Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 1 de 31 AULA 02: Noes de Economia
SUMRIO PGINA 1. Apresentao da Aula de Hoje 1 2. Noes de Poltica Econmica 1-9 3. Noes de Poltica Monetria 9-13 4. Instrumentos de Poltica Monetria 13-21 5. Formao da Taxa de Juros 21-26 6. Lista de Questes Apresentadas 26-31 7. Gabarito das Questes Apresentadas 31
1 Apresentao da Aula de Hoje
Caro Aluno,
Seja bem-vindo nossa terceira aula!
Particularmente, o tema da aula de hoje um dos que eu mais gosto no nosso curso. Normalmente, ele no cobrado em concursos para tcnico bancrio, mas a CEF prefere cobrar. Ento, como seu objetivo trabalhar na Caixa, vamos estud-lo! Claro que o tema poltica econmica muito vasto a graduao em economia v praticamente s isso em 4 anos , mas o concurso no exige conhecimentos profundos. O que faremos aqui mostrar, com exemplos, grandes temas de poltica econmica e monetria e, depois, ver principalmente o papel do BACEN na execuo da poltica monetria. 2 Noes de Poltica Econmica H uns 4 mil anos atrs, os seres humanos basicamente caavam, colhiam frutas e se reproduziam. No era uma vida necessariamente chata na minha opinio. Porm, temos que concordar que era um pouco desconfortvel morar em cabaninhas e correr atrs de bfalos. Com o surgimento de sociedades agrcolas, que plantavam a prpria comida e criavam animais em cativeiro, os seres humanos passaram a se Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 2 de 31 especializar em algumas funes (agricultor, criador de ovelha, construtor de represas etc.) e a vida passou a ser mais confortvel. Para haver tal especializao, as pessoas tiveram que trocar produtos, criando, assim, um sistema econmico. O que vivemos hoje em dia apenas uma evoluo do incio da histria contada acima. A vida, todavia, muito mais complexa do que nossos ancestrais poderiam imaginar. Cada pas tem uma moeda (reais, dlares, pesos etc.), centenas de bancos onde depositar seus recursos, governos que arrecadam e gastam muito etc. A economia contempornea to complexa que, se um grupo de banqueiros norte-americanos fizer uma besteira no seu trabalho, um pequeno-agricultor do interior do Brasil sentir as consequncias quase imediatamente (no foi isso que ocorreu com a crise financeira mundial recente?). Os Governos, que dependem do voto ou ao menos do apoio de parte importante da sua populao, tm, em geral, a preocupao de promover o bem-estar dos seus nacionais, o que inclui sobretudo bem- estar econmico. Para que este bem-estar da populao exista, a economia do pas tem que crescer na maior parte dos anos e evitar grandes crises financeiras. Temerosos das consequncias da complexidade da economia que apresentamos acima, os governos nacionais (e regionais tambm, mas aqui trataremos apenas do governo federal no caso brasileiro), portanto, acompanham de perto grande parte dos temas econmicos e intervm na economia quando necessrio por meio da sua poltica econmica. Como voc j sabe, o Banco Central tem a funo de controlar a inflao nos limites estabelecidos pelo Conselho Monetrio Nacional, a Presidncia da Repblica tem papel preponderante em equilibrar as receitas e despesas do Governo Federal etc. Essas atividades todas fazem parte da poltica econmica do Governo. Mas, antes de irmos para os detalhes, vamos voltar para o geral. Os governos tm em mente, com o fim sempre de garantir o bem- estar da sua populao, quatro objetivos: no deixar que o governo Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 3 de 31 quebre por incapacidade de pagar suas dvidas; permitir reserva mnima de moedas estrangeiras para que o comrcio exterior no trave; limitar a inflao a nveis razoveis; garantir um nvel mnimo de justia social. J introduzimos os trs primeiros temas na aula demonstrativa, mas vamos v-los agora com calma para voc entende-los bem e acertar tudo na prova!
No deixar que o governo quebre por incapacidade de pagar suas dvidas: no chato ficar com o nome sujo na praa e no ter crdito nem para comprar uma televiso a prazo? O mesmo acontece com o Governo Federal. O governo funciona mais ou menos como uma pessoa: ganha receitas (principalmente por meio de cobrana de impostos) por um lado e, por outro lado, tem gastos (pagar funcionrios pblicos, construir estradas etc.). Mas, diferentemente de um brasileiro comum, o governo se endivida muito e h muito tempo. Ele no arrecada o suficiente para pagar tudo que deve para os credores durante o ano e ainda pagar seus funcionrios etc. Dessa forma, todo ms tem que passar o chapu pedindo dinheiro emprestado para cobrir seus gastos (quem passa o chapu a Secretaria do Tesouro Nacional, subordinada ao Ministrio da Fazenda). As pessoas que colocam dinheiro no chapu que o governo passa, como voc pode imaginar, no so bobas. Elas do o dinheiro para o governo e, em troca, recebem um ttulo (ttulo da dvida pblica) onde est prometido que recebero o dinheiro de volta acrescido de um faz- me-rir (juros). Tendo o ttulo na mo e nenhuma outra garantia, as pessoas querem saber se o governo ser capaz de pagar esse dinheiro de volta, ou seja, se ter receitas suficientes para pagar despesas e credores no futuro. No dia em que as pessoas no acreditam mais que o governo ser capaz de pag-las de volta (o que est acontecendo com a Grcia atualmente), deixam de colocar o dinheiro no chapu ou, se colocam, exigem um juros fantasticamente alto. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 4 de 31 Como voc pode perceber, o Governo tem que manter receitas e despesas mais ou menos equilibradas para poder continuar com crdito na praa. Para tanto, o Governo pratica a poltica fiscal! A poltica fiscal envolve muitos agentes. Acho muito difcil o concurso cobrar o papel de cada um em detalhes e mesmo como eles se relacionam. Mas, como o seguro morreu de velho, vamos falar informalmente como ocorre a poltica fiscal no dia a dia: o Congresso Nacional aprova o Oramento da Unio para o ano seguinte, prevendo despesas e estimando a provvel receita; o Executivo (leia-se Presidente da Repblica, com auxlio dos ministros da Fazenda e do Planejamento) executa o Oramento da melhor forma possvel, mas no obrigado a respeitar 100%, porque o Oramento no impositivo; as reas tcnicas do Executivo colocam em prtica o Oramento sob as diretrizes da Presidncia e em busca do supervit fiscal primrio estipulado (uma meta que o governo se impe, principalmente para acalmar os nimos dos seus credores). O supervit fiscal primrio a diferena entre as receitas do governo e todos os seus gastos fora o pagamento dos juros da dvida pblica. O supervit primrio justamente o dinheiro que sobra para o governo pagar os juros da dvida pblica. As reas tcnicas do governo que atuam na poltica fiscal so, resumidamente, as seguintes: Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto (como o nome j diz, acompanha a execuo do Oramento, segurando gastos quando preciso, e planejando despesas futuras); Secretaria da Receita Federal, subordinada ao Ministrio da Fazenda (recolhe impostos e informa o governo quanto foi arrecadado e quanto provavelmente ser no futuro prximo, para o governo poder se programar); Secretaria do Tesouro Nacional, subordinada ao Ministrio da Fazenda (emite novos ttulos de dvida na quantidade que o governo precisa e na forma que os credores esto mais dispostos a aceitar).
