Universidad Siglo 21

Departamento de Economa

Economa II

Profesor Oscar Alberto Amiune

Unidad N 5

DINERO


Ejercicio A

Terrapauprrima es un pas donde las nuevas autoridades monetarias y fiscales del gobierno no
pueden coordinarse de ninguna manera para decidir temas de poltica monetaria, de gasto pblico y
de tributacin. En el siguiente cuadro se resumen los seis planes econmicos que el gobierno tiene
bajo consideracin para los perodos presente y futuro.


1
G
2
G
1
T
2
T D
0 1
M M

1 2
M M

Plan econmico I 50 25 50 25 0 0 0
Plan econmico II 50 25 0 25 0 0 80
Plan econmico III 50 25 20 15 30 0 43
Plan econmico IV 50 25 0 0 0 50 25
Plan econmico V 50 25 0 0 0 0 25
Plan econmico VI 100 50 50 105 50 0 0

Suponga que el tipo de inters es del , y que los precios del primer y segundo perodo son

% 10
. 1
2 1
= = P P
A1.- Diga cules planes econmicos tienen polticas fiscales y monetarias compatibles entre s, y en
cules de ellos estas polticas son incompatibles; justifique su respuesta. Para los planes mal
diseados, sugiera cambios en las polticas que los hagan viables.
A2.- Le parece razonable el supuesto que el nivel de precios sea el mismo bajo todos los planes
econmicos? Para aquellos planes con polticas compatibles, diga en qu casos esperara una
variacin en los precios, y en qu direccin.


Ejercicio B

Supon una economa sin intermediacin financiera.
En octubre de 2005 el Poder Ejecutivo de un pas present ante el Congreso un proyecto de
presupuesto para el ao 2006 en donde:
1. estimaba que la demanda real de dinero para el ao 2006 sera 10700 M de pesos
1993;
2. propona gastar 45000 M de pesos 1993 en el ao 2006;
1
3. propona recaudar 53900 M de pesos 1993 en impuestos en el ao 2006;
4. propona no endeudarse en el ao 2006.
Se sabe de la economa de este pas que:
1. la cantidad de dinero al 1 de enero del ao 2005 fue de 18000 M de pesos;
2. la demanda real de dinero durante el ao 2005 estaba siendo igual a 10000 M de
pesos 1993.
3. el gobierno, durante todo el 2005, gastara 50000 M de pesos 1993, recaudara en
impuestos 40000 M de pesos 1993 y se endeudara, con vencimiento para el 2006,
por 9000 M de pesos 1993 a una tasa de inters real del 10% anual;
4. el gobierno no tena deuda contrada con anterioridad al 2005.
Notas: (i) M significa millones; (ii) pesos 1993 significa que la variable est valuada a
precios de 1993, es decir, es una variable real; tambin significa que el nivel general de
precios de 1993 fue igual a 1, es decir, 1993 es el ao base.

1. Cul fue el Nivel General de Precios de Equilibrio en 2005? Explic el equilibrio.
Interpret econmicamente el resultado.
2. Cul fue la Cantidad de Dinero de Equilibrio en 2005? Por qu?
3. Cul sera el Nivel General de Precios de Equilibrio en 2006, de acuerdo con las
estimaciones presentadas por el Poder Ejecutivo en su proyecto de presupuesto? Explic el
equilibrio.
4. Cul sera la Cantidad de Dinero de Equilibrio en 2006, de acuerdo con las estimaciones
presentadas por el Poder Ejecutivo en su proyecto de presupuesto? Por qu?
5. Cul sera la Tasa de Inflacin en 2006, de acuerdo con las estimaciones presentadas por el
Poder Ejecutivo en su proyecto de presupuesto?
6. Cunto emitira el gobierno en 2006, de acuerdo con las estimaciones presentadas por el
Poder Ejecutivo en su proyecto de presupuesto? Para qu?
7. Por qu el el Nivel General de Precios de Equilibrio en 2005 dejara de ser de equilibrio en
2006?


