Manual Evaluación Financiera de Proyectos Excel

Escuela Politcnica Nacional
Centro de Educacin Continua

EVALUACION FINANCIERA CON EXCEL
Ing. Salomn Quito 1

EVALUACIN FINANCIERA
CON EXCEL


Ing. Salomn Quito 2

EVALUACIN FINANCIERA..............................................................................................1
Qu es una hoja de clculo?..........................................................................................3
Descripcin de la Pantalla Principal .................................................................................3
Barra de mens................................................................................................................4
Barra de herramientas......................................................................................................5
Barra de frmulas.............................................................................................................5
Encabezados de filas y columnas y Lneas de divisin....................................................5
Etiquetas de hojas............................................................................................................5
Barra de estado................................................................................................................5
Escenarios...........................................................................................................................6
Administrador de escenarios............................................................................................6
Agregar o Editar un escenario..........................................................................................6
Funciones.........................................................................................................................7
Funciones Financieras.........................................................................................................7
Funcin PAGO.................................................................................................................7
Funcin PAGOINT ...........................................................................................................8
Funcin PAGOPRIN.........................................................................................................9
Funcin PAGO.PRINC.ENTRE........................................................................................9
Funcin PAGO.INT.ENTRE ...........................................................................................10
Funcin INT.EFECTIVO.................................................................................................10
Funcin TASA. NOMINAL..............................................................................................11
Funcin TASA................................................................................................................11
Funcin NPER ...............................................................................................................12
Funcin TASA.NOMINAL...............................................................................................13
Funcin TIR....................................................................................................................13
Funcin TIR.NO.PER.....................................................................................................14
Funcin TIRM.................................................................................................................14
Funcin VA.....................................................................................................................15
Funcin VF.....................................................................................................................16
Bibliografa.........................................................................................................................21


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Introduccin a Excel
Objetivos
Iniciar Excel
Identificar las partes que componen la pantalla principal.
Realizar movimientos a travs de la hoja de clculo.
Seleccionar celdas y rangos.
Capturar informacin.
Guardar el archivo.
Proteger un archivo con contrasea.
Cerrar un archivo y salir de Excel.

Qu es una hoja de clculo?
Una hoja de clculo es una aplicacin diseada para manipular datos y nmeros. Su desarrollo est
basado en el concepto de hoja tabular y se utiliza para resolver clculos matemticos en distintas
disciplinas.
Con una hoja de clculo podemos, calcular, ordenar, combinar, separar, hacer referencias, etc.
Adems, en la hoja de clculo se pueden hacer cambios fcilmente a las caractersticas, ubicacin,
orientacin, etc. de los datos que se estn manipulando.
El Excel es una de las hojas de clculo con mayor xito en el mercado por su facilidad de manejo
para cualquier tipo de usuario.
Como cualquier otra aplicacin que corre bajo el ambiente Windows, Excel maneja ventanas en un
ambiente grfico. Posee la caracterstica de ser WYSIWYG (What You See Is What You Get; Lo
que se ve es lo que se obtiene). Es decir, lo que vea en su monitor es lo que va a obtener en su
impresin.
Descripcin de la Pantalla Principal
Al iniciar Excel automticamente se genera una nueva hoja de clculo en blanco. La pantalla
principal que aparece es similar a la que se muestra a continuacin:


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Barra de mens
En esta rea aparecen los mens disponibles. Cada men contiene acciones especficas que estn
agrupadas segn el nombre del men de la siguiente manera.
Archivo Este men permite crear, abrir, cerrar, guardar, buscar, imprimir, etc. archivos.
Edicin Mediante este men se pueden realizar ediciones de objetos y texto. Es decir,
copiar, pegar, cortar, seleccionar, buscar, establecer ligas, etc.
Ver Contiene las opciones para ver de diferentes formas una hoja en pantalla.
Insertar Para insertar en la hoja elementos como renglones, columnas, grficos, funciones,
notas, y objetos en general.
Formato En este men estn las opciones para dar formato o cambiar la presentacin de las
celdas, y los objetos en general de la hoja. Tambin aqu se manejan los modelos y
autoformatos.
Herramientas Con este men obtenemos ayudas adicionales como son: la correccin
ortogrfica, la proteccin de la hoja, el manejo de escenarios, macros y opciones en general
para configurar Excel.
Datos Todos los comandos referentes a la manipulacin de datos y tablas.
Ventana Manejo de las ventanas de los documentos activos.
? Ayuda que proporciona Excel al usuario.


