Tarea: Transacciones en el Mercado Intercambiario

o Cul es el objetivo de los instrumentos derivados financieros?

Estas herramientas tienen como objetivos La Especulacin y la cobertura. Es decir con el objeto
tomar posicin para obtener utilidades y para reducir los riesgos asociados con la administracin
diaria del flujo corporativo.

Su objetivo es distribuir el riesgo que resulta de movimientos inesperados en el precio del
subyacente entre los participantes que quieren disminuir y aquellos que desean asumirlo. En el
primer caso, se encuentran los individuos o empresas que desean asegurar el da de hoy el precio
futuro del activo subyacente, as como su disponibilidad. En el segundo caso, se trata de
individuos o empresas que buscan obtener la ganancia que resulta de los cambios abruptos en el
precio del activo subyacente.

o Qu son los futuros de divisa, sus caractersticas, ventajas y desventajas?

Es una alternativa a un contrato a plazo estandarizado en bolsa negociado que requiere la entrega
a futuro de una cantidad estndar de moneda extranjera en un tiempo, lugar y precio fijos.

Las caractersticas son: tamao del contrato, fecha de vencimiento, mtodo para expresar los tipos
de cambio, colateral y mrgenes de mantenimiento, liquidacin, comisiones.

Entre Las ventajas que podemos encontrar operando con futuros estn:
El mercado de futuros puede ser utilizado para la cobertura del riesgo de fluctuacin de los precios
al contado antes del vencimiento; ofrecen menores costos iniciales que otros instrumentos
equivalentes puesto que slo ha de depositarse una fianza o margen sobre un activo subyacente
mucho mayor; La existencia de una bolsa organizada y unos trminos contractuales
estandarizados proporciona liquidez y posibilita a los participantes cerrar posiciones en fecha
anterior al vencimiento; La Cmara de Compensacin garantiza en todo momento la liquidacin del
contrato, Las partes no van a asumir riesgos de insolvencia.
Desventajas:
-Como en los contratos a plazo, nos exponemos al riesgo de que nuestra visin del mercado no
sea la correcta, sobre todo en estrategias especulativas; Si utilizamos los contratos de futuros
como instrumentos de cobertura perdemos los beneficios potenciales del movimiento favorable de
los precios a futuro; No existen contratos de futuros para todos los instrumentos ni para todas las
mercancas; Al estar estandarizados todos los trminos del contrato pueden no cubrirse
exactamente todas las posiciones de contado.

o Qu son las opciones de moneda extranjera, cules son sus tipos, sus caractersticas, ventajas
y desventajas?.

Es un contrato financiero que dan al titular el derecho, pero no la obligacin, de comprar o vender
una cantidad determinada de moneda extranjera a un precio fijo por unidad durante en una fecha
especfica. Hay dos tipos bsicos de opcin: compra (call) y venta (put)

o Qu son los contratos a plazo (forward), sus caractersticas, ventajas y desventajas?

Un contrato a plazo o forward es un contrato no normalizado que obliga a sus participantes entre
dos partes para comprar o vender un activo en una fecha futura determinada y a un precio
acordado en el presente.

Presentan las siguientes caractersticas: no cotizan en bolsa, son derivados financieros
estandarizados, son derivados OTC (over the counter).

Entre las ventajas tenemos: no se requieren pagos por adelantado iniciales, ya que el contrato no
se ha resuelto hasta la fecha especificada; los plazos no estn regulados y, por tanto, son
contratos personalizables. Por lo tanto, el activo subyacente, ubicacin, tiempo, cantidad
(incluyendo el margen) y el tipo de comercio son todos negociables entre las partes. Los contratos
a plazo cuentan con la desventaja del riesgo de contraparte. Dado que la cmara de
compensacin no garantiza la cantidad, cualquiera de las partes de un contrato a plazo puede
decidir pagar su obligacin. Adems, este riesgo de impago no es fcilmente transferible a otra
parte porque no existe un mercado secundario para los plazos.