Permitir reserva mnima de moedas estrangeiras para que o comrcio exterior no trave: essa uma segunda parte da poltica Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 5 de 31 econmica do governo. Na verdade, devo dizer que simplifiquei muito o objetivo da poltica cambial com esta frase. O Brasil no se relaciona com o exterior apenas por meio de comrcio, mas tambm tem importantes fluxos de investimentos, emprstimos, concesses de direitos autorais etc. Tudo isso envolve a troca constante de moedas quando os recursos entram ou saem do pas. Em uma definio formal, poderia dizer que a poltica cambial visa manter o equilbrio das relaes externas, via balano de pagamentos, com as necessidades internas da economia, e a paridade da moeda do pas em relao s moedas estrangeiras. Vejamos com calma essa definio. O Balano de Pagamentos registra todas as moedas estrangeiras recebidas por residentes do pas e enviadas por esses para o exterior. Inclui o exportador que vende soja para a China e recebe dlares por isso e o Banco Ita, que empresta dinheiro para uma empresa uruguaia e, portanto, envia dlares para o Uruguai. O primeiro e principal objetivo da poltica cambial no deixar que a quantidade de moeda estrangeira que sai do pas seja muito diferente da quantidade que entra. Isso muito importante, porque a diferena citada tem que ser coberta pelo governo mais especificamente o BACEN que deve ter dlares guardados no cofre em quantia suficiente. Se esse cofre (reservas internacionais) no tiver suficientes dlares, um importador, por exemplo, que precisar trocar seus reais por dlares vai ter que provavelmente desistir de importar (o seu banco no vai ter dlares para lhe vender, porque a sua nica fonte o BACEN estar sem essa moeda para vender tambm). Imagina que caos esta situao no causaria para a economia brasileira? O segundo objetivo da poltica cambial o de manter a paridade da moeda do pas em relao s moedas estrangeiras. Isso quer dizer que o governo especificamente o BACEN, como sabemos, que o executor da poltica cambial do governo, dentro das diretrizes do CMN no deve deixar que o valor do Real varie loucamente frente ao dlar e, no mdio e longo prazos, que a moeda nacional no Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 6 de 31 pode estar longe da sua taxa ideal. especialmente importante que o real mantenha certa paridade com as moedas estrangeiras, porque os importadores e exportadores dependem de certa regularidade no valor da moeda. Imagine se o exportador vende mil toneladas de soja para a China por um milho de dlares quando o dlar est valendo dois reais. Antes de receber o dinheiro pela exportao, porm, o dlar se desvaloriza para R$1,5 e, ao invs de o exportador receber R$2 mi pela sua exportao, vai ganhar apenas R$1.500.000. Muito provavelmente, o exportador vai ter prejuzo e, a depender do tamanho da sua empresa, quebrar.
Limitar a inflao a nveis razoveis: essa uma forma simplificada de definir o papel da poltica monetria. Como vimos na aula demonstrativa, a inflao no boa para as pessoas e para a economia do pas por dois motivos: (1) com a inflao, os assalariados perdem o poder de compra mais rapidamente que os mais ricos (os salrios so normalmente fixos durante 12 meses, enquanto os investimentos financeiros acompanham de perto o crescimento da inflao), aumentando assim a desigualdade econmica no pas; (2) com a inflao variando muito, os agentes econmicos (empresas, consumidores, bancos etc.) perdem uma viso de longo prazo, porque mais difcil fazer clculos quando a inflao varia muito, e, por isso, investem menos, o que, ao final, diminui o desenvolvimento econmico do pas. De forma geral, a inflao existe quando h muito dinheiro circulando e as pessoas fsicas e jurdicas tm acesso amplo ao crdito. Isso ocorre por um motivo simples: se voc tem o dobro de dinheiro no bolso hoje do que tinha ontem, provavelmente passar a consumir o dobro tambm. O problema que, se todo mundo passa a ter o dobro de dinheiro hoje do que tinha ontem, no haver o dobro de produtos a ser vendido nas lojas. Na verdade, o nmero de produtos nas lojas ser mais ou menos o mesmo hoje em relao a ontem e o que provavelmente Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 7 de 31 acontecer que os produtos custaro o dobro tambm. Na poltica monetria, o governo BACEN especificamente busca regular a quantidade de moeda em circulao para no faltar deflao ou sobrar moeda inflao. Como o Edital especialmente destaca esse tpico, vamos estud-lo separadamente a frente. Antes, vamos olhar para o quarto objetivo da poltica econmica.
Garantir um nvel mnimo de justia social: partidos de esquerda e direita h uns cem anos pelo menos ficam batendo cabea para saber se o governo vai gastar mais ou menos com a distribuio de renda, tirando dos mais ricos para dar para os mais pobres. Nenhum pas do Mundo chegou a um consenso perfeito sobre o tema, mas todos eles, em maior ou menor grau, se preocupam com o tema. Mesmo ditaduras cruis tm que, no final das contas, ter o mnimo de apoio social e, preocupadas com isso, fazem algum tipo de distribuio de renda. O objetivo de garantir um nvel mnimo de justia social deve perpassar os projetos de todos os rgos do governo, dentro do possvel de cada rea de especialidade. Atualmente, porm, poderamos destacar dois ministrios especialmente vinculados poltica social: Ministrio do Desenvolvimento Social e Combate Fome e o Ministrio da Educao. O primeiro, busca atacar os problemas mais imediatos e o segundo, por meio do ensino, transformar a sociedade mais a longo prazo. Um dos principais programas de poltica social do governo (o Bolsa Famlia), inclusive, administrado pela Caixa Econmica Federal e voc, quando estiver trabalhando l ;-), provavelmente vai acabar lidando com o repasse das verbas do programa. Questo para ver como, estudando, mesmo a questo mais complexa fica fcil: (CESPE; CEF 2010) Julgue os itens abaixo, relativos s polticas da rea econmica. I Os objetivos principais da poltica econmica so promover o desenvolvimento e o crescimento econmico; garantir o pleno emprego e Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 8 de 31 sua estabilidade; equilibrar o volume financeiro das transaes econmicas com o exterior; garantir a estabilidade dos preos e o controle da inflao; e promover a distribuio da riqueza e das rendas, com vistas a reduzir as desigualdades sociais e propiciar melhor condio econmica para mais pessoas. II A poltica monetria pode ser definida como o controle da oferta de moeda e a definio a taxa de juros para garantir o nvel adequado de liquidez em cada momento econmico. III A poltica monetria tem como objetivo aumentar a arrecadao de tributos junto sociedade para fazer frente s despesas governamentais. IV A poltica fiscal trata das receitas e despesas do governo e tem como objetivo adequar as despesas efetuadas pelo governo ao volume de receitas arrecadadas. V A poltica cambial visa manter o equilbrio das relaes externas, via balano de pagamentos, com as necessidades internas da economia, e a paridade da moeda do pas em relao s moedas estrangeiras. Esto certos apenas os itens A I, II, III e IV. B I, II, III e V. C I, II, IV e V. D I, III, IV e V. E II, III, IV e V.
