FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

ESCUELA DE CONTADURA PBLICA Y AUDITORA

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GRUPO PACE
OBTENCION DE
FINANCIAMIENTO A
TRAVES DE LA BOLSA
DE VALORES
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GRUPO PACE
NORMATIVA DE BVN
Regidos por:
Ley del Mercado de Valores y Mercancas
Reglamento Interno
Normativa especfica de cada mercado
GRUPO PACE
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BOLSA DE VALORES NACIONAL
Emisin de ttulos pblicos.
Necesidad de un mercado organizado.
Socios fundadores provenientes de todos
los sectores del pas.
49 accionistas.
Consejo Directivo.
Abril 1987.
GRUPO PACE
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Qu es la Bolsa?
La Bolsa, Bolsa de Valores o Bolsa de Comercio es una institucin
de derecho mercantil que tiene por objeto la prestacin de
servicios para facilitar las operaciones burstiles.
Las operaciones burstiles son negociaciones entre partes
denominadas Agentes de Bolsa o Casas de Bolsa, ya sea por
cuenta propia o de clientes, que buscan el beneficio mutuo, por
ejemplo, de una parte que necesita financiamiento y de otra
parte que cuenta con fondos para invertir.
GRUPO PACE
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Bolsa de Valores en Guatemala
La Bolsa ofrece la infraestructura regulatoria, operativa y
administrativa para la negociacin de valores.
Desde 1987, ms de 150 empresas se han financiado a
travs de BVN, habiendo captado ms de Q12,000
millones.
Actualmente alrededor de 20 entidades cotizan sus
valores en BVN.
No existe restriccin en el tamao de las emisiones; stas
se han situado entre Q1 milln y Q800 millones.
GRUPO PACE
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La Bolsa y
El Financiamiento
Algunos de los objetivos de la Bolsa son:
Que las empresas encuentren en el Mercado de Valores una
fuente alterna de financiamiento que sea competitiva y
atractiva.
Que los inversionistas encuentren opciones de inversin que les
permita mejorar su rentabilidad y diversificar su riesgo, bajo
decisiones informadas.
La existencia de un mercado de deuda privada tiene
efectos positivos en el mercado financiero y disminuye los
riesgos sistmicos.
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Por qu financiarse
a travs de BVN?
(Ventajas)
Obtencin de recursos para crecimiento y cumplir los
objetivos estratgicos de la compaa a largo plazo.
Optimizacin de costos financieros y fiscales. Eliminacin
del IVA sobre intereses pagados vrs. financiarse
extraburstilmente o de forma privada.
Obtencin de liquidez para satisfacer los requerimientos
de capital de trabajo.
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Por qu financiarse
a travs de BVN?
(Ventajas)
Imagen, proyeccin y presencia de marca que:
Fortalece la imagen de liderazgo.
Estrecha la relacin con clientes mediante el desarrollo de un
vnculo adicional.
Enva al mercado seales de confianza, madurez y
profesionalismo.
Somete al emisor a la disciplina del mercado: divulgacin de
informacin, calificacin de riesgo de la emisin o del emisor.
Complementa los objetivos de relaciones pblicas de la
empresa.
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Por qu financiarse
a travs de BVN?
(Ventajas)
Sustitucin de deuda. Diversificacin de fuentes de
financiamiento.
Reduccin de riesgos asociados a la forma de
financiamiento tradicional. Menor dependencia al
momento de negociar.
Flexibilidad en la fijacin de condiciones, adaptndose a
las necesidades de la empresa
Aprovechamiento de las oportunidades creadas por los
ciclos macroeconmicos (tasas, liquidez-iliquidez).
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Conceptos Bsicos
EMISOR es aquella persona que realiza una Oferta Pblica con el
objeto de obtener financiamiento.
LA OFERTA PUBLICA est definida en el artculo 3 de la Ley del
Mercado de Valores y Mercancas, como La invitacin que el
emisor o cualquier otra persona, individual o jurdica, hace
abiertamente al pblico, por s o por intermedio de tercero,
mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de
comunicacin masivo o difusin social, para la negociacin de
valores, mercancas o contratos, as como tambin la
colocacin sistemtica de valores por otros medios distintos de
los mencionados.
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Los Inversionistas son personas individuales o jurdicas,
nacionales o extranjeras que compran y venden (por
medio de los intermediarios burstiles), minimizando
riesgos, maximizando rendimientos y diversificando sus
inversiones.
