TAREA 4: TRABAJO FINAL

Grupo MCMDIC CHILE

09 Mayo del 2014
Evaluacin de Decisiones Estratgicas
By Patricio Del Sol, Ph.D. Stanford, Profesor de la Pontificia Universidad
Catlica de Chile
Introduccin
El proyecto de la empresa, la cual se inserta en el mercado de las
legumbres y los cereales en Chile, consiste en construir una nueva planta en
la V regin de Valparaso, especficamente en Curauma, con el objetivo de
aumentar la capacidad de produccin de la empresa y lograr abastecer
la sobredemanda que hay en el mercado.
La inversin del proyecto es de $681.000.000 millones de pesos
aproximadamente, en la cual se consideran todos los gastos implicados en
la construccin de la nueva planta, los costos de maquinarias y estudios
correspondientes.
El proyecto no solo consiste en la construccin de una nueva planta, sino
adems del traslado de las actuales instalaciones de la empresa a
Curauma junto a la adquisicin de algunas mquinas nuevas con el
propsito de optimizar la produccin.


Estudio de Mercado
Hoy en da el mercado de los alimentos, en este caso en particular, el de
las legumbres y cereales, tienen una demanda elevada dentro de Chile. La
empresa entrega productos de calidad, lo que permite que sus productos
sean catalogados como de primera categora. Actualmente, abastece cerca
de 700 puntos de venta a lo largo de todo el pas ofreciendo cerca de 32
productos alimenticios distintos.
En la actualidad la empresa vende todo lo que produce, sin embargo, ha
identificado que hay una sobredemanda en este mercado en los meses de
mayo, junio, julio y agosto, que es la temporada donde se perciben los
mayores ingresos; y el costo de oportunidad que esto genera a la empresa
es de unos 100 millones anuales aproximadamente. Ante esta situacin,
resulta necesario agrandar la planta, no obstante, debido a la ubicacin
resulta imposible realizar una ampliacin, es por esto, que es menester
llevar a cabo el traslado de sus instalaciones a una planta de mayor
tamao.
Decisin Estratgica
La empresa tiene sus instalaciones en Valparaso y desea aumentar
su produccin, pero tiene una utilizacin de planta del 100% de su
capacidad, por lo que debe tomar la decisin respecto a cambiar
sus instalaciones hacia un nuevo lugar o quedarse como esta hasta el
momento, considerando todos los costos en el que debe incurrir.

Ante la decisin de traslado, la empresa decidira construir una
planta en el sector de Curauma, donde tambin se implementara
nueva maquinaria, la cual permitira mejorar los procesos
productivos y elevar el nivel de produccin.

Antecedentes de la Decisin
Horizonte de Evaluacin: 10 aos
Tasa de Descuento: 11.45%

Alternativas a evaluar:

1. Sin Proyecto, no trasladar las instalaciones
2. Con Proyecto, trasladar las instalaciones a una nueva planta

Fuente de datos: Se consideran los datos histricos de ventas y
costos de la empresa, desde el 2008 hasta el 2012, lo que se
recolecta desde la contabilidad.

Consideraciones
La tasa de descuento se calcula en base a una tasa
de inters equivalente al 5,45% anual, ms el costo
oportunidad de fondos propios equivalente al 6%.
Para el clculo del VAN, tenemos:


Donde
Io: Inversin Inicial (ao 0)
i: Tasa de Retorno
n: Perodo de Evaluacin del Proyecto

Estudio Financiero
Inversiones en Activos Fijos
Estudio Financiero
Inversiones en Activos Intangibles






En conclusin, la inversin total inicial requerida para la puesta en
marcha de la empresa es de $511.546.000 millones de pesos.


Estudio Financiero
Inversin en Capital de Trabajo

Se determin mediante el mtodo del perodo de recuperacin o desfase,
el cual divide el costo operacional promedio de un da de trabajo en la
cantidad de das de desfase que hay desde el pago que se le hace a los
proveedores hasta la captacin de ingresos por las ventas, se obtiene un
perodo de recuperacin promedio proveedores hasta la captacin de
ingresos por las ventas. Estimndose el costo operacional de un da de
trabajo en $2.688.480, al ponderarlo segn los diferentes plazos de
cobranza que se observan con cada una de las principales cadenas de
supermercados ponderado de 63 das.

En definitiva, el capital de trabajo para poner en marcha el proyecto es de
$169.374.236.

