ACREDITADA POR ACCREDITATION COUNCIL FOR BUSINESS SCHOOLS AND PROGRAMS (ACBSP),

EUROPEAN COUNCIL FOR BUSINESS EDUCATION (ECBE)

Y AXENCIA PARA A CALIDADE DO SISTEMA UNIVERSITARIO DE GALICIA (ACSUG)




ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS




MANUAL:


GESTIN Y PLANEAMIENTO TRIBUTARIO


CICLO X




SEMESTRE ACADMICO 2013 - I - II



Material didctico para uso exclusivo de clase



LIMA - PER




2
UNIVERSIDAD DE SAN MARTIN DE PORRES

RECTOR
ING. JOS ANTONIO CHANG ESCOBEDO

VICE RECTOR
ING. RAL EDUARDO BAO GARCA


FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, ECONMICAS Y FINANCIERAS

DECANO
DR. DOMINGO FLIX SENZ YAYA

DIRECTOR DE LA ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
DR. JUAN AMADEO ALVA GMEZ

DIRECTOR ESCUELA DE ECONOMA
DR. LUIS CARRANZA UGARTE

DIRECTOR DEL DEPARTAMENTO ACADMICO DE CONTABILIDAD, ECONOMA Y FINANZAS
DR. LUIS HUMBERTO LUDEA SALDAA

DIRECTOR DE LA SECCIN DE POSTGRADO
DR. AUGUSTO HIPLITO BLANCO FALCN

DIRECTOR DE LA OFICINA DE GRADOS Y TTULOS
DR. VICTOR LORET DE MOLA COBARRUBIA

DIRECTOR DE LA OFICINA DE EXTENSIN Y PROYECCIN UNIVERSITARIA
DR. REYNALDO ULADISLAO BRINGAS DELGADO

DIRECTOR DEL INSTITUTO DE INVESTIGACIN
DR.SABINO TALLA RAMOS

SECRETARIO DE FACULTAD
DR. LUIS ANTONIO CUEVA ZAMBRANO

JEFE DE LA OFICINA DE REGISTROS ACADMICOS
SRA. BELINDA MARGOT QUICAO MACEDO

JEFE DE LA OFICINA DE BIENESTAR UNIVERSITARIO
LIC. MARA RICARDINA PIZARRO DIOSES

JEFE DE LA OFICINA DE ADMINISTRACIN
Mo. ABOG. LUIS FLORES BARROS

COORDINADOR ACADMICO DE LA ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
TURNO MAANA
DRA. YOLANDA MAURINA SALINAS GUERRERO

COORDINADOR ACADMICO DE LA ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
TURNO NOCHE
DR. ANTONIO AMILCAR ULLOA LLERENA

COORDINADOR ACADMICO DE LA ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMA
TURNO MAANA Y NOCHE
MG. RENZO JAIR VIDAL CAYCHO

COORDINADOR DE LA SECCIN DE POSTGRADO DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
DR. CRISTIAN YONG CASTAEDA

COORDINADOR DE LA SECCIN DE POSTGRADO DE ECONOMA
DR. VICTOR LORET DE MOLA COBARRUBIA
3


NDICE
PORTADA
NDICE DE CONTENIDO
OBJETIVOS
PAUTAS PARA EL ESTUDIO Y LOS TRABAJOS DE APLICACIN
PROGRAMACIN DE CONTENIDOS.

UNIDAD I: ASPECTOS GENERALES DEL PLANEAMIENTO
TRIBUTARIO.


CONTENIDOS CONCEPTUALES
PRIMERA SEMANA 14
Sesin 1:
Conceptos bsicos de planificacin fiscal empresarial Economa de
opcin versus infraccin tributaria, conflicto en la aplicacin de la norma
tributaria, fraude, abuso, simulacin y negocio indirecto.


Sesin 2
La interpretacin de las normas tributarias. La calificacin econmica
de los hechos. La Norma VIII del Titulo Preliminar del Cdigo Tributario.
La consistencia de la estructura propuesta.


SEGUNDA SEMANA
Sesin 3 17
Incidencia del espacio y el tiempo en la planificacin fiscal
Instrumentos y metodologa de la planificacin fiscal empresarial.
Valores actuales. Tasa interna de retorno.


Sesin 4

Tipo marginal y tipo medio. Tipo marginal efectivo y costo de uso
del capital.



UNIDAD II: LAS FORMAS DE ORGANIZACIN Y LOS COSTOS
TRIBUTARIOS DE LOS DISTINTOS COMPONENTES DE LOS
ACTIVOS PASIVOS Y GASTOS.

4

TERCERA SEMANA
Sesin 5 34
Planificacin Tributaria Empresarial: Organizacin Jurdica de la
Empresa. Reorganizacin jurdica de la Empresa. Costos de
creacin de la empresa. Los mtodos de determinacin de los
rendimientos empresariales en el IRTA.


Sesin 6:

Planificacin Tributaria Empresarial (continuacin): Los contratos
asociativos. Desinversin y Liquidacin de la Empresa.


CUARTA SEMANA


Sesin 7 40
Primera prctica calificada.

Sesin 8

Planificacin Tributaria de los nuevos Negocios: Consideraciones
sobre el Plan de Negocios. Impuestos que afectan el Negocio.
Regmenes Sectoriales


QUINTA SEMANA

Sesin 9


Planificacin Tributaria de los nuevos Negocios: Planificacin
Tributaria de los nuevos Negocios (continuacin): Decisiones de
Inversin. Decisiones de Financiamiento. Proyeccin de los Ingresos,
Costos y Gastos


Sesin 10.

Planificacin Tributaria de los nuevos Negocios: Planificacin
Tributaria de los nuevos Negocios (continuacin):




SEXTA SEMANA
5
Sesin 11 55
Planificacin Tributaria de los nuevos Negocios: Planificacin
Tributaria de los nuevos Negocios (continuacin):
La financiacin empresarial: Eleccin de la estructura financiera:
capitales propios versus capitales ajenos. Subcapitalizacin: medidas
antielusin. Estructura ptima de financiacin.




Sesin 12

Los activos Fijos y su Depreciacin: Rgimen tributario fiscal de las
depreciaciones Los regmenes de depreciacin acelerados.



SPTIMA SEMANA

Sesin 13

Los activos Fijos y su Depreciacin: Rgimen tributario fiscal de las
depreciaciones Los regmenes de depreciacin acelerados.


Sesin 14


La financiacin empresarial: La financiacin de inversiones mediante
leasing o renting versus compra



OCTAVA SEMANA
Sesin 15 104
La financiacin empresarial: La financiacin de inversiones mediante
leasing o renting versus compra


Sesin 16

Los activos intangibles y su Amortizacin: Rgimen tributario fiscal de
las amortizaciones. Los regmenes de depreciacin acelerados.





6
NOVENA SEMANA

Sesin 17 y Sesin 18


Examen parcial.

DCIMA SEMANA
Sesin 19 110
Los Regmenes para MYPES
La Planificacin Fiscal de los Gastos de personal: Eleccin de los
sistemas retributivos del personal: retribucin monetaria frente a
retribucin en especie


Sesin 20

Los Regmenes para MYPES
La Planificacin Fiscal de los Gastos de personal: Eleccin de los
sistemas retributivos del personal: retribucin monetaria frente a
retribucin en especie


DCIMA PRIMERA SEMANA


Sesin 21

Rgimen Tributario de los contratos Asociativos. (Ley General de
Sociedades).
113

Sesin 22
Tratamiento Fiscal de las existencias


UNIDAD III: TRIBUTACION INTERNACIONAL

DCIMA SEGUNDA SEMANA

Sesin 23: Planificacin Tributaria Internacional(I):
114
Exposiciones Grupales


Sesin 24: Planificacin Tributaria Internacional(II):
Exposiciones Grupales
7



DCIMA TERCERA SEMANA

Sesin 25
Prctica calificada.


Sesin 26: Planificacin Tributaria Internacional:
Aspectos Introductorios: El Derecho Internacional en Materia Tributaria.
El Principio de No Discriminacin. Los Convenios para evitar la doble
tributacin. Implicancias Tributarias de los TLCs. La Tributacin de los
Rentas de los No Domiciliados. Los mecanismos unilaterales para
prevenir o evitar la doble tributacin internacional. El tratamiento de las
rentas dentro de los CDIs
Las Rentas de No Domiciliados sin Establecimiento Permanente.
Tributacin de los rendimientos del trabajo. Tributacin de los
rendimientos de capital inmobiliario. Tributacin de los rendimientos de
actividades econmicas.
Tributacin de los rendimientos de capital mobiliario. Tributacin de las
Ganancias patrimoniales.



DCIMA CUARTA SEMANA

Sesin 27: Planificacin Tributaria Internacional

Planificacin de las operaciones con No Domiciliados. Importacin y
Exportacin de Bienes y Exportacin Servicios. Utilizacin de servicios


Sesin 28:

Planificacin de las operaciones con No Domiciliados (continuacin):
Utilizacin de servicios. Endeudamiento con el exterior. Anlisis de las
Operaciones con Parasos Fiscales


DCIMA QUINTA SEMANA
Sesin 29: Planificacin Tributaria Internacional:
Los Precios de Transferencia.
8

Sesin 30:

Los APAs.

UNIDAD IV: REGMENES SECTORIALES


DCIMA SEXTA SEMANA


Sesin 31: 136

Regmenes Sectoriales: Minera


Sesin 32:

Regmenes Sectoriales: Hidrocarburos.




DCIMA SPTIMA SEMANA


Sesin 33 y sesin 34

Examen final.
9
INTRODUCCIN


La asignatura de Gestin y Planeamiento Tributario es de naturaleza terica -
prctica, servir para la especializacin del contador como auditor tributario y/o
consultor tributario. El curso est destinado a ampliar y profundizar los
conocimientos de los participantes en cuanto a la toma de decisiones de
planeamiento tributario de forma tal, que ello les permita una gestin eficiente del
costo tributario teniendo en cuenta las condiciones y limitaciones que establece la
Ley.

El desarrollo de la asignatura comprende la revisin de las principales herramientas
de planeamiento tributario y la normativa referida al IGV e IRTA, a partir de los
cuales los participantes estarn en condiciones de plantear y desarrollar alternativas
de planificacin tributaria y decidir la mejor estructura de sus operaciones.

El curso ha sido dividido en 4 unidades referidas a los siguientes temas:

Unidad I: Aspectos generales del planeamiento tributario, en esta unidad se
trataran los conceptos bsicos de planificacin fiscal empresarial.
Unidad II: Las formas de organizacin y los costos tributarios de los distintos
componentes de activos, pasivos y gastos.
Unidad III: Tributacin internacional, dedicada al conocimiento de la normativa
referida a las operaciones con no domiciliados y a las operaciones entre empresas
vinculadas, incluye la revisin de las normas anti-elusin contenidas en nuestra
legislacin
Unidad IV: Regmenes sectoriales, en esta unidad se revisaran los regmenes
sectoriales vigentes referidos a los sectores de educacin, minera, hidrocarburos
y Agro.

10
OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL
Dotar al alumno de conocimientos terico-prcticos y doctrinarios, sobre el
Planeamiento Tributario

OBJETIVOS ESPECFICOS
Al termin de las unidades que comprenden la asignatura se habr logrado:
- Ensear al estudiante el adecuado manejo de las herramientas de
planeamiento tributario.
- Capacitar a los participantes a efectos de tomar decisiones empresariales
eficientes teniendo presente el costo tributario.
- Analizar las ventajas y desventajas que ofrecen las normas legales
tributarias en cuanto a la gestin empresarial.

11
PAUTAS PARA EL ESTUDIO Y LOS TRABAJOS DE APLICACIN


Este Manual ser utilizado como apoyo importante al desarrollo de la asignatura
Lenguaje Audiovisual, en algunos casos ser estudiado previamente por
indicacin del profesor, lo que permitir el anlisis y debate colectivo del tema
ledo; en otros casos, servir para una lectura que complemente las explicaciones
recibidas durante las sesiones de aprendizaje. Esta lectura ser comprensiva y
deber utilizar las tcnicas de estudio que se propone en uno de los temas
desarrollados.

Despus de la lectura comprensiva efectuada debers desarrollar las actividades
de aplicacin propuestas en el Manual. Algunos trabajos son individuales y otros
son para desarrollarse en grupos. Pueden ser realizados en aula, o requerir de
trabajo de campo; ambas modalidades fortalecen la capacidad de autoaprendizaje
del estudiante.

Tambin debers resolver las cuestiones planteadas en la autoevaluacin al final
de cada tema. Si tuvieras dificultad consulta a tu profesor o efecta
investigaciones puntuales.

xitos y buena suerte
12
DIAGRAMA DE CONTENIDOS
Las formas de organizacin y los
costos tributarios de los distintos
componentes de activos, pasivos y
gastos


Aspectos generales del
planeamiento tributario


Aspectos generales del
planeamiento tributario

Aspectos generales del
planeamiento tributario
Tributacin Internacional
Regmenes tributarios
13
CONTENIDOS ACTITUDINALES

Los cuales sern desarrollados de manera transversal en todas las unidades
temticas de la asignatura.

- Desarrolla una actitud problematizadora, cuestionadora y crtica de la
realidad a la vez que plantea alternativas de solucin y mejora a los
problemas.
- Valora la importancia del Planeamiento Tributaria como herramienta.
- Desarrolla la creatividad y responsabilidad social, mediante la seleccin y
planteamiento de problemas y alternativas de soluciones novedosas y
relevantes.
- Acta con responsabilidad personal al cumplir las tareas encomendadas as
como con la asistencia y puntualidad a clases.
- Desarrolla la honestidad intelectual, respetando la autora e ideas de los
autores de las fuentes.
- Aprecia el trabajo en equipo, su dinmica, motivaciones, roles y funciones.
- Asume una actitud positiva y de respeto a las opiniones vertidas por sus
compaeros.

14
GESTIN Y PLANEAMIENTO TRIBUTARIO

UNIDAD I: ASPECTOS GENERALES DEL PLANEAMIENTO TRIBUTARIO

1. - ASPECTOS INTRODUCTORIOS

Las normas tributarias convierten al estado en partcipe de los resultados de toda
actividad econmica llevada a cabo por los particulares, siendo las leyes fiscales las
reglas por las que se fijar la participacin del estado en dichos resultados.

Las leyes fiscales cumplen adems una finalidad de poltica econmica, tratando de
orientar la actividad de los particulares hacia fines socialmente deseables. As, se
incentiva unas actividades mediante reducciones o incluso subvenciones fiscales a
la vez que se desincentiva otras, incrementando su gravamen. Esto implica que la
carga tributaria soportada por un individuo variar en funcin de las decisiones
adoptadas.

As, al llevar a cabo una inversin, es posible elegir entre activos diversos (fondos
de inversin, depsitos bancarios, planes de pensiones, etc.), con tratamiento fiscal
muy distinto.

Al iniciar el ejercicio de una actividad empresarial, puede hacerse bajo forma
societaria o de empresa individual. La forma de empresa determinar la cuanta del
gravamen del beneficio y hasta, en algunos casos, la tributacin del igv

La planificacin fiscal pretende conocer a priori las consecuencias fiscales de las
decisiones individuales, para poder as actuar de la forma ms adecuada. Aunque
pagar impuestos sea una obligacin ineludible, el sistema tributario permite ciertas
opciones que conviene conocer, saber cuantificar, y comparar.

Sesin 1 y 2:

Conceptos bsicos de planificacin fiscal empresarial Economa de opcin
versus infraccin tributaria, conflicto en la aplicacin de la norma tributaria,
fraude, abuso, simulacin y negocio indirecto. La interpretacin de las
normas tributarias. La calificacin econmica de los hechos. La Norma VIII
del Titulo Preliminar del Cdigo Tributario. La consistencia de la estructura
propuesta.

La economa de opcin implica la eleccin del rgimen fiscal menos oneroso entre
Aquellos que el ordenamiento jurdico permite. El principio de realidad econmica
no es principalmente un instrumento para combatir La evasin sino un instrumento
de hermenutica jurdica. Este principio tiene varios lmites, uno de ellos
establecido por ley: no es aplicable Cuando las estructuras jurdicas sean
manifiestamente las que la ley ofrece. La solucin frente a actos jurdicos que
implican una mera economa de opcin es la Enmienda legislativa que prevea la
configuracin del hecho imponible en estas situaciones.
15

El principio de realidad econmica no es aplicable, como presuncin de dolo, en el
Derecho penal tributario. El delito de evasin requiere idoneidad del ardid. La
idoneidad del ardid es un elemento que permite solucionar el doble encuadre de
una Conducta como delito de evasin e infraccin tributaria, tutelando de esta
forma el Principio constitucional non bis in dem.

El derecho penal tiene carcter de ltima ratio, lo cual implica previsibilidad,
Certeza y una definicin clara de las conductas que afecten los bienes jurdicos
Protegidos.

2. Elusin, evasin y economa de opcin
La doctrina se encuentra dividida en torno al concepto de elusin fiscal.

2.1 la elusin fiscal como conducta lcita
Una postura la considera como una accin lcita tendiente a lograr la no
concrecin del Hecho imponible. Esta corriente se basa en las enseanzas de
Dino jarach2, quien sostuvo que la elusin Consiste en la utilizacin de medios
lcitos, tendientes a obtener una reduccin de la Carga tributaria, los cuales,
necesariamente, estn fuera del mbito de la normativa Penal, puesto que se trata
de medios jurdicamente irreprochables.

Cabe destacar que dentro de esta postura se incluye Graciela manonellas, que
Sostiene en una monografa cuyo propsito es exponer algunas reflexiones
nacidas al Calor de funciones desempeadas en la administracin federal de
ingresos pblicos Que se debe distinguir entre la evasin fiscal, siempre ilcita,
de la denominada elusin Fiscal, que ser legal y por lo tanto no reprochable, en
la medida que sus formas no Desborden el marco de la ley, considerada sta
desde su aspecto substancial y no Exclusivamente formal." Para la repblica
argentina en la elusin se trata de Aprovechar una laguna legal para no pagar un
impuesto y esto es lcito.

2.2 la elusin fiscal como conducta ilcita
Otra postura doctrinaria considera a la elusin fiscal como una conducta
antijurdica, Consistente en eludir la obligacin tributaria mediante el uso de
formas jurdicas Inadecuadas para los fines econmicos de las partes, reservando
el trmino "economa De opcin" para denominar al empleo no abusivo de formas
jurdicas. La economa de opcin surge de la eleccin del rgimen fiscal menos
oneroso entre Aquellos que el ordenamiento propone estructuralmente. Bajo esta
ptica, mientras la Satisface plenamente, y lejos de estar desaprobado, est en
sintona con el sistema Fiscal.

La economa de opcin se trata de un instituto en el que se pone de manifiesto la
laguna Normativa por efecto o defecto, porque el caso no est previsto o no lo
estuvo en el Momento del nacimiento de la presunta obligacin tributaria.
El abuso de formas jurdicas y el principio de realidad econmica
En derecho tributario y como rasgo sustancial de su autonoma, existen dos
criterios Hermenuticos, respecto de las normas (su interpretacin atendiendo a
su Fin y significacin econmica), denominado principio de realidad econmica
16
respecto de los hechos imponibles (su interpretacin De acuerdo a la situacin
econmica real, desplazando la intentio facti a la intentio iuris Ya que el hecho
imponible no es un acto jurdico sino un hecho jurdico, al decir de Jarach14).

El abuso de formas en el derecho tributario deriva del principio de realidad
econmica, Aunque no se confunde con l. El abuso de formas propugna la
adecuacin de las formas jurdicas y Consiguientemente de la ley aplicable, a la
realidad de las relaciones subyacentes, en el Caso econmicas, con prescindencia
de las formas elegidas por las partes. Este principio de abuso de formas est
vinculado con disposiciones similares de todas Las ramas del derecho. Como
afirma leticia barrera, el abuso de formas es un Principio general del derecho
reconocido por los estados civilizados, con efectos sobre Los contribuyentes y
sobre los mismos estados.

Lmites del abuso del derecho en el derecho tributario
El principio de realidad econmica no constituye necesariamente un instrumento
para combatir la evasin sino un criterio de Hermenutica que opera como una
avenida de doble mano, es decir que puede arrojar Resultados favorables a una u
otra de las partes de la relacin jurdica tributaria.

El principio de realidad econmica y el derecho penal tributario
El criterio de la realidad Econmica puede surtir sus efectos en sede civil pero de
manera alguna tiene identidad Para insertarse como tipicidad de una conducta
penal tributaria relevante. En ese sentido seala que existen decisorios que hacen
un culto del criterio civilista de "realidad econmica" como equivalente de
ardid, mutando por dicha va Interpretativa la esencia de la propia figura jurdica.
Al pretender de esta manera Criminalizar conductas tributarias hace entrar en
crisis la verdad del proceso penal, y Visto objetivamente, aparece utilizando la
reprimenda fiscal como ventanilla de Recaudacin.

An considerando que existe ante un caso concreto abuso de las formas jurdicas,
la Mera aplicacin del criterio de realidad econmica no bastara para acreditar el
dolo del Delito de evasin, ya que el abuso de formas es una presuncin de dolo
que slo rige en El mbito administrativo.
En nuestra legislacin tributaria se ha consignado expresamente lo siguiente:
... Norma VIII: Interpretacin de normas tributarias
Al aplicar las normas tributarias podr usarse todos los mtodos de interpretacin
admitidos por el derecho.
Para determinar la verdadera naturaleza del hecho imponible, la superintendencia
nacional de administracin tributaria - sunat- tomar en cuenta los actos,
situaciones y relaciones econmicas que efectivamente realicen, persigan o
establezcan los deudores tributarios.
17
En va de interpretacin no podr crearse tributos, establecerse sanciones,
concederse exoneraciones, ni extenderse las disposiciones tributarias a personas
o supuestos distintos de los sealados en la ley..


Sesin 3 y 4
Incidencia del espacio y el tiempo en la planificacin fiscal Instrumentos y
metodologa de la planificacin fiscal empresarial. Valores actuales. Tasa
interna de retorno. Tipo marginal y tipo medio. Tipo marginal efectivo y costo
de uso del capital.

LOS IMPUESTOS EN LAS EMPRESAS
Las obligaciones tributarias que deben atender las empresas de los diferentes
sectores que conforman la economa de un pas, han llevado a conformar
departamentos especializados con el propsito de planificar la optimizacin en el
pago de dichos tributos, obtener un mejor aprovechamiento de los beneficios
consagrados en la ley, cumplir oportunamente los deberes tributarios inherentes,
conseguir los recursos necesarios e interpretar y aplicar debidamente las normas
que los rigen, entre otras cosas. Las decisiones, en materia de impuestos, tienen
incidencia directa en factores tales como:
Pago de utilidades a travs de dividendos o participaciones como retribucin
a socios o accionistas por el capital invertido;
Rentabilidad operativa de la empresa, como resultado de una correcta aplicacin
de las normas tributarias;
Financiacin, en cuanto a la generacin de recursos que permitan dar oportuno
cumplimiento a las obligaciones tributarias;
Optimizacin de resultados, en la medida en que se evite el pago de sanciones e
intereses de mora;
Progreso del pas, por cuanto la correcta tasacin de los impuestos a cargo de la
empresa permitir la creacin de reservas y previsiones de dinero que sean
necesarias, diluyendo de esta manera la tendencia a la evasin y elusin de
impuestos.
Creacin de valor agregado y generacin de recursos propios para atender las
necesidades de capital a corto y largo plazo, sin acudir a endeudamiento externo,
con un alto costo financiero.
18
La responsabilidad de directivos y gerentes por la rentabilidad de los entes
productivos cobra especial importancia ante los socios o accionistas, dado su
especial derecho a esperar y obtener utilidades acordes con su inversin. Y, si se
satisface esta condicin, los propietarios de negocios estarn en condiciones de
irrigar recursos, a travs de sus impuestos, a toda la economa y esta, a su vez, a la
comunidad brindando oportunidades de empleo y bienestar general.
Sin embargo, siempre es un riesgo mejorar la rentabilidad de los negocios para
satisfacer las obligaciones con los socios o accionistas por medio de la creacin
de situaciones artificiales que propenden por el recorte de los impuestos, directos o
indirectos, a pagar; sin caer en la cuenta que estas prcticas, adems de la
distorsin que producen en la medicin de la verdadera rentabilidad de la actividad,
exponen innecesariamente a la empresa a sanciones econmicas de toda clase y a
desdibujar su contribucin al entorno social y al desarrollo del pas.
De all la importancia de una adecuada planificacin tributaria. Las empresas que no
estn en capacidad de generar los recursos suficientes para asumir la carga
tributaria que les corresponda legalmente, deberan cerrar sus puertas.
De otra forma, se estara encubriendo ineficiencias administrativas e incapacidad
empresarial, usando fraudulentamente "subsidios" de parte del estado,
representados en la evasin y elusin de impuestos.

1.3 FUNCIONES GENERALES DEL REA DE IMPUESTOS
La cuestin de si una empresa es lo suficientemente grande como para justificar la
existencia de un departamento de impuestos independiente, no se puede resolver
ms que en trminos generales, y el tamao no siempre es el factor determinante.
Sin embargo, cuanto menor sea el tamao de la empresa, es mayor la necesidad de
que sus problemas tributarios sean tratados por profesionales especialmente
preparados para ello. Es apenas evidente que al funcionario de una pequea
empresa encargado, entre otras muchas actividades, de resolver los problemas
tributarios, le ser casi imposible mantenerse al da en la gran cantidad de leyes y
disposiciones tributarias, tanto a nivel nacional como municipal, que se producen
continuamente.
Lo anterior significa que, independientemente del tamao de la empresa, siempre
debera existir un departamento de impuestos, pero no significa que nunca se deba
recurrir bajo el pretexto de la existencia de un departamento tributario a requerir
asesoramiento externo. Cuando se recurre a un contador, abogado o experto
tributario ajeno a la propia empresa se obtendrn mejores resultados si este se
relaciona con un departamento de impuestos bien organizado que si las reuniones
19
se realizan con el director financiero o con el contador u otros ejecutivos que crean
que deban tratar estas cuestiones.
Las funciones del departamento de impuestos varan de una empresa a otra y
pueden abarcar desde la responsabilidad absoluta de todas las cuestiones
tributarias, incluyendo impuestos a la propiedad, indirectos, de renta, municipales y
nacionales, hasta asumir nicamente la planificacin y el control de la tributacin
sobre la utilidad. Con el paso del tiempo, sin embargo, las empresas se han
inclinado cada vez ms por los departamentos de impuestos encargados de la
gestin de todas las cuestiones tributarios, en los que no existe divisin de
responsabilidades ni posibilidad de declinar las mismas.
Una de las obligaciones ms importantes del departamento de impuestos es evitar
las obligaciones tributarias innecesarias. Para ello se deben examinar previamente
todos los procedimientos propuestos en lo que respecta a los aspectos tributarios,
antes de que sean puestos en prctica. Esta evaluacin afecta a los mtodos de
venta y produccin, cundo y donde se concretarn las transacciones, as como
tambin las adquisiciones y reorganizaciones planeadas y el retiro o venta de
propiedades, entre otras cosas.
El ahorro de cualquier suma, por mnima que parezca, en la primera etapa de
cualquier proceso, es mucho ms valioso para la empresa que los potenciales
reembolsos por los impuestos pagados en exceso, para los cuales se presenten
solicitudes de devolucin. Con frecuencia, los cambios sugeridos por el
departamento de impuestos no interfieren el objetivo previsto. Y, generalmente,
ocurre que ciertas obligaciones tributarias obedecen exclusivamente a cuestiones
tcnicas que implican recuperar las prdidas por medio de reclamaciones de
deducciones o de reintegros.
Por consiguiente, la empresa puede perder, de manera irremediable, sumas
importantes si el departamento de impuestos no cumple correctamente su funcin
en el momento en que se formulan la poltica y los planes operativos.

1.4. FUNCIONES REFERIDAS A LOS PRINCIPALES TRIBUTOS
Aunque, como ya se ha mencionado, el departamento de impuestos de una
empresa puede abarcar la totalidad de las cuestiones tributarias o una parte de
ellas, se detallan a continuacin las principales funciones que corresponde ejecutar
al rea:
Impuesto de Renta: Planificacin del tratamiento tributario a los ingresos ordinarios
y extraordinarios, as como a los costos y gastos de la actividad. Elaboracin y
20
presentacin de la declaracin anual. Obtencin de los recursos necesarios para el
pago de las cuotas a cargo, en cada perodo.
I.G.V.: Control de ventas e ingresos, con el propsito de determinar las actividades
exoneradas, gravadas y no gravadas, as como las correspondientes tasas.
Adecuado registro de los impuestos descontables, con el lleno de todos los
requisitos legales. Elaboracin y presentacin de las declaraciones bimensuales o
anuales. Pago del valor neto a cargo o control de los saldos a favor.
Impuesto predial: Contratacin de estudios para avalo comercial. Elaboracin,
presentacin y pago de la declaracin anual.
Retencin en la fuente: Clasificacin de los pagos a terceros segn tarifas oficiales y
actualizadas. Verificacin y control de los descuentos a que haya lugar por este
concepto.
Elaboracin y presentacin de la declaracin mensual. Control de los diferentes
pagos realizados a lo largo del ao, a proveedores y contratistas, con el propsito
de expedir los certificados que sealan las normas. Control de las retenciones efec-
tuadas a la compaa, con el fin de aplicarlas al impuesto de renta resultante. Ob-
tencin de los fondos requeridos para cubrir y cancelar las retenciones en la fuente
practicadas por la empresa. Solicitar los certificados sobre retenciones realizadas
por clientes.
Ajustes por inflacin: Recoleccin de los ndices de ajuste y actualizacin de las
partidas no monetarias. Distribucin de los ajustes por inflacin a inventarios
iniciales y a compras, entre costo de ventas e inventarios finales. Reclculo de la
depreciacin mensual. Control de la cuenta de correccin monetaria, contable y
tributaria. Control de las cuentas de orden que tengan que ver con diferencias entre
la declaracin de renta y la contabilidad.
Poltica de dividendos: Reexpresin de estados financieros ajustados por inflacin.
Separacin de las utilidades realmente generadas por la operacin, de las
ganancias por exposicin a la inflacin y por tenencia de activos.
Planeacin tributario: Mtodos de depreciacin. Compra de activos con deuda,
recursos propios o arrendamiento financiero u operativo. Rotacin de inventarios y
mtodos de valuacin. Poltica de fijacin de precios de venta. Composicin
patrimonial. Creacin y seguimiento de reservas voluntarias. Rotacin cuentas por
cobrar, tenencia de efectivo e inversiones de renta fija. Fusiones y absorciones. Ma-
nejo y control de impuestos diferidos. Emisin de bonos y acciones. Inversiones en
reas y sectores con beneficios tributarios.
Requerimientos: Preparacin, documentacin y redaccin de respuestas a
requerimientos. Atencin a visitas oficiales. Asistencia en la presentacin de
21
recursos y control de su trmite. Creacin de reservas contingentes, incluyendo
clculo de intereses de mora.
Devoluciones: Presentacin oportuna y obtencin de devoluciones por concepto de
pagos en exceso de impuestos sobre la renta, IGV y complementarios.

1.5 PRINCIPALES DECISIONES EN LAS QUE CORRESPONDE LA ASESORIA
DEL REA DE IMPUESTOS
Las reas de impuestos, en forma permanente deben tomar decisiones o apoyar en
la toma de decisiones con respecto a:
Los activos fijos de la compaa deben ser comprados o tomados en
arrendamiento?
Existe algn beneficio tributario para la emisin de bonos obligatoriamente
convertibles en acciones?
Es la tasa efectiva de impuesto sobre la renta acorde con las utilidades reales
generadas por la compaa?
Reportara beneficios econmicos, financieros y tributarios una operacin de
readquisicin de acciones?
De qu manera incide la poltica de distribucin de utilidades del ente
econmico en la determinacin de los impuestos directos sobre la renta a pagar?
Debera la empresa sustituir los pasivos financieros por crditos de fomento de
largo plazo? Este cambio se reflejara de alguna manera en los impuestos a
cargo de la compaa?
Es el mtodo de valuacin de inventarios el ms indicado, cuando la inflacin es
un fenmeno recurrente en el pas?
Es conveniente adelantar una operacin de fusin por absorcin o mejor la
adquisicin directa de la entidad mercantil?
Qu incidencia tributaria tendra el endeudamiento externo frente a financiacin
en moneda local?
Las decisiones basadas en la respuesta a los anteriores interrogantes producen
efectos en la poltica financiera de la empresa e, inclusive, son determinantes para
la supervivencia comercial del ente econmico. Inciden en todos los sectores de la
economa y desde hace relativamente poco tiempo se les denomina decisiones
sobre planeacin de impuestos; pero en la medida en que repercutan en las
22
finanzas de la organizacin sera ms preciso identificarlas como estrategias finan-
cieras de planeacin tributaria.

1.6. FASES DE LA PLANEACIN TRIBUTARIA

1.6.1. Conocimiento del negocio:

Para que se conozca un negocio por parte del profesional que iniciar el anlisis
para una planeacin tributaria, debe trabajar por dos vas:

- Revisin de las operaciones de la empresa.
- Revisin de la planeacin estratgica, esta ltima para asegurarse que el
planeamiento tributario este alineado con el Plan Estratgico.

En la primera fase, se debe contar con toda la documentacin que origin la
empresa, las escrituras respecto a su constitucin, los estatutos, si ha habido
modificaciones, como es su proceso contable, los pagos en sus declaraciones
tributarias y cumplimientos formales adicionales que exija la administracin
tributaria.

Lo interesante del conocimiento de la empresa, es saber el qu, el cmo, el cundo,
el dnde, el por qu y el para qu, que se requieran de las diferentes actividades
que se deban controlar por su incidencia tributaria en el negocio.

1.6.1.1 Revisin de las Operaciones de la Empresa:

Se debe tomar especial nfasis en conocer lo siguiente:

- Caractersticas de la empresa en su sector o actividad.
- Situacin en la cual se encuentra la empresa en su fase inicial, crecimiento,
supervivencia o liquidacin.
- Composicin del capital accionario (nacional o extranjero)
- Objeto social (productos o servicio que vende)
- Regulaciones especiales (rentas exentas por leyes especiales)
- Informacin financiera actual y presupuestada
- Planes de inversin nuevos productos o servicios
- Riesgos estratgicos del negocio
- Transacciones con vinculados econmicos.


