Acadmicos:

CARLOS ANDRE F. SILVA RA 399.323

CLEBER MENDES VALIENSE RA 396.864
GILSON DOS REIS RA 396.921
JOSE ROBSON PEDRO SILVA RA 395.869
TAMILES DOS SANTOS PINTO RA 402.139



ANLISE DE INVESTIMENTOS







PORTO SEGURO-BA
2014




Acadmicos:
CARLOS ANDRE F. SILVA RA 399.323
CLEBER MENDES VALIENSE RA 396.864
GILSON DOS REIS RA 396.921
JOSE ROBSON PEDRO SILVA RA 395.869
TAMILES DOS SANTOS PINTO RA 402.139


ANLISE DE INVESTIMENTOS


Trabalho de Anlise de Investimentos apresentado
Faculdade de Cincias Contbeis da Anhanguera
Educacional, para obteno de nota parcial da
disciplina, sob orientao do Prof. Me. Jefferson Dias.




PORTO SEGURO-BA
2014


Sumrio
1 - Introduo.............................................................................................................................. 4
2 Tipo de Investimento ............................................................................................................ 5
3 - Identificao do Empreendimento ........................................................................................ 9
4 - Definio do servio que a empresa comercializar ........................................................... 12
5 - O Conceito do Fluxo de Caixa ............................................................................................ 13
6 - Elaborao dos clculos e estimativas do projeto ............................................................... 18
7 - Informaes sobre tcnicas de investimento ....................................................................... 24
8 - Elaborao dos clculos da TIR, VPL e Payback para o Fluxo de Caixa relevante. .......... 27
9 - O efeito da inflao na Anlise de Investimento................................................................. 29
10 - Avaliao dos efeitos da inflao, do imposto de renda e da depreciao sobre o projeto
.................................................................................................................................................. 31
11 - Anlise de risco do projeto por meio da anlise de sensibilidade ..................................... 32
12 - Consideraes Finais ......................................................................................................... 33
13 - Bibliografia ....................................................................................................................... 34















1 - Introduo

Este trabalho foi desenvolvido pelo grupo com o intuito de criar um projeto que seja
vivel e de boa rentabilidade, como provavelmente ocorre em uma situao real de
iniciativa de um novo negcio. Esse projeto um pouco complexo por nossa escolha se
tratar de uma empresa de prestao de servios e sero demonstrados os pontos positivos e
negativos do empreendimento.
No decorrer do trabalho a complexidade do projeto poder ser constatada pela grande
quantidade de servios que podem ser prestados, ento, adotamos uma medida de
variveis para simplificar a soma de possveis servios que provavelmente sejam
contratados. Acreditamos que as analises feitas, apesar da utilizao de valores fictcios,
sejam muito prximas realidade, e podem indicar um verdadeiro potencial nesse tipo de
investimento.
Atravs deste trabalho iremos conhecer os tipos de investimentos, saber como a
rentabilidade de cada um deles e visualizaremos as oportunidades de negcios.
Conheceremos todos os elementos necessrios para efetuar o clculo de viabilidade
econmica. E teremos todos os elementos necessrios para a deciso a respeito da
viabilidade do nosso projeto.