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Algunos mens que aparecen en Excel se pueden encontrar en casi todas las aplicaciones del
ambiente Windows y contienen opciones muy similares. Es decir que si se sabe usar una opcin de
estos mens en Excel se sabe usar en cualquier otra aplicacin de Windows y viceversa.
Barra de herramientas
Son botones que realizan acciones previamente definidas con slo presionarlos. Los dibujos o
iconos que los representan son una descripcin visual de la accin que realizan. Excel cuenta con
varias barras de herramientas, pero inicialmente slo se muestran la barra Estndar y la barra de
Formato.
Barra de frmulas
Es un lugar donde se puede agregar, quitar o modificar el contenido de la celda. Adems permite
agregar funciones directamente al editar la celda.
Encabezados de filas y columnas y Lneas de divisin
La hoja est dividida en filas y columnas que se muestran en los encabezados. La interseccin de
una fila y una columna, es una celda. Las lneas de divisin sirven para identificar rpidamente
donde est la celda. En cada celda se va a alojar un dato distinto de la informacin a manipular.

Etiquetas de hojas
Excel maneja lo que se conoce como Libros de trabajo, stos contienen mltiples hojas. A cada una
de las hojas le corresponde una etiqueta. Dando clic sobre la etiqueta correspondiente podemos
cambiar a las diferentes hojas que contiene el libro.
Barra de estado
Es una descripcin del lugar y posicin del cursor en la hoja y en el documento. Incluye la seccin,
la altura, nmero de lneas y columnas. Adems, muestra la hora del sistema y cinco indicadores de
estado.
Por ser una aplicacin de Windows, las ventanas de Excel mantienen los elementos comunes para
todas las ventanas como son:
Men de control Botn de maximizacin/restauracin Botn de minimizacin
Barra de ttulo (nombre de la aplicacin)


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Escenarios
Objetivos
Crear escenarios
Visualizar escenarios
Agregar escenarios
Editar escenarios
Cambiar escenarios

Administrador de escenarios
Cuando se estn analizando datos y se quiera crear una suposicin en los datos para observar el
movimiento de los resultados finales, podemos utilizar el Administrador de escenarios.
El Administrador de escenarios tiene la caracterstica de que cuenta con los datos previamente
grabados con situaciones especificas. El Administrador de escenarios crea y guarda diferentes
conjuntos de datos como escenarios separados. Tambin puede crear informes que muestran los
valores de celda cambiantes y los valores de celda resultantes para cada escenario.
Para utilizar esta herramienta utilice el comando Administrador de escenarios del men
Herramientas.
Aqu se enumeran los Escenarios existentes en la hoja activa con sus Celdas cambiantes y sus
Observaciones.
Puede usar cualquier celda que tenga datos como una celda cambiante para un escenario. Si define o
crea nombres para las celdas cambiantes usando el comando Nombre del men Insertar, los
nombres aparecern en el cuadro de dilogo Agregar escenario, que se encuentra junto a los datos
contenidos en la celda.
Para elegir un escenario se utiliza el botn Mostrar.
Agregar o Editar un escenario
Lo primero es asignar un Nombre del escenario que es un texto de hasta 255 caracteres acorde a la
situacin que se quiera simular. En el cuadro Celdas cambiantes van a estar las referencias de las
celdas que se desea variar en el escenario, las celdas se pueden ir seleccionando con el ratn de la
misma forma en que se seleccionan celdas con los mtodos previamente descritos en el curso
bsico.
En el cuadro COMENTARIOS se presentan la fecha en que se cre o se edit el escenario y el
nombre del usuario que cre o modific el escenario. Tambin puede agregar sus propios
comentarios (hasta 255 caracteres) y editar el texto.
Activar la Proteccin de la hoja le permite impedir que otras personas editen un escenario y
tambin le permite ocultarlo. Evitar cambios impide que otros usuarios del mismo grupo de trabajo
realicen cambios en su escenario. Ocultar impide que el nombre del escenario seleccionado
aparezca en el cuadro de dilogo Administrador de escenarios.
Al Aceptar el escenario se muestra una caja de dilogo similar a la siguiente, donde se especifican
los valores de las celdas que se hayan especificado como cambiantes.


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Funciones
Objetivos
El participante conocer la importancia y utilidad de las funciones.
Insertar funciones con el asistente y utilizar los otros mtodos disponibles.
Crear nombres para rangos.
Aplicar nombres en las funciones.

