El presente trabajo de investigacin busca brindar a sus lectores una nocin

general de lo que es la inflacin y su impacto en la economa: Sobre el bienestar

social, el empleo y los niveles de pobreza.
Para comprender el fenmeno de la inflacin, se debe distinguir entre aumentos
generalizados de precios, que se producen de una vez y para siempre, de
aquellos aumentos de precios que son persistentes en el tiempo. Dentro de estos
ltimos tambin podemos hacer una distincin respecto al grado de aumento.
La inflacin, como fenmeno econmico tiene causas y efectos. La definicin de
sus causas no es una cuestin sencilla debido a que el aumento generalizado de
los precios suele convertirse en un complejo mecanismo circular, del cul no
resulta sencillo determinar los factores que impulsan al incremento de los precios.
Esta dificultad para determinar las causas de la inflacin, ha sido el motor que
impuls a diversos tericos a ensayar diferentes explicaciones sobre los procesos
inflacionarios.
La existencia de inflacin durante un perodo implica un aumento sostenido del
precio de los bienes en general. Para poder medir ese aumento, se crean
diferentes ndices que miden el crecimiento medio porcentual de una cesta de
bienes ponderada en funcin de lo que se quiera medir.
El ndice ms utilizado para medir la inflacin es el "ndice Nacional de Precios al
Consumidor" o INPC, el cual indica porcentualmente la variacin en el precio
promedio de los bienes y servicios que adquiere un consumidor tpico en dos
periodos de tiempo, usando como referencia lo que se denomina en algunos
pases la cesta bsica.
A continuacin, se proceder a detallar los aspectos tericos del proceso
inflacionario para despus pasar a un anlisis meramente matemtico y
descriptivo.
Arequipa, Junio


LOS DFICIT FISCALES, SU FINANCIACIN A TRAVS DE EMISIN Y
LA INFLACIN
El dficit fiscal es un posible disparador de un proceso inflacionario. Por una parte, suponiendo
que partimos de una situacin de equilibrio entre oferta agregada y demanda agregada, un
incremento en el gasto del gobierno sin que sea acompaado por un incremento similar en los
ingresos tributarios, generar tanto un exceso de demanda agregada, como un incremento en el
dficit fiscal.
Este hecho es el que sealan los keynesianos como disparador del proceso inflacionario.
Los monetaristas tambin suponen que es un exceso de demanda agregada lo que enciende el
proceso inflacionario, pero difieren con los keynesianos respecto a la causa que genera ese exceso
de demanda. Desde su concepcin, es un incremento en la oferta monetaria, va mayor
disponibilidad de liquidez, lo que provoca el incremento de la demanda agregada. Por lo tanto, si
el Estado, luego de haber agotado todas las fuentes de crdito privado, recurre a financiarse a
travs de incrementos en la emisin de moneda, generar un exceso de liquidez que se traducir
en exceso de demanda e incremento generalizado en los precios.
La financiacin de un dficit mediante emisin, tiene efectos diferentes segn se trate de un
rgimen de tipo de cambio fijo o flexible. Como se ver, a los pases que tengan dficit
presupuestario crnico y de alta magnitud, les resultar complicado en extremo mantener un tipo
de cambio fijo y tendrn que optar por pasar a tipo de cambio flotante o, al menos, hacer
frecuentes ajustes de la paridad monetaria.
DFICITS FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FIJO
Cuando una economa que opera bajo un sistema de tipo de cambio fijo ha agotado sus fuentes de
financiamiento provenientes de prstamos directos del pblico, interno y externo, la nica
herramienta que le queda para financiar el exceso de gastos sobre los ingresos es tomar
prstamos del banco central.
Cada vez que el gobierno intente financiarse a travs de prstamos del banco central,
incrementar la base monetaria, pero dado que los saldos monetarios que se demandan
permanecen constantes se generar un exceso de oferta de dinero. Las familias convertirn los
saldos monetarios excedentes en activos externos, presionando hacia la subida del tipo de
cambio. Como el banco central est comprometido a mantener el valor de la moneda domstica a
un nivel dado, deber cambiar el exceso de moneda nacional por divisas. Este proceso continuar
hasta que la oferta de dinero retorne a su nivel inicial e iguale a la demanda por saldos monetarios
que se mantuvo constante durante todo el proceso.
