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UNIVERSIDAD NACIONAL
FEDERICO VILLARREAL

ESCUELA UNIVERSITARIA DE
EDUCACION A DISTANCIA

GUIA DIDACTICA


MACROECONOMIA






2014

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INTRODUCCION
Ma.Econ. Wilder Oswaldo Cajavilca Lagos

Por qu estudiar macroeconoma? Es una pregunta muy frecuente para los alumnos de
administracin y gestin de negocios empresariales.
Porque es necesario conocer la teora econmica que explica el actual comportamiento
econmico de las naciones Por qu unas crecen unas ms que otras? Por qu unas son
ms ricas que otras? Cules son los grandes problemas de la macroeconoma?.
Las economas del mundo se han globalizado , desde la dcada de los 70 las
economas mundiales se han integrado cada vez en mayor grado, as lo explican el
incremento del comercio entre pases que cada es mas creciente y ms an en el mundo
hay una prctica o moda en que los pases se integran no slo mediante el comercio
exterior, sino mediante la suscripcin de acuerdos de integracin ms conocidos como
tratados de libre comercio TLC. Primero fue la integracin financiera (libre flujo de
capitales a nivel global), ahora es la integracin del comercio internacional.
Generalmente se responsabiliza a la macroeconoma porque segn algunos analistas no
es suficiente para resolver la marginalidad y la inequidad. Es realmente cierto que de los
resultados de la economa dependa la solucin de los problemas sociales y polticos de
una nacin?. Una respuesta adelantada es que los problemas macroeconmicos son slo
tres la inflacin, el empleo y el crecimiento, los dems problemas como pobreza,
desnutricin, seguridad , defensa nacional y otros problemas son de responsabilidad de la
gestin que realiza el gobierno, los problemas sociales tienen una connotacin econmica
pero no son problemas de la macroeconmica por ende de la economa.
Otro de los inconvenientes es considerar a la teora macroeconmica como la ciencia que
tienen que resolver todos los problemas econmicos y sociales de un pas, sin considerar
que la economa es una ciencia probabilista y que su xito depende que se cumplan
ciertas condiciones que posibiliten el xito macroeconmico, donde el crecimiento del
PBI, el PBI per Cpita, el control de la inflacin, el supervit de la balanza comercial , de la
Balanza de pagos, el incremento de las reservas internacionales, la mejora del empleo , los
salarios y el xito de las diferentes polticas econmicas complementarias dependen de un
sin nmero de alternativas que sumados a la gestin del gobierno se reflejen en el buen
desempeo de la economa.
Por otro lado generalmente se considera que el estudio de la macroeconoma, son
necesariamente los mercados internacionales del oro, de la plata ,del caf o cualquier otro
producto, o los grandes mercados de capitales como Wall Street, Londres, Pars, Tokio o
Madrid , sin embargo de acuerdo a la teora macroeconmica son tres los grandes
mercados de una economa interna ,el primero que comprende a los de bienes y
servicios, el segundo el del empleo y el tercero el de los mercados de capitales y el
cuarto que si comprende el mercado externo.
En la actualidad la macroeconoma es una herramienta decisiva para los empresarios,
porque si la economa crece entonces se puede esperar vender ms, subir precios, vender
los stocks, producir nuevos diseos y especializarse en la produccin de bienes
diferenciados y tambin en la decisiones del gobierno para equilibrar la economa real y la
economa financiera.
El autor.

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Orientaciones generales de estudio
Apreciado estudiante, usted ha iniciado un gran reto en el estudio de la carrera profesional
de administracin, donde la asignatura de Introduccin a la Economa en adelante se
convertir en un elemento clave para aprender cmo funciona la economa y ocupar un
lugar especial como base de estudio de las dems materias de especializacin. Recuerda
que estas invirtiendo tiempo y esfuerzo para alcanzar tus objetivos de estudio.

Nuestro texto bsico presenta aspectos importantes sobre los fundamentos generales de la
ciencia macroeconmica, que te permitir conocer cmo se organiza y funciona la
economa en su conjunto, las principales variables macroeconmicas, el flujo circular de la
economa, el PBI , los modelos de demanda agregada- oferta agregada, el modelo IS-LM,
el dinero, el valor del dinero en el tiempo, la Balanza de Pagos y los tipos de cambio.


Estimado alumno(a) La primera unidad comprende Los Principios de la Macroeconoma,
que contiene la definicin, divisin, principales tericos, principales problemas y principales
mercados, en el contexto de la moderna teora macroeconmica.
Los cuales se desarrollan ampliamente en los captulos I y al III del texto bsico I y
captulos I al III del texto bsico No.2.

En la segunda unidad estudiaremos El Flujo Circular de la Economa y los Agentes
Econmicos, contiene el PBI nominal, el PBI real, la medicin del PBI, el modelo demanda
agregada-oferta agregada, la economa real , la economa financiera y la poltica
econmica.
En la que estudiaremos los captulos I, II ,III Y IV del texto bsico No. 2. Donde
estudiaremos el PBI, el modelo DA-OA y en el capitulo 9 del texto bsico No.3.
complementaremos respecto a la demanda y oferta agregada.

En la tercera unidad estudiaremos el dinero, el inters y la renta, inclusive el modelo IS-LM
en el Captulo IV que trata sobre el dinero y el inters y el captulo No. 10 y 11 que trata
del modelo IS-LM del texto bsico No. 2 . Tambin estudiaremos los temas de los
Grandes Agregados Econmicos, el crecimiento econmico y el empleo. Los cuales se
desarrollan en el texto bsico No3 y adicionalmente el capitulo 11 que trata de la poltica
monetaria y fiscal.

En la cuarta unidad estudiaremos El sector externo, la Balanza de Pagos y los tipos de
cambio. Temas que estn relacionados al captulo XII relaciones internacionales del texto
bsico No 02. La Balanza de Pagos se trata considerando la informacin de los boletines
trimestrales del BCR.

Ahora bien, para que el proceso de enseanza-aprendizaje as como los objetivos
planteados en esta gua sean alcanzados es necesario que usted conceda un tratamiento
acadmico adecuado al estudio de la asignatura.

Razn por la cual me permito darle algunas recomendaciones fundamentales para lograr el
xito en los estudios:
Buscar un lugar donde usted se sienta cmodo para realizar la lectura de la gua
didctica as como del texto bsico. En lo posible un lugar con claridad y libre de ruido.
Dedicar al menos dos horas diarias a la lectura y comprensin de los contenidos de
la Gua Didctica reforzando con los contenidos del Texto bsico.
Realizar una lectura comprensiva, utilizando mtodos como subrayar, cuadros
sinpticos, mapas conceptuales con la finalidad de identificar las ideas principales para
reforzar los conocimientos.
Al finalizar cada captulo es recomendable realizar la autoevaluacin que contiene la
Gua Didctica, as como las tareas del texto bsico.
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Tutoras
Las tutoras se desarrollaran mediante la programacin de un calendario de tutoras. La
tutora ser presencial y virtual.
Cronograma
Tutoras presenciales
y virtuales
Cantidad de horas acadmicas
Horas
presenciales
Horas
virtuales
Primer mes
semana 1 2 2
semana 2 2 2
semana 3 2 2
semana 4 2 2
Segundo mes
semana 5 2 2
semana 6 2 2
semana 7 2 2
semana 8 2 2
Tercer mes
semana 9 2 2
semana 10 2 2
semana 11 2 2
semana 12 2 2
Cuarto mes
semana 13 2 2
semana 14 2 2
semana 15 2 2
semana 16 2 2
TOTAL
32 32
64 HORAS ACADEMICAS

Evaluacin
El promedio final de la asignatura en la Modalidad Presencial Virtual se obtiene aplicando
los siguientes pasos porcentuales:
Evaluacin de trabajos interactivos (TI): (40%)
Evaluacin parcial (IV): (20%).
Evaluacin final (EF): (40%).
PF = TI (0,4) + IV (0,2) + EF (0,4)
Examen parcial ser virtual y se realizar en la 8 semana; el examen final ser presencial
y se realizar en la 16 semana y la presentacin de un trabajo monogrfico en la 16
semana del ciclo.


3. Medios y recursos didcticos

Texto Bsico 1:
(Unidad I,II,III y
IV)


1. Principios de Economia. Gregory Mankiw. Editorial Mc Graw
Hill.
http://books.google.es/books?id=GdOEbFwchHAC&printsec=fro
ntcover&dq=gregory+mankiw&hl=es&sa=X&ei=64QIUvy_HqGK
2gWdg4CADQ&ved=0CEEQ6AEwAA#v=onepage&q=gregory%
20mankiw&f=false

Texto Bsico 2:
(Unidad III y IV)
2. Michael Parkin Macroeconoma. Editorial Pearson Mxico
2006

5


.
http://books.google.es/books?id=QgkEqxMoIi8C&printsec=fr
ontcover&dq=le+roy+miller&hl=es&source=gbs_book_similar
books#v=onepage&q&f=false

Texto Bsico No.
3.

3. Dornsbusch, Rudiger y Stanley Fisher. Macroeconoma
(1997). Editorial Mc. Graw Hill.Madrid . Espaa
http://books.google.com.pe/books/about/La_macroeconom%C3
%ADa_de_una_econom%C3%ADa_abier.html?id=oCmxaOdIZp
4C&redir_esc=

Textos
Complementarios

Gua Didctica de Macroeconoma UNFV
Wilder Oswaldo Cajavilca Lagos
Internet

Biblioteca Virtual Google Gratuita.
http:/ www. Google.com.
OBJETIVOS GENERALES
Generar la comprensin del proceso econmico y su trascendencia en el desarrollo de los
pases.

Ofrecer nociones bsicas de economa y desarrollo que le permita analizar las condiciones
de vida de su comunidad, regin y el pas.

Valorar el trabajo como fuente de produccin de bienes y servicios y como un medio de
realizacin humana.

Estimular el anlisis crtico de la realidad econmica y de desarrollo, para proponer
alternativas de solucin al pas a la regin y su comunidad.

