables que compra una empresa depende en gran medida
del motivo de la compra y se basan en motivos de seguridad, de transacciones y
la especulacin.
Fundamentos de posesin de valores negociables:


La empresa puede tener diferentes impulsos para invertir u obtener valores
negociables entre los cuales el ms importante es el de mantener liquidez en
cualquier momento. Esta motivacin tambin se basa en la premisa de que una
empresa debe tratar de obtener rendimientos sobre fondos temporalmente
inactivos.
Las caractersticas bsicas de los valores negociables tienen que ver con el
grado de su posible comercializacin.


Recursos: Se busca con la adquisicin de valores negociables una fuente de
liquidez inmediata.


Seguridad: Estos valores deben ser lquidos ya que se compran con fondos que
son necesarios ms tarde. En consecuencia protegen contra la posibilidad de no
poder satisfacer demandas inesperadas de dinero. Razones por las que se tienen
valores negociables para obtener rendimientos temporales y despus liquidados a
fin de cumplir con pagos programados de no poder satisfacer demandas
inesperadas de dinero. Razones por las que se tienen valores negociables para
obtener rendimientos temporales y despus liquidados a fin de cumplir con pagos
programados.
Transacciones: Estos valores negociables se mantienen con propsitos
transaccionales, o sea que se espera con ellos efectuar algn pago futuro,
teniendo en cuenta su convertibilidad en efectivo rpidamente. Para obtener algn
rendimiento sobre estos fondos, se invierte en un valor negociable con una fecha
de vencimiento que coincida con la fecha para realizar el pago presupuestado.
Especulacin: Los valores negociables que se retienen en ocasiones no tienen
una utilizacin para ciertas obligaciones, se mantienen por razones especulativas,
es decir, cuando se tiene dinero en exceso hasta que se haga de ste un uso
apropiado, se le invierte en valores negociables o instrumentos a largo plazo. Los
valores negociables otorgan resultados como mercado continuo donde se
compran y venden acciones en cada momento, algunas son ms vendidas que
otras.

Caracterstica de los valores negociables
Los valores negociables deben tener las siguientes caractersticas:
vencimiento, riesgo, liquidez y rendimiento. Para que un valor sea
verdaderamente negociable debe tener dos caractersticas bsicas, un
mercado fcil con amplitud y capacidad para reducir al mnimo la cantidad
de tiempo necesaria para convertirlo en efectivo y la probabilidad de
prdida en su valor, ya que si el precio de mercado que se recibe al liquidar
un valor se desva significativamente del monto invertido este no ser
atractivo para la empresa.

Las caractersticas antes mencionadas se detallan a continuacin:
Mercado accesible; es decir que cuando vaya a ofrecer en venta tenga
compradores; aqu hay que diferenciar dos aspectos importantes, que son:
Amplitud de mercado; que es el que se determina por la cantidad de
miembros que pueda comprar los Valores Negociables
Profundidad del Mercado; que es la capacidad para absorber la compra
o venta de una gran cantidad de valores.

De las dos caractersticas es mucho ms importante que el mercado tenga
profundidad que amplitud, esto debido a que es una suma suficientemente
alta, lo importante es que se logren vender y no que entre cuantas personas
se haga esta venta.

Probabilidad mnima de prdida de valor; es decir seguridad de capital;
que va relacionando con la volatilidad de los precios
Tipos de valores negociables
VALORES DE RENTA VARIABLE

Son el conjunto de activos financieros que no tienen un vencimiento fijo y cuyo
rendimiento, en forma de dividendos y capital, variar segn el desenvolvimiento
del emisor.
Tanto en el mercado primario como secundario, los valores de renta variable,
inscritos en bolsa debern negociarse nicamente en el mercado burstil, a travs
de las casas de valores, con excepcin de las transferencias de acciones
originadas en fusiones, escisiones, herencias, legados, donaciones y liquidaciones
de sociedades conyugales o de hecho.
Dentro de los valores de renta variable se pueden considerar los siguientes:

