5-Manual de Curso de Proyectos

INDEN INTELIGENCIA EN DESARROLLO DE
NEGOCIOS S.C.
CURSO-TALLER:
ANLISIS ECONMICO - FINANCIERO
DE PROYECTOS DE INVERSIN DEL
SECTOR RURAL
PONENTE:
ING. RAMIRO MARTNEZ CRUZ*
COORDINADOR DE PROYECTOS ESTRATEGICOS DE INDEN
INDEN INTELIGENCIA EN DESARROLLO DE NEGOCIOS S.C.
Calle 2 de Marzo 307, 3er. Piso A!, Col. Sa" #$a" de Dios, Te%&o&o Es'ado de M(%i&o,
C.P. )*+*,, Tel. 0+ -),). ,) )30 /,, e01ail2 i"de".r1'z341ail.&o1
TEXCOCO, ESTADO DE MXICO, AGOSTO DE 2009
* Ing. Economa Agrcola. Asesor y consultor. Especalsta en !ormulac"n y E#aluac"n $e Proyectos $e In#ers"n.
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ANLISIS ECONMICO-FINANCIERO DE PROYECTOS DE INVERSIN DEL SECTOR
RURAL
CONTENIDO
1. ASPECTOS GENERALES SOBRE PROYECTOS..........................................................................*
I.1. EVOLUCIN HISTORICA DE LOS PROYECTOS...................................................................6
I.2. IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS EN LA PLANEACIN.............................................7
I.3. PROYECTO: DEFINICIN, CARACTERSTICAS Y OBJETIVOS........................................8
I.3.1. definicin................................................................................................................................8
I.3.2. Caractersticas.......................................................................................................................8
I.3.3. Objetivos.................................................................................................................................9
I.4. CLASIFICACIN.............................................................................................................................9
I.4.1. Por las caractersticas del producto final......................................................................9
I.4.2. Por su contribucin en la productividad de la empresa..........................................10
I.4.3. Por su naturaleza o relacin ue !uardan entre s....................................................10
I.5. FASES Y ETAPAS DEL DESARROLLO DE UN PROYECTO.............................................11
I.".1. #ase de preinversin..........................................................................................................11
I.".2. #ase de inversin................................................................................................................12
I.".3. #ase de operacin..............................................................................................................12
I.6. EL CONTENIDO DEL DOCUMENTO DEL PROYECTO.......................................................12
I.7. ESTUDIO DE MERCADO Y COMERCIALIZACIN..............................................................13
1.$.1. Identificacin de los objetivos.......................................................................................13
1.$.2. Identificacin del producto a ofrecer...........................................................................14
1.$.3. %n&lisis de la demanda....................................................................................................15
1.$.4. %n&lisis de la oferta...........................................................................................................17
1.$.". 'ama(o del mercado para el producto........................................................................19
1.$.). Comercializacin...............................................................................................................19
1.$.$. *strate!ia de comercializacin......................................................................................19
1.$.+. Pronstico de mercado, presupuesto de ventas - !asto de venta......................20
1.8. TAMAO........................................................................................................................................21
1.+.1. Capacidad............................................................................................................................21
1.+.2. %spectos determinantes del tama(o............................................................................21
1.9. LOCALIZACIN...........................................................................................................................2
1...1. %spectos determinantes de la localizacin................................................................25
1...2. /eterminacin de la localizacin..................................................................................28
1.10. INGENIERA DEL PROYECTO...............................................................................................3!
1.10.1. %spectos del estudio de in!eniera del pro-ecto...................................................30
1.10.2. Pro!rama de trabajo para la instalacin - puesta en marc1a del pro-ecto....35
1.11. IMPACTO ECOLGICO DEL PROYECTO...........................................................................37
1.12. DISEO ORGANIZATIVO DEL PROYECTO.......................................................................38
1.12.1. Constitucin de la empresa..........................................................................................38
1.12.2. *structura or!anizativa de la sociedad - la empresa............................................40
II. PRESUPUESTOS................................................................................................................................53
2.1. PRESUPUESTO DE INVERSIN............................................................................................."3
2.1.1. Inversin en activos fijos................................................................................................44
2.1.2. Inversiones en activos diferidos...................................................................................46
2.1.3. Calendario de inversiones..............................................................................................47
2.2. PRESUPUESTO DE REINVERSIONES.................................................................................."7
2.2.1. /epreciacin, amortizacin - obsolescencia............................................................47
2.2.2. C&lculo del valor de depreciacin anual.....................................................................47
2.2.3. /epreciacin lineal............................................................................................................48
2.2.4. *laboracin del presupuesto de reinversin.............................................................48
2.2.". 2alor residual de un bien al final de la vida 3til del pro-ecto................................49
2.3. PRESUPUESTO DE COSTOS DE OPERACIN.................................................................."9
2.3.1. Costos variables de operacin......................................................................................49
2.3.2. Costos fijos de operacin...............................................................................................50
I"4. Ra1iro Mar'6"ez Cr$z INDEN
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RURAL
2.4. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO.......................................................................!
2.4.1. Calculo del C' por un porcentaje del costo de operacin del pro-ecto............51
2.4.2. Calculo del C' a trav4s del flujo de efectivo..............................................................51
2.5. PRESUPUESTO DE INGRESOS..............................................................................................2
2.".1. 2alor de la produccin.....................................................................................................52
2.".2. 5ecuperacin del capital de trabajo.............................................................................53
2.".3. 2alor residual......................................................................................................................53
III. FINANCIAMIENTO.............................................................................................................................)5
3.1. FUENTES DE FINANCIAMIENTO............................................................................................"
3.1.1. #uentes internas................................................................................................................54
3.1.2. #uentes e6ternas...............................................................................................................55
3.2. FORMAS DE FINANCIAMIENTO.............................................................................................
3.2.1. Con los recursos de la empresa....................................................................................55
3.2.2. 'odo el financiamiento proviene de pr4stamos........................................................56
3.2.3. #inanciamiento mi6to.......................................................................................................56
3.3. DETERMINACIN DEL MONTO DE LOS RECURSOS FINANCIEROS..........................6
3.4. CONDICIONES DEL FINANCIAMIENTO................................................................................6
3.5. ESTRUCTURA Y MINISTRACIN DEL FINANCIAMIENTO TOTAL................................8
3.6. FORMAS DE AMORTIZACION DEL CRDITO.....................................................................8
3.).1. %mortizaciones totales decrecientes...........................................................................58
3.).2. %mortizaciones totales constantes..............................................................................58
3.).3. %mortizaciones totales crecientes................................................................................59
3.7. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA.................................................................................6!
3.$.1. *stado de resultados........................................................................................................60
3.$.2. #lujo de efectivo.................................................................................................................61
3.$.3. 7alance inicial....................................................................................................................62
3.8. ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.....................................................................62
3.+.1. Capacidad de pa!o 8CP9..................................................................................................62
3.+.2. Periodo de recuperacin del capital 8P5C9.................................................................63
3.+.3. :olvencia !eneral 8:;9.....................................................................................................63
3.+.4. %palancamiento financiero 8%#9....................................................................................63
3.+.". Independencia financiera 8I#9.........................................................................................64
3.9. PUNTO DE EQUILIBRIO...........................................................................................................6"
3...1. Presupuesto de costos totales de produccin..........................................................65
3...2. #rmulas para determinar el punto de euilibrio.....................................................66
IV. INDICADORES DE RENTABILIDAD..............................................................................................*7
4.1. DEFINICIN MATEMTICA DE LOS INDICADORES.........................................................72
4.1.1. 2alor %ctual <eto 82%<9...................................................................................................72
4.1.2. 5elacin 7eneficio = Costo 857>C9...............................................................................72
4.1.3. 5elacin 7eneficio = Inversin 85<>?9.........................................................................73
4.1.4. 'asa Interna de 5etorno 8'I59........................................................................................73
4.2. CALCULO DE LOS INDICADORES POR LA FORMA TRADICIONAL,
CONSIDERANDO PERIODO BASE UNO......................................................................................7
4.2.1. Calculo de los indicadores por la forma tradicional, considerando periodo
base cero.........................................................................................................................................78
4.3. INTERPRETACIN DE LOS INDICADORES........................................................................79
4.3.1. 2alor actual <eto 82%<9....................................................................................................79
4.3.2. 5elacin 7eneficio costo 87>C9......................................................................................80
4.4. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS INDICADORES.....................................................8!
4.4.1. 2alor %ctual <eto 82%<9...................................................................................................80
4.4.2. 5elacin 7eneficio Costo 87>C9.....................................................................................81
4.5. CLCULO DE LOS INDICADORES UTILIZANDO EL SISTEMA COMPUTACIONAL..82
4.6. COMENTARIOS FINALES SOBRE EL CLCULO DE LOS INDICADORES..................83
V. EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN......................................................................../5
5.1. EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN................................................................8"
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RURAL
".1.1. *valuacin t4cnica............................................................................................................84
".1.2. *valuacin institucional o de la empresa...................................................................84
".1.3. *valuacin financiera.......................................................................................................84
".1.4. *valuacin econmica.....................................................................................................85
".1.". *valuacin ambiental.......................................................................................................85
5.2. EVALUACIN ECONMICA DE PROYECTOS....................................................................8
".2.1. *nfoues de la evaluacin econmica de pro-ectos..............................................86
".2.2. @etodolo!a.........................................................................................................................86
5.3. ESTRUCTURACION DE LOS COSTOS Y BENEFICIOS PARA EL CLCULO DE LOS
INDICADORES DE RENTABILIDAD...............................................................................................87
".3.1. Aa vida 3til del pro-ecto..................................................................................................87
".3.2. Aos costos...........................................................................................................................87
".3.3. Aos beneficios....................................................................................................................88
5.4. LA TASA DE ACTUALIZACIN...............................................................................................89
".4.1. Costo de oportunidad del capital..................................................................................89
".4.2. *l costo del capital............................................................................................................89
".4.3. 'asa de rentabilidad mnima de aceptacin 8'5*@%9.............................................90
".4.4. Periodo base de actualizacin de los costos - beneficios para el an&lisis de
pro-ectos........................................................................................................................................91
5.5. SITUACION DE RENTABILIDAD DE LA EMPRESA CON Y SIN EL PROYECTO........92
5.6. EVALUACIN ECONMICA DE PROYECTOS AGRICOLAS EN DIFERENTES
SITUACIONES DE ACONTECIMIENTOS......................................................................................93
".).1. :ituacin de pronstico de acontecimientos............................................................93
5.7. ANLISIS DE SENSIBILDAD...................................................................................................9"
".$.1. Campos principales para el an&lisis de sensibilidad..............................................94
".$.2. ;rados de sensibilidad - dictamen..............................................................................95
".$.3. Comentarios finales sobre el an&lisis de sensibilidad............................................95
5.8. IMPACTO SOCIAL DE LOS PROYECTOS............................................................................96
5.9. IMPACTO AMBIENTAL DE LOS PROYECTOS....................................................................98
"...1. Clasificacin de los pro-ectos, se!3n el impacto ambiental................................99
"...2. /ictamen ambiental..........................................................................................................99
"...3. *valuacin del impacto ambiental................................................................................99
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RURAL
I
1. ASPECTOS GENERALES SOBRE PROYECTOS
I.1. EVOLUCIN HISTORICA DE LOS PROYECTOS
Para los pases en $esarrollo y espec%camente para los $e Am&rca Latna' se $ent%can las
sguentes cuatro etapas' (ue n$can la e#oluc"n )st"rca $e los proyectos *Sols' +.A.,.
a. Primera etapa.
Anteror a la crss mun$al $e -./01 pre$omna la n#ers"n en act#$a$es e2tract#as y $e
ser#cos *mnera' transporte' comuncacones' energa el&ctrca' etc,' y los recursos
%nanceros pro#ena generalmente $el e2tran3ero. El $ocumento $el proyecto es muy smple1 se
conta4l5an por un la$o los costos y por otro los 4ene%cos y se comparan entre s. Se
selecconan los proyectos $e mayor renta4l$a$ para el n#ersonsta.
b. Segunda etapa.
Compren$$a entre -./0 y -.67 *%nes $e la segun$a guerra mun$al,1 el esta$o partcpa
act#amente en las n#ersones' las cuales est8n orenta$as a programas $e o4ras p94lcas y a
la susttuc"n $e mportacones' %omentan$o el $esarrollo ur4ano y el retraso $el sector rural. El
%nancamento se o4tene prncpalmente a tra#&s $el esta$o (ue lo o4tene a su #e5 por
ems"n monetara. El $ocumento es menos smple (ue el $e la etapa anteror y ten$e a
3ust%car la creac"n $e empleos' (ue es el crtero prncpal $e selecc"n.
c. Tercera etapa.
:e -.6; a -.;71 a tra#&s $e un $agn"stco econ"mco real5a$o por la Coms"n Econ"mca
para Am&rca Latna *CEPAL,' se propone una estratega $e $esarrollo (ue es acog$a por los
pases latnoamercanos1 $e esta %orma las n#ersones est8n orenta$as prncpalmente al
ncremento $el Pro$ucto Interno <ruto *PI<,. En esta etapa se a$opta un alto n#el $e
nstrumental t&cnco' se esta4lece una meto$ologa para la %ormulac"n y e#aluac"n $e
proyectos' en la cual se esta4lece (ue el $ocumento $el proyecto $e4e $e contener los
sguentes estu$os: $e merca$o y comercal5ac"n' local5ac"n' tama=o' ngenera o estu$o
t&cnco' $e n#ers"n' $e presupuesto $e ngresos y egresos' y $e %nancamento y organ5ac"n
$e la empresa. A$em8s' la meto$ologa plantea (ue se $e4e $e )acer una e#aluac"n $es$e el
punto $e #sta pr#a$o toman$o como crtero $e comparac"n el costo $el captal y $es$e el
punto $e #sta socal el costo $e oportun$a$ $el captal' $etermna$o por las alternat#as $e
n#ers"n en los sectores econ"mcos. El crtero $e selecc"n esta orenta$o a o4tener el
"ptmo $e crecmento econ"mco a tra#&s $el ncremento $el PI<. En esta etapa )ay ausenca
$e proyectos re(uer$os por el merca$o mun$al $e captales a causa $e la nue#a meto$ologa
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RURAL
propuesta por el CEPAL y espec%camente por el crtero $e selecc"n' ya (ue los ntereses
entre (uenes mane3an los ntereses %nanceros y el $e los pases en $esarrollo no son los
msmos' por tal ra5"n %ue necesaro ce$er en cuanto al aporte $e los proyectos al PI<.
d. Cuarta etapa.
:e -.;7 a la %ec)a. Se susttuye el crtero $e >Proyectos ?ptmos@ por >Proyecto !act4le@1 es
$ecr' viabIes y rentabIes a la #e5. El $ocumento mantene la meto$ologa propuesta por el
CEPAL1 el %nancamento se $a con captal naconal y e2tran3ero' con 4ase en compromsos
pacta$os con las nsttucones nternaconales $e %nancamento *<I:' <+' etc.,. La selecc"n
se 4asa en el crtero $e costo $e oportun$a$ $e los %actores (ue re(uere el proyecto y este
$e4e e#aluarse $es$e el punto $e #sta pr#a$o y socal.
I.2. IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS EN LA PLANEACIN
El proyecto es mportante en la planeac"n ya (ue representa la un$a$ 48sca' aut"noma'
estructural y %unconal $e un plan o programa $e $esarrollo' en%oca$o a mpulsar el crecmento
$e una reg"n o $e un pas. Por lo tanto' la preparac"n a$ecua$a $e los proyectos asegurar8
una n#ers"n e%cente.
La gran mayora $e los pases en $esarrollo tenen un Plan Naconal $e :esarrollo' as como
planes sectorales o estatales' $rg$os a acelerar el crecmento econ"mco y socal. Los
planes $e $esarrollo 4en conce4$os e2gen 4uenos programas y 4uenos proyectos' y a la #e5
estos' $eman$an una 4uena estructurac"n y 3ust%cac"n.
A los planes' programas y proyectos se les conoce como n#eles $e planeac"n y es mportante
precsar el 8rea geogr8%ca y operat#a $e ca$a uno $e ellos para e#tar $storsonar la real$a$
y enmascarar los ren$mentos ele#a$os $e una $e las partes.
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RURAL
I.3. PROYECTO: DEFINICIN, CARACTERSTICAS Y OBJETIVOS
I.3.1. definicin.
En%o(ue socal:
Un proyecto es la unidad mnima jerarquizada de un plan o programa de inversin,
para lograr metas y objetivos bien definidos, dentro de una estrategia de desarrollo
nacional o sectorial en un periodo de tiempo y en un espacio determinado.
En%o(ue pr#a$o:
Un proyecto es un documento en el que estn considerados una serie de estudios,
que permitirn planear la correcta utilizacin de recursos, para la obtencin de uno o
ms productos y subproductos, en un periodo de tiempo y un espacio determinado, y
evaluar si se justifica la orientacin de esos recursos a esa actividad productiva.
I.3.2. Caractersticas.
O43et#os espec%cos y 4en proyecta$os: Pro$ucr uno o #aros pro$uctos y
su4pro$uctos' el cual o los cuales pue$en ser 4enes o ser#cos.
Tama=o y local5ac"n $e%n$os' as como su 8m4to $e acc"n' $etermna$os por el
lugar $e a4astecmento' $e procesamento y $e consumo.
Contar8 con una secuenca temporal 4en $e%n$a $e act#$a$es $e n#ers"n y
operac"n' cuyos #alores ser8n suscept4les $e estmac"n.
PLAN NACIONAL DE DESARROLLO
PROGRAMAS
SECTORIALES
PROGRAMAS
SECTORIALES
PROYECTOS
DE
INVERSIN
PROGRAMAS
SECTORIALES
PROYECTOS
DE
INVERSIN
PROYECTOS
DE
INVERSIN
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RURAL
En su caso' ten$r8 una estructura a$mnstrat#a y conta4le n$epen$ente.
Para su %nancamento se contar8 con una me5cla $e recursos 4en $e%n$a.
Contar8 con una 3ust%cac"n econ"mca y un an8lss $e resulta$os %nanceros.
I.3.3. Objetivos.
El objetivo formaI $e %ormular y e#aluar proyectos $e n#ers"n es:
ontar con un documento que permita demostrar y sustentar, a trav!s de los estudios
pertinentes, la viabilidad - rentabilidad de una o varias alternativas de inversin y que
las instituciones de apoyo financiero tengan un documento que justifique la correcta
asignacin de los apoyos financieros.
Los proyectos $e en%o(ue socal tenen como o43et#os o4tener mayores 4ene%cos ntang4les
(ue tang4les para la soce$a$ y tenen su orgen en el esta$o.
Los proyectos $e en%o(ue pr#a$o tenen como o43et#os o4tener mayores 4ene%cos tang4les
(ue ntang4les para su organ5ac"n' y tenen su orgen en la empresa.
Como el presente curso est8 orenta$o al an8lss %nancero o pr#a$o $e proyectos' o sea'
$etermnar la renta4l$a$ para el n#ersonsta pr#a$o' ya sea este un n$#$uo o una empresa1
en %orma general se pu$e $ecr (ue el objetivo principaI para el prmero ser8 $e 4uscar
ncrementar sus 4ene%cos netos y los segun$os aumentar sus 4ene%cos ncrementales netos.
Para lograrlo' en los proyectos agrcolas se $e4er8 proponer o4tener mayores 4ene%cos
tang4les (ue les permtan ncrementar sus 4ene%cos netos. Estos 4ene%cos tang4les se
pue$en lograr a tra#&s $e aumentar el #alor $e la pro$ucc"n o $e la $smnuc"n $e los costos.
I.4. CLASIFICACIN
Con la %nal$a$ $e agrupar a to$os los proyectos (ue se pu$eran $ar' se proponen las
sguentes %ormas $e clas%cac"n:
I.4.1. Por Ias caractersticas deI producto finaI.
a. Cuando es un bien, este a su vez puede ser:
De consumo inmediato. Como %rutas' #er$uras' etc.
De consumo intermedio. Como las m8(unas (ue partcpan en los procesos
pro$uct#os o los 4enes (ue sr#en como materas prmas para el $esarrollo $e
procesos pro$uct#os.
Que sirven para incorporar divisas a Ia economa. En cual(uera $e sus $os
mo$al$a$es: cuan$o el $estno $el pro$ucto %nal es el merca$o e2tran3ero'
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RURAL
a4ren$o as una nue#a lnea $e e2portac"n y cuan$o el pro$ucto %nal susttuye el
total o parte $e las mportacones.
b. Cuando es un servicio.
Los que producen beneficio a Ia sociedad. Pue$en ser $e n%raestructura: la
construcc"n $e carreteras' aeropuertos' escuelas' etc.' o $e poltcas $e $esarrollo
socal: proyectos $e salu$' 4enestar socal' e$ucac"n' $esarrollo rural' ntegrac"n
regonal' n#estgac"n pura o aplca$a' etc.
Los de servicio sociaI en generaI. Aeneralmente son los $e la ncat#a pr#a$a:
proyectos $e comercal5ac"n' estu$os' asesoras' y los (ue anterormente
esta4an 4a3o el r&gmen p94lco y a)ora est8n 4a3o la ncat#a pr#a$a' tel&%ono'
lu5' etc.
I.4.2. Por su contribucin en Ia productividad de Ia empresa.
InstaIacin. Proyectos (ue crean una nue#a empresa o un$a$ $e pro$ucc"n' o
(ue tam4&n $entro $e una empresa crean una nue#a act#$a$ pro$uct#a.
AmpIiacin. Proyectos para aumentar la capac$a$ pro$uct#a $e la empresa o
ntegrar una sere $e pe(ue=as empresas.
Modernizacin. Proyectos para ncorporar nno#acones tecnol"gcas a la
empresa' sn aumentar su capac$a$ pro$uct#a.
ReIocaIizacin. Permten u4car la empresa' prncpalmente como resulta$o $e un
mnucoso estu$o $e costos.
RehabiIitacin. Cons$erar )uertos %rutcolas' 4os(ues o cran5as' a %n $e
)acerlos nue#amente pro$uct#os.
I.4.3. Por su naturaIeza o reIacin que guardan entre s.
a. Proyectos independientes.
Es a(uel cuya propuesta $e n#ers"n es n$epen$ente $e otra. Es $ecr' los %lu3os $e %on$os
$e un proyecto no son a%ecta$os por la real5ac"n $e otros proyectos. E3emplo un proyecto
agrcola y uno gana$ero n$epen$entes entre s.
b. Proyectos dependientes.
A(uel cuya propuesta $e n#ers"n es $epen$ente $e otra. Es $ecr' los %lu3os $e %on$os $e un
proyecto son a%ecta$os por la real5ac"n $e otros.
Proyectos compIementarios. Uno $e los proyectos' sn a%ectar sus %lu3os $e
%on$os' contr4uye a ncrementar los %lu3os $e %on$os $el otro' ya sea
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RURAL
ncrementan$o los 4ene%cos espera$os o $smnuyen$o los costos. E3emplo un
proyecto agrcola (ue a4astece parte $el %orra3e a uno gana$ero.
