FI NANZAS APLI CADAS

FI NANZAS APLI CADAS

RED DE APRENDI ZAJ E
E s tru ct ura pti ma,
qu e maxi m i z a el
val or de l a empr esa
R i es go - r entabi l i dad
Ac tiv o
C o rri en te
Pa si v os
co rri en te s
F u entes de fi n anc i ami en to:
ar rend ami ento , pagar s L P,
bo nos , ac c i ones
A cti v o n o
co r r ien te
Ca pi ta l so ci al
Pa siv o no
cor r ie nt e
Anlisis Financiero
UNI DAD 1
UNI DAD 1
Introduccin a las
Finanzas
Administracin Financiera
LAS FI NANZAS
LAS FI NANZAS

De qu se ocupa las Finanzas?

De qu se ocupa las Finanzas?
Asignacin Eficiente de Recursos Financieros
Asignacin Eficiente de Recursos Financieros
Tomar Decisiones Financieras
Tomar Decisiones Financieras
Adquirirlos
Adquirirlos

Invertirlos
Invertirlos

Administrarlos
Administrarlos

reas de las Finanzas

reas de las Finanzas
I.
I.
Administracin Financiera : Finanzas Corporativas
Administracin Financiera : Finanzas Corporativas
II. Inversiones : Punto de vista del Inversionista.
II. Inversiones : Punto de vista del Inversionista.
III. Mercados Financieros e Intermediarios
III. Mercados Financieros e Intermediarios
Financieros
Financieros
CONTABI LI DAD Y FI NANZAS
CONTABI LI DAD Y FI NANZAS

Contabilidad
Contabilidad
1. 1. Qu Qu sucedi sucedi? ?
2. 2. Costos Costos Histricos Histricos
3. 3. Considera gastos que Considera gastos que no no
son efectivo son efectivo
(Depreciacin, ) (Depreciacin, )
4. 4. Ganancias Ganancias Realizadas Realizadas (o (o
prdidas) prdidas)
5. 5. Usado para terceras Usado para terceras
personas personas (Pago de (Pago de
impuestos, ) impuestos, )

Finanzas
Finanzas
1. 1. Qu Qu suceder suceder? ?
2. 2. Costos de Costos de Oportunidad Oportunidad - -
Mercado Mercado
3. 3. Considera solamente Considera solamente
gastos en gastos en efectivo efectivo
4. 4. Ganancias Ganancias Realizables Realizables
v volatilidad olatilidad reflejada en el reflejada en el
riesgo riesgo
5. 5. Usado por la Gerencia Usado por la Gerencia
(Accionistas, (Accionistas, ) )

Qu es la Administracin Financiera?
Qu es la Administracin Financiera?

Cul es la Meta de la Empresa?

Cul es la Meta de la Empresa?
El Rol de l a Admi ni st r ac i n Fi nanc i er a
El Rol de l a Admi ni st r ac i n Fi nanc i er a
Toma de Decisiones para
Toma de Decisiones para
crear
crear
Valor
Valor
en las Corporaciones, lo
en las Corporaciones, lo
cual requiere ejecutar:
cual requiere ejecutar:
-
-
Decisiones de Inversin
Decisiones de Inversin
-
-
Decisiones de Financiamiento
Decisiones de Financiamiento
-
-
Decisiones Gerenciales
Decisiones Gerenciales
Qu es l a Admi ni st r ac i n Fi nanc i er a?
Qu es l a Admi ni st r ac i n Fi nanc i er a?

En que debemos invertir?

En que debemos invertir?

Cul es el tamao ptimo de la empresa?

Cul es el tamao ptimo de la empresa?

Qu activos especficamente debern ser

Qu activos especficamente debern ser
adquiridos :
adquiridos :
Activos Corrientes
Activos Corrientes

Activos Fijos
Activos Fijos
?
?

Debe reducirse el nivel de activos?