o Explique el concepto de especulacin con divisas

Es un intento de obtener ganancias con transacciones basadas en expectativas acerca de precios
en el futuro. El especulador toma una posicin en una moneda extranjera y cierra dicha posicin
despus que el tipo de cambio se mueve. Tambin podemos explicarla como el acto de compra y
venta de la moneda de varios pases con el fin de tomar ventaja de las tasas de cambio
fluctuantes. Algunos especuladores hacen muchas transacciones cada da con uno o ms pares de
divisas, mientras que otros compran una gran cantidad de una divisa y luego se aferran a ella
durante un largo tiempo.

o Explique el concepto de especulacin en el mercado.

Es un intento por obtener ganancias haciendo transacciones basadas en las expectativas acerca
de los precios en el futuro.


o Explique el concepto de especulacin en mercados de opciones.

Como el propietario de la opcin tiene la posibilidad de ejercerla o permitir que venza sin usarla,
la ejercer cuando sea rentable o sea cuando la opcin este dentro del dinero. En la opcin de
compra a medida que aumenta el precio spot de la divisa, el titular tiene la posibilidad de obtener
utilidades ilimitadas, pero si abandona la opcin tendr una perdida menor a la prima pagada.

o Plantee las diferencias entre los futuros y los contratos a plazo (forward)

Hay diferencias entre los futuros y los contratos a plazo en varias caractersticas, como: Tamao
del contrato, tipo del contrato, vencimiento, ajuste, lugar donde se realizan las transacciones,
fijacin de precios, requisitos de colaterales, garanta, mtodo de pago, comisiones, horario para
realizar las transacciones, confiabilidad, liquidez. A continuacin se lista unos pocos casos:

CARACTERSTICAS Contratos a plazo Futuros
Tipo de contrato Contrato privado entre dos partes Negociados sobre cambios
Tamao de contrato No estandarizado, cualquier tamao Contratos estandarizados
Vencimiento Cualquier vencimiento hasta un ao o
mas
Vencimientos fijos, mximo un ao.
Forma de entrega Entrega de activo fsico o a la
liquidacin final en metlico
Se liquidan antes de entrega
Tamao Puede tener cualquier tamao que
deseen las dos partes del mismo
El tamao est definido de antemano
Garanta No especifica ningn tipo de depsito
de garanta
Siempre se cuenta con cmara de
compensacin que respalda el mercado y que
necesita depsitos de garanta
Liquidez Lquido y grande en volumen de ventas Lquido pero pequeo en volumen de ventas.
Precio De acuerdo a las cotizaciones de
compra y venta
Compra Venta a viva voz

o Cul es el riesgo de las tasas de inters y cmo se administra?

Toda empresa es susceptible de los cambios de las tasas de inters. El riesgo mas grande de
ellas para la empresa no financiera es el servicio a la deuda, ya que la estructura de la deuda de
las EMN est compuesta por diferentes vencimientos de deuda, diferentes estructuras de las
tasas de inters y diferentes monedas. Otra fuente de riesgo es la tenencia de ttulos sensibles al
inters, como prstamos e inversiones de corto plazo, y deudas de largo plazo.

Para administrar el riesgo los administradores deben resolver el dilema del equilibrio entre riesgo
y rendimiento, por lo que deben centrarse en administrar las exposiciones de los flujos de
efectivo existentes o previstos de la empresa. Entre las alternativas de administracin del riesgo
de las tasas de inters se tienen alternativas, como: Refinanciacin, Contratos de tasa a plazo y
futuros de tasas de inters.

o Qu son los contratos de tasa a plazo?

