Economia PDF

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SUR DEPARTAMENTO DE ECONOMA
FUNDAMENTOS DE LA ECONOMA
II Cuatrimestre 2011

1

Ficha de Ctedra: Desigualdad del Ingreso y Pobreza, Conceptos Bsicos
Mara Emma Santos y Silvia London

Hasta este momento nos hemos centrado en las preguntas del qu producir (oferta, demanda,
equilibrio, precios relativos de los bienes) y el cmo producir (mtodos tcnica y
econmicamente eficientes, costos y produccin, mercados de factores) en una economa. Ahora
nos centramos el para quin producir.

1. Concepto y maneras de analizar la distribucin del ingreso
La desigualdad econmica es la disparidad fundamental que permite a una persona ciertas
opciones materiales y se las niega a otra (Ray 1998). Segn el Informe de Desarrollo Mundial
2006 (Banco Mundial, 2006), focalizado en el incremento de las disparidades inter e intra pases,
la desigualdad es un concepto muy difcil de definir, aunque remite a la idea de diferentes cosas
para diferentes personas.

El primer motivo por el cual se considera relevante el estudio de la desigualdad es por motivos
ticos. No hay justificacin alguna para que un individuo tenga derecho per se a contar con
mejores oportunidades ante iguales circunstancias. Hay adems otras razones para estudiar la
desigualdad, y es su rol instrumental o funcional. La desigualdad puede afectar el crecimiento
econmico, la productividad de las personas, la cohesin social y la estabilidad social. Conocer
los determinantes de un mayor nivel de desigualdad sabiendo que esto influye sobre el
crecimiento econmico y otras variables importantes, es til como marco previo a la realizacin
de polticas redistributivas que favorezcan, tanto la igualacin de oportunidades como el
desarrollo econmico.

La teora de la distribucin estudia como se reparte el producto total de la economa entre los
miembros de la sociedad. Existen dos maneras de estudiar la distribucin del ingreso. La
distribucin funcional del ingreso analiza la fraccin de ingreso recibida por cada factor de la
produccin (tierra, trabajo, capital). Los grandes economistas clsicos, A. Smith, D. Ricardo y C.
Marx, se interesaron por esta distribucin, es decir, por cmo se reparta el ingreso entre las tres
clases sociales: capitalistas, terratenientes y trabajadores. La distribucin personal del ingreso
estudia la fraccin de ingreso total recibida por cada individuo en una economa
independientemente de cul sea el origen de ese ingreso. De qu depende la distribucin
personal del ingreso? Esencialmente depende de dos cosas. En primer lugar, depende de la
distribucin de la riqueza. La riqueza es el valor neto de los activos tangibles, fsicos o
financieros. Es importante notar que la riqueza es una variable stock (se mide en diferentes
momentos del tiempo) mientras que el ingreso es una variable flujo (se mide por unidad de
tiempo). As, la distribucin de la riqueza hace que unas personas posean bienes de capital que
pueden alquilar, capital financiero que les rinde inters, bienes inmuebles que les generan una
renta, etc. Otras solo cuentan con su trabajo. La forma en que est distribuida la riqueza, es decir,
la cantidad de activos y recursos productivos que posea cada persona es un determinante
importante de la distribucin del ingreso. El segundo elemento clave que afecta a la distribucin
del ingreso, son los precios de los factores productivos: los salarios, los intereses, los beneficios y

2

las rentas. Estos se determinan en los mercados de factores y afectan de manera directa a la
distribucin del ingreso.

Podemos describir lo anterior en el siguiente cuadro:

DISTRIBUCION
FUNCIONAL

Propiedad de los
factores
DISTRIBUCION
PERSONAL
Salarios de las
diferentes
cualificaciones
HOGAR 1

PRODUCCION

HOGAR 2
Alquileres
(Rentas)

HOGAR 3
Beneficios
HOGAR 4

Fuente: Ray (1998)

El primer grupo de flechas muestra como se genera el ingreso a partir del proceso de produccin
(recordemos el Flujo Circular del Ingreso), y nos da la distribucin funcional del ingreso. El
segundo grupo de flechas, como se distribuye entre las personas. As, por ejemplo, Pedro
pertenece al hogar 3 y Juan al 2. Pedro obtendr ingresos como asalariado y como poseedor de un
inmueble (alquiler de un local por ejemplo), mientras que Juan solo tendr ingresos por salarios.

2. Instrumentos de medicin de la distribucin del ingreso
1

Supongamos que tenemos dos pases A y B, cada uno formado por tres personas que ganan los
siguientes ingresos:

Ejemplo de dos distribuciones del ingreso: Pas A Pas B
Persona 1 2 Persona 1 5

Cul de las dos distribuciones es ms igualitaria? Esta es la pregunta que nos lo permite
responder el anlisis de la distribucin del ingreso. Esencialmente existen dos tipos de
instrumentos para comparar las distribuciones: los rankings (ordenamientos) y las medidas. Los
rankings de desigualdad se realizan por medio de un instrumento grfico llamado Curva de

1
Esta seccin pertenece a Alkire y Santos (2009).

3

Lorenz. Las medidas de desigualdad son muchas, aunque no todas son buenas! Una muy popular
(y buena) es el Coeficiente de Gini. La curva de Lorenz provee una regla para comparar
distribuciones mientras que las medidas de desigualdad mientras que medidas como el
coeficiente de Gini aplican una frmula matemtica a cada distribucin para generar un numero
que indica su nivel de desigualdad.

2.1 Ordenamientos de Desigualdad: el Criterio de Lorenz
El criterio de Lorenz (tambin llamado dominancia de Lorenz) constituye una regla de
ordenamiento parcial de la desigualdad. Se bas en una herramienta grfica (Lorenz, 1905), simple
y visual. Para construir la Cruva de Lorenz se deben seguir los siguientes pasos.

1. Ordenar la distribucin de cada sociedad desde el ms pobre al mas rico. Entonces, A=(2,6,7)
y B=(1,5,9).
2. Crear las distribuciones acumuladas de poblacin e ingresos como se ejemplifica en la tabla
ms abajo.
3. Grafique la proporcin acumulada de poblacin contra la proporcin acumulada del ingreso
para obtener la Curva de Lorenz de cada sociedad.

Proporcin
Acumulada de
Poblacin
p
Proporcin Acumulada
de Ingreso L(p)
A B
0 0 0
1/3
(1 persona de 3)
2/15=2+6+7 1/15
2/3 2+6=8/15 6/15
3/3 2+6+7=15/15 15/15

La curva de Lorenz describe la proporcin acumulada de ingreso L(p), en el eje vertical, recibida
por cada proporcin acumulada de poblacin (p en ele eje horizontal). Cada punto de la curva
indica la proporcin del ingreso total recibida por la proporcin p ms pobre de la poblacin.
Una distribucin perfectamente igualitaria sera tal que la curva de Lorenz incidira con la
diagonal del cuadrado, es decir, la lnea de 45, ya que sobre esa lnea la proporcin p mas
pobre recibe la proporcin p del ingreso total. Por ejemplo, el 10% ms pobre de la poblacin
recibe el 10% del ingreso total, el 20% ms pobre recibe el 20% del ingreso total, y as
sucesivamente. Una distribucin perfectamente desigual es aquella que tiene una curva de
Lorenz que va por el eje horizontal hasta el vrtice inferior derecho y luego sube por el eje
vertical. En esta sociedad todos excepto una persona reciben 0 ingreso, y slo una persona
concentra todo el ingreso de la economa.

_._ Curva de perfecta desigualdad

4

El criterio de Lorenz juzga a una distribucin A ms igualitaria que otra B si la curve de
Lorenz de A est por encima que la de B para algn valor p y nunca est por debajo de B.
En el grfico puede verse que la Curva de Lorenz de A siempre est por encima de la de B, ms
cerca de la lnea de equi-distribucin y que las curvas no se cruzan. Entonces A es considerada
ms igualitaria que B. En otras palabras, A domina en trminos de Lorenz a B. Se dice que el
ranking de Lorenz es parcial porque el criterio no puede decidir en el caso de que dos curvas de
Lorenz se crucen.

2.2 Ordenamientos de Desigualdad: el Criterio de Lorenz
A diferencia del criterio de Lorenz, las medidas de desigualdad proveen un ordenamiento
completo. Todos los pares de distribuciones pueden ser comparados. Se han propuesto varias
medidas de desigualdad, pero no todas son deseables desde un punto de vista tcnico como de
perspectiva de poltica pblica. Desde hace ya varios aos existe un amplio consenso respecto de
cuatro propiedades que una medida de desigualdad debera satisfacer para ser utilizada en la
prctica y dar una representacin adecuada de la desigualdad. stas se describen a continuacin.

2.3 Cuatro Propiedades esenciales de una medida de desigualdad
Supongamos que representamos la distribucin entre n individuos con un vector
) ,..., , (
2 1 n
y y y y , donde cada elemento
i
y es el ingreso del individuo n i ,..., 1 . Sea ) ( y I el
nivel de desigualdad de la distribucin y de acuerdo con una medida dada de desigualdad I. La
medida I debe satisfacer las siguientes propiedades:
Simetra (tambin llamado anonimidad): la medida de desigualdad no debe variar de
acuerdo con quien reciba el ingreso (por ejemplo, I(2,4)=I(4,2)).
Invariancia de Replicacin (tambin llamado principio de poblacin): la medida de
desigualdad no debe variar si la cantidad de poblacin se duplica, triplica o multiplica por
cualquier constante. Por ejemplo: I(2,4)=I(2,2,4,4). Esto implica que la desigualdad no
depende del tamao poblacional.
Invariancia de Escala (tambin llamada homogeneidad de grado cero o principio del
ingreso relativo): la medida de desigualdad no debera cambiar si todos los ingresos de la
distribucin cambian en la misma proporcin. Por ejemplo: I(2,4)=I(4,8)). Esto implica
que la desigualdad no depende del ingreso total de una economa, es decir, no depende de
si el pas es mas o menos rico.
Transferencia (tambin llamado el principio de Pigou-Dalton siguiendo a Pigou 1912 y
Dalton 1920): una medida de desigualdad debera incrementarse si se produce una
transferencia regresiva del ingreso, manteniendo constante el ingreso total. Es decir, si
una persona mas pobre transfiere ingreso a una ms rica, la desigualdad debera
incrementarse. Por ejemplo: I(1,5)>I(2,4). Anlogamente, la desigualdad debera
reducirse si se produce una transferencia progresiva del ingreso (desde un rico a un pobre)
Una medida que satisfaga estas cuatro propiedades bsicas se llama una medida de desigualdad
relativa.


5

Satisface la Curva de Lorenz estas cuatro propiedades? Si! Como hemos visto, cada punto de la
curva indica la proporcin del ingreso total recibida por la proporcin p ms pobre de la
poblacin. De este modo no depende ni del tamao poblacional ni del ingreso total. Tampoco
depende de quin reciba el ingreso, ya que las personas son ordenadas desde el mas pobre al ms
rico, sin importar quien es quien. Tambin satisface transferencia. En efecto, en el ejemplo dado
de las distribuciones de A=(2,6,7) y B=(1,5,9), podemos ver que la distribucin B puede
obtenerse a partir de la A con dos transferencias regresivas: una que transfiere $1 desde la
persona que gana $2 en A a la que gana $7 y otra que transfiere $1 desde la que gana $6 en A a la
que gana $7. Hemos visto que la curva de Lorenz de A est ms cerca de la lnea de equi-
distribucin que la de B.

En efecto, toda medida de desigualdad que satisfaga las cuatro propiedades mencionadas
(simetra, invariancia de replicacin, invariancia de escala y transferencia) siempre va a coincidir
con el criterio de Lorenz. Esto significa que siempre que el criterio de Lorenz juzgue a una
distribucin X como ms igualitaria que otra Y, todas las medidas de desigualdad relativas (las
que satisfacen las cuatro propiedades) van a dar el mismo veredicto. Sin embargo, cuando el
criterio de Lorenz no puede decidir, porque las curvas se cruzan, las medidas de desigualdad
relativa van a dar un ordenamiento, pero diferentes medidas pueden dar ordenamientos
diferentes, porque cada una satisface distintas propiedades adicionales (adems de las cuatro
bsicas).

2.4 Una medida de desigualdad relativa: el Coeficiente de Gini
Entre las buenas medidas de desigualdad (es decir, aquellas que satisfacen las cuatro
propiedades bsicas) se encuentra el Coeficiente de Gini (Gini, 1912), que es una de las medidas
ms comnmente usadas. La esencia de esta medida es muy simple: se calculan las distancias
entre todos los pares posibles de ingreso. Cuanto ms alto es el coeficiente de Gini, mas
desigual es la distribucin.

Siguiendo la misma notacin de la Seccin 2.3, si un vector ) ,..., , (
2 1 n
y y y y representa una
distribucin del ingreso entre n individuos, el coeficiente de Gini se expresa con la siguiente
formula:
(1)
2
1 1
2n
y y
G
n
i
n
j
j i

donde es el ingreso medio de la distribucin y ( n y
n
i
i
/
1
). Cabe notar que la formula
simplemente suma el valor absoluto de las diferencias (las distancias!) entre todos los posibles
pares de ingreso
i
y y
j
y , y lo divide en 2 porque cada diferencia de ingreso es contada dos
veces, y por la poblacin total y el ingreso, de manera que el Gini satisfaga invariancia de
replicacin y de escala.


6

El Gini es muy fcil de calcular! Dada la distribucin B=(1,5,9) podemos construir un cuadro de
doble entrada, en donde escribimos en cada fila y en cada columna el ingreso de cada persona de
esta sociedad. En cada celda calculamos el valor absoluto de la diferencia. Los valores de la
diagonal son siempre cero porque la diferencia entre el ingreso de cada persona con s misma es
cero. Por encima de la diagonal, la tabla (ms precisamente llamada matriz) es idntica a por
debajo de la diagonal. En la celda de la primer fila y segunda columna calculamos la diferencia
de ingreso entre la persona con un ingreso de $1 y la persona con un ingreso de $5. La diferencia
es $4. Simtricamente, en la celda de la segunda fila, primer columna calculamos la diferencia de
ingreso entre la persona con un ingreso de $5 y la persona con un ingreso de $1, obteniendo el
mismo resultado. As completamos todas las diferencias de ingreso (en valor absoluto).

1 5 9
1 0 4 8
5 4 0 4
9 8 4 0

El paso siguiente es sumar todas las entradas (todos los valores) calculados en la tabla. Ese es el
numerador de la frmula (1) uy lo dividimos por 2 veces el tamao poblacional al cuadrado (que
en este caso es 3
2
) y por el ingreso medio de la sociedad, que en este caso es 15/3=5.As, el
coeficiente de Gini de la sociedad B es: 35 . 0
) 5 )( 3 )( 2 (
) 4 8 4 ( 2
2
G .

Ejercicio: Te invitamos a calcular el Gini de la sociedad A y verificar que sea menor que el
obtenido para B.

Ahora entendemos por qu si el Gini es 0 significa que no hay desigualdad en la distribucin: se
debe a que las distancias entre todos los posibles pares de ingreso son cero! Es decir: todos ganan
exactamente lo mismo! Cuanto mayor es el Gini, es porque las distancias de ingreso entre las
diferentes personas de la sociedad son mayores.

El coeficiente de Gini tambin tiene una relacin grfica con la curva de Lorenz y esta es otra
manera de calcularlo. El coeficiente de Gini de la sociedad B tambin puede calcularse como el
rea entre la diagonal de equi-distribucin y la curva de Lorenz de B dividido por el rea por
debajo de la diagonal. Dado que el rea por debajo de la diagonal siempre es igual a 0.5, el Gini
es simplemente dos veces el rea entre la diagonal de equi-distribucin y la curva de Lorenz.

L
OCD
L
G 2 .


7

Tambin con este mtodo podemos verificar que si la distribucin es perfectamente igualitaria, la
curva de Lorenz coincide con la diagonal y entonces el rea entre la diagonal y la curva es 0, por
ende el Gini es 0. En cambio, si la distribucin es perfectamente desigual, la curva de Lorenz
coincide con el eje horizontal y el vertical a la derecha por lo que el rea entre la diagonal y la
curva es el rea OCD y entonces el Gini es 1.

Existe otras medidas de desigualdad, tales como el Ratio de Kuznets, el cual se define como la
proporcin de ingreso que recibe el 90% ms rico de la poblacin dividido la proporcin de
ingreso que recibe el 10% ms pobre (ratio 90:10). El ratio puede definirse para cualquier par de
fracciones de la poblacin. Esta medida es til y en esencia se trata del ratio de fracciones de la
curva de Lorenz. El ratio indica cuantas veces mas gana la proporcin de poblacin mas rica con
respecto a la mas pobre. Por ejemplo, puede ser que el 20% ms rico gane 5 veces ms que el
30% ms pobre. Cuanto ms alto es el ratio, ms desigual es la sociedad. Cuando las fracciones
de poblacin consideradas son iguales (ej. Ratio 20:20), la igualdad est dada por un ratio de 1.
Sin embargo, el ratio de Kuznets tiene la desventaja de ignorar partes de la distribucin (por
ejemplo si el ratio es 20:20), e ignorar la distribucin dentro de los ratios considerados (la
distribucin dentreo del 10% mas pobre, por ejemplo). El ratio no satisface el principio de
transferencia. Si se da una transferencia dentro del 10% ms pobre (o dentro del 90% ms rico) el
ratio no se modifica.

3. Concepto y medicin de Pobreza
La desigualdad es un concepto relativo, en donde toda la distribucin de una determinada
variable tpicamente ingreso interesa. En ele ejemplo de las sociedades A y B, todas las
diferencias de ingreso importan en la medicin de desigualdad. El estudio de la pobreza en
cambio supone la determinacin de un umbral considerado mnimamente necesario para llevar
adelante una vida digna, y por lo tanto el concepto de pobreza tiene algo de absoluto, y no es
meramente relativo.
L
D
C O
1/3 2/3
1/15
6/15
1
1
(La figura no est en escala)
p
L(p)

8

Existen dos pasos esenciales a seguir para medir la pobreza: la identificacin y la agregacin. El
umbral mnimo de satisfaccin permite el primer paso necesario al querer medir la pobreza:
identificar a los pobres. El umbral, llamado lnea de pobreza, divide a la poblacin en dos
grupos mutuamente excluyentes: los pobres, aquellos que se encuentran por debajo del umbral, y
los no pobres, aquellos que estn en el umbral o por encima de l. Al estudiar pobreza queremos
focalizarnos en aquellos que caen por debajo del umbral y esto marca una gran diferencia con el
estudio de la desigualdad.

3.1 Medidas de pobreza por ingreso
Tradicionalmente la pobreza se ha medido utilizando la variable de ingresos. En un primer paso
(el de la identificacin de los pobres) se calcula la lnea de pobreza. El mtodo utilizado en la
Argentina y en general en Amrica Latina consiste en calcular el valor de los alimentos que
permiten una ingesta de unas 2000 caloras diarias. A eso se le llama Canasta Bsica Alimentaria
(CBA).
2
En Argentina, el valor de la CBA es lo que se llama la Lnea de Indigencia. Para
incorporar el valor de otros bienes y servicios bsicos adems de los alimentos (tales como
vestimenta, transporte, salud, vivienda, etc), se multiplica el valor de la CBA por un coeficiente,
actualmente este coeficiente es de 2.2. Este coeficiente proviene de observar empricamente
cunto necesitan gastar las personas como mnimo por encima de sus gastos en alimentos para
cubrir los requerimientos en otros aspectos bsicos. De acuerdo con los clculos del Instituto
Nacional de Estadsticas y Censos (INDEC), en Diciembre de 2010, la Canasta Bsica
Alimentaria en Argentina (Lnea de Indigencia) es de $182 para un adulto promedio (adulto
equivalente), y la Canasta Bsica Total (Lnea de Pobreza) es de $405. Es decir, un adulto tipo, o
equivalente necesita como mnimo para alimentarse cada mes $182 y para poder alimentarse y
cubrir otras necesidades bsicas (vivienda, vestimenta, educacin, transporte recreacin, etc)
$405. Estos valores son cuestionables porque se considera que el INDEC sub-estima el
incremento de precios que se est produciendo desde hace algunos aos. Al subestimar el ndice
de inflacin, valoriza los componentes de la CBA a precios menores de los que se dan realmente
y entonces las lneas de indigencia y de pobreza estaran sub-estimadas. El Programa del
Observatorio de la Deuda Social Argentina de la Universidad Catlica Argentina (UCA)
considera que la lnea de indigencia estara entre $310 y $344, en tanto que la de pobreza estara
entre $580 y $644.

Existen tambin lneas de pobreza que permiten una comparacin internacional. Estas son la de
US$1.25 por da y la de US$2 por da. El Banco Mundial utiliza estas lneas para realizar sus
estimaciones de pobreza cada tres aos.

Luego de identificar quines son pobres es necesario buscar una medida que permita agregar la
pobreza en un nmero que refleje el nivel de pobreza de esa sociedad. Esto constituye la segunda

2
El requerimiento de 2000 caloras diarias es el que corresponde a un individuo estndar (tcnicamente llamado
adulto equivalente). Este valor se ajusta por edad, gnero y condicin de embarazo.

9

etapa en el proceso de medicin de pobreza, y es la de agregacin. En la siguiente seccin
explicamos las formas ms comunes de agregacin.

La medida ms sencilla y tpica es el porcentaje de poblacin bajo la lnea de pobreza,
tambin llamada la incidencia de la pobreza (y en ingls, el Headcount Ratio). Llamemos a esta
medida . Expresado en una formula muy sencilla: , donde q es el nmero total de
personas pobres y n es el total de poblacin. Veamos un ejemplo esquemtico. Supongamos una
distribucin del ingreso y=(2,4,7,8) y supongamos que la lnea de pobreza es z=$5. Quines son
pobres en esta sociedad? Entonces definamos un vector llamado en el cual le damos un valor
1 al que es pobre y 0 al que no lo es. En el ejemplo: , es decir, las dos primeras
personas son pobres, las otras dos no lo son. Si sumamos esos unos y los dividimos por el total
de poblacin, obtenemos la proporcin de personas pobres en la sociedad. =2/4=0.5, es decir el
50% de las personas en esta sociedad son pobres. De acuerdo con el INDEC, en Argentina en el
segundo semestre de 2010 2.5% de personas estaban bajo la Lnea de Indigencia y 9.9% bajo la
Lnea de Pobreza. Como es de esperar, utilizando las lneas de pobreza e indigencia alternativas,
la UCA estima tasas de indigencia y pobreza bastante ms altas que las oficiales.

Si bien el porcentaje de personas pobres es una medida muy informativa, tiene algunas
limitaciones serias. Supongamos que por algn motivo, la sociedad que originalmente tena una
distribucin y=(2,4,7,8) pasara a tener una distribucin y=(2,3,7,8). Qu ocurrira con el
porcentaje de personas pobres? Nada! Seguira siendo 50%. Sin embargo, parece bastante claro
que una persona se ha vuelto mucho ms pobre, pasando de tener un ingreso de $3 a tener un
ingreso de $2. Alternativamente, si esa misma sociedad pasara a tener una distribucin
x=(1.5,3.5,7,8), tampoco cambiaria, pese a que ha habido una transferencia de $0.5 desde la
primer a la segunda persona, hacindose la primer persona ms pobre. Esta deficiencia del
porcentaje de personas pobres en reflejar cun lejos de la lnea de pobreza estn los pobres no es
una cuestin menor. Tiene implicancias directas de poltica pblica. Si la medida oficial de
pobreza en un pas es , y el gobierno busca reducir la pobreza de manera que se vea reflejado
en las estadsticas a qu personas le conviene asignar el monto presupuestario: a aquellas que
estn ms lejos o a aquellas que estn ms cerca de la lnea de pobreza? Claramente le conviene
asignarlo a quienes estn ms cerca de la lnea de pobreza (en nuestro ejemplo al que tiene un
ingreso de $4), de modo de poder sacar al mayor nmero posible y que se reduzca ms. Por
eso se dice que utilizar el porcentaje de personas pobres como nica medida de pobreza genera
incentivos perversos de poltica pblica, porque incentiva a ayudar primero a los ms cercanos a
la lnea, en vez de aquellos que estn ms alejados, es decir, a los ms pobres entre los pobres.

Existen otras dos medidas de pobreza muy utilizadas que solucionan los problemas que tiene la
medida . Una de esas medidas es la brecha promedio y se construye de la siguiente manera.
En primer lugar se calculan las brechas de pobreza para cada individuo, es decir, la distancia a
la lnea de pobreza, medida en lneas de pobreza. Cuando el ingreso est por debajo de la lnea de
pobreza, la brecha se calcula como . Cuando el ingreso esta por encima de la lnea de
pobreza, la brecha es simplemente 0. En el ejemplo que venimos trabajando, donde la

10

distribucin es y=(2,4,7,8), las brechas de pobreza son: . Qu significan?
Significa que el primer individuo esta a 3/5 de la lnea de pobreza, es decir, le falta un 60% del
ingreso que es necesario para ser no-pobre. En cambio, el segundo individuo esta a 1/5 de la lnea
de pobreza, le falta solo un 20% del ingreso que es necesario para ser no-pobre. Una vez que se
tienen todas las brechas, simplemente se calcula la brecha promedio, de manera que la medida de
pobreza es: . En el ejemplo, la brecha promedio es
Esto significa, que en promedio- a esta sociedad le falta un 20% del ingreso de lnea de pobreza
para ser no-pobre. Cuando se utiliza esta medida, puesto que se consideran las brechas, los
incentivos de poltica cambian. Ahora el gobierno ser indiferente entre asignar un peso alguien
que est cerca de la lnea a alguien que est lejos. Te invitamos a verificar esto calculando la
brecha promedio para una distribucin que sea y=(3,4,7,8) (en la que se le ha dado un peso ms
al ms pobre) y para otra y=(2,5,7,8) (en la que se le da un peso ms al segundo individuo (que
pasa a ser no-pobre).

La otra medida disponible se llama la brecha al cuadrado promedio, y es muy similar a la
anterior, con la nica diferencia que cada brecha se eleva al cuadrado. Al elevar la brecha al
cuadrado, se le da ms peso a las brechas ms grandes. Primero se calculan las brechas al
cuadrado de cada individuo como . En nuestro ejemplo: . Y luego
se saca el promedio de las brechas al cuadrado, de modo que la medida de pobreza queda
definida como: . En nuestro ejemplo . Al drsele
ms peso a las brechas ms grandes, esto genera un incentivo de poltica pblica a priorizar a los
ms pobres entre los pobres. Para verificar esto, te invitamos a comparar la reduccin en esta
medida de pobreza cuando la distribucin pasa a ser y y cuando pasa a ser y (especificadas en
el prrafo anterior).

Las medidas son parte de una familia de medidas de pobreza propuesta por Foster,
Greer y Thorbecke (1984), y suele conocrselas como la familia de medidas FGT. En una
notacin genrica (que incluye a las tres medidas detalladas), se expresan como: ,
con . El Banco Mundial calcula y difunde las tres medidas mencionadas cada tres aos.
As, por ejemplo en Niger un 66% de la poblacin vive con menos de US$1.25 por da. En
Argentina, este valor es de 4.5%.