ACCIN:
Son las partes o fracciones iguales en que se divide el capital de una compaa,
as como al ttulo que representa la participacin en el capital suscrito. Por eso, al
ser representativas de un valor, debern expresarse en una cantidad de dinero.
Emisin de acciones
Al constituir una compaa annima, conformando el capital social inicial; los
socios entregaran sus aportes y recibirn las acciones.
Cada vez que se realizan aumentos en el capital social de una compaa ya
establecida.
Rentabilidad las acciones
El rendimiento de una accin depende del resultado del balance anual de una
compaa, siendo repartible nicamente el beneficio lquido y efectivamente
percibido. En consecuencia, las acciones no pueden garantizar un rendimiento fijo.
El beneficio que proporcionan las acciones es variable, este beneficio que recibe
el accionista se llama Dividendo y puede ser de dos clases:
Dividendo efectivo;
Dividendo accin (Capitalizacin), ocurre cuando la empresa decide capitalizar
utilidades y para ello entrega acciones en proporcin con su tenencia.

CUOTAS DE PARTICIPACIN:

Representan los aportes realizados por los constituyentes de un fondo colectivo, y
que son valores negociables en el mercado y requieren de una calificacin de
riesgo.

VALORES DE RENTA FIJA

Son aquellos cuyo rendimiento no depende de los resultados de la
compaa emisora, sino que est predeterminado en el momento de
la emisin y es aceptado por las partes.
Rentabilidad en renta fija
La rentabilidad de este tipo de valores viene dada por:
El valor de los intereses ganados o por ganar, en funcin de la tasa
establecida en la emisin y el plazo correspondiente;
El valor del descuento o premio que se obtenga en el precio de
negociacin en el mercado.
El pago peridico de los intereses y de capital en algunos valores de
renta fija, se hace mediante cupones, que son valores desprendibles
emitidos de forma conjunta con los valores principales, reconocen
dicho pago, en una fecha determinada y la suma de dinero que
corresponde al monto de intereses devengados en un periodo
establecido. Estos cupones pueden negociarse junto con el valor
principal o en forma independiente, segn la necesidad y
conveniencia del tenedor.
Para otros valores que no tienen cupones, el pago se realiza al
vencimiento del plazo, junto con el capital, se los denomina valores
cero cupn.
Dentro de los valores de renta fija se pueden considerar los
siguientes:


VALORES DE CORTO PLAZO CON TASA DE INTERS

Son valores cuyo plazo de vigencia total se ubica entre uno y trescientos sesenta
das (1 - 360) y devengan una tasa de inters. Los principales son:

Pagars

Plizas de Acumulacin

Certificados de Depsito

Certificados de Inversin

Certificados de Ahorro

Certificados Financieros

Papel Comercial



VALORES DE CORTO PLAZO CON DESCUENTO

Son valores cuyo plazo de vigencia total se ubica entre uno y trescientos sesenta
das (1 - 360) y al no devengar tasa de inters, su rendimiento se determina por el
descuento en el precio de compra - venta. Los principales son:

Cupones

Letras de Cambio

Cartas de Crdito Domestica

Aceptaciones Bancarias

Certificados de Tesorera

Ttulos del Banco Central TBC


VALORES DE LARGO PLAZO

Son valores de deuda cuyo plazo de vigencia total es mayor a 360 das y
devengan una tasa de inters. Los principales son:

Bonos del Estado

Cdulas Hipotecarias

Obligaciones

Valores de Titularizacin


OTROS VALORES

Notas de Crdito, son valores emitidos el Servicio de Rentas Internas, que sirven
para pagar impuestos o tributos, es decir en operaciones de crdito tributario. No
tienen un plazo de vencimiento ni devengan inters, son negociados en bolsa en
base a precio