1.6.1.2. Estudio de la situacin impositiva de aos sujetos a revisin:

Para lo cual debe obtenerse informacin referida a:

23
- Revisin de las declaraciones tributarias para determinar contingencias de
impuestos, nivel de tributacin.
- Revisin de procedimientos y controles en impuestos para identificar riesgos
de sanciones o mayores impuestos.
- Cundo cumple con sus obligaciones (cronograma tributario)
- Cmo se canalizan las actividades y responsabilidades de la empresa frente
al fisco
- Dnde o cmo cumple con sus obligaciones tributarias.
- Utilizacin, disposicin o reclamo de los saldos a favor reflejados en las
declaraciones.
- Identificacin de puntos de mejoramiento y oportunidad.
- Observar situaciones repetitivas de un ao a otro y que no han sido
subsanadas.
- Revisin de reas que tengan que ver con el proceso tributario.



1.6.1.3. Evaluacin de las posibilidades de planeacin

Para identificar las estrategias de planificacin tributaria que puedan aplicarse
adecuadamente a la empresa es necesario que en forma permanente se evale y
se tomen decisiones acerca de temas tales como:

-
arrendamiento?: se debe considerar los temas del leasing y su deducibilidad
al amparo de la normativa tributaria.
- Existe algn beneficio tributario para la actividad econmica que realiza la
empresa o por su ubicacin geogrfica? ( revisar los regmenes sectoriales,
requisitos y obligaciones)
- sobre la renta acorde con las utilidades
reales generadas por la compaa?
- De qu manera incide la poltica de distribucin de utilidades del ente
econmico en la determinacin de los impuestos directos sobre la renta a
pagar?
- uir los pasivos financieros por crditos de
fomento de largo plazo?
-
la compaa?
-
- n de fusin por absorcin?
- Es mejor la adquisicin directa de la entidad mercantil que la compra de
parte del negocio?
-
- Qu incidencia tributaria tendra el endeudamiento externo frente a
financiacin en moneda local, o en reemplazo de una inversin extranjera
que afecte directamente al capital (considerar tema de retenciones al exterior
sobre intereses de crditos?.
24
- Usamos la mejor forma de calcular la Depreciacin/Amortizacin de los
activos?
- Es correcta la poltica de distribucin de dividendos?

Las decisiones basadas en la respuesta a los anteriores interrogantes producen
efectos en la poltica tributaria de la empresa, que adems debe basarse en las
decisiones financieras del normal desenvolvimiento, y que inclusive, son
determinantes para la supervivencia comercial del ente econmico.


1.6.1.4. Desarrollo de la Planeacin:

Analizado lo anteriormente sealado, se esta en condiciones de proceder a realizar
una Planificacin Tributaria efectiva, la misma que comprende, entre otros los
siguientes aspectos relevantes:

- Estudio de la informacin financiera proyectada o presupuestada por la
empresa.
- Clculo del impuesto a la renta por los aos que cubre la planeacin.
- Anlisis de impuestos directos e indirectos que le competen a la empresa en
estudio.
- Anlisis de alternativas.
- Preparacin del informe para la administracin de la empresa, con
identificacin del tributo y recomendaciones.

El informe de planeacin tributaria debe ser sometido a actualizacin peridica a
raz de cambios en la legislacin que pudieran afectar los planteamientos
realizados.


1.7 Principios de la Planificacin Fiscal

En su General Theory of Tax Avoidance, Stiglitz (1985) identifica tres principios
fundamentales en la planificacin fiscal:

- el diferimiento en la imposicin,
- el arbitraje entre tipos de gravamen distintos (correspondientes a individuos
diferentes o a un mismo individuo en distintos momentos del tiempo) y
- el arbitraje entre operaciones sujetas a distinto trato fiscal.

Tras estos principios hay una pluralidad de variables que pueden afectar al coste
fiscal de las decisiones de los individuos, que vamos a presentar de manera
sumaria.

El tipo impositivo

Si queremos averiguar cmo afecta la fiscalidad a la actividad econmica, lo
primero que tenemos que aclarar es qu tipo impositivo debemos considerar como
25
relevante a la hora de tomar decisiones. La respuesta es inmediata cuando el
impuesto afectado es proporcional: el tipo relevante es el propio tipo fijo del
impuesto. As, si una sociedad obtiene un ingreso determinado, la carga tributaria
derivada ser el 35 por 100 de su cuanta; y si incurre en un gasto deducible, el
ahorro fiscal correspondiente ser el 35 por 100 de su importe.

Ahora bien, si el impuesto afectado es progresivo, la solucin no es tan inmediata.
En esta clase de impuestos existen dos tipos impositivos: el medio, al que est
sujeta la totalidad de la base liquidable, y el marginal, por el que tributan las
adiciones a la base. Pues bien, en este caso, el tipo relevante es el marginal. Por
ejemplo, si un individuo se est planteando realizar una inversin que le va a
generar una rentabilidad determinada, sujeta al IRTAPN, habr de tomar su
decisin utilizando el tipo de gravamen por el que tributar esa renta adicional que
va a percibir, esto es, el tipo marginal.

En los impuestos progresivos, los incrementos de la base estn sujetos a tipos
impositivos cada vez ms elevados. De ah que los individuos tengan incentivos
para fraccionar su base liquidable en varias porciones: la suma de los impuestos
pagados por cada porcin ser siempre menor que el impuesto pagado por la
suma de las porciones. An ms, la situacin ptima se alcanzar cuando todas
las partes en que se divida la base impositiva sean del mismo tamao.

Por ejemplo, si un padre quiere transmitir gratuitamente unos determinados bienes
a su hijo, existir un incentivo a dividir el patrimonio en varias partes, que se
transmitirn de forma sucesiva y tributarn en el Impuesto sobre Sucesiones y
Donaciones, uno de los impuestos progresivos de nuestro sistema fiscal.


La calificacin de las operaciones

En muchas ocasiones, la calificacin que reciba la operacin realizada por el
individuo va a ser determinante del impuesto que haya de satisfacer. Podemos
encontrar numerosos ejemplos que corroboran esta afirmacin. As, en el IRTAPN,
una renta de 10.000 nuevos soles no tributa igual si es un rendimiento del trabajo
que si es un rendimiento del capital o de una actividad econmica, o una ganancia
patrimonial. De la misma forma, en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones,
es diferente el gravamen que soporta un patrimonio de 100.000 nuevos soles si se
transmite en forma de herencia o de donacin.

Finalmente, en el Impuesto sobre Sociedades, la empresa debe saber que son
distintas las consecuencias fiscales de obtener una financiacin de 1.000.000
nuevos soles mediante recursos propios o ajenos; en este segundo caso, la forma
que adopte el propio endeudamiento tambin es importante: por ejemplo, no
tributa igual un prstamo que un contrato de leasing.
Lo relevante es que, frecuentemente, y como ponen de manifiesto estos mismos
ejemplos, los sujetos van a poder elegir la forma en que realicen sus operaciones
y, por lo tanto, el impuesto que van a pagar. As, teniendo en cuenta su diferente
tratamiento fiscal, el individuo puede decidir si va a obtener los 10.000 nuevos
26
soles mencionados ms arriba como intereses de un depsito bancario, como
dividendos de unas acciones o como rendimientos de un fondo de inversin.


Los incentivos

En ocasiones, el legislador utiliza el sistema fiscal para incentivar determinados
comportamientos de los individuos. Uno de los instrumentos que utiliza con tal fin
son las deducciones en la base o en la cuota de los impuestos. Por ejemplo, para
apoyar a los sujetos pasivos que adquieren su vivienda habitual, se permite la
prctica de una deduccin en la cuota del IRTAPN de un porcentaje de las
cantidades satisfechas en la adquisicin. En el Impuesto sobre Sociedades
tambin menudean las deducciones para incentivar la realizacin de determinadas
actividades: implantacin de empresas en el extranjero, investigacin, desarrollo e
innovacin tecnolgica, etc.

Las deducciones suponen un ahorro de impuestos: si un individuo est sujeto en
el IRTAPN a un tipo marginal del 48 por 100, y deduce 1.000 nuevos soles de su
base, su carga tributaria se reduce en 480 nuevos soles; si la misma deduccin
pudiera practicarse en la cuota, el ahorro fiscal ascendera a 1.000 nuevos soles.
Por tal motivo, a la hora de comparar entre alternativas (por ejemplo, la inversin
en diversos activos), el decisor habr de tomar en consideracin la existencia o no
de deducciones. Ceteris paribus, sern siempre preferibles las alternativas
favorecidas por la deduccin.

El tiempo
El tiempo -y la incertidumbre a l asociada- aparece como una variable
fundamental a considerar en la mayora de las decisiones a llevar a cabo, por
muchos motivos. En primer lugar, porque pagar ms tarde equivale a pagar
menos. Por otra parte, porque la cuanta a pagar, en muchos casos, depende del
momento en que se lleven a cabo las operaciones o de su duracin. En tercer
lugar, porque el propio tipo impositivo de una persona puede variar con el tiempo.
Supongamos un depsito bancario a plazo. Sus rendimientos tributarn en el
IRTAPN como rentas del capital mobiliario, pero no lo harn anualmente, sino en
el ejercicio de vencimiento del plazo: para un tipo marginal del inversor constante,
el diferimiento en el pago del impuesto se traducir en una tributacin efectiva
inferior a la derivada del gravamen anual de los rendimientos. Adicionalmente, si el
plazo de la inversin es superior a dos aos, nuestro vigente IRTAPN permite una
reduccin del 30 por 8 100 de los rendimientos percibidos, lo que minorar an
ms su tributacin.

Una ltima reduccin del gravamen puede producir si el tipo marginal del sujeto
experimentara una disminucin en el momento de la liquidacin de la inversin.
Tomando en cuenta la incidencia del tiempo en el coste fiscal de sus elecciones, el
sujeto puede decidir acerca del momento ms oportuno para llevar a cabo sus
actividades econmicas, tales como la obtencin de una renta, la realizacin de
una inversin o la transmisin de un patrimonio.


27
El espacio

El espacio constituye un factor con una importancia progresivamente creciente en
las elecciones de los agentes econmicos. En la medida en que diferentes
jurisdicciones estn sujetas a sistemas fiscales tambin distintos, la tributacin que
soporte una operacin determinada depender frecuentemente del lugar donde se
haya realizado. Esta afirmacin es aplicable a numerosos mbitos, desde el
municipal al internacional. Adems, en Espaa cada vez es ms relevante el papel
desempeado por el espacio regional.

Por ejemplo, el gravamen de las rentas del trabajo de un individuo depender del
lugar donde radique su residencia habitual. La residencia tambin ser
determinante para la tributacin de la titularidad de un patrimonio o de su
transmisin lucrativa, mediante herencia o donacin. Por otra parte, el gravamen
de los rendimientos generados por una inversin estar condicionado por el lugar
en que se haya realizado esa inversin.

En consecuencia, los sujetos tienen un incentivo para elegir el espacio en el que
llevar a cabo sus actividades econmicas, atendiendo al coste fiscal asociado a
las diferentes alternativas de localizacin.


El sujeto pasivo de los impuestos

Una misma operacin puede estar sujeta a un gravamen muy diferente, en funcin
del sujeto que resulte obligado a tributar por ella. Por ejemplo, un beneficio
empresarial de 100.000 nuevos soles no soportar la misma carga fiscal si ha sido
percibido por un empresario individual o por una sociedad: en el primer caso,
tributar en el IRTAPN; en el segundo, en el Impuesto sobre Sociedades. El
individuo podr influir sobre sus obligaciones fiscales, eligiendo en qu impuesto
va a ser sujeto pasivo. En este ejemplo, y de forma simplificada, preferir tributar
en el Impuesto sobre Sociedades, si esos beneficios quedan sujetos en el IRTAPN
a un tipo marginal superior al 35 por 100.

De la misma manera, la decisin de donar un patrimonio a un hijo o esperar a
transmitrselo va herencia implica decidir, simultneamente, quin tributar en el
IRTAPN por los rendimientos de capital que genere el patrimonio. La opcin entre
donacin y herencia estar condicionada, por tanto, no slo por los impuestos a
pagar en el momento de la transmisin, sino tambin por el impuesto sobre la
renta que deban satisfacer adquirente o transmitente por los rendimientos
obtenidos. Si el hijo soporta menor carga tributaria en el IRTAPN, este hecho
favorecer la donacin. Mientras que si es el padre quien soporta un menor
gravamen, esto favorecer la transmisin por herencia.



2.- ELEMENTOS FINANCIEROS PARA LA PLANEACION TRIBUTARIA
MODELO DE VALOR PRESENTE NETO
28
El mtodo de valor presente neto (VPN) es un procedimiento adaptado (y adoptado)
de los mtodos de flujo de efectivo descontado, tambin denominados valor actual,
empleados para medir los efectos financieros de una inversin. Los mtodos de
flujo de efectivo descontados consisten en la sumatoria de todas las diferencias
futuras entre alternativas a una sola cantidad actual equivalente, motivo por el cul
el valor actual (o valor presente neto) de cada alternativa es un valor homogneo y
comparable y, as mismo, la comparacin del valor presente neto, para cada una de
las alternativas evaluadas, debe hacerse durante el mismo nmero de aos u
horizonte de tiempo considerado.
El modelo es una metodologa que descuenta todos los flujos futuros esperados de
ahorro interno y de ahorro tributario que se producen como consecuencia de un
ptimo uso de las oportunidades de deducciones y dems beneficios contemplados
para la determinacin de la base gravable del impuesto sobre la renta.
As mismo, tambin se descuentan todos los flujos de efectivo futuros esperados
que provienen del ahorro total generado por la compaa, el cul se obtiene como la
suma simple del ahorro interno y del ahorro tributario, y permitir identificar las
necesidades de recursos que se deben cubrir en el desarrollo de las actividades
normales del negocio, despus de agregar los desembolsos inherentes a la forma
como haya sido financiado el activo en cuestin: crditos ordinarios o de fomento,
arrendamiento operativo o financieros o bonos obligatoriamente convertibles en
acciones o no entre otros.
Para desarrollar el mtodo del VPN se debe determinar una tasa de descuento que
refleje la restitucin del poder adquisitivo de la moneda, en primer lugar y una tasa
de rendimiento mnima deseada por el inversionista o propietario del capital, si es
necesario. Posteriormente se descuentan todos los flujos de ahorro y de efectivo
esperados del modelo, usando la tasa predeterminada.
Si el resultado acumulado para el perodo considerado iguala o se acerca al valor de
reposicin del activo ms el ahorro tributario adicional que produce la tenencia de
dicha propiedad, planta o equipo, el modelo es el adecuado; de lo contrario la
compaa estar incurriendo en un alto riesgo de descapitalizacin. Al tener que
elegir entre diferentes alternativas, aquella que ms se acerque al objetivo o meta
tanto en el clculo del ahorro total como en la determinacin del efectivo
requerido es la que se debe escoger.
VALOR PRESENTE
En general, el valor presente de una suma pagadera en un nmero dado de aos
hacia el futuro es la cantidad que, si estuviera disponible hoy en da, crecera hasta
igualar la suma futura. As las cosas, si mil nuevos soles invertidos hoy crecen hasta
convertIRTA3RAe en S/. 3.713 dentro de cinco aos y suponiendo una tasa de
29
inters del treinta por ciento, entonces dichos mil nuevos soles se definen como el
valor presente de S/. 3.713.
Por otra parte, una anualidad se define como una serie de pagos, desembolsos o
en nuestro caso deducciones tributarias de una cantidad fija a lo largo de un
nmero especfico de perodos. Aunque esta definicin de anualidad incluye las
palabras cantidad fija y a pesar de que en muchos juicios financieros intervienen
flujos (resultados) constantes, algunas decisiones importantes tienen que ver con
flujos desiguales. En consecuencia, es necesario ampliar el anlisis para tratar con
las corrientes de flujos desiguales.
As las cosas, el valor presente de una serie desigual de deducciones tributarias
futuras y de su consecuente ahorro tributario se encuentra como la suma de los
valores presentes de todos los componentes individuales de dichos flujos.
Matemticamente, la anterior definicin se puede representar por la ecuacin:

Donde FNA = Flujo Nominal; t = perodo y k = tasa de descuento
VALOR PRESENTE NETO
Esa medida se deduce directamente del concepto de valor presente. El
procedimiento que se sigue, para efectos de planeacin estratgica tributaria, es el
siguiente: a) escoger una tasa de descuento de acuerdo con la naturaleza de la
empresa o inversin, la cul puede estar dada por el costo de oportunidad o,
simplemente, por la tasa de inflacin o PAAG, en nuestro caso; b) sumar el valor
presente del ahorro interno y del ahorro tributario esperado ; c) totalizar el valor
presente de las salidas de efectivo que cause la operacin de adquisicin del activo,
bien sea mediante financiacin externa o con recursos propios; d) elegir la
alternativa cuyo valor presente de ahorro total sea mayor y, tambin, que arroje un
menor valor presente neto de las salidas de efectivo.

TASA DE RENDIMIENTO ESPERADO
En el proceso de presupuesto de capital, tasa mnima de rendimiento para aceptar
una oportunidad de inversin.
Se define como aquella tasa de inters que iguala el valor presente de los ingresos
con el valor presente de las salidas o egresos, es decir la tasa que hace que el
valor presente neto sea igual a cero. Normalmente, la tasa de rendimiento esperado
se calcula mediante la metodologa de prueba y error, hasta encontrar una tasa que
FNA
k
t
1
1+
|
\

|
.
|

30
igualar el valor presente neto de los ingresos y egresos. Si en el desarrollo del
clculo de la tasa de rendimiento esperado el valor presente de los ingresos,
calculado a la tasa escogida, supera el de los desembolsos, se ensaya con una tasa
mayor hasta encontrar dicha igualdad.
La tasa de rendimiento esperado tiene una interpretacin que seala que "ella
representa el mximo costo al cul un inversionista podra tomar dinero prestado
para financiar la totalidad de un proyecto", devolviendo el capital y los intereses que
se causen con el producido por la inversin, sin perder dinero. Este es el concepto
apalancamiento financiero, que recomienda el endeudamiento cuando la
rentabilidad del proyecto supera el costo de los fondos.
En planeacin tributaria se acepta sta ltima definicin, pero la tasa de rendimiento
esperado no necesariamente se incorpora al anlisis de valor presente, por cuanto
la tasa de inflacin, como nica variable, tambin podra establecer parmetros
vlidos para seleccionar una alternativa.
COSTO DE OPORTUNIDAD
Tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversin disponible; es decir, el
rendimiento ms alto que no ser ganado si los fondos son invertidos en un
proyecto en particular.
COSTO DE CAPITAL
Este concepto, tambin denominado depreciacin econmica refleja una especie de
costo de oportunidad ya que el costo anual equivalente (CAE) de la inversin
equivale a lo que redituara el dinero invertido si se destinara a otros fines.
NDICE DE INFLACIN (PAAG)
La inflacin es un fenmeno de tipo econmico que sirve para medir
porcentualmente un alza generalizada y continuo en el nivel general de precios; esto
quiere decir que, para que exista verdadera inflacin, los precios de venta de todos
los productos y servicios que se ofrecen y demandan en la economa crecen
paulatina pero implacablemente, todos los das. Dicho crecimiento, debidamente
promediado en forma ponderada, es lo que conocemos como ndice de variacin de
precios al consumidor o demandante final.
Simultneamente con el IPC, el estado produce otros ndices para medir el
crecimiento de los precios en algunas reas o actividades de especial inters; tal es
el caso del ndice de precios al por mayor, que hace referencia a los movimientos de
mercancas y servicios que tengan que ver con la actividad industrial y comercial,
pero sin tener en cuenta la fase en la cul tales productos o servicios llegan al
consumidor final; o tambin el deflactor implcito del producto interno bruto, que
31
agrupa algunos movimientos de la economa pero que excluye o incluye tran-
sacciones con el exterior.
Sin embargo, ha sido comnmente aceptado, en el mundo entero, que sea el IPC el
indicador que sirva para actualizar las cifras que tengan que ver con el ajuste por
inflacin a los estados financieros. Y Colombia no ha sido ajena a tal tendencia,
ordenando que en nuestro sistema integral de ajustes por inflacin se emplee el
ndice de precios al consumidor para empleados PAAG y no el ndice
ponderado nacional (IPC). PAAG significa "Porcentaje de ajuste del ao gravable",
con lo cual se puede observar su connotacin puramente tributaria, y estar dado
por la variacin porcentual del ndice de precios al consumidor para ingresos medios
(empleados), como ya se ha comentado.
Pero Que efectos produce la inflacin? La mejor manera de verlo es con un
ejemplo: un peso de hoy, que sirve para adquirir cualquier artculo tambin hoy, no
servir para adquirir la misma cantidad de bienes dentro de un ao o cualquier
otro perodo Slo se podr adquirir, aproximadamente, la mitad si la inflacin es
del 50 por ciento o dos terceras partes si es del 25 por ciento. Esto nos lleva a
concluir que quin guarda su dinero est perdiendo con la inflacin. Entonces,
Quin gana? Ganan con la inflacin aquellas personas o empresas que tienen
deudas a su cargo, pactadas en moneda de curso legal; por ejemplo, quien
adquiere mercancas a crdito o quien obtiene prstamos en efectivo (haciendo
abstraccin de cualquier clase de inters). Y, consecuentemente, pierde quien
otorga los prstamos o concede crdito en la venta de sus productos o servicios.
AHORRO INTERNO
Se denomina de sta manera aquellos costos y gastos de un perodo contable que
no implican salida de dinero en el momento actual ni en el futuro, por cuanto ya fue
desembolsado, normalmente con uno o ms aos de anterioridad. Un ejemplo tpico
de sta clase de ahorro se puede encontrar en los cargos por concepto de
depreciacin los cuales, aunque disminuyen la utilidad, no causan erogacin
alguna, pues la compra del activo fijo que los genera fue realizada en poca
anterior.
En consecuencia, el ahorro interno de un ente econmico es aquel que, por su
naturaleza, constituye un gasto o un costo deducible de los ingresos operacionales
sin que vaya acompaado de salidas de recursos monetarios. Al no
distribuIRTA3RAe a los socios o accionistas, la cuota peridica de depreciacin
permanece dentro de la empresa, bajo la forma de disponible, inventarios, cartera
comercial, prstamos a empleados o cualquier otra cuenta del activo. Y dicha
acumulacin debe estar disponible, junto con los rendimientos que produzca, para
la reposicin del activo que le dio origen, repitindose el ciclo indefinidamente.
32
Adems de la depreciacin, otras activos que tienen la particularidad de generar
ahorro interno, son las amortizaciones de activos intangibles o diferidos y el
agotamiento de propiedades relacionadas con recursos naturales no renovables,
pero siempre y cuando correspondan a erogaciones realizadas para la adquisicin
de activos de largo plazo utilizables para la produccin o comercializacin de
bienes y servicios sin importar si han sido financiados con recursos propios o
ajenos.
AHORRO TRIBUTARIO
Bajo ste concepto se agrupa el importe de los impuestos directos de renta y
complementario que dejan de cancelarse por el uso de deducciones de partidas que
causan ahorro interno, tales como depreciacin, amortizacin y agotamiento, o que
provienen de la financiacin de activos a corto y largo plazo, como es el caso de los
intereses y dems gastos financieros que aunque no estn directamente relacio-
nados con la operacin del ente econmico, son aceptados tributariamente como
una deduccin.
Normalmente ste tipo de ahorro se distribuye a los socios y accionistas,
transmitiendo a los inversionistas, de sta manera, el subsidio que otorga el estado,
pues la mayora de las veces no se separa de las utilidades el efecto que produce
sta clase de deducciones. Tcnicamente, debera reservarse el ahorro interno,
calculado como el resultado de aplicar la respectiva tarifa del impuesto sobre la
renta y complementarios a la deduccin por depreciacin, amortizacin, agota-
miento o causacin de intereses y dems gastos financieros, con el propsito de
crear valor agregado al ente; es decir con el objetivo de enriquecer a sus
propietarios a travs de una valorizacin real del patrimonio.
Al igual que el ahorro interno, el ahorro tributario si se apropia de la utilidades
susceptibles de ser distribuidas debera mostrarse en el estado de situacin
distribuido en una o varias cuentas del activo. Sin embargo, tambin sera
aconsejable manejar independientemente el monto que se reserva de manera
peridica con el fin de poder efectuar un seguimiento especial, tanto a la base como
a los rendimientos que pueda, eventualmente, generar.
AHORRO TOTAL
Es la simple sumatoria del ahorro interno y del ahorro tributario. Con la suma
acumulada sin incluir rendimientos producidos por su manejo financiero una
empresa debera estar en capacidad de reponer el activo que origin el primero de
stos conceptos y contar con un sobrante que constituye un valor adicional de la
inversin original, el cul debera ser devuelto a los inversionistas o capitalizado
para propiciar el crecimiento del ente econmico.
VALOR ECONMICO AGREGADO
33
El valor econmico agregado (VEA) es un nuevo concepto financiero que define el
mayor valor que adquiere una organizacin mercantil y que debe ser superior al
costo del capital o inversin, despus de identificar las utilidades netas susceptibles
de ser distribuidas. En otras palabras, una empresa debe generar ganancias cuyo
monto sea superior al costo real del capital o inversin aportada por cada uno de los
socios o accionistas de un ente econmico.
Para los propsitos de ste libro, el valor econmico agregado difiere un poco de la
definicin anteriormente transcrita, por cuanto aqu dicho valor econmico agregado
ser todo aquello que constituya ahorro tributario y que se haya registrado
contablemente como una reserva para reposicin de activo o expansin de
actividades, dentro del patrimonio y que, en consecuencia, no haya sido distribuida
a los inversionistas, va dividendos o participaciones.
TASA REAL DE IMPUESTOS
Surge de comparar el impuesto a cargo de un perodo con las utilidades reales
generadas por un ente econmico en el mismo lapso de tiempo. Por utilidades
reales debe entenderse el resultado de restar a los ingresos de operacin y
extraordinarios, los costos y gastos incurridos, incluyendo los intereses y dems
gastos financieros; lo cual significa que no deben ser tomados en cuenta para sta
base, ni las exenciones o castigos tributarias ni el resultado de aplicar el sistema
integral de ajustes por inflacin, con algunas excepciones de importancia, como es
el caso de la depreciacin o el costo de ventas, que si deben incluIRTA3RAe en
dicha utilidad ajustados por inflacin, con el propsito de disminuirla.


UNIDAD II: LAS FORMAS DE ORGANIZACIN Y LOS COSTOS
TRIBUTARIOS DE LOS DISTINTOS COMPONENTES DE LOS
ACTIVOS PASIVOS Y GASTOS.


Sesin 5 y 6
Planificacin Tributaria Empresarial: Organizacin Jurdica de la Empresa.
Reorganizacin jurdica de la Empresa. Costos de creacin de la empresa.
Los mtodos de determinacin de los rendimientos empresariales en el
IRTA. Los contratos asociativos. Desinversin y Liquidacin de la Empresa.

Modalidad Empresarial

Las leyes del Per reconocen diversas formas empresariales, entre las que
destacan la sociedad annima, la sociedad comercial de responsabilidad limitada,
la sucursal, los contratos asociativos, entre otras. En tal sentido, los inversionistas
34
privados, ya sean personas naturales o jurdicas, tendrn que decidir si operarn a
travs de la constitucin de una sociedad, del establecimiento de una sucursal, o
de la celebracin de contratos de naturaleza asociativa.

Dado que la sociedad annima, la sociedad comercial de responsabilidad limitada,
la sucursal y los contratos de naturaleza asociativa son los ms utilizados por los
inversionistas privados, seguidamente presentamos sus aspectos ms
importantes.

La Sociedad Annima
La sociedad annima es una de las formas societarias que confieren a sus socios
la limitacin de su responsabilidad hasta el lmite de su aporte. El capital social
est representado por acciones, teniendo los socios la calidad de accionistas. Las
caractersticas principales de la sociedad annima se describen a continuacin:

Denominacin: La sociedad annima podr adoptar cualquier denominacin,
pero deber figurar necesariamente la indicacin Sociedad Annima, o las siglas
S.A.. Tratndose de las modalidades especiales de sociedades annimas en
atencin a su estructura societaria, capital social y nmero de accionistas,
necesariamente deber consignarse las siglas S.A.C. para la Sociedad
Annima Cerrada S.A.A. para la Sociedad Annima Abierta.

Capital: El capital social est representado por acciones nominativas y se integra
por aportes de los socios, quienes no responden personalmente por las deudas
sociales. Para que se constituya la sociedad es necesario que tenga su capital
suscrito totalmente, y cada accin suscrita est pagada, por lo menos, en un 25%.
No se exige un monto mnimo de capital social, a efectos de constituir la sociedad.

Accionistas: El nmero de accionistas no puede ser menor a 2 personas
naturales o jurdicas, residentes o no residentes, mientras que el nmero mximo
es ilimitado. Salvo el caso de la S.A.C. en donde el nmero mximo de accionistas
es veinte.

Constitucin: Existen dos formas de constituir una sociedad annima; en un slo
acto (Constitucin Simultnea), o en forma sucesiva (Constitucin por Oferta a
Terceros). En ambos casos es imprescindible la intervencin del Notario Pblico,
al cual los fundadores de la sociedad debern hacer entrega de la informacin y
documentos necesarios para poder iniciar la constitucin.

Duracin de la Sociedad Annima: El tiempo de duracin de la sociedad
annima puede ser determinado o indeterminado.

Aportes de los Accionistas: Los aportes pueden ser efectuados en moneda
nacional y/o extranjera, as como en bienes fsicos o tangibles o en contribuciones
tecnolgicas intangibles, que se puedan presentar bajo la forma de bienes fsicos,
documentos tcnicos e instrucciones; que sean susceptibles de ser valorizados.
Los aportes no dinerarios sern revisados por el Directorio.

rganos de la Sociedad:
35

a. Junta General de Accionistas: Es la reunin de los accionistas debidamente
convocada, para decidir asuntos propios de su competencia. Este rgano decide
por mayora, teniendo en cuenta el nmero de acciones en que se encuentra
dividido el capital. Es el rgano mximo de la sociedad.

b. Directorio: Es elegido por la Junta General de Accionistas, debiendo ser inscrita
dicha designacin en el Registro de Personas Jurdicas de la Zona Registral
correspondiente al lugar donde se constituya. Para ser director no se requiere ser
accionista; salvo que el Estatuto disponga lo contrario. Asimismo, puede ser
Director un extranjero no domiciliado. El nmero de directores ser fijado en el
estatuto, y en su defecto, lo determinar la Junta General. El nmero de directores
no podr ser inferior a tres. El directorio tiene las facultades de representacin
legal y de gestin necesarias para la administracin de la sociedad dentro de su
objeto social. El Directorio est obligado a formular la memoria, los estados
financieros y la propuesta de aplicacin de las utilidades en caso de haberlas. Los
documentos anteriormente sealados debern reflejar en forma clara y precisa, la
situacin econmica y financiera de la sociedad, las utilidades obtenidas o las
prdidas sufridas y el estado de sus negocios.

Gerencia: El gerente es nombrado por el directorio, salvo que el estatuto reserve
esa facultad a la Junta General. Pueden existir varios gerentes si as lo determina
el estatuto o lo acuerda la Junta General. La duracin del cargo es por tiempo
indefinido, salvo disposicin contraria del estatuto o que el nombramiento se haga
por un plazo determinado. Las atribuciones del gerente se establecern en el
estatuto o al ser nombrado, de lo contrario, se presume que el gerente est
facultado para la ejecucin de los actos y contratos ordinarios correspondientes al
objeto social.

Dividendos: Slo podrn pagarse dividendos sobre las acciones en razn de
utilidades obtenidas o de reservas de libre disposicin, siempre que el patrimonio
no sea inferior al capital social. La distribucin de dividendos a los accionistas se
realizar en proporcin a las sumas que hayan desembolsado y al tiempo de
integracin al capital social.

Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada
En este tipo de sociedad el capital est dividido en participaciones iguales, que no
son acciones y que tampoco pueden ser incorporadas en ttulos valores. Los
socios no pueden exceder de veinte (20) y no responden personalmente por las
obligaciones de la empresa.

La Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada (SRL) tiene una
denominacin, pero puede utilizar adems un nombre abreviado al que se debe
aadir la indicacin Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada o su
abreviatura (SRL). El capital social est compuesto por las aportaciones de los
socios, denominadas participaciones , y deber estar suscrito totalmente, es
decir, por el nmero total de participaciones. El aporte de cada uno de los socios
se consignar en el Contrato Social, y deber ser cancelado en por lo menos 25
36
por ciento. Para constituir la sociedad no se exige un monto mnimo de capital
social.

La administracin de la sociedad se encarga a uno o ms gerentes, socios o no,
quienes la representan. Los rganos o integrantes de la empresa constituyen la
Junta General de Socios, y la Gerencia es conformada por un mnimo de dos
socios (personas naturales o jurdicas) y un mximo de veinte.

La Sucursal
Las empresas, domiciliadas o no en el pas, pueden libremente establecer
sucursales en el Per, debiendo inscribirlas en el Registro de Personas Jurdicas
de la Zona Registral de la SUNARP del lugar de su funcionamiento. La sucursal
carece de personera jurdica independiente de su principal. Est dotada de
representacin legal permanente y goza de autonoma de gestin en el mbito de
las actividades que la sociedad principal le asigna, conforme a los poderes que
otorga a sus representantes.

