CAPITULO

VIII



FLUJO DE EFECTIVO
Y ANALISIS FINANCIERO

El presente capitulo tiene como finalidad dar a conocer la finalidad de contar con
informacin clara y oportuna acerca de la liquidez de una organizacin a travs de la
elaboracin del estado de flujo de efectivo o tambin llamado estado de cambios en la
situacin financiera con base en efectivo. Se presentan los objetivos y los elementos que
integran a este estado financiero. Asimismo, se expone la necesidad de efectuar el
anlisis de la informacin contenida en los estados financieros bsicos a travs del uso de
razones financieras.

OBJETIVO
GENERAL

Al terminar de estudiar este captulo el alumno ser capaz de:
1. Mencionar la finalidad del estado de flujo de efectivo.
2. Mencionar los elementos que integran el estado de flujo de efectivo.
3. Conocer los pronunciamientos que sobre el estado de flujo de efectivo estn contenidos
en los boletines de la comisin de principios de contabilidad del IMCP.
4. Conocer los principales usos analticos de los estados financieros.
5. Mencionar las razones financieras que sirven para el efecto del anlisis financiero.
OBJETIVOS
ESPECIFICOS DE
APRENDIZAJE


INTRODUCCION

En captulos anteriores se ha visto que existen cuatro estados financieros bsicos:

* Estado de resultados
* Estado de situacin financiera (balance general)
* Estado de flujo de efectivo
* Estado de variaciones en el capital contable
Como se vio antes, la piedra angular de la contabilidad financiera es el registro en base
devengada. Lo anterior quiere decir que un ingreso es un ingreso aunque no sea una
entrada de efectivo y un gasto es un gasto aunque no se haya hecho el desembolso
todava. Dicho enfoque tiene la consecuencia de que la cifra que produce el estado de
resultados, la utilidad neta es diferente al saldo de la partida de efectivo, el cual aparece
en el primer rubro del estado de situacin financiera, misma que puede obtenerse
analticamente a travs del estado de flujo de efectivo. De hecho, al comparar el estado
de resultados y el de flujo de efectivo encontramos esencialmente que:

ESTADO DE RESULTADOS
Ingresos Gastos = Utilidad neta

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Entrada de efectivo Salida de efectivo = Efectivo disponible

Como consecuencia de la utilizacin de la base devengada para el registro contable de
las transacciones, se puede deducir que, por lo general, los ingresos no coinciden con las
entradas de efectivo, los gastos no coinciden con las salidas de efectivo y en
consecuencia, la cifra de utilidad del estado de resultados no coincide con la cifra de
efectivo proveniente del estado de flujo efectivo.
El nico caso en que ambos estados financieros coincidirn es aquel en que todos los
ingresos sean realizados en efectivo y todos los gastos hayan sido desembolsables, lo
cual es altamente improbable.
Por otra parte, tanto para la administracin de una entidad econmica, como para los
principales usuarios externos (los accionistas y los acreedores) es importante contar con
informacin para poder evaluar los dos aspectos que hablan de la operacin de una
entidad: la rentabilidad, basada en la cifra de utilidad y la liquidez, basada en la del flujo
de efectivo.
Los estados financieros que producen dicha informacin son precisamente el de
resultados y el de flujo de efectivo. No obstante que los cuatro estados financieros bsicos
mencionados anteriormente han sido descritos desde el captulo III de este libro, por la
importancia que tiene la administracin del efectivo, este captulo enfatiza aspectos
relativos a la integracin y presentacin de dicha partida, principalmente en lo que se
refiere a la elaboracin del estado financiero a travs del cual se puede visualizar el
comportamiento de la liquidez: el estado de flujo de efectivo.

ADMINISTRACION Y ELEMENTOS QUE INTEGRAN EL FLUJO DE EFECTIVO
La administracin del efectivo es de vital importancia en cualquier negocio porque este es
el medio que puede determinar el crecimiento, la sobrevivencia o el cierre de una entidad
econmica. Por lo anterior, se requiere un cuidadoso anlisis de las operaciones
relacionadas con esta partida, debido a que este activo puede administrarse
inadecuadamente provocando consecuencias desastrosas para un negocio sobre todo en
pocas de inestabilidad econmica de un pas y de crisis generalizada de liquidez en el
sistema financiero del mismo.
Los recursos generados o utilizados por una empresa durante su periodo contable,
permiten que se seccionen en tres reas principales:
1. De operacin
2. De inversin
3. De financiamiento
Cada una de estas secciones se comenta a continuacin.

