UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

(Universidad del Per, DECANA DE AMERICA)

FACULTAD DE INENIERIA DE SISTEMAS E INFORMATICA
INENIERIA ECONOMICA
M!n!"ra#$a de las %lases
PROFESOR& LLEYNI RE'TEUI S'NC(E)
*
+,**
1
Monografa elaborada con la colaboracin de Oscar Carpio Angosto y Maribel Cspedes Sotelo, ex
alumnos de la Facultad
IMPORTANCIA DE LA INENIERIA ECON-MICA
!n las decisiones empresariales
"or lo general, cuando se trata de e#aluar la reali$acin o no de un proyecto de
in#ersin, uno recurre a la b%s&ueda del capital y para obtenerlo no slo acudimos a los
a'orros sino en la mayora de casos, con#iene un financiamiento a largo pla$o
!s en esta necesidad, &ue uno acude a 'erramientas de la (ngeniera !conmica entre
tanto necesitamos 'acer un an)lisis para la in#ersin de capital con las proyecciones y
estimaciones &ue condu$can a la toma de decisiones econmicas* es lograr &ue el mayor
n%mero posible de dlares, nue#os soles y centa#os obtengan el ptimo rendimiento
financiero
!n tanto, los conocimientos de la ingeniera econmica son imprescindibles en la
formacin del ingeniero ya &ue en las acti#idades &ue reali$an deben anali$ar, sinteti$ar
y obtener conclusiones en proyectos de cual&uier ndole
+a ingeniera econmica constituye un factor fundamental en la toma de decisiones
!stas decisiones implican los elementos b)sicos de flu,os de efecti#o, tiempo y tasas de
inters, entre otros, &ue se tratan en el curso de (ngeniera !conmica
Pr!%es! de .!/a de de%isi!nes en In"enier$a
+a toma de decisiones debe tomar en cuenta factores tcnicos y de tipo
econmico-financieros.
1 Identificacin del problema- se delimita el alcance del problema y los lmites de
la solucin, tambin identificando #ariables /tangibles e intangibles0 &ue toman
en cuenta los recursos, especialmente el dinero*
1 Anlisis del problema, estudio de las partes*
2 Reunir informacin relevante*
3 Determinacin de objetivos- se tomar)n en cuenta los ob,eti#os de cada
#ariable, las tcnicas de dise4o de e&uipo, estructura, me,ora de un proceso, etc*
las #ariables econmico-financieras cubren aumento de ingresos, disminucin de
costos y el segundo es la compra o reempla$o de e&uipo*
5 Plantear soluciones al problema, definir las soluciones alternati#as*
6 Seleccionar la mejor alternativa utili$ando algunos criterios*
7 Implementar la solucin y hacer seguimiento a los resultados
El Val!r del Diner! en el Tie/0!
!l dinero tiene un #alor en el tiempo, esto significa &ue el #alor de una suma de dinero
dada, depende no solo de la cantidad de dinero sino cuando se recibe el dinero
Si bien es cierto &ue el #alor econmico o poder ad&uisiti#o del dinero cambia con el
tiempo, tambin es cierto &ue las personas prefieren ahora el dinero por el costo de
oportunidad
C!s.! de !0!r.1nidad
Significa el costo de renunciar a la oportunidad de ganar intereses o un rendimiento,
sobre fondos in#ertidos !s medido casi siempre en trminos monetarios
!l costo de oportunidad se refiere al #alor de un recurso en su me,or uso alternati#o !s
medir el #alor de la me,or opcin rec'a$ada
In.er2s Si/0le vers1s In.er2s C!/01es.!
EL INTER3S
!l inters es el costo del dinero !s el costo para el prestatario y una ganancia para el
prestamista por encima de la cantidad inicial del prstamo !s el beneficio &ue se saca
del dinero prestado
In.er2s Si/0le (4)
Se dice &ue una operacin financiera se mane,a ba,o el concepto de inters simple
cuando los intereses li&uidados no se suman peridicamente al capital /explicar con
8iagrama0
Tasa de In.er2s Si/0le
Aplica una tasa de inters /en este caso ,0 %nicamente a la cantidad inicial Se define
como el cambio de #alor de un nue#o sol al cabo de un periodo donde el inters ganado
es.
I
n
5 P 6 4 6 n
9 la suma total o monto e&ui#alente al final del periodo ser) igual.
S
n
5 P6(*746n)
8onde.
I
n
: "ago &ue ocurre al final de un periodo de inters
P : Cantidad monetaria en un instante elegido para fines de an)lisis como
instante cero, en ocasiones conocido como #alor actual
4 : ;asa de inters por periodo de inters
n : <%mero total de periodos de inters
S : =na cantidad monetaria futura al final del periodo de an)lisis ;ambin
puede especificarse como S
n
, la cantidad final de n periodos de inters
R : =n pago de fin de periodo en una serie uniforme, &ue continua durante n
periodos !s una situacin especial donde >
1
: >
1
: >
2
V
n
5 =na cantidad monetaria e&ui#alente al final de un periodo especificado n
&ue considera el efecto del #alor temporal del dinero Obser#e &ue V
,
5 P y
V
n
5 S8 /explicar con 8iagrama0
!l segundo mtodo para calcular (
n
es interpretar , como la tasa de cambio del #alor
acumulado del dinero.

n
I
n
5 9 46S
.:*

t:1
8onde . incrementa los a4os de * a n y S
,
5 P y S
n
5 S
n:*
(* 7 4)
Pr!;le/as
1 !n una cuenta se coloc un principal de S?1@ AAA &ue gener un inters de S?17A
en el pla$o de un mes BCu)l fue la tasa de inters de ese periodoC
8atos.
" : 1@ AAA
( : 17A ( : "D,D1
n : 1 ( 17A
, : BC i : ----- : -------- : 15E
" 1@ AAA
1 =n banco otorg a una empresa un prstamo de S?1A AAA para ser de#uelto dentro
de 1@A das y cobra una ;<A de 13E BCu)l ser) el inters simple &ue pagar) la
empresa al #encimiento del pla$oC
8atos.
" : 1A AAA
n : 1@A das ( : "D,Dn
, : 13E : 1A AAADA13D/1?10
( : BC : 1 1AA
2 Se abri un depsito de a'orro el 1A de ,ulio y se cancel el 2A de no#iembre del
mismo a4o en el banco de Crdito !n ese periodo se efectuaron cambios en el
principal y tasa de inters, &ue se presentan en la siguiente tabla.
Fec'a Operacin (mporte Operacin E
1A?A7 8epsito 1 AAA ;asa inicial ;<A : 13E
17?A@ --- --- Cambio de tasa ;<A : 12E
2A?AF 8epsito 5AA Cambio de tasa ;<M : 1@E
2A?1A >etiro 2AA Cambio de tasa ;<M : 17E
2A?11 Cancelacin
Se re&uiere calcular el inters simple &ue de#eng la cuenta de a'orros en todo el
pla$o de la operacin >pta ( : F551
3 =na se4ora solicita un prstamo de
s
? @,AAA soles a una tasa de inters simple del
11E anual y ofrece pagarlo de la siguiente manera.
s
? 2,AAA m)s intereses ganados
al finali$ar el tercer a4o y el monto &ue &ueda m)s los intereses ganados al finali$ar
el sexto a4o BCu)l es el monto total &ue paga la se4ora por el prstamoC
(
n
: " D , D n
(
1
: @,AAA D A11 D 2
(
1
: 1,@@A
S
1
:2,AAAG 1,@@A
S
1
: 5,@@A
(
1
:5,AAA x A11x 2
(
1
:1,@AA
S
1
:5,AAAG1,@AA
S
1
:6,@AA
Monto total : S
1
G S
1
: 5,@AA G 6,@AA
: 11,6@A
5 =sted recibe un prstamo por S?1A AAA, el cual debe cancelar ntegramente a los
seis meses +a tasa de inters es el FE semestral
a0 BA cu)nto asciende el pagoC
b0 Si le descuentan al momento del desembolso un 1E del monto del prstamo,
se encarece su prstamoC B!n cu)ntoC
c0 BCu)l ser) el costo efecti#o de la deuda, si adicionalmente a lo indicado en el
punto b0, la li&uidacin al sexto mes incluye gastos administrati#os y otros
por un monto de S?1AAC
d0 BCu)l ser) el costo efecti#o, si adicionalmente a lo indicado en a0, b0 y c0, las
condiciones del prstamo implican &ue el 1AE del prstamo no ser)
disponible y estar) depositado en una libreta de a'orros ganando el 115E
anualC
6 =na persona pide prestado S?7 AAA y est) de acuerdo en pagar S?1 AAA m)s
intereses acumulados al final del primer a4o y S?5 AAA m)s intereses acumulados al
final del cuarto a4o B8e cuanto son los dos pagos si se aplica un inters simple
anual de 15EC
A 1 1 2 3 5 6
" :
s
?@, AAA
s
? 5,AAA
s
? 2, AAA
s
? 5,AAA
7 =na persona deposit S?2 AAA en una cuenta de a'orros &ue paga inters a una tasa
simple de @E durante los primeros tres a4os, de 1AE durante los siguientes cuatro
a4os y de 11E los siguientes dos a4os BCu)nto 'abr) en el fondo al final del
no#eno a4oC
AMORTI)ACI-N CON CUOTAS UNIFORMES
"ara resol#er stos problemas se toman los siguientes supuestos.
n es entero, mayor &ue 1*
la deuda se cancela en n cuotas uniformes*
!n todas las cuotas se amorti$a principal, en las n-1 primeras cotas no se reba,a
inters, en la %ltima cuota se cancela principal insoluto y todo el inters*
+os intereses se generan en su modalidad simple
CH+C=+O 8! +A C=O;A =<(FO>M! I!<C(8A >
!&ui#alencia financiera para 'allar >* si se conocen los #alores. ", ,, n, y se
supone &ue el prstamo " se concede para amorti$arse a inters simple con n cuotas
uniformes peridicas >, a una tasa nominal ,, puede plantearse una ecuacin de
e&ui#alencia financiera de la siguiente manera.
1" /1G,Dn0
> : ---------------------
n J1G,D/n-10K
DESCUENTO RACIONAL SIMPLE
DESCUENTO
!studia las operaciones de financiamiento &ue se aplica en las operaciones
mercantiles de compra y #enta a tra#s del descuento racional y del descuento bancario
de ttulos #alores como. +etras de cambio y "agars
!s el inters calculado y deducido con anticipacin del #alor nominal* y
constituye la diferencia entre el #alor nominal o monto de una deuda a su #encimiento y
su respecti#o importe recibido en el presente
8escuento /80 cantidad de descuento de la operacin : (nters /(0
SD ,Dn
8 : ------- , P 5 S * , S : "D/1 G ,Dn0
1G ,Dn 1G ,Dn
8onde.
S
n
: <ominal o capital a descontar
"
A
: !fecti#o a recibir o #alor descontado
n : 8uracin de la operacin, esto es, <L de perodos &ue se anticipa el capital
FAC;O> 8! 8!SC=!<;O ,
de 5 ::::::::
* 7 4
Son tasas e&ui#alentes #encidas con#ertidas en tasas anticipadas, &ue se aplican sobre
los #alores nominales de ttulos #alores en las operaciones de descuento !stos factores
se obtienen a partir de una tasa efecti#a #encida dada
+os descuentos se obtienen al multiplicar el #alor nominal del ttulo #alor por el factor
correspondiente al periodo de descuento /dias &ue faltan para su #encimiento0 +os
bancos suelen preparar Mfactores de descuentoN para todos los dias del a4o
Pr!;le/as
1 =na +etra de cambio &ue tiene un #alor nominal de S?5 AAA se descont en el
Oanco de Crdito cuando faltaban FA das para su #encimiento, se re&uiere conocer
el importe del descuento racional simple &ue efectu el banco &ue aplic como tasa
de descuento una ;<M de 15E
1 =na +etra de cambio /+C0 cuyo #alor nominal es S?2 @AA y &ue tiene como fec'a
de #encimiento el 16 de febrero se descuenta en el banco ScotiabanP el 1@ de enero
del mismo a4o a una ;<A de 13E Se re&uiere calcular el importe del descuento
racional simple &ue se efectu al #alor nominal de la +C
2 =na +C Con #alor nominal de S?1A AAA, &ue fue girada el 1 de abril y descontada
el 7 de abril por el banco Financiero, con una ;<A de 1@E tiene como fec'a de
#encimiento el 6 de ,ulio del mismo a4o Calcule. /a0 el importe del descuento
racional simple* /b0 el importe &ue abon el banco en la cuenta corriente del
descontante* /c0 el inters simple &ue generar) la operacin sobre el importe
efecti#amente recibido
In.er2s C!/01es.!
+
A diferencia del inters simple, a&u se suman peridicamente los intereses m)s el
capital Al proceso de sumar los intereses al capital cada #e$ &ue se li&uidan se llama
%a0i.ali<a%i=n, y el periodo utili$ado para li&uidar los intereses se llama periodo de
capitali$acin
Tasa de In.er2s C!/01es.!
!s el c)lculo de un #alor futuro, sobre un capital inicial y la tasa de inters capitali$ada,
en este caso el inters se calcula sobre el monto anterior &ue ya tu#o una tasa de inters
ganado, es decir.
F
1
: " G "
i

"D/1G i0
F
1
: F
1
G F
1D
i
"D/1Gi0 G "D/iGi
1
0 : "D/1G 1i G i
1
0
: "D/1 G i0
1
F
2
: F
1
G F
1 D
i
"D/1Gi0
1
G "D/1 G 1i G i
1
0Di
"D/1 G 1i G i
1
0 G "D/i G 1i
1
G i
2
0 : "D/ 1 G 1i G 2i
1
G i
2
0
: "D/1Gi0
2
8e donde deducimos la frmula general.
1
!n trminos matem)ticos, la cantidad de dinero &ue puede acumularse y retirarse en cada periodo de
inters consecuti#o durante un n%mero infinito de periodos es. A : "Di
F
n
5P6(*7i)
n
PRO>LEMAS
1 Compare el inters simple y compuesto generado al depositar
S
? 3,AAA durante 5
a4os a un inters del 11E anual
(nters Simple
(
n
: " x i x n
(
n
: 3AAA x A11 x 5
: 13AA
(nters Compuesto
(
c
: F-"
: " J/1Gi0
n
-1K
: 3AAA J/1GA110
5
-1K
: 3AAA/A7612310
: 2A3F2667
1 Qallar la cantidad &ue es necesario colocar en una cuenta &ue paga el 15E de inters
anual con capitali$acin trimestral, para disponer de S?1A AAA al cabo de 1A a4os
>pta " : S?3 5@67575A6
2 =n contratista desea conocer el #alor e&ui#alente en el a4o 1A de tres sumas de
dinero in#ertidos &ue son las siguientes.
s
?6AA soles en el a4o cero,
s
? 2AA soles en
el a4o 1 y
S
? 3AA soles en el a4o 5 BCu)l ser) el total en el a4o 1A a una tasa de
inters compuesta del 5EC
F
n
:" /1Gi0
n
F
1
: 6AA /1GAA50
1