Proyectos sustitutos. Uno $e los proyectos' sn a%ectar sus %lu3os $e %on$os'
re$uce los %lu3os $e %on$os $el otro' ya sea $smnuyen$o los 4ene%cos espera$os
o ncrementan$o los costos. E3emplo un proyecto $e tren el&ctrco susttuye a uno
$e auto4uses.
Proyectos mutuamente excIuyentes. Uno $e los proyectos mpos4lta la
real5ac"n $e otro proyecto o elmna totalmente los 4ene%cos $el otro. E3emplo'
real5ar solo un proyecto entre el agrcola y gana$ero en un terreno lmta$o.
I.5. FASES Y ETAPAS DEL DESARROLLO DE UN PROYECTO
I.5.1. Fase de preinversin.
Compren$e la real5ac"n $e los estu$os pertnentes para )acer una propuesta $e n#ers"n'
compren$e B etapas:
a. Etapa de formuIacin - evaIuacin. :se=ar y e#aluar el $ocumento (ue permtr8 3ust%car
la n#ers"n y se real5a 4a3o / n#eles $e estu$o:
Estudio de oportunidad. Se $ent%can to$as las $eas alternat#as a tra#&s $e un
>planteamento $e $eas $e proyecto@. Se )ace una prmera selecc"n.
Estudio de pre-factibiIidad. >Pre#o a lo (ue se pue$e )acer@' se real5a una
segun$a selecc"n' $epuran$o la prmera selecc"n.
Estudio de factibiIidad. >Cue se pue$e )acer@' es $ecr' se estructura el
$ocumento $el proyecto' (ue ser#r8 para 3ust%car la n#ers"n.
b. Etapa de evaIuacin ex - ante. Se toma la $ecs"n $e real5ar o no el proyecto'
cons$eran$o la renta4l$a$ $el msmo y las con$cones $e %nancamento.
I.5.2. Fase de inversin.
Tam4&n llama$a >%ase $e e3ecuc"n o $e puesta en marc)a@. Compren$e un sstema $e
planeac"n y control para real5ar to$o lo planea$o en el proyecto apro4a$o. Se real5a 4a3o 6
etapas:
a. Etapa de estructuracin deI pIan de ejecucin. Ela4orac"n $e calen$aros' preparac"n
$e planos y $se=os t&cncos para la planta' organ5ac"n a$mnstrat#a y selecc"n %nal $e
tecnologa y e(upo.
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RURAL
b. Etapa de negociacin y ceIebracin de contratos. Relac"n entre el responsa4le $e lle#ar
a$elante el proyecto y los ar(utectos' contratstas' a4astece$ores $e e(upo' $ue=o $e
patentes y lcencas' etc.' para negocar y cele4rar contratos (ue permtan e3ecutar el proyecto.
c. Etapa de capacitacin. Se real5a $e %orma paralela a la etapa anteror con el personal (ue
re(uera $e un a$estramento pre#o antes $e ntegrarse al proceso pro$uct#o1 con lo (ue se
preten$e mayor pro$uct#$a$ y mayor e%cenca en las operacones $e la planta.
d. Etapa de puesta en marcha. O etapa $e entrega' #ncula la %ase $e e3ecuc"n con la %ase
$e operac"n.
I.5.3. Fase de operacin.
!ase $e recuperac"n $e la n#ers"n y compren$e el %unconamento $el proyecto y esta a
cargo $el campo $e la a$mnstrac"n. Se recomen$a real5ar e#aluacones per"$cas $e tpo
e2 D post para )acer comparacones con los resulta$os $e la e#aluac"n e2 D ante. Las etapas
$e esta %ase $epen$en $e la capac$a$ $e pro$ucc"n $el proyecto: a, %unconamento $e la
planta a una capac$a$ ncal $etermna$a por el a4astecmento $e materas prmas' $eman$a
$el merca$o y la $spon4l$a$ $e recursos %nanceros y1 4, %unconamento $e la planta a
capac$a$ plena el resto $e #$a $el proyecto.
I.6. EL CONTENIDO DEL DOCUMENTO DEL PROYECTO
En %orma general' el $ocumento $el proyecto se estructura en los sguentes aparta$os:
Resumen e3ecut#o.
Estu$o organ5at#o
Estu$o $e merca$o y comercal5ac"n.
Estu$o t&cnco o $e ngenera $el proyecto.
Estu$o econ"mco.
E#aluac"n %nancera.
E#aluac"n general.
Conclusones y recomen$acones.
En la ela4orac"n $el $ocumento $el proyecto' se $e4e tener en cuenta lo sguente:
Es la %ase %nal $el proceso $e %ormulac"n' por lo tanto $e4e estar 4en re$acta$o'
or$ena$o y $e 4uena presentac"n.
Los proyectos son ela4ora$os para ser presenta$os a alguen' no para nosotros
msmos.
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RURAL
S el proyecto esta mal presenta$o' mal re$acta$o o sn un resumen a$ecua$o' es
pro4a4le (ue no pro$u5ca el e%ecto (ue se 4usca' aun(ue este 4en sustenta$o.
Se $e4e segur el gu"n para la %ormulac"n y e#aluac"n $e los proyectos' tal y
como lo n$ca la nsttuc"n %nancera $on$e se solctar8 el cr&$to.
Los (ue re#san los proyectos para su apro4ac"n' son personas muy ocupa$as y
rec)a5ar8n los proyectos cuan$o estos no cumplan lo anterormente mencona$o.
Se $e4e $e tener en cuenta (ue en lugares ya pre$etermna$os para $esarrollar un proyecto'
se susttuye el estu$o $e local5ac"n por el $agn"stco general $el lugar propuesto.
I.7. ESTUDIO DE MERCADO Y COMERCIALIZACIN
El estu$o $e merca$o y comercal5ac"n $e un proyecto nos permte estmar la cant$a$ $e
4enes yEo ser#cos' pro#enentes $e la real5ac"n $el proyecto (ue la comun$a$ estara
$spuesta a consumr a un preco esta4lec$o y en un tempo $etermna$o' a tra#&s $e los
canales $e comercal5ac"n m8s con#enentes.
Este estu$o $e4e contener los sguentes aspectos:
1.7.1. Identificacin de Ios objetivos.
To$o estu$o $e merca$o nos $e4e lle#ar a respon$er las sguentes preguntas: FCu&
pro$ucrG' FPara (u&n pro$ucrG' FCu8nto pro$ucrG' FC"mo pro$ucrG' FCu8n$o pro$ucrG'
F:"n$e pro$ucrG H FA (u& preco #en$erG
Por lo tanto' el estu$o $e merca$o $e4er8 tener los sguentes o43et#os:
I$ent%car el pro$ucto a o%recer.
I$ent%car los lugares $e pro$ucc"n y consumo $el pro$ucto actual y potencal.
:etermnar el #olumen $e la pro$ucc"n' (ue la empresa espera #en$er en los a=os
%uturos con 4ase: a la o%erta y $eman$a actual y potencal' la $eman$a nsats%ec)a
actual y potencal' la llega$a $e pos4les o%erentes' la estructura $e costos y precos'
las ten$encas al consumo pasa$as y las (ue se esperan en el %uturo.
:etermnar el 8m4to geogr8%co $e compett#$a$ $el proyecto y $e acuer$o a esto'
cual #a a ser la 4ase $e su poltca para $str4ur y comercal5ar el pro$ucto.
Esta4lecer un programa $e pro$ucc"n y #entas.
1.7.2. Identificacin deI producto a ofrecer.
Se $e4e $ent%car el pro$ucto a o%recer en cuanto a:
#. Su uso. Esta clas%cac"n se )ace so4re la 4ase $e su $estno %nal.
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RURAL
De consumo finaI. A(uellos (ue sats%acen la $eman$a $e la po4lac"n en
general: almentos' #est$os' e$ucac"n' etc.
De consumo intermedio. A(uellos $eman$a$os por las empresas' como materas
prmas' nsumos' etc.
De capitaI. Se re%ere a la ma(unara' e(upos o ma(unaras para )acer
ma(unaras.
$. Su efecto en eI mercado.
Nuevos o innovadores. A(uellos pro$uctos nue#os en el merca$o o smlares a
los e2stentes en su composc"n y (ue sats%acen al consum$or. Se $e4er8 )acer
una comparac"n con el e2stente y la aceptac"n (ue po$ra tener este nue#o
pro$ucto.
Productos sustitutos o sucedneos. A(uellos (ue aun no sen$o guales pue$en
e#entualmente sustturse por otro pro$ucto' logran$o el msmo gra$o $e
sats%acc"n. E3emplo: tortlla $e )arna por tortlla $e ma5' una camsa por una
playera' etc. Son pro$uctos suce$8neos a(uellos (ue logran susttur a otro pero
con un gra$o $%erente $e sats%acc"n. E3emplo: susttur el pan por la tortlla' etc.
Productos compIementarios. A(uellos (ue su consumo mot#a el consumo $e
otro' o (ue su consumo es mot#a$o por el consumo $e otro pro$ucto. E3emplo: el
consumo $e ca%& mot#a el consumo $e a59car' etc.
%. Su densidad econmica. Se enten$e como la relac"n (ue guar$a el pro$ucto entre el
preco' el peso' el gra$o $e perec4l$a$ y la $stanca. Se $ce (ue un pro$ucto es $e alta
$ens$a$ econ"mca' cun$o su peso es 4a3o y su preco es muy alto y su pero$o $e
perec4l$a$ es muy largo' por lo tanto pue$e aceptar largas $stancas para su
comercal5ac"n1 e3emplo: las perlas' las peles' etc. Un pro$ucto es $e 4a3a $ens$a$
econ"mca cuan$o su preco es 4a3o y su peso es alto y su gra$o $e perec4l$a$ es muy
corto' es $ecr (ue no pue$e aceptar largas $stancas para su comercal5ac"n' como
algunos pro$uctos agrcolas: san$a' mel"n' etc.
d. Normatividad sanitaria, tcnica y comerciaI.
Normatividad sanitaria. Son las re%er$as a las e2gencas a las nsttucones $e
salu$' est8n relacona$as a las espec%cacones t&cnco D pro$uct#as $e mane3o'
presentac"n y cal$a$ $el pro$ucto.
Normatividad tcnica. A(uellas relat#as al proceso $e pro$ucc"n' e(upo $e
procesamento' cal$a$ $e los nsumos' gra$o $e perec4l$a$' o4solescenca'
empa(ue' mane3o comercal' etc.
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RURAL
Normatividad comerciaI. A(uellas re%er$as a la cal$a$' presentac"n y empa(ue
$el pro$ucto. Estas normas se esta4lecen o #aran gra$ualmente' orenta$as por
usos' costum4res y pre%erencas.
1.7.3. AnIisis de Ia demanda.
Este estu$o compren$e los sguentes aspectos:
a. Identificacin deI tipo de demanda deI producto. La $eman$a pue$e tener orgen:
En Ias necesidades que cubre deI hombre. :eman$a $e 4enes socalmente
48scos' (ue son a(uellos 4enes (ue re(uere la soce$a$ para su $esarrollo y
crecmento: almentac"n' salu$' ##en$a y otros. O tam4&n' pue$en ser 4enes no
necesaros' (ue se $er#an $e una neces$a$ crea$a art%calmente' por gustos o
pre%erencas y (ue se llaman tam4&n $e consumo suntuaro.
Con reIacin a su temporaIidad. Pue$e ser contnua' (ue es a(uella (ue se $a en
%orma permanente' cclca o estaconal' (ue se $a en $etermna$os pero$os $urante el
a=o.
De acuerdo a su destino. :eman$a %nal' $ent%ca$a por los 4enes o ser#co %nal o
$e consumo nme$ato. :eman$a nterme$a' las (ue real5an las empresas para sus
procesos pro$uct#os. :eman$a para e2portac"n' cuyo $estno $el pro$ucto es el
merca$o nternaconal.
De acuerdo a su estructura de mercado. La $eman$a pue$e ser para susttuc"n $e
mportacones' por e2str una $eman$a nsats%ec)a potencal' o por contar con un
merca$o caut#o ntegra$o' o sea (ue se tene un merca$o caut#o a $sposc"n $el
proyecto estu$a$o' pue$e estar 4a3o un contrato o con#eno.
4. rea de mercado. Los aspectos estu$a$os anterormente permten restrngr el 8rea $e
merca$o1 pu$en$o ser este local' regonal' naconal o nternaconal' $e acuer$o a su
$ens$a$ econ"mca' al gra$o $e perec4l$a$ $el pro$ucto' e%cenca $e los ser#cos' a la
n%raestructura $e almacenamento' el tpo $e transporte (ue se pue$e utl5ar.
c. Tipificacin de Ios demandantes. Se pue$e tp%car a los $eman$antes por su se2o'
e$a$' n#el $e ngresos' )84tos $e consumo y pre%erencas' la estaconal$a$' as como los
%actores (ue la n%luyen.
$. Demanda actuaI. Tene como %nal$a$ $emostrar la e2stenca y u4cac"n geogr8%ca $e
los compra$ores $el pro$ucto. Una prmera apro2mac"n se o4tene a tra#&s $el Consumo
Aparente *CA,' el cual se calcula agregan$o a la pro$ucc"n naconal *P,' el n#entaro
ncal *INIE. I,' las mportacones *I, y restan$o las e2portacones *J, y el n#entaro %nal
*INIE. !,.
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CA = INVE. I + P + I - X - INVE. F
Contan$o con el CA' se $er#a el consumo per c8pta1
e. Factores que afectan Ia demanda. Estos %actores $etermnan en la $eman$a su
magntu$' ncrementos' $ecrementos o ten$encas. Los prncpales %actores son:
Tama=o y crecmento $e la po4lac"n.
K84tos $e consumo.
Austos y pre%erencas.
N#eles $e ngresos.
Precos.
%. Demanda de producto intermedio. Cuan$o el pro$ucto $el proyecto es un pro$ucto
nterme$o' es necesaro conocer como son utl5a$os' ya (ue su $eman$a se $er#a $el
sector pro$uct#o.
g. Demanda externa. Solo $e4e cons$erarse cuan$o es sgn%cat#o el #olumen $e
e2portacones con relac"n al #olumen total $e la $eman$a1 cuan$o este #olumen
represente entre el -L y el 7L solo )a4r8 (ue menconarlo' pero cuan$o el #olumen $e
e2portac"n es m8s gran$e $e4e a4al5arse en %orma m8s $etalla$a $e acuer$o a la
magntu$ (ue representa. Cuan$o la $eman$a e2terna es mportante se $e4e o4ser#ar los
sguentes aspectos:
Iolumen y $estno $e las e2portacones.
Prncpales pases $eman$antes.
Ten$encas )st"rcas.
Ialor untaro y total $e las #entas al e2teror.
). Tendencia histrica de Ia demanda. El comportamento )st"rco $e la $eman$a se
anal5a a tra#&s $e seres esta$stcas' recomen$8n$ose an8lss $e seres )st"rcas entre
7 y -0 a=os' $epen$en$o $e la $spon4l$a$ y con%a4l$a$ $e la n%ormac"n. El
comportamento )st"rco $e la $eman$a pue$e aprecarse en el consumo aparente y en el
consumo per c8pta a %n $e $etermnar s la #arac"n en consumo se $e4a al crecmento
$e la po4lac"n o a #aracones en el consumo por )a4tante' el cual pue$e $e4erse a las
pre%erencas $e los consum$ores o a otras #ara4les (ue a%ectan la $eman$a. En el
an8lss $e la ten$enca $e la $eman$a' se $e4e tener cu$a$o en la cal$a$ $e la
n%ormac"n' por(ue se pue$e $storsonar la real$a$ y )acer malas proyeccones y por lo
tanto tomar $ecsones erra$as.
. Proyeccin de Ia demanda. Esta se real5a con 4ase a su e#oluc"n )st"rca y a una
e2plcac"n ra5ona$a (ue 3ust%(ue esta e#oluc"n. Para real5ar las proyeccones $e la
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$eman$a se $e4er8 utl5ar el an8lss esta$stco yEo los mo$elos econom&trcos' (ue
permtan $e una me3or %orma esta4lecer el comportamento %uturo $e la $eman$a $el
pro$ucto con 4ase al comportamento pasa$o y presente $e la $eman$a.
1.7.4. AnIisis de Ia oferta.
Es la cant$a$ $e 4enes yEo ser#cos (ue los pro$uctores o%recen en el merca$o a un preco
$etermna$o. Los aspectos a anal5ar en la o%erta son:
a. Identificacin deI tipo de oferta que presenta eI producto en eI mercado. Esto tene
muc)a mportanca para $e%nr el pro$ucto ya (ue permtr8 $e%nr el acceso (ue ten$r8 el
pro$ucto en el merca$o:
Oferta monopIica. Cuan$o e2ste un solo #en$e$or' por tanto' %3a el preco y regula la
cant$a$ $e pro$ucto y sus con$cones $e #enta $el pro$ucto en el merca$o.
Oferta oIigopIica. Cuan$o e2sten un n9mero re$uc$o $e pro$uctores' los cuales $e
%orma concerta$a %3an los precos y la aportac"n $e pro$ucto por parte $e ca$a
pro$uctor.
Oferta competitiva. Cuan$o e2ste gran n9mero $e pro$uctores y nnguno $e ellos
n%luye n$#$ualmente so4re el preco o las cant$a$es a ser o%erta$as en el merca$o.
4. Oferta actuaI. Los aspectos a anal5ar son:
N9mero y u4cac"n geogr8%ca $e los o%erentes.
Iol9menes o%erta$os.
Capac$a$ nstala$a y en pro$ucc"n $e las empresas pro$uctoras.
:spon4l$a$ $e materas prmas.
!acl$a$es y restrccones para la pro$ucc"n.
c. Factores que afectan Ia oferta. El an8lss $e estos %actores se $e4e real5ar a lu5 $e la
capac$a$ nstala$a y utl5a$a $e los pro$uctores' as po$ramos $ent%car los sguentes
%actores.
Local5ac"n geogr8%ca y 8rea $e n%luenca $e los pro$uctores.
Pr8ctcas $e comercal5ac"n.
+argen $e utl$a$ $e los pro$uctores yEo mporta$ores.
Crecmento $e la o%erta: Nue#os pro$uctores' amplacones $e la capac$a$ nstala$a.
Aspectos cualtat#os $e crecmento $e los pro$uctores.
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$. Oferta externa. Importante es anal5ar esta o%erta' cuan$o el o43et#o $el proyecto es la
susttuc"n $e mportacones' los aspectos a cons$erar son:
Cant$a$ y preco en (ue es o%rec$o el pro$ucto.
C"mo se con%orma el preco $e #enta al consum$or.
La poltca $el go4erno respecto a estas mportacones y a la susttuc"n.
e. Proyeccin de Ia oferta. Al gual (ue la $eman$a' es necesaro anal5ar la o%erta %utura'
esta se )ar8 con 4ase al an8lss )st"rco $el comportamento $e la o%erta' utl58n$ose el
m&to$o esta$stco (ue me3or se a$apte.
1.7.5. Tamao deI mercado para eI producto.
El an8lss comparat#o $e los $atos o4ten$os $e la $eman$a y o%erta actual y potencal'
permte $etermnar el merca$o actual y potencal $el proyecto' con 4ase en la $eman$a
nsats%ec)a actual y potencal.
1.7.6. ComerciaIizacin.
El estu$o $e la comercal5ac"n tene como o43et#o anal5ar lo (ue los o%erentes )acen' lo (ue
)an )ec)o en el pasa$o y lo (ue me3or le con#ene esta4lecer al proyecto en cuanto: al preco'
canales y m8rgenes.
a. Precios. Su an8lss se $a a partr $e la un$a$ usual $e #enta *tonela$a' Mlogramo' metro'
ltro' pe5a' etc.,' toman$o en cuenta la %orma $e presentac"n $el pro$ucto en el merca$o
en el 8rea $e n%luenca $el proyecto. Se $e4e anal5ar las #aracones )st"rcas $el preco
$el pro$ucto' las #aracones cclcas (ue ocurren $urante el a=o' a %n $e e2plcar su
comportamento $e o%erta y $eman$a en el merca$o. :epen$en$o cual #a a ser el
consum$or %nal $el pro$ucto $el proyecto' se anal5a el preco. Los precos a$em8s $e
contener los $%erentes costos $e pro$ucc"n' compren$en los $%erentes costos
correspon$entes a los canales $e comercal5ac"n emplea$os en la $str4uc"n y #enta $e
los pro$uctos. El sa4er cual es el preco $e ca$a uno $e los canales $e $str4uc"n'
permte calcular los m8rgenes $e ngresos a (ue se renunca o 4en $ent%car s el
proyecto estar8 en con$cones $e mplementar un es(uema propo a partr $e $c)os
m8rgenes.
4. CanaIes. Agentes (ue se n#olucran en el proceso $e comercal5ac"n para lle#ar el
pro$ucto al consum$or' estos agentes pue$en ser mayorstas o mnorstas' y $e acuer$o a
su partcpac"n en el proceso $e comercal5ac"n pue$en n%lur en el mane3o $el pro$ucto.
c. Mrgenes. Es la remunerac"n (ue esta4lecen ca$a uno $e los agentes comercales. Esta
representa$o por el costo $e las n#ersones necesaras para la comercal5ac"n' los $e
operac"n en (ue se ncurren' m8s la utl$a$ $el agente.
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1.7.7. Estrategia de comerciaIizacin.
Para esta4lecer las estrategas $e comercal5ac"n $el pro$ucto $el proyecto' se $e4e tomar la
n%ormac"n $el estu$o $el comportamento $el merca$o en cuanto a la o%erta' $eman$a y
preco' as como $e la capac$a$ t&cnca $e pro$ucc"n $el proyecto. Esta estratega $e
merca$o $e4e contemplar la $e%nc"n $e los canales $e comercal5ac"n y el preco $e #enta.
a. CanaIes de comerciaIizacin. Se $e4en $e elegr canales $e $str4uc"n $el pro$ucto'
e%ect#os' seguros y menos costosos para lo cual se $e4en cons$erar los sguentes
aspectos:
Las %luctuacones y con$cones cam4antes $el merca$o' toman$o en cuenta las
ten$encas $e las organ5acones $e merca$eo.
El gra$o $e perec4l$a$ $el pro$ucto.
La $ens$a$ econ"mca $el pro$ucto.
Otros #stos en el estu$o $e la $eman$a *)84tos $e compras $el consum$or'
#ol9menes $e #entas' estaconal$a$ $e las #entas' etc.,
4. Precio deI producto. El proyecto pue$e o no mponer el preco' eso $epen$er8 $el tpo $e
o%erta (ue presente el proyecto en el merca$o.
1.7.8. Pronstico de mercado, presupuesto de ventas y gasto de venta.
El pron"stco $e merca$o $el pro$ucto se $er#a $e los estu$os $e merca$o' $e la estratega
$e comercal5ac"n y $el tama=o $el proyecto1 a partr $e esa n%ormac"n se ela4ora el
presupuesto $e #entas' el cual es muy 9tl para o4tener n%ormac"n so4re los aspectos
t&cncos $e pro$ucc"n' ela4orac"n $e los presupuestos y %nancamento. El presupuesto $e
#enta representa to$os los costos $e comercal5ac"n por pro$ucto' clente y canal $e
$str4uc"n geogr8%ca. Se $e4e $ent%car cuales son los gastos o costos (ue se ncurren en la
estratega $e comercal5ac"n seleccona$a: comsones' rentas' suel$os' seguros' e(upo $e
o%cna' transporte' etc.
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1.8. TAMAO
:entro $e la %ormulac"n' el tama=o se re%ere a la capac$a$ o #olumen $e pro$ucc"n (ue
ten$r8 el proyecto para pro$ucr 4enes yEo ser#cos $urante un pero$o $e tempo $e
%unconamento normal $e la empresa1 $urante su #$a 9tl y (ue con$u5ca el menor costo
pos4le. E2sten otras %ormas $e me$r el tama=o $el proyecto: por el monto $e la n#ers"n' por
la cant$a$ $e mano $e o4ra utl5a$a' etc. Estas 9ltmas %ormas $e me$r el tama=o no ser#r8n
para $etermnar los costos a cons$erar en la e#aluac"n $e proyectos.
1.8.1. Capacidad.
En el estu$o $el proyecto se $e4en tomar en cuenta las sguentes cons$eracones so4re
conceptos $e capac$a$:
a. Capacidad tcnica. Tam4&n llama$a capac$a$ $e $se=o o capac$a$ nstala$a1 es
a(uella (ue pro#ene $e la %84rca' la cual est8 4asa$a en con$cones t&cncas $eales y
prome$os ten$entes a lograr el menor costo untaro. Esta capac$a$ no n$ca
necesaramente la stuac"n real en (ue operar8 el proyecto' sal#o cuan$o el proyecto
alcance su capac$a$ normal $e %unconamento.
4. Capacidad econmica. A(uella (ue se alcan5a en un n#el $e pro$ucc"n $on$e los
costos untaros son mnmos' pu$&n$ose alcan5ar en la capac$a$ $e $se=o en algunos
casos' en otros no' $e4$o a (ue muc)as empresas tenen una capac$a$ ocosa por el
costo $e la mano $e o4ra (ue no permte tra4a3ar a plena capac$a$ *turnos nocturnos'
cuestan m8s, y a otros aspectos relacona$os con la pro$ucc"n.
c. Capacidad mxima. Es el #olumen $e pro$ucc"n (ue es pos4le alcan5ar en con$cones
partculares $e operac"n' so4re la capac$a$ $e $se=o' con el resgo $e (ue su%ran un
$esgaste acelera$o los e(upos yEo las nstalacones o (ue ocasonen un $eteroro en la
cal$a$ $el pro$ucto' $an$o como resulta$o un ncremento en los costos' por el mayor
$eteroro $e la planta.
$. Capacidad en funcionamiento. Es la capac$a$ (ue estar8 operan$o el proyecto en sus
$%erentes etapas' relacona$a con la capac$a$ $e $se=o1 regularmente los proyectos
empe5an a operar ncalmente a un porcenta3e menor $e su capac$a$ $e $se=o.
1.8.2. Aspectos determinantes deI tamao.
Los aspectos (ue $e%nen el tama=o "ptmo $e un proyecto son:
a. Estudio de mercado. El merca$o es el %actor $etermnante $el tama=o "ptmo $el
proyecto' ya (ue este nos $etermnar8 la $eman$a (ue #a a ser sats%ec)a con el proyecto'
es as' (ue para $e%nr el tama=o $e un proyecto )ay (ue cons$erar:
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Demanda actuaI insatisfecha. En la relac"n $el tama=o mnmo $el proyecto *T, y la
$eman$a actual nsats%ec)a *C,' se pue$en presentar tres casos:
o La cant$a$ $eman$a$a es menor (ue el tama=o mnmo $el proyecto.
Q < T En este caso es conveniente rechazar eI proyecto.
o La cant$a$ $eman$a$a es gual (ue el tama=o mnmo $el proyecto.
Q = T Se acepta eI proyecto en forma condicionada.
En este caso es con#enente contar con un certo gra$o $e certe5a' $e (ue los
$atos no ten$r8n resgos' (ue ocasonaran la nesta4l$a$ $el proyecto.
o La cant$a$ $eman$a$a es mayor (ue el tama=o mnmo $el proyecto.
Q > T Se acepta eI proyecto.
En este caso se acepta el proyecto pu$&n$ose asegurar (ue el merca$o no #a a
ser un %actor lmtante para su real5ac"n.
Dinamismo de Ia demanda. :e acuer$o al estu$o $e la $eman$a actual' (ue nos
n$ca la %orma en (ue esta se r8 ncrementan$o' nos pue$e lle#ar a tomar $ecsones
$e nstalar proyectos cuya capac$a$ sea mayor a la $eman$a actual. :entro $e la
n$ustra se tene una caracterstca $e costos $e pro$ucc"n en %unc"n al tama=o' en
$on$e a mayor tama=o' menor costo untaro $e pro$ucc"n y #ce#ersa. En la
empresa' con relac"n al tama=o' en cuanto a su capac$a$ nstala$a y la capac$a$ $e
%unconamento' ten$ramos (ue a mayor %unconamento $e su capac$a$ nstala$a
menores ser8n los costos $e pro$ucc"n y #ce#ersa. Por los n$ca$ores usa$os en el
estu$o $e merca$o como son las elastc$a$ preco $e la $eman$a y la elastc$a$
ngreso $e la $eman$a' y s se pu$era pre#er un ncremento a corto' me$ano o largo
pla5o en el consumo $el pro$ucto' po$ra $emostrarse la con#enenca $e nstalar un
proyecto cuyo tama=o sea mayor a las neces$a$es actuales' con el conocmento $e
operar con p&r$$a en los a=os ncales' pero (ue po$ra compensarse en los a=os
su4sguentes. En la pr8ctca' esto no resulta atract#o para el n#ersonsta por los altos
costos ncales (ue representan1 lo (ue se recomen$a' es (ue se #aya agregan$o
un$a$es para aumentar la pro$ucc"n' paralelamente a como #aya aumentan$o la
$eman$a' lo (ue $e4era estar pre#sto en el estu$o $e $se=o o $e ngenera $el
proyecto.
Distribucin geogrfica deI mercado. La %orma en (ue se encuentra
geogr8%camente $str4u$a la $eman$a' nos po$ra lle#ar a anal5ar tres %ormas en
(ue po$ra ser aten$$a $c)a $eman$a con relac"n al tama=o y local5ac"n.
o Instalan$o una sola planta para to$o el merca$o geogr8%co.
99
RURAL
o Instalan$o una planta matr5 para la mayor parte $el terrtoro y #aras %lales
menores en otros lugares.
o Instalan$o #aras plantas apro2ma$amente $el msmo tama=o en #aros
lugares $stntos.
4. Aspectos tcnicos de produccin. La ngenera $e procesos con$cona el tama=o $e
los proyectos 4a3o $os aspectos:
E2sten capac$a$es mnmas $e pro$ucc"n (ue por $e4a3o $e ellas' es mpos4le
pro$ucr' puesto (ue los costos se ele#aran enormemente.
Cue los %a4rcantes $e ma(unaras $e procesos' )acen estas $e un tama=o mnmo'
en (ue los 4ene%cos son mayores (ue los costos.
c. Aspectos financieros. Se $e4e $etermnar la capac$a$ %nancera $el n#ersonsta' la
cual estar8 $a$a por la $spon4l$a$ econ"mca $el empresaro y por las pos4l$a$es $e
consegur apoyos %nanceros. En cuanto a la capac$a$ %nancera y la $ecs"n $e elegr el
tama=o $e un proyecto' se presentan los sguentes casos:
SI la capac$a$ %nancera no es su%cente para sats%acer las neces$a$es mnmas $e
captal $el tama=o mnmo $el proyecto' ser8 l"gco rec)a5ar el proyecto.
S la capac$a$ %nancera permte elegr entre #aras alternat#as $e tama=o y s la
e#aluac"n econ"mca no muestra gran$es $%erencas' ser8 recomen$a4le elegr a(uel
tama=o (ue muestre una e#aluac"n sats%actora' aun(ue no necesaramente sea la
"ptma' pero (ue pue$a ser %nanca$a con como$$a$ y con mayor segur$a$.
!nalmente se po$ra $ecr' (ue se $e4er8 construr el proyecto $el tama=o mnmo en (ue
resulte re$tua4le al %nancamento y s esta contempla$o un $esarrollo gra$ual' este se
$e4er8 real5ar por etapas' para e#tar tener capac$a$ nstala$a ocosa.
$. DisponibiIidad de insumos. La cant$a$ $e nsumos $spon4les en la reg"n' estar8
$etermnan$o el tama=o $el proyecto' as es recomen$a4le (ue se $e4a contar con un
a4astecmento a$ecua$o' a %n $e no tener una capac$a$ nstala$a ocosa' $smnur la
pro$uct#$a$ o paral5ar el proceso pro$uct#o.
e. Otros aspectos.
Aspectos administrativos - empresariaIes. Es necesaro anal5ar la cant$a$ y tpo
$e mano $e o4ra necesara para ca$a uno $e los tama=os alternat#os $el proyecto1 la
escase5 $e mano $e o4ra po$ra pro#ocar la e2stenca $e capac$a$ nstala$a ocosa.
Aspectos institucionaIes. En algunas n$ustral el go4erno %3a el tama=o mnmo 4a3o
el cual $e4er8n operar las empresas' por e3emplo: ngenos a5ucareros cuya capac$a$
mnma $e4er8 ser $e 6'000 ton $e ca=a E B6 )oras $urante . meses.
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RURAL
PoIticas econmicas de gobierno. Es necesaro conocer las poltcas $e go4erno'
en cuanto al apoyo %nancero (ue $e al $esarrollo $e $etermna$o tpo $e n$ustra' a
las restrccones en mportacones $e materas prmas' y a la poltca $e precos so4re
$etermna$os pro$uctos.
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RURAL
1.9. LOCALIZACIN
La local5ac"n se re%ere a $etermnar el lugar "ptmo' $es$e el punto $e #sta t&cnco'
econ"mco y a$mnstrat#o para la real5ac"n $e un proyecto' 4uscan$o la mayor $%erenca
entre los costos y los 4ene%cos.
El lugar "ptmo ser8 entonces' $on$e se pue$e o4tener to$os los nsumos para la pro$ucc"n'
se pue$e real5ar el proceso pro$uct#o y se pue$e $str4ur el o los pro$uctos al consum$or'
con el menor costo pos4le.
El estu$o $e local5ac"n se real5a en $os n#eles: uno macro y otro mcro1 el prmero esta
re%er$o a la u4cac"n 5onal o regonal $on$e se real5ar8 el proyecto1 el segun$o se re%ere a
la u4cac"n $el lugar e2acto $on$e (ue$ar8 la nue#a un$a$ $e pro$ucc"n.
1.9.1. Aspectos determinantes de Ia IocaIizacin.
#. Costos totaIes de transporte. Consste en $etermnar los costos $e los nsumos )aca la
%84rca y $el pro$ucto %nal )aca el merca$o a %n $e $etermnar el costo total $e transporte
$e la empresa1 para lo cual es mportante conocer los conceptos $e:
Abastecimiento. :on$e se a$(ueren las materas prmas e nsumos necesaros para
la pro$ucc"n.
Produccin. :on$e se real5a el proceso por el cual se trans%orman los nsumos' en
4enes $e mayor #alor.
Distribucin. Proceso por el cual se )ace llegar el pro$ucto %nal )aca los
consum$ores.
Por tanto' los costos totales $e transporte estara $a$os por:
CTT = MPd1r1 + PTd2r2
Donde:
CTT N Costos totales $e transporte.
+P N +ateras prmas transporta$as al lugar $e procesamento' en tonela$as.
d
2
r
2
d
+
r
+

