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Facultad de Ciencias Jurdicas y Polticas

CARRERA ACADEMICO PROFESIONAL DE DERECHO
DERECHO COMERCIAL I

TEMAS PARA EL CONTROL DE LECTURA

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
CONCEPTO:
Es el mximo rgano que rene a los accionistas de la sociedad annima para deliberar sobre los
problemas que afectan a la empresa. Los accionistas constituidos en junta general debidamente convocada,
y con el qurum correspondiente, deciden por la mayora que establece esta ley los asuntos propios de su
competencia. Todos los accionistas, incluso los disidentes y los que no hubieren participado en la reunin,
estn sometidos a los acuerdos adoptados por la junta general.
Segn la Ley General de Sociedades.-La junta general de accionistas es el rgano supremo de la sociedad.
Los accionistas constituidos en junta general debidamente convocada, y con el qurum correspondiente,
deciden por la mayora que establece esta ley los asuntos propios de su competencia. Todos los
accionistas, incluso los disidentes y los que no hubieren.
EVOLUCIN HISTRICA DE LA JUNTA GENERAL
Para encontrar los antecedentes histricos de la Junta General de Accionistas es necesario remontarse a
los orgenes de las primeras formas o embriones societarios antecesores de la sociedad annima. A partir
de ellos, durante los siglos XVII y XVIII, poca en la que no existan todava ni la denominacin ni los
caracteres bsicos de la sociedad annima moderna, es que empieza a tomar forma, poco a poco, la
participacin de los socios en las decisiones de la sociedad.
No todos los autores coinciden en lo relativo a los antecedentes ms remotos del tipo societario hoy
conocido como la sociedad annima. Antonio Brunetti, entre otros estudia detenidamente las formas
antiguas de las organizaciones antecesoras, tratando segn el mismo, de no confundir aquellas que
presentan solamente algunas afinidades de estructura con las que si configura un real precedente. As
analiza las societatispublicanorum, de origen romano, en las que encuentra personalidad jurdica,
diferencia entre participes y socios y ttulos de participacin transferibles: y las commendade la misma
fuente, que contiene formas de responsabilidad limitada y partes sociales. Tambin las maone, de origen
veneciano, en las que cree detectar un primer paso hacia las sociedades coloniales antecesoras de la
annima. Luego el famoso Banco di SantAmbrogio, en los que localiza el concepto de participacin
accionaria negociable, aunque destinada principalmente al disfrute de una renta. Finalmente, estudia los
casos de las Gewerkschaften, corporaciones mineras alemanas, y de las asociaciones mineras francesas,
en las que seala la existencia de participaciones transferibles.
Otros autores rechazan categricamente que esas formas embrionarias sean consideradas como
antecedentes reales de la sociedad por acciones. Nos dice la Dra. Ngo Ba Thanh, a propsito de lo que
denomina la Sociedad Annima Primitiva: las primeras sociedades annimas las compaas coloniales
haban aparecido en Holanda al comienzo del siglo XVII respondiendo a las existencias del comercio
ultramarino de aquella poca. Las antiguas empresas de armamento (Reederei), no servan ya a las nuevas
necesidades que planteaba la explotacin colonial de entonces. Estas compaas coloniales, empresas de
grandes riesgos y volumen, necesitaban una forma masiva de explotacin que ellas encontraron en la
sociedad por acciones, la cual responda a una doble necesidad: por un aparte, el deseo de disminuir los
riesgos por su reparticin entre muchas personas, y de otra, la divisin del capital en numerosas partes
sociales.
NATURALEZA JURDICA DE LA JUNTA GENERAL:
Dos son los aspectos que se debaten en la doctrina sobre el tema enunciado: El primero se refiere a la
naturaleza jurdica de la propia junta general de accionistas; el segundo trata de dilucidar la naturaleza
jurdica de las decisiones tomadas por ella.
Conforme a la definicin del artculo 11 de la nueva LGS, bajo comentario, la junta general de accionistas es
un rgano de la sociedad. Ello significa que hay una evidente distincin entre la voluntad individual del socio
o de los socios. Como secuencia de lo anterior, estamos ante un rgano de formacin de la voluntad de la
social.
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Naturaleza jurdica de la Junta General y del accionista.- En las sociedades annimas la Junta
representa el rgano supremo de la sociedad, cuyos acuerdos deben ser acatados incluso por el Directorio,
bajo responsabilidad, conforme lo seala el Art. 177 de la Ley General de Sociedades.
Este principio se sustenta en la concepcin de que los socios son dueos absolutos de la sociedad y por
tanto, ejercen pleno poder sobre ella, en el marco de la ley societaria, de los estatutos y de las normas que
regulan la actividad u objeto social de la sociedad.
No obstante, este poder omnmodo tiene limitaciones como se aprecia en la propia Ley General de
Sociedades (LGS), cuyo Art. 111 define el rol que cumple la Junta General en la sociedad. As, la norma en
cuestin seala que la Junta es el rgano supremo, y que los accionistas reunidos en Junta, con el qurum
de ley o estatutario, deciden por mayora los asuntos de su competencia.
Naturaleza jurdica de los acuerdos de la Junta General- Resta exponer el segundo tema anunciante, o
sea el de naturaleza jurdica de los acuerdos que adopta la junta general de accionistas. No podemos
sealar aqu un criterio en la doctrina que sea mayoritariamente aceptado, pues los autores sostienen
mltiples teoras y no pocas discrepancias.
Los tratadistas ANTONIO BRUNETTI, JOAQUIN GARRIGUES Y RODRIGO URIA, explican la naturaleza
jurdica de las decisiones de la junta general como: a) un negocio jurdico, b) un acto colectivo, c) un
negocio unilateral y d) un acto unitario
Lugar de celebracin de la Junta.- La junta general se celebra en el lugar del domicilio social, salvo que el
estatuto prevea la posibilidad de realizarla en lugar distinto.
CLASES DE JUNTA GENERAL
Nuestra actual Ley General de Sociedades ha eliminado la distincin tradicional entre junta general ordinaria
y extraordinaria
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que haba prevalecido en nuestra legislacin desde la Ley de Sociedades Mercantiles N
16123 del ao 1966.
La junta general ordinaria, estaba fundamentalmente referida a la poca en que se realizaba, es decir, al
final del ejercicio, o en aquellas otras oportunidades que estuviesen previstas en el estatuto; en cambio,
La junta extraordinaria, era aquella que se realizaba en cualquier poca del ao, sea por iniciativa del
directorio, o por solicitud de un grupo de accionistas que representase, cuando menos, el 20% del capital
pagado.
La junta obligatoria anual, Como se sabe, esta es la que se realiza una vez al ao con motivo del cierre
del ejercicio econmico, a efectos de que se delibere sobre la gestin social, el balance, y los resultados
econmicos expresados en los estados financieros del ejercicio anterior, la distribucin de utilidades, si las
hubiere, la eleccin del directorio y la retribucin a otorgarse a sus miembros, la designacin de los
auditores externos y cualquier otro asunto que le sea propio o que se haya consignado en la convocatoria,
pero que en nada difiere de la naturaleza jurdica de las dems juntas generales.
CONVOCATORIA DE LA JUNTA GENERAL
El directorio o en su caso la administracin de la sociedad convoca a junta general cuando lo ordena la ley,
lo establece el estatuto, lo acuerda el directorio por considerarlo necesario al inters social o lo solicite un
nmero de accionistas que represente cuando menos el veinte por ciento de las acciones suscritas con
derecho a voto.
Requisitos de la convocatoria
- El aviso de convocatoria de la junta general obligatoria anual y de las dems juntas previstas en el
estatuto debe ser publicado con una anticipacin no menor de diez das al de la fecha fijada para su
celebracin. En los dems casos, salvo aquellos en que la ley o el estatuto fijen plazos mayores, la
anticipacin de la publicacin ser no menor de tres das.
- El aviso de convocatoria especifica el lugar, da y hora de celebracin de la junta general, as como
los asuntos a tratar.
- Puede constar asimismo en el aviso el lugar, da y hora en que, si as procediera, se reunir la junta
general en segunda convocatoria. Dicha segunda reunin debe celebrarse no menos de tres ni ms
de diez das despus de la primera.
- La junta general no puede tratar asuntos distintos a los sealados en el aviso de convocatoria, salvo
en los casos permitidos por la Ley.
CLASES DE CONVOCATORIAS

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ELAS LAROZA, Enrique: Derecho Societario Peruano. Fascculo primero, abril de 1998. Normas Legales. Lima Per.
Pg. 256
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Convocatoria a solicitud de accionistas: Cuando uno o ms accionistas que representen no menos del
veinte por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto soliciten notarialmente la celebracin de la
junta general, el directorio debe publicar el aviso de convocatoria dentro de los quince das siguientes a la
recepcin de la solicitud respectiva, la que deber indicar los asuntos que los solicitantes propongan tratar.
La junta general debe ser convocada para celebrarse dentro de un plazo de quince das de la fecha de la
publicacin de la convocatoria. Cuando la solicitud a que se refiere el acpite anterior fuese denegada o
transcurriesen ms de quince das de presentada sin efectuarse la convocatoria, el o los accionistas,
acreditando que renen el porcentaje exigido de acciones, podrn solicitar al juez de la sede de la sociedad
que ordene la convocatoria por el proceso no contencioso. Si el Juez ampara la solicitud, ordena la
convocatoria, seala lugar, da y hora de la reunin, su objeto, quien la presidir y el notario que dar fe de
los acuerdos.
Segunda Convocatoria: Si la junta general debidamente convocada no se celebra en primera convocatoria
y no se hubiese previsto en el aviso la fecha para una segunda convocatoria, sta debe ser anunciada con
los mismos requisitos de publicidad que la primera, y con la indicacin que se trata de segunda
convocatoria, dentro de los diez das siguientes a la fecha de la junta no celebrada y, por lo menos, con tres
das de antelacin a la fecha de la segunda reunin.
Convocatoria judicial: Si la junta obligatoria anual o cualquier otra ordenada por el estatuto no se
convocan dentro del plazo y para sus fines, o en ellas no se trata los asuntos que corresponde, ser
convocada, a pedido del titular de una sola accin suscrita con derecho a voto, por el juez del domicilio
social, por el proceso no contencioso. La convocatoria judicial debe reunir los requisitos previstos para la
convocatoria. con claridad y precisin, que comprender los asuntos que han de tratarse en la reunin, no
debiendo impedir la redaccin del orden del da la votacin separada de aquellos asuntos que sean
sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus
preferencias de voto.
FORMA Y PLAZOS
Tratndose de junta obligatoria anual, el aviso de convocatoria debe ser publicado con una anticipacin no
menor de 10 (diez) das al de la fecha fijada para su celebracin; y en los dems casos, la anticipacin de la
publicacin ser no menor de tres das. Advirtase al respecto que para ciertos casos especficos como el
acuerdo de funcionarios o escisiones, la anticipacin de la publicacin es de diez das.
JUNTA UNIVERSAL Y JUNTA ESPECIAL
Junta universal de accionistas: Se denomina junta universal de accionistas a la reunin que se celebra
con la asistencia o representacin de accionistas titulares del 100 % de las acciones suscritas con derecho
a voto, los cuales aprueban por unanimidad la realizacin de la junta y los temas tratar. Para estas juntas no
es exigible el requisito de la convocatoria y los temas son todos aquellos que corresponden a la junta
general, sin excepcin alguna, siempre que su inclusin en la agenda sea por unanimidad. Un sector de la
doctrina las denomina tambin asambleas totalitarias.