: 6AA/11A150
: 6615 G 2AA
: F615
F
1
: F615 /1GAA50
2
A 1 1 2 3 5 6 7 @ F 1A
S
? 2AA
S
? 3AA
FC
S
? 6AA

: F615 /11576150
: 1112A5632@
: 1112A5632@G 3AA
: 1512A5632@
F
2
: 1512A5632@ /1GAA50
5

: F615 /11761@0
: 1F21A@6
!l monto total en el a4o 1A es
S
? 1F21A@6
Otra forma de operar es.
6AA /1GAA50
1A
G 2AA /1GAA50
@
G 3AA /1GAA50
5
6AA/161@@F30 G 2AA/13773550 G 3AA/11761@10
F772267 G 3321265 G 51A5113
1F21A@56
!l monto total en el a4o 1A es
S
? 1F21A@6
DESCUENTO RACIONAL COMPUESTO
"erodo de tiempo &ue faltan para el #encimiento del ttulo #alor, mientras se
conoce el #alor nominal del ttulo #alor, la tasa de descuento y los periodos de tiempo
&ue faltan para el #encimiento
8 : F R "
" : FD/1G i0
-n
8 : F R FD/1G i0
-n
Al factori$ar tenemos. 8 : FD/1 R /1G i0
-n
0
!S!M"+O 1. A'ora, se tiene uma letra cuyo #alor nominal es S?1A AAA y se desea
obtener el descuento racional 2F das antes de su #encimiento, con una tasa efecti#a
mensual de 5E
;!
de 2F das
: /1 G ;!M0
2F?2A
R 1 : AA653@1F2
Factor de descuento /e&ui#alencia entre tasas anticipadas y tasas #encidas0
AA653@1F2
8
2F das
: -------------------- : AA6135756F71
1 G AA653@1F2
8escuento : S?1A AAADAA6135756F71 : 6133@
(dTntico resultado com la frmula. 8 : SD/1- /1G,0
-n
0
E?UIVALENCIA
!&ui#alencia significa, &ue sumas diferentes de dinero en momentos diferentes son
iguales en #alor econmico, /!xplicar0
3 Supngase &ue un in#ersionista le ofrece el siguiente plan. recibir dentro de un
trimestre S?1F5 AAA* al a4o S?@5A AAA y S?1 1AA AAA dentro de a4o y medio =sted
desea saber &ue cantidad recibira tan pronto como exi,a la entrega de un solo pago
al final del a4o y medio de la in#ersin, dado &ue la tasa de rentabilidad del
proyecto es del 6E trimestral >pta !l e&ui#alente de los tres pagos al final del a4o
y medio es : S?1 53F @2653
5 =n ,o#en empresario calcula &ue para el mes de diciembre #a a necesitar S?5 AAA Si puede
colocar el capital en un banco &ue paga el 11E anual capitali$ado mensualmente, BCu)nto
debe depositar el 1L de Febrero si necesita el dinero para el 1L de 8iciembreC >pta :
3511F22A61
6 =n empresario con una obligacin bancaria por S? 6A AAA pagaderos en 6 a4os
trimestralmente al 1@E de tasa efecti#a anual Al finali$ar el 1L a4o, luego de 'aber
efectuado el pago correspondiente a dic'o trimestre plantea lo siguiente.
a0 BCu)nto tendra &ue abonar al final del 1L a4o para pagar su deudaC
b0 BCu)nto tendra &ue pagar al banco en ese momento /final 1L a4o0 para &ue 'a futuro
sus cuotas de pagos trimestrales asciendan slo a S?1 5AAC >pta A : 3A16137AA1* /a0
"
@
: 36 136F55AF* /b0 "
@-13
: "
@
R "
1 5AA
: 17 3F211731
LOS FACTORES Y SU USO
+os factores en la ingeniera econmica se usan para los c)lculos econmicos !l
propsito &ue tienen es entender la deri#acin de las frmulas de la ingeniera
econmica y la forma como se utili$an
DIARAMA DE FLU@O
Al"1n!s Fa%.!res
A
&
Factores "?F y F?". 8eri#ar los factores de cantidad /U0 compuesta
/capitali$ada0 de pago %nico y #alor presente
2
"8. "ara usar tablas y encontrar el #alor de un factor en la tabla
F
A 1 1 2 3 5 QO>(VO<;! ;!M"O>A+
Factores "?A y A?". 8eri#ar los factores de #alor presente, serie uniforme y
recuperacin de capital
Factores F?A y A?F. 8eri#ar los factores de cantidad compuesta, /U
capitali$ada0 serie uniforme y fondo de amorti$acin
Serie gradiente "?W para usar en costos de mantenimiento de acti#os
Serie irregular
Dia"ra/as de Fl14! de E#e%.iv!
Fl14! de E#e%.iv!
Son ingresos y salidas de efecti#o, producido por in#ersin de capital, pagos de deuda,
ingresos de la acti#idad, gastos de produccin, etc !l flu,o de efecti#o ocurre cuando el
dinero cambia de manos de un indi#iduo a otro o de una organi$acin a otra
L!s Dia"ra/as de Fl14! de E#e%.iv!
Son representaciones #isuales en un 'ori$onte temporal con flu,os de entrada y salida de
efecti#o a lo largo del tiempo Son especialmente %tiles para ayudar a detectar cual de
los cinco patrones de flu,o de efecti#o est) representado por un problema particular
"odemos se4alar cinco tipos de flu,o de efecti#o.
1 "ago %nico. =n solo flu,o de efecti#o actual /"0 o futuro /F0
1 Serie uniforme. =na serie de cantidades iguales /A0, a inter#alos regulares
2 Serie de gradiente lineal /W0. Serie de flu,os &ue aumentan o disminuyen en una
cantidad fi,a a inter#alos regulares
3 Serie de gradiente geomtrico. Serie de flu,os &ue aumentan o disminuyen en un
porcenta,e /E0 fi,o a inter#alos regulares
5 Serie irregular. Serie de flu,os &ue no presenta ning%n patrn general Sin
embargo, pueden detectarse patrones en porciones de la serie
L!s B Ti0!s de Fl14! de E#e%.iv!
*8: Pa"! ni%!& 8onde los factores "?F y F?" con un solo flu,o de efecti#o se calcula al
deri#ar los factores ya sea en el periodo actual o futuro
+8:Serie 1ni#!r/e& 8onde tenemos los factores "?A y A?" con una serie de cantidades
iguales &ue son representadas a inter#alos regulares
F
"
A8: Serie de radien.e Lineal& !s al serie de flu,os &ue aumentan o disminuyen en una
cantidad fija a inter#alos regulares
C8: Serie de radien.e e!/2.ri%!& !s la serie de flu,os &ue aumentan o disminuyen
en un porcentaje fi,o a inter#alos regulares
1 1 2 3 5
A
A A A A A
"
A : anualidades
A 1 1 2 3
W
1W
2W
B8 Serie Irre"1lar& es la serie de flu,os &ue no representa ning%n patrn general, sin
embargo pueden detectarse patrones en porciones de serie
Re"la del D+& ESTIMACIONES DUPLICANDO EL TIEMPO Y LAS TASAS DE
INTER3S
"ara las tasas de inters compuesto puede utili$arse la regla del 7 para estimar i
o n, dado el otro #alor +a estimacin es simple* el tiempo re&uerido para duplicar una
suma %nica inicial con inters compuesto es aproximadamente igual a 71 di#idido por el
#alor de la tasa de retorno /en E0
i estimada : 71 ? n
P!r e4e/0l!&
Si usted deposita
S
? 1,5AA soles en una cuenta de a'orros &ue produce un inters del
11E compuesto anualmente, BCu)ntos a4os necesitar) para duplicar su saldoC
In.eres C!/01es.!
A 1 1 2 3
A
1
g
g
1
A 1 1 2 3
W
1W
2W
3W
F
n
:" /1Gi0
n
2AAA : 15AA /1GA110
n
1 : /1GA110
n
+og 1 : +og /1GA110 n
+og 1 : n +og /1GA110
+og 1 : n +og /1110 , Re"la del D+& n : 71 ? i
+og1 : n , n : 71 ? A11D1AA : 6 a4os, aprox
+og111
n : 71 ? A1AD1AA : 71
6116 : n
6 n
Sin embargo, si usted deposita
S
? 1,5AA soles en una cuenta de a'orros &ue genera un
inters simple del 11 E anual "ara duplicar su saldo BCu)ntos a4os tiene &ue esperarC
In.er2s si/0le
8atos.
S : " /1GiDn0
" : S?1 5AA
i : 11E
S : S?2 AAA
n : BC , ( : "DiDn , S : "/1GiDn0
S ? " R 1
---------- : n : @2 a4os
A1
>esol#iendo,
2AAA : 15AA /1GA11 n0
1 : 1G A11 n
@2 : n
O0era%i!nes Finan%ieras E an1alidades
FACTORES DE C'LCULO Y F-RMULAS DE PAO FNICO
A 1 1 2 3
" :1,5AA
F : 2,AAA
Ialor presente /"0 Ialor futuro /F0
Fa%.!r de Val!r A%.1al PGF
Dia"ra/a de Fl14!&
F=r/1la de Val!r A%.1al. Se determina el #alor presente " de una cantidad futura
dada, F despus de n a4os a una tasa de inters i
Al deri#ar " en la ecuacin. F : "/1 Gi0
n
, factor F?"
+a expresin.
P 5 F
(*7i)
n

Factor de #alor presente, pago %nico o factor "?F
Pr!;le/a
Suponga &ue recibir)
S
?11,AAA soles dentro de 5 a4os a una tasa de inters anual del 11E
BCual es el #alor actual de esta cantidadC

F
1 1 2 3 5
"
F :11,AAA
" :C
F:11AAA
i : 11E
n : 5
1 1 2 3 5
"
*

" : 11AAA
/1GA110
5


: 11AAA
16@5A
: 71116617
Pr!;le/a
=na persona pide prestado
S
? 1,AAA soles y est) de acuerdo en pagar
S
? 5AA m)s
intereses acumulados al final del primer a4o y lo &ue le &ueda al final del cuarto a4o
B8e cuanto son los dos pagos si se aplica un inters compuesto anualmenteC
F
n
:" /1Gi0
n
F
1
: 1AAA /1GAA@0

F
1
: 1A@A
( : 1A@A R 1AAA : @A
: 5AA G @A
: 5@A
F
1
: 5AA /1GAA@0
2
: 61F@56/115F7110
: 61F@56
+os dos pagos son de
S
? 5@A y de
S
? 61F@56 soles
Pr!;le/a8
Suponga &ue desea acumular
S
? 1A,AAA soles en una cuenta de a'orros a 6 a4os a partir
de a'ora y &ue la cuenta paga una tasa de inters del 5E capitali$ado anualmente
BCu)nto tiene &ue depositar 'oyC
8atos. F : S?1A AAA
n : 6 a4os
A 1 1 2
3

F
1
:
S
? 5AA G (
F
1
:
S
? 5AA
i : @E " :
S
? 1,AAA
1
i : 5E
" : BC
" : F
/1Gi0
n


" : 1AAAA
/1GAA50
6

" : 7361152
8eri#acin del Factor de #alor presente Serie =niforme
SERIES DE FLU@O DE EFECTIVO
Factor de recuperacin de Capital /"?A, i, n0 Ocurre cuando todos los flu,os de
entrada de una serie son iguales
"uede ser determinado considerando cada #alor de A como un factor futuro F y
utili$ando la ecuacin " : F/1?/1Gi0
n
0, con el factor "?F, para luego sumar los #alores del
#alor presente +a frmula general es.
" : A /1?/1Gi0
1
0 G A /1?/1Gi0
1
0 G A /1?/1Gi0
2
0 G X A /1?/1Gi0
n-1
0 G A /1?/1Gi0
n
0
Simplificando la ecuacin, conduce a una expresin para " cuando i es diferente de
cero. Factor "?A, " : A /"?A, i, n0
P 5 A (*7i)
n
:*
i(*7i)
n
Cal%1l! de Fa%.!r AGP, A : " /A?", i, n0
i(*7i)
n

A 1 1 2 3 5 6
F : 1A,AAA
"C
1
1
A 5 P
(*7i)
n
:*
PRO>LEMAS
1 Supongamos &ue se tiene &ue pagar un prstamo de
S
? 5AAA soles, mediante cuota
fi,a en 5 periodos Siendo la tasa de inters del 1@E por periodo
8atos. " : S?5 AAA
n : 5
i : 1@E
A : BC
A : "
/1Gi0
n
-1
A : 5AAA
/1GA1@0
5
-1
A : 5AAA A3117F6
11@7757
A : 5AAA/A21F70
A : 15F@@@
A 15FF
1 =na persona compra un terreno por
S
? 5,AAA soles de pago inicial y pagos anuales
diferidos de
S
? 7AA soles al a4o durante 7 a4os empe$ando en 2 a4os a partir de la
fec'a de compra BCual es el #alor presente de la in#ersin si la tasa de inters es de
11E anualC
8atos. "
i
: S?5 AAA
A
2-1A
: 7AA
1 1 2 3 5
A
A A A A A
" : 5,AAA
i/1Gi0
n

A1@/1GA1@0
5

n : 7
i : 11E
" : BC
A : " i /1Gi0
n

/1Gi0
n
-1

" : A /1Gi0
n
-1
i /1Gi0
n
" : 7AA /1GA110
7
-1

A11/1GA110
7

" : 7AA 111A6@
A1651@
" : 21F363
F
n
:" /1Gi0
n
" : F 1
/1Gi0
n

" : 21F363 1
/1GA110
1

" : 21F363
11533
" : 153673
A 1 1 2 3 5 6 7 @ F
"
5,AAA
2 Se compr un auto cuyo precio de contado fue S? 11 AAA, pagando una cuota inicial
de S?1 AAA y el saldo cancelable en cuatro armadas mensuales iguales Bcu)l ser) el
importe de cada cuota si el costo del financiamiento es del 1E mensualC >pta :
S?1 61613
Fl14! de E#e%.iv!8 Fa%.!r (AGF, i, n)
Significa el c)lculo del #alor anuali$ado para una cantidad futura
+a frmula es la siguiente.

A 5 F
(*7i)
n
:*
PRO>LEMA8
3 Cuanto de dinero tendr en la cuenta despus de 5 a4os por depsito uniformes de
S
? 5AA soles anuales, si el banco paga @E de inters anual
A : F
/1Gi0
n
-1
F : A
i
F : 5AA
AA@
F : 1F222A
Comprobando de otra manera.
5AA /1GAA@0
3
: 6@A13
5AA /1GAA@0
2
: 61F@5
5AA /1GAA@0
1
: 53AAA
1 1 2 3
5 5
A
A A A A A
F
A : 5AA
i : @E
n : 5
F :C
i
/1Gi0
n
-1
/1GAA@0
5
-1
i
5AA

: 5AAAA
YYYYYYY
1F2211
CLASIFICACI-N DE LAS ANUALIDADES
Val!r 0resen.e de 1na An1alidad Si/0le An.i%i0ada
A&uella en &ue los pagos se reali$an al principio del periodo Sucesin de rentas
anticipadas, empie$an en el momento cero /A0 !,emplo pago de al&uileres, compras a
pla$os /con cuota inicial0, pli$as se seguros, pensiones de ense4an$a
PRO>LEMA
1 BUu monto se acumular) al trmino de cuatro a4os, si 'oy y durante tres a4os
consecuti#os se depositan S?15A en una cuenta de a'orros &ue de#enga una
;<A se 13E con capitali$acin mensualC
1 Se al&uila un local comercial por 3 meses con pagos anticipados de S?@AA cada
uno Bcu)l es el #alor actual del contrato de arriendo con una ;!A de 11EC
>pta : S?2 155162F
2 Se tiene una obligacin &ue en un primer momento se 'aba pactado cubrir en 1@
cuotas de S?15 AAA por mes anticipado* se decide pagarla al contado Si la tasa
de inters acordada es del 2E mensual, 'allar este #alor al contado >pta :
S?111 3F1
3 'sdP,dP
An1alidad Di#erida
Cuando en un contrato de crdito u operacin similar, &ue debe amorti$arse con
cuotas uniformes, el pago de estas rentas empie$a despus del #encimiento de uno o
#arios periodos de renta, contadas a partir del inicio del pla$o pactado
radien.e Lineal ()
=na gradiente uniforme es una serie de flu,os de efecti#os &ue aumentan o disminuyen
por una cantidad constante W de un periodo a otro !l gradiente W puede ser positi#o
/una serie de gradiente creciente0 o un negati#o /una serie de gradiente decreciente0 !l
primer #alor de la gradiente comien$a en el periodo 1
Fa%.!r de Val!r A%.1al %!n radien.e Lineal
!ncuentre " dado A, W n, i, tenemos el factor (PG, i, n)
"ara 'allar una expresin de la cantidad actual " se aplica el factor.
W 1W /n-10W /n-10W
" : A G ------- G ------ G X G --------- G ----------
/1Gi0
1
/1Gi0
2
/1Gi0
n-1
/1Gi0
n
n
" : (n-1) G*/1Gi0
-n

n:1

Si establecemos. W : a y 1?/1Gi0 : Z,
A 1 1 2 3 5 /n-10 n
W
1W
2W
3W
/n-10W
A 1 1 2 3 5 6 7 @ F
A
A A A A A A A A
W
1W
2W
3W
5W
6W
7W
@W
;enemos " : A G aZ
1
G1aZ
2
G X G /nR10aZ
n

" : aZD/AGZG1Z
1
G XG /n-10Z
n-1
0
Como una serie aritmtica-geomtrica /A, Z, 1Z
1
, X /n-10 Z
n-1
0 tiene la suma finita
1- nDZ
n-1
G /n-10 Z
n

A G Z G 1Z
1
G X G /n-10 Z
n-1
0 : --------------------------
/n G Z0
1

"odemos #ol#er a escribir la ecuacin como.

P 5 aH *: nH
n:*
7 (*7i)H
n


(*7H)
+
Al reempla$ar los #alores originales de a y Z obtenemos.

P 5 (*7i)
n
: in I *

i
+
(*7i)
n
Pr!;le/a8
=na f)brica de textiles acaba de comprar un camin con #ida %til de @ a4os !l
ingeniero estima &ue los costos de mantenimiento del camin durante el primer a4o ser)
de
S
? 1,AAA soles Se espera adem)s &ue dic'os costos de mantenimiento suban
conforme en#e,e$ca el camin a una tasa de
S
? 2AA soles anuales durante su #ida %til
Suponga &ue los costos de mantenimiento ocurren al final de cada a4o +a empresa
&uiere establecer una cuenta de mantenimiento &ue obtenga un inters del 11E al a4o
;odos los gastos de mantenimiento en el futuro se pagaran de esta cuenta BCu)nto debe
depositar en la cuenta de la empresa, a'oraC


"
1
: W /1Gi0
n
- in R 1

i
1
/1Gi0
n


"
1
: 2AA /1GA110
@
R A11/@0 R 1

A11
1
/1GA110
@
"
1
: 2AA A515F62
AA25652
"
1
: 323133
"
1
: A /1Gi0
n
-1
i /1Gi0
n
"
1
: 1AAA /1GA110
@
-1

A11/1GA110
@
"
1
: 1AAA 1375F62
A1F7155
"
1
: 3F6763
A 1 1 2 3 5 6 7 @
A
A A A A A A A
W
1W
2W
3W
5W
6W
7W
W : 2AA
i : 11E
n : @
A : 1AAA
"
" : "
1
G "
1
" : 323133 G 3F6763
" : F2AFA@
Fa%.!r de Val!r Final %!n radien.e Lineal
(FG, i, n)

F 5 (*7i)
n
: * : n

i i
Pr!;le/a
Suponga &ue se 'ace una serie de depsitos anuales en una cuenta corriente bancaria
&ue paga un inters del 1AE anual !l depsito inicial al trmino del primer a4o es de
S
?1, 5AA soles, las cantidades de los depsitos disminuyen en
S
?1AA soles al final de los
siguientes 3 a4os BCuanto tendra despus del &uinto depsitoC
1 1 2 3 5
A
A A A A A
F
A
A : 15AA
F : F
A
-F
W
F : A /F?A, i, n0 R W /F?W, i, n0
F
A
: A /1Gi0
n
-1
i
F
A
: 5AA /1GA1A0
5
-1