Ejercicio C

Supon una economa sin intermediacin financiera.
En octubre de 2008 el Poder Ejecutivo de un pas present ante el Congreso un proyecto de
presupuesto para el ao 2009 en donde:
5. estimaba que la demanda real de dinero para el ao 2009 sera 34653 M de pesos
1993;
6. propona gastar 30000 M de pesos 1993 en el ao 2009;
7. propona recaudar 30000 M de pesos 1993 en impuestos en el ao 2009;
8. propona no endeudarse en el ao 2009.
Se sabe de la economa de este pas que:
5. la cantidad de dinero al 1 de enero del ao 2008 fue de 60000 M de pesos;
6. la demanda real de dinero durante el ao 2008 estaba siendo igual a 35000 M de
pesos 1993.
7. el gobierno, durante todo el 2008, gastara 30000 M de pesos 1993, recaudara en
impuestos 27060 M de pesos 1993 y no se endeudara;
2
8. el gobierno haba contrado deuda con anterioridad al 2008, por 2000 M de pesos
1993 a una tasa de inters real del 3% anual, que deba cancelarla en 2008.
Notas: (i) M significa millones; (ii) pesos 1993 significa que la variable est valuada a
precios de 1993, es decir, es una variable real; tambin significa que el nivel general de
precios de 1993 fue igual a 1, es decir, 1993 es el ao base.

1. Cul ser el Nivel General de Precios de Equilibrio en 2008? Explic el equilibrio.
Interpret econmicamente el resultado.
2. Cul ser la Cantidad de Dinero de Equilibrio en 2008? Por qu?
3. Cul sera el Nivel General de Precios de Equilibrio en 2009, de acuerdo con las
estimaciones presentadas por el Poder Ejecutivo en su proyecto de presupuesto?
Explic el equilibrio.
4. Cul sera la Cantidad de Dinero de Equilibrio en 2009, de acuerdo con las
estimaciones presentadas por el Poder Ejecutivo en su proyecto de presupuesto?
Por qu?
5. Cul sera la Tasa de Inflacin en 2009, de acuerdo con las estimaciones
presentadas por el Poder Ejecutivo en su proyecto de presupuesto?
6. Cunto emitira el gobierno en 2009, de acuerdo con las estimaciones presentadas
por el Poder Ejecutivo en su proyecto de presupuesto? Para qu?
7. Por qu el el Nivel General de Precios de Equilibrio en 2008 dejara de ser de
equilibrio en 2009?


Ejercicio D

Un dictador populista gobierna su pas de una forma muy personal: le gusta aumentar
mucho el gasto pblico, pero no le gusta aumentar los impuestos, y de esta manera cree tener al
pueblo contento.
La tasa de inters real de esta economa es del 10% siempre. La cantidad inicial de dinero es
. En el primer perodo el gobierno efecta un gasto por 110 unidades de bienes, recauda
impuestos por y emite deuda por 1 unidad de bien. En los perodos posteriores mantiene el
siguiente perfil: en cada perodo aumenta el gasto pblico en un , pero mantiene inalterada la
recaudacin de impuestos. Por ltimo, en cada perodo emite el doble de deuda que el perodo
anterior. Como la poltica de gasto que aplica es tan nefasta, resulta que sta no tiene ningn efecto
sobre la produccin del pas Y , la cual se mantiene inalterada en todos los perodos en un nivel de
unidades de bienes.
10
9
% 10
125
Un economista le advierte al dictador que si contina as el pas estar sumergido en una
hiperinflacin cercana al anual al tercer ao de aplicar esta poltica. El dictador se enoja y
lo hace decapitar.
% 4500
Realice usted los clculos necesarios (suponga que 1 = ) y compruebe si el economista
tena razn o no.


Ejercicio E

El gobierno de un pas X quiere cumplir con lo prometido durante su campaa electoral, que
3
la tasa de inflacin sea slo durante el ao 2001. 25% ,
El gobierno asume sus funciones al comienzo del 2000. La cantidad de dinero al comienzo
del 2000 es 950 pesos. El gobierno estima que la demanda de dinero para el ao 2000 ser
y para el 2001 ser . Adems, el gobierno tiene planeado para el
2000 un gasto pblico de unidades de bienes, una recaudacin de impuestos por
unidades de bienes y un endeudamiento por 50 unidades de bienes. Durante el ao 2001 el
gobierno tiene el compromiso de aumentar los impuestos slo un 5 y no puede emitir ms deuda.
00 00
* 1050 P M
d
=
01 01
* 1100 P M
d
=
1000 850
%
La tasa de inters en la economa es del 10%.
En base a estos datos sobre la economa de X diga, cul es la cantidad mxima de gasto
pblico que puede realizar el gobierno si quiere cumplir con su meta inflacionaria?


