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EL FLUJO DE FONDOS FINANCIERO

Presentado por:

CAMILO ANDRES BUITRAGO
MIGUEL ANGEL MEDINA
JUAN PABLO ORDUA






Docente:
JHONATAN ESTUPIAN








TRABAJO CAPTULO 3 (EL FLUJO DE FONDOS FINANCIERO)











FUNDACIN UNIVERSITARIA AGRARIA DE COLOMBIA
FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL
COLOMBIA
2014
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TABLA DE CONTENIDO

1. INTRODUCCION ............................................................................................................. 4
2. MARCO TEORICO .......................................................................................................... 4
2.1 LA EVALUACION FINANCIERA Y EL FLUJO DE FONDOS ............................ 4
2.2 DEFINICION DEL FLUJO ....................................................................................... 4
2.3 EL PUNTO DE VISTA DE LA EVALUACION FINANCIERA ............................ 5
2.4 FUENTES DE INFORMACION PARA LA CONSTRUCCION DE UN FLUJO ... 5
2.5 NORMAS PARA LA CONSTRUCCION DE UN FLUJO DE FONDOS ............... 5
2.6 LOS INGRESOS ........................................................................................................ 6
2.7 LOS COSTOS ............................................................................................................ 8
2.7.1 LOS COSTOS DE OPERACIN .......................................................................... 9
2.7.2 LOS COSTOS MUERTOS .................................................................................... 9
2.7.3 LOS COSTOS DE OPORTUNIDAD .................................................................... 9
2.8 LOS IMPUESTOS SOBRE LA RENTA Y LOS RUBROS ASOCIADOS ........... 10
2.8.1 GANANCIAS NETAS GRAVABLES .................................................. 10
2.8.2 LA DEPRECIACION ............................................................................. 10
2.8.3 OTROS RUBROS DEDUCIBLES......................................................... 12
2.8.4 LOS IMPUESTOS SOBRE LA RENTA ............................................... 12
2.9 LA CONSTRUCCIN DE UN FLUJO DE FONDOS ........................................... 13
2.9.1 ESQUEMA BSICO DE UN FLUJO DE FONDOS ............................ 13
2.10 2.10 LOS VALORES DE SALVAMENTO ............................................................ 14
2.11 EL VALOR EN LIBROS COMO EL VALOR DE SALVAMENTO .................... 14
2.12 VALOR COMERCIAL DE LOS ACTIVOS COMO SU VALOR DE
SALVAMENTO ......................................................................................................................... 14
2.13 LOS FLUJOS DE FONDOS Y LA TOMA DE DECISIONES .............................. 15
2.13.1 EL FLUJO DE FONDOS INCREMENTAL .......................................... 15
2.13.2 FLUJO DE FONDOS CON PROYECTO Y FLUJO DE FONDOS SIN
PROYECTO 16
3. CONCLUSIONES ........................................................................................................... 18
4. BIBLIOGRAFA ............................................................................................................. 18
5. INFOGRAFA ................................................................................................................. 18

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TABLA DE ILUSTRACIONES

Ilustracin 1, Resumen fuentes de informacin ....................................................................... 5
Ilustracin 2, Representacin matricial del flujo de fondos ..................................................... 7
Ilustracin 3, Presentacin grafica del flujo de fondos ............................................................. 7
Ilustracin 4, Presentacin grafica del flujo neto ..................................................................... 8
Ilustracin 5, Aumentos en los requerimientos de capital de trabajo ....................................... 9
Ilustracin 6, Calculo depreciacin mtodo lineal..12
Ilustracin 7, Calculo depreciacin mtodo suma de los dgitos12
Ilustracin 8, Ejemplo de depreciacin mtodo de suma de los dgitos....12
Ilustracin 9, Calculo depreciacin mtodo de saldo declinante...13










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1. INTRODUCCION

En el siguiente trabajo se dar a conocer bsicamente los principales componentes y
caractersticas que contiene un Flujo de Fondos, este consiste principalmente en un informe en
el cual se presentan las entradas y salidas de dinero que se realizaron en diversos perodos de
tiempo que realizo la empresa como por ejemplo un informe mensual, trimestral, semestral o
anual.

