MATRIZ Y DIAGRAMAS

DE FLUJO DE FONDOS
Profesor: FREDY AVELLANEDA VARGAS

Anlisis de procesos

Universidad Industrial de Santander
EJEMPLO 1
El gerente de produccin estudia la adquisicin de una maquina cuyo
costo se estima en $700 millones, con una vida til de 4aos, con la
adquisicin de esta maquina se planean ingresos de $460 millones
anuales y costos de operacin y mantenimiento de $150 millones, los
cuales aumentaran 30 millones anualmente. Se pide evaluar el proyecto ,
considerando:
a) Costo de capital de 28%
b) Costo de capital de 20%
613551.614
Lo anterior significa que el proyecto es viable financieramente para cuando el costo
de capital es de 28% considerando que el proyecto a pesos de hoy le reportara
una ganancia de $613551.614
702.849.383
702.849.383
EJEMPLO 2
EJERCICIO EN CLASE
Ao
Env.
Inferior
%implantado
2014 89,932 89,169
2015 89,331 88,573
2016 88,293 87,543
2017 86,761 86,025
2018 84,678 83,960
2019 81,977 81,281
2020 78,586 77,919
2021 74,426 73,795
2022 69,412 68,822
2023 63,447 62,909
PROM 80,00
Q.planta 100,856
Informacin necesaria para la construccin dela matriz de mercado y
calcular el VPN:
DATO 1: ENVOLVENTE INFERIOR
(Continuacin ejercicio estudio de
mercado)

Para Q = 80 la I
FIJA
es 500 y M
= 0,65.
M
Base
base
Q
I I
Q

I
w

15%
I
F

85%
I
FIS
= I
TOTAL
* 0.65
DATO 2: Elaborar la columna de precios (P
P
) si se estima que el
precio en el 2014 es 14,5 y aumentar el 7% anual.

DATO 3: CU
MP
(costos unitarios de materia prima) = 3.5 en el 2007
y ha aumentado 5% anual.

DATO 4: CU
SE
(costos unitarios de servicios) = 0.87 en el 2007 y ha
aumentado 5% anual.

DATO 5: OCU (otros costos unitarios) = 0.16 en el 2007 y aumenta
5% anual.

DATO 6: Los costos de mantenimiento (C
MA
) se estiman en 5/1000
de la Inversin fsica para 2014 y luego aumentaran el 10% anual.

DATO 7: Los costos de mano de obra (C
MO
) son 115 cuando Q = 75
en el 2007 (factor de potencia M` = 0.5). El porcentaje de aumento
anual es del 8%.

DATO 8: Otros costos fijos se estiman en 5% del total de costos
fijos operacionales

DATO 9: Depreciacin (DEP) lineal de 20% sobre inversin fsica
hasta valor de salvamento de 34% para esta. El resto de la
Inversin no se deprecia.

DATO 10: La inversin de trabajo (I
W
) se valoriza con el ndice de
inflacin.

DATO 11: Inflacin anual de 7% .

DATO 12: Impuesto a las utilidades de 35%

DATO 13: Tasa atractiva mnima de 0,12. (12%)

DATO 14: Impuestos al patrimonio tres por mil sobre valor en libros
del patrimonio.



CALCULAR: VPN, TASA INTERNA DE RETORNO Y TIEMPO
DE RECUPERACION DE LA INVERSION
Ao Qpv
2014
89,932
2015
89,331
2016
88,293
2017
86,761
2018
84,678
2019
81,977
2020
78,586
2021
74,426
2022
69,412
2023 63,447
Q
PV
= cantidad producida y vendida.
[unidades de producto / ao].
P
P
= precio del producto [ $ /
unidad de producto].
Para su proyecto:
DIAN, datos histricos,
DANE, empresas del
sector, Cotizaciones.
Ao Pp
2014 14,500
2015 15,515
2016 16,601
2017 17,763
2018 19,007
2019 20,337
2020 21,761
2021 23,284
2022 24,914
2023 26,658
DATO 2: Elaborar la
columna de precios (P
P
) si se
estima que el precio en el
2014 es 10 y aumentar el 7%
anual.
In = ingresos. [$ del ao corriente].

