Estados Unidos una economa que no detiene su marcha

En el grafico anexo podemos observar como en el segundo trimestre del ao

Estados Unidos creci a un ritmo del 4% anual, un porcentaje apenas ms bajo
que en cuarto trimestre del ao 2011 o el tercer trimestre del ao 2013.
En enero la economa americana sufri un contraccin del 2,1%, producto de la
fuerte ola de frio que vivi Estados Unidos.
Se espera que en los dos prximos trimestres el crecimiento de la economa
americana se ubique en torno del 3% anual, lo que podra dejar como resultado un
crecimiento anual del 2,5%.
En el ao 2001 la economa americana creci el 1,6% anual, en el ao 2012 el
2,3% anual, mientras que en el ao 2013 creci el 2,2% anual, con una fuerte
aceleracin en la segunda parte del ao. En promedio la economa americana
creci en el periodo 2011-2013 el 2% anual, y en el ao 2014 podra crecer a un
ritmo del 2,5% anual.
Esto depender de cmo evolucionara la economa en los prximos meses.


Antes de pasar a mayores detalles, deberamos afirmar que la economa
americana creo 1,39 millones de empleos en el primer semestre, que es la cifra
ms alta despus de la recesin del ao 2008. La tasa de inflacin subyacente,
neta de energa y alimento, se increment el 2,0%, que es la cifra ms elevada de
los ltimos aos. El mix de mayor empleo, inflacin y crecimiento nos podra llevar
a una suba de la tasa antes de lo pensado.
El nico tema que nos queda como duda, es el aumento de 35.200 a 93.400
millones de dlares de los inventarios, esto representa el 40% de la suba del PBI.
No se sabe si esta suba es para reponer los inventarios que bajaron en el primer
trimestre, o es una suba de inventarios para enfrentar las ventas de fin de ao. Si
fuera lo segundo estaramos viendo una suba falsa del PBI, si fuera lo primero,
deberamos ver en el prximo trimestre una nueva suba de inventarios, y la
economa crecera por encima de lo esperado.
Pasando al grafico anexo, el consumo de bienes personales que es la primera
columna, subi el 6,2%. El consumo de servicios personales el 0,7%. La inversin
privada nacional creci el 17%, lo que denota que se sigue apostando por una
fuerte mejora en productividad y competitividad. Las exportaciones subieron el
9,5% y las importaciones el 11,7%. El gasto gubernamental solo el 1,6% anual.


Conclusiones:
.- La economa americana muestra una fortaleza muy importante. Si vuelven a
cargar inventarios, el crecimiento del tercer trimestre se ubicar muy por encima
del 3%, y ya hay analistas que presagian una correccin a la suba de la cifra
informada para el segundo trimestre, que pasara del 4,0% al 4,5% anual.
.- La suba de las importaciones habla a las claras de una economa en marcha. La
mayor extraccin de petrleo en Estados Unidos hace que la crisis de medio
oriente no interfiera en el crecimiento de la economa americana.
.- El gasto pblico aumenta por debajo de la inflacin esperada, y la economa
americana comienza a tener supervit fiscal.
.- La mejora en los dividendos de empresas aliento el mayor gasto en consumo de
las personas, esto sumado a un mayor nivel de empleo.
.- Estados Unidos est creando 230.000 empleos por mes, si en julio superase esa
cifra, estaramos creciendo muy fuerte, y la tasa de desempleo podra ubicarse por
debajo del 6% para fin de ao.
.- Todo hace presumir un escenario ms ajustado para la tasa de inters, con
expectativa de suba. En el grfico anexo vemos la tasa de retorno de los bonos de
tesorera a 5 aos, con una fuerte resistencia en 1,8%, ahora cotiza en 1,77%
anual, si supera la marca del 1,8% anual, estaramos presagiando un valor de
2,3% a corto plazo.
.- En el caso de la tasa de retorno de los bonos de tesorera a 10 aos, que se
ubica en torno del 2,5%, podra trepar a niveles del 3,0% anual como mnimo y la
tasa a 30 aos que se ubica en niveles del 3,2% anual podra subir a niveles del
3,5% anual.
.- Estamos viendo un escenario de suba de tasas cortas, con compresin en las
relaciones de precio con las tasas de largo plazo.
.- La Reserva Federal en su comunicado se mostr cautelosa, pero ya habla de
una mejor perspectiva econmica, una mayor inflacin de corto plazo y la
posibilidad de una suba de tasas, si los indicadores bsicos convalidan un
marcado crecimiento econmico. Pasando a la accin, desde agosto los planes de
estmulo sern de 15.000 millones mensuales y desaparecern en noviembre. No
obstante, seguirn reinvirtiendo el capital que amorticen, con lo cual la Reserva
Federal mantendr en su activo 4,4 billones de dlares en bonos.
.- Vamos a un nuevo cambio en la forma de hacer negocios.