TEORIA CUANTITATIVA DEL DINERO

MONETARISTAS: FRIEDMAN CLASICOS

El keynesianismo desacredit muchas de los fundamentos clsicos y especficamente a
la teora cuantitativa. Los monetaristas rescatan la teora cuantitativa clsica y critican
en una primera instancia la forma como Keynes formula los factores que inciden en la
demanda de dinero
(Versin dbil) y luego consideran que la tasa de inters tiene muy poca influencia
dentro del monto de dinero demandado (versin fuerte). De esta manera, el padre del
monetarismo formula el denominado replanteamiento de la teora cuantitativa.
La versin dbil: Friedman incorpora la idea keynesiana de considerar al dinero como
un activo y ya no tan slo como un medio de pago. Acept el nfasis de Keynes en el rol
del dinero como activo, con base sobre la cual establece su propia teora sobre la
demanda de dinero. A diferencia de Keynes, no segmenta su demanda de dinero de
acuerdo con sus componentes. Si bien es cierto que el dinero tiene una serie de
caractersticas que lo hacen til a l no le parece prctico especificar demandas
separadas sobre la base a cada uno de los usos del dinero. La funcin de demanda de
dinero de Friedman es: Md = f (P, y, rB, rA, rD), donde: P: nivel de precios, y: renta
real, rB: tasa nominal de inters sobre bonos, rA: rendimiento nominal sobre las
acciones, Rd: rendimiento nominal sobre los bienes durables. En esta ecuacin
Friedman ha replanteado la teora cuantitativa, proporcionando una explicacin
sistemtica de k, explicacin que toma en cuenta el anlisis keynesiano del rol de dinero
como activo (Md = k (rB, rA, rD) PY). Se dice que este replanteamiento es dbil en dos
sentidos. En primer lugar, esta reformulacin de la teora cuantitativa no cumple con el
postulado de la Teora Cuantitativa Clsica (el nivel de precios vara
proporcionalmente con el stock de dinero), tanto en el corto como en el largo plazo. En
segundo lugar, este planteamiento dbil no es suficiente para establecer que la oferta de
dinero es la influencia dominante sobre la renta nominal y la renta real en el corto
plazo. La posicin dbil de la teora cuantitativa seala que el dinero tiene importancia
para tales variables pero no es la nica influencia sistemtica importante sobre stas
(incorporan los retornos de diferentes activos).
La versin fuerte: esta la convierte de una teora de demanda de dinero en una teora
de renta nominal. Esto es posible si en la funcin de demanda de dinero las variables
distintas a la renta nominal (rB, rA, rD) tienen poco efecto sobre k. Por lo tanto, las
tenencias de dinero seran una proporcin k casi constante de la renta. Friedman ha
realizado trabajos empricos que lo convencen de que esta posicin fuerte de la teora
cuantitativa, que puede expresarse como: Py =1/k*M, es una mejor aproximacin que
la expresada mediante representaciones simples de la visin keynesiana. Esta posicin
fuerte de la teora cuantitativa seala la forma de la curva LM. sta es casi, pero no
totalmente, vertical, debido a que la elasticidad de la demanda de dinero con respecto
al inters es bastante reducida.
Durante la Tradicin Clsica, la teora cuantitativa del dinero determinaba el monto
demandado de bienes y servicios dentro de una economa (era una teora de renta
nominal). Representaba una relacin esttica entre la cantidad de dinero y el nivel de
precios. La tasa de inters estaba determinada dentro del mercado de fondos
prestables. El dinero se utiliza en transacciones: es el medio de cambio. Existe una
relacin directa entre bienes transados y cantidad de dinero que llevar a cabo esas
transacciones. Dicha relacin no es necesariamente de uno a uno (una unidad de
dinero por cada bien intercambiado). Esto se debe a dos razones:
a) el precio delos bienes. No todos los bienes se intercambian a una tasa de uno por
unidad de dinero entregada. No todos los bienes valen un peso. Por lo tanto, la
cantidad de dinero debe ser suficiente para comprar la cantidad T bienes, pero
valuados a los precios en dinero, P.
b) la velocidad decirculacin del dinero. El dinero no muere cada vez que se realiza un
intercambio, sino que es utilizado luego para realizar otras transacciones.
M*V = P*Y; La ecuacin precedente nos determina la demanda de dinero de la
economa. Los clsicos, adicionalmente, suponen una velocidad de circulacin del
dinero estable, por lo que los movimientos se darn principalmente en la cantidad de
dinero y el nivel de ingreso nominal.
NEOCLASICOS: MARSHALL
Marshall parte sobre la base de que cada individuo mantiene una cantidad de dinero
(circulante) necesaria para realizar sus transacciones diarias y por seguridad (pagos
inesperados). Pero por contraparte, el hecho de mantener dinero en el bolsillo
implica un costo de oportunidad que generalmente est dado por el inters que ganara
si ese dinero estuviese depositado en el banco.
Marshall supona que la cantidad demandada de dinero representaba una proporcin
de su ingreso (renta) nominal. De esta manera definieron a la demanda por dinero
como: Md = k Py
PENSAMIENTO NEOCLASICO DE CORTO PLAZO Y MONETARISTA DE LARGO PLAZO