Mientras el banco central disponga de divisas para sostener el tipo de cambio, la inflacin se
mantendr bajo control, dado que los precios internacionales no varan y se supone el
cumplimiento de la ley de un solo precio. De esta forma, el gobierno podr mantener el nivel de
precios financiando sus gastos a travs de la emisin. Pero esto es una solucin que no puede
sostenerse por mucho tiempo, ya que si el gobierno insiste con financiar sus dficits mediante la
creacin de dinero, slo conseguir agotar las reservas del banco central.
Cuando los residentes del pas advierten que el banco central no podr mantener el valor de la
moneda, cambian con mayor velocidad sus activos domsticos por activos externos, para
protegerse de la eventual prdida de valor que sufrirn ante la futura devaluacin. Finalmente,
cuando las reservas del banco central han llegado a su lmite, no hay ms opcin que dejar que la
moneda nacional se deprecie. El proceso finalizar con el abandono del sistema de tipo de cambio
fijo, ya sea devaluando y fijando un nuevo valor ms alto del tipo de cambio o permitiendo que la
moneda nacional flucte libremente. Al colapso de un sistema de tipo de cambio fijo cuando se
agotan las reservas del banco central se le llama crisis de balanza de pagos.
DFICITS FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FLOTANTE
Cuando una economa se maneja bajo un sistema de tipo de cambio flotante ante un eventual
incremento en la oferta monetaria el banco central ya no debe salir a defender el valor de la
moneda ofreciendo divisas. Si la emisin se concreta, el valor de la moneda fornea aumentar.
Dado que existe una relacin entre los precios domsticos y externos, formalizada en la ley de un
solo precio o paridad del poder de compra, la tasa de inflacin ser igual a la tasa de devaluacin.
En un sistema como este, hay una relacin directa entre la magnitud del dficit que se pretende
financiar y la tasa de inflacin. El financiamiento del dficit proviene efectivamente del impuesto
inflacin.
TASA DE INTERES
TASA DE INTERES REFERENCIAL
Tasa de inters que fija el Banco Central de Reserva como referencia para las tasas interbancarias.
TASA DE INTERES DE MERCADO
TASA DE INTERES ACTIVA
Tasa de inters que cobra el intermediario financiero a los demandantes de crdito por los
prstamos otorgados. Esta tasa de inters tambin es conocida como tasa de inters de
colocacin.
TASA DE INTERES PASIVA
Tasa de inters que paga el intermediario financiero a las personas que depositan sus recursos en
dicha entidad. Tambin se conoce como Tasa de inters de captacin.
TASA DE INTERES INTERBANCARIA
Es el precio de las operaciones realizadas en moneda domstica por los intermediarios financieros
para solucionar problemas de liquidez de muy corto plazo. Dicha tasa de inters se pacta para
operaciones de un da y es calculada como un promedio ponderado entre montos (de captacin y
colocacin) y tasas reportadas por las entidades financieras
SERIE HISTORICA
En la dcada de los ochenta, la economa padeci de hiperinflacin, mientras
declinaba el rendimiento per cpita, y se incrementaba la deuda externa. A
mediado de los 80s, Per estaba marginado del apoyo del FMI y del Banco
Mundial, debido a sus grandes atrasos en la deuda.
1.- Se increment la gasolina en 30 %; el servicio postal y telefnico 20 %;
agua potable y alcantarillado 10 %.
2.- Se devala el Sol en 12 %; el dlar MUC (moneda nica de cambio), se fija
en 13.95 intis y el dlar financiero en 17.5 intis por dlar norteamericano.
Despus de ao y medio del gobierno aprista, los desequilibrios
macroeconmicos se hacan insostenibles.
3.- El aprismo aplica la poltica de precios con 4 categoras: los controlados
propiamente dichos, los de rgimen especial, los regulados y los supervisados.
4.- Ese gobierno siempre recurri a los recursos del Estado para impulsar un
funcionamiento privado a corto plazo compatible con una baja inflacin
aparente. Despus de 2 aos de experimento de una poltica econmica
improvisada, el gobierno aprista de Alan Garca fue autodestruyndose. Las
empresas no invirtieron en el pas y slo se limitaron a aumentar la produccin
y los precios.
5.- A partir del tercer ao de ese gobierno o desgobierno vinieron las reacciones
de la poblacin frente a los ajustes de los llamados "paquetazos",
seguido de las colas que tenan que hacer todos para conseguir una cierta
cantidad de productos de primera necesidad como son leche, pan, arroz,
azcar.
6.- A todo eso se sum la especulacin por parte de los comerciantes para
proteger su capital.
7.- Desde Mayo de 1988 que comenzaron los "paquetazos", los ajustes en la
economa nacional se fueron incrementando.