A7ASTO CONS8MO PROD8CCI9N
MP P PT
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PT N Pro$ucto termna$o transporta$o al lugar $e consumo' en tonela$as.
r N Tar%a $e transporte en O E ton. E Pm.
$ N :stanca en Pm.
El an8lss $e local5ac"n se complca cuan$o )ay #aras alternat#as en el transporte $e
materas prmas' o 4en cuan$o el proyecto pro$uce #aros tpos $e 4enes y cu4ren
$%erentes merca$os.
Las tar%as $e transporte' est8n n%luenca$as por: el tpo $e transporte y gra$o $e
competenca entre ellos *a&reo' terrestre' etc.,' la $stanca' $recc"n y #olumen $e tr8%co'
topogra%a y clma por $on$e se transporta el pro$ucto y la %acl$a$ $el mane3o $e los
nsumos *perece$eros' pelgrosos' %r8gles' etc.,.
$. DisponibiIidad y costos de insumos. Es necesaro conocer la $spon4l$a$ y los costos
(ue mplca el contar con $etermna$os nsumos' aun(ue en el %on$o representa un costo
$e transporte' sn em4argo' $a$a la caracterstca $e certos nsumos y $e certas
n$ustras' el pro4lema se tratar8 en %orma n$epen$ente1 $e esta %orma los nsumo (ue se
ten$r8n en cuenta son:
Materias primas. Cuan$o la matera prma $el proyecto' $e4$o a su naturale5a %sca
o $%culta$es $e otra n$ole' no son %8clmente transporta4les' )a4r8 (ue local5ar la
empresa cercana a la %uente $e a4astecmento. Esto ocurre muy a menu$o en los
proyectos agron$ustrales' cuya matera prma son pro$uctos agrcolas perece$eros o
(ue econ"mcamente no toleran %letes muy altos *lec)e' ca=a $e a59car' etc.,.
Mano de obra. La nc$enca $e este %actor so4re la local5ac"n es la $spon4l$a$ $e
la mano $e o4ra especal5a$a para el proyecto en estu$o. El es(uema para anal5ar la
%uer5a locaconal $e la mano $e o4ra sera el sguente:
o Estmar la nc$enca $e los $#ersos tpos $e mano $e o4ra re(uer$as' en el
costo total $e pro$ucc"n.
o In#estgar la $spon4l$a$ $e los $#ersos tpos $e mano $e o4ra en $stntas
local5acones y la tasa $e suel$os y salaros en las local5acones en (ue )ay
$spon4l$a$ $e la mano $e o4ra re(uer$a.
o Estu$ar el clma la4oral en los pos4les stos $e local5ac"n' n#estgan$o los
sn$catos e2stentes' sus centrales' %lac"n poltca' caracterstcas $e los
contratos colect#os $e tra4a3o' los con%lctos la4orales (ue se )ayan
presenta$o.
Energa eIctrica. Se necesta (ue la energa el&ctrca tenga un costo 4a3o para el
proyecto o (ue su re(uermento sea mnmo' ya (ue esta consttuye un rengl"n muy
mportante en el costo total $e pro$ucc"n. Es necesaro (ue se n#estgue en la
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RURAL
local5ac"n los sguentes aspectos relacona$os con la energa el&ctrca:
caracterstcas t&cncas' $spon4l$a$' costo' con$cones y costo $e transporte.
CombustibIe. Su a4astecmento po$r8 n%lur en la local5ac"n en %unc"n $e sus
costos' $spon4l$a$' con$cones $e transporte y caracterstcas t&cncas *s"l$o'
l(u$o' gaseoso' etc.,.
Agua. Su n%luenca $epen$er8 $e la $spon4l$a$ en cuanto a la cant$a$ y cal$a$ $e
acuer$o a las neces$a$es $el proyecto' ya sea esta para el consumo )umano o
pro$uct#o. Los aspectos (ue )a4r8 (ue cons$erar son: costos por m
/
' $spon4l$a$'
orgen' composc"n' gra$o $e pota4l$a$' etc.
FaciIidad para eIiminar desechos. En proyectos n$ustrales es mportante $sponer
$e certos me$os para elmnar sus $esec)os' por lo (ue la real5ac"n $e los
proyectos (ue$a su4or$na$a a la e2stenca $e estos me$os. En $etermna$os
logares esta reglamenta$o la cant$a$ $e $esec)os (ue pue$en ec)arse a la
atm"s%era' o a la corrente $e lec)os acuosos.
%. Otros aspectos. En este grupo se e2plcan elementos (ue no son $e n%luenca $ecs#a'
pero (ue pue$en $esempe=ar un papel muy mportante.
PoIticas de concentracin. So4re la local5ac"n $e $etermna$os tpos $e proyectos
en par(ues n$ustrales' con el o43eto $e $escentral5ar las n$ustras $e certas 5onas
$el pas.
PoItica de descentraIizacin. U4ca los proyectos en 5onas $e 4a3a po4lac"n y
gran$es pos4l$a$es $e crecmento' crean$o $e esta %orma' >polos $e $esarrollo@.
Efectos ambientaIes negativos. :e4$o al control $e la contamnac"n am4ental' se
pro)4e la nstalac"n $e n$ustras contamnantes en $etermna$as 8reas' o 4en se
con$cona su nstalac"n a tra#&s $e certas me$$as $e tpo pre#ent#o (ue re$u5ca
esta contamnac"n.
Economas externas. Se re%ere a la relac"n entre la local5ac"n y la 49s(ue$a $e la
o%erta $e otras economas' tales como ##en$a' ser#cos m&$cos' e$ucac"n'
entretenmento' etc.
Razones de geografa fsica. Se re%ere a las caracterstcas propas $el lugar' en
cuanto a clma' topogra%a' etc.' $epen$en$o este $e la naturale5a $el proyecto.
1.9.2. Determinacin de Ia IocaIizacin.
El m&to$o m8s usa$o para la elecc"n $el lugar "ptmo $el proyecto se conoce como el $e
>4alance $e %actores@' el cual consste en relaconar los %actores (ue nter#enen en la
local5ac"n' $8n$ole un #alor seg9n sea m8s o menos mportante $entro $e la local5ac"n. La
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RURAL
suma $e to$os estos %actores $e4e ser gual a la un$a$ o su4m9ltplo *-0' -00' -000,' seg9n
sea el gra$o $e e2acttu$ (ue se $esee' elg&n$ose el (ue tenga una mayor puntuac"n' ya sea
en %orma general o en un $etermna$o %actor.
Los %actores se $#$en en $os grupos: prmaros y espec%cos1 los prmaros son a(uellos (ue
cumplen en la selecc"n $e la reg"n y los segun$os nc$en en el lugar espec%co $entro $e la
reg"n.
En el e3emplo sguente se muestra (ue la 5ona A estara en #enta3as so4re la 5ona <' en
cuanto a local5ac"n $el proyecto' ya (ue $e 700 puntos esta tene /B0 (ue representa el ;6L
$el punta3e total' so4re la alternat#a < (ue solo tene -Q0 puntos' o sea un /;L $el punta3e
total.
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RURAL
DETERMINACIN DE LA LOZALIZACIN DE UN PROYECTO POR EL
MTODO DE BALANCE DE FACTORES
FACTORES DE ESTUDIOS
PUNTUACIN ZONAS DE ESTUDIOS
PTIMA REGIN A REGIN B
PUNTOS % PUNTOS % PUNTOS %
1 Agua
-'- :spon4l$a$ Q0 ;0 B0
-'B Ara$o $e pota4l$a$ B0 -0 -0
SubtotaI 100 100 70 70 30 30
2 Mano de obra
B'- Potencal -7 -7 0
B'B Cal$a$ B7 B0 7
B'/ Costo B0 -0 -0
B'6 !acl$a$ $e mo#l5ac"n -7 7 -0
B'7 !acl$a$ $e capactac"n -7 7 -0
SubtotaI 90 100 55 61 35 39
3 Energa eIctrica
/'- :spon4l$a$ Q0 60 60
/'B Caracterstcas t&cncas B0 B0 0
/'/ Costo B0 B0 0
SubtotaI 120 100 80 67 40 33
4 Materias primas
6'- :spon4l$a$ 60 B0 B0
6'B Costos $e transporte B0 B0 0
6'/ Cal$a$ /0 -0 B0
6'6 Otros -0 -0 0
SubtotaI 100 100 60 60 40 40
5 CombustibIe
7'- :spon4l$a$ ;0 /0 /0
7'B Costos /0 B7 7
SubtotaI 90 100 55 61 35 39
TOTAL 500 100 320 64 180 36
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1.10. INGENIERA DEL PROYECTO
Esta parte tam4&n es llama$a >$e estu$o t&cnco $el proyecto@' y esta orenta$a a $e%nr y
espec%car los elementos (ue compon$r8n el proceso pro$uct#o1 o4ten&n$ose las $rectrces
para la nstalac"n' puesta en marc)a y operat#$a$ $el proyecto.
El estu$o re(uere $e personal altamente especal5a$o para la selecc"n $e las propuestas
t&cncas y $e las cot5acones' con el o43eto $e escoger la alternat#a m8s %a#ora4le.
1.10.1. Aspectos deI estudio de ingeniera deI proyecto.
a. Estudios preIiminares o de investigacin. Son ensayos e n#estgacones pre#as (ue
ser#r8n para tomar $ecsones t&cncas. A4arcan una sere $e tra4a3os muy relacona$os
con el tpo $e proyecto a real5ar1 en el caso $e proyectos agropecuaros ser8n: prue4as $e
resstenca $el terreno para la construcc"n $e e$%cos1 an8lss $e terrenos para el cult#o1
ensayos so4re el uso $e $etermna$os %ertl5antes' pestc$as' %ungc$as1 a$aptac"n $e
nue#as ra5as $e gana$o a la reg"n $el proyecto1 aplcac"n $e racones almentcas' etc.
En el $ocumento solo se $e4er8 )acer un pe(ue=o resumen $e los resulta$os o4ten$os en
las n#estgacones prelmnares' cuan$o as se re(ueran.
4. Caractersticas deI producto. El pro$ucto $e un proyecto pue$e ser un 4en o un ser#co'
cuyas caracterstcas %ueron 4en $e%n$as en el estu$o $e merca$o' pero (ue es
necesaro menconarlo a(u por la relac"n (ue guar$a con los $em8s aspectos $e la
ngenera.
Como el pro$ucto es la ncorporac"n $e materas a tra#&s $e un proceso pro$uct#o' es
necesaro $escr4r el pro$ucto $es$e el punto $e #sta t&cnco $e su composc"n' con el
o43eto $e esta4lecer las caracterstcas %scas (ue norman su pro$ucc"n1 $e esta %orma'
tam4&n se po$r8n esta4lecer las caracterstcas t&cncas $e las materas e nsumos (ue
entran en el proceso.
La $escrpc"n $el pro$ucto no es muy mportante cuan$o este es $e uso general5a$o o
con#enconal1 no as' cuan$o se trata $e pro$uctos (ue pue$an a%ectar la salu$ p94lca
*almentos' me$cnas' etc., o los (ue se #an a $estnar al merca$o e2terno' los cuales
$e4er8n cumplr con e2gencas legales y normas $e cal$a$ muy estrctas.
En cuanto a la presentac"n $el pro$ucto al consum$or' este $e4er8 reunr tres cual$a$es:
$ura4l$a$' %unconal$a$ a$ecua$a y una est&tca acepta4le al gusto actual.
c. EI proceso de produccin. Es el proce$mento t&cnco para trans%ormar una com4nac"n
a$ecua$a $e %actores %3os y #ara4les en una certa cant$a$ $e pro$uctos. Ca$a proyecto
$e4er8 elegr su propo tpo $e proceso' sen$o comple3a seg9n el tpo $e tecnologa
$spon4le y el (ue se (uera a$optar. Por lo (ue se recomen$an elegr procesos
pro$uct#os con tecnologas compro4a$as' $spon4les y (ue no se encuentren en #as $e
o4solescenca. La selecc"n $el proceso estar8 con$cona$a a las sguentes ra5ones:
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RURAL
Cal$a$ $e los pro$uctos o4ten$os con relac"n a la cal$a$ $ent%ca$a en el estu$o
$e merca$o.
Capac$a$ mnma econ"mca %act4le $el proceso' en comparac"n con el tama=o
$etermna$o para el proyecto.
Costo $e la n#ers"n' compara$o contra la capac$a$ %nancera para el proyecto.
!le24l$a$ $e operac"n $e los e(upos y procesos' en comparac"n con el
comportamento $e la $eman$a.
Re(uermento $e ser#cos $e mantenmento y reparacones' compara$o con la
capac$a$ e2stente en el me$o.
A$apta4l$a$ a las materas prmas e2stentes' es $ecr' re(uermentos $e nsumos en
comparac"n con su $spon4l$a$ y preco.
Aspectos contractuales *lcencas,1 protecc"n $e la tecnologa a tra#&s $e patentes y
pos4l$a$ $e o4tener las lcencas correspon$entes.
Resgos n#olucra$os en la operac"n *tecnologa ma$ura' tecnologa recentemente
pro4a$a o tecnologa en gestac"n,
$. Descripcin deI proceso seIeccionado. Es necesaro (ue el proceso $e pro$ucc"n sea
$escrto en %orma $etalla$a a %n $e conocer to$as las operacones (ue se #an a e%ectuar
en la empresa. Para $escr4rlos se utl5an los dia!ramas de flujos' llama$os tam4&n
flujo!ramas, los cuales $escr4en en %orma gr8%ca las secuencas $e las operacones (ue
se real5an $urante el proceso pro$uct#o. Los %lu3ogramas pue$en ser $e $os tpos:
generales y espec%cos.
#lujo!rama !eneral. :escr4e en %orma general las $%erentes operacones $el
proceso' n$can$o la ncorporac"n $e materas prmas' la o4tenc"n $e su4pro$uctos'
pro$uctos nterme$os y los pro$uctos %nales o res$uales.
#lujo!rama especfico. :escr4e en %orma $etalla$a las operacones t&cncas $e
trans%ormac"n $e las materas prmas e nsumos $#ersos para la o4tenc"n $e
su4pro$uctos' pro$uctos nterme$os' $el pro$ucto o pro$uctos %nales y res$uales.
A tra#&s $e este %lu3ograma se conocen las cant$a$es $e materas prmas e nsumos
necesaros en relac"n con la cant$a$ $e pro$ucto (ue se $esea o4tener' en 4ase a los
coe%centes t&cncos para ca$a etapa $el proceso pro$uct#o. :e esta %orma' po$emos
calcular la cant$a$ $e materas prmas necesara para o4tener una $etermna$a cant$a$
$e pro$ucto. A este c8lculo matem8tco $e la cant$a$ $e materas prmas y pro$uctos
o4ten$os se conoce como Bbalance de materialesC y $e4e acompa=arse sempre con el
%lu3ograma. Este 4alance pue$e ser smpl%ca$o' el cual se pue$e o4tener $el %lu3ograma
general o tam4&n pue$e ser $etalla$o o4ten&n$ose $el %lu3ograma espec%co.
99
RURAL
e. SeIeccin y especificaciones de maquinaria y equipo. Con la selecc"n y $escrpc"n
$el proceso pro$uct#o' con el programa $e pro$ucc"n y con el tama=o $el proyecto' se
$e4e espec%car las ma(unaras y e(upos necesaros para o4tener el pro$ucto %nal'
$escr4en$o las caracterstcas $e %unconamento y costo. :e esta %orma los %actores
t&cncos (ue nter#enen en la selecc"n $e la ma(unara y e(upo son:
Capac$a$ $e $se=o $e la ma(unara' espec%can$o pro$ucc"n )orara' turnos y
para$as e#entuales.
Ara$o $e e%cenca y ren$mento en t&rmnos $e apro#ec)amento $e materas prmas'
espec%can$o los coe%centes t&cncos $e pro$ucc"n.
Cal$a$ $el pro$ucto o4ten$o.
I$a 9tl' e2genca $e mantenmento' perspect#as $e $a=os' $esgaste y
o4solescenca.
Espacos necesaros para su nstalac"n y recomen$acones espec%cas para la msma.
!le24l$a$ en su uso' pos4l$a$es $e re%orma o susttuc"n %utura.
Neces$a$ $e mane3o $e materales.
:%culta$ para el arran(ue.
Costos y con$cones comercales $e a$(usc"n y entrega: orgen' %acl$a$es
cre$tcas' tpo y tasa $e nter&s' tpo $e mone$a con (ue se $e4e real5ar el pago.
La selecc"n $e los pro#ee$ores' para lo cual se $e4e tomar en cuenta su tra$c"n'
e2perenca' garanta so4re el %unconamento' a4astecmento $e repuestos y
asstenca t&cnca. Los pro#ee$ores se selecconan a partr $el an8lss $e las
cot5acones */ como mnmo,' este an8lss suele ser muy comple3o' pues no se trata
$e escoger lo m8s 4arato en t&rmnos $rectos' sno lo m8s econ"mco en el 4alance
%nal.
%. SeIeccin deI mtodo y equipamiento para eI manejo de transporte de materiaIes. El
mane3o $e materales $entro y %uera $el 8rea $e pro$ucc"n' pue$e representar un tempo
mportante en el proceso $e pro$ucc"n y representar mayor costo $e mano $e o4ra y
energa. Se recomen$a 4uscar la %le24l$a$ en el recorr$o o %lu3o $e materales' como en
la capac$a$ $e los e(upos $e carga' $escarga y transporte. Los o43et#os (ue se
persguen al )acer una selecc"n $el m&to$o y e(upo $e mane3o $e materales son:
:smnuc"n $e los tempos $e pro$ucc"n.
+nm5ar costos $e mo#mento $e materales.
Lograr un %lu3o $e materales con resgos mnmos.
Lograr un 4uen control $e %lu3o $e pro$uctos.
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RURAL
+nm5ar las mermas $e materas prmas y pro$uctos por mane3o y transporte.
Apro#ec)ar al m82mo la capac$a$ $e almacenamento.
g. Distribucin en pIanta de Ia maquinaria y equipos. Se $e4e real5ar cons$eran$o (ue
la e%cenca en la pro$ucc"n $epen$er8 en gran me$$a $e la $sposc"n $e la ma(unara
y e(upo $entro $e los e$%cos' pues esta re$un$a en economa $e mo#mentos' $e
tempos' $e materales y en %orma general $e la %acl$a$ $n8mca $el proceso. Al plantear
la $str4uc"n $e las ma(unaras y e(upos $entro $el e$%co' se $e4e tomar en cuenta lo
sguente:
+nm5ar el mane3o $e materales. +nm5ar las $stancas y el tempo re(uer$o para
mo#er los materales a tra#&s $e los procesos $e pro$ucc"n.
Re$ucc"n $el resgo para los emplea$os. Re$ucr el pelgro para la salu$ y aumentar
la segur$a$ $e los tra4a3a$ores: nstalac"n $e $uctos para elmnar pol#os' roco $e
pntura' aumentar el espaco entre los tra4a3a$ores' etc.
+nm5ar la nter%erenca $e la ma(unara. <uscan$o una a$ecua$a separac"n entre
m8(unas se lograr8 mnm5ar las nter%erencas' como son #4racones' emanac"n $e
calor' etc.' logran$o un me3or $esempe=o $e los tra4a3a$ores.
Incremento $el 8nmo $e los tra4a3a$ores. La $str4uc"n $e4e crear un am4ente
%a#ora4le para e#tar presones o con%lctos y contr4ur a mantener la armona $e los
tra4a3a$ores en 4en $e la pro$uct#$a$.
Utl5ac"n $el espaco $spon4le. Se $e4e $e utl5ar en su total$a$ para ele#ar al
m82mo el ren$mento so4re la n#ers"n $e la planta.
Utl5ac"n e%ect#a $e la mano $e o4ra. Los tra4a3a$ores no $e4en tener e2ces#o
tempo ocoso o tener (ue recorrer gran$es $stancas para o4tener )erramentas'
plantllas' sumnstros' etc. El personal $e mantenmento $e4e tener %8cl acceso para
lmparlas y repararlas. Los super#sores $e4en estar stua$os $on$e pue$an estar en
contacto con las operacones $e pro$ucc"n.
!le24l$a$. Se $e4e pre#er las pos4les mo$%cacones a la $str4uc"n orgnal' los
costos $e una re$str4uc"n po$ran $smnur cons$era4lemente s se $se=o una
$str4uc"n %le24le.
). VoIumen de produccin. Se $e4e contemplar un programa $e pro$ucc"n' el cual n$car8
el #olumen $e pro$ucc"n con (ue ncar8 a operar el proyecto' c"mo se r8 ncrementan$o
y cu8n$o alcan5ar8 su m82ma pro$ucc"n1 estan$o esto relacona$o con la naturale5a $e
la $eman$a $el pro$ucto' la $spon4l$a$ $e materas prmas y con la capac$a$ %nancera
$e la empresa. As msmo' se $e4er8n presentar solucones a %n $e %acltar el crecmento
arm"nco $e la pro$ucc"n y permtr la %le24l$a$ $el %unconamento' con el mnmo $e
ncon#enentes' nter%erencas y costos.
99
RURAL
. Requerimiento de mano de obra. :epen$e $el programa $e pro$ucc"n y $e la operac"n
$el e(upo' as como $el turno $e los tra4a3a$ores necesaros y las operacones au2lares'
tales como mantenmento' mo#mento $e materales' lmpe5a' super#s"n' etc. :e esta
%orma la mano $e o4ra necesara para la operac"n $e un proyecto pue$e clas%carse en:
@ano de obra directa. Inter#ene $rectamente en la pro$ucc"n.
@ano de obra indirecta. Real5a tareas au2lares al proceso $e pro$ucc"n: lmpe5a'
super#s"n.
Personal de administracin - ventas. Se encarga $e la parte a$mnstrat#a $e la
empresa *pro$ucc"n' control' %nan5as' etc.,' y a la #enta y comercal5ac"n $el
pro$ucto %nal.
So4re esta clas%cac"n' especalmente en la mano $e o4ra $recta' pue$en cons$erarse
mano $e o4ra permanente y e#entual' aspecto muy mportante a cons$erar cuan$o uno $e
los o43et#os $el proyecto es la generac"n $e empleos. :e gual %orma se recomen$a
)acer estu$os para $e%nr el per%l $e ca$a puesto' caracterstcas $el personal' etc.'
esta4lecer programas $e capactac"n' $esarrollo $el personal' etc.
3. Requerimiento de materiaIes, insumos y servicios. Con la n%ormac"n (ue nos $a el
$agrama $e %lu3o' y el 4alance $e materales y energa' as como el programa $e
pro$ucc"n' se calcula el n9mero $e un$a$es %scas y monetaras por pero$o' $e las
$%erentes materas prmas e nsumos como tam4&n $e los ser#cos *agua' #apor' are
comprm$o' energa el&ctrca, y $e los materales $e consumo' como son: re%accones'
)erramentas' empa(ues' lu4rcantes' com4ust4les' etc.
M. Requerimiento en terreno y construcciones. :epen$e $e las act#$a$es a $esarrollar
en el proyecto. Se $e4e nclur en el estu$o los planos' espec%can$o el tama=o y
caracterstcas $e los e$%cos y la %orma en (ue se $str4ur8n en el terreno. En el caso $e
proyectos agropecuaros' nos re%ermos a las o4ras como canales $e rego' slo' 4o$egas'
etc. y a la $str4uc"n $e estos en el terreno. En la memora o $escrpc"n $e los planos se
$e4e n$car los prncpales materales (ue se usar8n en la construcc"n. Los e$%cos se
$str4ur8n cons$eran$o las sguentes 8reas:
Rrea $e pro$ucc"n agrcola o gana$era.
Rrea $e procesamento.
Rrea $e almacenes y 4o$egas.
Rrea $e o%cnas a$mnstrat#as.
Rrea $e ser#cos.
99
RURAL
1.10.2. Programa de trabajo para Ia instaIacin y puesta en marcha deI proyecto.
Este programa esta4lece el or$en con (ue se proce$er8 a la nstalac"n' puesta en marc)a y
operac"n $e la empresa. Como el tempo es mportante' los programas $e tra4a3o $e4en ser
cronometra$os o calen$ar5a$os. :e esta %orma los o43et#os $e esta4lecer un programa $e
tra4a3o son:
Pre#er una sere $e pro4lemas (ue po$ran presentarse en la etapa $e nstalac"n y
monta3e' antcpan$o pos4les solucones.
Esta4lecer una secuenca $e n#ersones so4re cuya 4ase se o4ten$r8 el
%nancamento $el proyecto.
A$mnstrar la n#ers"n $el proyecto' controlan$o el rtmo $e las construccones $e las
o4ras.
Programar la oportuna entrega $e ma(unara' e(upos' etc.' por parte $e los
pro#ee$ores.
Se $e4e cons$erar' en %orma $etalla$a' to$as las act#$a$es para la nstalac"n $el proyecto.
El cronograma $el programa $e tra4a3o $e la ngenera $el proyecto o para el proyecto en
general pue$e representarse en %orma gr8%ca' por me$o $e $agramas $e 4arras *:agramas
$e AANTT, o por $agramas $e re$es *PERT' CP+,' en am4os casos permte asegurar (ue la
real5ac"n $e lo planea$o se )aga en %orma e%cente y en tempos 4en $e%n$os.
En proyectos smples son muy usa$os los $agramas $e AANTT por su senclle5 en su
ela4orac"n y su %8cl comprens"n. En proyectos gran$es' comple3os e nterrelacona$os con la
e3ecuc"n $e act#$a$es smult8neas o con otros proyectos' los $agramas $e re$es son los
m8s recomen$a4les.
El $agrama $e AANTT' muestra con gran e%caca los $atos $e programac"n' sn em4argo no
n$ca las act#$a$es prece$entes y su4secuentes $e ca$a act#$a$. En contraste los
$agramas $e re$es s cons$eran las act#$a$es pre$ecesoras y las su4secuentes' n$can$o'
a$em8s' tempos para la e3ecuc"n $el proyecto' optmsta' me$o y pesmsta1 esta4lecen$o
una ruta crtca para la e3ecuc"n $el proyecto.
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RURAL
EJEMPLO DE UN PROGRAMA DE TRABAJO PARA LA EJECUCIN
DE UN PROYECTO (BARRAS DE GANTT)
ACTIVIDAD
PRIMER AO SEGUNDO AO
1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6
-. A%namento $el proyecto