(Q
PV
* P
P
)
YYA ESTA!
Ao In
2014 1304,015
2015 1385,974
2016 1465,749
2017 1541,155
2018 1609,440
2019 1667,168
2020 1710,080
2021 1732,931
2022 1729,298
2023 1691,350
CU
MP
= costos unitarios de materia
prima. [$ por materia prima/ unidad de
producto].
Ao CUMP
2014 4,925
2015 5,171
2016 5,430
2017 5,701
2018 5,986
2019 6,285
2020 6,600
2021 6,930
2022 7,276
2023 7,640
DATO 3: CU
MP
(costos
unitarios de materia prima)
= 3.5 en el 2007 y ha
aumentado 5% anual.
Para su proyecto:
DIAN, datos histricos,
DANE, empresas del
sector, Cotizaciones,
factores tecnolgicos.
CU
SE
= costos unitarios de
servicios. [$ en servicios/
unidad de producto].
Ao CUSE
2014 1,224
2015 1,285
2016 1,350
2017 1,417
2018 1,488
2019 1,562
2020 1,641
2021 1,723
2022 1,809
2023 1,899
DATO 4: CU
SE
(costos
unitarios de servicios) = 0.87
en el 2007 y ha aumentado
5% anual.
Para su proyecto:
Electrificadoras (ESSA),
Gasoriente, acueductos
tienen tarifas de parques
industriales o zonas
francas.
OCU = otros costos unitarios. [$ en otros
insumos o costos proporcionales a la
produccin / unidad de producto].
Ao OCU
2014 0,225
2015 0,236
2016 0,248
2017 0,261
2018 0,274
2019 0,287
2020 0,302
2021 0,317
2022 0,333
2023 0,349
DATO 5: OCU (otros costos
unitarios) = 0.16 en el 2007 y
aumenta 5% anual.
Para su proyecto:
Se puede utilizar un
margen del 8-10%
del total de costos
unitarios
TOCU = total costos unitarios. [$ en
costos variables / unidad de producto].

CUMP + CUSE+ OCU
Ao TOCU
2014 6,374
2015 6,693
2016 7,028
2017 7,379
2018 7,748
2019 8,135
2020 8,542
2021 8,969
2022 9,418
2023 9,888
Y...YA ESTA!
EJERCICIO EN CLASE
C
MO
133,36
Ifija 581,26
ITotal 683,83
Iw 102,57
IFisica 444,49
Cap instalar 100,856
Informacin necesaria para la construccin dela matriz de mercado y
calcular el VPN:
Para Q = 80 la I
FIJA
es 500 y M
= 0,65.
M
Base
base
Q
I I
Q

I
w

15%
I
F

85%
I
FIS
= I
TOTAL
* 0.65
CMAN = costos de mantenimiento. [$
gastados en mantenimiento en el ao
corriente]
Ao CMAN
2014 2,222
2015 2,445
2016 2,689
2017 2,958
2018 3,254
2019 3,579
2020 3,937
2021 4,331
2022 4,764
2023 5,240
DATO 6: Los costos de
mantenimiento (C
MA
) se estiman
en 5/1000 de la inversin fsica
en 2014 y luego aumentaran el
10% anual.
Para su proyecto:
Puede variar entre
0,8% y 1,2% de la
inversin fsica.
C
MO
= costos mano de obra. [$ gastados
en mano de obra en el ao corriente].
DATO 7: Los costos de mano
de obra (C
MO
) son 115 cuando Q
= 75 en el 2007 (factor de
potencia M` = 0.5). El porcentaje
de aumento anual es del 8%.
Ao CMO
2014 228,552
2015 246,836
2016 266,583
2017 287,909
2018 310,942
2019 335,817
2020 362,683
2021 391,697
2022 423,033
2023 456,876
Para su proyecto:
Asignar salarios
desde el operario
hasta el gerente.
OCFO = otros costos fijos operacionales.
[$ gastados en otros rubros de costos
fijos en el ao corriente].
Ao OCFO
2014 12,146
2015 13,120
2016 14,172
2017 15,309
2018 16,537
2019 17,863
2020 19,296
2021 20,844
2022 22,516
2023 24,322
DATO 8: Otros costos fijos
se estiman en 5% del total
de costos fijos
operacionales
Para su proyecto:
Hasta el 15% de los
costos totales fijos
operacionales
TCFO = Total costos fijos operacionales.
[$ gastados en costos fijos/ del ao corriente ].