Soluo: Letra C. Nesse tipo de questo, preciso calma. Leia item a item com pacincia antes de escolher a resposta. Depois que voc fizer isso, vai ver que o item III est claramente errado (a Secretaria da Receita Federal arrecada impostos, mas dentro das leis criadas pelo Congresso, e isso, quando muito, seria poltica fiscal, mas nunca monetria). Se ficou com dvida no item II, no se preocupe e leia o prximo tpico.
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Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 9 de 31 A respeito da estrutura do Sistema Financeiro Nacional (SFN), julgue Certo ou Errado os itens a seguir. (CESPE; BRB 2009) * Ao Conselho Monetrio Nacional (CMN) compete alm de fixar as diretrizes e normas das polticas monetrias e cambiais e cuidar da execuo dessas polticas autorizar as emisses de papel-moeda e zelar pela liquidez e pela solvncia das instituies financeiras, bem como fiscaliz-las.
Soluo: Errado. matria da aula demonstrativa, mas falamos sobre o tema nessa aula tambm. A definio da competncia do CMN est perfeita, fora o fato que o BACEN que fiscaliza as IFs. O CMN responsvel apenas por regulamentar como ser a fiscalizao.
*O Banco Central do Brasil, ao financiar o Tesouro Nacional por meio da emisso de ttulos pblicos e controlar a liquidez do mercado, atua como banqueiro do governo e emprestador de ltima instncia.
Soluo: Errado. So muitos pontos errados. Vamos definir o que seria correto: (1) o Tesouro Nacional que emite ttulos pblicos para financiar o Governo, sendo papel do BACEN apenas comprar e vender ttulos j emitidos pelo Tesouro para controlar a liquidez do mercado; (2) o papel de banqueiro do governo do BACEN por ele ser depositrio das reservas oficiais de ouro e moeda estrangeira e de Direitos Especiais de Saque, no podendo se achar que ele o banqueiro por emitir dvida; (3) sim, o BACEN gera liquidez ao atuar como emprestador de ltima instncia. 3 Noes de Poltica Monetria Como vimos, inflao alta e/ou crescente (e deflao tambm, mas desse mal nunca sofremos no Brasil) algo ruim para a economia e o papel da poltica monetria tomar conta da inflao, controlando a oferta da moeda. Agora, vamos ver exatamente como a oferta da moeda varia. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 10 de 31 O Banco Central pode emitir moeda em papel e metlica (quando falamos papel-moeda estamos incluindo moedas metlicas tambm) sempre que quiser, mas dentro dos limites impostos pelo Conselho Monetrio Nacional. Nesse sentido, o BACEN tem poderes para aumentar a oferta de moeda simplesmente emitindo dinheiro. Uma anlise importante em poltica monetria identificar os agregados monetrios do pas, ou seja, o volume dos ativos financeiros equivalentes ao dinheiro e o prprio dinheiro em circulao. O conceito mais restrito de agregado monetrio o chamado M0, que inclui apenas o papel-moeda em posse do pblico e retido pelas IFs, descrito no pargrafo anterior. o dinheiro que carregamos no bolso e que resulta na forma mais lquida de pagarmos os nossos gastos e despesas (na verdade, o dinheiro o nico ativo 100% lquido). Nos pargrafos seguintes vamos ver os demais conceitos de agregado monetrio. As Instituies Financeiras Monetrias, tais como bancos comerciais, criam tambm moedas. Claro que no podem imprimir dinheiro, mas no algo muito diferente disso tambm. Quando se diz que os bancos criam moeda, est-se falando de criao de moeda escritural. Vamos rever o exemplo que j mostramos na aula demonstrativa: voc deposita R$1000 no Banco do Brasil em uma conta corrente que no paga juros. O BB, apesar de lhe dever o valor depositado, no guarda esses mil reais no cofre e espera voc voltar l para buscar. Na verdade, o BB pega grande parte desse dinheiro e empresta para outra pessoa. Essa outra pessoa eu, por exemplo pega R$800 com o BB e vai gastar em algum lugar. Nessas duas transaes apenas, mil reais se transformaram em R$1800 para todos os efeitos. Houve, como dito, criao de moeda por parte do banco. O agregado monetrio M1 inclui tanto o papel-moeda em poder do pblico quanto os depsitos vista. Esses dois itens foram unidos, porque so as duas formas mais lquidas de utilizarmos os nossos recursos (liquidez, como j vimos, tem a ver com a velocidade com que podemos trocar um ativo por dinheiro sem perdermos muito do seu valor). Na Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 11 de 31 poltica monetria, o BACEN est especialmente preocupado com o agregado monetrio M1, porque dinheiro no bolso e depsito a vista so meios de pagamento importantes para a gastana. Nos prximos pargrafos, veremos que h conceitos bem mais amplos que M1 e que incluem, alm de papel-moeda e depsitos a vista, ativos relativamente lquidos, como ttulos pblicos, mas que no servem para comprar uma geladeira, por exemplo. O agregado monetrio no conceito M2 inclui o agregado no conceito M1 mais depsitos a prazo e em poupana. Nos depsitos a prazo esto includos os CDBs, RDBs e outros ttulos emitidos por entidades depositrias. O agregado monetrio no conceito M3 inclui o agregado no conceito M2 mais quotas de fundos de renda fixa e operaes compromissadas registradas na Selic. Operaes compromissadas j vimos na primeira aula e reveremos ainda na aula de hoje. Quotas de fundos de renda fixa, por sua vez, so participaes em fundos que aplicam recursos dos quotistas em ttulos de renda fixa do governo ou de empresas. O agregado monetrio M4 inclui o agregado no conceito M3 mais ttulos pblico de alta liquidez, tais como os do governo federal ou de estados/cidades com muitos ttulos negociados.
