2012

Universidad Catlica Santa Mara

01/01/2012
Anlisis de estados Financieros
Gonzalo Najar
Alberto Ponce
Mario Paz
Diego Palacios
UCSM Anlisis De Estados Financieros 2012
Anlisis de Estados financieros Pgina 1

1. Introduccin
Muchas veces los diferentes usuarios de los estados financieros, utilizan la informacin financiera para
tomar decisiones, como el caso de los administradores que les ayuda a desarrollar el proceso
administrativo en la empresa: planear, ejecutar y controlar las diferentes actividades, con el objetivo de
optimizarlas. Tambin ayuda a los proveedores y a los banqueros a ver si la empresa les podr pagar lo
que le dan al crdito o ver tambin si podr pagar los prstamos de dinero. Permite ver a los accionistas, la
rentabilidad de la empresa y evaluar si le est yendo bien o mal. En el presente trabajo se presentara la
informacin financiera de la empresa Aceros Arequipa del ao 2011, con su respectivo anlisis vertical y
horizontal y sus interpretaciones junto con sus ratios respectivos y una comparacin con sus aos pasados
y con las dems empresas de la industria en este caso Sider Peru.
2. Descripcin de la empresa Aceros Arequipa
La Empresa Aceros Arequipa fue fundada en 1966 en la ciudad de Arequipa, iniciando sus operaciones con
la produccin y comercializacin de perfiles y barras lisas de acero para la industria metal-mecnica, civil y
de cerrajera, convirtindose rpidamente con su alta calidad en el principal abastecedor de
dichos productos en todo el Per.
En 1983 Aceros Arequipa da un salto en su desarrollo: inaugura su segunda planta de laminacin en la
ciudad de Pisco, al sur de Lima, e incursiona en la fabricacin de barras corrugadas, alambrn
deconstruccin y de trefilera y barras de molino. Gracias a la calidad de sus productos, en pocos aos
Aceros Arequipa se convierte en el lder del mercado peruano.
En 1987, Aceros Arequipa se fusiona con Laminadora del Pacfico S.A., ampliando sus operaciones a la
fabricacin de acero en forma de palanquillas, materia prima para los productos laminados en caliente.
A comienzos de la dcada del 90, se empiezan a introducir los conceptos de calidad total en el personal de
Aceros Arequipa, como paso previo a la modernizacin de su organizacin en las plantas. Es as como,
luego de varios aos de inculcar la calidad total a travs de crculos de calidad y de obtener importantes
premios, Aceros Arequipa recibe en 1997 la Certificacin ISO 9002 para sus procesos en su planta de Pisco,
y meses ms tarde para su planta de Arequipa.
Actualmente la empresa adecu su sistema de calidad a las nuevas exigencias de la norma ISO 9001
versin 2000.
En 1996, Aceros Arequipa puso en funcionamiento su moderna planta de hierro de esponja, con
una inversin de 15 millones de dlares en tecnologa de vanguardia. Su objetivo mejorar la calidad de sus
aceros ms finos y asegurar el abastecimiento oportuno del mercado.
A fines de 1997, Aceros Arequipa se fusiona con la empresa Aceros Calibrados S.A., con la finalidad de
ampliar su portafolio de productos, incorporando barras calibradas que poseen un mayor valor agregado
en lo que se refiere al acabado superficial.
Actualmente en la Compaa laboran 778 personas y la distribucin es 150 personas en
la planta de Arequipa, 508 en la de Pisco y 120 en la ciudad de Lima, aproximadamente
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el 35% de este personal labora en las reas administrativas.
Los principales productos con los que cuenta Corporacin Aceros Arequipa S.A. son:
Barras de Construccin
Perfiles
Alambrn (para construccin y trefilera)
Laminas y planchas
Acero Calibrado
Clavos
Pernos de Fortificacin
Los mercados a los que se orientan los productos de Aceros Arequipa son el mercado de la construccin
tanto en Bolivia como Per, el mercado metal - mecnico y recientemente el mercado minero.
Corporacin Aceros Arequipa S.A., conjuntamente con la Empresa Siderrgica del PerS.A. Siderper
S.A., constituyen las dos nicas empresas representantes de la industria siderrgica del pas. Ambas
empresas comparten el abastecimiento al mercado nacional de barras y alambrn de construccin, siendo
Corporacin Aceros Arequipa S.A. el principal suministrador de perfiles de acero en lo relativo a productos
planos nuestra.
Analsisis
Anlisis horizontal

nota 2010 2011 diferencia %
ACTIVO
Activo Corriente
Efectivo equivalente a efectivo 6 93657 160456 66799 71.32
Cuentas por cobrar a comerciales 7 93768 91484 -2284 -2.44
Cuentas por cobrar entre partes relacionadas 8 29404 35165 5761 19.59
Cuentras por cobrar 9 76525 67531 -8994 -11.75
Existencias 10 967954 1132144 164190 16.96
Gastros contratados por antisipado