Las mediciones de pobreza por ingresos tienen la ventaja de que son intuitivas y cuantifican las
personas que no llegan a acceder a los medios de vida necesarios para llevar adelante una vida
digna. Sin embargo, tiene numerosas desventajas. En primer lugar, hay dificultades muy
conocidas en la medicin de los ingresos de las personas. Las personas tienden a sub-reportar sus
ingresos, es difcil cuantificar los ingresos en especie y los derivados de la vivienda cuando sta
se posee (renta implcita). Es decir, el ingreso se mide con alto margen de error. En segundo
lugar, el ingreso no es valioso en s mismo, sino solo como medio. Y nada garantiza que el poseer
ese medio se traduzca de manera efectiva en satisfacer las necesidades bsicas. Es posible
encontrar hogares con ingresos suficientes pero en los que habitan personas con problemas

11

nutricionales (por ejemplo, por falta de educacin en qu alimentos conviene ingerir), o bien con
nios en edad escolar que no asisten a la escuela (porque su costo de oportunidad es muy alto, o
bien por que no hay una escuela cerca), o bien con falta de acceso a agua potable (porque la red
de agua no llega hasta el hogar y el dinero no alcanza para costear la realizacin de un pozo). De
la misma manera, puede haber hogares con ingreso insuficiente de acuerdo con el mtodo del
ingreso, pero que llegan a cubrir sus necesidades bsicas porque acceden a servicios y
prestaciones de forma gratuita. Entonces, si bien el ingreso es una variable relevante (da liberta
de eleccin de la canasta de bienes), no tiene valor en s mismo y puede fallar en medir la
situacin de pobreza real. En virtud de estas consideraciones surgen medidas de pobreza
multidimensional, que consideran otras dimensiones adems de la monetaria.

3.2 Medidas de pobreza multidimensional
Si bien la pobreza ha sido tradicionalmente concebida como una carencia de ingresos suficientes
para llevar una vida digna, desde hace algunos aos hay un creciente consenso respecto a
considerarla como un fenmeno multidimensional. Las razones por las cuales se la considera
multidimensional difieren de acuerdo con los enfoques. Desde el enfoque del desarrollo humano,
el desarrollo se define como la expansin de libertades en todas las esferas de la vida humana, y
entonces la pobreza se define como la privacin de libertades sustantivas, de capacidades
bsicas, tales como el estar adecuadamente nutrido, tener capacidades cognitivas bsicas, estar
incluido en la vida social, etc. Lgicamente, el tener bajos ingresos significa una predisposicin
para llevar una vida empobrecida, pero la correlacin no es perfecta.
3

En Amrica Latina la pobreza se mide no slo por ingresos sino tambin por medio del mtodo
de las Necesidades Bsicas Insatisfechas (NBI). El Enfoque NBI impulsado en la regin por la
Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEEPAL) y adoptado por los institutos
de estadsticas y censos en cada pas. Feres y Mancero (2001, p. 66) sealan que la
implementacin del mtodo conlleva cuatro pasos:
1. Determinar el grupo de necesidades bsicas mnimas susceptibles de estudiarse con la
informacin disponible
2. Elegir indicadores que representen tales necesidades
3. Definir el nivel crtico de satisfaccin para cada necesidad
4. Asegurar que los indicadores seleccionados correspondan a situaciones de pobreza
El Instituto Nacional de Estadsticas y Censos (INDEC) de Argentina fue el primero en producir
un estudio siguiendo esta metodologa utilizando los datos del Censo de 1980 (La Pobreza en la
Argentina, INDEC, 1984). La seleccin de los indicadores a considerar estuvo muy limitada por
la informacin de la que se dispona en ese entonces: slo los censos. En funcin de esto y de un
estudio exhaustivo de la relevancia de cada indicador, se definieron los siguientes indicadores de
NBI en Argentina:

3
Otras Corrientes justifican la multidimensionalidad de la pobreza debido a la falta de mercados perfectos, de modo
que muchos bienes no pueden ser adquiridos en el mercado y por lo tanto el tener un ingreso suficiente no garantiza
el acceso a todos los bienes y servicios necesarios.

12

(1) Hogares con mas de tres personas por cuarto (hacinamiento)
(2) Hogares con vivienda de tipo inconveniente (pieza de inquilinato, vivienda precaria u
otro tipo, lo que excluye casa, departamento o rancho)
(3) Hogares sin ningn tipo de retrete
(4) Hogares con algn nio en edad escolar que no asiste a las escuela
(5) Hogares con cuatro o mas personas por miembro ocupado (tasa de dependencia
econmica de 3 inactivos por miembro ocupado) y, adems cuyo jefe tenga un nivel
educativo de cmo mximo segundo ao del nivel primario. (Indicador de Capacidad
Econmica)
Un hogar se considera con NBI si presenta al menos una de las 5 privaciones mencionadas. Las
estimaciones del INDEC indican que en 1980 haba 27.7% de personas con una o ms NBI. En
1991 esto haba bajado al 19.9% y en 2001 a 17.7%. Las estimaciones con el Censo 2010 todava
no estn disponibles.

La ventaja del mtodo NBI es que permite cuantificar la poblacin que experimenta necesidades
directas (sin asumir que el ingreso se gasta de manera efectiva). Al calcularse con informacin
censal permite adems elaborar mapas de pobreza y realizar estimaciones muy desagregadas a
nivel geogrfico (provincias, partidos, municipios, ciudades), cosa que no se puede hacer con la
medicin por ingresos, ya que se utilizan encuestas de hogares (no censos). Esto es muy til para
el diseo de poltica. Sin embargo, el mtodo tiene varias desventajas. La primera es que la
seleccin de indicadores y umbrales ha estado muy sujeta a la disponibilidad de datos. Sera
necesario revisar esta seleccin, justificarla mejor, impulsar la recoleccin de otras variables
relevantes, en especial referidas a la salud (que estn totalmente ausentes de la lista de
indicadores) y actualizar los valores de los umbrales de satisfaccin minimos. En segundo lugar,
todos los indicadores reciben igual ponderacin en el ndice, pero al haber un mayor nmero de
indicadores referidos a la vivienda, las condiciones habitacionales estn recibiendo una
ponderacin implcita mayor. En tercer lugar, el mtodo de agregacin es muy rudimentario. Slo
se reportan tasas de pobreza y basta con tener una NBI para ser considerado hogar con NBI.
Podran considerarse requerimientos alternativos y evaluar en promedio- el nmero de NBI
experimentadas por la poblacin..

Otras medidas multidimensionales son las presentadas en los Informes de Desarrollo Humano del
Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD). Desde 1997, este informe publica el
ndice de Pobreza Humana (IPH). Este ndice puede considerarse la primera medida de
pobreza multidimensional. Fue diseado por Anand y Sen (1997). Considera privaciones en tres
dimensiones salud, educacin y estndar de vida. As, en la dimensin de salud, el indicador es
la probabilidad al nacer de no vivir mas all de los 40 aos; el indicador de educacin es la tasa
de analfabetismo, y el indicador de estndar de vida es el promedio del porcentaje de poblacin
sin acceso a agua potable y el porcentaje de nios desnutridos. En el Infome de Desarrollo
Humano del ao 2010, el IPH fue reemplazado por un nuevo ndice, llamado Indice de Pobreza
Multidimensional (IPM), desarrollado por Alkire y Santos (2010), siguiendo la metodologa
propuesta por Alkire y Foster (2007). El IPM considera 10 indicadores pertenecientes a tres
dimensiones: educacin, salud y estndar de vida. El IPM es un ndice de pobreza aguda.


13

Variables consideradas en el IPM:

Educacin:
-Que al menos una persona del hogar haya completado 5 aos de educacin
-Que los nios en edad escolar estn asistiendo a la escuela (contamos los 8 primeros aos
de educacin en cada pas)
Salud:
-Que no haya miembros con desnutricin
-Que no haya habido mortalidad de hijos

Estndar de Vida
-Que el hogar tenga acceso agua potable (que est dentro de una distancia de 30 minutos
caminando ida y vuelta)
-Que el hogar tenga acceso a servicios sanitarios mejorados y no compartidos (por
ejemplo una letrina ventilada)
-Que el hogar tenga acceso a electricidad
-Que la vivienda tenga un piso que no sea de tierra.
-Que el hogar cocine con una fuente de energa que no sea ni madera, ni carbn, ni
estircol.
-Que el hogar tenga acceso a dos de los siguientes activos pequeos (heladera, telfono,
radio, televisor, bicicleta, moto) o a un activo grande como un auto o un camin.

Cundo se considera que alguien es pobre en el IPM?
Cuando sufre privaciones simultaneas (por eso se dice multidimensionalmente pobre). En
particular alguien es pobre por IPM si vive en un hogar que est privado en todos los indicadores
de una de las 3 dimensiones mencionadas o en alguna combinacin (tal que la suma delas
ponderaciones sea 33%). Por ejemplo: est privado en un indicador de salud o de educacin y tres
de estndar de vida.

Se encontr que aproximadamente 1659 millones de personas en el mundo se encuentran en
situacin de pobreza aguda (o en nmeros redondos 1700 millones): no llegan a cubrir los
requerimientos mnimos en varios indicadores en simultneo. Se distribuyen en el mundo de la
siguiente manera:


14

4. Los Objetivos del Milenio
4

En septiembre de 2000, basada en un decenio de grandes conferencias y cumbres de las Naciones
Unidas, los dirigentes del mundo (170 Jefes de Estado y de Gobierno) se reunieron en la Sede de
las Naciones Unidas en Nueva York, para aprobar la Declaracin del Milenio, comprometiendo a
sus pases con una nueva alianza mundial para reducir los niveles de extrema pobreza y
estableciendo una serie de objetivos sujetos a plazo, conocidos como los objetivos de desarrollo
del Milenio y cuyo vencimiento del plazo est fijado para el ao 2015.

Los ocho objetivos de desarrollo del Milenio, que abarcan desde la reduccin a la mitad de la
extrema pobreza, hasta la detencin de la propagacin del VIH/SIDA y la consecucin de la
enseanza primaria universal para el 2015, constituyen un plan convenido por todas las naciones
del mundo y todas las instituciones de desarrollo ms importantes a nivel mundial. Los objetivos
han reavivado esfuerzos sin precedentes para ayudar a los ms pobres del mundo.

"La erradicacin de la pobreza extrema sigue siendo uno de los principales desafos de nuestro
tiempo y es una de las principales preocupaciones de la comunidad internacional. Para poner fin a
este flagelo se necesitarn los esfuerzos combinados de todos, los gobiernos, las organizaciones
de la sociedad civil y el sector privado, en el contexto de una alianza mundial para el desarrollo
ms fuerte y ms eficaz. En los objetivos de desarrollo del Milenio se fijaron metas con plazos
determinados, mediante las cuales se pueden medir los progresos en lo tocante a la reduccin de
la pobreza econmica, el hambre, la enfermedad, la falta de vivienda adecuada y la exclusin
al paso que se promueven la igualdad entre los sexos, la salud, la educacin y la sostenibilidad
ambiental. Dichos objetivos tambin encarnan derechos humanos bsicos los derechos de cada

4
Texto explicativo tomado de http://www.un.org/spanish/millenniumgoals/
Estdos Arabes
38.9
2.3%
Europa Central y
del Estes y
Comunidad de
Estados
Independientes
12.2
0.7%
Asia del Este y el
Pacifico
255
15.4%
America Latina y el
Caribe
51
3.1%
Asia del Sur
843.8
50.9%
Africa al Sur del
Sahara
458.1
27.6%
Distribucin de la poblacion pobre por IPM
por region (millones)

15

una de las personas existentes en el planeta a la salud, la educacin, la vivienda y la seguridad.
Los objetivos de desarrollo del Milenio son ambiciosos pero realizables y, junto con el programa
integral de las Naciones Unidas para el desarrollo, marcan el rumbo para los esfuerzos del mundo
por aliviar la pobreza extrema para 2015."
Secretario General de las Naciones Unidas, BAN Ki-moon.

OBJETIVOS DE DESARROLLO DEL MILENIO
A alcanzar en 2015. Determinados en el ao 2000.
1. Erradicar la pobreza extrema y el hambre
2. Educacin universal
3. Igualdad entre los gneros
4. Reducir la mortalidad de los nios
5. Mejorar la salud materna
6. Combatir el VIH/SIDA
7. Sostenibilidad del medio ambiente
8. Fomentar una asociacin mundial
Cada objetivo tiene sus metas e indicadores con los cuales medir la evolucin. Por ejemplo,
dentro del OBJETIVO 1: ERRADICAR LA POBREZA EXTREMA Y EL HAMBRE, se tienen
las siguientes metas:

Meta 1.A: Reducir a la mitad, entre 1990 y 2015, la proporcin de personas con ingresos
inferiores a 1 dlar por da
Meta1.B: Lograr el empleo pleno y productivo y el trabajo decente para todos, incluidos las
mujeres y los jvenes
Meta 1.C: Reducir a la mitad, entre 1990 y 2015, el porcentaje de personas que padecen hambre
Si te interesa saber ms sobre los objetivos del milenio, sus metas e indicadores, te invitamos a
consultar http://www.un.org/spanish/millenniumgoals/

5. Concepciones filosficas respecto de la redistribucin del ingreso y la pobreza
5

Existen diferentes posiciones filosficas respecto de si el Estado debera redistribuir el ingreso y
ocuparse de los ms pobres. Revisaremos aqu las ideas bsicas de los exponentes principales.

5.1 El utilitarismo
En esta escuela de pensamiento se destaca Jeremy Bentham (1748-1832) y John Stuart Mill
(1806-1873). La idea fundamental es que el Estado debe elegir la poltica que maximice la
utilidad de todos los miembros de la sociedad. El punto de partida es el concepto de utilidad,
que es el nivel de satisfaccin que alcanza una persona dadas sus circunstancias. Es una medida
del bienestar, y segn los utilitaristas, es el objetivo ltimo de todas las acciones publicas o
privas. Es una medida de la felicidad o la satisfaccin.

5
Las sub-secciones 5.1 a 5.3 siguen a Mankiw (2009), cap 20.

16

El argumento utilitarista a favor de la redistribucin del ingreso se basa en el supuesto de la
utilidad marginal decreciente. Parece razonable que un dlar adicional reporte a una persona
pobre mas utilidad adicional que a una rica. Es decir, si se redistribuye ingreso de un rico a un
pobre, la perdida de utilidad del rico es menor que la ganancia de utilidad del pobre, entonces
aumenta la utilidad total. A primera vista esto parece sugerir que los utilitaristas van a querer que
el Estado redistribuya ingreso hasta que todos los miembros de la sociedad ganen lo mismo. Sin
embargo, los utilitaristas rechazan esto porque, adems del concepto de utilidad marginal
decreciente, consideran el rol de los incentivos. Para transferir ingreso de una persona a otra el
Estado debe implementar un impuesto y una transferencia (subsidio). Con estas medidas, las
personas de altos ingresos pagan altos impuestos y los de bajos ingresos reciben transferencias.
Pero como vimos, los impuestos distorsionan los incentivos y provocan perdidas irrecuperables
de eficiencia, por ejemplo reduciendo los incentivos a generar mayores ingresos. Al trabajar
menos, disminuye todo el ingreso de la sociedad. A su vez, adems del problema de los
incentivos, los utilitaristas consideran que el Estado es ineficiente y parte del dinero que obtiene
por parte de impuestos se pierde en gastos burocrticos. As, los utilitaristas ven a la transferencia
de dinero de una persona a otra como si alguien transportara agua de un lugar a otro en un balde
con agujeros: parte del agua que lleva de un lugar al otro se pierde en el camino y entonces del
peso que obtuvo de una persona mas rica llegar slo una parte a la ms pobre, menor cuanto ms
ineficiente sea el Estado. Los utilitaristas tienden a darle ms peso a la perdida de eficiencia y
entonces, para maximizar la utilidad total, no se trata de lograr la igualdad total.

5.2 El liberalismo
Una segunda manera de abordar los problemas redistributivos es la propuesta por el filsofo
liberal John Rawls en 1971 con su obra Una Teora de Justicia. Segn esta filosofa el Estado
debe elegir la poltica que considere justa tal como la evaluara un observador imparcial tras un
velo de ignorancia.

El razonamiento de Rawls es el siguiente: de que manera podemos llegar a ponernos de acuerdo
los miembros de una sociedad sobre el criterio de justicia? Obviamente esto siempre va a estar
influenciado por las circunstancias personales de cada uno, de si uno tiene mucho talento o poco,
de si uno naci en un hogar rico o pobre, etc. Entonces Rawls propone el siguiente experimento
hipottico: imaginar que antes de nacer todos nos reuniramos para establecer las normas que
regirn a la sociedad. Como no sabemos que lugar vamos a ocupar en la vida, vamos a ser
imparciales. Este es el velo de ignorancia. Estamos en una posicin inicial tras un velo de
ignorancia porque no sabemos qu suerte nos va a tocar. De esa manera se va a llegar a un
acuerdo justo. Rawls considera que tras el velo de ignorancia, a las personas le preocupara la
posibilidad de quedar en el extremo inferior de la distribucin del ingreso y entonces al formular
la poltica publica vamos a tratar de dar el mayor bienestar a la persona que se encuentra en la
peor situacin. Es decir, en lugar de maximizar la utilidad de todos, se maximiza la utilidad del
que tienen menos utilidad. A esto se le llama el criterio maximin: el Estado debe aspirar a
maximizar el bienestar de la persona que esta peor situada en la sociedad.

17

Lgicamente, el criterio maximin justifica medidas redistributivas. Sin embargo, no conduce a
una sociedad totalmente igualitaria. Si el Estado prometiera igualar totalmente los ingresos, los
individuos no tendran incentivos a trabajar mucho, el ingreso total de la sociedad disminuira
considerablemente y el bienestar de la persona menos afortunada empeorara. Por lo tanto el
criterio maximin permite desigualdad de ingresos, ya que estas disparidades pueden mejorar los
incentivos y aumentar as la capacidad de la sociedad de ayudar a los pobres. Pero exige ms
redistribucin que el utilitarismo.

El acuerdo social bajo el velo de ignorancia puede entenderse como un mecanismo de
aseguramiento. Tras el velo de ignorancia, la redistribucin del ingreso es como una pliza de
seguro (en caso de que a uno le toque caer en el extremo inferior de la distribucin).

Existen crticas a la postura de Rawls que dicen que no necesariamente las personas acordaran
que el estado redistribuyera tras el velo de ignorancia. Argumentan que esto depende de su
actitud hacia el riesgo. Si las personas son adversas al riesgo, entonces el criterio maximin tiene
sentido, pero si son amantes del riesgo, es posible que prefieran correr un riesgo y buscar otros
acuerdos sociales.

5.3 El libertarismo
Tanto los utilitaristas como los libertarios ven al ingreso de la sociedad como algo que el Estado
puede apropiarse (de una parte) y redistribuir. En cambio los libertarios sostienen que la sociedad
en s misma no tiene ningn ingreso, los nicos que tienen ingreso son los individuos. As, el
libertarismo es una filosofa poltica segn la cual el Estado debe castigar los delitos y velar por
el cumplimiento de los acuerdos voluntarios, pero nunca redistribuir ingreso. Eso no es algo que
le corresponda hacer al Estado, desde esta perspectiva.

El principal exponente de esta corriente es Robert Nozick, quien en 1974 public su libro
Anarqua, Estado y Utopa. Nozik slo concibe transferencias de recursos voluntarios (ej.
Donaciones que las personas hacen de manera voluntaria).

Los libertarios llegan a la conclusin de que es ms importante la igualdad de oportunidades
que la de ingreso (resultados). Creen que el Estado debe velar por el respeto de los derechos
individuales para garantizar a todo el mundo las mismas oportunidades de utilizar su
talento y de tener xito.

Un autor que ha continuado desarrollando la teora de la igualdad de oportunidades es John
Romer. La idea central de la igualdad de oportunidades es que las diferencias de resultado (por
ejemplo de ingreso, o de nivel de educacin alcanzado) solo deberan ser consecuencia de
diferencias de esfuerzo y no a las diferencias de circunstancias, tales como raza, gnero o estrato
social donde uno naci. Esta posicin ha cobrado un fuerte impulso en los ltimos aos.

5.4 Sen y la I dea de J usticia

18

En 2009, Amartya Sen (ganador del premio Nobel de Economa en 1998) public su libro: La
Idea de Justica. En su libro desarrolla su argumento respecto de cmo construir criterios de
justicia, reconociendo la enorme dificultad que esto supone. Ejemplifica la complejidad de la
decisin con un cuento. Supongamos que hay 3 nios: Ana, Pedro y Clara, quienes se estn
peleando por quin se queda con un instrumento musical, una flauta traversa. Ana dice que se la
debemos dar a ella porque ella es la nica de los 3 que sabe tocar la flauta. Pedro dice que se la
tendran que dar a l porque es el ms pobre y no tiene juguetes, y la flauta sera para el algo con
que jugar, aunque no la sepa tocar. Clara dice que en realidad debera ser ella quien reciba la
flauta porque ella ha trabajado en fabricarla.
Los tres tienen buenos motivos para recibir la flauta. A quin deberamos drsela?

Rawls se la dara a Pedro, porque es el ms pobre y debemos maximizar la utilidad del ms
pobre. Los libertarios se la daran a Clara, porque la flauta es de su propiedad, ya que particip en
su fabricacin, y el Estado no es quien para apropiarse de los bienes de unas personas y drselos a
otros.
Los utilitaristas encontraran la decisin mas difcil, pero ciertamente le daran un poco mas de
peso al hecho de que Ana es la nica que sabe tocar la flauta y por ende puede obtener una mayor
satisfaccin de tenerla. Sin embargo, tambin reconoceran que Pedro es el que puede disfrutar de
un mayor incremento de su utilidad por ser el ms pobre. Inclusive, pensando en el tema de los
incentivos, tambin reconoceran que Clara puede sentirse des-incentivada a trabajar en el futuro
(reduciendo la utilidad total) si le quitan la flauta.

El punto es que la decisin no es fcil! Todos tienen buenos argumentos. No es fcil decidir
basados ni en la plena satisfaccin, ni en los derechos de las personas, ni en la remocin de la
pobreza. No hay uno que parezca ms correcto. Sen argumenta que no hay algo tal como la
imparcialidad y por ende, no existe un arreglo social perfectamente justo en el que todos
podamos tener un argumento imparcial. Qu propone Sen entonces? Sen propone algo intuitivo
y simple: arreglos imperfectos, consensos, razonamiento pblico y debate para ir definiendo
criterios de justicia de manera consensuada. Lgicamente su propuesta no es fcil de llevar a la
prctica e implica un ejercicio democrtico constante. Tampoco es algo que pueda permanecer
inalterable en el tiempo, sino que ser contingente, podr ir modificndose en el tiempo.

5.5 La doctrina social de la Iglesia
Como ltimo cuerpo de ideas filosficas cabe destacar el pensamiento de la Doctrina Social de la
Iglesia (DSI). Doctrina viene de docere, que significa ensear. La DSI es un conjunto de
enseanzas oficiales del magisterio acerca de las relaciones sociales. Su objetivo es preparar para
la accin social. La DSI se nutre de distintas fuentes: la Sagrada Escritura y Tradicin, el
pensamiento de los grandes telogos y enseanzas tradicionales de la teologa moral, los
documentos pontificios (de los papas), la enseanza comn (documentos pastorales de los
obsipos). El objetivo inmediato de la DSI es aportar a la solucin de la cuestin social,
promover la dignidad humana, considerada en la integridad de su ser.


19

La DSI (moderna) surge con la Encclica Rerum Novarum (De las cosas nuevas), del Papa
Len XIII, 1891. Pero encuentra sus antecedentes en los Escolsticos (siglos IX al XVII), en
especial con los aportes de Sto. Toms (S. XIII). Cuando Len XIII es coronado Papa, se estaba
viviendo una profunda crisis en las relaciones entre la Iglesia y el mundo moderno. La Iglesia
estaba cerrada al mundo moderno. Para el mundo civil de entonces, la religin catlica sera
ventajosamente reemplazada por la nueva religin del Porgreso y la Libertad, vinculada al
Liberalismo (SXIII) en lo econmico, a la Rev Francesa en lo poltico (1789), y al surgimiento
del Positivismo (S XIX).

Len XIII es el Papa que empieza el camino de la conciliacin del espritu moderno con la
tradicin doctrinal y los principios cristianos. Una nueva Europa haba crecido al margen de la
Iglesia, la Europa urbano-industrial. Los principios que regan esta nueva organizacin social se
desviaban mucho de los valores cristianos fundamentales. La Iglesia Catlica no encontraba
cmo relacionarse con los nuevos Estados no confesionales. A su vez, a fines del siglo XIX los
problemas sociales comenzaron a predominar en las preocupaciones del mundo europeo: la
explotacin de los trabajadores, propia del sistema capitalista y la ideologizacin de sus
reivindicaciones hecha por el socialismo hizo que la situacin de los obreros pasara a ser el
centro de atencin. Len XIII pone a la Iglesia en una actitud evangelizadora integral buscando
nuevas formas de relacionarse con los estados y comenzando a generar un cuerpo de ideas que le
dieran sentido a la accin social y la promocin humana. Varios de los papas que siguieron a
Len XIII continuaron desarrollando la DSI.
6

Una de las ideas centrales de la DSI es la concepcin cristiana del desarrollo econmico. El
desarrollo econmico es mucho ms que mero crecimiento econmico. Debe ser integral:
promover a todos los hombres y a todo el hombre. Por eso no se admite la separacin de la
economa y de lo humano. Decir desarrollo es preocuparse tanto por el progresos social como
por el crecimiento econmico. No basta aumentar la riqueza comn para que sea repartida
equitativamente. No basta promover la tcnica para que la tierra sea humanamente ms habitable.
Economa y tcnica no tienen sentido si no es por el HOMBRE, a quien deben servir.
TODOS los hombres, y no solamente este o aquel, estn llamados a este desarrollo pleno.
El verdadero desarrollo implica pasar de condiciones menos humanas a condiciones ms
humanas. (Populorum Progressio)

6
En especial, las siguientes encclicas son partes fundamentales de la DSI:
Quadragesimo Anno (Cuarenta aniversario de la Rerum Novarum), Po XI (1931)
Pacem in Terris, (La Paz en la Tierra), Juan XXIII (1963)
Constitucin Pastoral Gaudium et Spes, (Gozo y Esperanza), Concilio Vaticano II (1965)
Populorum Progressio, Pablo VI (1967).
Carta 80 Aniversario, Pablo VI (1971).
Laborem Exercens, Juan Pablo II (1981)
Solicitudo rei Socialis, (Al conmemorarse el 20 aniversario de la Encclica Populorum Progressio), Papa Juan
Pablo II (1987).
Centesimus Annus (100 Aniversario de Rerum Novarum), Juan Pablo II, ao 1991.

20

Cmo ve la DSI a la propiedad privada? Cmo se compatibiliza la propiedad privada con el
logro del desarrollo de todos los hombres? Para la DSI la propiedad privada es un derecho
natural. Todos tenemos por naturaleza derecho a poseer bienes que nos sean propios. Pero no es
un derecho absoluto. Eso significa que si tengo ms bienes de los que necesito, es mi obligacin
ponerlos al servicio de los dems, y desde la DSI esto es porque los bienes Dios los destin a
todos los hombres (destino universal de los bienes). Esa es la Funcin Social de la Propiedad.
As, la DSI plantea que aquel que posea bienes en exceso de sus necesidades debe preocuparse
por hacerlos comunes, brindando ayuda a los necesitados. Es una obligacin de la caridad
cristiana. La idea es que los bienes pueden ser de propiedad privada pero hacerse comunes a
travs del uso. En una palabra, para la DSI el derecho de propiedad no debe jams ejercitarse con
detrimento de la utilidad comn, segn la doctrina social de los Padres de la Iglesia y de los
grandes telogos. Si llegase a conflictos entre los derechos privados adquiridos y las
exigencias comunitarias primordiales, toca a los poderes pblicos procurar una solucin
con la activa participacin de las personas y los grupos sociales.