Gravou bem cada conceito? No garantia, mas volta e meia eles so cobrados em concurso. Se cair, no tem interpretao: goleiro para um lado e bola pro outro! Agora, vamos saber para que os conceitos M0, M1, M2, M3 e M4 so usados. Como j vimos, a inflao existe quando tem excesso de meios de pagamento circulando (principalmente M1, mas vale para os Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 12 de 31 demais conceitos tambm). claro, porm, que difcil saber qual o volume ideal para a base monetria. Quando a economia real cresce, as pessoas esto mais produtivas e as empresas esto operando com toda a sua capacidade e precisam, portanto, de mais dinheiro para fazer seus negcios. O BACEN, ento, pode e deve aumentar a quantidade de moeda em circulao (caso contrrio, haveria deflao). Quando a economia est indo devagar, porm, a base monetria no pode aumentar muito sem causar inflao, porque no se est produzindo mais que antes. Falar isso tudo na teoria fcil, mas ter certeza de quanto se deve mexer na base monetria muito mais difcil... Porm, este no nosso problema e o BACEN tem um amplo corpo de economistas para cuidar disso! Precisamos apenas saber o que o BACEN faz. O Banco Central, sabendo que deve aumentar ou diminuir a base monetria, tem que entrar em ao. Ele faz isso por alguns instrumentos que veremos no prximo tpico. Mas o bsico entender que o BACEN busca alterar a base monetria para cumprir seu mandato de proteger a moeda nacional de grandes desvalorizaes ou valorizaes. Pode imprimir moeda, recolher moeda depositada nos bancos etc. Questozinha de elaborao prpria, nos moldes da Cesgranrio: *O Banco Central do Brasil, como Guardio da Moeda, acompanha a evoluo da base monetria, desde o seu conceito mais restrito ao mais amplo. O agregado monetrio no conceito M1 inclui: (A) o papel-moeda em posse do pblico e retido pelas instituies financeiras, os depsitos vista, os depsitos a prazo e em poupana; (B) o papel-moeda em posse do pblico e retido pelas instituies financeiras; (C) o total de ttulos e de moeda emitidos pelo sistema financeiro, incluindo-se o Banco Central e os Tesouros Nacional, Estaduais e Municipais; (D) o papel-moeda em posse do pblico e retido pelas instituies financeiras, os depsitos vista, os depsitos a prazo e em poupana, as Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 13 de 31 quotas de fundos de renda fixa e operaes compromissadas registradas na Selic; (E) o papel-moeda em posse do pblico e retido pelas instituies financeiras e os depsitos vista.
Soluo: Letra E. Na ordem das alternativas, esto descritos os conceitos de agregado monetrio M2, M0, M4, M3, M1. 4 - Instrumentos de Poltica Monetria O Guardio da Moeda, o Banco Central, como vimos, deve impedir grandes perdas de valor do Real. Para cumprir esse objetivo, tem os seguintes instrumentos clssicos de poltica monetria ao seu dispor: operaes de redesconto; recolhimento compulsrio dos bancos; operaes de mercado aberto. H outros instrumentos no clssicos de poltica monetria, chamados de macroprudenciais, que buscam influenciar a inflao principalmente restringindo ou liberando mais o crdito. Neste tpico, estudaremos com calma os instrumentos clssicos normalmente cobrados em prova e apenas resumidamente falaremos sobre os demais que no costumam ser cobrados, mas, como esto sendo muito discutidos no mercado, podem comear a ser exigidos em concurso.
4.1 Operaes de Redesconto Este o instrumento que vimos na aula demonstrativa que resume o papel do BACEN como Banco dos Bancos. Numa operao de redesconto, o BACEN empresta para instituies financeiras com srios problemas de liquidez (dbitos de curto prazo maiores que crditos tambm de curto prazo) superarem suas crises e voltarem a funcionar normalmente em um futuro no muito distante. Normalmente, porm, as instituies financeiras superam problemas de liquidez pegando emprestado dinheiro com outras instituies financeiras. O BACEN s empresta para as instituies em dificuldade, na verdade, quando estas Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 14 de 31 no conseguem se financiar normalmente no mercado monetrio (aquele de emprstimos de curtssimo prazo), seja porque a instituio socorrida passa por uma crise de credibilidade (as demais instituies no acreditam muito na sua sobrevivncia) ou porque o mercado como um todo est temendo muitas falncias (quando h uma crise, os bancos desconfiam uns dos outros e praticamente deixam de emprestar dinheiro entre si). Numa operao de redesconto comum, a instituio financeira com problema de liquidez pede um emprstimo para o BACEN e este decide se vai ou no conced-lo. Se decidir conceder, a instituio financeira entrega ttulos pblicos registrados na SELIC para o BACEN em garantia pelo emprstimo e este entrega dinheiro para a IF, para ser devolvido em determinado prazo e por certa taxa de juros. Os ttulos entregues so uma garantia para o BACEN, porque, se a instituio financeira falir, o Banco Central vende os ttulos e reduz seu prejuzo com o emprstimo no pago. Vamos a um exemplo de operao de redesconto. O Banco X tem, nos prximos dois dias, que pagar R$300 milhes para os seus credores Y e Z. Porm, ir receber nos prximos dois dias apenas R$50 milhes do seu devedor A e tem em caixa R$30 milhes. O Banco X, portanto, precisa de R$220 milhes nos prximos dois dias para cumprir suas obrigaes, seno ter problemas de liquidez. A primeira opo do Banco X a de pedir emprestados os R$220 milhes para os demais bancos do SFN: Banco B e Banco C. Caso estes dois bancos, porm, se recusem a emprestar R$220 mi para o Banco X, ele dever pedir um emprstimo urgente para o Banco Central. O BACEN pode se recusar a oferecer o emprstimo (o que obrigaria o Banco X a dar calote nos credores Y e Z), mas, se achar que o emprstimo necessrio para o bom funcionamento do SFN, provavelmente aceitar emprestar os R$220 mi em uma operao de redesconto. Nesse caso, o Banco X vende ttulos pblicos do Governo Brasileiro para o BACEN no valor de R$220 mi e se compromete a recompr-los em alguns dias por um valor um pouco Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 15 de 31 superior aos R$220 mi (a diferena entre o que recebeu pelos ttulos e o que pagou na recompra o juros que o Banco paga ao BACEN pela operao de redesconto). Mas algum poderia reclamar: Professor, mas isso no tem nada a ver com poltica monetria; s uma forma de o BACEN impedir uma quebradeira dos bancos!. Esta pessoa estaria meio certa! De fato, o objetivo primeiro do BACEN dar liquidez a bancos com problemas de curto prazo para que eles no quebrem. O objetivo ltimo da operao de redesconto, porm, o de impedir um repentino enxugamento da base monetria, que ocorreria em uma corrida bancria. A corrida bancria acontece da seguinte forma: um banco no consegue cumprir suas obrigaes de curto prazo; as pessoas que depositaram dinheiro nesse banco ficam sabendo desse fato e correm para suas agncias para sacar o dinheiro depositrio; como grande parte do dinheiro depositado emprestado para terceiros pelo banco, os clientes logo no conseguem mais sacar de suas contas e a moeda escritural criada pelo banco em grande parte desaparece. Assim, a base monetria M1 encolhe! Ademais, quanto menor a taxa de juros cobrada na operao de redesconto, maior a propenso dos bancos pedirem socorro para o BACEN. Assim, com uma taxa de redesconto baixa, o BACEN emprestaria mais dinheiro para os bancos e, dessa forma, aumentaria um pouco a base monetria. Viu como a operao de redesconto importante instrumento de poltica monetria?