Este flujo de fondos bsicamente se refiere a una planilla en la cual en cada periodo de
tiempo se detalla: El saldo inicial de caja, los ingresos y egresos de dinero que tuvo la empresa en
ese periodo, el resultado del periodo y el saldo final de caja. Los fondos usualmente incluyen
adems el dinero en efectivo, depsitos bancarios, cheques y otros activos.


2. MARCO TEORICO

2.1 LA EVALUACION FINANCIERA Y EL FLUJO DE FONDOS
La evaluacin de proyectos se puede realizar a travs de la presentacin sistemtica de los
costos y beneficios financieros de un proyecto.

Los cuales se resumen por medio de un indicador de rentabilidad, este indicador sirve para
comparar la evaluacin financiera con otros proyectos.
Tiene dos momentos:

El primero es sistematizar y presentar costos y beneficios en el flujo de fondos.

El ltimo es el resumen en un indicador que permita compararlos con otros con el fin de
sealar la rentabilidad del proyecto.
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2.2 DEFINICION DEL FLUJO
El flujo de fondos es igual al flujo de caja segn como lo define el autor del libro, ambos se
refieren a un flujo del proyecto que ilustra cules son sus costos y sus ingresos y cuando ocurren.

El flujo de fondos utiliza esquemas que presentan sistemticamente los costos e ingresos
registrados ao por ao, el flujo de fondos comprende cinco elementos bsicos que son:
1. Los beneficios (ingresos) del proyecto.
2. Los costos (egresos) de inversin o montaje, concentrados principalmente al inicio del
proyecto.
3. Los costos (egresos) de operacin.
4. Los impuestos sobre la renta y los rubros asociados.
5. El valor de salvamento de los activos del proyecto.

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(Evaluacion Financiera de proyecto de inversion, Karen Marie Mokate, Segunda edicion.)

5


Cada uno de estos elementos debe ser caracterizado segn:
Su monto o magnitud.
Su ubicacin en el tiempo.
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2.3 EL PUNTO DE VISTA DE LA EVALUACION FINANCIERA
El evaluador financiero tiene que especificar claramente el punto de vista desde el cual est
analizando el proyecto.

Es aconsejable realizar la evaluacin financiera desde los diferentes puntos de vista de los
diversos agentes que intervienen en el proyecto para as determinar la rentabilidad para cada uno
de ellos. Como por ejemplo se puede analizar el punto de vista y la rentabilidad de la entidad
ejecutora, de la entidad financiadora, el de los accionistas, el del gobierno, y el de la sociedad
como un todo.
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2.4 FUENTES DE INFORMACION PARA LA CONSTRUCCION DE UN FLUJO
La evaluacin financiera de un proyecto antes, de que este se lleve a cabo, o evaluacin ex
ante
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, requiere desarrollar un flujo de caja con informacin confiable acerca de cantidades de
bienes y servicios que van a producirse, los insumos que se requieren y sus respectivos precios.
Otra de las fuentes de informacin para la construccin de un flujo financiero es la
evaluacin ex post, la cual debe ser de buena calidad y con buenos detalles para simular lo mejor
posible las condiciones reales del proyecto y usarlos para la evaluacin financiera del proyecto a
ejecutar. Se debe tener bien documentada la informacin desde el comienzo del proyecto y no
esperar hasta etapas ms avanzadas para comenzar la documentacin.

