UNIVERSIDAD GALILEO

MAESTRIA EN VALUACION DE BIENES INMUEBLES Y

DESARROLLO INMOBILIARIO (MBI)

CURSO: FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS INMOBILIARIOS








Anlisis de riesgo en proyectos de inversin

















Informe gerencial.

El anlisis de riesgo tiene su fundamento e importancia en los ltimos aos
debido a la incertidumbre e inestabilidad que se puede tener en una economa y por
todos los problemas a nivel mundial. El riesgo de un proyecto se define como la
variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados.

En el anlisis o evaluacin de un proyecto, el riesgo se presenta con
frecuencia, el riesgo considera que los supuestos de la proyeccin se basan en
probabilidades, es decir, existen riesgos, cuando los posibles escenarios con sus
resultados se conocen y existen antecedentes para estimar su distribucin de
frecuencia. Es importante entender cmo hacer un estudio o anlisis al momento de la
elaboracin de un proyecto para obtener buenos resultados y as reconocer cuando o
de qu manera se presenta el riesgo.

Para incluir el efecto del factor riesgo en la evaluacin de proyectos de
inversin se han desarrollados diversos mtodos o enfoques que no siempre
conducen a un idntico resultado.

En el riesgo se pueden identificar dos componentes, el Riesgo General basado
en el entorno econmico y la poltica econmica de un pas (riesgo pas) y el Riesgo
Especfico asociado a las particularidades propias de cada negocio.

Uno de los mtodos ms tratados es a travs de la distribucin de
probabilidades de los flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersin de estos
flujos es muy alta, mayor ser el riesgo inherente a un proyecto de inversin.








Anlisis de Riesgo en los Proyectos de inversin.

El riesgo en los proyectos
El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja reales
respecto a los estimados. Mientras ms grande sea esta variabilidad, mayor es el riesgo del
proyecto. De esta forma, el riesgo se manifiesta en la variabilidad de los rendimientos del
proyecto, puesto a que se calculan sobre la proyeccin de los flujos de caja.

Mtodos para tratar el riesgo
Para incluir el efecto del factor riesgo en la evaluacin de proyectos de inversin se han
desarrollados diversos mtodos o enfoques que no siempre conducen a un idntico resultado
estos mtodos son:
-Criterio subjetivo.
Se basa en consideraciones de carcter informal de quien toma la decisin, no
incorporando especficamente los riesgos del proyecto, salvo en su apreciacin personal.
-Basado en mediciones.
Estadsticas son quizs lo que logran superar en mejor forma, aunque no
definitivamente, el riesgo asociado a cada proyecto. Analizan la distribucin de probabilidades
de flujos futuros de caja para presentar a quien tome la decisin de aprobacin o rechazo los
valores probables de los rendimientos y de la dispersin de su distribucin de probabilidad.
-Diferente de inclusin del riesgo en la evaluacin.
Es el del ajuste a la tasa de descuento. Con este mtodo, el anlisis se efecta slo
sobre la tasa pertinente de descuento, sin entrar a ajustar o evaluar los flujos de caja del
proyecto. Si bien este mtodo presenta serias deficiencias, en trminos prcticos es un
procedimiento que permite solucionar las principales dificultades del riesgo.

-Anlisis de rbol de decisiones.
Combina las probabilidades de ocurrencia de los resultados parciales y finales para
calcular el valor esperado de su rendimiento. Aunque no incluye directamente la variabilidad de
los flujos de caja del proyecto, ajusta los flujos al riesgo en funcin de la asignacin de
probabilidades.
El ltimo mtodo que se estudia en este texto es el anlisis de la sensibilidad, que si
bien es una forma de considerar el riesgo. La aplicacin de este criterio permite definir el efecto
que tendra sobre el resultado de la evaluacin cambios en uno o ms de los valores estimados
en sus parmetros.

Tipos de riesgos que enfrentan los proyectos

-Riesgos de costo.
Sobrepasar los costos de desarrollo previstos, cambios en el alcance y los
requerimientos de la parte del cliente, mala estimacin de los costos durante la fase de
inicializacin
-Riesgos de calendario.
Sobrepasar el calendario previsto a la estimacin del tiempo necesario, Incremento de
esfuerzos en la resolucin de problemas tcnicos, operacionales o externos, mala asignacin
de recursos o asignacin de recursos no planeada, mayor prioridad en otro proyecto, perdida
de recursos humanos no prevista.
-Riesgos tecnolgicos.
Problemas con tecnologas no controladas o problemas para entender complejidad de
nuevas tecnologas requeridas por el proyecto, usar herramientas mal adaptadas, usar
herramientas no aprobadas o con fallas, problemas de hardware/software, problemas de
integracin de las diferentes partes del proyecto desarrolladas en paralelo.
-Riesgos operacionales.
Mala resolucin de problemas no planeados, falta de liderazgo en el equipo, falta de
comunicacin, falta de motivacin del equipo, riesgos de monitoreo y de implementacin.
-Riesgos externos.
Cambios en el mercado que vuelven el proyecto obsoleto, mala administracin de los
oponentes al proyecto, cambios legales, cambios de normas, estndares, con impacto sobre el
proyecto, desastres naturales (fuego, inundacin, terremoto, otros.).
Es notable que el control del riesgo asegure el xito de cualquier proyecto ya que este
toma en cuenta todos los factores que pueden ocasionar el retraso o el fracaso del mismo. El
control del riesgo tiene que estar incluido en una buena planificacin estratgica ya que esto
determinara la finalizacin en tiempo y calidad del proyecto.
El riesgo de un proyecto de inversin puede ser definido como la volatilidad o
variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la
viabilidad de estos flujos mayor ser el riesgo a que se encontrar sometido el proyecto de
inversin. El anlisis de riesgo tiene su fundamento e importancia en los ltimos aos debido a
la incertidumbre e inestabilidad que se puede tener en una economa.
En el riesgo se pueden identificar dos componentes, el Riesgo General basado en el
entorno econmico y la poltica econmica de un pas (riesgo pas) y el Riesgo Especfico
asociado a las particularidades propias de cada negocio.