4.2 - Recolhimento Compulsrio dos Bancos Como j vimos, as instituies financeiras monetrias criam moeda escritural por meio dos depsitos a vista. Como tambm j discutimos, se muita moeda for criada pelos bancos, haver inflao alta, o que o BACEN no pode permitir. Para evitar a criao de moeda excessiva, o BACEN exige dos bancos que recebem depsito a vista um recolhimento compulsrio de parte desse depsito. Esse percentual pode ser de at 100%, a critrio do BACEN, dependendo das condies econmicas Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 16 de 31 vigentes. O recolhimento deve ser depositado no Banco Central em dinheiro ou em ttulos pblicos federais. Por fim, o BACEN tambm pode exigir que as instituies financeiras depositem at 60% de outros ttulos contbeis (tais como depsitos de poupana), que no depsitos a vista, em dinheiro ou ttulos pblicos federais. Vamos ver como fica o nosso exemplo anterior de criao de moeda escritural com o recolhimento do compulsrio. Voc deposita R$1000 na sua conta corrente do Banco do Brasil. O BB, antes de tudo, obrigado a depositar 45% desse valor numa conta no BACEN, ou seja, recolhe ao Banco Central R$450 em dinheiro ou em ttulo pblico federal. Agora, o BB s tem no cofre R$550 disposio dele. Eu, que estou querendo comprar um Blue Ray, mas no tenho dinheiro, pego esses R$550 emprestados e vou numa loja gast-los. O lojista me vende o eletrnico e deposita os R$550 no Bradesco. Este banco entrega, logo depois (duas semanas o prazo, na verdade), R$247,50 para o BACEN (45% de 550) e, agora, s pode emprestar R$247,5 para seus clientes. Viu como funciona o recolhimento compulsrio do BACEN? A cada transferncia de uma conta de depsito para outra, menos dinheiro vai sendo criado e, portanto, a base monetria no pode crescer demais. Como voc pde perceber tambm, quanto maior a taxa de recolhimento compulsrio, menor a base monetria (os bancos podem criar menos moeda escritural). Com menor base monetria, menor inflao. Resumindo: Mais % de Compulsrio => Menos Moeda => Menor Inflao Menor % de Compulsrio => Mais Moeda => Mais Inflao
4.3 - Operaes de Mercado Aberto Os alunos normalmente tm mais dificuldade em entender esse instrumento de poltica monetria. De fato, pode ser um pouco confuso no incio, mas fica fcil se entendermos sua essncia. O que o BACEN faz nas suas operaes de mercado aberto de forma sofisticada, poderia ser feito da seguinte maneira: se o governo quisesse aumentar a base monetria, imprimiria e jogaria de um helicptero Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 17 de 31 milhes de reais; se quisesse diminu-la, colocaria fogo nos cofres dos bancos. Como essas duas formas de agir so um pouco complicadas de se executar e provavelmente criminosas, o governo faz uma coisa muito interessante: compra e vende bilhes de reais em ttulos pblicos federais! O Banco Central atua no sistema SELIC, que estudamos na aula anterior, por meio do seu Departamento de Mercado Aberto (Open Market, em ingls). Esse Departamento do BACEN tem a misso de controlar diariamente a quantidade de moedas disponvel para as instituies financeiras. Se comear a sobrar muito dinheiro na mo das IFs, dentro de padres pr-determinados pelos diretores do BACEN, o citado Departamento comea a vender ttulos federais que o BACEN tinha na sua carteira. Com a venda desses ttulos, as IFs entregam dinheiro para o BACEN, retirando liquidez do mercado monetrio. Por sua vez, se faltar dinheiro para as IFs, o BACEN compra ttulos do mercado, injetando assim moeda no sistema financeiro. A operao em mercado aberto pode ser ento resumida: Tendncia Inflacionria => Venda de Ttulos Pblicos => Reduo da Liquidez Tendncia Deflacionria => Compra de Ttulos Pblicos => Aumento da Liquidez Como j vimos na aula demonstrativa, as operaes em mercado aberto so realizadas principalmente em operaes compromissadas. As operaes compromissadas so muito simples: por exemplo, o BACEN vende um ttulo pblico federal para o Banco X, pelo qual recebe R$1 milho, e assina um compromisso de recomprar este ttulo de volta em um dia por R$1.000.415 (e o Banco X, claro, assume o compromisso de revender por esse valor). Nesse caso, o BACEN pegou R$1mi emprestado por um dia e pagou por isso R$415 de juros. Com isso, o BACEN retirou um pouco da liquidez da economia, possivelmente para limitar uma tendncia inflacionria (claro que o valor muito pequeno: para mudar no mercado, o valor teria que ser de dezenas de bilhes de reais). Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 18 de 31 Note-se ainda que as operaes em mercado aberto podem ser realizadas tambm em operaes definitivas. Nessas operaes, no h compromisso de recompra dos ttulos, sendo eles apenas transferidos entre BACEN e instituio financeira. Temos que observar, ainda, como ocorrem operacionalmente as intervenes do BACEN em mercado aberto. Primeiro, no qualquer instituio financeira que pode negociar com o BACEN em operaes compromissadas. Apenas instituies credenciadas chamadas de dealers podem atuar nesse mercado. Atualmente, so dez dealers credenciados e que so mantidos na lista apenas se se mantiverem ativos no mercado secundrio. A cada semestre, obrigatoriamente uma IF descredenciada dessa lista e uma outra habilitada no seu lugar. Isso propicia maior competitividade no mercado secundrio de ttulos pblicos, porque, para ser um dealer com o BACEN, a IF tem que negociar em grandes volumes no mercado e manter alto padro tico. Em segundo lugar, e ainda sobre as operaes do BACEN no mercado aberto, deve-se notar que h leiles formais e informais (go around, em ingls, para se referir aos informais). Nos formais, participam todas as instituies financeiras e so realizadas operaes definitivas (o BACEN estabelece as condies das vendas ou compras de ttulos e as IFs aceitam ou no). Nos leiles informais, a mesa de operaes do BACEN telefona para os dealers credenciados, negocia taxas e quantidades a serem vendidas e compradas, e, por fim, efetua as operaes compromissadas.
Vamos ver agora se voc aprendeu bem ou precisa estudar mais: (CESPE; CEF 2010) Julgue os itens seguintes, relativos poltica monetria. I O BACEN, ao efetuar o recolhimento compulsrio sobre os depsitos e outros recursos de terceiros, tem como objetivo reduzir a capacidade de criao de moeda pelas instituies financeiras que captam depsitos. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 19 de 31 II A execuo da poltica monetria consiste em adequar o volume dos meios de pagamentos efetiva necessidade dos agentes econmicos, mediante a utilizao de determinados instrumentos de poltica monetria. III O BACEN, ao vender ttulos s instituies financeiras, aumenta a liquidez no mercado. IV As operaes de mercado aberto (open market) consistem na atuao do BACEN para aumentar ou diminuir a liquidez na economia, mediante a compra ou a venda de ttulos. V Os instrumentos clssicos de poltica monetria so as operaes de redesconto ou de assistncia de liquidez, o recolhimento compulsrio e as operaes de mercado aberto (open market). Esto certos apenas os itens A I, II, III e IV. B I, II, III e V. C I, II, IV e V. D I, III, IV e V. E II, III, IV e V.