6504 7242 738 11.35
total activo corriente

1267812 1494022 226210 17.84
Activo no Corriente
Impuesto a a la renta diferido activo 16 0 0 0 0.00
Inversiones en subsidiaria y asociacidas 11 94270 94270 0 0.00
Inmuebles, Maquinaria y Equipo 12 800601 885829 85228 10.65
Otras cuentas por Cobrar 9 13812 31754 17942 129.90
Activos Intangibles

4362 17413 13051 299.20
Otros activos

20342 27355 7013 34.48
total activo no corriente

933387 1056621 123234 13.20

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Total

2201199 2550643 349444 15.88
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras 13 600172 595187 -4985 -0.83
Cuentas por pagar a comerciales 14 250396 188935 -61461 -24.55
Cuentas por pagar entre partes relacionadas 8 20148 22175 2027 10.06
Otras cuentas por pagar 15 41525 70495 28970 69.77
Impuesto a la Renta

0 3827 3827

Total Pasivo Corriente

912241 880619 -31622 -3.47
Pasivo no Corriente
Obligaciones Financieras 13 161577 322160 160583 99.38
Cuentas por pagar a comerciales 14 0 999 999
Impuesto a la Renta diferido pasivo 16 59058 85488 26430 44.75
total Pasivo no Corriente

220635 408647 188012 85.21
Total Pasivo

1132876 1289266 156390 13.80
Patrimonio
Capital Social 17 589168 640705 51537 8.75
Acciones de inversion 17 125690 136685 10995 8.75
Reserva Legal 17 87504 100712 13208 15.09
Resultados Acomulados 17 265962 383275 117313 44.11
total Patrimonio

1068324 1261377 193053 18.07

Total Pasivo + Patrimonio

2201199 2550643 349444 15.88

Interpretacin
Obligaciones financieras no corrientes 99.38%, con mueble maquinaria y equipo 10.65%.
Durante el ejercicio 2011 Aceros Arequipa ha realizado importantes inversiones en activos Fijos por 38
millones. Los principales rubros de esta inversin fueron la implementacin del nuevo tren de Laminado
de laminado, la ampliacin de Acero Dimensionado y el proyecto de SAP.
Obligaciones financieras corrientes -0.83 % con Obligaciones financieras no corrientes 99.38%
Aceros Arequipa obtuvo un prstamo el 15 de setiembre del 2011 del Banco Latinoamericano de Comercio
Exterior (BLADEX) por un monto de 100 000 000 dlares por un periodo de 4 aos con la finalidad de
cancelar todas sus obligaciones financieras Corrientes con bancos nacionales y extranjeros.
Activo Corriente 17.84% con Pasivo Corriente de -3.47%
La relacin entre el activo corriente y el pasivo corriente nos lleva a determinar si la empresa tiene
suficientes recursos para cumplir sus compromisos dentro los prximos 12 meses o si tendr problemas
de liquides. Aqu en esta situacin vemos que el pasivo corriente disminuye -3.77% y que el Activo
corriente aumenta 17.84%, por lo que es una situacin favorable, ya que la empresa est mejorando su
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ndice de liquides, lo que quiere decir que est aumentando su capacidad de pagar sus deudas dentro los
12 meses.

Anlisis vertical


notas 2010 2011 variacion %
Ventas 20 1941246 2064760 123514 6.36
Costo de Ventas 22 -1530859 -1609534 -78675 5.14
Utilidad Bruta

410387 455226 44839 10.93
Gastos de ventas 23 -99791 -113440 -13649 13.68
Gastos Administrativos 24 -74613 -86392 -11779 15.79
Otros ingresos 29 6669 6980 311 4.66
Utilidad Operativa

242652 262374 19722 8.13
Ingresos Financieros 30 2491 2447 -44 -1.77
Gastos Financieros 30 -39969 -40817 -848 2.12
Diferencia en cambio, neta 3 16481 28053 11572 70.21
Utilidad antes de impuesto 18 221655 252057 30402 13.72
impuesto a al renta

-72876 -68183 4693 -6.44
Utilidad del ao

148779 183874 35095 23.59

Ventas 6.36% contra costos de ventas 5.14 %
ventas 2010 2011 %
ventas locales terceros 1562580 1616965 3.48
venta a terceros partes relacionadas 322024 315653 -1.98
ventas a terceros en el exterior 177770 230003 29.38