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR O DESTINADO A LA OPERACION
En esta rea se ubican todas las entradas y salidas de efectivo que se relacionen
directamente con el giro normal de operaciones de la entidad econmica. Entre los
movimientos de efectivo ms importantes de esta rea estn los siguientes:
* Ventas de contado.
* Cobros de ventas a crdito efectuadas a clientes.
* Compras de contado.
* Pagos a los proveedores por mercanca adquirida.
* Pagos de sueldos a empleados.
* Pagos de todos los gastos relativos a la operacin del negocio.
* Pagos de intereses.
* Pagos de impuestos.

FLUJO DE EFECTIVO DESTINADO A, O PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE
FINANCIAMIENTO
En esta seccin deben figurar aquellos conceptos relacionados con compraventa de
activo de largo plazo, que hayan ocasionado una entrada o un desembolso en efectivo.
Entre ellos estn los siguientes:
* Compra y venta de inmuebles, maquinaria, equipo y otros activos productivos.
* Adquisicin, construccin y venta de inmuebles, maquinaria y equipo.
* Adquisicin de acciones de otras empresas con carcter permanente.
* Cualquier otra inversin o desinversin de carcter permanente o de largo plazo.

FLUJO DE EFECTIVO DESTINADO A, O PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE
FINANCIAMIENTO
En esta rea deben figurar todos los conceptos (distintos de los integrantes del flujo de
operacin) que produjeron una entrada de efectivo o que generaron una salida de efectivo
proveniente de actividades de financiamiento. Entre estas pueden mencionarse las
siguientes:
* Crditos recibidos a corto y largo plazo, diferentes a los relacionados con la operacin
del negocio.
* Reembolsos del capital.
* Dividendos pagados, excepto los dividendos en acciones.
* Prstamos recibidos y su liquidacin.
* Aumentos de capital.

INCREMENTO O DESCREMENTO NETO EN EL EFECTIVO
Esta cantidad es la resultante de la suma algebraica de las tres secciones anteriores.
Toda esta informacin puede estructurarse como muestra la figura 8-1.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
En pocas de inestabilidad econmica, los usuarios de los estados financieros demandan
informacin ms amplia sobre la generacin y aplicacin de recursos, para evaluar con
mayor objetividad la liquidez o solvencia de las entidades. Por esta razn, se considera
que el estado de flujo de efectivo satisface adecuadamente las necesidades de los
usuarios de la informacin.
FIGURA 8-1

Determinacin del flujo neto de efectivo.

Flujo de efectivo de actividades de operacin
+ Flujo de efectivo de actividades de inversin
-------------------------------------------------
+ Flujo de efectivo de actividades de financiamiento
= Incremento o decremento neto en efectivo





En consecuencia, al igual que el estado de resultados, el estado de situacin financiera y
el de variaciones en el capital contable, el estado de flujo de efectivo es un estado
financiero bsico, el cual ha sufrido diversas modificaciones durante su existencia,
respecto al proceso contable que se debe seguir para su elaboracin.





OBJETIVO DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
La finalidad del estado de flujo de efectivo es presentar, en forma condensada y
comprensible, informacin sobre el manejo de efectivo, es decir, su obtencin y utilizacin
por parte de la entidad durante un periodo determinado y, como consecuencia, mostrar
una sntesis de los cambios ocurridos en la situacin financiera para que los usuarios de
los estados financieros puedan conocer y evaluar la liquidez o solvencia de la entidad.
El estado de flujo de efectivo est diseado con el propsito de explicar los movimientos
de efectivo provenientes de la operacin normal del negocio, venta de activos no
circulantes, obtencin de prstamos y aportacin de los accionistas y aquellas
transacciones que incluyan disposiciones de efectivo tales como compra de activos no
circulantes y pago de pasivos y de dividendos.