A1A
F
A
: 15AA /61A510
F
A
: F15765

F
W
: W /1Gi0
n
- 1 - n

i i

F
W
: 1AA /1GA1A0
5
- 1 - 5

A1A A1A
F
W
: 1AAA/11A510
F
W
: 111A1
F 5 F

:F
A


A 1 1 2 3
5
W:1AA
1W
2W
i : 1AE
n : 5
F
W
3W
: F15765 R 111A1

: 6F3735
AnJlisis del %r2di.!8 Ca0i.ali<a%i=n C!n.in1a
Tasas de In.er2s N!/inales E E#e%.ivas
=na tasa nominal no es una tasa correcta, real o efecti#a +a tasa de inters nominal
ignora el #alor del dinero en el tiempo y la frecuencia con la cual se capitali$a el inters
+a tasa de inters efecti#a /i0 es la #erdadera tasa de rendimiento &ue produce un capital
inicial en una operacin financiera* se utili$a cuando el periodo de capitali$acin /o
periodo de inters0 es menos de 1 a4o
Iarias de las transacciones financieras mas comunes por e,emplo, pagos 'ipotecarios,
mensuales o ganancias trimestrales en cuentas de a'orros, son pagos no anuales, para
esto la formula como se calcula el inters efecti#o es la siguiente.
i
e
: /1G r?m0
m
-1
8onde.
r. tasa de inters nominal por a4o
m. frecuencia de composicin o [ de periodos cada a4o
r?m. ta$a de inters por sub-periodo
Pr!;le/a
*8:Suponga &ue tiene un prstamo de un banco a un inters compuesto del 11E !n este
caso el 11E representa la ta$a de inters nominal Calcule el pago total de inters anual
suponiendo &ue la capitali$acin es mensual
r : 11E
m : 11
i
e
: /1G r?m 0
m
-1
i
e
: /1GA11?110
11
-1
i
e
: /1A10
11
R 1
i
e
: 116@E
+8: Calcule el pago total de inters anual suponiendo &ue la capitali$acin es semestral
r : 11E
m : 1 i
e
: /1GA11?10
1
-1
i
e
: /1A60
1
R 1
i
e
: 11126 R 1
i
e
: A1126
i
e
: 1126E
A8: Calcule el pago total de inters anual, suponiendo &ue la capitali$acin es trimestral
i
e
: /1GA11?30
3
-1
i
e
: /311?30
3
R 1
i
e
: /1A20
3
R 1
i
e
: 11155 R 1
i
e
: A1155
i
e
: 1155E
A8:=na Sra 8eposita a'ora
S
? 15AA soles,
S
? 2AAA soles dentro de 3 a4os a partir de la
fec'a del anterior depsito y
S
? 3AAA dentro de 7 a4os A una tasa de inters del 1@E
anual capitali$ado trimestralmente BCu)nto dinero tendr) en su cuenta dentro de @
a4osC
"are resol#er este problema tenemos 2 formas posibles
Cas!*
F :C
F
1
1 1 2 3 5 6 7
"
1
:15AA
2AAA
3AAA
+o 'aremos por partes
F : " /1 G r?m0
n
F
1
: 15AA /1Gr?m0
16
"
1
: 2A2255 G 2AAA
F
1
: 15AA /1A350
16
"
1
: 6A2255
F
1
: 2A2255
F
1
: 6A2255/1A350
11
"
2
: 1A1211@5G3AAA
F
1
: 1A1211@5 "
2
: 131211@5
F
2
: 131211@5/1A350
3
F
2
: 16F711352
Cas! +
F
1
: 15AA /1GA1@?30
21
: 6123F7
F
1
: 2AAA /1GA1@?30
16
: 6A6711
F
2
: 3AAA /1GA1@?30
3
: 377AA7
F; : F
1
G F
1
G F
2
: 16F7115
Cas! A
i
n
: r : 1@E
i
e
: /1GA1@?30
3
R 1
i
e
: 1F15E anual
F
1
: 15AA /1G A1F150
@
F
1
: 6123F7
F
1
: 2AAA/1GA1F150
3
F
1
: 6A6711
F
2
: 3AAA/1GA1F150
F
2
: 377AA7
F; : F
1
G F
1
G F
2
: 16F7115
De.er/ina%i=n del 0eri!d! de C!/0!si%i=n8
Considere el siguiente anuncio de un Oanco.
MAbra un certificado de deposito /C80, del Oanco Continental y obtenga una ta$a de
rendimiento garanti$ado con una in#ersin mnima de s? 1AAAN calcular m
Val!r F1.1r! de 1n Cer.i#i%ad! de De0!si.!
+a formula es la siguiente.
F 5 P (* 7 rG/)
n
Pr!;le/a
*8: Si compro a'ora el C8 &ue #ale
S
? 1AAA a 6 meses BCu)nto obtendr) un inters del
@E compuesto anual capitali$ado trimestralmenteC
" : 1AAA
r : @E
m : 3
n : 1
F : " /1 G r?m0
n
F : 1AAA /1G AA@?30
1
F : 1AAA /1A3A30
F : 1A@A@
+8: !l banco paga 1AE de inters compuesto anual, si la capitali$acin, es mensual
cuanto #ale mi C8 de
S
?1AAA al @
#o
mes
F : " /1 G r?m0
n
F : 1AAA /1GA1A?110
@
F : 1AAA /1A6@630
F : 1A6@63
C!nversi=n de 1na Tasa E#e%.iva en 1na Tasa N!/inal, ! en Tasa E#e%.iva de !.r!
0eri!d!
, : m / /1 G i0
f?'
-10
8onde.
, : ;asa nominal anual o tasa efecti#a de otro periodo
m : n%mero de periodos o monto &ue ser) calculado
i : es la tasa de inters efecti#a ;!, como dato
f : periodo de capitali$acin a calcular, de la #ariable ,
' : periodo correspondiente a i
E4er%i%i! *. BCu)l es la tasa nominal anual /;<A0 capitali$able trimestralmente,
e&ui#alente a una tasa efecti#a anual /;!A0 de 13EC
, : m //1 G ;!A0
FA?26A
- 10 : 3 / /1130
1?3
-10
, : 3 /A55150 : A111 111E
E4er%i%i! +. BCu)l es la tasa nominal semestral capitali$able bimestralmente,
e&ui#alente a una tasa efecti#a anual /;!A0 igual a 1@EC
, : m //1 G ;!A0
6A?26A
- 10 : 2 / /11@0
1?6
-10
, : 2 /A1666667 - 10 : 2 /AA17F6F70 : AA@2FAF137 @2FE
Res01es.a&
Ca0i.ali<a%i=n C!n.in1a
Conforme la frecuencia de Capitali$acin aumenta en un a4o, la tasa de inters efecti#a
tambin se incrementa Si se desea explicar con claridad la r)pida capitali$acin, se
debera usar relaciones de capitali$acin continua o de inters compuesto continuo
Matem)ticamente el factor de cantidad compuesta de pago %nico su,eto a inters
compuesto continuo, esta dado.
+im /1Gr?m0
mn
: e
r n
en donde e : 171@1@
'
!
r n
: factor de cantidad compuesta de capitali$acin continua
8onde.
r : tasa de inters anual nominal
m : [ de periodos de inters por a4o
n : [ de a4os
Con cantidades conocidas, el #alor presente, tasa de inters /r0 y [ de a4os/n0, el #alor
futuro /F0 se puede calcular mediante la formula
F : "e
r n
+a tasa de inters efecti#a su,eta a inters compuesto continuo puede escribirse de una
nue#a frmula.
+im /1G1?'0
'
: e
'
COM"OS(C(\< CO<;(<=A
A medida &ue m se acerca al infinito, el lmite de la ecuacin.
(
e
: /1Gr?m0
m
-1
Se encuentra utili$ando
r 1
:
m '
8e donde deducimos m : r'
+uego. +im i : +im /1Gr?m0
m
-1
' m
i

: +im /1 G1?'0
'r
-1
'
: +im J/1 G 1?'0
'
K
r
- 1

'

: i
ec
: e
r
-1
+a relacin in#ersa entre #alor futuro /F0 y #alor presente /"0 indica &ue.
" : Fe
-r n
Pr!;le/a
*8: "ara un tasa nominal anual del FE BCu)l es la tasa efecti#a continua anualC
i
ec
: e
r
-1
: e
AAF
- 1
: AAF31
: F31E
Si se deposit
S
? 2 AAA soles y el banco me paga el FE anual BCu)nto totali$ara la
cantidad acumuladaC
F : " e
r n

: 2AAA e
AAF
: 2 1@15116
+8: Suponga &ue se deposita
S
? 1 AAA soles cada a4o en una cuenta &ue paga intereses a
una tasa 11E capitali$ada en forma continua
a0 8etermine el monto de la cuenta inmediatamente despus del @
#o
depsito
b0 8etermine el e&ui#alente en #alor actual de 1A depsitos
r : 11E
A : 1AAA
i
ec
: e
r
-1
: e
A11
- 1
: A1173
: 1173E
a0 F : A /1Gi0
n
-1
i
F : 1AAA /1GA11730
7
-1

A1173

F : 1AAA 16AFF1

A1173

F : 15 1721F
b0 " : A /1Gi0
n
-1
i /1Gi0
n
" : 7AA /1GA11730
7
-1

A1173 /1GA11730
7
" : 1AAA /53@21A@F0
" : 1A F6611
A8 : "ara una tasa de inters del 16E anual capitali$ado en forma continua, calcule la
tasa de inters efecti#a anual y mensual
r : 16E
Anual. i
ec
: e
r
-1
: e
A16
- 1
: A1725
: 1725E
16?11 : 122E
r mensual : 122E
i
ec
: e
r
-1
: e
AA122
- 1
: AA123
: 123E
EsK1e/a de 1n es.1di! de in"enier$a
Anali$ar, sinteti$ar y obtener conclusiones en proyectos de gran en#ergadura significa
estudiar acerca de la inflacin, estimacin de costos, impuestos y depreciacin* an)lisis
de sensibilidad adicional y riesgo Adem)s de e#aluar algunas medidas de #alor como.
#alor presente /I"0, #alor futuro /IF0, periodo de recuperacin
Ialor anual /IA0*
;asa de retorno /;(>0*
Ialor econmico agregado*
>a$n beneficio Costo /O?C0
Costo capitali$ado /CC0
+os flu,os de efecti#o durante alg%n periodo de tiempo.
!stimacin de ingresos y egresos*
!strategias de financiamiento*
+eyes tributarias*
Ialor del dinero en el tiempo*
tasa de inters*
medida de #alor y tcnicas de mantenimiento correctos
+os Atributos <o !conmicos, dan como resultado &ue se tenga mayor confian$a por
aspectos.
1 Sociales
1 +egales
2 "olticos
3 Ambientales
5 "ersonales
!,emplo.
1 Compra de un a#in
1 costo de la compra
2 mtodo de financiamiento
3 tasa de inters
5 costos anuales de impuesto sobre la renta
6 (ngresos anuales, etc
AnJlisis de la ren.a;ilidad
!n la pr)ctica las decisiones de in#ersin no deben basarse %nicamente en le c)lculo de
rentabilidad de un proyecto pues tambin debemos considerar un impacto global en la
solide$ financiera y la posicin de la compa4a <o son las ganancias en s, sino el flu,o
de efecti#o !l precio de mercado de las acciones de la compa4a representa 'asta cierto
punto el precio de sta, es salud financiera Iarios factores afectan el #alor de mercado
de la compa4a. las ganancias actuales y futuras, &ue pueden ser obtenidas de la
siguiente manera.
Ientas <etas
(ngresos <etos
Wanancias por Accin
-------------------------------------------------
: Acti#o ;otal ZZZZ
- "asi#o ;otal ZZZ
------------------------------------------------------
: Ialor <eto
"recio de Accin
;ipos de decisiones de (ngeniera !conmica o nue#as ideas, proyectos y acti#idades
como.
/10 Seleccin de materiales y procesos*
/10 >eempla$o de e&uipo*
/20 "roductos nue#os y expansin de productos*
/30 >educcin de costos y
/50 Me,ora de ser#icios
Cri.eri!s de Val!r A%.1al Ne.! (VAN)
!l #alor actual neto mide el excedente de un producto de in#ersin, en el instante cero
=no no mide la rentabilidad, sino el simple 'ec'o cuanto tardara en recuperarse la
in#ersin inicial de un proyecto
!l c)lculo costo capitali$ado, compra alternati#as con base en el #alor presente
"ara esto resumiremos el procedimiento b)sico para aplicar el criterio de #alor actual
neto o un proyecto de in#ersin tpico.
1- 8etermine la tasa de inters &ue la empresa desea obtener "or lo general
denominaremos a esta tasa de inters Tasa de Rendi/ien.! M$ni/a A.ra%.iva
(TRMA) !sta seleccin ser) una poltica de gerencia
1- !stimar la #ida econmica del proyecto /n%mero de a4os0
2- !stimar el flu,o de efecti#o correspondiente a los ingresos de cada periodo
3- !stime el flu,o de salida de efecti#o de cada periodo econmico
5- 8etermine los flu,os de efecti#o netos
Fl14!s E#e%.iv! Ne.! (Fl14! Ne.! 5 Fl14! de En.radas de E#e%.iv! I Fl14! de
E#e%.iv!s de Salidas de E#e%.iv!)
6- !ncuentre el #alor actual de cada flu,o de efecti#o neto cuando la tasa de inters
toma su #alor en el periodo &ue usted 'aya fi,ado
Sume las cifras de #alor actual, el resultado se define como Ialor <eto Actual de
"rogreso
!l proyecto para ser aceptado debe tener una suma de in#ersin y flu,os netos de #alor
actual ]: A
VAN (TRMA) 5 : Inversi=n 7 Fl14!s Ne.!s
Pr!;le/a
*8:=n proyecto independiente re&uiere una in#ersin de
S
?1A AAAAAA soles y producira
beneficios anuales netos de
S
? 1 @AAAAA soles a lo largo de una #ida de @ a4os !n
estas cifras se incluye todos los costos y beneficios !l "residente de la compa4a le
solicita &ue le e#al%e el mrito econmico de esta in#ersin, si la ;>MA de la empresa
es del 15E


VAN (*BL) 5 :P 7 P
%
"
C
: A /"?A, ;>MA, @0
"
C
: A /1Gi0
n
-1
i /1Gi0
n
1 1 2 3 5 6 7 @
" : 1A AAAAAA
A A A A A A A A
A : 1 @AAAAA
"
C
: 1@AAAAA /1GA150
@
-1

A15 /1GA150
@
"
C
: 1@AAAAA /33@72110
"
C
: @ A77 17@ 713
IA< /15E0 : -" G "
C
: -1A AAAAAA G @ A77 17@ 713
: -1 F11 @111@6
<o se in#ierte, puesto &ue el IA< es negati#o /^ : A0
+8: =n proyecto con una in#ersin inicial de
S
? 2AA AAA soles en el a4o cero, seguido
por @ a4os de ingresos anuales netos de
S
? 75 AAA soles Si la tasa de rendimiento
mnima atracti#a /;>MA0 de la empresa es del 13E, calcule el IA< de este proyecto
B!s aceptable el proyectoC

VAN (*CL) 5 :P 7 P
%
"
C
: A /"?A, ;>MA, @0
"
C
: A /1Gi0
n
-1
i /1Gi0
n
1 1 2 3 5 6 7 @
" : 2AA AA
A A A A A A A A
A : 75 AAA
"
C
: 75AAA /1GA130
@
-1

A13 /1GA130
@
"
C
: 75AAA /362@@620
"
C
: 237 F137F1
IA< /15E0 : -" G "
C

: -2AA AAA G 237 F137F1
: 37 F137F1
!s aceptable el proyecto, puesto &ue el IA< es positi#o /] : A0
A8: =na pare,a de esposos tiene una tierra #aliosa y 'a decidido #ender los derec'os
sobre los minerales en su propiedad a una compa4a minera Su ob,eti#o principal es
obtener un ingreso de in#ersin de largo pla$o y suficiente dinero para financiar la
educacin uni#ersitaria de sus 1 'i,os 8ado &ue los ni4os tienen actualmente @ y 3 a4os
de edad, la pare,a estima &ue los ni4os empe$ar)n la uni#ersidad dentro los 1A y 13 a4os
respecti#amente "or lo consiguiente proponen a la compa4a minera &ue esta pague
S
? 1@ AAA soles anualmente durante 1A a4os, empe$ando dentro un a4o, m)s
S
? 1A AAA
soles dentro de 1A a4os y
S
? 15 AAA dentro de 13 a4os Si la compa4a desea cancelar su
rendimiento financiero de inmediato BCu)nto debe pagar a'ora si la in#ersin podra
generar 16E anualC
A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A
P 5 A (PGA, i, +,) 7 F
*
(PGF, i, *,) 7 F
+
(PGF, i, *C)
A (PGA, i, +,)
"
A
: A /1Gi0
n
-1
i /1Gi0
n
1 1 2 3 5 6 7 @ F 1A 11 11 12 13 15 16 17 1@ 1F 1A
"C
15 AAA 1A AAA
A : 1@AAA
i : 16E
"
A
: 1@AAA /1GA160
1A
-1

A16 /1GA160
1A
"
A
: 1@AAA 1@36A75F
2112711
"
A
: 1@AAA / 0
"
A
: 1A 671F126
F
*
(PGF, i, *,)
"
1
: F
1
1
/1Gi0
n

"
1
:

1AAAA 1
/1GA160
1A

"
1
: 1AAAA
1F36A7
"
1
: 512@53
F
+
(PGF, i, *C)
"
1
: F
1
1
/1Gi0
n

"
1
: 15AAA 1
/1GA160
13

"
1
: 15AAA
7F@751
"
1
: 1 @77F2
" : "
A
G "
1
G "
1
: 1A 671F126 G 512@53 G 1 @77F2
: 12 A626F76
M2.!d!s ;Jsi%!s 0ara eval1ar Pr!Ee%.!s
+os mtodos b)sicos, tradicionales, para e#aluar decisiones econmicas son los
siguientes.
"erodo de recuperacin de la in#ersin
;asa de rendimiento sobre la in#ersin /tasa de rendimiento0
Costo anual uniforme e&ui#alente /CA=!0
Ialor presente neto ? Ialor actual neto /I"<0
>elacin Oeneficio-Costo /O?C0
;asa (nterna de >etorno /;(>0
Ta;las de A/!r.i<a%i=n
+as amorti$aciones son una serie de pagos sucesi#os, generalmente en montos y
perodos iguales, &ue se efect%an con el fin de cancelar una obligacin y sus
intereses, dentro de un pla$o con#enido pre#iamente
"or e,emplo si se ad&uiere un prstamo de bienes por S?1 AAA AAA &ue gana
intereses al 1AE anual, para cancelarlo en cinco a4os, se debe calcular la cuota &ue
'abr) &ue pagar y los intereses, todos expuestos en una tabla
8atos.
" : 1 AAA AAA
A : " /A?", 1AE, 50
A : 1 AAA AAAD/A1627F70 : 1627F73@
TA>LA DE AMORTI)ACI-N
"!>_O8O C=O;A "AWO 8!
(<;!>!S!S
"AWO 8!
CA"(;A+
SA+8O
1 2627F73@ 1AAAAA 1627F73@ @261A151
1 2627F73@ @261A15 1@A17712 656A151F
2 2627F73@ 656A152 1F@1F3F5 357@2A23
3 2627F73@ 357@2A2 11@A1335 12F@15FA
5 2627F73@ 12F@15F 12F@15@F AAA
Cri.eri!s de eval1a%i=n de inversi!nes
;anto el I"< como la ;(> son indicadores &ue permiten e#aluar proyectos de
in#ersin Cuando empleamos el I"< estamos calculando en nue#os soles del presente
el rendimiento de los dineros in#olucrados en el proyecto +a ;(> mide tambin la
rentabilidad de un proyecto sobre los dineros &ue toda#a permanecen in#ertidos en l,
pero expresada como tasa de inters Aun&ue el c)lculo del I"< es muc'o m)s sencillo
&ue el de la ;(>, sta %ltima es m)s comprensible Cuando 'ablamos de un proyecto
&ue rinde el 1AE anual, todo el mundo sabe lo &ue se &uiere decir
3

Tasa In.erna de Re.!rn!