B. A$(usc"n $el terreno

/. Acon$conamento

6. O4ra c#l

7. +a(unara prncpal

;. E(upo au2lar y complementaro

S. E(upo $e transporte y carga

Q. +o4laro y e(upo $e o%cna

.. Impre#stos

-0. Estu$os

--. Consttuc"n $e la empresa

-B. Patentes

-/. Asesora y super#s"n

-6. Capactac"n $e personal

-7. Puesta en marc)a

-;. Intereses preoperatoros

1.11. IMPACTO ECOLGICO DEL PROYECTO
Actualmente es muy mportante cons$erar los e%ectos negat#os (ue pue$e causar el proceso
pro$uct#o seleccona$o a los seres ##os: )umanos' anmales y plantas1 pue$en )a4er
proyectos muy renta4les %nanceramente' sn em4argo' a%ectan negat#amente al me$o
am4ente' reportan$o altos costos para la soce$a$ en su con3unto' al $eterorar el are' el agua
y la terra. Esto mplca (ue se $e4an a$optar tecnologas (ue elmnen los e%ectos noc#os (ue
se $er#en $e la operac"n $el proyecto. Se $e4e tener presente la legslac"n %e$eral' local y
regonal so4re este aspecto antes $e tomar una $ecs"n en la selecc"n $el proceso
pro$uct#o.
99
RURAL
Cuan$o el proyecto no a%ecta el me$o am4ente o por el contraro representa 4ene%cos
ecol"gcos' es mportante se=alarlos en el captulo correspon$ente a la e#aluac"n $el
proyecto.
Los aspectos (ue $e4en cons$erarse en la e#aluac"n $el mpacto ecol"gco' con %nes $e
po$er $esaparecer o atenuar sus e%ectos negat#os' $ent%can$o la tecnologa a$ecua$a y su
costo para ser cons$era$os en el presupuesto $e n#ers"n son:
a. Descarga de aguas residuaIes. Se $e4e cons$erar los $%erentes res$uos $e aguas' en
cuanto a su #olumen y cal$a$.
4. Emisin de gases. Se $e4e anal5ar el tpo $e gases y #apores (ue se $er#en $el proceso
$e pro$ucc"n.
c. Emisin de poIvos. Pol#os (ue a%ecten el me$o am4ente' sus caracterstcas e $ent%car
el tratamento (ue se $e4a segur para e#tar estos e%ectos negat#os.
$. Desechos orgnicos e inorgnicos. En el tratamento $e $esec)os se $e4e cons$erar s
e2sten lugares $on$e po$er )acer los $ep"stos correspon$entes' so4re to$o para los
$esec)os norg8ncos' ya (ue su 4o$egra$ac"n es muy lenta y e2sten restrccones para
su $ep"sto.
e. Ruidos. Cue pertur4en la tran(ul$a$ $e las personas' $er#a$os $el uso $e ma(unaras y
e(upos.
1.12. DISEO ORGANIZATIVO DEL PROYECTO.
:entro $e la %ormulac"n $el proyecto' es necesaro (ue se $e%na el tpo $se=o $e la
organ5ac"n empresaral (ue )a $e tener el proyecto y 4a3o el cual )a $e entrar en operacones
ya (ue esta $ar8 el marco y la estructura para planear el crecmento $e la msma en el %uturo.
Se $e4er8 orentar a la %ormac"n $e una empresa (ue se a$ecue m8s a las neces$a$es $el
proyecto' al me$o $on$e se realce y (ue cumpla to$os los re(ustos legales para (ue una #e5
con%orma$a pue$a ser reconoc$a como su3eto $e cr&$to.
1.12.1. Constitucin de Ia empresa.
El $se=o organ5at#o $e la empresa (ue se preten$e esta4lecer $epen$er8 $rectamente $el
tpo $e act#$a$ (ue se este planean$o real5ar' $e la #s"n $el $esarrollo (ue se (uere
alcan5ar y $e las con$cones socoecon"mcas actuales $e los partcpantes.
:e esta %orma el $se=o organ5at#o $el proyecto se pue$e lle#ar a ca4o 4a3o los sguentes
tpos $e organ5ac"n:
Organ5ac"n en grupos $e tra4a3o.
Organ5ac"n en soce$a$es rurales.
99
RURAL
Organ5ac"n en soce$a$es mercantles.
Otros tpos $e organ5acones.
a. Grupos de Trabajo.
Es un con3unto $e personas' (ue en 4ene%co $e sus propos ntereses' n%luye en una
organ5ac"n en%oca$a a $esarrollar una act#$a$ pro$uct#a ya sea esta $e pro$ucc"n'
trans%ormac"n o comercal5ac"n. Tene %ormal$a$ m8s no personal$a$ 3ur$ca.
El grupo $e tra4a3o esta estructura$o $e tal %orma (ue le permta a sus ntegrantes'
$esempe=ar las act#$a$es con un alto gra$o $e e%ect#$a$.
Por lo tanto los elementos 48scos (ue $an %orma y conten$o a un grupo $e tra4a3o son:
Integrantes $el grupo.
Conse3o $rect#o *pres$ente' secretaro y tesorero,.
!e $e una autor$a$ muncpal.
b. Sociedades ruraIes
1
.
Son to$as a(uellas ent$a$es econ"mcas' (ue se $e$can a la real5ac"n )a4tual $e
act#$a$es $e pro$ucc"n' trans%ormac"n yEo comercal5ac"n $e 4enes yEo ser#cos y (ue
tenen como %nal$a$ mpulsar el $esarrollo en el me$o rural con una #s"n sustenta4le $e
ca$ena pro$uct#a.
La Ley Agrara reconoce las sguentes especes $e soce$a$es rurales:
1. Soce$a$es $e Pro$ucc"n Rural *SPR,
2. Un"n $e E3$os o Comun$a$es *UE o UC,
3. Asocac"n Rural $e Inter&s Colect#o *ARIC,
". Un"n $e Soce$a$es $e Pro$ucc"n Rural *USPR,
c. Sociedades mercantiIes
2
.
Son to$as a(uellas ent$a$es econ"mcas' (ue se $e$can a la real5ac"n )a4tual $e
act#$a$es comercales $e compra D #enta $e mercancas y a las transaccones real5a$as en
los negocos.
La Ley Aeneral $e Soce$a$es +ercantles reconoce las sguentes especes $e soce$a$es
mercantles:
1. Soce$a$ en Nom4re Colect#o
2. Soce$a$ en Coman$ta Smple
3. Soce$a$ $e Responsa4l$a$ Lmta$a
1
L&' A()#)*#+ #),-%./01 1!8 #/ 11"
2
L&' 2&3&)#/ 4& S0%*&4#4&1 M&)%#3,*/&1 ' C005&)#,*6#1.
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RURAL
". Soce$a$ An"nma
. Soce$a$ en Coman$ta por Accones
6. Soce$a$ Cooperat#a
Las cnco prmeras po$r8n o no constturse como Soce$a$es $e Captal Iara4le' la 9ltma
tene un trato especal y por tanto ser8 $e captal #ara4le.
d. Otros tipos de organizaciones.
1. Soce$a$ C#l *SC,
2. Asocac"n C#l *AC,
3. Soce$a$ $e Sol$ar$a$ Socal *SSS,
1.12.2. Estructura organizativa de Ia sociedad y Ia empresa.
En el $se=o organ5at#o $el proyecto se $e4e $e $e%nr el organgrama $e la Soce$a$ y el
organgrama $e la Empresa *proyecto,. :e este mo$o se 4usca $ent%car s e2ste la
separac"n entra am4os conceptos *El Aerente o :rector $e la empresa -proyecto- no
necesaramente es el Pres$ente $el Conse3o $e A$mnstrac"n u "rgano )om"logo $e la
Soce$a$,.
Por tanto se recomen$a 4asar la estructura organ5at#a $el proyecto en el organgrama (ue se
n$ca mas a$elante' $on$e se $ent%ca la estructura $e la Soce$a$ y la estructura $e la
empresa *proyecto, claramente y se $e%ne la a$mnstrac"n $el proyecto con3untamente o $e
%orma separa$a.
El organgrama nos permte $e%nr e $ent%car los $%erentes puestos y %uncones en los (ue se
)a $elega$o la a$mnstrac"n $e la soce$a$ y el proyecto1 y $e esta %orma esta4lecer los
per%les re(uer$os y capac$a$es $e los $rect#os y opera$ores.
La correcta $elegac"n $e %uncones y puestos en la estructura organ5at#a' permtr8 un 4uen
$esarrollo $el proyecto cumplen$o con los o43et#os y metas plantea$os.
La a$mnstrac"n $e la estructura organ5at#a' $e4e ser e%cente y e%ca5 $e tal %orma (ue
garantce el &2to $el proyecto' para lo cual se $e4e aplcar el proceso a$mnstrat#o (ue
%ortale5ca ca$a uno $e los puestos y cargos $rect#os y operat#os a tra#&s $e la correcta
planeac"n' organ5ac"n' ntegrac"n' $recc"n y control $e los recursos )umanos' materales'
t&cncos y %nanceros en%oca$os con3untamente a lograr un crecmento econ"mco sosten$o
$e la act#$a$ pro$uct#a y la empresa.
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RURAL
ORGANIGRAMA DE LA SOCIEDAD Y DE LA EMPRESA
ASAMBLEA GENERAL
(Integrantes deI grupo)
CONSEJO DE
VIGILANCIA
(VocaIes)
ASESORIA
EJTERNA :EL
PROHECTO
GERENTE o DIRECTOR DE
LA EMPRESA
AREA
DE
PRODUCCIN
AREA
DE
VENTAS
AREA
DE
COMPRAS
CONSEJO DE
ADMINISTRACIN
(Consejo Directivo)
LA SOCIEDAD
LA EMPRESA
99
RURAL
II
II. PRESUPUESTOS
En la %ormulac"n $e proyectos se ela4oran los presupuestos pro D %orma' los cuales e2presan
en %orma or$ena$a y sstemat5a$a los costos *egresos,' as como los 4ene%cos *ngresos, (ue
se orgnan $urante la #$a 9tl o pero$o $e an8lss $el proyecto.
Los presupuestos pro D %orma $e egresos e2presan las neces$a$es para la real5ac"n $e
estu$os' nstalac"n y operac"n $el proyecto. Los presupuestos pro - %orma $e $e ngresos
e2presan los 4ene%cos (ue se o4ten$r8n en ca$a a=o $e operac"n $el proyecto.
Estos presupuestos se ela4oran a partr $e las neces$a$es (ue se $etermnen en el estu$o
t&cnco o $e ngenera $el proyecto' en cuanto a las neces$a$es $e nsumos *matera prma'
mano $e o4ra' etc.,' gastos a$mnstrat#os y $e #entas necesaras para nstalar y operar el
proyecto en sus $%erentes %ases $e %unconamento $e su capac$a$ nstala$a.
Los precos (ue se $e4er8n cons$erar para la ela4orac"n $e presupuestos ser8n >Precios de
mercado actuales - constantes
/
@ cuan$o se trate $e calcular la renta4l$a$ %nancera' y los
>Precios de cuenta actuales - constantes
6
@' cuan$o se $esee conocer la renta4l$a$ socal
$el proyecto. La ra5"n $e usar precos constantes' en el an8lss $el proyecto' en lugar $e
>Precios corrientes
7
@' se 4asa en la )p"tess $e (ue cual(uer al5a en el n#el general $e
precos' esta a%ectar8 tanto los precos $e los nsumos como $el pro$ucto en la msma
proporc"n' contrarrest8n$ose esta #arac"n en los precos *Attnger,.
2.1. PRESUPUESTO DE INVERSIN
Son to$os a(uellos costos n$spensa4les para la real5ac"n $e los estu$os pre#os para la
%ormulac"n' as como para la construcc"n $e o4ras c#les' a$(usc"n $e ma(unara'
e(upos' semo#entes' etc.' y en general para to$o lo (ue sea necesaro a$(urr para poner en
marc)a el proyecto.
El #alor monetaro $e los 4enes $el presupuesto' en t&rmnos conta4les' #a a consttur los
act#os $e la empresa. El presupuesto esta consttu$o por las n#ersones en act#os %3os y en
act#os $%er$os y captal $e tra4a3o.
3
A7.&//01 *4&3,*8*%#401 &3 &/ 9&)%#40 #/ 909&3,0 4& /# &1,).%,.)#%*:3 4& /01 5)&1.5.&1,01 ' 1&
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9&)%#40+ '# 7.& 9.%=#1 6&%&1 &/ 5)&%*0 4& 9&)%#40 30 )&8/&<# &/ 6&)4#4&)0 6#/0) 4& .3 $*&3 0 1&)6*%*0.
A7.&//01 &3 /01 %.#/&1 1& %031*4&)# .3 *3%)&9&3,0 4&$*40 # /# *38/#%*:3 5)0'&%,#4# #>0 %03 #>0+ 4.)#3,&
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99
RURAL
2.1.1. Inversin en activos fijos.
Llama$o tam4&n $e 4enes $e captal tang4le' $e captal %3o o nmo#l5a$o. La selecc"n para
su a$(usc"n correspon$e al estu$o t&cnco $el proyecto y a las cot5acones. :urar8n la
mayor parte $e la #$a 9tl $el proyecto y los (ue no' s son necesaros' $e4er8 cons$erarse su
oportuna reposc"n.
Se $stnguen $os grupos $e estos 4enes1 los (ue est8n su3etos a $eprecac"n yEu
o4solescenca *e$%cos' ma(unara' etc., y los (ue no lo est8n o en algunos casos pue$en
tener una re#alor5ac"n *terrenos' plantacones' cran5as' etc.,
Los prncpales ru4ros (ue compren$en los costos por act#os %3os son:
a. Terreno. Por adquisicin de terreno: Compren$e el costo $el terreno a$(ur$o. Los
pagos $e mpuestos anuales *mpuesto pre$al, se cons$eran como costos $e operac"n.
Por arrendamiento deI terreno: Compren$e el costo $e arren$amento por los a=os $e
real5ac"n $el proyecto' cuan$o el pago es uno solo por to$o el pero$o $e an8lss' sn
em4argo cuan$o los pagos son anuales' este $e4e cons$erarse como un costo $e
operac"n. Por cambio de actividad en eI uso deI terreno: Compren$e el #alor $el
terreno a tra#&s $el costo $e oportun$a$' es $ecr' $etermnan$o el #alor neto $e la
pro$ucc"n a (ue se renunca cuan$o se $a un cam4o en la utl5ac"n $e la terra' sn (ue
cam4e la prope$a$ n el sstema operat#o.
4. Acondicionamiento deI terreno. En terrenos agrcolas' son los costos genera$os cuan$o
es necesaro cons$erar certas n#ersones en el terreno para el $esarrollo $el proyecto
como pue$e ser ro5a' tum4a y (uema' $esempe$ra$o' n#ela$o y otras.
c. Obra civiI. Costos $e estu$os $e ngenera' planos' ma(uetas y o4ras por construccones
$e e$%cos $e la planta pro$uct#a' o%cna' almacenes' canales $e rego' n#erna$eros'
carreteras' patos' etc&tera.
$. Maquinaria y equipo principaI. +a(unara 48sca $el proceso pro$uct#o' su selecc"n
re(uere $e un an8lss muy $etalla$o so4re las neces$a$es para el proyecto y la #$a
econ"mca $e esta ma(unara' muc)as #eces' $e%ne el pero$o $e an8lss $el proyecto. El
e(upo prncpal es a(uel (ue partcpa en %orma $recta en el proceso pro$uct#o.
e. Equipo auxiIiar y/o compIementario. Partcpa en %orma n$recta en el proceso
pro$uct#o proporconan$o los ser#cos n$spensa4les y %acltan$o las operacones
necesaras. E3emplo: genera$ores $e #apor y energa el&ctrca' su4estacones'
trans%orma$ores' 4om4as $#ersas' compresores' selectores' tan(ues' tractores' ara$os'
rastras' sem4ra$oras' e(upo $e or$e=a' etc.
%. Equipo anticontaminante. Para controlar o atenuar los e%ectos negat#os e2ternos (ue
po$ra ocasonar la real5ac"n $el proyecto' e3emplo: planta trata$ora $e aguas res$uales'
%ltros $e )umus' central $e $esec)os t"2cos' atenua$ores $e res$uos' colectores $e
pol#os' %osas $e se$mentac"n' etc.
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RURAL
g. Equipo de transporte y carga. Ie)culos para el 8rea $e pro$ucc"n y a$mnstrat#a $e la
empresa' como son: autos' camones' camonetas' traleres' montacargas' remol(ues'
etc&tera.
). MobiIiario y equipo de oficina. Para e(upar y acon$conar la o%cna como son:
escrtoros' m8(unas $e escr4r' computa$oras' %a2' etc.' A$em8s $el e(upo nterno $e
comuncac"n para mensa3es y local5ac"n $el personal.
. Equipo de mantenimiento y seguridad. Para el mantenmento $e la planta y la segur$a$
$e los tra4a3a$ores y la empresa. E3emplo: e(upos el&ctrcos mec8ncos' santaros'
m8scaras' cascos' e2tngu$ores' alarmas' etc&tera.
3. Pe de cra. Son los anmales $e pe $e cra con los cuales se #a a ncar el $esarrollo $e
un )ato' $e una para' $e un re4a=o' $e una par#a$a' etc&tera.
M. InstaIacin de bosques y huertos frutcoIas. Compren$e costos $es$e la preparac"n
$el terreno para la sem4ra )asta (ue la )uerta o 4os(ue empe5a a ser pro$uct#a.
l. Imprevistos. Porcenta3e so4re el monto total $e las n#ersones anterores (ue nos permte
cu4rr contngencas no pre#stas al )acer el estu$o. Este porcenta3e es ar4traro' y
$epen$e:
:e las poltcas (ue so4re este ru4ro tenga la ent$a$ %nancera.
:e la e2acttu$ con (ue se )aya ela4ora$o ca$a uno $e los conceptos $el presupuesto.
:el porcenta3e $e la n%lac"n (ue se pre#ea $urante la etapa $e e3ecuc"n $el proyecto.
So4re este 9ltmo punto' algunos autores man%estan (ue no se $e4e $e tomar en cuenta
para asgnar este porcenta3e' sno (ue este $e4e pre#erse en %orma n$epen$ente
cons$eran$o el rtmo n%laconaro y a$em8s la %ec)a pro4a4le $e e3ecuc"n $el proyecto.
Actualmente el porcenta3e a cons$erar por mpre#stos #ara entre / y -0L $e las
n#ersones en act#os %3os.
2.1.2. Inversiones en activos diferidos.
Llama$os tam4&n $e 4enes $e captal ntang4le' son n$spensa4les para la ncac"n $el
proyecto pero no nter#enen $rectamente en la pro$ucc"n' est8n su3etos a amort5ac"n y se
recuperan en el largo pla5o. El porcenta3e a amort5ac"n a cons$erar est8 $a$o por la Ley $el
Impuesto So4re la Renta y #ara $e acuer$o al ru4ro $e la n#ers"n y la poltca %scal $e ca$a
pas. Los prncpales ru4ros (ue compren$e son:
a. Estudios en generaI. Costos por estu$os $e pren#ers"n y otros (ue permtan $smnur
la ncert$um4re $el proyecto y ele#ar su e%cenca.
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RURAL
4. Constitucin de Ia empresa. Costos por reconocmento $e la empresa como son: regstro
$e nom4re' permsos' gastos notarales' regstros' gastos sn$cales' gastos a$mnstrat#os
y conta4les' etc&tera.
c. Patentes, marcas y expIotacin de recursos naturaIes. Costos por $erec)os $e autos y
smlares' (ue se pagar8n por una sola #e5 al nco $el proyecto.
$. Asesora y supervisin. Costos por ser#cos $e t&cncos y personal operat#o $e las
compa=as #en$e$oras.
e. Capacitacin deI personaI. Costos $e selecc"n y capactac"n $e emplea$os y
tra4a3a$ores antes $e entrar en %uncones.
%. Puesta en marcha. Costos orgna$os al pro4ar la nstalac"n y ponerla en marc)a )asta
alcan5ar un %unconamento sats%actoro.
g. Promocin y difusin. Para a(uellos pro$uctos o ser#cos nue#os o (ue entrar en un
merca$o muy compett#o. Se generan por $#ersos me$os como son: spot' %olletos' p"ster'
muestras' etc&tera.
). Intereses preoperativos. Se po$r8 cons$erar el monto $e los ntereses $es$e el
momento en (ue se a$(uere el %nancamento )asta el momento en (ue ocurra la
pro$ucc"n comercal' ya (ue en esta etapa la empresa no po$r8 sol#entar estos costos.
2.1.3. CaIendario de inversiones.
Una #e5 $etermna$os los ru4ros $e n#ers"n a cons$erar en el proyecto se ela4ora el
Presupuesto $e n#ers"n n$can$o el costo $e ca$a uno $e los ru4ros y el monto total'
a$em8s $e acompa=ar las cot5acones $e ca$a uno $e estos. Este msmo presupuesto ser#r8
para ela4orar el Calen$aro $e n#ersones' el cual se )ace en 4ase al plan $e tra4a3o para la
nstalac"n y puesta en marc)a $el proyecto. Este calen$aro $e n#ers"n es muy mportante
por(ue n$car8 los re(uermentos $e captal necesaro para real5ar las o4ras y a$(uscones
$e act#os.
2.2. PRESUPUESTO DE REINVERSIONES
:entro $e un proyecto' e2sten ma(unaras' e(upos' #e)culos' etc.' en general 4enes
tang4les (ue se $esgastan y es necesaro reponerlos para el normal %unconamento $e la
empresa. La %orma calen$ar5a$a $e presentar los costos para reponer estos 4enes' se conoce
como BPresupuesto de reinversiones@.
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RURAL
2.2.1. Depreciacin, amortizacin y obsoIescencia.
Depreciacin.- Es el costo por el uso $e un act#o %3o' ya sea ma(unara' e(upo' etc.'
el cual ser8 utl5a$o en una act#$a$ pro$uct#a.
Amortizacin.- Es la %orma en (ue se pagar8n los act#os $%er$os. En el %on$o
$eprecac"n y amort5ac"n son lo msmo' el calculo $e su #alor es lo (ue los
$%erenca1 el prmero se )ace en relac"n al su #$a 9tl o a su #$a econ"mca1 y el
segun$o $e acuer$o a normas %scales conta4les.
ObsoIescencia.- Es la re$ucc"n $el #alor $e los act#os %3os en un tempo $emasa$o
corto' $e4$o a la aparc"n $e otros nstrumentos m8s #eloces o m8s e%centes.
2.2.2. CIcuIo deI vaIor de depreciacin anuaI.
La $eprecac"n anual $e act#os %3os se pue$e calcular a partr $e conocer:
VaIor iniciaI o comerciaI. Preco al (ue se a$(uere el 4en' cons$eran$o su #alor
agrega$o cuan$o as se amerte.
Vida tiI o tcnica. Pero$o compren$$o entre el momento en (ue se compra el 4en'
)asta (ue &ste se paga completamente' se e2presa en a=os' meses o en )oras. Este
pero$o n$a (ue el 4en no ten$r8 un #alor res$ual o ser8 cero.
Vida econmica. Pero$o $e uso compren$$o entre la a$(usc"n $el 4en' )asta el
momento en (ue el %unconamento $e este $e3a $e ser renta4le' se e2presa en a=os'
meses o en )oras. El 4en tene un #alor res$ual' por lo (ue al cumplmento $e esta se
$e4er8 $e reponer el 4en.
VaIor de rescate o residuaI. Ialor (ue (ue$a $el 4en $espu&s $e agota$a su #$a
econ"mca' o un pero$o $e #$a $etermna$o.
Definir un mtodo para caIcuIar Ia depreciacin de un bien. En %ormulac"n $e
proyectos' el m&to$o m8s utl5a$o para calcular el #alor por $eprecac"n anual $e un
4en es el $e la >:eprecac"n Lneal@.
2.2.3. Depreciacin IineaI.
Cons$era (ue la $eprecac"n anual es constante $urante la #$a 9tl $el proyecto. En la
%ormulac"n $e proyectos' su c8lculo re(uere conocer $e: #alor ncal *II,' #$a 9tl t&cnca *IU,
y #$a econ"mca *IE,.
a. Depreciacin anuaI cuando se conoce eI vaIor iniciaI y vida tiI.
La $eprecac"n anual *:A, se o4tene $#$en$o el #alor $e a$(usc"n entre el pero$o $e
#$a 9tl.
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RURAL
DA = VI / VU
b. EI porcentaje de depreciacin anuaI (PDA).
Se o4tene $#$en$o el #alor por $eprecac"n anual entre el #alor ncal' multplca$o por -00.
PDA = (DA / VI) 100
2.2.4. EIaboracin deI presupuesto de reinversin.
Se ela4ora a partr $e conocer el #alor $e reposc"n $e un 4en' el cual estar8 $a$o por la
$%erenca entre el #alor ncal y el #alor res$ual al %nal $e la #$a econ"mca.
2alor de 5eposicin D 2I E 25
2.2.5. VaIor residuaI de un bien aI finaI de Ia vida tiI deI proyecto.
Se calcula toman$o en cuenta el pero$o $e uso (ue tenga el 4en' ya sea $es$e (ue nc" el
proyecto o $es$e la 9ltma #e5 en (ue se repuso &ste. La %"rmula (ue pue$e aplcarse es la
msma (ue para calcular el #alor res$ual $e un 4en' $espu&s $e un pero$o $e uso.
Este #alor sr#e para calcular el #alor $e rescate o $e recuperac"n $e to$os los 4enes' al %nal
$e la #$a 9tl $el proyecto.
2.3. PRESUPUESTO DE COSTOS DE OPERACIN
Su estructurac"n $e4e )acerse so4re la 4ase $e las neces$a$es $e materas prmas'
nsumos' react#os' etc.' necesaros para (ue la empresa %uncone' a la capac$a$ (ue pue$e
alcan5ar en con$cones normales $e tra4a3o' toman$o en cuenta la capac$a$ en (ue &sta
estar8 %unconan$o y a las con$cones t&cncas $e la empresa' tales como nterrupcones
normales' pero$os $e 4a3a pro$uct#$a$' $as %era$os' pero$os $e mantenmento' etc&tera.
El c8lculo $e los costos' se real5a asgnan$o precos a los $stntos recursos re(uer$os y
%scamente cuant%ca$os en el estu$o $e ngenera $el proyecto. En cuanto a las #aracones
$e los precos $e los nsumos' en general una #e5 (ue aumentan $%clmente 4a3an' lo (ue
)ace acepta4le cons$erar el preco actual en las proyeccones $e los costos.
2.3.1. Costos variabIes de operacin.
A(uellos (ue #aran en %orma $recta o cas $recta con el n#el $e pro$ucc"n. Se calculan
cons$eran$o (ue estos cam4ar8n en %orma $recta al n#el $e pro$ucc"n $e la empresa' sal#o
se cuente con coe%centes t&cncos $e trans%ormac"n (ue n$(ue lo contraro.
Tam4&n son llama$os costos #ara4les $e %a4rcac"n por(ue nter#enen en %orma $recta en el
proceso $e trans%ormac"n )asta o4tener el pro$ucto lsto para su #enta. Se cons$eran los
sguentes ru4ros:
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+ateras prma' nsumos y otros materales $e pro$ucc"n.
+ano $e o4ra.
Suel$os $el personal $e #entas' capactac"n y comsones.
Costos $e merca$otecna y $e #enta: em4ala3e' %letes' seguros' etc.' e mpuestos.
2.3.2. Costos fijos de operacin.
A(uellos (ue no #aran o #aran muy poco con el n#el $e pro$ucc"n. Se cons$eran %3os ante
un #olumen $e pro$ucc"n $etermna$os' es $ecr' son %3os $entro $e un margen $e
pro$ucc"n' s $c)o margen se so4repasa' los costos %3os se alteran' consttuy&n$ose en
costos sem-%3os.
Llama$os tam4&n costos %3os $e %a4rcac"n. Son necesaros para mpartr segur$a$ y
proporconar ser#cos a la empresa y a los tra4a3a$ores' as como mantener a la empresa en
%orma compett#a. Se cons$eran:
Pago $e personal $e: gerenca' control $e cal$a$' ser#co al personal *m&$co'
guar$era' etc.,
Segur$a$ n$ustral' pagos $e seguros' pago $e materal au2lar para el
mantenmento $e las nstalacones.
Impuesto so4re la prope$a$ y pago $e renta $el terreno' cuan$o no est8 cons$era$o
en la n#ers"n.
Suel$os $el personal a$mnstrat#o' conta4le y $e asesora legal y t&cnca.
+ateral au2lar para el mantenmento $e las o%cnas a$mnstrat#as.
Pago $e ser#cos $e tel&%ono' y otros ser#cos $e n$ole a$mnstrat#o.
2.4. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO
Captal $e tra4a3o *CT,' llama$o tam4&n capital de e6plotacin' es a(uel necesaro para
comprar 4enes y ser#cos (ue se utl5ar8n en las act#$a$es $e pro$ucc"n' $str4uc"n y
#entas $e una empresa' y (ue se entrega $urante el cclo $e pro$ucc"n.
En proyectos agrcolas' es el captal necesaro para comprar sumnstros *semllas' pestc$as'
%ertl5antes' %ungc$as' etc., y pagar la mano $e o4ra necesara $urante la pro$ucc"n y
comercal5ac"n agrcola o gana$era.
Recaracter5a el captal $e tra4a3o por(ue se recupera cuan$o se #en$en los pro$uctos orgen
$el proyecto y por tanto' se ten$r8 $spon4le para ser utl5a$o' en el cclo $e pro$ucc"n
sguente. S se recupera al %nal $el cclo pro$uct#o anual' entonces se $e4er8 cons$erar en
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RURAL
los proyectos como un egreso solamente los Incrementos del capital de trabajo' post#o o
negat#o $e acuer$o a los re(uermentos $e la empresa.
:es$e el punto $e #sta conta4le representa el captal $e tra4a3o neto' (ue estara $a$o por la
$%erenca entre los act#os correntes menos los pas#os correntes.
El monto $e captal $e tra4a3o necesaro para el %unconamento $e la empresa' #ara con el
sstema o tpo $e pro$ucc"n. Presentamos $os %ormas comunes $e o4tener este costo:
Por un porcenta3e $el costo $e operac"n $el proyecto.
A tra#&s $el %lu3o $e e%ect#o.
2.4.1. CaIcuIo deI CT por un porcentaje deI costo de operacin deI proyecto.
Se cons$era un porcenta3e so4re el costo $e operac"n como el captal $e tra4a3o $e ese a=o
y luego (ue se )an $etermna$o las neces$a$es $e captal $e tra4a3o para ca$a a=o $e
operac"n $el proyecto se $etermna el captal ncremental $e tra4a3o $el a=o restan$o el #alor
$el CT $el a=o anteror' al captal $e tra4a3o necesaro para ese a=o.
PORCENTAJES A CONSIDERAR SOBRE LOS COSTOS DE OPERACIN, PARA DERIVAR
EL CAPITAL DE TRABAJO.
ACTIVIDAD PORCENTAJE
Cult#os ar4"reos *$e lenta ma$urac"n, -00L
Cult#os anuales $e una #e5 al a=o Q0 - -00L
Cult#os anuales $e $os #eces al a=o 60 - ;0L
Cult#os contnuos B0 - 60L
Aana$eras $e pro$ucc"n contnua B0 - 60L
El porcenta3e so4re los costos $e operac"n mencona$os' #ara $e acuer$o al sstema o tpo
$e pro$ucc"n y a las normas (ue para este concepto esta4lecen las ent$a$es %nanceras.
2.4.2. CaIcuIo deI CT a travs deI fIujo de efectivo.
El %lu3o $e e%ect#o es la $%erenca entre ngresos totales menos egresos totales $e costos $e
operac"n $el proyecto. Cuan$o resulta negat#o este #alor' $urante los prmeros meses $e
operac"n' n$ca (ue se re(uere $e captal $e tra4a3o. El captal $e tra4a3o a$ecua$o para
comen5ar operacones es el correspon$ente al #alor negat#o m8s alto $el %lu3o $e %on$os
acumula$os. Como se n$ca en la ta4la sguente:
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RURAL
SIEMBRA DE SORGO CICLO AGRCOLA P-V
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO A TRAVS DEL FLUJO DE EFECTIVO
No. Conceptos Jun. JuI. Ago. Sep. Oct. Nov. TotaI
- Pro$ucc"n *ton, - - - - - S'7 S'7
B Preco prome$o *O, - - - - - 6-0 6-0
/ Ingresos totales *O, - - - - - /.0S7 /.0S7
6 Costos totales *O, -.0B/ 6.- B0Q - S0 BB0 B.0-B
Preparac"n $el terreno B-7 B-7
!ertl5ac"n /B7 --0 6/7
Sem4ra -S0 -S0
La4ores culturales B70 S0 /B0
Rego .0 .0 .0 BS0