Ilustracin 1, Resumen fuentes de informacin

2.5 NORMAS PARA LA CONSTRUCCION DE UN FLUJO DE FONDOS

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(Evaluacion Financiera de proyecto de inversion, Karen Marie Mokate, Segunda edicion.)
3
(Evaluacion Financiera de proyecto de inversion, Karen Marie Mokate, Segunda edicion.)
4
(Mokate, Segunda edicion.)
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Para la construccin de un flujo de fondos para la evaluacin financiera se utiliza la
contabilidad de la caja y no la de crdito, esto quiere decir que los egresos que se generan, se
tienen en cuenta en el momento que se pagan y no en el momento que se adquiere la deuda.

Se debe definir una unidad de medida para los perodos evaluados en el flujo de fondos esto
depender del tipo de proyecto, de su magnitud y de las caractersticas de los costos e ingresos
del mismo.

Despus de definido el periodo, se deben tener en cuenta de los costos se desembolsan y los
ingresos se reciben al final del periodo, pero esto no es totalmente cierto debido a que durante
todo el periodo de los costos y los ingresos ocurren segn la necesidad, pero para facilidades en
el manejo del flujo se hace el supuesto como si todo ocurriera en el mismo momento.

El flujo de fondos se para toda la vida til del proyecto o para todo el horizonte de
planeacin o de evaluacin. Se define como el tiempo durante el cual las inversiones realizadas
satisfacen las necesidades que motivaron la definicin y ejecucin del mismo
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. La final de la vida
til se puede presentar agotamiento en los insumos, obsolescencia en los equipos o cambios en la
escala de la demanda que ocasionan ajustes en el tamao del proyecto.

PERIODO 0= Momento inicial del proyecto o en el cual se realizan actividades de inversin
y montaje del proyecto.

2.6 LOS INGRESOS

Los ingresos que se incluyen en un flujo de fondos son los percibidos por la venta o alquiler
de los productos o la prestacin de los servicios del proyecto. Deben ser registrados en el ao en
que se espera recibirlos, independientemente del momento en que se causan (recurdese qu se
aplica la contabilidad de caja).

Existen dos formas de realizar la presentacin de los ingresos en forma grfica tal y como se
muestra a continuacin:














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(Mokate, Segunda edicion.)
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Ilustracin 2, Representacin matricial del flujo de fondos


En esta representacin Grfica de la presentacin matricial donde reporta los costos totales y
beneficios (LOS INGRESOS) totales con una lnea vertical apuntando hacia arriba y los costos
(EGRESOS) totales con una lnea vertical apuntando hacia abajo, guiados en el eje horizontal
divididos por una unidad de tiempo.
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6
(Mokate, Segunda edicion.)
Ilustracin 3, Presentacin grafica del flujo de fondos
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Ilustracin 4, Presentacin grafica del flujo neto
El Flujo neto muestra con una lnea vertical apuntando hacia arriba los beneficios o ingresos
netos descontando de antemano lo invertido (Egresos).

Cabe anotar que los ingresos que debe acompaar el flujo de fondos son tanto los operativos que
son los ingresos producto de ventas o prestacin del servicio y los ingresos financieros.

Es posible que ciertos proyectos no generen ningn ingreso, ya que no producen ningn producto
(o servicio) transable. Asimismo, se presentan proyectos que sencillamente modifican la forma de
producir determinado bien o servicio, sin cambiar el ingreso recibido por su venta.

2.7 LOS COSTOS
Los costos del proyecto suelen clasificarse principalmente en dos grandes categoras costos de
inversin y costos de operacin. Pero para realizar una elaboracin correcta de un flujo de
fondos, es necesario incluir el costo de operacin y el costo de oportunidad para as crear un flujo
ms acertado como se muestra a continuacin.

Activos fijos: Los costos por adquisicin de activos fijos representan los desembolsos por
compra de terrenos y edificios, pago de obras civiles, y compra de equipo, maquinaria y obras de
instalacin o apoyo. El costo total del activo incluye todos los costos de adquirirlo y ponerlo a
funcionar: costos de construccin, compra o importacin; fletes y seguros Para transportarlo al
lugar donde se utilizar; costos de instalacin y puesta en marcha.