2 Tipo de Investimento

Investimento a aplicao de algum tipo de recurso (dinheiro ou ttulos) com a
expectativa de receber algum retorno futuro, superior ao aplicado compensando
inclusivamente a perda de uso desse recurso durante o perodo de aplicao (juros ou lucros,
em geral ao longo prazo).
Num sentido amplo, o termo aplica-se tanto compra de mquinas, equipamentos e
imveis para a instalao de unidades produtivas, tambm, a compra de ttulos financeiros
(letras de cmbio, aes, etc). Nesses termos, investimento toda aplicao de dinheiro com
expectativa de lucro.
Em sentido estrito, em economia, investimento significa a aplicao de capital em meios
que levam ao crescimento da capacidade produtiva (instalaes, mquinas, meios de
transporte) ou seja, em bens de capital. Significa utilizar recursos disponveis, no tempo
presente, para criar mais recursos no futuro.
O investimento bruto: corresponde a todos os gastos realizados com bens de capital
(mquinas e equipamentos) e formao de estoques.
O investimento lquido: exclui as despesas com manuteno e reposio de peas,
equipamentos, e instalaes desgastadas pelo uso. Como est diretamente ligado compra de
bens de capital e, portanto, a ampliao da capacidade produtiva, o investimento lquido mede
com mais preciso o crescimento da economia.
Os investimentos dividem-se em trs grades categorias, quando definidos em relao a
sua origem. Dessa forma, temos os seguintes tipos bsicos de investimento:
a) Investimentos pblicos: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades
pblicas a fim de gerar bem-estar social. Os investimentos pblicos, em geral, no tm
por objetivo gerar retornos monetrios, mas sim retornos sociais. Alguns exemplos de
investimentos pblicos so hospitais, escolas, rede de saneamento bsico, pavimentao
de ruas, dentre outros.
b) Investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas
de direito privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores. Esses investimentos so
os maiores geradores de empregos e tributos de qualquer pas capitalista. Alguns exemplos de
investimento privado so fbricas particulares, empresa de prestao de servios particulares,
lojas de varejo, shopping centers, dentre outros.
c) Investimentos mistos: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou
entidades pblicas e, em parte, por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado. Esse tipo de
investimento normalmente estrutura-se na forma de uma empresa de capital misto e tem o
objetivo de gerar tanto o bem-estar para a sociedade quanto retorno monetrio. Alguns
exemplos de investimento misto so a Petrobrs e o Banco do Brasil.Entende-se por
investimento financeiro as operaes de compra e venda de ttulos financeiros como letras de
cmbio, aes, etc.
Existem dois tipos:
a) Valores negociveis de renda varivel, como as aces e outros tipos de participao no
capital das empresas - denominados valores de renda varivel porque a sua tendncia permite
obter rendimentos em forma de dividendos . Esta rentabilidade no prefixada na data da
compra. Depende do lucro alcanado pela empresa emissora das aes.
b) Valores negociveis de renda fixa, tais como as obrigaes e ttulos de tesouro.
Neste caso, na data de aquisio garantido um juro e um rendimento fixo ao proprietrio. A
propriedade desses ttulos pode ser transmitida e, inclusive, eles podem ser negociados em
bolsas .
Segue abaixo uma lista de termos relacionados a tipos de investimentos financeiros:
Poupana: um dos investimentos mais seguros do mercado. Trata-se de um depsito
remunerado que rende em mdia 0,5% ao ms. uma aplicao segura, pois se o banco
quebrar ou fechar, o valor depsitado na poupana est garantido, sendo que o total no
ultrapasse R$ 20.000,00. Os riscos so que a maioria das vezes rende menos que a inflao.
No tem mnimo para comear investir.
Fundos de Investimento: existem dois tipos; os de renda fixa, compostos basicamente por
ttulos do governo, e os de renda varivel, que so compostos por aes ou aplicaes
cambiais. um investimento rentvel que acompanha muitas vezes a taxa SELIC, que a
taxa base de juros no brasil. Os riscos so a queda da bolsa e do cmbio. O mnimo para se
investir em mdia R$ 200,00 em bancos privados e R$ 50,00 em bancos pblicos.
CDB: certificado de depsitos bancrios so ttulos emitidos pelos bancos, com base na
captao de dinheiro feita pela instituio para promover emprstimo a seus clientes. As
vantagens so as taxas, que so realmente melhores do que as de ttulos pblicos e se
aproximam sempre da taxa SELIC. Os riscos so ligados situao economica dos bancos. O
mnimo para se investir em mdia R$ 1.000,00 em bancos privados, e R$ 500,00 em bancos
pblicos.
Ttulos Pblicos: so ttulos da dvida do governo, nos quais o investidor aplica e recebe os
juros pagos. As vantagens que o governo costuma pagar suas dvidas em dias. Os riscos o
governo no horar seus compromissos. Mnimo para se investir R$ 100,00.
Aes: Uma empresa tem seu capital social dividido em pequenas parcelas chamadas
aes (tambm chamadas simplesmente de "Papis"), que seriam unidades de ttulos emitidas
por sociedades annimas. Quando as aes so emitidas por companhias abertas ou
assemelhadas, so negociados em bolsa de valores ou no mercado de balco. A remunerao
dada pela distribuio de seus lucros e valorizao da empresa. Suas vantagens obter lucro
se as aes so compradas em baixa e vendidas quando esto em alta; os riscos que perde-se
muito dinheiro se a venda ocorrer em momento errado ou as empresas no estiverem bem.
Mnimo para se investir no existe.
Ouro: O mercado de ouro, assim como o mercado de aes, integra o grupo dos
chamados mercados de risco j que suas cotaes variam segundo a lei da oferta e da procura.
No mercado internacional, os principais centros que negociam ouro so Londres e Zurique
onde o ouro negociado no mercado de balco e no via bolsas. Outro grande centro de
negcios a Bolsa de Mercadorias de Nova York (COMEX) onde s se opera em mercado
futuro. H tambm nesta praa um forte mercado de balco para o ouro fsico.
No Brasil, o maior volume de comercializao de ouro se faz atravs da Bolsa de
Mercadorias e Futuros (BM&F), que a nica no mundo que comercializa ouro no mercado
fsico. As cotaes do ouro, no exterior, so feitas em relao ona troy, que equivale a
31,104g. No Brasil, a cotao feita em reais por grama de ouro puro. O preo do ouro, no
Brasil, vincula-se, historicamente, s cotaes de Londres e Nova York, refletindo, portanto,
as expectativas do mercado internacional. Sofre, entretanto, influncia direta das perspectivas
do mercado interno e, principalmente, das cotaes do dlar flutuante. Existem dois tipos de
investidores no mercado de ouro no Brasil: o investidor tradicional que utiliza o ouro como
reserva de valor, e o especulador que est procura de ganhos imediatos e de olho na relao
ouro/dlar/aes procurando a melhor alternativa do momento. Atualmente h dois mercados
no Brasil para o ouro: Mercado de balco e Mercado spot nas bolsas.
Imveis: compra, venda e locao de imveis residnciais e comerciais, um timo
investimento. Tem uma vantagem, o valor do imvel est defendido em relao a inflao. Os
riscos so comprar o imvel num local que acabe se desvalorizando ou ter inquilinos que no
pagam, tambm, a liquidez, isto , o poder de transform-lo em dinheiro rapidamente bem
pequena.
Os principais ndices para analisar as decises de investimento e financiamento de
projetos, e saber se o retorno do investimento vivel, destaca-se:
PAYBACK (retorno do investimento);
VPL (valor presente lquido);
TIR (taxa interna de retorno);



























3 - Identificao do Empreendimento

O grupo decidiu empreender no ramo de assessoria contbil, o nosso projeto de
investimento um escritrio de contabilidade.
Apresentao do negcio:
Contabilidade um trabalho minucioso que atua nas reas fiscal, tributria e trabalhista;
exigindo muita anlise e tempo. Por isso, a maioria das empresas contrata firmas ou
escritrios de especializados para prestar-lhes esses servios, alm de ser menos oneroso que
manter contador habilitado no seu quadro de pessoal.
Pelos motivos acima expostos mais conveniente uma empresa firmar um contrato de
prestao de servios com um escritrio de contabilidade, que tambm o responsvel pelo
balano, pagamento de tributos, resolues de problemas de quadro de funcionrios, etc.
Mercado:
O mercado bastante concorrido. Se o cliente no estiver satisfeito com os servios de
um profissional, facilmente encontrar outro.
Como diferencial frente concorrncia o contador deve apresentar a situao real do
empreendimento, assessorando seu cliente a estabelecer estratgias adequadas a fim de atingir
suas metas e objetivos. Somente a prtica no capacita o profissional para superar a
concorrncia, sendo necessria a constante atualizao e acompanhamento dirio das
mudanas no contexto econmico e financeiro. Essas atualizaes e aperfeioamentos podem
ocorrer atravs de cursos, leitura e anlise de noticirios, ou de boletins e mapas fiscais.
Localizao:
A escolha do local e do espao fsico necessrio para instalar o negcio uma deciso
muito importante para o sucesso do empreendimento. O local deve oferecer infraestrutura
adequada e condies que propiciem o seu desenvolvimento. fundamental avaliar a
facilidade do acesso, embora essa atividade no necessite estar prximo dos seus clientes,
importantes estar situado em meio s empresas do ramo e em reduto comercial.
As atividades econmicas da maioria das cidades so regulamentadas pelo Plano
Diretor Urbano (PDU). essa Lei que determina o tipo de atividade que pode funcionar em
determinado endereo.