Ejercicio F

En octubre de 2004 el Poder Ejecutivo de un pas present ante el Congreso un proyecto de
presupuesto para el ao 2005 en donde:
1. estimaba que la demanda real de dinero para el ao 2005 sera 30273 M de pesos 1993;
2. estimaba que la tasa de inflacin para el ao 2005 sera del 10%;
3. se obligaba a no aumentar los impuestos y a no endeudarse en el ao 2005.
Se sabe de la economa de este pas que:
1. la cantidad de dinero al 1 de enero del ao 2004 fue de 47500 M de pesos;
2. la demanda real de dinero durante el ao 2004 estaba siendo igual a 30000 M de pesos
1993.
3. el gobierno, durante todo el 2004, gastara 70000 M de pesos 1993, recaudara en impuestos
60000 M de pesos 1993 y se endeudara, con vencimiento para el 2005, por 5000 M de
pesos 1993 a una tasa de inters real del 5% anual;
4. el gobierno no tena deuda contrada con anterioridad al 2004.
Notas: (i) M significa millones; (ii) pesos 1993 significa que la variable est valuada a
precios de 1993, es decir, es una variable real; tambin significa que el nivel general de
precios de 1993 fue igual a 1, es decir, 1993 es el ao base.
Cul sera el tope de gasto pblico real para el ao 2005 que el Poder Ejecutivo debera
haber presentado en el proyecto para que el mismo sea creble? Por qu?


Ejercicio G

El gobierno piensa que emitiendo 5500 millones de pesos durante 2002 podr financiar un dficit
real (en unidades de bienes) de 2500 millones y la tasa de inflacin ser 10% en 2002. Cul fue el
nivel general de precios en 2001?
a) 2
b) 2.2
c) 2.1
d) 1.98
e) 1.89


4
Ejercicio H

El gobierno piensa que si la produccin aumenta un 4% durante 2003, emitiendo 2205 millones de
pesos podr financiar un dficit real (en unidades de bienes) de 1500 millones y la tasa de inflacin
ser 5% en 2003. En cambio, segn el FMI la produccin slo aumentar un 2%. Si el gobierno
quiere, bajo cualquier circunstancia, financiar un dficit real de 1500 millones, el FMI pronostica
que la tasa de inflacin en Argentina para el ao 2003 ser 8%. Segn el FMI cul ser el nivel
general de precios en 2003?
a) 1.125
b) 1.521
c) 1.512
d) 1.152
e) 1.251


Ejercicio I

El gobierno piensa que si la produccin aumenta un 3% durante 2003, emitiendo 17500 millones de
pesos podr financiar un dficit real (en unidades de bienes) de 5000 millones y la tasa de inflacin
ser 12% en 2003. En cambio, segn el FMI la produccin se mantendr. Si el gobierno quiere,
bajo cualquier circunstancia, financiar un dficit real de 5000 millones, el FMI pronostica que la
tasa de inflacin en Argentina para el ao 2003 ser 16%. Segn el FMI cuntos millones de pesos
deber emitir el gobierno para financiar ese dficit real?
a) 18152
b) 18521
c) 18512
d) 18215
e) 18125


Ejercicio J

El gobierno piensa que si la produccin cae un 5% durante 2002, emitiendo 7280 millones de pesos
podr financiar un dficit real (en unidades de bienes) de 4000 millones y la tasa de inflacin ser
82 %. Sin embargo, si se cumple el pronstico del FMI la produccin caer 10% y la demanda real
de dinero se situar en 9000 millones. Si la cantidad de dinero al comienzo del ao 2002 era de
10000 millones de pesos y el gobierno quiere, bajo cualquier circunstancia, financiar un dficit real
de 4000 millones, cul ser la tasa de inflacin en Argentina pronosticada por el FMI para el ao
2002?
a) 90 %
b) 100 %
c) 110 %
d) 120 %
e) 130 %