Control $e plagas y
.male5as
// 6- 6Q -BB
+aterales S0 S0
Cosec)a BB0 BB0
Otros costos -.0 -.0
7 !lu3o $e e%ect#o - -.0B/ - 6.- - B0Q - - S0 B.Q77 -.0;/
;
!lu3o $e e%ect#o
acumula$o
- -.0B/ - -.7-6 - -.SBB - -.SBB - -.S.B -.0;/
El captal $e tra4a3o re(uer$o es $e O -'S.B.00
2.5. PRESUPUESTO DE INGRESOS
Estar8 consttu$o por to$os los ngresos o 4ene%cos (ue se o4tengan $el proyecto'
#alor5a$os a precos $e merca$o actuales y constantes1 pu$en$o estar consttu$o $el cr&$to'
#alor $e la pro$ucc"n' $e la recuperac"n $el captal $e tra4a3o' $el #alor $e rescate o res$ual
$e act#os' y otros.
:e acuer$o a la teora %nancera' para las proyeccones a largo pla5o $e los ngresos' se $e4e
cons$erar el #alor $el preco prome$o $el pro$ucto' en t&rmnos reales' $e la sere )st"rca $e
$atos $e la cual se $sponga.
2.5.1. VaIor de Ia produccin.
En proyeccones agrcolas' estar8 $e%n$o por el #olumen $e pro$ucc"n y por los precos $e
los 4enes yEo ser#cos (ue se pro$u5can. El #olumen $e pro$ucc"n $epen$er8 $el tama=o $el
proyecto y $el porcenta3e $e la capac$a$ nstala$a (ue se utlce. El preco' ser8 el estma$o
en el estu$o $e merca$o' el cual se supon$r8 ser8 constante $urante la #$a 9tl $el proyecto.
Aun(ue un proyecto pue$e o%recer uno o m8s pro$uctos' pue$e )a4er otros su4pro$uctos' los
cuales $e4er8n ser cuant%ca$os y #alor5a$os' a %n $e ser cons$era$os como otros ngresos.
Es recomen$a4le separar los #ol9menes $e pro$ucc"n (ue se o4tengan por ca$a pro$ucto' $e
esa %orma o4ten$remos los #alores $e pro$ucc"n $e ca$a uno $e los pro$uctos. Suman$o los
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RURAL
#alores $e la pro$ucc"n $e ca$a uno $e los pro$uctos o4ten$remos el #alor total $e la
pro$ucc"n.
Pue$e )a4er otros ngresos (ue no se $ent%(uen como pro$uctos o su4pro$uctos' como son
los $esec)os1 e3emplo: est&rcol' gallna5a' rastro3o' etc.' los cuales $e4er8n n$carse como
otras #entas' cuan$o as se re(uera.
2.5.2. Recuperacin deI capitaI de trabajo.
Como el captal $e tra4a3o es recupera$o al %nal $e ca$a pero$o pro$uct#o' se $e4e
cons$erar su #alor' por su recuperac"n' en el 9ltmo pero$o como un ngreso.
2.5.3. VaIor residuaI.
Llama$o tam4&n #alor $e rescate. Es el #alor $e to$os los act#os %3os al %nal $el pero$o $e
an8lss $el proyecto. Se $e4e cons$erar como un ngreso en el 9ltmo pero$o $e an8lss.
Se calcula toman$o en cuenta el pero$o $e uso (ue tenga el 4en' ya sea $es$e (ue nco el
proyecto o $es$e la 9ltma #e5 en (ue se repuso este' La %"rmula (ue pue$e aplcarse es la
msma (ue para calcular el #alor res$ual $e un 4en' $espu&s $e un pero$o $e uso.
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RURAL
III
III. FINANCIAMIENTO
Consste en la %orma en (ue un n$#$uo o una empresa se agencan los recursos econ"mcos
*captal, para lle#ar a$elante sus proyectos $e n#ers"n. El captal se e2presa como el monto
$e recursos %nanceros (ue la empresa necestar8 para cu4rr los costos $e n#ers"n *act#os
%3os y $%er$os, yEo $e captal $e tra4a3o para empe5ar a operar. Por lo tanto' ser8 necesaro
$e%nr el monto glo4al $e $nero (ue re(uerr8 el proyecto' para lo cual $e4emos cons$erar:
El $estno $e la n#ers"n *para act#os %3os' $%er$os y captal $e tra4a3o, en mone$a
naconal y o e2tran3ero' cuan$o as se re(uera.
El cronograma $e n#ersones m8s con#enente' pu$en$o ser mensual' trmestral'
semestral o anual.
La con%ormac"n $el captal necesaro para la real5ac"n $el proyecto.
3.1. FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Se re%ere a cons$erar $e $"n$e pro#enen los recursos para con%ormar el captal glo4al
necesaro para el proyecto' los cuales pue$en pro#enr $e $os %uentes: nternas o e2ternas a la
empresa $on$e se $esarrollar8 el proyecto.
3.1.1. Fuentes internas.
a. Aportacin de capitaI. Aportac"n $e los socos al consttur la empresa' tenen$o
como caracterstca la $e no su3etarla n a pla5os n a con$cones.
4. UtiIidades no distribuidas. Parte $e las utl$a$es netas (ue no )an s$o entrega$as a
los socos como $#$en$os y (ue (ue$an en la empresa' consttuyen$o una %uente $e
recursos para nue#as n#ersones o reposc"n $e act#os.
c. Reservas por depreciacin y amortizacin. Recurso (ue $e4era tener la empresa
por $eprecac"n $e los act#os %3os o por la amort5ac"n $e los act#os $%er$os1 esta
%uente es poco pro4a4le (ue est& $spon4le ya (ue la empresa los consume antes $e
(ue se logre una acumulac"n.
$. Venta o renta de activos. Recursos pro#enentes $e rentas o #entas $e act#os como
son los terrenos' e$%cos' ma(unaras' etc&tera.
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RURAL
3.1.2. Fuentes externas.
a. Emisin de acciones. La empresa emte accones $entro $el merca$o $e captales'
aun(ue esta pos4l$a$ $e o4tener recursos no es acces4le a proyectos nue#os' pero
s para proyectos (ue se real5an $entro $e una empresa' sempre (ue esta tenga un
4uen prestgo. El costo $e esta %orma $e %nancamento esta $a$o por la parte $e
utl$a$es (ue )ay (ue repartr a los socos' generalmente mnortaros y temporales'
mas los cargos $e ems"n' (ue se pagan a su nterme$aro o a la soce$a$ $e
n#ers"n.
4. Bancos y fideicomisos. !nancamento $e nsttucones $e cr&$to pr#a$as yEo
p94lcas' tanto naconales como e2tran3eras. Los tpos $e cr&$tos mas usa$os en
proyectos agropecuaros son: Prstamos refaccionarios' son cr&$tos a largo pla5o
$estna$os a %nancar las n#ersones $e act#os %3os y $%er$os $el proyecto' y el
Crdito de habiIitacin o avo' es un cr&$to $e corto pla5o (ue permte cu4rr las
neces$a$es $e captal $e tra4a3o.
c. Fabricantes y proveedores. !nancamento consttu$o por los %a4rcantes $e las
ma(unaras y e(upos o por pro#ee$ores $e las materas prmas e nsumos. Los
prmeros son $e me$a$o o largo pla5o' y los segun$os' $e corto pla5o. Esta %uente
opera cuan$o e2ste certo gra$o $e esta4l$a$ econ"mca. Se $a tam4&n por parte $e
los %a4rcantes y pro#ee$ores el arren$amento $e un act#o con opc"n $e compra1 a
esta %orma $e %nancamento se le conoce como arren$amento %nancero.
$. Programas de gobierno. Recursos pro#enentes $e programas $el go4erno (ue
permten %nancar proyectos $e n#ers"n en el sector rural' unos 4a3o el sstema $e
su4s$o $recto y otros' cr&$tos a tasas $e nter&s gual a 0L.
3.2. FORMAS DE FINANCIAMIENTO.
3.2.1. Con Ios recursos de Ia empresa.
Cuan$o to$os los recursos para lle#ar a ca4o el proyecto pro#enen $e la empresa. Es
con#enente cuan$o el ren$mento $el captal $el n#ersonsta' en su me3or uso alternat#o
pos4le' est8 muy por $e4a3o $el ren$mento (ue o%rece el proyecto.
3.2.2. Todo eI financiamiento proviene de prstamos.
Cuan$o to$os los recursos para lle#ar a ca4o el proyecto pro#enen $e nsttucones 4ancaras'
ya sea pr#a$a o $e $esarrollo. Los costos %nanceros se cargar8n a los costos $e pro$ucc"n
$el proyecto y por tanto se re$ucr8 la utl$a$ gra#a4le. Esta %orma $e %nancamento es poco
pos4le' ya (ue generalmente las poltcas $e las nsttucones $e cr&$to e2gen una
partcpac"n %nancera $e los n#ersonstas.
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RURAL
3.2.3. Financiamiento mixto.
Cuan$o to$os los recursos necesaros para lle#ar a ca4o el proyecto pro#enen $e una
com4nac"n $e recursos $e las %uentes $e %nancamento #stas anterormente. Es la %orma
m8s usual $e %nancamento' $on$e necesaramente tene (ue )a4er una partcpac"n $el
n#ersonsta con un porcenta3e $el monto total $e la n#ers"n' el otro porcenta3e pue$e
pro#enr $e $%erentes nsttucones 4ancaras' pr#a$as o $e $esarrollo.
3.3. DETERMINACIN DEL MONTO DE LOS RECURSOS FINANCIEROS.
!orma en (ue se n$ca como se con%ormar8 el monto $el captal necesaro para la real5ac"n
$el proyecto' n$can$o las $%erentes %uentes' nternas o e2ternas' $e $on$e pro#en$r8n los
recursos. Se $etermna cual #a a ser el monto $el cr&$to a solctar' este monto' pue$e estar
$etermna$o por un porcenta3e $el monto total $e la n#ers"n o por un porcenta3e $e ca$a uno
$e los montos por concepto $e n#ers"n.
3.4. CONDICIONES DEL FINANCIAMIENTO.
Lo prmero (ue $e4e )acer el n#ersonsta' es $ent%car las $%erentes %uentes a las (ue pue$a
recurrr para o4tener %nancamento e $ent%car cu8l o cu8les le con#enen para (ue a partr $e
a) pue$a conocer' negocar y aceptar las con$cones $e su cr&$to. Tam4&n es mportante
esta4lecer como el n#ersonsta se #a a consttur como empresa y (ue &sta sea reconoc$a
como su3eto $e cr&$to a %n $e lograr con$cones pre%erencales $e %nancamento.
Las con$cones $e %nancamento' son las o4lgacones (ue contrae el su3eto $el cr&$to al
rec4r un pr&stamo por alguna nsttuc"n $e %nancamento. :c)as con$cones' generalmente
son las sguentes:
a. Monto deI crdito. Cant$a$ $el monto $e captal (ue proporconar8 la nsttuc"n
%nancera para el proyecto.
4. Ministracin deI crdito. !orma como se entregar8 el monto $el cr&$to o su4s$o
apro4a$o' pu$en$o ser mensual' trmestral' semestral o anual' $epen$en$o $el
calen$aro $e n#ersones esta4lec$as para la e3ecuc"n $el proyecto.
c. Tasa de inters. Porcenta3e so4re el captal presta$o (ue co4rar8 la nsttuc"n
%nancera' el (ue estar8 $etermna$o por el tpo $e su3eto $e cr&$to y por la act#$a$ a
(ue se $estnar8 los recursos.
$. Periodo de gracia. Pero$o $e tempo (ue conce$e la nsttuc"n %nancera al su3eto
$el cr&$to a %n $e (ue solo pue$a pagar ntereses sn amort5ar al captal. Esta
conces"n se $a para los prmeros a=os $el proyecto.
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RURAL
e. PIazo de pago. Pero$o m82mo en (ue se $e4e amort5ar el cr&$to y esta
compren$$o $es$e el momento en (ue se rec4e la prmera mnstrac"n $el cr&$to
)asta el momento en (ue se $e4e )acer el 9ltmo pago.
%. Forma de pagos. Se re%ere a como se #an a real5ar los pagos $el cr&$to' n$can$o
su pero$c$a$' (ue pue$e ser trmestral' semestral o anual.
g. Comisin por apertura de crdito. Porcenta3e so4re el monto total $el cr&$to (ue
co4ra la nsttuc"n %nancera para otorgarlo' cons$eran$o en este co4ro los conceptos
$e n#estgacones pre#as y gastos $e $ocumentac"n.
). Costo deI avaI o seguro. Porcenta3e (ue se co4ra so4re el sal$o $eu$or
correspon$ente a un seguro1 es una %orma en (ue la nsttuc"n %nancera asegura el
reem4olso $el captal presta$o.
. Forma de amortizacin deI crdito. !orma como se #a a estructurar el plan $e
amort5ac"n $el cr&$to' cons$eran$o to$as las con$cones $e %nancamento
acepta$as por el su3eto $e cr&$to.
3. Otras condiciones. Se agrupa los $%erentes compromsos (ue a$(uere el su3eto $el
cr&$to y (ue no se )an mencona$o anterormente' como son: garantas pren$aras' la
%orma $e super#s"n $el cr&$to' la pero$c$a$ en (ue se pue$en $ar los n%ormes'
n%ormac"n %nancera $e la empresa (ue solcte el 4anco' etc.
3.5. ESTRUCTURA Y MINISTRACIN DEL FINANCIAMIENTO TOTAL.
Se n$ca la %orma $e %nancamento y la cant$a$ $e recursos (ue proporconar8 ca$a una $e
las %uentes $urante la etapa $e e3ecuc"n $el proyecto' $e esta %orma el n#ersonsta sa4r8 con
(u& recursos cuenta y a $on$e recurrr' para cumplr con el plan $e tra4a3o programa$o.
3.6. FORMAS DE AMORTIZACION DEL CRDITO.
En to$o proyecto se $e4e $e presentar un programa $e amort5ac"n o pagos $el cr&$to
rec4$o' en $on$e se man%este las con$cones en (ue se otorg" este.
Son tres los sstemas o %ormas m8s comunes para estructurar un plan $e amort5ac"n $e
cr&$to a largo pla5o' sen$o estos:
Amort5acones totales decrecientes o amort5acones constantes al captal.
Amort5acones totales constantes o amort5ac"n lneal.
Amort5acones totales crecientes o por el sstema $e pagos #ara4les a #alor
presente.
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RURAL
3.6.1. Amortizaciones totaIes decrecientes.
Llama$as tam4&n amortizaciones constantes al capital1 a tra#&s $e este sstema se plantea
)acer pagos constantes al captal' para lo cual se $#$e el captal a amort5ar entre el pero$o o
pla5o $e pago' cuan$o no se cons$era pero$o $e graca1 cuan$o lo )ay' )a4r8 (ue $escontar
al pero$o $e pago' los a=os (ue consttuyen el pero$o $e graca.
Para $etermnar el #alor $e la amort5ac"n al captal' se utl5a la sguente %"rmula:
uando no "ay periodo de gracia#
%mortizacin al Capital D Capital a %mortizar > Periodo de Pa!o
uando e$iste periodo de gracia#
%mortizacin al Capital D Capital a %mortizar > 8Periodo de Pa!o = Periodo de
;racia9
3.6.2. Amortizaciones totaIes constantes.
Llama$o tam4&n amortizacin lineal; a tra#&s $e este sstema se plantea )acer pagos totales
constantes' es $ecr' (ue el monto a pagar' cons$eran$o el pago al captal m8s los ntereses'
#a )acer una cant$a$ constante $urante to$o el pero$o $e pago.
Para $etermnar el #alor $e la amort5ac"n total constante' se utl5a la sguente %"rmula:
%mortizacin 'otal D CF F 81Gr9
n
r H > F81Gr9
n
= 1 H H
:on$e:
C N Captal a Amort5ar.
r N Tasa $e nter&s so4re -00 (ue se )a $e cons$erar.
n N N9mero $e amort5acones a cons$erar.
3.6.3. Amortizaciones totaIes crecientes.
Llama$o tam4&n amortizaciones por el sistema de pa!os variables a valor presente. Se
estructura a partr $e $etermnar prmeramente la ero!acin base' (ue se esta4lece $e
acuer$o con la capac$a$ $e pago $e la empresa' pu$en$o ser estas guales o $%erentes'
$urante el pero$o $e pago. Luego se calcula la erogac"n neta' (ue se o4tene acumulan$o
ntereses compuestos a la erogac"n 4ase (ue le correspon$e por el tempo transcurr$o' )asta
su #encmento' a la tasa $e nter&s seleccona$a.
El proce$mento para $etermnar las amort5acones por este m&to$o es el sguente:
-. :etermnar la erogac"n 4ase.
Para erogacones 4ases guales:
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*ro!acin 7ase D Capital a amortizar > periodo de pa!o
Para erogacones 4ases $%erentes:
*ro!acin base D %l azar
B. :etermnar la erogac"n neta o amort5ac"n total.
AMORT EROGACI9N :ACTOR DE INTERES COMP8ESTO EROGACI9N
N; 7ASE -+ < r.
"
=ALOR NETA
1
2
3
"