La DSI plantea dos principios fundamentales para guiar la intervencin estatal.
7

a) Principio de Subsidiariedad: Por este principio el Estado tiene una participacin
indirecta en la economa. Se refiere a crear las condiciones favorables al libre ejercicio de
la actividad econmica, encauzando hacia una oferta de oportunidades de trabajo y de
fuentes de riqueza.
b) Principio de Solidaridad: Por este principio el Estado tiene una participacin directa en
la economa para defender a los ms dbiles, estableciendo lmites a la autonoma de las
personas que deciden las condiciones de trabajo y asegurando en cada caso un mnimo
vital al trabajador. Este principio claramente justifica la actividad redistributiva por parte
del Estado.

En la DSI el trabajo humano se convierte en el centro de atencin. El trabajo es una de las
caractersticas que distinguen al hombre del resto de las criaturas, cuya actividad, relacionada con
el mantenimiento de la vida no puede llamarse trabajo. El trabajo es la clave de la cuestin
social, y no el problema de la clase (trabajadores vs. capitalistas). Porque el trabajo humano es
el que debe ser el punto si tratamos de mirar la cuestin social verdaderamente desde el punto de
vista del bien del hombre. Si la solucin gradual de la cuestin social est en hacer la vida
humana ms humana, entonces la clave, que es el trabajo humano, adquiere una importancia
fundamental y decisiva.

Por medio del trabajo el hombre se provee su sustento.
8
La DSI reclama el pago de salarios
justos, que permitan al trabajador subsistir y ahorrar. De este modo el pasar a ser un propietario
privado. La Iglesia rechaza la lucha de clases y por eso propone la cooperacin entre trabajo y

7
Centesimus Annus (1991) Juan Pablo II
8
La visin cristiana del trabajo es que se trata de un bien muy valioso porque por medio de l somos co-creadores
con Dios y adems por el esfuerzo que implica participamos en la obra redentora de Cristo.

21

capital para la solucin del problema obrero. Tambin resalta que el trabajador nunca debe
ser tratado como medio de produccin, pues l es el fin del proceso productivo.

Para pensar Qu puntos de encuentro y desencuentro pods identificar entre las
diferentes concepciones filosficas respecto de la redistribucin?

6. Tipos de medidas para reducir la pobreza
La actividad redistributiva del Estado es muy amplia y surge del cobro de impuestos (los
ingresos) y la realizacin de gasto pblico y transferencias. En trminos de la forma en que el
Estado realiza gastos para reducir la pobreza y mejorar la distribucin del ingreso (y tambin de
la riqueza) podemos distinguir tres clasificaciones.

Con respecto al tipo de la transferencia, los programas pueden tratarse de transferencias en
dinero o en especie (se entrega un determinado bien o cesta de bienes). Un ejemplo de
transferencia en dinero es la Asignacin Universal por Hijo. Un ejemplo de transferencia en
especie es la provisin de computadoras porttiles a los estudiantes de nivel secundario. En los
aos 80, haba un programa llamado P.A.N (Programa Alimentario Nacional), que consista en
entregar una caja con alimentos y se estableci como una herramienta de emergencia contra la
desnutricin infantil.

A su vez, en cuanto al mecanismo de asignacin, los programas pueden ser universales o
focalizados. Los programas universales estn disponibles para todos los miembros de la sociedad.
Por ejemplo, el gasto en educacin y en salud pblica es una transferencia universal. En cambio,
los programas focalizados establecen criterios de seleccin de los beneficiarios. Por ejemplo, el
Plan Jefes de Hogar es una transferencia focalizada. El criterio de focalizacin, es decir, las
condiciones de acceso al programa, son ser jefe o jefa de hogar y estar desocupado, tener al
menos un hijo menor de 18 aos o estar embarazada al momento de la inscripcin, o tener hijos
de cualquier edad con discapacidad.

Por ltimo, los programas pueden clasificarse en condicionados o no-condicionados,
dependiendo de si exigen algn tipo conducta especfica por parte del beneficiario. Los
programas de transferencias condicionadas se implementaron por primera vez en Amrica Latina
(en Mxico) y se han convertido en un tipo de programa social muy utilizado en todo el mundo.
Se trata de transferencias en dinero focalizadas pero que exigen de parte del hogar beneficiario
por ejemplo- que los nios asistan a la escuela en forma regular y que cumplan con el calendario
de vacunacin.

El Plan Jefes y Jefas tiene dichos condicionamientos. Adems el beneficiario debe realizar una
contraprestacin de trabajo para lo cual debe tener una dedicacin horaria diaria de entre 4 y 6
horas. Por eso se trata de una transferencia en dinero, focalizada y condicionada. La Asignacin
Universal por Hijo (AUH), a pesar de llamarse universal, tiene criterios de focalizacin (pueden
recibirla los desocupados, o los trabajadores no-registrados empleo en negro- , o los trabajadores

22

del servicio domstico o los monotributistas sociales). La AUH tambin tiene condicionalidad:
exige que el beneficiario enve a sus hijos a la escuela y cumpla con controles sanitarios. Por
ende, tambin se trata de una transferencia en dinero, focalizada y condicionada.

Referencias bibliogrficas:
Alkire, S. and J. E. Foster (2007), Counting and Multidimensional Poverty Measurement, OPHI
Working Paper 07, Oxford Poverty & Human Development Initiative.
Alkire, S. y Santos, M. E. (2009), Poverty and Inequality Measurement, en An Introduction to
the Human development and Capability Approach, captulo 6.
http://www.idrc.ca/openebooks/470-3/#page_121
Alkire, S. y Santos, M. E. (2010), Acute Multidimensional Poverty: A New Index for
Developing Countries, OPHI Working Paper No 38. http://www.ophi.org.uk/wp-
content/uploads/ophi-wp38.pdf?29870
Anand, S. and S. Sen (1997), Concepts of Human Development and Poverty: A
Multidimensional Perspective, Human Development Papers. New York: UNDP.
ANSES, Informacion sobre la Asignacion Universal por Hijo.
http://www.anses.gob.ar/AAFF_HIJO2/preguntas_frecuentes.php
Banco Mundial, Informe de Desarrollo Mundial (World Development Report), Equidad y
Desarrollo. http://siteresources.worldbank.org/INTWDR2006/Resources/477383-
1127230817535/0821364146.pdf
Conferencia Episcopal Argentina (2005), Compendio de la Doctrina Social de la Iglesia.
Feres, J. C. y Mancero, X. (2001). El mtodo de las necesidades bsicas insatisfechas (NBI) y
sus aplicaciones a Amrica Latina, Series Estudios Estadsticos y Prospectivos, CEPAL
Naciones Unidas.
Foster, J. E., J. Greer y E. Thorbecke (1984), A Class of Decomposable Poverty Indices,
Econometrica, 52: 761-6.
Gini, C. (1912) Variabilit e mutabilit, Bologna
Instituto Nacional de Estadsticas y Censos (INDEC) (1984), La Pobreza en la Argentina,
Indicadores de Necesidades Bsicas Insatisfechas a partir de los datos del censo nacional de
Poblacin y vivienda 1980. Presidencia de la Nacin. Secretara de planificacin.
Juan Pablo II (1991), Centesimus Annus (1991) Juan Pablo II.
http://www.vatican.va/edocs/ESL0081/_INDEX.HTM
Len XIII (1891), Rerum Novarum
http://www.vatican.va/holy_father/leo_xiii/encyclicals/documents/hf_l-
xiii_enc_15051891_rerum-novarum_sp.html
Lorenz, M.O. (1905) Methods for measuring concentration of wealth, Journal of the American
Statistical Association, vol 9.
Mankiw, G. N. (2009), Principios de Economa, Cap. 20. La desigualdad de la Renta y la
Pobreza. Mc. Graw Hill.
Ministerio de trabajo de la Nacin, Informacin sobre programas:
http://www.trabajo.gov.ar/planesyprogramas/listado/
Objetivos del Milenio, http://www.un.org/spanish/millenniumgoals/

23

Pablo VI (1967), Populorum Progressio.
http://www.vatican.va/holy_father/paul_vi/encyclicals/documents/hf_p-
vi_enc_26031967_populorum_sp.html
Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo, Informes de Desarrollo Humano,
http://hdr.undp.org/es/
Programa del Observatorio de la Deuda Social Argentina (2011), Situacin de pobreza e
indigencia en los grandes centros urbanos 2006-2010.
http://www.uca.edu.ar/uca/common/grupo1/files/2011_informe_prensa_pobreza.pdf
Ray, D. (1998). Development Economics. Boston University, Princeton University Press.
Sen, A. (1999), Development as Freedom, Oxford: Oxford University Press.
Sen, A. (2009). The Idea of Justice. Allen Lane, London.

1
APUNTE DE CTEDRA:
Conceptos bsicos de la macroeconoma y de la economa internacional
Flavia Poinsot

1. Introduccin
La depresin del 30. En 1929, la economa de Estados Unidos disminuy su
produccin, aumentando el desempleo. La bolsa cay y en slo tres semanas las
acciones perdieron casi un tercio de su valor.

En Alemania, la situacin era peor. Sin nunca haberse recuperado de la derrota sufrida
en la Primera Guerra Mundial, casi un tercio de todos los trabajadores estaba
desempleado y muchas familias perdieron sus ahorros cuando quebraron algunos
grandes bancos. De hecho, la desesperada situacin econmica fue una de las
principales razones por las que Adolf Hitler fue elegido Canciller de Alemania en 1933.
Introduciendo un extenso control por parte del Estado, Hitler rearm el pas y acab
emprendiendo lo que acabara siendo la Segunda Guerra Mundial.

Algunas hiptesis identifican la causa de la depresin del 30 con una salvaje
especulacin en Wall Street, que fue la causa de la crisis burstil. Sin embargo, no hay
evidencia slida de que la cada de los precios de las acciones fuera una de las
principales causas de la depresin. Adems, esta crisis afect a otros pases que no
contaban en esos momentos con mercados de valores muy desarrollados. Es ms
razonable pensar que el comienzo de la depresin probablemente fue la causa de la
crisis burstil y no al revs.

Actualmente, la mayora de los economistas que han estudiado el fenmeno, la
atribuyen a la desacertada poltica econmica tanto de Estados Unidos como de otros
grandes pases industrializados. Esto porque fueron vctimas de las creencias errneas
de la poca sobre el funcionamiento de la economa. Desde la perspectiva actual, la
Gran Depresin fue para el diseo de la poltica econmica lo que la travesa del Titanic
para la navegacin martima.

Una de las pocas ventajas de la Gran Depresin fue que oblig a los economistas y a los
responsables de la poltica econmica de los aos 30 a reconocer que haba lagunas en
los conocimientos sobre el funcionamiento de la economa. Este reconocimiento dio
como resultado el desarrollo de un nuevo subcampo de la economa, llamado
macroeconoma.

Qu es la macroeconoma?
La macroeconoma es el estudio de los agregados econmicos. Esto es, de los resultados
de las economas nacionales y de las medidas que adoptan los gobiernos para tratar de
influir en esos resultados. La macroeconoma trata de comprender los determinantes de
conceptos como la tasa nacional de desempleo, el nivel general de precios y el valor
total de la produccin nacional. Es decir, la macroeconoma se ocupa de la economa
en su conjunto: expansiones y recesiones, produccin total de bienes y servicios de la
economa, el crecimiento de largo plazo, la inflacin y el desempleo, la balanza de
pagos y los tipos de cambio. Analiza el corto plazo y el largo plazo.

2
As, se ocupa de las principales cuestiones y problemas econmicos actuales. Para
comprender estas cuestiones, hay que reducir los detalles complejos de la economa a
unos cuantos elementos esenciales que resulten manejables. Esos elementos esenciales
se encuentran en las relaciones entre los mercados de bienes, de trabajo y de activos de
la economa y en las relaciones entre las economas nacionales que comercian entre s.
Se ocupa del mercado de bienes en su conjunto, considerando todos los mercados de los
distintos bienes como si fueran uno solo. El mercado de trabajo se ve en su conjunto y
tambin el mercado de activos.

Microeconoma vs. Macroeconoma
La microeconoma se centra en estudiar cmo toman sus decisiones los individuos y las
empresas y en analizar las consecuencias de dichas decisiones. La macroeconoma
examina el comportamiento agregado de la economa, es decir de qu manera las
acciones de todos los individuos y empresas interactan para producir un nivel en
particular de rendimiento economa para toda la economa.

Preguntas microeconmicas y preguntas macroeconmicas

Preguntas microeconmicas Preguntas macroeconmicas

Debera ir a la universidad o empezar
a trabajar?
Qu factores determinan el salario que
la Petrobras le ha ofrecido a sus
gerentes?
Qu polticas debera impulsar el
gobierno para que a los estudiantes con
pocos recursos les resulte ms sencillo
cursar estudios universitarios?
Qu factores determinan que YPF
abra una nueva estacin en Brasil?

Cunta gente esta empleada en la
economa en su conjunto?
Qu factores determinan el nivel salarial
general que se paga a los trabajadores en
un ao en concreto?
Qu polticas debera impulsar el
gobierno para promover el empleo y el
crecimiento en la economa en su
conjunto?

Qu factores determinan el intercambio
general de bienes, servicios y activos
financieros entre Argentina y el resto del
mundo?

Tal vez se le ocurra que las preguntas macroeconmicas se pueden responder
sumando las respuestas microeconmicas. Por ejemplo, el nivel general de precios se
obtendra as aplicando el anlisis de la oferta y la demanda a cada uno de los bienes y
servicios de la economa y sumar los resultados. Pero esta suposicin es incorrecta;
aunque hay conceptos bsicos como la oferta y la demanda, esenciales en
macroeconmica como en microeconoma, las respuestas macroeconmicas requieren
un conjunto de herramientas adicionales y un marco de referencia ms amplio.

El objetivo de la macroeconoma es la prosperidad de una economa nacional. De
estudiar el funcionamiento de la macroeconoma a preguntarse qu debe hacerse para
que funcione mejor, no hay ms que un paso. As, uno de los interrogantes

3
fundamentales es: puede y debe intervenir el Estado en la economa para mejorar sus
resultados?

El estudio de la macroeconoma est organizado en torno a tres modelos que describen
el mundo:
1) La conducta de la economa a muy largo plazo, que pertenece al campo de la teora
del crecimiento. El mismo centra su atencin en el crecimiento de la capacidad
productiva de la economa para producir bienes y servicios.

2) El modelo de largo plazo, que es una instantnea del modelo de muy largo plazo. En
ese momento el stock de capital y nivel de tecnologa pueden considerarse relativamente
fijos, aunque se tienen en cuenta las perturbaciones temporales. El capital fijo y la
tecnologa determinan la capacidad productiva de la economa o produccin
potencial. A largo plazo, la oferta de bienes y servicios es igual a la produccin
potencial. En este horizonte temporal, los precios son determinados por las
fluctuaciones de la demanda.

3) El estudio de los fenmenos de corto plazo. En periodos de tiempo no tan largos, el
comportamiento de la economa puede ser de tipo pendular. Esto es, se observan
periodos de dinamismo y otros de debilidad, de la performance econmica. Cuando la
produccin disminuye y se desacelera el fenmeno del crecimiento econmico, ocurre
lo que se denomina una recesin. Si stas son graves, se llaman depresiones. Por
ejemplo, la de 1929, la Gran Depresin. En estos periodos, disminuyen las
oportunidades de encontrar empleo, es menos probable que suban los salarios de los que
tienen empleo, los beneficios de las empresas disminuyen y aumenta el nmero de las
empresas que quiebran. Por el contrario, los episodios en los que sube el producto
nacional en forma rpida, se denominan expansiones; un boom es una expansin
especialmente fuerte. Durante las expansiones es ms fcil encontrar trabajo, se
consiguen mayores aumentos salariales por mayor cantidad de personas y la mayora de
las empresas prosperan. Los interrogantes fundamentales respecto a las recesiones y
expansiones son: a qu se deben estas fluctuaciones a corto plazo de la tasa de
crecimiento de la economa? Pueden hacer algo los responsables de la poltica
econmica para evitarlas? Deben intentarlo?

As, entre las cuestiones que estudia la macroeconoma se encuentran las causas del
crecimiento y el desarrollo econmicos a largo plazo, las causas del elevado desempleo
y los factores que determinan la tasa de inflacin. Tambin se estudia la
interdependencia de las economas nacionales. Esto es, aborda cuestiones primordiales
que afectan a casi todo el mundo. Existe especial inters en comprender cmo funciona
la poltica macroeconmica y cmo debe aplicarse. La poltica macroeconmica es la
poltica que siguen los gobiernos para influir en los resultados de la economa en su
conjunto.

2. Breve revisin histrica
La economa convencional moderna nace en el siglo XX. Desde mediados del s. XVIII
los economistas se ocuparon de estudiar el crecimiento econmico, la inflacin, el
intercambio internacional y los pagos internacionales, entre otros temas. Sin embargo,
no fue sino hasta la dcada de 1930 que surgi la macroeconoma moderna. La

4
depresin produjo un fuerte estancamiento de las actividades productivas y un muy
elevado nivel de desempleo. En ese periodo se dio un importante debate sobre si la
economa de mercado podra funcionar en forma apropiada. Cobraban gran atractivo
las tendencias socialistas y de planificacin central. En pases de Europa, como
Alemania, Italia y Rusia, se da un alejamiento de la democracia liberal. La ciencia
econmica no ofreca las soluciones necesarias para la Gran Depresin. En medio de ese
agitado clima aparece John Maynard Keynes, quien revolucion el pensamiento
macroeconmico, al argumentar que la produccin no depende de la oferta, sino que
depende de la demanda, entre otros planteamientos. Keynes realiz sus principales
aportes en 1936 con la publicacin de su libro Teora General de la Ocupacin, el
Inters y el Dinero.

Keynes sostena que la depresin y el desempleo eran resultado de un gasto privado
(consumo e inversin privados) insuficientes, y que la forma de solucionar eso era
aumentar los gastos del gobierno. Keynes se enfoc en el corto plazo. Una frase de
Keynes era "en el largo plazo, todos estamos muertos", con la cual denotaba que para l
no eran muy preocupantes las consecuencias a largo plazo. Sin embargo, Keynes
pensaba que a largo plazo el aumento en el gasto pblico provocara alguna inflacin y
que la tasa de crecimiento de la produccin disminuira. Luego de superada la
depresin, los economistas se han concentrado en diferentes problemas, como el
crecimiento, la inflacin, el desempleo, el dficit fiscal, el dficit comercial, etc.,
obtenindose cada vez una mejor compresin de estos fenmenos tanto a corto como a
largo plazo.

Sin embargo, la teora macroeconmica sufre de algunas imperfecciones.
Particularmente, desde las ltimas crisis financieras mundiales, la volatilidad en los
movimientos de capitales financieros, las crisis en las economas emergentes versus el
alto crecimiento experimentado en los pases desarrollados, la apertura de las economas
centralmente planificadas, han puesto sobre el tapete la capacidad de la teora
macroeconmica existente como fuente de polticas viables para la consecucin de los
fines perseguidos por todo Estado, esto es, el incremento del nivel de vida de sus
habitantes.

Asimismo, se observa que las teoras, si bien otorgan los instrumentos necesarios para
los hacedores de poltica econmica, al traducirse en polticas viables no generan los
resultados esperados. Todo ello ha llevado a los economistas a estudiar el papel de las
instituciones en el sistema. Se define a las mismas como las reglas de juego,
humanamente inventadas, que constrien las acciones humanas. Estas reglas deben de
considerarse a la hora de implementar las polticas, ya que los resultados de stas
ltimas dependen considerablemente de aquellas. Por ejemplo, nuevas investigaciones
han arrojado luz sobre por qu, en las economas en desarrollo, a pesar de que se han
implementado numerosas polticas redistributivas, no se han logrado los resultados
esperados. Todo parece sealar, eventualmente, a las instituciones que constrien estas
polticas, generando, de este modo, resultados que se apartan de los esperados. Un
ejemplo serian las polticas que los pases altamente endeudados han adoptado con el fin
de disminuir la desigualdad en la distribucin de la renta. El resultado final ha sido un
aumento en la desigualdad. Generalmente se asociaba a dichas polticas con los
organismos internacionales facilitadores de recursos. Sin embargo, nuevas
investigaciones ponen de relieve el papel de los grupos de inters, quienes cuentan con

5
voz, y pueden as apropiarse de los beneficios de las polticas redistributivas, que, de
este modo, no alcanzan a los ms necesitados.

De este modo, y en general, por diversos motivos no relacionados entre s, la teora
econmica se ha reorientado en los ltimos aos. Tanto en microeconoma como en
macroeconoma se comienzan a incorporar nuevos agentes, como los criminales,
polticos, votantes, mamas, etc., y se modifican los supuestos bsicos. Asimismo, se
estudia la macroeconoma con fundamentos microeconmicos. El cuerpo de teoras que
surge es interesante y ampla el campo de estudio de la ciencia econmica.

El estudio de la macroeconoma contempla el anlisis de la medicin de la actividad
econmica global. Dicha medicin trata de cuantificar los agregados econmicos y se
describe en la prxima seccin.

3. Medicin de la actividad econmica
La principal diferencia entre la microeconoma y la macroeconoma es una diferencia de
perspectiva: los macroeconomistas adoptan una visin panormica de la economa,
prescindiendo de los detalles, esto para comprender cmo funciona el sistema en su
conjunto. Los micro economistas trabajan, en cambio, a ras del suelo, estudiando la
conducta econmica de los hogares, de las empresas y de los mercados. Y ambas
perspectivas son esenciales para comprender qu es lo que hace que una economa
funcione.

Aunque se ve a la economa desde perspectivas diferentes, se aplican los mismos
principios bsicos en ambas ramas. Aunque una economa nacional sea una entidad
mucho mayor que un hogar o incluso que una gran empresa, las elecciones y las
acciones de las personas que toman las decisiones determinan en ltima instancia los
resultados de la economa en su conjunto. As, por ejemplo, para entender la conducta
del ahorro nacional, se debe preguntar cules son los motivos que llevan a una familia o
un hogar a ahorrar.

Si bien en macroeconoma se utilizan los principios bsicos de la economa para
comprender y predecir las decisiones econmicas individuales, es necesario relacionar
de alguna manera los millones de decisiones individuales con la conducta de la
economa en su conjunto. Un instrumento utilizado para tal fin es la agregacin, que es
la suma de las variables econmicas individuales para obtener los totales de la economa
en su conjunto.

Por ejemplo, a la macroeconoma no le interesa si los consumidores beben Pepsi o
Coca-Cola, si van al cine o alquilan DVD. Estas son decisiones econmicas
individuales y, por lo tanto, pertenecen al campo de la microeconoma. En
macroeconoma se suman los gastos realizados por los consumidores en todos los
bienes y servicios durante un determinado periodo para hallar el gasto de consumo total
o agregado. Tampoco se fijan en los salarios de los arquitectos en comparacin con los
de los abogados, sino en el salario medio de todos los trabajadores.

Contabilidad nacional por qu se estudia?

6
La buena contabilidad transforma los datos en informacin. La contabilidad nacional se
estudia por dos razones. En primer lugar, constituye la estructura formal de los modelos
macroeconmicos. La produccin se divide de dos formas. Desde el punto de vista de la
produccin, sta se reparte entre el trabajo en forma de salarios y el capital en forma de
intereses y dividendos. Desde el punto de vista de la demanda, la produccin se
consume o se invierte con vistas al futuro. La divisin de la produccin en pagos a los
factores, desde el punto de vista de la produccin, constituye el marco para estudiar el
crecimiento y la oferta agregada. La divisin de la renta en consumo, inversin, etc.,
desde el punto de vista de la demanda, constituye el marco para estudiar la demanda
agregada. Las cuentas realizadas desde ambos puntos de vista tienen que ser
necesariamente iguales. La contabilidad nacional analiza entonces la produccin real
pero tambin tiene indicadores del nivel general de precios que constituyen la base del
anlisis de la inflacin.

La segunda razn por la que se estudia la contabilidad nacional es para obtener unas
cuantas cifras aproximadas que ayuden a caracterizar una economa. Si se reparte la
produccin anual de Argentina por igual entre la poblacin, cunto controlara cada
persona? Vale 1$ hoy lo que vala 1$ en 1989?

El inters por medir la actividad econmica y los intentos por hacerlo se remontan a
mediados del siglo XVII, cuando Sir William Petty (1623-1687) desarroll un estudio
detallado del suelo y la riqueza de Irlanda. Sin embargo, la medicin de la actividad
econmica cobr vida propia en el siglo XX. De hecho, la Segunda Guerra Mundial se
convirti en un importante catalizador del desarrollo de estadsticas econmicas
precisas, pues se pensaba que el resultado de la contienda dependa de la movilizacin
de los recursos econmicos. Dos economistas, Simon Kuznets, en Estados Unidos, y
Richard Stone, en el Reino Unido, desarrollaron sistemas exhaustivos para medir la
produccin de bienes y servicios de un pas que resultaron de gran ayuda a los lderes
aliados para la planificacin durante la guerra. Kuznets y Stone recibieron el Premio
Nobel de economa por un trabajo que se convirti en la base de la contabilidad
econmica, utilizada hoy da en casi todos los pases del mundo.

Actualmente, muchas naciones publican estadsticas que cubren todos los aspectos de su
economa. El conjunto de datos se enmarcan bajo la denominacin de Cuentas
Nacionales. La medicin de la actividad econmica parece tarea sencilla y nada
controvertida, pero no es as. De hecho, el indicador bsico de la produccin, el
Producto Bruto Interno, se ha criticado por muchas razones. Hay quien afirma que este
indicador no refleja adecuadamente los efectos del crecimiento econmico sobre el
medio ambiente o el ritmo de agotamiento de los recursos, por lo que es probable que la
medicin econmica resultante sea errnea. Los datos sobre el desempleo tambin han
sido objeto de controversias. Sin embargo, comprender las virtudes y las limitaciones de
los datos econmicos es el primer paso para poder utilizar inteligentemente las
estadsticas econmicas y entender el anlisis econmico.

Previo al anlisis de las diferentes medidas utilizadas, es conveniente determinar la
diferencia entre los stocks y los flujos, que se presenta a continuacin.

Diferencia entre stock y flujo

7
Se denomina stock o fondo a una cantidad que se mide en un determinado momento
del tiempo, pero carecen de dimensin temporal. Se denomina flujo o corriente a la
cantidad que se mide por unidad de tiempo. El flujo tiene dimensin temporal, esto es,
se refiere a un periodo (das, semana, mes, ao, etc.); se debe explicar el periodo en el
que se ha obtenido la medida y debe expresarse en forma clara. Haciendo una analoga
con un ro y un lago, el agua que el ro transporta es un flujo o corriente y el agua
contenida en el lago, en el que el ro desemboca, es un stock o fondo. As, las unidades
de medida son diferentes: el stock se mide en millones de litros mientras que el flujo
en litros por segundo (minuto, hora, etc.)
Ejemplos:
Stocks Flujos
Riqueza Renta y gastos
Desempleados Personas que pierden
empleo
Capital Inversin
Deuda pblica Dficit pblico

De este modo, la produccin nacional se puede medir de dos maneras: a) como un flujo
de productos y de gastos, esto es, la suma total de todos los gastos en la compra del
producto total. Se suman todos los gastos en bienes y servicios finales, privados y
pblicos, y los gastos en inversin. b) Como un flujo de costos o enfoque de los
ingresos, el cual mide el ingreso (salarios, alquileres, intereses y ganancias) que reciben
todos los factores de la produccin en la elaboracin de los bienes y servicios
terminados. Ambos enfoque se pueden vincular con el flujo circular del ingreso.