2062374 2162621 4.86
descuento 121128 97861 -19.21
total 1941246 2064760 6.36

Las ventas aumentaron en 6.36% gracias a las exportaciones que aumentaron en 29.39% y el crecimiento
de las ventas locales en un 3.48%. Es un natural que el costo de ventas aumenta casi proporcionalmente
con las ventas, pero en este caso esta aumentado un grado menor que el de las ventas, indicador que la
empresa est manejando bien y racionalizando bien sus costos de produccin.
Ventas 6.36% contra gastos de ventas 13.68%
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Los gastos de ventas se utilizan para apoyar a la funcin de vender y que las ventas se incrementen, donde
las variaciones deben ser proporcionales, para solo asi considerar que los gastos se aprovechan de manera
adecuada. En este caso los gastos de ventas aumenta casi el doble de las ventas por lo que se puede
suponer que los gastos no se estn manejadno de manera adecuada. Los causantes de estos incrementos
en los gastos de ventas fueron la depreciacin del ejercicio con un 225% y gasto de personal con un 20% y
el gasto prestado a terceros con 33.11 %
Utilidad del periodo 2011 23,59%
Como podemos ver la utilidad del periodo 2011 aumenta un 23.59% a pesar de que la demanda nacional
se redujo con respecto al 2010, debido al periodo electoral, lo cual genero incertidumbre y hizo que los
proyectos de construccin se frenaran.
Anlisis vertical

nota 2010

2011 %
ACTIVO


Efectivo equivalente a efectivo 6 93657 4.25 160456 6.29
Cuentas por cobrar a comerciales 7 93768 4.26 91484 3.59
Cuentas por cobrar entre partes relacionadas 8 29404 1.34 35165 1.38
Cuentras por cobrar 9 76525 3.48 67531 2.65
Existencias 10 967954 43.97 1132144 44.39
Gastros contratados por antisipado

6504 0.30 7242 0.28
total activo corriente

1267812 57.60 1494022 58.57
Activo no Corriente

Impuesto a a la renta diferido activo 16 0 0.00 0 0.00
Inversiones en subsidiaria y asociacidas 11 94270 4.28 94270 3.70
Inmuebles, Maquinaria y Equipo 12 800601 36.37 885829 34.73
Otras cuentas por Cobrar 9 13812 0.63 31754 1.24
Activos Intangibles

4362 0.20 17413 0.68
Otros activos

20342 0.92 27355 1.07
total activo no corriente

933387 42.40 1056621 41.43

Total

2201199 100.00 2550643 100.00
PASIVO Y PATRIMONIO


2010 2011 %
gastos de personal 18887 22729 20.34
trasnporte de material 36948 36434 -1.39
servicios prestados a terceros 29787 39648 33.11
bonificacion especial por competencia 2326 -100.00
cargas diversas de gestion 7497 9967 32.95
proviciones del ejercicio 3464 2518 -27.31
depreciacion del ejercicio 454 1476 225.11
tributos 428 668 56.07
99791 113440 13.68
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Obligaciones Financieras 13 600172 27.27 595187 23.33
Cuentas por pagar a comerciales 14 250396 11.38 188935 7.41
Cuentas por pagar entre partes relacionadas 8 20148 0.92 22175 0.87
Otras cuentas por pagar 15 41525 1.89 70495 2.76
Impuesto a la Renta

0 0.00 3827 0.15
Total Pasivo Corriente

912241 41.44 880619 34.53
Obligaciones Financieras 13 161577 7.34 322160 12.63
Cuentas por pagar a comerciales 14

0.00 999 0.04
Impuesto a la Renta diferido pasivo 16 59058 2.68 85488 3.35
total Pasivo no Corriente

220635 10.02 408647 16.02
Total Pasivo

1132876 51.47 1289266 50.55
Capital Social 17 589168 26.77 640705 25.12
Acciones de inversion 17 125690 5.71 136685 5.36
Reserva Legal 17 87504 3.98 100712 3.95
Resultados Acomulados 17 265962 12.08 383275 15.03
total Patrimonio

1068324 48.53 1261377 49.45

Total Pasivo + Patrimonio

2201200 100.00 2550643 100.00

Activos
Dentro de los activos corrientes y no corrientes se puede observar que las particiones de cada una de las
partidas no sufri un cambio importante, por lo que puede suponerse que todo est correcto
Pasivos y patrimonio
Dentro de los pasivos vemos que la empresa est disminuyendo sus pasivo ya la ves est aumentando su
patrimonio por lo que puede decir que la empresa marcha bien ya que se est obteniendo ms utilidad y
se est disminuyendo las deudas.