Soluo: Letra C. Todas as afirmativas eram claramente corretas, como estudamos, mas a III era para pegar o aventureiro. Quando o BACEN vende ttulos pblicos para as instituies financeiras, ele recebe dinheiro por isso e, portanto, diminui a liquidez do mercado.
(CESPE; CEF 2010) As operaes de mercado aberto constituem o mais gil instrumento de poltica monetria utilizado pelo BACEN, pois permitem o imediato e permanente ajuste da liquidez monetria e do custo primrio do dinheiro na economia. A respeito dessas operaes, assinale a opo correta. A Operao final ocorre quando o vendedor do ttulo assume o compromisso de recompr-lo, enquanto o adquirente assume o compromisso de revend-lo. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 20 de 31 B Os dealers so instituies financeiras escolhidas pelo BACEN para fomentar a liquidez e a competitividade do mercado aberto de ttulos pblicos, aumentando a eficincia de suas operaes, com consequncias positivas para os preos dos ttulos e para o perfil da dvida pblica. C Operao compromissada ocorre quando o ttulo adquirido sem assuno de qualquer compromisso de revend-lo no futuro, passando a compor a carteira da instituio adquirente de forma definitiva. D As operaes de mercado aberto so realizadas com os ttulos pblicos e privados existentes na carteira do BACEN, por meio de operaes compromissadas ou finais. E Nos leiles informais (go around), participam as pessoas fsicas e jurdicas no financeiras, alm dos dealers.
Soluo: Letra B. Vamos ver o erro de cada assertiva, fora a letra B, que est certa. (A) Esta letra define operaes compromissadas, no as definitivas; (B) Correta! (C) Esta letra define operaes definitivas, no as compromissadas; (D) O BACEN no utiliza ttulos privados nas operaes de mercado aberto, mas apenas ttulos pblicos federais registrados na SELIC; (E) Nos leiles informais, participam apenas os dealers.
(CESGRANRIO; BACEN 2010) Entre as vrias aes do Banco Central que resultam numa poltica monetria expansionista, NO se encontra a (A) compra de moeda estrangeira no mercado cambial. (B) compra de ttulos federais no mercado aberto. (C) venda de ttulos federais no mercado aberto. (D) reduo do percentual de recolhimento compulsrio dos bancos ao Banco Central. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 21 de 31 (E) reduo da taxa de juros dos emprstimos de liquidez do Banco Central aos bancos.
Soluo: Letra C. Essa uma questo de nvel superior do BACEN, mas viu como voc consegue respond-la? Vamos ver letra por letra: (A) Quando o BACEN compra moeda estrangeira, ele entrega reais e, portanto, aumenta a quantidade de moeda em circulao. Portanto, uma poltica monetria expansionista (porque expande a base monetria); (B) Como vimos, quando o BACEN compra ttulo pblico, ele est entregando reais em troca dos ttulos. Portanto, injeta dinheiro na economia; (C) A venda de ttulos federais justamente o oposto da alternativa B. Portanto, uma poltica contracionista (contrai a base monetria). Questo errada; (D) Quando o BACEN reduz o recolhimento compulsrio, est liberando mais dinheiro para os bancos emprestarem, como vimos. uma poltica expansionista; (E) Os emprstimos de liquidez so as operaes de redesconto que j vimos. Quando as taxas de juros dessas operaes esto baixas, h uma maior propenso dos bancos pedirem socorro para o BACEN ao invs de se financiarem no mercado monetrio interbancrio. Na operao de redesconto, o BACEN entrega dinheiro ao banco, que passa a ter mais liquidez e, portanto, expande a base monetria.
5 - Formao da Taxa de Juros Ningum empresta dinheiro de graa. Se voc empresta dinheiro para algum, ter dois pontos negativos: no poder utilizar o dinheiro agora, tendo que esperar que ele seja devolvido no futuro; corre o risco de que a pessoa para quem voc emprestou o dinheiro no lhe pague de Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 22 de 31 volta o que foi emprestado. Dessa forma, mais do que lgico que voc cobre um juros sobre o dinheiro emprestado. O juros nada mais do que o quanto voc cobra para emprestar o dinheiro. De forma simples, portanto, o dinheiro emprestado a mercadoria do emprestador e o juros o valor da mercadoria emprstimo. E, por fim, como tudo em economia, o valor da mercadoria varia de acordo com a demanda e a oferta. De forma bem simples, a oferta e a demanda agem da seguinte maneira na definio dos preos em um mercado de livre concorrncia: se a Apple produz apenas 1 milho de Iphones por ano e umas 500 milhes de pessoas querem ter um celular desses, a Apple pode cobrar quase o quanto quiser. J no caso de Sidra Cereser, a empresa Cereser tambm produz 1 milho de garrafas, mas a demanda no to grande quanto a que existe para Iphones. Dessa forma, os Iphones so muito mais caros que a Sidra Cereser, porque a demanda muito maior, apesar de a oferta ser semelhante. Na definio do juros na economia, a histria no muito diferente. Se a economia estiver em declnio e, portanto, as pessoas no estiverem consumindo e investindo muito, no haver demanda grande por emprstimos e financiamentos. Dessa forma, a taxa de juros provavelmente cair, porque haver pouca gente procurando emprestadores, os quais teriam que abaixar o custo do dinheiro para poder emprestar todo o dinheiro disponvel. Do lado da oferta tambm poderia acontecer a mesma coisa: apesar de a economia no estar especialmente ruim, se houver um aumento grande no dinheiro ofertado para emprstimos, a taxa de juros tambm dever cair, caso a demanda por emprstimos no aumente na mesma proporo que a oferta. O mercado de taxas de juros entre poupadores (quem empresta) e gastadores (quem pega dinheiro emprestado) acontece livremente. Como vimos nas duas primeiras aulas, centenas de instituies financeiras so especializadas em fazer essa intermediao e, dependendo da operao e do cliente envolvido, estabelecem taxas de juros muito diversas. No Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 23 de 31 entanto, posso garantir que nenhuma IF com fim lucrativo (o que no inclui, por exemplo, o BNDES) empresta dinheiro a uma taxa de juros menor do que aquela em vigor no mercado interbancrio da SELIC. Este mercado monetrio, como se costuma dizer, estabelece a taxa bsica de juros da economia. Com base nele, portanto, os demais