Activos nominales: los costos de inversin en activos nominales corresponden a los costos de
adquisicin de activos intangibles necesarios Para ejecutar el proyecto: tramitacin de patentes y
licencias; transferencias de tecnologa y asistencia tcnica; gastos de constitucin y organizacin;
y capacitacin y entrenamiento.

Capital de trabajo: Finalmente, las inversiones en capital de trabajo reflejan los fondos que
deben ser comprometidos para conseguir activos de corto plazo e insumos Para el ciclo
productivo, necesarios Para el funcionamiento del proyecto. Por tanto, los mayores componentes
del capital de trabajo son los requerimientos de efectivo e inventarios (tanto de insumos y
materias prirnas como de producto final) necesarios Para mantener el gil funcionamiento del
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ciclo productivo. Los requerimientos de capital de trabajo generalmente se calculan en funcin
del monto de produccin esperado cuanto ms se espera producir, mayores disponibilidades de
efectivo y de inventarios se requerirn. Las inversiones en capital de trabajo reflejan las
variaciones necesarias en dichos requerimientos. Por tanto, al inicio del proyecto habr
inversiones en el establecimiento de un stock de capital de trabajo. Si no se proyectan
modificaciones en los requerimientos de ese capital, no habr ms inversiones en capital de
trabajo. En cambio, aumentos en los requerimientos de capital de trabajo obligan a invertir ms
en l como se muestra en la siguiente grfica.


Ilustracin 5, Aumentos en los requerimientos de capital de trabajo

En la imagen muestra en la parte superior los ingresos necesarios por una unidad de tiempo
llmese meses, aos, etc. Y en la parte inferior es la inversin adicional en proporcin al
crecimiento del proyecto.


2.7.1 LOS COSTOS DE OPERACIN

Los costos de operacin consisten en los costos de desembolsos por insumos y otros rubros
necesarios para el ciclo productivo del proyecto y su funcionamiento, entre estos costos tambin
se puede involucrar la mano de obra necesaria, materias primas, insumos, arriendos y alquileres,
costos financieros e impuestos entre estos costos tambin se involucra los imprevistos.


2.7.2 LOS COSTOS MUERTOS
Los costos muertos son aquellos costos que no deben hacer parte del flujo financiero debido a ser
costos que hacen parte de un proyecto y por ninguna razn se pueden excluir, son costos
inevitables tanto as que se generan y es posible de no realizar el proyecto.


2.7.3 LOS COSTOS DE OPORTUNIDAD

El costo de oportunidad es el costo que se genera a partir un sacrificio monetario en funcin de
generar un dinero adicional.
En muchas ocasiones se presenta un costo de oportunidad cuando el insumo empleado por el
proyecto no se adquiere exclusivamente para l y tiene usos alterativos. El hecho de que su
adquisicin haya sido independiente de la realizacin del proyecto hace que no se registre el
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precio de compra del insumo, que en ese momento es un costo muerto. Lo que corresponde al
costo de oportunidad es el ingreso neto dejado de ganar (descontando los costos de operacin del
uso alternativo).

2.8 LOS IMPUESTOS SOBRE LA RENTA Y LOS RUBROS ASOCIADOS
2.8.1 GANANCIAS NETAS GRAVABLES
Los impuestos sobre la renta (o sobre la utilidad o la ganancia neta) constituyen costos del
proyecto. Es la medida que se puede determinar las ganancias netas atribuibles al proyecto.
Tambin se puede calcular el incremento en el pago de impuestos que el ejecutor o dueo del
proyecto tendr que asumir como consecuencia del mismo.
Los impuestos sobre la renta tpicamente se calculan como un determinado porcentaje de las
ganancias netas, despus de que se haya proyectado el resultado neto de los egresos e ingresos de
cada periodo del proyecto. Las ganancias netas que se utilizan para calcular los impuestos se
denominaran ganancias netas gravables.