Debe reducirse el nivel de activos?
Lado izquierdo del Balance General
Lado izquierdo del Balance General
-
-
ACTIVOS.
ACTIVOS.
Dec i si ones de I nver si n
Dec i si ones de I nver si n

Cul es la mejor combinacin de

Cul es la mejor combinacin de
financiamiento
financiamiento

Estructura Financiera?
Estructura Financiera?
Acreedores
Acreedores
-
-
Accionistas
Accionistas

Cul es el mejor tipo de financiamiento?

Cul es el mejor tipo de financiamiento?

Cul es la Poltica de Dividendos?

Cul es la Poltica de Dividendos?

Cmo sern adquiridos los fondos?

Cmo sern adquiridos los fondos?
De que manera sern financiados los
De que manera sern financiados los
activos de la empresa
activos de la empresa
-
-
PASIVOS.
PASIVOS.
Dec i si ones de Fi nanc i ami ent o
Dec i si ones de Fi nanc i ami ent o

Cul debe ser la tasa de crecimiento?

Cul debe ser la tasa de crecimiento?

Cmo se deben manejar eficientemente

Cmo se deben manejar eficientemente
los activos existentes?
los activos existentes?

Cmo se deben manejar los gastos y

Cmo se deben manejar los gastos y
costos?
costos?
Dec i si ones Ger enc i al es
Dec i si ones Ger enc i al es
Manejo de actividades de operacin
Manejo de actividades de operacin

MODELO DE VEHICULO DE INVERSION

MODELO DE VEHICULO DE INVERSION

Examina la empresa desde la perspectiva

Examina la empresa desde la perspectiva
del accionista.
del accionista.
MERCADOS
FINANCIEROS
Intercambio
ENTORNO dinero y activos Intercambio de dinero y
reales activos financieros INVERSIONISTAS
INVERSION FINANCIAMIENTO INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
Areas de las MERCADOS E INVERSIONES
Finanzas INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
DECISIONES
EMPRESA
ADMINISTRACION
FINANCIERA
Enf oques de una Empr esa
Enf oques de una Empr esa

Maximizacin de las Utilidades

Maximizacin de las Utilidades
No considera No considera : Flujos de Efectivo : Flujos de Efectivo Periodicidad Periodicidad - - Riesgo Riesgo

Maximizacin de la Riqueza
Maximizacin de la Riqueza
de los Accionistas
de los Accionistas
Creacin de Valor
Creacin de Valor

Precio mercado de la accin

Precio mercado de la accin
Cul es l a met a de l a Empr esa?
Cul es l a met a de l a Empr esa?

Maximizacin de la Riqueza
Maximizacin de la Riqueza
de los Accionistas!
de los Accionistas!
Buscar
Buscar
creacin de Valor
creacin de Valor
, lo que ocurre
, lo que ocurre
cuando
cuando
maximizamos el
maximizamos el
precio intrnseco
precio intrnseco
de las acciones.
de las acciones.
Cul es l a met a de l a Empr esa?
Cul es l a met a de l a Empr esa?

Es una
Es una
meta difusa
meta difusa
:
:
Se puede incrementar
Se puede incrementar
utilidades a la vez que se daa la empresa (diferir
utilidades a la vez que se daa la empresa (diferir
gastos de mantenimiento)
gastos de mantenimiento)

Valor contable o Valor

Valor contable o Valor
de mercado?.
de mercado?.

No toma en cuenta el
No toma en cuenta el
valor del dinero en el
valor del dinero en el
tiempo
tiempo
:
:
Desconoce diferencias respecto al tiempo
Desconoce diferencias respecto al tiempo
en el que se reciben las utilidades,
en el que se reciben las utilidades,

Ignora diferencias en el
Ignora diferencias en el
nivel de riesgo
nivel de riesgo
de la
de la
obtencin de utilidades en diferentes
obtencin de utilidades en diferentes
alternativas.
alternativas.
Debilidades :
Debilidades :
Por qu no Max i mi zar Ut i l i dades?
Por qu no Max i mi zar Ut i l i dades?

Es una
Es una
meta precisa
meta precisa
:
:
Depende explcitamente
Depende explcitamente
de los flujos de efectivo que esperan recibir los
de los flujos de efectivo que esperan recibir los
accionistas.
accionistas.