Los Agentes o Casas de Bolsa son intermediarios burstiles
autorizados y de uso obligatorio que realizan, entre
otros, operaciones de compra-venta y asesoras a
empresas en colocacin de valores
Conceptos Bsicos
GRUPO PACE
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Oferta Pblica
Una vez exista Oferta Pblica (abierta a todo el pblico), su
inscripcin en el Registro del Mercado de Valores y Mercancas es
obligatoria. La nica excepcin es la Oferta Privada establecida
en la Ley.
Oferta Privada, se dirige solamente:
A los socios o accionistas del emisor. Las acciones no deben de
estar inscritas para oferta pblica
A inversionistas institucionales. Sin intervencin de terceros, y sin
utilizar medios de comunicacin social o difusin masiva.
A personas individuales o jurdicas, que no sean ms de 35 de
tratarse de valores de crdito o de capital:
Superado el nmero de 35 personas determinadas, individuales o
jurdicas,la oferta se considerar pblica.
FUERA DE ESTOS CASOS, LA OBTENCIN DE FINANCIAMIENTO POR PARTE DEL
PBLICO SIN CONTAR CON UNA OFERTA INSCRITA EN EL RMVYM CONSTITUYE DELITO
GRUPO PACE
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AGENTES DE BOLSA
Los Agentes de Bolsa son el vnculo
entre el inversionista y el mercado
burstil. Se encuentran inscritas en el
Registro del Mercado de Valores y
Mercancas.
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MERCADOS
Primario
Secundario
Reportos
Cambios
Acciones
GRUPO PACE
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Inversionista
Emisores
Casa de Bolsa Casa de Bolsa
La Bolsa
Mercado Primario
GRUPO PACE
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Casa de Bolsa Casa de Bolsa
La Bolsa Inversionista
Inversionista
Mercado Secundario
GRUPO PACE
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Mercado del Reporto
Da de celebracin del Reporto
PLAZO
REPORTADO
REPORTADOR
Tiene titulos
Vende ttulos
Necesita Dinero
Tiene Dnero
Compra ttulos
Da Dinero
Dinero
Ttulos
Ttulo
REPORTADO REPORTADOR
Paga Ttulos
ms una prima
Readquiere los Ttulos
Recibe Dinero que dio
mas una prima
Vende los titulos
Da de vencimiento del Reporto
Ttulos
Ttulo
Dnero
GRUPO PACE
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Registro del Mercado
de Valores y Mercancas
Es la dependencia del Ministerio de
Economa que se encarga de registrar las
ofertas pblicas y llevar el control de la
legalidad de los actos que realizan las
personas que intervienen en el mercado
Burstil.
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Qu tipo de Valores
pueden emitirse?
Pueden ofrecerse:
Valores tpicos (previstos en la ley)
Valores atpicos
Categoras:
Valores de deuda (pagars)
Valores de participacin (acciones)
Otras categoras: titularizaciones,
papel comercial, sociedades de inversin.
Las ofertas pblicas pueden emitirse mediante distintos bloques llamados
series, cada uno con caractersticas propias, enmarcadas dentro de las
posibilidades globales que contempla el prospecto.
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Valores de Deuda
Existe una relacin
de deuda o crdito
entre el emisor y el
inversionista, que
debe cumplirse
incondicionalmente
Se generan
intereses pagaderos
de tiempo en
tiempo o al
vencimiento
Se devuelve el
capital al
vencimiento o
mediante
amortizaciones
parciales.
El emisor elige las
caractersticas que
ms le convengan
y sean atractivas
para los
inversionistas
GRUPO PACE
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Valores de Participacin
(Acciones)
No
necesariamente
implica la dacin
del control de la
sociedad, que
puede ser
retenido por los
dueos originales
No se genera una
relacin de deuda
o crdito
El inversionista se
constituye dueo
en parte de la
sociedad y, como
tal, sujeto a las
ganancias o
prdidas de la
misma
Pueden emitirse
comunes o
preferentes, con
voto completo,
con voto limitado
o sin derecho de
voto
GRUPO PACE
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Informacin Peridica
de Mantenimiento
BVN RMVYM
a. Estados Financieros Auditados Anuales x x
b. Estados Financieros Internos Trimestrales x x
c. Actualizacin anual del prospecto x
d. Actualizacin anual comparativa de proyecciones financieras x
e. Formulario mensual de hechos relevantes x
f. Copia de cualquier modificacin a escritura social x x
g. Informe anual del rgano de administracin x x
h. Informe anual del rgano de fiscalizacin sobre pasivos contingentes x x
i. Actualizacin de Calificacin x x
j. Informe mensual sobre el monto autorizado, emitido, en circulacin y disponible x
GRUPO PACE
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Prospecto Descriptivo
o Informacin legal general, revelacin de estructura.
o Riesgos inherentes, externos y otros medio de proteccin
en caso de acaecimiento.
o Informacin especfica de los valores.
o Informacin financiera.
o 60 copias 30 electrnicas, 30 fsicas.
o Se actualiza anualmente con la informacin que vari
durante el ao.
o A disposicin en las pginas web.