agentes financeiros estabelecem suas taxas de juros: basicamente, pegam a taxa bsica de juros SELIC e acrescentam um valor a mais (chamado spread) para compensar o risco do cliente, do tipo de garantia oferecida (se for com penhor, o spread menor do que sem garantia alguma, por exemplo) etc. Voc j sabe quase tudo sobre a taxa bsica de juros SELIC, mas ainda no se deu conta. Essa taxa aquela que o BACEN paga nas operaes compromissadas de mercado aberto, quando empresta ou pega dinheiro emprestado por um dia (overnight, que quer dizer de um dia para o outro) com as instituies financeiras que atuam como dealers. Mas essa taxa no cai do cu, como voc j pode imaginar. Vamos ver de onde ela vem exatamente e qual o seu objetivo. A histria comea com o grande e poderoso Conselho Monetrio Nacional. Ele define a meta de inflao para o pas e qual ser seu teto e piso. Atualmente, por exemplo, est determinado pelo CMN que a meta de inflao de 4,5% e que aceitvel que ela v at 6,5% ou desa at 2,5%. Determina, assim, que o BACEN deve atuar na poltica monetria dentro desses parmetros de inflao. Com essa meta de inflao em mente, o Comit de Poltica Monetria (COPOM) se rene a cada 45 dias para decidir qual ser a taxa de juros bsica da economia (a popularmente conhecida SELIC). O COPOM constitudo pelo presidente e oito diretores do BACEN. Eles se renem para analisar como est o mercado e, principalmente, as expectativas de evoluo da inflao. Se acharem que h uma tendncia de a inflao ficar acima da meta estabelecida pelo CMN, aumentam a taxa bsica de juros: se o dinheiro fica mais caro, as pessoas vo gastar menos e a inflao ir diminuir. Se os membros do COPOM, ao contrrio, Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 24 de 31 acharem que o mercado no est ameaando o cumprimento da meta de inflao, podem diminuir a taxa SELIC: com dinheiro mais barato, as pessoas iro consumir e investir mais, inclusive potencialmente aumentando a inflao. A histria da SELIC termina no Departamento de Mercado Aberto do BACEN. Sabendo qual taxa de juros o COPOM definiu para os prximos 45 dias, o BACEN comea a comprar e vender ttulos pblicos, principalmente em operaes compromissadas mas tambm em definitivas, no mercado aberto. Vamos a um exemplo para entendermos melhor. O CMN estabeleceu que a meta de inflao de 4,5%. O COPOM, por sua vez, analisou os dados gerais da economia e concluiu que, para uma meta de inflao de 4,5%, a taxa bsica de juros SELIC deve ser de 10%. A rea de mercado aberto do BACEN, ento, passou a tentar concretizar, diariamente, esta taxa de juros no mercado. No dia 16/02/2012, o BACEN olhou para o mercado interbancrio de um dia na SELIC com operaes compromissadas de ttulos pblicos federais e percebeu que os bancos estavam cobrando, uns dos outros, 10,5% de juros de forma anualizada (na verdade, 0,0396% para cada dia til, mas, de forma anualizada, 10,5% - no se preocupe agora, isso matria de matemtica financeira). Com essa taxa de 10,5%, toca um sinal vermelho no BACEN, porque obrigao dele manter essa taxa bsica em 10% apenas. Ento, o BACEN comea a emprestar dinheiro a rodo, por meio de operaes compromissadas com ttulos pblicos, at que a taxa de um dia desse mercado desa para os 10% anualizados. Essa taxa desce quando o BACEN comea a emprestar muito dinheiro nesse mercado (o que ele faz comprando ttulos) pela famosa lei da oferta e demanda: o BACEN oferta muito um produto emprstimo de dinheiro -, o qual passa com isso a valer menos, porque no mesmo tempo no houve um aumento equivalente de demanda. Por fim, algum aluno poderia perguntar: Mas o que acontece se o Departamento de Mercado Aberto no conseguir acertar exatamente nos 10% ou, pior, se o BACEN no tiver sucesso em manter a inflao entre Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 25 de 31 2,5% e 6,5%?. Bem, diria que no primeiro caso no haveria problema e at esperado que a taxa SELIC mdia real no seja exatamente a programada: plenamente aceitvel que, no exemplo, ela fique entre mais ou menos 10,10% e 9,90%. Os 10% so um objetivo difcil de acertar na mosca. No segundo caso, se a inflao rompesse o teto de 6,5%, porm, o Presidente do Banco Central deveria fazer uma declarao pblica, em carta aberta dirigida ao Ministro da Fazenda, na qual explicaria os motivos do acontecido e de que forma a inflao ser corrigida para o centro da meta. Enfim, gostou da aula? Vamos fazer agora uma questo de despedida desta aula:
(CESPE; BB 2009 alterada pelo professor) O Comit de Poltica Monetria (COPOM) do BACEN foi institudo em 1996, com os objetivos de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e de definir a taxa de juros. A criao desse comit buscou proporcionar maior transparncia e ritual adequado ao processo decisrio do BACEN. Acerca do COPOM e da taxa bsica de juros, julgue os prximos itens. I O juros definido pela oferta e demanda de fundos emprestveis. II Desde a adoo da sistemtica de metas para a inflao como diretriz de poltica monetria, as decises do COPOM visam cumprir as metas para a inflao definidas pelo CMN. Se as metas no forem atingidas, cabe ao presidente do BACEN divulgar, em carta aberta ao ministro da Fazenda, os motivos do descumprimento, as providncias e o prazo para o retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos. III A taxa Selic a referncia para todos os emprstimos e financiamentos do mercado financeiros. Em cada operao de emprstimo ou financiamento, sobre a taxa bsica de juros acrescentado o spread correspondente ao risco da operao. IV Ao comprar ttulos pblicos federais no mercado aberto, o Banco Central busca diminuir a taxa de juros interbancria praticada na plataforma SELIC para emprstimos de um dia. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 26 de 31 V O COPOM, constitudo no mbito do BACEN, tem como objetivo implementar as polticas econmica e tributria do governo federal. Esto certos apenas os itens A I, II, III e IV. B I, II, III e V. C I, II, IV e V. D I, III, IV e V. E II, III, IV e V.
Soluo: Letra A. As quatro primeiras assertivas esto corretas e so muito importantes para o concurso. A ltima est claramente errada, porque o COPOM atua apenas na poltica monetria, que faz parte da poltica econmica, mas no tem com certeza nada a ver com tributos.
