OPCIONES FINANCIERAS: Una opcin financiera es un instrumento financiero

derivado que se establece en un contrato que da a su comprador el derecho, pero

no la obligacin, a comprar o vender bienes o valores (el activo subyacente, que
pueden ser acciones, bonos, ndices burstiles, etc.) a un precio predeterminado
(strike o precio de ejercicio), hasta una fecha concreta (vencimiento). Existen dos
tipos de opciones: call (opcin de compra) y put (opcin de venta).

Historia de la valoracin
Los modelos de valoracin de opciones fueron muy simples e incompletos
hasta 1973, cuando Fisher Black, Myron Scholes yRobert C. Merton publicaron el
modelo de valoracin de Black-Scholes-Merton. En 1997 Scholes y Merton
recibieron elPremio Nobel de Economa por este trabajo. Fischer Black muri en
1995 razn por lo cual no fue premiado pero sin lugar a dudas hubiera sido uno de
los galardonados.
El modelo de Black-Scholes-Merton da unos valores tericos para las opciones put
y call europeas sobre acciones que no pagan dividendos. El argumento clave es
que los inversores podan, sin correr ningn riesgo, compensar posiciones largas
con posiciones cortas de la accin y continuamente ajustar el ratio de cobertura (el
valor delta) si era necesario. Asumiendo que el precio del subyacente sigue
un paseo aleatorio, y usando mtodos estocsticos de clculo, el precio de la
opcin puede ser calculado donde no hay posibilidades de arbitraje. Este precio
depende slo de cinco factores: el precio actual del subyacente, el precio de
ejercicio, el tipo de inters libre de riesgo, el tiempo hasta la fecha de ejercicio y la
volatilidad del subyacente. Finalmente, el modelo tambin fue adaptado para ser
capaz de valorar opciones sobre acciones que pagan dividendos.
La disponibilidad de una buena estimacin del valor terico contribuy a la
explosin del comercio de opciones. Se han desarrollado otros modelos de
valoracin de opciones
1
para otros mercados y situaciones usando argumentos,
suposiciones y herramientas parecidos, como el modelo de Black para opciones
sobre futuros, el mtodo de Montecarlo o el modelo binomial.

DEFINICION: Las opciones financieras no son otra cosa que instrumentos
financieros que otorgan al comprador el derecho y al vendedor la obligacin de
realizar la transaccin a un precio fijado y en una fecha determinada. Es
ampliamente utilizada por los brokers para obtener cobertura de sus inversiones.
Antes de seguir, os acerco algunas definiciones para comprender mejor el mundo
de las opciones:
prima: comisin que paga el comprador de la opcin
opcin call: es el derecho a comprar un activo subyacente a un precio
determinado en un momento definido en el futuro.
opcin put: es el derecho a vender un activo subyacente a un precio
determinado en un momento definido en el futuro.
strike: precio determinado de la operacin de compra o venta de la opcin

El procedimiento es el siguiente: el comprador de una opcin paga la prima de la
operacin y adquiere el derecho, pero no la obligacin, de realizar una transaccin
de compra (opcin call) o de venta (opcin put) de un instrumento dado a un
determinado nivel de strike. La transaccin se realiza en la fecha de vencimiento
de la opcin, pero el propietario de la opcin en cualquier momento tiene la
posibilidad de revender en el mercado el instrumento adquirido.

Como se realiza la ganancia de estos instrumentos?
La ganancia del vendedor es el valor de la prima que obtiene a la hora de realizar
la transaccin. Si el comprador no ejerce su derecho a ejecutar la opcin, el
importe total de la prima constituir el beneficio del vendedor.
En cuanto al comprador, la ganancia podr variar de acuerdo a si es una opcin
call o una opcin put. En el primer caso, la opcin call, cuanto ms al alza se
encuentre el mercado el da de su vencimiento, mayor beneficio. En caso de que,
en la fecha de vencimiento, el precio de mercado sea inferior al nivel de ejecucin,
el tenedor obtendr una prdida por el valor total de la prima.
En el caso de la opcin put, cuanto ms a la baja este el mercado el da de su
vencimiento, mayor beneficio para el tenedor de la opcin. En caso de que, en la
fecha de ajuste, el precio de mercado est por encima del precio de ejecucin, el
tenedor obtendr una prdida por el valor total de la prima.
Pero la gran pregunta que se hacen muchos es para que sirve una opcin
financiera. Ya explicamos recin como se obtienen los beneficios de las opciones,
pero tambin puede obtener ganancias acertando con las previsiones acerca de
las tendencias futuras del mercado. Segn los especialistas, los momentos de
mayor volatilidad de los mercadoscomo los que se viven en la actualidad son
aquellos en los que ms podemos ganar o perder con las opciones.
Tambin son muy utilizadas para las operaciones de cobertura. Por ejemplo,
minimizan de manera eficaz el riesgo relacionado con las variaciones de tipo de
cambio de divisas que puede afectar a su actividad econmica el riesgo de
cambio.
Costos de la operacin
El nico coste que tiene que sufragar el comprador es el precio de la opcin, que
se determina mediante la prima. El vendedor no soporta ningn coste directo de la
operacin. Sin embargo, en la fecha de vencimiento de la opcin, puede verse
obligado a abonar la diferencia entre el precio de ejercicio de la opcin y el precio
de mercado del activo subyacente.
El valor de la prima, entonces, se determina a partir de los siguientes factores:

cremento en la volatilidad
futura dar un mayor valor de la opcin

ms largo el plazo de vencimiento, ms cara la opcin
En cuanto al valor de la prima de la opcin call, la misma se determinar teniendo
en cuenta que el incremento del precio spot con relacin al precio de ejercicio
llevar asociado un incremento del precio de la opcin. Para la opcin put, en
cambio, la bajada del precio spot con relacin al precio de ejercicio llevar
asociado un incremento del precio de la opcin.
En fin, esperamos haberle acercado la informacin necesaria para comprender
mejor que son y para que se utilizan las opciones financieras.