B
(TIR)


Si"ni#i%ad! de la T8I8R8
Cuando se reali$a una operacin financiera, generalmente se cree &ue la tasa de inters
obtenida /;(>0 representa el rendimiento o costo sobre la in#ersin inicial +a ;(> es la
tasa de inters pagada sobre los saldos de dinero tomado en prstamo o la tasa de
rendimiento ganada sobre el saldo no recuperado de la in#ersin
+a tasa de retorno est) expresada como un porcenta,e por periodo, E48 *+L
!n los c)lculos de la tasa de retorno el pago, o entrada final, iguala exactamente a cero
con el inters considerado, es decir.
I
"
: I
Fi
` A : - I
"
GI
Fi

M2.!d!s 0ara de.er/inar i6
!l #alor de iD puede 'allarse con #arios procedimientos, cada uno de ellos tiene sus
#enta,as y des#enta,as, los mtodos m)s pr)cticos son.
1- Mtodo de Solucin 8irecta
1- Mtodo de ;anteos
2- Mtodo Wr)fico
De#e%.!s de la TIR
3
;omado de Matem)tica Financiera "r)ctica /1AA10 de Sos >e,as Saal Qipocampo !diciones, +ima-
"er%
5
(nterpolar linealmente para encontrar el #alor m)s exacto de un factor
1 1 2 3 5 6
P
(PGF, i6, n)
IA<
F
Pri/er de#e%.!& Si dos proyectos son independientes, entonces los criterios del I"< y
la ;(>, siempre conducir)n a la misma decisin de acptese?rec')cese Si el I"<
afirma &ue el proyecto debe aceptarse, la ;(> dir) lo mismo
Cuando el I"< aumenta en la medida en &ue aumenta la tasa de descuento !ste caso
presenta un primer defecto de la ;(>, y se obser#a en proyectos de in#ersin no
con#encionales, o sea cuando en el periodo cero no 'ay in#ersin sino ingresos
=tilicemos el siguiente flu,o de ca,a &ue corresponde a un proyecto no con#encional.
Pr!Ee%.! A 1 1 2 TIR VPN
(*,L)
A 1AAA -26AA 321A -171@ *M8MNL :,8DB
Se"1nd! de#e%.!8 TIR /l.i0les
+a ecuacin de la ;(> es un polinomio de grado n +a obtencin de las races de
cual&uier polinomio est) regido por la regla de los signos de 8escartes &ue dice. Mun
polinomio tiene tantas ra!ces como cambios de signos" !sto significa para el caso de la
;(>, &ue si el flu,o de ca,a del proyecto presenta dos cambios de signo, se pueden
obtener dos ;(>, lo &ue no tiene interpretacin econmica "arodiendo al matem)tico
>en 8escartes. pienso# luego s$ cuantas %IR pueden e&istir'
Al platear la ecuacin de la ;(>, tenemos.
Pr!Ee%.! A 1 1 TIR * TIR + VPN
(*,L)
A -16AA 1AAAA -1AAAA +BL C,,L :DDA8BB
1AAAA 1AAAA
I"< : A : - 16AA G ------------ - --------------
/1 G ;(>0
1
/1 G ;(>0
1
Pr!;le/a
*8: Considere 1 proyectos &ue tienen las siguientes transacciones.
N Pr!Ee%.! * Pr!Ee%.! +
A 1AAA 15AA
1 A G12AA
1 A G1@AA
2 G5AA A
3 G1AAA A
Calcule la ;asa (nterna de >etorno por el Mtodo de Solucin 8irecta
Pr!Ee%.! *

1AAA : F
1
/"?F, iD, 20 G F
1
/"?F, iD, 30
1AAA : 5AA G 1AAA
/1Gi0
2
/1Gi0
3
3 : 1 G 3
/1Gi0
2
/1Gi0
3
3 /1Gi0
3
: 1 G i G 3
+og 3 /1Gi0
3
: log /5 G i0
+og 3 G 3+og /1Gi0 : +og /5Gi0
+og /5Gi0 R +og 3 : 3
+og /1Gi0
i : AA61 a 61E
Pr!Ee%.! +

A 1 1 2 3
1AAA 5AA
" : 1AAA
1@AA
12AA
15AA : F
1
/"?F, iD, 10 G F
1
/"?F, iD, 10
15AA : 12AA G 1@AA
/1Gi0
1
/1Gi0
1
15 /1Gi0
1
: 1 G i G 1
+og 1 /1Gi0
1
: log /5 G i0
+og 1 G 1+og /1Gi0 : +og /5Gi0
+og /5Gi0 R +og 1 : 1
+og /1Gi0
i : A61 a 61E
TASAS DE RETORNO
+a tasa de retorno es un porcenta,e &ue indica el rendimiento relati#o en diferentes usos
de capital ;res tasas de retorno aparecen con frecuencia en los estudios de ingeniera
econmica.
10 +a tasa mnima aceptable de retorno /;MA>0 es la tasa establecida por una
organi$acin para designar el nivel ms bajo de rendimiento para aceptar una
in#ersin
10 +a tasa interna de retorno /;(>0 es la tasa sobre el saldo no recuperado de la
in#ersin en una situacin donde el balance final es cero
20 +a tasa externa de retorno /;!>0 es la tasa de retorno &ue es posible obtener
para una in#ersin en condiciones econmicas actuales !n los estudios de
ingeniera econmica* la tasa de inters externa a menudo ser) establecida
por la ;MA>
TMAR-+a tasa de retorno ra$onable sobre la in#ersin /;MA>0 debe ser mayor &ue
cual&uier otra tasa de retorno pre#iamente establecida* se establece por encima del costo
de capital dependiendo de las circunstancias y aspiraciones de una organi$acin !l
propsito es e#itar las in#ersiones no producti#as en las acti#idades marginales, &ui$)
fa#orecidas por ra$ones polticas, y para conser#ar el capital durante periodos cuando se
presntan menos propuestas atracti#as
TIR-!s el mtodo de tasa de retorno me,or conocido y m)s utili$ado ;ambin se le
conoce como el mtodo de tasa de retorno #erdadera y el mtodo de flu,o de efecti#o
descontado !s la tasa de inters ganada por una in#ersin alternati#a sobre el saldo no
A 1 1 2 3
" : 15AA
recuperado de una in#ersin "or e,emplo un prstamo &ue tiene &ue ser pagado a una
tasa de inters igual a 1AE con una ;(> : i
+a tasa de retorno es a&uella &ue 'ace &ue el #alor de los ingresos de un
proyecto sea e&ui#alente al #alor presente de los egresos* es decir, a&uella tasa de
inters &ue 'ace &ue el Ialor "resente <eto /IA<0 de un proyecto sea igual a cero
+a ;(> puede calcularse al igualar el #alor presente, #alor futuro o #alor anual
del flu,o de efecti#o a cero /A0 y resol#er la tasa de inters &ue permita la igualdad "ara
expresar esto de otra manera. Mla tasa (ue cuando se emplea en el clculo del valor
presente de todos los costos y valores presentes de todos los rendimientos los har
igualesN
VALORES MFLTIPLES DE TASAS DE RETORNO POSI>LES
E4e/0l!& =na compana 'a mercadeado un producto durante tres a4os, con los
siguientes flu,os de efecti#o netos en soles /S?0
AbO A 1 1 2
Flu,o de
!fecti#o
G1AAA -5AA -@1AA G6@AA
S!l1%i=n.
+a relacin en #alor presente es.
I" : 1AAA - 5AAD/"?F, i, 10 R @1AAD/"?F, i, 10 G 6@AAD/"?F, i, 20
iE 5 1A 1A 2A 3A 5A
I" S? G5AF7 -2F@1 -1A63@ -@12F -1166 @13@
+8:Su banco est) dispuesto a prestarle
S
? 1A AAA para su proyecto de remodelacin de
#i#ienda =sted debe firmar una 'ipoteca &ue re&uiere pagos de
S
? 21163 al final de
cada uno de los prximos 1A a4os BCu)l es la tas de inters &ue le ofrece al bancoC

" : A /1Gi0
n
-1
i /1Gi0
n
A 1 1 2 3 5 6 7 @ F 1A
" : 1AAAA A : 21163
n : 1A
iD : C
1AAAA : 21163 /1Gi0
1A
-1

i /1Gi0
1A
1AAAA : /1Gi0
1A
-1
21163 i /1Gi0
1A
+og 63176 : +og /1Gi0
1A
-1
i /1Gi0
1A

A@A72 : +og /1Gi0
1A
-1
i /1Gi0
1A

i : AAF FE
Pr!;le/as
*8:Suponga &ue efectuamos depsitos trimestrales a una cuenta de a'orros &ue produce
un inters del FE anual capitali$ado mensualmente Calcule la tasa de inters efecti#a
por periodo de pago
r : FE
m : 2
i
e
: /1 G AAF? 110
2
-1

: /1 G AAA750
2
-1
: /1A1166F0 -1
: 117E
+8: Suponga &ue 'ace una serie de depsitos anuales a una cuenta bancaria &ue paga un
inters del 15E !l 8epsito inicial al trmino del primer a4o es de
S
? 16AA soles +as
cantidades de los disminuyen en
S
? 1@A al final de los siguientes 3 a4os BCu)nto tendra
despus del &uinto depsitoC
F : F
A
-F
W
F : A /F?A, i, n0 R W /F?W, i, n0
A (FGA, i, n)
F
A
: A /1Gi0
n
-1
i
F
A
: 16AA /1GA150
5
-1

A15
F
A
: 16AA 1A112571

A15
F
A
: 16AA /67312@A0
1 1 2 3 5
A
A A A A A
F
A
A : 16AA
W : 1@A
i : 15E
n : 5
A 1 1 2 3
5
1@A
26A
53A
F
W
71A
F
A
: 1A 7@7@1
(FG, i, n)
W /1Gi0
n
- 1 - n
F
W
:
i i
1@A /1GA150
5
- 1 - 5
F
W
:
A15 A15
F
W
: 11AA /17312@10
F
W
: 1AFA@5
F 5 F

:F
A

: 1A 7@7@1 R 1AFA@5

: @6F6F6
A8:!l Sr S)nc'e$ acaba de comprar una propiedad de
S
? 2AA AAA soles efectuando un
pago inicial de
S
? 6A AAA soles y obteniendo un prstamo por los
S
? 13A AAA soles
restantes !l prstamo 'ipotecario es por 15 a4os a una tasa de inters compuesta del
11 E mensual !l acuerdo consiste en efectuar pagos mensuales iguales
a0 BCu)l es el pago mensual del Sr S)nc'e$C
b0 8espus de efectuar el pago n%mero 1AA al se4or S)nc'e$ le gustara pagar el saldo
restante del prstamo BCu)l es el pago re&ueridoC
" : 13A AAA
A 1 1 2 3 8 8 8 1AA 1A1 8 8 8 1@A
a) 11E?11 : 1E
i
e
: /1G r?m0
m
-1
n : 15 a4os : 1@A meses
i : 11E
A :C
: /1 G AA1?10
1
-1
: 1E
A 5 P (AGP, i
e
, *N,)
A : " i /1Gi0
n

/1Gi0
n
-1
A : 13A AAA AA1 /1GAA10
1@A


/1GAA10
1@A
-1
A : 13AAAA /AA11AA16@0
A : 1@@A3A22
3-Supongamos &ue se tiene &ue pagar un prstamo de S? 5 AAA mediante cuota fi,a en
@ periodos, siendo la tasa de inters de 5E por periodo
A : " i/1Gi0
n

/1Gi0
n
-1
A : 5AAA AA5/1GAA50
@

/1GAA50
@
-1
A : 5AAA AA5 /1377350
@

/1377350
@
-1
A : 5AAA AA72@71
A377355
1 1 2 3 5 6 7 @
A
A A A A A A A A
" " : 5AAA
i : 5E
n : @
A :C
A : 5AAA /A1537A230
A : 7726AFA
Pr!;le/a
*8: Suponga &ue se tiene una serie de recepciones semestrales iguales de S?5AA soles
&ue se extiende durante un periodo de 6 a4os BCu)l es el #alor actual de esta serie de
pagos semestrales a un inters del @E compuesto continuamenteC
i : 6 a4os x 1 : 11
P 5 A (PGA, i6,*+)
i
ec
:

e
r
-1 an1al r 5 an1al
i
ec
:

e
r?P
-1 0!r 0eri!d! O 5 0eri!d!
i
ec
:

e
AA@?1
-1
: 3A@1E
+8: Si alguien deposita S? 1AAA soles a'ora y le prometen un pago de S? 5AA soles
despus de 2 a4os y otro de S? 15AA soles en 5 a4os a partir de a'ora BCu)l es la tasa
de retorno utili$ando el #alor presenteC

1AAA : F
1
/"?F, iD, 20 G F
1
/"?F, iD, 50
1AAA : 5AA G 15AA
/1Gi0
2
/1Gi0
5
1 : 1 G 2
/1Gi0
2
/1Gi0
5
A 1 1 2 3 5
15AA
5AA
" : 1AAA
1 /1Gi0
5
: /1Gi0
1
G 2
+og 1 /1Gi0
5
: +og /1Gi0
1
G +og 2
+og 1 G 5+og /1Gi0 : 1 +og /1Gi0 G +og 2
2 +og /1Gi0 : A176AF11
1Gi : 1133713
i : A133713
i : 1337E
A8:Calcule el #alor anual e&ui#alente &ue representa el ciclo de #ida de un acti#o con un
costo inicial de
S
? 15 AAA soles un costo de operacin anual de
S
? 5 AAA soles y una #ida
de 5 a4os Si se aplica una tasa de inters del 1@ E anual
A : " /A?", i, n0 G 5AA
A : " /1Gi0
n
-1 G 5AA
i /1Gi0
n
A : 15AAA /A21F7@0 G 5AA
A : 7FF35 G5AA
A : @3F35
+8:!n un distrito de +ima /S M "0 se planea construir 1 rutas alternati#as +a primera
ruta MAN cuesta
S
? 7 AAAAAA soles proporcionar) beneficios anuales estimados de
S
? 125 AAA soles a los negocios locales +a ruta MON &ue cuesta
S
? @ AAAAAA soles puede
proporcionar
S
? 11A AAA soles en beneficios anuales
!l costo anual de mantenimiento es
S
? 1AA AAA soles para MAN y el costo de
mantenimiento es de
S
? 11A AAA soles para MON
Si la #ida de cada a#enida es de 1A a4os y se utili$a una tasa de inters del 11E anual
BCual de las 1 alternati#as debe seleccionarseC
R1.a A
A 1 1 2 3 5
A A A A A
i : 1@E
n : 5
A : 5AA
" : 15AAA
125AAA 125AA 125AAA 125AAA 125AAA

1 1 2 3 8 8 8 1F 1A
1AAAAA 1AAAAA
1AAAAA 1AAAAA
7 AAAAAA
" : A /"?A, i, n0 R 7 AAAAAA

: -65 AAA /736F30 R 7 AAAAAA
: - 3@5511 R 7 AAAAAA
: - 7 3@5 511
A ;ambin
A : -" /A?", i, n0 R 1AA AAA G 125 AAA
: -7 AAAAAA /A122@@0 R 65 AAA
: -1 AA1 16A
R1.a >
11AAAA 11AAAA 11AAAA 11AAAA 11AAAA

1 1 2 3 8 8 8 1F 1A
11AAAA 11AAAA
11AAAA 11AAAA
@ AAAAAA
" : A /"?A, i, n0 R @ AAAAAA

" : - @ AAAAAA
A ;ambin
A : -" /A?", i, n0 R 11A AAA G 11A AAA
: -@ AAAAAA /A122@@0
: -1 A71 A3A
Se elige la >uta A
Pr!;le/a
1 =na empresa de confecciones produce prendas de #estir seg%n la temporada estacional +a
empresa 'a decidido utili$ar ma&uinaria importada &ue debe reempla$arse cada 3 a4os, lo
&ue produce a su #e$ un patrn de flu,o de efecti#o &ue se repite seg%n el gr)fico ad,unto
Se pide determinar los flu,os de efecti#o anuales, sabiendo &ue la tasa de inters es de 11E
anual
@AA @AA
7AA 7AA
6AA 6AA
5AA 5AA
8 8 8
1AAA 1AAA 1AAA
A A A A
2AA
1AA
1AA
A 1 1 2 3 A 1 1 2 3
" : 1AAA
A : @AA W : 1AA
n : 3
i : 11E
A 5 :*,,, (AGP, i, C) 7 N,, I *,, (AG, i, C)
A : -1AAA /A21F120 G @AA R 1AA /125@F0
A : -21F12 G @AA R 125@F
A : 223@@
La #=r/1la de in.er0!la%i=n
Z R Z
1

9 : 9
1
G ----------D/9
1
R 9
1
0
Z
1
R Z
1

8onde.
Y : "ar)metro para calcular la i desconocida
Y
*
: Ialor inferior de la i* 5E en el problema
Y
+
: Ialor superior de la i* 6E en el problema
H
*
: Ialor del factor en ;ablas &ue corresponde a 9
1
, esto es para 5E de
inters Corresponde un factor de /"?A0 : 6362, y para /A?"0 : A1537
H
+
: Ialor del factor &ue corresponde a 9
1
, esto es, para 6E de inters
/"?A0 es 611A y /A?"0 : A161
H : Ialor del factor &ue corresponde a 9, esto es, /"?A0 : 615 y /A?"0 : A16
!,emplo. ">OO+!MA
Se in#irtieron S?5AA con una expectati#a de recibir S?@A al final de cada uno
de los siguientes @ a4os BCu)l es la tasa interna de rendimiento de la in#ersinC >pta.
;(> : 5@27112E
8atos.
" : 5AA
A : @A
n : @
iD : BC, Solucin. 5AA : @A /"?A, iD, @0
615 : /"?A, iD, @0 :
A16 : /A?", iD, @0 :
!l c)lculo es.
615 R 6362
Con el factor /"?A0 9 : 5 G ----------------D /6 R 50 : 5@31@
611 R 6362
A16 R A1537
Con el factor /A?"0 9 : 5 G ------------------D /6 R 50 : 5@311
A161 R A1537
8iferencia de la interpolacin por el uso de distintos factores para calcular un solo
par)metro, AAAA6
Eval1a%i=n de la Ra<=n >ene#i%i!GC!s.!
Se considera &ue un proyecto es atracti#o cuando los beneficios deri#ados de su
implementacin y reducidos por los beneficios negati#os esperados exceden sus costos
asociados Se pueden utili$ar las siguientes descripciones.
>ene#i%i!s (>)8: Uue es igual a las #enta,as experimentadas por el propietario
>ene#i%i!s ne"a.iv!s (>N)8: !s igual a las des#enta,as de otro proyecto cuando el
primero es implementado
C!s.!s (C)8: Son los gastos anticipados por construccin, operacin, mantenimiento,
etc, menos cual&uier #alor de sal#amento
+a ra$n con#encional se calcula de la siguiente manera.
>GC 5 > I >N
C
6 En l!s anJlisis >ene#i%i!GC!s.!, l!s %!s.!s n! es.Jn 0re%edid!s 0!r 1n si"n! /en!s
Qay otras formas para e#aluar el beneficio y estimacin de costos en los proyectos, esto
es. O R C, donde se elimina las discrepancias, puesto &ue O representa los Oeneficios
<etos* es decir.
O R C : /O R C0 R O<
O R C : O R /C G O<0
N!.a& "uede utili$arse cual&uier mtodo de c)lculo /c)lculo de #alor presente, c)lculo
de #alor anual o #alor futuro0 en tanto estn expresados /los Oeneficios, Oeneficios
<egati#os y los Costos0 en las mismas unidades
Pr!;le/a *
=na organi$acin est) contemplando una in#ersin de
S
? 1c AAAAAA de soles para
instalar 1 laboratorios con nue#as formas de ense4ar a la gente las bases de una
profesin
+os cursos se extender)n durante un periodo de 1A a4os y crear)n un ingreso de
S? 6AA,AAA soles anuales +a organi$acin utili$a una tasa de retorno del 6E anual
"or el nue#o programa &ue ser) adicionado en las acti#idades en marc'a, se 'a estimado
&ue se retirar)n S? 1AA,AAA soles de fondos anuales del otro programa para apoyar esta
in#estigacin "ara 'acer exitoso el programa, la organi$acin incurrir) en gastos de
operacin anual de
S
? @A,AAA soles de su presupuesto regular =tilice los mtodos de
an)lisis para determinar si el programa se ,ustifica. a0 O ? C b0 Oeneficio costo
modificado y c0 an)lisis O R C