10.2.6.-Administracion del crdito
Para conservar los clientes y atraer nueva clientela, la mayora de las empresas
encuentran que es necesario ofrecer crdito. Las condiciones de crdito pueden
variar entre campos industriales diferentes, pero las empresas dentro del mismo
campo industrial generalmente ofrecen condiciones de crdito similares. Las
ventas a crdito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente
incluyen condiciones de crdito que estipulan el pago en un nmero determinado
de das. Aunque todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro el periodo de
crdito, la mayora de ellas se convierten en efectivo en un plazo inferior a un ao;
en consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como activos circulantes
de la empresa. Toda empresa que otorga crditos a sus clientes a travs de
cualquiera de las modalidades descrita anteriormente deben contar con:
Departamentos de riesgos crediticios.
Este departamento debe perseguir los siguientes objetivos: que los riesgos de la
institucin financiera se mantengan en niveles razonables que permitan buena
rentabilidad a la misma; la formacin del personal en anlisis de crdito permite
dar solidez al momento de emitir un criterio. La principal funcin de los
departamentos y/o reas de riesgos crediticio es determinar el riesgo que
significar para la institucin otorgar un determinado crdito y para ello es
necesario conocer a travs de un anlisis cuidadoso los estados financieros del
cliente, anlisis de los diversos puntos tanto cualitativos como cuantitativos que en
conjunto permitir tener una mejor visin sobre el cliente y la capacidad
para poder pagar dicho crdito.
Objetivos y funciones del rea o departamento de riesgos.
- Mantener niveles relativamente bajos de un riesgo crediticio, adems que
permitan tener una buena rentabilidad y permanencia del mismo.
Funciones:
- Crear sistemas estndares de evaluacin de crditos
- Detectar aquellos crditos con riesgos superiores a lo normal para hacerles un
seguimiento mas minucioso.
- Preparar anlisis para futuros ejecutivos de cuentas

Polticas de Crditos.
Son todos los lineamientos tcnicos que utiliza el gerente financiero de una
empresa, con la finalidad de otorgar facilidades de pago a un determinado cliente.
La misma que implica la determinacin de la seleccin de crdito, las normas de
crdito y las condiciones de crdito.
La poltica de crdito de una empresa da la pauta para determinar si debe
concederse crdito a un cliente y el monto de ste. La empresa no debe solo
ocuparse de los estndares de crdito que establece, sino tambin de la utilizacin
correcta de estos estndares al tomar decisiones de crdito. Deben
desarrollarse fuentes adecuadas de informacin y mtodos de anlisis de crdito.
Cada uno de estos aspectos de la poltica de crdito es importante para la
administracin exitosa de las cuentas por cobrar de la empresa. La ejecucin
inadecuada de una buena poltica de crditos o la ejecucin exitosa de una poltica
de crditos deficientes no producen resultados ptimos.

Control de las Cuentas por Cobrar

Son los activos que posee una empresa, como consecuencia de haber otorgado
crditos a sus clientes, con respecto a su presentacin en el balance general se
debe de tener en cuenta el Reglamento para la Informacin Financiera,
Resolucin CONASEV N 182-925-EF/94.10 del 29/01/92, Art. 15 rubro cuentas
por cobrar comerciales que indica los siguiente: se deben incluir en este rubro los
documentos y cuentas por cobrar provenientes de operaciones relacionadas con
el giro del negocio









http://www.empresayeconomia.es/el-ciclo-de-conversion-de-efectivo.html

Libro de Texto:
Burbano Ruiz, J. E. (2005) "Presupuesto. Enfoque de Gestion, Planificacion y
Control de Recursos". Tercera Edicion. McGraw Hill, Mexico.
Recursos de Internet.
"El presupuesto de efectivo"
www.crecenegocios.com/el-presupuesto-de-efectivo/
"Presupuesto de efectivo" - Documentos - Rincn del Vago
html.rincondelvago.com/presupuesto-de-efectivo.html
"Planeacin del efectivo: Presupuesto de efectivo" - Monografias.com
www.monografias.com Economa


Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos90/presupuesto-
efectivo/presupuesto-efectivo.shtml#ixzz3EF6yK0MS