Estrutura:
A estrutura bsica deve contar com uma rea mnima de 40 m, que ser distribuda
entre os departamentos de que tratam a contabilidade: tributos e impostos, pessoal, balano,
imposto de renda, recepo, servio externos, mecanografia e copiadora, almoxarifado, etc.
O arranjo dos equipamentos e mobilirio deve ser feito de forma que estabelea harmonia no
ambiente para perfeita integrao das atividades desenvolvidas.
Os equipamentos bsicos so:
- Mesas;
- Cadeiras;
- Armrios para arquivo;
- Estantes para livros;
- Computadores;
- Impressoras;
- Calculadora simples e financeira;
- Telefones e fax;
- Ar condicionado;
- Materiais de expediente, etc.;
- Assinatura de material informativo para consulta, como por exemplo: COAD ou IOB.
Investimentos:
O investimento varia muito de acordo com o porte do empreendimento e do quantitativo
de que dispe o investidor. Considerando um escritrio de pequeno porte, montado numa rea
de 40m, ser necessrio um investimento de 36 mil reais aproximadamente.
Obs.: os valores apresentados so indicativos e servem de base para o empresrio decidir se
vale ou no a pena aprofundar a anlise de investimento. Nele no est contemplado o valor
do imvel.
Pessoal:
O nmero de funcionrios varia em funo do volume de contratos firmados.
Geralmente inicia-se com 4 pessoas: uma secretria, um Office-boy, um auxiliar contbil e
um contador devidamente habilitado e inscrito no Conselho Regional de Contabilidade. Esse
profissional normalmente o prprio dono do escritrio, mas nada impede que um investidor
que no tenha tal formao, se aventure no exerccio e contrate a mo de obra qualificada.



Clientes:
Sendo ele pessoa fsica ou jurdica, bom saber que espera estar firmando contrato
com um profissional que resolve os problemas de ordem fiscal, jurdica, trabalhista e
tributria. a pessoa que deve exibir a sade financeira da empresa e ao mesmo tempo
orientar corretamente o pagamento de tributos. Enfim, o contador deve conquistar seu cliente
atravs de seu desempenho e credibilidade.




























4 - Definio do servio que a empresa comercializar

O servio, bem por natureza intangvel, tem como objetivo a satisfao de um desejo ou
suprimento de uma necessidade. por isso que, como elementos difceis de medir, provar ou
sentir, os servios devem ser "vendidos" ao consumidor como algo confivel.
Alguns servios prestados pelos escritrios de contabilidade:
Contbil: lucro real, lucro presumido, simples, me, balancetes, razo analtico, dirio, livro-
caixa, lalur, etc.;
Fiscal: livros de entrada, livros de sada, livros de apurao do IPI, livros de apurao do
ICMS, entre outros;
Trabalhista: apontamento, folhas de pagamento, GPS, SEFIP, DARFS, FGTS, concesso de
frias, etc.;
Outros: abertura, transferncia e baixa de empresas, DIRPF, consultoria, assessoria,
certides negativas, etc.
Pode-se, ainda, exercer atividade de assessoria e auditoria especfica em determinadas
reas de mdias e grandes empresas.

























5 - O Conceito do Fluxo de Caixa

Todas as principais tcnicas de anlise de investimentos se baseiam no conceito do
fluxo de caixa, o qual tem diferenas em relao ao conceito de lucro, que um conceito
contbil.
A primeira diferena que o fluxo de caixa da anlise de investimentos dever ser um
fluxo de caixa projetado, ou seja, uma estimativa de ganhos ou perdas futuros, uma vez que o
projeto de investimento ainda no foi implantado, sendo apenas uma possibilidade futura. Em
ltima instncia, a anlise de investimentos se resume a verificar se esse fluxo de caixa do
projeto tem viabilidade econmico-financeira de realizao, definindo, assim, se o
investimento vivel ou no. O lucro contbil, por sua vez, no atende a esse critrio, visto
que, por definio, s se contabilizam valores j ocorridos. Em outras palavras, o fluxo de
caixa projetado trata do futuro, ao passo que o lucro contbil trata de passado.
O fluxo de caixa pode ser resumido, assim, em entradas e sadas de caixa, em
determinadas datas no tempo. A fim de facilitar sua representao e entendimento,
convencionou-se represent-lo da seguinte forma:
Fluxo de caixa positivo: seta para cima;
Fluxo de caixa negativo: seta para baixo;
O tempo representado por uma reta com as indicaes das datas (dias, meses, anos) que
representam cada fluxo.
Exemplo:


Na notao de fluxo de caixa, a data zero significa sempre hoje, o presente. A data
1 seria um fluxo no prximo perodo , que pode ser prximo dia , ms, ano, devendo ser
definido no fluxo de caixa.
De acordo com Assaf Neto e Silva (2002, p.39), o fluxo de caixa o instrumento de
relacionamento dos ingressos e sadas de recursos monetrios da empresa em determinado
intervalo de tempo. Sua elaborao permite prognsticos de eventuais excedentes ou escassez
de recursos. J para Zdanowicz (2002, p. 23), o fluxo de caixa o instrumento que relaciona o
futuro conjunto de entradas e de sadas de recursos financeiros pela empresa em determinado
intervalo de tempo. E proporciona informaes para realizar prognsticos quando dos
excedentes ou escassez de recursos financeiros, a fim de manter ndices favorveis para a
empresa.
Santos (2001, p.57) tambm considera o fluxo de caixa um instrumento de
planejamento financeiro, que tem por objetivo fornecer estimativas da situao de caixa da
empresa em determinado perodo de tempo. Segundo Oliveira (2003, p. 34 apud KUSTER e
NOGACZ, 2003), o fluxo de caixa um instrumento que permite ao administrador observar a
evoluo do equilbrio ou desequilbrio de entradas versus sadas de dinheiro dentro de um
determinado perodo.
O fluxo de caixa um retrato da composio da situao financeira da empresa
imediato e pode ser atualizado diariamente. Deste modo, torna disponveis informaes sobre
as entradas e sadas de recursos financeiros. Portanto o fluxo de caixa evidencia tanto o
passado como o presente e desta forma possvel prever os acontecimentos e tomar medidas
para enfrentar a escassez ou o excesso de recursos (SILVA e ROSA, 2002, p. 86).
Para Hendriksen e Breda (1999, p.174), O item caixa adquire sua importncia na
relao entre capital e lucro porque representa poder de compra que pode ser transferido
facilmente, em uma economia de troca [...].
Segundo Figueiredo e Caggiano (1997, p. 75), o fluxo de caixa uma sntese dos
eventos mais importantes nos quais esto baseadas as mensuraes contbeis, sendo essencial
para que os objetivos da empresa sejam alcanados. H com isso a necessidade de gerenciar
os ativos com vistas gerao de caixa. Para Martins e Assaf Neto (1993, p. 417), o fluxo de
caixa mensurado de acordo com os efetivos registros de todas as entradas e sadas de fundos
da empresa.