En la prctica, la celebracin de un ajunta universal est restringida a sociedades annimas de pocos
accionistas. En las de accionariados difundidos, aunque tericamente factible y valida, su realizacin es
prcticamente imposible en los hechos. Estas asambleas son la nica excepcin al principio de que las
juntas generales no pueden ni deben auto convocarse desde que linda en lo absurdo la excepcin de una
convocatoria formal para una reunin de esas caractersticas.
El lugar de la reunin- No se establece disposicin alguna sobre el lugar de reunin de la junta universal.
Sin embargo, su texto es inequvoco en cuanto a sealar, como nicos requisitos, la representacin de la
totalidad de las acciones con voto y la unanimidad en cuanto a la realizacin de la junta y la agenda. De all
concluimos que en nuestra opinin, puede reunirse en cualquier lugar y no solamente que establece el
artculo 112.
Juntas especiales de accionistas
Artculo 132 de la Ley es el completo natural del articulo 88 en la parte que establece que, cuando existen
distintas clases de acciones, la eliminacin de una clase o la modificacin de sus derechos u obligaciones
especiales requieren necesariamente la aprobacin previa, en junta especial , de los titulares de las
acciones de la clase que se elimine o se modifique.
Esta es una regla bsica de la sociedad annima moderna, similar a la de los artculos 138 y 209 de la ley
anterior, de acuerdo a lo cual es muy sencilla la creacin de clases distintas de acciones, pues basta para
ello una modificacin del estatuto, pero no es igualmente fcil el acuerdo de eliminacin o modificacin de
una clase de acciones, donde se requiere una doble ( y a veces mltiples )aprobacin : en efecto, en este
ltimo caso es necesario tanto la aprobacin de la junta general de accionistas de la sociedad como la de la
junta o juntas especiales de los tenedores de la clase o de las clases interesadas.
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El artculo 132 obliga a que la junta especial se realice en sesin separada, rigindose su convocatoria,
funcionamiento y requisitos de acuerdo a las disposiciones legales sobre junta general , en cuanto le sean
aplicables, en especial las normas sobre qurum y mayora calificada, en los casos del articulo 126.
SESIONES
Derecho de concurrencia y representacin
Tienen derecho a concurrir a la junta, los titulares de acciones con derecho a voto que figuren inscritas a su
nombre, en la matricula de acciones con una anticipacin no menor de dos das al de la celebracin de la
junta general. En el caso de una sociedad annima abierta, conforme al artculo 256 de la ley, la
anticipacin con que deben estar inscritas las acciones es de 10 das.
Ahora bien, no es obligatoria la asistencia a junta general, razn por la cual, conforme al artculo 122,
cualquier accionista con derecho a participar en ella, puede hacerse representar por otra persona, pudiendo
el estatuto limitar esta facultad, reservando la representacin a favor de otro accionista, o de un director o
gerente.
Este artculo precisamente le permite a las sociedades familiares impedir que terceros no accionistas
conozcan el manejo interno de la sociedad.
En cuanto a la formalidad de la representacin, sta debe constar por escrito y con carcter especial para
cada junta general, siendo suficiente una carta poder simple. Es posible tambin que los poderes se
otorguen de manera permanente por escritura pblica.
En cualquier caso, los poderes deben ser presentados ante la sociedad con una anticipacin no menor de
24 horas a la hora fijada a la celebracin de la junta general.
Asimismo la representacin ante la junta general es revocable en el sentido de que la asistencia personal a
la junta, del accionista representado, puede producir la revocacin del poder conferido tratndose de poder
simple, y dejar en suspenso el otorgado por escritura pblica, salvo tratndose de poderes irrevocables.
Lista de asistentes
Toda sesin de junta general debe ser debidamente planificada de forma tal que se sepa con antelacin
quienes son las personas que asistirn fsicamente a la misma. Al efecto, el artculo 123 seala que antes
de la instalacin de una junta general, se debe elaborar una lista de asistentes, expresando el carcter o
representacin de cada uno y el nmero de acciones propias o ajenas con que concurren, agrupndolas por
clases si las hubiere.
De esta manera, una vez elaborada la lista, se debe conocer perfectamente cuantas acciones representa
cada persona concurrente a la junta y el porcentaje que agrupa respecto del total de las mismas, o respecto
del capital social, indicando cuando fuere el caso el porcentaje respecto de cada una de las clases de
acciones que las hubiere. Como veremos posteriormente, la elaboracin de la lista de asistentes cobra
singular importancia en los casos en los que se requiera utilizar el sistema de voto acumulativo para la
eleccin del directorio.
ORGANOS DE LA SOCIEDAD ANONIMA
Idea.- Una sociedad annima es una entidad jurdica cuya existencia se distingue de la de su propietario.
Sus titulares participan del capital social mediante acciones que les confieren derechos econmicos y
polticos. Las acciones se diferencian entre s segn las potestades que confieren o por su valor nominal.
Junta General de Accionistas
La Junta General de Accionistas, tambin denominada Asamblea General de Socios, es la encargada, entre
otras funciones, de elegir a los administradores de la sociedad, pero todo eso en un plazo de dos meses.
Administradores de la sociedad.-La sociedad annima, para su vida diaria, necesita de valerse de un
rgano ejecutivo y representativo a la vez, que lleve a cabo la gestin cotidiana de la sociedad y la
represente en sus relaciones jurdicas con terceros.
La estructura del rgano de administracin de una sociedad constituye una de las menciones ms
importantes de los estatutos.
En general, los ordenamientos jurdicos que permiten que cada sociedad pueda organizar su administracin
de la forma que estime ms conveniente, no impone una estructura rgida y predetermina al rgano
administrativo y faculta a los estatutos para decantarse entre varias formas alternativas.
Las formas habitualmente permitidas son:
- Administrador nico
- Varios administradores solidarios
- Dos administradores conjuntos
- Un consejo de administracin, tambin denominado Directorio en algunos pases, o Junta Directiva.
Caractersticas. En trminos generales, las sociedades annimas se denominan siempre mercantiles, aun
cuando se formen para la realizacin de negocios de carcter civil .
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En la mayora de las legislaciones y en la doctrina, se reconoce como principales caractersticas de este tipo
de sociedad las siguientes:
- Limitacin de responsabilidad de los socios frente a terceros.
- Divisin del capital social en acciones.
- Negociabilidad de las participaciones.
- Estructura orgnica personal.
- Existencia bajo una denominacin pblica.
- Formacin y constitucin de la sociedad
Para proceder a la constitucin de una sociedad annima se requiere cumplir una serie de requisitos
establecidos por el ordenamiento jurdico respectivo. Entre ellos, generalmente se incluye, segn la
legislacin en concreto:
- Un mnimo de socios o accionistas, y que cada uno de ellos suscriba una accin por lo menos (en
Espaa se contemplan las sociedades "unipersonales")
- Un mnimo de capital social o suscripcin de las acciones emitidas
- La escritura constitutiva de la sociedad annima con ciertas menciones mnimas
En algunos sistemas, las sociedades annimas pueden constituirse a travs de un doble procedimiento
prctico, regulado especficamente por los diferentes intereses jurdicos, y constitucin final de la sociedad;
a travs de la asamblea constituyente, cdigos o leyes mercantiles: Fundacin simultnea y Fundacin
sucesiva.
Fundacin simultnea: bajo este procedimiento la fundacin de la sociedad tiene lugar en un nico acto en
el que concurren todos los socios fundadores, poniendo de relieve su deseo de constituir una sociedad
annima.
Fundacin sucesiva: la constitucin de la sociedad se basa en diferentes etapas o fases, desde las
primeras gestiones realizadas por los promotores, la suscripcin inicial de las participaciones sociales por
parte de las personas fsicas o naturales.
Denominacin
La denominacin de la sociedad annima suele formarse libremente, pero debe ser necesariamente distinta
de la de cualquiera otra sociedad y suele incluir la frase "Sociedad Annima" , un equivalente o su
abreviatura. Para ciertas reas econmicas u objetos sociales, puede exigirse incluir una denominacin
especial,
LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS.
Es el rgano que rene a los socios y a travs de sus deliberaciones y acuerdos se expresa la voluntad de
los mismos. Se dice que es un rgano soberano y de poder supremo de la sociedad, por cuanto no se
encuentra supeditado a ningn otro y, adems, est facultado para tomar todas las decisiones que estime
oportunas dentro del marco de su competencia. Estas decisiones, que se adoptan en forma de acuerdo,
obligan a todos los socios y tambin a los administradores.
La Junta General se rene al menos una vez al ao y su convocatoria est rodeada de toda una serie de
formalidades previstas en la ley, cuyo cumplimiento es absolutamente necesario para que su constitucin
sea vlida. Los acuerdos debern tomarse por mayora de votos y corresponderse con los asuntos
sealados en el orden del da.
Ser competencia de la Junta General cualquier modificacin de los estatutos sociales; la eleccin,
revocacin y exigencia de responsabilidad a los administradores y auditores as como tambin la aprobacin
de la gestin social de cada ejercicio econmico y la aprobacin o no de las cuentas anuales. Por otro lado,
hay asuntos en los cuales la Junta General no tiene competencia, as, encontramos que no podr ostentar
la representacin de la sociedad, no podr realizar actividades de gestin,
Tampoco podr elaborar ni modificar las cuentas anuales y, por supuesto, tampoco podr tomar decisiones
que vayan en contra de la Ley, los estatutos o los intereses de los socios y la sociedad. Como puede
apreciarse, las competencias de los rganos sociales (Junta y Administradores) se encuentran plenamente
diferenciadas.
Clases de Juntas.
Las Juntas Generales pueden ser:
Junta General Ordinaria: Podr cualquier socio solicitar al juez competente la convocatoria de esta junta.
El Juez, una vez recibida la solicitud y odo adems el criterio de los administradores, decidir sobre si
procede o no la convocatoria y en caso afirmativo designar la persona que habr de presidirla.
Junta General Extraordinaria: Debe solicitarla un nmero de socios que sean titulares de, al menos, un
5% del capital social en cuyo caso el Juez deber proceder a convocarla.
QURUM Y ASISTENCIA A LAS JUNTAS GENERALES.
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La junta requiere, para que se considere vlidamente constituida en primera convocatoria, que se
encuentren presentes o representados un total de accionistas que sean titulares, al menos, de un 25% del
capital suscrito con derecho a voto, independientemente de que los estatutos pueden fijar un qurum
superior. Para la asamblea celebrada en segunda convocatoria no se exige ningn mnimo de asistencia,
salvo que los estatutos dispongan lo contrario; de cualquier forma el qurum fijado por stos deber ser
inferior al establecido legalmente para la asamblea ordinaria, o en su caso, por los propios estatutos.
No obstante lo anterior, hay asuntos para cuya deliberacin y correspondientes acuerdos la LSA obliga a
que la presencia de accionistas sea mayor. Nos encontramos as que para la emisin de obligaciones, el
aumento o la reduccin del capital, la transformacin, fusin o escisin de la sociedad y, en general,
cualquier modificacin de los estatutos sociales se requerir, en primera convocatoria, como mnimo, el 50%
del capital suscrito con derecho a voto y en segunda el 25% de dicho capital.
En los supuestos en que sea necesario acuerdos sobre los asuntos anteriores y no se alcance la
concurrencia del mencionado 50% del capital suscrito con derecho a voto, se exige el voto favorable de una
mayora reforzada de los dos tercios del capital presente y representado en la junta.
En todos los casos los estatutos podrn elevar los qurum y mayoras antes sealadas pero nunca
rebajarlos.
De lo expresado anteriormente se hace evidente que los accionistas con derecho de asistir a las juntas
podrn hacerlo mediante representante. Las reglas generales para la representacin obligan a que sta se
haga por escrito y con carcter personal para cada junta, siendo revocable en cualquier momento. Tambin
como regla general el representante deber votar conforme a los criterios recibidos de su representado,
exceptundose aquellas situaciones desconocidas que puedan perjudicar los intereses del representado.
