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16 de Octubre de 2008

Resolucin S.B.S. N 10440 -2008
Reglamento para la constitucin, reorganizacin y establecimiento
de empresas y representantes de los Sistemas Financiero y de
Seguros
ANEXO I ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE MERCADO, FINANCIERO Y DE GESTIN
1. Resumen Ejecutivo: Sealar los principales aspectos del estudio de mercado, financiero y
de gestin.
2. Anlisis de Mercado:
a) Panorama general: Visin general del sector donde operar la empresa, incluyendo el
panorama macroeconmico, la situacin del mercado en el mbito geogrfico de operacin
de la empresa y las oportunidades de mercado que se pretende explotar.
b) Perfil del mercado actual: Comprende las principales caractersticas de los clientes
objetivo, los segmentos de mercado y sectores de actividad econmica en los que participar
la empresa, as como la descripcin de las principales operaciones y servicios a desarrollar.
c) Anlisis del mercado futuro: Se explican las principales tendencias y su posible impacto
sobre la empresa. Estimacin del tamao de mercado y participacin de la empresa en
constitucin.
d) Anlisis de la competencia: Considera la identificacin de las empresas competidoras y
un anlisis comparativo de los productos y condiciones (tarifas, primas promedio, tasas de
inters, comisiones, plazo, moneda, etc.) que ofrecera la entidad propuesta con relacin a
dichas empresas competidoras.
3. Anlisis de Gestin.
a) Planeamiento Estratgico: Presenta los antecedentes del grupo econmico y la filosofa
corporativa, los objetivos de la constitucin o transformacin de la empresa para los
organizadores. Asimismo, se incluir la misin de la empresa, los objetivos, las estrategias de
diferenciacin de las operaciones y servicios, as como la estrategia general de
comercializacin y ventas. Tambin se detallarn los planes de desarrollo de productos, y sus
respectivas notas tcnicas en el caso de productos de seguros. Adems se deber presentar el
plan inicial de apertura de oficinas (indicando el tipo) con que piensa operar durante el
primer ao.
b) Organizacin: Comprende el sistema de gobierno corporativo, la estructura organizativa y
administrativa, as como los requerimientos de personal.
c) Polticas y Procedimientos Generales.

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i) Polticas y procedimientos generales de identificacin y administracin de riesgos
haciendo especial nfasis en:
(1) Los riesgos que se asumirn por formar parte de un conglomerado, en los
casos que corresponda.
(2) Para las empresas del sistema financiero: los riesgos crediticios, de
mercado, operacionales y de liquidez.
(3) Para las empresas de seguros: los riesgos de seguros, reaseguros, riesgos
en las inversiones elegibles y riesgo de calce.
ii) Polticas y procedimientos generales de control interno y auditora interna.
iii) Polticas y procedimientos generales respecto de las operaciones y servicios que
la empresa considera brindar.
iv) Polticas de transparencia y de contratacin con el pblico usuario.
v) Polticas de prevencin de lavado de activos y financiamiento al terrorismo.
vi) Polticas para las operaciones con vinculados, accionistas, directores y
principales funcionarios.
d) Grupo Econmico
i) Relacin de personas vinculadas y personas jurdicas conformantes del grupo
econmico al que pertenezca la empresa en constitucin de acuerdo a la
reglamentacin de esta Superintendencia vigente sobre la materia. Esto incluye,
adicionalmente, segn dicha reglamentacin, la siguiente informacin respecto al
grupo econmico al que pertenece:
(1) Estructura de propiedad y de gestin.
(2) Relacin de accionistas o socios, directores, gerentes y principales
funcionarios.
e) Equipamiento.
i) Descripcin de sistemas de informacin incluyendo un detalle de los equipos y
sistemas informticos que la empresa considera implementar.
ii) Localizacin de la sede principal, oficinas y cajeros.
iii) Condiciones de seguridad, equipamiento de las oficinas y seguros.
4. Anlisis Financiero.
a) Capital.