Es un contrato que se liquida en efectivo y se utiliza para comprar o vender pagos de tasas de
inters sobre un principal nominal. Es un contrato de negociacin interbancaria donde el
comprador obtiene el derecho de asegurar una tasa de inters durante un plazo deseado que
inicia en una fecha futura; el vendedor pagara al comprador el gasto adicional por intereses
sobre la suma nominal de dinero cuando las tasas de inters crezcan por encima de la tasa
acordada, pero el comprador pagara al vendedor el gasto diferencial si las tasas estn por
debajo de la acordada. Es un un instrumento utilizado para la administracin del riesgo de las
tasas de inters.

o Qu son los futuros de tasa de inters?
Un contrato a futuro sobre tasas de inters es simplemente un contrato de cobertura sobre un
activo cuyo precio depende nicamente del nivel de las tasas de inters. La importancia de este
tipo de contratos radica que en la actualidad, el volumen total de operacin de los contratos de
futuros sobre instrumentos financieros representa ms de la mitad del volumen de toda esta
industria.
El propsito de este mercado es que los participantes cuenten con un mecanismo que les permita
fijar de manera anticipada las tasas de inters reales y cubrirse ante la volatilidad de stas a causa
de la inflacin.
o Qu es un Swap de tasa de inters, cules son sus beneficios y riesgos asociados?

Es un acuerdo contractual entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos de dinero en el
tiempo de las obligaciones, lo cual se asimila a un contrato de tasa a plazo; son instrumentos
derivados, operados en el mercado extraburstil, y no en un mercado de valores. Los swaps de
tasa de inters son contratados cuando un negocio desea intercambiar un tipo de tasa por otro.
Los negocios pueden tener varios tipos de acuerdos de pago de deuda.

Beneficios: la gestin de los riesgos financieros, la reduccin de los costes de financiacin, el
arbitraje entre mercados o la creacin de instrumentos financieros sintticos.
Respecto a los riesgos de estas operaciones podemos destacar: Si no existe intermediario
financiero, las partes han de asumir un riesgo de crdito. Aunque es posible cancelar la operacin,
puede resultar caro en el caso de que cambien las condiciones de mercado.


o Qu es un Swap de divisa, cules son sus beneficios y riesgos asociados?

Es un acuerdo entre dos partes para el cambio de una serie futura de pagos de intereses y
principal, en el que una de las partes paga en una divisa y la otra parte paga en una
divisa diferente; es decir hay un intercambio de las partes de un prstamo denominado en una
divisa por las partes equivalentes de un prstamo denominado en otra divisa El tipo de
cambio es fijo durante la vida del swap. Se pueden intercambiar tanto el capital principal del
prstamo como los intereses. Un swap de divisas es un derivado financiero OTC (over-the-
counter), es decir, negociados directamente entre dos partes sin intervencin de terceros

Beneficios
Cada una de las partes obtiene fondos con un costo menor que si los hubiera adquirido
directamente.
Permite la gestin de las obligaciones de la empresa a travs de la alteracin del perfil de los
intereses de las deudas.
Es posible la cancelacin del swap a buen precio en el caso de que los tipos de cambio flucten a
favor.
Riesgos:
En caso de incumplimiento de una de las partes, la otra asume el riesgo de crdito, aunque esto
se puede solucionar contratando la operacin a travs de un intermediario financiero.
Puede ser muy caro finalizar el contrato swap si las condiciones del mercado cambian.
Necesidad financiera del principal del swap en el momento de su devolucin.

Recursos:
Eiteman, Stonehill, Moffett. Las finanzas de las Empresas Multinacionales. captulo 8,
Instrumentos Derivados de Moneda Extranjera (pginas 197-223) y captulo 9, Tasas de
Inters y Swaps de Divisas (pginas 234-250).
Lectura complementaria: Recursos de la semana 4, Instrumentos Derivados del
Mercado (Pdf).
http://www.eumed.net/libros-gratis/2007b/289/52.htm
www.bancocorpbanca.com.co
http://www.efxto.com/diccionario/s/3751-swap-de-divisas
http://www.invertirforex.com/lecturas-de-interes/especulacion-divisas.htm
http://www.finanzasybanca.com/index.php/Comex/ventajas-e-inconvenientes-de-operar-
con-swaps-de-divisas.html