Toma en cuenta el
Toma en cuenta el
valor del dinero en el
valor del dinero en el
tiempo
tiempo
:
:
Reconoce que la generacin de valor
Reconoce que la generacin de valor
depende de los tiempos en que se reciben los flujos
depende de los tiempos en que se reciben los flujos
de efectivo futuros
de efectivo futuros
.
.

Toma en cuenta las diferencias en el

Toma en cuenta las diferencias en el
nivel de
nivel de
riesgo
riesgo
de diferentes alternativas.
de diferentes alternativas.
Fortalezas :
Fortalezas :
Max i mi zar Ri queza de l os Ac c i oni st as
Max i mi zar Ri queza de l os Ac c i oni st as
Ri queza de l os Ac c i oni st as : Val or de l a Empr esa
Ri queza de l os Ac c i oni st as : Val or de l a Empr esa
Ingresos Costos e Inversiones en Decisiones Tasas de Riesgo de Riesgo de
Impuestos Operaciones Financieras Interes la Empresa Mercado
VALOR = FEL
1
+ FEL
2
+ . + FEL
n
(1+CPPC)
1
(1+CPPC)
2
(1+CPPC)
n
VALOR DE LA EMPRESA
Fl uj os de Efecti vo
Li bres (FEL)
Costo Promedi o Ponderado
del Capi t al (CPPC)

Empresa Unipersonal
Empresa Unipersonal

Sociedad Colectiva
Sociedad Colectiva

Sociedad en Comandita (General y

Sociedad en Comandita (General y
Limitada)
Limitada)

Sociedad Annima (Corporacin)

Sociedad Annima (Corporacin)
S.A.C.
S.A.C.
-----
-----
S.A.A
S.A.A
.
.

Sociedad Comercial de Responsabilidad

Sociedad Comercial de Responsabilidad
Limitada
Limitada

S.R.L.
S.R.L.
Existen diversas formas de organizacin
societaria de las empresas:
La Empr esa
La Empr esa
Sociedad Colectiva
Empresa Unipersonal
Corporacin
Responsabilidad Ilimitada
Impuesto Personal
Propietario = Control
Responsabilidad Limitada
Impuestos Corporativo +
Impuestos Personal sobre dividendos
Propietario =/= Control
La Empr esa
La Empr esa
Ventajas
Ventajas

Responsabilidad limitada.
Responsabilidad limitada.

Fcil transferencia de
Fcil transferencia de
acciones.
acciones.

Duracin permanente.
Duracin permanente.

Acceso a mercados
Acceso a mercados
financieros para obtener
financieros para obtener
capital.
capital.
Desventajas
Desventajas

Doble impuesto.
Doble impuesto.

Mayor dificultad para

Mayor dificultad para
establecerse.
establecerse.

Mayores gastos de
Mayores gastos de
instalacin y
instalacin y
mantenimiento.
mantenimiento.
Car ac t er st i c as de l a Cor por ac i n
Car ac t er st i c as de l a Cor por ac i n
Rol del Admi ni st r ador
Rol del Admi ni st r ador
Teora de Agencia : El administrador acta
como un
agente
agente en beneficio de los
principales
principales (accionistas) de la empresa.
Los Principales deben otorgar
Los Principales deben otorgar
incentivos
incentivos
(
(opciones de opciones de
compra, bonos, gratificaciones, etc. compra, bonos, gratificaciones, etc.
) para que la
) para que la
Administracin acte en beneficio de sus intereses y
Administracin acte en beneficio de sus intereses y
luego
luego
monitorear
monitorear
resultados
resultados
.
.
Corporacin Moderna
Administradores Accionistas

Estn compuestos por todas las

Estn compuestos por todas las
Instituciones y procedimientos para reunir
Instituciones y procedimientos para reunir
a los compradores y vendedores de
a los compradores y vendedores de
instrumentos financieros.
instrumentos financieros.