6
TOTAL
3.7. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA.
Son los esta$os %nanceros proyecta$os $urante la #$a 9tl $el proyecto. +an%estan el
comportamento (ue ten$r8 la empresa en el %uturo' en cuanto a las neces$a$es $e recursos
econ"mcos' los e%ectos $el comportamento $e los costos e ngresos' el mpacto $el costo
%nancero' los resulta$os en t&rmnos $e utl$a$es' la generac"n $e e%ect#os y la o4tenc"n $e
$#$en$os.
Los esta$os %nanceros pro-%orma necesaros (ue $e4er8n tener to$os los proyectos nue#os' y
en general los proyectos agropecuaros' son:
o El esta$o $e resulta$os.
o El %lu3o $e e%ect#o.
o El 4alance ncal.
La estructura (ue a(u se propone es la m8s a$ecua$a para %acltar la e#aluac"n $e
proyectos' prncpalmente $el sector agrcola. Otro esta$o %nancero (ue algunas #eces se
cons$era' es el $e orgen y asgnac"n $e recursos.
3.7.1. Estado de resuItados.
Llama$o tam4&n *stado de P4rdidas - ;anancias o $e In!resos <etos' es un $ocumento
conta4le (ue resume anualmente' $urante la etapa $e operac"n $el proyecto' los ngresos y
egresos totales $e la empresa para llegar a o4tener la utl$a$ neta $spon4le' (ue so4re la
4ase $e la poltca $e la empresa yEo normas %scales' $etermnar8 el reparto $e utl$a$es a los
n#ersonstas *$#$en$os, y la retenc"n $e las msmas *utl$a$es no $str4u$as,. Este
esta$o %nancero esta con%orma$o por:
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a. Ingresos totaIes. Ialor $e la pro$ucc"n $e to$o lo #en$$o $urante el pero$o.
4. Egresos totaIes. Consttu$o por los costos $e operac"n' costos $e $eprecac"n' $e
amort5ac"n' costos %nanceros $e corto y largo pla5o.
c. UtiIidad bruta. :%erenca entre ngresos y egresos' tam4&n llama$a utl$a$ antes $e
mpuestos.
$. Impuesto sobre Ia renta (ISR). :e acuer$o a la Ley !scal.
e. Participacin de Ios trabajadores en Ias utiIidades (PTU). Se calcula so4re las
utl$a$es 4rutas' cons$er8n$ose el -0L como tasa %3a' tasa (ue pue$e #arar $e acuer$o
con la empresa y el tpo $e act#$a$ (ue $esarrolle.
%. UtiIidad neta disponibIe. Resulta $e restar a la utl$a$ 4ruta' el ISR y la PTU.
g. Dividendos. :nero (ue se reparte entre los n#ersonstas' $e acuer$o a su partcpac"n
en el captal socal $e la empresa' calcul8n$ose so4re un porcenta3e $e la utl$a$ neta
$spon4le1 normalmente se cons$era el Q0L $e esta utl$a$.
). UtiIidades no distribuidas. Utl$a$es netas (ue no se $str4uyen y (ue$an en la empresa
como %on$o $e reser#a para otras n#ersones. Representan el B0L $e las utl$a$es.
3.7.2. FIujo de efectivo.
Tam4&n llama$o #lujo de caja y se estructura so4re la 4ase $e %lu3o $e e%ect#o para llegar a
tener el sal$o $e ca3a o $spon4le. Re#ela s la empresa po$r8 cu4rr el pago $e $#$en$os a
los socos con la generac"n $e $nero en e%ect#o. Su o43et#o es mostrar $nero $spon4le o
$&%ct $e ca3a' pu$&n$ose $ar el caso $e una empresa (ue muestre utl$a$es' pero (ue no
tenga %lu3o $e e%ect#o. Se estructura cons$eran$o:
a. Entradas. Ingresos en e%ect#o por aportac"n $e socos' cr&$tos' por #entas al conta$o y
el sal$o $e ca3a $el a=o anteror.
4. SaIidas. Egresos en e%ect#o por costos $e n#ers"n' ren#ersones' n#entaros $e
materas prmas e nsumos' pro$uctos en proceso y termna$os' costos $e operac"n'
costos %nanceros a corto y largo pla5o' amort5ac"n al captal' pago a pro#ee$ores' ISR y
la PTU' aun(ue estos 9ltmos #an $es%asa$os por(ue )ay (ue pagarlos al a=o sguente.
c. SaIdo iniciaI. :%erenca $e entra$as y sal$as. Este #alor permte #sual5ar la capac$a$
$e pago al captal presta$o al proyecto en ese a=o y la $spon4l$a$ $e recursos para el
pago $e $#$en$os.
$. Dividendos. El calcula$o en el Esta$o $e P&r$$as y Aanancas.
e. SaIdo en caja. :%erenca $e sal$o ncal menos $#$en$os. S es negat#o es un $&%ct
(ue es necesaro cu4rr1 s es post#o' re#ela la e2stenca $e $nero en e%ect#o $spon4le.
En proyectos es %un$amental' pues se re(uere $e e%ect#o en ca3a para rencar
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RURAL
operacones en el sguente cclo. El #alor o4ten$o #a a consttur el sal$o en ca3a ncal $el
a=o sguente.
3.7.3. BaIance iniciaI.
:ocumento (ue representa la stuac"n %nancera al nco $el proyecto' antes $e entrar en
operac"n. Se recomen$a para proyectos nue#os' aun(ue algunos autores man%estan (ue no
es necesaro. Est8 con%orma$o por:
a. Activos fijos. Consttu$o por a$(usc"n $e act#os %3os en ca$a a=o $e nstalac"n $el
proyecto.
4. Activos diferidos. Consttu$o por los pagos $e act#os $%er$os en ca$a a=o $e
nstalac"n $el proyecto.
c. TotaI de activos. Act#os %3os m8s act#os $%er$os en ca$a a=o $e nstalac"n $el
proyecto.
$. Pasivo fijo. Consttu$o por $eu$as con pla5o mayor $e un a=o' cons$eran$o el a$eu$o
(ue #a tenen$o el proyecto en ca$a a=o $e nstalac"n. Se $e4e tomar en cuenta el cua$ro
$e mnstrac"n $el cr&$to para asentar los pas#os.
e. CapitaI contabIe. Consttu$o en el <alance' por las aportacones $e los socos o
n#ersonstas para con%ormar el captal socal necesaro para la nstalac"n $el proyecto.
%. Pasivo fijo ms capitaI contabIe. Pas#o !3o T Captal Conta4le.
g. Ecuacin contabIe. Pas#o !3o T Captal Conta4le N Total $e Act#os' en ca$a a=o $e
nstalac"n $el proyecto.
3.8. ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Las ra5ones %nanceras a anal5ar nos permtr8n $etermnar las relacones e2stentes entre los
$%erentes ru4ros $e los esta$os %nanceros a %n $e o4tener n%ormac"n $el $esempe=o
pasa$o y estmacones para el %uturo $el proyecto' $a$o (ue se 4asan en resulta$os por
e3ercco' $stntos a las proyeccones $e supuestos econ"mcos y %nanceros $e or$en te"rco
(ue permten pronostcar las ten$encas.
3.8.1. Capacidad de pago (CP)
Llama$o tam4&n ndice de cobertura. Es la capac$a$ (ue tene la empresa para cu4rr sus
$eu$as $e largo pla5o' est8 en %unc"n $e la utl$a$ neta total (ue genere' la cual se ntegra $e
las utl$a$es netas $spon4les m8s la $eprecac"n y amort5ac"n $e act#os %3os y $%er$os y
la amort5ac"n $e los ntereses $el cr&$to a largo pla5o $el esta$o $e p&r$$as y ganancas $el
a=o en an8lss. La CP e2presa un n$ce $e co4ertura' el cual se o4tene $#$en$o la utl$a$
99
RURAL
neta total entre el monto $e la amort5ac"n $el cr&$to a largo pla5o compromet$o para ese
a=o *captal mas ntereses,' el cual $e4e ser mayor $e $os puntos para cons$erarse acepta4le.
3.8.2. Periodo de recuperacin deI capitaI (PRC)
Llama$o tam4&n perodo de pa!o o perodo de recuperacin de la inversin inicial. Es el
pero$o $e tempo en (ue la sumatora $e la utl$a$ neta total se guala a la n#ers"n $e captal
ncal $el proyecto. La utl$a$ neta total se o4tene $e la msma %orma en (ue se o4tu#o para
$etermnar la capac$a$ $e pago.
El PRC tene las $es#enta3as $e no contar el momento en (ue ocurren los ngresos y egresos'
n m$e la renta4l$a$ $el proyecto $e4$o a (ue su c8lculo se $esenten$e $e to$os los
4ene%cos pro$uc$os $espu&s $el pero$o $e recuperac"n $e la n#ers"n. Por lo (ue pue$e
lle#ar a tomar $ecsones err"neas' ya (ue se po$ra elegr a(uel proyecto (ue permte
recuperar lo m8s pronto pos4le la n#ers"n ncal' pu$en$o ser este el (ue tene menor
renta4l$a$.
3.8.3. SoIvencia generaI (SG)
Se o4tene $#$en$o el total $e act#os %3os entre el total $e pas#os %3os' o $#$en$o el total
$e pas#os entre el total $e act#os' multplca$o este cocente por cen. Se o4tene $el <alance
Incal. In$ca en cuanto los act#os %3os respal$an el total $e pas#os o en (u& porcenta3e est8
respal$a$o el total $e pas#o o cr&$to en relac"n a los act#os %3os.
:; D 8%# > 'P9
3.8.4. ApaIancamiento financiero (AF)
Se re%ere a la n%raestructura $spon4le en act#os %3os para el proyecto como terrenos'
construccones' nstalacones y ma(unara y (ue permte a la empresa apalancar el
%nancamento restante $e su act#$a$ pro$uct#a a tra#&s $e un cr&$to con las %uentes
%nanceras respect#as garant5an$o solvencia para pagar. Se o4tene $#$en$o el total $e
pas#os entre el total $e act#os %3os y multplcan$o este cocente por cen.
%# D 8'otal de Pasivos > 'otal de %ctivos #ijos9 6 100
3.8.5. Independencia financiera (IF)
Se o4tene $#$en$o el captal conta4le entre el total $e act#os %3os' multplca$o este cocente
por cen1 $el 4alance ncal. Nos n$ca (ue porcenta3e $el #alor $e los act#os est8
compromet$o con el captal conta4le $e la empresa. +entras mas alto sea este n$ce' es (ue
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RURAL
el negoco es m8s renta4le' m8s n$epen$ente' mas solvente y )a logra$o comprar lo
necesaro.
I# D 8CC > %#9 6 100
3.9. PUNTO DE EQUILIBRIO.
Conoc$o como BImbral de 5entabilidadC e n$ca el punto en (ue los ngresos pro#enentes
$e las #entas conc$en con los costos totales $e pro$ucc"n. Tam4&n se pue$e $e%nr en
t&rmnos $e un$a$es %scas pro$uc$as' o $el n#el $e utl5ac"n $e la capac$a$ nstala$a en
el cual los ngresos pro#enentes $e las #entas conc$en con los costos totales $e pro$ucc"n.
Para su c8lculo se $e4en tomar en cuenta las sguentes cons$eracones:
Los costos totales $e pro$ucc"n es una %unc"n $el #olumen $e pro$ucc"n o $e #entas'
relacona$a con la capac$a$ en %unconamento.
El #olumen $e pro$ucc"n es gual al #olumen $e #entas.
Los costos untaros #ara4les se mo$%can en proporc"n al #olumen $e pro$ucc"n' por
consguente' los costos totales $e pro$ucc"n tam4&n se mo$%can en %orma proporconal
al #olumen $e pro$ucc"n.
Los precos untaros $e #enta $e un pro$ucto o $e una gama $e pro$uctos' son guales
para to$os los n#eles $e pro$ucc"n *#entas, a lo largo $el tempo.
S"lo se pue$e calcular cuan$o se tene un solo pro$ucto. Cuan$o son #aros pro$uctos y
su4pro$uctos $entro $el proyecto' esta gama $e pro$ucc"n $e4e con#ertrse en un solo
pro$ucto.
Estas con$cones no sempre se $an en la pr8ctca' por tanto' el an8lss $el Um4ral $e
Renta4l$a$ pue$e ser n%luenca$o $e %orma negat#a. Por lo (ue el Punto $e E(ul4ro se
$e4e cons$erar solo como una )erramenta complementara $e los otros n$ca$ores $e
e#aluac"n $e proyectos.
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RURAL
3.9.1. Presupuesto de costos totaIes de produccin.
Permten conocer cuanto cuesta pro$ucr una $etermna$a cant$a$ $e pro$ucto' y a partr $e
a) $etermnar el costo por un$a$ $el pro$ucto' para ca$a a=o $e operac"n $el proyecto. Los
costos totales $e pro$ucc"n nos permtr8n conocer s la empresa est8 %unconan$o por arr4a
o por $e4a3o $e su punto $e e(ul4ro. Para su calculo es necesaro $ent%car cuales son los
costos %3os y #ara4les (ue se $e4en cons$erar en la pro$ucc"n. Estos costos est8n
consttu$os por:
a. Costos de operacin. Consttu$os por costos #ara4les y %3os $e operac"n y los costos
%3os y #ara4les $e $str4uc"n' a$mnstrac"n y #entas.
4. Costos financieros. Pagos por el uso $e $nero o4ten$o a cr&$to a corto y largo pla5o.
Son e(u#alentes a los ntereses (ue )ay (ue pagar en e%ect#o a=o con a=o y $e4eran
estar nclu$os entre los costos %3os $e a$mnstrac"n1 estos costos a pesar $e ser
cons$era$os %3os #aran a=o con a=o $e acuer$o a la %orma (ue se )alla opta$o para
amort5ar el cr&$to.
c. Costos por depreciacin y amortizacin de activos. Costos %3os (ue $e4eran
cons$erarse $entro $e los costos %3os $e operac"n. Se o4tenen $el #alor asgna$o a la
p&r$$a anual $e los act#os %3os y $el #alor asgna$o anualmente a la amort5ac"n $e
act#os $%er$os.
99
RURAL
3.9.2. FrmuIas para determinar eI punto de equiIibrio.
a. %unto de equilibrio en el valor de ventas &%'.(()
P*.22 D C#' > 81 = 8 C2' > I' 99
b. %unto de equilibrio en el volumen de produccin &%'.(%)
P*.2P D P*.22 > 8 I' > I2 9
c. %unto de equilibrio en porcentaje sobre la capacidad en funcionamiento &%'.%*)
P*.PC# D 8P*.22 > I' 9 6 100
El an8lss $e estas %"rmulas permte sacar las sguentes conclusones:
A mayor costos %3os' mayor punto $e e(ul4ro.
A menor costos #ara4les' menor punto $e e(ul4ro.
Los $os puntos anterores son mportantes cuan$o se #a a $ec$r so4re la capac$a$
nstala$a y los procesos tecnol"gcos. La mo$%cac"n en la capac$a$ nstala$a
pro#oca #arac"n en los costos %3os y los cam4os en los procesos tecnol"gcos tenen
repercusones so4re los costos #ara4les.
El PE tam4&n nos pue$e me$r los resgos en el %unconamento $el proyecto. Cuan$o
el PE se acerca a la capac$a$ $e %unconamento n$ca mayor resgo.
99
RURAL
IV
IV. INDICADORES DE RENTABILIDAD
Los n$ca$ores $e renta4l$a$' son conceptos #alor5a$os (ue e2presan el ren$mento
econ"mco $e la n#ers"n y permten tomar la $ecs"n $e aceptar o rec)a5ar la real5ac"n $e
un proyecto y comparar y selecconar entre $%erentes proyectos alternat#os' a %n $e
$etermnar cual es el me3or.
E2sten $os gran$es grupos $e n$ca$ores:
1. Indicadores ue no consideran el valor del dinero en el tiempo.
La clas%cac"n por nspecc"n.
El pla5o $e amort5ac"n.
Las utl$a$es glo4ales por peso $esem4olsa$o.
Las utl$a$es anuales me$as por peso $esem4olsa$o.
El ngreso me$o anual so4re el #alor conta4le me$o $e la n#ers"n.
2. Indicadores ue consideran el valor del dinero en el tiempo.
El Ialor Actual Neto *IAN,
La Relac"n <ene%co D Costo *R<EC,
La Tasa Interna $e Retorno *TIR,
La Relac"n <ene%co D In#ers"n Neta *NEP,
99
RURAL
EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO
No es Io mismo recibir 100 pesos hoy, que recibir esos mismos 100 pesos dentro de
cinco aos
Los -00 pesos (ue se rec4r8n $entro $e 7 a=os #an a tener )oy un #alor menor' puesto (ue
estar8n a%ecta$os por el nter&s (ue me po$ra )a4er gana$o s lo )u4era ten$o )oy y lo
)u4era n#ert$o. Por e3emplo en un pagar& a pla5o %3o por cnco a=os a una tasa $el -0L
anual. Tam4&n po$ramos $ecr (ue esos -00 pesos (ue se rec4ran en el %uturo #an a estar
a%ecta$os por el proceso n%laconaro ocurr$o $urante esos cnco a=os.
El proce$mento para $etermnar cuanto #ale )oy el $nero (ue #oy a rec4r $entro $e un
pero$o $e tempo $etermna$o' se conoce como actuaIizacin o descuento. Cue es el
prncpo en (ue se 4asan los n$ca$ores $e renta4l$a$ econ"mca (ue cons$eran el #alor $el
$nero en el tempo: VAN, B/C y TIR.
CONCEPTOS BSICOS DE MATEMTICAS FINANCIERAS
CapitaI (C). Es el recurso %nancero' consttu$o por una $etermna$a cant$a$ $e $nero.
Inters (I). Es el pago o co4ro por el uso $e captal en un $etermna$o tempo.
Tasa de inters (i). Es el porcenta3e so4re el captal (ue se co4ra o paga por el uso $el
captal en un pero$o $e tempo $etermna$o' generalmente en %orma anual: 7L anual' /7L
anual' etc&tera.
Tasa de inters por periodo (ip). Es la tasa $e nter&s cot5a$a en pero$os $%erentes a
un a=o.
VaIor efectivo deI inters anuaI (r). Es la tasa $e nter&s anual $#$$a entre cen: E-00.
VaIor efectivo deI inters por periodo (r/p). Es la tasa $e nter&s por pero$o' $#$$a
entre cen: p E -00.
Periodo (t). Es el tempo en (ue es utl5a$o el captal: a=os' meses' semestres' $as'
etc&tera.
TIPOS DE INTERS
E2sten $os tpos $e nter&s: smple y compuesto.
Inters simpIe.
Es el pago (ue se o4tene por el uso $el captal en un pero$o y tasa $e nter&s $etermna$a.
Se o4tene utl5an$o las sguentes %"rmulas.
99
RURAL
-. I N * C . . t , E /;'000
Cuan$o la tasa $e nter&s est8 e2presa$a en %orma anual y el
pero$o en $as.
B. I N * C . . t , E -B'000
pero$o en meses.
/. I N * C . . t , E -00
pero$o en a=os.
*jemplo 1.
FA cu8nto ascen$er8 un captal $e O B0'000.00 s se coloca por un pero$o $e -7 a=os' a una
tasa $e nter&s smple $e 7L anualG
:atos: C N B0'000 N 7L anual t N -7 a=os
Inters compuesto
Inter&s (ue se calcula cons$eran$o (ue el pago (ue se o4tene por el uso $el captal en un
tempo y tasa $e nter&s $etermna$a' se ncorpora al captal' en ese msmo n9mero $e
pero$os $e tempo. Se o4tene usan$o las sguentes %"rmulas:
1. Ct N C * - T r ,
t
Usa$a en la captal5ac"n*acumulac"n, $el $nero: I N Ct D C ' con
%actor $e nter&s compuesto *- T r ,
t
2. C N Ct * - T r ,
-t
Usa$a en la actual5ac"n *$escuento, $el $nero: I N Ct D C ' Con
%actor $e $escuento * - T r ,
Dt
*jemplo 2.
FA cu8nto ascen$er8 un captal $e O B0'000.00' s se coloca por un pero$o $e -7 a=os' a una
tasa $e nter&s compuesto $e 7L anual' captal5a4le anualmenteG
:atos: C N B0'000 N 7L anual t N -7 a=os N 0.07
*jemplo 3.
FCu8l ser8 el #alor actual $e O 6-'7SQ.00 (ue se esperan o4tenerse $entro $e -7 a=os'
cons$eran$o una tasa $e actual5ac"n $el 7L anualG
TASA DE INTERS
Es el porcenta3e (ue se co4ra o se paga por una cant$a$ $e $nero' en un tempo $etermna$o'
generalmente $e %orma anual. Pue$e e2presarse $e %orma nomnal o real. +uc)as #eces los
pero$os $e captal5ac"n son $stntos a los $e un a=o' pu$en$o ser mensual' trmestral o
semestral' lo (ue )ace $etermnar la tasa $e nter&s por pero$os.
99
RURAL
Tasa de inters nominaI.
Es la tasa $e nter&s (ue co4ran o pagan las nsttucones %nanceras por pr&stamos *cr&$tos,
o $ep"stos *a)orros' $ocumentos' etc.,.
El porcenta3e $e la tasa $e nter&s en +&2co est8 $etermna$o por un porcenta3e por encma o
por $e4a3o $el Ren$mento Anual $e los Cert%ca$os $e la Tesorera *CETES,' por el Costo
Porcentual Prome$o *CPP, o por la Tasa Inter4ancara $e E(ul4ro *TIIE,.
La tasa $e nter&s nomnal tene tres componentes *!s)er,.
i D F 8 5>100 9 G f G F 8 5>100 9 f H H 100
:on$e:
N Tasa $e nter&s nomnal anual
R N Tasa $e nter&s real anual
% N Tasa n%laconara anual5a$a E -00
* RE-00 , * %E-00 , N +argen $e utl$a$ so4re la tasa real e n%laconara
S cons$eramos una tasa nomnal $el /7 L anual' en ese #alor $e la tasa $e nter&s estaran
cons$era$os esos tres elementos.
Tasa de inters reaI.
Es la tasa $e nter&s real con#ert$a en #alores reales' toman$o en cuenta el mpacto
n%laconaro o $e%laconaro en el #alor $e los ntereses co4ra$os o paga$os.
Se calcula utl5an$o las sguentes %"rmulas:
819 5 D JF81Gr9 > 81Gf9H = 1K 100
829 5 D JF8rEf9 > 81Gf9HK 100
*jemplo 4.
FCu8l ser8 la tasa $e nter&s real anual $e una tasa anual $e nter&s nomnal $e /;L' cuan$o
se cons$era (ue la tasa n%laconara anual5a$a es $e -6LG
*jemplo ".
99
RURAL
FCu8l ser8 la tasa $e nter&s nomnal anual $e una tasa anual $e nter&s real $e UUUUUUL'
cuan$o se cons$era (ue la tasa n%laconara anual5a$a es $e -6LG *use como tasa real la
calcula$a en el e3emplo 6,
Tasa de inters por periodos, derivada de Ia tasa de inters anuaI.
Pue$e calcularse utl5an$o $os %"rmulas $%erentes:
a. ip D i > p
$. ip D F 8 1 G r 9
81>p9
= 1 H 100
:on$e:
p N Tasa $e nter&s por pero$o
N Tasa $e nter&s anual
r N Tasa $e nter&s anual entre -00
p N N9mero $e pero$os por a=o
*jemplo ).
Calcular la tasa $e nter&s por pero$o trmestral $e una tasa $el /; L anual' utl5an$o la
%ormula *a, y *4,.
Tasa de inters efectiva anuaIizada (Tie).
Es la tasa $e nter&s acumula$a anualmente cuan$o se calcula la tasa $e nter&s por pero$os.
'ie D J F 1 G 8 ip > 100 9 H
p
= 1 K 100
*jemplo $.
Calcule la tasa $e nter&s e%ect#a anual' $e la tasa $e nter&s anual $e /;L' captal5a4le
trmestralmente' calcula$a con la %"rmula *a, y *4,.
p N p N
Te N G
NOTA: Cuan$o se calcula la tasa $e nter&s por pero$o con la %"rmula *a, nos lle#a a una tasa
e%ect#a mayor a la pacta$a ncalmente1 con la %ormula *4,' se o4tene una tasa e%ect#a anual
e(u#alente a la pacta$a ncalmente.
4.1. DEFINICIN MATEMTICA DE LOS INDICADORES.
4.1.1. VaIor ActuaI Neto (VAN)
99
RURAL
Llama$o tam4&n' Ialor Presente Neto *IPN,. Se $etermna por la $%erenca entre la sumatora
$el #alor actual5a$o $e la corrente $e 4ene%cos menos la sumatora $el #alor actual5a$o $e
la corrente $e costos' a una tasa $e actual5ac"n
;
pre#amente $etermna$a *e2pres"n
matem8tca -,. Tam4&n se $etermna por el #alor (ue $a la sumatora $el %lu3o $e %on$os
actual5a$os o los 4ene%cos ncrementales netos
S
actual5a$os a una tasa $e actual5ac"n
pre#amente $etermna$a. E2pres"n matem8tca B.
4.1.2. ReIacin Beneficio - Costo (RB/C)
Cocente (ue resulta $e $#$r la sumatora $el #alor actual5a$o $e la corrente $e 4ene%cos
entre la sumatora $el #alor actual5a$o $e la corrente $e costos' a una tasa $e actual5ac"n
pre#amente $etermna$a. E2pres"n matem8tca /.
4.1.3. ReIacin Beneficio - Inversin (RN/K)
Cocente (ue resulta $e $#$r la sumatora $el #alor actual $el %lu3o $e %on$os o 4ene%cos
ncrementales netos en los a=os $espu&s $e (ue esta corrente se )a #uelto post#a *Nt,' entre
la sumatora $el #alor actual $e la corrente $e %lu3o $e %on$os en a(uellos prmeros a=os $el
proyecto' en (ue esa corrente es negat#a *Pt,' a una tasa $e actual5ac"n pre#amente
$etermna$a. E2pres"n matem8tca 6.
4.1.4. Tasa Interna de Retorno (TIR)
Tasa $e actual5ac"n (ue )ace (ue el #alor actual5a$o $e la sumatora $e corrente $e
4ene%cos se guale a la sumatora $el #alor actual5a$o $e la corrente $e costos. E2pres"n
matem8tca 7. Tam4&n pue$e $e%nrse como la tasa $e actual5ac"n en (ue la sumatora $el
#alor actual5a$o $el %lu3o $e %on$os o 4ene%cos ncrementales netos sea gual a cero.
E2pres"n matem8tca ;. El c8lculo $e la TIR' solo pue$e )acerse cuan$o en el %lu3o $e %on$os
se presenta por lo menos un #alor negat#o en los a=os ncales $el proyecto1 s to$os los
#alores son post#os' nnguna tasa $e actual5ac"n po$r8 )acer (ue el #alor actual $el %lu3o $e
%on$os sea gual a cero. La TIR se calcula' en la %orma tra$conal' por tanteo e nterpolac"n'
4uscan$o tasas $e actual5ac"n (ue traten $e gualas a cero el %lu3o actual5a$o $e %on$os'
)asta encontrar los $os %lu3os $e %on$os actual5a$os (ue m8s se acer(uen a cero' $e4en$o
ser uno post#o y el otro negat#o' y la $%erenca entre las tasas $e4era ser $e cnco puntos
porcentuales como m82mo' con el o43eto $e (ue el resulta$o tenga un mnmo $e error. Una
#e5 o4ten$as estas tasas se real5a la nterpolac"n aplcan$o la sguente %"rmula.
6
T#1# 4& #%,.#/*?#%*:3+ &1 /# ,#1# 4& *3,&)@1 # %090 1& #%,.#/*?#3 /01 %01,01 ' $&3&8*%*01 5#)# &/ %;/%./0 4&
/01 *34*%#40)&1A VAN+ RBCC ' NCD.
7
F/.<0 4& 803401 0 $&3&8*%*01 *3%)&9&3,#/&1 3&,01+ &1 /# 4*8&)&3%*# 7.& )&1./,# 4& )&1,#)/& # /01 $&3&8*%*01
/01 %01,01+ &3 %#4# .30 4& /01 5&)*0401 E#>01+ 1&9&1,)&1+ $*9&1,)&1+ &,%.F 4&/ 5)0'&%,0.
99
RURAL
TIR = I1 + ( I2 - I1 ) { (FFA1) / (FFA1 - FFA2) }
:on$e:
I- N Tasa menor $e actual5ac"n
IB N Tasa mayor $e actual5ac"n
!!A- N !lu3o $e %on$os actual5a$os a la tasa menor
!!AB N !lu3o $e %on$os actual5a$os a la tasa mayor
La TIR nterpola$a' o%rece un resulta$o superor al $el #er$a$ero ren$mento1 eso se $e4e a
(ue la t&cnca lneal $e nterpolac"n parte $el supuesto mplcto $e (ue' a me$$a (ue se pasa
$e una tasa $e actual5ac"n a otra' la TIR cam4a sguen$o una %unc"n cur#lnea c"nca#a' el
error ntro$uc$o es pe(ue=o y $esaparece cuan$o el resulta$o se re$on$ea al punto
porcentual m8s pr"2mo.
EXPRESIONES MATEMTICAS
*-, VAN N V
T
tN-<t*-Tr,
--
- V
T
tN-Ct*-Tr,
--

*B, VAN N V
T
tN-*<t - Ct,*-Tr,
--

*/, RB/C N V
T
tN-<t*-Tr,
--
E V
T
tN-Ct*-Tr,
--

*6, RN/K N V
T
tN-Nt*-Tr,
--
E V
T
tN-Pt*-Tr,
--

*7, TIR
V
T
tN-<t*-Tr,
--
- V
T
tN-Ct*-Tr,
--
N 0
TIR
*;, TIR
V
T
tN-*<t - Ct,*-Tr,
--
N 0
:on$e:
<t N <ene%cos en ca$a pero$o $el proyecto.
99
RURAL
Ct N Costos en ca$a pero$o $el proyecto.
Nt N Corrente $e %lu3o $e %on$os en ca$a pero$o' $espu&s $e (ue &ste se )a #uelto
post#o.
Pt N Corrente $e %lu3o $e %on$os en los pero$os ncales $el proyecto' cuan$o &ste
es negat#o.
r N Tasa $e actual5ac"n entre cen: E -00
t N Ca$a pero$o $el proyecto *a=o -' B' ... ' T,
T N N9mero total $e pero$os $e an8lss o $e #$a 9tl $el proyecto.
*-Tr,
--
N !actor $e actual5ac"n
Nota importante.
Los costos' los 4ene%cos o el %lu3o $e %on$os' po$r8n actual5arse a partr $el pero$o 4ase uno
*t N -, o a partr $e pero$o 4ase cero *t N 0,' esto $epen$er8 $e la normat#$a$ (ue so4re este
punto lo n$(ue la nsttuc"n (ue apoyar8 el %nancamento $el proyecto.
4.2. CALCULO DE LOS INDICADORES POR LA FORMA TRADICIONAL, CONSIDERANDO
PERIODO BASE UNO.
En un proyecto supuesto se presentan' en el cua$ro sguente' los costos totales *CT, y los
4ene%cos 4rutos totales *<<T,' (ue se o4ten$r8n a=o con a=o $urante su #$a 9tl o pero$o $e
an8lss. Para el calculo cons$ere una tasa $e actual5ac"n $el B7L *r N 0.B7, y un pero$o
4ase uno.
Cuadro 4.1. Costos totaIes y beneficios brutos totaIes - costos totaIes actuaIizados y
beneficios brutos totaIes actuaIizados.
AO