BIBLIOGRAFIA
1. Gregory Mankiw Macroeconoma (2006) Editorial Antonio Bosch Editor.

2. Sachs-Larrain.Macroeconoma en la Economa Global. (1998) Prentice Hall.
Latinomericana.789 pgs.

3. Krugman y Obstfeld .(2000) Economa Internacional. Madrid. McGraw-Hill
Interamericana de Espaa

4. David Begg, Stanley Fisher, Rudiger Dornbusch, Andrs Fernndez
Diaz(2006).Economa. Madrid.Mac.Graw Hill.

5. Gregory Mankiw Economa (2000) Editorial Mc. Graw Hill.

6. Le Roy Miller. Economa Hoy(2002)Ed- Addison Wesley

7. The Economist. Anlisis de los Indicadores Econmicos




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UNIDAD I:PRINCIPIOS DE LA MACROECONOMIA.





OBJETIVO GENERAL

ANALIZAR LOS PRINCIPIOS DE LA TEORA MACROECONOMA






OBJETIVOS ESPECFICOS.



DEFINIR MACROECONOMA, GRANDES PROBLEMAS Y GRANDES
MERCADOS.

ANALIZAR EL PENSAMIENTO DE LOS TERICOS DE LA MACROECONOMA.

RELACIONAR LA MACROECONOMA CON EL CRECIMIENTO




























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UNIDAD I. PRINCIPIOS DE MACROECONOMIA

1.1 LA MACROECONOMIA
1.2 LA MICROECONOMIA
1.3 DESCRIPCION Y ANALISIS DE LA ECONOMIA
TEORIA ECONOMICA.
1.3.1 DIVISION DE LA MACROECONOMIA
1.3.2 ANALISIS POSITIVO Y ANALISIS NORMATIVO.
1.4 TEORICOS DE LA MACROECONOMIA
1.4.1 Robert M. Solow (1924-) Premio Nobel 1987
1.4.2 FRANCO MODIGLIANI. PREMIO NOBEL DE 1985.
1.4.3 JHON MAYNARD KEYNES
1.4.4 MILTON FRIEDMAN (1912-2006). PREMIO NOBEL 1976.
1.4.5 ROBERT E. LUCAS JR. . PREMIO NOBEL EN 1995.
1.4.6 PAUL KRUGMAN . PREMIO NOBEL 2008.
1.4.7 ARTHUR W. PHILLIPS (1861-1957)

1.5. LAS TEORAS CLSICAS DEL CRECIMIENTO
1.5.1 TEORA DE LA VENTAJA ABSOLUTA
1.5.2 TEORA DE LA VENTAJA COMPARATIVA.
1.6 LAS TEORAS MODERNAS DEL CRECIMIENTO
1.6.1 SIMN KUSNETS. Premio Nobel en 1971.
1.6.2 ROBERT M. SOLOW (1924) PREMIO NOBEL 1987.
1.6.3 JOSEPH ALOIS SCHUMPETER
1.6.4 ROY FORBES HARROD (1900 -1978).
1.6.5 LA TEORA DEL CRECIMIENTO ENDGENO
1.6.6 AUTOEVALUACION.



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UNIDAD I. PRINCIPIOS DE MACROECONOMIA
Segn un consenso de economistas la economa en relacin al tamao de la economa se
divide en Macroeconoma y microeconoma.

1.1 LA MACROECONOMIA
CONCEPTOS DE MACROECONOMIA
La macroeconoma es el estudio del comportamiento de la economa en su conjunto,
examina el nivel global de produccin, empleo y precios de un pas. El anlisis de la
macroeconoma se fundamenta en tres cuestionamientos bsicos:
a. Por qu disminuye a veces la produccin y el empleo y cmo puede reducirse el
desempleo? Partiendo de que todas las economas muestran patrones de expansin y
contraccin que se conocen como ciclos econmicos.
b. Cules son las causas de la inflacin de precios y cmo puede mantenerse
controlada? Los economistas han aprendido que una elevada tasa de inflacin de precios
produce un efecto corrosivo en las economas de mercado.
c. Cmo puede aumentar un pas su tasa de crecimiento econmico? Dado que la
macroeconoma se ocupa sobre todo de la prosperidad a largo plazo de un pas.
De estos tres dilemas y otros ms que se estudian desde la macroeconoma, el ms
preocupante es la disyuntiva entre el desempleo y la inflacin. La existencia de un elevado
desempleo y una elevada inflacin produce problemas econmicos y malestar poltico y
social.
Es importante sealar a los alumnos de este curso que no existe ninguna frmula sencilla
para resolver estos dilemas y los macroeconomistas discrepan en cuanto al enfoque que
debe adoptarse ante una elevada inflacin, un aumento del desempleo o un estancamiento
del crecimiento.
La macroeconoma es la rama de la economa que estudia el funcionamiento de sta en
su conjunto. Es decir, estudia la economa global de un pas, si bien para proceder a dicho
estudio lo que hace es fijarse en el funcionamiento individual de una serie de mercados y
en las interrelaciones que se producen entre ellos.
GRANDES MERCADOS MACROECONOMICOS
En una economa cerrada son tres :
Mercado de bienes y servicios: donde se compran y venden todo tipo de bienes
(alimentos, electrodomsticos, ordenadores, ladrillos, etc.) y de servicios (servicios
profesionales de abogados, mdicos, espectculos, competiciones deportivas, peluquera,
etc.).
Mercado de dinero: donde confluye la demanda de dinero (inters de familias, empresas,
organismos pblicos, etc. de disponer de dinero ) y la oferta de dinero (cantidad de dinero
que el Banco Central del pas mantiene en circulacin).
Mercado de trabajo: donde confluye la oferta de trabajo (deseo de los habitantes del pas
de trabajar) y la demanda de trabajo (inters de las empresas de contratar trabajadores).
9

Entre las variables que estudia la macroeconoma se pueden mencionar: el empleo, la
inflacin (variacin de los precios), tipos de inters, renta nacional, inversin, etc.
LA POLITICA ECONOMICA Y SUS OBJETIVOS.
La poltica econmica es competencia del Gobierno, si bien se tiende cada vez ms,
como as sucede en los pases ms desarrollados, en dar autonoma al Banco Central para
que conduzca la poltica monetaria (componente de la poltica econmica dirigida al
mercado de dinero).
Las medidas de poltica econmica tratan de influir sobre la marcha de la economa: por
ejemplo, impuestos, gasto pblico, oferta monetaria, subvenciones, etc., y pretenden
conseguir los siguientes objetivos:
Un elevado ritmo de crecimiento sostenible en el medio-largo plazo.
Una baja tasa de desempleo.
Estabilidad de los precios.
Otros objetivos de la poltica econmica, en la medida en que afectan a la consecucin
de las metas anteriores, son:
Cuentas pblicas equilibradas (un dficit elevado presiona al alza a los tipos de inters,
afectando negativamente a la inversin).
Equilibrio en la balanza de pagos (un desajuste prolongado termina afectando al tipo de
cambio y por tanto a las exportaciones e importaciones).
MEDIDAS O INSTRUMENTOS DE POLITICA ECONOMICA
Medidas de poltica monetaria: actuaciones que afectan a la cantidad de dinero en el
sistema, lo que repercute en el tipo de inters y, a travs de ste, en la inversin. Tambin
afecta al comportamiento de los precios y del tipo de cambio. Entre los instrumentos estn
la emisin monetaria, el encaje, las tasas de inters, el redescuento y las operaciones de
mercado abierto.
Medidas de poltica fiscal: actuaciones sobre el gasto pblico y los impuestos. El gasto
pblico es un componente del PIB, mientras que los impuestos afectan a la renta
disponible de los individuos y, por tanto, al consumo, tambin afectan a las nuevas
inversiones (las empresas tendrn ms o menos recursos para poder financiarlas) y a los
precio. Sus instrumentos son el gasto pblico y los impuestos.
Medidas de polticas de oferta, de rentas o de control de precios : incluyen diversas
actuaciones que tratan de incentivar el trabajo y la produccin, la innovacin tecnolgica, la
capacitacin de los trabajadores, etc.
Tipo de cambio: influye decisivamente en la posicin comercial internacional del pas
(exportaciones e importaciones), as como en el nivel de precios (por ejemplo, si el tipo de
cambio se devala las importaciones se encarecen).
Medidas de poltica de comercio exterior: aranceles, cuotas de importacin, etc. Al igual
que en el caso anterior afectarn a la posicin comercial del pas respecto al exterior.
10

Trata del funcionamiento de la economa en su conjunto, es decir, como un todo busca
responder a cuestiones como pleno empleo o desempleo, produccin a toda capacidad u
ociosidad. Inflacin o inestabilidad de precios.

Estudia a los agregados econmicos o el conjunto de empresas que integran los sectores
econmicos obteniendo indicadores como el producto bruto interno (PBI). Asimismo, la
macroeconoma debe proponer planes, econmicos para el desarrollo nacional.

La Macroeconoma se ocupa del estudio del funcionamiento de la economa en su
conjunto, tambin estudia las variables econmicas agregadas, como la produccin de la
economa en su conjunto denominada produccin agregada, o el precio promedio de todos
los bienes denominado nivel de precios. Su propsito es obtener una visin simplificada de
la economa, pero que al mismo tiempo permite conocer y actuar sobre el nivel de la
actividad econmica de un pas determinado a un conjunto de pases. Michael Parkin,
Gerardo Esquivel. Microeconoma (V Edicin).Editorial: Pearson Educacin. 2001 / Mxico


La Macroeconoma estudia el funcionamiento de la economa como un todo. Analiza el
comportamiento de los agentes econmicos de forma global. Su centro de atencin es
principalmente la produccin total de bienes y servicios, las variaciones del nivel general de
precios y sus relaciones con los niveles de empleo global. Rudiger Dornbusch
Macroeconoma Editorial: McGRAW Hill.Edicin: 2000 / Madrid


RESUMEN
La macroeconoma trata del estudio de los grandes agregados econmicos, la produccin
total, el empleo, el crecimiento econmico, la inflacin , las reservas internacionales, los
acuerdos internacionales y sus efectos; y otros indicadores econmicos relativos a la
economa en su conjunto. Los grandes problemas son la inflacin, el desempleo y el
crecimiento econmico.
Los grandes mercados son el mercado de bienes, el mercado del empleo y el mercado de
dinero

1.2 LA MICROECONOMIA
Se considera que Adam Smith es el fundador de la microeconoma, rama de la economa
que se ocupa actualmente de la conducta de entidades individuales como los mercados,
las empresas y los hogares. Smith consider como se fijan los precios, estudio la
determinacin de los precios de la tierra, del trabajo y del capital e investig las virtudes y
los defectos del mecanismo del mercado.

