a) Buscar la curva de Rendimientos para Costa Rica en colones y dlares,

explique que es una curva de rendimientos, como se calcula y cul es su

importancia.
Curva Rendimiento Colones y Dlares

Las curvas de rendimiento son una herramienta de gran utilidad para
comparar las dierentes opciones de inversin del mercado nacional, tomando
en cuenta actores tales como el rendimiento y duracin de los t!tulos valores,
con el o"#etivo de tener una perspectiva ms amplia para conormar el criterio
de inversin.

En el Panel A se observa la curva ascendente, generalmente, la curva de
rendimientos
tiene esta forma, lo que indica que los inversionistas requieren mayores
rendimientos para vencimientos de ms largo plazo, es decir, que los
rendimientos varan
Directamente con los plazos. En el Panel B, se observa la curva
descendente, la cual
ndica que los rendimientos disminuyen a medida que aumentan los
plazos.
!urva creciente y luego decreciente
$xplicar % tipos de anlisis t&cnico de inversiones, con su respectivo e#emplo.
Anlisis Burstil
'roporciona indicadores indicadores que permiten vincular los resultados
inancieros de la empresa con la coti(acin de sus t!tulos en la "olsa. $l ms
conocido es el PER )'rice $arning Ratio), que traducido signiica Relacin
Precio Beneficio.
Cotizacin en la bolsa
PER =
Beneficio neto por accin
$sta sencilla rmula nos permite esta"lecer cuntos a*os tardaremos en
recuperar nuestra inversin. 'or e#emplo, si adquieres un negocio por +,,
millones )precio de la accin) y esperas o"tener utilidades por +, millones
anuales, entonces tardar!as +, a*os en recuperar tu capital. -i las utilidades
ueran de ., millones anuales tardar!as / a*os y as! sucesivamente, es decir,
que un PER bajo representa una mejor oportunidad.
'ero 0cmo sa"er si el '$R es alto o "a#o1 2na ve( que has o"tenido el '$R
de una empresa lo tienes que comparar con el de otra que pertene(ca al
mismo sector. Comparar!as -antander con BB34 porque am"as pertenecen al
sector inanciero, no con 4pple que corresponde al inormtico. De todas
ormas es una herramienta, no la 5nica, as! que t&nla en cuenta cuando la
pu"liquen los analistas, pero no creas que es el -anto 6rial.
Anlisis Tcnico
7uien no conoce la historia est condenado a tener que repetirla, dice el rern,
y los analistas inancieros..... 8am"i&n. La evolucin del precio de una accin
)pasado9presente) permite esta"lecer una tendencia, y teniendo en cuenta que
el mercado es c!clico, son previsi"les ciertos eventos.
$ste anlisis se "asa en tres premisas:
+. $l precio de una accin rele#a todos los actores )pol!ticos, econmico,
oerta y demanda, etc).
.. $l precio sigue una tendencia
%. La historia se repite
La primera "sicamente nos indica que el mercado contiene la informacin
que requerimos para sa"er que tan ale#ado est el precio de una accin con
respecto a los actores que pueden aectar a este 5ltimo.
La segunda nos ha"la acerca de la importancia de identificar la fase del ciclo
en la que se encuentra la accin para luego reali(ar las operaciones
convenientes )comprar, vender, operar en corto, etc).
La 5ltima es una orma de decir que el precio de una accin responde )al igual
que los seres humanos) de una manera predecible y repetitiva hacia ciertos
est!mulos, as! que lo que ocurri es una se*al de lo que est por ocurrir.
Anlisis Grfico - Chartismo
2sualmente se conunde este anlisis con el t&cnico, pero mientras que el
primero se "asa en los datos, el chartismo )del t&rmino chart ; grico) recurre
a las iguras que esta"lecen las coti(aciones para determinar la estrategia a
seguir. -o"re este anlisis me extender& en otros posts para ha"lar de
tendencias alcistas, "a#itas, laterales, valles, ca"e(a y hom"ros, tringulos,
soportes, resistencias, etc.
-i "ien cada tipo de anlisis tiene sus pros y contras, lo ideal es utili(arlos de
manera integral en lugar de regirse por uno solo. 2nas veces los
undamentales llegarn en el momento preciso, mientras que en otros casos
un grico te puede dar una se*al en el cam"io de tendencia y persuadirte
eectivamente de vender o comprar.
$xplicar la inluencia de la inormacin )noticias) en trading )negociacin) en
mercados inancieros.