(OCF + C
MA
+ C
MO
)

Ao TCFO
2014 242,920
2015 262,400
2016 283,444
2017 306,176
2018 330,732
2019 357,259
2020 385,916
2021 416,872
2022 450,313
2023 486,438
Y...YA ESTA!
TCV = total costos variables.
[$ gastados en costos variables/ del ao
corriente].
(TOCU * Q
PV
)

Ao TCV
2014 573,242
2015 597,883
2016 620,477
2017 640,204
2018 656,073
2019 666,902
2020 671,282
2021 667,537
2022 653,686
2023 627,391
Y...YA ESTA!
TOCO = total costos.
[$ costos del ao corriente].

(TCF + TCV)

Ao TOCO
2014 816,162
2015 860,283
2016 903,921
2017 946,380
2018 986,805
2019 1024,162
2020 1057,197
2021 1084,408
2022 1103,999
2023 1113,829
Y...YA ESTA!
URAI = utilidades reales antes de impuestos.
[$ del ao corriente].
(In TOCO)

Ao URAI
2014 487,853
2015 525,691
2016 561,828
2017 594,775
2018 622,635
2019 643,006
2020 652,883
2021 648,523
2022 625,299
2023 577,521
Y...YA ESTA!
Es la perdida de valor
contable que sufren los
activos fijos por el uso a
que se les somete y su
funcin productora de
renta. En la medida en que
avance el tiempo de
servicio, decrece el valor
contable de dichos activos.
DEPRECIACIN
3% anual 10% anual 25% anual 10% anual 25% anual
Depreciacin Total = Costo Valor Salvado
Aos de vida til
MTODO DE LINEA RECTA
Ejemplo:

Supongamos un vehculo cuyo valor es de $30.000.000 y una vida til de 5
aos y no tiene valor de salvamento.

Aplicamos la formula:
Se tiene entonces (30.000.000 /5) = 6.000.000.
Ao
Cuota
depreciacin
Depreciacin
acumulada
Valor neto en libros
1 6,000,000.00 6,000,000.00 24,000,000.00
2 6,000,000.00 12,000,000.00 18,000,000.00
3 6,000,000.00 18,000,000.00 12,000,000.00
4 6,000,000.00 24,000,000.00 6,000,000.00
5 6,000,000.00 30,000,000.00 -
Es una tcnica clsica de depreciacin mediante el cual, gran parte del
valor del activo se amortiza en el primer tercio de su vida til.

Como hallar el cargo anual por depreciacin:

1. Se suman los aos de vida til.

2. Se ordenan los aos de vida til de mayor a menor y se enumeran.

3. La depreciacin para cada ao expresada por una fraccin de la
depreciacin total. El denominador de la fraccin es la suma de todos
los aos y el numerador ser el numero asignado a cada ao.

Su frmula es:

Cargo por depreciacin anual = (Fraccin) * (Depreciacin total)


Mtodo de suma de dgitos
Ejemplo:

Una maquina cuesta USD 5,000.00, se ha estimado un valor de
salvamento de al cabo de 5 aos por un valor de USD 500.00.
Determine las provisiones anuales de depreciacin.

1. 1 + 2 + 3 + 4 + 5 = 15

2. 5 4 3 2 1

3. Depreciacin total = 5000 - 500 = 4500



1 AO 5/15 * 4500 = 1500
2 AO 4/15 * 4500 = 1200
3 AO 3/15 * 4500 = 900
4AO 2/15 * 4500 = 600
5AO 1/15 * 4500 = 300
En la siguiente tabla se presentan la depreciacin anual, la
depreciacin acumulada y el valor en libros del activo para cada
uno de sus 5 aos de vida til.