2.8.2 LA DEPRECIACION
La depreciacin es una figura contable necesaria solamente para el clculo de ganancias netas
gravables. No representa ningn desembolso ni ningn costo efectivo.
El evaluador necesariamente tiene en cuenta la depreciacin para todo proyecto sometido al pago
de impuesto sobre la renta, calcula la depreciacin con el fin de proyectar las ganancias netas
gravables. El evaluador vuelve a sumar luego la depreciacin con el fin de no dejarla registrada
como costo del proyecto.
La depreciacin se calcula a partir del costo histrico de comparar el activo y ponerlo en las
condiciones necesarias para su funcionamiento en el proyecto. La depreciacin tpicamente se
puede aplicar al valor de los activos fijos, incluyendo equipos, maquinaria, vehculos, inmuebles.
El valor de los terrenos no se deprecia. Los mtodos ms comunes para el clculo de la
depreciacin correspondiente a cada periodo son los siguientes.
MTODO LINEAL.
MTODO DE LA SUMA DE LOS DGITOS.
MTODO DE SALDO DECLINANTE.







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MTODO LINEAL
La depreciacin lineal corresponde a un monto fijo para cada uno de los periodos.

Ilustracin 6, Calculo depreciacin mtodo lineal
Ejemplo: Consideramos un activo cuyo valor es de $ 550000.000. Si la legislacin fiscal
permite una depreciacin lineal de diez aos. La depreciacin anual ser de $55000.000.

MTODO DE SUMA DE LOS DGITOS
Este mtodo acelera la depreciacin trayendo depreciaciones mayores para los primeros periodos
del plazo en que se est depreciando el activo.


Ilustracin 7, Calculo depreciacin mtodo de suma de los dgitos
Dnde:
N = nmero de aos o perodos de la depreciacin del activo (N tiende a variar, segn el tipo de
activo).
tt= Ao o perodo en que se inicia la depreciacin.
t= Periodo o ao a evaluar.

Ejemplo: Considerando el mismo ejemplo que acabamos de realizar: Un activo de cuyo valor es
de $550000.000 de pesos que se deprecia en 10 aos. En el primer ao (tt=1 y t=1) la
depreciacin anual va a ser:


De manera similar en el ao 10.

Ilustracin 8, Ejemplo depreciacin de suma de los dgitos
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MTODO DE SALDO DECLINANTE

Ilustracin 9, Calculo depreciacin saldo declinante
Donde K es un porcentaje que se depreciara anualmente con relacin al valor en libros. El
valor K vara entre 1 y 100 % y se puede especificar de tal forma que se pospone o se acelera la
depreciacin, segn convenga al inversionista.
Ejemplo: Si el activo de $550000.000 se deprecia durante 10 aos con el mtodo de saldo
declinante con un K = 50%.

D1= 550000.000 * 0.5 = 275000.000
D2= 275000.000 * 0.5 = 137000.000
D3= 137000.000 * 0.5 = 68750.000
D4= 68750.000 * 0.5 = 34375.000

2.8.3 OTROS RUBROS DEDUCIBLES
Al igual que la depreciacin existen otros rubros del flujo de fondos que no corresponden a
desembolsos en efectivo, pero s son deducibles de impuestos: Por ejemplo amortizacin de
activos intangibles, el descuento por agotamiento de recursos no renovables o la amortizacin
de gastos pre operativos.
Estos rubros se pueden deducir para disminuir la carga impositiva del proyecto, reciben un
tratamiento igual al de la depreciacin, se restarn como costos deducibles para calcular el
ingreso neto gravable. Luego de estimar el valor de los impuestos que se deben pagar, se sumarn
nuevamente, porque no representan desembolsos en efectivo.

2.8.4 LOS IMPUESTOS SOBRE LA RENTA
El clculo de impuestos sobre la renta depende del clculo de ganancias netas gravables.
Ganancias netas gravables = Ingresos de operacin + otros ingresos - Costos de operacin -
Intereses sobre crditos recibidos por el proyecto Depreciacin.
Los impuestos sobre la renta tpicamente se calculan como porcentaje de dichas ganancias: Un
porcentaje fijo o un porcentaje que aumente en la medida que el monto de las ganancias netas sea
mayor. La legislacin tributaria fija el porcentaje de las ganancias netas gravables que se pagan.