La Escritura Pblica de Establecimiento de Sucursal deber contener cuando
menos:

a. El certificado de vigencia de la sociedad principal. Tratndose de sociedades
constituidas en el extranjero, debern presentar, adems del certificado de
vigencia, con la constancia de que su pacto social ni su estatuto le impiden
establecer sucursales en el extranjero;
b. Copia del documento en el que conste el pacto social y el estatuto o de los
instrumentos equivalentes en el pas de origen de ser el caso; y,
c. El documento en el que conste el acuerdo de establecer la sucursal, adoptado
por el rgano social competente de la sociedad principal, el cual deber indicar: el
capital que se le asigna a la sucursal; para el giro de sus actividades en el pas; la
declaracin de que tales actividades estn comprendidas dentro de su objeto
social; el lugar del domicilio de la sucursal; la designacin de por lo menos un
representante legal permanente en el pas; los poderes que le confiere; y su
sometimiento a las leyes del Per para responder por las obligaciones que
contraiga la sucursal en el pas.

El representante legal de la sucursal, deber tener poderes suficientes para
resolver cualquier cuestin relacionada con las actividades de la empresa, para
obligar a la sociedad por las operaciones que realice la sucursal y las generales de
representacin procesal que exige la ley.

Los Contratos Asociativos
Los contratos asociativos crean y regulan la participacin e integracin en
negocios o empresas determinadas, en inters comn de los intervinientes. Este
tipo de contrato, no genera una persona jurdica, deber constar por escrito y no
est sujeto a inscripcin en el Registro. Existen 3 formas de contratos asociativos:
el contrato de Asociacin en Participacin, el Consorcio y el Joint Venture. Los
recursos destinados a los contratos, mencionados anteriormente, sern
considerados como inversin extranjera directa cuando se otorgue al inversionista
extranjero una forma de participacin en la capacidad de produccin, sin que ello
37
suponga aporte de capital y que corresponda a operaciones comerciales de
carcter contractual a travs de las cuales el inversionista extranjero provee
bienes o servicios a la empresa receptora a cambio de una participacin en
volumen de produccin fsica, en el monto global de las ventas o en las utilidades
netas de la referida empresa receptora.



38



Sesin 7
Primera prctica calificada.
Sesin 8, 9, 10,11 y 12.
- Planificacin Tributaria de los nuevos Negocios: Consideraciones
sobre el Plan de Negocios. Impuestos que afectan el Negocio.
Regmenes Sectoriales
- Planificacin Tributaria de los nuevos Negocios: Planificacin
Tributaria de los nuevos Negocios (continuacin): Decisiones de
Inversin. Decisiones de Financiamiento. Proyeccin de los Ingresos,
Costos y Gastos
-
- Los Regmenes para MYPES

Rgimen General del Impuesto a la Renta
Es un rgimen tributario que comprende las personas naturales y jurdicas que
generan rentas de tercera categora (aqullas provenientes del capital, trabajo o
de la aplicacin conjunta de ambos factores).
Aquellos contribuyentes que provienen del Nuevo Rgimen nico Simplificado
(NRUS) o del Rgimen Especial del Impuesto a la Renta (RER), que deseen
incorporarse al Rgimen General, pueden realizarlo en cualquier momento del ao
mediante la presentacin de la declaracin pago correspondiente al mes en que
se incorporen, utilizando el PDT N 621 o el Formulario N 119 segn
corresponda.
TRIBUTOS AFECTOS
Por su actividad econmica:
- IGV : 19% de las ventas mensuales con derecho a deducir crdito fiscal.
- RENTA :
Declaracin y pagos a cuentas mensuales, de acuerdo con alguno
de los siguientes sistemas de clculo:
Sistema A) : Mtodo del Coeficiente sobre los Ingresos Netos
39
mensuales
Sistema B) : Mtodo del 2% de los Ingresos Netos mensuales
Declaracin anual y pago de regularizacin: 30% sobre la renta neta
imponible.
Adicionalmente, de corresponderle, debe realizar el pagos del Impuesto Temporal
a los Activos Netos (ITAN). Para mayor informacin respecto al ITAN, ingrese
aqu
- ISC : Slo si estuviera afecto. La tasa del impuesto, es de acuerdo con las
tablas anexas de la Ley del IGV e ISC.
Si tiene trabajadores dependientes:
- Contribuciones al ESSALUD: 9%
RETENCIONES A EFECTUAR:
De ser el caso, debe cumplir con efectuar las retenciones correspondientes a las
rentas que abone por segunda, cuarta y quinta categora, aportes a la ONP, as
como a los contribuyentes no domiciliados.
Mtodos para el clculo de los pagos a cuenta del Rgimen General
Son dos (02): el mtodo de coeficientes y el mtodo del 2% de los ingresos netos.
Estos sistemas no son optativos, sino obligatorios ya que cada contribuyente debe
determinar cul le corresponde aplicar de acuerdo con lo que establece la Ley del
Impuesto a la Renta.
Mtodo del Coeficiente:
Se determina aplicando un coeficiente sobre los ingresos netos devengados en el
mes.
Dicho coeficiente se obtiene dividiendo el impuesto calculado entre los ingresos
netos del ejercicio anterior (ingresos gravables luego de deducir las devoluciones,
bonificaciones, descuentos, etc.), redondeando el resultado a cuatro decimales.
Slo pueden acogerse a este mtodo quienes hayan obtenido impuesto calculado
en el ejercicio anterior. Los pagos a cuenta por los perodos de enero y febrero se
fijarn utilizando el coeficiente determinado en base al impuesto calculado e
ingresos netos correspondientes al ejercicio precedente al anterior.
Este coeficiente puede ser variado segn el balance acumulado al 30 de junio.
Mayor informacin ingrese aqu.
Mtodo del Porcentaje del 2%:
40
Se determina aplicando el 2% sobre los ingresos netos devengados en el mes.
Slo pueden acogerse a este mtodo aquellos contribuyentes que inician sus
actividades durante el ejercicio o que no hubieran obtenido renta imponible en el
ejercicio anterior.
Este porcentaje puede ser variado segn el balance acumulado al 31 de enero o al
30 de junio. Mayor informacin ingrese aqu.

Normas Legales
D.Leg. N 945 Fe de Erratas,publicado el 09.01.2004
D.Leg N 945 Modificacin de la Ley del Impuesto a la Renta,
publicado el 23.12.2003
D.S. N 179-2004-EF Texto nico Ordenado de la Ley del Impuesto a la
Renta, publicado el 08.12.2004
D.S. N 122-94-EF Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta y
normas modificatorias, publicado el 21.09.1994
R.Sup. N 121-2004/SUNAT Dictan normas complementarias para la declaracin,
pago y suspensin del anticipo adicional del
impuesto a la renta de tercera categora, publicado
el 18.05.2004
R.Sup. N 108-2004/SUNAT Dictan normas para la declaracin, pago y
suspensin del anticipo adicional del Impuesto a la
Renta de Tercera Categora para el ao 2004,
publicada el 05.05.2004
R.Sup. N 141-2003/SUNAT Aprueban PDT-Formulario Virtual N 0625
"Modificacin del coeficiente o porcentaje para el
clculo de los pagos a cuenta del Impuesto a la
Renta", publicada el 20.07.2003

RGIMEN ESPECIAL DEL IMPUESTO A LA RENTA (RER)
Es un rgimen tributario dirigido a personas naturales y jurdicas, sucesiones
indivisas y sociedades conyugales domiciliadas en el pas que obtengan rentas de
tercera categora provenientes de:
a. Actividades de comercio y/o industria, entendindose por tales a la venta de
los bienes que adquieran, produzcan o manufacturen, as como la de
aquellos recursos naturales que extraigan, incluidos la cra y el cultivo.
b. Actividades de servicios, entendindose por tales a cualquier otra actividad
no sealada expresamente en el inciso anterior.
ACOGIMIENTO AL RGIMEN ESPECIAL DE RENTA RER
41
Para incorporarse a este Rgimen, debe tener presente lo siguiente:
a. Tratndose de contribuyentes que inicien actividades en el transcurso
del ejercicio:
El acogimiento se realizar nicamente con ocasin de la declaracin y pago de la
cuota que corresponda al perodo de inicio de actividades declarado en el Registro
nico de Contribuyentes, y siempre que se efecte dentro de la fecha de su
vencimiento.
b. Tratndose de contribuyentes que provengan del Rgimen General o
del Nuevo Rgimen nico Simplificado:
El acogimiento se realizar nicamente con ocasin de la declaracin y pago de la
cuota que corresponda al perodo en que se efecta el cambio de rgimen, y
siempre que se efecte dentro de la fecha de su vencimiento.
A TOMAR EN CUENTA:
El acogimiento al Rgimen Especial tendr CARCTER PERMANENTE, salvo
que el contribuyente opte por ingresar al Rgimen General o acogerse al
Nuevo Rgimen nico Simplificado, o se encuentre obligado a incluirse en el
Rgimen General por no cumplir con los requisitos establecidos para el
RER.

QUIENES NO PUEDEN ACOGERSE AL RER
De acuerdo a las modificaciones introducidas por Decreto Legislativo N 1086
(Ley de Promocin de la Competitividad, Formalizacin y Desarrollo de la Micro y
Pequea Empresa y del acceso al Empleo Decente), NO pueden acogerse al
presente Rgimen las personas naturales, sociedades conyugales, sucesiones
indivisas y personas jurdicas, domiciliadas en el pas, que incurran en cualquiera
de los siguientes supuestos:
1. Cuando en el transcurso de cada ejercicio gravable el monto de sus
ingresos netos superen los S/. 525,000.00 (Quinientos Veinticinco Mil y
00/100 Nuevos Soles).
2. El valor de los activos fijos afectados a la actividad, con excepcin de los
predios y vehculos, supere los S/. 126,000.00 (Ciento Veintesis Mil y
00/100 Nuevos Soles).
3. Cuando en el transcurso de cada ejercicio gravable el monto de sus
adquisiciones afectadas a la actividad acumuladas supere los S/.
525,000.00 (Quinientos Veinticinco Mil y 00/100 Nuevos Soles).
4. Cuando desarrollen actividades generadoras de rentas de tercera categora
con personal afectado a la actividad mayor a 10 (diez) personas.
42
A TOMAR EN CUENTA:
Estos supuestos son vigentes a partir del perodo tributario
OCTUBRE 2008.
Tampoco pueden acogerse al RER los sujetos que:
a. Realicen actividades que sean calificadas como contratos de construccin
segn las normas del Impuesto General a las Ventas, aun cuando no se
encuentren gravadas con el referido Impuesto.
b. Presten el servicio de transporte de carga de mercancas siempre que sus
vehculos tengan una capacidad de carga mayor o igual a 2 TM (dos
toneladas mtricas), y/o el servicio de transporte terrestre nacional o
internacional de pasajeros.
c. Organicen cualquier tipo de espectculo pblico.
d. Sean notarios, martilleros, comisionistas y/o rematadores; agentes
corredores de productos, de bolsa de valores y/u operadores especiales
que realizan actividades en la Bolsa de Productos; agentes de aduana y los
intermediarios de seguros.
e. Sean titulares de negocios de casinos, tragamonedas y/u otros de
naturaleza similar.
f. Sean titulares de agencias de viaje, propaganda y/o publicidad.
g. Desarrollen actividades de comercializacin de combustibles lquidos y
otros productos derivados de los hidrocarburos, de acuerdo con el
Reglamento para la Comercializacin de Combustibles Lquidos y otros
productos derivados de los Hidrocarburos.
h. Realicen venta de inmuebles.
i. Presten servicios de depsitos aduaneros y terminales de almacenamiento.
j. Realicen las siguientes actividades, segn la revisin de la Clasificacin
Industrial Internacional Uniforme CIIU aplicable en el Per segn las
normas correspondientes:
- Actividades de mdicos y odontlogos.
- Actividades veterinarias.
- Actividades jurdicas.
- Actividades de contabilidad, tenedura de libros y auditora, asesoramiento
en materia de impuestos.
- Actividades de arquitectura e ingeniera y actividades conexas de
asesoramiento tcnico.
- Actividades de informtica y conexas.
- Actividades de asesoramiento empresarial y en materia de gestin.

DECLARACIN MENSUAL RENTA (RGIMEN ESPECIAL) e IGV
43
- Los contribuyentes que se acojan al RER, deben cumplir con declarar y
pagar mensualmente el Impuesto a la Renta (Rgimen Especial) y el IGV,
de acuerdo a las siguientes tasas:
TRIBUTO TASA
Impuesto a la Renta Tercera
Categora
(RGIMEN ESPECIAL)
1.5%
de sus ingresos
netos mensuales
Impuesto General a las Ventas e
Impuesto de Promocin Municipal
19%
-
A TOMAR EN CUENTA:
La nueva tasa nica del Rgimen Especial de Renta
(RER) de 1.5%, ser aplicable a partir del perodo
tributario OCTUBRE 2008, independientemente de la
actividad que realice el contribuyente.

LA DECLARACION MENSUAL
La declaracin y pago se realiza en los Bancos autorizados, a travs de los
siguientes medios:
Medio Tipo de Sujeto
PDT IGV RENTA
MENSUAL
- Personas naturales y jurdicas,
sucesiones indivisas y sociedades
conyugales que se encuentren
obligadas a presentar sus
declaraciones con PDT.
Formulario N 118
- Personas naturales, sucesiones
indivisas, y sociedades conyugales no
obligadas a presentar PDT.
Adicionalmente, el PDT IGV Renta mensual se puede enviar a travs de
Internet, para lo cual debe contar con su CLAVE SOL (SUNAT Operaciones en
Lnea).
DECLARACIN JURADA ANUAL - RER
44
Los contribuyentes del Rgimen Especial de Renta (RER) presentarn
anualmente una Declaracin Jurada la misma que se presentar en la forma,
plazos y condiciones que establezca oportunamente la SUNAT.
Dicha declaracin corresponder al inventario realizado al ltimo da del ejercicio
anterior al de la presentacin.
El inventario a ser consignado en esta Declaracin Jurada Anual ser valorizado e
incluir el activo y pasivo del contribuyente de este Rgimen.
A TOMAR EN CUENTA:
La valorizacin del inventario se efectuar segn las reglas que
mediante Resolucin de Superintendencia establezca la SUNAT.

Normas Legales :
- Decreto Legislativo N 938 - Publicado el 14 de Noviembre de 2003
Decreto Legislativo que modifica la ley del impuesto a la renta en lo referido
al Regimen especial del impuesto a la renta.
- Decreto Supremo N 018-2004-EF - Publicado el 27 de enero de 2004
Adecuan reglamento de la ley del impuesto a la renta a modificaciones
realizadas al tuo de la misma ley
- Resolucin de Superintendencia N 054-2004/SUNAT - Publicada el 27 de
febrero de 2004
Modifican diseo del formulario N 118 - "Rgimen Especial de Renta" a ser
utilizado por los contribuyentes del Rgimen Especial del Impuesto a la
Renta.
- Resolucin de Superintendencia N 071-2004/SUNAT - Publicada el 26 de
marzo de 2004
Dictan normas complementarias del RGIMEN ESPECIAL DEL IMPUESTO
A LA RENTA.
- Resolucin de Superintendencia N 192-2004/SUNAT - Publicada el 25 de
agosto de 2004.
Dictan normas referidas al cambio de rgimen de los sujetos del NUEVO
RUS, Rgimen Especial y Rgimen General.
- Decreto Supremo N 134-2004-EF - Publicado el 05 de octubre de 2004
Modifican el Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.
- Decreto Supremo N 151-2005-EF - Publicado el 15 de noviembre de
2005
45
Disponen inaplicacin de los numerales 2 y 7 del inciso a) del artculo 118
del TUO de la Ley del Impuesto a la Renta a los que desarrollen cultivos y/o
crianzas.
- Decreto Legislativo N 968 - Publicado el 24 de Diciembre de 2006
Modifican el Texto nico Ordenado de la Ley del Impuesto a la Renta en lo
referido al Rgimen Especial.
- Decreto Supremo N 169-2007-EF - Publicado el 31 de octubre de 2007
Modifican el Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta respecto del
Rgimen Especial.
- Decreto Supremo N 118-2008-EF Publicado el 30 de septiembre de
2008
Decreto Supremo que modifica el Reglamento de la Ley del Impuesto a la
Renta en lo referido al Rgimen General y al Rgimen Especial.
NUEVO RGIMEN NICO SIMPLIFICADO (NUEVO RUS)
Es un rgimen tributario promocional dirigido a:
a. Las personas naturales y sucesiones indivisas domiciliadas en el pas, que
exclusivamente obtengan rentas por la realizacin de actividades
empresariales.
b. Las personas naturales no profesionales, domiciliadas en el pas, que
perciban rentas de cuarta categora nicamente por actividades de oficios.

A TOMAR EN CUENTA:
Qu se entiende por actividad empresarial?
A las actividades generadoras de rentas de tercera categora de acuerdo con la
Ley del Impuesto a la Renta.

ACOGIMIENTO AL NUEVO RUS
Para incorporarse al NUEVO RUS se debe tener presente lo siguiente:
- TRATNDOSE DE CONTRIBUYENTES QUE PROVENGAN DEL
RGIMEN GENERAL O DEL RGIMEN ESPECIAL:
Debern cumplir con los siguientes requisitos:
1. Declarar y pagar la cuota correspondiente al perodo tributario en
que se efecta el cambio de rgimen, dentro de la fecha de
46
vencimiento, ubicndose en la categora que les corresponda (ver
tablas correspondientes)
2. Haber dado de baja, como mximo, hasta el ltimo da del perodo
tributario precedente al que se efecta el cambio de rgimen, a:

a. Los comprobantes de pago que tengan autorizados, que den
derecho a crdito fiscal o sustenten gasto o costo para efecto
tributario.
b. Los establecimientos anexos que tengan autorizados.
A TOMAR EN CUENTA:
Ahora el acogimiento al NUEVO RUS puede realizarse en cualquier periodo
tributario del ao.

- TRATNDOSE DE CONTRIBUYENTES QUE INICIEN ACTIVIDADES EN
EL TRANSCURSO DEL EJERCICIO:
El contribuyente podr acogerse nicamente al momento de inscribirse en el
Registro nico de Contribuyentes.

ACOGIMIENTO PERMANENTE AL NUEVO RUS
Es importante tener en cuenta que acogimiento al Nuevo RUS tendr carcter
permanente, salvo que el contribuyente opte por ingresar al Rgimen General o al
Rgimen Especial, o se encuentre obligado a incluirse en el Rgimen General por
no cumplir con los parmetros establecidos para el rgimen.
IMPORTANTE:
Si Usted ya se encuentra acogido al NUEVO RUS, slo siga cumpliendo con
el pago oportuno de sus cuotas del Rgimen, de acuerdo a la categora en la
que se encuentra.

QUINES NO PUEDEN ACOGERSE AL NUEVO RUS
No pueden acogerse al Nuevo RUS, aquellos contribuyentes que:
47
- Cuando en el transcurso de cada ejercicio gravable el monto de sus
ingresos brutos superen los S/. 360,000.00 (trescientos sesenta mil y
00/100 Nuevos Soles) o cuando en algn mes tales ingresos excedan el
lmite permitido para la categora ms alta de este Rgimen .
- Cuando en el transcurso de cada ejercicio gravable el monto de sus
adquisiciones afectadas a la actividad exceda de S/. 360,000.00
(trescientos sesenta mil y 00/100 Nuevos Soles) o cuando en algn mes
dichas adquisiciones superen el lmite permitido para la categora ms alta
de este Rgimen
1
.
Las adquisiciones a las que se hace referencia en este punto, no incluyen las de
los activos fijos.
- Realicen sus actividades en ms de una unidad de explotacin, se sta de
su propiedad o la explote bajo cualquier forma de posesin.
- Tengan activos fijos afectados a la actividad, con excepcin de los predios y
vehculos, cuyo valor supere los S/. 70,000 Nuevos Soles.
Asimismo, tampoco pueden acogerse al presente Rgimen las personas
naturales o sucesiones indivisas que:
a. Presten el servicio de transporte de carga de mercancas siempre
que sus vehculos tengan una capacidad de carga mayor o igual a 2
TM (dos toneladas mtricas).
b. Presten el servicio de transporte terrestre nacional o internacional de
pasajeros.
c. Efecten y/o tramiten cualquier rgimen, operacin o destino
aduanero; excepto se trate de contribuyentes
1
:
i. Cuyo domicilio fiscal se encuentre en zona de frontera, que
realicen importaciones definitivas que no excedan de US$ 500
(quinientos y 00/100 dlares americanos) por mes, de acuerdo
a lo sealado en el Reglamento; y/o,
ii. Que efecten exportaciones de mercancas a travs de los
destinos aduaneros especiales o de excepcin previstos en
los incisos b) y c) del artculo 83 de la Ley General de
Aduanas, con sujecin a la normatividad especfica que las
regule; y/o,
iii. Que realicen exportaciones definitivas de mercancas, a
travs del despacho simplificado de exportacin, al amparo de
lo dispuesto en la normatividad aduanera.
d. Organicen cualquier tipo de espectculo pblico.
e. Sean notarios, martilleros, comisionistas y/o rematadores; agentes
corredores de productos, de bolsa de valores y/u operadores
48
especiales que realizan actividades en la Bolsa de Productos;
agentes de aduana y los intermediarios de seguros.
f. Sean titulares de negocios de casinos, mquinas tragamonedas y/u
otros de naturaleza similar.
g. Sean titulares de agencias de viaje, propaganda y/o publicidad.
h. Realicen venta de inmuebles.
i. Desarrollen actividades de comercializacin de combustibles lquidos
y otros productos derivados de los hidrocarburos, de acuerdo con el
Reglamento para la Comercializacin de Combustibles Lquidos y
otros productos derivados de los Hidrocarburos.
j. Entreguen bienes en consignacin.
k. Presten servicios de depsitos aduaneros y terminales de
almacenamiento.
l. Realicen alguna de las operaciones gravadas con el Impuesto
Selectivo al Consumo.
m. Realicen operaciones afectas al Impuesto a la venta del Arroz
Pilado,.

1
Modificacin introducida por el Decreto Supremo N 077-2007-EF, publicado en
el diario Oficial El Peruano el 22 de junio de 2007 (ver NORMAS LEGALES).

CMO UBICARSE EN UNA CATEGORIA y CUAL ES EL MONTO DE LA
CUOTA A PAGAR
Ubquese en alguna de las siguientes categoras segn la tabla adjunta, de
acuerdo a los Ingresos Brutos y adquisiciones mensuales:
CATEGORAS
PARMETROS
Total Ingresos Brutos
Mensuales
(Hasta S/.)
Total Adquisiciones
Mensuales
(Hasta S/.)
1 5,000 5,000
2 8,000 8,000
3 13,000 13,000
4 20,000 20,000
5 30,000 30,000
Una vez establecida la categora en la cual se encuentra, identifique el monto de la
cuota a pagar segn lo siguiente:
CATEGORAS CUOTA MENSUAL
(S/.)
1 20
2 50
49
3 200
4 400
5 600

UBICACIN EN UNA CATEGORIA y CUAL ES EL MONTO DE LA CUOTA A
PAGAR
Ubquese en alguna de las siguientes categoras segn la tabla adjunta, de
acuerdo a los Ingresos Brutos y adquisiciones mensuales:
CATEGORAS
PARMETROS
Total Ingresos Brutos
Mensuales
(Hasta S/.)
Total Adquisiciones
Mensuales
(Hasta S/.)
1 5,000 5,000
2 8,000 8,000
3 13,000 13,000
4 20,000 20,000
5 30,000 30,000
Una vez establecida la categora en la cual se encuentra, identifique el monto de la
cuota a pagar segn lo siguiente:
CATEGORAS CUOTA MENSUAL
(S/.)
1 20
2 50
3 200
4 400
5 600

CAMBIO DE CATEGORIA
Si en el curso del ejercicio ocurriera alguna variacin en los ingresos o
adquisiciones mensuales, que pudiera ubicar al contribuyente en una categora
distinta del Nuevo RUS de acuerdo a la Tabla establecida para el rgimen, ste se
encontrar obligado a pagar la cuota correspondiente a su nueva categora a partir
del mes en que se produjo la variacin."
50
El cambio de categora se realizar, mediante el pago de la cuota de la nueva
categora en la cual se debe ubicar, a partir del primer mes en que se produce el
cambio.
Categora Especial del NUEVO RUS
La Categora Especial del NUEVO RUS est dirigida a aquellos contribuyentes
cuyos ingresos brutos y sus adquisiciones anuales no exceda, cada uno, de S/.
60,000.00 (sesenta mil y 00/100 Nuevos Soles), y siempre que se trate de:
a. Sujetos que se dediquen nicamente a la venta de frutas, hortalizas,
legumbres, tubrculos, races, semillas y dems bienes especificados en el
Apndice I de la Ley del IGV e ISC, realizada en mercados de abastos.
b. Sujetos dedicados exclusivamente al cultivo de productos agrcolas y que
vendan sus productos en su estado natural.
LA CUOTA MENSUAL APLICABLE A LOS CONTRIBUYENTES UBICADOS EN
LA "CATEGORA ESPECIAL" ASCIENDE A S/. 0.00 NUEVOS SOLES.
Es importante precisar que los contribuyentes ubicados en la "Categora Especial
del NUEVO RUS" debern presentar anualmente una declaracin jurada
informativa a fin de sealar sus 5 (cinco) principales proveedores, en la forma,
plazo y condiciones que establezca la SUNAT.
A TOMAR EN CUENTA:
Los contribuyentes de la Categora Especial no efectan ningn pago a la
SUNAT por concepto de impuestos, ni estn obligados a presentar
declaraciones mensuales.
Para incorporarse a la Categora Especial del NUEVO RUS se deber presentar
el Formulario 2010 (Comunicacin de ubicacin en la Categora Especial del
Nuevo Rgimen nico Simplificado). Cabe precisar que el referido formulario ser
recepcionado a travs de la Red de Bancos que reciben declaraciones de la
SUNAT.
Para ubicarse en esta categora los contribuyentes debern:
Si se trata de contribuyentes que
inician actividades en el ejercicio
Presentar el Form. 2010
correspondiente al perodo tributario
de inicio de actividades.
Si se trata de contribuyentes que
provienen de otras categoras del
NUEVO RUS.
Presentar el Form. 2010
correspondiente al perodo tributario
en que se produce el cambio.
Si se trata de contribuyentes que
provienen del Rgimen General o
Presentar el Form. 2010
correspondiente al perodo tributario
51
Especial del Impuesto a la Renta. en que se produce el cambio, hasta la
fecha de vencimiento respectivo.

A TOMAR EN CUENTA:
Los contribuyentes que al 31 de diciembre de 2006 se encontraban ubicados
en la Categora Especial del Nuevo RUS, no estarn obligados a presentar el
Formulario N 2010, siempre que a partir del 1 de enero de 2007, cumplan
con los requisitos establecidos para ubicarse en la referida categora.
Normas Legales :
- Decreto Legislativo N 937 - Publicado el 14 de Noviembre de 2003
Texto del Nuevo Rgimen nico Simplificado.
- Resolucin de Superintendencia N 029-2004/SUNAT - Publicada el 31 de
enero de 2004
Se dictan disposiciones para la Declaracin y Pago de la Cuota Mensual del
Nuevo Rgimen nico Simplificado.
- Resolucin de Superintendencia N 032-2004/SUNAT - Publicada el 06 de
febrero de 2004
Exceptan a contribuyentes comprendidos en la Categora Especial del
Nuevo RUS de presentar Declaracin Jurada y establecen mecanismos
para que comuniquen el cumplimiento de requisitos.
- Ley N 28205 - Publicada el 15 de abril de 2004
Ley que modifica el Decreto Legislativo N 937 (Ampliacin del plazo de
acogimiento al Nuevo RUS)
- Decreto Supremo N 097-2004-EF - Publicado el 21 de julio de 2004
Reglamento del Nuevo Regimen unico simplificado.
- Ley N 28319 - Publicada el 05 de agosto de 2004
Ley que sustituye el Artculo 1 de la Ley N 28205 (Ampliacin del plazo de
acogimiento al Nuevo RUS hasta el 31 de agosto de 2004)
- Resolucin de Superintendencia N 192-2004/SUNAT - Publicada el 25 de
agosto de 2004
Se dictan normas referidas al cambio de rgimen de los sujetos del NUEVO
RUS, REGIMEN ESPECIAL y REGIMEN GENERAL.
- Resolucin de Superintendencia N 193-2004/SUNAT - Publicada el 25 de
agosto de 2004
Se dictan normas complementarias del NUEVO REGIMEN UNICO
SIMPLIFICADO.
52
- Resolucin de Superintendencia N 028-2005/SUNAT - Publicada el 03 de
febrero de 2005
Regulan procedimiento a seguir para acogerse al nuevo RUS Categora
Especial cuando los contribuyentes, en el ejercicio anterior, hubieran estado
acogidos al nuevo RUS.
- Resolucin de Superintendencia N 203-2005/SUNAT - Publicada el 11 de
octubre de 2005
Dictan normas que regulan la presentacin de Comunicacin de Reingreso
al Nuevo Rgimen nico Simplificado
- Ley N 28659 - Publicada el 29 de diciembre de 2005
Ley que modifica el Decreto Leislativo N 937, Texto del Nuevo Rgimen
nico Simplificado
- Decreto Legislativo N 967 - Publicado el 24 de diciembre de 2006
Modifican artculos del Decreto Legislativo N 937 Texto del NUEVO
RGIMEN NICO SIMPLIFICADO.
- Decreto Supremo N 003-2007-EF - Publicado el 17 de enero de 2007
Modifican los supuestos y/o actividades por las cuales los sujetos no podrn
acogerse al nuevo Rgimen nico Simplificado
- Resolucin de Superintendencia N 024-2007/SUNAT - Publicado el 01 de
febrero de 2007
Adecuan resolucin que dict normas vinculadas a la Categora Especial del
NUEVO RUS a las modificaciones introducidas por el Decreto Legislativo N 967
- Decreto Supremo N 076-2007-EF - Publicado el 22 de Junio de 2007
Modifican artculo del Reglamento de la Ley General de Aduanas y del
Reglamento de los Destinos Aduaneros Especiales del Servicio Postal y del
Servicio de Mensajera Internacional.
- Decreto Supremo N 077-2007-EF - Publicado el 22 de Junio de 2007
Modifican supuestos y actividades comprendidas en el nuevo Rgimen nico
Simplificado.
- Resolucin de Superintendencia N 143-2007/SUNAT - Publicada el 10 de
julio de 2007
Se habilita la Boleta de Venta emitida por sujetos del Nuevo Rgimen nico
Simplificado para que realicen exportaciones al amparo de las normas vigentes
- Decreto Supremo N 167-2007-EF - Publicado el 30 de Octubre de 2007
53
Modifican normas reglamentarias del Nuevo Rgimen nico Simplificado.


Sesin 13, 14, 15 y 16.

La financiacin empresarial: Eleccin de la estructura financiera: capitales
propios versus capitales ajenos. Subcapitalizacin: medidas antielusin.
Estructura ptima de financiacin. La financiacin de inversiones mediante
leasing o renting versus compra. Los activos Fijos y su Depreciacin:
Rgimen tributario fiscal de las depreciaciones Los regmenes de
depreciacin acelerados. Los activos intangibles y su Amortizacin:
Rgimen tributario fiscal de las amortizaciones. Los regmenes de
depreciacin acelerados

IMPUESTOS Y ESTRUCTURA DE CAPITAL
La ventaja tributaria de una empresa financiada mediante pasivos externos radica
en el hecho de que los pagos por concepto de intereses y dems gastos financieros
son actualmente deducibles, ciento por ciento. Por tanto, el monto total del ingreso
disponible en la economa, tanto para acreedores como para accionistas es mayor
cuando se utiliza deuda, como mecanismo de financiacin.
Para ilustrarlo, suponga que las utilidades antes de intereses e impuestos son de
S/.3.500, para las empresas X y Y; que son similares en todos los aspectos excepto
en la forma de financiar sus operaciones. La empresa Y tiene S/.5.000 en deudas al
40 por ciento de inters, mientras que la empresa X no tiene deudas. Si la tasa de
impuestos es del 35 por ciento, se tiene:
EMPRESA X EMPRESA Y

Utilidades antes de intereses e impuestos S/. 3.500 S/. 3.500
Intereses (A) 0 2.000
Utilidad antes de impuestos 3.500 1.500
Impuestos 1.225 525
Utilidad distribuible (B) 2.275 975

Ingreso para los acreedores y accionistas (A+B) 2.275 2.975

As, el ingreso total de los acreedores y accionistas es mayor para la empresa Y
(S/. 2.975) que para la empresa X (S/.2.275), que no tiene apalancamiento
financiero. La razn es que los acreedores reciben pagos por intereses sin
deduccin de impuestos, mientras que las utilidades para accionistas se pagan
despus de la provisin para impuesto de renta. En realidad, el estado otorga un
subsidio a la empresa con financiamiento por el uso de deuda. La utilidad total para
54
todos los inversionistas aumenta debido al pago de intereses multiplicado por el
pago de impuestos. En el ejemplo esto representa S/.2.000 por el 35 por ciento, es
decir S/.700. Esta cifra es un ahorro tributario que el gobierno proporciona a las
empresas con prstamos financieros. Si la deuda utilizada por una empresa es
permanente, el valor presente del ahorro tributario, dado por las frmulas de la
perpetuidad es:
Valor presente del crdito tributario = ((t x i) X (D)) i = t x D
Donde t es la tarifa del impuesto sobre la renta; i es la tasa de inters sobre la
obligacin y D el valor de mercado de la deuda. En el caso de la empresa Y, en el
ejemplo:
Valor presente del crdito tributario = 0.35 X 5.000 = 1.750
Esto significa que la proteccin tributaria es importante y que el valor global de la
empresa ser de S/.1.750 ms, si considera la deuda que si no la tiene. Esta
valuacin incrementada ocurre debido a que la corriente de utilidades para todos los
inversionistas es mayor en S/.700 por ao. El valor presente de S/.700, descontado
al 40 por ciento (tasa de inters) es 700/0.40 = S/.1.750. Queda implcito que el
riesgo asociado con el ahorro tributario corresponde a la corriente de pagos de
intereses, por lo que la tasa de descuento apropiada es la tasa de inters sobre la
deuda.
Sin embargo, el ahorro de impuestos relacionado con el uso de deuda no es seguro.
Si los ingresos declarados se sostienen bajos o negativos, la desgravacin de
impuestos de la deuda se reduce o, an, puede eliminarse. Como resultado, casi
todo o todo el cargo de flujo de efectivo o de pago de intereses lo cubrir la
empresa.