Ao Cargo Depreciacin Fondo Depreciacin Valor en libros
0
1
2
3
4
5
0
1500
1200
900
600
300
0
1500
2700
3600
4200
4500
5000
3500
2300
1400
800
500
Como se puede observar, por este mtodo se deprecian los activos en
mayores montos en los primeros aos de vida, que bajo el mtodo de lnea
recta, mientras que en los ltimos aos sucede lo contrario.
Mtodo de unidades producidas
Depreciacin por unidad = ___Depreciacin total____
Total unidades producidas
Ejemplo:

Yamaha adquiri un activo de 12.600.000 y tiene
una capacidad de produccin de 100.000 unidades, al
final de las cuales se espera que quede totalmente
depreciado. La produccin por ao a lo largo de su
vida til fue la siguiente: 1) 20.000, 2) 40.000, 3)
25.000 y 4) 15.000.
La depreciacin por unidad se calcula de la siguiente manera:


Depreciacin/unidad = Depreciacin total = 12.600.000 = 126
Total unidades producidas 100.000

El gasto por depreciacin para cada uno de los 4 aos se calcula de la
siguiente manera:


1 = 20.000 * 126 = 2.520.000
2 = 40.000 * 126 = 5.040.000
3 = 25.000 * 126 = 3.150.000
4 = 15.000 * 126 = 1.890.000
Ao Unidades
Producidas
Cargo
Depreciacin
Fondo
Depreciacin
Valor en
libros
1 20.000 $2.520.000 $2.520.000 $10.080.000
2 40.000 5.040.000 7.560.000 5.040.000
3 25.000 3.150.000 10.710.000 1.890.000
4 15.000 1.890.000 12.600.000 0


DEP = depreciacin. [$ del ao corriente].
Para su proyecto:
normalmente mtodo
de la lnea recta para
la inversin fija sin
incluir terrenos ni
edificios
DATO 9: Depreciacin (DEP) lineal de
20% sobre inversin fsica hasta
valor de salvamento de 34% para
esta. El resto de la Inversin no se
deprecia.
Ao DEP
2014 88,898
2015 88,898
2016 88,898
2017 26,669
2018 0
2019 0
2020 0
2021 0
2022 0
2023 0
DEPA = depreciacin acumulada. [$].
(Sumatoria de las DEP hasta ese ao)
Y...YA ESTA!
Ao DEPA
2014 88,898
2015 177,796
2016 266,694
2017 293,363
2018 293,363
2019 293,363
2020 293,363
2021 293,363
2022 293,363
2023 293,363
VLI
F
= valor en libros de la inversin fija. [$
del ao corriente].
(I
F
DEPA)
Y...YA ESTA!
Ao VLIF
2014 492,358
2015 403,460
2016 314,562
2017 287,893
2018 287,893
2019 287,893
2020 287,893
2021 287,893
2022 287,893
2023 287,893
VLI
W
= valor en libros de la inversin de
trabajo. [$ del ao corriente].
Para su proyecto:
I
W
inicial actualizada
con algn ndice de
precios o inflacin

IW
102,575 Ao VLIW
2014 109,755
2015 117,438
2016 125,658
2017 134,454
2018 143,866
2019 153,937
2020 164,712
2021 176,242
2022 188,579
2023 201,780
DATO 11: Inflacin anual de 7% .
VLPA = valor en libros del patrimonio. [$ del
ao corriente).
(VLI
F
+ VLI
W
)
Y...YA ESTA!
Ao VLPA
2014 602,113
2015 520,898
2016 440,221
2017 422,347
2018 431,759
2019 441,830
2020 452,605
2021 464,135
2022 476,472
2023 489,673
IPA = impuesto al patrimonio. [$ del ao
corriente].
DATO 14: Impuestos
al patrimonio tres
por mil sobre valor
en libros del
patrimonio.

Para su proyecto:
DIAN, Reforma
tributaria
Ao IPA
2014 1,806
2015 1,563
2016 1,321
2017 1,267
2018 1,295
2019 1,325
2020 1,358
2021 1,392
2022 1,429
2023 1,469
ULAI = utilidades legales antes de
impuestos. [$ del ao corriente].
(URAI DEP)
Y...YA ESTA!
Ao ULAI
2014 398,955
2015 436,793
2016 472,930
2017 568,106
2018 622,635
2019 643,006
2020 652,883
2021 648,523
2022 625,299
2023 577,521
IU = impuesto a las utilidades. [$ del ao
corriente].