Por ltimo, ha de sealarse que la junta general tendr un presidente que ser la persona designada al
efecto en los estatutos sociales; en el supuesto de que stos no se pronuncien al respecto, realizar esta
funcin el presidente del Consejo de Administracin y en defecto de ste ser elegido por los asistentes a la
junta. Tambin contar con un secretario que puede estar designado en los estatutos o puede ser elegido
por los asistentes a la junta. De cada reunin de la junta deber levantarse un acta que podr ser aprobada
a continuacin de haberse celebrado sta o bien dentro de un plazo de 15 das; en este ltimo caso ser
aprobada por el presidente y dos interventores, uno en representacin de la mayora y otro por la minora. El
acta podr ser levantada por un Notario siempre que lo requieran los administradores o lo soliciten, con
cinco das de antelacin al previsto para la celebracin de la junta, accionistas que representen al menos el
1% del capital social.
LGS Artculo 123.- Lista de asistentes: Antes de la instalacin de la junta general, se formula la lista de
asistentes expresando el carcter o representacin de cada uno y el nmero de acciones propias o ajenas
con que concurre, agrupndolas por clases si las hubiere.
Al final de la lista se determina el nmero de acciones representadas y su porcentaje respecto del total de
las mismas con indicacin del porcentaje de cada una de sus clases, si las hubiere.
QURUM:
Es el nmero mnimo de acciones que debe estar presente para que una asamblea de accionistas pueda
estimarse vlidamente reunida.
Qurum de votacin:
Es el nmero mnimo de las acciones presentes que ha de formular su voto favorable a una propuesta de
resolucin, para que esta pueda estimarse eficaz y vlidamente adoptada.
LGS Artculo 124.- Normas generales sobre el qurum: El qurum se computa y establece al inicio de la
junta. Comprobado el qurum el presidente la declara instalada. En las juntas generales convocadas para
tratar asuntos que, conforme a ley o al estatuto, requieren concurrencias distintas, cuando un accionista as
lo seale expresamente y deje constancia al momento de formularse la lista de asistentes, sus acciones no
sern computadas para establecer el qurum requerido para tratar alguno o algunos de los asuntos a que
se refiere el artculo 126.
Las acciones de los accionistas que ingresan a la junta despus de instalada, no se computan para
establecer el qurum pero respecto de ellas se puede ejercer el derecho de voto.
Qurum de la Junta
Para la constitucin valida de la Junta se requiere una cierta asistencia de socios, presentes o
representados:
Con carcter general la Junta queda vlidamente constituida en primera convocatoria cuando los
accionistas presentes posean al menos 25% del capital social con derecho de voto.
En segunda convocatoria ser valida la constitucin de la Junta cualquiera que sea el numero de
accionistas presentes, salvo si se fija un mnimo en los estatutos.
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No se puede en ningn caso requerir la presencia de la totalidad de los socios para la constitucin de la
Junta, porque tal disposicin conferira a los socios un derecho de veto sobre la Junta.
Cuando las Juntas generales, sean ordinarias o extraordinarias, tengan que adoptar un acuerdo sobre
la emisin de obligaciones, el aumento o la reduccin del capital social, la transformacin, fusin o escisin
de la sociedad, y en general, cualquier modificacin de los estatutos sociales, ser necesaria en primera
convocatoria la presencia de accionistas que representan al menos el 50% del capital social, y en segunda
convocatoria el 25% del capital social. Si los socios presentes representan menos de 50% del capital, se
necesitara 2/3 de votos favorables para adoptar estos acuerdos.
LGS Artculo 125.- Qurum simple
Salvo lo previsto en el artculo siguiente, la junta general queda vlidamente constituida en primera
convocatoria cuando se encuentre representado, cuando menos, el cincuenta por ciento de las acciones
suscritas con derecho a voto.
En segunda convocatoria, ser suficiente la concurrencia de cualquier nmero de acciones suscritas con
derecho a voto.
En todo caso podr llevarse a cabo la Junta, aun cuando las acciones representadas en ella pertenezcan a
un solo titular.
LGS Artculo 126.- Qurum calificado-Para que la junta general adopte vlidamente acuerdos relacionados
con los asuntos mencionados en los incisos 2, 3, 4, 5 y 7 del artculo 115, es necesaria en primera
convocatoria, cuando menos, la concurrencia de dos tercios de las acciones suscritas con derecho a voto.
En segunda convocatoria basta la concurrencia de al menos tres quintas partes de las acciones suscritas
con derecho a voto.
EL APLAZAMIENTO
El aplazamiento empieza desde el momento que hubo una reunin o acuerdos de la junta general .
Salvo disposicin contraria de los estatutos, el presidente y el secretario de la junta general sern los del
consejo de administracin y, en su defecto, los designados por los socios concurrentes al comienzo de la
reunin.
Antes de entrar en el orden del da se formar la lista de los asistentes, expresando el carcter o
representacin de cada uno y el nmero de participaciones o de acciones propias o ajenas con que
concurran.
En las sociedades annimas la junta general de accionistas quedar vlidamente constituida en:
Primera convocatoria, cuando los accionistas presentes o representados posean, al menos, el veinticinco
por ciento del capital suscrito con derecho de voto. Los estatutos podrn fijar un qurum superior.
En segunda convocatoria, ser vlida la constitucin de la junta cualquiera que sea el capital concurrente
a la misma, salvo que los estatutos fijen un qurum determinado, el cual, necesariamente, habr de ser
inferior al que aquellos hayan establecido o exija la ley para la primera convocatoria.
Las juntas generales se celebrarn el da sealado en la convocatoria, pero podrn ser prorrogadas sus
sesiones durante uno o ms das consecutivos. Cualquiera que sea el nmero de las sesiones en que se
celebre la junta, se considerar nica, levantndose una sola acta para todas las sesiones.
El derecho de informacin es tambin objeto de regulacin especfica:
Los accionistas podrn solicitar de los administradores, acerca de los asuntos comprendidos en el orden del
da, las informaciones o aclaraciones que estimen precisas, o formular por escrito las Preguntas que
estimen pertinentes hasta el sptimo da anterior al previsto para la celebracin de La junta.
1. Los administradores estarn obligados a facilitar la informacin por escrito hasta el da de la celebracin
de la junta general.
2. Durante la celebracin de la junta general, los accionistas de la sociedad podrn solicitar Verbalmente las
informaciones o aclaraciones que consideren convenientes acerca de los asuntos Comprendidos en el
orden del da y, en caso de no ser posible satisfacer el derecho del accionista en ese momento, los
administradores estarn obligados a facilitar esa informacin por escrito dentro de los siete das siguientes
al de la terminacin de la junta.
3. Los administradores estarn obligados a proporcionar la informacin solicitada al amparo de los dos
apartados anteriores, salvo en los casos en que, a juicio del presidente, la publicidad de la informacin
solicitada perjudique el inters social.
4. No proceder la denegacin de informacin cuando la solicitud est apoyada por accionistas que
representen, al menos, el veinticinco por ciento del capital social. Los estatutos podrn fijar un porcentaje
menor, siempre que sea superior al cinco por ciento del capital social.
Aplazamiento de la Junta .- El derecho a solicitar el aplazamiento de la junta general, estrechamente
relacionado con el derecho de informacin del accionista, se consagra en el artculo 131 de la Ley General
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de Sociedades: A solicitud de accionistas que representen al menos el veinticinco por ciento de las
acciones suscritas con derecho a voto, la junta general se aplazara por una sola vez, por no menos de tres
ni ms de cinco das y sin necesidad de nueva convocatoria, para deliberar y votar los asuntos sobre los que
no se consideren suficientemente informados. Cualquiera que sea el nmero de reuniones en que
eventualmente se divida una junta, se la considera como una sola, y se levantar un acta nica. En los casos
contemplados en este artculo es de aplicacin lo dispuesto en el primer prrafo del artculo 124.
ACTA DE LA JUNTA
Idea.- El acta de la Junta es un documento de singular importancia para la prueba de los hechos que han
ocurrido en ella, y que una vez redactada debe transcribirse en el libro de actas correspondiente.
Aprobacin del acta.- Cuando el acta no es aprobada por la propia Junta a continuacin de su celebracin,
puede aprobarse dentro del plazo de 15 das por el Presidente y 2 interventores, uno en representacin de
la mayora y el otro de la minora.
- El acta aprobada en cualquiera de estas formas tendr fuerza ejecutiva a partir de la fecha de su
aprobacin.
-No se admiten las clusulas estatutarias que consienten la aprobacin del acta en la Junta posterior.
-La falta de aprobacin del acta no significa que los acuerdos no sean validos, sino que dificulta su prueba y
la eficacia de los mismos. Si se trata de un acuerdo inscribible, no tendr acceso al RM.
Acta notarial de la Junta.- El acta podr levantarse por un Notario que actuara por iniciativa de los
administradores.
LGS Artculo 134.- Actas. Formalidades
La junta general y los acuerdos adoptados en ella constan en acta que expresa un resumen de lo
acontecido en la reunin. Las actas pueden asentarse en un libro especialmente abierto a dicho efecto, en
hojas sueltas o en cualquier otra forma que permita la ley. Cuando consten en libros o documentos, ellos
sern legalizados conforme a ley.
LGS Artculo 135.- Contenido, aprobacin y validez de las actas
En el acta de cada junta debe constar el lugar, fecha y hora en que se realiz; la indicacin de si se celebra
en primera, segunda o tercera convocatoria; el nombre de los accionistas presentes o de quienes los
representen; el nmero y clase de acciones de las que son titulares; el nombre de quienes actuaron como
presidente y secretario; la indicacin de las fechas y los peridicos en que se publicaron los avisos de la
convocatoria; la forma y resultado de las votaciones y los acuerdos adoptados.
Los requisitos anteriormente mencionados que figuren en la lista de asistentes pueden ser obviados si sta
forma parte del acta.
Cualquier accionista concurrente o su representante y las personas con derecho a asistir a la junta general
estn facultados para solicitar que quede constancia en el acta del sentido de sus intervenciones y de los
votos que hayan emitido.
El acta, incluido un resumen de las intervenciones referidas en el prrafo anterior, ser redactada por el
secretario dentro de los cinco das siguientes a la celebracin de la junta general.
El acta tiene fuerza legal desde su aprobacin.
IMPUGNACIN DE LOS ACUERDOS
El derecho de los accionistas a impugnar aquellos acuerdos adoptados en las juntas generales cuando se
producen algunos de los siguientes supuestos:
- Sean contrarios a la Ley en sentido general, es decir, a cualquier mandato legal;
- Se opongan a los estatutos sociales o; Lesionen los intereses de la sociedad en beneficio de uno o
varios accionistas o de terceros.
- El primero de los supuestos dar lugar al ejercicio de la accin de nulidad. Se encuentran
legitimados para ejercitar esta accin todos los accionistas, los administradores as como los
terceros que acrediten un inters legtimo.
CAUSAS DE IMPUGNACIN:
Acuerdos nulos y anulables. Son impugnables los acuerdos nulos y los anulables. Se considera que son
nulos los acuerdos contrarios a la ley, mientras que son anulables los acuerdos que se opongan a los
estatutos o los que lesionen los intereses de la sociedad.
Acuerdos nulos. Los acuerdos contrarios a normas imperativas y contrarios al orden pblico son nulos de
pleno derecho. Esta nulidad es absoluta y no sanable en el tiempo.
Acuerdos anulables. Los acuerdos anulables son aquellos que se opongan a los estatutos o lesionen, en
beneficio de uno o varios accionistas o de terceros, los intereses de la sociedad.