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2.9 LA CONSTRUCCIN DE UN FLUJO DE FONDOS
Debido a la complejidad y cantidad numerosa de los rubros que componen un flujo de fondos se
debe representar de forma ordenada cada uno de ellos de tal forma que se puedan identificar
fcilmente los errores cometidos y se puedan corregir.
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1) Estado de prdidas y ganancias
2) Flujos que no corresponden a flujos de dineros.
3) Cuentas de balance general
2.9.1 ESQUEMA BSICO DE UN FLUJO DE FONDOS
+Ingresos gravables (ingresos, ventas o financiamiento)
-Costos deducibles (depreciacin)
-Costos de operacin (necesarios para la produccin)
-Intereses sobre crditos (necesarios para el proyecto)*
=Ganancias netas gravables (Valor antes de impuestos)
-Impuestos (Legales por ventas)
+Valores de salvamento (Venta de activos)
-Impuestos a la utilidad de venta de activos (Ganancia ocasional)
+Ingresos no gravables (Los que no generan impuestos)
-Costos de operacin no deducibles (gastos que no entran dentro de la declaracin)
+Valor en libros de activos vendidos (Puede ser +, - 0)
=Ganancias netas
+Depreciacin (Mismo valor reducido en el paso seccin 1)
+Valor de salvamento, activos no vendidos (Se refleja al final del proyecto)
-Inversiones financieras (Ejemplo: crditos que se le hagan a los empleados)
-Costos de la inversin (Costo iniciales periodo 0)
+Ingresos por emisin de acciones*
-Dividendos pagados (pago a inversionistas)*
+Crditos recibidos (Prstamos desembolsados)*
-Amortizacin de crditos y prstamos (pago de crditos obtenidos)*
=FLUJO DE FONDOS NETO
*Rubros que corresponden a un flujo de fondos financiado.


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(Mokate, Segunda edicion.)
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2.10 2.10 LOS VALORES DE SALVAMENTO
El valor de salvamento se asocia con los activos adquiridos por el proyecto. Busca reconocer el
valor que existe al finalizar el periodo de evaluacin, gracias a la realizacin del proyecto, que no
existira si ste no se hubiera realizado. Se registra independientemente de que al final del
proyecto el activo se venda o no.

El valor de salvamento hace referencia al valor producido por vender los activos al terminar el
proyecto o a la potencialidad de los activos para generar productos e ingresos hacia el futuro. Las
dos tcnicas ms conocidas
Para registrar valores de salvamento son:

- El valor en libros de los activos
- El valor comercial de los activos

2.11 EL VALOR EN LIBROS COMO EL VALOR DE SALVAMENTO
El valor en libros de los activos en determinado momento del tiempo refleja Un monto contable
que no necesariamente equivale al verdadero valor de un bien. Por esta razn, es un mtodo poco
recomendado para registrar valores de salvamento.

2.12 VALOR COMERCIAL DE LOS ACTIVOS COMO SU VALOR DE
SALVAMENTO
La utilizacin de los valores comerciales o valores de compraventa de los activos como su valor
de salvamento consiste en registrar el valor que se recibirla en el evento de vender el activo como
ingreso correspondiente al periodo final del proyecto. SU APLICACIN ES RELEVANTE EN
DOS CASOS: primero, en el caso de vender el activo en un momento dado (sea durante la
ejecucin del proyecto o en su periodo terminal) y, segundo, aunque no se venda el activo al final
del proyecto, sino que se mantenga como patrimonio de su propietario.