Flujos Pertinentes del Proyecto
Ingresos de la Empresa Costos de la Empresa
Ocurren en la alternativa con
proyecto?
Ocurren en la alternativa con proyecto?
SI

NO SI NO
Ocurren en la alternativa sin
Proyecto?
NO $1.195.034.25
9
Los flujos por
mayor Ingresos
en el proyecto
$78.620.863
valor que se
incurre por mayor
costo en el
proyecto, COSTOS
MAS INVERSION
SI $ 1. 273. 665.122
El costo de
oportunidad con
financiamiento
propio por aumento
de ventas
$241.942.505
Correspondiente a los
ahorros de costo por
mantenciones de
equipos y maquinarias

El mayor ingreso en el proyecto corresponde al aumento de la produccin y ventas
En los ingresos del proyecto no se descuentan ingresos por conceptos de costo de oportunidad, debido a que el financiamiento no es con
recursos propios. En el caso de existir un financiamiento propio de inversin, el costo de oportunidad sera el dinero que se dejara de
percibir a una tasa de 11,45%, y el ingreso por aumento de produccin si no se trasladan por 1.273.665.122 .
Los mayores costos incurridos en el proyecto, corresponden a 78.620.863, que incluye el costo de adquirir materias primas , pago por
mano de obra productiva y distribucin.
Ahorro de Costos , corresponden al ahorro producido por mantencin de maquinaria, equipos y vehculos, durante los primeros 4 aos del
proyecto.


Alternativa 1
No trasladar las instalaciones

Si no se realiza el traslado de las instalaciones se deben considerar lo
siguiente:

No existe una inversin inicial.
Como la planta trabaja a mxima productividad, los ingresos solo
aumentarn por tasa de inflacin.
Existe un costo de oportunidad al verse restringida la produccin con
respecto a la otra alternativa.

El costo de oportunidad que tendra la empresa es de $100.000.000 millones
anuales aproximadamente.



Flujo VAN
Ao 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Item 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos Operacionales (+) 1,604,384,051 $ 1,660,537,493 $ 1,718,656,305 $ 1,778,809,276 $ 1,841,067,600 $ 1,905,504,966 $ 1,972,197,640 $ 2,041,224,558 $ 2,112,667,417 $ 2,186,610,777 $
Egresos Operacionales (-) 1,460,872,337 $ 1,512,002,869 $ 1,564,922,969 $ 1,619,695,273 $ 1,676,384,608 $ 1,735,058,069 $ 1,795,785,101 $ 1,858,637,580 $ 1,923,689,895 $ 1,991,019,042 $
Margen Operacional 143,511,714 $ 148,534,624 $ 153,733,336 $ 159,114,003 $ 164,682,993 $ 170,446,897 $ 176,412,539 $ 182,586,978 $ 188,977,522 $ 195,591,735 $
Depreciacin Activo Fijo (-)
Pago Interses
Amortizacin Activo Intangible (-)
Utilidad Antes de Impuestos 143,511,714 $ 148,534,624 $ 153,733,336 $ 159,114,003 $ 164,682,993 $ 170,446,897 $ 176,412,539 $ 182,586,978 $ 188,977,522 $ 195,591,735 $
Impuestos (20%) 28,702,343 $ 29,706,925 $ 30,746,667 $ 31,822,801 $ 32,936,599 $ 34,089,379 $ 35,282,508 $ 36,517,396 $ 37,795,504 $ 39,118,347 $
Utilidad Despus de Impuestos 114,809,371 $ 118,827,699 $ 122,986,669 $ 127,291,202 $ 131,746,394 $ 136,357,518 $ 141,130,031 $ 146,069,582 $ 151,182,018 $ 156,473,388 $
Depreciacin Activo Fijo (+)
Costo de Oportunidad 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $
Amortizacin Activo Intangible (+)
Amortizacin Crdito
Valor Libro Activo Fijo Vendido
Inversin en Activos Fijos
Inversin en Activos Intangibles
Inversin en Capital de Trabajo
Valor de Desecho
Recuperacin Capital de Trabajo
FLUJO DE CAJA - $ 14,809,371 $ 18,827,699 $ 22,986,669 $ 27,291,202 $ 31,746,394 $ 36,357,518 $ 41,130,031 $ 46,069,582 $ 51,182,018 $ 56,473,388 $
El VAN es de $ 6.636.757.011

Alternativa 2
Trasladar las instalaciones a una nueva planta

Para el traslado de las instalaciones se deben considerar las siguientes inversiones:

Activos fijos: Corresponde a las inversiones en activos tangibles necesarios para
apoyar las operaciones, permitiendo el funcionamiento normal del giro del negocio.
Activos Intangibles: Este tipo de inversiones se realiza en aquellos activos definidos
por tipos de derechos adquiridos para la puesta en marcha del proyecto.
Capital de trabajo: Corresponde a los recursos necesarios para el correcto
funcionamiento del proyecto, ya que est destinado a financiar los desfases que se
producen entre la generacin de los ingresos y la ocurrencia de los desembolsos.