Enfoque del gasto (producto)
(Mitad inferior del flujo circular)
Enfoque del ingreso
(Mitad superior del flujo circular)
Consumo ( C)
+ Inversin privada bruta interna (I)
+Gasto pblico (G)
+ Exportaciones Netas (X-M)

=Producto Interno Bruto
Salarios
+Intereses, alquileres y otros ingresos derivados de la propiedad
+ Impuestos indirectos
-subsidios
+ Depreciacin
+Beneficios
=Producto Interno Bruto

De este modo, se tiene el Producto total, el valor monetario de toda la produccin que se
lleva a cabo en un pas, generalmente en un ao. Luego, se cuantifican los gastos de los
consumidores, las empresas, el gobierno y el resto del mundo en dicho producto total.
En contrapartida, considerando el costo de dicha produccin total, se puede medir el
Ingreso Nacional. Esto es, se mide cunto cost producir dicha cantidad.
Por lo tanto, se obtiene el valor total de la produccin y el ingreso de los factores
productivos utilizados en el proceso de produccin de dichas cantidades. As, se puede
esquematizar lo antes dicho en el siguiente cuadro:
Bruto Neto Ingreso
Valor total
de
la
produccin
Producto Interno
(PBI)
Producto Nacional
(PBN)
Producto Interno
(PIN)
Producto Nacional
(PNN)
Cunto cost
producir estas
cantidades
(YN)
PBI= C + I + GP + (X-M)

8
Donde C es el consumo, I es la inversin privada bruta, GP es el gasto pblico y (X-M)
son las exportaciones netas.
Grficamente, el flujo circular quedara representado en la siguiente forma:

Producto Interior Bruto o PBI
El Producto Bruto Interno es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos
en un pas durante un determinado periodo de tiempo, generalmente un ao (produccin
dentro de un pas o regin- independientemente del origen de las empresas).
Comprende el valor de los bienes producidos, como las viviendas y los CD, y el valor
de los servicios, como los viajes en avin y las conferencias de los economistas.

El PBI slo mide la produccin final y no la produccin intermedia, para evitar la doble
contabilizacin. No se tienen en cuenta aquellos bienes elaborados en el periodo para su
utilizacin como materia prima para la produccin de otros bienes y servicios. Por lo
tanto, dentro de bienes y servicios finales se incluyen aquellos producidos en el periodo
que, por su propia naturaleza, no se van a integrar en ningn otro proceso productivo,
as como aquellos otros bienes que no han llegado a integrarse en el proceso productivo
al final del ejercicio aunque estaban destinados a ello (las existencias finales).

Al ser el Producto Interno un agregado o suma total de numerosos componentes, las
unidades de medida en que estos vienen expresados son heterogneas (toneladas,
metros, kilovatios por hora, etc.) Para obtener un valor total es necesario transformarlos
a trminos homogneos, lo que se consigue dando valores monetarios a los distintos
bienes y servicios. Es decir, hay dos factores, uno real correspondiente a las unidades

9
fsicas de los bienes y servicios, y el otro monetario, dado por sus precios. Dado el
factor monetario, se desprenden dos consideraciones: (1) el clculo del PBI a precios de
mercado o a costo de factores y (2) el PBI nominal o a precios corrientes versus el PBI
real o a precios constantes.

1. PBI a precios de mercado versus PBI a costo de factores

El clculo del valor monetario de los bienes producidos, incluidos en el PBI, puede
realizarse de dos maneras distintas:

a) PBI a precios de mercado

Segn los precios del mercado: Es la suma del gasto de Consumo privado (C ), de la
Inversin bruta total (I) (incluye los activos fijos, pblicos y privados, y la variacin de
existencias), el gasto corriente del gobierno (GP) y las Exportaciones netas (X-M) Se
incluyen los impuestos indirectos y las subvenciones a la explotacin.

b) PBI a costo de factores

Segn el costo de los factores: mide el valor de la produccin al costo de los factores
que intervienen en el proceso productivo: el costo de los salarios, los intereses, los
alquileres y los beneficios. No incluye impuestos indirectos ni los subsidios que se
otorgan a la produccin de algunos bienes y servicios. Dado que los subsidios
representan ingresos para los productores, se deben sumar. Por este motivo, se habla de
impuestos indirectos netos, que es la diferencia entre los impuestos indirectos y los
subsidios

Donde PBI
cf
es el PBI a costo de factores; T
i
son los impuestos indirectos; T
in
son los
impuestos indirectos netos y S
u
son las subvenciones.

2. PBI Nominal versus PBI real

a) Producto Bruto Interno nominal o PBI a precios corrientes

El valor monetario de los bienes y servicios producidos se obtiene multiplicando las
cantidades fsicas de bienes y servicios por sus respectivos precios unitarios de mercado
del ao en curso. A dichos precios se los denomina precios corrientes. El resultado es el
PBI nominal o en precios corrientes.


10
Donde Q
it
es la cantidad del bien i en el periodo t, P
it
es el precio de mercado del bien i
en el periodo t; i=1,2,n son los bienes y servicios finales que se producen en el
periodo t. Por ejemplo, cantidades producidas en el ao 2010 por precios del ao 2010.

Este procedimiento produce el efecto de que cualquiera de las dos variables
involucradas en el clculo repercute en el monto del mismo. As, se podra afirmar que
un pas aumentara su PBI en un 10% simplemente por haber crecido el nivel general de
precios en 10%, sin obtener cambios reales de produccin. Para evitar las distorsiones
que los precios podran causar en la medicin del producto y poder realizar
comparaciones intertemporales eficaces, se recurre al PBI en trminos reales.

b) Producto Interno Bruto real o PBI a precios constantes

El valor monetario de los bienes y servicios producidos se obtiene multiplicando las
cantidades fsicas de bienes y servicios por sus respectivos precios unitarios de mercado
del ao tomado como base o referencia. A dichos precios se los denomina precios
constantes. El resultado es el PBI real o en precios constantes.

Donde Q
it1
son las cantidades fsicas de bienes y servicios i=1, 2,, n producidos en el
ao 2; P
it0
son los precios de dichos bienes y servicios i del ao 0. En este caso, el ao 2
puede tambin aplicarse a cada ao. Por ejemplo, cantidades del ao 2010 por precios
del ao 2007. El ao 2007 es el ao base.

Tambin para hallar el PBI real se divide al PBI nominal por un ndice de precios
conocido como deflactor del PBI.

Ejemplo: suponga una economa formada por una sola persona que produce al ao
manzanas y naranjas. Las cantidades y precios se detallan en el siguiente cuadro:

Cantidades
Q
Precios
P
2010
(Ao corriente)
Precios
P
2007
(Ao base)
Manzanas 1000 Kg 5$/Kg 2$/Kg
Naranjas 500 Kg 3$/Kg 3$/Kg

) (
)

Otra diferencia a considerar en la contabilidad nacional es la pertinente a bruto versus
neto. As, se habla de Producto Bruto Interno versus Producto Neto Interno. La
diferencia radica en la eliminacin de la depreciacin del Producto Bruto.

La depreciacin indica la prdida de valor en el tiempo de los activos tangibles. La
amortizacin se utiliza para indicar igual concepto pero para los activos intangibles.

11
Dado que los activos, segn su uso, pierden valor de utilidad en el tiempo, es necesario
calcular dicha prdida de valor. La depreciacin es un costo de produccin, y en la
contabilidad nacional de le denomina consumo de capital fijo. Denota la prdida de
valor de los bienes de capital, conforme su uso en la actividad productiva. Existen
distintos mtodos para calcular la depreciacin; depende cada uno de ellos del bien en
cuestin. As, por ejemplo, la utilizacin de un edificio para un proceso productivo X,
que pierde valor a tasa proporcional constante, suponiendo que su vida til sea de 10
aos, implica un clculo de depreciacin dado por la dcima parte del valor del edificio,
imputado anualmente.

Producto Nacional Bruto o PBN

Constituye una medida alternativa de la actividad econmica. En este caso, el PBN
resulta de la agregacin o suma del valor de todos los bienes y servicios finales que se
producen en un determinado periodo de tiempo, generalmente el ao, por los residentes
del pas.

La diferencia con el PBI es que en ste se contabiliza la produccin total de las personas
que viven dentro de las fronteras del pas, indistintamente de si son residentes del pas o
extranjeros. El PBN, en cambio, considera la produccin que llevan a cabo slo los
residentes del pas, se encuentren en el pas o no.

Ejemplo: si un residente argentino tiene un edificio de departamentos en Nueva York, la
renta de alquileres que percibe forma parte del PBI de Estados Unidos, porque esta renta
la obtiene en ese pas, pero esa renta es un pago a factores de otro pas, por lo cual no se
contabiliza en el PBN de Estados Unidos; s en el PBN de Argentina.

Producto nacional neto

La diferencia existente entre el Producto Nacional Bruto y el Producto Nacional Neto es
la depreciacin. As:

Oferta y demanda agregada

Por el enfoque del gasto, el PBI es igual a la suma del Consumo privado, la Inversin
bruta privada, el Gasto corriente del Gobierno y las exportaciones netas.

Donde:
a) C es el consumo; son los bienes y servicios adquiridos por las economas
domsticas
b) I es la inversin; son los bienes que se compran para usar en el proceso
productivo, para producir otros bienes.
c) GP es el gasto pblico; es el gasto realizado por el gobierno en bienes y
servicios. No incluye las transferencias que se realizan a individuos como las

12
pensiones y prestaciones sociales, ya que estas son reasignaciones de renta
existente
d) (X-M) son las exportaciones netas; es el gasto que el resto del mundo realiza en
esta economa.

De este modo, la demanda agregada es la demanda de produccin cuyos componentes,
es decir, los diferentes fines por los que se demanda el PBI, son las cantidades de bienes
y servicios que los habitantes, las empresas, las entidades pblicas y el resto del mundo
desean y pueden consumir en el pas, para un nivel determinado de precio.

Mientras, el PBI representa la oferta agregada de la economa. Y el PBI=Y, el ingreso
de esta economa.

Si se supone una economa sin Estado y sin comercio exterior:

Esta ecuacin indica que la produccin obtenida es igual a la produccin vendida. Y que
se trata de una identidad. Pero, es cierto que toda la produccin obtenida se consume o
se invierte? Las empresas a veces producen artculos que no pueden vender y que
acumulan en forma de existencias. La acumulacin de existencias se incluye en la
inversin privada (como si la empresa se vendiera a si misma los bienes para aumentar
sus existencias). Al comprender la inversin en existencias, que las empresas tal vez no
desean realizar, se trata de la inversin efectiva. Se trata de variaciones involuntarias o
initencionadas (o indeseadas) de las existencias y, por lo tanto, toda la produccin o se
consumo o se invierte.

Dado esto, la oferta agregada es siempre igual a la demanda agregada efectiva, desde el
punto de vista contable, porque la acumulacin (o desacumulacin) de existencias no
deseadas se toma como inversin (desinversin)

Si se introduce el Estado y el resto del mundo, el Estado cobra impuestos, T, y dicho
Estado realiza transferencias (TR) a los individuos. Por lo que, el ingreso disponible de
las personas ser:
(1)
La renta disponible puede gastarse totalmente o una parte puede ahorrarse, de este
modo:
(2)
Donde C es el gasto en consumo y S es el ahorro.

Combinando las identidades (1) y (2), se tiene que:
(3)

O sea:

(4)

13
Esta identidad establece que el consumo es la renta disponible menos el ahorro o que el
consumo es igual a la renta ms las transferencias al sector privado, menos los
impuestos y el ahorro.

Ahora, dado

Y en una economa sin gobierno y sin relaciones comerciales con el resto del mundo,

Entonces

El primer miembro de esta ecuacin muestra la asignacin del ingreso y el segundo los
componentes de la demanda. Y la identidad pone de relieve que la produccin obtenida
es igual a la produccin vendida. El valor de la produccin obtenida es igual a la renta
recibida que se gasta, a su vez, en bienes o se ahorra. Si se resta miembro a miembro el
consumo de los miembros de la ecuacin:
(5)

Esto es, la inversin es idntica al ahorro. Por lo tanto, en

Se sustituye en dicha identidad el consumo C por el segundo miembro de la ecuacin
(4), reagrupando trminos, se tiene que:

Esta identidad es sumamente importante. (G+TR-T) es el dficit presupuestario pblico;
(G+TR) es el gasto pblico total. Por lo tanto, la identidad establece que la diferencia
entre el ahorro y la inversin (S-I), del sector privado es igual al dficit publico ms el
supervit comercial (si X>M) Es decir, existen relaciones importantes entre el ahorro
del sector privado, la inversin, el presupuesto del Estado y el sector exterior.

As, en la contabilidad nacional la demanda agregada efectiva (C+I+GP+(X-M) es
siempre igual al nivel de produccin efectivo (Y); la inversin y el consumo son las
cantidades de bienes efectivamente compradas. La inversin incluye las variaciones
involuntarias de las existencias. Pero, si las empresas no calculan bien las demandas de
las economas domsticas, el Estado y los extranjeros, la demanda agregada planeada,
deseada o prevista, no es igual a la demanda efectiva. Si, por ejemplo, las empresas
sobreestiman la demanda, planean vender 8 millones pero la demanda agregada es de 6
millones, le quedan a las empresas 2 millones sin vender, que tienen que sumar a sus
existencias. Esto es una inversin no planeada o desinversin. Y existe un desequilibrio
desde el punto de vista econmico, no contable. El equilibrio econmico slo se da
cuando la demanda agregada o gasto planeado es igual a la produccin efectiva. En el
ejemplo, la produccin de equilibrio es 6 millones. En la contabilidad, la produccin es
igual a 8 millones. Esto es, en equilibrio las existencias no experimentan variaciones
initencionadas y los consumidores, el Estado y los extranjeros compran todas las
cantidades que desean en dicho pas.

La diferencia con la demanda vista en microeconoma es que la demanda agregada
relaciona el nivel general de precios, y no el precio de un nico bien, con el PBI, esto es,
la produccin total de esa economa y no la produccin de un nico bien. Por lo tanto,

14
los desplazamientos de la demanda se generan a partir de cambios en la poltica
monetaria y/o fiscal. Si aumenta la cantidad de dinero en la economa, aumenta la
demanda. Tambin se observa igual efecto en caso de aumento del gasto pblico y/o
disminucin de los impuestos.

Otros determinantes de demanda son las exportaciones netas y las expectativas. Estas
aluden a las creencias generalizadas de las personas de la comunidad, con relacin a las
polticas econmicas que estn siendo implementadas y las que creen que lo sern en un
futuro. Pero, se qu se tratan las expectativas?, y, cmo influyen sobre los resultados
econmicos?

Expectativas y performance de la economa
Las expectativas son importantes en la macroeconoma. Las expectativas pueden ser
estticas, adaptativas y racionales.

Las expectativas estticas deben su nombre al hecho de que los individuos siempre
esperan lo mismo. Las expectativas adaptativas, en cambio, explican un
comportamiento gradual de los agentes, conforme el gobierno acte. Estos individuos
revisan sus expectativas, y las corrigen gradualmente, en caso de errores.

Por su parte, las expectativas racionales surgen a partir de los trabajos de Lucas y
Sargent. Estos autores sealan que los individuos tienen expectativas racionales,
observan el futuro y hacen todo lo posible para predecirlo. Esto no quiere decir que las
personas conocen el futuro ni que nunca cometen errores; sino que utilizan la
informacin de que disponen de la mejor manera posible. Todo lo cual implica que las
predicciones sobre el futuro son las mejores que se pueden realizar con la informacin
que tienen. Adems, pueden no hacer predicciones correctas, pero no esperan cometer
errores sistemticos. Por lo tanto, el gobierno puede sorprenderlos a lo sumo una sola
vez

Un ejemplo: el gobierno sabe que si aumenta la demanda agregada por sorpresa, esto
inducira un incremento de la produccin y, con ello, se reducira la tasa de desempleo.
Sin embargo, la expansin de la demanda agregada generara inflacin inesperada. Por
lo que, el gobierno debe decidir entre ms inflacin y menos desempleo o menos
inflacin con ms desempleo. El comportamiento resultante de empresas y sindicatos,
cmo ser?. En general, tomando expectativas estticas, los sindicatos y empresas
esperan que la inflacin sea igual a una tasa determinada ao tras ao. En el caso de
expectativas adaptativas, estos agentes se forman las mismas como un promedio
ponderado entre la inflacin efectiva de ese ao y la que esperaban un ao atrs.
Finalmente, si las expectativas de estos agentes son del tipo racional, significa que
tienen un buen modelo de lo que motiva al gobierno y pueden as adivinar con
bastante precisin, sin errores sistemticos, cul ser la curva de demanda agregada para
el ao que viene, ajustan sus expectativas a la tasa de inflacin efectiva y desactivan las
estrategias del gobierno.

Expectativas en Argentina: algunos ejemplos de la historia
La presentacin del Plan Austral en 1985 y el Plan de Convertibilidad en 1991
cambiaron las expectativas. Estos cambios, a su vez, condujeron a bajas de las tasas de
inters domsticas, incrementos de la produccin y disminucin de la inflacin

15
esperada. En estos acontecimientos, dada la alta inflacin, el cambio de expectativas
dependa de la credibilidad de las reformas y de lo que el pblico perciba de la gestin
del gobierno.
En el 2000, la inflacin era baja, pero la tasa de inters, dado el riesgo pas, era
relativamente elevada debido a los dficit pblicos y externos. Las seales enviadas a
los organismos internacionales se hicieron bajo una ley de solvencia fiscal en 1999 y de
presupuesto en el 2000. Se propusieron un ajuste del gasto publico y un cambio
institucional que diera previsibilidad para refinanciar los vencimientos de la deuda
externa.
En todos los casos mencionados, el resultado ex post dependi siempre de la fortaleza
que tuvieran las expectativas ex-ante y de la poltica econmica a implementar, es decir,
los agentes econmicos evaluaban cualquier anuncio con la informacin existente y se
adelantaban con sus comportamientos, al futuro. Con lo cual otorgaban poco margen de
maniobra a los diseadores de las polticas si no eran crebles.
Con la Ley de Convertibilidad, la inflacin baj, tambin la tasa de inters y el dficit
fiscal, aumentando la actividad econmica. Los motivos fueron diversos: aumento de la
recaudacin, financiacin proveniente de las privatizaciones, impacto positivo dado los
ingresos de capitales. Al disminuir la tasa de inters, aument la inversin y el
consumo. Se gener un circulo virtuosos, pero tambin llev a un importante dficit
externo en la cuenta corriente, incrementos de importaciones ms rpidos que las
exportaciones, aumento de la deuda externa y sus intereses. Todo lo cual llev a otro
cambio de las expectativas hacia fines de 1994, que se agravaron con la crisis de Mjico
en 1995, lo que se llam el efecto tequila.
La devaluacin en Mjico impact negativamente sobre la produccin y el empleo en
Argentina. La gente comenz a retirar los depsitos de los bancos, cerca del 20% de
depsitos en pesos. Se fugaron ms de 7000 millones de dlares. Luego, al recibir
Mjico ayuda del FMI, cambiaron las expectativas en Mjico, y, en Argentina.
La reforma financiera se hizo crendose un fondo fiduciario privado anti crisis. Hacia
1995-1996 desaparecieron muchos bancos pequeos, con un proceso de fusiones y
privatizaciones y el BCRA favoreci la concentracin bancaria. Algunos bancos
nacionales pasaron a manos de capitales forneos. La economa se reactiv.
En 1997 de dio la crisis de Asia, Rusia y Brasil, lo que gener volatilidad en los
movimientos de capital y en las tasas de inters en 1998/1999.
Tambin en Estados Unidos las expectativas de los agentes econmicos afectaron a las
variables macroeconmicas. Hacia 1993 el presidente Clinton y el Congreso
implementaron un conjunto de medidas tendientes a disminuir sistemticamente el
dficit publico en los cinco aos siguientes (Blanchard, Prez Enri, 2000)

5. Comercio internacional
La macroeconoma estudia tambin la relacin de las economas con otras economas de
todo el mundo. Una economa que no se relaciona con otras economas se dice que es
cerrada o autrquica. Por el contrario, una economa abierta es aquella que se relaciona
libremente con otras economas de todo el mundo. Las variables que se mencionan en
los peridicos, televisin, y otros medios son datos de la macroeconoma abierta, como
por ejemplo, las exportaciones, importaciones, balanza comercial, tipos de cambio.

Una economa abierta se relaciona con otras de dos formas: compra y vende bienes y
servicios en los mercados mundiales de productos, y compra y vende activos de capital

16
en los mercados financieros mundiales. Una economa abierta puede comerciar
libremente con el resto del mundo. Sin embargo, existen mltiples medidas tendientes a
cerrar la economa, esto es, a coartar sus relaciones comerciales con los otros pases,
esto por diversos motivos. A esto se denomina proteccionismo. Una de las formas
utilizadas frecuentemente en las dcadas de los 60 y 70 fue la Industrializacin
sustitutiva de importaciones. Por medio de aranceles u otras polticas comerciales, los
gobiernos restringan el acceso de productos importados con el fin de alentar la
produccin nacional. Sin embargo, con los aos las ventajas del libre comercio
superaron a estas estrategias, y fue as como pases como China, pases del SE asiticos,
Mauritania, entre otros, implementaron medidas de este estilo, entre otras, y cruzaron la
lnea que los mantena de espaldas al crecimiento.

El movimiento de bienes involucra entonces las exportaciones y las importaciones de
bienes, cuyo resultado son las exportaciones netas. Y el movimiento se registra en la
balanza comercial. Los capitales, por su parte, se intercambian en los mercados
financieros mundiales. Los residentes de un pas pueden comprar activos extranjeros,
as como los extranjeros pueden comprar activos interiores. La diferencia entre la
compra de activos forneos por parte de residentes locales y la compra de activos
internos por parte de extranjeros se denomina inversin exterior neta.

El comercio internacional es una forma en que los pases pueden especializar,
incrementar la productividad de los factores productivos y obtener una mayor
produccin total. El comercio se realiza por dos razones: (1) la distribucin de factores
productivos econmicos- naturales, humanos y bienes de capital- entre los pases es
desigual, y, (2) la produccin eficiente de varios bienes requiere diferentes tecnologas o
mezclas de insumos. Por ejemplo, Japn tiene abundante mano de obra calificada por lo
que puede especializarse en la produccin de productos intensivos en trabajo, Australia
lo puede hacer en productos intensivos en tierra, los pases industrializados en productos
intensivos en capital. Es as como a cada pas le conviene producir aquello en lo cual
presenta una ventaja comparativa con relacin a los otros pases. Esta ventaja significa
que puede producir el bien ms eficientemente, esto es, con menores costos, que los
dems. De querer producir este pas todos los bienes, se encontrara con producciones
ineficientes. En otras palabras, un pas tiene una ventaja comparativa en un producto
cuando puede producirlo con un costo de unidad menor que el de su socio comercial
potencial. La especializacin segn la ventaja comparativa mejora la asignacin global
de recursos. La misma cantidad de insumos totales y la misma tecnologa dan lugar a
una produccin global mayor.

Las personas, empresas o pases que se especializan en la produccin de bienes o
servicios especficos cambian esos productos por dinero que luego emplean para
comprar otros productos o para pagar por el uso de factores de produccin. En una
economa, por ejemplo Argentina, los precios se establecen en pesos, y los
consumidores usan pesos para comprar productos nacionales. Los mercados
internacionales son diferentes. Cuntos dlares cuesta un cargamento de dulce de leche
argentino que se vende en $3000, un automvil alemn que vale 90.000 euros o una
cmara que cuesta 300yenes? Los productores de Argentina, Alemania y Japn desean
que se les pague en pesos, euros y yenes, respectivamente. Para poder pagar sus
salarios, renta, intereses, dividendos e impuestos. Requieren, entonces, los servicios de
un mercado de divisas. Todo esto lleva a considerar el registro de los movimientos de

17
mercancas, servicios y de los capitales financieros, los mercados de divisas, los
regmenes cambiarios.

Cmo se contabilizan estos intercambios con el resto del mundo?

Balanza de Pagos
Existe un instrumento diseado especialmente para tal fin, la Balanza de Pagos. La
misma es un registro sistemtico de todas las transacciones econmicas que se realizan
entre el pas y el resto del mundo. El principio establecido para el asiento es: a) si la
transaccin da divisas al pas, es un crdito o partida positiva; b) si la transaccin exige
gastar divisas al pas, es un debito o partida negativa. La Balanza de Pagos consta de
dos partes, la cuenta corriente y la cuenta capital. En la primera se obtiene la balanza
por cuenta corriente, formada por sub balanzas, la balanza comercial y la balanza de
bienes y servicios. El saldo de la balanza por cuenta corriente est formado por la suma
de los saldos de la balanza de bienes y servicios ms las transferencias corrientes netas y
el saldo de la balanza de rentas. Se contabilizan el movimiento de mercancas,
denominada Balanza Comercial, de servicios, la renta de inversiones (ganancias de
inversiones realizadas en el extranjero) y las transferencias unilaterales. En la cuenta
capital se obtiene la balanza financiera, antes denominada balanza de capital. Esta
balanza es la diferencia entre las ventas y las compras de activos al extranjero. Es decir,
pone de manifiesto el flujo de capital. Tambin est formada por distintas sub balanzas.
En la cuenta capital se contabilizan las transacciones de activos, privados y pblicos.
Esta ltima cuenta incluye los cambios en las reservas oficiales, entre otros renglones.

La Balanza de Pagos

El flujo describe los movimientos monetarios entre el pas y el resto del mundo. El flujo
azul representa los flujos de la balanza por cuenta corriente (flujos de bienes y
servicios). En la parte superior se inscriben las salidas correspondientes a los pagos por
bienes y servicios por importaciones, pagos por el uso de factores productivos
extranjeros y transferencias. Son partidas negativas. La parte inferior muestra los
ingresos de divisas por los bienes y servicios vendidos (exportaciones), los pagos a los
factores de produccin argentinos residentes en el extranjero y las transferencias
unilaterales realizadas hacia Argentina. El flujo de la balanza financiera se muestra con
las lneas rojas. En la parte superior se muestran los egresos por activos. Son partidas
negativas. La parte inferior muestra los ingresos por activos, son las partidas positivas.

Dado el sistema contable utilizado, lo que entra iguala lo que sale. Matemticamente:

Argen
tina
Resto
del
mundo

18
Si el saldo de la balanza por cuenta corriente es negativo, hay entradas netas de capital.
Caso contrario, hay salidas netas. Por lo general, pueden darse errores en la recogida de
los datos estadsticos. Por lo general, los datos de la balanza comercial tienden a ser ms
fiables. En caso de existir errores de dicha naturaleza pueden presentarse discrepancias
entre ambas balanzas y no se anula la suma. El diferencial que surge se atribuye de este
modo a Errores y Omisiones estadsticas.