ADMINISTRACIN DE LA DEPRECIACIN DE LOS ACTIVOS FIJOS
Las medidas que conciernen a la reduccin de impuestos estn estrechamente
relacionadas con aquellas que tienen que ver con la depreciacin. Las normas
tributarias, en nuestro pas, definen la depreciacin como el valor solicitado por
deduccin que corresponde al desgaste o deterioro normal o por obsolescencia de
bienes usados en negocios o actividades productoras de renta, equivalente a la
alcuota o suma necesaria para amortizar el ciento por ciento de su costo, durante la
vida til de dichos bienes, siempre que estos hayan prestado servicio en el ao o
perodo gravable de que se trate.
Las empresas contabilizan la depreciacin como un gasto o costo. Es decir, las
leyes sobre impuestos permiten a las empresas deducir de su ingreso, anualmente,
una cierta cantidad por concepto de depreciacin de edificios, maquinaria, muebles
55
y equipo de oficina, vehculos y otros bienes de capital, como costo de la actividad
desarrollada.
Por ejemplo, suponga que una empresa posee un edificio que cuesta treinta
millones de nuevos soles. Si las normas sobre impuestos requieren que la empresa
deprecie el edificio a lo largo de 20 aos, sta podr deducir de su ingreso un milln
quinientos mil nuevos soles anuales como gasto por depreciacin. Si las leyes
sobre impuestos permiten a la empresa acelerar la depreciacin en 10 aos, sta
podr, por tanto, deducir tres millones de nuevos soles anuales.
Obviamente, cuanto ms pueda deducir la empresa cada ao por concepto de
depreciacin, menores sern sus utilidades y, por lo tanto, pagar menos impuestos
sobre la renta. En consecuencia, las leyes que permitan acelerar la depreciacin; es
decir la depreciacin rpida de plantas y equipos, pueden ser una parte importante
de la formulacin de polticas para la optimizacin del pago de impuestos.
La depreciacin acelerada otorga a las empresas un mayor incentivo para destinar
recursos a nuevas inversiones con objeto de reponer el capital existente en equipo.
Sin embargo, la depreciacin acelerada tambin reduce los ingresos tributarios del
estado e incentiva el empleo intensivo de capital, en tanto que descuida la
utilizacin de mano de obra. Debido a esto, existe siempre controversia sobre
cualquier propuesta que implique cambios en los tipos de depreciacin.
De otra parte, la deduccin por depreciacin, tanto para propsitos tributarios
como contables, incorpora una finalidad econmica en su fundamento y en sus
efectos. El gasto por ste concepto debe contribuir, al ser deducido de las utilida-
des, para la formacin de una reserva oculta que permita la formacin de recursos
internos, de tal manera que, al finalizar la vida til del respectivo activo fijo, el ente
econmico posea en efectivo o en otros activos ms o menos lquidos un
monto equivalente a su valor de reposicin ms un excedente, proveniente del
impuesto dejado de pagar, en cada perodo, como producto de la deducibilidad del
gasto por depreciacin.
Algunos autores niegan de manera categrica que la depreciacin genere efectivo
a las empresas. Aqu no se comparte se criterio, por cuanto en la medida en que
la alcuota de depreciacin afecte la renta base para el clculo del impuesto y, por
ende, las utilidades susceptibles de ser distribuidas a los socios o accionistas
estar implcitamente generando recursos al evitar que dichos fondos
(depreciacin y menor valor del impuesto) se entreguen al estado y a los
propietarios, normalmente al ao siguiente al de su generacin.

Ejemplo:
56
Supngase una empresa que realiza ventas anuales, en efectivo, de 950 mil
nuevos soles e incurre en costos y gastos sin incluir depreciacin de
S/.145.385, pagados tambin en efectivo; con un capital inicial de un milln de
nuevos soles invertido en maquinaria y equipo para su operacin, cuya vida til
legal corresponde a un perodo de 10 aos. As las cosas, el estado de resultados,
antes de cargar cualquier gasto por depreciacin, sera el siguiente:
Ventas 950.000
Costos y gastos 145.385
Utilidad 804.615
Impuesto de renta 281.615
Utilidad distribuible 523.000

Si los impuestos fuesen pagados en el mismo ao en que ocurren y, a su vez, la
utilidad se distribuyese en forma inmediata. El balance sera:
Efectivo 0
Activo fijo 1.000.000
TOTAL ACTIVO 1.000.000

Capital 1.000.000
Utilidades por distribuir 0
TOTAL PATRIMONIO 1.000.000

Ahora, tomando en cuenta el gasto por depreciacin (S/.100.000 por cada ao),
bajo el mtodo de lnea recta, la utilidad se modificara de la siguiente manera:
Ventas 950.000
Costos y gastos 245.385
Utilidad 704.615
Impuesto de renta 246.615
Utilidad distribuible 458.000

Al cancelar los impuestos y distribuir las utilidades:
Efectivo 100.000
Activo fijo 900.000
TOTAL ACTIVO 1.000.000

Capital 1.000.000
Utilidades por distribuir 0
TOTAL PATRIMONIO 1.000.000

57
Obsrvese como el efectivo disponible se incrementa en 100 mil nuevos soles, es
decir, exactamente en el valor de la cuota de depreciacin llevada a gastos; pro-
veniente dicho incremento en primer lugar, de las menores utilidades
entregadas a los propietarios (65 mil nuevos soles) y, en segundo lugar, del menor
impuesto pagado (35 mil nuevos soles), con lo cual empieza a configurarse la
teora que se expondr ms adelante, segn la cul el ahorro total de un ente
econmico que habr de ser la base para su fortalecimiento patrimonial y, por
ende, para su crecimiento y desarrollo empresarial debe provenir del ahorro
interno generado por el uso de aquellos activos operativos que constituyen gastos
pero que no son desembolsos de dinero porque su financiacin se origina, o bien
en el capital social o bien en emprstitos con entidades financieras y, de otra
parte, del ahorro tributario (crdito tributario), consecuencia directa de tales gastos
virtuales y que resulta de aplicar la tarifa del impuesto sobre la renta a la
deduccin por concepto de depreciacin (extensivo a deducciones de similar
caracterstica, tales como amortizacin de intangibles o de activos agotables).
Bajo ste enfoque, toda empresa que emplee activos fijos en su actividad
comercial, industrial o de servicios, al trmino de la vida til de sus propiedades,
planta y equipo, debera contar con una reserva en efectivo, equivalente al costo
del respectivo bien. Lo cul significa, ni ms ni menos, que la deducibilidad tanto
contable como tributario de la depreciacin, debe proporcionar los recursos
suficientes para reponer el activo, apropiando, de parte del estado, un porcentaje
de dicho valor de reposicin, medido como el producto acumulado de la aplicacin
de la tarifa del impuesto sobre la renta, vigente en cada ao, a la alcuota de
depreciacin; y de parte de los socios o accionistas el complemento. En ste
ejemplo, dichas proporciones fueron del 35 y del 65 por ciento, respectivamente.
Si se separaran dichos recursos, provenientes de la deducibilidad del gasto por
concepto de depreciacin de los dems recursos de operacin, al finalizar la vida
del activo sta empresa contar con un milln de nuevos soles adicionales para
reponer el activo en cuestin y su capital social inicial permanecer intacto:
Efectivo 0
Disponible para reposicin
activo fijo
1.000.000
Activo fijo (neto) 0
TOTAL ACTIVO 1.000.000

Capital 1.000.000
Utilidades por distribuir 0
TOTAL PATRIMONIO 1.000.000

Y, si adems, el activo fijo posee algn valor de realizacin, entonces la empresa
contar con otros recursos adicionales, los cuales sern gravados a la misma
58
tarifa del impuesto sobre la renta aplicada a la utilidad proveniente de actividades
de operacin.
Este ltimo balance presentado refleja claramente cmo la compaa podr
perfectamente reponer la maquinaria que utiliza en la operacin, sin necesidad de
incrementar su capital social, cosa que no hubiese ocurrido si la depreciacin no
se considerara un gasto deducible, porque el valor del activo en uso se hubiese
entregado al estado, bajo la forma de impuestos y a los accionistas o propietarios
como dividendos o participaciones con lo cul simplemente se habra
producido la devolucin del capital aportado.
Pero, normalmente, las empresas no separan los flujos provenientes de la
depreciacin de sus otros recursos y, en consecuencia, el ahorro generado por la
deducibilidad de sta clase de gastos puede estar distribuido en toda la estructura
de la compaa, como en cuentas por cobrar y en inventarios, por ejemplo. Por
ello, al trmino de la vida til de alguna de sus propiedades, planta y equipo, casi
siempre se asegura por parte de los directivos de las empresas que no existe
dinero disponible para la reposicin de los activos fijos cuya vida til concluye. Y,
en realidad, puede que no haya dinero en efectivo pero, tambin es cierto que
siempre habr la posibilidad de recuperarlo a travs de la efectivizacin de las
cuentas en las cuales se encuentra distribuida tal reserva oculta. Precisamente por
eso, a veces, se le denomina as: reserva oculta.
Por su parte, la tasa de retorno sobre la inversin, es un anlisis independiente a
la formacin de ahorro interno que se est estudiando en el presente captulo y,
por tal motivo, no se plantea aqu la mayor o menor rapidez, en el tiempo, para su
recuperacin, la cul se obtiene a travs de la acumulacin de las utilidades
distribuidas cada ao, hasta llegar al monto de la inversin o capital aportado. Esto
puede ocurrir en pocos aos o en muchos, dependiendo de las expectativas de los
poseedores del capital, del sector econmico al cual pertenece el ente, de su
aceptacin en el mercado y de la estructura empresarial, entre otras cosas. Por lo
tanto, la tasa de retorno sobre la inversin no se calcula sobre los montos de
ahorro interno generado por la deducibilidad de la depreciacin, sino sobre las
utilidades que se distribuyen peridicamente

POLITICA DE DISTRIBUCIN DE UTILIDADES
Sin embargo, un punto que merece especial atencin tiene que ver, precisamente,
con la poltica de distribucin de utilidades, pues lo ms recomendable parece ser
no decretar ganancias que incluyan una traslacin a los propietarios del ente
econmico del menor impuesto pagado como consecuencia de la deduccin por
concepto de depreciacin; porque, de sta manera, dicho menor impuesto conlle-
59
vara a un ahorro total adicional que fortalecer el patrimonio creando un valor
adicional para la empresa.
En el ejemplo, las utilidades despus de impuestos susceptibles de ser
distribuidas ascenderan nicamente a 423 mil nuevos soles (S/.458.000 de utili-
dad despus de impuestos, menos S/.35.000 equivalentes al menor impuesto
pagado por haber hecho uso de una deduccin por depreciacin de 100 mil
nuevos soles). La diferencia se retendra bajo la figura de una reserva para
reposicin de activo o para ensanche o desarrollo empresarial, con lo cul el
balance del primer ao despus de impuestos y de distribucin de utilidades
sera:
Efectivo 135.000
Activo fijo 900.000
TOTAL ACTIVO 1.035.000

Capital 1.000.000
Reservas voluntarias 35.000
Utilidades por distribuir 0
TOTAL PATRIMONIO 1.035.000

Y al finalizar la vida til del activo, separando los flujos monetarios provenientes
del gasto anual por concepto de depreciacin:
Efectivo 350.000
Disponible para reposicin
activo fijo
1.000.000
Activo fijo (neto) 0
TOTAL ACTIVO 1.350.000

Capital 1.000.000
Reservas voluntarias 350.000
Utilidades por distribuir 0
TOTAL PATRIMONIO 1.350.000

De donde, claramente, se puede inferir el enriquecimiento del ente econmico,
pues su patrimonio se incrementa de un milln a un milln 350 mil nuevos soles,
es decir, exactamente en el monto acumulado, a travs de los diez aos de vida
til del activo, del menor impuesto pagado como consecuencia de la deducibilidad
tributario de la depreciacin.
Pero el anterior planteamiento slo es vlido, como ya se mencion, bajo la
circunstancia especial de la no existencia de inflacin, pues cuando ste
fenmeno econmico aparece produce toda una serie de consecuencias sobre los
conceptos aqu introducidos de deducibilidad de la depreciacin y generacin de
60
ahorro propio, a travs de sus dos componentes: a) ahorro interno y b) ahorro
tributario
ELECCIN DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Como se puede observar, el anterior caso supone una financiacin ciento por
ciento proveniente de recursos propios, es decir mediante capital social. Pero,
normalmente las empresas financian, parcial o totalmente, sus inversiones no
corrientes con pasivo, tambin de largo plazo.
Si se introduce, entonces, un nuevo supuesto que permita simular resultados con
base en una financiacin de la totalidad del costo del activo fijo y una tasa de
inters del 32 por ciento, se obtendr lo siguiente, no sin antes reiterar que no
habr aportes de socios o accionistas, lo cul significa (nicamente para ste
ejercicio) que no existe capital social:
Ventas 950.000
Costos y gastos 565.385
Utilidad 384.615
Impuesto de renta 134.615
Utilidad distribuible 250.000

Resultado que reporta una disminucin en la utilidad despus de intereses y
depreciacin de 208 mil nuevos soles, producto de comparar la utilidad
obtenida, en el caso de financiacin propia, por valor de 458 mil con la ganancia
despus de afectar los ingresos con los gastos financieros correspondientes.
Dicha diferencia de 208 mil nuevos soles, es el 65 por ciento del monto de los
intereses pagados (S/.320.000 por el 65 por ciento), lo que significa ni ms ni
menos que el estado subsidia en parte el monto de los gastos financieros al
aceptar tributariamente la deduccin por dicho concepto (35 por ciento de la tarifa
del impuesto sobre la renta, en ste caso).
Bien, pero que hacer con los 250 mil nuevos soles obtenidos como utilidad
despus de intereses, depreciacin e impuestos? Si se distribuyen en su totalidad,
el balance al trmino de la vida til del activo ser el siguiente:
Efectivo 0
Disponible para reposicin
activo fijo
1.000.000
Activo fijo (neto) 0
TOTAL ACTIVO 1.000.000

Capital 1.000.000
Utilidades por distribuir 0
TOTAL PATRIMONIO 1.000.000
61

Con el disponible, que se ha generado a travs de la reserva oculta del gasto por
concepto de depreciacin, el ente econmico podr: 1. cancelar el pasivo
financiero, caso en el cul la empresa tendra que finalizar sus actividades y sus
propietarios habran obtenido, en cuatro aos, un valor equivalente al milln de
nuevos soles, pero a ttulo personal y, en diez aos, dos y media veces el valor de
la inversin financiada (S/.2.500.000); o 2. Tambin podra adquirir un nuevo
activo, y ello servira para repetir el ciclo, lo cul no parece malo del todo, pero
puede ser sustancialmente mejorado, como se explica ms adelante
Como la idea es generar recursos propios para reponer el activo, una poltica
prudente sera no distribuir la totalidad de las utilidades, sino nicamente en
aquella parte que no corresponda al menor impuesto pagado por concepto de la
deducibilidad tributario de la depreciacin y de los intereses:
Utilidad neta 250.000
Menor impuesto por depreciacin 35.000
Menor impuesto por intereses 112.000
Utilidad distribuible 103.000

Bajo sta ptica, aproximadamente, en siete aos la empresa habr ahorrado lo
suficiente para cancelar el pasivo y al cabo de los diez aos de vida til contar
con recursos adicionales para reponer con fondos propios el activo fijo:
Efectivo 1.470.000
Disponible para reposicin
activo fijo
1.000.000
Activo fijo (neto) 0
TOTAL ACTIVO 2.470.000

Capital 1.000.000
Utilidades por distribuir 1.470.000
TOTAL PATRIMONIO 2.470.000

En ste momento, debera cancelarse el pasivo, reponer el equipo y capitalizar la
sociedad, as:
Efectivo 470.000
Disponible para reposicin
activo fijo
0
Activo fijo (neto) 1.000.000
TOTAL ACTIVO 1.470.000

Capital 1.000.000
Utilidades por distribuir 470.000
62
TOTAL PATRIMONIO 1.470.000

An se podra, sin ningn riesgo financiero, distribuir los 470 mil nuevos soles y la
compaa sera completamente de propiedad de los inversionistas. La sencilla
estructura de capital de sta empresa, financiada ciento por ciento mediante
prstamos, permiti enriquecer a sus propietarios en 2 millones 500 mil nuevos
soles (103 mil entregados anualmente como dividendos, un milln como capital
social y 470 mil como exceso en la reserva, a travs de utilidades retenidas), de
los 2.470 millones, una parte corresponde a ahorro interno (un milln, a travs de
la depreciacin) y, otra, 1.470 millones al ahorro tributario (350 mil dejados de pa-
gar en impuestos por la deducibilidad de la depreciacin y 1.120 millones por el
mismo concepto, pero provenientes de los intereses reconocidos a las entidades
financieras). La diferencia de 30 mil, proviene de un excedente generado por la
propia operacin de la compaa, a razn de tres mil nuevos soles por ao.
Y, entonces, porqu las empresas se ven tan apuradas para financiar sus
actividades de largo plazo, especialmente la reposicin de activos fijos? Una de
las causas parece ser el fenmeno inflacionario. Otra podra ser una imprecisa (o
nula) planeacin financiera estratgica con base en la estructura impositiva del
pas.

ARRENDAMIENTO DE EQUIPO
Muchas veces las empresas optan por tomar en arrendamiento la maquinaria y el
equipo necesario para desarrollar las operaciones propias de su actividad social, a
cambio de adquirir directamente tales activos fijos. Las razones que llevan a
directivos y administradores a inclinarse por sta clase de convenios son muy
variadas.
En algunos casos la facilidad para suscribir el contrato y usufructuar rpidamente
el bien, es lo que motiva la decisin. En otros, el atractivo de la deduccin
tributario sobre la totalidad de la cuota de arrendamiento es el parmetro sobre el
cul se cuantifica el costo beneficio de la operacin. Tambin hay quienes opinan
que algunos indicadores financieros, como los relacionados con liquidez y
solvencia o estructura de capital, pueden mejorar al no registrar en los estados
financieros ninguna clase de deuda, derivada de la financiacin de activos, cuando
el ente econmico no cuenta con recursos propios para su adquisicin.
As mismo, en no pocas ocasiones, el acceso a fuentes de financiacin
convencional que tienen que enfrentar, sobre todo empresas pequeas y
medianas es dificultoso, sino imposible y ello hace que fuentes como el
arrendamiento de equipo se prefiera. Entre otras cosas, el alto valor de los
63
equipos y la dificultad explicada dieron nacimiento a ste interesante sistema de
financiacin, si as se le puede llamar.
Leasing operativo
Los contratos de arrendamiento financiero de inmuebles, cuyo plazo sea igual o
superior a 60 meses; de maquinaria, equipo y muebles y enseres, cuyo plazo sea
igual o superior a 36 meses; de vehculos de uso productivo y de equipos de
computacin, cuyo plazo sea superior a 24 meses, se consideran como
arrendamiento operativo, lo cul significa que el arrendatario puede deducir de sus
ingresos la totalidad del cuota de arrendamiento causado y, en consecuencia, no
debe registrar el bien tomado en leasing como un activo fijo, ni tampoco contabilizar
pasivo alguno a favor de la compaa de financiamiento comercial con la que
suscriba el respectivo contrato.
De igual manera, por expresa disposicin de la mencionada Ley 223, nicamente
podrn tener acceso a contratos de arrendamiento bajo la modalidad de leasing
operativo, las empresas que presenten un patrimonio bruto a 31 de diciembre del
ao inmediatamente anterior al ao en que se celebre el respectivo contrato
inferior a una suma que es sujeta a reajustes anuales, pero que, en todo caso,
parece ser aplicable solamente a empresas medianas y pequeas, si se tiene en
cuenta que el patrimonio bruto, con base en el ao de 1995, era de cinco mil
millones de nuevos soles, cifra que se enmarca dentro del concepto de pequea y
mediana empresa
Leasing Financiero
Los contratos de arrendamiento financiero de inmuebles, en la parte que
corresponda a terreno, cualquiera que sea su plazo; los contratos de lease back o
retroarriendo, cualquiera que sea el activo fijo objeto del arrendamiento y el plazo
del mismo; y los contratos que versen sobre inmuebles excepto terrenos con
plazos inferiores a 60 meses; maquinaria, equipo y muebles y enseres cuyo plazo
sea inferior a 36 meses; y vehculos de uso productivo y equipo de computacin con
plazos estipulados menores de 24 meses, tienen, para efectos contables y
tributarios, el siguiente tratamiento:
a) Al inicio del contrato el arrendatario deber registrar un activo y un pasivo por el
valor total de bien objeto de arrendamiento; es decir, por una suma equivalente al
valor presente de los cuotas y de la opcin de compra pactada, calculado a la
fecha de iniciacin del contrato. La suma registrada como pasivo por el
arrendatario debe coincidir con la contabilizada por el arrendador como activo
monetario, en la cuenta de bienes dados en leasing. Este valor registrado
como activo y pasivo por parte del arrendatario no debe incluir el impuesto a
las ventas causado en la operacin de compra del activo, salvo que el
64
arrendatario no hago uso de l, caso en el cul debe registrarlo como un mayor
valor del activo.
b) El valor registrado por el arrendatario en el activo, tendr la naturaleza de partida
no monetaria, encontrndose, en consecuencia, sujeto al sistema integral de
ajustes por inflacin y a depreciacin y amortizacin, si se trata de un bien
depreciable o amortizable, de acuerdo a las normas vigentes sobre la materia,
especialmente en lo referente a la determinacin de su vida til.
c) Los cuotas de arrendamiento causados a cargo del arrendatario debern
descomponerse en la parte que corresponda a abono a capital y a intereses o
costo financiero, con el propsito de cargar directamente contra el pasivo
registrado por el arrendatario la parte relacionada con abonos a capital y a gastos
financieros el componente de inters o financiacin de dicho cuota.
d) Al momento de ejercer la opcin de compra, el valor pactado para tal fin se
cargar contra el pasivo del arrendatario, cancelando as la respectiva cuenta. Si
no se ejerce la opcin de compra se deben efectuar los ajustes necesarios,
deduciendo en la declaracin de renta del ao en que haya finalizado el contrato
la totalidad del saldo por depreciar del activo no monetario registrado por el
arrendatario.
e) Los valores as determinados, por parte del arrendatario, se emplearn para
declarar el valor patrimonial del activo, realizar el clculo de la depreciacin,
cuando ella sea procedente; aplicar el sistema integral de ajuste por inflacin;
determinar el saldo del pasivo y su amortizacin y registrar el monto de los
costos financieros deducibles.
f) Finalmente, la forma de contabilizar los contratos de arrendamiento financiero no
afecta la propiedad jurdica y econmica de los bienes entregados en
arrendamiento, la cul, hasta tanto no se ejerza la opcin de compra pactada,
seguir siendo del arrendador.

Efecto Del Leasing En El Ahorro Total De Las Empresas

Bajo sta normatividad y retomando el modelo de evaluacin tributaria y de
generacin de recursos propios que se mide a travs del ahorro tributario y del
ahorro interno, explicado en captulos anteriores, se evaluar el efecto de una
operacin de leasing en las dos modalidades contempladas en el estatuto tributario.
En primer lugar, se explicar la forma de descomponer una cuota de arrendamiento
fijo en la parte correspondiente a intereses y en lo que respecta a las cuotas de
abono a capital. Como el activo que ha servido de ejemplo en ste texto tiene un
valor de un milln de nuevos soles, es til para fines comparativos continuar
65
con dicho monto. El otro componente para desarrollar la frmula de cuota nica
uniforme, es la tasa de inters o factor de descuento, como prefieren llamarla en las
empresas que ejercen actividades de leasing. Para los propsitos de ste libro se
trabajar con un inters del 36 por ciento anual, equivalente a un tres por ciento
nominal mensual y una forma de pago peridica, tambin mensual.
En ste anlisis se evaluarn las dos modalidades de leasing sin importar ni el
patrimonio de la empresa ni la restriccin de los plazos contemplada en nuestra
legislacin, por cuanto de todas maneras el leasing operativo perder toda
vigencia, a partir del ao 2006, de acuerdo a lo preceptuado en el artculo 127-1 del
estatuto tributario que seala que Todos los contratos de arrendamiento financiero
o leasing con opcin de compra, que se celebren a partir del 1o. de enero del ao
2006, debern someterse al tratamiento previsto en el numeral 2o. del presente
artculo, independientemente de la naturaleza del arrendatario , lo cul significa que
a partir de dicho ao todas las operaciones de leasing debern registrarse como un
pasivo a favor de la compaa de financiamiento comercial que acta como
arrendadora y como un activo fijo, sujeto a depreciacin y al rgimen de ajustes por
inflacin si es que ste se encuentra vigente para aquella poca.
Clculo Del Ahorro Leasing Operativo
Ante todo, se analizar el comportamiento tributario derivado de un contrato de
leasing operativo, en el cul la totalidad de la cuota de arrendamiento calculado
como se explica a continuacin es deducible. Debe recordarse que, para esta
modalidad de arrendamiento de equipos, no existe por lo menos explcitamente
en nuestra legislacinopcin de compra:


Donde C= cuota de arrendamiento; V= valor del contrato; i= tasa de inters y
n=perodo de pago del cuota de arrendamiento
En el ejemplo, la cuota de arrendamiento mensual ser, para un contrato de cinco
aos:


En trminos de valor presente la deduccin tributaria se calcula as:
( )
C V
i
i
n
=
+

(
(

1 1
( )
C =
+

(
(

1000000
003
1 1 003
60
. .
.
.
C = 433596 .
66
Cuadro 7.1
Ahorro total leasing operativo 5 aos
AO 1 AO 2 AO 3 AO 4
AO 5
Cuota de arrendamiento 433.596 433.596 433.596 433.596
433.596
Total deducible 433.596 433.596 433.596 433.596
433.596
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21%
22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522
2.7497
VP Ahorro interno 0 0 0 0
0
VP ahorro tributario 121.242 98.547 81.002 67.383
55.192
Cuadro 7.1
Ahorro total Leasing operativo 5 aos

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Cuota de
arrendamiento
433.596 433.596 433.596 433.596 433.596
Total deducible 433.596 433.596 433.596 433.596 433.596
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP ahorro interno 0 0 0 0 0
VP ahorro tributario 121.242 98.547 81.002 67.383 55.192

Teniendo en cuenta que la duracin del contrato es de slo cinco aos, no se
incorpora sino un nmero equivalente de perodos tributarias y contables. Como
puede observarse, stos resultados reflejan nicamente ahorro tributario y no
ahorro interno, por tratarse de un gasto que implica simultneamente salida
de dinero en efectivo, lo que no ocurre con la deduccin por concepto de
depreciacin, en la cul el ahorro interno es un elemento importante de generacin
de recursos:
VP ahorro interno 05
VP ahorro tributario 423.365
VP Ahorro total 423.365

67
Puede notarse, tambin, que no se aplic el sistema integral de ajustes por infla-
cin ni se depreci el activo, pues por sta modalidad de leasing, el equipo slo se
registra contablemente en cuentas de orden, exclusivamente para propsitos de
control, sobre la evolucin en el tiempo del contrato y su respectiva amortizacin.
Si el plazo del contrato fuese diez aos se tendra:


Y bajo el modelo de valor presente, el efecto sobre el estado de resultados as como
en la generacin de recursos propios es el que cuantifica en el cuadro 7.2:
Cuadro 7.2
Ahorro total Leasing operativo 10 aos

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ajuste por inflacin
costo (CR)
370.679 370.679 370.679 370.679 370.679
Total deducible 370.679 370.679 370.679 370.679 370.679
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP ahorro interno 0 0 0 0 0
VP ahorro tributario 103.649 84.247 69.248 57.606 47.183

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ajuste por inflacin
costo (CR)
370.679 370.679 370.679 370.679 370.679
Total deducible 370.679 370.679 370.679 370.679 370.679
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP ahorro interno 0 0 0 0 0
VP ahorro tributario 40.197 33.497 28.388 24.472 21.467

Por supuesto, el ahorro interno continuar siendo nulo pero, a cambio, el ahorro
tributario se incrementar en un 20 por ciento, aproximadamente, al pasar de
S/.423.365 a S/.509.954:
VP ahorro interno 0
VP ahorro tributario 509.954
VP Ahorro total 509.954

( )
C =
+

(
(
=

1000000
003
1 1 003
370679
120
. .
.
.
.
68
Cuyo mayor resultado es obvio en razn a que el plazo tambin es mayor y, en
consecuencia, el valor acumulado que se cancela por el contrato de arrendamiento
crece en el mismo sentido. Por lo tanto, aunque la deduccin parezca favorable, el
verdadero beneficio no se podr identificar sino hasta que se realice un anlisis
conjunto del efecto de tales pagos sobre los flujos de efectivo y sobre las utilidades
que, finalmente, se podrn distribuir a los inversionistas.

Clculo Del Ahorro Leasing Financiero
Pero, ste aparente mayor ahorro tributario se empieza a diluir cuando la operacin
se realiza a travs de la modalidad de leasing financiero, en el cul el valor del
contrato se contabiliza como un activo no monetario conduciendo a que la situacin
cambie sustancialmente. Como la evaluacin contempla una opcin de compra, se
fijar sta en un diez por ciento, hecho que modifica tambin la frmula para la
estimacin de la cuota mensual:

Donde C= cuota de arrendamiento; V= valor del contrato; i= tasa de inters;
n=perodo de pago del cuota de arrendamiento y Op= Opcin de compra
Para un contrato de cinco aos, la cuota de arrendamiento mensual se calcula de la
siguiente forma:

Remplazando:


Para propsitos de leasing financiero, el valor de la cuota debe descomponerse en
abono a capital y pago de intereses y dems gastos financieros, lo cual se realiza
mediante la confeccin de una tabla de amortizacin gradual, ms o menos como la
siguiente, tomando el primer ao:


( )
( )
( ) C V Op
i
i
Op i
n
=
+

(
(
+

1 1
( )
( )
( )
C i =
+

(
(
+

1000000 100000
003
1 1 003
100000
60
. . .
.
.
.
( ) ( )
C= + 900000 0036132958 100000 003 . . . .
C = 35520 .
69
Cuadro 7.3
Tabla de amortizacin leasing financiero 5 aos

SALDO CUOTA INTERS CAPITAL
Enero 1.000.000 35.520 30.000 5.520
Febrero 994.480 35.520 29.834 5.685
Marzo 988.795 35.520 29.664 5.856
Abril 982.939 35.520 29.488 6.031
Mayo 976.908 35.520 29.307 6.212
Junio 970.695 35.520 29.121 6.399
Julio 964.297 35.520 28.929 6.591
Agosto 957.706 35.520 28.731 6.788
Septiembre 950.917 35.520 28.528 6.992
Octubre 943.925 35.520 28.318 7.202
Noviembre 936.723 35.520 28.102 7.418
Diciembre 929.305 35.520 27.879 7.641
Totales 921.665 426.236 347.901 78.335

De la misma manera se calcula el valor acumulado de los abonos a capital y de los
pagos peridicos de intereses, para cada uno de los aos convenidos en el
respectivo contrato, cuyos montos para ste ejemplo son, teniendo en cuenta que el
cuota se cancela mensualmente, lo que afecta tanto la deducibilidad de los gastos
como el flujo de caja:
CUOTA INTERS CAPITAL
Ao dos 426.236 314.549 111.687
Ao tres 426.236 266.997 159.239
Ao cuatro 426.236 199.199 227.037
Ao cinco 426.236 105.535 323.701

Al finalizar el contrato, la contabilidad debe registrar un saldo por pagar de cien mil
nuevos soles, equivalente al valor pactado como opcin de compra, la cul se
puede ejercer o no.
En trminos de valor presente la deduccin tributaria se calcula as:
Cuadro 7.4
Ahorro total leasing financiero 5 aos Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ajuste por inflacin
costo (CR)
251.700 288.267 333.557 378.639 497.503
70
Depreciacin 125.170 153.997 187.352 225.216 274.966
AxI depreciacin
acum.. (DB)
0 28.827 66.711 113.592 199.001
Gastos financieros 347.901 314.549 266.997 199.199 102.535
Total deducible 221.371 209.105 187.504 159.368 79.000
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP ahorro interno -
101.087
-68.471 -42.430 -17.686 -8.559
VP ahorro tributario 61.900 47.525 35.028 24.767 10.056

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ajuste por inflacin
costo (CR)
477.892 645.511 697.152 731.235 742.204
Depreciacin 322.756
387.307

457.022

530.146

604.366
AxI depreciacin
acum.. (DB)
238.946 387.307 488.007 584.988 667.983
Gastos financieros 0 0 0 0 0
Total deducible 83.810 129.102 247.876 383.899 530.146
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP ahorro interno 25.967 33.333 54.237 72.414 87.719
VP ahorro tributario 9.088 11.667 18.983 25.345 30.702

Bajo la modalidad de leasing financiero s se presenta ahorro interno, por cuanto la
norma exige registrar el activo como si fuese propio afectndose el resultado, en
consecuencia, por el sistema integral de ajustes por inflacin debido al
tratamiento de activo no monetario que se le otorga y quedando sometido a
depreciacin en la vida til que corresponda segn la clase de activo de que se
trate. En ste caso, se debe suponer que la compaa ejerce la opcin de compra,
en cuyo caso la formacin de ahorro total ser el que se detalla a continuacin:
VP ahorro interno 35.438
VP ahorro tributario 275.060
VP Ahorro total 310.498


Si no se hace uso de la opcin de compra, el saldo neto de los activos tomados en
leasing y que haban sido contabilizados como una partida no monetaria, debe
reversarse contra los resultados del ejercicio correspondiente. Como consecuencia
de la aplicacin del sistema integral de ajustes por inflacin, si se emplea el mtodo
71
lineal de depreciacin, necesariamente dicha reversin provocar una prdida,
deducible del impuesto de renta en el ao en que se cause, pero tambin provocar
un menor ahorro total acumulado, en razn a que durante los ltimos cinco aos no
habr deducciones tributarias y, por lo tanto, no se podr recuperar el desahorro
generado en los primeros aos:
Cuadro 7.5
Ahorro total leasing financiero 5 aos
Depreciacin lnea recta Sin ejercer opcin de compra
AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Aj. inflacin al costo (Cr.) 251.700 288.267 333.557 378.639 497.503
Depreciacin 125.170 153.997 187.352 225.216 274.966
Aj. inflacin dep. acum. (Db.) 0 28.827 66.711 113.592 199.001
Gastos financieros 347.901 314.549 266.997 199.199 1.477.368
Total deducible 221.371 209.105 187.504 159.368 79.000
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP Ahorro interno 101.087- 68.471- 42.430- 17.686- 8.559-
VP ahorro tributario 61.900 47.525 35.028 24.767 185.056
Cuadro 7.5
Ahorro total leasing financiero 5 aos Depreciacin lnea recta sin ejercer opcin de compra

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ajuste por inflacin costo
(CR)
251.700 288.267 333.557 378.639 497.503
Depreciacin 125.170 153.997 187.352 225.216 274.966
AxI depreciacin acum..
(DB)
0 28.827 66.711 113.592 199.001
Gastos financieros 347.901 314.549 266.997 199.199 1.477.368
Total deducible 221.371 209.105 187.504 159.368 79.000
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP ahorro interno -101.087 -68.471 -42.430 -17.686 -8.559
VP ahorro tributario 61.900 47.525 35.028 24.767 185.056

Obsrvese que la deduccin del quinto ao se increment a S/.1.477.368 debido a
la reversin neta del activo que debe realizarse (S/.2.749.665 de costo ajustado
menos S/.1.374.832 de depreciacin acumulada ajustada, arroja una prdida neta
de S/.1.374.833, cifra a la cul se debe agregar el valor de los intereses causados
en se ao, que ascendan a S/.102.535), pero tambin ntese como las
deducciones de los aos sexto a dcimo ya no se pueden aprovechar, generando
un desahorro interno neto (es decir, la distribucin de utilidades ficticias o no
realizadas) por cuanto el impacto del sistema integral de ajustes por inflacin
proveniente del ajuste al costo del activo no alcanza a ser neutralizado, en los
primeros aos, por la deduccin que se causa a travs de la depreciacin ms el
ajuste correspondiente a ste concepto, el cul se contabiliza como un dbito en la
72
cuenta de correccin monetaria, produciendo un efecto acumulativo neto negativo,
si se le mira conjuntamente con los menores impuestos que tampoco se
aprovecharn, porque matemticamente se verifica que, despus de la mitad de la
vida til de los activos, la sumatoria del gasto por depreciacin y el dbito en la
cuenta de correccin monetaria empieza a ser mayor que el ingreso causado por el
ajuste al costo, causando tambin una deduccin neta a la cul ya no se tendr
derecho por no poseer el respectivo activo:
VP ahorro interno -238.232
VP ahorro tributario 354.275
VP Ahorro total 116.043

Si el leasing financiero se toma a diez aos, que es el mismo plazo del crdito
ordinario evaluado con los diferentes mtodos de depreciacin, la cuota fija mensual
o cuota de arrendamiento ser:

Y el ahorro total se modificar as:
Cuadro 7.6
Ahorro total leasing financiero 10 aos Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ajuste por inflacin
costo (CR)
251.700 288.267 333.557 378.639 497.503
Depreciacin 125.170 153.997 187.352 225.216 274.966
AxI depreciacin
acum.. (DB)
0 28.827 66.711 113.592 199.001
Gastos financieros 358.244 353.405 346.505 336.667 322.641
Total deducible 231.714 247.962 267.012 296.836 299.106
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP ahorro interno -
101.087
-68.471 -42.430 -17.686 -8.559
VP ahorro tributario 64.792 56.356 49.881 46.130 38.073

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ajuste por inflacin
costo (CR)
477.892 645.511 697.152 731.235 742.204
Depreciacin 322.756
387.307

457.022

530.146

604.366
( )
( )
( )
C =
+

(
(
+

1000000 100000
003
1 1 003
100000 003
60
. . .
.
.
. .
73
AxI depreciacin
acum.. (DB)
238.946 387.307 488.007 584.988 667.983
Gastos financieros 302.643 274.130 233.478 175.518 92.881
Total deducible 386.452 403.232 481.354 559.416 623.026
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP ahorro interno 83.810 129.102 247.876 383.899 530.146
VP ahorro tributario 135.258 141.131 168.474 195.796 218.059

Representando, ahora, una generacin de ahorro total mayor al que se obtuvo
cuando se tom un plazo de cinco aos, debido a que, por las mismas razones
expuestas y explicadas bajo el sistema de leasing operativo, el mayor plazo de
amortizacin del contrato lo hace ms costoso, incrementando la deduccin por
concepto de intereses y, consiguientemente el ahorro tributario aunque el ahorro
interno permanezca constante tanto para cinco como para diez aos de plazo:
VP ahorro interno 35.438
VP ahorro tributario 443.455
VP Ahorro total 478.894

Al cambiar el mtodo de depreciacin de lnea recta a sistemas acelerados de
amortizacin el ahorro interno cambia en funcin del mtodo elegido.