LA MICROECONOMIA.
1
es una rama de la economa, que se concentra en el estudio del
comportamiento de agentes individuales, por oposicin a la macroeconoma, que estudia el
comportamiento de agregados. El objeto de estudio de la microeconoma es en general
individuos, familias y empresas. Se considera a la microeconoma como el estudio de la
asignacin de recursos escasos entre finalidades alternativas.
Uno de los objetivos de la microeconoma es analizar los mecanismos que establecen los
precios relativos de los bienes y factores, as como los efectos de las diferentes
instituciones en variables claves como los precios de mercado, cantidades comerciadas y
beneficios de las empresas y de los consumidores. Las instituciones que analiza la
microeconoma pueden ser diferentes organizaciones de mercado (competencia perfecta,
monopolio, oligopolio, etc.), los efectos de los diferentes tipos de impuesto, etc.


1
http://www.zonaeconomica.com/definicion/microeconomia
11




































DIVISION ANALITICA DE
LA ECONOMIA
Economa: Ciencia Social que estudia como la
sociedad se organiza para producir.
ECONOMIA POSITIVA
No hace juicios de valor
ECONOMIA NORMATIVA
Hace juicios de valor
ECONOMIA
DESCRIPTIVA
TEORIA
ECONOMICA
MICROECON.

TEORIA DE
LOS
PRECIOS
MACROECONOM
IA

ESTUDIA
GRANDES
VALORES
AGREGADOS
POLITICA ECONOMICA
Poltica Fiscal. MEF
Poltica Monetaria. BCR.
Poltica Comercial TLC.
Poltica de Rentas o precios
Poltica de tipos de cambio
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VARIABLES INDUCIDAS





INFLACION

CRECIMIENTO


DESEMPLEO


COMERCIO EXTERIOR

VARIABLES
MACROECONOMICAS
O POLITICA
ECONOMICA
Poltica Fiscal. MEF
Poltica Monetaria. BCR.
Poltica Comercial TLC.
Poltica de Rentas o precios
Poltica de tipos de cambio.

VARIABLES
EXOGENAS
-GUERRA EXTERNA
-REVOLUCION
INTERIOR
-PRODUCCION
EXTERNA

MACROECONOMIA

13

1.3 DESCRIPCION Y ANALISIS DE LA ECONOMIA

La economa como toda ciencia, segn sus objetivos se fracciona en: Anlisis Positivo,
Anlisis Normativo.
Anlisis Positivo (Trata o estudia lo que es), la manera como una sociedad resuelve en la
prctica los problemas econmicos que enfrenta.
Anlisis Normativo (Trata o estudia lo que debe ser) la manera como una sociedad debe
resolver los problemas econmicos que se le presentan. Se basa en el anlisis objetivo de la
realidad econmica.
Dentro del Anlisis Positivo se comprende dos elementos, la Economa Descriptiva y la
Teora Econmica.
Economa Descriptiva es la encargada de la observacin, en la recopilacin de datos,
descripcin y clasificacin de los hechos.

1.3.1 TEORIA ECONOMICA
Es aquella que le corresponde ordenar en forma lgica los sistemas de datos
proporcionados por la economa descriptiva y la cual identifica los grados de dependencia
entre un determinado fenmeno y su relacin con otros.
En cierta forma la teora econmica es la formulacin de principios, leyes y modelos que
explican la naturaleza del sistema econmico.
La Teora econmica dice que una economa produce eficientemente cuando no puede
mejorar el bienestar econmico de ninguna persona sin empeorar el de alguna otra.
La esencia de la Teora econmica es reconocer la realidad de la escasez y averiguar
entonces como debe organizarse la sociedad de tal manera que utilice los recursos del
modo ms eficiente.
La Teora Econmica se divide en:
Microeconoma: Se conoce como la Teora de los Precios estudia el comportamiento
econmico de las unidades decisorias individuales, como los consumidores, los propietarios
de recursos y las compaas comerciales, as como de los mercados individuales, en una
economa de libre empresa.
Macroeconoma: Estudia los niveles agregados de la produccin, el ingreso nacional, el
empleo y los precios para la economa considerada como un todo. Es decir la
macroeconoma observa el comportamiento de la economa en su conjunto.

1.3.2 ANLISIS POSITIVO Y ANLISIS NORMATIVO DE LA ECONOMA
Anlisis Positivo o Economa Positiva.
La economa positiva se divide en economa descriptiva y teora econmica, donde el La
Economa Positiva se define como la ciencia que busca explicaciones objetivas del
funcionamiento de los fenmenos econmicos, se ocupa de lo que es.
La economa positiva se ocupa de la descripcin de los hechos. Las circunstancias y las
relaciones de la economa, por ejemplo: cual es la tasa de desempleo en el Per?,
Cunto es la emisin inorgnica?

Anlisis Normativo o Economa Normativa
La economa normativa es el conjunto de medidas econmicas que aplica un gobierno.
La Economa Normativa, ofrece prescripciones para la accin basada en juicios de valor
personal y subjetivo, y se ocupa de lo que debera ser; por ejemplo: Cul es el nivel
adecuado y justo de ingresos para un obrero? Debe obligarse a los ricos a pagar ms
impuestos para ayudar a los pobres? Trata de preguntas que implican, todas ellas, valores o
juicios morales profundamente arraigados; se pueden discutir, pero nunca resolver apelando
ni la ciencia ni a los hechos.

En general, las hiptesis son proposiciones sobre lo que es, sobre lo que ocurre y sobre lo
que debera ser. En este contexto, la Economa Positiva se define como la ciencia que
busca explicaciones objetivas del funcionamiento de los fenmenos econmicos; se ocupa
14

de lo que es o podra ser. Es decir, la economa positiva se dedica a establecer
proporciones del tipo si se dan tales circunstancias, entonces tendrn lugar tales
acontecimientos. En cambio, la Economa Normativa ofrece prescripciones para la accin,
basadas en juicios de valor subjetivos; se ocupa de lo que debera ser. Las proposiciones
sobre lo que debera ser responden a unos criterios ticos, ideolgicos, religiosos o polticos
sobre lo que se considera deseable o indeseable.

Desde un punto de vista normativo el economista formula prescripciones sobre el sistema
econmico basndose en sus propios juicios y no exclusivamente en razonamiento
cientfico. As, al estudiar por ejemplo, el peso relativo del sector pblico, se trata de
responder a la cuestin de si ste debera aumentar o reducir su importancia dentro del
contexto global de la actividad econmica.
Por el contrario, un enfoque positivo se limitara a indicar la importancia relativa del sector
pblico sin entrar en valoraciones.


1.4 TEORICOS DE LA MACROECONOMIA
1.4.1 ROBERT M. SOLOW (1924-) PREMIO NOBEL 1987
Robert Merton Solow es un economista estadounidense, nacido en New York, que obtuvo el
Premio Nobel de Economa en 1987 por sus contribuciones a la teora del crecimiento
econmico.
Estudi en Harvard y ejerci la docencia en el Massachusetts Institute of Technology. Fue
asesor del Presidente Kennedy. Su aportacin ms conocida es un modelo neoclsico del
crecimiento considerado la respuesta ortodoxa al modelo keynesiano de Harrod-Domar que
public en un artculo de 1956. Sus estudios economtricos sobre la inversin en capital fijo
y la influencia de la tecnologa en los aumentos de la productividad, iniciados con un artculo
de 1957, marcan los orgenes de la llamada "contabilidad del crecimiento" en la que se
separa la contribucin al crecimiento econmico de la cantidad de trabajo y capital, del
efecto debido al cambio tcnico. Tambin ha trabajado en el anlisis econmico de los
recursos no renovables. Ms adelante veremos su planteamiento respecto al crecimiento
econmico.
1.4.2 FRANCO MODIGLIANI. PREMIO NOBEL DE 1985.
Franco Modigliani) . Nacido en Italia en 1918, tuvo que abandonar el pas en 1939 debido a
sus orgenes judos y a sus ideas antifascistas. En 1946 consigui la ciudadana
norteamericana. Siendo profesor en la Universidad Carnegie Mellon a finales de los
cincuenta, contribuy con dos ideas fundamentales a la ciencia econmica:
Junto con Merton Miller, desarroll el teorema de Modigliani-Miller en el campo de la
economa financiera de la empresa. Este teorema afirma que siempre que se cumplan una
serie de supuestos es indiferente para la empresa financiarse mediante la emisin de
acciones (financiacin propia) o de deuda (financiacin ajena).
Tambin ide la hiptesis del ciclo vital que explica el nivel de ahorro en la economa.
Modigliani afirm que los consumidores trataban de tener una nivel de ingresos estable a lo
largo de su vida por lo que ahorraban durante los aos en que trabajaban y lo gastaban
durante sus aos inactivos
1.4.3 JOHN MAYNARD KEYNES, (5 DE JUNIO DE 1883 21 DE ABRIL DE 1946)
15

Economista britnico, considerado como uno de los ms influyentes del siglo XX, cuyas
ideas tuvieron una fuerte repercusin en las teoras y polticas econmicas. An cuando no
gano el premio nobel es reconocido como el padre de la macroeconoma o padre de la
economa moderna
Su obra central, la Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, desafi el
paradigma econmico dominante al momento de la publicacin en 1936. En este libro
Keynes presenta una teora basada en la nocin de demanda agregada para explicar la
variacin general de actividad econmica, tales como las observadas durante la Gran
Depresin de los aos 30. Segn su teora, el ingreso total de la sociedad est definido por
la suma del consumo y la inversin; y en una situacin de desempleo y capacidad
productiva no utilizada, solamente pueden aumentarse el empleo y el ingreso total
incrementando primero los gastos, sea en consumo o en inversin.
Resumen de la teora general
Ayudados por el siguiente esquema tomado de Dillard (1962) podremos formarnos una idea
ms acabada de la teora general del empleo:

Segn la teora keynesiana, la demanda agregada se compone de consumo e inversin. A
su vez, el consumo es funcin de las caractersticas psicolgicas de una sociedad que
Keynes llam propensin al consumo y del ingreso global o volumen de la renta. El gasto en
inversin juega un papel fundamental, pues la propensin al consumo es bastante estable.
Esta inversin depende de la tasa de inters y la eficacia marginal del capital. A su vez, la
tasa de inters es el premio por no atesorar dinero y depende de la preferencia por liquidez
del pblico y del volumen de dinero, este ltimo es controlable por la autoridad monetaria.
Por otro lado, cabe destacar que la eficacia marginal del capital, a la cual Keynes le atribuye
importancia capital en la generacin de los ciclos, depende de la previsin de beneficios que
es una variable inestable, encontrndose influida por la confianza comercial, por el animal
spirit.
Determino que la Produccin Nacional u Oferta Agregada era igual al gasto o demanda
agregada-
Y= C + I + G + X M. donde,
Y= Ingreso nacional, C= consumo, I= Inversin, X = Exportaciones, M= Importaciones.
Tambin considero importante las necesidades de liquidez en la economa, determinando
tres motivos.
16

El motivo transacciones, dinero necesario para las transacciones diarias.
El motivo Precauciones, la sociedad es proactiva se preocupa del futuro necesita ahorrar,
para satisfacer necesidades como educacin , salud o contar con una pensin.
El motivo especulativo , las personas que satisfacen sus necesidades y cunetan con
recursos mayores deciden invertir en el mercado de capitales, los cuales son conocidos
como mercados de riesgo o especulativos.
1.4.4 MILTON FRIEDMAN (1912-2006). PREMIO NOBEL 1976.
Uno de los ms importantes economistas de la segunda mitad del siglo XX. Premio Nobel
de Economa en 1976 "por sus resultados en los campos del anlisis del consumo, historia
y teora monetaria y por su demostracin de la complejidad de la poltica de estabilizacin."
Friedman fue un monetarista. Propuso resolver los problemas de inflacin limitando el
crecimiento de la oferta monetaria a una tasa constante y moderada. Economista emprico,
era especialista en estadstica y econometra. Defensor del libre mercado, fue el ms
conocido lder de la Escuela de Chicago debido, en parte, a que sus escritos son muy
fciles de leer por el hombre de la calle. Se opuso al keynesianismo en el momento de
mximo apogeo de ste, en los aos cincuenta y sesenta.
Su explicacin de la demanda de dinero (1956) es bastante ms elegante, completa y
contrastable que muchas anteriores. Para Friedman, la demanda de dinero es funcin de la
proporcin entre la riqueza humana y no humana, el tipo de inters nominal, la inflacin
esperada, el nivel de precios real, la funcin de preferencia del dinero ante otros bienes y,
naturalmente, de la renta. Pero a diferencia de Keynes, Friedman, ms centrado en dar una
explicacin a largo plazo, considera la renta permanente; es decir, el valor actualizado a
fecha actual de los capitales futuros originados de un stock de riqueza dado. Stock que
engloba no slo aspectos cuantitativos o materiales, sino tambin cualitativos.
Otra gran aportacin de Friedman es la revisin de curva de Phillips, de inspiracin
keynesiana, que relaciona inversamente niveles de paro e inflacin. Considera Friedman
que el paro sera voluntario de no ser por la existencia de una tasa de paro natural, la
NAIRU (non accelerating inflation rate of unemployment), consecuencia de las limitaciones
impuestas por gobiernos y otras instituciones pblicas. Un ejemplo de ello es la prohibicin
de ciertos tipos de contratos. Cuando un gobierno intenta disminuir el paro por debajo de
esa tasa natural mediante polticas monetarias muy expansivas, a corto plazo puede
conseguirlo. Pero los agentes econmicos se acaban dando cuenta de que, si con iguales
salarios hay inflacin, ven menguada su capacidad de adquisicin de bienes y servicios. De
tal modo que descuentan ese efecto, y en la prxima revisin de sus contratos elevarn sus
salarios al alza, lo que incita a un nivel de paro mayor. Por tanto, no se logra reducir la tasa
de paro de partida, y adems se produce una variacin mayor del nivel de precios. As, todo
intento sistemtico por parte de los gobiernos de reducir el paro acaba creando inflacin sin
resolver el desempleo. Incluso puede haber un punto a partir del cual la curva de Phillips se
torne en una curva de pendiente positiva, de tal modo que paro e incremento de inflacin
estn ligados. Eso sucedi en las crisis del petrleo de los aos 70, situacin que la teora
keynesiana era incapaz de explicar.
En consecuencia, el xito de la intervencin de los gobiernos es muy limitado, y lo que
deben de hacer es eliminar las restricciones que impiden que la tasa de paro natural se
instale en una cota(valor) ms reducida. Con este anlisis Friedman consigui tres
importantes logros. El primero de ellos, dar una explicacin anticipada a lo que despus
sucedera con las crisis del petrleo. El segundo, demostrar que la poltica monetaria tiene
efectos reales (sobre el empleo) a corto plazo, pero a largo plazo slo tiene efectos
17

nominales (sobre los precios). El tercero, sentar las bases de posteriores desarrollos
basados en la hiptesis de expectativas racionales, y no adaptativas como hasta entonces.
Este tema es algo en lo que trabaj mucho su colaborador Edmun S. Phelps que, treinta
aos despus de Friedman, tambin fue premiado con el Nobel. De manera que, a pesar
del tiempo transcurrido, la validez del razonamiento de Friedman sigue estando muy
vigente.
Friedman consideraba que, al igual que una poltica monetaria expansiva puede crear crisis
econmicas, una poltica restrictiva tambin puede ser perjudicial, mediante una deflacin
de precios. As lo puso de manifiesto en 1963 cuando public, junto a Anna Schwartz, un
voluminoso tomo llamado A Monetary History of the United States, 1897-1958. Donde
argumenta que la Gran Depresin fue consecuencia de la implantacin de polticas
equivocadas por parte de la Reserva Federal.
Defensor de la libertad individual, propugn medidas de corte liberal. Una de ellas fue el
establecimiento del bono educativo, en la idea de incentivar la demanda educativa segn
las preferencias de los padres. Propuso la flexibilizacin de precios, desregulaciones y
privatizaciones, sistemas de pensiones individualizadas, la legalizacin del consumo de
drogas y de la prostitucin. Defendi la abolicin del servicio militar obligatorio, de los
salarios mnimos y del seguro social. En el terrero fiscal ide el impuesto sobre la renta
negativo, de tal modo que se subvencionara a las rentas ms bajas. Se equivoc al augurar
que el euro jams llegara a existir, y cuando dijo que la Unin Monetaria ya conseguida
aguantara pocos aos.
1.4.5 ROBERT E. LUCAS JR. . PREMIO NOBEL EN 1995.
Economista estadounidense de la Universidad de Chicago, obtiene el Premio Nobel de
Economa en 1995 por haber desarrollado y aplicado la hiptesis de las expectativas
racionales y haber por tanto transformado el anlisis macroeconmico y profundizado la
comprensin de la poltica econmica.
Robert Lucas es el lder de la escuela llamada "Nueva Economa Clsica", una versin
moderna de la vieja Escuela de Chicago. Su hiptesis de las expectativas racionales ha
conducido a la marginacin de los neokeynesianos y al entroncamiento de una
macroeconoma basada en los principios neoclsicos.

La escuela de Chicago es llamada tambin la escuela de las expectativas racionales o
conocida tambin como los Chicago Boys-
Obras de Robert Lucas
"Optimal Investment Policy and the Flexible Accelerator", 1967, IER.
"Expectations and the Neutrality of Money", 1972, JPE
"Econometric Testing of the Natural Rate Hypothesis", 1972, in Eckstein,
editor, The Econometrics of Price Determination.
"Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs", 1973, AER
"Equilibrium Search and Unemployment", with E. C. Prescott, 1974, JET
"An Equilibrium Model of the Business Cycle", 1975, JPE
"Econometric Policy Evaluation: A critique", 1976, CROCH
"Understanding Business Cycles", 1977, CROCH
"Asset Prices in an Exchange Economy", 1978, Econometrical
"`New' Explanations of the Persistence of Inflation and Unemployment", with
T.J. Sargent, 1978, in After the Phillips Curve.
18

"After Keynesian Macroeconomics" with T.J. Sargent, 1978, in After the Phillips
Curve.
1.4.6 PAUL KRUGMAN . PREMIO NOBEL 2008.
Es actualmente uno de los exponentes mas importantes de la economa moderna y de la
economa Internacional, ha escrito los libros de Economa Internacional mas recientes y a
analizado las diversas teoras del comercio internacional hasta el presente y porque no decir
lo del futuro de la economa, una economa inestable donde los ciclos econmicos son cada
mas marcados en menores periodos de tiempo.
El premio del Banco Central de Suecia en memoria de Alfred Nobel 2008 ha sido concedido
al Paul Krugman "por su anlisis de las pautas de comercio y la localizacin de la actividad
econmica" destacando as su contribucin a la teora economa internacional y la geografa
econmica.
Doctorado por el MIT en 1977, ha sido profesor en Yale, Stanford, MIT y Princeton. Ha sido
asesor econmico del Presidente de los EEUU durante la administracin Reagan. En 1991
recibi la medalla John Bates Clark que concede cada dos aos la American Economic
Association a un economista menor de 40 aos. Tambin recibi el Premio Prncipe de
Asturias de Ciencias Sociales en el ao 2004.
Es posiblemente el economista ms popular de nuestra poca ya que ha combinado su
trabajo acadmico e investigador con el divulgativo. Publica habitualmente en The New
York Times, en la revista Fortune "No Free Lunch" y en la revista electrnica Slate "The
Dismal Science".
Sus investigaciones integran el espacio en la teora econmica mediante la incorporacin de
conceptos como mercados imperfectos, rendimientos a escala, los efectos de la
aglomeracin y el progreso tcnico en la formacin de modelos. Es considerado cofundador
de la nueva teora del comercio exterior y de la New Economic Geography.