A A A A A A A A A A A
A 1 1 2 3 5 6 7 @ F 1A
1c AAA AAA
i : 6E
n : 1A
O : 6AA,AAA O< : 1AA AAA COA : @A AAA anuales
C : -1 AAA,AAA in#ersin inicial, C : -1 AAAAAA /A?", i, 1A0
C : -1 AAAAAA /A125@70 : -171,73A anuales
Solucin.
a) O?C : O R O<
C
O?C : 6AA AAA R 1AA AAA : 3AA AAA : 113
171 73A G @A AAA 251 73A
!l proyecto se ,ustifica ya &ue O ? C es mayor &ue uno
;) !l O ? C modificado trata el COA como un beneficio negati#o
O?C : 6AA AAA R 1AA AAA R @A AAA : 21A AAA : 11@
171 73A 171 73A
!l proyecto tambin se ,ustifica
%) O R C : /6AA AAA R 1AA AAA0 R /171 73A G @A AAA0 : 3@ 16A
8ado &ue O R C es mayor &ue cero, la in#ersin se ,ustifica
Pr!;le/a +
Suponga &ue el costo para mantener el funcionamiento de una estructura de control de
inundaciones es de S?1A AAA y &ue la estructura proporciona un beneficio de proteccin
estimado en un #alor de S?1A AAA anualmente Al arrendar cierta m)&uina por S?2 AAA
anuales el costo anual de mantenimiento se reducir) a S?5 AAA y los beneficios de
proteccin de inundaciones aumentar) a S?13 AAA por a4o, Bcmo se determina la ra$n
O?CC B8ebe aceptarse el proyectoC
Condicin "resente Condicin Me,orada
Oeneficios Anuales 1A AAA 13 AAA
Costos anuales 1A AAA @ AAA
Costo (ncremental : 3 : -1
-1
E/isi=n de !;li"a%i!nes
Inversi=n en >!n!s
>!n!s
+os bonos son un instrumento financiero importante mediante el cual el mundo
empresarial puede obtener fondos para financiar proyectos
+os bonos son una forma especiali$ada de prstamos en la cual el acreedor, por lo
general una empresa o el gobierno, promete pagar una tasa de inters determinada a
inter#alos especificados durante un periodo definido y luego reponer el capital en una
fec'a especfica conocida como fec'a de #encimiento del bono
!n el caso de los bonos, los prestamistas son in#ersionistas /conocidos como tenedores
de bonos0, &ue pueden ser indi#iduos u otras empresas
Ter/in!l!"$a de l!s >!n!s
a) Val!r a la Par8: +os bonos indi#iduales generalmente se emiten con denominaciones
redondas, como por e,emplo
S
? 1,AAA soles o m%ltiplos de mil
;) >!n! de Des%1en.! ! de Pri/a8: =n bono &ue se #ende por su deba,o de su #alor a
la par Se denomina Oono de 8escuento Cuando se #ende por encima de su #alor a la
par se le conoce como Oono de "rima
E4e/0l!& +os bonos de la empresa A;S se ofrecen a menos &ue el #alor a la par a un
FF615E, o sea un descuento de A275E
%) Val!r N!/inal del >!n!8: !l #alor nominal 'ace referencia a su denominacin !l
#alor nominal es importante por 1 ra$ones.
*8 !ste representa una suma global &ue ser) pagada al tenedor del bono a la fec'a
de su #encimiento
+8 !l monto de inters /(0 pagado por periodo con anterioridad a la fec'a de
#encimiento del bono se determina de la siguiente manera.
I 5 V6;
C
8onde.
( : (nters pagado por periodo
I: Ialor nominal del bono
b : ;asa de inters del bono
C : <%mero de periodos por pago de a4o
N!.a& Solamente el #alor nominal, no el precio de compra se utili$a para calcular el
monto del inters del bono /(0
Pr!;le/a
=na compa4a esta planeando reali$ar una expansin en la empresa, para lo cual emiti
bonos de
S
? 3,AAA soles al 6E para financiar el proyecto +os bonos #encer)n dentro 1A
a4os, con pagos trimestrales de inters !l Sr "re$ compr uno de los bonos a tra#s de
su comisionista de bolsa
S
? 2,@AA soles
a0 BUu pagos tiene derec'o a recibir el Sr "re$C
b0 BCalcule el #alor presente de los ingresos obtenidos por el Sr "re$ en esta
negociacin y diga si le reporta o no utilidadesC
a0 ( : IDb I : 3,AAA
C b : 6E
C : 3
( : 3AAA/AA60 :
S
?6A &ue paga la Ca Cada tres meses
3

b0 !l Sr "re$ ad&uiere el bono a
S
? 2,@AA soles
Al final obtiene. 6Ax3A : 13AA G 3AAA
Ip : -2@AA G6A /"?A, 6E, 3A0 G 3AAA /"?F, 6E, 3A0
: -2@AA G 6A /15A3620 G 3AAA /AAF710
: -2@AA G FA177@ G 2@@@
: -15A@22
<o reporta utilidades
Pr!;le/a
8etermine el monto de inters &ue usted recibir) por periodo si compra un bono de
S
? 5,AAA soles al 6E el cual #ence dentro de 11 a4os con intereses pagaderos
semestralmente
( : IDb I : 5,AAA
C b : 6E
C : 1
( : 5AAA/AA60 :
S
?15A &ue paga la Ca Cada semestre
1
Al #encimiento de los 11 a4os se paga los
S
? 5AAA soles
AnJlisis de Ree/0la<! E Re.ir! de EK1i0! E MaK1inaria
M2.!d!s 0ara eval1ar al.erna.ivas
!l estudio de reposicin b)sico est) dise4ado para determinar si debe rempla$arse un
acti#o utili$ado actualmente +os acti#os existentes pueden sustituirse debido al
deterioro, la obsolescencia o la capacidad inadecuada +os crecientes costos de
reparacin sugieren la decisin de reparar o reempla$ar, &ue podra cambiar las
caractersticas de los productos
Comparacin en I" de alternati#as con #idas iguales
Cuando un acti#o puede ser rempla$ado por un retador &ue tiene una #ida estimada
diferente, debe determinarse la longitud del periodo de estudio, es pr)ctica com%n
utili$ar un periodo de estudio igual a la #ida del acti#o de #ida m)s larga
!,emplo.
MJK1ina C!s.!
ini%ial
Vida
.il
C!s.! An1al de
Man.eni/.!8(CAM)
Val!r de
Salva/en.!
In"res!s
A
S
?5,AAA 5 a4os
S
? 6AA
S
? 5AA
S
? 1AAA
O
S
?1,AAA 5 a4os
S
? 5AA
S
? 1AA
S
? @AA
"ara una tasa de inters del 5E
Ip. +le#ar todo a #alor presente, siempre &ue las comparaciones sean del mismo
n%mero de a4os de #ida %til
MJK1ina A
Ip
A
: -5AAA -6AA /"?A, 5E, 50 G 5AA /"?F, 5E, 50 G 1AAA /"?A, 5E, 50
: -5AAA -6AA /321F50 G 5AA /A7@250 G 1AAA /321F50
: -5AAA -15F77 G 2F175 G @65F

: 1352A5
MJK1ina >
Ip
O
: -1AAA -5AA /"?A, 5E, 50 G 1AA /"?F, 5E, 50 G @AA /"?A, 5E, 50
: -1AAA -5AA /321F50 G 1AA /A7@250 G @AA /321F50
: -1AAA R 116375 G 7@25 G 23626

: -611@
">OO+!MA
1 Se compr un e&uipo 'ace tres a4os a un costo de S?11A AAA con una #ida %til de 1A
a4os, y un #alor de sal#amento de S?1A AAA al final de ese periodo* puede #enderse en
ste momento en S?7A AAA Actualmente produce ingresos de S?16A AAA al a4o, con
costos de operacin de S?12A AAA anuales 8ebido a &ue produce gran cantidad de
desperdicio, se 'a pensado en rempla$arlo por e&uipo nue#o &ue tiene un precio de
ad&uisicin de S?17A AAA, un #alor de sal#amento de S?2A AAA al final de su #ida %til
de 7 a4os, &ue ele#ara los ingresos a S?22A 1F1 al a4o, con costos de operacin de
S?165 AAA anuales Ambos e&uipos se deprecian por lnea recta, se pagan impuestos de
5AE y la ;>MA de la empresa es 1AE 8etermine la con#eniencia econmica del
reempla$o
8A;OS. !&uipo 8efensor !&uipo >etados
O 11A AAA 17A AAA
( 7A AAA
IS 1A AAA 2A AAA
A 16A AAA 22A 1F1
CAO 12A AAA 165 AAA
n, a4os 1A 7
;>MA : 1AE (mpuesto /;0 : 5AE
11A- 1A
8
t,8
: ---------- : 1A AAA
1A
17A- 2A
8
t,8
: ---------- : 1A AAA
7
AnJlisis de res1l.ad!
8!F!<SO> >!;A8O> (<C>!M!<;O
(ngreso 16A AAA 22A 1F1 7A 1F1
- CAO 12A AAA 165 AAA 25 AAA
- 8
t,8
1A AAA 1A AAA 1A AAA a'orro de impuestos
: =A( 11A AAA 135 1F1 15 1F1
- ; 6A AAA 71 6355 11 6355
: =8( 6A AAA 71 6355 11 6355
G 8
t,
1A AAA 1A AAA 1A AAA
: F!< 7A AAA F1 6355 11 6355
I"<
8
: -7A AAA G 7A AAAD/"?A, 1AE, 70 G 1A AAAD/"?F, 1AE, 70
: -7A AAA G 7A AAAD 26A36 G 1A AAAD A17F1
I"<
8
: 1@7 FA3
I"<
>
: -17A AAA G F1 6355D/26A360 G 2A AAAD/A17F10
: - 17A AAA G 222 F3FF6 G @ 272
I"<
>
: 171 211F6, aceptar reempla$o
(ncremento de la (n#ersin es. -17A AAA G 7A AAA G 1A AAA : FA AAA
I"<
(
: -FA AAA G 11 6355D/26A360 R 2A AAAD/A17F10
: -FA AAA G @1 617F6F G @272
I"<
(
: AF6F
Comparacin en I" de alternati#as con #idas diferentes
ISA ISA ISA
ISO ISO
ISO
A 2 5 6 F 1A 11 15 a4os

O 1AAA 1AAA 1AAA 1AAA 1AAA
A 5AAA 5AAA 5AAA
Se sigue el procedimiento de la seccin anterior con una excepcin. M+as alternati#as
deben compararse durante el mismo n%mero de a4osN
!l re&uerimiento de ser#icio de 1 m)&uinas de diferente #ida %til, puede satisfacer
mediante 1 enfo&ues.
*8 Comparar las alternati#as durante un periodo de tiempo igual al mnimo com%n
m%ltiplo /MCM0 de sus #idas
+8 Comparar las alternati#as utili$ando un periodo de estudio &ue no
necesariamente considera la #ida de las alternati#as !ste se denomina el
enfo&ue de . MQori$onte de "laneacinN
Pr!;le/a
Seleccione la me,or alternati#a mediante c)lculo de #alor presente de 1 m)&uinas para
los cuales se muestran los siguientes costos e ingresos
MJK1ina C!s.!
ini%ial
Vida
.il
Man.eni/ien.!(CAM) Val!r de
Salva/en.!
In"res!s
A
S
?1A,AAA 6 a4os
S
? 2,5AA
S
? 1,1AA
S
? @,AAA
O
S
?1@,AAA F a4os
S
? 2,1AA
S
? 1,AAA
S
? 16,AAA
a0 B8etermine cual debe ser seleccionada con base en una comparacin utili$ando una
tasa de inters del 1AE anualC
b0 Si se especifica un periodo de estudio de 5 a4os y no se espera &ue los #alores de
sal#amento cambien BCu)l alternati#a debe de seleccionarseC
c0 BCu)l m)&uina debe ser seleccionada en un 'ori$onte de 6 a4os si se estima &ue el
#alor de sal#amento de la m)&uina O es de S? 6,AAA soles despus de 6 a4os
a0 !l MCM de 6y F a4os es : 1@
ISO ISO
ISA ISA
ISA
A 6 F 11 1@a4os

O 1A,AAA 1A,AAA 1A,AAA
A 1@,AAA 1@,AAA
Ip
A
: -1AAAA -1AAAA /"?F, i, 60 R 1AAAA /"?F, i, 110 - 25AA /"?A, i, 1@0

G @AAA /"?A, i, 1@0 G 11AA /"?F, i, 60 G 11AA /"?F, i, 110 G 11AA /"?F, i, 1@0
: -1AAAA -1AAAA /A56350 - 1AAAA /A21@60 - 25AA /@1A130 G @AAA /@1A130
G 11AA/A56350 G 11AA /A21@60 G 11AA /A17FF0
: 1F 25AF


Ip
O
: -1@AAA -1@AAA /"?F, i, F0 R 21AA /"?A, i, 1@0 G 16AA /"?A, i, 1@0

G 1AAA /"?F, i, F0 G 1AAA /"?F, i, 1@0
: -1@AAA -1@AAA /A31310 - 21AA /@1A130 G 16AAA /@1A130 G 1AAA /A31310

G 1AAA /A17FF0
: @1 27116
Se debe de seleccionar la m)&uina O
b0 Se reali$a el mnimo com%n m%ltiplo
Ip
A
: -1AAAA - 25AA /"?A, i, 50 G 11AA /"?F, i, 50 G @AAA /"?A, i, 50
: -1AAAA - 25AA /27FA@0 G 11AA /A61AF0 G @AAA /27FA@0

: 7 @A26@


Ip
O
: -1@AAA - 21AA /"?A, i, 50 G 1AAA /"?F, i, 50 G 16AAA /"?A, i, 50
: -1@AAA - 21AA /27FA@0 G 1AAA /A61AF0 G 16AAA /27FA@0

: 21 A155 Se debe de seleccionar la m)&uina O
c0
Ip
A
: -1AAAA - 25AA /"?A, i, 60 G 11AA /"?F, i, 60 G @AAA /"?A, i, 60
: -1AAAA - 25AA /325520 G 11AA /A56350 G @AAA /325520

: 7 @A26@


Ip
O
: -1@AAA - 21AA /"?A, i, 60 G 6AAA /"?F, i, 60 G 16AAA /"?A, i, 60
: -1@AAA - 21AA /325520 G 6AAA /A56350 G 16AAA /325520

: 21 A155
Se debe de seleccionar la m)&uina O
La in#la%i=n en las !0era%i!nes #inan%ieras
El Si"ni#i%ad! E la Medi%i=n de la In#la%i=n
La In#la%i=n, se define como el incremento sostenido en el ni#el general de los
precios
6
en una economa !s perdida del poder ad&uisiti#o del dinero por al$a
permanente en los precios de Oienes y Ser#icios
Medi%i=n de la In#la%i=n, es necesario 'allar una forma de aislar y medir su
efecto, el (nstituto <acional de !stadstica e (nform)tica /(<!(0 es el &ue nos da el
ndice de inflacin, el ministerio de !conoma y Finan$as /M!F0, el Oanco Central de
>eser#a /OC>"0 y el (<!( est)n siempre relacionadas pero la institucin &ue se ocupa
de la inflacin es el (<!(
+os economistas 'an desarrollado una medicin llamada ndice de precios al
consumidor /("C0, basada en una cesta de mercado de bienes y ser#icios /canasta
b)sica0 re&ueridos por el consumidor medio +a cesta usualmente contiene elementos de
@ grupos principales.
1 Alimentos y Oebidas
1 Ii#ienda /"ago de al&uiler, arbitrios0
2 Iestimenta
3 Ser#icios de Salud
5 !ntretenimiento y cultura
6 ;ransporte
7 Cuidados del Qogar y personales
@ Otros
C?u tiene un #alor de ponderacin* este #alor de ponderacin tiene una implicancia en el
#alor total de la inflacin mensual o anual
Tasa /edia de In#la%i=n, como la tasa de inflacin de cada uno de los a4os se
basa en la tasa del a4o anterior, el efecto es compuesto +os c)lculos se simplifican al
usar una tasa media, en lugar de distintas tasas para los flu,os de efecti#o de cada a4o
E4e/0l!. Su ponga &ue &ueremos calcular la tasa de un periodo de dos a4os +a
tasa de inflacin del primer a4o es el 3E, el @E del segundo a4o, con S?1AA como
precio base /a0 8eterminar el precio al final del segundo a4o* /b0 Qallar la tasa media
de inflacin
Solucin.
/a0
1AAD/1 G AA30D/1 G AA@0 : 11121

/b0
1AAD/1 G f0
1
: 11121 f : 5F@
6
Precio, es el #alor del producto en el mercado )osto, son los gastos &ue ocasiona la produccin del
bien /incluye mano de obra y m)&uinas0
Pr!;le/a
Calcular la tasa media de inflacin /f0, de un periodo de 1 a4os Si la inflacin del
primer a4o fue de 567E y del segundo a4o fue del 2F5E con
S
?1AA soles como precio
base /a0 8eterminar el precio al final del segundo a4o* /b0 Qallar la tasa media de
inflacin
f
F1
: 567E
f
F1
: 2F5E
"recio Oase :
S
?1AA
f :C
*
er
Pas!&
A 567E 1 2F5E 1

S
?1AA
f : 1AA /1Gf
F1
0 /1G f
F1
0
: 1AA /15671F0 /12F50
: 11@61
+
d!
Pas!&
F : " /F?", f, 10
F : " /1 G f0
n

11@61 : 1AA /1 G f0
1
11@61
: / 1 G f0
1
137@5 : 1 G f
A37@53@ : f
37@5E : f, es la tasa de inflacin promedio de cada a4o
El Val!r del Diner! en el Tie/0!
r : tasa de inters real
i : tasa de inters combinada
f : tasa de inflacin
Se resuel#e.
/1Gi0 : /1Gr0 /1Gf0
i : r G f G rf
Pr!;le/a
Si la tasa de inflacin /f0 es de 65E anual y el #alor real del dinero en el tiempo /r0 es
de 15E al a4o BCu)l es la tasa de inters combinadaC
r : 15E
f : 65E
i :C
i : r G f G rf
: AA65 G A15 G AA65/A150
: A115 G AAAF75
: 11375E 113@E
Pr!;le/a
Si la tasa de inters combinada /i0 es de 12E anual y capitali$a mensualmente, el #alor
de la inflacin /f0 en el tiempo es de 1AE trimestral BCu)l es la tasa real mensualC
Solucin.
A12
11

i : 12E anual i : 1 G -------- : 155@6277
11 E, i
mensual
: /1155@62770
1?11
: 1F16667E
f : 1AE f
mensual
: /11A0
1?2
: 6165@56F1@1611A66E
r : BmensualC
/1 G i0 : /1 Gr0D/1 G f0
/1A1F166666670 : /1 G r0D/1A6165@56F1@1611A660
r : AF5FA71551767F13@7 R 1 : -AA3AF17337121
:
r : -AA3AF17337121E
AnJlisis E%!n=/i%! K1e In%l1Ee In#la%i=n
+os flu,os de efecti#o futuros se pueden expresar en funcin del dinero de #alor
constante o dinero corriente en ese momento
Fl14! de E#e%.iv! C!rrien.e
!s a&ul #alor contabili$ado al #alor de ad&uisicin en el mercado !n el flu,o de
efecti#o corriente esta incluido el efecto inflacin
Fl14! de Val!r C!ns.an.e
!s a&uel #alor &ue se expresa en funcin del poder ad&uisiti#o del dinero con respecto a
un punto fi,o en el tiempo conocido como periodo base +os flu,os de efecti#o de #alor
constante no incorporan la inflacin, a los flu,os de efecti#o no se #e afectado por la
subida de precios
8onde.
Ialor : U x "
S?
"O( `1AA1 `13A,5AA
"O( `1AA1 `157,2AA /inflacin 2,7E0
-!sta cantidad 'a sido afectada por la #ariacin de precios por la inflacin
-!n cambio el #alor constante es el #alor corriente &ue se di#ide entre el ("C /_ndice de
"recio del Consumidor0* 'acemos a'ora la comparacin al deflactar
7
el "O( del a4o
1AA1 y sera.
"O( `1AA1 `13A,5AA Is
157,2AA
"O( `1AA1 : ---------- : 151 6@756
/1A270
7
8eflactar, es el proceso de corregir la unidad monetaria descont)ndola con la inflacin, al di#idir la
cantidad o monto corriente entre /1 G f0* en cambio (ndexacin Formal o (nformal, es el proceso de
corregir la unidad monetaria al capitali$ar con la tasa de inflacin, multiplicar por /1 G f0
LA DEPRECIACI-N Y EL FLU@O DE EFECTIVO ANTES Y
DESPUES DE IMPUESTOS
De0re%ia%i=n de A%.iv!s
8epreciacin es la reduccin en el #alor de un acti#o
!n general, el proceso de depreciar un acti#o explica la prdida del #alor del
acti#o debido a la edad, uso y obsolescencia durante su #ida %til +as compa4as
recuperan sus in#ersiones de capital en acti#os tangibles /e&uipo, computadores,
#e'culos, edificaciones y ma&uinaria0 mediante el proceso de depreciacin
+a depreciacin es una deduccin permitida en impuestos, al ser la depreciacin una
deduccin ,unto con salarios y sueldos, materiales, arriendo, etc, reduce los impuestos
sobre la renta, mediante la relacin.
(ngreso Wra#able /(W0 : /(ngresos R 8educciones
@
0
(mpuestos : (WD/;asa de (mpuestos0
!xisten leyes gubernamentales &ue regulan los periodos de recuperacin /es la #ida
depreciable, n, del acti#o en a4os0 y depreciacin permisibles
La .asa de De0re%ia%i=n ! .asa de re%10era%i=n, es la fraccin del costo inicial &ue se
elimina por depreciacin cada a4o !sta tasa /d
t
0 puede ser la misma cada a4o,
denomin)ndose entonces tasa en lnea recta, o puede ser diferente para cada a4o del
periodo de recuperacin
Val!r de Salva/en.! (VS), ! Val!r Resid1al (VR)
!s el #alor estimado de intercambio o de mercado al final de la #ida %til del
acti#o
Des%ri0%i=n de A%.iv!s
Con,unto de todos los bienes y derec'os con #alor monetario &ue son propiedad
de una empresa, institucin o indi#iduo, y &ue se refle,an en su contabilidad
9