El detalle de cada una se presento anteriormente en el Estudio Financiero.

La inversin total para poner en marcha el proyecto es de $680.920.236 millones de
pesos.


Flujo VAN
Ao 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Item 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos Operacionales (+) 1,790,511,778 $ 1,857,329,120 $ 1,924,146,462 $ 1,990,963,805 $ 2,057,781,147 $ 2,124,598,489 $ 2,191,415,832 $ 2,258,233,174 $ 2,325,050,516 $ 2,391,867,859 $
Egresos Operacionales (-) 1,588,032,616 $ 1,604,832,772 $ 1,621,632,928 $ 1,638,433,084 $ 1,655,233,240 $ 1,672,033,397 $ 1,688,833,553 $ 1,705,633,709 $ 1,722,433,865 $ 1,739,234,021 $
Margen Operacional 202,479,162 $ 252,496,348 $ 302,513,534 $ 352,530,721 $ 402,547,907 $ 452,565,093 $ 502,582,279 $ 552,599,465 $ 602,616,651 $ 652,633,837 $
Depreciacin Activo Fijo (-) 96,209,500 $ 96,209,500 $ 64,687,000 $ 46,293,667 $ 46,293,667 $ 29,976,667 $
Pago Interses 24,227,430 $ 22,341,330 $ 20,352,437 $ 18,255,150 $ 16,043,561 $ 13,711,440 $ 11,252,219 $ 8,658,970 $ 5,924,389 $ 3,040,773 $
Amortizacin Activo Intangible (-) 7,485,200 $ 7,485,200 $ 7,485,200 $ 7,485,200 $ 7,485,200 $
Utilidad Antes de Impuestos 74,557,032 $ 126,460,318 $ 209,988,897 $ 280,496,703 $ 332,725,479 $ 408,876,986 $ 491,330,060 $ 543,940,495 $ 596,692,262 $ 649,593,064 $
Impuestos (20%) 14,911,406 $ 25,292,064 $ 41,997,779 $ 56,099,341 $ 66,545,096 $ 81,775,397 $ 98,266,012 $ 108,788,099 $ 119,338,452 $ 129,918,613 $
Utilidad Despus de Impuestos 59,645,626 $ 101,168,255 $ 167,991,118 $ 224,397,363 $ 266,180,383 $ 327,101,589 $ 393,064,048 $ 435,152,396 $ 477,353,810 $ 519,674,451 $
Depreciacin Activo Fijo (+) 96,209,500 $ 96,209,500 $ 64,687,000 $ 46,293,667 $ 46,293,667 $ 29,976,667 $
Costo de Oportunidad
Amortizacin Activo Intangible (+) 7,485,200 $ 7,485,200 $ 7,485,200 $ 7,485,200 $ 7,485,200 $
Amortizacin Crdito 34,607,340 $ 36,493,440 $ 38,482,332 $ 40,579,620 $ 42,791,209 $ 45,123,330 $ 47,582,551 $ 50,175,800 $ 52,910,381 $ 55,793,997 $
Valor Libro Activo Fijo Vendido
Inversin en Activos Fijos 465,120,000 $
Inversin en Activos Intangibles 46,426,000 $
Inversin en Capital de Trabajo 169,374,236 $
Valor de Desecho 16,986,857,166 $
Recuperacin Capital de Trabajo 169,374,236 $
FLUJO DE CAJA 680,920,236 -$ 128,732,986 $ 168,369,515 $ 201,680,985 $ 237,596,610 $ 277,168,041 $ 311,954,926 $ 345,481,497 $ 384,976,596 $ 424,443,429 $ 17,620,111,856 $
El VAN es de $ 177.179.129
Conclusiones
De acuerdo a los resultados del anlisis del flujo de caja y VAN positivos,
se recomienda realizar el proyecto de trasladar la planta.
Si se comparan el VAN de alternativa 1 mantener la empresa en las
actuales instalaciones en Valparaso y 2 trasladar las instalaciones a
Curauma, ambos VAN son positivos. La alternativa 1 presenta un 80,74%
de rentabilidad en el perodo comparado.
Esta decisin implica aumentar la produccin, ventas e ingresos de la
empresa, debido a que en la actualidad, la planta esta en su nivel mximo
de produccin.
La opcin de trasladar la planta implica mayores costos por concepto de
aumento en la adquisicin de materias primas y mano de obra.
Los mrgenes de operacin al trasladar la planta representan un 65% mas
en comparacin al no realizar el proyecto.