O fluxo de caixa, de acordo com diversos autores (Oliveira, 2003; Santos, 2001;
Zadnowicz, 2002; Assaf Neto e Silva, 2002 e Gitman, 2002), uma ferramenta importante
que pode ser utilizada para projetar as entradas e sadas de recursos financeiros em um
determinado perodo, predizer as necessidades de captao de recursos, bem como possibilitar
a previso de excedentes de caixa.
A utilizao do fluxo de caixa possibilita ao gestor programar as entradas e sadas de
recursos financeiros das empresas, de forma que possam operar de acordo com as metas e
objetivos determinado. O seu devido conhecimento auxilia na anlise da movimentao dos
recursos financeiros da empresa, permitindo com isso o mapeamento dos rumos percorridos
por esses recursos, principalmente os que aumentam ou diminuem o nvel de caixa.
Quando se pensa em um novo investimento, a principal inteno de que esse projeto
modifique, de forma positiva, os fluxos de caixa da empresa hoje e no futuro.
Para avaliar uma proposta de investimento, devem-se analisar essas alteraes e decidir
se elas acrescentam valor empresa ou no. Nessa anlise, a primeira etapa a seguir definir
quais fluxos de caixa so relevantes e quais so irrelevantes.
Fluxo de caixa relevantes:
Os fluxos de caixa relevantes, ou seja, aqueles que sero projetados e utilizados para
analisar os investimentos das organizaes, apesar de, a princpio, poderem ter quaisquer
valores, dada a lgica dos negcios e empreendimentos, acabam por apresentar, em geral, um
formato padro.
Esse formato composto, basicamente, por trs partes:
1) Investimento inicial ou nos perodos iniciais: esses investimentos podem ser tanto
na forma de bens fsicos (prdios, equipamentos, ferramentas), quanto na forma de
investimento em capital de giro para suportar o projeto. So sadas de caixa e, portanto,
devem ter o sinal negativo no fluxo de caixa.
2) Retornos de caixa do investimento: normalmente, aps alguns perodos, o projeto se
torna rentvel, gerando fluxos de caixa positivos para a empresa/investidor.
3) Valores residuais: esses fluxos de caixa normalmente so positivos e ocorrem no
final do investimento, seja pela venda de algum ativo aps sua utilizao ou por alguma
vantagem tributria adquirida. Podem, eventualmente, ser negativos, como a obrigao de
reflorestar determinada rea aps retirar toda a madeira ou realizar gastos para compensar
gastos danos ambientais causados pelo investimento, o chamado passivo ambiental.


Exemplo:
Suponha que uma empresa adquira um rob para sua linha de produo. O investimento
inicial de R$ 800 mil. No primeiro ano, o rob proporcionar um fluxo positivo de R$ 200
mil e, do segundo ao quinto ano, um fluxo positivo de R$ 300 mil. No quinto ano, o rob
revendido como sucata por R$ 50 mil (valor residual do projeto).

No exemplo anterior, temos:
a) Investimento inicial: investimento no perodo zero (presente) de R$ 800 mil;
b) Retornos de caixa: retornos positivos, ou seja, houve gerao de caixa do ano 1 ao ano 4,
nos valores de R$ 200 mil no primeiro ano e R$ 300 mil nos demais anos;
c) Valor residual: o valor no ano 5 resultante da soma do retorno de caixa do ano 5, no valor
de R$ 300 mil, com R$ 50 mil de valor residual da venda do rob como sucata.
Nos fluxos de caixa para anlise de investimento, vale o princpio da matemtica financeira de
que fluxos do mesmo perodo podem ser somados ou subtrados. Assim como havia dois
fluxo ande caixas positivos no perodo 5, esses foram somados de forma a simplificar o fluxo
de caixa.
Um fluxo de caixa relevante para um projeto uma alterao do fluxo de caixa da
empresa toda, que resulta da deciso de fazer um investimento. Esses fluxos so definidos em
termos de alteraes, ou incrementos do fluxo de caixa existentes na empresa e so
denominados fluxos de caixa incrementais.
Para Zdanowicz (2002, p. 296), o fluxo de caixa incremental ser o resultado lquido
decorrente de um investimento inicial, deduzidos os custos operacionais da receita auferida
em suas atividades. Por isso, havendo proposta de investimento necessrio verificar o seu
impacto lquido sobre os ingressos e desembolsos de caixa da empresa. Assim, qualquer que
seja a alternativa de investimento, ser possvel determinar a viabilidade do projeto, bem
como a reduo ou no do investimento inicial, devido diferena entre ingressos e
desembolsos projetados pela empresa.
Groppelli (1998, p.128) afirma que o fluxo de caixa de carter incremental um
benefcio adicional que um projeto traz para o fluxo de caixa existente. Devido a este fato ele
dever ser considerado como o nico fluxo de caixa relevante para anlise e comparao de
projetos. E, segundo Gitman (2002, p. 294), representa os fluxos adicionais de sadas ou
entradas esperados como resultado de dispndio de capital para determinado projeto.
Para Ross, Westerfield e Jordan (1998, p. 143), so os fluxos de caixa de carter
incremental que representam as mudanas de fluxos de caixa da empresa, e ocorrem com a
aprovao de determinado projeto. Portanto, sero a diferena entre o fluxo de caixa da
empresa sem o projeto e o fluxo da mesma com o projeto.
So utilizados em todas as anlises voltadas para resultados adicionais e so valores que
podem ser afetados pela deciso tomada. So utilizados geralmente nas decises de
investimento.