TIPOS: Por ltimo, resear que dentro de las opciones existen dos tipos de ellas,
en funcin de la tipologa de contratos:
- Opciones americanas, cuyo ejercicio se puede realizar antes de la fecha de
vencimiento; es decir, el tenedor de la opcin puede en cualquier momento
ejecutar sus derechos antes del vencimiento.
- Opciones europeas, en las que el ejercicio de las mismas solo es posible en la
fecha de vencimiento elegida. Nosotros trabajaremos con las de tipo Europeo;
aunque como se ver en prximos captulos, estas pueden ser cerradas o
vendidas con una estrategia.
Creo que con esto hemos abordado ya todos los conceptos fundamentales a la
hora de comprender el funcionamiento de las opciones financieras, vamos ahora a
ejemplificarlo con una situacin real.

Tipos de opciones[editar]
Artculo principal: Tipos de opciones
Opciones europeas: Slo pueden ser ejercidas en la fecha de vencimiento.
Antes de esa fecha, pueden comprarse o venderse si existe un mercado donde
se negocien.
Opciones americanas: pueden ser ejercidas en cualquier momento entre el
da de la compra y el da de vencimiento, ambos inclusive, y al margen del
mercado en el que se negocien.
Las opciones ms corrientes son europeas y americanas, las cuales se conocen
como "plain vanilla". Otras opciones ms complejas se denominan "exticas", y
dentro de estas podemos encontrar entre otras: bermuda, digitales, power,
barrera, etc.
Opciones Bermuda: slo pueden ser ejercidas en determinados momentos
entre la fecha de compra y el vencimiento. Permiten el ejercicio en dias
particulares.
Opciones Plain Vanilla: Son las cuatro elementales, ed. Call comprada, call
vendida, put comprada y put vendida.
Clasificacin de los contratos de opcin por su precio de ejercicio[editar]
Los contratos de opciones pueden ser clasificados por la diferencia entre su precio
de ejercicio y el valor del activo subyacente al vencimiento (precio spot) en tres
categoras: In the money, At the money u Out of the money.
Precio de ejercicio Opcin de compra (Call) Opcin de Venta(Put)
Opcin "In the money"
(ITM)
Precio de ejercicio < Precio
Spot del Subyacente
Precio de ejercicio > Precio
Spot del Subyacente
Opcin "At the
money" (ATM)
Precio de ejercicio = Precio
Spot del Subyacente
Precio de ejercicio = Precio
Spot del Subyacente
Opcin "Out of the
money" (OTM)
Precio de ejercicio > Precio
Spot del Subyacente
Precio de ejercicio < Precio
Spot del Subyacente


DEFINICION: Una opcin otorga el derecho ms no la obligacin, de comprar o
vender una cantidad determinada de un activo subyacente (una accin, una
mercanca bsica, divisa, instrumento financiero, etc.) a un precio preestablecido
(el precio de ejercicio) dentro de un periodo determinado. Existen dos tipos de
opciones: opciones de compra (opciones call) y opciones de venta (opciones put).
Las opciones son los instrumentos ms sencillos, aunque tambin los ms
flexibles y sofisticados para administrar riesgos.
Muchas empresas mexicanas son deudoras netas de dlares estadounidenses, y
en la medida que avance la apertura econmica, estarn ms expuestas a
movimientos de tipo de cambio, no slo del peso frente al dlar, sino tambin del
peso/yen, peso/dlar canadiense, etc. Todos estos riesgos pueden cubrirse con
opciones.
La clave del desarrollo del mercado de opciones fue la estandarizacin de los
contratos y la existencia de una cmara de compensacin, la cual acta como
comprador de cada vendedor y como vendedor de cada comprador, eliminando
as el riesgo crediticio entre las partes.
Las opciones comerciadas en bolsa estn completamente estandarizadas, por lo
cual la nica variable sujeta a negociacin es la prima. De la misma manera, una
casa de compensacin rompe el vnculo entre comprador y el vendedor, y por lo
tanto, aumenta la bursatilidad.
Las opciones de divisas burstiles ms importantes son las comerciadas en el
Philadelphia Stock Exchange (PHLX) [Opciones, Mercado de Philadelphia]iv,
donde se negocian opciones de compra y de venta, americanas y europeas, sobre
el tipo de cambio del dlar estadounidense frente al dlar australiano, libra
esterlina, dlar canadiense, yen japons, franco suizo y euro. En caso de
ejercerse, estas opciones involucran la entrega de la divisa por dlares
estadounidenses.
Todos los contratos de opciones, ya sean para comprar (call) o vender (put)
deben especificar lo siguiente:
El activo subyacente.
El monto del activo subyacente (tamao del contrato).
El precio de ejercicio, al cual se puede ejercer la opcin.
El vencimiento (plazos y fechas de vencimiento).

APLICACIONES: