Aspectos econmicos

El Anlisis Econmico de un Proyecto de Inversin, es el proceso que

conduce al pronunciamiento sobre la bondad o inconveniencia de
realizar un proyecto desde el punto de vista fnanciero-econmico. Para
ello, se debe proceder mediante el anlisis sistemtico de un conjunto de
ases o Etapas que se mencionan a continuacin!
". INGENIERIA BSICA O IDENTIFICACION.- #a In$enier%a &sica o
Identifcacin del Proyecto, es donde se procede a desarrollar una visin
ms clara del proyecto, es decir cuantifcar de la conceptualizacin la
estimacin bruta de costos y benefcios, que consoliden la idea de cuan
rentable podr%a resultar ser el proyecto en n'meros $ruesos,
undamentado en la inormacin emanada del estudio de mercado o de
los aportes de inormacin suministrados por el cliente o requirente de la
evaluacin.
(. PRE- FACTIBILIDAD.- Es un anlisis de opciones con respecto al
tama)o, localizacin e in$enier%a del proyecto. en esta etapa se mejora
la calidad de inormacin para disminuir los ries$os de la decisin., no
obstante, a'n los ran$os de variacin de los costos y benefcios son
bastante amplios. Este anlisis conduce a!
a. *ec+azo defnitivo.
b. Elaborar un estudio de ,A-.I&I#I/A/.
0. FACTIBILIDAD.- El estudio de actibilidad es el anlisis de la
posibilidad, oportunidad y conveniencia de un proyecto de inversin.
/ecidirse por un estudio de actibilidad es estar claro que se destinaran
ondos importantes. El estudio de actibilidad Es un anlisis en mayor
proundidad del tama)o, localizacin, in$enier%a, y adems incluye la
elaboracin del estudio de 1ercado, donde obtendr! Estimacin de la
/emanda, la Estrate$ia -ompetitiva y la 2r$anizacin Industrial. #a
mayor proundidad del anlisis permite reducir el ran$o de variacin en
los costos y benefcios. *equiere el concurso de e3pertos ms
especializados y esto conlleva a considerar valores macro sobre los
Estudios de Pre-Inversin y los Estudios de Inversin.
4. ESTUDIO DE PRE-INVERSIN! Es la evaluacin de alternativas de
fnanciamiento 5.asas, Periodo de 6racia, Plazos7. -onsiste en determinar
la estructura de fnanciacin, es decir, cunto del proyecto ser
fnanciado con recursos propios, y cunto a trav8s de entidades
fnancieras o fnancistas.
9. ESTUDIO DE INVERSION! Es la obtencin del /inero. -onsidera el
anlisis del recurso fnanciero que no ser cubierto o aportado con
recursos propios y que ori$inan la necesidad de aporte de un fnancista.
En esta ase se consideran y eval'an la posibilidad de incluir socios o
alianzas al proyecto, o la participacin de recursos fnanciados por
entidades fnancieras.
Para poder determinar la oportunidad de ejecucin del proyecto, el Anlisis Econmico
del Proyecto, requiere sea realizado una Evaluacin Econmica de Proyecto, que no es
otra cosa que la herramienta financiera- econmica que permite interrelacionar las
variables del estudio arriando resultados de medicin cuantificada para contribuir a la
toma de decisin de ejecutar o no el proyecto.
Aspectos econmicos
Para determinar la produccin es necesario identificar varios factores
Materias Primas !on aquellos materiales que de hecho entran y forman parte
del producto terminado. Estos costos incluyen fletes de compra, de
almacenamiento y de manejo. "os descuentos sobre compras se pueden deducir
del valor de la factura de las materias primas adquiridas.
Mano de Obra Directa Es la que se utiliza para transformar la materia prima en
producto terminado. !e puede identificar en virtud de que su monto var#a casi
proporcionalmente con el n$mero de unidades producidas.
Mano de Obra Indirecta Es aquella necesaria en el departamento de
produccin, pero que no interviene directamente en la transformacin de las
materias primas. En este rubro se incluyen% personal de supervisin, jefe de
turno, todo el personal, de control de calidad, y otros.
Materiales indirectos Estos forman parte au&iliar en la presentacin del
producto terminado, sin ser el producto en s#. Aqu# se incluyen% envases
primarios y secundarios y etiquetas, por ejemplo. As#, el aceite para automvil
tiene un recipiente primario que es la lata o bote de plstico en que se envasa, y,
adems, se requiere una caja de cartn para distribuir el producto al mayoreo
'envase secundario(. En ocasiones, a la suma de la materia prima, mano de obra
directa y materiales indirectos, se le llaman )costos primo*.