Acti#os. - M)&uinas
- Muebles
- !dificios
- !l #alor de las #i#iendas disminuye por la antigdedad
"rdida del #alor de los acti#os fi,os &ue puede generar deterioro y?o obsolescencia
!xisten 1 puntos de #ista.
- 8epreciacin !conmica
- 8epreciacin Contable
8epreciacin Fsica
8epreciacin !conmica
8epreciacin Funcional
@
8educciones, son los costos de bienes #endidos* depreciacin* gastos operati#os
F
Biblioteca de Consulta Microsoft Encarta 2004. 1993-2003 Microsoft Corporation.
Reserados todos los derec!os.
+a 8epreciacin !conmica, es la reduccin gradual de la utilidad de un acti#o con el
uso y el tiempo
8epreciacin en +ibros
8epreciacin Contable
8epreciacin Fiscal
8epreciacin Contable, es la asignacin sistem)tica del #alor de un acti#o, en
proporciones, durante su #ida depreciable
In"res!s 0!r Ven.as8: 8e a&u se deducen gastos /costo de produccin, gastos de
operacin, depreciacin0
Operamos. G (ngresos por Ientas
Wastos
- /Costo de produccin0
- /Wastos de operacin0
- /8epreciacin0
Wanancia Wra#able /o Wanancia Oruta0
- (mpuestos sobre la >enta
=tilidad <eta G 8epreciacin
8onde.
(mpuesto sobre la >enta : =tilidad Wra#able Z /(mpuesto0
Pr!;le/a
=na Compa4a compra una m)&uina por
S
? 2A,AAA soles /en el a4o cero0 y la usa
durante 5 a4os para luego desec'arla
!l Costo de los bienes producidos debe incluir un cargo por la depreciacin de dic'a
m)&uina Suponga &ue la empresa estima los siguientes ingresos y gastos para el primer
a4o operati#o.
(ngreso por #entas :
S
? 7A,AAA soles
Costo de los Oienes Iendidos :
S
? 2A,AAA soles
8epreciacin de la M)&uina :
S
? 6,AAA soles
Wastos operati#os :
S
? 1A,AAA soles
Si la compa4a paga el 2AE de impuesto sobre sus ganancias gra#ables
1- BCu)l es su ganancia neta en el primer a4o del proyectoC
1- BCu)nto tiene en efecti#o al final del primer a4o el due4o del proyectoC
*8
G7A AAA
- 2A AAA
- 1A AAA
- 6 AAA ` /8epreciacin0
G13 AAA
- 13 AAA Z A2A ` /(mpuesto a la >enta0

16 @AA
Su Wanancia <eta es de
S
?16 @AA soles
+8
16 @AA G 8epreciacin

16 @AA G 6 AAA :
S
? 11 @AA /!fecti#o al final del primer a4o0
+as compa4as recuperan sus in#ersiones de capital, en acti#os tangibles -e&uipos,
computadoras, #e'culos, edificios y ma&uinaria- mediante un proceso llamado
depreciacin !l proceso de depreciar un acti#o al cual se 'ace referencia, explica la
perdida de #alor del acti#o debido a la edad, uso y obsolescencia durante su #ida %til,
aun&ue un acti#o puede estar en excelente condicin de traba,o, el 'ec'o de &ue #alga
menos a tra#s del tiempo se considera en los estudios de e#aluacin econmica como
recuperacin de capital
De0re%ia%i=n E a/!r.i<a%i=n
8epreciacin y amorti$acin son dos conceptos &ue se mane,an ,untos y en la pr)ctica
ocupan un mismo rubro en el estado de resultados
+a depreciacin fiscal permite a cual&uier empresa legalmente constituida recuperar la
in#ersin 'ec'a en sus acti#os fi,o y diferido, #a un mecanismo fiscal, &ue tiene #arios
ob,eti#os
"or su parte amorti$acin es un trmino al cual usualmente se le asocia con aspectos
financieros, pero cuando se 'abla de amorti$acin fiscal, su significado es exactamente
el mismo &ue el de depreciacin +a diferencia estriba en &ue la amorti$acin slo se
aplica a los acti#os diferidos o intangibles, tales como gastos pre operati#os, gastos de
instalacin, compra de marcas y patentes
1A
, entre otros
PP!r K12 la de0re%ia%i=n es .an i/0!r.an.e 0ara la in"enier$a e%!n=/i%aQ
+a depreciacin es una deduccin permitida en impuestos incluida en los c)lculos del
impuesto de renta mediante la relacin. (mpuestos : /ingreso - deducciones0 D /tasa de
impuestos0
Al ser la depreciacin una deduccin permitida para los negocios /,unto con salarios y
sueldos, materiales, arriendo, etc0, reduce los impuestos sobre la renta
Ter/in!l!"$a de De0re%ia%i=n
De0re%ia%i=n& !s la reduccin en el #alor de un acti#o
C!s.! Ini%ial ! ;ase n! a41s.ada& !s el costo instalado del acti#o &ue incluye el precio
de compra, las comisiones de entrega e instalacin y otros costos directos deprciales en
los cuales se incurre a fin de preparar el acti#o para su uso
El val!r en li;r!s. >epresenta la in#ersin restante, no depreciada en los libros despus
de &ue el monto total de cargos de depreciacin a la fec'a 'an sido restados de la base
El 0eri!d! de re%10era%i=n& !s la #ida depreciadle, n, del acti#o en a4os para fines de
depreciacin /y del impuesto sobre la renta0
El val!r de /er%ad!& !s la cantidad estimada posible si un acti#o fuera #endido en el
mercado abierto
La .asa de de0re%ia%i=n ! .asa de re%10era%i=n& !s la fraccin del costo inicial &ue se
elimina por depreciacin cada a4o
El val!r de salva/en.!& !s el #alor estimado de intercambio o de mercado al final de
la #ida %til del acti#o
La 0r!0iedad 0ers!nal& !s la mayor parte de la propiedad industrial manufacturera y
de ser#icio. #e'culos, e&uipo de manufactura, mecanismos de mane,o de materiales,
computadoras, conmutadores y muc'o m)s
La 0r!0iedad real& (ncluye la finca ra$ y las me,oras a esta y tipos similares de
propiedad
La %!nven%i=n de /edi! aR!& Se empie$a a 'acer uso de los acti#os o se dispone de
ellos a mitad de a4o +a tierra en si se considera propiedad real, pero no es depreciable
M2.!d!s de De0re%ia%i=n
+os mtodos tradicionales de depreciacin basados en a4os son las siguientes.
*8 8epreciacin en +nea >ecta
+8 8epreciacin de Salidas Crecientes
A8 Suma de 8gitos de los a4os
Surgieron posteriormente mtodos acelerados.
1A
A%.iv!s in.an"i;les. representati#os de fran&uicias, pri#ilegios u otros similares, incluyendo los
anticipos por su ad&uisicin /derec'os de propiedad intelectual, patentes, marcas, licencias, lla#e de
negocio, gastos de organi$acin y pre operati#os, gastos de in#estigacin y desarrollo, etc0
*- El Sis.e/a a%elerad! de Re%10era%i=n de %!s.!s (SARC), fue anunciado en 1F@1
en !!==
+8: El Sis.e/a /!di#i%ad! a%elerad! de re%10era%i=n de C!s.!s (SMARC),
anunciado en 1F@6* &ue a la fec'a, contin%a siendo el %nico mtodo de depreciacin
aprobado en !!==
+as depreciaciones dependen de #arios factores.
a0 +a base de costo o in#ersin en la propiedad
b0 Clase de propiedad y periodo de recuperacin
c0 Fec'a en &ue se puso en ser#icio
d0 Uue con#encin
e0 Mtodo de depreciacin
De0re%ia%i=n en L$nea Re%.a (LR)
!l modelo en lnea recta es un mtodo de depreciacin utili$ado como el est)ndar de
comparacin para la mayora de los dem)s mtodos Obtiene su nombre del 'ec'o de
&ue el #alor en libros se reduce linealmente en el tiempo puesto &ue la tasa de
depreciacin es la misma cada a4o, es 1 sobre el periodo de recuperacin +a
depreciacin anual se determina multiplicando el costo inicial menos el #alor de
sal#amento estimado por la tasa de depreciacin d, &ue e&ui#ale a di#idir por el periodo
de recuperacin n, en forma de ecuacin,
8 : /O - IS0D d
8 : /O R IS0? n
Donde*
t : a4o /t:1, 1,n0
8 : cargo anual de depreciacin
O : costo inicial o base no a,ustada
IS : #alor de sal#amento estimado
d : tasa de depreciacin /igual para todos los a4os0
n : periodo de recuperacin o #ida depreciable estimada
I+t : Ialor en libros en el a4o t
VL. 5 > I . D
N!.a& !n el "er% de acuerdo al 8ecreto +egislati#o 773 y su reglamento 8ecreto
Supremo 111-F3, dispone &ue la depreciacin para ciertos productos, establece las
siguientes tasas.
-!dificios 2E
-=nidades de ;ransporte 1AE
- !&uipo de Cmputo 15E
- Muebles y otros !&uipos 1AE
!l #alor de sal#amento es de acuerdo a la poltica &ue establece cada empresa
Pr!;le/a
Si un acti#o tiene un costo inicial de
S
? 6A,AAA soles con un #alor de sal#amento
estimado de
S
? 1AA,AAA soles despus de 5 a4os
a0 Calcule la depreciacin anual
b0 Calcule el #alor en libros del acti#o despus de cada a4o y
c0 >epresente graficamente
a0 O : 6A AAA
IS : 1A AAA
n : 5
8t : /O R IS0
n
8t : 6AAAA R 1AAAA

5
8t : 1A,AAA depreciacin de cada a4o, es constante
b0 I+t : O R t 8t
I+
1
: 6AAAA R 1 /1AAAA0 : 5A AAA
I+
1
: 6AAAA R 1 /1AAAA0 : 3A AAA
I+
2
: 6AAAA R 2 /1AAAA0 : 2A AAA
I+
3
: 6AAAA R 3 /1AAAA0 : 1A AAA
I+
5
: 6AAAA R 5 /1AAAA0 : 1A AAA
Ialor
en
+ibros
5A AAA
3A AAA
2A AAA
1A AAA
1A AAA
e Ialor de sal#amento
A 1 1 2 3 5
De0re%ia%i=n de Sald! De%re%ien.e (SD)
!l mtodo de saldo reciente, conocido tambin como el mtodo de porcenta,e uniforme
o fi,o, es un modelo de cancelacin acelerada !n trminos simples, el cargo de
depreciacin anual se determina multiplicando el #alor en libros al principio de cada
a4o por un porcenta,e uniforme, &ue se llamara d, en forma decimal e&ui#alente
!l cargo de depreciacin es mas alto durante el prime ra4o y disminuye para cada a4o
&ue sucede
!l porcenta,e de depreciacin m)ximo permitido /para fines tributarios0 es el doble de la
tasa en lnea recta
"ara la depreciacin S8 o S88, el #alor de sal#amento estimado no se resta del costo
inicial al calcular el cargo de depreciacin anual, !s importante recordar esta
caracterstica de los modelos S8 y S88 Aun&ue los #alores de sal#amento no se
consideran en los c)lculos del modelo S8, ning%n acti#o puede depreciarse por deba,o
de un #alor de sal#amento ra$onable, &ue puede ser cero
!l c)lculo de depreciacin se reali$a con la siguiente frmula.
D 5 (d) > (*:d)
.:*
!l m)ximo de depreciacin permitido como porcenta,e /para fines tributarios0 es el
doble de la tasa en lnea recta, es decir.
d
/JS8
5 +Gn
n : periodo de #ida %til del acti#o
Otro porcenta,e com%nmente utili$ado para el mtodo de saldos decrecientes
Si *B,L de la T d 5 *8BG n
Tasa en LR
!l c)lculo del #alor en libros es.
VL
.
5 > (*:d)
.
O
VL
.
5 VL
.:*
I D.
Asimismo la tasa de depreciacin real para cada a4o t relati#a al costo inicial es.
d
.
5 d (*:d)
.:*
8onde.
d : ;asa de depreciacin
Ialor de Sal#amento implicado para un modelo Sal#o 8ecreciente 8oble, cuya frmula
es.
VS
i/0li%ad!
5 > (*:d)
n
Pr!;le/a
Suponga &ue un acti#o tiene un costo inicial de
S
? 5A,AAA soles y un #alor de
sal#amento estimado
S
? 13,AAA soles despus de 11 a4os Calcule la depreciacin y su
#alor en libros para los.
a0 A4o 1
b0 A4o 3
c0 Calcule el #alor de sal#amento implicado despus de 11 a4os para el modelo Saldo
8ecreciente doble /S880
O : 5AAAA
n : 11
IS : 13AAA
d
m)x
: 1?n
d
m)x
: 1?11
d
m)x
: 1667E
a0 "ara el primer a4o.
t : 1
D. 5 (d) > (*:d)
.:*
8t : /A16670 5AAAA /1-A16670
A
8t : @ 225
VL
.
5 > (*:d)
.
I+
1
: 5AAAA /1-A16670
1
I+
1
: 31 665
b0 "ara el cuarto a4o.
t : 3
D. 5 (d) > (*:d)
.:*
8t : /A16670 5AAAA /1-A16670
2
8t : 3 @11F1
VL
.
5 > (*:d)
.
I+
1
: 5AAAA /1-A16670
3
I+
1
: 35 177A@
c0 VS
i/0li%ad!
5 > (*:d)
n
IS
implicado
: 5AAAA /1-A16670
11
IS
implicado
: 5 6A51315
M2.!d! de la S1/a de l!s D$"i.!s de l!s aR!s ! la De0re%ia%i=n de la S1/a de l!s
D$"i.!s de l!s AR!s
"ara el caso de un acti#o &ue tiene un costo inicial de
S
? F@,AAA soles con un #alor de
sal#amento estimado de
S
? 7,AAA soles despus de 7 a4os Calcule.
a0 +a 8epreciacin Anual
b0 Calcule el Ialor en +ibros
Fin de
AR!
.
Val!r de
Un I(.:*)VGUn
(n7*)G+V
D.
>. Un: (.:*)VGU(n
(n7*))G+V
Inversi=n n!
re%10erada
>. ! VL.
A F@,AAA
1 7?1@ 11,75A 75,15A
1 6?1@ 1F,5AA 55,75A
2 5?1@ 16,15A 2F,5AA
3 3?1@ 12,AAA 16,5AA
5 2?1@ F,75A 16,75A
6 1?1@ 6,5AA 1A,15A
7 1?1@ 2,15A 7,AAA
Sis.e/a M!di#i%ad! A%elerad! de Re%10era%i=n de C!s.!s (SMARC)
!n los a4os @A se fue reglamentando /en !!==0 los sistemas de recuperacin de
capital !n 1F@1 se introdu,o el Sistema Acelerado de >ecuperacin de Costos /SA>C0
y la ley de >eforma ;ributaria de 1F@6 lo modific a Sistema Modificado Acelerado de
>ecuperacin de Costos /SMA>C0, &ue es el mecanismo de depreciacin de acti#os
#igente (41li! del +,,W) Ambos sistemas dictan las tasas de depreciacin estatutarias
para toda la propiedad personal y real apro#ec'ando a la #e$ los mtodos acelerados de
la recuperacin de capital
!n general el SMA>C calcula la depredacin anual utili$ando la relacin.
D
.
5 > S d
.
8onde.
D
.
5 8epreciacin anual
d
.
: ;asa de depredacin, est) dada por el gobierno en forma tabulada y
actuali$ada peridicamente
!l c)lculo de #alor en libros es.
VL
.
5 VL
.:*
: D. I+
t
: O R Sumatoria de 8
t
acumulada
8onde.
I+
t
: Ialor en libros del acti#o
O : Costo inicial
8
t
: 8epreciacin anual
"orcenta,es de recuperacin permitidos por el (nternal >e#enue Ser#ice /(>S0,
Ser#icio de >ecaudacin Fiscal de los !stados =nidos para propiedades &ue
entraron en ser#icio despus de 1F@6 de SMA>C para clases de acti#os. 2, 5, 7, 1A,
15 y 1A a4os
TA>LA& Tasa de De0re%ia%i=n (L) 0ara Cada Peri!d! de Re%10era%i=n SMARC en aR!s
**
,
*+
8
Ca.e"!r$a de Pr!0iedad
AR! n 5A n 5B n 5D n 5*, n 5*B n 5+,
* 2222 1AAA 131F 1AAA 5AA 275
+ 3335 21AA 133F 1@AA F5A 711F
A 13@1L
12
1F1A 173F 133A @55 6677
C 731 1151L 113F 1151 77A 6177
B 1151 @F2L F11 6F2 5712
W 576 @F1 727 612 51@5
D @F2 655L 5FAL 3@@@
11
!stas tablas proporcionan las tasas &ue se pueden usar, a menos &ue el acti#o tenga adiciones o me,oras
significati#as /&ue re&uieren calcular de nue#o las tasas de depreciacin0 !stas tasas contienen la
con#encin de medio a4o, &uiere decir &ue el primer a4o se considera uso del acti#o solamente medio
a4o !l #alor residual de la propiedad siempre es cero
11
!l #alor residencial de la propiedad o periodo de recuperacin de la propiedad real para estructuras es
com%nmente de 2F a4os /d : 1?2F0, aun&ue es posible ,ustificar una recuperacin anual de 175 a4os
como propiedad residencial de al&uiler
12
LA4o para el cambio de disminucin de saldo a lineal
N 336 655 5FA 3511
M 655 5F1 3361L
*, 655 5FA 3361
** 21@ 5F1 3361
*+ 5FA 3361
*A 5F1 3361
*C 5FA 3361
*B 5F1 3361
*W 1F5 3361
*D:+, 3361
+* 1121
"ara la Mpropiedad realN, SMA>C utili$a el mtodo +> para n : 2F.
A4o 1 1AAd
1
: 12F1E
A4o 1 R 2F 1AAd
t
: 1563E
A4o 3A 1AAd
3A
: 1177E
Pr!;le/a
=n empresa de ser#icios &uiere elaborar residuos de ??? para esto ad&uiere una m)&uina
a un costo de
S
? 3AA,AAA soles, se espera &ue el sal#amento estimado /Ialor de
Sal#amento0 despus de 2 a4os sea el 5E del costo inicial Suponga &ue el propietario
de la empresa desea comparar la depreciacin de un modelo SMA>C de 2 a4os con lo
de un modelo de Saldo 8ecreciente 8oble /S880 de 2 a4os !l propietario tiene la
curiosidad de conocer la depreciacin total m)s alta despus de 1 a4os
a0 8etermine cual modelo ofrece la depreciacin total m)s alta despus de 1 a4os
b0 8etermine el #alor en +ibro para cada modelo despus de 1 a4os y al final del
periodo de recuperacin
S M A R C S D D
AR! d. (L) D. VL AR! d. D. VL
, 3AA,AAA , 3AA,AAA
* 2222 122,21A 166,6@A * 1?2 166,666667 122,22322
+ 3335 177,@AA @@,@@A + @@,@@@@@F 33,33533
A 13@1 5F,13A 1F,63A A 13,3335 1A,AAA
C 731 1F,63A A
a0 +a depreciacin total para SMA>C despus de 1 a4os.