Introduccin
Ya se explic la importancia, ventajas y usos de las frmulas. Las frmulas son fundamentales para
el manejo de una hoja de clculo y son su herramienta principal. Adems de las frmulas que Excel
permite que el usuario cree segn sus necesidades, Excel cuenta con una herramienta ms que son
las Funciones.
Las funciones, son frmulas simplificadas de las operaciones que se realizan comnmente, como
una sumatoria, un promedio, etc. Adems Excel cuenta con funciones financieras, estadsticas,
matemticas y trigonomtricas, etc. que resuelven las necesidades ms frecuentes de distintos
disciplinas.
Funciones Financieras

PAGO
PAGOINT
PAGOPRIN
PAGO.PRINC.ENTRE
PAGO.INT.ENTRE
INT.EFECTIVO
TASA.NOMINAL
TASA
NPER

Funcin PAGO

Calcula el pago de un prstamo basndose en pagos constantes y una tasa de inters constante.

Sintaxis PAGO (tasa; nper; va; vf; tipo)
Tasa: es la tasa de inters del prstamo
Nper: es le numero total de pagos del prstamo
Va: es el valor actual
Vf: es el valor futuro. Si el argumento vf se omite, se asume que es 0 (o el valor futuro de un
prstamo es cero)
Tipo: es un nmero 0 o 1 e indica el vencimiento de pagos
Tipo: 0 al final del periodo
Tipo: 1 al inicio del periodo
Observaciones: El pago devuelto incluye el capital y el inters


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Ejemplo
A B
1 Prstamo $ 13.000,00
2 Tasa anual 10,50%
3 Cantidad de cuotas (meses) 15
4 Vf 0
5 Tipo 0
6 Cuota -$ 928,57
Celda B6=PAGO (B2/12;B3;B1;B4;B5)
En el caso de producirse el pago al inicio del periodo
A B
1 Prstamo $ 13.000,00
2 Tasa anual 10,50%
4 Vf 0
5 Tipo 1
6 Cuota -$ 920,51
Funcin PAGOINT
Calcula el inters pagado en un periodo especificado por una inversin basndose en una tasa de
inters constante y pagos en periodos constantes.
Sintaxis PAGOINT(tasa;periodo;nper;va;vf;tipo)
Tasa: es la tasa de inters del periodo
Periodo: es el periodo para el que se desea calcular el inters y deben estar entre 1 y el argumento
nper
Nper: es nmero total de pagos del prstamo
Va: es el valor actual de una serie de pagos futuros
Vf : es el valor futuro de una serie de pagos futuros. Si se omite se calcula como cero
Tipo: es un numero 0 o 1 e indica el vencimiento de pagos
Ejemplo
A B
1 Prstamo $
13.000,00
2 Tasa anual 10,50%
3 Calculo inters en cuota
n
1
4 Cantidad de cuotas
(meses)
15
5 Vf 0
6 Tipo 0
7 Inters -$ 113,75
Celda B7= PAGOINT=(B2/12;B3;B4;B1;B5;B6)


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Funcin PAGOPRIN
Calcula el pago sobre el capital de una inversin durante un periodo determinado, basndose en una
tasa de inters constante y pagos peridicos constantes

Sintaxis PAGOPRIN(tasa;periodo;nper;va;vf;tipo)
Tasa: es la tasa de inters del periodo
Periodo: es el periodo para el que se desea calcular la amortizacin y deben estar entre 1 y el
argumento nper
Nper: es nmero total de pagos del prstamo
Va: es el valor actual de una serie de pagos futuros
Vf : es el valor futuro de una serie de pagos futuros. Si se omite se calcula como cero
Tipo: es un numero 0 o 1 e indica el vencimiento de pagos
Ejemplo
A B
1 Prstamo $ 13.000,00
2 Tasa anual 10,50%
3 Calculo inters en cuota n 1
5 Vf 0
6 Tipo 0
7 Amortizacin -$ 814,82
Celda B7= PAGOPRIN=(B2/12;B3;B4;B1;B5;B6)

Funcin PAGO.PRINC.ENTRE
Calcula la cantidad acumulada de capital pagado de un prstamo entre dos periodos (per_inicial y
per final)
Sintaxis PAGO.PRINC.ENTRE(tasa;nper;vp;per_inicial;per_final;tipo)
Tasa: es la tasa de inters
Nper: es l nmero total de periodos de pago
Per_inicial: es el primer periodo en el clculo.
Per_final: es le ultimo periodo en el calculo
Tipo: es el tipo de pago (al comienzo o al final del periodo); el valor debe ser 0 o 1