Considera que travs de sucesivas integraciones econmicas no se alcanza
necesariamente un aumento general del bienestar. Los ganadores del comercio global son
especialmente los pases industrializados, en tanto que los pases en vas de desarrollo
pueden sacar pocas ventajas con la tendencia a la liberalizacin del comercio. Esto es
vlido an dentro de regiones o grandes pases donde surgen en centros urbanos
industriales lugares de produccin altamente especializados que marcan de nuevo grandes
diferencias entre ganadores y perdedores.
1.4.7 ARTHUR W. PHILLIPS (1861-1957)
Economista britnico de quien lleva su nombre la hoy conocida Curva de Phillips en
reconocimiento a su trabajo emprico sobre el desempleo y los salarios nominales, no fue
el el sino Irving Fisher el primero en estudiar la relacin entre inflacin y desempleo . Esta
relacin mostro notable estabilidad para alguno pases en algunos peridos de tiempo.
Sin embargo en el transcurso del tiempo el uso de la inflacin reemplazo a los cambios
en los salarios en el anlisis econmico.
Relacin inversa entre la inflacin y el desempleo- La Curva de Phillips
Si en un eje de coordenadas colocamos en las abscisas la tasa de desempleo y en el de las
ordenadas la tasa de inflacin, obtenemos una curva con pendiente negativa, similar a la de
la demanda.La curva de Phillips relaciona la inflacin con el desempleo y sugiere que una
poltica dirigida a la estabilidad de precios promueve el desempleo. Por tanto, cierto nivel de
19

inflacin es necesario a fin de minimizar ste.
A pesar que esta teora fue utilizada en muchos pases para mantener el desempleo en
cifras bajas mientras se toleraba una inflacin alta, la experiencia ha demostrado que un
pas puede tener simultneamente inflacin y desempleo elevados, fenmeno
conocido como estanflacin. Esto llev a que la mayora de los economistas abandonaran
esta idea.

Esta curva describe acertadamente la experiencia de los EE.UU. en los aos 1960 donde la
poltica de control de la inflacin origin una contraccin en la economa, incrementando el
desempleo. Sin embargo, esta curva no resulta aplicable al fenmeno que experiment
dicho pas en los aos 1970, de estanflacin, donde surgi una alta inflacin junto con un
estancamiento econmico.
Como anlisis final cabe mencionar que dicha disyuntiva entre inflacin y desempleo
explicada por la curva de Phillips sucede de forma natural en la economa. En el caso de
que los gobiernos intenten explotarla mediante su poltica econmica la relacin
desaparece. Dicha evidencia fue contrastada involuntariamente por la economa
estadounidense al incrementarse su gasto pblico con motivo de la guerra de Vietnam. La
hasta entonces curva de Phillips pas a ser un conglomerado de datos aleatorios (periodo
de 1969-1973) donde no se aprecia ninguna tendencia o relacin entre las variables de
inflacin y desempleo.
1.5. LAS TEORAS CLSICAS DEL CRECIMIENTO
Las primeras preocupaciones de los economistas clsicos se dirigieron precisamente hacia
el problema del crecimiento econmico. El modelo elaborado por Adam Smith y
desarrollado por Malthus tena un substrato esencialmente agrarista. Mientras hubo tierras
libres, la humanidad pudo crecer sin ningn lmite. El exceso de poblacin, cuando se
produca, tena una va de escape en la emigracin y en la roturacin de nuevas tierras.
Todos los individuos podan as obtener con su trabajo el producto suficiente para su
subsistencia y para el mantenimiento de su familia.
Pero cuando todas las tierras frtiles fueron ocupadas, el proceso de crecimiento empez a
mostrar sus limitaciones. Al continuar aumentando el nmero de los pobladores, los nuevos
terrenos agrcolas requeran un mayor esfuerzo y proporcionaban menor cantidad de
producto. Las mejores tierras tenan que alimentar a una poblacin creciente y la mayor
cantidad de trabajo que se les aplicaba consegua muy menguados resultados en la
produccin. En otras palabras, cuando la tierra se convirti en un factor limitativo, la ley de
los rendimientos decrecientes empez a actuar y la productividad del trabajo a disminuir.
20

Esta disminucin en la productividad del trabajo conduce a un punto de equilibrio en el que
los individuos slo pueden obtener lo necesario para su subsistencia. Si se intenta superar
ese punto, si continan reproducindose los seres humanos, el exceso de poblacin
resultante ser eliminado por el hambre, las enfermedades y las guerras. Este estado
estacionario es la situacin a la que tienden todas las sociedades, el punto final ineludible
de todo proceso de crecimiento econmico.
El reverendo Thomas R. Malthus era un pastor anglicano, hombre de profundas
convicciones morales y religiosas. Consideraba la existencia de slo tres formas de control
de la poblacin: a) la miseria, es decir, hambre, enfermedades y guerras; b) el vicio, es
decir, el desahogo de las pasiones humanas mediante prcticas sexuales que no conducen
a la procreacin y c) la autorestriccin moral, es decir, la abstencin sexual. Esta ltima era
la solucin que el reverendo Malthus propona.
El evidente crecimiento industrial que se produjo a partir de la segunda mitad del siglo XVIII
requera una explicacin diferente. El modelo elaborado por Ricardo y Marx incluy por
tanto el capital como el principal factor del crecimiento econmico. Pese a ello, presentaba
muchas similaridades con el de sus predecesores y conduca a conclusiones igualmente
pesimistas. El nmero de trabajadores es el que acta aqu como factor limitante. La
acumulacin del capital hace que aumente la cantidad de capital existente por trabajador.
La escasez creciente de trabajadores hace que aumente el salario real que perciben y que
disminuya la productividad del capital. La tasa de beneficios disminuye de forma continua
hasta que se hace nula y se detiene la acumulacin. Se llega as de nuevo a un estado
estacionario.
En resumen los clsicos no coincidieron en el anlisis del crecimiento econmico, Adam
Smith y David Ricardo fueron optimistas y lo plasmaron mediante las teoras de la ventaja
absoluta y la ventaja comparativa respecto al comercio internacional, en tanto que Thomas
Malthus tena una posicin pesimista en el sentido del agotamiento de los recursos
agrcolas, sin embargo si coincidieron que los factores de produccin fueron la tierra, el
trabajo y el capital.
1.5.1 TEORA DE LA VENTAJA ABSOLUTA
Adam Smith Padre de la Economa (1776)
Proceso mediante el cual los mercados y la produccin operan en la realidad de la sociedad
Contribucin: Ventaja Absoluta y la Divisin del Trabajo
Ventaja Absoluta: En la produccin, debido a las habilidades de los trabajadores o a la
calidad de los recursos naturales, podan fabricar los mismos productos que otros pases
pero con menos horas de trabajo.
Divisin del Trabajo: El proceso de produccin en las distintas etapas, en las que cada etapa
sera realizada exclusivamente por un individuo.
Colombia tiene ventaja absoluta respecto a Per


PAIS (hora/ unidad) (hora unidad)
Colombia 12 8
Per 6 6



1.5.2 TEORA DE LA VENTAJA COMPARATIVA.
Especializacin en la produccin de bienes en los que se tiene mayor eficiencia
relativa.

21

(hora/ unidad) (hora unidad)
Colombia 2 1
Per 10 2
Colombia tiene menor desventaja absoluta en Vino.

Ejercicio 1.
En los pases A y B solo se pueden hacer dos cosas: cazar loros y pescar meros.
En el pas A se necesitan 4 horas para cazar un loro y 6 para pescar un mero, mientras que
en el pas B se necesita una hora para cazar un loro y 2 para pescar un mero.
Indique qu pas tiene ventaja absoluta en las dos actividades y cul de ellos tiene ventaja
comparativa en cada actividad.

Ejercicio 2.
Supongamos que en Grecia y Turqua se producen slo dos bienes: quesos y camiones.
El trabajo es el nico factor que se necesita para producir ambos bienes en los dos pases.
Cada trabajador griego produce al ao, o bien 18 toneladas de queso, o bien 6 camiones;
mientras, cada trabajador turco puede obtener 20 toneladas de queso o bien 10 camiones al
ao.
Indique si alguno de los dos pases tiene ventaja absoluta en la produccin de estos bienes.
Indique tambin si alguno tiene ventaja comparativa en la obtencin de camiones o queso.
Justifique cada una de sus respuestas.

Ejercicio 3.
Juan y Mara son los nicos habitantes de una isla caribea. Se dedican exclusivamente a la
meditacin, salvo por el tiempo que tienen que dedicar a recoger frutos y lea para el fuego.
Para sobrevivir necesitan 4 Kg de fruta y 2 leos cada uno y los dos desean dedicar el
mximo tiempo posible a la meditacin.
Si la produccin por hora de trabajo viene dada por la siguiente tabla, calcule cuntas horas
pueden dedicar a la meditacin en una situacin de aislamiento, en la que no intercambian
nada entre ellos. Alguno tiene ventaja absoluta o comparativa en alguno de los bienes?
Suponga que cada uno se especializa exclusiva y completamente en lo que usted considera
que le es ms ventajoso y luego comercian Cunto tiempo podrn dedicar
a meditar? Cree usted que ha mejorado su situacin?



a de las Proporciones factoriales.