Ejercicio K
5

El gobierno ha declarado que no pagar sus deudas. A raz del default del gobierno, ste no
encontrar quin le preste. Podr financiar el gasto pblico emitiendo moneda o aumentando los
impuestos. Si esperamos que el gobierno
a) emita moneda pero no aumente los impuestos, y el PIB se mantenga, entonces es probable
que haya deflacin.
b) aumente el Impuesto a las Ganancias pero no emita moneda, entonces con certeza habr
deflacin.
c) emita moneda pero no aumente los impuestos, y el PIB crezca, entonces con certeza habr
inflacin.
d) aumente el Impuesto a las Ganancias pero no emita moneda, entonces es probable que haya
inflacin.
e) emita moneda pero no aumente los impuestos, y el PIB crezca, entonces con certeza habr
deflacin.

Tasa de inters real, Tasa de inflacin y Tasa de inters nominal

Ejercicio L

Considere una economa con inflacin, donde 100
1
= P , 120
2
= P y la tasa de inters nominal es
del .
R
% 20
1. Calcule la tasa de inters real de esta economa.
2. Repita el ejercicio para los casos
a. , y 100
1
= P 110
2
= P 15 , 0 = R ;
b. , y 100
1
= P 200
2
= P 85 , 0 = R .
3. En cul de los tres casos es mayor la tasa de inters real?


INTERMEDIACIN FINANCIERA

Ejercicio M

Considere una economa con un nico Banco, que segn la regulacin vigente tiene que mantener
un coeficiente de reservas de 10%. La cantidad total de efectivo en la economa es de $ 200.000,
que estn inicialmente en manos de Cristina. Cristina deposita un 90% de su efectivo en el Banco.
El Banco le concede un prstamo a Alicia por una cantidad igual al mximo legalmente posible.
Alicia utiliza el 60% del prstamo para pagar una deuda que tena con Andrea.

1. Escriba las operaciones del activo y pasivo del Banco y determine la cantidad de dinero que hay
en la economa al final de todas estas operaciones.
2. Repita los clculos hechos en el apartado 1, suponiendo que el coeficiente de reservas es 20%.
3. Repita los clculos del apartado 1, suponiendo que Cristina deposita inicialmente un 80% de su
efectivo.
4. Segn los resultados obtenidos, cul es la relacin entre la cantidad de dinero, el coeficiente de
reservas y el coeficiente de efectivo sobre depsitos?
6


Ejercicio N

Consider una economa con un nico intermediario financiero, que segn la regulacin
vigente tiene que mantener un coeficiente de reservas de 20%. La cantidad total de efectivo en la
economa es de $1.5 M, que est inicialmente en manos de Marisa. Marisa deposita en cuenta
corriente $1 M en el intermediario financiero. Este concede un prstamo a Clarisa por una cantidad
igual al mximo legalmente posible. Clarisa deposita en cuenta corriente $ 500000 en el
intermediario financiero. Este concede un prstamo a Felisa por una cantidad igual al mximo
legalmente posible. Felisa deposita en cuenta corriente $100000 en el intermediario financiero.
Luego ste no otorga ningn otro prstamo.

1. Calcul el total del Efectivo, de las Reservas y de los Depsitos, el coeficiente Efectivo-
Depsitos, la Base Monetaria, la Cantidad de Dinero y el Multiplicador Monetario.
2. Interpret el significado econmico de estos valores.
3. Compar la Base Monetaria con la Cantidad de Dinero, y explic con precisin por qu
difieren.


Ejercicio

Consider una economa con un nico intermediario financiero, que segn la regulacin
vigente tiene que mantener un coeficiente de reservas de 20%. La cantidad total de efectivo en la
economa es de $5 M, que est inicialmente en manos de Manuel. Manuel deposita en cuenta
corriente $3 M en el intermediario financiero. Este concede un prstamo a Rafael por una cantidad
igual al mximo legalmente posible. Rafael deposita en cuenta corriente $ 2 M en el intermediario
financiero. Este concede un prstamo a Miguel por una cantidad igual al mximo legalmente
posible. Miguel deposita en cuenta corriente $1 M en el intermediario financiero.