FINANCIAMIENTO CON BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES

Despus de muchos aos de acudir, casi como nica fuente de financiacin, al
crdito bancario, las empresas "descubrieron" que los bonos convertibles o no en
acciones pueden ser fuente importante de recursos frescos para capital de trabajo
o para inversin y que cuentan, entre otras cosas, con una caracterstica muy impor-
tante: un costo financiero que puede ser sensiblemente menor al que se reconoce a
las lneas de crdito tradicionales. Este auge de los bonos puede traer dos bene-
ficios econmicos, de especial trascendencia en los actuales momentos, de poca
liquidez y restricciones en el crdito.
Por una parte, los bancos y dems intermediarios financieros al entrar a competir
directamente con la emisin de bonos y papeles comerciales vern reducir su
mercado natural de operaciones; tendrn entonces, que mejorar su eficiencia y las
tasas de inters tendern a la baja hasta igualarse con el rendimiento ofrecido por
los bonos que se emitan. Otra consecuencia imperceptible por ahora es la
potencial apertura del mercado de capitales al grueso de la poblacin ahorradora
del pas que, tradicionalmente, ha estado alejada de estos menesteres. Como
74
resultado de esta apertura, las empresas podrn planificar mejor la situacin del
diferencial de inters ganado, de tal manera que los dividendos a sus accionistas
pueden mejorarse elevando tambin la rentabilidad de este tipo de inversin, todo
con el objetivo de sustituir, en el futuro, la colocacin de bonos por la emisin de
acciones como medio de financiacin.
Es claro que, por el momento, el grueso de los bonos emitidos se coloque en
"paquetes" grandes, entre pocos inversionistas. Sin embargo, en la medida en que
se fomente institucionalmente el mecanismo, los ahorradores pequeos podrn
acudir masivamente a adquirirlos. Proveniente de la Superintendencia Nacional de
Valores reglament existe un reglamento para la colocacin por grandes paquetes,
fijando como requisito previo a la circulacin de los bonos, la publicacin de un
prospecto con las caractersticas de los papeles a emitir, para evaluar
anticipadamente su aceptacin y, de paso, identificar los compradores, con el
propsito de detectar posibles concentraciones en pocas manos. Para infundir una
mayor confianza en el pequeo ahorrador, el estado tambin est otorgando
concesiones a profesionales especializados e independientes que sirven como
calificadores de los papeles que se emiten y de las empresas que los respaldan.
Emisin de bonos al 50 por ciento
Una empresa puede financiar sus activos fijos como ya se explic mediante
crditos externos o recursos propios, por la totalidad del costo del bien, o tambin
puede establecer una combinacin de posibles fuentes de financiacin. Dentro de
las modalidades de crdito externo, se ubica la posibilidad de contratarlos
comercialmente con entidades financieras o con terceras personas, pero, adems,
dichos crditos externos pueden obtenerse mediante emisin de deuda privada,
contratada con inversionistas, lo que comnmente se realiza a travs de
operaciones de emisin de bonos o ttulos empresariales.
Para la demostracin del efecto econmico y tributario de las deducciones
aceptadas tributariamente, se iniciar con el anlisis de una emisin de bonos
equivalentes al 50 por ciento del valor del activo, es decir, la suma de 500 mil
nuevos soles, suponiendo que el otro 50 por ciento continuar financiado mediante
un crdito externo, a la misma tasa y en las mismas condiciones empleadas hasta
el momento, lo cul significa un inters anual del 32 por ciento y una nica cuota de
amortizacin al finalizar el dcimo ao de posesin del activo.
Sin embargo, por tratarse de bonos obligatoriamente convertibles en acciones,
tambin debe suponerse que, a partir del sexto ao, se emitir capital social, con el
propsito de cancelar los pasivos originados en la colocacin de stos ttulos en el
mercado. En consecuencia, debe definIRTA3RAe una tasa de inters que
devengarn los inversionistas durante los cinco aos de maduracin de los boceas,
la cul para ste ejemplo se ha fijado en un 36 por ciento, ligeramente superior
75
a la tasa del crdito ordinario, porque slo un 22 por ciento se pagar efectivamente
y un 14 por ciento se capitalizar de manera simple tambin durante los cinco
aos.
Por lo tanto, los inversionistas recibirn en acciones el equivalente a 850 mil nuevos
soles, en acciones, provenientes de 500 mil de la inversin en bonos y de 350 mil
de los intereses acumulados durante los cinco aos, a razn de 70 mil nuevos soles
por perodo.

Anlisis mtodo de lnea recta
Como particularidad, en el mtodo de lnea recta as como tambin en los dems
sistemas de depreciacin analizados en ste captulo, puede observarse que a
partir del sexto ao se agrega una deduccin ms, constituida por el ajuste por
inflacin al patrimonio que se emite para cancelar el pasivo provenientes de los
bonos y de los intereses acumulados, por la capitalizacin parcial que se determin.
Cuadro 8.1
Ahorro total BOCEAS 50% Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ajuste por inflacin
costo (CR)
251.700 288.267 333.557 378.639 497.503
Depreciacin 125.170 153.997 187.352 225.216 274.966
AxI depreciacin
acum.. (DB)
0 28.827 66.711 113.592 199.001
AXI patrimonio (DB) 0 0 0 0 0
Gastos financieros
crdito
160.000 160.000 160.000 160.000 160.000
Gastos financieros
BOCEAS
180.000 180.000 180.000 180.000 180.000
Total deducible 213.470 234.557 260.507 300.169 316.465
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP ahorro interno - 45.163 -23.016 - 5.067 13.396 16.898
VP ahorro tributario 59.690 53.310 48.666 46.648 40.282

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ajuste por inflacin
costo (CR)
477.892 645.511 697.152 731.235 742.204
Depreciacin 322.756
387.307

457.022

530.146

604.366
76
AxI depreciacin
acum.. (DB)
238.946 387.307 488.007 584.988 667.983
AXI patrimonio (DB) 147.730 199.546 215.510 226.046 229.436
Gastos financieros
crdito
160.000 160.000 160.000 160.000 160.000
Gastos financieros
BOCEAS
0 0 0 0 0
Total deducible 391.540 488.648 623.386 769.944 919.582
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP ahorro interno 71.738 84.855 101.392 115.052 125.682
VP ahorro tributario 42.459 44.158 47.741 50.831 53.255

La caracterstica, ya mencionada, del ajuste por inflacin al patrimonio causa la
siguiente deduccin tributario y comercial, por cuanto su contabilizacin se registra
como un dbito en la cuenta de correccin monetaria y un crdito a la cuenta de
revalorizacin del patrimonio, de acuerdo a los procedimientos ordenados por el
sistema integral de ajustes por inflacin, tal y como se explica en el prximo captulo
de ste libro, cuando se analice el efecto tributario de una operacin de emisin de
acciones y la forma de calcular el mencionado ajuste:
BASE PAAG AJUSTE
Sexto ao 850.000 17.38% 147.730
Sptimo ao 997.730 20.00% 199.546
Octavo ao 1.197.276 18.00% 215.510
Noveno ao 1.412.786 16.00% 226.046
Dcimo ao 1.638.832 14.00% 229.436

A su vez, ste ajuste por inflacin produce un efecto importante en la generacin de
ahorro total, a travs del ahorro interno, por tratarse de un gasto que no implica
erogacin monetaria alguna y, tambin, a travs del ahorro tributario al recibir el
tratamiento de deduccin, para propsitos de la determinacin de la renta lquida
gravable:
VP ahorro interno 455.769
VP ahorro tributario 487.040
VP Ahorro total 942.810

En trminos de valor presente neto, ste ahorro total es muy similar al que se
obtendra utilizando el mtodo modificado de depreciacin decreciente con un
crdito ordinario que financie el ciento por ciento del activo, caso en el cual dicho
ahorro ascendi a S/.970.871.
77
Esto quiere decir que si la decisin debiese tomarse entre stas dos alternativas
(bonos al 50 por ciento y crdito ordinario) el mayor peso recaera no en la
generacin de recursos propios o ahorro total, sino en la facilidad para emitir y
colocar bonos en el mercado o para acceder a la financiacin tradicional del sector
bancario. Adems, un factor importante ser el monto estimado de dficit de caja
que debe soportar el activo, tal y como se explica en captulo posterior.

Emisin De Bonos Al Cien Por Cien
Si el ente econmico decide financiar la adquisicin del activo, en su totalidad, con
emisin de deuda privada; es decir, con bonos obligatoriamente convertibles en
acciones, se presentarn situaciones sustancialmente diferentes, tal y como se
explica a continuacin, bajo los tres mtodos de depreciacin evaluados, y que son
los que permiten una mejor visin del impacto tributario que implica la utilizacin de
uno u otro procedimiento de amortizacin de activos fijos.
Lnea recta
Los dos nicos cambios que se presentan, si se le compara con el modelo
desarrollado para una financiacin del 50 por ciento de activo fijo, se encuentran en
la deduccin por concepto de intereses y en el ajuste por inflacin al patrimonio, a
partir del sexto ao, por cuanto la base para dicho ajuste ser ahora de
S/.1.700.000, conformados por el valor nominal de los bonos emitidos
(S/.1.000.000) y los intereses capitalizados de manera simple que se acumulan
a razn de S/.140.000 anuales, por cuanto la parte de intereses pagaderos en
acciones fue fijada en un 14 por ciento sobre los boceas. Sin embargo, dichas
diferencias producen un incremento importante en el ahorro total y, por
consiguiente, en la capacidad de la empresa para generar sus propios recursos, por
los tres mtodos de depreciacin utilizados, aunque en mayores proporciones en el
sistema de raz ensima, por cuanto las utilidades de ven ms afectadas en los
primeros aos y en menor proporcin en los ltimos, dado el especial
comportamiento de ste mtodo.
Cuadro 8.4
Ahorro total BOCEAS 100% Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ajuste por inflacin
costo (CR)
251.700 288.267 333.557 378.639 497.503
Depreciacin 125.170 153.997 187.352 225.216 274.966
AxI depreciacin
acum.. (DB)
0 28.827 66.711 113.592 199.001
AXI patrimonio (DB) 0 0 0 0 0
78
Gastos financieros
crdito
0 0 0 0 0
Gastos financieros
BOCEAS
360.000 360.000 360.000 360.000 360.000
Total deducible 233.470 254.557 280.507 320.169 336.465
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP ahorro interno 13.470 22.440 32.296 44.477 42.356
VP ahorro tributario 65.283 57.855 52.403 49.756 42.828

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ajuste por inflacin
costo (CR)
477.892 645.511 697.152 731.235 742.204
Depreciacin 322.756
387.307

457.022

530.146

604.366
AxI depreciacin
acum.. (DB)
238.946 387.307 488.007 584.988 667.983
AXI patrimonio (DB) 295.460 399.092 431.019 452.091 458.873
Gastos financieros
crdito
0 0 0 0 0
Gastos financieros
BOCEAS
0 0 0 0 0
Total deducible 379.270 528.194 678.896 835.990 989.018
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP ahorro interno
117.510
136.376 148.548 157.691 163.646
VP ahorro tributario 41.128 47.732 51.992 55.192 57.276

Cuya acumulacin de cifras permite obtener la siguiente formacin de ahorro
tributario e interno:
VP ahorro interno 876.100
VP ahorro tributario 521.444
VP Ahorro total 1.397.544

De donde se puede observar la incidencia que sta forma de financiacin produce
sobre el ahorro total, en sus dos variables: ahorro interno y ahorro tributario
EMISIN DE ACCIONES

Las Acciones De Capital
79
Da por da toma fuerza la necesidad de buscar medios alternos de financiacin,
menos costosos en el sentido general de la palabra y que permitan la expansin de
las empresas. Uno de tales medios es la emisin de nuevas acciones, el cual, a
pesar de ser la tcnica ms obvia para obtener recursos, es muy poco empleado,
por lo menos en Colombia.
En trminos generales, las acciones son ttulos valores corporativos que convierten
a sus titulares en partcipes de complejos jurdico-econmicos, como lo son las
sociedades annimas. Las acciones pueden ser ordinarias o privilegiadas, las
primeras conferirn a sus titulares los siguientes derechos:
a) Participacin en las deliberaciones de la Asamblea General de Accionistas y
votar en ella.
b) Recibir una parte proporcional de los beneficios sociales.
c) Negociar libremente las acciones, a menos que se estipule el derecho
preferencial en favor de la sociedad, de los accionistas o de ambos.
d) Inspeccionar los libros y papeles sociales; y
e) Recibir una parte proporcional de los activos sociales en el momento de la
liquidacin y una vez pagado el pasivo externo de la sociedad
Las acciones preferentes (como en adelante se denominar a las acciones
privilegiadas) adems de los derechos esenciales transcritos anteriormente, otorgan
al accionista los siguientes privilegios:
a) Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidacin hasta
concurrencia de su valor nominal.
b) Un derecho a que se tome de las utilidades, en primer trmino, una cuota
determinada, acumulable o no. La acumulacin no podr exceder a un perodo
de 5 aos; y
c) Cualquier otra prerrogativa de carcter exclusivamente econmico.
En ningn caso podrn otorgarse privilegios que consistan en voto mltiple o que
priven de sus derechos de modo permanente a los propietarios de acciones
comunes. Para emitir acciones preferentes posteriormente al acto de constitucin
de sociedades, es necesario que los privilegios respectivos sean aprobados en la
Asamblea General con el voto favorable de un nmero plural de acciones que
represente no menos del 75% de las acciones suscritas. En el reglamento de colo-
cacin de acciones preferentes se regular el derecho de preferencia a favor de
todos los accionistas, con el fin de que puedan suscribirlas en proporcin al nmero
de acciones que cada uno posea el da de la oferta. Dicho reglamento ser, igual-
80
mente, aprobado por la Asamblea con la mayora del 75 por ciento de las acciones
suscritas.
Cuando las acciones disfrutan de preferencia en el reparto de dividendos, los
accionistas tienen derecho a un dividendo que representa un porcentaje
especificado del valor a la par de las acciones (nominal) o a una cantidad
predeterminada por accin, antes que se pague cualquier dividendo a las acciones
comunes. Obviamente que los accionistas, incluyendo a los tenedores de acciones
preferentes, no tendrn derecho a dividendos, a menos que existan utilidades
actuales o acumuladas, disponibles y que la Junta Directiva y la Asamblea General
los haya decretado y aprobado.
Los dividendos no se acumulan en la misma forma en que acumulan los intereses,
pues es necesario que la Junta Directiva y la Asamblea General los declaren
formalmente antes de que constituyan obligaciones de la compaa. Por tanto, la
falta de declaracin de dividendos sobre las acciones preferentes (de dividendo
acumulativo) no crea ninguna deuda para la compaa, simplemente establece una
prioridad sobre las utilidades pendientes de distribucin y los ingresos futuros. Las
acciones preferentes que no sean de dividendo acumulativo no tienen derecho a
dividendos de aos precedentes.
Las acciones preferentes, para efectos de su participacin en dividendos, puede
clasificarse en tres grupos: preferentes acumulativas o totalmente participantes,
preferentes acumulativas no participantes y preferentes acumulativas parcialmente
participantes.
Anteriormente se describi el marco jurdico y conceptual de las acciones de capital
de tipo "preferente", las cuales se distinguen de las acciones comunes en la forma
en que participan de las utilidades, a travs de los dividendos, existiendo tres
categoras de participacin, como ya se mencion.
PREFERENTES ACUMULATIVAS Y TOTALMENTE PARTICIPANTES
Los tenedores de acciones preferentes con plenos derechos a participar en los
dividendos recibirn el dividendo fijo normal, por cada ao en el cual no hayan
recibido dividendos (por no haberse decretado distribucin alguna); y una vez que
las acciones comunes reciban su porcentaje, tanto estas como las preferentes se
distribuyen a prorrata el excedente.

Para ilustrar el procedimiento supngase que: 1) Una sociedad annima ha emitido
capital social por valor de S/.94.326.038 en acciones preferentes, acumulativas y
totalmente participantes; y S/.29.566.895 en acciones comunes; 2) La sociedad no
ha declarado ni pagado dividendos durante los aos anteriores a 1996; 3) La
asamblea general decret dividendos (en el ao de 1996) correspondientes a las
81
utilidades obtenidas en 1995 por valor de 72 millones de nuevos soles; 4) El
porcentaje de participacin de las acciones preferentes es del 6 por ciento. La
distribucin de los dividendos se presenta en el cuadro 9.1.

Cuadro 9.1
Distribucin de dividendos

Acciones preferentes acumulativas totalmente
participantes
Ao 1.993
Acciones preferentes (6% de S/.94.326.038) S/.
5.659.562
Acciones comunes 0
Ao 1.994
Acciones preferentes (6% de S/.94.326.038) 5.659.562
Acciones comunes 0
Ao 1.995
Acciones preferentes (6% de S/.94.326.038) 5.659.562
Acciones comunes (6% de S/.29.566.895) 1.774.013

Hasta el momento se ha distribuido un total de S/.18.752.699 quedando un
excedente de S/.53.247.301 el cual se distribuye a prorrata, as:

Prorrateo del excedente
Acciones preferentes (53.247.301123.892.933 x
94.326.038)
40.539.899
Acciones comunes (53.247.301123.892.933 x
29.566.895)
12.707.402

Resumen
Acciones preferentes (79.89%) 57.518.585
Acciones comunes (20.11%)
14.481.415
TOTAL DISTRIBUIDO 72.000.000

Si todas las acciones hubiesen sido comunes, la distribucin de dividendos se
presentara as:

Distribucin acciones comunes
Acciones preferentes (72.000.000 123.892.933 x 54.817.289
82
94.326.038)
Acciones comunes (72.000.000 123.892.933 x
29.566.895)
17.182.711
TOTAL DISTRIBUIDO 72.000.000

De donde puede observarse que las acciones preferentes acumulativas y
totalmente participantes obtienen un beneficio adicional, debido precisamente a la
acumulacin durante los aos en que no se decretaron dividendos. El porcentaje de
participacin en cada caso debe ser evaluado cuidadosamente, con arreglo a la
composicin accionaria o clasificacin del capital, en acciones preferentes y comu-
nes.

PREFERENTES ACUMULATIVAS Y PARCIALMENTE PARTICIPANTES

La participacin en los dividendos en este tipo de acciones es igual al de las
acciones preferentes acumulativas y totalmente participantes y solo se diferencia en
el hecho de que el dividendo preferente de participacin, es decir, el que se
distribuye para el ao en el cual se generaron las utilidades, tiene una limitacin.

As, por ejemplo, supngase que las acciones preferentes fuesen parcialmente
participantes hasta el 60 por ciento, la distribucin de los 72 millones se presenta en
el siguiente cuadro.

Cuadro 9.2
Distribucin de dividendos

Acciones preferentes acumulativas parcialmente
participantes
Ao 1.993, 1.994 y 1.995
Acciones preferentes (S/.5.659.562 X 3
aos)
S/.
16.978.686
Acciones comunes (1.774.013 X 1 ao) 1.774.013

Distribucin del excedente
Acciones preferentes (0.60-0.18=0.42 X 94.326.038) 39.616.936
Acciones comunes (53.247.301-39.616.936) 13.630.365

Resumen
Acciones preferentes (78.60%) 56.595.622
Acciones comunes (21.40%)
15.404.378
83
TOTAL DISTRIBUIDO 72.000.000

Se observa, bajo sta modalidad, una disminucin en los dividendos distribuibles a
los accionistas tenedores de acciones preferenciales, debido a la limitacin
impuesta en la participacin. Otro sistema para distribuir dividendos sobre acciones
preferentes acumulativas parcialmente participativas es fijar un porcentaje
determinado para los aos en los cuales no se distribuy dividendos y uno superior
pero mximo, como participacin sobre las utilidades del ao que sirvi de base
para el reparto de utilidades. La determinacin de los porcentajes puede realizarse
en funcin de los aos transcurridos desde el ltimo reparto de dividendos. As, para
el ejemplo, podra pactarse, sobre el valor a la par de las acciones, de un 18 por
ciento para 1995 y 1996 y digamos un 25 por ciento como mximo para 1996; entre
mayor sea el nmero de aos acumulados (la ley colombiana permite mximo
cinco) menor deber ser el porcentaje fijado en cada caso.

PREFERENTES ACUMULATIVAS NO PARTICIPANTES
Si las acciones son preferentes acumulativas pero no participantes, solo se fija un
porcentaje determinado, calculado sobre el valor a la par de las acciones, el cual es
uniforme para todos aquellos aos en los cuales no se hubiese decretado
dividendos.

En general, una forma ms simple de tasar la participacin de las acciones
preferentes en las utilidades de la compaa, es fijar un valor con referencia a la
participacin de las acciones comunes. Por ejemplo puede decIRTA3RAe que las
acciones preferentes rentan el doble (o ms, o menos) que las acciones comunes.

Vale la pena, para finalizar, recalcar que la fijacin de un porcentaje acumulativo
para las acciones preferentes debe realizarse con base a detenidos anlisis de la
composicin de capital, principalmente de la relacin total entre acciones comunes y
acciones preferentes; y, en lo concerniente a la proyeccin de utilidades,
dependiendo del nmero de aos que se estime no se decretarn dividendos,
debido a programas de inversin, reconversin o ensanche, previstos para ser
financiados con recursos propios. Debe tenerse tambin en cuenta en la distribucin
de utilidades que, al acumular los dividendos de las acciones preferentes, se
obtenga un remanente para los accionistas tenedores de acciones comunes.

La mayora de las acciones preferentes son de dividendos acumulativos pero no
participantes. Por ltimo, en caso de disolucin de la sociedad, los tenedores de
acciones con preferencia al activo de la compaa, tendrn derecho a recibir
dividendos de liquidacin iguales al valor a la par de sus acciones antes de que
sean pagados los tenedores de acciones comunes; sin embargo, si el derecho de
preferencia al activo no se estipula de antemano, no disfrutaran de esta ventaja.
84

Las acciones preferentes pueden ser convertibles y rescatables. Sern convertibles
cuando el poseedor tenga la opcin de cambiar sus acciones preferentes por
comunes, siguiendo un plan especfico concertado en un contrato. Por ejemplo, las
acciones preferentes pueden convertIRTA3RAe en comunes a S/.100. Esto significa
que por cada S/.100 de valor a la par de acciones preferentes, el tenedor tiene
derecho a una accin comn. Y sern rescatables, si el ttulo de la accin contiene
una clusula permitiendo su rescate a opcin de la compaa; habitualmente se
concede una prima sobre el rescate de las acciones preferentes.

EMISIN DE ACCIONES AL 50 POR CIENTO
A diferencia de los bonos obligatoriamente convertibles, explicados en el captulo
anterior, un programa de emisin de acciones para financiar la compra de
propiedades, planta y equipo, representa un importante beneficio tributario desde el
primer ao en el cul se registre el aumento de capital, por cuanto tal y conforme
se analiz las variaciones en el patrimonio, provenientes de aumentos en el
capital social del ente econmico, provocan un ajuste por inflacin que se registra
como un dbito en la cuenta de correccin monetaria, el cul a su vez dismi-
nuye la utilidad y, por ende, la renta lquida gravable.

En consecuencia, y teniendo en cuenta que dicha financiacin puede ser total o
parcial, se analizar el efecto del ajuste por inflacin al patrimonio sobre la
capacidad de generar recursos propios, por parte del ente econmico, a travs del
ahorro interno y del ahorro tributario, empezando bajo el supuesto de que dicha
financiacin con capital se har en un 50 por ciento del valor total del activo.

El otro 50 por ciento, se supondr, sigue financiado con un crdito ordinario bajo las
mismas condiciones planteadas para el anlisis realizada hasta ahora; es decir, con
un inters anual del 32 por ciento y un slo pago para cancelar el valor total del
prstamo, al finalizar el plazo estipulado, el cul es de diez aos, equivalente a la
vida til del activo fijo adquirido mediante sta combinacin de alternativas
financieras. As mismo, se analizar el comportamiento del ahorro total, bajo los tres
mtodos de depreciacin estudiados en el captulo correspondiente a boceas, ini-
ciando con el mtodo tradicional de lnea recta.

Cuadro 9.3
Ahorro total Acciones 50% Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ajuste por inflacin
costo (CR)
251.700 288.267 333.557 378.639 497.503
Depreciacin 125.170 153.997 187.352 225.216 274.966
85
AxI depreciacin
acum.. (DB)
0 28.827 66.711 113.592 199.001
AXI patrimonio (DB) 125.850 144.133 166.778 189.320 248.751
Gastos financieros
crdito
160.000 160.000 160.000 160.000 160.000
Total deducible 159.320 198.690 247.285 309.488 385.216
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP ahorro interno -543 25.124 46.589 66.376 81.907
VP ahorro tributario 44.549 45.158 46.196 48.096 49.033

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ajuste por inflacin
costo (CR)
477.892 645.511 697.152 731.235 742.204
Depreciacin 322.756
387.307

457.022

530.146

604.366
AxI depreciacin
acum.. (DB)
238.946 387.307 488.007 584.988 667.983
AXI patrimonio (DB) 238.946 322.756 348.576 365.618 371.102
Gastos financieros
crdito
160.000 160.000 160.000 160.000 160.000
Total deducible 482.756 611.858 756.452 909.516 1.061.247
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP ahorro interno 100.000 116.667 130.508 141.379 149.123
VP ahorro tributario 52.351 55.292 57.931 60.046 61.459

La acumulacin del ahorro interno y del ahorro tributario, empieza a mostrar la
bondad de sta forma de financiacin:

VP ahorro interno 857.129
VP ahorro tributario 520.112
VP Ahorro total 1.377.241

Obtenindose as un ahorro total que equivale, aproximadamente, a un 56 por
ciento del objetivo planeado, pero con la ventaja de que, en ste caso, el ahorro
interno participa en una mayor proporcin de dicho ahorro total, hecho que
asegura la generacin espontnea y efectiva de recursos propios, sin incurrir en el
riesgo de una eventual distribucin, a travs de dividendos, evento que si podra
suceder en el caso del ahorro tributario pues para que efectivamente se convierta
en un ahorro, tendra que retenerse de las utilidades una suma equivalente, por
86
medio de la creacin de una reserva voluntaria, tal como se explica en el siguiente
captulo.

EMISIN DE ACCIONES AL CIEN POR CIEN
Ya en un escenario en el cul se opte por una financiacin de propiedades, planta y
equipo proveniente de la emisin de deuda interna, a travs de acciones nuevas,
que cubra el ciento por ciento del valor del activo, la formacin de ahorro interno y
de ahorro tributario superar el punto ptimo si se le combina con un cambio en el
mtodo de depreciacin, para acelerar la deduccin en los primeros aos de su vida
til. La parte final de ste captulo estar destinada, pues, al anlisis de generacin
de recursos propios provenientes de una operacin de emisin de acciones bajo los
tres mtodos de depreciacin que parecen ser los que mejor explican la teora
desarrollada en ste libro.

Lnea recta

Bajo ste esquema, como producto del ajuste por inflacin practicado al patrimonio
nuevo desde el primer ao, se obtiene un ahorro total muy prximo al objetivo
trazado.