1.6 LAS TEORAS MODERNAS DEL CRECIMIENTO
Un gran nmero de economistas modernos han dedicado su labor investigadora a la ingrata
tarea de recopilar, depurar y estimar los datos histricos y la magnitud de las variables
econmicas durante largos perodos de tiempo en los pases occidentales. De los
resultados de tales investigaciones se pueden explicar las caractersticas del crecimiento
econmico de los pases actualmente ms desarrollados.
Mencionamos los siguientes sucesos:
La poblacin ha crecido de forma sostenida- El capital ha crecido mas rpidamente que la
poblacin. La produccin ha crecido mas rpidamente que el capital.
Fruta Lea
Mara 6 1
Juan 1 4
22

El salario real ha crecido ms rpidamente que la productividad estimada como produccin
por hora de trabajo.
Los cambios en la distribucin funcional de las rentas han resultado ligeramente favorables
a las rentas del trabajo.
El tipo de inters ha oscilado de forma cclica, sin que se pueda distinguir una tendencia
determinada, aunque con visible reduccin de la volatilidad.
La relacin capital-trabajo ha permanecido estable a partir de 1950. Aunque en la industria
esa relacin ha aumentado, el desplazamiento de un gran nmero de trabajadores hacia el
sector servicios ha mantenido estable dicha tasa considerada globalmente.
La relacin inversin/producto ha permanecido estable.
La tasa de crecimiento del producto ha permanecido constante a largo plazo y muy superior
a la tasa de crecimiento del trabajo, del capital y de los recursos productivos.
Todos estos hechos contradicen en conjunto la hiptesis del estancamiento final de los
modelos clsicos. Parece indiscutible actualmente que el crecimiento econmico no
depende slo del crecimiento de los factores productivos la cantidad de tierra, de trabajo y
de capital disponibles sino tambin y principalmente de las mejoras en el conocimiento,
en la tecnologa y en la organizacin de las empresas.
1.6.1 SIMN KUSNETS. Premio Nobel en 1971.
Premio del Banco de Suecia en Ciencias Econmicas en memoria de Alfred Nobel o "Nobel"
de economa, en 1971 por sus labores en el estudio del crecimiento econmico. Muri en
1985.
Se interes por el sistema de contabilidad nacional, de hecho fue el creador del sistema
norteamericano unificado de contabilidad nacional. Es notorio que aunque Kuznets haba
trabajado en la relacin entre crecimiento econmico y distribucin del ingreso, fue siempre
muy crtico con la pretensin de medir el bienestar exclusivamente sobre la base del ingreso
per cpita. En un discurso ante el congreso norteamericano en 1934 adverta que:es muy
difcil deducir el bienestar de una nacin a partir de su renta nacional (per cpita)

Sin embargo consider que sus advertencias eran ignoradas y que tanto economistas como
polticos acostumbraban a equiparar prosperidad y crecimiento del PIB per cpita. As aos
ms tarde de su declaracin ante el congreso ampli sus crticas cuando declar:
Hay que tener en cuenta las diferencias entre cantidad y calidad del crecimiento, entre sus
costes y sus beneficios y entre el plazo corto y el largo. [...] Los objetivos de "ms"
crecimiento deberan especificar de qu y para qu
[2]

1.6.2 ROBERT M. SOLOW (1924) PREMIO NOBEL 1987
Robert Solow y otros economistas modernos han tratado de medir la contribucin de cada
uno de los factores al crecimiento econmico mediante las tcnicas de la contabilidad de las
fuentes del crecimiento. Sus estimaciones quedan resumidas en el cuadro adjunto. El
producto ha crecido en los ltimos decenios en los pases occidentales desarrollados a una
tasa media del 3,2%; de ella, el 1,1% se debe al crecimiento cuantitativo de los factores de
23

produccin mientras que el restante 2,1% se debe a los aumentos en la productividad de
estos factores, es decir, a las mejoras en la educacin y en el saber humano.
Contribucin al crecimiento del producto
producto = 3,2%
debido al crecimiento de los factores 1,1
debido al capital 0,5
debido al trabajo 0,6
debido a la tierra 0,0
debido a la productividad de los factores 2,1
debido a la educacin 0.6
debido al saber y
al conocimiento
1,5
1.6.3 JOSEPH ALOIS SCHUMPETER
Uno de los economistas ms trascendentes en la economa moderna an cuando no recibi
el premio Nobel porque cuando fue nominado ya haba fallecido, porque el premio slo se
concede a quienes se encuentren vivos al momento de su nominacin.
Propuso que el crecimiento esta relacionado a la vocacin cientfica del emprendedor o de
destruccin creativa, naci en 1883 en Trest (Moravia, en la actualidad perteneciente a la
Repblica Checa) y estudi en la Universidad de Viena. Fue alumno de Friedrich von
Wieser. Ense Economa durante varios aos en las universidades de Viena, Czernowitz
(actual Chernovtsi, Ucrania), Graz y Bonn a partir de 1909. Fue profesor de la Universidad
de Harvard desde 1932.
Se destac por sus investigaciones sobre el ciclo econmico y por sus teoras sobre la
importancia vital del empresario, subrayando su papel en la innovacin que determinan el
aumento y la disminucin de la prosperidad. Populariz el concepto de destruccin creativa
como forma de describir el proceso de transformacin que acompaa a las innovaciones. El
consideraba que lo nuevo destruye a lo existente y al continuo cambio consecuencia del
espritu emprendedor lo denomino como destruccin creativa.
Predijo la desintegracin sociopoltica del capitalismo, que, segn l, se destruira debido a
su propio xito. Sus principales obras son: Teora del desarrollo econmico (1912), Los
ciclos econmicos (1939), Capitalismo, socialismo y democracia (1942) y La historia del
anlisis econmico (pstuma, 1954).
El principal aporte de Schumpeter es la concepcin cclica e irregular del crecimiento
econmico, desarrollada en 1911 en su Theory of Economic Development ('Teora del
crecimiento econmico') mientras daba clases en Czernowitz (actual Chernivtsi, en Ucrania).
En ella recoge su teora del espritu emprendedor (Unternehmergeist), derivada de los
empresarios, que crean innovaciones tcnicas y financieras en un medio competitivo en el
que deben asumir continuos riesgos y beneficios que no siempre se mantienen. Todos estos
elementos intervienen en el crecimiento econmico irregular.
24

Schumpeter es quien expresamente diferencia al empresario (entrepreniur) como aquel que
con su conocimiento terico, con su conocimiento prctico, y su espritu emprendedor
constantemente estn desarrollado productos o bienes y servicios nuevos o distintivos , de
ah que se puede inferir que un emprendedor puede ser un buen empresario, pero no todo
empresario puede ser un emprendedor.
Schumpeter ha ofrecido una explicacin del crecimiento econmico que hace compatible la
ley de los rendimientos decrecientes y los hechos observados en la realidad: Las oleadas
de descubrimientos e inventos que se producen peridicamente provocan repentinos
aumentos en la tasa de beneficios del capital y en la inversin; conforme se extienden los
nuevos conocimientos y se imitan las nuevas tecnologas, los beneficios empiezan a
disminuir y con ellos la tasa de inversin hasta que una nueva oleada de descubrimientos
impulse a una nueva fase expansiva.
Otros modelos ponen el acento en la bsqueda de una tasa de crecimiento estable que
permita eludir las crisis peridicas. El de Harrod-Domar, considera que esa tasa natural de
crecimiento debe coincidir con el ritmo de crecimiento de la "unidad de eficiencia" del
trabajo. Para Von Neumann esa tasa tiene que ser igual a la del tipo de inters real con la
condicin de que todos los beneficios se reinviertan.
En un sentido concreto Schumpeter segn mi punto de vista promueve el desarrollo del
emprendedor mediante la creatividad y la innovacin, los cuales no son consecuencia
fortuita o casual para el emprendimiento, sino que procura el desarrollo de la ciencia
mediante la investigacin cientfica como lo propone Bunge , quien sostiene que la nueva
ciencia (destruccin creativa) slo se puede lograr al termino de la investigacin bsica
donde el investigador escoge el tema de su preferencia porque lo conoce (creatividad, que
puede ser un descubrimiento o un invento)que debe realizarse bsicamente por la
Universidad , la investigacin aplicada que generalmente lo realiza la empresa o
supletoriamente el estado, que permitan el desarrollo de la tcnica (ciencia prctica) y de la
tecnologa (investigacin aplicada al proceso productivo) y finalmente la innovacin que se
produce mediante la modificacin de la tecnologa existente.
2

En nuestro pas, la legislacin peruana considera como empresarios a los comerciantes
quienes no cumplen con las caractersticas propias de un emprendedor. Porque los
empresarios comerciantes no son emprendedores, y existen pocos emprendedores que
transforman factores productivos en bienes y servicios si son empresarios.
Un emprendedor tambin tiene determinadas caractersticas que le son propias entre ellas
adems de las mencionadas por Schumpeter como:
a. Conocimiento especializado.
b. Capacidades tcnico transformadoras
c. Capacidades de organizacin.
d. Capacidades de comunicacin.
e. valores.
3

1.6.4 ROY FORBES HARROD (1900 -1978).
Fue un economista ingls. Estudi en la Universidad de Oxford y en la Universidad de
Cambridge donde se conoci con John Maynard Keynes. Es famoso por ser coautor del