CT

BBT

FA CTA BBTA
(1+0,25)^-t AL ____% AL ____%
0
- Q70SS 0 0.Q00
B /7Q06 0
/ 7BS-B 6B000
6 S6-./ Q6000
7 -0/;.0 -B;000 0./BQ //.SS 6-BQQ
; -/S/0/ -;Q000 0.B;B /7../ 66060
S --Q7-0 -;Q000 0.B-0 B6Q7/ /7B/B
Q --.Q-Q -;Q000
. -BB0-Q -;Q000
-0 -B-SS6 //-;/;
99
RURAL
TOTAL
:on$e:
CT N Costos totales
BBT N <ene%cos 4rutos totales
FA N !actor $e actual5ac"n
CTA N Costos totales actual5a$os
BBTA N <ene%cos 4rutos totales actual5a$os
Cuadro 4.2. FIujo de fondos - FIujo de fondos actuaIizados
AO FF
FA FFA FA FFA
(1+0,25)^-t AL _____% (1+0,2)^-t AI _____%
0
- -Q70SS -;Q0;B
B -/7Q06 -BB.-7
/ --0S-B
6 .Q0S 6SB.
7 BB/-0 Q.;;
; /0;.S -0BQ0
S 6.6.0
Q 6Q-QB
. 67.QB
-0 B0.Q;B BB7/6
TOTAL -B..-. --0-;/
:on$e:
FFt N !lu3o $e %on$os *<<Tt D CTt,
FFAt N !!t *-Tr,
--
Procedimiento para eI cIcuIo de Ios indicadores por Ia forma tradicionaI.
-. Para calcular los n$ca$ores IAN y <EC' se $e4e esta4lecer pre#amente la tasa $e
actual5ac"n a$ecua$a1 en este e3emplo la tasa cons$era$a es $el B7L. El %actor $e
actual5ac"n est8 $a$o por la %"rmula *-Tr,
--
' $on$e:
r N Tasa $e actual5ac"n E -00
r N B7 E -00 N 0.B7
99
RURAL
t N Es el a=o correspon$ente -' B' /' ...' -0
Los #alores $e los %actores $e actual5ac"n *!A, para los a=os correspon$entes' se
po$r8n o4tener $esarrollan$o la %"rmula para ca$a a=o' cons$eran$o como mnmo tres
$ecmales y re$on$ean$o el 9ltmo.
B. Los costos totales actual5a$os *CTA, y los 4ene%cos 4rutos totales actual5a$os *<<TA,'
se o4tenen multplcan$o los costos totales y los 4ene%cos 4rutos totales por el %actor $e
actual5ac"n $el a=o correspon$ente. Cua$ro 6.-.
/. Suman$o los #alores $e la columna $e los costos totales actual5a$os y la $e los 4ene%cos
4rutos totales actual5a$os' #amos a tener la sumatora $e los costos totales y 4ene%cos
4rutos totales actual5a$os.
6. Con los $atos anterormente $etermna$os' se proce$e a calcular los n$ca$ores IAN y
<EC $e acuer$o a la e2pres"n matem8tca - y /.
7. La sumatora $el %lu3o $e %on$os actual5a$os *!!A, a una tasa $e actual5ac"n $el UUUUU
L es $e UUUUUUU correspon$en$o este #alor al IAN $el proyecto' aplcan$o la e2pres"n
matem8tca n9mero B.
;. Como el c8lculo $e la TIR se )ace por tanteos' partmos $el !!A al UUUUUL' a(u
o4tu#mos un #alor post#o *!!A- N UUUUUUUU,' esto (uere $ecr (ue a $c)a tasa $e
actual5ac"n los 4ene%cos ser8n mayores (ue los costos. Como se trata $e 4uscar una
tasa $e actual5ac"n en la cual se gualen los costos a los 4ene%cos' esta $e4er8 ser
mayor (ue UUUUUUL y proce$emos a actual5ar el !! al UUUUUL. *Ra5ona s lo (ue se $ce
es correcto y s no es as'''corrgelo,
S. El !!A al UUUUUUUL nos $a un #alor negat#o *!!AB N UUUUUUUUUUUUU,' esto (uere $ecr
(ue' a $c)a tasa $e actual5ac"n' los costos son mayores (ue los 4ene%cos y (ue la TIR
estar8 por $e4a3o $e $c)a tasa. *Ra5ona s lo (ue se $ce es correcto y s no es
as'''corrgelo,
Q. S el !!A a una tasa $el UUUUUUUL nos $a un #alor post#o y al UUUUUUL un #alor
negat#o' (uere $ecr (ue la TIR se encuentra entre $c)as tasas y proce$emos a nterpolar
$e acuer$o a la %"rmula $escrta anterormente. Susttumos #alores en la %"rmula:
TIR = I1 + ( I2 - I1 ) { (FFA1) / (FFA1 - FFA2) }
:on$e:
I- N Tasa menor $e actual5ac"n
IB N Tasa mayor $e actual5ac"n
!!A- N !lu3o $e %on$os actual5a$os a la tasa menor
!!AB N !lu3o $e %on$os actual5a$os a la tasa mayor
99
RURAL
4.2.1. CaIcuIo de Ios indicadores por Ia forma tradicionaI, considerando periodo base
cero.
En un proyecto supuesto se presentan' en el cua$ro 6./ sguente' los costos totales *CT, y los
4ene%cos 4rutos totales *<<T,' (ue se o4ten$r8n a=o con a=o $urante su #$a 9tl o pero$o $e
an8lss. Pasa el calculo cons$ere una tasa $e actual5ac"n $el B7L *r N 0.B7, y un pero$o
4ase cero.
Cuadro 4.3. Costos totaIes y beneficios brutos totaIes - costos totaIes actuaIizados y
beneficios brutos totaIes actuaIizados.
AO

CT

BBT

FA CTA BBTA
(1+0,25)^-t AL ____% AL ____%
0 Q70SS 0
- /7Q06 0
B 7BS-B 6B000
/ S6-./ Q6000
6 -0/;.0 -B;000
7 -/S/0/ -;Q000
; --Q7-0 -;Q000
S --.Q-Q -;Q000
Q -BB0-Q -;Q000
. -B-SS6 //-;/;
-0
TOTAL
Cuadro 4.4. FIujo de fondos - FIujo de fondos actuaIizados
AO FF
FA FFA FA FFA
(1+0,25)^-t AL _____% (1+0,2)^-t AI _____%
0
-
B
/
6
7
;
S
Q
.
-0
TOTAL
99
RURAL
4.3. INTERPRETACIN DE LOS INDICADORES.
Los #alores o4ten$os calculan$o los n$ca$ores con pero$o 4ase uno y pero$o 4ase cero' se
o4ser#a una $%erenca entre los IAN*s, $e la prmera y la segun$a opc"n' los $em8s #alores
$e los n$ca$ores son guales. Se $e4e recor$ar (ue en estas opcones e2ste una $%erenca
en la estructurac"n $e los costos y $e los 4ene%cos.
4.3.1. VaIor actuaI Neto (VAN).
Crtero %ormal $e
selecc"n:
Aceptar to$os los proyectos cuyas IAN sea gual o mayor (ue cero' a la
tasa $e actual5ac"n seleccona$a: IAN *TA, W 0
Interpretac"n: :urante la #$a 9tl $el proyecto' a una tasa $e actual5ac"n $el UUUL'
se #a a o4tener una utl$a$ neta $e O UUUUUUUU.
S el IAN es menor (ue cero' n$ca p&r$$as y no es pos4le la real5ac"n $el proyecto a ese
costo $e captal: El IAN po$r8 aumentar o $smnur $e acuer$o con la $smnuc"n o el
aumento $e la tasa $e actual5ac"n.
EN general' se pue$e $ecr (ue el IAN representa la gananca a$conal actual5a$a (ue
genera el proyecto por encma $e la tasa $e $escuento. Por tanto' cuan$o el IAN $e un
proyecto es cero' no sgn%ca (ue e2sta p&r$$as' sno (ue solo se est8 recuperan$o la
renta4l$a$ $e la tasa $e $escuento seleccona$a' sn gananca a$conal.
4.3.2. ReIacin Beneficio costo (B/C).
Crtero %ormal $e
selecc"n:
Aceptar to$os los proyectos cuyas <EC sea gual o mayor (ue uno' a la
tasa $e actual5ac"n seleccona$a: <EC *TA, W -
Interpretac"n: :urante la #$a 9tl $el proyecto' a una tasa $e actual5ac"n $el UUUL'
por ca$a peso n#ert$o se ten$r8 UUUUUUUUUUUUUUUUUUUU.
S la <EC es menor (ue uno' n$ca p&r$$as y no es pos4le la real5ac"n $el proyecto a esa
tasa $e actual5ac"n. La <EC po$r8 aumentar o $smnur' $e acuer$o a la $smnuc"n o el
aumento $e la tasa $e actual5ac"n. La <EC e2presa los 4ene%cos o4ten$os por un$a
monetara total n#ert$a $urante la #$a 9tl $el proyecto1 s el #alor es menor (ue uno' n$car8
(ue la corrente $e costos actual5a$os es mayor (ue la corrente $e 4ene%cos y por tanto la
$%erenca *<EC D -,' cuyo #alor ser8 negat#o' n$car8 las p&r$$as por un$a$ monetara
n#ert$a1 y #ce#ersa' cuan$o la <EC es mayor (ue uno' n$car8 la $%erenca *<EC D -,' cuyo
#alor ser8 post#o' n$car8 la utl$a$ por un$a$ monetara n#ert$a.
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4.3.3. Tasa Interna de Retorno (TIR)
Crtero %ormal $e
selecc"n:
Aceptar to$os los proyectos n$epen$entes cuya TIR sea gual o mayor
(ue la tasa $e actual5ac"n seleccona$a: TIR W TA
Interpretac"n: :urante la #$a 9tl $el proyecto' se recupera la n#ers"n y se o4tene
una renta4l$a$ en prome$o $e UUUUUUUL.
La TIR' e2presa la tasa $e nter&s real m82ma (ue po$ra pagar un proyecto por los recursos
monetaros utl5a$os' una #e5 recupera$os los costos $e n#ers"n y operac"n. En otras
pala4ras' la TIR representa la renta4l$a$ $el $nero en el proyecto. O sea' (ue una TIR gual a
cero' n$car8 (ue solo se est8 recuperan$o los costos *cua$ro 6.7,. S la TIR representa la tasa
$e actual5ac"n (ue )ace (ue los 4ene%cos actual5a$os se gualen a los costos actual5a$os'
entonces s se calculan los n$ca$ores IAN y <EC a una tasa gual a la TIR' los #alores (ue se
o4ten$ran para los n$ca$ores seran IAN N 0 y <EC N -.
4.4. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS INDICADORES
4.4.1. VaIor ActuaI Neto (VAN)
Ventajas:
a. Es $e %8cl $etermnac"n e nterpretac"n.
4. Por ser un #alor a4soluto' permte con muc)a %acl$a$ $etermnar el IAN $e la ntegrac"n
$e otros proyectos' con solo sumar estos #alores.
c. Es muy utl5a$o como crtero $e selecc"n en proyectos e2cluyentes entre s' cuan$o
estos tenen la msma magntu$ $e n#ers"n ncal.
$. Con el c8lculo $el IAN se pue$e pre$ecr con antcpac"n s el #alor $e la <EC ser8 mayor
o menor (ue uno.
Desventajas:
a. Para su c8lculo es necesaro esta4lecer pre#amente una tasa $e actual5ac"n a$ecua$a.
4. Por ser un #alor a4soluto' no es pos4le una clas%cac"n acepta4le entre #aros proyectos
n$epen$entes $e $%erentes magntu$es. Un proyecto pe(ue=o muy renta4le' pue$e tener
un IAN menor (ue uno gran$e (ue resulte no muy renta4le.
c. Presenta #alores $%erentes cuan$o se calcula cons$eran$o el pero$o $e actual5ac"n
con pero$o cero y con pero$o uno' sen$o la $%erenca entre una opc"n u otra' gual en
porcenta3e a la tasa $e actual5ac"n seleccona$a a %a#or $e la prmera opc"n.
4.4.2. ReIacin Beneficio Costo (B/C)
Ventajas:
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RURAL
a. Es $e %8cl $etermnac"n e nterpretac"n.
4. A tra#&s $e este n$ca$or se pue$e $etermnar )asta (ue porcenta3e se pue$e ncrementar
los costos a %n $e (ue se gualen a los 4ene%cos1 o )asta (ue porcenta3e se po$ra
$smnur los 4ene%cos a %n $e (ue se guales a los costos.
c. Con su c8lculo' se pue$e pre$ecr con antcpac"n s el IAN ser8 mayor o menor (ue cero.
$. Presenta el msmo #alor' para cual(uera $e las $os opcones $e actual5ar los costos y los
4ene%cos.
Desventajas:
a. Re(uere $e una tasa $e actual5ac"n a$ecua$a pre#amente esta4lec$a.
4. Por ser un #alor relat#o' no cons$era la escala $el proyecto entre #aras alternat#as' y es
$e menor utl$a$ en $ecsones $e gran$es n#ersones1 so4re to$o cuan$o se tene (ue
comparar con n#ersones pe(ue=as.
4.4.3. Tasa Interna de Retorno (TIR).
Ventajas:
a. No es necesaro esta4lecer con pror$a$ una tasa $e actual5ac"n.
4. Permte comparar alternat#as a %n $e elegr entre $%erentes costos $e captal' en relac"n
con otras con$cones $el %nancamento.
c. Pue$e calcularse para cual(uer momento o pero$o $e la #$a 9tl $el proyecto y sempre
se o4ten$r8n el msmo #alor. Esto permte comparar los #alores $e la TIR $urante la
operac"n $el proyecto con el #alor $e la TIR antes $e ec)ar a an$ar el proyecto.
$. Presenta el msmo #alor' para cual(uera $e las $os opcones $e actual5ar los costos y los
4ene%cos.
Desventajas:
a. No es muy recomen$a4le (ue se utlce en proyectos $e $%erente magntu$ (ue se
e2cluyen mutuamente1 la comparac"n pue$e $ar lugar a una selecc"n err"nea $e
n#ers"n.
4. Parte $el supuesto mplcto' poco real $e (ue los ren$mentos genera$os a=o con a=o'
$urante la #$a 9tl $el proyecto' se ren#ertr8n al #alor $e la TIR y (ue no e2ste otra
alternat#a pos4le $e n#ers"n.
c. En algunos proyectos pue$en $er#arse m8s $e una TIR' esto suce$e cuan$o $espu&s $e
una secuenca $e %lu3os $e %on$os post#os' ocurra un #alor o una secuenca $e #alores $el
%lu3o $e %on$os negat#os' 4astante sgn%cat#a. Esta pos4l$a$ es muy rara en proyecto
agrcolas' pero s pue$e llegar a suce$er.
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4.5. CLCULO DE LOS INDICADORES UTILIZANDO EL SISTEMA COMPUTACIONAL
E2sten #aros programas computaconales para el calculo $e los n$ca$ores' el (ue a(u se
propone es el ANPRO *An8lss $e Proyectos,. A tra#&s $e este programa po$emos %8clmente
calcular el #alor $e los n$ca$ores para la e#aluac"n econ"mca $e proyectos: IAN' <EC y TIR.
Este programa nos permte gra%car los costos totales actual5a$os *CTA, y los 4ene%cos 4rutos
totales actual5a$os *<<TA, con relac"n al pero$o $e an8lss1 as msmo' se po$r8 gra%car el
%lu3o $e %on$os actual5a$os *!!A, con relac"n a la tasa $e actual5ac"n *TA,. Una #e5
ntro$uc$os en el programa' este nos $a n$cacones para el c8lculo $e los n$ca$ores y
o4tenc"n $e las gr8%cas' las cuales remos #en$o en el $esarrollo $e la pr8ctca. El programa
nos o%rece $os opcones para el c8lculo $e los n$ca$ores' la prmera es toman$o como a=o
4ase cero y la segun$a toman$o como a=o 4ase uno.
4.6. COMENTARIOS FINALES SOBRE EL CLCULO DE LOS INDICADORES.
Los #alores o4ten$os por el sstema tra$conal y por el computaconal' pr8ctcamente son los
msmos' contan$o con mayor e2acttu$ los o4ten$os por el sstema computaconal. En am4as
opcones se $o la msma estructurac"n $e los costos y 4ene%cos.
:e los #alores o4ten$os' cons$eran$o el pero$o 4ase uno y cero' se o4ser#a (ue se $a una
$%erenca entre los IAN*s, $e la prmera y $e la segun$a opc"n1 los $em8s #alores $e los
n$ca$ores son guales' $e4emos recor$ar (ue en estas opcones e2ste una $%erenca en la
estructurac"n $e los costos y $e los 4ene%cos.
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V
V. EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN
5.1. EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN
La e#aluac"n es el an8lss meto$ol"gco esta4lec$o por las nsttucones %nanceras o por el
propo n#ersonsta' (ue permte #er%car s los recursos propuestos para la real5ac"n $el
proyecto se est8n utl5an$o en %orma e%cente a %n $e lograr los o43et#os planea$os y po$er
$ec$r so4re la con#enenca $e lle#ar a ca4o su e3ecuc"n.
Se lle#a a ca4o $espu&s $e conclu$os los estu$os y compren$e las sguentes e#aluacones:
5.1.1. EvaIuacin tcnica.
Anal5a los aspectos $e1
+erca$o y comercal5ac"n' para #er%car (ue este man%este la #a4l$a$ $el pro$ucto
(ue se #a a pro$ucr' cons$eran$o la cant$a$ a o%ertar' el preco $e #enta preten$$o y
los canales $e comercal5ac"n (ue soporten.
Tama=o' local5ac"n e ngenera' cons$eran$o la tecnologa $el proceso
seleccona$o' el a4astecmento $e materas prmas' nsumos' el $esen#ol#mento $e
la o%erte y $eman$a' los costos $e transporte $e los nsumos al lugar $e procesamento
as como al lugar $e consumo.
5.1.2. EvaIuacin institucionaI o de Ia empresa.
Anal5a los aspectos organ5at#os' a$mnstrat#os y legales $e la empresa (ue real5ar8 el
proyecto' en%oca$o a los antece$entes &tcos y morales $e sus mem4ros' antece$entes
cre$tcos en cuanto al mane3o $e los recursos otorga$os' cumplmento $e pagos' su stuac"n
como su3eto $e cr&$tos $ent%ca$a en el 4ur" $e cr&$to' etc.
5.1.3. EvaIuacin financiera.
Anal5a los aspectos monetaros $el proyecto' en cuanto a la estructura para su %nancamento'
s las %uentes son las m8s a$ecua$as y con%a4les' el $esen#ol#mento conta4le man%esto en
los esta$os %nanceros pro D %orma y los 4ene%cos econ"mcos (ue po$r8 tener el
n#ersonsta.
Se apoya en algunas ra5ones o n$ca$ores %nanceros como: capac$a$ $e pago' pero$o $e
recuperac"n $e la n#ers"n' sol#enca general' n$epen$enca %nancera' etc.' y $el an8lss
$el punto $e e(ul4ro.
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5.1.4. EvaIuacin econmica.
Consste en anal5ar y comparar to$os los costos y 4ene%cos compren$$os en el proyecto y
$etermnar' a tra#&s $e n$ca$ores' la renta4l$a$ (ue este o%rece.
5.1.5. EvaIuacin ambientaI.
Permte me$r los e%ectos negat#os y post#os (ue pro#ocar8 so4re el am4ente la real5ac"n
$e un proyecto $e n#ers"n en general' promo#en$o accones ten$entes a mtgar y e#tar los
e%ectos negat#os en los aspectos ecol"gcos' socales' est&tcos' culturales' poltcos y
econ"mcos. Se $e4e real5ar $entro $el marco 3ur$co $e la >Ley Aeneral $e E(ul4ro
Ecol"gco y la Protecc"n $el Am4ente@ *LAEEyPA,' y su Reglamento y matera $e Impacto
Am4ental.
Para algunos' la e#aluac"n' es la parte m8s mportante $el estu$o $e %act4l$a$' ya (ue
permte $ctamnar so4re la con#enenca o no $e lle#ar a ca4o la asgnac"n $e los recursos
%nanceros para real5ar un proyecto. A esta e#aluac"n real5a$a antes $e su e3ecuc"n se le
conoce como evaluacin e6 = ante.
:urante la operac"n $el proyecto' $e4e real5arse evaluaciones peridicas' (ue tene como
o43eto #er%car s se est8 cumplen$o con el programa plantea$o ncalmente y $ec$r s
segur' mo$%car o a4an$onar el proyecto.
Al %nal $e la #$a 9tl $el proyecto' se e#al9an los resulta$os o4ten$os *evaluacin e6 = post,'
(ue tene por %nal$a$ me$r s se cumpleron los o43et#os generales y partculares y en (u&
me$$a se alcan5aron las metas %3a$as en el estu$o $e %act4l$a$.
5.2. EVALUACIN ECONMICA DE PROYECTOS.
Es un an8lss meto$ol"gco (ue permte comparar los costos y los 4ene%cos presupuesta$os a
%n $e $etermnar s el proyecto generar8 una a$ecua$a renta4l$a$ %nancera yEo socal' y
$e%nr con 4ase a los n$ca$ores s es con#enente o no la real5ac"n $el proyecto.
5.2.1. Enfoques de Ia evaIuacin econmica de proyectos.
La e#aluac"n econ"mca $e proyectos pue$e real5arse 4a3o $os en%o(ues o crteros:
a. AnIisis econmico o sociaI de proyectos.
:etermna la renta4l$a$ econ"mca $el proyecto para la soce$a$ en su con3unto' sn mportar
el sector socal (ue aporte los recursos o el sector socal (ue se 4ene%ce. Por tanto este
an8lss $etermna la renta4l$a$ socal $el proyecto. Sus o43et#os son:
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:etermnar s la e3ecuc"n $el proyecto contr4ur8 en gra$o sgn%cat#o al $esarrollo
$el sector' al (ue se $ent%(ue' y a la economa naconal.
S la aportac"n $el proyecto a la economa' 3ust%ca el empleo $e la cant$a$ $e
recursos escasos (ue se le $estnen.
b. AnIisis financiero o privado de proyectos.
:etermna la renta4l$a$ pr#a$a $e to$os los recursos n#ert$os en la real5ac"n $el proyecto
o tam4&n pue$e $etermnar la renta4l$a$ econ"mca para ca$a una $e las partes (ue
partcpan en el proyecto. Por lo tanto' este an8lss $etermna la renta4l$a$ %nancera $el
proyecto. Sus o43et#os son:
:etermnar s el proyecto es su%centemente renta4le para tomar la $ecs"n $e n#ertr en
&l' compar8n$olo con el me3or uso alternat#o %act4le $e n#ers"n.
+e$r el ren$mento $el captal (ue aporta ca$a una $e las partes en el %nancamento $el
proyecto.
Sa4er s el proyecto po$r8 o4tener los %on$os necesaros para cumplr con sus
compromsos %nanceros.
NOTA: Las prncpales $%erencas (ue )an $e cons$erarse entre el an8lss econ"mco y el
an8lss %nancero est8n en los precos' mpuestos' su4s$os' el ser#co y pago $e la $eu$a.
5.2.2. MetodoIoga.
El marco meto$ol"gco en (ue se sustenta la e#aluac"n econ"mca $e proyectos es
$enomna$o %n&lisis beneficio = costos. +e$ante este an8lss' se $e4er8n $etermnar los
costos y 4ene%cos asoca$os al proyecto y se o4ten$r8n a su #e5 los n$ca$ores $e
renta4l$a$ econ"mca. Esta meto$ologa es aplca4le al an8lss %nancero como al an8lss
econ"mco $e proyectos' y las $%erencas entre ellos ra$car8n en la estructurac"n $e los
costos y 4ene%cos.
5.3. ESTRUCTURACION DE LOS COSTOS Y BENEFICIOS PARA EL CLCULO DE LOS
INDICADORES DE RENTABILIDAD.
Se $e4e tomar en cons$erac"n lo sguente:
5.3.1. La vida tiI deI proyecto.
Llama$o tam4&n )or5onte o pero$o $e an8lss $el proyecto y representa el lapso en el cual
se #an a conta4l5ar los costos y 4ene%cos $el proyecto. Su $etermnac"n (ue$a a crtero $el
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e#alua$or' $e4en$o ser lo su%centemente largo para (ue se man%esten a$ecua$amente los
4ene%cos y lo su%centemente corto para smpl%car al m82mo los c8lculos.
En proyectos agrcolas' es muy #ara4le $epen$en$o $el tpo $e act#$a$ $el proyecto'
cons$er8n$ose entre Q y B0 a=os1 un mayor tempo cam4a poco el resulta$o $e los
n$ca$ores e mplca un mayor tra4a3o1 un menor tempo no re%le3a to$os los 4ene%cos $el
proyecto.
En los proyectos n$ustrales' pue$en cons$erarse entre B0 y B7 a=os' $epen$en$o $e su
orentac"n1 e2ste una regla (ue $e4era aplcarse en la me$$a $e lo pos4le' y es la $e elegr
un )or5onte $el proyecto con un pero$o menor (ue el $e la #$a econ"mca $e la ma(unara
prncpal' pero no mayor (ue ese pero$o.
Cuan$o el proyecto #a a e2plotar recursos no reno#a4les o recupera4les a largo pla5o' el
)or5onte $el proyecto estar8 $etermna$o por el pero$o $e la #$a $e los recursos su3etos a
4ene%co. En otros casos' la #$a 9tl estar8 $etermna$a por el pero$o $e pago $el cr&$to a
largo pla5o' pero en nng9n proyecto' la #$a 9tl $e4er8 ser n%eror al pero$o $e pago' cuan$o
en el %nancamento $el proyecto se contemple un cr&$to a largo pla5o. El )or5onte tam4&n
pue$e estar $etermna$o por aspectos poltcos y socales' en el sent$o $e cumplr metas y
o43et#os $entro $e un Plan Naconal $e Ao4erno' como es el caso $e proyecto $e ##en$a'
#acunac"n' me3oramento gen&tco $e gana$o' capactac"n' etc.
Por 9ltmo' el pero$o $e an8lss $el proyecto consta $e $os etapas' la n#ers"n o nstalac"n'
$on$e se real5an to$as las erogacones (ue #an a consttur los act#os' y la $e operac"n'
$etermna$a por la capac$a$ en %unconamento en relac"n con la capac$a$ nstala$a.
5.3.2. Los costos.
:epen$en$o $el tpo $e renta4l$a$ a $etermnar' ser8n los costos o egresos a cons$erar en
el c8lculo $e los n$ca$ores.
a. Costos de inversin. Los cons$era$os en el presupuesto $e n#ers"n' calen$ar5a$os en
ca$a pero$o $e e3ecuc"n $el proyecto.
4. Costos de reinversin. Los calcula$os en el presupuesto $e ren#ersones1 se $e4e
man%estar a=o con a=o las neces$a$es $e captal para reponer los act#os %3os (ue
garantcen un normal %unconamento $e la empresa.
c. Costos de operacin. Los calcula$os en el presupuesto pro D %orma correspon$ente' el
cual se estructur" con 4ase a la capac$a$ en %unconamento $e la capac$a$ nstala$a.
$. CapitaI incrementaI de trabajo. Como el captal $e tra4a3o se recupera con las #entas
$espu&s $e ca$a cclo pro$uct#o' en la $etermnac"n $e los costos )a4r8 (ue cons$erar
solo los ncrementos $e este captal $e tra4a3o' a=o con a=o.
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e. Impuesto Sobre Ia Renta (ISR). Se cons$era cuan$o la empresa est8 su3eta a este cargo1
se calcula a partr $e las utl$a$es netas gra#a4les e2puestas en el Esta$o $e P&r$$as y
Aanancas. Solo $e4e ser cons$era$o en el an8lss %nancero m8s no en el an8lss
econ"mco.
%. Participacin de Ios Trabajadores en Ias UtiIidades (PTU). Cargo $e tpo legal (ue se
$e4e cons$erar en el %lu3o $e los costos. Se $etermna en el Esta$o $e P&r$$as y
Aanancas.
g. Amortizacin deI crdito. Se $e4e cons$erar en el an8lss %nancero cuan$o se $esee
$etermnar la renta4l$a$ $e los recursos aporta$os por el n#ersonsta. Se $e4e cons$era
el pago por captal y por ntereses a=o con a=o. Cuan$o se plantea la neces$a$ $e
%nancamento $e corto pla5o' se $e4er8 cons$erar solamente el pago $e los ntereses
cuan$o no se cons$era como un ngreso el cr&$to a corto pla5o1 s se cons$era' )a4r8
(ue cons$erar su pago en el %lu3o $e egresos.
5.3.3. Los beneficios.
a. Ingresos totaIes. Se o4tenen $el presupuesto correspon$ente $e ngresos.
4. Crdito o prstamo. Solo se $e4e cons$erar cuan$o se $esee $etermnar la renta4l$a$
$e los recursos aporta$os por el n#ersonsta. En el %lu3o $e ngresos se $e4e cons$erar'
a=o con a=o' lo (ue se #a rec4en$o por parte $e la nsttuc"n %nancera.
c. Recuperacin deI capitaI incrementaI de trabajo. Como el captal $e tra4a3o se recupera
con las #entas' $espu&s $e ca$a cclo pro$uct#o' al %nal $e la #$a 9tl $el proyecto )a4r8
(ue cons$erar esta recuperac"n como un ngreso' el cual ser8 gual a la sumatora $e
to$os los ncrementos $e captal $e tra4a3o cons$era$os en los costos. Se $e4e cons$erar
tanto en el an8lss %nancero como en el econ"mco $e los proyectos.
$. VaIor de rescate o residuaI. To$os los act#os a$(ur$os ncalmente' y (ue se repuseron
$urante la #$a 9tl $el proyecto' #an a tener un #alor al %nal $el pero$o $e an8lss. Este
#alor se $e4e cons$erar como un ngreso en el 9ltmo a=o $el pero$o $e an8lss' tanto $el
econ"mco como $el %nancero.
e. Subsidios. Solo se $e4e cons$erar en el an8lss %nancero. Cuan$o en los costos $e
operac"n est8 cons$era$o un concepto su4s$a$o' este #alor )a4r8 (ue cons$erarlo
nue#amente como un ngreso' ya (ue representa un 4ene%co para el n#ersonsta.
5.4. LA TASA DE ACTUALIZACIN.
Conoc$a como tasa $e $escuento' llama$a por algunos autores la $el ren$mento mnmo $e
la n#ers"n' es a(uella (ue se utl5a para calcular los n$ca$ores IAN y <EC' a$em8s $e
esta4lecer el #alor mnmo $e la TIR para aceptar un proyecto.
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E2sten algunos crteros para $etermnar la TA y $epen$en$o $el crtero seleccona$o se
$e4er8 )acer la correcta nterpretac"n y uso.
5.4.1. Costo de oportunidad deI capitaI.
In$ca lo (ue se $e3ara $e ganar s se n#erte en el proyecto. E2sten n#ersones %act4les
cuyas tasas $e ren$mento est8n l4res $e >resgo@. Lo 9nco (ue tene (ue )acer el
n#ersonsta es comprar $ocumentos como pagar&s a pla5o %3o' cert%ca$os' 4onos' etc.' y
esperar (ue transcurra el tempo para po$er co4rar los ntereses por el $nero $eposta$o. Sn
em4argo en con$cones $e nesta4l$a$ econ"mca se presentan $os gran$es resgos: la
$e#aluac"n y la n%lac"n galopante' aspectos (ue se $e4en cons$erar al tomar una $ecs"n.
Por (ue' normalmente' las tasas $e nter&s (ue o%recen los $ocumentos' no cu4ren la total$a$
$e los aspectos $e resgo antes mencona$os.
5.4.2. EI costo deI capitaI.
Es lo (ue me cuesta pagar por el $nero rec4$o para %nancar las n#ersones. Este costo se
o4tene $el prome$o pon$era$o $el costo $e los recursos pro#enentes $el pr&stamo.
Con esta tasa solamente estaramos cu4ren$o los costos %nanceros' por lo (ue' para tomar
una $ecs"n 4as8n$onos en los #alores o4ten$os $e los n$ca$ores con esta tasa' )a4ra (ue
cons$erar las utl$a$es mnmas (ue $esearamos o4tener por la n#ers"n.
Para algunos autores' como XenMns y Kar4erger' esta tasa es la m8s a$ecua$a para el an8lss
%nancero $e proyectos $e n#ers"n.
En +&2co' el costo $el captal para pr&stamos agropecuaros se $etermna por un porcenta3e
$e las sguentes alternat#as: $el ren$mento $e los Cert%ca$os $e la Tesorera *CETES, o $e
la Tasa $e nter&s nter4ancara $e e(ul4ro *TIIE,. El porcenta3e #ara $e acuer$o al tpo $e
su3eto $e cr&$to' al monto y o43et#o $el cr&$to.
5.4.3. Tasa de rentabiIidad mnima de aceptacin (TREMA).
Esta tasa man%esta lo (ue el n#ersonsta $esea ganar' por lo tanto' #a a ser
sgn%cat#amente mayor (ue la $el costo $el captal y l"gcamente mayor (ue el costo $e
oportun$a$ $el captal. La $%erenca estara $a$a por el n#el $e resgo $e la n#ers"n.
El n#el $e resgo pue$e ser 4a3o' me$o o alto' y estar8 en %unc"n $e la stuac"n econ"mca'
socal y poltca $el pas' $el pla5o $e la n#ers"n y $e los 4ene%cos (ue se espera o4tener' $el
tpo $e pro$ucto o ser#co (ue se (uere #en$er' $el 8m4to 3ur$co (ue ata=e a la empresa y
$e la stuac"n %nancera $e esta para el caso $e ren#ersones o partcpac"n con captal
acconaro.
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RURAL
Es necesaro e#aluar correctamente el n#el $e resgo' para $etermnar a$ecua$amente una
TRE+A' $e lo contraro po$ra lle#arnos a $ecsones err"neas' creyen$o (ue una n#ers"n es
atract#a cuan$o pue$e no serlo' $e4$o al n#el $e resgo en (ue se #a a ncurrr.
To$as las alternat#as $e n#ers"n (ue mane3a un empresaro' tenen (ue cumplr con una
renta4l$a$ (ue e2ce$a la tasa mnma re(uer$a $e ren$mento. La TRE+A la %3a el propo
n#ersonsta para ca$a proyecto y la $e4e o4tener como resulta$o $e $e%nr una poltca $e
n#ers"n 4as8n$ose en sus propos o43et#os $e ganancas' (ue a su #e5 $epen$en $e c"mo
se #sualcen las oportun$a$es $e negocos' $e su propa stuac"n %nancera y $e resgo en
(ue se pue$a ncurrr en la real5ac"n $el proyecto.
S los #alores o4ten$os con esta tasa $e actual5ac"n *TRE+A, son para el IAN N 0' <EC N -
y TIR N TRE+A' (uere $ecr (ue se est8 cumplen$o con los re(ustos mnmos (ue se )a
mpuesto el n#ersonsta.
5.4.4. Periodo base de actuaIizacin de Ios costos y beneficios para eI anIisis de
proyectos
El <anco +un$al para los an8lss $e proyectos utl5a la con#enc"n $e actual5ar tanto los
costos como los 4ene%cos a partr $el prmer a=o' perodo base uno 819. Las ra5ones (ue
tene' son:
-. Cue es con#enente (ue los a=os $el proyecto y los pero$os $e actual5ac"n sean los
msmos' es $ecr' (ue el a=o - $el proyecto se actualce con el %actor correspon$ente a
ese pero$o y as suces#amente.
B. Los costos en la pr8ctca real se pagan en el curso $e ca$a a=o y no to$os en una
msma a %ec)a.
/. Los costos %nanceros comen5an a correr a partr $e (ue se $& la prmera mnstrac"n.
Otros organsmos nternaconales' proponen (ue la actual5ac"n se )aga cons$eran$o el a=o
- en (ue se real5a la n#ers"n como a=o cero *0,' pero$o 4ase cero. La ra5"n (ue sustenta
esta propuesta es:
-. La n#ers"n $e4e real5arse antes $e (ue comence la operat#$a$ $el proyecto y' por
tanto' Fc"mo po$ra cons$erarse (ue el #alor actual en el prmer a=o o $urante la
etapa $e n#ers"n sea menor (ue el #alor nomnal realG
El cons$erar esta propuesta es aceptar (ue' $urante el prmer a=o $e la n#ers"n' el #alor (ue
se $e4e reconocer es el #alor nomnal $e la n#ers"n' ya (ue cual(uer #alor $el %actor $e
actual5ac"n al a=o cero' sempre #a a ser gual a uno.
(1+r)
-0
= 1
El utl5ar la segun$a propuesta' en lugar $e la prmera' #a a sgn%car una $%erenca a %a#or en
el IAN en un porcenta3e gual a la tasa $e actual5ac"n (ue se est& utl5an$o.
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RURAL
Utl5ar una u otra propuesta' no ntro$ucr8 nng9n sesgo en la toma $e $ecsones' sempre y
cuan$o se apl(ue la msma propuesta $e actual5ac"n para to$os los proyectos so4re los
cuales se #a a tomar una $ecs"n.
5.5. SITUACION DE RENTABILIDAD DE LA EMPRESA CON Y SIN EL PROYECTO.
Un proyecto pue$e orgnar la creac"n $e una empresa' por lo (ue el an8lss n$cara el
4ene%co (ue se o4ten$ra con al n#ers"n' Pero tam4&n pue$e real5arse $entro $e una
empresa (ue est& en %unconamento' por lo (ue el an8lss $e4e tratar $e $ent%car y #alor5ar
los costos y 4ene%cos (ue se pro$ucr8n con el proyecto propuesto y $e compararlo con la
stuac"n (ue se ten$ra sin el proyecto1 la $%erenca es el 4ene%co ncremental neto $er#a$o
$e la n#ers"n en el proyecto.
En el conte2to $el an8lss con y sin el proyecto' pue$en presentarse las sguentes
stuacones:
-. Cuan$o los 4ene%cos netos $e la empresa tenen un ncremento lento' con la real5ac"n
$el proyecto el rtmo $e crecmento #a a ser mayor. El 4ene%co ncremental neto $el
proyecto' estara $a$o por el ncremento $el rtmo $e crecmento $e los 4ene%cos netos.
B. Cuan$o los 4ene%cos netos $e la empresa tenen un rtmo $escen$ente' con la
real5ac"n $el proyecto el rtmo $e los 4ene%cos netos se #a a mantener. El 4ene%co
ncremental neto $el proyecto' estara $a$o en el e#tamento $e las p&r$$as (ue ocurrran
s no se real5a el proyecto.
/. Cuan$o los 4ene%cos netos $e la empresa tenen un rtmo $escen$ente' con la real5ac"n
$el proyecto el rtmo $e los 4ene%cos netos se #a a ncrementar. El 4ene%co ncremental
neto $el proyecto' estara $a$o por el e#tamento $e las p&r$$as (ue ocurrran s no se
real5a el proyecto' a$em8s $el ncremento $e los 4ene%cos netos.
6. Cuan$o los 4ene%cos netos $e la empresa tenen un rtmo constante' con la real5ac"n
$el proyecto se #a a react#ar un rtmo $e crecmento. El 4ene%co ncremental neto $el
proyecto estara $a$o por el ncremento $el rtmo $e crecmento $e los 4ene%cos netos.
7. Cuan$o la empresa tene 8reas $e terrenos (ue s"lo con la real5ac"n $el proyecto
pue$en #ol#erse pro$uct#as' en este caso el #alor $el terreno estara $a$o por su costo $e
oportun$a$ (ue sera gual a cero. Los 4ene%cos ncrementales netos estaran $a$os por
los 4ene%cos netos (ue se o4tenen por la real5ac"n $el proyecto.
BI = BCP - BSP
CI = CCP - CSP
BIN = BI - CI
Donde: CI N Costos ncrementales
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RURAL
BI N <ene%cos ncrementales
BCP N <ene%cos con el proyecto
BSP N <ene%cos sn el proyecto
CCP N Costos con el proyecto
CSP N Costos sn el proyecto
BIN N <ene%cos ncrementales netos
En an8lss con y sin el proyecto es muy mportante' por(ue pue$e lle#arnos a stuacones en
(ue se encuentre una respuesta post#a a la n#ers"n' pero para la empresa no es %a#ora4le la
real5ac"n $el proyecto por (ue no cumple con las e2pectat#as $e renta4l$a$.
5.6. EVALUACIN ECONMICA DE PROYECTOS AGRICOLAS EN DIFERENTES
SITUACIONES DE ACONTECIMIENTOS.
La meto$ologa utl5a$a para me$r la renta4l$a$ econ"mca $e proyectos agrcolas' est8
4asa$a en (ue las #ara4les emplea$as en las proyeccones %nanceras a$optan un #alor 9nco'
como s al e3ecutar el proyecto esta %uera la 9nca alternat#a $e real5ac"n: Esta %orma $e
cons$erar tal acontecmento se le $enomna modelo determinstico.
Por este mo$elo' para la $etermnac"n $e los costos y 4ene%cos se elge un solo #alor $el
preco para los nsumos' en general y para el pro$ucto1 el resulta$o (ue #amos a o4tener en el
c8lculo $e los n$ca$ores #a a ser un #alor 9nco para el IAN' la <EC y para la TIR.
Los proyectos agrcolas' se caracter5an por su gran #ara4l$a$ en la ocurrenca $e las
#ara4les (ue los con%orman' ra5"n por la (ue en su operac"n presentan resulta$os $%erentes
a los proyecta$os' aun cuan$o se )aya eleg$o correctamente los #alores para ca$a una $e las
#ara4les. Esta stuac"n nos lle#a a la neces$a$ $e e#aluar los proyectos en stuacones
$%erentes a las esta4lec$as ncalmente.
5.6.1. Situacin de pronstico de acontecimientos.
En la %ormulac"n $el proyecto' los #alores $e las #ara4les (ue utl5amos las tomamos $e
acontecmentos actuales u ocurr$os en el pasa$o (ue cons$eramos como certos en la
me$$a en (ue los cono5camos con precs"n' para proyectar los acontecmentos para el
%uturo. S partmos $e (ue to$o %uturo es ncerto' entonces' po$r8n o no ocurrr los pron"stcos
$e los acontecmentos %uturos. En los proyectos agrcolas' no se pue$e $e3ar $e la$o esta
premsa' por lo (ue se cons$era (ue los acontecmentos pue$en presentar pron"stcos 4a3o
tres stuacones:
a. Certidumbre. Supone (ue ocurrr8n con e2acttu$ to$as las #ara4les utl5a$as. En esta
stuac"n se 4asa el mo$elo $etermnstco.
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4. Riesgo. Supone (ue se pue$e conocer los resulta$os y los #alores pro4a4lstcas $e
ocurrenca $e una sere $e acontecmentos y la pro4a4l$a$ $e (ue estos se presenten
asoca$os.
c. Incertidumbre. Se caracter5a por conocer la pos4le real5ac"n $e acontecmentos' pero
se $esconoce los #alores y la pro4a4l$a$ $e su ocurrenca.
5.7. ANLISIS DE SENSIBILDAD.
Tam4&n llama$o >an8lss (ue pasa s...@' y nos permte me$r el gra$o $e resgo e
ncert$um4re $e las proyeccones $e un proyecto. Consste en ela4orar un nue#o %lu3o $e
costos y 4ene%cos )acen$o #arar algunas $e las #ara4les $e resgo' con la %nal$a$ $e #er
(ue suce$e con la renta4l$a$ $el proyecto 4a3o esas con$cones $%erentes a las (ue sr#eron
$e 4ase para el an8lss ncal.
Este an8lss permte mo$%car el #alor $e los n$ca$ores $e renta4l$a$ econ"mca'
n$c8n$onos el gra$o $e sens4l$a$ $el proyecto al o a los cam4os en las #ara4les
mo$%ca$as para (ue a partr $e estos resulta$os se $e un $ctamen so4re el proyecto con
mayor sustento.
5.7.1. Campos principaIes para eI anIisis de sensibiIidad.
La sens4l$a$ $e los proyectos se $e4e me$r en cuatro campos prncpales:
a. Precios. Se 4a3an los precos $e #enta $e los pro$uctos yEo aumentan los costos $e
operac"n.
4. Demora en Ia ejecucin de Ios proyectos. Se cons$era una $emora en la e3ecuc"n o
logros $e los o43et#os plantea$os' $e4$o a (ue:
Los agrcultores no a$opten las nue#as tecnologas con la rap$e5 (ue se pre#o.
Kaya retrasos en la entrega $el e(upo nue#o.
Sur3an pro4lemas $e n$ole organ5at#os y a$mnstrat#os.
c. Costos de inversin superior a Ios previstos. Se ncrementan los costos $e n#ers"n'
$e4$o a retrasos en la e3ecuc"n1 se $e4e tomar en cuenta en proyectos $on$e se
cons$eran construccones y a$(uscones $e ma(unara yEo e(upos' ya (ue en
economas altamente n%laconaras los precos %uturos a me$ano y largo pla5o son muy
ncertos.
$. Rendimientos. Cons$erar ren$mentos m8s 4a3os (ue los esta4lec$os en el an8lss
ncal.
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RURAL
5.7.2. Grados de sensibiIidad y dictamen.
:e acuer$o a la sguente ta4la' se propone (ue se cons$ere con un :ICTA+EN
UUUUUUUUUUUUUUUUUU' a los proyectos (ue resulten con un ARA:O :E SENSI<ILI:A: $e
UUUUUUUUUUUUUUUUUUUUU1 cons$er8n$ose en esta stuac"n a los proyectos en los (ue se
alcance el #alor crtco $e los n$ca$ores con un porcenta3e $e IARIACI?N en la #ara4le
resgo $e UUUUUUUUUUUL.
VARIACIN GRADO DE SENSIBILIDAD DICTAMEN
Y 7 L +uy sens4le Negat#o
7 L Y -0 L Sens4le Negat#o con$cona$o
-0 L Y -7 L +o$era$o Con$cona$o
Z -7 L No es sens4le No con$cona$o
Se $e4e aclarar (ue para $ctamnar so4re el gra$o $e sens4l$a$ es necesaro tomar en
cuenta el resgo' es $ecr' la pro4a4l$a$ $e (ue realmente pue$an ocurrr $c)as #aracones.
Pue$e )a4er proyectos (ue alcancen el punto crtco con #aracones $entro $e los rangos
esta4lec$os anterormente' aun(ue en la pr8ctca sea muy poco pro4a4le $e (ue esto ocurra.
Esto n$ca (ue pue$e )a4er proyectos con certo gra$o $e sens4l$a$' pero con poca
pro4a4l$a$ $e (ue el acontecmento ocurra. Lo (ue nos lle#a a conclur (ue para $ctamnar
so4re un proyecto' se $e4e uno $e%nr m8s por el resgo $e (ue ocurra el acontecmento (ue
por su sens4l$a$.
5.7.3. Comentarios finaIes sobre eI anIisis de sensibiIidad.
El an8lss $e sens4l$a$ tene la #enta3a $e po$er $etermnar con (u& porcenta3e $e las
#ara4les $e resgo seleccona$as se llega al punto crtco $el #alor $e los n$ca$ores. Tene la
$es#enta3a $e (ue no $etermna la pro4a4l$a$ $e ocurrenca $e los resulta$os' no toma en
cuenta la correlac"n e2stente entre las #ara4les y solo es aplca4le a un n9mero lmta$o $e
#ara4les a la #e5.
El an8lss $e sens4l$a$' se $e4e cons$erar como un an8lss pre#o al an8lss $e resgo. Sn
em4argo' n el an8lss $e sens4l$a$ n el $e resgo $e4en susttur la meto$ologa tra$conal
$e e#aluac"n $e las n#ersones' pero s complementarla para $arle un mayor soporte a un
correcto $ctamen.
5.8. IMPACTO SOCIAL DE LOS PROYECTOS
En la gran mayora $e los proyectos' no se real5a una e#aluac"n socal' por lo (ue se
$esconoce la renta4l$a$ socal $e estos. Sn em4argo' la mayora $e los proyectos tenen
mpactos para la soce$a$ en su con3unto' algunos suscept4les $e ser cuant%ca$os yEo
99
RURAL
#alor5a$os y otros no' al con3unto $e estas repercusones se les conoce como los beneficios
eco sociales' (ue en la gran mayora $e los casos permten 3ust%car socalmente la real5ac"n
$e los proyectos $e n#ers"n.
Estos beneficios eco sociales se pue$en clas%car en:
<ene%cos econ"mcos:
Creac"n $e empleos totales.
Costo por empleo genera$o.
Incremento $e la pro$ucc"n.
Relac"n n#ers"n D pro$ucc"n total.
<ene%cos socales:
:emogr8%cos.
En e$ucac"n.
:e salu$.
En el me$o am4ente.
a. Creacin de empIeos totaIes. Empleos genera$os por el proyecto. Este n$ca$or se
comprar con el $e otras n#ersones smlares o alternat#as. Se e2pone este n$ca$or
como 3ust%cac"n $e un proyecto' cuan$o la poltca econ"mca esta4lece la creac"n $e
empleos' como o43et#o naconal.
NO. MANO DE OBRA NMERO DE EMPLEOS
A E#entuales