As pues, dado que la balanza comercial muestra los flujos de bienes y servicios y la
balanza financiera muestra los flujos de capital, Qu es lo que garantiza que la balanza
de pagos este equilibrada? Es decir, Qu garantiza que ambas balanzas se compensen
la una a la otra?

La respuesta se encuentra en la funcin de los tipos de cambio, que se fijan en el
mercado de divisas o son establecidos por el gobierno.

Tipo de cambio nominal- Sistemas cambiarios
En general, los bienes, servicios y activos que se producen en una economa se pagan en
la divisa de ese pas. Los intercambios con el resto del mundo exigen la utilizacin de
monedas extranjeras, comnmente denominadas divisas. Y se necesita entonces un
mercado, el mercado de divisas, en el que se intercambian las divisas. En este mercado
se fijan los tipos de cambio, que son los precios a los que se cotizan las monedas. Es
decir, cunto valen las monedas de otros pases en trminos de la moneda local. El
mercado de divisas no tiene sede fsica, es ms bien un mercado electrnico mundial
que los operadores utilizan para comprar y vender divisas.
La demanda de divisas se genera principalmente a partir de las importaciones. Mientras,
el capital financiero sale del pas cuando la tasa de inters domstica es menor a la tasa
de inters mundial. La oferta de divisas se genera principalmente a partir de las
exportaciones. Y el capital financiero fluye hacia un pas cuando su tasa de inters
domstica es mayor a la tasa de inters mundial.
El tipo de cambio nominal es el precio de una moneda en trminos de otra. En
Argentina, el precio del dlar, por ejemplo (cuntos pesos necesitamos para comprar un
dlar). La moneda que se usa como unidad de cuenta se denomina numeraire. Hay dos
formas de definir el tipo de cambio: unidades de la moneda local/unidad de moneda
extranjera o unidades de la moneda extranjera/unidad de moneda local. En Argentina se
utiliza la primera, as se dice que 1 dlar cuesta $4; la forma alternativa es , es decir,
el peso vale de dlar o 0.25 dlares.

El tipo de cambio nominal puede ser fijo o flotante.
a) En un sistema de tipo de cambio fijo, la autoridad monetaria (en Argentina, el
Banco Central) establece el valor de la moneda nacional en trminos de una
divisa. Una variante del tipo de cambio fijo es el sistema de tipo ajustable o
pegged, donde el banco central fija el precio y lo modifica. Una variante en este
subconjunto lo constituye el tipo de cambio reptante.
b) Tipo de cambio flotante o flexible, el valor de la divisa queda fijado entre las
fuerzas de la oferta y la demanda en el mercado de dicha moneda. La flotacin
puede ser limpia o sucia. La flotacin limpia o pura significa que la autoridad
monetaria no interviene en absoluto en el mercado cambiario. La flotacin sucia
significa que la autoridad monetaria interviene en el mercado de la divisa.


19
Dados los distintos sistemas, se puede hablar de devaluacin, depreciacin,
reevaluacin y apreciacin.

Dado e= $/1Dl cuando e sube significa que el dlar es ms caro, esto es, hay que
cambiar ms cantidades de pesos por un dlar, es decir, el peso perdi valor. Esto se
denomina: (1) con sistema de tipo de cambio fijo, devaluacin (2) con sistema de
flotacin, depreciacin. Note que cambia el nombre segn el sistema, pero el efecto es
el mismo.

Si e baja, entonces significa que ahora son necesarios menos pesos que antes para
comprar el mismo dlar. Esto se denomina (1) reevaluacin con tipo de cambio fijo (2)
apreciacin con tipo de cambio flotante.

e fijo e flotante
Sube e Devaluacin Depreciacin
Baja e Revaluacin Apreciacin

En la prctica, los sistemas cambiarios son complejos y no existen sistemas puros, as
como tambin hay variedad de formas para ajustar los valores.

Ahora, en el intercambio se tienen distintos precios. A los precios de los bienes y
servicios que se producen en el pas se los llama precios domsticos o internos; mientras
que a los precios de los bienes y servicios producidos en otros pases se los denomina
precios forneos o precios internacionales.

Regmenes cambiarios
En el siglo XIX, predominaban los tipos de cambio fijos. Entre 1870-1914 se utilizo el
patrn oro. Segn ste, las distintas monedas se cambiaban por una X cantidad de oro,
lo cual era fijo. Posteriormente, despus de la Segunda Guerra Mundial, se instituy el
sistema de Bretn Woods, segn el cual se estableci un sistema de tipo de cambio fijo
entre los pases miembros del FMI. De este modo, los pases fijaban el valor de sus
monedas en trminos del dlar norteamericano, que, a su vez, era convertible en oro al
precio de 35 dlares la onza.
En 1971 el acuerdo se deshizo, cuando Nixon suspendi unilateralmente la
convertibilidad del dlar al oro. Desde 1973, el dlar, el yen y las monedas europeas
estuvieron bajo un sistema de flotacin sucia, y en 1999 aparece el euro.

Qu quiere decir ha subido?
Suponga que oye decir a alguien: el tipo de cambio del peso ha subido. Qu est
queriendo decir esta persona?
No est claro. En ocasiones el tipo de cambio se mide como el precio de un peso en
trminos de la divisa extranjera y en otras ocasiones como el precio de la divisa
extranjera en trminos del peso. As pues la frase podra querer decir tanto que el peso
se ha apreciado como que se ha depreciado.
Hay que ser especialmente cuidados cuando se utilizan estadsticas publicadas. La
mayora de los pases expresan sus tipos de cambio en trminos del valor de un dlar
en sus monedas nacionales. Por ejemplo, las autoridades mexicanas dicen que el tipo
de cambio es 10, queriendo decir 10 pesos por dlar. Sin embargo en el Reino Unido,

20
por motivos histricos, los tipos de cambio se expresan al revs, por regla general. A
las 4.25pm del 22 de agosto del 2005 1dolar vala 0.5553 y 1 vala 1.80 dlares. De
hecho, en ocasiones los economistas y asesores profesionales se ponen en evidencia
confundindose al hablar de las fluctuaciones de la libra.
Por cierto, en Estados Unidos se suele utilizar la forma que utilizan los otros pases: se
dice que el tipo de cambio del dlar con el peso mexicano es de 10 pesos por dlar,
pero tambin que el tipo de cambio de la libra con el dlar es de 1.8 dlares por libra.
Sin embargo, tampoco esta regla es de fiar: para los tipos de cambio con el euro se
utilizan las dos formas.
As pues, es aconsejable hacer la comprobacin antes de utilizar datos de tipos de
cambio: de cul de las dos maneras se est midiendo el tipo de cambio?

Tipo de cambio real
El tipo de cambio real es la relacin a la que pueden intercambiarse los bienes y
servicios de un pas por los de otros. A diferencia del tipo de cambio nominal, el tipo de
cambio real indica las unidades de artculos nacionales por unidad del bien extranjero.
Esto es, el mtodo consiste, por medio de la utilizacin del tipo de cambio nominal, en
llevar los precios del bien a la misma moneda, ya sea local o fornea.
El tipo de cambio real queda expresado en la siguiente frmula:

Donde P
f
es el precio en moneda extranjera del bien importado, e es el tipo de cambio
nominal tal que
y P
d
es el precio domstico del bien nacional. La forma
alternativa es:

Donde

En el primer caso, se llevan los precios a $; en el segundo a dlares. Ejemplo: sea un
bien que en Argentina tiene un precio de $10, pero el mismo bien en Estados Unidos
tiene un precio de u$d 100. Dado e=4$/dlar entonces el tipo de cambio real ser:
a)
la relacin real indica que se intercambian 40 unidades

del bien nacional por una unidad del importado (el importado es relativamente
caro)
b)
la relacin indica que se intercambian 0.025 unidades

del artculo extranjero por unidad del nacional

Si R es alto, el bien importado es relativamente caro, esto implica la preferencia por los
bienes nacionales y el aumento de las exportaciones. Si R es bajo, el bien importado es
relativamente barato, esto implica que se prefieran los bienes importados, entonces
aumentan las importaciones. As, las exportaciones netas son funcin del tipo de cambio
real, si aumenta el tipo de cambio real, aumentan las exportaciones netas.

Ejercicio: cambiar el tipo de cambio nominal, desde
y examine la evolucin de
R y de las exportaciones netas.

Cuando se estudia la macroeconoma se considera el nivel general de precios. Para
medir el tipo de cambio real se utilizan los ndices de precios, como el ndice de precios

21
al consumidor, que miden el precio de una cesta de bienes y servicios. Utilizando un
ndice de precios de una cesta nacional P
d
, un ndice de precios de la misma cesta
extranjera P*
f,
dado e,
, este tipo de cambio real mide el precio de una cesta de

bienes y servicios disponible en el exterior en relacin con la misma canasta de bienes y
servicios disponible en el pas.

Teora de la determinacin del tipo de cambio, la paridad del poder adquisitivo o
PPP
Se quiere determinar qu se puede comprar con 1$ en todos los pases. Paridad significa
igualdad, y poder adquisitivo se refiere al valor del dinero. Hay muchos modelos para
explicar cmo se determinan los tipos de cambio. La ms sencilla es la teora de la
paridad del poder adquisitivo. Segn esta teora, una unidad de una moneda cualquiera
debe ser capaz de comprar la misma cantidad de bienes en todos los pases, o, en otras
palabras, que una unidad de todas las monedas debe tener el mismo valor real en todos
los pases. Muchos economistas creen que la paridad del poder adquisitivo describe las
fuerzas que determinan los tipos de cambio a largo plazo. La teora se basa en un
principio llamado ley de un solo precio.

Ley de un solo precio: establece que un bien debe venderse al mismo precio en todos los
lugares. Por ejemplo, si se supone que el caf se vende por menos en Tucumn que en
Ro Negro, una persona podra comprar caf en Tucumn y venderlo en Ro Negro,
obteniendo un beneficio. El proceso de aprovechar las diferencias entre los precios de
los distintos mercados se llama arbitraje. En el ejemplo, al aumentar las compras de caf
en Tucumn, aumentara la demanda de caf en ese lugar y la oferta en Ro Negro. El
precio del caf subira en Tucumn (en respuesta al aumento de la demanda) y bajara
en Ro Negro (en respuesta al aumento de la oferta). Este proceso continuara hasta que
los precios fueran iguales en los dos mercados.

Ahora se aplica la ley de un solo precio al mercado internacional. Si con un dlar se
pudiera comprar ms caf en Estados Unidos que en Argentina, los comerciantes
internacionales podran obtener un beneficio comprando caf en Estados Unidos y
vendindolo en Argentina. Esta exportacin de caf de Estados Unidos a Argentina
elevara el precio del caf en Estados Unidos y lo bajara en Argentina. La ley de un
solo precio dice, en ltima instancia, que con un dlar debe comprarse la misma
cantidad de caf en todos los pases.

Esta lgica conduce a la teora de la paridad del poder adquisitivo, segn la cual una
moneda debe tener el mismo poder adquisitivo en todos los pases. Es decir, con un
dlar debe comprarse la misma cantidad de bienes en Argentina y Estados Unidos, por
ejemplo. Los clculos de las paridades de poder adquisitivo se realizan normalmente
estimando el costo de cestas amplias que contienen numerosos bienes y servicios, desde
automviles hasta alimentos frescos pasando por vivienda y telefona. La revista The
Economist publica una lista de paridades de poder adquisitivo basada en el costo de una
cesta formada por un solo bien: la hamburguesa Bic Mac de Mc Donald. The Economist
ha ideado el ndice Big Mac como un instrumento humorstico para ver si las monedas
estn sub o sobrevaloradas, pero Jonathan Anderson, economista de UBS, sugiere que
tambin puede ser utilizado para analizar la tasa de inflacin entre pases en corte
transversal. Compuesto por comida, materiales, salarios y renta, el ndice Big Mac
ofrece una prctica canasta de precios de consumo, cuya composicin apenas ha

22
cambiado en el tiempo. Un estudio reciente del ndice Big Mac de Kenneth Clements,
Yihui Lan y Shi Pei Seah de University of Western Australia mostr que los desajustes
son marcadamente persistentes. Como resultado, el ndice bruto hizo un trabajo
deficiente de prediccin de los tipos de cambio: monedas sub valuadas siguen siendo
demasiado baratas y monedas sobre valuadas siguen siendo demasiado caras. Pero
como este sesgo es sistemtico, puede ser identificado y eliminado. Una vez hecho esto,
los tres economistas muestran que un ndice reconstituido es buen predictor de los tipos
de cambio reales sobre un horizonte de un ao o ms.

La teora de la paridad del poder adquisitivo establece de este modo que el tipo de
cambio nominal entre las monedas de dos pases depende de sus niveles de precios. Y el
tipo de cambio nominal es igual al cociente entre el nivel de precios extranjero
(expresado en unidades de la moneda extranjera) y el nivel de precios interior
(expresado en unidades de la moneda local). Un ejemplo ilustrativo podra ser el caso de
una cesta de bienes, la cual tiene un precio de 1000 u$d en Estados Unidos y 10000$ en
Argentina. Dado
la canasta tiene un valor de 100 u$d en Argentina. Se supone

que existe libre comercio y el precio del dlar se determina libremente en el mercado
cambiario. Ahora, la cesta es ms barata en Argentina por lo que aumenta la demanda
de la misma por parte de los americanos; aumentan las exportaciones para Argentina y
aumenta la demanda agregada, aumentando los precios. Aumenta la demanda de pesos
ya que los norteamericanos deben pagar en pesos, esto se traduce en una disminucin
de e (recuerde que e=$/dl), esto es, se aprecia el peso (gana valor). Ello implica que los
norteamericanos necesiten ms dlares que antes para comprar la misma cantidad de
pesos. Y ello implica, a su vez, que los precios argentinos, medidos en dlares,
aumenten. Este proceso contina hasta que la canasta tenga un valor en Argentina de
u$d 1000, lo que arroja un tipo de cambio nominal de e=10$/dl
As, la implicancia fundamental es que los tipos de cambio nominales varan cuando
varan los niveles de precios. Y el nivel de precios de un pas se ajusta para igualar la
cantidad demandada y ofrecida de dinero. Como el tipo de cambio nominal depende de
los niveles de precios, tambin depende entonces, por induccin, de la oferta y demanda
de dinero. Cuando el Banco Central aumenta la oferta monetaria (la cantidad de dinero
es mayor), aumentando los precios (la gente tiene ms dinero que antes, ergo puede
consumir ms que antes y aumenta la demanda agregada) tambin provoca una
depreciacin de la moneda del pas en relacin con otras monedas del mundo. En otras
palabras, la moneda local es ms abundante que antes, y, como toda mercanca, al ser
abundante pierde valor.

Limitaciones de la paridad del poder adquisitivo
La teora no siempre se cumple en la prctica, esto por varios motivos.
Muchos bienes no pueden comerciarse fcilmente, por ejemplo, los cortes de
pelo
No siempre se cumple porque incluso en el caso de los bienes que pueden
comercializarse, no siempre son sustitutos perfectos cuando se producen en
pases distintos. Por ejemplo, algunos consumidores prefieren la cerveza
alemana y otros la americana. Por otra parte, los gustos por la cerveza cambian
con el tiempo. Si la cerveza alemana se vuelve de repente ms popular,
aumentara su demanda, y, entonces su precio, y as con un euro podra
comprarse ms cerveza en Estados Unidos. Pero a pesar de esta diferencia, no

23
habra oportunidad de realizar un arbitraje rentable ya que los consumidores no
consideran que estas dos cervezas sean iguales.
Los precios tienden a ser ms bajos en los pases pobres porque los servicios
suelen ser ms baratos
En los pases desarrollados tambin se observa disparidad en el corto plazo entre
los tipos de cambio nominales y la PPP. Sin embargo, a largo plazo las
paridades de poder adquisitivo predicen con bastante precisin las fluctuaciones
de los tipos de cambio nominales. En concreto, los tipos de cambio nominales
entre pases de similar desarrollo econmico tienden a fluctuar en torno a niveles
que se traducen en costes semejantes para una cesta dada.

Problemas macroeconmicos actuales
John Maynard Keynes dijo en una ocasin que a largo plazo, todos estaremos
muertos. La afirmacin de Keynes pretenda ser un comentario irnico sobre la
tendencia de los economistas a restar importancia a los problemas econmicos a corto
plazo porque a largo plazo el funcionamiento del libre mercado siempre restablece,
eventualmente, la estabilidad econmica. Keynes, economista especialmente activo e
influyente durante la Gran Depresin, con razn consideraba que el problema del
desempleo general, ya fuera a corto plazo o no, era la cuestin econmica ms
acuciante de su poca.

Por qu pues se empieza a estudiar a la macroeconoma por el largo plazo? A pesar del
comentario de Keynes, los resultados econmicos a largo plazo son importantes. Esto
porque explican la mayora de las considerables diferencias internacionales de nivel de
vida y de bienestar econmico. Por otra parte, el estudio de la conducta econmica a
largo plazo constituye una importante base para comprender las fluctuaciones
econmicas de corto plazo.

Investigaciones recientes indican la importancia del crecimiento de largo plazo para la
consecucin de objetivos polticos no alcanzados an en los pases menos desarrollados,
como lo son el alivio de la pobreza y la disminucin de la desigualdad de la renta. De
este modo, el crecimiento de largo plazo, condicin necesaria pero no suficiente para el
desarrollo, el alivio de la pobreza y la disminucin de la desigualdad son problemticas
actuales que confrontan las agendas gubernamentales de los pases en desarrollo.
Otros problemas acuciantes son los de la inflacin y el desempleo. La problemtica a
que se enfrentan muchos pases en la actualidad es un incremento en la tasa desempleo
sumado a problemas inflacionarios. La agregacin, realizada por Friedman y Phelps, de
las expectativas inflacionarias a la curva de Phillips, que relaciona el desempleo con la
tasa de inflacin de forma inversa, esto es, cuando una aumenta, la otra disminuye,
sugiere que el truco de utilizar la sorpresa inflacionara como va para reducir el
desempleo slo puede funcionar si se puede burlar al pblico ao tras ao. Lo cual
plantea serias disyuntivas para los gobiernos e implica que estos problemas no sean
sencillos de solucionar.


24
Glosario

Impuestos indirectos: es el impuesto que grava el consumo. Su nombre se debe a que
no afecta de manera directa los ingresos de un contribuyente sino que recaer sobre el
costo de algn producto. El impuesto indirecto ms importante es el IVA o impuesto al
valor agregado.
Poltica fiscal: es una poltica econmica que utiliza como variables de control el gasto
pblico y los impuestos. El objetivo es lograr y/o mantener la estabilidad econmica,
amortiguando las oscilaciones de los ciclos econmicos.
Poltica monetaria: es una poltica econmica que utiliza la cantidad de dinero como
variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica.

Bibliografa
Bernanke Ben, Frank Robert; Principios de economa; McGraw Hill; 3 ed. Espaa,
2007
Blanchard Olivier; Prez Enri Daniel. Macroeconoma, Teora y Poltica Econmica con
aplicaciones a Amrica Latina; Prentice Hall, 2000
Dornbusch Rudiger, Fischer Stanley; Curso Breve de Macroeconomia; 6 ed. McGraw
Hill, Espaa, 1995
Dornbusch Rudiger, Fischer Stanley, Startz Richard; Macroeconoma; 9 ed. McGraw
Hill, Espaa 2004
Krugman Paul, Wells Robin; Introduccion a la Economia: Macroeocnomia. Ed.
Revert; Barcelona, Espaa. 2007
Larran Felipe, Sachs Jeffrey; Macroeconoma en la Economa Global; Prentice Hall;
2002
McConnell Campbell, Brue Stanley; Economa, 13 ed. Mc Graw Hill, Colombia, 1997
Mankiw Gregory; Principios de Economa; Mc Graw Hill, Espaa, 2002
Samuelson, Nordhaus; Economa, 16 edicin. Mc Graw Hill, Espaa, 1999

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SUR DEPARTAMENTO DE ECONOMIA
FUNDAMENTOS DE LA ECONOMIA

1

APUNTE DE CTEDRA:
La poltica Monetaria y la Poltica Fiscal
Juan Manuel Gallego- Flavia Poinsot
A. La Poltica Fiscal

Introduccin
El fisco se identifica con el tesoro o el erario nacional. Por fisco se entiende
a) el actuar econmico o patrimonial del Estado, como persona jurdica de derecho
pblico
b) el conjunto de organismos pblicos responsables de la recaudacin de impuestos.
La legislacin fiscal es el conjunto de normas y sanciones que el Estado decreta, administra y
aplica para la administracin y control del erario nacional.
El Estado realiza gastos, por ejemplo, los salarios que paga a los empleados que se
desempean en distintas reparticiones pblicas, los gastos en defensa nacional y en el sistema
judicial, entre otros. Estos gastos se denominan gasto pblico y deben ser financiados con
recursos monetarios. La forma genuina que un Estado tiene para financiar la produccin de
los bienes y servicios que provee es a travs de impuestos o, en otras palabras, los ingresos
genuinos del Estado se derivan slo de los impuestos. La recaudacin impositiva es, por tanto,
el monto total de ingresos que percibe un Estado en concepto de impuestos.
Los gastos que un Estado realiza estn previstos en un instrumento llamado presupuesto
pblico. El mismo es un detalle de todos los gastos que se planean realizar y los ingresos, por
distintos conceptos, impuestos, tasas y contribuciones, que se planean obtener. En general, el
presupuesto es una ley, esto es, debe ser aprobado por las cmaras legislativas en ao anterior
a la puesta en vigencia del ejercicio siguiente. En Argentina el presupuesto de cada ao se
aprueba en septiembre del ao precedente para entrar en vigor el enero del ao entrante.
De este modo, se puede plantear la relacin gastos-recaudacin de la siguiente manera:

Donde GP es el monto total del gasto realizado por el gobierno; T es la recaudacin total por
distintos impuestos.
Cuando el gasto pblico es igual a la recaudacin se dice que el presupuesto est equilibrado.
Cuando el gasto es menor a la recaudacin, existe un supervit fiscal. Cuando el gasto supera
la recaudacin en concepto de impuestos, existe dficit pblico. El presupuesto primario del
Estado, tambin llamado dficit primario, est formado por sus gastos menos sus ingresos
menos las transferencias netas

A su vez, el dficit tiene dos componentes:
a) El componente cclico. Existe un movimiento cclico en la economa, la que se mueve de
recesiones a expansiones y luego a recesin nuevamente. En periodos de expansin el
presupuesto tiende hacia el supervit En poca de recesin el presupuesto tiende
automticamente hacia el dficit que constituye el componente cclico.
b) El componente estructural o dficit estructural, dficit de pleno empleo o dficit
cclicamente ajustado. Los gastos pblicos y los impuestos tienen una estructura determinada
en una sociedad especfica y en un periodo determinado. Si la estructura es tal que la
recaudacin es menor al gasto, el dficit as originado existira incluso si no hubiera ciclos y
la economa estuviera siempre en el pleno empleo. Este dficit es generalmente llamado
estructural.

2

De esta forma, se puede definir el presupuesto de pleno empleo o presupuesto estructural, el
cual es una medida de lo que sera el dficit o supervit del Estado con los tipos impositivos y
los programas de gasto existentes, si la economa estuviera en pleno empleo.
Los impuestos, por su parte, son exacciones de dinero aplicadas desde el Estado, dada su
facultad de coaccin, que implican transferencias de dinero desde el sector privado hacia el
sector pblico. Los impuestos son cargas obligatorias que las personas y las empresas tienen
que pagar para financiar el Estado. En otras palabras, sin los impuestos el Estado no podra
funcionar.
En caso de existir dficit, el gobierno, para financiarlo, puede:
a) incrementar los impuestos, introduciendo nuevos impuestos y/o aumentando las tasas
de los impuestos ya existentes (forma genuina de financiamiento del dficit)
b) pedir prstamos, en el mercado financiero local y/o internacional, esto es, creacin de
deuda pblica.
c) recurrir al Banco Central a fin de obtener dinero, el cual la entidad monetaria debe
emitir, esto es, emisin de dinero.

La Poltica Fiscal: nociones bsicas
Los Estados actuales recaudan y gastan cantidades importantes de dinero. Las variaciones del
presupuesto pblico pueden tener efectos significativos en la economa del pas. La poltica
fiscal es un instrumento con que cuenta el gobierno y que utiliza dos variables, a saber, el
gasto pblico y los impuestos. El objetivo es regular la demanda agregada. As, la poltica
fiscal es la utilizacin de los impuestos, transferencias del gobierno o compras del gobierno
de bienes y servicios para cambiar la demanda agregada.

Por qu se trata de regular la demanda agregada?
La historia econmica muestra que la economa nunca crece de manera uniforme. Un pas
puede disfrutar de varios aos con produccin nacional en aumento, empleo creciente,
aumento del consumo y de los precios. A esto se denomina expansin. Pero esta expansin
puede ir seguida de una recesin, esto es, cada de la produccin, del empleo, del consumo, de
los precios, o incluso de una crisis financiera o, en ocasiones, de una depresin. Sin embargo,
la economa toca fondo y comienza la recuperacin, lenta o rpida, incompleta o tan fuerte
que provoque una nueva expansin. La prosperidad puede significar un periodo largo y
duradero de demanda elevada, empleo abundante y mejora del nivel de vida o puede
caracterizarse por una subida inflacionaria de los precios y especulacin, seguida de otra
recesin. Las fluctuaciones ascendentes y descendentes de la produccin, los precios, los tipos
de inters y el empleo constituyen el ciclo econmico.
Muchos ciclos econmicos se producen cuando los desplazamientos de la demanda agregada
provocan cambios bruscos en la produccin, el empleo y los precios. Las variaciones del
gasto en consumo, la inversin o el gasto pblico, que alteran el gasto total en relacin con la
capacidad productiva, hacen que la demanda agregada se desplace. Una disminucin de la
demanda agregada provoca una recesin o una depresin. Una recuperacin de la actividad
econmica puede provocar una inflacin.
Como recordar el lector, la oferta agregada es igual a la demanda agregada o gasto agregado:
(1)
El PBI es el valor de todos los bienes servicios finales producidos en la economa. A la
derecha del igual aparece el gasto agregado, es decir, el gasto total en bienes y servicios
producidos en la economa. El gasto agregado es la suma del gasto en consumo, C, la
inversin (I), el gasto pblico en bienes y servicios (GP) ms la diferencia entre el valor de las

3

exportaciones (X) y el de las importaciones (M) o exportaciones netas o gasto del resto del
mundo en la economa nacional. Incluye pues todas las fuentes de demanda agregada.
La demanda agregada, compuesta por todos estos gastos, representa la cantidad total de
produccin que se est dispuesto a comprar a un determinado nivel de precios, mantenindose
todo lo dems constante. Relaciona en forma negativa el nivel general de precios y el PBI
real. De aqu, cuando aumenta el nivel general de precios, dada una cantidad de dinero fija u
oferta monetaria constante, el dinero se vuelve relativamente escaso. Los tipos de inters
aumentan, resulta ms difcil conseguir un crdito; la contraccin monetaria provoca una
disminucin de la inversin y del consumo. En suma, una subida de los precios con una
oferta monetaria fija, mantenindose todo lo dems constante, provoca una contraccin
monetaria y una disminucin del gasto total.
As, antiguamente las sociedades sufran hambre debido a las malas cosechas. Actualmente, la
economa puede padecer pobreza en medio de la abundancia cuando una demanda agregada
insuficiente deteriora la situacin econmica y aumenta el desempleo. Otras veces la emisin
de dinero provoca una inflacin elevada. La comprensin de los factores que afectan a la
demanda agregada, incluida la poltica fiscal y monetaria, puede ayudar a los economistas y a
los responsables de la poltica econmica a idear medidas que suavicen las fluctuaciones del
ciclo.
A modo de repaso, el siguiente diagrama muestra las variables que determinan la oferta y
demanda agregadas; comprenden variables de poltica como la poltica monetaria y la fiscal y
las cantidades de capital y de trabajo. Luego, se observa cmo actan conjuntamente la oferta
y la demanda agregadas, al chocar el nivel de demanda con los recursos disponibles. Los
principales resultados se muestran a la derecha: la produccin, el empleo, el nivel de precios y
el comercio exterior.