2
Bunge,Mario (1980) Ciencia y Desarrollo. Editorial Ariel .Buenos Aires Argentina.
3
Cajavilca.W. (2012)Tesis Ma. Competencias Emprendedoras que inciden en la
Competitividad.UNFV.
25

modelo de Harrod-Domar, un modelo matemtico pionero sobre la dinmica del crecimiento
econmico.
Particip en la vida poltica inglesa como asesor de Winston Churchill durante la II Guerra
Mundial y luego del primer ministro Harold Macmillan, entre 1957 y 1963.
Public trabajos muy diversos sobre economa, gran parte de los cuales trata sobre el
crecimiento econmico, pero adems realiz investigaciones sobre la moneda y la inflacin.
Tambin escribi sobre la memoria y sobre la teora del conocimiento, reflexionando sobre
la probabilidad como limitante de la induccin.
El modelo de crecimiento de Harrod-Domar
A finales de los aos cuarenta, dos economistas keynesianos, Sir Roy Harrod en Gran
Bretaa y Evsey D. Domar en Norteamrica, desarrollaron de forma independiente un
anlisis del crecimiento econmico que es conocido como el modelo Harrod-Domar.
En el modelo se analizan los factores o razones que influyen en la velocidad del
crecimiento, a saber, la tasa de crecimiento del trabajo, la productividad del trabajo, la tasa
de crecimiento del capital o tasa de ahorro e inversin y la productividad del capital.
En el modelo de Harrod-Domar se llama tasa natural de crecimiento al ritmo de
crecimiento de la oferta de trabajo. Por oferta de trabajo se entiende aqu no slo el
aumento del nmero de trabajadores, o de horas que estn dispuestos a trabajar, sino a
tambin el aumento de su capacidad productiva, de su productividad. En otras palabras, es
la tasa de crecimiento de la poblacin activa ms la tasa de crecimiento de la productividad
del trabajo.
Para que haya un crecimiento econmico equilibrado y con pleno empleo es
necesario que el producto y el capital productivo crezcan exactamente en esa misma
proporcin, la tasa natural. Si el crecimiento del capital es menor del crecimiento del
trabajo, habr desempleo. Si el crecimiento es superior se producirn distorsiones en la tasa
de ahorro e inversin que desequilibrarn el crecimiento.
El crecimiento del producto requiere crecimiento del capital existente y esto requiere ahorro,
es decir, destinar un porcentaje de la renta a la inversin en capital. En el modelo de
Harrod-Domar se llama tasa garantizada de crecimiento o tasa de crecimiento requerido a
"aquel ritmo general de avance que, si se consigue, dejar a los empresarios en una actitud
que les predispondr a continuar un avance similar". En otras palabras, es la tasa de
crecimiento que hace que la tasa de ahorro e inversin permanezcan constantes.
Al analizar Harrod y Domar todas esas variables y las relaciones entre ellas encontraron dos
graves problemas:
Las razones del crecimiento de la poblacin activa no tienen nada que ver con las razones
que determinan el ahorro, la inversin y las variaciones en la productividad del trabajo y del
capital. Por tanto, no hay ninguna razn por la que podamos suponer que sus tasas de
crecimiento coincidan.
Cuando la tasa de crecimiento del producto difiere de la tasa natural, el distanciamiento
tiende a agravarse.
26

Por tanto sus previsiones de crecimiento resultaron muy pesimistas. El crecimiento
econmico tiene tendencia a ser inestable e inevitablemente se producirn cambios cclicos
en las tasas de crecimiento, de ahorro, de inversin y de empleo
1.6.5 LA TEORA DEL CRECIMIENTO ENDGENO

Como lo mencione anteriormente, Roberto Lucas , Paul Romer y Sargent son los
exponentes ms significativos de la macroeconoma moderna y de las teoras del
crecimiento econmico, basados en las expectativas racionales, es decir en el conocimiento
o el saber de los individuos y a diferencia de los clsicos y neoclsicos que consideraban
que el paradigma del crecimiento se encontraba en la tierra trabajo y capital, se consideraba
ahora a la tecnologa consecuente del conocimiento (especializado), por lo que al valorar el
conocimiento como variable se les considero como variable dentro del modelo del
crecimiento, dando lugar a la teora del crecimiento endgeno.

La teora del crecimiento endgeno asigna un papel importante al capital humano como
fuente de mayor productividad y crecimiento econmico[2]. Asimismo, los modelos de
Romer (1986), Lucas (1988), y Barro (1991) establecieron que por medio de externalidades,
o la introduccin del capital humano, se generaban convergencias hacia un mayor
crecimiento econmico en el largo plazo[3]. As, el conocimiento se constituye en un nuevo
factor acumulable para el crecimiento, sin el cual el capital fsico no se ajusta a los
requerimientos del entorno econmico.

En la mitad de la dcada de 1980, un grupo de tericos del crecimiento, liderados por Paul
Romer (1986) mostraron su insatisfaccin en las explicaciones que se ofrecan hasta
entonces con variables exgenas al crecimiento de largo plazo en las economas. Esta
insatisfaccin motiv la construccin de modelos de crecimiento econmico, en los que los
determinantes del crecimiento eran variable endgenas.

El trabajo de Romer (1986)[4], consider el conocimiento como un factor de produccin ms,
con el que se incrementa la productividad marginal; adems, el resto de las empresas
pueden acceder a ese nuevo conocimiento mejorando su propia productividad marginal. As,
desde la perspectiva de Romer, encontramos cmo ese nuevo conocimiento permite
mejorar la situacin de las empresas, lo que establece un crecimiento dentro del conjunto
sistmico de la economa.

En los modelos de Romer, se introduce el concepto del Learning by doing , el cual fue
introducido por Arrow (1962).en estos modelos, el incremento de la produccin o de la
inversin contribuye en la productividad de los factores. Ms an, el aprendizaje de un
productor podra incrementar la productividad sistmica, por medio del spillovers del
conocimiento. Una firma que incrementa su capital fsico aprende simultneamente cmo
producir eficientemente. Este efecto positivo de experiencia en productividad es denominado
Learning by doing o, en este caso, Learning by investing.

Esta funcin se puede considerar con un modelo de produccin neoclsico:
(37)
Donde, y representan factores de produccin trabajo y capital, y es el ndice de
conocimiento desarrollado por cada firma. La funcin (37) satisface las propiedades del
modelo neoclsico: positiva y producto marginal decreciente de cada input, con retornos
constantes a escala y se establece la condicin Inada.

Se asume que el conocimiento es un bien pblico y que cualquier firma puede acceder a
sta con costo cero. Esta condicin implica que un cambio en el trmino de cada firma se
27

expande por todo el sistema productivo y, de esta forma, es proporcional a un cambio en el
stock de capital, .
Si se combina el concepto de Learning by doing y el conocimiento spillovers, entonces se
puede reemplazar por y formular la funcin de produccin para cada firma como:
(38)
Si y son constantes, entonces cada firma muestra rendimientos decrecientes en .
Sin embargo, si cada productor expande , entonces muestra el spillovers de la
productividad de todas las firmas en el sistema.
Por su parte, Lucas (1988), concede gran importancia al papel que tiene el capital humano
dentro del proceso de crecimiento. Segn l, las acciones y comportamientos de los
individuos tienen un efecto muy importante sobre la economa.
La funcin de produccin del modelo de Lucas (1988), segn la representacin hecha por
Barro y Sala-i-Martin (1995), es:
(39)
Donde, 0 < < 1; 0 < <1; 0 1. Las variables y son los inputs del capital fsico
y humano utilizado por cada firma en la produccin de bienes . La variable es el
promedio del nivel de capital humano; el parmetro representa los efectos externos del
promedio del capital humano de la productividad de cada firma. El capital fsico se deprecia
a una tasa . La funcin de produccin para el capital humano es:
(40)
Donde, es el capital humano empleado por el productor . El capital humano tambin
se deprecia a una tasa .
En el modelo de Barro se desarrolla un modelo de crecimiento econmico de largo plazo sin
variables exgenas en la tecnologa o en la poblacin. Un factor general de estos modelos
es la presencia de retornos crecientes y constantes en los factores que pueden ser
acumulados (Barro, 1990).
El modelo de crecimiento econmico que elabora Barro (1990) presenta retornos constantes
del capital. La representacin de la funcin, con agentes de vida infinita en una economa
cerrada busca maximizar la utilidad, as:
(41)
Donde es el consumo per cpita y la poblacin, la cual corresponde al nmero de
trabajadores y consumidores, es constante. La funcin de utilidad es igual a:
(42)
Donde , y la utilidad marginal tiene elasticidad constante . Cada productor tiene
acceso a la funcin de produccin,
(43)
En este ecuacin, es el output por trabajador y es el capital por trabajador.
La maximizacin de la utilidad en la ecuacin 41, implica que la tasa de crecimiento del
consumo en cada punto en el tiempo es dado por:
(44)
28

Donde es el producto marginal del capital. Se establecen rendimientos decrecientes a
escala . Segn Rebelo (1991) se puede asumir retornos constantes de capital, por
lo que se obtiene,
(45)
Donde es el producto neto marginal del capital.
Segn Barro (1990), la inversin en capital humano incluye educacin y capacitacin
laboral; por supuesto, el capital humano y no humano no necesitan ser un sustituto perfecto
en la produccin. De esta forma, la produccin podra mostrar rendimientos a escala en los
dos tipos de capital, si se toman en forma conjunta, pero tiene rendimientos decrecientes a
escala si se toman de forma separada.
Sustituyendo en la ecuacin 45, encontramos:
(46)
Donde denota tasas de crecimiento per cpita.
Ahora, se incorpora en el anlisis el sector pblico, representado en el modelo de Barro
(1990) por . Estableciendo retornos constantes a escala, la funcin de produccin es:
(47)
Donde satisface la condicin de rendimientos decrecientes marginales del producto y
positivos, as que y . Barro (1990), asume en su modelo e introduciendo el
gasto de gobierno una funcin de produccin Cobb Douglas, de la siguiente forma:
(48)
Donde, .
La idea general de incluir como un argumento separado de la funcin de produccin es
que los inputs privados, representados por , no son sustitutos cercanos a los inputs
pblicos.
Rebelo (1991) especifica un modelo en donde existen dos tipos de factores productivos:
reproducibles, los cuales pueden ser acumulados en el tiempo (capital fsico y capital
humano), y los no reproducibles (tierra). La cuantificacin de todos los factores no
reproducibles sern totalizados en , lo que puede ser visto como una composicin de
varios factores de capital humano y fsico. Los factores no reproducibles se totalizan en la
variable .
La economa tiene dos sectores de produccin. El sector capital utiliza una fraccin
del total del stock de capital para producir bienes de inversin con una tecnologa que
es lineal en el stock de capital: . El capital se deprecia a una tasa y la
inversin es irreversible .
La funcin de produccin del consumo de la industria es expresado en una funcin Cobb
Douglas: . Esta tecnologa permite al capital crecer a una tasa que
oscila entre (la parte de acumulacin) y (la parte en la cual la produccin es
consumida), y el consumo crece a una tasa proporcional: .
La economa tiene una poblacin constante compuesta de un largo nmero de agentes
idnticos que buscan maximizar la utilidad, definida como:
29

(49)
Esto implica que el crecimiento ptimo de la tasa de consumo es slo una funcin de la
tasa de inters real .