< Esta4les

C TotaIes
4. Costo por empIeo generado. Cocente (ue resulta $e $#$r la n#ers"n ncal total' entre
el n9mero $e empleos genera$os *n#ers"n por empleo,. Permte $etermnar la generac"n
$e empleo con la n#ers"n real5a$a y as comparar con otras n#ersones smlares.
NO. INVNERSIN $
A Act#os !3o

< Act#os :%er$os

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RURAL
C Captal $e tra4a3o

D TotaI

E Inversin por empIeo
c. Incremento de Ia produccin. Este n$ca$or m$e el mpacto total $el proyecto en cuanto
al #olumen y #alor $e la pro$ucc"n' o%recen$o me$r el crecmento $e la pro$ucc"n $e
almentos' ser#cos' etc. Pue$e compararse con el mpacto $e otros proyectos o utl5arse
como una 3ust%cac"n m8s $el proyecto. Pue$e calcularse so4re el #olumen o #alor $e la
pro$ucc"n anual o total $el proyecto.
NO. CONCEPTO CANTIDAD
A Iolumen $e la pro$ucc"n *Tonela$as,
- Anual *cuan$o se esta4l5a la pro$ucc"n,
- Total *$urante el pero$o $e an8lss $el proyecto,
< Ialor $e la pro$ucc"n *Pesos,
- Anual *cuan$o se esta4l5a la pro$ucc"n,
- Total *$urante el pero$o $e an8lss $el proyecto,
$. ReIacin inversin - produccin totaI. Se $etermna a tra#&s $el #olumen $e pro$ucc"n
o $el #alor $e la pro$ucc"n anual o total. En el prmer caso nos n$ca cual es la n#ers"n
ncal por la un$a$ $e pro$ucto o4ten$o1 en el segun$o la n#ers"n por ca$a peso
o4ten$o.
. So4re el #olumen $e la pro$ucc"n anual *Ton, N
. So4re el #olumen $e la pro$ucc"n total *Ton, N
. So4re el #alor $e la pro$ucc"n anual *O, N
#. So4re el #alor $e la pro$ucc"n total *O, N
e. Efectos demogrficos. Un proyecto pue$e pro#ocar mo#mentos $emogr8%cos por la
atracc"n $e mayores y me3ores con$cones $e #$a. En algunos casos esto trae
consecuencas 4en&%cas por la creac"n $e empleo e ncremento $e ngresos' pero en
otros casos crea ntrnca$os pro4lemas socales (ue se #en re%le3a$os en mayores n#eles
$e crmnal$a$' margnac"n' etc.' espec%camente cuan$o el proyecto $e n#ers"n no
sats%ace la $eman$a $e empleo o 4en cuan$o se pasa $e la %ase $e e3ecuc"n a la $e
operac"n $esemplean$o un gran n9mero $e tra4a3a$ores' sn $arle a cam4o nnguna
ocupac"n remunera$a.
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RURAL
%. Efectos educacionaIes. La capactac"n es uno $e los ru4ros m8s mportantes $e to$o
proyecto y contr4uye a ele#ar el n#el e$ucaconal en la 5ona' sempre y cuan$o a los
tra4a3a$ores se les o%re5ca un constante $esarrollo en matera $e ocupac"n.
g. Efectos en saIud. Algunos proyectos ncorporan $entro $e sus n#ersones %on$os para
o4ras 48scas' $e las cuales se me3oran las con$cones salu$a4les en las 5onas $on$e se
real5a.
). Efectos de medio ambiente y ecoIgico. Se $e4e ser congruente entre el $esarrollo
econ"mco y el sosten4le $el e(ul4ro ecol"gco $el entorno. Sugren$o $e esta %orma la
economa am4ental' $scplna nue#a' conoc$a tam4&n como eco$esarrollo.
5.9. IMPACTO AMBIENTAL DE LOS PROYECTOS
Los proyectos $e $esarrollo agrcola y rural (ue no ncorporan en su $se=o el mpacto
am4ental' po$ran pro$ucr $a=os a la soce$a$ como:
Alteracones al pasa3e.
+ayor $spers"n $e plagas' pat"genos y #ectores.
:eteroro $e la cal$a$ $el agua.
P&r$$a $e pro$uct#$a$ $e la terra.
:eteroro $e la 4o$#ers$a$.
Contamnac"n $el are.
Otros.
Normalmente' estos mpactos negat#os $el proyecto so4re el am4ente' no son cons$era$os
como parte $e los costos $e pro$ucc"n' n los 4ene%cos am4entales como parte $e sus
ngresos.
5.9.1. CIasificacin de Ios proyectos, segn eI impacto ambientaI.
Seg9n los pro4lemas y resgos am4entales (ue generen' los proyectos se clas%can' $es$e un
punto $e #sta am4ental en:
Proyectos $se=a$os para me3orar o conser#ar la cal$a$ am4ental. E3emplo' $e
ecotursmo' o4ras $e conser#ac"n $e suelos' etc.
Proyectos (ue no a%ectan el am4ente. E3emplo' talleres $e costura' %on$os $e a)orro y
pr&stamo' etc.
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RURAL
Proyectos con e%ectos mo$era$os en el am4ente o cuyos mpactos am4entales
negat#os tenen solucones 4en conoc$as y %8clmente aplca4les. E3emplo'
ntens%cac"n $e la agrcultura o gana$era' etc.
Proyectos $e mpacto negat#o y sgn%cat#o en el me$o am4ente. E3emplo' $esmonte
$e terras' generac"n $e a%luentes' so4recarga $e agosta$eros' etc.
5.9.2. Dictamen ambientaI.
En t&rmnos generales' los proyectos $e las categoras - y B' son am4entalmente acepta4les1
mentras (ue' los $e la categora /' (ue$an con$cona$os a (ue las solucones para pre#enr'
mtgar y controlar el $eteroro am4ental' sean ncorpora$as e2plctamente en el proyecto.
!nalmente la categora 6' es am4entalmente nacepta4le.
5.9.3. EvaIuacin deI impacto ambientaI.
:e manera pr8ctca se propone la sguente ta4la para e#aluar los $%erentes mpactos
am4entales (ue pue$e presentar un proyecto $urante su puesta en marc)a y operat#$a$.
Marque con una X Ios diferentes impactos ambientaIes deI proyecto.
NO. IMPACTO SOBRE... POSITIVO NULO
NEGATIVO
MODERADO
NEGATIVO
SIGNIFICATIV
O
- Suelo

B
Correntes o cuerpos $e
agua
/ Are

6 Pasa3e

7 Iegetac"n o %auna

; Ru$o

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