notas 2010 % 2011 %
Ventas 20 1941246 100 2064760 100
Costo de Ventas 22 -1530859 -78.86 -1609534 -77.95
Utilidad Bruta

410387 21.14 455226 22.05
Gastos de ventas 23 -99791 -5.14 -113440 -5.49
Gastos Administrativos 24 -74613 -3.84 -86392 -4.18
Otros ingresos 29 6669 0.34 6980 0.34
Utilidad Operativa

242652 12.50 262374 12.71

Ingresos Financieros 30 2491 0.13 2447 0.12
Gastos Financieros 30 -39969 -2.06 -40817 -1.98
Diferencia en cambio, neta 3 16481 0.85 28053 1.36
Utilidad antes de impuesto 18 221655 11.42 252057 12.21

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Estados de resultados
El costo de ventas en el periodo 2010 fue de 78.86% y el 2011 de 77.95%, observndose la disminucin de
los costos de produccin y aumentando de su utilidad.
Los gastos de administracin del 2010 al 2011 aumentaron de 3.38% a 4.18% respectivamente, por
aumento en los gastos de personal, probablemente por aument de personal en fbrica.
Ratios
Liquides general


Como podemos ver la empresa Aceros Arequipa aument su Liquidez, por el prstamo realizado por el
Banco Bladex, destinandose a cancelar todas sus deudas en el corto plazo y por ende disminuir el Pasivo
Corriente.
Si comparamos Aceros Arequipa y Sider Peru, vemos que esta ltima tiene una mejor liquidez.
Prueba acida


Al hacer hacer la prueba acida vemos que aceros disminuye su liquides al igual que la empresa de la
competencia.
Prueba Defensiva
impuesto a al renta

-72876 -3.75 -68183 -3.30
Utilidad del ao

148779 7.66 183874 8.91
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Con una prueba defensiva de liquides disminuye para ambas empresas, sorprendentemente Sider Peru
mantiene un ndice ms bajo que Aceros Arequipa, indicador que esta ltima tiene ms dinero en caja o
en Bancos, pudiendo enfrentar mejor sus deudas a corto plazo.
Capital de trabajo

Aceros Arequipa a aumentado su capacidad para pagar sus deudas al largo plazo, he incluso tiene una
mejor capacidad de pago que la competencia, indcanos que los bancos estarn dispuestos a otorgar
prstamos de mayores montos al largo plazo.
Gestin
Rotacin de cuentas por cobrar y Periodo medio de Cobranza

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Aceros Arequipa disminuyo el nmero de veces en cobrar a sus clientes, de 23 veces en el 2011 a 22 veces
en el 2012. El promedio de cobro en das seria, de cada 15 das para el 2010 a cada 16 das para el 2011.
Comparando con la competencia, Aceros Arequipa cobra ms rpido a sus clientes, por lo cual es mas
eficiente.
Rotacin de inventario

Los productos terminados de Aceros Arequipa se vendieron 5 veces para el 2010 y 4 veces en el 2011,
esta disminucin fue causada por el periodo electoral del ao 2011, el cual hizo frenar los proyectos de
inversin. SiderPeru tuvo un promedio ms alto en la rotacin de sus inventarios en el ao 2011
Periodo medio de inventario

Los productos terminados de Aceros Arequipa se venden en promedio 81 das para el 2011 y 64 para el
2010. Sider Per vende en menos das sus productos terminados en el ao 2011.
Grado de propiedad
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Los accionistas de Aceros Arequipa poseen el 48.53% para el ao 2010 y un 49.45% para el ao 2011.
Grado de endeudamiento

Las acreedores tiene un 51.47% para el ao 2010 y un 50.55 % para el ao 2012, total de activos de la
compaa.
Calidad de deuda

Del 50.55 % de las Deudas presentas del ao 2011, 69.81 % son de corto plazo.
ndice de Rentabilidad
Rentabilidad neta del patrimonio

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Aceros Arequipa tiene una rentabilidad de Patrimonio favorable para ambos aos, los cuales son buenos
con relacin a los de la competencia.
Rentabilidad de Ventas

Aceros Arequipa tiene una rentabilidad de Ventas de 7.66% para el 2010 y 8.91% 2011, por lo que la
empresa est marchando bien, ya que la rentabilidad crece. Aceros Arequipa tiene una rentabilidad ventas
favorables con relacin al de la competencia.


(2011)

(2010)
(2011)

(2010)