Esta disposicin sirve para proteger los intereses de la minora frente a la mayora abusiva o de la mayora
frente a pocos individuos. Se puede hacer otra distincin sobre la invalidez de los acuerdos sociales:
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Los acuerdos cuya invalidez deriva de causas que inciden sobre el proceso de adopcin del acuerdo por
parte de la Junta general
Los acuerdos cuya invalidez deriva directamente de su propio contenido.
Convalidacin de acuerdo. Un nuevo precepto legal dice que no ser necesaria la impugnacin de un
acuerdo anulable cuando haya sido dejado sin efecto o sustituido vlidamente por otro. Personas
legitimadas.
MODIFICACION DEL ESTTUTO
1.- Conceptos y alcances de la modificacin del estatuto. El artculo 5 de la LGS contempla
expresamente la modificacin el pacto Social y del estatuto, para todas las sociedades, mientras el artculo
115 establece que la modificacin del estatuto es una de las facultades de la junta general en la sociedad
annima. Tratndose de sociedades de capitales, son hechos de singular importancia los cambios que se
introducen en el pacto social y en el estatuto, pues son entes jurdicos en los que los cambios personales no
afecten a la sociedad mientras que si revisten trascendencia los que se refiere a las bese de su
organizacin.
2.- Clausulas no modificables.-Un sector de la doctrina considera que existen clausulas
INMODIFICABLES o clausulas rgidas que no pueden ser materia de cambio por parte de la junta general.
Jess RUBIO Seala las siguientes: (i) Los que los socios convinieron que fuesen inmodificables al
momento de la constitucin de la sociedad, incluyndose todas aquellas que tuviesen ese carcter tanto en
forma expresa como implcita., (ii) las que representan las bases esenciales de una sociedad annima
concreta entendindose como tales por un lado, las clausulas que impulsaron a los socios a ingresar a la
sociedad y sin las cuales se hubiesen atendido y, por otro lado aquellas cuya modificacin hace de la
sociedad annima otra distinta.
3.- Derechos que deben respetarse.-Es evidente que ninguna modificacin del pacto social, del estatuto o
de los convenios entre socios, puedan realizarse vulnerando derechos adquiridos por accionistas de la
sociedad o por terceros. Para ello, es siempre indispensable la aceptacin de los interesados.
La junta si puede establecer ciertas obligaciones a los accionistas, tales como, por ejemplo cobrar sus
derivados en la sede social, escribirse a la sociedad mediante un formulario, o registrar su domicilio
particular. Pero esas obligaciones no pueden ser de carcter econmico salvo con su anuencia.
Ntese que esta prohibicin no excluye la facultad de acordar aumentos de capital, con primera o sin ella,
pues esto no son obligatorios para los accionistas. Decidido un aumento el accionista es libre de participar o
no en la suscripcin de las nuevas acciones o enajenar su derecho de suscripcin preferente.
AUMENTO DE CAPITAL
1.- Concepto y efecto del incremento del capital social.- Se entiende por aumento del capital la
realizacin de nuevos aportes de bienes o derechos en favor de la sociedad, que incrementa o fortalece su
activo y mejoran su situacin econmica, a cambia a la entrega de los aportes de nuevas acciones o del
aumento del valor nominal de las acciones existentes.
Los otros elementos de la definicin son igualmente claros: todo aumento de capital refuerza el activo social
mi mejora la situacin econmica de la empresa. Este mejora tambin puede ser de carcter financiero, a la
vez que econmico, si los aportes son en dinero, dbitos que la sociedad vera de pagar con urgencia,
bienes de rpida realizacin o capitalizacin de utilidades o reservas distribuible; pero ello no ocurre si el
nuevo aporte se realiza, por ejemplo con nuevos activos fijos o como resultado de la revaluacin de los
existentes; all la mejora solamente es de carcter econmico finalmente la sociedad entrega a los nuevos
aportes nuevas acciones o aumenta el valor nominal de las acciones existentes. Por esas razones, el capital
social, entre todas las cuentas del patrimonio es la que ms fijeza y permanencia tienen la sociedad.
La permanencia del capital social no significa que no quede ser aumentado o disminuido. Pero en ambos
casos la ley establece requisitos especiales para preservar determinados derechos. El aumento del capital
mejora la situacin de la empresa y la garanta frente a terceros por lo que en ese aspecto siempre es bien
venido, pero se hace necesario norma la correcta emisin de las nuevas acciones, las distintas
modalidades del incremento del capital, la publicidad del proceso y los derechos de suscripcin preferente
de los accionistas. En la reduccin del capital en cambia
Disminuye el patrimonio neto social y, por ende, la garanta principal frente a terceros, por lo que hay que
preservar el derecho de oposicin de estos ltimos. La publicidad oportuna, las formalidades legales y la
suspensin del acuerdo de reduccin de capital si no estn suficientemente garantizados esos derechos.
2.- Requisitos Legales.- El artculo 201 de la LGS empieza por establecer los requisitos internos de la
sociedad para que pueda ser adoptado un acuerdo de aumento de capital:
El acuerdo debe ser tomado por la junta general, desde que es una de las facultades privativas de este
rgano societario. Ms adelante comentaremos los casos de delegacin de esta facultad, prevista por la ley.
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Los requisitos societarios son los mismos que la ley seala para cualquier modificacin del estatuto.
Advirtase que todo aumento de capital entraa, necesariamente, una modificacin de la cifra del capital y
de las acciones en el estatuto.
El aumento de capital consta en escritura pblica y se inscribe en el Registro .
3.- Modalidades de aumento del capital- El aumento de capital es, operativamente, un acto igual al de los
aportes que se realizan con motivo de la fundacin de la sociedad. Su esencia es la misma: entrega de
aportes a cambio de acciones.
Sin embargo, en las formas o modalidades del aumento de capital se producen mucho mas variantes que
en los aportes que se realizan para la constitucin de la empresa, debido a que all nos encontramos frente
a una sociedad existente y en marcha. Adems de los nuevos aportes en forma normal, tanto dinerarios
como no dinerarios puede haber capitalizaciones de beneficios o de excedentes de revaluacin, aportes de
crditos o de obligaciones frente a la sociedad fusiones y otros casos que constituyen modalidades que no
se presentan en la fundacin de una sociedad. Adems, existen las acciones de los accionistas originales y
los derechos de suscripcin preferente que dan lugar a otras necesidades de normatividad y ejecucin del
aumento de capital.
3.1. Nuevos aportes
Hemos destacado ms arriba que todo aumento de capital entraa nuevos aportes sin excepcin, aunque
sobre esta afirmacin existen opiniones discrepantes en la doctrina.. Sin embargo, las legislaciones lo hacen
por razones doctrinarias, didcticas o practicas diferenciando los nuevos aportes regulares de bienes o
derechos de aquellas diversas formas de capitalizacin de pasivos o de operaciones societarias especiales
como es el caso de la fusin.
3.2. Capitalizacin de crditos y obligaciones
Es una operacin que tiene exactamente los mismos efectos econmicos que si la sociedad pagase el
crdito, y acto seguido, los acreedores aportasen el dinero cobrado, a favor de la sociedad, en calidad de un
nuevo aporte dinerario, a cambio de acciones. Jurdicamente es el aporte de un crdito, que queda
cancelado en forma inmediata por decisin del propio accionista, a cambio de acciones de la sociedad y
que, en tanto es el aporte de un crdito, se encuentra previsto expresamente en el artculo 26 de la LGS.
Sobre el tema de capitalizacin de crditos y conversin de obligaciones en acciones volveremos ms
adelante al comentar el artculo 214, que se refiere con ms detalle a estas operaciones.
3.3. Capitalizacin de utilidades, reservas y otros beneficios
La modalidad de aumento de capital prevista en elinciso3, del artculo 202 es la de capitalizacin de
utilidades, beneficios o plusvalas.
La ley contempla expresamente cinco casos de capitalizacin: los de utilidades, reservas, beneficios, primas
de capital y excedentes de revaluacin. Vamos a analizarlos separadamente.
1). Utilidades y Reservas
La capitalizacin de utilidades o reservas libres es una operacin similar, desde el punto de vista
econmico, a una capitalizacin de crditos: es exactamente igual que si la sociedad reparte las utilidades o
reservas libres a sus socios y ellos, acto seguido, aportan a la sociedad el dinero o activos que reciben
como consecuencia de la distribucin, en calidad de nuevo aporte. Desde el punto de vista jurdico es el
aporte de un derecho econmico, con beneficios inmediatos a favor del activo de la sociedad, tambin estos
ltimos de carcter econmico; y ello, a cambio de acciones.
Las utilidades y reservas, al igual que el capital, son cuentas que integran el patrimonio neto pero que son
intrnsecamente diferentes al capital. Ellas pueden ser distribuidas en cualquier momento, mediante un
sencillo e inobjetable acuerdo de la junta general. Si eso ocurre, el activo de la sociedad sufre una merma
inmediata, consistente en el reparto de dinero otros bienes de su activo a los accionistas. Si son
capitalizadas, la sociedad hac3e suyos esos activos, con fijeza y permanencia definitivos, desde que el
pasivo capital tiene fecha indefinida y secundaria de pago. Desaparece, entonces, la amenaza de una
perdida rpida de activos, gracias a los aportes de los accionistas de su derecho a cobrar las utilidades o
reservas libres. Como consecuencia de ello al igual que cualquier otro aumento de capital, el activo social
cobra mayor solidez y mejora la situacin econmica de la sociedad.
En suma, es una forma de aumento de capital mediante el aporte de un derecho econmico a la sociedad,
que incrementa su activo permanente y que mejora su situacin econmica es una forma de aumento de
capital mediante el aporte de un derecho econmico a la sociedad, que incrementa su activo permanente y
que mejora su situacin econmica, a cambio de acciones, muy distinto es el balance de una sociedad con
grandes necesidades y reservas libres y un capital menor de aquel que demuestra una capitalizacin
definitiva de esas utilidades y reservas.
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Esta explicacin de la naturaleza Jurdica de tales operaciones no es compartida por un sector de la
doctrina. Entre otros, Joaquin GARRIGUEZ sostiene: La transformacin de reservas en capital implica
siempre una modificacin de los estatutos. Es un caso de aumento durante contable del capital, es decir de
aumento realizado con recursos propios de la sociedad. El patrimonio sigue siendo el mismo pero el capital
sea ampliado. En definitiva lo que hace la sociedad con esta operacin es modificar del rgimen jurdico
aplicable a los valores transferidos de una cuenta a otro a otra del balance. Al extender a otros valores la
lnea de cierre que representa el capital, la sociedad sustrae nuevos valores a la disponibilidad de los
accionistas y se compromete a mantenerlos a favor de los acreedores. Cabe oponer que en la
transformacin de reservas en capital no hay aportacin alguna de los accionistas, ya que en contravalor de
las nuevas acciones se hayan de antemano en el patrimonio de la sociedad .
2. Beneficios. Independientemente de la capitalizacin de utilidades y reservas, la ley se refiere tambin a
beneficios en el artculo que estamos comentando. El concepto de beneficios coincide con el de utilidad o
supervit, por lo que es necesario preguntarnos la razn por la que la ley los trata separadamente.
Creemos que, en este caso, la ley a querido incluir a todas las otras formas de beneficio o utilidad que
puedan obtenerse en una sociedad annima: aqu podemos comprender a todo beneficio extraordinario
proveniente de operaciones ajenas al objeto social, ganancias de capital por enajenacin de bienes del
activo fijo o no-negociable, ingresos extraordinarios y, en general, toda utilidad no comprendida en las que
se obtiene como consecuencia de las operaciones normales de la empresa.
3.Primas de Capital. -Las primas de capital son una forma de beneficio o supervit para la sociedad.
4. Excedentes de revaluacin.- La revaluacin de los activos de la sociedad hace aflorar las plusvalas
ocultas en el balance y que provienen del aumento de los valores que puede haberse acumulado en el
tiempo con respecto a los activos revaluados.