1. Cunto efectivo dispone Manuel? Cunto efectivo dispone Rafael? Cunto
efectivo dispone Miguel? Por qu?
2. Cuntas reservas ha constituido el intermediario financiero?
3. Cmo quedan constituidos el activo y el pasivo del intermediario financiero?
4. Calcul el coeficiente efectivo-depsitos de Manuel, el de Rafael, el de Miguel, y el
agregado. Interpret el significado econmico de estos valores.
5. Cunto dinero dispone Manuel? Cunto dinero dispone Rafael? Cunto dinero
dispone Miguel? Por qu?
6. Cunto vale la base monetaria? Por qu? Cmo queda distribuida?
7. Calcul la oferta monetaria.
8. Hubo creacin primaria de dinero? Cundo? Por qu monto?
9. Hubo creacin secundaria de dinero? Cundo? Por qu monto?
10. Calcul el multiplicador monetario e interpret su significado econmico.


Ejercicio O

7
Suponga que el balance del Banco Central al final de un perodo de tiempo es el siguiente.

Banco Central
Activo Pasivo
Base Monetaria
-Efectivo 80
-Reservas de los Bancos 20

Otros Pasivos 0
Total 100 Total 100

Donde Efectivo (efectivo en manos del pblico) ms las Reservas de los Bancos totalizan una Base
Monetaria de 100. Suponga que el coeficiente de reservas es 20%.
1) Calcule el valor total de los depsitos en la economa.
2) Calcule el valor total de crditos que se han concedido.
3) Diga cmo queda entonces el balance consolidado de todos los bancos de la economa.
4) Calcule el coeficiente de efectivo, y el multiplicador monetario (usando el coeficiente de
reservas).
5) Usando el multiplicador monetario calcule la cantidad de dinero de la economa.
6) Calcule M1 y compruebe que sea igual a la cantidad de dinero calculada en el punto anterior.


Ejercicio P

Queremos comparar las bases monetarias , coeficiente de reservas, B r , cantidad de dinero, M y
coeficiente de efectivo, e , de tres economas distintas. Abajo se dan los datos pero falta
informacin. Compltela.

e r B M
Economa A 0,8 100 180
Economa B 0,7 0,3 100
Economa C 0,4 100 160


Ejercicio Q

En una economa con intermediacin financiera, si en el perodo t+1 los individuos deseasen
mantener como circulante (efectivo) una menor fraccin de los depsitos que en el perodo t,
entonces
a) disminuir el multiplicador monetario.
b) aumentar la base monetaria.
c) aumentar el agregado monetario M1.
d) disminuir la base monetaria.
e) disminuir la intermediacin financiera.


8
Ejercicio R

En una economa con intermediacin financiera con garanta de los depsitos por parte del Banco
Central, si ste redujese el coeficiente de reservas, entonces esperaremos que disminuya la
intermediacin.
a) Falso, porque aumentara el spread y conjuntamente la multiplicacin monetaria.
b) Verdadero, porque aumentara el spread provocando una cada en la base monetaria.
c) Falso, porque se reducira el spread y en consecuencia aumentara la intermediacin.
d) Verdadero, porque se reducira el spread y conjuntamente la multiplicacin monetaria.
e) Falso, porque aumentara la base monetaria y en consecuencia el agregado monetario M1.