122,21A G 177,@AA : 211,11A
+a depreciacin total para S88 despus de 1 a4os.
166,666667 G @@,@@@@@F : 255,555556
b0 !l #alor en libro para SMA>C despus de 1 a4os.
I+1 : @@,@@A
!l #alor en libro para S88 despus de 1 a4os.
I+1 : 33,33533
Al final del periodo de recuperacin es
SMA>C en el a4o 3 : A
S88 en el a4o 2 : 1A,AAA
M2.!d! de De0re%ia%i=n 0!r Unidades de Pr!d1%%i=n
!ste mtodo puede ser %til para despreciar e&uipos como el &ue se usa para explotar
recursos naturales, si es &ue estos recursos se #an 'a agotar antes &ue se desgaste el
e&uipo
!l cargo por depreciacin /8t0 en un periodo se relaciona entonces con el n%mero de
unidades de ser#icio consumidas en ese periodo !l costo de cada unidad de ser#icio es
el costo neto del acti#o di#idido entre el total de unidades
D. 5 Unidades %!ns1/idas en el aR! S (>: VS)
T!.al de 1nidades de servi%i!
Pr!;le/a
=n camin de transporte de cobre tiene un costo neto estimado de S? @A,AAA soles y se
espera &ue brinde ser#icios de 2AA,AAA fm para luego tener el #alor residual cero
Calcule la cantidad de depreciacin asignado cuando el camin 'aya sido usado 35,AAA
fm
O : @A,AAA
8t : 35,AAA /@A,AAA0
2A,AAA
8t : 11,AAA
Pr!%es! de A/!r.i<a%i=n de C!s.!s de l!s Re%1rs!s Na.1rales
Si usted es due4o de una propiedad minera /distinto de una propiedad personal, puede
ser ma&uinaria* o de bienes races0, como petrleo, gas o bos&ues puede aplicar una
deduccin al ir agotando los recursos MCual&uier in#ersin de capital en recursos
naturales tiene &ue recuperarse al ir extrayendo o #endiendo los recursosN
!l proceso de amorti$acin del costo de los recursos naturales en los periodos contables,
se denomina disminucin Amorti$ar el costo de manera sistem)tica durante la #ida %til
del acti#o
Qay 1 formas de calcular la disminucin.
a0 Dis/in1%i=n 0!r C!s.!s8: !l consumo de un recurso natural no reno#able para
elaborar productos o ser#icios se denomina reduccin /agotamiento, con uso total de la
reser#a0 !sta disminucin se compensa con una reduccin proporcional en las
ganancias deri#ada del recurso !n teora, el cargo de reduccin por recurso extrado es.
Dis/in1%i=n 5 >ase a41s.ada de la 0r!0iedad Mineral S NX 1nidades vendidas
0!r %!s.!s NX .!.al de 1nidades re%10era;les
/>eser#as probadas del recurso &ue posee0
Pr!;le/a
Si usted compra una $ona maderera por S?1@A AAA y el #alor del terreno era de S?@A
AAA /por tanto, la base de la madera o base a,ustada de la propiedad es de
S
? 1AA,AAA0
+a $ona tiene madera suficiente para producir 1c5AA,AAA Mts de tabla Se corta 5AA,AAA
metros de tabla, determine su pre#isin de disminucin por costos
Oase a,ustada : S? /1@A AAA R @A AAA0 : 1AA,AAA
<g total de unidades recuperables : 1c5AA,AAA Mts
Cantidad #endida en el a4o : 5AA,AAA Mts
8isminucin : S?1AA,AAA Z 5AA,AAA : S?3A AAA
1c5AA,AAA
+a "ro#isin por 8isminucin ser) S?3A AAA
;) Dis/in1%i=n P!r%en.1al8: 8ado &ue la disminucin porcentual se basa en la
ganancia y no en el costo de la propiedad, la disminucin total de una propiedad puede
exceder el costo de la misma "ara e#itar &ue suceda esto, la pro#isin anual del mtodo
porcentual no puede exceder el 5AE de la ganancia gra#able de la propiedad
Ta;la& Pr!visi!nes de Dis/in1%i=n P!r%en.1al 0ara Pr!0iedades Mineras
"orcenta,e
"o$os petroleros y de gas 15E
A$ufre, =ranio, Asbesto, Vn, Mica y otros minerales 11E
Oro, "lata, Cobre, Qierro 15E
Carbn, Mi&uita, <ac 1AE
Oarro y "i$arra para fabricar ladrillo 75E
Oarro /li,a, gra#a, arena y piedra0 5E
Mayora de los dem)s minerales, CO1 13E
DP 5 anan%ia ;r1.a S P!r%en.a4e
Pr!;le/a
=na mina de oro tiene un deposito estimado de 2AA,AAA on$as, su #alor base es de
h2AcAAA,AAA /sin incluir el terreno0
+a ganancia bruta de la mina es de h16c315,AAA en el a4o, por la #enta de 35,AAA on$as
de oro /el precio unitario es de h265 la on$a0
+os gastos de extraccin ante la disminucin son h11c15A,AAA BCalcule la pro#isin de
disminucin porcentual y diga. seria pro#ec'oso aplicar la disminucin por costos en
lugar de la disminucin porcentualC
La Dis/in1%i=n 0!r%en.1al %al%1lada es&
Wastos en el a4o : 11c15A AAA
Wanancia bruta : h /35 AAA D 2650 : 16c315,AAA
"orcenta,e de disminucin del oro : 15E
8p : h16c315,AAA Z 15E : h1c362,75A
Wanancia Wra#able
Wanancia bruta de la #enta 35 AAA on$as : 16c315,AAA
Wastos de extraccin : 11c15A AAA
anan%ia "rava;le de la /ina : 3c175 AAA
+imitacin de deduccin D 5AE
Ded1%%i=n /JSi/a 0!r dis/in1%i=n +cA@7 5AA as, la deduccin
porcentual permitida es menor &ue la disminucin porcentual calculada 1c362,75A, la
porcentual
Dis/in1%i=n 0!r %!s.!s
Oase a,ustada : h2AcAAA,AAA
Cantidad #endida en el a4o : 35,AAA On$as
Iolumen total recuperable : 2AA,AAA On$as
8isminucin : h2AcAAA,AAA x 35,AAA
2AA,AAA
8isminucin : h3c5AA,AAA
Res01es.a-Como la ley permite al contribuyente elegir la deduccin mayor en un a4o,
en esta situacin seria con#eniente aplicar la disminucin por costos
AnJlisis de I/01es.!s
i
I8 F=<8AM!<;OS ;!\>(COS
I8* El Tri;1.! K1e se 0a"a al Es.ad!8 F1nda/en.!s
+os impuestos son la fuente &ue pro#ee de los recursos necesarios al !stado
!sta situacin exige fortalecer la acti#idad econmica de las empresas y, regular la
economa, con reformas &ue transformen la produccin y demanda interna en el motor
del crecimiento
!l tributo est) basado en ra$n de la seguridad &ue el estado proporciona a las
personas y a sus bienes +a teora del impuesto sostiene &ue el tributo por su naturale$a
no es exclusi#amente una prima de seguro ni el precio de los ser#icios prestados, sino
una deuda social, cuyos deudores son los ciudadanos por el solo 'ec'o de formar parte
de la comunidad social, cuya m)s alta expresin es el !stado
I8+ El sis.e/a .ri;1.ari!
!l trmino genrico tributo, comprende los siguientes tres conceptos.
(mpuesto
;ributo ;asa
Contribuciones !speciales
a) Impuesto
!l impuesto explica el tratamiento b)sico a las ganancias y prdidas de capital
!n general las empresas son grabadas sobre el ingreso generado en el proceso de 'acer
negocios, mientras &ue los indi#iduos pagan impuestos sobre salarios, sueldos, regalas
y sobre el producto de in#ersiones
b) Contribucin
!s el tributo cuya obligacin tiene como 'ec'o generador, beneficios deri#ados
de la reali$acin de obras p%blicas o de acti#idades estatales
c) Tasa
!s el tributo cuya obligacin tiene como 'ec'o generador la prestacin efecti#a
por el !stado de un ser#icio p%blico indi#iduali$ado en el contribuyente 8entro del
concepto tasa, se encuentra la siguiente sub clasificacin.
c1 Arbitrios Son tasa &ue se paga por la prestacin o mantenimiento de un
ser#icio p%blico !,emplo. pago de arbitrio por mantenimientos de par&ues y ,ardines
c1 Derechos Son tasas &ue se pagan por la prestacin de un ser#icio
administrati#o p%blico o por el uso o apro#ec'amiento de bienes p%blicos !,emplo. el
monto &ue se paga por una partida de nacimiento
c2 +icencias Son tasas &ue gra#an a la obtencin de autori$aciones especficas
para la reali$acin de acti#idades de pro#ec'o particular su,etas a control o
fiscali$acin
I8A Ti0!s de I/01es.!s
!n general los impuestos se graban a los ingresos, sobre la propiedad, a las
#entas y al consumo !stos diferentes tipos impuestos se expresan en.
(mpuesto sobre la "roduccin de los Ser#icios y la (mportacin
(mpuesto sobre Acti#idades !conmicas
(mpuesto sobre Oienes (nmuebles
(mpuesto sobre Ie'culos de ;raccin Mec)nica
(mpuesto sobre Construcciones y Obras
(mpuestos sobre el (ncremento de Ialor de los ;errenos de <aturale$a =rbana
I8C El sis.e/a .ri;1.ari! en la e%!n!/$a na%i!nal
!l gobierno, a tra#s del Oanco Central de >eser#a /OC>"0 y el Ministerio de
!conoma y Finan$as /M!F0 controla las polticas monetaria y fiscal de la nacin para
influir en el ni#el de acti#idad econmica
+a pol!tica monetaria influye en la disponibilidad y costo del crdito, y la
pol!tica fiscal mane,a los ingresos y egresos del !stado
+a +ey Marco del Sistema ;ributario <acional es el 8ecreto +egislati#o <L 771,
#igente a partir del 1 de enero de 1FF3 +a ley se4ala los tributos #igentes e indica &uines
son los acreedores tributarios. el Wobierno Central, los Wobiernos +ocales y algunas
entidades con fines especficos
I8B Rela%i=n de al"1n!s i/01es.!s en el Per
I8B8* I/01es.! al %!ns1/!&
a0 IV, aplica el 1FE a los bines producidos, y los productos altamente
perecibles y las de primeras necesidades son exoneradas
b0 ISC, gra#a los artculos suntuarios Qay tarifas diferenciadas ad-Ialoren As
tenemos los productos afectos siguientes. Combustibles, licores, gaseosas,
cigarrillos y alimentos importados
I8B8+ I/01es.!s a la Ren.a
Wra#a a personas naturales y ,urdicas /empresas0
(511 (mpuesto a la >enta a "ersonas Surdicas
a0 (mpuesto a la renta 2g categora, gra#a los ser#icios, la comerciali$acin, la
producti#idad y ser#icios educati#os
b0 (mpuesto a la renta 1g categora, gra#a los intangibles />oyalties, patentes,
licencias, marcas, dietas de directores0
(511 (mpuestos a la >enta a "ersonas <aturales
a0 1ra Categora, (mpuesto a la >enta
b0 1da Categora, receptor de ingresos
c0 3ta Categora, traba,o profesional independiente
d0 5ta Categora, traba,o personal dependiente
I8B8A I/01es.! a l!s ne"!%i!s in.erna%i!nales ! aran%eles8
!s el impuesto aplicado a la importacin y exportacin, en la actualidad el
arancel nacional a las importaciones es en promedio del 15E /5E - 15 E0
C!n%e0.!s ;Jsi%!s de i/01es.!s
*C
13
Qay &ue destacar &ue el siguiente an)lisis est) basado en la legislacin <orteamericana* pues ellos
procuran incenti#ar la acti#idad empresarial
Se presenta a continuacin los conceptos &ue sustentan los diferentes tipos de
impuestos &ue establece el sistema fiscal en cada pas.
10 I/01es.! a las ven.as Se asignan sobre la base de compras de bienes y,o
servicios, y son independientes de los ingresos o utilidades brutas +o recaudan.
gobiernos estatales, municipales o locales !stos impuestos se agregan al costo
de los artculos comprados
10 I/01es.! s!;re %!ns1/!s Son impuestos &ue se asignan como funcin de la
venta de ciertos bienes o servicios con frecuencia considerados superfluos y son
por ello independientes de los ingresos o utilidades de una empresa Aun&ue por
lo general se cargan al fabricante o pro#eedor original de los bienes o ser#icios,
el costo se traslada al comprador
20 I/01es.! a las U.ilidades Son por lo general el tipo m)s significati#o de
impuestos Se asignan como funcin de las entradas brutas menos deducciones
l!citas +os recaudan. gobiernos regionales, la mayora de gobiernos estatales
30 I/01es.! s!;re ;ienes Se asignan como funcin del valor del bien (ue se
posee, tales como tierra, edificios, e&uipo, etc !stos son independientes del
ingreso o utilidad de una empresa +os recaudan. los gobiernos municipales,
locales y?o estatales
Ti0!s de i/01es.!s
a0 (M"=!S;OS (<8(I(8=A+!S, para 1FF1
!stado ci#il del contribuyente (mpuesto Wra#able por.
a1 CASA8O /declaracin con,unta0
8e A --- 25 @AA 15E
25 @A1 --- @6 5AA 1@E
@6 5A1 --- en adelante 21E
a1 SO+;!>O
8e A --- 11 35A 15E
11 351 --- 51 FAA 1@E
51 FA1 --- en adelante 21E
b0 (M"=!S;OS CO>"O>A;(IOS, para 1FF2
8e A (ngreso Wra#able 5A AAA 15E
5A AA1 M 75 AAA 15E
75 AA1 M 1AA AAA 23E
1AA AA1 M 225 AAA 2FE /A23 G AA50
225 AA1 M 1AiAAA AAA 23E
1AiAAA AA1 M 15iAAA AAA 25E
15iAAA AA1 M 1@i222 222 2@E /A25 G AA20
1@i222 223 M en adelante 25E
!l impuesto a las utilidades se gra#a de la siguiente manera.
15E 5A AAA : 7 5AA
15E 15 AAA : 6 15A
23E 15 AAA : @ 5AA
2FE 125 AAA : F1 65A
23E 1A2 AAA : 6F A1A
Ter/in!l!"$a ;Jsi%a 0ara l!s i/01es.!s
a) In"res! >r1.! (I>), es el ingreso total pro#eniente de fuentes &ue producen ingresos
"ara las empresas produce ingresos por la acti#idad principal &ue reali$a* en los
indi#iduos el ingreso bruto consta principalmente de sueldos, salarios, interese,
di#idendos, regalas y ganancias de capital
;) as.!s de O0era%i=n (O), incluyen todos los costos en los &ue se incurre en las
transacciones de un negocio
%) In"res! rava;le (I), es la cuanta en nue#os soles /S?0 sobre la cual se calculan
los impuestos, as tenemos.
(W : (ngreso Oruto R Wastos R 8epreciacin
d) Tasa I/0!si.iva (T), es un porcenta,e /E0 o e&ui#alente decimal del ingreso
gra#able debido al impuesto !s decir.
(mpuesto : /(W0 x ;
e) U.ilidad Ne.a ! In"res! Ne.!, resulta en general al restar los impuestos sobre la
renta corporati#a del ingreso gra#able
CA+C=+O 8! (M"=!S;OS
(W : (O - Wastos - (nters sobre la 8euda - 8epreciacin - Otras 8educciones
(< : (W D /1 - ;0
+AS 8!8=CC(O<!S
Sueldo, salarios, renta, prestaciones de los empleados*
>eparaciones, materiales*
(nters, impuestos*
"ublicidad, etc
CASOS !S"!C(A+!S
"rdidas por incendio y robo*
Contribuciones*
8epreciacin y agotamiento*
(nters de bonos*
Wastos de in#estigacin y desarrollo*
Control de contaminacin
AnJlisis de EK1ili;ri!
C!s.!s
C!s.!s Fi4!s, A&uellos costos &ue son utili$ados independientemente del ni#el de la
produccin
!,emplo. "lanilla de traba,adores, lu$, agua, telfono Al&uiler, costos operati#os
C!s.!s varia;les,
!,emplo. materia prima en la produccin, insumos
C!s.!s
Costos
C; : CF G CI
CI
CF
A Cantidad "roducida
Re0resen.a%i=n de la Pr!d1%%i=n
";
";
Mano de Obra o
Factor #ariable
A 1 1 2 3 5 6 7 @
Re0resen.a%i=n de In"res!s&
9
Pre%i!. Ialor del producto en el mercado
C!s.!. Wastos de "roduccin
9
C;
";
9
C ";
C;
O
8
A
Factor
"unto A.
"; : C;
"unto O y C, representa mayor utilidad
"; : 9
Pr!;le/a
Qistricamente una planta traba,a al @AE de su capacidad con una produccin de 13,AAA
unidades al mes, la demanda actual esta en descenso, utilice la ste informacin para
determinar el lugar /la cantidad0, 'asta donde puede reducir la produccin*
CF : S? 75,AAA por mes
CI : 15 por unidad
9 : S? 11AA por unidad
1- B!stimar la utilidad total cuando la produccin es de 13,AAA unidadesC
2- B!stimar el costo #ariable por unidad al relacionar con los costos fi,os en un ni#el de
@,AAA productos, si el ingreso y los costos fi,os permanecen constantesC
1- "; : C; "; : 9 /x0
C; : CF GCI/x0
Z/11AA0 : CF G CI
11AA /Z0 : 75,AAA G 15 /Z0
F5 /Z0 : 75,AAA
Z : 7,@F373 /produccin mnima0
13,AAA YYYYYYYYYYYYYYY @AE
Z YYYYYYYYYYYYYYY 1AAE
Z : 17,5AA
Cantidad 'asta donde se puede reducir la produccin
7,@F373 : 3511E
17,5AA
1- 9-C;
11AA /13,AAA0 R J75,AAA G 15 /13,AAA0K
: 16@,AAA R /11A,AAA0
: 5@,AAA
2- "; : Z /90 : 11 /@,AAA0 : F6,AAA
"; : CF G CI
F6,AAA : 75,AAA G Z /@,AAA0
11,AAA : @,AAA /Z0
1615 : Z
P1n.! de EK1ili;ri! en.re D!s Al.erna.ivas
Pr!;le/a
=na compa4a aeroespacial est) e#aluando 1 alternati#as.
*Y. +a compa4a de una m)&uina de alimentacin autom)tica, tiene un costo inicial /O0
de
S
? 12,AAA soles, #alor de sal#amento de
S
? 1,5AA soles y una #ida proyectada de 1A
a4os =na persona mane,ar) la m)&uina a un costo de y una #ida proyectada
S
? 11 soles
la 'ora +a produccin esperada es de @ toneladas?'ora Se espera &ue el costo anual de
mantenimiento y operacin sea de
S
? 2,5AA soles
+Y. +a m)&uina alternati#a de alimentacin anual tiene un costo inicial de igual a
S
? @,AAA soles, no tiene un #alor de sal#amento esperado, una #ida de 5 a4os y una
produccin de 6 toneladas?'ora Sin embargo se re&uerir)n 2 traba,adores a
S
? @ soles la
'ora c?u +a m)&uina tendr) un costo anual de mantenimiento y operacin de
S
? 1,5AA soles Se espera &ue todo el capital in#ertido genere un retorno de mercado del
1AE anual antes de impuestos
*8 BCu)ntas toneladas?a4o deben terminarse con el fin de ,ustificar el mayor costo de
compra de la m)&uina de alimentacin autom)ticaC
+8 Si se anticipa un re&uerimiento de terminar 1,AAA toneladas?a4o B Cual m)&uina debe
de comprarseC
8atos.
Ali/en.a%i=n A1.!/J.i%a
O :
S
? 12,AAA
1,5AA
IS :
S
? 1,5AA
CAM :
S
? 2,5AA
A 1 1 2 3 5 6 7 @ F 1A
n : 1A
t
i
: 1AE
Costo de "roduccin.
12,AAA
S
? 11 x 1 Qora x Z ;on : 15 Z
Qora @ ;on a4o
Ali/en.a%i=n /an1al
O :
S
? @,AAA
IS : A
CAM :
S
? 1,5AA
n : 5
t
i
: 1AE
A 1 1 2 3 5
Costo de "roduccin.
S
? 11 x 2 x 1 Qora x Z ;on : 3 Z
Qora 6 ;on a4o @,AAA
*8 IA
a
: -12AAA /A?", i, 1A0 G 15AA /A?F, i, 1A0 -25AA R 15 Z
: - 12AAA /A161750 G 15AA /AA61750 R 25AA R 15 Z
: -7A@6275 R 15 Z