6 - Elaborao dos clculos e estimativas do projeto

Como se trata de um servio e no de um produto, nosso preo unitrio de venda
diversificado, dependendo do servio a ser prestado.
Temos servios que so prestados mensalmente fixos, como: assessoria contbil para
empresas, e auxiliando pessoas fsicas com elaborao de folha de pagamento e livro de ponto
do empregado(a) domstico(a) entre outros.
Temos servios que so de regularidade varivel, tais como: abertura, transferncia e
baixa de empresas, DIRPF, consultoria, auditoria, certides negativas, etc.
Obs. Para fins tcnicos de pesquisa, iremos identificar somente os valores do servio
fixo, adequando o restante em uma mdia de valores variveis.

a) Preo unitrio de venda e quantidade mensal:
Tipo de servio Preo unitrio Quantidade mensal
Assessoria p/ Micro
Empresa
R$ 720,00 10
Assessoria p/ Pessoa
Fsica
R$ 200,00 15
Mdia dos variveis R$ 4.800,00 01


b) Clculo do faturamento anual: (em R$)
Tipo de servio Preo unitrio Quantidade
Mensal
Faturamento
Mensal

Faturamento
Anual
Assessoria p/
Micro Empresa
720,00 10 7.200,00 86.400,00
Assessoria p/
Pessoa Fsica
200,00 15 3.000,00 36.000,00
Mdia dos
variveis
4.800,00 01 4.800,00 57.600,00
Total geral 5.720,00 26 15.000,00 180.000,00



c) Programa de produo Estimativa de receitas: ( em R$)
Servios Unidade
Mensal
Preos
unitrios
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor
Assessoria
p/ Micro
Empresa
10 720 120 86.400 120

86.400

120

86.400

120

86.400

120

86.400


Assessoria
p/ Pessoa
Fsica
15 200 180 36.000 180 36.000 180 36.000 180 36.000 180 36.000
Mdia dos
variveis
01 4.800 12 57.600 12 57.600 12 57.600 12 57.600 12 57.600
Total
geral
26 5.720 312 180.000 312 180.000 312 180.000 312 180.000 312 180.000

d) Estimativa de custos e despesas mensais:

Discriminao Valores dos custos mensais
Custos fixos:
1- Mo de obra/honorrios
2- Encargos sociais
3- Manuteno
4- Aluguel do imvel
5- Energia (Coelba)
6- gua (Embasa)
7- Combustvel (motocicleta)

R$ 6.516,00
R$ 1.769,09
R$ 300,00
R$ 2.500,00
R$ 350,00
R$ 150,00
R$ 100,00
8- Custos Fixos totais (1+...+7) R$ 11.685,09
Custos variveis:
9- Material de escritrio
10- Publicidade
11- Despesas tributria

R$ 500,00
R$ 400,00
R$ 900,00
12- Custos variveis totais (9+...+11) R$ 1.800,00
13- Custos totais (8+12) R$ 13.485,09














e) Estrutura de custos anual:

Discriminao Custos mensais Custos anual
Custos fixos:
1- Mo de obra/honorrios
2- Encargos sociais
3- Manuteno
4- Aluguel do imvel
5- Energia (Coelba)
6- gua (Embasa)
7- Combustvel (motocicleta)

R$ 6.516,00
R$ 1.769,09
R$ 300,00
R$ 2.500,00
R$ 350,00
R$ 150,00
R$ 100,00

R$ 78.192,00
R$ 21.229,08
R$ 3.600,00
R$ 30.000,00
R$ 4.200,00
R$ 1.800,00
R$ 1.200,00
8- Custos Fixos totais (1+...+7) R$ 11.685,09 R$ 140.221,08
Custos variveis:
9- Material de escritrio
10- Publicidade
11- Despesas tributria

R$ 500,00
R$ 400,00
R$ 900,00

R$ 6.000,00
R$ 4.800,00
R$ 10.800,00
12- Custos variveis totais
(9+...+11)
R$ 1.800,00 R$ 21.600,00
13- Custos totais (8+12) R$ 13.485,09 R$ 161.821,08


f) Lista de investimento inicial:

Investimento Inicial (em R$)
Discriminao Oramento
1- Projetos
1.1 de implantao
1.2 decorativo
2- Obras civis
2.1 reforma do
ponto comercial
3- Mquinas e
equipamentos
3.1 computadores
3.2 impressoras
3.3 ar-condicionado
4- Instalaes
4.1 alarme
4.2computadores
4.3 eltrica geral
4.4 internet
5- Veculos
5.1 motocicleta
Honda ,CG 125 fan
6- Mveis e
utenslios
6.1 mesas p/
escritrio

Quantidade
01
01


01


03
02
02

01
03
01
01


01



02

Valor unitrio
1.200,00
1.000,00


5.200,00


1.400,00
600,00
900,00

300,00
70,00
700,00
130,00


5.600,00



250,00

Total
1.200,00
1.000,00


5.200,00


4.200,00
1.200,00
1.800,00

300,00
210,00
700,00
130,00


5.600,00



500,00

6.2 mesas p/
computador
6.3 cadeiras p/
funcionrios
6.4 cadeiras p/
clientes
6.5 cadeira de
espera 4 lugares
6.6 estante livreiro
6.7 estante de ao
6.8 arquivo de ao
4 gavetas
6.9 cofre
7-Capital de giro
8- Estoque Inicial
8.1 material p/
escritrio
9- Eventuais
despesas
03

03

06


01
02
02

04
01
01

01


01
299,00

189,00

149,00


789,00
359,00
179,00

370,00
1.023,00
20.000,00

1.200,00


2.000,00
897,00

567,00

894,00


789,00
718,00
358,00

1.480,00
1.023,00
20.000,00

1.200,00


2.000,00
Total 44 43.907,00 51.966,00


Valor da mo de obra com os respectivos encargos trabalhistas

Mo de obra requerida (em R$)

Discriminao Salrio
mdio
mensal
Ano 1 Ano2 Ano3 Ano4 Ano5
Qt Custo
Anual
Qt Custo
anual
Qt Custo
anual
Qt Custo
anual
Qt Custo
Anual
Mo de obra fixa:
Contabilista
Auxiliar contbil
Secretria
Office-boy

3.620,00
1.086,00
1.086,00
724,00

12
12
12
12


43.440,00
13.032,00
13.032,00
8.688,00

12
12
12
12


43.440,00
13.032,00
13.032,00
8.688,00

12
12
12
12


43.440,00
13.032,00
13.032,00
8.688,00

12
12
12
12


43.440,00
13.032,00
13.032,00
8.688,00

12
12
12
12


43.440,00
13.032,00
13.032,00
8.688,00
Total mo de obra
fixa
6.516,00 48 78.192,00 48 78.192,00 48 78.192,00 48 78.192,00 48 78.192,00
Encargos sociais