Gua de ayuda


1) En la tabla del ejercicio A,
a) cules variables son reales y cules nominales?;
b) cmo transforms las variables reales en nominales?;
c) por qu necesits transformar las variables reales en nominales para resolver el ejercicio?.
2) En el ejercicio D, cul es la demanda real de dinero estimada para los perodos 1, 2 y 3?.
3) En el ejercicio E,
a) cul es la demanda real de dinero estimada para los aos 2000 y 2001?;
b) cmo es la demanda real de dinero estimada para el ao 2001 respecto de la del 2000?;
c) para resolverlo necesits calcular el Z del ao 2000?, y el del ao 2001?; qu significado
econmico tiene Z?; es una variable real o nominal?;
d) cul fue el nivel de precios de equilibrio del ao 2000?;
e) qu cantidad de dinero ofreci el gobierno en el ao 2000?;
f) para que el gobierno cumpla con su meta inflacionaria, el nivel de precios del ao 2001 no
puede ser superior a qu valor?;
i) se ser un nivel de precios de equilibrio en el ao 2001 para qu demanda nominal de
dinero?;
ii) y para qu oferta de dinero ser un nivel de precios de equilibrio en el ao 2001?;
g) para cumplir con su meta inflacionaria, hasta cunto podr emitir el gobierno en el ao
2001?;
h) si el gobierno hubiese estimado una demanda real de dinero para el ao 2001 igual a la del
2000, habra podido emitir ms o menos para cumplir con su meta inflacionaria?;
i) si ya dedujiste hasta cunto podr emitir el gobierno en el ao 2001 para cumplir con su
meta inflacionaria y el nivel de precios para ese ao compatible con esa meta, cuntas
unidades de bienes de gasto pblico podr financiar el gobierno con emisin monetaria?;
j) cuntas unidades de bienes podr gastar en total el gobierno en el ao 2001?
4) En el ejercicio F,
a) Cul fue el nivel de precios de equilibrio para el 2004? 1.9
b) Cul fue la cantidad de dinero de equilibrio en el ao 2004? 57000
c) Cul es el nivel de precios para el ao 2005 estimado por el gobierno en el proyecto de
presupuesto? 2.09
d) Habiendo calculado la cantidad de dinero inicial para el ao 2005, y conociendo la demanda
real de dinero para el ao 2005 estimada por el gobierno en el proyecto de presupuesto:
9
cul sera el dficit pblico real a financiar con emisin de moneda para el ao 2005, que
haga creble el nivel de precios para ese ao estimado por el gobierno en el proyecto? 3000
e) Cul sera el tope de gasto pblico real para el ao 2005 que el Poder Ejecutivo debera
haber presentado en el proyecto para que el mismo sea creble? 57750. Por qu? Para el
ao 2004, la deuda contrada en ese ao (5000) es un ingreso para el gobierno que le
permite financiar el gasto pblico (70000). En cambio, en el ao 2005 el gobierno no se
endeudara pero debera cancelar lo que pidi prestado en el ao 2004 ms los intereses
(5000+250); y esta cancelacin de deuda sera un egreso para el gobierno. En consecuencia,
en el ao 2005 el gobierno con la recaudacin de impuestos (60000) y con la emisin de
moneda (3000) financiara la cancelacin de deuda (5250) y el gasto pblico (57750).
5) En el ejercicio G,
a) cmo deducs el nivel de precios pronosticado por el gobierno para el 2002?;
b) cmo deducs el nivel de precios del ao 2001?
6) En los ejercicios H y I,
a) por qu el gobierno y el FMI pronostican inflacin para el ao 2003?;
b) por qu el FMI pronostica una mayor tasa de inflacin para el 2003 que el gobierno?;
c) cmo deducs el nivel de precios pronosticado por el gobierno para el 2003?;
d) cmo deducs el nivel de precios del ao 2002?;
e) cmo deducs el nivel de precios pronosticado por el FMI para el 2003?.
7) En el ejercicio J ,
a) el gobierno y el FMI estiman que cambiar la demanda real de dinero en el ao 2002
respecto del 2001?; en caso afirmativo, de qu manera?;
b) por qu el gobierno estima que la inflacin ser 82% durante el 2002?;
c) cmo deducs el nivel de precios pronosticado por el gobierno para el 2002?;
d) cmo deducs el nivel de precios del ao 2001?;
e) cul es el Z para el ao 2002 que el gobierno quiere bajo cualquier circunstancia?;
f) cmo deducs el nivel de precios pronosticado por el FMI para el 2002?.
8) En el ejercicio K,
a) qu poltica gubernamental podra afectar la velocidad de circulacin del dinero?;
b) vos espers que la aplicacin del Impuesto a las Ganancias afecte la velocidad de
circulacin del dinero?;
c) vos espers que la aplicacin del Impuesto a las Ganancias afecte la demanda o la oferta
de dinero, o ninguna de las 2?
9) Por qu en el ejercicio L, item 2.b., un prestamista recibira una Tasa de Inters Real
negativa?,
a) para vos la acept de antemano?; si fuese as qu lo motiv a aceptarla?;
b) si el prestamista prev una determinada tasa de inflacin para el futuro, segn vos qu Tasa
de Inters Nominal pedira?
10