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Prodavinci

Richard Obuchi sobre la nueva situacin del control de
cambio
Prodavinci Tuesday, December 17th, 2013
1. A qu se debe la reconfiguracin del aparato de control de divisas del
Estado venezolano, que ahora coloca a CADIVI en una nueva posicin por
debajo de SICAD y del Centro Nacional de Comercio Exterior? Puede leerse el
anuncio como una devaluacin?
Una vez ms, los anuncios econmicos del gobierno destacan ms por lo que no dicen
que por lo que dicen. Los anuncios fueron pocos y escuetos: SICAD se fortalece y los
ingresos por divisas producto de nuevas inversiones petroleras, ventas de oro e
ingresos por turismo se venden al tipo de cambio que se fije en SICAD(en lugar del
tipo de cambio CADIVI).
Lo que cuidadosamente se omiti decir es que toda transaccin de compra es tambin
una venta, y que SICAD vende las divisas a un tipo de cambio ms alto que CADIVI, lo
cual implica una devaluacin de facto para estas categoras. Tambin se omite aclarar
que el fortalecimiento de SICAD muy posiblemente signifique que CADIVI se
reservar para un lista limitada de bienes (suponemos que en el rea de
medicamentos y alimentos) en tanto que la demanda de divisas para el resto de los
bienes y servicios tendr que tramitarse mediante el mecanismo de subastas o algn
otro sistema. En la medida en que ms bienes se muevan de CADIVI a SICAD, mayor
ser la devaluacin del tipo de cambio promedio oficial.
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La devaluacin efectiva ser entonces establecida por la distribucin de divisas que se
asignen mediante CADIVI y SICAD as como el tipo de cambio efectivo en cada
sistema (es importante recordar que en SICAD el gobierno tiene la posibilidad de
ajustar en cada subasta el tipo de cambio, en contraste con CADIVI en donde el tipo
de cambio es fijo). Pero como CADIVI no informa acerca de los volmenes asignados
de divisas y de SICAD slo se conoce el monto total de las subastas (pero no
oficialmente el tipo de cambio al cual se produce la asignacin), entonces no ser fcil
determinar la magnitud de la devaluacin en el tiempo.
En cualquier caso, los cambios en el sistema cambiario los anuncios de Ramrez
sobre el SICAD, la creacin del Centro Nacional de Comercio Exterior, las denuncias
sobre el cadivismo, entre otras medidas parciales son un tibio reconocimiento de
las evidentes insuficiencias del sistema de administracin oficial de divisas para
atender las demandas de la economa nacional e indicativos de la voluntad del
gobierno de mantener duros controles en el acceso a las divisas, optando por un
sistema de administracin de divisas cada vez ms complicado y menos transparente.
2. Puede interpretarse los anuncios de Ramrez cmo el inicio de un
programa de ajustes? Qu puede esperarse para las prximas semanas?
Al finalizar un ao caracterizado por graves dificultades econmicas, el gobierno
anuncia cambios en el sistema cambiario, habla de aumentos en el precio de la
gasolina y de las tarifas elctricas en tanto el BCV adopta medidas para restringir la
liquidez monetaria. Esto, sin contar las crecientes fiscalizaciones de todos los sectores,
que desde el Dakazo alcanzaron 3.000 comercios (aproximadamente 100 por da).
Dado el contexto, es claro que el anuncio Ramrez es sin duda parte de un conjunto de
medidas de ajuste econmico. Sin embargo, la pregunta relevante no es si los ajustes
comenzaron sino si estas medidas forman parte de un plan adecuadamente formulado
para comenzar a corregir los problemas estructurales de la economa o si slo se trata
de medidas parciales para correr un poco ms la cada vez mas grande arruga
econmica.
Por lo pronto, lo anunciado en materia cambiaria va en lnea con nuestras inferencias
previas as que esperamos que se consolide este sistema con tipo de cambios
mltiplesadministrados por un Sicad repotenciado y quizs con un tercer sistema en
algn momento similar al denominado mercadopermuta (que depender de una
reforma mucho ms sustantiva de la Ley de Ilcitos Cambiarios).
3. Cul es la situacin de la economa venezolana para el 2014? Podr el
gobierno controlar el tema inflacionario y el de la escasez?