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Ejemplo
A B
1 Prstamo $ 13.000,00
2 Tasa anual 10,50%
4 Periodo inicial 3
5 Periodo final 9
6 Tipo 0
7 Amortizacin -$ 5.958,56
Celda B7= PAGO.PRINC.ENTRE(B2/12;B3;B1;B4;B5;B6)

La Celda B7, calcula la cantidad acumulada de capital pagado del prstamo entre los periodos
3 y 9
Funcin PAGO.INT.ENTRE
Calcula la cantidad de inters pagado de un prstamo entre dos periodos (per_inicial y per_final)
Sintaxis PAGO.INT.ENTRE(tasa;nper;vp;per_inicial;per_final;tipo)
Tasa: es la tasa de inters
Nper: es l nmero total de periodos de pago
Per_inicial: es el primer periodo en el clculo.
Per_final: es le ultimo periodo en el calculo
Tipo: es el tipo de pago de intereses (al comienzo o al final del periodo); el valor debe ser 0 o 1

Ejemplo
A B
1 Prstamo $ 13.000,00
2 Tasa anual 10,50%
4 Periodo inicial 3
5 Periodo final 9
6 Tipo 0
7 Intereses -$ 541,40
Celda B7= PAGO.INT.ENTRE(B2/12;B3;B1;B4;B5;B6)
La Celda B7, calcula la cantidad acumulada de intereses pagado del prstamo entre los periodos 3 y
9

Funcin INT.EFECTIVO
Calcula la tasa efectiva del inters anual, si se conocen la tasa de inters anual nominal y l numero
de periodos de inters compuesto por ao.
Sintaxis INT.EFECTIVO(Int_nominal;num_por_ao)
Int_nominal: es la tasa de inters nominal
Num_por_ao: es l nmero de pagos de inters compuesto por ao.



A B
1 Prstamo $ 13.000,00
2 Tasa anual 10,50%
4 Periodicidad anual 12
5 Intereses Real 11,02%
Celda B5= INT.EFECTIVO(B2;B4)
La celda B5 calcula el inters efectivo para una periodicidad de 12 pagos anuales

Funcin TASA. NOMINAL
Calcula la tasa de inters nominal anual, si se conocen la tasa efectiva y l numero de periodos de
inters compuesto por ao

Sintaxis TASA.NOMINAL(tasa_efectiva;num_per)

Tasa_efectiva es la tasa de inters efectiva anual
Num_per es l numero de pagos de inters por ao
A B
1 Prstamo $ 13.000,00
2 Inters efectivo 11,02%
3 Cantidad de
cuotas (meses)
15
4 Periodicidad anual 12
5 Tasa nominal 10,50%
La celda B5 calcula la Tasa Nominal anual del prstamo, tomando el inters efectivo y la
periodicidad de 12 pagos anuales
Celda B5=TASA.NOMINAL(B2;B4)
Funcin TASA
Calcula la tasa de inters por periodo de una anualidad
Sintaxis TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)
Nper es l numero total de periodos de pago en una anualidad
Pago es el pago que se efecta en cada periodo y que no puede cambiar durante la vida de
anualidad. Generalmente el argumento pago incluye el capital y el inters, pero no incluye ningn
otro arancel o impuesto.
Va es el valor actual de la cantidad total de una serie de pagos futuros
Vf es el valor futuro o saldo en efectivo que desea lograr despus de efectuar l ultimo pago. Si el
argumento vf se omite, se asume que el valor es cero( por ejemplo el valor futuro de un prstamo es
cero)
Tipo: es el valor debe ser 0 o 1 e indica el vencimiento de los pagos
Estimar es la estimacin de la tasa de inters, si el argumento estimar se omite se supone que es
10%



Ejemplo

A B
1 Cantidad de cuotas 15
2 Cuota -928,57
3 Prstamo $ 13.000,00
4 Vf 0
5 Tipo 0
6 Estimar
7 Tasa Mensual 0,88%
8 Tasa Anual (B7*12) 10,50%
En la celda B7 la Funcin Tasa calcula la tasa de inters mensual, que en la celda B8 al
multiplicarla por 12 periodicidad anual devuelve la tasa anual.
Celda B7=TASA(B1;B2;B3;B4;B5;B6)
Se trabajo sobre el mismo ejemplo anterior para verificar que los valores obtenidos son los mismos