IA
m
: -@AAA /A?", i, 1A0 -15AA R 3 Z
: - @AAA /A162@A0 R 15AA R 3 Z
: -261A3 R 3 Z
(gualando.
-7A@6275 R 15 Z : -261A3 R 3 Z
15 Z : 2375F75
Z : 12FA2F ;on?a4o
+8 Ma&uina A
a
: -7A@6275 R 15 Z : -7A@6275 R 15 /1AAA0 : -1A,A@6275
Ma&uina A
m
: -261A3 R 3 Z : -261A3 R 3 /1AAA0 : -11,61A3

8ebe de comprarse la Ma&uina de Alimentacin Autom)tica
M2.!d!s de Finan%ia/ien.! de Pr!Ee%.!s
Si una compa4a no dispone de efecti#o suficiente para efectuar una in#ersin, existen
dos opciones generales para financiar su proyecto.
I8 Mediante el financiamiento de capital contable /o patrimonio0 "uede presentarse de
dos maneras. /10 usando ganancias retenidas o /10 emitiendo acciones
II8 Financiamiento de 8euda !ste tipo de financiamiento incluye prstamos a corto
pla$o y la #enta de bonos a largo pla$o de los cuales se obtiene dinero prestado de los
in#ersionistas a pla$o fi,o
I8 El Finan%ia/ien.! de %a0i.al C!n.a;le
+a compa4a debe de decidir cuanto dinero conseguir, el tipo de #alores &ue emitir)
/acciones comunes o preferenciales0 y la base para la asignacin de precio de la
emisin
=na #e$ &ue la compa4a 'a decidido el tipo de acciones a emitir, deber) estimar los
%!s.!s de e/isi=n, los gastos &ue incurrir) en relacin con la emisin, como cuotas de
ban&ueros de in#ersin, 'onorarios de abogados, costos de contadores y costos de
impresin y grabado
"or lo general el ban&uero de in#ersin comprar) las acciones a la compa4a a un precio
de descuento inferior al precio al cual se ofrecer) al p%blico /el descuento generalmente
representa los costos de emisin0 Si la compa4a ya es p%blica, el precio de oferta por
lo general se basa en el precio de las acciones existentes en el mercado Si la compa4a
se abre por primera #e$ al p%blico, no 'abr) precio establecido y los ban&ueros de
in#ersin tendr)n &ue estimar el precio de mercado esperado para las #entas de las
acciones
E4e/0l!*8 +a compa4a espera ad&uirir una penetracin considerable en el mercado
con el nue#o producto* para producirlo, re&uiere nue#as instalaciones, las cuales
constar)n 1A millones de soles
+a compa4a 'a decidido obtener esta cantidad emitiendo acciones comunes +os
ban&ueros de in#ersin 'an informado a la gerencia &ue debe de asignar un precio de 1@
soles a la nue#a emisin
+os costos de emisin ser)n el 6E del precio de #enta BCuentas acciones debe #ender
la compa4a para obtener 1A millones de nue#os soles despus de los gastos de emisinC

/AA60 /1@0 /Z0 :
S
? 16@ Z
"ara obtener 1A millones de nue#os soles netos, se establece la siguiente relacin.
1@ Z R 16@ Z : 1A AAA AAA
1621 Z : 1A AAA AAA
Z : 27F F3A acciones
+os costos de emisin de todas las acciones sera.
16@ /27F F3A0 :
S
? 62@ 2AA
II Finan%ia/ien.! de De1da
Al emplear la opcin de financiamiento de deuda, en nuestros an)lisis es necesario
separar los pagos de inters de la reposicin del prstamo Qay dos mtodos comunes de
financiamiento de deuda
*8 Finan%ia/ien.! %!n ;!n!s8 <o 'ay pago del capital* slo se pagan los intereses
anualmente /o semestralmente0, y el capital se paga de golpe al #encer el bono !l
financiamiento con bonos es similar al financiamiento con bonos de emisin por la
#enta de bonos
+8 Pr2s.a/! a 0la<!8 !xiste una reposicin igual, en la cual la suma de los pagos y los
pagos de capital es uniforme* los pagos de inters disminuyen mientras aumentan los
pagos de capital durante la #ida del prstamo
E4e/0l! +8
Financiamiento con bonos !l costo de emisin es de 13A7E de la cuanta de 1A
millones de nue#os soles +os ban&ueros de in#ersin 'an indicado la emisin a 5 a4os
con #alor nominal de 1 AAA soles puede #enderse a FF5 soles la unidad !l bono
re&uerira pagos anuales de inters al 11E
"rstamo a pla$o "uede obtenerse un prstamo bancario por 1A millones de nue#os
soles con una tasa anual de inters de 11E, durante 5 a4os /con 5 pagos anuales0
a0 BCu)nto bonos con #alor a la par de 1 AAA soles tendra &ue #ender para obtener 1A
millones de nue#os solesC
b0 BCu)les son los pagos anuales /capital e intereses0 del bonoC
c0 BCu)les son los pagos anuales /capital e intereses0 del prstamo a pla$oC

a0 /AA13A70 /1AAA0 Z : 13A7 Z
1AAA Z R 13A7 Z : 1A AAA AAA
Z : 1A 13171 : 1A 132 Oonos
b0 ( : Ib I : 1,AAA
C b : 11E
C : 1
( : 1AAA/A110 :
S
?11A &ue paga cada a4o
1
c0 P (AGP, i, B)
A : " i/1Gi0
n

/1Gi0
n
-1

A : 1A AAAAAA A11/1GA110
5

/1GA110
5
-1

A : 1A AAAAAA A1@5256
A6@5A5@

A : 1A AAAAAA /A17A570
A : 1c 7A5 7AA

AnJlisis de 1nidades M!ne.arias C!rrien.es
Pr!;le/a
=n pe&ue4o fabricante piensa in#ertir en la produccin de sensores y sistemas de
control &ue 'an sido solicitados por una compa4a des'idratadora de frutas !ste
contrato se reali$ar) ba,o los trminos de un contrato propietarios, el cual concluira
dentro de 5 a4os Se espera &ue el proyecto genere los siguientes flu,os de efecti#o en
soles corrientes.
n Fl14!s de e#e%.iv! Ne.! en s!les (
S
G8) C!rrien.es
A -75 AAA
1 21 AAA
1 25 7AA
2 21 @AA
3 1F AAA
5 5@ AAA
1 BA Cuanto asciende los soles e&ui#alentes del a4o cero /soles constantes0, si la tasa
general de inflacin /f0 es del 5E anualC
1 BCalcule el #alor actual de estos flu,os de efecti#o si la tasa de inters es del 11EC
*8
R75 AAA G 21 AAA /"?F, i, 10 G 25 7AA /"?F, i, 10 G 21 @AA /"?F, i, 20 G 1F AAA //"?F, i, 30
G 5@ AAA /"?F, i, 50
-75AAA G 21 AAA /AF5130 G 25 7AA /AFA7A0 G 21 @AA /A@62@0 G 1F AAA /A@1170 G
5@ AAA /A7@250
-75 AAA G 16A 3FA63
: @5 3FA63
+8
d : 11E
, : 5E
i : d G , G d,
i : A11 G AA5 G /A11xAA50
i : A176 : 176E

" : 21 AAA : 17 11A@@
/1GA1760
1

1

" : 25 7AA : 15 @12FA
/1GA1760
1


" : 21 @AA : 1A 1673F
/1GA1760
2


" : 1F AAA : 15 16132
/1GA1760
3


" : 5@ AAA : 15 7@633
/1GA1760
5

: -75 AAA G 17 11A@@ G 15 @12FA G 1A 1673F G 15 16132 G 15 7@633
: 2F 13113
1
1
1
1
AnJlisis de Pr!Ee%.!s %!n >ase en el C!s.!:E#i%a%ia
+a alternati#a preferida ser) a&uella &ue produ$ca la eficacia m)xima, con cierto ni#el
de costo o el costo mnimo para un ni#el de eficacia fi,a, en la cual las alternati#as
competidoras tienen los mismos ob,eti#os
Pr!%edi/ien.! eneral 0ara 1n Es.1di! C!s.!: E#i%a%ia
=n procedimiento tpico de an)lisis comprende los siguientes pasos.
Pas! *. !stablecer los ob,eti#os
Pas! +. (dentificar las restricciones impuestas al alcance de los ob,eti#os !,
"resupuesto o "eso
Pas! A. (dentificar todas las alternati#as factibles
Pas! C. (dentificar la tasa de inters social
Pas! B. 8eterminar el costo e&ui#alente del ciclo de #ida de cada alternati#a
Pas! W. !stablecer la base para el desarrollo de un ndice costo-eficacia "ara ello 'ay 1
estrategias.
1 !l mtodo Costo Fi,o
1 !l mtodo de !ficacia Fi,a
!n el mtodo de costo fi,o se determina la cantidad de eficacia lograda con un costo
determinado* en el mtodo de eficacia fi,a se determina el costo para alcan$ar un lugar
predeterminado de eficacia
Pas! D. Calcular el ndice de costo-eficacia para cada alternati#a con base en le criterio
elegido en el paso 6
Pas! N. Seleccionar la alternati#a con el mayor ndice de costo-eficacia
Eval1a%i=n de Ml.i0les Al.erna.ivas de Inversi=n
Formas de relacin de proyectos.
a0 . +os "royectos C y 8 son independientes

b0 . +os "roy A y O son mutuamente excluyentes

c0 . +os "royectos F es contingente del proyecto !

Aceptar /10
>ec'a$ar /A0
Al.erna.iva H
A
H
>
1 1 A
1 A 1
2 A A
Pr!;le/a
Considere 5 proyectos de in#ersin siguientes. Son flu,os de efecti#os estimados
Suponga &ue los proyectos A y O son mutuamente exclusi#os, al proyecto c es
independiente, el proyecto 8 es contingente del proyecto C, el proyecto ! es
contingente del proyecto O
Pr!Ee%.! , * + A
A -1AA 5A 5A 5A
O -1AA 5A 1AA 1AA
C -1AA 2A @A 11A
8 -2AA 1AA 1AA 1AA
! -1AA 1AA 1AA 15A
=se la medicin de #alor actual /#alor presente0 para seleccionar la me,or alternati#a
con una tasa de retorno mnima atracti#a del 11E
C D
A >
E F




r10! * r10! +
Al.erna.iva HA H> H>E Al.erna.iva HC HCD
1 A 1 A 1 1 A
1 1 A A 1 A 1
2 A A 1 2 A A
3 A A A
Al.erna.iva Pr!Ee%.! , * + A V0 (*+L)
1 A -1AA 5A 5A 5A 1AAF5
1 C -1AA 2A @A 17A 11156F
2 O -1AA 5A 1AA 1AA 66715
3 A, C -1AA @A 12A 17A F6A73
5 O, C -2AA @A 1@A 11A 71513
6 O, ! -3AA 15A 1AA 25A 1315A5
7 C, 8 -3AA 12A 1@A 11A 1616F
@ O, !, C -5AA 1@A 1@A 37A 11@3@3
F C, 8, O -3AA 1@A 1@A 31A 1@1FF3
1A C, 8, A -5AA 1@A 17A 76113
11 O !, C, 8 -@AA 1@A 2@A 57A 15@673
11 A A A A A
I
A
: -1AA G 5A /"?F, 11E,10 G 5A /"?F, 11E,10 G 5A /"?F, 11E,20
I
A
: -1AA G 5A /A@F1F0 G 5A /A7F710 G 5A /A711@0
I
A
: 1AAF5
A
>
C
D
C
E
>
A O !
8 C
I
C
: -1AA G 2A /"?F, 11E,10 G @A /"?F, 11E,10 G 17A /"?F, 11E,20
I
C
: -1AA G 2A /A@F1F0 G @A /A7F710 G 17A /A711@0
I
C
: 11156F
I
O
: -1AA G 5A /"?F, 11E,10 G 1AA /"?F, 11E,10 G 1AA /"?F, 11E,20
I
O
: -1AA G 5A /A@F1F0 G 1AA /A7F710 G 1AA /A711@0
I
O
: 66715
I
A,C
: -1AA G @A /"?F, 11E,10 G 12A /"?F, 11E,10 G 17A /"?F, 11E,20
I
A,C
: -1AA G @A /A@F1F0 G 12A /A7F710 G 17A /A711@0
I
A,C
:F6A73
I
O,C
: -2AA G @A /"?F, 11E,10 G 1@A /"?F, 11E,10 G 11A /"?F, 11E,20
I
O,C
: -2AA G @A /A@F1F0 G 1@A /A7F710 G 11A /A711@0
I
O,C
: 71513
I
O,!
: -3AA G 15A /"?F, 11E,10 G 1AA /"?F, 11E,10 G 25A /"?F, 11E,20
I
O,!
: -3AA G 15A /A@F1F0 G 1AA /A7F710 G 25A /A711@0
I
O,!
: 1315A5
I
C,8
: -3AA G 12A /"?F, 11E,10 G 1@A /"?F, 11E,10 G 11A /"?F, 11E,20
I
C,8
: -3AA G 12A /A@F1F0 G 1@A /A7F710 G 11A /A711@0
I
C,8
: 1616F
I
O,!,C
: -5AA G 1@A /"?F, 11E,10 G 1@A /"?F, 11E,10 G 37A /"?F, 11E,20
I
O,!,C
: -5AA G 1@A /A@F1F0 G 1@A /A7F710 G 37A /A711@0
I
O,!,C
: 11@3@3
I
C,8,O
: -3AA G 1@A /"?F, 11E,10 G 1@A /"?F, 11E,10 G 31A /"?F, 11E,20
I
C,8,O
: -3AA G 1@A /A@F1F0 G 1@A /A7F710 G 31A /A711@0
I
C,8,O
:1@1@F3
I
C,8,A
: -5AA G 1@A /"?F, 11E,10 G 1@A /"?F, 11E,10 G 17A /"?F, 11E,20
I
C,8,A
: -5AA G 1@A /A@F1F0 G 1@A /A7F710 G 17A /A711@0
I
C,8,A
: 76113
I
O,!,C,8
: -@AA G 1@A /"?F, 11E,10 G 2@A /"?F, 11E,10 G 57A /"?F, 11E,20
I
O,!,C,8
: -@AA G 1@A /A@F1F0 G 2@A /A7F710 G 57A /A711@0
I
O,!,C,8
: 15@673
Se elige la alternati#a F del proyecto C, 8, O
>I>LIORAFZA&
1 A<8_A IA+!<C(A, jalter /1FFF0 "roblemas de (ngeniera !conmica
+ima - "er%
1 A+(AWA IA+8!V, Carlos /1AA10 Matem)ticas Financieras !d
"rentice Qall Colombia
2 H+IA>!V A>A<WO, Alberto /1AA50 Matem)ticas Financieras ;ercera
!dicin, por Mc Wrak-Qill (nteramericana, SA, Oogit), 8C, Colombia
3 OACA =>O(<A, Wabriel /1AA20Fundamentos de (ngeniera !conmica ;ercera
!dicin Mc Wrak Qill, Mxico 8F
5 O+A<f, + ; y ;ar&uin /1FF50 (ngeniera !conmica !d Mc Wrak-Qill
6 CQA< S "arP /1FF70 (ngeniera !conmica Contempor)nea !d
"earson, =SA
7 CQl >=O(O, Manuel /1AA10 Fundamentos de Finan$as, un enfo&ue
peruano +ima R "er%
@ jQ(;!, CAS!, "ratt Agee /1AA10 (ngeniera !conmica !d +(M=SA de
CI, Wrupo <oriega !ditores Mxico
F AQ(SA8O, Manuel y Mario Aguer /1FF60 8iccionario de !conoma y
!mpresa !diciones "ir)mide Madrid
1A 8e la (glesia, Wabriela gabydlim'otmailcom
11 fOQ+!>, !arl > /1F720 ;rminos !conmicos y Contables
!diciones Cientficas Oarcelona
11 W(;MA<, +akrence j /1F@60 Fundamentos de Administracin Financiera
;ercera !dicin Qarla, SA de CI, Mxico, 8F
12 S=<A;, /Iarios a4os0, Cuadros !stadsticos +ima - "er%
i