Asimismo, si la venta se realiza por cualquier precio superior al valor en libros, el ingreso por
encima del valor en libros se considera ingreso gravable. De igual manera, si se vende por un
precio inferior al valor en libros, se considera como costo deducible la diferencia entre el valor
en libros y el ingreso por la venta. Por, tanto, el manejo del valor de salvamento de un activo
vendido se puede resumir en la siguiente forma:

VC = precio de venta
VL = valor en libros

Si VC = VL, el valor en libros se registrar como ingreso no gravable;
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Si VC VL, la diferencia entre los dos constituye ingreso gravable (en caso de ser positivo) o
costo deducible (en caso de ser negativo); el valor se registra como valor de salvamento (ingreso)
no gravable.

Obsrvese que al sumar estos elementos en un flujo de fondos, se estar registrando el valor
comercial de los activos ajustado por el efecto del pago de impuestos sobre la parte gravable, que
es lo que finalmente recibira
El dueo de un proyecto al vender un activo.

Ejemplo,
Un activo que se consigue en el ao 0 a un precio de $100.000.000. Se permite la depreciacin de
la totalidad de su valor en forma lineal durante diez aos. Se planea vender el activo al final del
ao 5, por $70.000.000. Para entonces, se habrn registrado cinco aos de depreciacin y, por
tanto, el saldo en libros ser de $50.000,000.
Si se vendiera el activo en los $50 millones, se considerarla todo el valor de venta como un
ingreso no gravable.
La venta en $70 millones implicara Un ingreso no gravable de $50 millones, as como un
ingreso gravable de $20 millones. Se podra Llamar este ingreso una ganancia extraordinaria.

2.13 LOS FLUJOS DE FONDOS Y LA TOMA DE DECISIONES
Como se ha descrito, los flujos de fondos se utilizan en la evaluacin financiera ex ante para
sintetizar los datos generados en los estudios que forman parte de la formulacin y preparacin de
un proyecto. Sin embargo, no se debe olvidar que todo este procedimiento se sigue con el fin de
poder resumir esa informacin en un criterio de seleccin. Desde este punto de vista, la
informacin que se registra en el flujo debe ser estudiada, con el fin de que refleje los impactos
positivos y negativos que son realmente atribuibles al proyecto y en los que no se hubiese
incurrido si el proyecto no se hubiera llevado a cabo. Es por ello que la decisin de hacer o no un
proyecto se toman nicamente con relacin al Llamado "Flujo de fondos incremental
2.13.1 EL FLUJO DE FONDOS INCREMENTAL
El flujo de fondos incremental es aquel en que se registran tan solo los ingresos y los costos
atribuibles al proyecto. As, es el cuadro relevante para el anlisis de la bondad del proyecto.

Los ingresos que e registran en el flujo de fondos incremental deben ser claramente atribuibles a
la realizacin del proyecto que se est evaluando. Los ingresos incrementales son los que resultan
de una comparacin de los ingresos en el escenario con proyecto y sin proyecto. La diferencia
solo se puede atribuir a la ejecucin del proyecto.

Por ejemplo supongamos que un agricultor est cultivando 100 hectreas de tierra y define Un
proyecto que consiste en comprar 75 hectreas del predio vecino para ampliar sus tierras
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cultivables. Los ingresos registrados en la evaluacin financiera del proyecto propuesto se
deducen de 1a diferencia (el incremento) entre lo que ganarla cultivando las 175 hectreas y lo
que ganara Si se limita a las 100 hectreas originales.
Consideremos otro ejemplo: un fabricante de chocolatinas propone mecanizar sri planta, con el
fin de ampliar su produccin anual, de 5.000.000 de unidades a 12.000.000 de unidades. Los
ingresos relevantes para la evaluacin de la expansin son los que corresponden a la venta de la
12.000.000 de unidades los que recibirla por la venta de los 5.000.000 de unidades.