Funcin NPER
Calcula el nmero de pagos de un prstamo, basado en pagos constantes, peridicos y a una tasa de
inters constante
Sintaxis NPER(tasa;pago;va;vf;tipo)
Tasa es la tasa de inters por periodo
Pago es el pago efectuado en cada periodo, debe permanecer constante durante la vida de la
anualidad
Va es el valor actual o la suma total de una serie de futuros pagos
Vf es el valor futuro o saldo en efectivo que desea lograr despus de efectuar l ultimo pago. Si el
argumento vf se omite, se asume que el valor es cero( por ejemplo el valor futuro de un prstamo es
cero)
Tipo: es el valor debe ser 0 o 1 e indica el vencimiento de los pagos
A B
1 Tasa Anual 10,50%
2 Cuota -$ 928,57
3 Prstamo $ 13.000,00
4 Vf
5 Tipo
6 Cantidad de cuotas 15
La celda B6 calcula la cantidad de cuotas necesarias para saldar el prstamo segn las
caractersticas del mismo (Inters, cuota, monto). Se mantiene el mismo ejemplo para verificar los
datos.
Celda B6= NPER(B1/12;B2;B3;B4;B5)



Funcin TASA.NOMINAL
Calcula la tasa de inters anual, si se conocen la tasa efectiva y l numero de periodos (cuotas) de inters compuesto por ao

SintaxisTASA.NOMINAL(tasa_efectiva;num_per)
Tasa_efectiva: es la tasa de inters por ao
Num_per: es el nmero de pagos de inters por ao
A B C
1 BONO 1 BONO 2
2 Tasa efectiva 12,60% 12,60%
3 Cuotas 12 4
4 Tasa nominal 11,93% 12,04%
Una tasa de inters efectiva anual del 12,60% en una financiacin de 12 cuotas anuales, equivale a una tasa nominal del
11,93%.
Igual tasa efectiva anual pero en una financiacin de 4 cuotas anuales equivale a una tasa nominal del 12,04%
Celda B4=TASA.NOMINAL(B2;B3)
Celda C4=TASA.NOMINAL(C2;C3)

Funcin TIR
Calcula la tasa interna de retorno de una inversin, o las ganancias por reinversin representadas por los nmeros del
argumento valores.
Estos flujos de caja no tienen por que ser constantes, como es el caso de una anualidad. Pero si los flujos de caja deben
ocurrir en intervalos regulares, como meses o aos. La tasa interna de retorno equivale a la tasa producida por un proyecto
de inversin con pagos (valores negativos) e ingresos (valores positivos) que ocurren en periodos regulares.

Sintaxis TIR(valores; estimar)

Valores: es una matriz o referencia a celda que contengan los nmeros para los cuales se quiere calcular la tasa interna de
retorno.
El argumento valores debe contener al menos un valor positivo y uno negativo para calcular la tasa interna de retorno.
TIR interpreta el orden de los flujos de caja siguiendo el orden del argumento valores. Deben introducirse valores de los
pagos e ingresos en el orden correcto.
Estimar: es un nmero que se estima que se aproxima al resultado TIR.
En la mayora de los casos no se necesita proporcionar el argumento estimar, se supone que es 0,1 (10%)

Proyecto de Inversin
A B C D E F G H
1 Ingresos
2 Inversin
Inicial
1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao TIR TIR 4 Ao
3 -$ 90.000,00 $ 17.300,00 $ 23.650,00 $ 25.600,00 $ 26.589,00 $ 27.800,00 9,97% 1,30%
4 -$ 75.000,00 $ 14.365,00 $ 16.100,00 $ 20.200,00 $ 22.560,00 $ 23.525,00 8,34% -0,88%
5 -$ 81.000,00 $ 16.700,00 $ 18.450,00 $ 21.500,00 $ 23.200,00 $ 25.450,00 8,75% -0,54%
Como se puede apreciar el primer proyecto de inversin es l ms ventajosa, en las celdas G3, G4 y G5 se calcula la tasa
interna de retorno de la inversin, equivalente a la tasa de inters producida, al quinto ao. Como referencia se efecta el
mismo calculo pero al cuarto ao.
Celda G3=TIR(A3:F3), Celda H3= TIR(A3:E3)



Funcin TIR.NO.PER
Calcula la tasa interna de retorno para un flujo de caja no necesariamente peridico.
Sintaxis TIR.NO.PER( valor;fecha;estimar)
Valor: es una serie de flujo de caja que corresponde a un calendario de pagos determinados por el argumento fecha. El primer
pago es opcional y corresponde al costo o pago que se efecta al principio de la inversin. Todos los pagos sucesivos se
descuentan basndose en un ao de 365 das.
Fechas: es un calendario de fechas de pago correspondientes a los pagos del flujo de caja. La primera fecha de pago indica el
principio del calendario de pagos. El resto de las fechas deben ser posteriores a esta, y pueden estar en cualquier orden.