6 Lista das Questes Apresentadas (CESPE; CEF 2010) 1 - Julgue os itens abaixo, relativos s polticas da rea econmica. I Os objetivos principais da poltica econmica so promover o desenvolvimento e o crescimento econmico; garantir o pleno emprego e sua estabilidade; equilibrar o volume financeiro das transaes econmicas com o exterior; garantir a estabilidade dos preos e o controle da inflao; e promover a distribuio da riqueza e das rendas, com vistas a reduzir as desigualdades sociais e propiciar melhor condio econmica para mais pessoas. II A poltica monetria pode ser definida como o controle da oferta de moeda e a definio a taxa de juros para garantir o nvel adequado de liquidez em cada momento econmico. III A poltica monetria tem como objetivo aumentar a arrecadao de tributos junto sociedade para fazer frente s despesas governamentais. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 27 de 31 IV A poltica fiscal trata das receitas e despesas do governo e tem como objetivo adequar as despesas efetuadas pelo governo ao volume de receitas arrecadadas. V A poltica cambial visa manter o equilbrio das relaes externas, via balano de pagamentos, com as necessidades internas da economia, e a paridade da moeda do pas em relao s moedas estrangeiras. Esto certos apenas os itens A I, II, III e IV. B I, II, III e V. C I, II, IV e V. D I, III, IV e V. E II, III, IV e V.
A respeito da estrutura do Sistema Financeiro Nacional (SFN), julgue Certo ou Errado os itens a seguir. (CESPE; BRB 2009) 2 - Ao Conselho Monetrio Nacional (CMN) compete alm de fixar as diretrizes e normas das polticas monetrias e cambiais e cuidar da execuo dessas polticas autorizar as emisses de papel-moeda e zelar pela liquidez e pela solvncia das instituies financeiras, bem como fiscaliz-las.
3 - O Banco Central do Brasil, ao financiar o Tesouro Nacional por meio da emisso de ttulos pblicos e controlar a liquidez do mercado, atua como banqueiro do governo e emprestador de ltima instncia.
(Questo de elaborao prpria) 4 - O Banco Central do Brasil, como Guardio da Moeda, acompanha a evoluo da base monetria, desde o seu conceito mais restrito ao mais amplo. O agregado monetrio no conceito M1 inclui: (A) o papel-moeda em posse do pblico e retido pelas instituies financeiras, os depsitos vista, os depsitos a prazo e em poupana; Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 28 de 31 (B) o papel-moeda em posse do pblico e retido pelas instituies financeiras; (C) o total de ttulos e de moeda emitidos pelo sistema financeiro, incluindo-se o Banco Central e os Tesouros Nacional, Estaduais e Municipais; (D) o papel-moeda em posse do pblico e retido pelas instituies financeiras, os depsitos vista, os depsitos a prazo e em poupana, as quotas de fundos de renda fixa e operaes compromissadas registradas na Selic; (E) o papel-moeda em posse do pblico e retido pelas instituies financeiras e os depsitos vista.
(CESPE; CEF 2010) 5 - Julgue os itens seguintes, relativos poltica monetria. I O BACEN, ao efetuar o recolhimento compulsrio sobre os depsitos e outros recursos de terceiros, tem como objetivo reduzir a capacidade de criao de moeda pelas instituies financeiras que captam depsitos. II A execuo da poltica monetria consiste em adequar o volume dos meios de pagamentos efetiva necessidade dos agentes econmicos, mediante a utilizao de determinados instrumentos de poltica monetria. III O BACEN, ao vender ttulos s instituies financeiras, aumenta a liquidez no mercado. IV As operaes de mercado aberto (open market) consistem na atuao do BACEN para aumentar ou diminuir a liquidez na economia, mediante a compra ou a venda de ttulos. V Os instrumentos clssicos de poltica monetria so as operaes de redesconto ou de assistncia de liquidez, o recolhimento compulsrio e as operaes de mercado aberto (open market). Esto certos apenas os itens A I, II, III e IV. B I, II, III e V. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 29 de 31 C I, II, IV e V. D I, III, IV e V. E II, III, IV e V.
(CESPE; CEF 2010) 6 - As operaes de mercado aberto constituem o mais gil instrumento de poltica monetria utilizado pelo BACEN, pois permitem o imediato e permanente ajuste da liquidez monetria e do custo primrio do dinheiro na economia. A respeito dessas operaes, assinale a opo correta. A Operao final ocorre quando o vendedor do ttulo assume o compromisso de recompr-lo, enquanto o adquirente assume o compromisso de revend-lo. B Os dealers so instituies financeiras escolhidas pelo BACEN para fomentar a liquidez e a competitividade do mercado aberto de ttulos pblicos, aumentando a eficincia de suas operaes, com consequncias positivas para os preos dos ttulos e para o perfil da dvida pblica. C Operao compromissada ocorre quando o ttulo adquirido sem assuno de qualquer compromisso de revend-lo no futuro, passando a compor a carteira da instituio adquirente de forma definitiva. D As operaes de mercado aberto so realizadas com os ttulos pblicos e privados existentes na carteira do BACEN, por meio de operaes compromissadas ou finais. E Nos leiles informais (go around), participam as pessoas fsicas e jurdicas no financeiras, alm dos dealers.
(CESGRANRIO; BACEN 2010) 7 - Entre as vrias aes do Banco Central que resultam numa poltica monetria expansionista, NO se encontra a (A) compra de moeda estrangeira no mercado cambial. (B) compra de ttulos federais no mercado aberto. (C) venda de ttulos federais no mercado aberto. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 30 de 31 (D) reduo do percentual de recolhimento compulsrio dos bancos ao Banco Central. (E) reduo da taxa de juros dos emprstimos de liquidez do Banco Central aos bancos.
(CESPE; BB 2009 alterada pelo professor) 8 - O Comit de Poltica Monetria (COPOM) do BACEN foi institudo em 1996, com os objetivos de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e de definir a taxa de juros. A criao desse comit buscou proporcionar maior transparncia e ritual adequado ao processo decisrio do BACEN. Acerca do COPOM e da taxa bsica de juros, julgue os prximos itens. I O juros definido pela oferta e demanda de fundos emprestveis. II Desde a adoo da sistemtica de metas para a inflao como diretriz de poltica monetria, as decises do COPOM visam cumprir as metas para a inflao definidas pelo CMN. Se as metas no forem atingidas, cabe ao presidente do BACEN divulgar, em carta aberta ao ministro da Fazenda, os motivos do descumprimento, as providncias e o prazo para o retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos. III A taxa Selic a referncia para todos os emprstimos e financiamentos do mercado financeiros. Em cada operao de emprstimo ou financiamento, sobre a taxa bsica de juros acrescentado o spread correspondente ao risco da operao. IV Ao comprar ttulos pblicos federais no mercado aberto, o Banco Central busca diminuir a taxa de juros interbancria praticada na plataforma SELIC para emprstimos de um dia. V O COPOM, constitudo no mbito do BACEN, tem como objetivo implementar as polticas econmica e tributria do governo federal. Esto certos apenas os itens A I, II, III e IV. B I, II, III e V. C I, II, IV e V. D I, III, IV e V. Conhecimentos Bancrios p/ CEF Teoria e exerccios comentados Prof. Caio Figueiredo Aula 02
Prof. Caio Figueiredo www.estrategiaconcursos.com.br 31 de 31 E II, III, IV e V.
7 - Gabarito das Questes Apresentadas 1- C 2- Errado 3- Errado 4- E 5- C 6- B 7- C 8- A