La poltica fiscal en accin

4

En la ecuacin (1), el Estado controla de forma directa una de las variables a la derecha del
igual: el gasto pblico (GP). Sin embargo, este no es el nico efecto que la poltica fiscal tiene
sobre el gasto agregado del conjunto de la economa. Mediante modificaciones en los
impuestos y las transferencias, tambin influye sobre el consumo y, en ciertos casos, sobre la
inversin.
La poltica fiscal puede ser expansiva o contractiva. Una poltica fiscal expansiva expande la
demanda agregada. Una poltica fiscal contractiva o restrictiva tiene como objetivo contraer
la demanda agregada. Para lograr ambos objetivos, el gobierno manipula las variables gasto
pblico y/o impuestos de tal manera que:
1. Si la poltica es expansiva, tal que busca estimular la demanda y combatir el
desempleo, la poltica fiscal apropiada consiste en aumentar el gasto pblico y/o
disminuir los impuestos. Es decir, se trata de medidas que incrementan el dficit del
gobierno o reducen su supervit.
2. Si la poltica es contractiva o restrictiva, para reducir la demanda agregada y combatir
la inflacin la poltica fiscal adecuada consiste en disminuir el gasto pblico y/o
incrementar los impuestos. Es decir, se trata de medidas que encaminan el presupuesto
hacia el supervit.
Es el presupuesto de pleno empleo el que da una medida de lo que est ocurriendo con la
poltica fiscal, ya que cambia nicamente como respuesta a cambios en los tipos impositivos y
en los programas de gasto y no como respuesta a los ciclos econmicos. As, cuando un
presupuesto de pleno empleo tiende hacia un mayor dficit (menor supervit) la poltica fiscal
es expansiva. Los tipos impositivos estn siendo disminuidos o el gasto incrementado.
Cuando el presupuesto de pleno empleo tiende hacia un mayor supervit (o menor dficit) la
poltica fiscal es restrictiva. A continuacin se examina brevemente cada instrumento con que
cuenta el Estado para hacer poltica fiscal.

a) Gasto pblico y demanda agregada
El gasto pblico, una de las variables de la poltica fiscal, es una inyeccin en la corriente del
gasto, similar al gasto de inversin. Cuando el Estado gasta ms, por ejemplo en rutas, los
trabajadores de esas rutas ganan ingresos ms altos y su consumo crece. El gasto pblico,
cuando se incrementa, posee un efecto multiplicador. Estos nuevos trabajadores, cuando
reciben sus salarios, gastan la mayor parte de los mismos en bienes de consumo, como ropa y
coches. Nuevos trabajadores son contratados por la industria textil y del automvil, y esos
empleados tambin gastan ms como consecuencia de que sus ingresos son ms altos. Este
proceso puede hacer que una economa que tiene desempleo alcance el punto de pleno
empleo. La demanda, en este caso, es el motor de la economa que, entonces, comienza a
experimentar un incremento de la produccin.
Un punto a considerar es que la financiacin del gasto pblico, en la situacin descripta, dar
resultado si se hace a travs de deuda pblica y no va un aumento de los impuestos. De aqu
se deduce una conclusin clave de la poltica econmica keynesiana: durante una depresin,
cuando se necesita un gran aumento de gasto agregado para restablecer el pleno empleo, el
gasto pblico no debera estar limitado por la recaudacin impositiva. El gasto pblico
debera ser financiado a travs de prstamos, lo cual aumenta la deuda pblica.
En otros momentos, cuando la demanda agregada es excesiva respecto a la produccin, la
economa est en pleno empleo y los precios estn subiendo. La poltica apropiada del Estado
es la de mantener el gasto en ciertos lmites. Permaneciendo el gasto en niveles bajos, el
Estado puede reducir las presiones inflacionistas.


5

b) Impuestos y demanda agregada
Los impuestos constituyen la segunda variable de la poltica fiscal; no son directamente un
componente de la demanda agregada sino que afectan indirectamente a esta. Cuando la gente
paga impuestos, tiene menos ingreso disponible y, por lo tanto, consume menos. Es decir, el
consumo, componente del gasto agregado, se ve reducido. As:

Donde C es el consumo, Y es el ingreso, T el monto a pagar en concepto de impuestos, Y
d
es
el ingreso disponible. Al aumentar la cantidad pagada por impuestos, disminuye el ingreso
disponible, y, por ende, el consumo se ve reducido.
Los impuestos pueden ser fijos o proporcionales. Los impuestos fijos o de suma fija, tambin
llamados de capitacin, son aquellos que consisten en el pago de una suma fija,
independientemente del ingreso del sujeto. Los impuestos proporcionales, por su parte,
consisten en una proporcin que se detrae de algo, como, por ejemplo, el ingreso de la
persona. En este caso, la proporcin que estipula la ley es la tasa, la cual es proporcional.
Durante la primera poca del keynesianismo, los economistas se concentraron en la vertiente
del gasto pblico en sus recomendaciones de poltica fiscal. Sin embargo, desde 1962 los
cambios en los impuestos constituyen la medida ms usada para gestionar la demanda
agregada. Por ejemplo, el programa del presidente Kennedy inclua una disminucin en los
impuestos de 10.000 millones de dlares. En 1968, un recargo fiscal temporal fue impuesto
para reducir las tensiones inflacionistas asociadas con la Guerra de Vietnam y con el
programa de gastos de la Gran Sociedad. A comienzos de 1975 los impuestos fueron
rebajados para estimular la economa, que estaba sufriendo la peor recesin desde la dcada
de 1930. En 1981 se redujeron impuestos desde el lado de la oferta. Se pretenda
incrementar los incentivos para producir. En la prctica, sin embargo, tuvieron un importante
efecto sobre la demanda agregada. En el caso de Argentina, muchos autores sostienen que la
crisis a principios del siglo XX tuvo un origen fiscal. Algunos de ellos son Mussa (2002),
quien seala la inhabilidad crnica de las autoridades argentinas para seguir polticas fiscales
responsables. Perry (2000), quien pone el acento sobre la falta de un buen manejo fiscal
durante los periodos de expansin como consecuencia de una poltica fiscal pro cclica.
Krueger (2002), por su parte, utiliza la imagen de un coctel de dos ingredientes que generaron
la crisis: la debilidad fiscal y la poltica cambiaria. Entre los determinantes de la crisis fiscal, a
su vez, incorpora el gasto previsional, la falta de poltica fiscal anti cclica, la falta de
disciplina fiscal en las provincias y la elevada relacin entre salarios pblicos y privados.
Los cambios en los impuestos han ido adquiriendo importancia como un componente de la
poltica fiscal porque:
a) Una reduccin de impuestos, como medio para estimular la economa, es
generalmente menos polmica que un incremento en el gasto publico.
b) Los cambios en los impuestos pueden ser puestos en marcha ms rpidamente que los
cambios en el gasto pblico. Por ejemplo, un incremento del gasto en autopistas,
edificios, presas u otras obras pblicas requieren planificacin.
El enfoque del lado de la oferta
Este enfoque se centra en la disminucin de impuestos para estimular la oferta. Esto se logra
de tres maneras diferentes, maneras que se constituyen en los tres pilares bsicos:
1. Estimulando a la gente para que trabaje mas
2. Incentivando el ahorro y la inversin
3. Promoviendo la utilizacin eficaz de los recursos.

6

Los crticos sealan que las disminuciones de impuestos debidas al enfoque del lado de la
oferta tendran efectos indeseables: mayor dficit del gobierno y una peor distribucin de la
renta como resultado de que los perceptores de rentas pagarn menos impuestos. Adems,
cuestionan los tres pilares principales del enfoque:
1. Las disminuciones en los impuestos hacen que los trabajadores dispongan de mayor
ingreso disponible. Sin embargo, el que por ello vayan a trabajar ms no es
necesariamente correcto. Con mayor ingreso, la gente pude disponer de ms ocio y
pueden trabajar menos. Estudios sobre el mercado de trabajo indican que mayores
retribuciones despus de pagar los impuestos generalmente conducen a trabajar ms,
aunque este efecto no es muy fuerte.
2. No es claro que un mayor ahorro signifique mayor inversin. Dado que los impuestos
disminuyen, tambin lo hace la recaudacin y se produce dficit. Este obliga al
gobierno a pedir ms cantidad de dinero en prstamo. Estos prstamos estn formados
por ahorro del pblico, los cuales entonces no se dirigen a la inversin. En otras
palabras, el ahorro del pblico puede ser compensado por dficit del Estado. En
Estados Unidos esto fue lo que sucedi en los aos 80: el dficit del Estado creci
mucho ms rpidamente que el ahorro. Sin embargo, la inversin no se agot.
Ahorradores extranjeros suministraron muchos de los fondos para financiar el dficit y
la inversin en el pas.
3. En este punto la argumentacin del lado de la oferta es la ms poderosa. Tipos
impositivos elevados inducen a la gente a buscar ms vas, tanto legales como ilegales,
para evitar los impuestos. Si los tipos impositivos son reducidos, la gente de altos
ingresos puede gastar menor tiempo y esfuerzo buscando formas de pagar menos; con
ese tiempo pueden producir ms. Incluso la reduccin de impuestos incentivar
inversiones ms eficientes ya que los inversores se fijarn ms en la productividad de
su inversin y menos en las implicaciones fiscales.
Estabilizadores automticos
En la economa se dan situaciones en las que, sin que haya cambios en la poltica econmica y
sin cambios de ley, los elementos del presupuesto impactan en los ingresos y en los gastos del
gobierno, estabilizando o desestabilizando la actividad econmica y, con ello, reduciendo la
intensidad de las recesiones y de las expansiones de la demanda agregada. A estos elementos
se los denomina estabilizadores automticos. De este modo, un estabilizador automtico es
cualquier mecanismo del sistema econmico que reduce la intensidad de las recesiones y de
las expansiones de la demanda, sin que haya cambios en la poltica econmica. Los
estabilizadores reducen la amplitud de las fluctuaciones econmicas, pero no las eliminan. En
particular, las recaudaciones de impuestos que varan con el producto nacional constituyen el
estabilizador incorporado o estabilizador automtico.
Cuando la economa est en expansin, la produccin aumenta, las empresas experimentan
beneficios elevados, hay muchos trabajadores cobrando su sueldo y se consume ms. Estos
mejores beneficios, salarios y ventas, repercuten automticamente en muchos ms ingresos
para el Estado. Cuando la economa va mal, los beneficios de las empresas disminuyen o stas
experimentan prdidas, hay menos trabajadores cobrando salarios, aumenta el desempleo, el
consumo disminuye, todo lo cual repercute automticamente en menos ingresos para el
Estado.
Por el lado de los gastos, algunas partidas del presupuesto tambin cambian automticamente,
dependiendo del punto en el ciclo econmico. As, si la economa va bien, estos gastos son
bajos y, si la economa va mal, estos gastos son altos. Ejemplos de gastos que suben y bajan
con la performance de la economa incluyen el seguro de desempleo, gastos relacionados con

7

la ayuda social como transferencias sociales, planes sociales. Es decir, cuando la economa
est en expansin, hay menos desempleados y a las familias les va mejor y, automticamente,
los gastos del gobierno para estas partidas son ms bajos. Cuando la economa est en
recesin, hay ms desempleados y ms familias en dificultades, y, automticamente, los
gastos del gobierno en desempleo y en ayudas son ms altos.
Estos cambios de ingresos y de gastos, dependiendo del punto del ciclo econmico en el cual
se encuentre la economa, tiene un impacto en el nivel de dficit o supervit. Dado un PBI
determinado y presupuesto equilibrado, si se supone que se produce una expansin, aumenta
el PBI, la renta y la recaudacin fiscal. El presupuesto tiende automticamente hacia el
supervit. El impuesto a las ganancias, por ejemplo, al ser progresivo, aumenta ms que
proporcionalmente con el aumento de los ingresos familiares, y tiende por tanto a disminuir el
consumo privado en dicha fase expansiva del ciclo.
En resumen, la recaudacin impositiva crece automticamente cuando lo hace la produccin
interna y tambin disminuye con la produccin interna. Por ello el presupuesto pblico tiende
automticamente hacia el dficit durante una recesin y al supervit durante una expansin.
Esta tendencia ayuda a reducir la amplitud de los movimientos cclicos y por ello produce
estabilizacin en la economa.
La Poltica Fiscal y la Deuda Pblica
El dficit pblico que se financia con prstamos, nacionales o extranjeros, implica un
aumento de la deuda del gobierno. La deuda pblica de Argentina, excluidos los ttulos no
presentados al canje 2005 y 2010 (Decretos N 1735/04 y 563/10) alcanz los U$S 156.691
millones y represent el 48.6% de su PBI. El 49.8% corresponde a tenencias de agencias del
sector publico nacional, el 11% son deudas bilaterales en situacin de pago normal o
prstamos de organismos multilaterales de crdito, el 3.7% son deudas que presentan atrasos,
elegibles para su renegociacin en el marco del Club de Paris, el 35.4% restante son deudas
con el sector privado, instrumentas en ttulos pblicos o prstamos garantizados en su
mayora
1
. Ya desde los inicios de la independencia se comenzaron a buscar en el pas los
recursos para poder financiar las campaas militares (gasto pblico). La perdida de las minas
de Potos, con la consecuente falta de monedas, fue el origen del aumento de impuestos,
emprstitos forzosos y emisin de circulante sin respaldo alguno. Los emprstitos no se
pagaban y se solicitaban nuevos prstamos. Entre 1865 y 1886 se suscribieron emprstitos
con intereses que oscilaban entre el 12 y 18%, versus el 5.2 y 3.7 en Estados Unidos, Francia
y Alemania. La historia prosigui sin cambios hasta la actualidad. Por lo tanto, cuando se
pagan intereses sobre la deuda de aos anteriores, no se paga a la gente que vivi en aos
anteriores sino a las que viven en el momento del pago. Concretamente, el gobierno recauda
impuestos y utiliza algunos de esos impuestos para pagar intereses a los tenedores de ttulos
deuda pblica argentina. De esta forma, la deuda pblica transfiere fondos de un grupo de
ahora a otro grupo de ahora.
El dficit pblico y la deuda pblica pueden crear problemas. Algunos de ellos son, en primer
lugar, que se utilizan recursos para el pago de intereses que podran ser usados para
incrementar el capital. Por ello, el dficit importante puede significar menos capital para las
generaciones futuras. Luego, los impuestos generan prdida de eficiencia ya que las personas
buscan maneras de evitar el pago de impuestos. Finalmente, los importes elevados de deuda
pblica requieren el pago de montos importantes en concepto de intereses, los que pueden

1
Datos al 30/06/2010, Oficina Nacional de Crdito Pblico

8

generar ms dficit; de tal forma que el gobierno experimenta la sensacin de haber perdido el
control en su lucha contra las recesiones por medio del gasto pblico.

B. La Poltica Monetaria
La poltica fiscal es el primer gran instrumento en manos de las autoridades para gestionar la
demanda agregada. La poltica monetaria es el segundo. La poltica monetaria implica el
control sobre la cantidad de dinero en la economa. Si la cantidad de dinero se incrementa, el
gasto aumenta; la demanda agregada tiende a aumentar. Si la cantidad de dinero disminuye la
demanda agregada tiende a disminuir. Controlando la cantidad de dinero las autoridades
pueden afectar a la demanda agregada.
Pero tambin hay otra razn por la cual el dinero es un tema importante en macroeconoma.
El dinero puede representar una fuente de problemas. Efectivamente, el mal funcionamiento
del sistema monetario se ha asociado con algunos de los episodios de inestabilidad ms
espectaculares de la historia econmica. Se destaca la hiperinflacin alemana luego de la
primera guerra mundial y la gran depresin de 1930.

Dinero, origen y funciones
En las primitivas economas los agentes econmicos intercambiaban los productos que
excedan de sus necesidades bsicas (llamados tambin excedentes). Estos excedentes
individuales (sobrantes de una cosecha, animales de cra que no eran necesarios para la propia
subsistencia, alfarera, vestimenta, entre otros) podan ser intercambiados por mercaderas
necesarias pero de las que careca en ese preciso momento el agente. Por ejemplo, un
individuo puede poseer un excedente de verduras y desear combinar esas verduras con carne
que no posee. Para ello, debe tomar su excedente e ir a otro individuo que posea, a su vez, un
excedente de carne. El problema puede aparecer si el segundo individuo no desea
intercambiar su carne por las verduras. Ello se denomina la doble coincidencia de deseos y es
el mayor limitante para que se desarrolle un sistema de trueque, que es como se denomina a
este tipo de intercambio.
Stanley Jevons ilustra en uno de los primeros libros sobre el dinero el tremendo avance que
supuso la introduccin del dinero en las sociedades con la siguiente experiencia:
Hace algunos aos, mademoiselle Zlie, cantante del Thtre Lyrique de Paris dio un concierto en las Society Islands. A
cambio de un aria de Norma y de algunas otras canciones, se le ofreci un tercio de los ingresos. Cuando lo cont, se encontr que
lo que le corresponda consista en tres cerdos, veintitrs pavos, cuarenta y cuatro pollos, cinco mil nueces de cacao y una
considerable cantidad de pltanos, limones y naranjasEn Parsesta cantidad de ganado y fruta podra haber producido cuatro
mil francos, que habra sido la remuneracin de cinco canciones. Sin embargo, en las Society Islands el dinero era escaso y, como
mademoiselle no poda consumir ms que una pequea parte de sus ingresos, fue necesario alimentar entre tanto a los cerdos y a
las aves con la fruta.
Debido a la incomodidad del trueque, surge espontneamente un sistema monetario, incluso
en ausencia de una autoridad monetaria gubernamental.

El significado del dinero
En primer lugar debemos distinguir entre dinero y riqueza. Un individuo puede tener mucha
riqueza y, al mismo tiempo, poco dinero. La riqueza es el conjunto activos de un individuo,
incluye el dinero pero tambin a los bienes inmuebles, las propiedades de todo tipo, en
definitiva todo aquello que el individuo puede transformar en dinero para realizar
transacciones.
Para los economistas, una definicin inicial del dinero puede resumirse en el conjunto de
activos de la economa que los individuos utilizan normalmente para comprar bienes y
servicios a otras personas.


9

Las funciones del dinero
El dinero desempea tres funciones principales en la economa: es un medio de cambio, una
unidad de cuenta y un depsito o reserva de valor. Estas tres propiedades lo distinguen de
otros activos como los bonos, las propiedades inmobiliarias, las obras de arte, entre otras.
- Medio de cambio: es un artculo que entregan los compradores a los vendedores
cuando compran bienes y servicios. Cuando compramos un kilo de asado en la
carnicera, el carnicero nos entrega la carne y nosotros a cambio billetes o monedas.
Eso concluye la transaccin. Cuando entramos en una tienda esperamos que el
vendedor acepte nuestro dinero como medio de cambio por los productos que
deseamos. Es decir, el dinero se utiliza para comprar bienes y servicios.
- Unidad de cuenta: es el patrn que utilizan los individuos para marcar los precios y
registrar las deudas. El dinero es el parmetro de medicin del valor de las cosas en la
economa. Por ejemplo, el precio de un coche nuevo se fija en $80.000 y el de un par
de zapatos en $340.
- Depsito o reserva de valor: debido a que puede utilizarse para comprar bienes y
servicios cuando surja la necesidad, el dinero es una forma conveniente de mantener
riqueza, es un activo que puede transferir poder adquisitivo del presente al futuro.
Los tipos de dinero
Algunas formas de dinero adoptadas a travs de la historia han sido de objetos que, aunque no
hubiesen sido utilizados como dinero, tenan valor por s mismos. Por ejemplo, hasta no hace
mucho, los pases emitan monedas de circulacin en algn metal precioso, usualmente el oro
y la plata y en Uganda se aceptaba oficialmente el cauri para el pago de impuestos. Algunos
ejemplos son el arroz en China, dientes de perro en Papa- Nueva Guinea, guijarros de cuarzo
en Ghana, el cauri en India, discos de piedra caliza en la isla Yap.
Dinero-mercanca: dinero que adopta la forma de una mercanca que tiene valor intrnseco.
Existe dinero que en s mismo carece de valor intrnseco siendo establecido por el gobierno a
travs de un decreto gubernamental (o ley). Los billetes de papel que llevamos en la billetera
tienen esa caracterstica de muy bajo valor intrnseco siendo sin embargo muy valiosos en
trminos de adquirir mercancas (piensen que existe billetes de mil euros, es decir unos ms
de 5 mil pesos al cambio actual). Entonces...
Dinero-fiduciario: dinero que carece de valor intrnseco y que se utiliza como dinero por
decreto del gobierno o moneda fiat. Fiat proviene del latn y significa djalo ser o dejarlo
hacer. Las monedas creadas por fiat tienen un valor garantizado por la autoridad que la
emite, ms que por cualquier referencia externa o respaldo. Todas las monedas nacionales hoy
son emitidas y administradas por el banco central fiat.
Solo existen tres formas de disear un sistema monetario:
- Fiat, i.e sin referencia a nada ms
- Monedas valoradas por una mercanca, cuando su valor queda determinado por el valor de la
mercanca, por ejemplo, la equivalencia dlar-oro de Bretton Woods
- Respaldada por una mercanca, cuando la moneda es de hecho un reclamo a una cantidad
determinada de ese producto. Esto requiere tener un stock de la mercanca a mano para
cumplir con tales solicitudes. Por ejemplo, el papel que circulaba en la poca los primeros
orfebres.

Cmo medir la cantidad de dinero de una economa? Componentes de la oferta
monetaria
Si tuvisemos que medir el dinero que se encuentra en una economa en un momento dado sin
dudas pensaramos inmediatamente en el dinero efectivo, como se mencion recin.

10

Efectivo: billetes y monedas en manos del pblico
Sin embargo, nos faltara contar otros activos que usamos como dinero. Cules son estos
activos? Muchas tiendas aceptan pagos con cheques. Con la aparicin de la tarjeta de dbito,
todo lo que tenemos depositado en nuestras cajas de ahorro y cuenta corriente de un banco
puede inmediatamente ser accedido por un negocio particular a travs de un pod de tarjeta.
Otros negocios aceptan moneda extranjera. Estos depsitos de libre disponibilidad se conocen
como depsitos a la vista.
Depsitos a la vista: saldos de la cuenta bancaria a los que
los depositantes tienen acceso a la vista extendiendo cheques
o mediante tarjetas de dbito.
Estos depsitos tienen la capacidad de tener mucha liquidez.
La liquidez es la capacidad de activo de hacerse efectivo: El
efectivo es el activo ms lquido. Los depsitos a la vista le
siguen en liquidez, sin embargo, existen muchos otros
activos bancarios y financieros que en algn momento puede
convertirse en efectivo. Para ello se utiliza una medicin del dinero en base a su grado de
liquidez de la siguiente forma:
M
1
: Efectivo (Billetes y monedas en manos del pblico) + depsitos a la vista
M
2
: M
1
+ depsitos de ahorro
M
3
: M
2
+ plazos fijos
Donde M
1
representa mayor liquidez que M
2
y M
2
mayor liquidez que M
3
.

Los tipos de inters: el precio del dinero
El inters es el pago que se efecta por el uso del dinero. El tipo de inters es la cantidad de
intereses pagada por unidad de tiempo expresado en porcentaje de la cantidad recibida en
prstamo. En otras palabras, los individuos deben pagar por la posibilidad de pedir dinero
prestado. El costo del prstamo, expresado en pesos por unidad de tiempo por cada peso
prestado, es el tipo de inters.
En la realidad existen una variedad de tipos de inters. Estos se diferencian por las
caractersticas del prstamo o del prestatario. Las variables a considerar son los plazos de
tiempo involucrados, el riesgo y el grado de liquidez. Otra diferencia es entre tipos de inters
Ojo: La tarjeta de crdito no se
considera como dinero dado que
en realidad es un medio de pago
diferido. Uno compra y el pago se
realiza pero en el mes o los meses
subsiguientes.

11

real y nominal. El inters nominal o monetario mide el rendimiento expresado en pesos por
unidad de tiempo por cada peso invertido, es decir, se expresa en dinero. El tipo de inters
real es el tipo de inters nominal corregido para tener en cuenta la inflacin y se calcula
restando del tipo de inters nominal la tasa de inflacin. ; Donde r es el inters real,
i es el inters nominal y g es la tasa de inflacin.

La demanda de dinero
La demanda de dinero es diferente de la demanda de helados o de autos. El dinero no se
desea por s mismo; no es posible comer monedas o billetes. Se demanda dinero porque sirve
indirectamente de lubricante para el comercio y el intercambio. Los factores que determinan
la demanda de dinero son varios: el uso de medios de pagos alternativos (tarjeta de crdito),
de cun cerca est el cajero automtico, del tipo de inters que determina el costo de
oportunidad de poseer el dinero en efectivo o depositarlo (invertirlo) en un cuenta bancaria
que rinde intereses. Sin embargo el principal determinante de la cantidad de dinero
demandada es el nivel de precios promedio. El pblico tiene dinero porque es medio de
cambio; se utiliza para comprar otros bienes. Si aumentan los precios de los otros bienes, ms
dinero se necesitar para realizar cada transaccin y ms dinero decidir tener en su monedero
y en su cuenta corriente. Cuando sube el nivel de precios, aumenta la demanda de dinero. Esta
es la demanda de dinero para transacciones.
La demanda de dinero supone un costo de oportunidad, los intereses que se deben sacrificar
por tener dinero en lugar de un activo o una inversin menos liquida o ms arriesgada. El
dinero permite realizar transacciones de una forma ms fcil y rpida y determinar el precio,
constituyendo un fcil depsito de valor a lo largo del tiempo. Sin embargo, estos servicios no
son gratuitos. Si la riqueza se mantuviera en acciones, bonos o cuentas de ahorro, en lugar de
dinero, generara un tipo de inters ms elevado. Esta es la causa de que para muchos el
dinero no sea una buena forma de tener riqueza. Sin embargo, el dinero en efectivo es
annimo y es difcil seguirle la pista, por eso es un depsito de valor atractivo para los
contrabandistas, los narcotraficantes, etc.
La demanda de dinero como activo se relaciona con su funcin de actuar como reserva de
valor. El pblico a veces tiene dinero como activo o depsito de valor. Pero la teora
financiera moderna muestra que el dinero para transacciones, M
1
, generalmente no debe
formar parte de una cartera bien diseada. La cartera es una combinacin de activos. En
general, no se mantiene dinero en efectivo porque otros activos son tan seguros como M
1
y
pagan inters. En el lenguaje financiero, el dinero para transacciones es un activo dominado
porque hay otros igualmente seguros que tiene mayores rendimientos. Sin embargo, podra ser
sensato tener los activos en M
2
porque son activos seguros de elevado rendimiento.
Ahora bien, el M
2
supone la existencia de un sistema bancario. En la mayora de los pases,
los bancos centrales emiten moneda de curso legal y los bancos comerciales generan el resto
del dinero. El costo de oportunidad de mantener dinero en efectivo es el incentivo para que las
personas coloquen el dinero en el banco, en distintas formas de activos o depsitos.