"). -uponga que aca"a de heredar 2-< +,,,, y considera las siguientes
opciones para invertir el dinero para maximi(ar su rendimiento:
=pcin +. 'oner el dinero en una cuenta de cheques que otorgue intereses,
con lo cual gana .>. La 4sociacin "ancaria nacional asegura la cuenta contra
colapso "ancario.
=pcin .. ?nvertir el dinero en un "ono corporativo, con un rendimiento
estipulado de />, con un +,> de posi"ilidad de que la compa*!a vaya a la
"ancarrota.
=pcin %. 'restar el dinero a uno de los compa*eros de cuarto de sus amigos,
@iAe, a una tasa de inter&s acordada de B>, pero usted cree que hay un C> de
posi"ilidad de que @iAe de#ar la ciudad sin rem"olsarle el pr&stamo.
=pcin D. Conservar el dinero en eectivo y ganar rendimiento cero.
a) -i es neutral para el riesgo )esto es: ni lo "usca ni se ale#a de &l), 0Cul
de las cuatro opciones de"er!a elegir para maximi(ar su rendimiento esperado1
)-ugerencia: Calcule el rendimiento esperado de un resultado, multiplique la
pro"a"ilidad de que ocurrir un evento por el resultado de dicho evento)

")-uponga que la opcin % es su 5nica posi"ilidad. -i usted pudiera pagar a su
amigo <+,, para descu"rir inormacin adicional acerca de @iAe, que le indique
con certe(a si de#ar la ciudad sin pagarle o no 0pagar!a los +,,1 07u& indica
esto acerca del valor de contar con me#or inormacin en cuanto al riesgo1
c). La siguiente ta"la muestra valores hipot&ticos, en miles de millones de
dlares
a) 2tilice la ta"la para calcular las oertas de dinero @+ y @. para cada a*o, as!
como las tasas de crecimiento de las oertas de dinero @+ y @. con respecto al
a*o anterior.
!
.,,E .,+, .,++ .,+.
one"a circulante E,, E., E./ E%+
Che#ue "e $ia%ero D D % .
&eposito a la $ista ' (irables +,,, EC. EB, EE%
certifica"o "e tesorer)a * meses +EBF .%CD .D%F ./,.
%BE, D.C, D%DD DD.B
+
Participacin en fon"os "e in$ersin
"e merca"os FB, FB+ FCE FBB
&epsitos en cuantas "e ahorro //,, /CB, /EFB F+,/
Cuentas "e "eposito en merca"o "e
"inero +.+D +.D/ +.CD +%.E
&eposito "e "enominacin ba%a B%, BF+ ++.% +/FF
B..D B/FC E,DD EFBB

") 0'or qu& las tasas de crecimiento de @+ y @. son tan dierentes1 $xplique
su respuesta.
$l crecimiento del @+ esto se de"e hay menos circulacin de eectivo en las
manos del pu"lico
$l crecimiento del @. esto se de"e a que tenemos ms circulacin de
depsitos, participacin de ondos, cuentas de depsito y que su tiempo de
circulacin es menor ya que en cualquier momento se puede convertir en
eectivo en las manos del p5"lico.
d) Leer y resumir G?C %E, hacer &nasis en:
Alcance

E,clusiones "el alcance

La G?C %E aplica a todos los tipos de instrumentos inancieros excepto los
siguientes, que estn por uera del alcance de la G?C %E: HG?C %E..I

intereses en su"sidiarias, asociadas, y negocios con#untos conta"ili(ados
seg5n G?C .C, G?C .B o G?C %+J sin em"argo, las G?Cs %. y %E aplican en caso
donde seg5n G?C .C, G?C .E, o G?C %+ tales intereses se conta"ili(an seg5n la
G?C %, K por e#emplo, derivados so"re un inter&s en una su"sidiaria, asociada,
o negocio con#untoJ
derechos y o"ligaciones de los empleadores seg5n los planes de "eneicio
para empleados a los cuales aplica la G?C +EJ
contratos para consideracin contingente en una com"inacin de negociosJ
derechos y o"ligaciones seg5n contratos de seguro, excepto que la G?C %E
aplica a los instrumentos inancieros que toman la orma de un contrato de
seguro )o de reaseguro) pero que principalmente conllevan la transerencia de
riesgos inancieros, as! como los derivados impl!citos en los contratos de
seguroJ
instrumentos inancieros que satisacen la deinicin de patrimonio propio
seg5n la G?C %..
Compromisos "e prstamo