MODIFICACIN DEL ESTATUTO SOCIAL
MODIFICACION DEL ESTATUTO POR AUMENTO O REDUCCION DE CAPITAL
I. CONCEPTO. Las sociedades se ven obligadas con mucha frecuencia a adaptar sus estatutos a las
exigencias de carcter econmico, financiero y jurdico que van surgiendo a lo largo de su existencia.
Requisitos generales de forma:
a) Informe de los administradores o de los autores de la propuesta de modificacin.
El informe deber realizarse por escrito y tendr por objeto justificar la modificacin estatutaria que se
propone a la JGA.
b) Expresin en la convocatoria de la JGA de los extremos que vayan a modificarse. La informacin deber
ser clara, no bastando la mencin de los nmeros de los artculos de los Estatutos objeto de modificacin.
c) Constancia en el anuncio de la convocatoria del derecho de informacin del accionista. Los accionistas
podrn examinar la propuesta y el informe sobre la modificacin estatutaria en el domicilio social u obtener
de forma gratuita dichos documentos.
d) Aprobacin por la Junta General de Accionistas. El acuerdo de modificacin de los Estatutos deber ser
adoptado con los qurum y mayoras reforzadas establecidos en el art. 103 LSA o aquellos superiores que,
en su caso, hayan establecido los Estatutos.
e) Elevacin a pblico e inscripcin en el Registro Mercantil. La inscripcin de la modificacin en el RM es
obligatoria, pero no tiene valor constitutivo. La modificacin estatutaria es vlida y eficaz desde su
aprobacin, aunque no tendr la proteccin derivada de la inscripcin hasta que sta se opere.
EL CAPITAL SOCIAL
1. NOCIN DEL CAPITAL SOCIAL
1.1. NOCIN ECONMICA
Los economistas an no se han puesto de acuerdo sobre un concepto unitario de capital. Se ha dicho en
este sentido que el trmino tiene casi tantos significados como economistas hay.
Sin embargo, a despecho de las diferencias que matizan las diversas precisiones conceptuales, los autores
coinciden en sealar al capital como uno de los factores de la produccin. En este sentido, se distinguen
clsicamente tres categoras: la tierra, expresin genrica que comprende a los recursos naturales que se
incorporan al proceso productivo; el trabajo como actividad humana; y el capital. Los dos primeros
elementos mencionados quedan comprendidos en los que se denominan factores primarios de la
produccin, pues su concurrencia y cantidad es determinada fuera de la economa. El capital, en cambio, es
un factor secundario, pues constituye un producto de la propia economa. Por ello, a riesgo de simplificar en
exceso la cuestin diremos con VITO : que capital en un sentido macroeconmico es una riqueza
producida que se aplica a ulteriores producciones ms bien que al consumo inmediato. Ms recientemente
ha dicho SAMUELSON: que el capital es un factor de produccin producido, expresin que sintetiza y
simplifica en grado difcilmente superable la nocin. La oposicin al resto de los factores de la produccin ha
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propiciado otras formas de acceso al concepto. As, se ha dicho que la nocin del capital comprende todo
cuanto coopera en la produccin, exceptuando a las fuerzas naturales tal y como se nos presentan y al
trabajo humano, definicin que, por la simple circunstancia de provenir de WICKSELL, merece un grado
especial de atencin.
1.2. NOCIN JURDICA
El capital social, segn IZQUIERDO MONTORO se trata de una abstracta magnitud matemtica que ha de
ser fijada en los Estatutos.
REDUCCIN DE CAPITAL
Disminucin o minoracin de capital. Operacin consistente en la disminucin del capital social de la
empresa, con una de las siguientes finalidades: la devolucin de aportaciones o la condonacin de
dividendos pasivos, la constitucin o incremento de la reserva legal o de reservas voluntarias o el
restablecimiento del equilibrio entre el capital y el patrimonio de la sociedad disminuido a causa de prdidas.
El capital social puede reducirse disminuyendo el valor nominal de todas las acciones, amortizando un
determinado nmero de ellas o agrupando varias acciones canjendolas por una nueva. La reduccin del
capital social necesita ser aprobada por la Junta General de Accionistas y, adems, la ley establece una
serie de garantas a favor de los accionistas y de los acreedores para que no resulten perjudicados con esta
operacin.
Empero, el esquema adoptado puede cambiar radicalmente cuando, por ejemplo, la Junta General de
Accionistas acuerda la reduccin del capital social de la compaa, devolvindose al accionista,
conjuntamente con el valor nominal de su participacin accionaria, una parte de las reservas y los
resultados acumulados. Cabe agregar que la reduccin del capital de una empresa puede operar en
cualquier momento, acorde al artculo 217 de la Ley General de Sociedades.
LGS Artculo 317. Modalidades de la reduccin.
1. La reduccin del capital puede tener por finalidad el restablecimiento del equilibrio entre el capital y el
patrimonio neto de la sociedad disminuido por consecuencia de prdidas, la constitucin o el incremento de
la reserva legal o de las reservas voluntarias o la devolucin del valor de las participaciones. En las
sociedades annimas, la reduccin del capital puede tener tambin por finalidad la condonacin de la
obligacin de realizar las aportaciones pendientes.
2. La reduccin podr realizarse mediante la disminucin del valor nominal de las participaciones sociales o
de las acciones, su amortizacin o su agrupacin.
LGS Artculo 318. El acuerdo de reduccin del capital social.
1. La reduccin del capital social habr de acordarse por la junta general con los requisitos de la
modificacin de estatutos.
2. El acuerdo de la junta expresar como mnimo, la cifra de reduccin del capital, la finalidad de la
reduccin, el procedimiento mediante el cual la sociedad ha de llevarlo a cabo, el plazo de ejecucin y la
suma que haya de abonarse, en su caso, a los socios.
Regulacin mercantil de la reduccin del capital.-Desde un punto de vista econmico, dos son los
motivos por los que una sociedad puede reducir la cifra de su capital social. El primero es haber calculado
con exceso, el capital necesario para la explotacin del negocio; o bien un exceso de recursos como
consecuencia de grandes beneficios acumulados, no distribuidos, cuya reinversin no es asimilada por los
negocios de la sociedad, convirtindose en ociosos. El segundo es el saneamiento de la empresa cuando el
patrimonio se ha visto reducido por prdidas, intentando adecuar la representacin de la contabilidad a la
situacin real.
Formas de reduccin de capital.- El artculo 216 de la Ley General de Sociedades (LGS en adelante)
dispone lo siguiente: La reduccin del capital determina la amortizacin de acciones emitidas o la
disminucin del valor nominal de ellas. Se realiza mediante: 1) La entrega a sus titulares del valor nominal
amortizado, 2) La entrega a sus titulares del importe correspondiente a su participacin en el patrimonio
neto de la sociedad, 3) La condonacin de dividendos pasivos, IV) El restablecimiento del equilibrio entre el
capital social y el patrimonio neto disminuido por consecuencia de prdidas, 5) Otros medios
especficamente establecidos al acordar la reduccin del capital.
El capital social de una empresa representa para sus acreedores una garanta de que existen los recursos
suficientes que respalden la satisfaccin de sus crditos. Por tanto, una reduccin de capital, sea cual fuere
el motivo, implica una merma de dicha garanta, razn por la cual el artculo 219 de la LGS estipula que El
acreedor de la sociedad, an cuando su crdito est sujeto a condicin o a plazo, tiene derecho de
oponerse a la ejecucin del acuerdo de reduccin del capital si su crdito no se encuentra adecuadamente
garantizado.
En doctrina, Jean Guyenot afirma que La reduccin de capital tiene lugar, generalmente, para enjugar las
13

prdidas. El capital es llevado a una cifra relacionada con el activo real. No habiendo prdida, a veces se
hace la operacin cuando la sociedad se da cuenta de que dispone de un capital demasiado importante
para su objeto. En fin, la reduccin de capital puede ser la fase preparatoria de un aumento ulterior de
capital: la sociedad que ha sufrido prdidas, sanea su situacin mediante una reduccin del capital y luego,
consolidada su situacin, hace un pedido de dinero mediante la emisin de nuevas acciones
CLASES
Las clases de reduccin aqu planteadas obedecen al criterio legal que la LGS atribuye a la reduccin de
capital, es decir, en determinados supuestos es de carcter obligatorio por imperio de la ley, mientras que
en otras modalidades responde al acuerdo establecido en una Junta General de Socios.
a) Reduccin de capital obligatoria.- La reduccin de capital obligatoria tiene dicho carcter en funcin
que la LGS ordena que debe ejecutarse en funcin de determinados supuestos, as tenemos por ejemplo la
reduccin del capital por prdidas acumula- das, supuesto establecido en el artculo 220 de la LGS, as
tambin tenemos la condonacin del dividendo pasivo establecido en el artculo 80 de la LGS.
En estos casos la LGS ha estimado que la reduccin podr ejecutarse de inmediato cuando tenga por
finalidad restablecer el equilibrio entre el capital y el patrimonio neto o cualquier otro que no importe
devolucin de aportes ni exencin de deudas a los accionistas. De esta manera, los accionistas pueden
realizar la reduccin de capital luego del ltimo aviso a que se refiere el artculo 217 de la LGS, sin tener
que esperar los
b) Reduccin de capital voluntaria.- La reduccin de capital voluntaria, conlleva dicho carcter porque
parte de una decisin de la junta general sin un mandato de la Ley para ejecutar dicha operacin, pero
como habamos sealado anteriormente, esto implica un desmedro en la garanta que tienen los terceros
acreedores.
EL DERECHO DE OPOSICIN
Es claro que cualquier tercero que celebra un contrato con una sociedad, necesita saber cul es el
patrimonio con el que puede responder dicha empresa en caso de incumplimiento.
En dicha medida cuando se produce una reduccin de capital que implique una entrega efectiva o
devolucin de aportes a los socios, es claro que se afecta el derecho de los terceros, en este sentido la LGS
protege a los terceros acreedores con el derecho de oposicin, de tal manera que pueden oponerse a que
se lleve a cabo la reduccin del capital social.
En estos casos no interesa, que el crdito del acreedor se encuentre a plazo o condicin, igual goza del
derecho de oposicin, si es que su deuda no se encuentra debidamente garantizada.
Para ejercer este derecho, cualquier acreedor puede plantear su oposicin, dentro de los treinta das
contados desde la fecha de la ltima publicacin del aviso de reduccin de capital, luego del cual caduca
dicho derecho. Para ello, a travs de un proceso sumarsimo, se suspender la ejecucin del acuerdo hasta
que la sociedad pague los crditos o los garantice a satisfaccin del juez, quien procede a dictar la medida
cautelar correspondiente.
Finalmente, el artculo 219 de la LGS, dispone que la reduccin del capital podr ejecutarse tan pronto se
notifique al acreedor que una entidad sujeta al control de la Superintendencia de Banca y Seguros, ha
constituido fianza solidaria a favor de la sociedad por el importe de su crdito, intereses, comisiones y
dems componentes de la deuda y por el plazo que sea necesario para que caduque la pretensin de exigir
su cumplimiento.
MODALIDADES ESPECIALES DE LA SOCIEDAD ANNIMA
SOCIEDAD ANNIMA CERRADA
Artculo 234.- Requisitos.
La sociedad annima puede sujetarse al rgimen de la sociedad annima cerrada cuando tiene no ms de
veinte accionistas y no tiene acciones inscritas en el Registro Publico del Mercado de Valores. No se puede
solicitar la inscripcin en dicho registro de las acciones de una sociedad annima cerrada.