Anlisis de riesgo

-Anlisis cualitativo de riesgos
Es un proceso que permite evaluar el impacto y la probabilidad de los riesgos identificados
este riesgo se mide a travs de dos parmetros:
Probabilidad: es la posibilidad de que el riesgo pueda ocurrir.
Impacto: es el efecto sobre los objetivos del proyecto, si el riesgo se materializa ms de
una ocasin, aparece un tercer parmetro que es la frecuencia que puede repetirse un
riesgo a lo largo de un proyecto, es preciso contar con informacin precisa; esto implica
examinar; el grado de conocimiento del riesgo, la informacin disponible, y la calidad e
integridad de la informacin. Para medir probabilidad e impacto pueden utilizarse escalas
numricas y no numricas.

-Anlisis cuantitativo de riesgos
Esta tcnica se realiza despus del anlisis cualitativo de riesgo. Las herramientas
utilizadas en el anlisis cuantitativo con entrevistas, Anlisis de rbol de decisiones entre otros.

Objetivos y generalidades del anlisis y administracin del riesgo
Los objetivos del anlisis y administracin del riesgo en un proyecto de inversin son las
siguientes:
Determinar, con alguna medida cuantitativa, cual es el riesgo al realizar determinada
inversin monetaria.
Administrar el riesgo de tal forma que prueba prevenirse la bancarrota de una empresa.


Critica de la teora actual del riesgo
Todas las tcnicas que utilizan conceptos probabilistas suponen que los valores
asignados a las probabilidades ya estn dados o que se pueden asignar con cierta facilidad. La
probabilidad de que ocurra un evento se expresa por medio de un nmero que representa la
probabilidad de ocurrencia, la cual se determinada analizando la evidencia disponible
relacionada con la ocurrencia del evento. De esta manera, la probabilidad puede
conceptualizarse como un estado de la mente, porque representa la creencia en la posibilidad
de que ocurra determinado evento. As, esta creencia se convierte en una probabilidad
subjetiva y a pesar de esto, la probabilidad es parte integral de la toma de decisiones
econmicas.


Cmo se mide el riesgo en un proyecto?

Uno de los mtodos ms tratados es a travs de la distribucin de probabilidades de los
flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersin de estos flujos es muy alta, mayor ser
el riesgo inherente a un proyecto de inversin. Las formas precisas para medir estas
dispersiones pueden realizarse con los siguientes mtodos:
Desviacin estndar
Dependencia e independencia de los flujos de cajas en el tiempo.
El ajuste a la tasa de descuento.
Equivalencia a incertidumbre y el tradicional rbol de decisin.

Conclusiones y recomendaciones

Estudiando y analizando este material, se descubre grandes tcnicas para atacar el
riesgo en un proyecto determinado. Hoy en da hay muchas de estas para hacer la evaluacin
o el anlisis de ste, cuyas aplicaciones permiten hacer una evaluacin de un proyecto las
cuales no dejan de tener limitaciones para trabar sobre las bases de predicciones futuras,
logrando incorporar de esta manera la medicin del factor riesgo. A veces la falta de
conocimiento al momento de la elaboracin de un proyecto, es una desventaja muy grande,
porque no se sabe que podemos encontrar de obstculo que nos impida avanzar a terminar
este, para tener los resultados esperados. Lo que se busca con este material es dejar un
aprendizaje en las personas que lo estudien y as cuando se pretenda desarrollar un proyecto
contar con las tcnicas adecuadas, sabiendo hacer sus anlisis respectivos, de esta forma
estar seguro que ningn tipo de riesgo se avecine en ese momento, aunque siempre van existir
riesgos pero estaremos preparados para combatirlos.



Bibliografa

http://www.eoi.es/blogs/estefanykaryelindeaza/2011/12/18/analisis-de-riesgo-de-un-
proyecto/
Preparacin y Evaluacin de proyectos segunda edicin- NASSIR SAPAG CHAIN Y
REINALDO SAPAG CHAIN
Evaluacin de proyectos - GABRIEL BACA URBINA