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RMVM
BVN
Emisor Agente
Proceso de Autorizacin
Inscripcin
Acercamiento a Agente
Entrega expediente y prospecto
Asesora para la estructuracin
de la emisin, incluyendo
Elaboracin de prospecto
Revisa administracin
Revisin Comit de Emisiones
Retroalimentacin
Presentacin a Consejo de Administracin
Retroalimentacin
Aprobacin
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Valores
Desmaterializados
(Ventajas)
o Disminucin de riesgos operacionales:
o Menores costos para el emisor:
o Eliminacin de restricciones para la negociacin:
o Control en un solo sistema de inversionistas,
vencimientos, plazos, rendimientos, etc.
Robo, extravo, traslado, errores operacionales, etc.
Eliminacin de costos de impresin, obtencin de
firmas,custodia de valores fsicos, traslados,
administracin por cobro de cupones y de capital.
Los valores pueden negociarse desde el da de
adquisicin, hasta la fecha de su vencimiento.
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Servicios que presta
BVN a Emisores
Divulgacin de informacin a travs del website y del Buzn
Burstil (el folleto informativo mensual de la Bolsa)
Intermediacin entre el emisor y el Registro del Mercado de
Valores y Mercancas para ciertas gestiones
Divulgacin al pblico sobre la disponibilidad de valores
Publicacin diaria de las negociaciones de valores
Los prospectos descriptivos de la emisin son puestos a
disposicin del pblico y Casas de Bolsa interesadas
Bolsa de Valores Nacional presta a sus emisores
inscritos los siguientes servicios:
GRUPO PACE
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Algunos emisores que se han
financiado en BVN
Almacenes Paiz, S.A.
Bolsas de Papel, S.A.
Cajas y Empaques de Guatemala, S.A.
Cementos Progreso, S.A.
Centro de Materiales de Construccin, S.A.
Cervecera Centroamericana, S.A.
Coex (Guatemala), S.A.
Compaa Bananera Guatemalteca
Independiente, S.A.
Compaa de Maderas Guatemala, S.A.
Compaa Desarrolladora Ferroviaria, S.A.
Contcnica, S.A.
Corporacin de Noticias, S.A.
Credomatic, S.A.
Destiladora de Alcoholes y Rones, S.A.
Distribuidora El Tirador, S.A.
Empresa Administradora de Aeropuertos
Internacionales
Empresa Elctrica de Guatemala, S.A.
Fabrica de Bebidas Gaseosas Salvavidas, S.A.
Fabrigas, S.A.
Fcil Hogar, S.a.
Fuertequipo, S.A.
G & T Conticredit, S.A.
Hipermercados S.A.
Hogar Dos Mil, S.A.
Ingenio San Diego
Inmobiliaria San Nicols, S.A.
Inyectores de Plstico, S.A.
Litografa Byron Zadik, S.A.
Metacentros, S.A.
Multicaja, S.A.
Plata, S.A.
Proteccin de Valores, S.A.
Purina de Guatemala, S.A.
Recursos Educativos y Pedaggicos, S.A.
Taca International Finance Corporation
Tapametal de Guatemala, S.A.
Tcnicos en Seguros, S.A.
GRUPO PACE
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Desglose de Volumen Negociado
2011
GRUPO PACE
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Costos Relacionados
Costos del Agente
Cada Agente de Bolsa maneja
sus propias comisiones de:
Estructuracin
Colocacin
Agente Financiero
Costos de BVN
Al solicitar la inscripcin en BVN:
Q3,500.00
De ser aprobada la emisin:
Q850 anuales por cada milln de
quetzales en circulacin.
Costos del RMVM
Arancel del 0.001% sobre el monto
autorizado al inscribir la emisin en
RMVM.
Arancel de Q200 por cada
documento remitido para
actualizacin de informacin.
Arancel de Q200 por informacin
mensual sobre la emisi.
Costos relacionados
con la calificacin
de la emisin o del
emisor
GRUPO PACE
30
Muchas Gracias
GRUPO PACE
31