El equilibrio
Observemos el grfico a continuacin. La oferta monetaria es una cantidad fija independiente
inicialmente del nivel de precios o del valor del dinero. Sin embargo, la demanda de dinero
reacciona al nivel de precios. Si el nivel de precios es alto, se requerir de mayor cantidad de
billetes y monedas para realizar una transaccin, por lo que se demandar mayor cantidad de
dinero.


12

Los bancos y la oferta monetaria, el banco central y la poltica monetaria

1. La creacin de dinero bancario
Dado que los depsitos bancarios son convertibles en dinero lquido, los bancos tienen que
asegurarse de que en todas las circunstancias se encuentren en posicin de hacer frente a las
demandas de liquidez (billetes y monedas) por parte de los depositantes. Ello no implica, sin
embargo, que tengan que mantener dinero lquido en un 100 por ciento de los depsitos que
creen. La prctica bancaria muestra que el uso generalizado de sistema de cheques significa
que cada da slo un pequeo porcentaje de los depsitos bancarios se convierten en dinero en
efectivo y esos retiros es probable que se compensen por los ingresos de efectivo que otras
personas realicen. De esta forma los banqueros han comprobado que se pueden crear
depsitos bancarios por encima de las reservas lquidas.
Las reservas lquidas legalmente requeridas (o tasa de encaje) son las reservas que los bancos
y otras instituciones financieras deben legalmente mantener. Las reservas se mantienen en la
forma de efectivo o depsitos en el BCRA.
Veamos un ejemplo de cmo opera ello en la prctica. Supongamos que en una economa hay
3 bancos. Supongamos tambin que inicialmente la gente no tiene dinero. El gobierno da
1000 pesos a un individuo. En este sistema bancario el banco central exige a todos los bancos
guardar reservas lquidas por un 20% del total de depsitos (este sistema tambin se denomina
sistema bancario de reservas fraccionarias). Es decir la tasa de encaje es del 20%. Entonces el
individuo deposita esos 1000 pesos en el 1er banco. All, entra en el pasivo del banco (dado
que es una deuda del banco con el depositante) pero asimismo ahora est disponible para
prestar (que de eso viven los bancos). Sin embargo, no todo se puede prestar... el BCRA exige
que el 20% se quede en reserva legal. Entonces quedan 1000 - 0.20 x 1000 para prestar. Eso
es 800 pesos. Ahora que hay 800 pesos disponibles para prestar, otro individuo los pide
prestados en el 1er banco y, dado que tradicionalmente opera en otro banco, los deposita pero
en el 2 banco. El 2 banco hace lo mismo que el 1er. banco. Pone en su pasivo los 800 y
luego deja disponibles para prestar los 800 - 0.20 X 800, lo que hace un total de 640 pesos. Y
la misma historia se repite con un tercer individuo que ahora toma prestado del 2 banco y lo
deposita en el 3 banco. El 3 banco ahora pone en el pasivo 640 pesos y se dispone a prestar
512 pesos.
D
e
m
a
n
d
a
de dinero
O
f
e
r
t
a

d
e

d
i
n
e
r
o

Valor del
dinero
Nivel de
precios
Valor de equilibrio
del dinero
Nivel de precios
de equilibrio
Cantidad de
dinero
(Alto)
(Bajo) (Alto)
(Bajo)

13

Pregunta: cunto dinero hay circulando en la economa ahora? Veamos: el primer individuo
tena 1000 pesos, el segundo tena 800 pesos y el tercero 640 pesos. En total 2440 pesos. Ms
del doble de los 1000 pesos originalmente Qu hubiese pasado si hubiesen existido ms
bancos y la operacin se hubiese repetido? Supongamos que hubiera habido infinitos bancos,
ello no hubiera creado una cantidad infinita de dinero. Para obtener la respuesta debemos
llegar al concepto del multiplicador del dinero. Este refleja el efecto de creacin progresiva de
dinero a partir de una cifra inicial de reservas legales. La forma de calcular es muy sencilla,
dado que es la inversa del coeficiente de reservas o tasa de encaje. As, en el ejemplo anterior,
el multiplicador del dinero (llammosle z) sera igual a
Es decir, de haber habido infinitos bancos, la mxima cantidad de dinero generada de esos
1000 pesos originales hubiese sido:
Observe un hecho: si la tasa de encaje hubiese sido menor (por ejemplo, 0.10) el
multiplicador del dinero hubiese sido mayor (z= 10) y con ello la oferta monetaria sera ms
grande.

2. El Banco Central
Tal vez sorprenda el que las personas ms responsables del ciclo econmico no se encuentran
ni en el gobierno ni en el Congreso sino en el banco central. El banco central, al controlar las
reservas bancarias, fija el nivel de los tipos de inters a corto plazo e influye en la produccin
y en el empleo a corto plazo. Siempre que una economa recurre a un sistema de dinero
fiduciario, como todas las economas modernas, tiene que existir un organismo responsable de
regularlo. Y todos los pases modernos tienen un banco central que es responsable de
gestionar sus asuntos monetarios. En Argentina el responsable de dicha funcin es el Banco
Central de la Repblica Argentina (BCRA), institucin encargada de supervisar el sistema
bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en circulacin. Las funciones del Banco
Central son:
Actuar de prestamista de los bancos privados.
Emitir dinero legal: monedas y billetes de curso legal.
Controlar la cantidad de dinero que existe en la economa: la poltica
monetaria.
Debemos recalcar de nuevo dos conceptos que aparecen en esta seccin:
Oferta monetaria: cantidad de dinero que dispone una economa
Poltica monetaria: fijacin de la oferta monetaria por parte de las autoridades monetarias del
banco central

El BCRA y la creacin de dinero

14

Cuando exista el patrn oro (es decir que el banco central prometa a los tenedores de billetes
el cambio del valor nominal del billete a oro), al emitirse un peso de moneda deba contarse
con un peso en valor de oro en la reserva del banco. As, el balance del banco emisor en el
sistema del patrn oro era del siguiente tipo:

Ilustracin 1 Balance del Banco Central con el patrn oro
Activo Pasivo
Oro 1000 Billetes y monedas 1000

El Banco Central en una economa es el nico banco emisor de dinero legal. Actualmente,
ningn pas adhiere al patrn oro y sustentan el valor de su propia moneda a travs de la
acumulacin de reservas en oro y divisas extranjeras, sien do estas ltimas las principales
componentes de la reserva total. Un banco central hoy tendra un balance as:

Ilustracin 2 Balance del Banco Central en la actualidad
Activo Pasivo
Reservas de oro y divisas
Prstamos a otros bancos
Prstamos al Estado
Ttulos de Deuda Pblica
= Fuentes de creacin de la
Base Monetaria
Billetes y monedas en manos del
publico
Depsitos:
- Reservas bancarias
- Otros pasivos
= Base Monetaria

El Banco central determina la cantidad de dinero legal en la economa (monedas y
billetes de curso legal).
Un aumento de la cantidad de monedas y billetes ir acompaado de un aumento en
los activos del Banco Central.
El Banco Central emite monedas y billetes (crea Base Monetaria) cuando concede
prstamos al Estado, o a otros bancos comerciales, cuando compra ttulos de Deuda
Pblica, etc.
El Banco Central destruye base monetaria cuando cancela prstamos, vende ttulos de
Deuda Pblica, etc.
Entonces, qu respalda nuestro dinero? El dinero es una deuda. El componente ms amplio
de la cantidad de dinero, los depsitos a la vista, es una deuda de los bancos comerciales y
otras instituciones de depsito. Los billetes, el efectivo de uso cotidiano, es un pasivo. En
cierto sentido, la oferta de dinero viene respaldada por los activos del sistema bancario. Los
depsitos a la vista vienen respaldados por los prstamos, obligaciones y reservas mantenidos
por los bancos comerciales. Los billetes y depsitos de reserva vienen respaldados por los
activos del banco central. Los ttulos mantenidos por la entidad son respaldados por la
promesa gubernamental de pagar basada, en primera instancia, en la capacidad del gobierno
en recaudar impuestos, pero, en ltimo trmino, en su capacidad de tomar prestado el dinero
recientemente creado por el banco central o bien imprimirlo directamente. Est claro que este

15

razonamiento es un crculo vicioso. En una cierta manera, todo es como un juego de espejos;
el dinero es dinero porque el gobierno dice que es dinero.
Qu determina entonces el valor de un billete? Los billetes tienen valor debido a su relativa
escasez en comparacin a la demanda que existe de ellos y por su aceptabilidad general. En la
medida en que el banco central mantiene la oferta de dinero en un equilibrio razonable con su
demanda, el dinero mantiene su valor, incluso aunque no tenga ningn respaldo explicito de
un metal precioso o cualquier otra mercanca tangible. Por otra parte, la aceptabilidad general
es cuestin de convencin (como en el caso de los cigarrillos en las crceles). Pero la
convencin y el hbito se ven reforzados por el estatus del efectivo del banco central como de
curso legal. Los acreedores deben aceptar los billetes en pago de una deuda.

Instrumentos de poltica monetaria
Como ya hemos sealado, el banco central es el encargado de la poltica monetaria de la
economa. Una vez que entendemos cmo funciona el sistema bancario de reservas
fraccionarias podemos entender cmo se lleva a cabo esta labor. Usualmente, el banco central
tiene 3 instrumentos:
Las operaciones de mercado abierto (OMA): El banco central puede hacer operaciones de
mercado abierto comprando o vendiendo bonos del gobierno. Para aumentar la oferta
monetaria da instrucciones a sus operadores a que compren bonos en el mercado de bonos del
pas. Los billetes con los que paga esos bonos incrementan la cantidad de efectivo circulante
(ergo, la oferta monetaria) segn sea que se mantengan en las manos del pblico o se
depositen (aqu actuara el multiplicador del dinero). En caso de querer reducir la oferta
monetaria, el banco central hace lo contrario: vende bonos del gobierno con lo que extrae
dinero en circulacin de la economa.
Las reservas obligatorias: Estas son las cantidades mnimas que cada banco debe mantener
sin poder prestarla. Recuerde que el multiplicador es la inversa de la tasa de encaje. As, si el
banco central exige un nivel de reservas obligatorias alto (alta tasa de encaje) entonces los
bancos tendrn menos dinero para prestar y ello reduce la oferta monetaria a travs de un
multiplicador del dinero ms pequeo. Si, por el contrario, el banco central decide disminuir
el nivel mnimo de reservas obligatorio (disminuye la tasa de encaje) entonces los bancos
podrn prestar mayor cantidad de dinero y ello incrementar la oferta monetaria a travs de un
multiplicador de dinero ms grande.
El tipo de descuento: Es el tipo de inters de los prstamos que concede el banco central a
los bancos comerciales. Un banco pide prestado al banco central cuando tiene menor cantidad
de reservas que las obligatorias sea porque ha prestado ms de lo permitido o porque se han
realizado retiros de depsitos ms all de lo previsto. Cuando el banco central presta a los
bancos comerciales, hay ms dinero disponible para ser prestado y ello incrementa la oferta
monetaria. Subiendo el tipo de descuento el banco central disuade a los bancos comerciales de
pedirle prestado y viceversa.

La poltica monetaria y los tipos de inters
Cuando un banco central toma medidas para incrementar la cantidad de dinero en circulacin
crea una presin a la baja sobre los tipos de inters. Por ejemplo, si realiza operaciones de
mercado abierto y compra ttulos pblicos, aumenta la demanda de dichos ttulos y como
resultado ejerce una presin al alza sobre sus precios. Pero unos precios ms altos para estos
ttulos implican lgicamente unos tipos de inters ms bajos.
Esto es, la cotizacin de los ttulos y los tipos de inters varan en sentido contrario. Una
elevacin en el precio de los Bonos de la Nacin Argentina es exactamente otra forma de

16

decir un descenso en el tipo de inters de los Bonos de la Nacin Argentina. As, cuando el
BCRA compra ttulos pblicos en el mercado abierto y eleva su cotizacin, est de este modo
reduciendo los tipos de inters. A su vez, existen efectos secundarios que tambin contribuyen
a la baja del inters. Al aumentar el efectivo en los bancos comerciales, estos incrementarn
su actividad prestamista. En su afn por realizar nuevos prstamos, los bancos encuentran un
incentivo para reducir los tipos de inters que cobran. En concreto, pueden recortar su tipo
preferente, es decir, su tipo de inters sobre prstamos de corto plazo.
Una reduccin en el tipo de descuento o en el coeficiente de reservas legales actan adems
reduciendo la tasa de inters. En cada caso, los bancos son capaces de prestar ms y se ven
dispuestos a disminuir su tipo de inters preferente para atraer nuevos clientes.
En resumen, el banco central tiene tres herramientas para aumentar la masa monetaria y
estimular la demanda agregada:
- Compras en el mercado abierto
- Disminucin en el tipo de descuento
- Disminucin del coeficiente de reservas legales
Estas medidas polticas tienen tres efectos interrelacionados, que hacen:
- Posible un aumento de los prstamos por parte de los bancos
- Incrementar la masa monetaria
- Disminuir los tipos de inters
El siguiente grfico muestra cmo la poltica del banco central influye en la actividad
econmica.
Polticas expansivas y restrictivas

17

Una poltica monetaria puede ser expansiva o contractiva. La poltica expansiva tiene como
objetivo expandir la demanda agregada. Para ello debe lograr un aumento de la cantidad de
dinero en circulacin, con lo cual aumentara el consumo y, debido al efecto indirecto sobre la
tasa de inters, aumentara la inversin.
Cuando la demanda agregada tiende a ser demasiado alta y la inflacin se acelera, lo
adecuado es una poltica restrictiva, cuyo objetivo es contraer, restringir la demanda. De este
modo, se lleva a cabo mediante una reduccin en las compras en el mercado abierto, un
aumento en los tipos de descuento o un incremento en el coeficiente de reservas legales.
Indirectamente, dichas medidas provocan un aumento de los tipos de inters. Las
consecuencias son una disminucin del consumo y de la inversin.

Poltica fiscal y poltica monetaria, Cul es la clave para la demanda agregada?
Los economistas estn de acuerdo generalmente en cules son los factores que influyen en la
demanda agregada pero se diferencian en el nfasis que ponen en cada uno. Los puntos de
vista han variado considerablemente en las ltimas dcadas. La revolucin keynesiana, de la
dcada de 1930, resalt la responsabilidad del Estado para controlar la demanda agregada y
declar a la poltica fiscal como el instrumento fundamental para hacerlo. Para pocas sin
recesin Keynes era menos escptico respecto a los efectos de la poltica monetaria, a la que
consideraba intil como medio para estimular la demanda en una depresin. En las dos
dcadas comprendidas entre 1945 y 1965, la poltica fiscal fue el centro de atencin.
Sin embargo, durante los aos 60 hubo un resurgimiento de la vieja escuela clsica, lo cual
hizo del dinero la pieza clase de la teora de la demanda agregada. A diferencia de Keynes,
que analiz la demanda agregada a travs de sus componentes (consumo, inversin, gasto
pblico y exportaciones netas), los economistas clsicos empezaban desde otro punto de
partida diferente. Su anlisis se bas en la ecuacin de cambio o ecuacin cuantitativa del
dinero:

Siendo
M= cantidad de dinero; P= nivel medio de los precios; Q= cantidad de produccin (producto
interior real); PQ= Produccin nacional medida en trminos nominales; V= velocidad de
circulacin del dinero, es decir, el nmero promedio que veces que la cantidad de dinero (M)
se gasta en comprar los productos finales durante un ao. La macroeconoma clsica, en base
a esta ecuacin, sealaba que dicha velocidad era estable. El principal exponente fue Milton
Friedman, quien era escptico acerca de la efectividad de la poltica fiscal. De aqu surgen los
monetaristas, actuales herederos de la tradicin clsica, que ponen el nfasis en las fuerzas
monetarias, destacando el papel de la oferta monetaria. De hecho, los monetaristas creen que
las distorsiones monetarias son una de las principales causas de las fluctuaciones de la
produccin real.
Actualmente, muchos macroeconomistas son eclcticos, aceptando algunas partes del anlisis
keynesiano y algunas partes del monetarismo. Y ellos responderan que tanto la poltica fiscal
como la monetaria son importantes. Por otra parte, la historia reciente no proporciona una
confirmacin clara, exenta de ambigedades, ni de la visin keynesiana extrema ni de la
posicin monetarista radical. En ocasiones la evidencia tiende a apoyar a la teora cuantitativa
pero, en otros casos, por ejemplo, gran parte de los aos 80, la evidencia tiende a
contradecirla. Por ello, debido a estas incertidumbres y por otras razones, no es deseable
depositar la confianza exclusivamente en una de las dos polticas: monetaria o fiscal. En
cambio, es ms prudente utilizar una estrategia combinada monetaria-fiscal.


18

Bibliografa

Cetrngolo Oscar, Jimnez Juan Pablo; Poltica fiscal en Argentina durante el rgimen de
Convertibilidad, Serie Gestin Pblica, N 35; ILPES- CEPAL, mayo de 2003
Galvalisi Luis Alberto, Tripicchio Silvia; Historia de la Deuda Pblica Argentina, su incidencia en el
presupuesto nacional y el dficit fiscal, responsabilidades polticas, una poltica de estado, solucions
posibles, 36 Jornadas Internacionales de Finanzas Pblicas; Universidad Nacional de Crdoba, 2003
Oficina Nacional de Crdito Pblico, Deuda Pblica del Estado Argentino, Datos al 30/06/2010
Samuelson, Economa, 16 ed. McGraw Hill, Espaa, 1999
Wonnacott Paul, Wonnacott Ronald, Economa, 4 ed. McGraw Hill, Espaa, 1992

Argentino(1) Datos al 30-06-2010

1

APUNTE DE CTEDRA:
Crecimiento, Fluctuaciones y Polticas Econmicas
Silvia London Maria Emma Santos- Flavia Poinsot
Introduccin
Hemos analizado que la ACTIVIDAD ECONMICA de un pas se mide a travs del
Producto Bruto Interno o el Producto Bruto Nacional. As, ao a ao obtenemos una cifra que
nos da cuenta de la magnitud de lo producido en un pas.
Por otro lado, es importante conocer si la actividad econmica aumenta o disminuye con el
transcurso de los aos: este es el problema del CRECIMIENTO ECONMICO. As, el
concepto de crecimiento econmico se refiere al incremento porcentual del PBI per
cpita de una economa en un perodo de tiempo.

Algebraicamente:
Crecimiento econmico (tasa de crecimiento) =

Donde:
PBIpc
2
: Producto bruto interno per cpita en el perodo 2
PBIpc
1
:

Producto bruto interno per cpita en el perodo 1
PBI: Variacin del producto bruto interno

Los valores suelen estar expresados en trminos reales para tener en cuenta los efectos de las
variaciones en los niveles de precios, es decir, deflactando el PBI.
El crecimiento es una medida del bienestar de la poblacin de un pas o regin econmica y
del xito de las polticas econmicas. Implcitamente, se supone que un elevado crecimiento
econmico es beneficioso para el bienestar de la poblacin, es decir que un elevado
crecimiento econmico sera un resultado deseado por las autoridades polticas y por la
poblacin de un pas.
Aunque el PBI es una de las medidas ms utilizadas, tiene inconvenientes que es necesario
tener en cuenta. Por ejemplo, el PBI no tiene en cuenta las externalidades, si el aumento del
PBI proviene de actividades genuinamente productivas o de consumo de recursos naturales, y
hay actividades que aumentan y disminuyen el bienestar o la produccin y que no son
incluidas dentro del clculo del PBI, como la economa informal o actividades realizadas por
fuera del mercado, como ciertos intercambios cooperativos o produccin para el
autoconsumo. Adicionalmente puede suceder que se evalen polticas econmicas mediante
el uso del crecimiento econmico en perodos de tiempo determinados sin tener en cuenta
transferencias intergeneracionales de recursos, como endeudamiento o consumo de recursos
no renovables. El crecimiento econmico tampoco tiene en cuenta lo que sucede con la
distribucin del ingreso. Usualmente se considera que una distribucin del ingreso ms
progresiva implica un mayor bienestar.
A pesar de todo esto, la medida de crecimiento econmico es muy til para analizar muchos
elementos de la economa y la poltica econmica.
A continuacin, observaremos una serie de PBI a precios de mercado anual de la Argentina:


2

Ilustracin 1Figura 1- Fuente:INDEC

Sin embargo, como se menciona ms arriba, el PBI per cpita no constituye un indicador
fiable del nivel de bienestar domstico, principalmente por su incapacidad de reflejar la
distribucin del ingreso. Por otra parte, para realizar comparaciones internacionales de nivel
de vida el PBI ajustado por el tipo de cambio de mercado (nominal) no es lo mejor porque no
refleja el poder adquisitivo real entre los diferentes pases y las diferencias en los precios
relativos. Por eso, algunos prefieren utilizar como medida indicativa el PBI ajustado por la
PPP (Paridad de Poder de Compra). Entonces, como se seal, una medida alternativa para
medir el PBI en dlares es la utilizacin del factor de conversin denominado PPP, que indica
que el PBI se modifica para reflejar el poder adquisitivo domstico para una canasta de bienes
equivalente entre pases.

Tabla 1- Nivel PBN/YBN, 2003, a precios corrientes con paridad del poder adquisitivo en U$S per cpita- Fuente:
World Development Report, 2005- The World Bank
Pas PBN per cpita
(a)
Crecimiento
1990-2003
PPP per cpita
(b)
(b) / (a)
Argentina 3650 3,3 10920 3,0
Bangladesh 400 3,5 1870 4,7
Bhutan 660 4,0 n.a. -
Cambodia 310 5,8 2060 6,6
Chile 4390 2,0 9810 2,2
Ecuador 1790 0,9 3440 1,9
Finland 27020 1,7 27.100 1,0
Greece 13720 4,2 19.920 1,5
Guatemala 1910 4,2 4060 2,1

3

Indonesia 810 6,4 3210 4,0
Kenya 1780 -0,7 1020 0,6
Senegal 550 6,0 1660 3,0
South Africa 2780 -2,0 10.270 3,7
Spain 16990 1,9 22.020 1,3
Sri Lanka 930 4,3 3730 4,0
Tanzania 290 3,5 610 2,1
Tunisia 2240 4,4 6840 3,0
Vietnam 480 6,1 2490 5,2

Cules son las causas del crecimiento econmico?
Las teoras econmicas de crecimiento se refieren al crecimiento de la produccin potencial, o
nivel de produccin de pleno empleo.
La opinin popular suele dar tres tipos de respuestas con respecto a las causas del crecimiento
econmico, todas basadas en el incremento en algn factor de la produccin:
1) La primera nos dice que la economa crece porque los trabajadores tienen cada vez
ms instrumentos para sus tareas, ms mquinas, es decir, mas capital. Para los
defensores de esta idea, la clave del crecimiento econmico est en la inversin.
2) La segunda respuesta es que los trabajadores con un mayor stock de conocimientos
son ms productivos y con la misma cantidad de insumos son capaces de obtener una
mayor produccin. Entonces la clave del crecimiento sera la educacin, que
incrementara el capital humano o trabajo efectivo.
3) El tercer tipo de respuesta nos dice que la clave est en obtener mejores formas de
combinar los insumos, mquinas superiores y conocimientos ms avanzados. Los
defensores de esta respuesta afirman que la clave del crecimiento econmico se
encuentra en el progreso tecnolgico.
En general, se considera que estas tres causas actan conjuntamente en la determinacin del
crecimiento econmico.
Las teoras de crecimiento econmico explican sus causas utilizando modelos de crecimiento
econmico, que son simplificaciones de la realidad que permiten aislar fenmenos que se
quieren estudiar. Estos modelos de crecimiento econmico no se refieren a ninguna economa
en particular, aunque s pueden ser contrastados empricamente. Ejemplos de modelos de
crecimiento econmico son el modelo de Solow, el modelo de Harrod Domar, el modelo de
Kaldor, el modelo AK, el modelo de Ramsey; modelos de crecimiento endgeno, como el
modelo de Romer, el modelo de Lucas o el modelo de Aghion y Howitt, etc.

Ciclos Econmicos
Volviendo al grfico de la Figura 1 podemos ver que, si bien los datos presentados son a
precios de mercado, es decir, poco podemos decir sobre los valores reales, es posible hacer
un par de apreciaciones. Obsrvese que el PBI muestra dos comportamientos claramente
diferenciados: por un lado, cierta fluctuacin en la serie. El comportamiento del PBI no es
lineal, sino que sigue un paseo irregular en el tiempo. Es este un comportamiento anmalo?
De ninguna manera: todas las economas padecen irregularidades en su actividad econmica,
que son conocidas como fluctuaciones econmicas. Si trazramos una lnea promedio del
comportamiento anual, podramos encontrar el segundo comportamiento que muestra este
grfico: la tendencia de la serie. Observando la figura 1, vemos que se muestra una tendencia
creciente en el PBI.


4

Ambos conceptos, fluctuaciones y tendencia, son analizados desde un punto de vista terico
en forma conjunta. Se trata de la teora de los ciclos o de las fluctuaciones econmicas. En
este caso se analiza el comportamiento del PBI en el corto plazo, mientras que el
fenmeno del crecimiento econmico se refiere a la tendencia del PBI en el muy largo
plazo (Dornsbusch, Fisher, Startz)
La definicin clsica de ciclo se debe a Burns y Mitchell (1946): Los ciclos econmicos son
una forma de fluctuacin que se encuentra en la actividad agregada de las naciones que
organizan su trabajo principalmente en empresas: un ciclo consiste en expansiones que
ocurren al mismo tiempo en mltiples actividades econmicas, seguidas de recesiones de
igual modo generales, contracciones y recuperaciones que se funden con la fase expansiva del
ciclo siguiente.
Vale decir que los ciclos representan fluctuaciones en la economa y su caracterstica es que
variables clave como el producto agregado, los productos sectoriales, las utilidades de las
empresas, los agregados monetarios, la velocidad del dinero, las tasas de inters de corto
plazo y el nivel de precios tienden a comportarse conjuntamente de un modo sistemtico.
Llamamos, entonces, ciclo econmico a los ascensos y descensos de la actividad
econmica; esto se aprecia o se observa, por ejemplo, en el PBI
El momento de la expansin mxima de la produccin durante un ciclo se denomina cima,
cresta o peak, con el cual se inicia un perodo de recesin (que si es muy profunda se
denomina depresin), el punto ms bajo se conoce como valle o fondo, luego del cual se
desarrolla la etapa de auge, expansin o crecimiento. Un ciclo econmico completo se
extiende desde un valle al siguiente pasando a travs de una cima.
La trayectoria de la variable econmica (PIB) posee una tendencia que es el resultado de los
factores que determinan el crecimiento de largo plazo de la economa. Se supone que las
variables que determinan el ciclo poseen escaso efecto sobre esta tendencia, as el ciclo
representa las desviaciones transitorias alrededor de una tendencia dada.
En la figura 3 se representa grficamente el patrn del ciclo econmico, identificando la
cima, el valle y la tendencia subyacente del producto.