Cuadro 9.6
Ahorro total Acciones 100% Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ajuste por inflacin
costo (CR)
251.700 288.267 333.557 378.639 497.503
Depreciacin 125.170 153.997 187.352 225.216 274.966
AxI depreciacin
acum.. (DB)
0 28.827 66.711 113.592 199.001
AXI patrimonio (DB) 251.700 288.267 333.557 378.639 497.503
Gastos financieros
crdito
0 0 0 0 0
Total deducible 376.870 471.090 587.620 717.447 971.470
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP ahorro interno 100.000 118.719 135.607 150.437 172.373
VP ahorro tributario 35.000 41.552 47.463 52.653 60.330

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ajuste por inflacin
costo (CR)
477.892 645.511 697.152 731.235 742.204
Depreciacin 322.756
87
387.307 457.022 530.146 604.366
AxI depreciacin
acum.. (DB)
238.946 387.307 488.007 584.988 667.983
AXI patrimonio (DB) 477.892 645.511 697.152 731.235 742.204
Gastos financieros
crdito
0 0 0 0 0
Total deducible 561.702 774.614 945.029 1.115.134 1.272.349
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP ahorro interno 174.033 200.000 206.780 210.345 210.526
VP ahorro tributario 60.912 70.000 72.373 73.621 73.684

La formacin de ahorro total estar conformada en un 74 por ciento por el ahorro
interno y en un 26 por ciento por el ahorro tributario, arrojando un magnifico 92 por
ciento alcanzado, respecto del objetivo inicial:

VP ahorro interno 1.678.820
VP ahorro tributario 587.587
VP Ahorro total 2.266.407



FLUJOS DE CAJA

Tradicionalmente la evaluacin financiera de un proyecto de inversin se lleva a
cabo a travs del estudio de los flujos futuros de fondos monetarios, tomando en
consideracin la homogenizacin de las cifras, es decir expresando dichos flujos
netos en trminos de valor presente. Si la sumatoria de los flujos netos es positiva
en el horizonte de tiempo considerado el proyecto se considera vlido, porque
se obtendrn ingresos mayores a los gastos o desembolsos. En caso contrario, el
proyecto no es rentable y, en consecuencia, debe buscarse una nueva alternativa
de inversin.
Pues bien, en ste texto se propone adaptar los procedimientos de evaluacin
financiera anteriormente resumidos, con el propsito de determinar la mejor
alternativa de financiacin de un activo fijo, de tal manera que se logre apalancar o
fondear, como actualmente se denomina a la forma como se obtienen recursos para
financiacin de las actividades propias de la empresa, de la manera ms ptima
posible, a travs del ahorro tributario, todo los desembolsos relacionados con la
adquisicin del activo, con excepcin del reembolso de capital por cuanto ste debe
provenir de ahorro interno, conformado por medio de la deduccin peridica de la
88
depreciacin, que afecta directamente disminuyndolas las utilidades
generadas por el ente econmico.
Por lo tanto, la definicin de flujo de caja aqu incorporado se refiere a los
desembolsos que se deben efectuar por concepto de intereses si el activo es
financiado mediante crditos, bien sea a travs de entidades financieras o con
emisin de bonos obligatoriamente convertibles en acciones; o por concepto de
canon de arrendamiento o, tambin intereses, si el activo a cambio de compra
se toma en arrendamiento bien sea operativo o financiero, respectivamente; o como
dividendos, si la alternativa tomada corresponde a emisin de acciones.
De otra parte, el modelo de caja sugerido hace especial nfasis en el ahorro
tributario que se produce como consecuencia del menor impuesto a pagar por el
adecuado uso de las deducciones permitidas por ley, entre ellas la depreciacin, los
intereses y dems gastos financieros y el resultado neto de la aplicacin del sistema
integral de ajustes por inflacin, pues dicho menor impuesto impide que salga dinero
de la empresa, propiciando de sta manera cierta clase de apalancamiento
que facilita la consecucin de recursos para atender las dems erogaciones relacio-
nadas con la adquisicin del activo fijo.
Finalmente, antes de explicar la forma como se confecciona el modelo de flujo de
caja, vale la pena reiterar que en l no se incluye la reserva para reposicin del
activo pues ella se genera directamente al disminuir, por su naturaleza de gasto, las
utilidades susceptibles de ser distribuidas a los socios o accionistas
CRDITO ORDINARIO Y LNEA RECTA
A travs de ste sistema de financiacin y empleando el mtodo de lnea recta de
depreciacin, los desembolsos de efectivo en que se incurre estarn constituidos
por los pagos peridicos de intereses y la amortizacin del capital, que se realiza al
trmino de los diez aos.
El ahorro tributario se integra, entonces, por el resultado que se obtenga de aplicar
la respectiva tarifa del impuesto sobre la renta y complementarios al monto neto de
las deducciones tributarias, el cul a su vez se conforma por los tres conceptos
mencionados ms arriba: depreciacin, intereses y dems gastos financieros y
resultado neto de los ajustes por inflacin practicados tanto al costo del activo
(ingreso) como a la depreciacin acumulada (deduccin).
Cuadro 11.1
Estado de flujo de caja crdito ordinario Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ahorro tributario 67.715 75.095 84.177 98.059 103.763
Intereses 320.000 320.000 320.000 320.000 320.000
89
Abono a capital 0 0 0 0 0
Supervit (dficit) de
caja
-252.285 -244.905 -235.823 -221.941 -216.237
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP supervit (dficit)
de caja
-
201.554
-159.029 -125.873 -98.544 -78.640

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ahorro tributario 141.333 157.186 198.757 246.364 297.551
Intereses 320.000
320.000

320.000

320.000

320.000
Abono a capital 0 0 0 0 1.000.000
Supervit (dficit) de
caja
-178.667 -162.814 -121.243 -73.636 -
1.022.449
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP supervit (dficit)
de caja
-55.356 -42.037 -26.529 -13.890 -169.176

El valor presente neto acumulado del dficit de caja, que en ste caso asciende a
la suma de S/.970.628, seala las necesidades de recursos que causa la
adquisicin del activo y que, en consecuencia, tendrn que ser producidos por
dicho activo fijo en el desarrollo de las actividades para las cuales fue adquirido.
Puede observarse la importancia del ahorro tributario, mediante el cul tales
necesidades de recursos son subsidiados en una proporcin alta por los menores
impuestos pagados, los cuales como ya se explic constituyen verdaderas
fuentes de ingresos de recursos para las empresas, al evitar su salida, bajo la
forma de impuestos.
En ste caso, dicho ahorro tributario ascendi a S/.1.470.000 en nuevos soles
corrientes (vase los captulos tercero y sexto, para una mayor explicacin) y a
S/.452.637 en nuevos soles constantes o valor presente neto. Lo anterior significa
que el estado, a travs de la deducibilidad de cierta clase de gastos o
desembolsos, estara subsidiando, aproximadamente, un 47 por ciento de las
necesidades de recursos de sta compaa.
Al consolidar los resultados de ahorro total generado y las necesidades de capital
estimadas de acuerdo al modelo de flujo de caja presentado se pueden extraer las
siguientes conclusiones, bajo los supuestos de financiacin mediante crdito
ordinario y empleo del mtodo de lnea recta para depreciar las propiedades,
planta y equipo:
90
1. Los recursos propios generados por la empresa y representados por el
ahorro total fueron:
VP ahorro interno 35.438
VP ahorro tributario 452.637
VP Ahorro total 488.075

Suma sta que se interpreta en el sentido de que ella es el total de recursos
generados por el ente econmico a travs de la depreciacin y ajustes por
inflacin (ahorro interno) y del menor impuesto pagado (ahorro tributario), con
los cules debe atenderse el pago de la deuda y sus intereses y, tambin,
reponer el activo fijo, sin necesidad de acudir a nuevo endeudamiento.
2. Por lo tanto, la empresa deber disponer de S/.1.970.628 para reponer el activo
(S/.1.000.000) y cancelar deuda e intereses (S/.970.628, suma que representa
el valor presente neto del flujo de caja, de acuerdo a los clculos consignados
en el cuadro 11.1) si quiere estar mejor al final de la vida til estimada del activo
que al principio; es decir, si aspira a crear valor agregado para los accionistas o
socios.
3. Bajo la alternativa de lnea recta, escasamente, se lograra generar recursos por
un 25 por ciento del total requerido; el 75 por ciento restante debe provenir,
entonces, de la rentabilidad que se pueda obtener en el uso del activo.
No debe olvidarse que todas las cifras estn expresadas en unidades
homogneas de valor, por cuanto su comparacin se efecta siempre a travs del
modelo de valor presente neto. Como complemento a ste primer anlisis puede
inferIRTA3RAe la necesidad de estimar, bajo otras alternativas, la cantidad de
recursos requeridos para alcanzar los objetivos propuestos, tal y como se har en
las pginas siguientes.
LEASING OPERATIVO
El leasing operativo, como se estudi en el captulo sptimo, no genera ninguna
clase de ahorro interno porque el activo no se registra como tal en la contabilidad
del arrendatario y, por lo tanto, no se deprecia ni se ajusta por inflacin motivo por
el cul las bondades de ste sistema de financiacin corresponden a su capacidad
de generar ahorro tributario, proveniente de la deducibilidad del canon de
arrendamiento.
Cuadro 11.4
Estado de flujo de caja Leasing operativo 5 aos

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ahorro tributario 151.758 151.758 151.758 151.758 151.758
91
Intereses 433.596 433.596 433.596 433.596 433.596
Abono a capital 0 0 0 0 0
Supervit (dficit) de
caja
-281.838 -281.838 -281.838 -281.838 -281.838
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP supervit (dficit)
de caja
-
225.164
-183.012 -150.433 -125.139 -102.497

Cuya sumatoria indica que cuando el activo se financia por medio de una operacin
de leasing de sta clase, el dficit de caja ascender a S/.786.245, suma que es
superior a las necesidades de recursos calculadas cuando la financiacin tomada
se realiza mediante crdito ordinario, conjuntamente con la utilizacin del mtodo
acelerado de depreciacin de raz ensima.
LEASING FINANCIERO Y LNEA RECTA
El leasing financiero permite que el bien tomado en arrendamiento se contabilice
como si fuese un activo fijo, de propiedad del arrendatario, y, en consecuencia,
puede ser depreciado en la vida til que corresponda, segn normas vigentes,
generando de sta manera ahorro interno. As mismo, est sujeto a la
aplicacin del sistema integral de ajustes por inflacin y a soportar su efecto sobre
las utilidades, el cul puede ser fuertemente impactante si se aplica un mtodo
lineal de depreciacin, como se puede observar a continuacin.
Cuadro 11.5
Estado de flujo de caja Leasing financiero Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ahorro tributario 77.489 73.187 65.626 55.779 27.650
Canon de
arrendamiento
426.236 426.236 426.236 426.236 426.236
Supervit (dficit) de
caja
- 348.756 -353.049 -360.610 -370.457 -398.586
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP supervit (dficit)
de caja
-
278.626
-229.253 -192.479 -164.487 -144.956

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ahorro tributario 29.333 45.186 86.757 134.364 185.551
Canon de
arrendamiento
0 0 0 0 0
Supervit (dficit) de -29.333 -45.186 -86.757 -134.364 -185.551
92
caja
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP supervit (dficit)
de caja
- 9.088 -11.667 -18.983 -25.344 -30.702

Bajo sta circunstancia, las necesidades de recursos para atender el canon de
arrendamiento se incrementa a S/.914.023, como producto de los elevados
desembolsos mensuales que se deben efectuar y del efecto que sobre el ahorro
tributario produce el sistema integral de ajustes por inflacin, sobre todo en los
primeros aos de vida til del activo.
BONOS Y LNEA RECTA
Al decidir por una emisin de bonos convertibles en acciones, la empresa puede
obtener un doble beneficio, al aprovechar la deduccin plena de los intereses,
aunque stos no se cancelen efectivamente, sino que se capitalicen para ser
pagados con acciones; y conducir, simultneamente, a un menor desembolso, por
idntica causa. A partir del sexto ao, se empieza a causar una salida de recursos
adicionales, como consecuencia de los dividendos que se deben pagar, los cuales
se estiman como un cuatro por ciento sobre el nuevo capital emitido, pero ajustado
por inflacin.
Cuadro 11.7
Estado de flujo de caja BOCEAS 50% 5 aos Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ahorro tributario 74.715 82.095 91.177 105.059 110.763
Intereses 340.000 340.000 340.000 340.000 340.000
Abono a capital 0 0 0 0 0
Dividendos 0 0 0 0 0
Supervit (dficit) de
caja
-265.285 -257.905 -248.823 -234.941 -229.237
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP supervit (dficit)
de caja
-
211.940
-167.471 -132.812 -104.316 -83.368

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ahorro tributario 137.039 171.027 218.185 269.480 321.854
Intereses 160.000
160.000

160.000

160.000

160.000
Abono a capital 0 0 0 0 500.000
Supervit (dficit) de -22.961 11.027 58.185 109.480 - 338.136
93
caja
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP supervit (dficit)
de caja
- 7.113 2.847 12.731 20.651 -55.949

El valor presente del total de erogaciones, representadas en pago de intereses y
dividendos, as como en el abono a capital del ltimo ao, asciende a la suma de
S/.1.080.332 y el ahorro tributario generado durante los diez aos es de S/.487.040,
causando un dficit de caja neto equivalente a S/.593.292, que corresponde al valor
monetario que debe generar el activo en cuestin, en el desarrollo de su operacin
o actividad productiva.
EMISIN DE ACCIONES Y LNEA RECTA
Finalmente, la opcin de emitir capital social representado en acciones o
aportes ratifica el anlisis hasta ahora efectuado sobre sta alternativa
empresarial, en el sentido de que es la que mejores beneficios reporta, en cuanto a
generacin de recursos propios, provenientes tanto del ahorro interno como del
ahorro tributario,
Cuadro 11.9
Estado de flujo de caja emisin de acciones 50% Depreciacin lnea recta

CONCEPTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ahorro tributario 55.762 69.542 86.550 108.321 134.826
Intereses 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000
Abono a capital 0 0 0 0 0
Dividendos 0 0 0 0 0
Supervit (dficit) de
caja
-104.238 - 90.458 - 73.450 - 51.679 - 25.174
Inflacin 25.17% 23.03% 21.66% 20.21% 22.09%
Factor de descuento 1.2517 1.5400 1.8735 2.2522 2.7497
VP supervit (dficit)
de caja
- 83.277 - 58.739 - 39.205 - 22.946 - 9.155

CONCEPTO AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Ahorro tributario 168.964 214.150 264.758 318.331 371.437
Intereses 160.000
160.000

160.000

160.000

160.000
Abono a capital 0 0 0 0 500.000
Supervit (dficit) de
caja
8.964 54.150 104.758 158.331 -288.563
Inflacin 17.38% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00%
94
Factor de descuento 3.2276 3.8731 4.5702 5.3015 6.0437
VP supervit (dficit)
de caja
2.777 13.981 22.922 29.865 -47.746

EL dficit neto, en ste caso, llega a S/.467.044, compuesto por unos desembolsos
de caja totales de S/.1.186.551 y un ahorro tributario de S/.719.507, que equivale a
un 61 por ciento de las necesidades de recursos en que se va incurrir por la
adquisicin del activo fijo.

POLITICAS SOBRE INVENTARIOS

Uno de los renglones de mayor importancia, en empresas comerciales o
industriales, es el de inventarios, que agrupa rubros tales como materias primas,
productos en proceso y productos terminados en el ltimo caso y mercancas para
la venta, en el primero. As mismo, casi todos los sectores de una economa de
mercado incluyendo el sector servicios registran otras clases de inventarios,
como repuestos, insumos y empaque, entre otros.
El volumen del inventario de materias primas se ve influenciado por los niveles
previstos y la estacionalidad de la produccin, la oportunidad y disponibilidad en los
proveedores de materias primas y materiales, as como por la naturaleza del
proceso de transformacin de tales materias primas y materiales. El inventario de
productos en proceso se ve afectado por la duracin del perodo de produccin, que
es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de transformacin de la
materia prima hasta obtener el producto terminado. Y, finalmente, el nivel de inven-
tarios de productos terminados est directamente relacionado con el volumen de
produccin y el programa de ventas.
De acuerdo a principios de internacionales de contabilidad y al estatuto tributario
porque las normas contables colombianas no lo mencionan el costo de
enajenacin de los inventarios se establece con base en alguno de los siguientes
sistemas:
1. Juego de inventarios o inventarios peridicos;
2. Inventarios permanentes o continuos;
3. Cualquier otro sistema de reconocido valor tcnico dentro de las prcticas
contables
Inventarios peridicos
Por ste sistema, el inventario final se calcula por medio de un conteo fsico
realizado para cada clase de productos, generalmente una vez al ao, al finalizar el
95
mes de diciembre. El inventario registrado en el estado de situacin debe
corresponder a dicho conteo fsico, valorizado por alguno de los mtodos permitidos
por la normatividad contable, como los explicados ms adelante.
Inventarios permanentes
Bajo el sistema de inventario permanente o continuo, los registros y movimientos
relacionados con los inventarios, se mantienen siempre al da, mediante la
utilizacin de tarjetas de krdex, manuales o electrnicas. En principio, este sistema
no requiere de conteos fsicos; sin embargo, es aconsejable que y de hecho as lo
requieren los principios de contabilidad generalmente aceptados tambin por lo
menos una vez al ao, para propsitos de verificacin, se adelante una toma real de
existencias de materia prima, materiales, productos en proceso, mercancas y pro-
ductos terminados, entre otras clases de inventarios.
DETERMINACIN DEL COSTO DE VENTAS
El costo de la mercanca vendida puede determinarse por la suposicin de la forma
y orden en que se presentan los flujos de entrada y de salida de los diferentes
materiales que intervienen en un proceso de transformacin, produccin y
comercializacin de bienes. La determinacin del costo de ventas por uno u otro
mtodo tiene por objetivo determinar la utilidad real de operacin (o utilidad
bruta), segn el movimiento de los artculos que integran las diferentes categoras
de inventario.
Como las mercancas vendidas o las materias primas y dems materiales utilizados
en un proceso de produccin se compran, normalmente, en fechas diferentes,
puede ser complicado relacionar la venta o consumo con el costo real contabilizado.
Por tal motivo se han desarrollado mtodos de determinacin del costo de ventas
que permiten la labor de asignacin de dicho costo mediante suposiciones sobre los
flujos como han ocurrido las entradas y salidas de mercancas en el tiempo.
Mtodo PEPS
El mtodo PEPS (Primeras en Entrar, Primeras en Salir) de determinacin del costo
de ventas se basa en el supuesto de que las primeras unidades de inventario que
se compraron son las unidades de materia prima o mercancas que se consumen o
se venden. En consecuencia, el inventario final valorizado por ste mtodo se
registra con los precios ms actuales; es decir, los correspondientes a los ltimos
artculos adquiridos.
Mtodo UEPS
Al contrario de lo que ocurre con PEPS, el mtodo de ltimas en entrar, primeras en
salir (UEPS), supone que las compras ms recientes corresponden a los primeros
artculos que se consumieron (materias primas) o que se vendieron (mercancas
96
para la venta y productos terminados). En consecuencia, los inventarios finales
permanecern registrados a los precios ms antiguos, motivo por el cual se habla
de subvaluacin de inventarios cuando se utiliza UEPS; por el contrario, el costo de
ventas se registrar por los precios actuales, disminuyendo, as, la utilidad comercial
y la renta lquida tributaria, base para el clculo del impuesto sobre la renta.
Este mtodo al igual que ocurre con PEPS exige que se mantenga un registro
detallado por capas de inventario, con el propsito de poder identificar las ltimas
compras y su precio de adquisicin e ir retirndolas, en orden, del inventario.
Cuando se emplea el mtodo UEPS para valorizar inventarios y determinar el costo
de ventas, los niveles de inventario deben permanecer constantes o aumentar en el
tiempo, porque de lo contrario si llegasen a disminuir, el costo de ventas tendra
que calcularse con base en precios muy antiguos, hecho que provocara un
desproporcionado aumento en la utilidad, diluyendo el beneficio obtenido en
perodos anteriores. Otra desventaja de ste mtodo se ubica en la distribucin de
utilidades a socios y accionistas, las cual se ven afectadas por las menores
ganancias reportadas, aunque, por otra parte, el ente econmico se est
fortaleciendo patrimonialmente.
Mtodo Promedio Ponderado
El mtodo de promedio ponderado requiere conocer la sumatoria de las unidades
de inventario inicial y de las unidades adquiridas durante el perodo, as como el
total en nuevos soles de las mismas unidades de inventario.
El promedio ponderado se encuentra como el producto de dividir el total en nuevos
soles por el total en unidades y se aplica directamente a las cantidades no
consumidas, no terminadas o no vendidas de inventario, con el objetivo de estimar
su valor final. De la misma manera, el costo de ventas por el mtodo de promedio
ponderado se calcula multiplicando las unidades vendidas por dicho costo
promedio.
Adems de PEPS, UEPS y promedio ponderado existen otros procedimientos
tcnicamente aceptables para la determinacin del costo de ventas y valuacin de
inventarios finales, como: a) identificacin especfica, b) UEPS monetario, c) retail y
d) promedio mvil, entre los ms conocidos.
El estatuto tributario exige que la utilizacin de un mtodo de valuacin de
inventarios y determinacin del costo de ventas sea consistente con el registro
contable. Es decir, no pueden existir diferencias entre la declaracin de renta y la
contabilidad, provenientes del manejo de los inventarios.
VALORIZACIN DE INVENTARIOS
97
Con base en las anteriores definiciones se presenta a continuacin la forma como
se valoriza el inventario final y la manera como se determina el costo de ventas, al
emplear cada uno de los tres mtodos explicados en el presente captulo. En primer
lugar, se estudia la conformacin de los inventarios iniciales y el movimiento de
compras durante el perodo:
INVENTARIO INICIAL COMPRAS
UNIDADES PRECIO TOTAL UNIDADES PRECIO TOTAL
400 20.00 8.000 890 35.00 31.150
500 30.00 15.000 750 38.00 28.500
600 35.00 21.000 840 40.00 33.600
1.500 29.33 44.000 2.480 37.60 93.250

Con sta informacin se estar en capacidad de determinar el costo de ventas por
cada uno de los mtodos aceptados, tanto para fines tributarias, como para
propsitos contables. Cuando se emplee PEPS, el costo de ventas empieza a
afectarse por las capas ms antiguas de inventario; es decir trasladando los costos
del inventario inicial, en primer lugar:
PRIMERAS EN ENTRAR PRIMERAS EN SALIR (PEPS)

INVENTARIO FINAL COSTO DE VENTAS
UNIDADES PRECIO TOTAL UNIDADES PRECIO TOTAL
510 35.00 17.850 400 20.00 8.000
750 38.00 28.500 500 30.00 15.000
840 40.00 33.600 980 35.00 34.300
2.100 38.07 79.950 1.880 30.48 57.300

En consecuencia, el inventario final se valorizar con los precios ms recientes,
motivo por el cul dicho valor de los inventarios se situar muy cerca de sus valores
de reposicin, pero el costo de ventas ser muy inferior al costo real o de reposicin
de los inventarios vendidos, hecho que a su vez generar una mayor utilidad.
Si, por el contrario, se emplea el mtodo UEPS (ltimas en entrar, primeras en salir)
el costo de ventas y el inventario final se valorizarn as:
LTIMAS EN ENTRAR PRIMERAS EN SALIR (UEPS)

INVENTARIO FINAL COSTO DE VENTAS
UNIDADES PRECIO TOTAL UNIDADES PRECIO TOTAL
1.200 35.00 42.000 840 40.00 33.600
500 30.00 15.000 750 38.00 28.500
400 20.00 8.000 290 35.00 10.150
98
2.100 30.95 65.000 1.880 38.43 72.250

Resultados que registran un mayor costo de ventas y una menor utilidad, por cuanto
la determinacin de dicho costo de ventas se efecta trasladando, del inventario, las
compras ms recientes, que fueron negociadas a precios ms altos. El inventario
final, quedar, contable y tributariamente, subvaluado, porque se valorizar a los
precios ms antiguos. ste mtodo es beneficioso desde el punto de vista tributario,
pero desventajoso para el ente econmico, por que sus activos quedarn, como ya
se mencion, subvaluados y, por ende, sus indicadores de liquidez se deteriorarn
y su capacidad de acceso a crdito quedar tambin restringida.
El mtodo de valorizacin por promedio ponderado arrojar un resultado intermedio
entre PEPS y UEPS, tanto en el costo de ventas, como en el inventario final:
PROMEDIO PONDERADO

INVENTARIO FINAL COSTO DE VENTAS
UNIDADES PRECIO TOTAL UNIDADES PRECIO TOTAL
1.200 34.48 41.382 840 34.48 28.967
500 34.48 17.242 750 34.48 25.864
400 34.48 13.794 290 34.48 10.001
2.100 34.48 72.418 1.880 34.48 64.832

Este mtodo es el ms utilizado por las empresas del pas, debido en parte a
su facilidad de clculo y de control.
EFECTOS SOBRE LA UTILIDAD Y LA RENTA LQUIDA GRAVABLE
En tanto que PEPS asocia los costos ms recientes con el valor de los inventarios
finales, UEPS los asocia con el costo de ventas, presentndose as una importante
diferencia que se refleja en la utilidad neta y, en consecuencia, en los niveles de
tributacin a cargo del ente econmico. UEPS relaciona los precios actuales de
venta, con los costos de compra, tambin actuales. Ante la presencia de inflacin
ste mtodo permite alcanzar utilidades menores, siempre y cuando el nivel de
inventarios sea creciente o, por lo menos, permanezca constante; en caso contrario
(reduccin del nivel de inventarios) la utilidad se incrementara fuertemente,
causando mayores impuestos, posiblemente no previstos financieramente.
El anlisis efectuado muestra una situacin hipottica de valorizacin de inventarios
y determinacin del costo de ventas por los sistemas PEPS, UEPS y promedio,
antes de dar aplicacin al sistema integral de ajustes por inflacin, de donde se
puede deducir que, en ausencia del registro contable (y tributario) del fenmeno
inflacionario como ya se mencion el sistema UEPS disminuye la utilidad al
afectar el costo de ventas por el valor de las ltimas compras (que se supone, se
99
adquirieron a precios ms altos que las unidades iniciales) pero distorsiona el valor
de dichos inventarios, los cuales quedan registrados a precios antiguos.
Tambin se desprende de dicho cuadro, que el mtodo PEPS de valuacin de
inventarios subvala el costo de ventas y, en consecuencia, incrementa la utilidad
dada por el diferencial entre precio y costo de venta, conllevando a un pago de
mayores impuestos y debilitando patrimonialmente a la empresa. El sistema
Promedio ponderado arroja unos resultados intermedios entre UEPS y PEPS, pero
tampoco corrige los problemas de valuacin originados por el registro contable en
nuevos soles de diferente fecha de origen y distinto poder adquisitivo.
Suponiendo unas ventas de S/. 100.000, sin ajustes por inflacin la utilidad por
cada uno de los tres mtodos sera :
PEPS PROMEDIO UEPS
Ventas 100.000 100.000 100.000
Costo de Ventas 57.300 64.832 72.250
Utilidad 42.700 35.168 27.750

Resultados stos que corroboran las conclusiones planteadas anteriormente, sobre
el beneficio tributario que reporta el empleo del mtodo UEPS.

Sesin 17 y Sesin 18
Examen parcial .

Sesin 19 y 20
Los Regmenes para MYPES. La Planificacin Fiscal de los Gastos de
personal: Eleccin de los sistemas retributivos del personal: retribucin
monetaria frente a retribucin en especie. Beneficios vigentes: Contratacin
de personal con discapacidad.

RGIMEN LABORAL DE LAS MICRO Y PEQUEAS EMPRESAS
La Micro y Pequea Empresa es la unidad econmica constituda por una persona
natural o jurdica, bajo cualquier forma de organizacin o gestin empresarial
contemplada en la legislacin vigente, que tiene como objeto desarrollar
actividades de extraccin, transformacin, produccin, comercializacin de bienes
o prestacin de servicios.
100
CARACTERSTICAS DE LA MICRO Y PEQUEAS EMPRESAS:
Las MYPES deben reunir las siguientes caractersticas recurrentes:
MICROEMPRESA
NMERO DE
TRABAJADORES
De uno (1) hasta diez (10)
trabajadores inclusive.
VENTAS ANUALES Hasta el monto mximo de 150
Unidades Impositivas Tributarias
(UIT) (*)

PEQUEA EMPRESA
NMERO DE
TRABAJADORES
De uno (1) hasta cien (100)
trabajadores inclusive.
VENTAS ANUALES Hasta el monto mximo de
1,700 Unidades Impositivas
Tributarias (UIT) (*)
(*) Monto de la UIT para el 2008 es de S/. 3,500 nuevos soles.
RGIMEN LABORAL DE LA MICRO Y PEQUEA EMPRESA:
- El Rgimen de Promocin y Formalizacin de las MYPES se aplica a todos
los trabajadores sujetos al rgimen laboral de la actividad privada , que
presten servicios en las Micro y Pequeas Empresas, as como a sus
conductores y empleadores.
- Los trabajadores contratados al amparo de la legislacin anterior
continuarn rigindose por las normas vigentes al momento de su
celebracin.
- No estn incluidos en el mbito de aplicacin laboral los trabajadores
sujetos al rgimen laboral comn, que cesen despus de la entrada en
vigencia del Decreto Legislativo N 1086 y sean inmediatamente
contratados por el mismo empleador, salvo que haya transcurrido un (1)
ao desde el cese.
- Crase el Rgimen Laboral Especial dirigido a fomentar la formalizacin y
desarrollo de las Micro y Pequea Empresa, y mejorar las condiciones de
disfrute efectivo de los derechos de naturaleza laboral de los trabajadores
de las mismas.
Incluye los siguientes derechos:
MICRO EMPRESA PEQUEA EMPRESA
Remuneracin Mnima Vital
(RMV)
Remuneracin Mnima Vital (RMV)
101
Jornada de trabajo de 8
horas
Jornada de trabajo de 8 horas
Descanso semanal y en das
feriados
Descanso semanal y en das
feriados
Remuneracin por trabajo en
sobretiempo
Remuneracin por trabajo en
sobretiempo
Descanso vacacional de 15
das calendarios
Descanso vacacional de 15 das
calendarios
Cobertura de seguridad
social en salud a travs del
SIS (SEGURO INTEGRAL
DE SALUD)
Cobertura de seguridad social en
salud a travs del ESSALUD
Cobertura Previsional Cobertura Previsional
Indemnizacin por despido
de 10 das de
remuneracin por ao de
servicios (con un tope de 90
das de remuneracin)
Indemnizacin por despido de 20
das de remuneracin por ao
de servicios (con un tope de 120
das de remuneracin)
Cobertura de Seguro de Vida y
Seguro Complementario de trabajo
de Riesgo (SCTR)
Derecho a percibir 2
gratificaciones al ao (Fiestas
Patrias y Navidad)
Derecho a participar en las
utilidades de la empresa
Derecho a la Compensacin por
Tiempo de Servicios (CTS)
equivalente a 15 das de
remuneracin por ao de servicio
con tope de 90 das de
remuneracin.
Derechos colectivos segn las
normas del Rgimen General de la
actividad privada.

ASEGURAMIENTO EN SALUD Y SISTEMA DE PENSIONES SOCIALES:

RGIMEN ESPECIAL DE SALUD PARA LA MICROEMPRESA:
- El Rgimen semicontributivo del SIS (Sistema Integral de Salud) es
aplicable exclusivamente a las microempresas.
102
- La afiliacin de los trabajadores y conductores de la Microempresa al
Rgimen Semicontributivo del SIS comprender a sus derechohabientes.
- Su costo ser parcialmente subsidiado por el Estado (50%) condicionado a
la presentacin anual del certificado de inscripcin o reinscripcin vigente
del Registro Nacional de la Micro y Pequea Empresa (REMYPE) del
Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo, y a la relacin de
trabajadores, conductores y sus derechohabientes.
- El rgimen permite acceder al listado priorizado de Intervenciones
Sanitarias de aplicacin obligatoria para todos los establecimientos que
reciban financiamiento del SIS, establecido en el Decreto Supremo N 004-
2007-SA.
SISTEMA DE PENSIONES SOCIALES:
- Se crea el Sistema de Pensiones Sociales, de carcter voluntario, para los
trabajadores y conductores de la Microempresa que se encuentra bajo el
alcance de la Ley N 28015 y sus modificatorias.
- Slo podrn afiliarse al Sistema de Pensiones Sociales los trabajadores y
conductores de la microempresa. No estn comprendidos en los alcances
de la Ley los trabajadores que se encuentren afiliados o sean beneficiarios
de otro rgimen provisional.
- El aporte mensual de cada afiliado ser establecido mediante Decreto
Supremo refrendado por el Ministerio de Economa y Finanzas, el cual ser
hasta un mximo de cuatro por ciento (4%) de la Remuneracin Mnima
Vital correspondiente, sobre la base de las doce (12) aportaciones al ao.
- Se crea la Cuenta Individual del Afiliado al Sistema de Pensiones Sociales
en la cual se registrarn sus aportes y la rentabilidad acumulados, la cual
estar a cargo de una AFP, compaa de seguros o entidad bancaria.
- El Estado tambin est obligado a aportar al SISTEMA DE PENSIONES
SOCIALES, lo que har anualmente, por un monto equivalente a la suma
de los aportes obligatorios mensuales realizados por los afiliados.
- Se crea el Registro Individual del afiliado al SISTEMA DE PENSIONES
SOCIALES en la cual se registrarn sus aportes y la rentabilidad
acumulados, la cual estar a cargo de la Oficina Nacional Previsional
(ONP).
- Tienen derecho a percibir pensin de jubilacin los afiliados cuando
cumplan los sesenta y cinco (65) aos de edad y hayan realizado
efectivamente por lo menos trescientas (300) aportaciones al Fondo de
Pensiones Sociales.
103
- El monto de la pensin de jubilacin se calcular en funcin al capital
acumulado de la Cuenta Individual de Capitalizacin del Afiliado y del
aporte realizado por el Estado y su rentabilidad.
- Para percibir pensin de invalidez se requiere una declaracin de
incapacidad permanente por parte del ESSALUD o Ministerio de Salud.
- Son Pensiones de Sobrevivencia las de viudez y de orfandad, las mismas
que se generan:
Por el fallecimiento de un afiliado con derecho a pensin de jubilacin o que
de haberse declarado invlido hubiere generado derecho a pensin de
invalidez; y
Por el fallecimiento de un pensionista de jubilacin o de invalidez.

AMNISTA DE SEGURIDAD SOCIAL:
Se ha concedido una amnista para las empresas que se encuentren dentro del
alcance de esta Ley, a fin de regularizar el cumplimiento del pago de las
obligaciones de seguridad social vencidas hasta la vigencia del Decreto legislativo
N 1086 (Ley de Promocin de la Competitividad, Formalizacin y Desarrollo de la
Micro y Pequea Empresa y del Acceso al Empleo Decente).
La amnista de seguridad social, referida a ESSALUD y a la Oficina de
Normalizacin Provisional (ONP), slo concede a los empleadores el beneficio de
no pagar multas, intereses u otras sanciones administrativas que se generen o
hubiesen generado por el incumplimiento de dichas obligaciones ante las
autoridades administrativas, tales como, SUNAT, ESSALUD y ONP.
El acogimiento al presente beneficio vence el 02.02.2009.
Cmo acogerse al beneficio:
Presentar la solicitud a travs de SUNAT Virtual utilizando el Formulario Virtual
1686 - Amnista de las aportaciones al EsSalud y a la ONP, para lo cual debern:
- Ingresar a SUNAT Operaciones en Lnea con el Cdigo de Usuario y la
Clave SOL.
- Ubicar la solicitud y seguir las indicaciones que muestre el sistema.
- Imprimir la constancia de presentacin.
Una vez presentado el Formulario Virtual, podr consultar la deuda factible de
acogimiento que corresponda a la SUNAT.
Muy Importante:
104
Adicionalmente, para resultar acogido a la amnista, el contribuyente deber
cumplir con lo siguiente, a ms tardar hasta el 2/2/2009:
1. Inscribirse en el Registro Nacional de Micro y Pequea Empresa
REMYPE, del Ministerio de Trabajo y Promocin Social.
2. Cancelar el ntegro del insoluto de cada aportacin al ESSALUD, a la ONP
o del saldo de pendiente o cuota de aplazamiento y/o fraccionamiento que
decida acoger a la amnista.
Presente su solicitud de amnista aqu
OTROS ASPECTOS DE INTERES NUEVA LEY DE MYPES
FONDO PARA LA NEGOCIACIN DE FACTURAS
Se autoriza a COFIDE a crear y administrar un Fondo destinado a financiar el
descuento de facturas provenientes de las ventas de las Microempresas a que se
refiere este Decreto Legislativo.
REGISTRO NICO DE CONTRIBUYENTES:
El Registro nico de Contribuyentes ser utilizado para todo y cualesquier registro
administrativo en que sea requerida la utilizacin de un nmero incluida el
ESSALUD.
Cabe sealar que lo sealado en el prrafo anterior no modifica las normas del
RUC, respecto de los sujetos obligados a inscribirse en este registro, por lo que
ninguna entidad pblica podr exigir:
1. Que se entregue nmero de RUC a sujetos no previstos en las referidas
normas.
2. Que se modifiquen las citadas normas.
Para efecto de los registros administrativos vinculados al ESSALUD y a la ONP, la
utilizacin del RUC slo ser exigible respecto de los empleadores obligados a
contar con nmero de RUC, de acuerdo con las normas de la materia.
EXCLUSIN DE ACTIVIDADES
Las unidades econmicas que se dediquen al rubro de bares, discotecas, juegos
de azar y afines no podrn acogerse a beneficios de la Ley de Mypes.