El ao 2014 comienza en un contexto econmico bastante ms complicado que el que
se vivi a principios de 2013:
PIB: el ao 2012 cerr con un crecimiento de 5,6% (cumpliendo con la meta de
5%). Pero, para el cierre de 2013, no se cumplir la meta de 6%. Voceros oficiales
indican que la economa crecer tan slo 2,5% este ao y la mayor parte de los
analistas econmicos auguran un nivel de crecimiento aun menor.
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Inflacin: en diciembre/2012 fue 3,5% y el ao cerr en 20,1%. Hasta octubre
del 2013, la inflacin acumul 45,8% (con una inflacin interanual de 54,3%).
Escasez: para diciembre/2012, la escasez fue 16,3%, el nivel ms alto de 2012,
ao que promedi 14,2%. En octubre/2013, la escasez alcanz 22,4%, nivel ms
alto de 2013, ao que hasta ahora promedia 20,4%. Vale decir que
octubre/2013 registr la 2da escasez ms alta desde que se registra el indicador,
solo detrs de enero/2008 con 25%. Adems, 2013 registr 6 de las 10 tasas de
escasez ms altas de la historia del indicador.
TC oficial: al 01/01/2013 era de 4,3 BsF/US$; en febrero pas a 6,3 BsF/US$, y
desde entonces el TC Sicad ha sido ms o menos el doble.
TC paralelo: se ha multiplicado en al menos 3,6 veces desde diciembre 2012.
Reservas Internacionales: al 02/01/2013 sumaban US$ 29.753 millones,
mientras que al 16/12/2013 suman 20.996 millones (cada de 8.757 millones o
29,4%).
Un buen primer paso para resolver un problema es comenzar por reconocer que existe.
Sin embargo, la evidencia de las ltimas semanas es que en problemas tan graves
como la inflacin y la escasez, el Gobierno parece concentrarse en atacar los sntomas
del problema y no las causas de fondo. Por eso es que sus intentos por controlar el
alto crecimiento en los precios y el desabastecimiento han fallado. Una de las
dificultades de esta tarea es que para resolver estos problemas se requieren planes
coherentes, integrales y que se mantengan en el tiempo.
Disminuir la inflacin y mejorar el abastecimiento implica por lo menos restringir el
aumento de la liquidez (lo cual en buena parte es restringir el crecimiento del gasto
pblico en trminos reales y el financiamiento del BCV a PDVSA y otros organismos
pblicos), incrementar la oferta local (respeto a la iniciativa privada, reducir los
problemas laborales como el ausentismo, mejora sustantiva en los servicios pblicos y
resolver las restricciones en el acceso a insumos claves, entre otros elementos) y
corregir las distorsiones de precios y eficiencia asignativa de los mecanismos de
administracin de divisas, entre otras medidas.
Cuntas de estas medidas va a ejecutar el gobierno? Lo har de forma sostenida
hasta lograr la recuperacin de la confianza en el futuro econmico del pas? No
habr contradicciones en la aplicacin de este tipo de correcciones? Sern
acompaados estas medidas de planes que verdaderamente contribuyan en la
generacin de empleo y creacin de oportunidades? Cada quien tendr sus
especulaciones acerca de las respuestas a estas preguntas pero sern los anuncios
concretos en los prximos das y semanas lo que contribuya a despejar estas dudas.
En todo caso, en las condiciones actuales caracterizadas por retrasos en
importaciones y adjudicacin de divisas, elevado precio de las divisas en el mercado
no oficial, bajos niveles de inventario y de la produccin local resulta inevitable que
en el corto plazo la inflacin y la escasez permanezcan en niveles elevados. A esto
debemos agregar que una devaluacin y posible ajuste de algunos precios de la
economa (como la electricidad o la gasolina) promovern en el corto plazo un
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incremento en el nivel de inflacin en los primeros meses del ao y tendrn un efecto
contractivo sobre el crecimiento econmico.
Dada la magnitud de las distorsiones existentes estos costos resultan inevitables. La
clave en todo caso es si el gobierno est dispuesto a asumir las dificultades sociales,
polticas y econmicas de una correccin de algunas de las profundas distorsiones que
existen en la economa de manera de lograr una reduccin sustantiva de estos
problemas ms adelante, o si por el contrario va a seguir transitando la senda de
medidas parciales y ajustes incompletos que garantizan la persistencia e incremento
en el tiempo de estos problemas.
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LEA TAMBIN: Asdrbal Oliveros sobre la nueva situacin del control de
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LEA TAMBIN: Leonardo Vera sobre la nueva situacin del control de cambio
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on Tuesday, December 17th, 2013 at 3:35 pm and is filed under Actualidad, Economa y
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