A B C D E
1 3/01/00 -$
11.900,00
3/07/00 -$
7.500,00
2 20/03/00 $
1.800,00
15/09/00 -$
2.340,00
3 12/06/00 $
2.900,00
23/11/00 $
1.450,00
4 11/10/00 $
2.620,00
5/01/01 $
2.301,00
5 13/01/01 $
2.350,00
3/05/01 $
3.530,00
6 23/04/01 $
2.100,00
21/08/01 $
2.135,00
7 2/06/01 $
1.200,00
15/12/01 $
1.900,00

9 TIR.NO.PE
R
11,31% TIR.NO.PE
R
18,75%
En el primer caso se considera una inversin con un pago inicial y un ingreso de seis periodos sucesivos. La funcin en la
celda B9, calcula la tasa interna de retorno con intervalos irregulares.
Celda B9 =TIR.NO PER(B1:B7;A1:A7)
En el segundo caso, se considera una inversin con dos pagos iniciales y un ingreso de cinco periodos sucesivos en
intervalos irregulares.
Celda E9 =TIR.NO PER(E1:E7;D1:D7)

Funcin TIRM
Calcula la tasa interna de retorno modificada, para una serie de flujos peridicos, considerando costo de la inversin e inters
al volver a invertir el efectivo.
Sintaxis TIRM(valores;tasa_financiamiento;tasa_reinversion)
Valores: son nmeros que representan pagos, (valores negativos) e ingresos (valores positivos) que se realizan en periodos
regulares.
El argumento valores debe contener por lo menos un valor positivo y otro negativo, para calcular la tasa interna modificada.
De lo contrario TIM devuelve el valor de error #DIV/O!
Tasa_financiamiento: es la tasa de inters que se abona del dinero utilizado en el flujo de caja.



Tasa_reinversion: es la tasa de inters obtenida de los flujos de caja a medida que se reinvierten.
A B C D E F G H I
1 Ingresos A 5
Aos
A 4
Aos
A 3
Aos
2 Inversin
Inicial
1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao TIRM TIRM TIRM
3 -$ 90.000,00 $ 17.300,00 $ 23.650,00 $ 25.600,00 $ 26.589,00 $ 27.800,00 11,18% 5,31% -6,14%
4 -$ 75.000,00 $ 14.365,00 $ 16.100,00 $ 20.200,00 $ 22.560,00 $ 23.525,00 10,12% 3,68% -8,88%
5 -$ 81.000,00 $ 16.700,00 $ 18.450,00 $ 21.500,00 $ 23.200,00 $ 25.450,00 10,42% 4,11% -7,71%
6
7 tasa inters 11,50%
8 Tasa
reinversin.
13,00%

Mediante prestamos obtenidos a una tasa de inters anual del 11,5% se han producido las inversiones especificadas en la
columna A celdas A3, A4 y A5, obtenindose ingresos en los prximos cinco aos por cada inversin segn columnas
B,C,D,E y F, reinvirtindose las ganancias obtenindose un beneficio anual del 13%.
Las celdas G3, G4 y G5, calcula el TIRM para ingresos producidos en 5 aos, y la reinversin respectiva
Celda G3=TIRM(A3:F3;$B$7;$B$8)
Como ejemplo comparativo, que permite ver la evolucin que se produce, se calculo el TIRM en las columnas H e I, con
ingresos y reinversin hasta 3 y 4 aos respectivamente.
Celda H3=TIRM(A3:E3;$B$7;$B$8)
Celda I3=TIRM(A4:D4;$B$7;$B$8)
Las formulas se deben trasladar al resto de las celdas.
Funcin VA
Calcula el valor actual de una inversin. El valor actual es el valor que tiene actualmente la suma de una serie de pagos que
se efectan en el futuro.
Sintaxis VA(tasa;nper;pago;vf;tipo)
Tasa: es la tasa de inters por periodo.
Nper: es l nmero total de periodos en una anualidad.
Pago: es el pago que se efecta en cada periodo y que no cambia durante la vida de la anualidad.
Vf: es el valor futuro o saldo en efectivo que se desea lograr despus de efectuar l ultimo pago. Si el argumento vf se omite,
se considera que el valor es cero. ( un prstamo por ejemplo)
Tipo: es l numero 0 (vencimiento de los pagos al final del periodo), o 1 (vencimiento al inicio del periodo)
Ejemplo
Se estudia la compra de una pliza de seguros que pague $ 650 al final de cada mes durante los prximos 15 aos.
El costo es de $ 50.000, y el dinero pagado devenga un inters anual del 11,50%.
Para determinar si la compra de la pliza es una buena inversin, se emplea la funcin VA, para calcular el valor actual de la
anualidad.
A B
1 Tasa 11,50%
2 Aos 15
3 pago $ 650
4 vf
5 tipo 0
6 VA -$ 55.641,64
Celda B6= VA(B1/12;B2*12;B3;B4;B5)