Costos de los Insumos E&cluyendo, por supuesto, los rubros mencionados, todo
proceso productivo requiere una serie de insumos para su funcionamiento. Estos
pueden ser% a+ua, ener+#a el,ctrica, combustibles 'diesel, +as, +asolina, petrleo
pesado( deter+entes +ases industriales especiales, como fren, amoniaco,
o&#+eno, acetileno reactivos para control de calidad, ya sean qu#micos o
mecnicos. "a lista puede e&tenderse ms, todo depender del tipo de proceso
que se requiera para producir determinado bien o servicio.
Costo de Mantenimiento Este es un servicio que se contabiliza por separado,
en virtud de las caracter#sticas especiales que puede presentar. !e puede dar
mantenimiento preventivo y correctivo al equipo y a la planta. El costo de los
materiales y la mano de obra que se requieran, se car+an directamente a
mantenimiento, pues puede variar mucho en ambos casos. Parafines de
evaluacin, en +eneral se considera un porcentaje del costo de adquisicin de los
equipos. Este dato normalmente lo proporciona el fabricante y en ,l se especifica
el alcance del servicio de mantenimiento que se proporcionar.
Cargos por Depreciacin y Amortizacin -a se han mencionado que son
costos virtuales, esto es, se tratan y tienen el efecto de un costo sin serlo. Para
calcular el monto de los car+os, se debern utilizar los porcentajes autorizados
por la "ey de .mpuesto !obre "a /enta. Este tipo de car+os est autorizado por
la propia ley, y en caso de aplicarse a los costos de produccin, se deber incluir
todo el activo fijo y diferido relacionado directamente con ese departamento.
CLASIFICACI D! LAS I"!#SIO!S
.01E/!.20E! 3/A4.5.20A"E!
"as inversiones ms frecuentes se asocian a la construccin de las obras f#sicas
necesarias y adquisicin del equipamiento, mobiliario y veh#culos, 6na forma de
facilitar la identificacin de estas inversiones es desa+re+ar cada #tem en la mayor
cantidad de partes. As#, por ejemplo, especificar el equipamiento de fbrica, de oficinas
y del rea comercial y lo mismo para el mobiliario, veh#culos y construcciones.
Aunque pueden catalo+arse como tradicionales, estas inversiones no dejan de crear ms
de un problema cuando se trata de realizar el estudio en nivel de factibilidad, e incluso,
en muchos casos, en el de prefactibilidad. Eso se debe a que la b$squeda de una
solucin optimada obli+a a evaluar otros subproyectos.
Por ejemplo, ser necesario definir si se construir, si se comprar una construccin apta
para el proyecto o si se invertir en la compra y en una posterior remodelacin de un
inmueble ya construido.
2tras inversiones de tipo tradicional son aquellas relacionadas con la creacin de la
empresa, las que si bien no son si+nificativas en el resultado de la evaluacin, siempre
son importantes de considerar, por cuanto proporcionan informacin acerca de las
actividades y los plazos necesarios de cumplir en la etapa de implementacin del
proyecto.
.01E/!.20E! 02 3/A4.5.20A"E!
Aunque si constituyen inversiones bastante tradicionales, es poco frecuente encontrar en
el estudio de viabilidad al+una consideracin acerca de los desembolsos necesarios que
se debern hacer para dar a conocer la e&istencia del proyecto 'inversin publicitaria(, o
aquellas imprescindibles para que el proyecto inicie su operacin en la forma ms
adecuada posible, disponiendo anticipadamente de los sistemas contables, de cobranzas,
de proveedores y el resto de los sistemas de informacin necesarios para una operacin
eficiente.
0o es posible esperar que una nueva empresa pueda funcionar sin tener definidos sus
sistemas de informacin y sin una promocin inicial diferente de la publicidad
permanente que se podr#a estimar en forma tambi,n permanente como un costo de
operacin en el flujo de caja.
.01E/!.20E! E0 E!364.2!
!i usted me contrata para que yo le ha+a un estudio de prefactibilidad por el cual le
cobro 7.888 dlares. 94eber incluirse este +asto suyo en las inversiones del proyecto:
!upn+ase que el resto de las inversiones alcanza a 78.888 dlares y que el retorno,
e&presado en el mismo momento de la inversin, es de 78.;88 dlares, que representan
su aumento de riqueza por realizar el proyecto. Pero si se incluyeran los 7.888 dlares,
usted aparecer#a reduciendo su riqueza en <88 dlares.