Los compromisos de pr&stamo estn por uera del alcance de la G?C %E si no
pueden ser liquidados en eectivo o en otro instrumento inanciero, no estn
designados como pasivos inancieros a valor ra(ona"le a trav&s de utilidad o
p&rdida, y la entidad no tiene una prctica pasada de vender los pr&stamos que
resultaron del compromiso en un tiempo muy "reve despu&s que se origine.
Del emisor de un compromiso para otorgar un pr&stamos a tasas de inter&s por
de"a#o de las del mercado se requiere que inicialmente recono(ca el
compromiso a su valor ra(ona"leJ su"siguientemente, el emisor volver a
medirlo al ms alto entre )a) la cantidad reconocida seg5n la G?C %C y )") la
cantidad reconocida inicialmente menos, cuando sea apropiado, la
amorti(acin acumulada reconocida de acuerdo con la G?C +B. $l emisor de
los compromisos de pr&stamo tiene que aplicar la G?C %C a los otros
compromisos de pr&stamo que no est&n dentro del alcance de la G?C %E )esto
es, los reali(ados a mercado o por de"a#o). Los compromisos de pr&stamo
estn su#etos a las provisiones de des9reconocimiento de la G?C %E. HG?C %E.DI
&eri$a"os climticos

-i "ien los contratos que requieren el pago con "ase en una varia"le climtica,
geolgica u otra de carcter !sico generalmente ueron excluidos de la versin
original de la G?C %E, ueron agregados al alcance en la G?C %E revisada en
Diciem"re .,,%. HG?C %E.46+I

Deiniciones HG?C %E.EI

?nstrumento inanciero: 2n contrato que da origen a un activo inanciero de una
entidad y a un pasivo inanciero o a un instrumento de patrimonio de otra
entidad.

4ctivo inanciero: Cualquier activo que sea:

eectivoJ
un instrumento de patrimonio de otra entidadJ
un derecho contractual:
para reci"ir eectivo u otro activo inanciero de otra entidadJ o
para intercam"iar activos inancieros o pasivos inancieros con otra entidad
"a#o condiciones que sean potencialmente avora"les para la entidadJ o
un contrato que ser o podr ser liquidado en instrumentos de patrimonio
propios de la entidad y es:
un no9derivado por el cual la entidad est o puede estar o"ligada a reci"ir un
n5mero varia"le de instrumentos de patrimonio propios de la entidadJ o
un derivado que ser o podr ser liquidado dierente a por el intercam"io de
una cantidad i#a de eectivo u otro activo inanciero por un n5mero i#o de
instrumentos de patrimonio propios de la entidad. 'ara este propsito los
instrumentos de patrimonio propios de la entidad no incluyen los instrumentos
que ellos mismos son contratos para la recepcin o entrega uturas de
instrumentos de patrimonio propios de la entidad.

Pasi$o financiero- Cual#uier pasi$o #ue sea-

una o"ligacin contractual:
para entregar eectivo u otro activo inanciero a otra entidadJ o
para intercam"iar activos inancieros o pasivos inancieros con otra entidad
"a#o condiciones que sean potencialmente desavora"les para la entidadJ o
un contrato que ser o podr ser liquidado en instrumentos de patrimonio
propios de la entidad.

Las mismas deiniciones se usan en la G?C %..

$#emplos comunes de instrumentos inancieros que estn dentro del alcance
de la G?C %E

$ectivo
Depsitos a la vista y a t&rmino
'apeles comerciales
Cuentas, notas y pr&stamos por co"rar y por pagar
3alores de deuda y de patrimonio. Lstos son instrumentos inancieros desde
las perspectivas tanto del tenedor como del emisor. $sta categor!a incluye las
inversiones en su"sidiarias, asociadas, y negocios con#untos
3alores respaldados por activos tales como o"ligaciones hipotecarias
colaterali(adas, acuerdos de recompra, y paquetes de cuentas por co"rar
titulari(adas
Derivados, incluyendo opciones, derechos, garant!as, contratos de uturos,
contratos orMard, y sMaps.
.n "eri$a"o es un instrumento financiero-

Cuyo valor cam"ia en respuesta al cam"io en una varia"le su"yacente tal
como una tasa de inter&s, precio de mercanc!as o de acciones, o !ndiceJ
7ue no requiere inversin inicial, o una que sea tan peque*a que la que se
requerir!a para un contrato con respuesta similar a los cam"ios en los actores
del mercadoJ y
7ue se liquida en una echa utura.
&eri$a"os impl)citos

4lgunos contratos que por s! mismos no son instrumentos inancieros pueden
no o"stante tener instrumentos inancieros impl!citos en ellos. 'or e#emplo, un
contrato para comprar una mercanc!a a un precio i#o para entregarla a una
echa utura tiene impl!cito en &l un derivado que est indexado con el precio de
la mercanc!a.