La LGS no contiene una definicin de la SAC. El artculo en estudio establece los requisitos que determinan
que una sociedad annima pueda constituirse como una SAC o que, teniendo personera jurdica de
sociedad annima, pueda adaptarse a esta modalidad.
Los requisitos son que la SAC no puede tener ms de veinte accionistas y que sus acciones no pueden
estar inscritas en el Registro Pblico del Mercado de Valores. Si se tiene en cuenta que la sociedad
annima es una forma societaria en la que predomina el elemento capital, ello refleja en la SAC la presencia
relevante del elemento personal en la propiedad del capital y en la administracin; es decir, se trata de una
modalidad en la que los accionistas tienen inters en mantener el desarrollo de una actividad econmica y
bajo el control y en beneficio de un nmero reducido de personas, dentro de un rgimen de mecanismos
destinados a garantizar que la titularidad accionaria y la actividad social se circunscriban, en lo posible, a los
14

accionistas que la han constituido. As, veremos que la Ley establece limitaciones a la libre transferibilidad
de las acciones y que, en la prctica, por lo general la administracin social se encuentra en manos de los
propios accionistas.
Analizando la estructura de la sociedad annima cerrada, la Doctora Ng B Thnh seala:
La pequea sociedad annima privada se caracteriza por su carcter cerrado, es creada por un pequeo
nmero de socios que se conocen y predomina el affectio societatis. Aqu, el factor personal supera al
factor capital. El intuitus personae presupone la confianza mutua, por lo que prevalecen las relaciones
personales y las convenciones de los socios entre s, que quieren ante todo cerrar las puertas a forasteros.
Se trata en realidad de una sociedad personalista que ha recurrido a la forma annima
2
.
Por su parte, al establecer diferencias entre distintos tipos de empresas, Alberto Vctor Vern propone la
siguiente definicin:
Empresas cerradas: Son aquellas comnmente denominadas tambin de familia, o sea las que no
recurren a la suscripcin pblica, y mantienen el capital en manos de un grupo familiar, de amigos o,
simplemente, ncleo de personas que Ab initio tuvieron la idea de mancomunarse en el esfuerzo de
emprender una determinada actividad econmica
3
.
En general, la doctrina coincide en que la modalidad de sociedad annima est reservada para un pequeo
grupo de personas que recurre a un modelo en el que, con gran relevancia del elemento personal, propio de
las sociedades de personas, se desea limitar la responsabilidad de los accionistas al aporte efectuado. Con
este propsito, la SAC est estructurada para preservar este elemento personal, dentro de un esquema de
sociedad de capitales.
Ntese que la circunstancia de que la SAC admita un mximo de veinte accionistas no implica que vea
limitada su posibilidad de manejar grandes capitales. Por el contrario, no existe impedimento alguno para
que en esta modalidad el pequeo grupo de accionistas invierta importantes sumas de dinero. Nada tiene
que ver el volumen econmico de la empresa, que puede ser enorme, sino solamente el nmero reducido
de socios.
Caractersticas.
Las caractersticas mas importantes de esta modalidad son:
a).- Los accionistas tienen derecho de adquisicin preferente en los casos en que cualquier accionistas
decida transferir sus acciones a favor de otros accionistas o de terceros.
Ello es una variante del principio general contenido en la Ley anterior (y en la propia LGS con respecto a
las sociedades annimas que no son SAC), segn el cual la preferencia opera nicamente en la mediada en
que est expresamente impuesta por el estatuto. En la SAC, en cambio, el derecho de preferencia existe
an cuando el estatuto no lo contemple.
Sin embargo, esto no es rgido: el artculo 237 reconoce que el propio estatuto puede disponer la supresin
del derecho de preferencia obligatorio.
b).- La posibilidad de establecer en el estatuto un derecho de preferencia a favor de la propia sociedad, para
que ella misma adquiera las acciones que un accionista desee vender, si los otros socios no lo ejercitan
(artculo 238).
c).- La posibilidad de que la SAC funcione sin directorio. En este caso, las atribuciones de representacin
legal y de gestin de la sociedad recaen en el gerente general.
d).- El artculo 248 permite que el estatuto establezca causales de exclusin de accionistas, posibilidad que
no es admisible normalmente en las sociedades annimas.
e).- La obligacin de incluir en la denominacin social la indicacin Sociedad Annima Cerrada o las siglas
S.A.C. (artculo 235).
f).- La posibilidad de establecer en el estatuto la obligacin de obtener en el consentimiento de la sociedad
para la transferencia de acciones (artculo 238).
g).- La limitacin del derecho del accionista para designar a cualquier persona como su representante en las
juntas de accionistas, de modo que solo puede hacerlo a favor de otro accionista, de su cnyuge o de su
ascendiente o descendiente en primer grado (artculo 243). Sin embargo, la representacin puede ampliarse
ilimitadamente, si as lo establece el estatuto.
h).- La posibilidad de que las convocatorias a junta de accionistas se hagan sin necesidad de avisos en los
diarios, o sea mediante esquelas con cargo de recepcin, facsmil, correo electrnico u otro medio de

2
B Thnh: Ob. Cit. Pgina 172.
3
Vern: Sociedades Annimas de Familia. Abaco Buenos Aires 1979. Tomo 1. Pgina 64.
15

comunicacin que permita tener constancia d recepcin, dirigidas al domicilio o a la direccin designada por
el accionista a este efecto (artculo 245).
i).- El artculo 246 crea las llamadas juntas no presenciales, que son aquellas en las que la voluntad social
se puede establecer por cualquier medio, sea escrito, electrnico o de otra naturaleza, que permita la
comunicacin y garantica su autenticidad.
Esta posibilidad no se admite para otras sociedades annimas (en ellas existe slo para el Directorio, caso
que tambin es aplicable a las SAC que opten por tener directorio).
Adems de los requisitos y caracteres estudiados, el artculo 334 establece que no se puede solicitar la
inscripcin de las acciones de una sociedad annima cerrada en el Registro Pblico del mercado de
Valores.
En tal sentido cabe reiterar que esta prohibicin responde a la naturaleza de esta sociedad annima,
reservada a un grupo pequeo de personas, que no guarda correspondencia con el hecho de participar en
el mercado de valores, lo cual implica precisamente la apertura de la sociedad a terceros y a un control mas
riguroso de las entidades estatales.
Consecuentemente, si una SAC desea inscribir sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores
y por ende abrirse al mercado, necesariamente debe adaptarse a una sociedad annima regular o abierta,
segn sea el caso, conforme al artculo 264 de la LGS. Lo mismo debe ocurrir si llega ha tener ms de
veinte accionistas.
Finalmente, es muy importante destacar que la LGS ha establecido para las SAC un sistema basado
primordialmente en la autonoma de la voluntad privada, que. Por lo dems, es una constante en el mbito
de la nueva Ley. Son muy pocas las caractersticas y requisitos de esta modalidad societaria que sean
obligatorios y no puedan ser regulados, a voluntad, por el pacto social o estatuto.
La sociedad annima cerrada y la sociedad comercial de responsabilidad limitada.- Cabe poner en
relieve la similitud de esta nueva modalidad de sociedad annima con la sociedad comercial de
responsabilidad limitada que se encuentra regulada en los artculos 283 y siguientes de la LGS. Si bien
ambas tienen un mismo esquema de organizacin, basado en el elemento personal introducido en tipos
societarios en los que normalmente predomina el elemento capitalista, debe notarse que la SAC presenta
una estructura mucho ms moderna que, por ejemplo, permite la celebracin de juntas de accionistas no
presenciales y que no existe la formalidad de otorgar escritura pblica e inscribir en el Registro Pblico la
transferencia de acciones, entre otras innovaciones importantes.
Artculo 235.- Denominacin.
La de nominacin debe incluir la indicacin de Sociedad Annima Cerrada, o las siglas S.A.C.
La importancia de esta obligacin radica en permitir a los terceros identificar el rgimen legal de la sociedad
con la que se va a contratar
Artculo 236.- Rgimen.
La Sociedad Annima Cerrada se rige por las reglas de la presente seccin y en su forma supletoria por
las normas de la sociedad annima, en cuanto le sean aplicables.
La SAC es una modalidad de la sociedad annima diseada para la participacin de un grupo reducido de
personas, entre quienes la voluntad de asociarse se determina por las condiciones personales de los otros
socios y por el tipo de actividad econmica. .Por esta razn , con el propsito de cautelar el inters de los
accionistas de mantener la titularidad de las acciones en poder del pequeo grupo inicial, el art. 237 impone
el derecho de adquisicin preferente, de tal manera que , salvo que el estatuto disponga lo contrario , las
acciones de una SAC no pueden ser transferidas libremente . Cuando algn accionista desea transferir sus
acciones, los dems tiene derecho preferente en forma proporcional, segn el procedimiento que establece
la ley.
Procedimiento para la transferencia de acciones.- Aunque es posible que en el estatuto se establezca un
mecanismo diferente para el ejercicio del derecho de adquisicin preferente. El art 237 regula un
procedimiento de aplicacin supletoria , que se inicia con la comunicacin a la sociedad del interesado en
transferir acciones, mediante carta dirigida al gerente general . Este procedimiento debe aplicarse cuando el
accionista proponga transferir sus acciones a otro accionista o terceros. En el primer caso, se otorga a los
dems accionistas el derecho de particular, proporcionalmente a su participacin en el capital social, en la
adquisicin de acciones. De esta manera, su participacin en la composicin accionaria se incrementa, a
menos que no ejerciten el derecho. En el segundo caso, la norma busca, adems , proteger el inters de los
accionistas en mantener el grupo inicial de integrantes de la sociedad.
La obligacin de incurrir en la comunicacin el precio y las dems condiciones de la oferta que realiza el
interesado en comprar las acciones, tiene como fundamento garantizar que la oferta sea igual para todos
los accionistas y que , en el supuesto que estos no ejerzan su derecho de adquisicin preferente el que las
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adquiera pagara el mismo precio y estar sujeto a las mismas condiciones de la oferta . Como es evidente,
sin ello la norma perdera su finalidad. Si el ofertante vende sus acciones a un tercero en un precio menor o
en condiciones ms favorables que las ofrecidas en su comunicacin a la sociedad dicha transferencia ser
ineficaz.
Sin perjuicio de los plazos que tiene el gerente para comunicar la oferta del accionista interesado en vender
y la respuesta de los que tienen el derecho de adquisicin preferente , la norma establece un plazo mximo
de sesenta das , contados a partir de la fecha en que se produce la comunicacin de la oferta a la
sociedad. Vencido este el accionista interesado queda en libertad para transferir sus acciones, en las
mismas condiciones ofrecidas. Consecuentemente, si el gerente no pusiera oportunamente en
conocimiento de los accionistas la propuesta de venta y estos no pudiesen ejercer su derecho antes del
trmino del plazo de 60 das, la venta de las acciones ser plenamente eficaz , los derechos adquiridos por
el comprador sern legtimos y el gerente general debe responder frente a la sociedad y frente a los dems
accionistas por los daos y perjuicios que su falta de diligencia hubiese ocasionado .
Otras condiciones para la transferencia y valorizacin de las acciones.
El estatuto puede establecer otros pactos, plazos y condiciones para la transmisin de las acciones y su
valuacin, inclusive suprimiendo el derecho de preferencia.
El procedimiento previsto en el art 237 pretende excluir la participacin de extraos en la sociedad, quienes
solo podrn adquirir acciones de una SAC cuando sus accionistas decidan no ejercer su derecho
preferente. No obstante debe tenerse presente que la norma propone un simple modelo del procedimiento
para regular el derecho de adquisicin preferente, por lo que siempre e es recomendable que en cada caso
el estatuto contemple mecanismos ms completos. Por ejemplo, consideramos conveniente establecer una
segunda rueda. De esta manera se evita que cuando un accionista no acepte adquirir la parte proporcional
de las acciones que le corresponda, el ofertante quede en libertad de transferir las acciones no adquiridas
a un tercero. Existiendo una segunda rueda, los accionistas que si ejercieron su derecho de preferencia
tiene la posibilidad de adquirir a prorrata una cantidad de acciones adicional, evitando as el ingreso de
extraos a la sociedad.