Para su proyecto:
Segn ley varia para
cada producto. DIAN,
reforma tributaria
actual.

DATO 12: Impuesto a las
utilidades de 35%
Ao IU
2014 139,634
2015 152,878
2016 165,525
2017 198,837
2018 217,922
2019 225,052
2020 228,509
2021 226,983
2022 218,855
2023 202,132
URDI = utilidades reales despus de
impuestos. [$ del ao corriente].
(URAI IU IPA)
Y...YA ESTA!
Ao URDI
2014 346,413
2015 371,251
2016 394,982
2017 394,671
2018 403,417
2019 416,629
2020 423,016
2021 420,147
2022 405,015
2023 373,920
VSto. = valor de salvamento. [$ del ao
corriente].

Contablemente
es VLPA y en
evaluaciones
preliminares se
toma as
Ao VSto
2014 602,113
2015 520,898
2016 440,221
2017 422,347
2018 431,759
2019 441,830
2020 452,605
2021 464,135
2022 476,472
2023 489,673
VALOR PRESENTE (VP)
VP= VF/(1+i)
n

VF: Valor futuro de una cantidad en un tiempo n

i: Inters que el dinero ganara a travs del tiempo, por
ejemplo al tenerlo en una cuenta bancaria.

Cada compaa define el nivel de inters mnimo bajo el cual desea
establecer su operacin (TAM: Tasa atractiva mnima)


t = 0
t = -
t = 1
t = 2 t = 3 t = 4 t = n
URDI
1

URDI
2

URDI
3

URDI
4

URDI
n

VSto
I
t

I
f

I
w

I
D

I
I

VP URDI = valor presente de las utilidades
reales despus de impuestos. [$ del ao cero].
VP= VF/(1+i)
n

Ao VP URDI
2014 309,297
2015 295,959
2016 281,140
2017 250,821
2018 228,910
2019 211,077
2020 191,351
2021 169,690
2022 146,053
2023 120,392
i =TAM = 0,12
S VP URDI = suma de los valores presentes
de las utilidades reales despus de
impuestos. [$ del ao cero].

Sumatoria de
VP URDI hasta
ese ao
Ao
SUM VP URDI
2014 309,297
2015 605,256
2016 886,396
2017 1137,217
2018 1366,126
2019 1577,203
2020 1768,554
2021 1938,245
2022 2084,297
2023 2204,689
VP VSto. = valor presente del valor
de salvamento. [$ del ao cero].
(VSto. * P/F desde el ao corriente)
VSto. * P/F
desde el ao
corriente
Ao
VP VSto
2014 537,601
2015 415,257
2016 313,340
2017 268,409
2018 244,992
2019 223,845
2020 204,736
2021 187,456
2022 171,821
2023 157,661
VPN = valor presente neto. [$ del
ao cero].
(S VP URDI + VP VSto. IT)
Analizar los
resultados
Ao
VPN
2014 163,07
2015 336,68
2016 515,91
2017 721,79
2018 927,29
2019 1.117,22
2020 1.289,46
2021 1.441,87
2022 1.572,29
2023 1.678,52
Valor
Capacidad
Costos fijos
Costos variables
Utilidad neta
P.E. en
Valor
P.E. en Q
PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO
CONSULTAR
Valor
Capacidad
IT
CT
MAXIMIZACIN DE BENEFICIOS
B
Costo marginal =
ingreso marginal
CT: Costo total
IT: Ingreso total
B: Beneficio
CONSULTAR
Nota: para hallar la tasa interna de retorno se debe utilizar
la funcin objetivo (pestaa datos), se ajusta la tasa
atractiva mnima para que la ltima celda del VPN sea
cero.

Tambin se puede hacer esta operacin para encontrar el
precio de equilibrio; en este caso, se ajusta la primera
celda de la columna de precios para que el valor de la
ultima celda del VPN sea cero (el valor ajustado en la
columna precios no debe ser una formula, debe ser un
valor numrico para que pueda iniciar la iteracin).