2n derivado impl!cito es una caracter!stica dentro de un contrato, tal que los
lu#os de eectivo asociados con esa caracter!stica se comportan de manera
similar a un derivado autnomo. De la misma manera como los derivados
tienen que ser conta"ili(ados a valor ra(ona"le en el "alance general con los
cam"ios reconocidos en el estado de resultados, as! tiene que hacerse con
algunos derivados impl!citos. La G?C %E requiere que el derivado impl!cito sea
separado de su contrato anitrin y conta"ili(ado como un derivado cuando:
HG?C %E.++I

los riesgos econmicos y las caracter!sticas del derivado impl!cito no estn
relacionados estrechamente con los del contrato anitrinJ
el instrumento separado con los mismos t&rminos del derivado impl!cito podr!a
satisacer la deinicin de derivadoJ y
todo el instrumento no se mide a valor ra(ona"le con los cam"ios en el valor
ra(ona"le reconocidos en el estado de resultados.

-i se separa el derivado impl!cito, el contrato anitrin se conta"ili(a seg5n la
norma apropiada )por e#emplo, seg5n la G?C %E si el anitrin es un instrumento
inanciero). $l 4p&ndice 4 de la G?C %E orece e#emplos de derivados impl!citos
que estn relacionados estrechamente con sus anitriones, y otros que no lo
estn.

$#emplos de derivados impl!citos que no estn relacionados estrechamente con
sus anitriones )y que por consiguiente se tienen que conta"ili(ar por separado)
incluyen:

la opcin de conversin del patrimonio en deuda converti"le en acciones
ordinarias )solamente desde la perspectiva del tenedor)J
intereses indexados de mercanc!as en contratos anitriones de deuda que
estn en9el9dinero cuando ue emitido el instrumentoJ
a#ustes apalancados por la inlacin para los pagos de arrendamientoJ
derivados de moneda en contratos de compra o venta para elementos no9
inancieros cuando la moneda extran#era no es ni la moneda de la contraparte
del contrato, ni la moneda en la cual el "ien o servicio relacionado es
denominado rutinariamente en las transacciones comerciales alrededor del
mundo, y no es la moneda que com5nmente se usa en tales contratos en el
entorno econmico en el cual ocurre la transaccin.

-i la G?C %E requiere que el derivado impl!cito sea separado de su contrato
anitrin, pero la entidad es incapa( de medir por separado el derivado
impl!cito, todo el contrato com"inado tiene que ser tratado como activo
inanciero o como pasivo inanciero que es tenido para negociacin )y, por
consiguiente, vuelto a medir a valor ra(ona"le en cada echa de presentacin
de reportes, con los cam"ios en el valor llevados en utilidad o p&rdida). HG?C
%E.+.I

Clasificacin como pasi$o o patrimonio

Dado que la G?C %E no se reiere a la conta"ilidad de los instrumentos de
patrimonio emitidos por la empresa que reporte sino que trata la conta"ilidad de
los pasivos inancieros, la clasiicacin de un instrumento como pasivo o como
patrimonio es asunto cr!tico. La G?C %.: ?nstrumentos inancieros: presentacin
trata lo relacionado con la clasiicacin.

Clasificacin "e los acti$os financieros

La G?C %E requiere que los activos inancieros sean clasiicados en una de las
siguientes categor!as: HG?C %E.D/I

4ctivos inancieros a valor ra(ona"le a trav&s de utilidad o p&rdida
4ctivos inancieros disponi"les para la venta
'r&stamos y cuentas por co"rar
?nversiones tenidas hasta la maduracin
9 Reconocimiento inicial
La G?C %E requiere el reconocimiento de un activo inanciero o de un pasivo
inanciero cuando, y solamente cuando, la entidad se vuelve parte de las
provisiones contractuales del instrumento, su#eto a las siguientes provisiones
con relacin a las maneras regulares de compra. HG?C %E.+DI