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i) El monto del capital con el que se propone iniciar las operaciones, con indicacin de
la suma que ser pagada en efectivo antes de iniciar la etapa de comprobaciones, la
que no puede ser inferior al monto del capital mnimo exigido a la fecha de
presentacin de la solicitud.
ii) Balance de apertura.
iii) Presupuesto de inversin y estructura de financiamiento.
iv) Informacin sobre las operaciones (caractersticas y condiciones) fuentes de
financiamiento, indicando si existe vinculacin con la empresa.
b) Proyecciones financieras: Se realizarn las proyecciones del Balance General, Estado de
Ganancias y Prdidas, Flujo de Caja, Punto de Equilibrio y de todos los aspectos necesarios
que coadyuven a demostrar la viabilidad y permanencia del proyecto. Adicionalmente se
incluir:
i) Proyeccin de indicadores financieros.
ii) Anlisis comparativo de los indicadores financieros con empresas comparables.
iii) Criterios para la evaluacin de la viabilidad del proyecto (VAN, TIR).
iv) Anlisis de sensibilidad considerando por lo menos tres escenarios.
v) Anlisis de punto de equilibrio.
c) Supuestos de proyecciones: Los supuestos de las proyecciones debern estar claramente
especificados, detallando al menos la siguiente informacin:
i) Variables macro: tipo de cambio, tasa de inters, tasa de crecimiento de la
economa y del sector donde operar la empresa.
ii) Determinacin de precios para los productos y/o servicios, segn corresponda.
iii) Tamao promedio de operaciones, nmero estimado de operaciones, nmero de
clientes.
iv) Gastos financieros y gastos de administracin. Gastos de personal y servicios de
terceros.
v) Para las empresas del sistema financiero:
(1) Proyeccin de la cartera de crditos segn situacin (Vigentes,
refinanciados, reestructurados, vencidos y en cobranza judicial).
(2) Clculo de provisiones y proyeccin de la cartera de crditos segn
categora de riesgo del deudor.
(3) Proyeccin de la palanca con el detalle del clculo de los activos
ponderados por riesgo y del patrimonio efectivo.

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vi) Para las empresas del sistema de seguros:
(1) Proyeccin de la cartera de plizas por producto.
(2) Proyeccin de necesidades de capital e indicadores de solvencia.
(3) Especificacin de supuestos financieros: tasa de descuento, tasa de
rentabilidad de las inversiones, tasa de reinversin.
(4) Proyeccin de produccin, siniestralidad y reservas tcnicas por producto:
primas promedio, porcentajes de participacin de cada producto en el total
de la produccin de la empresa y en la produccin total del mercado,
porcentajes de comisiones, nmero de asesores, promotores y brokers, tasas
de crecimiento de los productos de seguros, siniestralidad y tasas de variacin
de reservas.
(5) En caso la empresa proyecte vender productos nuevos que no se
comercialicen en el mercado local, se deber incluir una nota tcnica para cada
producto nuevo.
(6) Proyeccin del valor residual.
(7) Composicin de la cartera de inversiones por moneda e instrumento,
indicando el sector econmico, la rentabilidad y clasificacin de riesgo por
instrumento.
vii) Poltica de distribucin de dividendos.
viii) Depreciacin, impuestos legales y/o tributarios.
d) Presentacin de la informacin financiera. La presentacin de la informacin financiera
debe seguir las siguientes pautas:
i) El formato de presentacin de los estados financieros proyectados debe
corresponder a normas de contabilidad aprobadas por la Superintendencia. En su
defecto se emplearn las normas de contabilidad generalmente aceptadas.
ii) Proyecciones anuales para 10 aos y mensual para el primer ao. Para el caso de
empresas de seguros las proyecciones anuales sern como mnimo de 10 aos para
empresas de ramos generales, y de 15 aos como mnimo para empresas de ramos
de vida y mixtas.
iii) La informacin financiera se presentar en moneda nacional.
iv) Adicionalmente a la documentacin impresa, se debe presentar el anlisis
financiero en archivos compatibles con Excel, incorporando las frmulas utilizadas.