ENFOQUES PARA LA ELABORACION DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
En los captulos anteriores se ha visto la necesidad y obligatoriedad de elaborar un estado
de flujo de efectivo que muestre la situacin de liquidez de una organizacin. De hecho,
en el captulo 3 se visualizo la presentacin del mismo. En el captulo 5 y dada la
simplificacin de los ejemplos que se vean, tanto en cifras como en nmeros de
transacciones, se enfatizaba la elaboracin de dicho estado financiero pero se
recomendaba elaborarlo a partir de la cuenta de mayor de bancos, puesto que dicha
cuenta inclua todos los elementos necesarios para elaborar el estado financiero referido.
Efectivamente, en la cuenta de mayor de bancos estaban el saldo inicial, las entradas de
efectivo (los cargos a dicha cuenta), las salidas de efectivo (los abonos de dicha cuenta) y
el saldo final. El nico paso adicional que se peda era estructurar el estado de flujo de
efectivo tratando de agrupar las entradas y salidas de efectivo en las tres reas
mencionadas anteriormente: operacin, inversin y financiamiento.
Es preciso remarcar que el enfoque anterior funcionaba solo porque las operaciones que
se haban desarrollado durante el periodo eran pocas, lo que facilitaba la preparacin de
dicho estado financiero de esta forma. Sin embargo, en la vida real, las cosas no son as.
Por lo general, una organizacin realiza un sinnmero de transacciones durante el
periodo, que afectan a la cuenta de efectivo.
Esta situacin ocasionara que la preparacin del flujo de efectivo bajo el enfoque descrito
se tornara sumamente laboriosa y complicada.



Por lo anterior, un enfoque ms conveniente en que en lugar de analizar la cuenta de
mayor de bancos directamente, se proceda a analizar los cambios de todas las dems
partidas del estado de situacin financiera, descartando aquellos que no implicaron un
movimiento en efectivo, ya sea como entrada o como salida.
Un ejemplo de lo anterior se tiene en la cuenta de inversiones temporales, si vemos la
cuenta de mayor correspondiente a esta partida se tiene:
Saldo inicial: $120 000.00
Total de cargos: $38 000.00
Total de abonos: $18 000.00
Saldo final: $140 000.00

Del anlisis de dicha cuenta se puede concluir lo siguente:
1.- Se compraron inversiones temporales por $38 000.00
Comentario: Sabemos que esto fue as porque de acuerdo con el principio del costo, se
registran a lo que se pago por ellas.
2.- Se vendieron $18 000.00 de inversiones temporales.
Comentario: A menos que se haya incurrido en una perdida al vender los $18 000.00 de
inversiones, se puede deducir que a cambio de dicha venta se recibieron $18 000.00 en
efectivo. De haberse incurrido una perdida en la venta de dichas inversiones, digamos $3
000.00, entonces la cantidad de efectivo que se hubiera recibido seria solo de $15
000.00.
Como puede observarse, el estado de flujo de efectivo en la prctica se elabora a partir de
las entradas o salidas de efectivo cuantificadas a partir de los movimientos de todas las
dems cuentas del estado de situacin financiera. Veamos el procedimiento que se
tendra que seguir para el logro de tal objetivo.

ELABORACION DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Bases de preparacin del estado de flujo de efectivo
La base para preparar el estado de flujo de efectivo la constituyen:
* Dos estados de situacin financiera o balances generales ( o sea, un balance
comparativo) referidos al inicio y al fin del periodo al que corresponde el estado de flujo de
efectivo.
* Un estado de resultados correspondiente al mismo periodo.
* Notas complementarias a las partidas contenidas en los estados financieros.
El proceso de preparacin cosiste fundamentalmente en analizar las variaciones
resultantes del balance comparativo para identificar los incrementos y los decrementos en
cada una de las partidas del estado de situacin financiera culminando con el incremento
y decremento neto en el efectivo.
Para este anlisis es importante identificar los incrementos y decrementos en cada una de
las partidas en el estado de situacin financiera para determinar el flujo de efectivo
proveniente o destinado a las actividades de financiamiento y a la de inversin, tomando
en cuenta que los movimientos contables que solo representan traspasos y no impliquen
movimientos de fondos deben compensarse para efectos de la preparacin de este
estado.
Ejemplos de estos movimientos contables que no representen flujo de efectivo los
constituyen la capitalizacin de utilidades y el traspaso de pasivo a largo plazo a pasivo
circulante. Tomando en cuenta que el estado de flujo de efectivo reconcilia la utilidad neta
(con base a lo devengado) con los aumentos y disminuciones del efectivo durante el
periodo, es necesario utilizare procedimientos analticos, para convertir la utilidad neta a
una base de flujo de efectivo, ya que las entradas de efectivo generadas por las
operaciones normales difieren de la utilidad neta (con base en lo devengado) por dos
razones fundamentales.
1.- La inclusin en la utilidad neta de los efectivos de los gastos que no representaron
salidas de efectivo tales como depreciaciones y diferimientos de gastos.
2.- La inclusin en la utilidad neta de los efectivos de ventas a crdito y compras a
crdito.