Su propsito es asignar eficientemente los

Su propsito es asignar eficientemente los
recursos a los usuarios finales.
recursos a los usuarios finales.
Mer c ados Fi nanc i er os
Mer c ados Fi nanc i er os

MERCADO DE DINERO
MERCADO DE DINERO
Se realizan transacciones de instrumentos de
Se realizan transacciones de instrumentos de
Corto Plazo
Corto Plazo
.
.
Valores Negociados :
Valores Negociados :
-
-
Valores Banco Central.
Valores Banco Central.
-
-
Papeles Comerciales (Pagars). Letras
Papeles Comerciales (Pagars). Letras
-
-
Certificados de Depsito.
Certificados de Depsito.

MERCADO DE CAPITAL
MERCADO DE CAPITAL
Se realizan transacciones de instrumentos de
Se realizan transacciones de instrumentos de
Largo Plazo
Largo Plazo
.
.
Valores Negociados :
Valores Negociados :
-
-
Acciones : Comunes
Acciones : Comunes
-
-
Preferentes.
Preferentes.
-
-
Bonos.
Bonos.
Ti pos de Mer c ados Fi nanc i er os
Ti pos de Mer c ados Fi nanc i er os

MERCADO PRIMARIO:
MERCADO PRIMARIO:
Transaccin por primera y nica vez de de
Transaccin por primera y nica vez de de
valores recin emitidos (nuevos).
valores recin emitidos (nuevos).

MERCADO SECUNDARIO
MERCADO SECUNDARIO
:
:
Transaccin de valores anteriormente
Transaccin de valores anteriormente
negociados, pueden intercambiarse en
negociados, pueden intercambiarse en
repetidas ocasiones.
repetidas ocasiones.
Mer c ados Fi nanc i er os
Mer c ados Fi nanc i er os

Mercado de productos.
Mercado de productos.

Mercado al contado (Spot)

Mercado al contado (Spot)
-
-
Mercado
Mercado
de futuros.
de futuros.

Mercado de Derivados : Opciones y

Mercado de Derivados : Opciones y
futuros.
futuros.

Mercados Hipotecarios.
Mercados Hipotecarios.

Mercados Privados
Mercados Privados

Mercados Pblicos
Mercados Pblicos
Mer c ados Fi nanc i er os
Mer c ados Fi nanc i er os
OTRAS CLASIFICACIONES

Banco Comerciales.
Banco Comerciales.

Instituciones de ahorro y crdito.

Instituciones de ahorro y crdito.

Compaas de seguros.
Compaas de seguros.

Fondos de pensin
Fondos de pensin

AFP.
AFP.
Son Instituciones que canalizan los
excedentes de individuos, empresas o
Gobierno hacia prstamos o
inversiones.
I nt er medi ar i os Fi nanc i er os
I nt er medi ar i os Fi nanc i er os
Fl uj o de Fondos
Fl uj o de Fondos
A)
Valores Valores
B)
Efectivo Efectivo
Valor de la Empresa Valor del Intermediario
C)
Efectivo Efectivo
AHORRADORES : Familias - Empresas - Gobierno
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS : Bancos - AFP - Cias. De Seguro
AHORRADORES
AHORRADORES
AHORRADORES
BANCA DE
INVERSION
INTERMEDIARIO
FINANCIERO
Valores (Acciones - Bonos)
Efectivo
EMPRESA
EMPRESA
EMPRESA
SI STEMA FI I NANCI ERO PERUANO
SI STEMA FI I NANCI ERO PERUANO
BCR SBS
SISTEMA SISTEMA NO
BANCARIO BANCARIO
BANCO DE
LA NACION
BANCA
MULTIPLE
AFPs
COFIDE
BANCA DE INVERSION
EMPRESAS DE SEGUROS
EMPRESAS DE CREDITOS
DE CONSUMO
FINANCIERAS
EMPRESAS
ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
Si st ema Fi nanc i er o Per uano
Si st ema Fi nanc i er o Per uano
Fuente : SBS
Fuente : SBS
Participacin en el Sistema Financiero por Activos
Totales Jun 2010
89.48%
2.89%
7.56%
0.07%
Empresas Bancarias
Empresas Financieras
Instituciones
microfinancieras no
bancarias
Empresas de
arrendamiento financiero
Fuente : SBS