NORMAS LEGALES
- Ley N 28015 - Publicada el 03 de julio de 2003
Ley de Promocin y Formalizacin de la Micro y Pequea Empresa.
105
- Decreto Supremo N 009-2003-TR - Publicado el 09 de septiembre de
2003
Aprueban Reglamento de la Ley de Promocin y Formalizacin de la Micro
y Pequea Empresa.
- Decreto Legislativo N 1086 - Publicado el 28 de junio de 2008
- Decreto Legislativo que aprueba la Ley de Promocin de la Competitividad,
Formalizacin y Desarrollo de la Micro y Pequea Empresa y del Acceso al
Empleo Decente.
- Decreto Supremo N 007-2008-TR - Publicado el 30 de septiembre de
2008
- Texto nico Ordenado de la Ley de Promocin de la Competitividad,
Formalizacin y Desarrollo de la Micro y Pequea Empresa y del Acceso al
Empleo Decente, Ley MYPE.
- Decreto Supremo N 008-2008-TR - Publicado el 30 de septiembre de
2008
- Reglamento del Texto nico Ordenado de la Ley de Promocin de la
Competitividad, Formalizacin y Desarrollo de la Micro y Pequea Empresa
y del Acceso al Empleo Decente Reglamento de la Ley MYPE.
- Resolucin de Superintendencia N 187-2008/SUNAT - Publicado el 25
de Octubre de 2008
Aprueban la forma y condiciones para solicitar la amnista de seguridad social

Sesin 21
Rgimen Tributario de los contratos Asociativos.
CONTRATOS ASOCIATIVOS

La figura del Contrato Asociativo est regulada en la Ley General de
Sociedades. En este sentido, se explica que un contrato asociativo es aquella
figura que se usa para regular las relaciones de participacin e integracin en
negocios o empresas determinadas.

Se debe tener en cuenta que los contratos asociativos no generan una persona
jurdica, debe constar por escrito y no est sujeto a inscripcin en el Registro.
Las partes intervinientes en el mencionado contrato estn obligadas a efectuar
las contribuciones en dinero, bienes o servicios establecidos en el contrato. En el
caso que no se hubiese indicado el monto de las contribuciones, las partes se
106
encuentran obligadas a efectuar las que sean necesarias para la realizacin del
negocio o empresa, en proporcin a su participacin en las utilidades.

Una forma de contrato asociativo es el de participacin por el cual una persona
(asociante) concede a otra u otras personas (asociados) una participacin en el
resultado o en las utilidades de uno o varios negocios o empresas del asociante,
a cambio de determinada contribucin. Finalmente, la Ley deja muy en claro que
el asociante acta en nombre propio y la asociacin en participacin o tiene
razn social ni denominacin. De esta manera, la gestin del negocio o empresa
corresponde exclusivamente al asociante y no existe relacin jurdica entre los
terceros y los asociados.
Las normas referidas establecen:

Articulo 438.- Alcances
Se considera contrato asociativo aquel que crea y regula relaciones de participacion e integracion
en negocios o empresas determinadas, en interes comun de los intervinientes. El contrato
asociativo no genera una persona juridica, debe constar por escrito y no esta sujeto a inscripcion
en el Registro.
Articulo 439.- Contribuciones de dinero, bienes o servicios
Las partes estan obligadas a efectuar, las contribuciones en dinero, bienes o servicios establecidos
en el contrato. Si no se hubiera indicado el monto de las contribuciones, las partes se encuentran
obligadas a efectuar las que sean necesarias para la realizacion del negocio o empresa, en
proporcion a su participacion en las utilidades.
La entrega de dinero, bienes o la prestacion de servicios, se haran en la oportunidad, el lugar y la
forma establecida en el contrato. A falta de estipulacion, rigen las normas para los aportes
establecidas en la presente ley, en cuanto le sean aplicables.
Articulo 440.- Contrato de asociacion en participacion
Es el contrato por el cual una persona, denominada asociante concede a otra u otras personas
denominadas asociados, una participacion en el resultado o en las utilidades de uno o de varios
negocios o empresas del asociante, a cambio de determinada contribucion.
Articulo 441.- Caracteristicas
El asociante actua en nombre propio y la asociacion en participacion no tiene razon social ni
denominacion.
La gestion del negocio o empresa corresponde unica y exclusivamente al asociante y no existe
relacion juridica entre los terceros y los asociados.
Los terceros no adquieren derechos ni asumen obligaciones frente a los asociados, ni estos ante
aquellos.
El contrato puede determinar la forma de fiscalizacion o control a ejercerse por los asociados sobre
los negocios o empresas del asociante que son objeto del contrato.
107
Los asociados tienen derecho a la rendicion de cuentas al termino del negocio realizado y al
termino de cada ejercicio.
Articulo 442.- Limitacion de asociar
El asociante no puede atribuir participacion en el mismo negocio o empresa a otras personas sin el
consentimiento expreso de los asociados.
Articulo 443.- Presuncion de propiedad de los bienes contribuidos
Respecto de terceros, los bienes contribuidos por los asociados se presumen de propiedad del
asociante, salvo aquellos que se encuentren inscritos en el Registro a nombre del asociado.
Articulo 444.- Participaciones y casos especiales
Salvo pacto en contrario, los asociados participan en las perdidas en la misma medida en que
participan en las utilidades y las perdidas que los afecten no exceden el importe de su contribucion.
Se puede convenir en el contrato que una persona participe en las utilidades sin participacion en
las perdidas asi como que se le atribuya participacion en las utilidades o en las perdidas sin que
exista una determinada contribucion.
Articulo 445.- Contrato de Consorcio
Es el contrato por el cual dos o mas personas se asocian para participar en forma activa y directa
en un determinado negocio o empresa con el proposito de obtener un beneficio economico,
manteniendo cada una su propia autonomia.
Corresponde a cada miembro del consorcio realizar las actividades propias del consorcio que se le
encargan y aquellas a que se ha comprometido. Al hacerlo, debe coordinar con los otros miembros
del consorcio conforme a los procedimientos y mecanismos previstos en el contrato.
Articulo 446.- Afectacion de bienes
Los bienes que los miembros del consorcio afecten al cumplimiento de la actividad a que se han
comprometido, continuan siendo de propiedad exclusiva de estos. La adquisicion conjunta de
determinados bienes se regula por las reglas de la copropiedad.
Articulo 447.- Relacion con terceros y responsabilidades
Cada miembro del consorcio se vincula individualmente con terceros en el desempeo de la
actividad que le corresponde en el consorcio, adquiriendo derechos y asumiendo obligaciones y
responsabilidades a titulo particular.
Cuando el consorcio contrate con terceros, la responsabilidad sera solidaria entre los miembros del
consorcio solo si asi se pacta en el contrato o lo dispone la ley.
Articulo 448.- Sistemas de participacion
El contrato debera establecer el regimen y los sistemas de participacion en los resultados del
consorcio; de no hacerlo, se entendera que es en partes iguales.


108


Sesin 22
Tratamiento Fiscal de las existencias
Temas a revisar dentro del marco de la Ley del Impuesto a la renta sern los
siguientes:
- Tratamiento de las mermas
- Tratamiento de las faltantes
- Tratamiento de los sobrantes
- Costo computable
- Ventas a vinculadas valor de mercado precios de transferencia
- Robo de existencias y otros delitos
- Tratamiento de las diferencias del cambio
- Bonificacin obtenida en compra de mercaderas
- Mtodos de valorizacin de existencias
- Descuento al cliente por volumen de compra
- Prdida en venta de existencia
- Venta de existencias en plazo mayores a 12 meses
-
Provisin para desvalorizacin de existencias
- Tratamiento de la devolucin de existencias
- Costo estndar
- Provisiones por garantas sobre ventas
- Devolucin de ventas
- Retiro de bienes
- Reintegro al crdito fiscal
- Bienes de consignacin
- Importaciones y exportaciones de existencias
Materiales a utilizar: Ley y Reglamento del Impuesto a la Renta, Informes de
la SUNAT, RTFs.
109
UNIDAD III: TRIBUTACION INTERNACIONAL
Sesin 23 a 28
PLANIFICACION TRIBUTARIA INTERNACIONAL
1. CONSIDERACIONES PRELIMINARES

La planificacin tributaria internacional se ha convertido en la estrategia central en
la vida comercial moderna y la esencia de ella la constituye la impresionante
explotacin de los parasos fiscales. Por supuesto, la importancia de los parasos
fiscales ha aumentado al mismo ritmo que el crecimiento de las empresas
multinacionales (en adelante EMNs) y su creciente dependencia en los
beneficios de los parasos fiscales1 en la operacin del da a da de sus negocios
a nivel mundial.

Tradicionalmente las EMNs se benefician de los parasos fiscales desviando la
renta de sus propios territorios o de pases con impuestos altos. Sin embargo, los
parasos fiscales conservan otras ventajas no tributarias: leyes estrictas sobre
secreto bancarios y sobre las transacciones comerciales; ningn control cambiario.

La imposicin usualmente no es el factor primario o predominante en las
decisiones para dedicarse a actividades de negocios en ultramar o para invertir en
el exterior. Las decisiones generalmente se toman en base a factores tales como
la viabilidad del negocio, disponibilidad de recursos, acceso de mercado y
potencial de mercado.

Otros factores persuasivos incluyen la estabilidad poltica y econmica,
subvenciones e incentivos gubernamentales, ubicacin geogrfica, infraestructura
de negocios, disponibilidad de una fuerza laboral diestra y de bajo costo, moneda
fuerte, etc. Las decisiones estn (y deberan estar) legtimamente basadas en
consideraciones comerciales, econmicas y hasta polticas y sociales.

Sin embargo, una vez se haya tomado la decisin inicial, la imposicin con
frecuencia se convierte en una importante consideracin de negocio. Una
encuesta realizada por el Comit Ruding revel que casi la mitad de las EMNs de
la Unin Europea consideraban la tasa de impuesto sobre las ganancias de los
negocios como factor concluyente para decidir el pas donde ubicar sus
operaciones.

2. TCNICAS COMNMENTE UTILIZADAS EN LA PLANIFICACIN
TRIBUTARIA INTERNACIONAL

Las principales tcnicas utilizadas en la planificacin tributaria internacional son
comnmente aplicadas por grupos de compaas internacionales. A continuacin
se describen las estructuras.

Sociedades controladoras extraterritoriales: En el contexto de un grupo de
compaas internacionales, la casa matriz puede optar por establecer una
110
sociedad controladora extraterritorial para ser duea de subsidiarias en el
extranjero. La sociedad controladora puede estar ubicada en cualquiera de un
nmero de jurisdicciones, tales como: Pases Bajos, Suiza, Luxemburgo o
Dinamarca, que otorgan privilegios tributarios especiales a sociedades
controladoras.

Una sociedad controladora extraterritorial puede proveer algunos o todos los
beneficios tributarios siguientes:

- Retencin de impuestos reducidos. Al establecer una sociedad controladora que
se beneficie de un tratado tributario con el pas en el que estn establecidas las
subsidiarias extranjeras, los pagos de dividendos, intereses y regalas fluyen con
mayor libertad respecto a la retencin de impuestos del pas de la subsidiaria
extranjera;

- Dividendos con diferimiento de impuestos. De acuerdo con las leyes tributarias
del pas de la casa matriz, los dividendos recibidos de subsidiarias extranjeras
pueden ser totalmente gravados en el pas de origen.

Al interponer una sociedad controladora extraterritorial, se puede diferir el
impuesto sobre dichos dividendos, ya que los dividendos sern recibidos por la
sociedad controladora antes que por la casa matriz.

La sociedad controladora puede acumular las ganancias de diversas subsidiarias,
reinvertir esas ganancias en otros proyectos en ultramar, al tiempo que evita los
impuestos sobre los proyectos, si hubiesen sido distribuidos al pas de la casa
matriz;


- Combinacin de impuestos extranjeros. Si el pas de la casa matriz grava
los dividendos recibidos de subsidiarias extranjeras, normalmente otorgar
crditos por impuestos extranjeros por los impuestos pagados por las subsidiarias
extranjeras. Colocando todas las subsidiarias extranjeras bajo una sociedad
controladora extraterritorial, estos crditos tributarios pueden combinarse, de
modo que se combinen tasas de impuestos altas y bajas a fin de crear un crdito
tributario ptimo y que se pierdan menos crditos excedentes;

- Diferimiento de impuesto sobre ganancias de capital. La casa matriz del pas
de origen puede diferir el impuesto a las ganancias de capital del pas de
origen sobre la venta de una subsidiaria extranjera asignando la posesin de la
misma a una sociedad controladora extraterritorial.

- En lo que respecta a la venta de la subsidiaria, la sociedad controladora no
pagar impuesto sobre ganancia de capital, en tanto no se aplique el impuesto
sobre ganancia de capital en la jurisdiccin extraterritorial.

Para aclarar el impacto del establecimiento de una sociedad controladora
extraterritorial, consideremos el siguiente ejemplo:

111
- Una compaa hngara desea establecer una subsidiaria en los Estados
Unidos. Se puede lograr ahorros respecto a la retencin de impuestos
sobre los dividendos interponiendo una sociedad controladora holandesa
entre la compaa hngara y su subsidiaria estadounidense. Si no se
interpone una compaa holandesa, la retencin de impuesto
estadounidense aplicado a los dividendos sera del 30%.

Sin embargo, interponiendo una compaa holandesa, solamente se
aplicara una retencin de impuesto del 5% sobre los dividendos declarados
por la compaa estadounidense a la compaa holandesa. A su vez, la
compaa holandesa tendra que deducir una retencin de impuesto
adicional de 4,75% (5% de 95%) sobre los dividendos pagados a su casa
matriz hngara, resultando en una retencin total de 9,75% y un ahorro de
20,25% sobre los dividendos.

En una situacin ideal, un inversionista puede usar sociedades controladoras
intermediarias para extraer ganancias del pas anfitrin sin costo tributario o a un
costo reducido, mantener los fondos sin ningn costo tributario o a un costo
reducido, y finalmente repatriarlos al pas de origen sin ningn costo o a un costo
reducido.

Si las ganancias repatriadas por la sociedad controladora son gravables cuando
son recibidas por el Estado de origen, la subsiguiente remesa a la casa matriz se
puede hacer libre de impuestos mediante un prstamo al alza u otros pagos
exentos de impuestos.

No hay un pas nico que satisfaga estos requerimientos ideales para la
tributacin de una sociedad controladora. Algunas ubicaciones populares son:

- Jurisdicciones sin tributacin o baja tributacin como paraso bsico para
actividades en ultramar si no se requieren tratados tributarios: Bahamas,
Belice, Bermuda, Islas Vrgenes Britnicas, Islas Caimn; Costa Rica,
Gibraltar, Guernsey, Hong Kong, Isla de Man, Jersey, Liechtenstein,
Luxemburgo (rgimen de sociedades controladoras de 1929), Malta,
Mnaco, Panam;

- Parasos de tratado con regmenes tributarios especiales: Barbados,
Chipre, Hungra, Malasia, Madeira, Malta, Mauricio, Antillas Holandesas;

- Jurisdicciones con regmenes especiales: Austria, Blgica, Dinamarca,
Francia, Alemania, Irlanda, Luxemburgo, Malasia, Pases Bajos, Portugal,
Espaa, Singapur, Suiza, Reino Unido.


Sociedades controladoras con licencias y patentes extraterritoriales:

Las regalas que se pagan bajo licencia por patentes y otros derechos intangibles
pueden ser efectivamente protegidas de la tributacin usando una sociedad con
licencia extraterritorial.
112

Por ejemplo, el propietario de una patente puede crear una sociedad con licencia
extraterritorial y asignar la patente a la sociedad extraterritorial, con la intencin de
que la sociedad extraterritorial otorgue la licencia sobre los derechos de la patente
a una subsidiaria extranjera.

Al lograr que se paguen las regalas a la compaa que tenga la licencia en un
paraso fiscal, las ganancias pueden ser desviadas de la subsidiaria extranjera a la
sociedad extraterritorial propietaria de la patente que paga poco o ningn impuesto
sobre las regalas recibidas.

La renta de otros derechos intangibles, tales como marcas de fbrica, propiedad
intelectual, conocimientos tcnicos y derechos de franquicia, puede ser devengada
sin incurrir en retencin de impuesto o impuesto sobre la renta, si se establece una
compaa en un paraso fiscal para sublicenciar a otras compaas en diversos
pases.

Considere el siguiente ejemplo que demuestra cmo un poseedor de patente
alemn puede licenciar a una sociedad estadounidense sin pagar impuesto
alemn ni estadounidense. En este ejemplo, el poseedor de patente alemn cede
la patente a una sociedad controladora de Liechtenstein.

Igualmente otorga una licencia a una compaa suiza, que a su vez le otorga
licencia a la sociedad estadounidense. La sociedad estadounidense paga regalas
a la sociedad suiza, que estn libres de la retencin de impuesto estadounidense,
en virtud del tratado tributario entre los Estados Unidos y Suiza.

La compaa suiza paga regalas a la compaa de Liechtenstein por un monto
igual al de la regala recibida de la sociedad estadounidense, evitando as todas
las obligaciones relacionadas con la retencin de impuesto o impuesto a las
ganancias. La compaa de Liechtenstein no paga impuesto a las ganancias,
como tampoco impuesto sobre la distribucin de las ganancias y las regalas son
acumuladas hasta que sean requeridas por el poseedor de patente alemn.

Los Pases Bajos ofrecen un rgimen tributario especial para sociedades
controladoras que poseen licencia gravndolas con impuesto entre el 2% al 7%
sobre la renta de regala conforme a una decisin tributaria. Otras ubicaciones
incluyen a Bermuda, Dinamarca, Guernsey, Hong Kong, Irlanda, Isla de Man,
Jersey, Luxemburgo, Malta, Pases Bajos, Suiza y el Reino Unido.


Sociedades financieras extraterritoriales:

Un grupo multinacional puede utilizar una sociedad financiera extraterritorial para
canalizar prstamos hacia una subsidiaria extranjera. Dirigiendo los intereses
hacia la sociedad financiera extraterritorial, las ganancias efectivamente pueden
113
ser desviadas de la subsidiaria extranjera hacia la sociedad extraterritorial, que
paga poco o ningn impuesto sobre los intereses recibidos.

Las ventajas tributarias surgen de la capacidad de proporcionar financiamiento a
compaas de un grupo, a travs de deuda, y no de capital. As pues:

- los costos de intereses se reclaman como gasto deducible de impuesto contra
las ganancias sujetas a altos impuestos en el pas anfitrin, y
- la renta proveniente de intereses se recibe con una retencin de impuesto bajo o
nulo y se acumula en una jurisdiccin libre de impuestos o de bajos impuestos.

Una compaa financiera que sirve de conducto es de primordial beneficio donde
recibe intereses sujetos a las posibles tasas mnimas de retencin de impuesto de
acuerdo con tratados de doble tributacin aplicables. Posteriormente, paga la
mayor parte de estos intereses a otro territorio. El pago de intereses representa un
gasto deducible de impuesto, aunque queda un pequeo margen que estar
sujeto al total de impuestos corporativos en el territorio en el que se encuentra la
compaa financiera que sirve de conducto.

Con frecuencia resulta difcil minimizar la retencin de impuestos bajo los tratados
tributarios, e igualmente pagar impuestos bajos o ningn impuesto sobre la renta
de intereses acumulada en la misma jurisdiccin. Para lograr ambos objetivos, se
podran requerir dos compaas intermediarias conforme a una estructura de
trampoln:
- una compaa de base para la acumulacin libre de impuestos de renta de
intereses proveniente de prstamos efectuados a la compaa financiera que sirve
de conducto;
- una compaa que sirva de conducto: (i) para recibir los intereses sobre los
dineros prestados a los diversos pases anfitriones a un mnimo de retencin de
impuesto conforme a los tratados tributarios, y (ii) para pagar los intereses sin
retencin de impuesto a la compaa base. La renta en la compaa que sirve de
conducto puede estar exenta o sujeta al impuesto de sociedades sobre la pequea
diferencia de intereses en los prstamos con respaldo del exterior.

Muchas jurisdicciones sin impuesto o con impuesto bajo seran ubicaciones
adecuadas para la compaa base. Tambin existen varias ubicaciones
adecuadas para las compaas que sirvan de conducto: Dinamarca, Luxemburgo,
Malta, Mauricio, Malasia, Pases Bajos, Suecia, Suiza.

En ciertas circunstancias, las compaas financieras internacionales pueden
efectivamente lograr una doble deduccin de intereses para un grupo que utilice
estructuras complejas. Considere el ejemplo siguiente:

- Una casa matriz del grupo multinacional pide prestado fondos que son
inyectados a una compaa financiera en un paraso fiscal como fondos de
capital propio. La compaa financiera del paraso fiscal luego presta los
fondos a una tasa de inters de mercado a subsidiarias del grupo en otros
114
pases. Dicha estructura puede lograr una doble deduccin efectiva de
intereses tanto en la casa matriz como en las ubicaciones subsidiarias, a la
vez de asegurar que los intereses de las subsidiarias fluyan hacia el paraso
fiscal.


Compaas comerciales extraterritoriales

Explotar diferencias de precios constituye una tcnica muy til de ahorro de
impuestos. Un ejemplo comn de esta tcnica es una compaa exportadora
ubicada en una jurisdiccin de impuestos altos que vende sus productos a un
margen de ganancia relativamente bajo, a una subsidiaria que opera en un
paraso fiscal. Luego la subsidiaria revende los productos a un precio mayor,
atrapando as ganancias libres de impuesto en el paraso fiscal.

Esta tcnica con frecuencia puede utilizarse de manera til en una estructura de
un grupo internacional que procura el movimiento de productos de un pas a otro.
En este tipo de estructura, las ganancias previas al impuesto por ubicacin de la
fuente normalmente se logran interponiendo compaas vendedoras, ubicadas
en parasos fiscales, a travs de las cuales se envan los productos.

Los precios de ventas de los productos se fijan cuidadosamente y permiten que se
acumule un diferencial de precio para la compaa ubicada en el paraso fiscal.
Estas ganancias de otro modo habran estado sujetas a impuesto en el pas que
import o export los productos. Sin embargo, debido a que las ganancias se
devengan en el paraso fiscal, se evita el impuesto que habra sido aplicado. No
hay movimiento fsico de bienes a travs de la compaa intermediaria, ya que son
embarcados directamente por las compaas operadoras al cliente final.

La compaa recibe, ya sea una comisin por servicio o las compaas operadoras
le facturan a un precio ms bajo acordado a fin de proveer un margen de
ganancia. Esta renta se acumula libre de impuestos en el paraso base, mientras
que las ganancias de las entidades operacionales relacionadas en los pases con
impuestos altos, son en consecuencia reducidas.

Algunas jurisdicciones para compaas de ventas de grupos incluyen Belice, Islas
Vrgenes Britnicas, Chipre, Guernsey, Gibraltar, Hong Kong, Jersey, Isla de Man,
Malasia, Madeira, Malta, Mauricio, Pases Bajos, Antillas Holandesas, Panam,
Singapur, Suiza, y el Reino Unido.

Oficina de Administracin de Grupo o Centro de Coordinacin:

Varios pases ofrecen concesiones tributarias especiales para oficinas de
administracin de grupos. Una oficina de administracin generalmente tiene su
base en un pas distinto al de la casa matriz o de la compaa de operaciones. Su
papel es coordinar las actividades internacionales o regionales de parte o todas
115
las compaas del grupo y proveerles servicios de apoyo centralizados. Los
ejemplos de servicios de apoyo centralizados incluyen:

- servicios administrativos, tales como planificacin, coordinacin, supervisin,
control presupuestario, servicios financieros o contables, y servicios
computarizados;
- asistencia y servicios en el campo de produccin, compra, distribucin y
mercadeo;
- servicios tales como reclutamiento y capacitacin.

Varios pases gravan la renta de servicios a grupos a una tasa de concesin
especial. Ellos aplican un impuesto en base a una renta presunta, que se calcula
como porcentaje acordado de los gastos administrativos incurridos por los
mismos. El enfoque de renta presunta puede ser adecuado cuando las actividades
de grupo probablemente sean consistentemente rentables. De otro modo, el
centro de administracin podra estar pagando impuestos aun cuando las
actividades de grupo estn incurriendo en prdidas.

Algunas de las ubicaciones para centros de coordinacin o servicio incluyen los
centros de coordinacin belga y espaola para grandes organizaciones, casa
matriz operacional en Malasia o Singapur, casa matriz regional en Australia,
Mauricio o Uruguay, y la compaa de distribucin de Pases Bajos. Irlanda
tambin constituye una ubicacin adecuada para servicios de apoyo de oficina en
la Unin Europea. Tambin se incluyen como ubicaciones adecuadas a Chipre,
Francia, Alemania, Gibraltar, Hong Kong, Malta, Mnaco, Pases Bajos, Portugal,
Suiza y el Reino Unido.

Compaas de contratacin de empleados

Una compaa de contratacin de empleados ubicada en un centro extraterritorial
puede ser usada para contratar empleados expatriados mviles dentro de un
grupo multinacional. Posteriormente, son alquilados como servicios en
destacamento a subsidiarias operacionales en otras jurisdicciones a su costo ms
un margen de ganancia.

El uso de una compaa de contratacin puede minimizar los impuestos
personales pagaderos por los empleados expatriados y reducir sus riesgos de
divisas. Tambin puede utilizarse para proveer otros beneficios a los empleados
por trabajar en el exterior, tales como pensiones libres de impuestos, acuerdos
flexibles de seguridad social y libertad de los controles de cambio.

Las ubicaciones adecuadas incluyen parasos fiscales que permiten ya sea
exencin tributaria o bajos impuestos sobre la renta del empleo y pensiones de
personal expatriado (p.e., Chipre, Guernsey, Hong Kong, Isla de Man, Jersey,
Malta, Mauricio, Mnaco).


116
Manufactura en un paraso fiscal :

Los parasos fiscales pueden usarse como centros reales de manufactura. Si las
condiciones locales son favorables para cierta operacin manufacturera, se puede
establecer una planta en un refugio tributario para fabricar y vender o alquilar sus
productos a la casa matriz sin obligacin tributaria. La exoneracin temporal de
impuestos, concesiones de capital y facilidades de prstamos en condiciones
concesionarias en pases que de otro modo tengan impuestos altos tambin
pueden resultar atractivas.

Uso abusivo de los tratados:

Hay dos formas principales en las que se lleva a cabo el uso abusivo de los
tratados:

- mtodo de conducto directo; y
- mtodo de trampoln.

Para ilustrar el mtodo de conducto directo, consideremos el siguiente ejemplo:

- El tratado tributario entre el Pas A y el Pas B, establece una exencin del
impuesto sobre dividendos del Pas A pagado por compaas del Pas A a
accionistas del Pas B. El Pas C no tiene tratado tributario ni con el pas A
ni con el B. Para beneficiarse de la exencin de dividendos en el tratado
tributario de A-B, una compaa residente en el Pas C establece una
subsidiaria en propiedad absoluta en el Pas A. La casa matriz del Pas C
luego transfiere todas sus acciones de la compaa en el Pas A, a otra
subsidiaria en propiedad absoluta en el Pas B. Esta compaa
intermediaria est exenta, conforme a las leyes locales del Pas B sobre los
dividendos recibidos de una subsidiaria en propiedad absoluta. La renta de
la inversin de la casa matriz en el Pas A puede entonces ser acumulada
libre de impuestos en el Pas B. El mismo tipo de resultado se lograra si el
Pas B fuese un paraso fiscal. As pues, el xito del mtodo de conducto
depende de que la compaa intermediaria est ubicada en una jurisdiccin
de impuestos bajos.

Para ilustrar el mtodo de trampoln, consideremos ahora el siguiente ejemplo:

- En este ejemplo, el tratado tributario entre el Pas A y el Pas B establece
una exencin del impuesto del Pas A sobre los intereses que van del Pas
A a residentes del Pas B. El Pas C no tiene tratado alguno, ya sea con el
Pas A o B. Para beneficiarse de esta disposicin en el tratado de A-B, una
compaa en el Pas C, transfiere a una subsidiaria en el Pas B, los
prstamos que ha efectuado a personas residentes en el Pas A.

La subsidiaria en el Pas B, a fin de proveer la retribucin por esta
transferencia, toma prestado de la casa matriz, un monto equivalente a una
117
tasa equivalente de inters. En principio, la subsidiaria es responsable del
impuesto del Pas B sobre el inters que recibe, pero la obligacin es
efectivamente eliminada, ya que la renta imponible de la subsidiaria se
reduce a cero mediante una deduccin del inters que tiene que pagar.

El Pas B no aplica retencin de impuesto sobre los intereses y la casa
matriz est exenta del impuesto local sobre la renta en su propio pas de
residencia. As pues, la casa matriz usa el tratado A-B como trampoln que
le permite recibir su inters del Pas B sin tener que estar sujeto al impuesto
del Pas B.


La diferencia esencial entre el mtodo de conducto directo y el mtodo de
trampoln es que el mtodo de conducto directo utiliza una exencin de impuesto
en el pas intermediario, mientras que el mtodo de trampoln reduce una
obligacin tributaria en ese pas mediante un gasto de compensacin.


Fideicomisos extraterritoriales

Un fideicomiso constituye un acuerdo para la tenencia y administracin de bienes,
bajo el cual, los bienes o derechos legales son conferidos por el propietario de los
derechos (fideicomitente) a una persona o personas (sndicos) los cuales han de
mantener o ejercer por o en nombre de otro (cestui que trust o beneficiario), u
otros, para alcanzar un propsito o propsitos en particular. La esencia del
concepto es la separacin de la posesin legal y beneficiaria, siendo la propiedad
legalmente conferida a uno o ms sndicos, pero que en equidad es mantenida
para y pertenece a otros. El concepto de fideicomiso es probablemente la
contribucin ms importante del derecho ingls a la jurisprudencia. No se deriva
del derecho romano, de instituciones tales como fidei commissa, y su origen es
dudoso.

Un fideicomiso puede ser expresamente creado, por estatuto, mediante
declaracin inter vivos, o mediante testamento, o surgir por operacin de la ley.
Puede ser un fideicomiso privado, para beneficio de individuos, o un fideicomiso
pblico para fines de caridad o pblicos. Se puede extender a cualquier propiedad
o inters en una propiedad, que una persona puede transferir, ceder, o disponer.

Los deberes de los sndicos incluyen tomar posesin de y preservar la propiedad
del fideicomiso; ser diligente y prudente en su administracin; actuar
personalmente, ser imparcial entre los beneficiarios; mantener cuentas y
proporcionar informacin a los beneficiarios, segn se requiera; al igual que
invertir los fondos del fideicomiso segn lo permitido por ley.

Constituye violacin del fideicomiso cualquier acto en contravencin o exceso de
los deberes impuestos a los sndicos por el fideicomiso, incluyendo negligencias,
omisin o falta de honradez, y los sndicos son responsables en la medida en que
118
resulten prdidas de los bienes del fideicomiso. Ellos pueden ser liberados de
obligacin mediante disposiciones en la escritura fiduciaria o por el tribunal bajo
poder estatutario.

El fideicomiso no discrecional compromete al sndico a las instrucciones precisas
del fideicomisario y confiere derechos legalmente ejecutables a los beneficiarios.
Sin embargo, con los fideicomisos discrecionales, que son ms ampliamente
utilizados en la planificacin tributaria a nivel internacional, los
beneficiarios individuales no tienen intereses creados. Ms bien al sndico se le
permite amplia discrecin respecto a la inversin de los fondos del fideicomiso y
distribuciones a los beneficiarios. Normalmente, el fideicomisario asesorar al
sndico respecto a las inversiones preferidas requeridas y el sndico est
legalmente obligado a no derrochar o malversar tales activos o rentas. El beneficio
de este tipo de fideicomiso (discrecional) es que, debido a la ausencia de intereses
creados, no se considerar que un beneficiario posea un inters gravable en los
fondos esenciales hasta cuando haya recibido una distribucin.

En esencia, un fideicomiso ofrece un medio a travs del cual se pueden ajustar
fondos para el beneficio futuro de los beneficiarios especificados. La
administracin real del fideicomiso generalmente se otorga a uno o ms sndicos
profesionales y la escritura del fideicomiso puede especificar que los mismos
pueden usar su discrecin para distribuir peridicamente los fondos del
fideicomiso a los beneficiarios sealados en la escritura original. Claramente,
resulta ventajoso para todos los interesados que un fondo de fideicomiso sea
establecido en un rea de bajo impuesto o libre de impuesto, ms que en la
jurisdiccin de impuestos altos del fideicomisario. De este modo, la inversin del
fondo de fideicomiso puede acumularse a una tasa de impuesto preferencial.
Compaas de seguro cautivas

Una compaa de seguro cautiva es una subsidiaria de seguro extranjera en
propiedad absoluta o conjunta, establecida en un paraso fiscal en el que no se
aplica impuesto o se aplica un impuesto mnimo sobre la renta proveniente de
primas o reinversiones generadas mediante el seguro de los riesgos a nivel
mundial de la casa matriz. Las primas pagadas a las compaas de seguro
cautivas con frecuencia son deducibles del impuesto.