Metodologa para elaborar el estado de flujo de efectivo

Paso 1. Determinar el incremento o decremento en el efectivo.
El primer paso consiste en cuantificar el cambio que tuvo el saldo de la cuenta de efectivo
de un periodo con respecto a otro. Lo anterior puede hacerse simplemente mediante una
sustraccin de dichos saldos, dejando indicado si este fue incremento o decremento.
Paso 2. Determinar el incremento o decremento en cada una de las cuentas de situacin
financiera.
Este paso es similar al del punto anterior aplicado a todas las partes del estado de
situacin financiera.
Paso 3. Analizar cada uno de los incrementos o decrementos de las paridas del estado de
situacin financiera.
Este paso consiste en identificar el impacto en el flujo de efectivo de cada uno de los
incrementos o decrementos de las diferentes partidas del estado de situacin financiera.
Este anlisis es realizado tomando como referencia el estado de resultados y las notas
complementarias a los estados financieros.
Paso 4. Clasificar los incrementos y disminuciones en el flujo de efectivo.
Las diferentes entradas y salidas de efectivo que fueron cuantificadas en el punto anterior
se debern agrupar en las siguientes tres categoras:
* Efectivo generado por o destinado a operaciones.
* Efectivo generado por o destinado a actividades de inversin.
* Afectivo generado por o destinado a actividades de financiamiento.
Paso 5. Integrar con dicha informacin el estado de flujo de efectivo.
Este paso consiste en elaborar el estado de flujo de efectivo con el formato y el contenido
definido previamente.

Se requiere considerable trabajo analtico para desarrollar el estado de flujo de efectivo;
como consecuencia, es necesario que se realice correctamente. Al elaborar el flujo de
efectivo, este debe incluir el anlisis de todas las cuentas del estado de situacin
financiera y del estado de resultados, ya que los cambios en todas las cuentas de no
efectivo deben analizarse para determinar las entradas y salidas del efectivo. A
continuacin procederemos a analizar un ejemplo de la elaboracin del estado de flujo de
efectivo.

Ejemplo del procedimiento para la elaboracin del estado de flujo de efectivo
Para ilustrar la elaboracin del estado de flujo de efectivo, utilizaremos la informacin
financiera correspondiente a la compaa Andros, S.A. Dicha compaa cuenta con la
siguiente informacin:
* Estado de resultados (figura8-2).
* Cuenta de mayor de bancos (figura 8-3).
* Notas complementarias a los estados financieros.
Notas complementarias a los estados financieros de la compaa Andros, S.A.
1.- En relacin con el activo fijo, se adquiri $20 000.00 de equipo pagando de contado.
2.- En relacin con el activo fijo, se vendi $20 000.00 un acitivo con un costo de $5
000.00 y con una depreciacin acumulada de $4 000.00, obteniendo una ganancia de $1
000.00 en la operacin.
3.- Se pagaron $3 000.00 de dividendos a los accionistas.