Incidncia
(%)

custo anual

custo anual

custo anual

custo anual

custo anual
FGTS
13
Frias
8,0%
8,22%
10,93%


6.255,36
6.427,38
8.546,39

6.255,36
6.427,38
8.546,39

6.255,36
6.427,38
8.546,39

6.255,36
6.427,38
8.546,39

6.255,36
6.427,38
8.546,39
Incidncia total (%) 27,15%

Total dos encargos 1.769,09

21.229,08

21.229,08

21.229,08

21.229,08

21.229,08
Total geral Mao de
Obra
8.285,09

99.421,08

99.421,08

99.421,08

99.421,08

99.421,08
Despesas tributrias e contribuies (em R$)


Discriminao

Alquota
Ano1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Valor base Valor base Valor base Valor base Valor base
180.000,00 180.000,00 180.000,00 180.000,00 180.000,00
PIS/PASEP
CONFINS
CSSL
CPP
IRPJ
ISS
0,00%
0,00%
0,00%
4,00%
0,00%
2,00%

0,00
0,00
0,00
7.200,00
0,00
3.600,00
0,00
0,00
0,00
7.200,00
0,00
3.600,00


0,00
0,00
0,00
7.200,00
0,00
3.600,00

0,00
0,00
0,00
7.200,00
0,00
3.600,00



0,00
0,00
0,00
7.200,00
0,00
3.600,00

Total 6,00% 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00
Fonte: Tabela III Alquotas e Partilha do Simples Nacional.


Empresa Assessoria Contbil
Contas do Balano Patrimonial ( em R$)

ATIVO Ano 2014 PASSIVO Ano 2014
Circulante
Caixa



20.000,00
Circulante
Contas pagar
Salrios/encargo
Impostos pg.

40.800,00
99.421,08
10.800,00
Total do AC 20.000,00 Total do PC 151.021,08
No circulante
Contas receber



180.000,00
No circulante
Compras prazo
Investimentos
longo prazo
Outras despesas

10.800,00

9.940,00
2.000,00
Total do ANC 180.000,00 Total do PNC 22.740,00
Permanente
Imobilizado:
Veculo
Computadores
Impressoras
Ar-condicionado
Mveis e utenslios
(-) depreciao
acumulada


5.600,00
4.200,00
1.200,00
1.800,00
7.226,00

3.820,80
Patrimnio
Lquido

42.444,12
Total do AP 16.205,20 Total do PL 42.444,12
Total do Ativo 216.205,20 Total do Passivo 216.205,20





1- Elaborao do Fluxo de Caixa

Dados: Investimento inicial = 51.966,00; Receita anual = 180.000,00; Despesa anual =
161.821,08.
Considerando: L = R D; L = 180.000,00 161.821,08; L = 18.178,92.
Para efeito de inflao, usaremos uma taxa de reajuste de 11%, taxa atual da SELIC,
assim, capitalizaremos os nossos recursos e pagamentos das nossas despesas.
(em R$)
ANO 1 2 3 4 5
RECEITA 180.000,00 199.800,00 221.788,00 246.173,58 273.252,67

ANO 1 2 3 4 5
DESPESA 161.821,08 179.621,39 199.379,75 221.311,52 245.655,79

ANO 1 2 3 4 5
LUCRO 18.178,92 20.178,61 22.398,25 24.862,06 27.596,88

ANO 1 2 3 4 5
Retorno do
Investimento
capitalizado
57.682,26
-18.178,92
= 39.503,34
43.848,70
-20.178,61
=23.670,09
26.273,80
-22.398,25
= 3.875,55
4.301,87
-24.862,06
=-20.560,19

Obs. Retorno do investimento no ano 4, saldo positivo de 20.560,19.
Diagrama:


7 - Informaes sobre tcnicas de investimento

Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais
sofisticadas, porm, destacam-se trs principais, as quais so as mais utilizadas e
disseminadas:
Perodo de retorno (payback);
Valor Presente Lquido (VPL);
Taxa Interna de Retorno (TIR).
Payback:
O mtodo do payback tem como pressuposto avaliar o tempo que o projeto demorar a
retornar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e
melhor o projeto.
Assim, o payback sempre deve ser mensurado em tempo dias, meses, anos , quanto
menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Essa tcnica bastante
conhecida, sendo at repetida popularmente o tempo para recuperar o investimento ,
exatamente a ideia do payback.
A melhor forma de calcular o payback construir uma tabela com o valor do
investimento inicial, os perodos, o fluxo de caixa de cada perodo e o valor acumulado do
fluxo de caixa. No momento em que o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor do
investimento inicial, atingiu-se o payback.
O mtodo do payback , de todas as tcnicas de anlise de investimento, a mais intuitiva
e simples, e essas so suas grandes virtudes. o mais utilizado de todos os mtodos,
justamente por sua simplicidade.
Contudo, tambm por essa grande simplicidade, o payback pode levar a falhas graves de
anlise. As trs principais falhas: No leva em conta o valor do dinheiro no tempo. No
considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes. No considera os fluxos
de caixa aps o perodo de payback.
Dessa forma, qualquer anlise de investimento sria no pode basear-se,
exclusivamente, no mtodo do payback, que deve ser usado apenas como uma primeira
estimativa do investimento.