3. MEDIDAS PARA CONTRARRESTAR LAS FORMAS DE PLANIFICACIN
TRIBUTARIA A NIVEL INTERNACIONAL

Los pases han implementado contramedidas que sirven para neutralizar los
efectos ventajosos de los regmenes tributarios preferenciales instalados en otros
pases. Entre estas contramedidas encontramos la aplicacin de reglas o
principios contra el abuso tributario, legislacin de SEC (Sociedades Extranjeras
Controladas), reglas sobre residencia y emigracin, la negacin de derechos de
tratados tributarios, la aplicacin de reglas sobre precios de transferencia o la no
deducibilidad de ciertos gastos.

119
Reglas generales contra la elusin

Casi todos los pases tienen ya sea disposiciones legales o principios no escritos
conforme a los cuales las autoridades tributarias pueden cuestionar las
operaciones que son aparentemente regulares, pero cuya forma aparente
enmascara la realidad y refleja preocupaciones que son estricta o principalmente
fiscales. Otros pases tambin incluyen en su ley tributaria, reglas especficas para
contrarrestar los esquemas especficos de elusin tributaria.

Generalmente, todos los pases adoptan un enfoque segn el cual la consulta
respecto a si las transacciones de un contribuyente tienen suficiente sustancia
econmica para ser respetadas para fines tributarios, trae a colacin tanto la
sustancia econmica objetiva de las transacciones, como la motivacin de
negocios subjetiva que est detrs de las mismas. Sin embargo, estos distintos
aspectos de la consulta econmica simulada no constituyen puntas discretas de
un rgido anlisis de dos pasos, sino ms bien representan factores relacionados,
ambos crean un impacto en el anlisis respecto a si la transaccin tuvo suficiente
sustancia, aparte de sus consecuencias tributarias, para ser respetada para fines
tributarios.

Mayormente, los tribunales se enfocan en dos factores para determinar si una
transaccin sera considerada un simulacro:

(a) si la transaccin no tiene sustancia econmica, lo que involucra el anlisis
objetivo sobre si hay algn efecto econmico prctico realista, aparte de los
beneficios tributarios; y
(b) si el contribuyente no estuvo motivado por propsitos de negocios distintos
a los de obtener beneficios tributarios, al realizar la transaccin, lo que
involucra un anlisis subjetivo de la intencin del contribuyente.

Ms precisamente, los pases bajo el derecho consuetudinario generalmente
siguen dos enfoques: el enfoque de la regla sobre propsito del negocio y el
enfoque de la sustancia sobre la forma.

Bajo la doctrina de propsito del negocio, una transaccin debe tener un
propsito de negocio principal o predominante (es decir, justificacin comercial)
distinta a la elusin tributaria. La mera ventaja tributaria no puede ser un propsito
de negocio aceptable; debe mostrar un propsito de negocio o no tributario. Por lo
tanto, debe tener un propsito de negocio o econmico vlido que sea distinto a la
reduccin de la obligacin tributaria. Si el propsito principal es distinto a la elusin
tributaria, la transaccin representa una planificacin tributaria aceptable. Por otro
lado, si el propsito principal es obtener beneficios tributarios y la transaccin no
se llevara a cabo sin estos beneficios, la transaccin se trata como elusin
tributaria inaceptable. No existe definicin legal de un propsito de negocios o
comercial. Los tribunales adoptan una opinin de sentido comn basado en
hechos.

120
Bajo el principio de sustancia sobre forma, los hechos deben evaluarse de
acuerdo con la sustancia econmica y comercial bona fide y no el contenido
formal.5 El Informe de la OCDE de 1987 lo define como el predominio de la
realidad econmica o social sobre la redaccin literal de las disposiciones
legales.6 El principio de sustancia sobre forma es ms amplio que la prueba del
propsito del negocio. El mismo permite a las autoridades tributarias examinar la
forma legal de la transaccin para establecer la realidad econmica fundamental.

Tambin trata de transacciones artificiales o tramadas que tienen un aparente
propsito de negocios pero estn motivadas por los impuestos. Existen diversas
variaciones de esta doctrina:

- falta de sustancia econmica: ello ocurre cuando, debido a la forma legal
utilizada para la transaccin, un contribuyente tiene el verdadero poder econmico
sobre la renta gravable sin la obligacin tributaria;

- transacciones simuladas: se refiere a aquellas transacciones en que las partes
dicen una cosa mientras que se proponen otra. En una transaccin simulada, dan
efecto a una transaccin que no llevan a cabo, o no se proponen llevar a cabo.
Todas las partes en una transaccin simulada estn conscientes de la misma al
momento en que se ejecuta la transaccin;

- doctrina de la clasificacin: las partes usan una clasificacin o descripcin
incorrecta para clasificar la naturaleza de los derechos y obligaciones reales en
una transaccin. A diferencia de una simulacin, las transacciones en efecto crean
derechos y obligaciones que en efecto existen o que no son diferentes a las que
realmente existen.

- Abuso de derecho: el abuso de derecho constituye la manipulacin de la
intencin o el espritu de la ley. Los Tribunales no toman en cuenta la forma legal
cuando las transacciones se llevan a cabo exclusiva o predominantemente para
evitar el impuesto, es decir, sin un propsito de negocio bona FIDE.7 Bajo este
principio, el contribuyente no puede ejercer su derecho exclusivamente para evitar
o reducir la obligacin de impuesto. Tiene derecho a celebrar una transaccin
legal particular, pero la forma legal debe ser el mtodo normal y regular parar
lograr un resultado econmico en particular;

- Abuso de la ley: algunas jurisdicciones aplican la doctrina del derecho
consuetudinario de fraus legis (abuso de la ley). La misma se asemeja a la regla
sobre propsito de negocio. El principio de fraus legis permite al Tribunal descartar
una transaccin celebrada para eludir impuestos y sustituirla con una transaccin
normal. El impuesto se aplica como si el contribuyente no hubiera realizado la
transaccin descartada, sino una transaccin imponible similar;


- Simulacin: algunos pases que observan el derecho civil aplican la doctrina de
simulacin para garantizar la sustancia sobre la forma9. La transaccin aparente
121
difiere de la transaccin real, y no tiene base en la realidad o en la intencin real o
efectiva. En tales casos, las autoridades tributarias pueden descartar la
transaccin simulada y reemplazarla con una real. Este principio se asemeja a una
simulacin o a la doctrina de la clasificacin, donde las transacciones son
disfrazadas o ficticias y la verdadera intencin de la transaccin difiere de la forma
legal.

La experiencia de los pases que aplican las reglas generales anti-elusin
en la lucha contra la planificacin tributaria a nivel internacional no siempre ha sido
positiva. Existen diversas razones que podran explicar esta situacin. En primer
lugar, es muy difcil para las autoridades tributarias probar el fraude contra la ley o
simulacin en relacin con las operaciones internacionales. Adems, las
autoridades tributarias prefieren contrarrestar la planificacin tributaria a nivel
internacional mediante el uso de otras medidas diferentes proporcionadas por la
ley (p.e., reglas sobre precios de transferencia, SEC).

Un caso importante en la aplicacin de las reglas generales contra la elusin a los
esquemas de planificacin tributaria a nivel internacional es el FC de T v. Spotless
Services Ltd & Anor discutido ante el Tribunal Superior Australiano. En ese caso,
el Tribunal Superior australiano neg a los contribuyentes una exencin del
impuesto australiano sobre la renta de intereses obtenida en las Islas Cook,
conforme a una disposicin sobre exencin que estaba vigente en ese tiempo. El
caso se relacionaba con un contribuyente que tena fondos excedentes, luego de
un incremento de capital. Despus de considerar las opciones de inversin, los
contribuyentes decidieron invertir los fondos en las Islas Cook, a una tasa de
inters del 4,5 por ciento menos que la disponible en Australia. El Tribunal
determin que se haba encontrado que el contribuyente entr en el esquema con
el nico y predominante propsito de obtener un beneficio tributario.

Otros ejemplos de aplicacin de las reglas generales anti-elusin a los esquemas
de planificacin tributaria provienen de los Pases Bajos. Existe una serie de casos
con un patrn de hechos bsicos comparables.

Un accionista holands o extranjero posee una subsidiaria holandesa rentable. El
accionista directo de la sociedad holandesa vende las acciones en la compaa
operadora holandesa, a una compaa operadora holandesa recin establecida
contra el adeudo. La nueva compaa de control y la compaa operadora crean
entonces una unidad fiscal con el efecto de que el inters con respecto al adeudo
sea deducido de la renta de operacin que de otro modo sera imponible en los
Pases Bajos y recibida por un acreedor que no est sujeto a tributacin
significativa con respecto a esta renta proveniente de intereses.

Varias veces, y en particular en un caso fallado en 1989, la Corte Suprema
holandesa decidi que cualquier transaccin segn se describi anteriormente, en
la que los diferentes pasos no traen como resultado un cambio en la posicin
econmica o el poder de voto del accionista, y que resultara en la creacin de
deducciones en los Pases Bajos por intereses respecto a los prstamos que no
122
tienen funcin de financiamiento en el negocio del contribuyente, era contraria al
propsito e intencin de la ley tributaria y, por lo tanto, neg esas deducciones de
intereses.


Legislacin sobre sociedades extranjeras controladas (SEC)

La renta de fuente extranjera generalmente se grava luego de que haya sido
devengada o recibida como renta en el pas de residencia del beneficiario. Por lo tanto,
es posible diferir (o evitar) el impuesto sobre dicha renta localmente, hasta que sea
repatriada, recibindola en una entidad intermediaria ubicada en una jurisdiccin libre
de impuestos o de bajos impuestos. Mientras que el uso abusivo de los tratados afecta
principalmente el impuesto adeudado sobre la renta de no residentes en el Estado
fuente, el hecho de diferir impuestos evita la tributacin corriente sobre la renta
extranjera de residentes en su lugar de residencia. Muchos Estados de residencia
consideran el hecho de diferir impuesto como una prdida injustificable de ingresos
tributarios. Igualmente erosiona su neutralidad en exportacin de capital, ya que los
residentes que invierten en ultramar tienen una ventaja tributaria sobre los que
invierten localmente.

Existen vario pases que impiden que sus residentes acumulen fondos en el exterior
mediante restricciones de control de cambio. A medida que los pases han relajado
crecientemente sus reglas de control de cambio, muchos de ellos han promulgado
reglas para sociedades extranjeras controladas (reglas SEC) a fin de garantizar que
no se difieran impuestos sobre la renta extranjera. Bajo las reglas SEC, la ley nacional
efectivamente extiende las reglas tributarias del lugar de residencia a la renta
extranjera: se requiere que el impuesto adeudado sobre las ganancias en el
extranjero, ya sea distribuidas o no, sea pagado realmente en el domicilio.

Las reglas SEC pueden ser el resultado de varios objetivos tributarios. Se pueden
aplicar:
- para detener la transferencia de renta a compaas relacionadas no
residentes;
- para apoyar la legislacin anti-elusin;
- para procurar una poltica de neutralidad de exportacin de capital.14

En los pases que actualmente tienen reglas SEC, hay grandes variaciones en lo que
es una sociedad extranjera controlada, cmo debe ser gravada, a quin se debe
gravar, y cul es la renta de una SEC que es gravable.

123
Las reglas SEC generalmente llevan a la doble tributacin econmica. Tanto el pas
anfitrin como la jurisdiccin de domicilio gravan la misma renta concurrentemente.
Las disposiciones tambin pueden ser consideradas como contrarias al espritu del
artculo 7 del Convenio Modelo de la OCDE y una violacin de las disposiciones del
tratado. La legislacin SEC grava las ganancias extranjeras de una subsidiaria en
ultramar o la participacin aun sin un establecimiento permanente en el pas. Algunos
pases, por lo tanto, excluyen los pases con tratados bajo las reglas SEC. Otros
pases consideran que las reglas SEC no entran en conflicto con un Convenio de
Doble Tributacin.

El Comentario OCDE tambin se refiere a este posible conflicto cuando la renta se
atribuye por adelantado al contribuyente en el pas de residencia. Sin embargo,
muchos miembros del OCDE consideran que las reglas SEC no son consideradas en
los tratados tributarios y por lo tanto, no se ven afectadas por los mismos. En su
opinin, son parte de las reglas tributarias nacionales bsicas sobre los residentes
gravados en su jurisdiccin. Mientras que los tratados tributarios tienen que ver
primordialmente con la tributacin en ultramar en el pas fuente, las reglas SEC se
refieren a la tributacin nacional en el pas de residencia.
La legislacin SEC tambin plantea problemas con respecto a su compatibilidad con el
Tratado de Roma de la CE. Algunos expertos consideran estas reglas como una
violacin del Artculo 43 del Tratado de la CE (libertad de establecimiento).

La naturaleza de la renta SEC tambin puede ser problemtica. Puede ser tratada ya
sea como dividendo presunto pagado por adelantado o como diversos rubros de renta
atribuidos al residente. Adems, el crdito tributario extranjero por el impuesto de
retencin sobre los dividendos subsiguientes puede ser negado en vista de que el
dividendo de la renta atribuida usualmente est exento de impuesto. Estos aspectos
todava parecen no estar claros.

Las reglas SEC que someten la renta de la SEC al impuesto corriente se aplican
solamente a sociedades extranjeras controladas por accionistas residentes que
poseen un inters significativo en una SEC (por ejemplo, 10 por ciento ms). As
pues, los residentes pueden diferir el impuesto nacional adquiriendo acciones en
fondos mutuos extranjeros. Si dichos fondos son de propiedad amplia, no sern
controlados por un pequeo grupo de accionistas residentes; como tampoco
ningn accionista residente nico poseer un inters significativo en el fondo. Por
lo tanto, los propietarios de fondos mutuos extranjeros no estarn sujetos a las
protecciones contra abuso ofrecidas por las reglas SEC de los pases residentes.
124

Reglas sobre subcapitalizacin

Un inversionista puede optar por financiar sus actividades de negocios, ya sea
mediante capital propio o capital proveniente de prstamos, o usualmente ambos. La
combinacin financiera ser dictada por las consideraciones econmicas o
comerciales. Pueden haber diferentes tipos de acciones y prstamos con trminos
variados que afectan los riesgos de negocios, trminos de reembolso y retornos
financieros. La opcin tambin se ve afectada por las consideraciones tributarias. Los
pagos de dividendos e intereses estn sujetos a diferentes tasas de impuesto de
retencin, exenciones, y disposiciones sobre crdito tributario bajo la ley nacional y los
tratados tributarios.

De acuerdo con el Informe de la OCDE de 1987,20 el trmino subcapitalizacin se
usa comnmente para describir la capitalizacin oculta mediante prstamos
excesivos. Se trata del uso artificial de deudas que devengan inters, en lugar del
capital de los accionistas con el nico o primordial motivo de aprovechar sus ventajas
tributarias. El prstamo se puede otorgar a tasa de inters de mercado pero la
cantidad del prstamo no se puede justificar mediante consideraciones de negocios
bona fide. Dichos pagos excesivos de inters constituyen distribuciones ocultas que
deben ser adecuadamente tratadas como dividendos sobre capital propio.

La subcapitalizacin se refiere al uso excesivo de deuda sobre capital propio. La
misma difiere de la transferencia de ganancias mediante una mayor tasa de inters
que la tasa que se aplica en el caso de independencia mutua de las partes. Este
ltimo es esencialmente un asunto de precio de transferencia.

Muchos pases han promulgado reglas especficas sobre subcapitalizacin
para prevenir el uso abusivo de la deuda o cuasi deuda en las transacciones
extrafronterizas. Estas reglas primordialmente tienen que ver con el capital
de prstamo proporcionado por prestamistas no residentes, que son
accionistas importantes de una compaa nacional. Como accionistas
principales, ellos pueden influir en las decisiones financieras y en la relacin
deuda-capital propio. Las reglas no aceptan el pago excesivo de intereses
sobre el monto otorgado conforme a las reglas de partes independientes y
en algunos casos reclasifica el inters como dividendo y el prstamo con
una contribucin de capital.

No todos los pases tienen reglas de subcapitalizacin. Muchos de ellos no consideran
que estas reglas sean necesarias. Algunos de ellos confan en los controles de cambio
125
o medidas generales contra la elusin de su ley nacional. Adems, las reglas varan
grandemente en los pases que aplican las reglas internacionales de subcapitalizacin.
Generalmente, uno de los cuatro enfoques siguientes (o una combinacin de los
mismos) se usan comnmente:
- el enfoque de independencia de las partes: este enfoque se basa en los principios
generales de los precios de transferencia. El determinante clave es si una parte no
relacionada proporcionara fondos de deuda sobre la misma base que la parte
relacionada en un acuerdo de prstamo;
- enfoque de distribucin de ganancias ocultas: bajo este enfoque, las disposiciones
especficas bajo la ley tributaria, permiten que el inters sobre el prstamo sea
reclasificado como dividendo constructivo en ciertas circunstancias. Generalmente,
estas reglas se aplican cuando el prestamista y el prestatario son personas
relacionadas o tienen una relacin definida, tales como miembros de la junta o
accionistas;

- enfoque en el que no hay reglas: varias jurisdicciones tributarias no disponen de
reglas especficas para contrarrestar la subcapitalizacin. Algunos pases que
observan el derecho civil confan en sus disposiciones generales contra la elusin,
tales como abuso de la ley, o abuso de los derechos;

- enfoque de relacin fija: varias jurisdicciones tributarias especifican una relacin
deuda-patrimonio mxima para restringir los prstamos proporcionados por
accionistas no residentes controladores. Bajo este mtodo, el prestatario residente no
puede deducir el inters sobre prstamos de ciertos accionistas no residentes que
sobrepasen la relacin deuda-patrimonio especificada. Las relaciones y propiedad del
capital o lmites de control de votacin varan grandemente en diferentes
jurisdicciones.

Las reglas conforme a la ley nacional sobre subcapitalizacin internacional pueden
estar limitadas o ser anuladas por tratados tributarios dobles. En particular, son
afectadas por las disposiciones del Convenio Modelo de la OCDE, Artculos 9
(empresas asociadas), 10 (dividendos), 11 (intereses), 23 (eliminacin de impuesto
doble), 24 (no-discriminacin) y 25 (procedimiento de mutuo acuerdo).




Medidas para contrarrestar la transferencia de residencia

En los pases en que se aplica la residencia como factor de conexin, la renta futura
de fuentes dentro del pas de emigracin puede desaparecer, ya que la fuente de
renta simplemente desaparece. Esta discontinuidad en la tributacin resulta del hecho
126
de que los pases usualmente aplican el mtodo de realizacin de efectivo para el
sometimiento al impuesto sobre la renta (especialmente, a las personas naturales).

Una forma en que el pas de emigracin puede evitar la prdida de sus reclamos
tributarios consiste en combatir las supuestas transferencias de residencia que en
realidad no se han producido. Existe una creciente atencin de las autoridades
tributarias en este campo, especialmente cuando el contribuyente se muda a un
paraso fiscal o pas vecino que se conoce por permitir que el contribuyente obtenga
renta o ganancias libres de impuesto, las cuales no habran estado exentas, si no se
produce la transferencia de residencia.

Aparte de los intentos por contrarrestar las transferencias de residencia que no se han
producido en realidad, generalmente los pases tienen reglas para gravar la
transferencia de residencia. Algunos pases ignoran la emigracin y no la tratan como
un evento imponible. Estos pases no han introducido ninguna medida especfica
dirigida a contrarrestar la prdida de ingresos tributarios latentes.

Sin embargo, varios pases, en efecto tratan el acto de emigracin como un evento
imponible que resulta en la supuesta enajenacin de todos (o algunos) rubros de
propiedad. Al momento de la emigracin toda (o parte de) la renta devengada se
considera como realizada para fines tributarios, y las ganancias de capital
devengadas, pero an no realizadas sobre todos (o algunos) rubros de propiedad
percibidos sern valorados e incluidos en la base imponible. A tal fin, al momento de
emigracin se aplican impuestos de salida.

Ellos afectan la obligacin de impuesto sobre la renta latente que existe al momento
de la emigracin. Se aplican impuestos de salida generales sobre ganancias
devengadas inherentes a todos los rubros de propiedad percibida y estos son
tpicamente aplicados por pases que gravan con un impuesto global a las ganancias
de capital. Los impuestos generales de salida han sido aplicados en Canad desde
1972 y en Australia desde 1985. Se aplican impuestos de salida limitados sobre
ganancias devengadas

Un pas que aplica el sistema de tributacin territorial, se ver afectado por la
emigracin si las fuentes de renta dentro de su jurisdiccin se ven afectadas. Por
ejemplo, si se da por terminado el empleo en el pas o se mueven los activos, el pas
no podr gravar la renta futura de dichas fuentes y su reclamo tributario latente sobre
la ganancia inherente en los activos se habr perdido.
127

Las obligaciones tributarias extendidas o impuestos de rastreo constituyen otras
medidas protectivas. La obligacin tributaria extendida ilimitada se basa en la
suposicin de que el contribuyente emigrado contina calificando como un presunto
residente del pas de antigua residencia, a pesar del hecho que ha establecido su
residencia, para fines tributarios, en otro pas. As, el emigrante permanece sujeto al
impuesto sobre su renta mundial en el pas de antigua residencia, tanto sobre la renta
obtenida de activos posedos al momento de la emigracin como sobre la renta de
activos adquiridos posteriormente.

En comparacin con el impuesto de salida, un impuesto de rastreo no es liquidado al
momento de la transferencia de residencia, sino posteriormente cuando
verdaderamente se obtiene la renta. Las obligaciones extendidas ilimitadas se refieren
a la extensin del concepto de residencia y aparecen en los sistemas tributarios
actuales de Suecia, Finlandia, Noruega, Irlanda, Espaa e Italia, a pesar de que hay
diferencias significativas entre las diversas jurisdicciones, bsicamente con respecto a
las personas capturadas por el impuesto y los eventos que causan el impuesto.

Una obligacin tributaria extendida limitada se restringe a renta y ganancias de fuentes
dentro del pas de emigracin. Los emigrantes luego son tratados como no residentes
por este pas, pero no como no residentes regulares, ya que son gravados durante un
nmero de aos de una manera ms onerosa que estos ltimos, con frecuencia sobre
la base de reglas expandidas respecto a la fuente.

Las obligaciones tributarias extendidas limitadas se refieren a una extensin del
concepto de territorialidad. Aparecen en formas distintas en la legislacin tributaria de,
entre otros pases, Estados Unidos, Alemania, Australia Canad, Suecia, Noruega, el
Reino Unido y Nueva Zelanda. En los pases en que se usa la ciudadana como
principio bsico para la aplicacin del impuesto a la renta sobre la renta de nivel
mundial, la obligacin tributaria extendida tambin se puede aplicar cuando el
contribuyente ha renunciado a su ciudadana, ya sea por motivos tributarios o no.

Precios de transferencia

La legislacin sobre precios de transferencia es otra medida comn usada por los
pases para contrarrestar la planificacin tributaria a nivel internacional. Este
estudio est muy lejos de pretender analizar a profundidad este tema. Los
Lineamientos sobre Precios de Transferencia de la OCDE definen el precio entre
partes independientes como el precio que habra sido acordado entre partes no
128
relacionadas que se dedican a las mismas o similares transacciones bajo las
mismas o similares condiciones en el mercado abierto.

Aunque una discusin amplia sobre los mtodos para establecer un precio entre
partes independientes va mucho ms all del alcance de este trabajo, se puede
sealar que la ms reciente comunicacin de la Comisin Europea propone abolir
las reglas tradicionales sobre precios de transferencia entre compaas y
reemplazarlas con el prorrateo basado en frmulas, segn los ejemplos
estadounidense y canadiense.

Generalmente, la aplicacin de las reglas de precios de transferencia a
transacciones con empresas ubicadas en jurisdicciones-parasos fiscales no
plantea aspectos diferentes a los relacionados con la aplicacin general de las
reglas de precios de transferencia. Sin embargo, algunos pases han introducido
reglas especficas para determinar el precio entre partes independientes en caso
de transacciones con empresas ubicadas en jurisdicciones-parasos fiscales.

As, el artculo 57 del Cdigo General de Impuestos francs permite ajustes a los
resultados declarados por compaas francesas que son controladas por o
compaas de control ubicadas fuera de Francia, incorporando, a las ganancias de
la compaa francesa, las ganancias que son indebidamente transferidas a dichos
negocios extranjeros, ya sea aumentando el precio de compra o reduciendo el
precio de venta. Para aplicar esta medida, corresponde a las autoridades de
tributacin en principio, demostrar la interdependencia entre las compaas en
cuestin y la realidad de la transferencia anormal de ganancias. Sin embargo, la
ley establece que cuando la transferencia de ganancias es para beneficio de una
compaa establecida en un pas o territorio con tributacin privilegiada, se
dispensa a las autoridades tributarias de probar la interdependencia entre las
compaas.

As pues, dichas autoridades se benefician de una presuncin legal a su favor,
aplicable en el caso de transferencia de utilidades tanto a una compaa
domiciliada en un pas que se caracteriza por una tributacin privilegiada y al
establecimiento, ubicado en dicho pas, de una compaa que es residente de un
pas con tributacin normal.

Una disposicin similar aparece en la legislacin tributaria belga. En particular, la
legislacin belga permite a las autoridades de tributacin incorporar a las
ganancias imponibles de una compaa belga, las ventajas anormales o
benevolentes que otorga a una beneficiaria extranjera, o aun a un establecimiento
permanente en el exterior de una compaa belga que, en el pas en que est
ubicada, no est sujeta al impuesto sobre la renta o est sujeta a un rgimen de
tributacin que es marcadamente ms ventajoso que aqul al cual est sujeta la
compaa belga en cuestin.

Argentina y Brasil tambin adoptaron legislacin que establece que las
transacciones realizadas por compaas residentes, o hasta establecimientos
129
permanentes de compaas extranjeras, con personas o compaas ubicadas en
pases que se caracterizan por un rgimen de baja tributacin se presume que
sean contrarias a la regla sobre partes independientes. As, la presuncin acarrea
una reversin de la carga de la prueba, en cuyo caso la compaa puesta en duda
tiene que demostrar que sus transacciones no resultaron en transferencias
anormales de ganancias al exterior.

Medidas relacionadas con pagos a pases con regmenes de baja tributacin

Algunos pases adoptaron en su legislacin tributaria medidas relacionadas con
pagos a pases con un rgimen de impuestos bajos.

Una medida comn de este tipo es la adoptada por Italia, Blgica, Espaa,
Francia, Portugal y Per. Estos pases, aunque con algunas diferencias, niegan la
deducibilidad de los costos y gastos incurridos por una empresa residente de una
transaccin con una persona ubicada en una jurisdiccin paraso fiscal.

En ocasiones existe una correlacin especfica entre pagos a pases que se
caracterizan por regmenes de baja tributacin y la aplicacin de retenciones.

En el caso de Francia, esta es una consecuencia del rechazo de deducibilidad de
dichos pagos, cuyos montos, en una fase inicial, son incorporados en las
ganancias imponibles del deudor, y, en una segunda fase, se consideran, en el
caso de una compaa, como renta distribuida a una beneficiaria extranjera, la
cual, sujeto a la posible aplicacin de un convenio de tributacin, acarrea la
aplicacin de una retencin del 25 por ciento.

Del mismo modo, Portugal aplica una retencin del 15 por ciento, a montos
reincorporados de esta forma, a la ganancia imponible de la compaa deudora,
pero con excepcin de los que corresponden a pagos que remuneran el
transporte, comunicacin o servicios financieros realizados a beneficio de un no
residente sin ningn establecimiento secundario en Portugal.

Por su parte, Brasil introdujo una retencin aplicable a una tasa del 25 por ciento a
cualquier pago resultante de una transaccin en la que el beneficiario est
domiciliado o establecido en una jurisdiccin de impuestos bajos. Esa retencin
que acompaa a las disposiciones, ms precisamente, la disposicin legal permite
a las autoridades tributarias presumir que dicha transaccin no toma en cuenta la
regla sobre partes independientes.

Italia tambin rehsa la exencin de la retencin, normalmente aplicable a algn
inters pagado en el exterior, cuando el pas de residencia del beneficiario


130
est incluido en la lista negra de pases con regmenes de baja tributacin
establecida mediante un decreto emitido por el Ministro de Finanzas.

Medidas contra el uso abusivo de los tratados

El uso abusivo de los tratados ha venido a ser examinado en aos recientes. El
mismo se define como enviar la renta que se obtiene en un pas a otra persona en
otro pas a travs de un pas intermediario para lograr la ventaja de los tratados
tributarios. Esto usualmente involucra el flujo de renta a travs de compaas
conductoras en parasos fiscales. Otros ejemplos incluyen las estructuras
triangulares donde una sucursal de bajo o ningn impuesto de una compaa en
un pas de tratado recibe renta de un tercer pas. Un tercer ejemplo del uso
abusivo de los tratados puede involucrar el uso de entidades hbridas que son
caracterizadas de manera diferente en dos Estados Contratantes.26

Generalmente el uso de tratados tributarios por residentes de un tercer pas para
obtener los beneficios de tratado que no estn directamente disponibles es legal,
en la medida en que no est prohibido por disposiciones de tratado o el derecho
internacional en general. Sin embargo, muchos pases consideran el uso abusivo
de los tratados como inaceptable e inadecuado. Por lo tanto, diversas
jurisdicciones han promulgado disposiciones especficas contra el uso abusivo de
los tratados. Las principales categoras de las medidas contra el uso abusivo de
los tratados son:

- medidas especficas que niegan beneficios a entidades que no estn sujetas a
impuesto en su Estado de residencia. Este es el caso de las sociedades
controladoras de Luxemburgo de 1929, las que generalmente estn excluidas de
los tratados tributarios de Luxemburgo;
- medidas globales impuestas bajo la legislacin nacional o tratados.
Alemania ha promulgado una disposicin general en el Cdigo Tributario Alemn
bajo la Ley contra el Abuso y Enmiendas Tcnicas a fin de frenar el uso abusivo
de los tratados por residentes de terceros pases. De acuerdo con esta
disposicin, las autoridades tributarias ahora pueden anular los beneficios de
tratados y Directivas de la UE a entidades que son establecidas como compaas
conductoras, principalmente para aprovechar los beneficios tributarios que de otro
modo no estaran disponibles para las mismas.

- se niegan los beneficios de tratado si una persona no est obligada al impuesto a
nivel mundial en su pas de residencia. En efecto, uno que se aproveche de los
tratados debe calificar como residente bajo el Artculo 4(1) del Convenio Modelo de la
OCDE, es decir, debe ser responsable de la tributacin global (responsabilidad total
por el impuesto sobre la renta mundial) bajo la ley nacional; Los Artculos 10
(dividendos), 11 (intereses) y 12 (regalas) sealan que solamente un propietario
beneficiario tiene derecho a beneficios de tratados.



131
UNIDAD IV: REGMENES SECTORIALES
Sesin 31 y 32
Regmenes Sectoriales: Minera, Hidrocarburos

- LEY ORGNICA QUE NORMA LAS ACTIVIDADES DE
HIDROCARBUROS EN EL TERRITORIO NACIONAL
LEY N 26221
- Reglamento de las Actividades de Exploracin y Explotacin de
Hidrocarburos
DECRETO SUPREMO N 032-2004-EM
- Adicionan metodologas para determinar la Regala en los Contratos de
Licencia para la Exploracin y Explotacin de Hidrocarburos al artculo 5 del
Reglamento aprobado por D.S. N 049-93-EM
DECRETO SUPREMO N 017-2003-EM
- Ley que dispone la devolucin del Impuesto General a las Ventas e
Impuesto de Promocin Municipal para la exploracin de hidrocarburos
LEY N 27624
- Establecen procedimiento para la devolucin definitiva del IGV, IPM e ISC a
las empresas que realicen actividades de exploracin de hidrocarburos no
comprendidas en la Resolucin de Superintendencia N 258-2004/SUNAT
RESOLUCION DE SUPERINTENDENCIA N 259-2004-SUNAT
Material de consulta:
- Normas sectoriales
- Informes de la SUNAT
- Resoluciones del tribunal Fiscal


132
FUENTES DE INFORMACIN
BIBLIOGRFICAS:

1. Domnguez, F. y Lpez J. (2001). Planificacin fiscal. Barcelona: Ariel.

2. Domnguez, F. y Lpez J. (2001). Principios de planificacin fiscal [en
lnea]. Zaragoza: Universidad de Zaragoza, Departamento de Economa
Pblica. Recuperado el 25 de noviembre de 2009:
http://www.unizar.es/econ_aplicada/fiscalidad/Trabajos/PapelesDeEconomi
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3. Jones, S. (2000). Principles of Taxation for Business and Investment
Planning. Boston: McGraw - Hill.

4. Jones, S. y Rhoades-Catanach S. (2002). Principles of Taxation: advanced
strategies. Boston: McGraw - Hill.

5. Scholes, M. [et al.] (2009). Taxes and Business Strategy: A Planning
Approach, Upper Saddle River. New Jersey: Pearson Prentice Hall

ELECTRNICAS:
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Recuperado el 25 de noviembre de 2009: http://www.ciat.org
2. Instituto de Estudios Fiscales [en lnea]. Recuperado el 25 de
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4. Fondo Monetario Internacional [en lnea]. Recuperado el 25 de
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5. Banco Mundial [en lnea]. Recuperado el 25 de noviembre de 2009:
http://www.worldbank.org/publicsector/tax


133
6. Naciones Unidas [en lnea]. Recuperado el 25 de noviembre de
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7. Ministerio de Economa y Finanzas [en lnea]. Recuperado el 25 de
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8. Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria [en lnea].
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