Andros, S.A. Estados de resultados para el mes de marzo de 199x |
Ventas netas | | $132 000.00 |
- Costos de mercanca vendida | | |
Inventario inicial | $60 000.00 | |
+ compras | 59 000.00 | |
Total disponible | $119 000.00 | |
- Inventario final | 72 000.00 | |
Costo de lo vendido | | 47 000.00 |
Utilidad bruta | | $85 000.00 |
- Gastos de operacin | | |
De venta: | | |
Sueldos y salarios | 25 000.00 | |
Depreciacin | 12 000.00 | |
Gastos por cuentas incobrables | 4 000.00 | |
De administracin | | |
Arrendamientos | 34 000.000 | $74 000.00 |
Utilidad antes de partidas extraordinarias | | $10 000.00 |
Otros ingresos: | | |
+ ganancia en venta de activos fijos | | 1 000.00 |
Utilidad neta | | $ 11 000.00 |

Bancos | Nm. 101 |
Fecha | Detalle | Debe | Haber | Saldo |
199x | | | | |
Marzo | Saldo inicial | $52 000.00 | | $52 000.00 |
2 | Ventas de contado | 101 000.00 | | 153 000.00 |
4 | Compras de contado | | $ 45 000.00 | 108 000.00 |
5 | Pagos a proveedores | | 17 000.00 | 91 000.00 |
8 | Cobros a clientes | 23 000.00 | | 114 000.00 |
15 | Pago de sueldos y salarios | | 24 000.00 | 90 000.00 |
16 | Pago de gastos d operacin | | 34 000.00 | 56 000.00 |
18 | Ventas de activo fijo | 2 000.00 | | 58 000.00 |
20 | Compras de activo fijo | | 20 000.00 | 38 000.00 |
25 | Pago de dividendos | | 3 000.00 | 35 000.00 |












Figura 8-4 Estado de situacin financiera.

Andros, S.A.
Estado de situacin Financiera
Al 28 de febrero y al 31 de marzo de 199x

ACTIVO | Feb./28/199x | Mar/31/199x | incremento (decremento) |
Bancos | $52 000.00 | $ 35 000.00 | (17 000.00) |
Clientes | 150 000.00 | 158 000.00 | 8 000.00 |
Estimacin cuentas incobrables | 16 000.00* | 20 000.00 | 4 000.00 |
Inventario | 60 000.00 | 72 000.00 | 12 000.00 |
Activo fijo | 200 000.00 | 215 000.00 | 15 000.00 |
Depreciacin acumulada | 90 000.00* | 98 000.00 | 8 000.00 |
Total de activo | 356 000.00 | 362 000.00 | |
| | | |
PASIVO Y CAPITAL | | | |
Proveedores | $53 000.00 | $50 000.00 | ( 3 000.00) |
Sueldos y salarios por pagar | 2 000.00 | 3 000.00 | 1 000.00 |
Capital social | 250 000.00 | 250 000.00 | 0 |
Utilidades retenidas | 51 000.00 | 59 000.00 | 8 000.00 |
Total pasivo y capital | $356 000.00 | $362 000.00 | |


*Cuentas deductivas.

Como se mencion anteriormente, es posible elaborar el estado de flujo de efectivo a
partir de la cuenta de mayor de bancos. Es por eso que se presenta dicha cuenta dentro
de la informacin de Andros, S.A. Tambin se mencionaba que lo anterior era posible tan
slo porque el nmero de transacciones que tenan que ver con efectivo eran poco
numerosas. Por lo anterior, se recomendaba elabora el estado de flujo de efectivo
mediante el anlisis de las cuentas del balance general. ste es el enfoque que se
propone en la metodologa descrita.
Asimismo, no obstante que se llegara al mismo resultado, dicho enfoque se seguir a lo
largo de este ejemplo.

Aplicacin de la metodologa para la elaboracin del estado de flujo de efectivo.

Paso 1. Determinar el incremento o decremento en la cuenta de efectivo.
$ 52 000.00 - $ 35 000.00 = (17 000.00)

Paso 2.Determinar el incremento o decremento de cada una de las cuentas del estado de
situacin financiera (balance general). Ver figura 8-4

Paso 3.Analizar cada uno de los incrementos y decrementos de las partidas del estado de
situacin financiera.
1. Flujo de efectivo proveniente de la operacin.
a) Efectivo recibido de clientes
Ventas netas
+ Decremento en cuentas por cobrar
O
- Incremento en cuentas por cobrar