"a evaluacin del proyecto busca determinar, ms el resultado contable de una
operacin donde puede haber una perdida o una utilidad, la conveniencia de emprender
o no un proyecto. En este sentido, la formulacin del proyecto debe hacerse para ayudar
a tomar una decisin y, por lo tanto, lo que interesa es poder determinar la conveniencia
de invertir los recursos de incremento necesarios para llevarlos a cabo.
.01E/!.20E! E0 =A!32! P/E1.2! A "A P6E!3A E0 >A/5?A
6n problema de no poca si+nificacin -y bastante ms frecuente de los que pudiera
parecer- se produce por una mala definicin conceptual, bastante +eneralizada. El
criterio de medicin de la rentabilidad de un proyecto es el valor actual neto, el cual
plantea que ella se determina actualizando el flujo de caja neto y restndole la
)inversin* inicial.
4e acuerdo con esta definicin, lo normal es apreciar en la casi totalidad de los
proyectos una ausencia total de consideracin de los +astos que se realizan durante la
construccin.
Para evitar el problema que se +enera con esto, lo l+ico ser#a que el valor actual neto se
definiera como la diferencia entre los flujos netos de caja actualizados y los e+resos
previos a la puesta en marcha e&presados en ,l momento cero. Pero como se estima que
ser#a una tarea casi imposible la de poner a todos de acuerdo respecto a esta definicin,
hemos optado por su+erir que se considere como un #tem de inversin a aquellos +astos
que deban realizarse con anticipacin a la puesta en marcha. !er#a como una )inversin
en +astos previos a la puesta en marcha*, que si bien es una definicin il+ica, hace
posible no olvidar la necesidad de incluirlos dentro del #tem de inversin iniciales, con
un tratamiento similar al del resto de estas inversiones en lo que se denomina
)calendario de inversiones*.
5A"E04A/.2 4E .01E/!.20E!
El calendario de inversiones refleja la totalidad de las inversiones previas a la puesta en
marcha del proyecto, en el momento en que ocurre cada una de ellas.
El objeto de identificar en el momento en que ocurren es el poder incorporar el efecto
del costo de capital que se debe asumir, tanto por los intereses +enerados por mantener
cr,ditos que los financien durante la etapa de construccin como por el costo de
oportunidad de los recursos propios inmovilizados.
En al+unos casos, la etapa de inversin puede durar varios meses o incluso a@os.
4urante ese periodo, los recursos invertidos deven+an intereses financieros si ellos son
financiados mediante pr,stamos bancarios o +eneran un costo de oportunidad 'in+resos
dejados de percibir en otra posibilidad de inversin por tenerlos inmovilizados durante
la etapa de construccin( sin son financiados con recursos propios. !in embar+o, estos
costos no deber#an incluirse en el calendario de inversiones, ya que lo usual es que
dicho flujo se capitalice, calculando un valor futuro equivalente $nico de todas las
inversiones, incorporando el efecto del costo del capital como resultado de una
operacin con las matemticas financieras. El resultado as# obtenido no difiere del que
se obtendr#a de incluirlo monetariamente en cada periodo.
DESARROLLO ECONOMICO DEL FINANCIAMIENTO
La necesidad de recursos econmicos para financiar el desarrollo se presenta
en dos vertientes: la primera que es la que se requiere para proyectos de
promocion econmica, de infraestructura de apoyo o de proyectos productivos
y la segunda, los recursos que requieren los agroproductores, los industriales,
los medianos y pequeos propietarios rurales; va crditos para capital de
trabajo o financiar ampliaciones, mejoras tecnolgicas en el proceso
productivo; en mretig y la comerciali!acion" #n el anlisis de factores de
competitividad, el financiamiento $a sido sealado como un eje fundamental
por estar vinculado al problema de ausencia de recursos destinados a
proyectos de promocin productiva y de acceso al crdito para los productores"
Determinar las necesidades del $inanciamiento%
/ealizar un anlisis de los costos de ejecucin del proyecto, es decir, la inversin inicial,
tomando en consideracin tambi,n otras inversiones que es necesario realizar en la vida
$til del proyecto.
3ambi,n se debe analizar la disponibilidad de recursos propios para la ejecucin del
proyecto, tomando en cuenta para ello de la liquidez disponibilidad en el corto plazo,
el cual podr#a constituirse en capital propio para financiar la inversin inicial, as# como
los rendimientos +enerados por la operacin del proyecto, los cuales permitirn cubrir el
plazo del pr,stamo o cualquier otro compromiso financiero que se haya adquirido.
El establecimiento de los recursos del proyecto, saldr de la propia empresa y de los
presupuestos de in+resos y +astos, donde se lo+ran los e&cedentes de las operaciones