El resultado en la celda B6 es negativo, ya que muestra el dinero que pagara (flujo de caja negativo).
El valor actual de la anualidad, ($55.641,64) es mayor que lo que se pagara ($50.000)

Funcin VF
Calcula el valor futuro de una inversin conformada por pagos peridicos constantes y con una tasa de inters constante.
Sintaxis VF(tasa;nper;pago;va;tipo)
Tasa: es la tasa de inters por periodo
Nper: es l nmero total de pagos de una anualidad
Pago: es el pago que se efecta cada periodo y que no puede cambiar durante la vigencia de la anualidad.
Va: es el valor actual de la cantidad total de una serie de pagos futuros. Si el argumento se omite, se considera 0 (cero)
Tipo: es el numero 0 o 1 por el cual se indica cuando vencen los pagos.
Si el argumento tipo se omite, se considera cero

Tipo Los pagos vencen
0 al final del periodo
1 al inicio del periodo

Pagos con vencimiento: Pagos con vencimiento:
Al inicio del periodo Al final del periodo

A B A B
1 tasa 7,50% 1 tasa 7,50%
2 Nper 10 2 Nper 10
3 Pago -130 3 Pago -130
4 Va -1500 4 Va -1500
5 Tipo 1 5 Tipo 0
6 VF $
2.941,97
6 VF $
2.933,61



CASOS DE APLICACION

CASO DD1: Secador de madera

Ao

Precio por m3
Produccin
m3
200A 1800 70
200B 1800 75
200C 1800 80
200D 1800 85
200E 1800 90

Inversiones

Rubros Monto Vida Util
Valor (Ao
5)
($)
Contable
(Aos) Salvamento
Terreno 12000 0 120%
Planta(cmaras) 50000 20 60%
Equipos 13000 10 50%

Capital de
Trabajo 14000 0 100%

Un i mportante empresario del sector forestal desea diversifi car su cartera de negocios. Para el lo
necesita ampliar sus instalaci ones actual es adi cionando una planta de secado de madera
compuesta por dos cmaras de 50 m3 cada una. Si n embargo, para poder aprobar el proyecto,
desea conocer cul sera la rentabil idad que esta inversin le podra reportar, razn por la que este
inversioni sta le ha elegido a Ud. para que le asesore en l a materia y le proporciona la siguiente
informacin:
La inversin en capital de trabajo equivale al 25% de los costos variables totales del ao.
Los costos operacionales alcanzan a $800 por cada metro cbico y los costos fijos, a $25000
anuales para los sueldos administrativos y $15000 anuales para seguros.
Con la informacin proporcionada construya el flujo de caja y evale el proyecto utilizando una tasa
de descuento anual de 13%.
$
$
$
$
$



CASO DD2: Chocolates

Cacao 1.20
Leche 1.00
Azcar 0.15

En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de producir chocolates con sabor a frutas
tropicales. La informacin disponible para tomar la decisin se encuentra basada en un estudio de
mercado que establece que para los primeros tres aos de operacin se espera una demanda
anual de 1000 cajas. Para el cuarto ao y hasta el sptimo, ser de 1800 cajas por ao y para los
tres aos restantes, se espera un aumento del 20% ms respecto al ltimo perodo.
El precio estimado de venta, de acuerdo con el estudio, sera de $8.5 la caja de 24 unidades.
El estudio tcnico determin que los costos variables por caja de 24 unidades sern los que se
indican a continuacin:
Se han estimado los costos fijos por concepto de administracin por $3200, seguros por $2120 y
publicidad por $1800 anuales. Para la operacin y puesta en marcha del proyecto se requerir una
inversin inicial correspondiente a un terreno por $12000, dos mquinas a $3300 cada una y una
edificacin para la planta y oficinas por $8200.