Explicacin: Para calcular el efectivo recibido de clientes se toma en cuenta el monto de
las ventas netas ms cualquier decremento en las cuentas por cobrar, pues esto
significara que adicionalmente a las ventas, se cobr una parte de dichas cuentas. En
caso de que las cuentas por cobrar se incrementaran, esta cantidad se deducira de las
ventas puesto que significara que no todas las ventas se habran cobrado en efectivo.
En Andros, S.A.:
Ventas netas $132 000.00
* Incremento en cuentas por cobrar 8 000.00
Efectivo recibido de clientes $ 124 000.00
Nota: Un procedimiento similar se seguira si existieran otros tipos de ingresos, tales como
ingresos por intereses, por rentas, etctera.
b) Efectivo pagado por compras de mercancas.
Costo de ventas
+ Incremento en inventario
o
- Decremento en inventario
y
+ Decremento en cuentas por pagar
o
- Incremento en cuentas por pagar

ELABORACIN DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Explicacin: Para calcular el efectivo pagado por compras de mercancas, al costo de
ventas se le suma cualquier incremento en el inventario pues significara adquiri mas
mercanca de la que alcanzo a vender. En caso contrario se le restara. Adicionalmente, a
dicha cantidad se le sumara cualquier decremento en las cuentas por pagar de
proveedores, pues significara que aparte de lo que compr, pag una porcin de las
cuentas por pagar que tenan pendientes con sus proveedores. En caso contrario, se
hara el clculo inverso.

En Andros, S.A.:
Costo de ventas $47 000.00
+ Incremento en inventarios 12 000.00
+ Decremento en cuentas por pagar 3 000.00
Efectivo pagado por compras de mercancas $62 000.00




c) Efectivo pagado por gastos.
Gastos
- Gastos no desembolsables
y
+ Incremento en anticipos de gastos
o
- Decremento en anticipos de gastos
y
+ Decremento en cuentas por pagar
o
- Incremento en cuentas por pagar

Explicacin: Para calcular el efectivo pagado por gastos, a dicha cantidad se le restan los
gastos no desembolsables (depreciacin, cuentas incobrables, etc.), se le suma cualquier
incremento en los anticipos de gastos pues significara que pag ms gastos de aquellos
en los que incurri. En caso contrario se le restara. Adicionalmente, a dicha cantidad se
le sumaria cualquier decremento en los gastos acumulados por pagar, pues significara
que aparte de los que gast, pag una porcin de los gastos acumulados que tenan
pendientes. En caso contrario, se hara el clculo inverso.

En Andros, S.A.:
Gastos de operacin $ 75 000.00
- Gastos no desembolsables 16 000.00
- Incremento en sueldos y salarios por pagar 1 000.00
Efectivo pagado por gastos $ 58 000.00

Nota: Un procedimiento similar se seguira si existieran otros tipos de gastos, tales como
gastos por intereses e impuestos.

2. Flujo de efectivo proveniente de o destinado a actividades de inversin.
a) Efectivo pagado por compras de activo fijo.
Para calcular este monto es preciso analizar el cambio que sufri esta partida a la luz del
estado de resultados y de cualquier otra informacin complementaria al respecto.

En Andros, S.A.:
El incremento neto en el activo fijo fue de $15 000.00. Sin embargo, de acuerdo con la
informacin complementaria, se vendi en $2 000.00 un activo con un costo de $5 000.00
y una depreciacin acumulada de $4 000.00, obteniendo una ganancia de $1 000.00 en la
operacin. Lo anterior nos permite deducir que la compra de activo fijo fue de $ 20
000.00.
Lo anterior puede ser verificado al reconstruir las cuentas de mayor involucradas:
Activo fijo
Saldo inicial $ 200 000.00
Adquisiciones 20 000.00
Ventas (5 000.00)
Saldo Final $ 215 000.00


Depreciacin acumulada:
Saldo inicial $ 90 000.00
Gastos de depreciacin 12 000.00
Cancelacin por baja (4 000.00)
Saldo Final $ 98 000.00

b) Efectivo recibido por ventas de activo fijo.
Para calcular este monto es preciso analizar el cambio que sufri esta partida a la luz del
estado de resultados y de cualquier otra informacin complementaria al respecto