En resumen la LGS impone una limitacin a la transferibilidad de las acciones de las SAC y para ello regula
en forma sencilla el derecho de adquisicin preferente de sus accionistas. Al estatuto corresponde adaptar y
mejorar el procedimiento para cada caso concreto.
Supresin del derecho de preferencia y otros pactos.
Podemos concluir que el procedimiento sobre adquisicin preferente de acciones previsto en la norma no es
rgido ni obligatorio para transferir las acciones de la SAC.
Por el contrario, debe tomarse como un modelo sobre cuya base debe plasmarse el inters de los
accionistas de preservar el esquema cerrado caracterstico de la SAC pudindose, inclusive, eliminar del
todo el derecho de preferencia.
Artculo 238.- Consentimiento por la sociedad.
El estatuto puede establecer que toda transferencia de acciones o de acciones de cierta clase quede
sometida al consentimiento previo de la sociedad, que lo expresar mediante acuerdo de junta general
adoptado con no menos de la mayora absoluta de las acciones suscritas con derecho a voto.
La sociedad debe comunicar por escrito al accionista su denegatoria a la transferencia.
La denegatoria del consentimiento a la transferencia determina que la sociedad queda obligada a adquirir
las acciones en el precio y condiciones ofertados.
En cualquier caso de transferencia de acciones y cuando los accionistas no ejerciten su derecho de
adquisicin preferente, la sociedad podr adquirir las acciones por acuerdo adoptado por una mayora, no
inferior a la mitad del capital suscrito.
Determina que la sociedad queda obligada a adquirir el paquete accionario. En cualquier caso la sociedad
puede adquirir, por acuerdo mayoritario, las acciones en venta.
CONSENTIMIENTO DE LA SOCIEDAD PARA LAS TRANSFERENCIAS DE ACCIONES.
Otro de los mecanismos previstos por la LGS. Adems del derecho de adquisicin preferente de los
accionistas, con la finalidad de evitar o controlar la participacin de terceros ajenos al grupo de personas
que integran una SAC, es el derecho que tiene la propia sociedad de aprobar cualquier transferencia de
acciones que se pretenda realizar, cuando as lo establezca el estatuto. El acuerdo corresponde a la junta
general mediante el voto de por lo menos la mayora absoluta de las accione con derecho a voto.
Para tal efecto, concordando lo dispuesto por el articulo bajo comentario con el articulo precedente, una vez
recibida la carta del accionista que desea transferir sus acciones debe convocarse a una junta de
accionistas para que apruebe o desapruebe la venta de acciones propuestas.
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En el caso que a junta general desapruebe la transferencia de acciones, la sociedad queda obligada a
adquirirlas. De esta manera, la desaprobacin a la transferencia deriva en el ejercicio de un derecho
preferente de la sociedad, la cual, para poder adquirir sus propias acciones, debe observar lo dispuesto en
el artculo 104 de la LGS. A cuyo contenido nos remitimos. De no poder cumplir con los requisitos de este
dispositivo, la sociedad no esta facultada para ejercer el derecho contenido en el artculo 238.
Advirtase que nada impide que una SAC deseche la norma del artculo 238 y establezca en su estatuto
otra clase de clusulas de consentimiento, a merito del artculo 101 de la ley, desde que el articulo 238 no
puede ser considerado como norma de carcter imperativo.
Artculo 239.- Adquisicin preferente en caso de enajenacin forzosa.
Cuando proceda la enajenacin forzosa de las acciones de una sociedad annima cerrada, se debe
notificar previamente a la sociedad de la respectiva resolucin judicial o solicitud de enajenacin.
Dentro de los diez das tiles de efectuada la venta forzosa, la sociedad tiene derecho a subrogarse al
adjudicatario de las acciones, por el mismo precio que se haya pagado por ellas.
En primer lugar el juez, debe conocer esta norma para evitar nulidades. Como se trata de un bien mueble la
subasta se realiza a travs de martillero. No logro entender que dentro de los diez das que una persona se
adjudico las acciones en remate, pueda la sociedad subrogarle al adjudicatario; tal vez el juez, al formalizar
el acta de adjudicacin deba anotar que con arreglo al art. 239 de la NLGS. Esta operacin queda firme si
dentro de los diez das siguientes la sociedad no manifiesta ni ejecuta los actos conducentes a la
subrogacin de derecho; en otras palabras el secretario judicial solo deber entregar en paquete de
acciones, materia de adjudicacin, el decimo primer da til despus del evento de subasta.
Artculo 240.- Transmisin de las acciones por sucesin.
La adquisicin de las acciones por sucesin hereditaria confiere al heredero o legatario la condicin de
socio.
Sin embargo, el pacto social o el estatuto podr establecer que los dems accionistas tendrn derecho a
adquirir, dentro del plazo que uno u otro determine, las acciones del accionista fallecido, por su valor a la
fecha del fallecimiento.
Si fueran varios los accionistas que quisieran adquirir estas acciones, se distribuirn entre todos a prorrata
de su participacin en el capital social.
En caso de existir discrepancia en el valor de la accin se recurrir a tres peritos nombrados uno por cada
parte y un tercero por los otros dos. Si no se logra fijar el precio por los peritos, el valor de la accin lo fija el
juez por el proceso sumarsimo.
Derecho de subrogacin de los accionistas.- Bajo el mismo fundamento antes mencionado que es
inters de los accionistas de una SAC mantener como socios nicamente a un grupo conocido de personas,
el artculo 240 seala que el estatuto puede establecer que, cuando uno de los socios fallezca los otros
puedan adquirir de sus herederos o legatarios, las acciones de las que el causante era titular.
La ley impone un derecho de subrogacin sobre las acciones que adquieren los herederos o legatarios del
causante. Como la propia norma declara, estos se convierten en socios de la SAC. En virtud de la
declaratoria de herederos o testamento que les otorgue la condicin de sucesores. Pero, ante el inters de
los dems accionistas de adquirir las acciones que se hubiesen recibido como herencia o legado, quedan
obligados a transferirlas cuando el pacto social o el estatuto as lo establezcan.
La norma no precisa el momento en el que los accionistas pueden ejercer la subrogacin respecto de las
acciones del causante y se limita a sealar que el pacto social o el estatuto deben contemplar los plazos
correspondientes. Siendo un tema que puede generar conflictos, es aconsejable que el estatuto detalle el
procedimiento que debe ser aplicado. Por ejemplo, sealando un plazo razonable, a computarse desde la
resolucin judicial de declaratoria de herederos o desde que se produce la apertura del testamento.

Artculo 241.- Ineficacia de la transferencia.
Es ineficaz frente a la sociedad la transferencia de acciones que no se sujeta a lo establecido en este
ttulo.
COMENTARIO:
El Art.241 establece una norma de carcter general que siempre debe tener presente cuando, por cualquier
motivo, se producen transferencia de acciones de una sociedad cerrada.
Una de las particularidades ms importantes que caracterizan al S.A.C.es la posibilidad de utilizar una
forma asociativa en la que se protege el inters de los accionistas y de la sociedad de preservar la
composicin accionaria en manos de un determinado grupo de accionistas.
Consecuentemente si se produjera transferencia de acciones sin observarse las limitaciones que el pacto
social y el estatuto de una S.A.C. puedan establecer falta estipulaciones, no se aplican supletoriamente los
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art.237, 238,239y 240 de la ley ,dichas transferencias devienen en ineficacias y no sern reconocidos por la
sociedad ,sin que pueda oponerse la buena fe de los terceros adquirentes.
Artculo 242.- Auditoria externa anual.
El pacto social, el estatuto o el acuerdo de junta general adoptada por el cincuenta por ciento de las
acciones suscritas con derecho a voto, puede disponerse que la sociedad annima cerrada tenga auditora
externa anual.
COMENTARIO.-
Atendiendo a los particularidades de la sociedad cerrada que hemos comentado, la informacin y gestin
de ellas de mantiene bajo un mbito reservado. Usualmente son administradas por sus propios accionistas.
Pero, como ocurre en cualquier forma societaria, no todo los socios cuentan con la posibilidad de
desempear cargos administrativos y tener alcance a la informacin de todo los accionistas,
particularmente de los minoritarios, as como la posibilidad de obtener una opinin adicional a la de los
administradores de la sociedad, puede establecerse la realizacin de una auditora externa anual.
En la SAC, se requiere un acuerdo adoptado por el 50% de las acciones suscritas con derecho a voto, o
sea una mayora ms alta que la que se exige en las otras modalidades en la sociedad annima. De
acuerdo a los artculos 226, 260 de la ley.
Artculo 243.- Representacin de la junta general.
El accionista solo podr hacerse representar en las reuniones de junta general por medio de otro
accionista, su cnyuge o ascendiente o descendiente en primer grado. El estatuto puede extender la
representacin a otras personas.
COMENTARIO:
La SAC, es una modalidad de la sociedad annima en la que destaca el elemento personal de los socios.
Adems de conservar generalmente la participacin en el capital en manos de las personas que inicialmente
se agruparon para desarrollar el objeto social. Los accionistas tienen inters en mantener los temas relativos
a la marcha del negocio y al manejo de la sociedad dentro de la esfera del pequeo grupo de accionistas.
Se pretende debatir los asuntos de la sociedad en un mbito privado.
La representacin puede extenderse cuando el estatuto lo amerite as, en principio el accionista solo puede
hacerse representar en las reuniones de la junta general por otro accionista, su cnyuge, ascendiente o
descendiente en primer grado.
As mismo en el estatuto puede limitarse la representacin sealada por el artculo 243, de conformidad con
la norma general del artculo 122.
Artculo 244.- Derecho de separacin.
Sin perjuicio de los dems casos de separacin que concede la ley, tiene derecho a separarse de la
sociedad annima cerrada el socio que no haya votado a favor de la modificacin del rgimen relativo a las
limitaciones a la transmisibilidad de las acciones o al derecho de adquisicin preferente.
COMENTARIO.
Se trata de dos causales muy objetivas que estn previstas en otros artculos de esta misma ley y tambin
en normas de la antigua ley general de sociedades; modificacin del rgimen sobre limitaciones a la
transmisibilidad de las acciones y modificacin del rgimen sobre el derecho de adquisicin preferente.
Artculo 245.- Convocatoria a junta de accionistas.
La junta de accionistas es convocada por el directorio o por el gerente general, segn sea el caso, con la
anticipacin que prescribe el articulo 116 de esta ley, mediante esquelas con cargo de recepcin, facsmil,
correo electrnico u otro medio de comunicacin que permita obtener constancia de recepcin, dirigidas al
domicilio o a la direccin designado por el accionista a este efecto.
COMENTARIO.
Se ha establecido, para estas, un mecanismo de convocatoria mucho mas fcil que los que existen ahora
basta faxes, esquelas, correo electrnico, cualquier medio que tenga constancia de recepcin para que se
pueda convocar a las juntas generales de estas sociedades como son menos de 20 socios, estos
registraran en la sociedad una direccin o en su caso nmero de fax o email; la cual se le deber mandar
estas comunicaciones y esto suple a la obligacin de publicar avisos de convocatoria.
La necesidad de convocar a la junta general de accionistas deriva de uno de los caracteres esenciales de
ese rgano social la junta no es un rgano permanente de sociedad, por ello, al no tener un funcionamiento
estable, para que pueda reunirse es necesario e indispensable que sea debidamente convocado.