Las maquinarias se depreciarn a 12 aos y al cabo de 10 aos se podrn vender cada una en
$1800. Se estima que el terreno tendr una plusvala del 20% al final del dcimo ao. El edificio se
deprecia en 20 aos y no tendr posibilidad de venta. La inversin en capital de trabajo ser
equivalente a tres meses de costos variables.

Con los datos anteriores construya el flujo de caja y evale el proyecto utilizando una tasa de
descuento anual del 13%.
$
$
$



CASO DD4: Centro de mantenimiento de aviones

Activo Vida til Vida til Valor de
contable econmica salvamento

Nave
industrial 10 50 50%
Acceso pavimentado 10 50 40%
Equipos computacionales 3 3 10%
Equipo de revisin 5 5 10%
Terreno 0 0 100%

La empresa Aerolneas Cndor S.A. est analizando la posibilidad de invertir en un hangar para el
mantenimiento y reparacin de sus aeronaves y adems, prestar este servicio a otras compaas
areas.
Un estudio realizado por una firma especializada determin que deber disponerse de una nave
industrial cubierta de 1200 metros cuadrados, adems de un acceso pavimentado con cimiento
estructural especial de 8000 metros cuadrados. El costo de construccin de la nave industrial es de
$36 el m2 y el de pavimentacin, 25% menos que para la nave industrial.
Adicionalmente, se deber adquirir equipos computacionales de punta para el chequeo y revisin
del instrumental de aeronavegacin de cada nave, cuyo costo asciende a $525000. Su vida til y
econmica es de 3 aos y se estima que su valor de compra no tendr variaciones en el corto y
mediano plazos. Por otra parte, se deber adquirir un equipo de alta tecnologa que permite revisar
la resistencia y vida til del fuselaje de cada nave. Este equipo tiene un costo total de $300000, con
una vida til y econmica de 5 aos. Finalmente, se deber adquirir un terreno al interior del
aeropuerto, con una superficie de 10000 m2, a un costo de $48,19 el m2.
Todas las inversiones en activos fijos se resumen en el cuadro siguiente:



Mano de obra directa 5000 Energa 300
Materiales 2000 Lubricantes 1000

Aeronave Tarifa Aeronave Tarifa
Boeing 737 10000

Boeing 707

12000
Boeing 767 14000 Boeing 747 16000

Caracterstica del caso:

La flota actual de la empresa consta de 25 naves: diez Boeing 737, cuatro Boeing 767, cinco
Boeing 707 y seis Boeing 747. Independientemente del tipo de nave que se trate, el costo de
operacin por unidad es el mismo y tiene la estructura siguiente:
$
$
$

$
Dado que el proyecto se crea como un negocio independiente de la lnea area, los servicios
otorgados a s misma y a cualquier aerolnea se cobrarn de igual forma y variarn solo
dependiendo del modelo:
$
$
$
$
La flota de la empresa deber efectuar un servicio de mantenimiento al mes. La demanda de
servicio por parte de otras compaas se estim en dos veces la de la propia compaa. Respecto
a la poltica de cobro, las aerolneas pagarn el valor de los servicios prestados en el mes, 32 das
despus de finalizar el mantenimiento de la flota respectiva. Los proveedores de materiales
otorgarn un crdito a 30 das. El capital de trabajo se estimar mediante el mtodo del dficit
acumulado mximo.

Aerolneas Cndor tiene costos administrativos por $125000 mensuales y se estima que el
proyecto los incrementar en 20%, mientras que los actuales seguros ($50000 anuales)
aumentarn en 10% con un crdito a 90 das. Los costos de mantenimiento directamente
asociados al proyecto se estiman en $15000 mensuales.

Si el costo relevante para la empresa es del 13% anual ,evale el proyecto con un horizonte de
cinco aos.
Proyecto nuevo en una
empresa
en funcionamiento.



Bibliografa
Kenneth N. Berk, Patrick Carey; Anlisis de datos con Mocrosoft Excel, Thomson
Learning 2001, Mxico
Reed Jacobson; Programacin con Microsoft Excel 2002 Macros y Visual Basic
para aplicaciones, McGraw-Hill, 2003, Colombia
Casparri Mara Testes, Bernardillo Alicia, Operaciones Financieras con Excel,
Omicron System, 2003, Argentina

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