8.- El tipo de cambio subi en 227 % para gran parte de las partidas de
importacin y se subieron aun ms los precios pblicos.
9.- A nivel poltico se observaba una situacin crtica y compleja por efecto de las
drsticas medidas, la reduccin de los ingresos, la estatizacin de la banca,
el incremento de la burocracia.
10.- Los economistas sealaron que se estaba a las puertas de un manejo
hiperinflacionario de la economa peruana.
11.- Los efectos de la desastrosa poltica aprista se mostr no slo con las
colas interminables para conseguir los productos alimenticios, sino que se
produjeron huelgas, desabastecimiento, violencia, especulacin.
12.- Alan Garca hizo un anuncio el 19 de Noviembre de 1988, de que se iba a
tomar nuevas medidas y que se iba a retirar de la poltica al finalizar su
mandato. Mand otro paquetazo de ahorcamiento a la poblacin y minti
porque no se retir de la poltica.
13.- En los diarios capitalinos slo se informaba de huelgas, de colas para
conseguir cualquier producto. Pequeos empresarios entraban en colapso y las
familias sufran todas las consecuencias.
14.- Los barcos con productos, varados en el puerto se negaban a descargar
hasta que no se les pagara. Las divisas se agotaron por el mal uso. Las colas
se alargaban y multiplicaban.
15.- El 22 de Noviembre de 1988 aparece Sendero Luminoso, iniciando el
derrumbe de 32 torres de alta tensin, dejando sin luz a poblaciones desde
Chiclayo hasta Marcona.
16.- "La poblacin limea ha entrado en un estado de shock. La contaminacin
del agua potable, el avance de la violencia, la falta de electricidad, la ausencia
de pan y transportes, las alzas, la crisis poltica, todo eso condensado en un
solo da era demasiado".
17.- Alan Garca sigui una poltica egocntrica, caudillista y un extremado
centralismo poltico. Los analista de esos aos afirmaron que el gobierno
aprista dej al Per en un colapso.
2.1.2 OTROS DESASTRES EN CIFRAS
Inflacin acumulada: 2,178.482 %
Remuneraciones y consumo per cpita por debajo del 50 %
El ndice de pobreza slo en Lima Metropolitana ascendi a 43 %
Las reservas internacionales netas del BCRP (Banco Central de
Reserva del Per) cayeron de 894 millones de dlares en Julio de 1985
a 105 millones de dlares a Julio de 1990.
El nivel del subempleo ascendi a un desastroso 73 % al trmino del
gobierno aprista.
La produccin agrcola nacional cay ostensiblemente y la importacin
de productos aument un 49 %
El nmero de horas perdidas por conflictos laborales con el gobierno,
aument de 6 millones en 1985 a 124 millones en 1990.
El gasto social cay estrepitosamente.
El ingreso per cpita cay en un record, nunca antes visto
Como consecuencia del mal manejo del gobierno aprista, el Grupo
Andino redujo la inversin en el Per
Durante ese gobierno de Alan Garca, el Per apenas recibi inversin
extranjera debido a su desastroso manejo de la economa.
Esto es una breve resea de lo que se vivi en el Per a mediados de los aos
80s, ya que como principal consecuencia de acuerdo a nuestro tema, fue una
inflacin de 2,178.482 % considerada una hiperinflacin y la mas alta a lo largo
de la historia peruana y mundial.
Lamentablemente la terrible inflacin empobreci y afect ms a la clase
proletaria que a cualquier otra; se hizo comn el trueque de mercancas ya que
los billetes que se tenan en la maana perdan su valor adquisitivo en la tarde.
Afortunadamente ahora la realidad es distinta, ya que el Per muestra un gran
crecimiento econmico.
En el 2006 la inflacin anual fue 1,2%, lo que motiv que el BCR no cumpliera
la meta de inflacin, que haba fijado ya desde hace varios aos en un piso
de 1.5% y un techo de 3.5% anual. Como se prevea que en el 2007 la inflacin
podra ser incluso inferior a la del 2006, el nuevo directorio del BCR prefiri
"curarse en salud", lo que hizo bajando el piso y el techo, para el 2007, a 1% y
3%, respectivamente.
Pero sucede que este ao la inflacin ha repuntado, pues ha sido 1.91% en el I
Semestre. Aqu es bueno precisar que estos rangos de inflacin son pequeos
y nada tienen que hacer con la hiperinflacin del primer gobierno de Alan
Garca.