VPL:
O valor presente lquido (VPL) uma funo utilizada na anlise da viabilidade de um
projeto de investimento. Ele definido como o somatrio dos valores presentes dos fluxos
estimados de uma aplicao, calculados a partir de uma taxa dada e de seu perodo de
durao.
O (VPL), ou mtodo do valor atual, a frmula matemtico-financeira de se determinar
o valor presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa de juros apropriada, menos o
custo do investimento inicial. Basicamente, o clculo de quanto os futuros pagamentos
somado a um custo inicial estariam valendo atualmente. preciso considerar o conceito de
valor do dinheiro no tempo, exemplificando: R$ 1 milho hoje, no valeria R$ 1.000.000,00
daqui a um ano, em consequncia do custo de oportunidade de colocar tal montante na
poupana para render juros.
Trata-se de um mtodo padro em contabilidade para a converso de balanos para a
chamada demonstrao em moeda constante, de forma a expurgar dos valores os efeitos da
inflao e das oscilaes do cmbio. Tambm um dos mtodos utilizados no clculo do
goodwill*, quando ento usado o demonstrativo financeiro conhecido como fluxo de caixa
descontado para anlise do oramento de capitais - planejamento de investimentos a longo
prazo.
O mtodo VPL usado em um projeto de investimento potencial para verificar a sua
viabilidade: o projeto vivel quando o valor presente de todas as entradas de caixa menos o
valor presente de todas as sadas de caixa (que iguala o valor presente lquido) for maior que
zero. Se o VPL for igual a zero, o investimento indiferente, pois o valor presente das
entradas igual ao valor presente das sadas de caixa. E se o VPL for menor do que zero,
significa que o investimento no economicamente atrativo, j que o valor presente das
entradas de caixa menor do que o valor presente das sadas de caixa.
Para o clculo do valor presente das entradas e sadas de caixa utilizada a taxa mnima
de atratividade (TMA) como taxa de desconto. Se esta for igual taxa de retorno esperada
pelo acionista, e o VPL > 0, significa que a sua expectativa de retorno foi superada e que os
acionistas estaro aguardando um lucro adicional a qualquer investimento que tenha valor
presente igual ao VPL.
Goodwill so bens intangveis da empresa. expresso pela diferena entre o lucro
projetado para os perodos futuros menos o valor do patrimnio lquido expresso a valores de
realizao no incio de cada perodo multiplicado pela taxa de custo de oportunidade.
Tambm pode ser definido como o excesso de preo pago pela compra de um
empreendimento ou patrimnio sobre o valor de mercado de seus ativos lquidos.

TIR:
A Taxa Interna de Retorno (TIR) a taxa necessria para igualar o valor de um
investimento (valor presente) com os seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa.
Sendo usada em anlise de investimentos significa a taxa de retorno de um projeto.
A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser:
Taxa interna de retorno maior do que a taxa minima de atratividade, significa que o
investimento economicamente atrativo. TIR>TMA= VPL(+)
Taxa interna de retorno igual taxa mnima de atratividade, o investimento est
economicamente numa situao de indiferena. TIR=TMA =VPL(0)
Taxa interna de retorno menor do que a taxa mnima de atratividade, o investimento no
economicamente atrativo pois seu retorno superado pelo retorno de um investimento com
o mnimo de retorno. TIR<TMA= VPL(-)
Entre vrios investimentos, o melhor ser aquele que tiver a maior Taxa Interna de
Retorno, a Taxa Interna de Retorno a taxa de juros que torna o valor presente das entradas
de caixa igual ao valor presente das sadas de caixa do investimento.
Para o clculo da TIR necessrio projetar um fluxo de caixa que aponte as entradas e
sadas de dinheiro provocadas pelo investimento, os componentes so:
- O programa de investimentos ( capital fixo mais capital de giro).
- Capital e o custo de capital utilizado para realizar o investimento.
- Benefcios estimados do investimento (receita menos gasto do projeto).
- Vida til do projeto (geralmente espressa em nmero de anos).
- O valor residual do investimento ao trmino da vida til do projeto.










8 - Elaborao dos clculos da TIR, VPL e Payback para o Fluxo de Caixa relevante.

Payback:
Projeto Assessoria
Contbil
Acumulado
Investimento Inicial (51.966,00) (51.966,00)
ANO Entradas de Caixa Acumulado
1 18.178,92 18.178,92
2 20.178,61 38.357,53
3 22.398,25 60.755,78
4 24.682,06 85.437,84
5 27.596,88 113.034,72
O anlise atingiu o payback no ano 3.


VPL:
F Fin
51966 [CHS] [G] [CF0]
18178,92 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
20178,61[G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
22398,25[G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
24682,06[G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
27596,88[G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
11 [I]
[F] [NPV] = +29.802,46
Dessa forma, atinge-se o mesmo resultado que seria obtido se fosse utilizada a frmula
matemtica (VPL = + 29.802,46).







TIR:
F Fin
51966 [CHS] [G] [CF0]
18178,92 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
20178,61[G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
22398,25[G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
24682,06[G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
27596,88[G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
[f] [IRR] = 30,21% ao ano.

































9 - O efeito da inflao na Anlise de Investimento

A inflao consiste na variao nominal e sustentada dos preos de bens e servios.
comum os estudos de viabilidade econmica serem elaborados a preos constantes, com o
pressuposto de que a inflao afeta de igual modo todos os preos e custos.
Apesar dos preos evolurem de modo diferenciado por produtos, aspecto que deveria
ser tido em considerao quando se estimam os fluxos financeiros a preos correntes, isto
quando se considera o impacto da inflao no processo de estimao, comum assumir-se,
por comodismo ou por falta de informao detalhada, uma taxa indiferenciada de inflao
para todos os custos e proveitos de um determinado perodo.
A inflao, constituindo num aumento geral dos preos, tem um impacto nos cash flows dos
projetos de investimento a trs nveis:
Nos rendimentos nominais, que aumentam;
Nas despesas nominais, que aumentam tambm;
Nos juros e encargos ligados ao endividamento, que tambm aumentam.
A anlise de investimentos em contexto inflacionrio pode ser efetuada em termos
nominais ou em termos reais. Assim, os cash flows nominais devem ser atualizados a taxas
nominais e os cash flows reais devem ser atualizados a taxas reais.

O Imposto de Renda e a Depreciao:
A depreciao e o imposto de renda tm um efeito positivo ou negativo em algum
investimento.
Imposto de Renda: um tributo cobrado em quase todos os pases do mundo. Com esse
tributo temos como base o clculo do lucro contbil (a diferena entre receitas ou
lucros/despesas). Quando fazemos a anlise de investimentos, no nos preocupamos com o
lucro contbil e sim com o fluxo de caixa gerado pelo projeto do investimento.
Depreciao: uma despesa contbil que percebe quando um ativo perde valor ao longo do
tempo. Com essa perda gera uma despesa, que abate no lucro operacional, portanto, diminuiu
a base de clculo do imposto de renda. Essa uma despesa no caixa, que no h fluxo de
caixa negativo (sada de dinheiro do caixa).
Depois dessas definies, vamos explicar como funciona cada um deles, comeando com a
Depreciao:
A depreciao demonstra a vida til de algum equipamento. O clculo feito de forma
linear, ou seja, uma taxa fixa por ano acima do valor inicial do ativo.
Exemplo:
Computadores / Equipamentos de informtica: trs anos depreciao de 33,3% ao ano.
Veculos / Automveis e Caminhes: cinco anos depreciao de 20% ao ano.
Mquinas e Equipamentos: dez anos depreciao de 10% ao ano.
Prdios / Instalaes: 25 anos depreciao de 4% ao ano.
Esses valores descritos acima so determinados pela legislao tributria. Com isso, a
depreciao pode ser maior ou menor que o valor para fins de legislao fiscal. As empresas
so obrigadas a seguir essa legislao e depreciao.
Imposto de Renda:
O Imposto de Renda quando as pessoas declaram seus gastos como pessoas fsicas
(IRPF) e pessoas jurdicas (IRPJ). O fator gerador a disponibilidade econmica ou jurdica
de renda ou proventos de qualquer natureza. Para complementar o Imposto de Renda a
Contribuio Social Lucro Lquido (CSLL).
Existem duas formas de tributao de IRPJ:
IRPJ e CSLL sobre lucro real.
IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.