Otro de los factores que determinan la convocatoria es la obligacin de dar debido cumplimiento a uno de
los derechos fundamentales del accionista.
Artculo 246.- Juntas no presenciales.
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La voluntad social se puede establecer por cualquier medio sea escrito, electrnico o de otra naturaleza
que permita la comunicacin y garantice su autenticidad. Ser obligatoria la sesin de la junta de
accionistas cuando soliciten su realizacin accionistas que representen el veinte por ciento de las acciones
suscritas con derecho a voto.
COMENTARIO.
En este caso los accionistas pueden adoptar las decisiones que consideren conveniente sin necesidad de
reunirse fsicamente.
Dado el nmero reducido de accionistas asi como las relaciones personales que los une, resulta por lo
general, muy fcil ponerse de acuerdo sin necesidad de cumplir con la formalidad de asistir a la junta.
nicamente la ley general de sociedades exige como requisito para las juntas no presenciales, que se
determine un medio que pueda garantizar la autenticidad de los acuerdos.
Cabe hacer la salvedad que el hecho que el acuerdo sea adoptado en junta no presencial no elimina la
obligacin de llevar un libro de juntas donde se puedan plasmar dichos acuerdos pues ello representa una
garanta de su veracidad y existencia.
Artculo 247.- Directorio facultativo.
En el pacto social o en el estatuto de la sociedad se podr establecer que la sociedad no tiene directorio.
Cuando se determine la no existencia del directorio todas las funciones establecidas en esta ley para este
rgano societario sern ejercidas por el gerente general.
El directorio es un rgano de carcter colegiado que tiene a su cargo la gestin, administracin y representacin de la sociedad.
Est conformado por una pluralidad de miembros, no menor de tres y las decisiones se adoptan por mayora, no en forma
individual.
En este sentido y si el pacto social o estatuto establecen que la sociedad annima cerrada, funcionar sin directorio, las funciones
establecidas en la Ley General de Sociedades para este rgano, sern ejercidas por el gerente general. De all la necesidad de
evaluar la conveniencia o no de la existencia de este rgano, pues la centralizacin de la gestin y representacin social solo ser
eficiente en la medida que se logren los objetivos sociales y que Ia dimensin de la empresa lo permita
Artculo 248.- Exclusin de accionistas.
El pacto social o el estatuto de la sociedad annima cerrada puede establecer causales de exclusin de
accionistas. Para la exclusin es necesario el acuerdo de la junta general adoptado con el qurum y la
mayora que establezca el estatuto. A falta de norma estatutaria rige lo dispuesto en los artculos 126 y 127
de esta ley.
El acuerdo de exclusin es susceptible de impugnacin conforme a las normas que rigen para la
impugnacin de acuerdos de juntas generales de accionistas.
El pacto social o el estatuto de la sociedad annima cerrada puede establecer causales de exclusin de
accionistas. Para la exclusin es necesario el acuerdo de la junta general adoptado con el qurum y la
mayora que establezca el estatuto. A falta de norma estatutaria rige lo dispuesto en los artculos 126 y
127 de esta ley.
El acuerdo de exclusin es susceptible de impugnacin conforme a las normas que rigen para la
impugnacin de acuerdos de juntas generales de accionistas.
As como los accionistas de una S.A.C. pueden mantener reservado el negocio al grupo de personas que la
integra, para lo cual NLGS ha regulado distintos mecanismos debido a su carcter intuito personae, es obvio
que tambin deben tener posibilidades de garantizar que todos los accionistas respeten el compromiso
original asumido para el desarrollo de la empresa.
MODALIDADES ESPECIALES DE LA SOCIEDAD ANONIMA
DERECHOS ESPECIALES DE LOS ACCIONISTAS
Concepto.-La accin atribuye a su titular una haz de derechos. El titular de una accin es accionista, es
decir socio de la sociedad. La incorporacin de la condicin de socio a la accin, dicen Broseta Pont-
Martnez, produce dos importantes efectos: la titularidad de la accin otorga o confiere la condicin personal
de accionista. Esta es una condicin fungible, lo cual significa que la condicin puede modificarse con la
simple transmisin de la acciones, con extraordinaria facilidad, seguridad, certeza, sin tener que recabar el
consentimiento de la sociedad, el de los restantes socios, ni ser tampoco necesaria la inscripcin de la
transmisin en un registro pblico. Brunetti citando a Auletta dice que el titular de la accin no adquiere,
como por los dems ttulos, un derecho, sino un estado jurdico al que la ordenacin atribuye, no solamente
derechos, sino tambin obligaciones . El socio, entrando en el ente, acepta la condicin jurdica que se le
concede como miembro y, por consiguiente, por su voluntad, se somete al estatuto. La accin no incorpora
ni un derecho de crdito ni un derecho real, sino un status al que van unidos derechos de especial
naturaleza y especiales obligaciones. El artculo 319 seala que sern derechos esenciales de los
accionistas.
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1) Participar y votar en las asambleas de accionistas.
2) Participar en las ganancias sociales y el remanente de la liquidacin, en el caso de disolucin de la
sociedad.
3) Fiscalizar la gestin de los negocios sociales.
4) Tener preferencia en la suscripcin de acciones, partes beneficiarias convertibles en acciones y
obligaciones negociables convertibles en acciones.
5) Receder en los casos previstos por la ley.
Estos derechos slo podrn ser condicionados, limitados o anulados cuando expresamente la ley lo
autorice.
Receder en los casos previstos por la ley.- Desde el punto de vista semntico el derecho de receso,
equivale a un derecho de separacin, apartamiento desvo. Jurdicamente , y en el caso en examen, puede
decirse que el derecho de receso es una facultad de retirarse de la sociedad, conferida a los accionistas
disconformes con algunos cambios estructurales resueltos en asamblea general, reintegrndoseles su
aporte de capital.
DERECHOS PATRIMONIALES
Participar en las ganancias sociales. Derecho al dividendo que trata de un derecho esencial. Sera nula
toda organizacin que desconociera ese derecho del socio. Del mismo modo carecera de validez toda
decisin ulterior de los dems socios que privara a uno de ellos de semejante derecho. Se trata de un
derecho inderogable y personal de cada socio. Como es lgico, el reparto debe limitarse a lo que constituye
una utilidad.
QUIEN TIENE DERECHO AL DIVIDENDO? Le corresponde en principio a cada accionista. Depende del
tipo de acciones que tenga. Todo accionista tiene derecho al dividendo que le corresponda al tipo de
acciones que posee segn su serie. Los estatutos de una sociedad annima pueden decir, habiendo una
ganancia de slo el 10%, cobrarn dividendo las acciones preferidas tales o cuales. Pasando de esa
ganancia, cobrarn las acciones ordinarias. Es decir, se puede reglamentar el dividendo pero no ir contra el
principio que establece el derecho a su cobro por parte del accionista.
La ley establece a favor de los accionistas el derecho de participar en el patrimonio resultante de la
liquidacin. Significa ello que, disuelta y en perodo de liquidacin una sociedad annima, cada uno de los
accionistas tiene derecho a recuperar la parte del patrimonio social que quede libre despus de haber sido
pagados o satisfechos todos los acreedores sociales. La cuota de liquidacin que habr de recibir cada
accionista ser proporcional a su efectiva participacin en el capital integrado, excepto en el caso que los
estatutos concedan a alguno o algunos accionistas una cuota de participacin privilegiada. Derecho de
mantener intangible su participacin societaria.
La ley establece a favor de los accionistas el derecho de suscripcin preferente de las acciones que
proporcionalmente le correspondan en los aumentos de capital. Se trata de un derecho renunciable y
transmisible, as como derogable bajo ciertas condiciones.
CAUSALES DE EXCLUSION DE LOS ACCIONISTAS
Naturaleza jurdica de la exclusin
a). La exclusin como sancin.- En una tesis se sostiene que es una sancin. De ello deriva la conclusin
de que la enumeracin legal de causales de exclusin es taxativa. Siendo pena, la interpretacin debe ser
estricta. No se puede extender por analoga. La exclusin sera entonces un instrumento excepcional de
interpretacin estricta.
b). La exclusin como resolucin por incumplimiento- Para otros autores, la exclusin supone la aplicacin
de normas comunes sobre resolucin por incumplimiento del contrato. Los dems socios pueden pedir la
rescisin del contrato respecto al socio incumplidor de normas convencionales. Las normas no son, en esta
tesis, de interpretacin estricta y habr posibilidad de excluir a un socio frente a cualquier incumplimiento
contractual.
c). La exclusin como instrumento para la conservacin del negocio societario.- En nuestro concepto, la
rescisin no es sancin ni se basa en el incumplimiento contractual, sino que es un instrumento ideado
como tcnica para la salvaguarda del negocio societario. Se salvaguarda a la sociedad, ente jurdico, frente
a ciertos incumplimientos de alguno o algunos de los sujetos que la componen o frente a ciertas
inconductas o frente a ciertas especiales situaciones que quebrantan la confianza en el socio
Procedimiento de exclusin
Acuerdo de exclusin.- Producido el hecho que justifica una exclusin, los dems socios y el socio a excluir
podrn acordar la rescisin, consintiendo en la consecuente modificacin del contrato: reduciendo el
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nmero de socios, rebajando el capital social y modificando otras clusulas que deban ser ajustadas segn
las circunstancias y resolviendo liquidar y pagar la parte que corresponda al excluido.
SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA
Idea.- La sociedad annima abierta es la forma ms amplia de la sociedad annima y est diseado para
las sociedades con una estructura mucho mayor a la sociedad annima ordinaria. sta es la nica
modalidad que cotizan sus acciones en bolsa, adems para el estudio de esta sociedad annima debe
aceptarse que el capital est repartido entre cientos de miles de accionistas que no tienen expectativas de
participar en la toma de decisiones.
No obstante, no hay que confundir que el hecho que una sociedad tenga listadas sus acciones en bolsa no
implica necesariamente que sea una sociedad annima abierta. Hay sociedades annimas de tipo base
cuyas acciones han sido admitidas a negociacin en el mercado secundario de valores.
La LGS exige ciertas condiciones para que una sociedad annima se sujete al rgimen de la sociedad
annima abierta:
- Ha hecho oferta pblica primaria de acciones o de obligaciones convertibles en acciones: Slo
cuando una sociedad annima hace una OPP de acciones o de obligaciones convertibles en
acciones est obligada a adaptarse a la modalidad de abierta. Una sociedad de responsabilidad
limitada puede emitir obligaciones, papeles comerciales u otros instrumentos financieros distintos a
los primeramente mencionados y seguir manteniendo su forma jurdica; igualmente, una SA puede
listar sus acciones en bolsa o hacer oferta pblica de obligaciones sin que est constreida a
adaptarse a la modalidad de abierta.
- Tiene ms de setecientos cincuenta accionistas: La ley asume que el elevado nmero de partcipes
en el capital es un indicador de la gran dimensin de la empresa y del paralelo debilitamiento de la
afectio societatis entre una cantidad elevada de pequeos accionistas, de quienes se presume
adoptan una actitud de simples inversores en vez de propietarios interesados en la gestin de los
negocios sociales.
- Ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenece a ciento setenta y cinco o ms
accionistas, sin considerar dentro de ste nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria
individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital
- Se constituyan como tal: Pocas sociedades annimas nacen abiertas al pblico
- Todos los accionistas con derecho a voto aprueban por unanimidad la adaptacin de dicho rgimen
Caractersticas.- Es una persona jurdica de responsabilidad limitada, y en cuya denominacin de debe
incluir la indicacin de sociedad annima abierta o las siglas SAA.
Finalmente, ste tipo de sociedad cuenta obligatoriamente con un Directorio y una Gerencia, la cual genera
mayor fiscalizacin dentro de la sociedad