Pero, de todas maneras, el BCR decidi otra vez "curarse en salud" y, para
prevenir cualquier aumento adicional de la inflacin, a principios de mes
aument la tasa interbancaria en 0.25%, de 4.50 a 4.75%. Para el BCR, la
medida "tiene un carcter preventivo (...) y se adopta para continuar
manteniendo ancladas las expectativas de baja inflacin frente al robusto
crecimiento que viene registrando la demanda interna" .
Cuando se revisan las cifras del INEI, se aprecia que la inflacin ms alta est
en Alimentos y Bebidas, con 1.40%, la que se obtiene al multiplicar su
ponderacin en la Canasta del INEI (49.58) por su inflacin (2,83%). Ntese,
tambin, que Alimentos y Bebidas es casi la mitad del gasto de los hogares
considerados en la canasta del INEI. Tambin aumenta Alquileres, Combustible
y Electricidad (subi la gasolina) que contribuye con 0.13%, junto con
Enseanza y Cultura, con 0.16%. La suma de estos rubros es 1.69%, de un
total de inflacin de 1.91%.
Al desagregar Alimentos y Bebidas (rubro A), vemos que han subido el pan y
los cereales (0.27%, maz, sorgo, arroz), las carnes y el pollo (0.23%), la leche,
quesos y huevos (0.28%) y las hortalizas y legumbres frescas (0.33%, zapallo,
zanahoria, arveja verde). Esto se debe en buena medida al aumento del precio
internacional del trigo, el maz y la soya, pues se utilizan para el pan y el
alimento para aves y otros animales. Solo la suma de estos cuatro sub. rubros
llega a 1.11% en el I Semestre, de un total de 1,91%.
El aumento Alimentos y Bebidas golpea ms a las clases populares (sectores D
y E), pues le destinan una mayor parte de su presupuesto familiar, en
comparacin con los sectores A y B. Eso explica por qu buena parte de las
plataformas de las protestas incluyen los precios de los alimentos y de la
gasolina.

En este caso, el problema de fondo es que somos un pas importador neto de
alimentos, que sufre los aumentos de los precios internacionales. Revertir esta
situacin forma parte de una poltica de soberana y seguridad alimentaria, lo que
le concierne al gobierno central y no al BCR. Mientras eso no se encare, la
situacin se puede agravar, antes que solucionarse.

LA INFLACIN ES UN PROBLEMA?
En el actual contexto de expansin econmica (50 meses de continuo
crecimiento), crecimiento de la emisin primaria (31% en septiembre del 2005
respecto de septiembre del 2004) y altos precios de petrleo (39% mayor en el
perodo enero-septiembre del 2005 respecto del mismo perodo del 2004), es
de esperar que la inflacin sea un problema. Sin embargo, con el resultado de
septiembre (inflacin doce meses de 1,11%) se acumulan cuatro meses de
tasas por debajo del rango objetivo del BCR (1,5%-3,5%).
Existen factores que estn presionando a la inflacin hacia bajas tasas:
- El crecimiento de la economa es moderado y con una distribucin tal que no
ejerce un gran impulso en el consumo privado.
- La mayor oferta de productos agrcolas debido a la recuperacin de la sequa
del 2004 y la sobreproduccin de algunos productos importantes en la canasta
del consumidor (arroz y papa, entre otros).
- Las empresas no estn incrementando en gran medida los precios finales.
20
- Reduccin de mrgenes de ganancia: en los ltimos dos meses, el
crecimiento del IPM a doce meses ha sido mayor al crecimiento del IPC a doce
meses.
- Menores costos de financiamiento: en septiembre del 2005, tasa de inters
promedio en soles fue 2,4% menor que en septiembre del 2004.
- Ajuste por costos laborales: el incremento de la productividad de los
trabajadores no se refleja en mayores ingresos reales: en el perodo
eneroseptiembre
2005, la productividad de los trabajadores en Lima Metropolitana se
increment 2,7%, las horas trabajadas 0,9% y el ingreso real se redujo 1,2%.
- El esfuerzo del Gobierno por mitigar los efectos de los mayores precios del
petrleo sobre el precio de los combustibles (reduccin del ISC a los
combustibles y a travs del Fondo de Compensacin de los Precios de los
Combustibles).
Para este periodo, estos factores se siguieron manteniendo, lo que garantiz
un perodo con pocas presiones inflacionarias en los siguientes meses, lo cual
no garantiz de modo alguno que suceda lo mismo en los ltimos aos.