@aneras regulares de compra o venta de un activo inanciero. La manera
regular de compra o venta de los activos inancieros se reconoce y des9
reconoce usando la conta"ilidad ya sea de la echa de negociacin o de la
echa de liquidacin. $l m&todo que se use de"e aplicarse consistentemente
para todas las compras y ventas de activos inancieros que pertenecen a la
misma categor!a de activo inanciero tal y como se deine en la G?C %E
)o"serve que para este propsito los activos tenidos para negociacin hacen
parte de una categor!a dierente a la de los activos designados a valor
ra(ona"le a trav&s de utilidad o p&rdida). La seleccin del m&todo es una
pol!tica de conta"ilidad. HG?C %E.%BI

La G?C %E requiere que todos los activos inancieros y todos los pasivos
inancieros sean reconocidos en el "alance general. $sto incluye todos los
derivados. Nistricamente, en muchas partes del mundo, los derivados no
ha"!an sido reconocidos en los "alances generales de las compa*!as. $l
argumento ha"!a sido que en el momento en que se entr en el contrato de
derivados, no se ha"!a pagado cantidad alguna de eectivo o de otros activos.
$l costo cero #ustiic el no9reconocimiento, no o"stante que con el paso del
tiempo y los cam"ios en el valor de la varia"le su"yacente )tasa, precio, o
!ndice), el derivado tiene un valor positivo )activo) o negativo )pasivo).

3aluacin posterior y su periodicidad.
-u"siguientemente, los activos y pasivos inancieros )incluyendo los derivados)
se de"en medir a valor ra(ona"le, con las siguientes excepciones: HG?C %E.DFI

Los pr&stamos y cuentas por co"rar, inversiones tenidas hasta la maduracin, y
pasivos inancieros no9derivados se de"en medir al costo amorti(ado usando el
m&todo de inter&s eectivo.
Las inversiones en instrumentos de patrimonio que no tienen una medicin a
valor ra(ona"le que sea conia"le )y los derivados indexados para tales
instrumentos de patrimonio) se de"en medir al costo.
Los activos y pasivos inancieros que son designados como elementos
cu"iertos o como instrumentos de co"ertura estn su#etos a la medicin seg5n
los requerimientos de la conta"ilidad de co"ertura de la G?C %E.
Los pasivos inancieros que surgen cuando la transerencia de un activo
inanciero no caliica para des9reconocimiento, o que son conta"ili(ados
usando el m&todo de participacin continua, estn su#etos a requerimientos
particulares de medicin.

3alor ra(ona"le es la cantidad por la cual un activo ser!a intercam"iado, o un
pasivo liquidado, entre partes conocedoras, dispuestas, en una transaccin en
condiciones iguales. La G?C %E orece una #erarqu!a a ser usada en la
determinacin del valor ra(ona"le para un instrumento inanciero: HG?C %E.
4p&ndice 4, pargraos 46FE9B.I

Los precios de mercado coti(ados en un mercado activo son la me#or evidencia
del valor ra(ona"le y de"en ser usados, cuando existan, para medir el
instrumento inanciero.
-i el mercado de un instrumento inanciero no est activo, la entidad esta"lece
el valor ra(ona"le usando una t&cnica de valuacin que haga el mximo uso de
los inputs del mercado e incluye transacciones de mercado recientes en
condiciones iguales, reerencia al valor ra(ona"le actual de otro instrumento
que sea sustancialmente el mismo, anlisis de los lu#os de eectivo
descontados, y modelos de i#acin del precio de las opciones. 2na t&cnica de
valuacin acepta"le incorpora todos los actores que los participantes en el
mercado considerar!an al esta"lecer el precio y es consistente con las
metodolog!as econmicas aceptadas para la i#acin del precio de los
instrumentos inancieros.
-i no hay mercado activo para el instrumento de patrimonio y el rango de los
valores ra(ona"les es importante y esos estimados no se pueden hacer
conia"lemente, entonces la entidad tiene que medir el instrumento de
patrimonio al costo menos las p&rdidas por deterioro.

$l costo amorti(ado se calcula usando el m&todo de inter&s eectivo. La tasa de
inter&s eectivo es la tasa que exactamente descuenta los pagos o los ingresos
de eectivo uturos estimados durante la vida esperada del instrumento
inanciero para el valor en li"ros neto del activo o pasivo inanciero. Los activos
inancieros que no se llevan a valor ra(ona"le a trav&s de utilidad y p&rdida
estn su#etos a la p&rdida por deterioro. -i la vida esperada no se puede
determinar conia"lemente, entonces se usa la vida contractual.

http:OOMMM.scri"d.comOdocO.%+,/,,DCO@oneda9Banca9P9@ercados9Qinancieros