De igual manera, los costos incluidos en la evaluacin financiera son los costos incrementales
nicamente se registran los que son atribuibles a la realizacin del proyecto, o sea, los que se
incurriran si no se realizara el proyecto de mecanizacin. Tal y como ya se detall, estos costos
incrementales sern equivalentes al resultado de restar los costos de la situacin Sin proyecto de
los costos de la situacin con proyecto.
2.13.2 FLUJO DE FONDOS CON PROYECTO Y FLUJO DE FONDOS SIN PROYECTO
Todos los flujos incrementales se pueden calcular directamente, tal como se propuso en el mito
acpite. Alternativamente, el evaluador puede construir un flujo con proyecto y un flujo sin
proyecto. La diferencia entre los flujos ser el flujo de fondos incremental. Cuando se tienen
proyectos de cierto nivel de complejidad, es comn construir los dos flujos. La construccin de
cada flujo utiliza todos es criterios hasta ahora mencionados, incluyendo la construccin de flujos
de fondos del proyecto puro o financiado. Para el anlisis del proyecto, seresta el flujo sin
proyecto del flujo con proyecto.

Este mtodo permite, entre otras cosas, despejar fcilmente el costo de oportunidad de un insumo,
ya que al construir el flujo financiero de la entidad ejecutora con el proyecto y ci flujo sin el
proyecto, la diferencia revelar los costos de oportunidad de los insumos.

Por ejemplo,
Tomemos un agricultor que cultiva moras y tomates y los vende como fruta fresca. Analiza la
bondad de un proyecto para procesar todos los tomates que cultiva y vender pasta de tomate
enlatada. En este caso, el flujo del agricultor para el escenario sin proyecto incluir los siguientes
rubros:

Ingresos:
Venta de moras
Venta de tomates frescos
Costos:
Cultivo de moras
Cultivo de Tomates
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Para el escenario con proyecto, en la etapa de operacin de la planta procesadora, se tomarn en
cuenta los siguientes elementos:
Ingresos.
Venta de moras
Venta de pasta de tomate
Costos:
Cultivo de moras
Cultivo de tomates
Procesamiento de tomate

Al comparar los dos flujos, se tendr el flujo del proyecto:

Ingresos:
Ventas de pasta de tomate

Costos:
Sacrificio, venta de tomates frescos (costo de oportunidad)
Procesamiento de tomates

Se ha planteado que los costos muertos no se incluyen en la construccin de un flujo de fondos.
Si se hace un anlisis de un flujo sin proyecto y otro con proyecto, el costo muerto se registrarla
como costo en los dos y se
Cancelaria como flujo relevante para ci anlisis del proyecto. No obstante, se puede presentar el
caso en que el costo muerto genere un flujo de depreciacin que se deduce de impuestos en un
escenario y no en el otro.



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3. CONCLUSIONES

Para la construccin de un flujo de fondos es necesario tener la mayor informacin
posible sobre el proyecto, esto quiere decir que se deben hacer estudios de prefactibilidad,
pero aparte de esto se debe contar con una buena base de informacin de proyectos
anteriores para poder simular lo mejor posible las condiciones reales del nuevo proyecto.
Tambin se deben estipular unos lineamientos bsicos antes del inicio de la construccin
del flujo de fondos como son el periodo de los cortes, fechas de los cortes, tener claro la
posicin de los gastos y de los ingresos dentro de la escala cronolgica del flujo de
fondos.


4. BIBLIOGRAFA
Mokate Marie, K. (segunda edicin). Evaluacin financiera de proyectos de inversin (pgs.
55-92). Alfaomega.
Mokate, K. M. (Segunda edicion.). Evaluacion Financiera de proyecto de Inversion. En K.
M. Mokate, Evaluacion Financiera de proyecto de inversion (pgs. 55-92). Alfaomega.

5. INFOGRAFA
http://www.unsa.edu.ar/afinan/dfe/trabajos_practicos/afic/AFIC%20Cap%205%20Flujo%20
de%20fondos.pdf
http://www.temasdeclase.com/libros%20gratis/cambios/capuno/flujos1_1.htm