O Simples Nacional uma terceira forma de cobrana de IR. Similar ao lucro
presumido, que engloba mais tributos como: PIS, ICMS, ISS e INSS na mesma alquota.
IRPJ e CSLL sobre lucro Real: a mais utilizada pelo mundo. Consiste em tributar o
lucro e no a receita, que permite a empresa abater os custos e despesas antes de pagar o IR e
CSLL. Com isso, precisamos apurar toda a DRE para achar esse dois tributos. O IR e CSLL
incidem sobre o LAIR (Lucro antes do IR).
IRPJ e CSLL sobre lucro presumido: uma forma simplificada de IR e CSLL. Tributa-
se a receita bruta, da mesma forma que o PIS e Cofins. Cada setor de atividade tem a sua
alquota. Com isso, o setor fiscal deve simular o IR da empresa como lucro real ou lucro
presumido, e verificar qual a vivel.
A legislao fiscal fixa piso mnimo aceitvel de deduo, ainda que o desgaste real seja
inferior. J as normas contbeis impem a necessidade de identificar anualmente a vida til
para fixar a depreciao (com base em pelo menos quatro parmetros), sem prejuzo de
considerar a experincia da sociedade com ativos semelhantes (CPC 27).
Portanto, h uma distino de critrios: enquanto as regras fiscais impem um
tratamento igualitrio, as normas contbeis exigem um exame individual e peridico.

10 - Avaliao dos efeitos da inflao, do imposto de renda e da depreciao sobre o projeto

Imposto de renda e depreciao na anlise de investimentos do nosso projeto; no ponto
de vista de uma empresa, o que realmente importa, o que se ganha aps os impostos. A
carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de reduzir o valor dos fluxos
monetrios resultantes de um dado investimento. Portanto, torna-se importante a incluso do
imposto de renda na anlise econmica de projetos. O imposto de renda incide sobre o lucro
tributvel da empresa que, por sua vez, influenciado por procedimentos da contabilidade da
depreciao, que visam assegurar condies para a reposio dos ativos fixos da empresa,
quando isto se tornar necessrio continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao
tributria permite s empresas deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de
depreciao para fins de clculo do imposto de renda.
Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela aplicao
de uma alquota de 15% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis
superiores a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma taxa de 10%
sobre o lucro que excede a este limite.Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a
contribuio social deve ser considerada na anlise de investimentos. Para empresas
industriais a alquota da contribuio social de 9% sobre o lucro tributvel. Nem sempre o
lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual incide a alquota do
imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos alguns ajustes,
chamados de incluses ou excluses.
Conforme anlises feitas atravs dos ndices de inflao dos ltimos anos, calculamos
que a inflao no ter um efeito negativo em nosso projeto. Hoje calculando sobre uma
inflao de 3% ao ano em cinco anos teramos uma inflao acumulada de aproximadamente
26% visto que, a taxa interna de retorno do projeto apresenta um resultado de: 30,21% o
projeto continua sendo atrativo, pois o VPL tambm apresenta um valor positivo de 4.851,24
por isso o projeto torna-se vivel para os prximos 5 anos, Pois a inflao acumulada de 5
anos ainda no far com que o VPL fique negativo e no chegar no valor da taxa interna de
retorno.





11 - Anlise de risco do projeto por meio da anlise de sensibilidade

TMA = 11% a. a VPL = 29.802,46
TMA = 26% a. a VPL = 4.851,24
TMA = 30% a. a VPL = 227,23
TMA = 31% a. a VPL = - 833,06
Esta anlise de sensibilidade nos mostra que o nosso projeto apresenta um lucro
bastante fraco, pois suporta uma pequena variao na TMA, pois o VPL fica negativo a uma
taxa de 31%.




































12 - Consideraes Finais

A viabilidade de projetos de investimentos tem sido uma preocupao constante do
empresariado. A anlise de investimentos de uma empresa ou organizao muito importante
para o empresrio ou grupo assumir riscos que porventura possam vir a afetar o negcio.
Conhecer os tipos de riscos e projet-los no tempo indispensvel para evitar situaes
adversas no futuro.
A tendncia do investimento no Brasil, devido resposta da onda de expanso e
deslocamento da economia, aponta para expectativas de crescimento. Atualmente, a
necessidade das organizaes em buscar tecnologia e inovao, a fim de obterem vantagens
competitivas, induz os empresrios a garimpar recursos para financiar seus projetos. Para este
fim, as Instituies Financeiras exigem a apresentao dos projetos de investimentos e,
atravs dos mtodos de anlises existentes, avaliam a sua viabilidade. O interesse da
instituio financeira em participar do projeto fica evidenciado mediante a concesso do
financiamento, ou no. Um projeto bem elaborado faz com que a tomada de deciso seja
menos arriscada
Analisando todas as etapas do projeto conclumos que, o projeto apresenta uma
rentabilidade muito abaixo do esperado, pois, oferece uma taxa de retorno regular e arriscada
comparando com as taxas oferecidas pelo mercado. Depois de passar pelos clculos
conclumos que interessante reavaliar alguns fatores para investir neste projeto, pois,
independente da rentabilidade abaixo do esperado o projeto apresenta um retorno garantido
para os prximos cinco anos.













13 - Bibliografia

ALMEIDA, Marcelo Cavalcanti./ Contabilidade Intermediria./So Paulo: Atlas,
1996.
ASSAF NETO, Alexandre; SILVA, Csar Augusto Tibrcio. /Administrao do
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