Ilustracin 2- Ciclos econmicos

Fases del Ciclo Econmico
Si bien las fluctuaciones econmicas difieren de un pas al otro, tanto en su regularidad como
en su magnitud y en sus causas; por ejemplo los pases pequeos, fuertemente expuestos al

5

comercio internacional, muestran caractersticas distintas con respecto a los pases de gran
tamao, menos dependientes del intercambio, o tambin, los pases que dependen de la
exportacin de materias primas estn sujetos a diferentes tipos de shocks que los que exportan
manufacturas. Y, adems, el ciclo econmico no siempre se produce de una forma tan clara y
regular, incluso en un determinado pas. De todos modos es posible identificar y anticipar sus
fases. Usualmente, en la literatura se citan cuatro fases de un ciclo econmico:
Auge: Es el punto mximo del ciclo. La produccin y el ingreso han aumentado hasta niveles
muy altos, en muchos casos ms all de las potencialidades, generando cuellos de botella
(impedimentos difcilmente sorteables) para seguir aumentando la produccin. La demanda
agregada se encuentra en su punto ms alto, mientras que el nivel de desempleo en su punto
ms bajo. Los salarios y beneficios son mximos. La dificultad para hacer frente a la demanda
creciente provoca el incremento en los precios (inflacin)
Recesin: El aumento en el uso de los recursos (trabajo, capital, recursos naturales,
commodities, etc.) que se produce durante el auge, generalmente produce un aumento en los
niveles de precios. Asimismo, suelen producirse burbujas especulativas en mercados de
capitales o inmobiliarios. Puede llegar un momento en que las tasas de crecimiento del
producto disminuya, por ejemplo debido a la saturacin de la demanda para los precios que
aumentaron, lo que ocasiona un cambio en las expectativas generalmente traen aparejados una
disminucin en las tasas de crecimiento e inversin.
Depresin: luego de un perodo de estancamiento, puede suceder que se pase a una cada en
los niveles de produccin, inversin e ingreso. Durante una recesin, al disminuir la inversin
y la tasa de crecimiento del producto, puede suceder que ciertos sectores se vean muy
perjudicados. Esto puede estar acompaado por la cada de la tasa de inters y de los valores
de activos financieros. Luego de un perodo de tiempo, debido a los encadenamientos
existentes entre los distintos sectores (va demanda, liquidez, etc.), los problemas se trasladan
a otros sectores, ocasionando una cada general de la demanda y el ingreso, a este perodo se
lo denomina depresin. Durante la depresin las expectativas son claramente negativas, y los
valores de activos financieros pueden caer bruscamente.
Recuperacin: llega un punto en que la cada de precios, inversin, ingreso se frena. En este
momento, varios factores pueden desencadenar un cambio de expectativas: polticas pblicas,
recuperacin del mercado de valores, oportunidades de inversin en sectores cuyos precios
cayeron durante la recesin, etc. Durante la recuperacin, la inversin comienza a aparecer
nuevamente y as la demanda de trabajo y factores, pero la capacidad ociosa existente permite
lograr que la produccin se recupere sin que aumenten los precios y salarios. Si este proceso
de aumento de la inversin y nivel de precios contina, llega un momento en que los recursos
comienzan a ser escasos nuevamente y los precios comienzan a aumentar, por lo que entramos
a la fase de auge.

Tipologa de los ciclos econmicos
En la generacin de ciclos econmicos, durante el paso del corto al largo plazo, se pueden
distinguir dos tipos de ciclos econmicos generales: los llamados ciclos de stock, cortos o
pequeos debidos a Kitchin(1923), con una duracin promedio de 3 aos, los cuales no
necesariamente registran una crisis en el descenso; y los ciclos de inversin, de negocios o
medios debidos a Juglar(1889), con una duracin media de 7 aos, distinguindose por la
presencia tanto de auges como de crisis cclicas.
Cuando se analiza el crecimiento de la produccin en el largo plazo la demanda agregada, se
cree, no interviene y slo son las fluctuaciones de la oferta agregada las que provocan dicho
crecimiento. Pero sta, al igual que en el corto plazo, no tiende a crecer de manera uniforme
sino oscilatoria, formando lo que se conoce como ciclos de onda larga. En este sentido pueden

6

detectarse dos tipos de oscilaciones: los denominados ciclos de la construccin descubiertos
por Kuznets (1930) cuya duracin es de alrededor de 25 aos y por otra parte los ciclos de
Kondratieff(1935), de una duracin entre 50 y 60 aos en los cuales se observa que durante la
expansin los ascensos son prolongados y ms fuertes, las crisis son suaves y las recesiones
cortas; durante la depresin los ascensos son dbiles y cortos, las crisis muy fuertes y las
recesiones prolongadas hasta alcanzar el grado de depresiones econmicas generales.

Las teoras de los ciclos predominantes en la actualidad
La explicacin de los ciclos hoy es uno de los principales objetivos de la macroeconoma y su
investigacin es un rea muy controvertida. Hay varias explicaciones diferentes: el paradigma
keynesiano en sus mltiples variantes, el paradigma neo-clsico y el monetarista, para citar
slo las escuelas de pensamiento ms influyentes en este sentido.
Siguiendo un enfoque de impulso-propagacin, es posible observar los ciclos como resultados
de perturbaciones aleatorias (impulsos) que impactan en el sistema econmico y
desencadenan un patrn cclico. Los ciclos son recurrentes porque llegan nuevos impulsos
que perturban el equilibrio de la economa. Cada uno de estos impulsos se propaga en una
forma que depende de la estructura subyacente del sistema econmico. Los mecanismos que
propagan las fluctuaciones cclicas luego del impulso inicial son materia de discusin.
Los impulsos o shocks que producen fluctuaciones econmicas podemos distinguirlos en tres
categoras: Los shocks de oferta que impactan directamente del lado de la produccin como
los avances en el conocimiento tecnolgico, los cambios climticos, los desastres naturales,
los descubrimientos de los recursos naturales o las variaciones en los precios internacionales
de las materias primas. Los shocks de poltica que son consecuencia de decisiones tomadas
por las autoridades econmicas e influyen directamente del lado de la demanda agregada
como las variaciones en la poltica monetaria, la fiscal y la cambiaria bajo un rgimen de
cambio fijo o de flotacin controlada. Los shocks de demanda privada como los movimientos
en la inversin o el consumo del sector privado que pueden provocarse por cambios en las
expectativas sobre la marcha de la economa.
UNA NOTA SOBRE ESCUELAS DE PENSAMIENTO ECONMICO

Los ciclos en el Paradigma keynesiano
En la visin de Keynes, la inversin privada es la fuente principal de impulsos que
desencadenan fluctuaciones econmicas; las decisiones de inversin dependen de las
expectativas sobre la rentabilidad futura, las cuales tienden a ser inestables. Su hiptesis fue
que las fluctuaciones en la inversin, provocada por cambios en los animals spirits,
conducan a desplazamientos en la demanda agregada y, a travs de ella, en el producto
agregado. Detrs de este enfoque subyace el supuesto de rigidez del salario nominal, de modo
que las fluctuaciones en la demanda agregada se muestran como fluctuaciones en el producto,
no simplemente como cambios en el nivel de precios.
El problema es que el conocido multiplicador keynesiano explica el proceso por el cual el
producto crece ante una expansin en la inversin, pero este multiplicador es suave y no
provoca ciclos. Debe haber entonces un mecanismo de propagacin que explique las
fluctuaciones cclicas; aqu aparece el principio del acelerador que es una teora explicativa
de los cambios de la inversin. Este sostiene que el nivel de sta depende del ritmo de
crecimiento de la produccin. Cuando la produccin esta creciendo, la inversin neta ser
positiva, mientras que ser nula cuando la produccin se mantiene estable a un determinado
nivel, an cuando ste sea elevado. Este principio es un factor desencadenante de la
inestabilidad econmica, ya que cambios en el nivel de produccin se magnifican en cambios
mas acusados de la inversin.

7

Segn los nuevos keynesianos, el ciclo econmico tiene su origen en la existencia de fallos de
mercado concretados en fricciones nominales en la demanda o en rigideces reales en los
precios. No obstante reconocen que oscilaciones en la oferta monetaria provocan
fluctuaciones y generan ciclos, de forma que el dinero no es neutral.

Los ciclos en el paradigma monetarista.
En amplios crculos profesionales se juzga que en Estados Unidos muchas recesiones han sido
causadas deliberadamente por la Reserva Federal al practicar una poltica monetaria
contractiva hasta el punto de crear una recesin con el fin de reducir la inflacin. Friedman y
Schwartz (1963) mostraron que los principales ciclos en el producto estadounidense venan
precedidos con frecuencia por cambios importantes en la base monetaria.
Segn la escuela de los ciclos monetarios, si existe informacin asimtrica las oscilaciones de
la oferta monetaria ocasionarn fluctuaciones en el output. La base para este resultado es que
los agentes econmicos son engaados por la expansin monetaria ya que no disponen de
informacin completa. Los productores piensan que el incremento de los precios se aplica
slo a sus propios productos, lo cual implicara simplemente un cambio en precios relativos y
no en el nivel general de precios. Los trabajadores estn dispuestos a ofrecer ms trabajo
porque perciben equivocadamente que el aumento en salarios nominales se trata de un
incremento en los salarios reales. Con informacin completa los trabajadores no ofreceran
ms trabajo y las empresas no aumentaran su produccin.

Los ciclos en el paradigma neo-clsico
Para los nuevos clsicos no es necesario suponer rigideces de precios o salarios para generar
los ciclos. Los ciclos son fenmenos de equilibrio que se pueden presentar en mercados
competitivos con precios y salarios flexibles. Desde una ptica keynesiana los ciclos se deben
prioritariamente a alteraciones en la demanda agregada. Para los clsicos, sin embargo, el
nfasis hay que ponerlo en la oferta agregada y en cualquier caso siempre ser el fruto de un
comportamiento racional.
Robert Lucas (1973) argumenta que los cambios anticipados en la oferta monetaria no deben
tener efecto alguno sobre el producto, sino slo sobre los precios, suponiendo que todos los
agentes entienden el funcionamiento de la economa y tienen expectativas racionales. Slo los
cambios no anticipados o sorpresivos en la poltica monetaria pueden impactar sobre el
producto.
La llamada teora de los ciclos econmicos reales es resultado de la implicacin terica del
enfoque de las expectativas racionales y de la concepcin emprica de que las perturbaciones
de la demanda agregada no son una fuente importante de fluctuaciones. Esta teora parte de la
idea de que el cambio tecnolgico es el tipo de perturbacin econmica ms importante detrs
de las fluctuaciones en la economa basndose en las ideas de Joseph Schumpeter. Estos
shocks tecnolgicos se propagan en mercados perfectamente competitivos y se rechaza
explcitamente la idea de que la fuente de las fluctuaciones econmicas pueda encontrarse en
shocks de demanda o de poltica.
Algunos modelos de ciclo econmico real permiten perturbaciones de distinta naturaleza a los
shocks tecnolgicos, como los desplazamientos del gasto fiscal, pero la propagacin sobre el
producto depende de los desplazamientos intertemporales en la oferta laboral ms que de los
cambios en la demanda agregada como en los modelos keynesianos. En este sentido el
enfoque falla en la evidencia.
Un supuesto crucial es que la tecnologa puede avanzar o retroceder, estos ltimos producen
las recesiones, pero la nocin de un retroceso tecnolgico parece rara. Es verdad que existen
shocks negativos de oferta (mal tiempo, desastres naturales, cambios en trminos de

8

intercambio) pero cuesta creer que ello sea la causa de las recesiones en un pas. Adems esta
teora tiende a ignorar la evidencia de que los cambios en el nivel nominal del dinero parecen
haber jugado un papel importante en la activacin econmica de varios pases.

Las polticas econmicas anti cclicas
Las economas occidentales han experimentado en los ltimos decenios unas fuertes tasas de
Crecimiento Econmico, pero esas fases de expansin se ven seguidas inexorablemente por
fases de desaceleracin (muy bajas tasas de Crecimiento) o incluso Recesin ( Crecimiento
negativo de la economa durante dos trimestres seguidos o ms), para despus pasar a una
nueva recuperacin y expansin econmica.
A lo largo de la historia hemos aprendido que el Estado puede jugar un importante papel
estabilizando el ciclo, es decir enfriando la economa en pocas expansivas (muchas veces
inflacionarias) y animndola en fases recesivas; pero tambin sabemos que el Estado y sus
polticas econmicas pueden ser los desencadenantes de fuertes recesiones econmicas.
Cuando una economa muestra altos niveles de desempleo y sus factoras reflejan un exceso
de capacidad productiva sin utilizar es obvio que los recursos no estn siendo eficazmente
utilizados por el sistema de Mercado. La cuestin es, cul es la causa de la infrautilizacin de
los Recursos? John Maynard Keynes crea que era debida a un fallo del Mercado. La solucin
de Keynes consista en aumentar los Gastos del Gobierno para emplear la mano de obra
parada y los Recursos de Capital no utilizados y mantener las Rentas personales.
Para comprender las polticas del Estado, debemos recordar que toda decisin sobre el
presupuesto pblico se denomina poltica fiscal, mientras que toda decisin sobre la cantidad
de dinero en una economa se denomina poltica monetaria. La primera la establece el
Estado, la segunda el Banco Central. Este ltimo tambin se encarga de decisiones sobre tipo
de cambio. La combinacin de polticas econmicas monetarias (relativas al tipo de cambio)
con polticas fiscales que afecten las importaciones o exportaciones del pas con el resto del
mundo se denominan polticas comerciales o de comercio exterior.
Recordemos tambin que el presupuesto primario del Estado, tambin llamado DEFICIT
PRIMARIO, est formado por sus gastos menos sus ingresos (los ingresos genuinos del
Estado se derivan slo de los impuestos) menos las transferencias netas:
D = G T SUB
Un incremento en el gasto del gobierno (G) y/o una disminucin de los impuestos aumenta la
demanda agregada y el nivel de actividad, por lo que estamos en presencia de una
POLITICA FISCAL EXPANSIVA. Por ello, la poltica keynesiana basada en la
predominancia de la demanda agregada en la economa, propugnaba para pocas de recesin
un incremento en el gasto pblico. Es conocido el ejemplo (ilustrativo) de Keynes, quien
deca que para salir de la recesin el Estado deba contratar obreros para cavar pozos, y otros
para volver a taparlos. Con un gasto no especficamente productivo, a travs del efecto
multiplicador, se lograra un incremento en la demanda con el consiguiente incremento en la
produccin, en los ingresos y nuevamente en la demanda.
Keynes tambin propiciaba una POLTICA MONETARIA EXPANSIVA para salir de la
recesin, a excepcin de aquellos casos en los que la tasa de inters es extremadamente baja
1
.
El Gobierno, mediante la Poltica Anti cclica o de estabilizacin, intentara as evitar que las
variaciones de la tasa de Crecimiento provoquen fuertes desequilibrios. Se trata de evitar las
recesiones largas, e intentar que la expansin sea duradera y sostenida, para lo cual se

1
Esta situacin es conocida como Trampa de la Liquidez. No es objeto del presente curso adentrarse en la
explicacin de este escenario econmico, para una lectura complementaria puede verse Mochn y Beker.

9

establecen POLITICAS MONETARIAS Y FISCALES CONTRACTIVAS O
RESTRICTIVAS. Ejemplos de estas ltimas son la disminucin de la oferta monetaria, el
incremento de los impuestos y la disminucin del Gasto Pblico.
Otros economistas cuestionan la conveniencia de la intervencin del Estado y las razones de
esta intervencin. Para muchos la intervencin estatal a travs de la Poltica Econmica,
distorsiona ms que equilibra (ver apartado sobre escuelas de pensamiento). Por ejemplo, una
Poltica Monetaria en exceso expansiva podra tener efectos contraproducentes, porque la
gente sabe que un aumento en la cantidad de dinero puede traer inflacin lo que perjudicara
al Crecimiento.
As es que para muchos economistas el ciclo tiene un origen poltico: en pocas pre
eleccionarias los mandatarios de turno buscan la reeleccin (propia o de su partido) a partir de
polticas expansivas, debiendo luego ajustar el presupuesto (y por lo tanto provocar un ciclo
contractivo) en un futuro. Adems la participacin excesiva del sector pblico, en algunos
pases occidentales por encima o prxima al 50%, supone para muchos la posible prdida de
dinamicidad del sector privado que en alguna medida puede quedar expulsado de la economa
por el sector pblico (efecto expulsin).
Los libros de texto de la posguerra, liderados por el Economics de Paul Samuelson, se
centraron fundamentalmente en los auges y cadas de la economa y en la forma en la que la
poltica del Gobierno podra influir sobre el Ciclo Econmico. Los economistas keynesianos
abogaron por la gestin anti cclica de la Demanda. Incluso Milton Friedman, economista que
defiende la no intervencin, centr sus investigaciones en la forma de estabilizar la economa
a travs de la Poltica Monetaria.
Despus vinieron aos en que los economistas han hecho ms hincapi en la importancia del
Crecimiento Econmico y del aumento del nivel de vida ms que de las fluctuaciones en el
ciclo. Ahora, el pndulo parece que ha vuelto a girar y la preocupacin se vuelve a centrar en
la Recesin y el Desempleo.

Actualmente, algunos economistas estn respaldando la Poltica Fiscal y monetaria
compensatoria (la expansin del Gasto pblico, el aumento del Dficit pblico y la expansin
de la cantidad de Dinero) como forma de salir de la situacin crtica en que se encuentra
Europa. En los ltimos cincuenta aos el objetivo de mantener el Empleo, el Crecimiento y la
estabilidad de Precios se ha convertido en una justificacin para la intervencin del Estado.
La promocin de estos objetivos est a cargo de funcionarios y polticos (dirigidos por los
Ministros de Economa y Finanzas) y de instituciones como pueden ser los Bancos Centrales.
Estos policy-makers deben tener capacidad para calmar las reacciones exageradas de los
mercados, despejar incertidumbres de los agentes econmicos y manejar los tipos de Inters,
los Impuestos y el Gasto pblico a fin de dar la orientacin adecuada a la Poltica
Econmica.
http://www.eco-finanzas.com/diccionario/P/POLITICA_ANTICICLICA.htm

Algunos pases crecen ms que otros...
Un anlisis interesante de hacer sobre el crecimiento econmico es el crecimiento relativo.
Para tal fin, se compara el crecimiento de determinado pas con otro que se considera ha
tenido un muy buen desempeo en su historia econmica (lo que ms adelante llamaremos
un pas desarrollado). A modo de ejemplo, analizaremos el caso de la Argentina en relacin
a Estados Unidos.

10

El prximo grfico muestra la trayectoria del ingreso per cpita argentino expresado como
porcentaje del ingreso per cpita de EEUU. Se trata de la medida del progreso econmico que
importa realmente. El grfico comprende cuatro grandes fases:
Primero, salta a la vista la extraordinaria convergencia ocurrida entre 1881 y 1905. Se
abri paso a partir de la capitalizacin de la ciudad de Buenos Aires, un smbolo de la
reconciliacin definitiva de la provincia de Buenos Aires con el resto de la Nacin, y
de la conquista del desierto, que resolvi el problema de las invasiones indgenas,
entre otros cambios polticos e institucionales que suministraron un mayor horizonte
para la inversin. En esta fase la poblacin se multiplic por un factor de 2.1, y el
ingreso per cpita pas de un 34% del ingreso per cpita de EEUU a un 85%. El PBI
absoluto se multiplic por un factor de 7.5 en 25 aos, el corto lapso de una
generacin. Esta aritmtica se hizo famosa como el milagro econmico argentino. La
ruptura del orden econmico internacional que provoc la primera guerra mundial
determin el abrupto final de esta fase.
Entre 1918 y 1939, fase siguiente que incluye la Gran Depresin, el ingreso per cpita
relativo se estabiliz en torno del 60%. A partir de 1940, tras experimentar fuertes
oscilaciones a raz de la segunda guerra mundial, el primer gobierno peronista y los
mejores trminos de intercambio del siglo, el ingreso per cpita relativo se estabiliz
en torno de 50% en 1958. Fluctu entre un 45% y un 50% hasta 1975. Este ao
finaliz una larga fase de divergencia relativa. Durante ella, el ingreso per cpita
argentino creca pero a menor ritmo que el ingreso per cpita del pas lder.
En la tercera fase el pas experiment una divergencia absoluta. Entre 1975 y 1990 el
ingreso per cpita baj en medida absoluta. En consecuencia, el ingreso per cpita
relativo baj por partida doble, pues el ingreso per cpita de EEUU sigui creciendo
normalmente. En menos de una generacin, el ingreso per cpita relativo cay de 50%
a 29%. Un grupo de 17 pases entre los que figuran Irak, Nicaragua y Hait, Zambia,
Uganda, Zaire, Somalia y otros africanos, experiment en este perodo un colapso
similar. La posicin econmica relativa de Argentina volvi as al punto de partida
110 aos despus.
La cuarta fase es historia fresca. Hubo una apreciable recuperacin hasta 1998, un
retroceso hasta 2002, cuando el ingreso per cpita relativo toc 27%, el mnimo de la
serie, y desde entonces otra importante recuperacin. Aun as, el ingreso per cpita
relativo rondara 34% este ao.


11

Ilustracin 3- Figura 3

En busca del estancamiento
Aunque creo que es otro debate distinto [no el del estancamiento], vamos a ver cuando fue
que Argentina se alej del resto del mundo, en trminos de PBI per cpita [en dolares
internacionales Geary-Khamis de 1990]. Para eso vamos a comparar el PBI argentino con el
de los Estados Unidos. Los grficos muestran qu porcentaje del PBI per cpita de EEUU
representa el de Argentina.

Miren los grficos....
Durante los primeros aos del siglo XX Argentina llega a tener un PBI per cpita que es un
75% [80% en el pico] del de EEUU. Cae brutalmente hasta el 55% en 1917, aunque se
recupera y oscila alrededor del 65% en los aos siguientes. A principios de la dcada del 30
sube a 75% [porque la crisis pega ms duro en EEUU que en Argentina].

12

En los 10 aos siguientes cae abruptamente, y, luego de una recuperacin parcial, llega a
45%, valor mnimo hasta entonces.

Este 45% alcanzado en 1952 va a ser prcticamente el valor ms bajo durante los siguientes
20 aos. Durante este perodo, 1953-1974, el PBI per cpita de Argentina deja de caer en
trminos relativos al de EEUU. Si bien no cae, tampoco crece. Para 1974, ltimo ao antes
del Rodrigazo, la relacin entre ambos PBIs era igual que en 1951.

A partir del Rodrigazo la cada es pronunciada. En el pozo de la crisis, 2001, nuestro PBI per
cpita no era ni un tercio del estadounidense.

13

Viendo todo esto, analicemos de nuevo la proposicin tan usada de que "el estancamiento
comenz en la posguerra"...
-Es claro que el increble nivel de principios del siglo XX no se mantiene y hay una primera
cada durante la Primera Guerra Mundial [los valores del 70% no los alcanza ms, salvo un
par de aos de la crisis del 30].
-Entre la dcada del 30 y comienzo del 50 tambin hay una cada, de valores de alrededor del
65% al 45/50%
-Entre el 50 y 1974 se mantiene entre 45/50%
-Desde 1975 cae hasta un mnimo de 30% en 2001.

CONCLUSIN:
La "decadencia Argentina" [si se la mide comparando su PBI per cpita con el de EEUU]
comenz a mitad de la dcada del 10. Sigui hasta mediados de los 50. Ah se detuvo hasta
mediados de los 70s. En 1975 se retom hasta 2001.
El perodo de posguerra, que muchos marcan como el inicio de la decadencia, fue uno de los
pocos perodos en donde Argentina no perdi terreno. El estancamiento [relativo] est,
entonces, en dos grandes perodos: (1) 1917-1952 [aunque la dcada del 20 es estable]; (2)
1975-2001.
http://homo-economicus.blogspot.com/2007_03_01_archive.html

Bibliografa
ALMADA Pablo DAZ: http://www.econlink.com.ar/ciclos-economicos
http://www.econlink.com.ar/economia/crecimiento/crecimiento.shtml
http://homo-economicus.blogspot.com/2007_03_01_archive.html
http://www.jorgeavilaopina.com/?m=2006053- http://www.eco-
finanzas.com/diccionario/P/POLITICA_ANTICICLICA.htm

2
Sobre los datos: La serie del PBI argentino surge del empalme de tres series primarias: la serie reconstruida por
Roberto Corts Conde para el perodo 1875-1935, la serie de Fundacin Mediterrnea para el perodo 1936-1961
y series oficiales para el perodo 1962-2005; ms un pronstico de crecimiento de 7.5% para 2006. La serie de la
poblacin argentina surge del empalme de dos series primarias: la serie de Corts Conde para el perodo 1875-
1912 y la serie de Fundacin Mediterrnea para el perodo 1913-1990, ms estimaciones propias para el tramo
final hasta 2006. Con el objeto de convertir a dlares de 1985 el ingreso per cpita argentino as calculado, se
adoptaron las cuatro bases de comparacin que sugiere Corts Conde: que el ingreso per cpita argentino era un
40.4% del ingreso per cpita de EEUU en 1875, un 68.2% en 1899, un 63.4% en 1913 y un 68.8% en 1929. De
esta forma, se obtuvieron cuatro series del ingreso per cpita argentino en dlares, que fueron luego promediadas

14

para obtener una serie final. Por ltimo, la serie de ingreso per cpita relativo que ilustra el grfico surge del
cociente entre la serie final de ingreso per cpita argentino en dlares y un promedio mvil de la serie de ingreso
per cpita de EEUU calculada por Angus Maddison.
3
Sobre los datos: La serie del PBI argentino surge del empalme de tres series primarias: la serie reconstruida por
Roberto Corts Conde para el perodo 1875-1935, la serie de Fundacin Mediterrnea para el perodo 1936-1961
y series oficiales para el perodo 1962-2005; ms un pronstico de crecimiento de 7.5% para 2006. La serie de la
poblacin argentina surge del empalme de dos series primarias: la serie de Corts Conde para el perodo 1875-
1912 y la serie de Fundacin Mediterrnea para el perodo 1913-1990, ms estimaciones propias para el tramo
final hasta 2006. Con el objeto de convertir a dlares de 1985 el ingreso per cpita argentino as calculado, se
adoptaron las cuatro bases de comparacin que sugiere Corts Conde: que el ingreso per cpita argentino era un
40.4% del ingreso per cpita de EEUU en 1875, un 68.2% en 1899, un 63.4% en 1913 y un 68.8% en 1929. De
esta forma, se obtuvieron cuatro series del ingreso per cpita argentino en dlares, que fueron luego promediadas
para obtener una serie final. Por ltimo, la serie de ingreso per cpita relativo que ilustra el grfico surge del
cociente entre la serie final de ingreso per cpita argentino en dlares y un promedio mvil de la serie de ingreso
per cpita de EEUU calculada por Angus Maddison.

Economia PDF

Caricato da

Informazioni sul documento

Titolo originale

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

Economia PDF

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SUR DEPARTAMENTO DE ECONOMA

la relacin real indica que se intercambian 40 unidades

la relacin indica que se intercambian 0.025 unidades

, este tipo de cambio real mide el precio de una cesta de

la canasta tiene un valor de 100 u$d en Argentina. Se supone

Potrebbero piacerti anche