Las teoras del crecimiento endgeno toman impulso en un escenario donde la variable
acumulacin de conocimiento es el factor determinante del progreso. La caracterstica
fundamental de este aporte es no considerar el progreso tcnico como un factor que est
determinado en forma exgena. Contrario al caso de los modelos de Harrod Domar y
Solow, en los que el progreso tcnico no es tan relevante, como si lo es el nivel de ahorro,
por lo que las economas deben fomentarlo para mejorar su situacin. Autores como Arrow,
sealaron que el progreso tcnico presenta un comportamiento endgeno motivado por los
efectos que genera sobre el mismo la generacin de un mejor conocimiento de los hechos y
el aprendizaje.

En estos modelos el progreso tecnolgico es ms rpido mientras ms grande es el
nivel de conocimiento humano acumulado; por lo tanto, el crecimiento del ingreso
tender siempre a ser ms rpido, si: 1) Se tiene un stock de capital relativamente
grande; 2) se tiene una gran magnitud de poblacin educada; y 3) un ambiente
econmico que es favorable para la acumulacin de conocimiento humano.
Estos factores condicionan que la segunda derivada del Producto Marginal del Capital sea
igual o mayor que cero, estableciendo rendimientos constantes a escala, situacin contraria
a los modelos de Solow Swam, en donde la segunda derivada es menor a cero. En el
modelo de crecimiento endgeno, se obtiene la condicin que el lmite del capital cuando
tiende a infinito de la primera derivada del capital es igual a cero.
El planteamiento, asumiendo que la produccin est en funcin de los factores de
produccin capital y trabajo y que existen rendimientos constantes a escala, ser:
(50)
Donde,
Se asume, con esta formulacin, que la renta de los factores que pagan las firmas
competitivas para el uso de los dos tipos de capital son y , que se establecen as:
(51)
Teniendo en cuenta la depreciacin, se obtiene:
(52)
Esta condicin determina un valor constante de .
En los postulados del crecimiento endgeno se asume que la creacin del conocimiento es
correlacional con el incremento de la inversin productiva. Una firma que incrementa las
competencias laborales simultneamente produce mayor eficiencia. Este efecto positivo de
la experiencia en productividad es llamado aprender haciendo o, en este caso, aprender
invirtiendo (Barro y Sala-i-Martin, 1999:146).
Ver presentacin de diapositivas.



30

AUTOEVALUACION.
1. Cite 3 razones importantes que justifican el estudio de la Macroeconoma.
2. Cite y explique cules son los grandes mercados macroeconmicos?.
3. Cite y explique cules son los componentes de la poltica macroeconmica. Cite un
ejemplo de cada uno de ellos.
4. Cite 3 tericos de la macroeconoma y explique el pensamiento de cada uno de ellos.
5.Cules son los fundamentos de la teora Cuantitativa del Dinero?
6. Explique los fundamentos de la teora clsica.
7. Explique Usted las caractersticas de un emprendedor competitivo.
8. Cules son los grandes problemas macroeconmicos?
9. Qu sn modelos macroeconmicos? Cite uno de ellos y explquelo.
10.la educacin, la salud, la justicia son problemas macroeconmicos?
11Cules son los fundamentos de la teora keynesiana?
12. Qu grandes agregados estudia la teora macroeconmica?
13. Explique los fundamentos de la economa neoliberal.
14. Explique los valores y recursos de un emprendedor competitivo
15. Porque es importante la teora del crecimiento endgeno.
16. Explique los fundamentos de la teora de crecimiento de Schumpeter.


















31





OBJETIVOS GENERALES



ANALIZAR LAS PRINCIPALES VARIABLES MACROECONMICAS.

DESCRIBIR LOS EFECTOS DE LA POLTICA FISCAL Y MONETARIA.



OBJETIVOS ESPECFICOS


DEFINIR EL PRODUCTO BRUTO INTERNO Y EL ORIGEN DE LA
RIQUEZA.

DESCRIBIR LOS FLUJOS DE BIENES Y SERVICIOS

IDENTIFICAR LAS PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LA
CONTABILIDAD NACIONAL












32

UNIDAD II. PBI , FLUJO CIRCULAR DE LA ECONOMIA Y AGENTES ECONOMICOS
2.1 EL PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI)
2.2 IMPORTANCIA DEL PBI
2.3 ENFOQUES DE MEDICION DEL PBI
2.4 LA MACROECONOMIA Y EL ORIGEN DE LA RIQUEZA
2.5 MEDICION DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO
2.6 REGLA DE LOS 70 PARA EL CLCULO DEL CRECIMIENTO ECONMICO
2.7 CALCULO DEL PBI
2.8 EL FLUJO CIRCULAR EN UNA ECONOMIA ABIERTA
2.8.1 FUNCIONAMIENTO DE UNA ECONOMA BASICA.
2.8.2 ECONOMA DE 2 SECTORES.
2.8.3 FUNCIONAMIENTO DE UNA ECONOMA DE TRES SECTORES .
2.8.4. FUNCIONAMIENTO DE UNA ECONOMA DE CUATRO SECTORES
2.9. LOS GASTOS Y LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA(teora keynesiana)
2.9.1 LA DEMANDA TOTAL DE UN PRODUCTO .
2.9.2 EL ANALISIS DE LA OFERTA Y DEMANDA AGREGADA
2.9.3 LA OFERTA AGREGADA
2.9.4 DEMANDA AGREGADA
2.9.5 LA DEMANDA AGREGADA EN UNA ECONOMA SENCILLA
2.9.6 LA FUNCION DE CONSUMO Y LA DEMANDA AGREGADA
2.9.8 LA INVERSIN PLANEADA Y LA DEMANDA AGREGADA EN UNA
ECONOMA CERRADA
.







33

UNIDAD II. PBI , FLUJO CIRCULAR DE LA ECONOMIA Y AGENTES ECONOMICOS
2.1 EL PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI)
DEFINICIN

Segn Alejandro Juregui G:

Es el valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales dentro del territorio
nacional durante un perodo de tiempo que generalmente es un trimestre o un ao.

El Producto Interno Bruto (PBI), que es el indicador econmico ms importante que
permite analizar muchos puntos de vista, tales como: la gestin de un gobierno en particular,
tomar decisiones de inversin a los grandes capitales del mundo en un pas o regin
determinada, diagnosticar el grado de crecimiento y desarrollo de un pas, cuantificar el
costo de vida

ALGUNAS CITAS
Felipe, L. y Jeffrey D. (2002). El PIB es el valor de la produccin corriente de bienes y
servicios finales dentro del territorio nacional, durante un periodo dado, normalmente un
trimestre o un ao (p.24).
Felipe L. y Jeffrey D., (2006) Macroeconoma en la economa global 4ta edicin,
Proyeccin Grafica S.R.L. Buenos Aires, Rep. Argentina.

Mankiw G. (2006). El producto interno bruto o PIB indica la renta total del pas y el gasto
total en su produccin de bienes y servicios (p.64).
Mankiw G., (2006) Macroeconoma 6ta edicin, Antoni Bosch editor. Espaa.

2.2 IMPORTANCIA DEL PBI

La importancia del estudio del Producto Bruto Interno (PBI) radica en conocer el
comportamiento de la economa, ya que el PBI es considerado como el indicador mas
completo e importante de la economa por su capacidad de sintetizar, representar la
evolucin econmica, nos permite conocer si existe una eficiencia econmica.

La capacidad de sntesis sealada, se explica porque en el Producto Bruto Interno se
concentra una gama importante de conceptos macroeconmicos que definen el
desenvolvimiento o caractersticas de los diferentes componentes que constituyen el
sistema econmico.
En el marco de las Cuentas Nacionales, previamente se define el Producto Bruto Interno y
los mtodos utilizados para calcular el valor del PBI.

El PBI real mide las variaciones que experimenta la produccin fsica de la economa entre
perodos diferentes valorando todo los bienes producidos en los dos perodos a los mismos
precios, o sea, en dlares constantes.
Cmo se mide el PBI?
PBI son las siglas que corresponden al Producto Bruto interno, es el valor de todos los
bienes y servicios finales producidos en un periodo determinado por los factores de la
produccin de los residentes de un pas.
Es un importante registro de las cuentas nacionales de un pas donde:
34

PBI = C + I + G + XN
PNN = PBI De De= Depreciacin
PNB = PBI Produccin de la empresas extranjeras en el pas.
2.3 ENFOQUES DE MEDICION DEL PBI
El PBI se puede medir desde tres enfoques diferentes, obteniendo en ambos casos el
mismo resultado.
2.3.1. Por sectores productivos.
En la figura adyacente se puede observar el
crecimiento de los diferentes sectores de la
economa. Donde se puede observar que el total
de la economa de enero a julio es de 6.29 de
incremento del PBI.




















2.3.2 Como flujo de gastos o la demanda agregada
Y = C + I +G + (X-M)
Y = 101,949 + 23,649 +17,971 + 32,3006- 27,412 = 148,458

68.7% + 15.9% + 12.1% + 21.8 % - 18.5% = 100%

PIB = consumo + inversin + gasto pblico + exportaciones - importaciones
En abreviaturas:
PIB = C + I + G + X - M
Consumo: recoge aquellos bienes y servicios producidos en el ao que son
adquiridos por las familias y empresas para su consumo final. Por ejemplo: un libro,
una tableta de chocolate, una lavadora, un automvil, los honorarios de un
abogado, un corte de pelo, un lavado de coche, etc.
Inversin: recoge aquellos bienes adquiridos principalmente por las empresas para
incorporarlos a sus estructuras productivas. Por ejemplo: un ordenador, una
35

maquinaria, una nave, un tractor, etc.
Un mismo bien puede estar destinado al consumo o a la inversin, dependiendo del
uso que se le vaya a dar: por ejemplo, si una familia adquiere un automvil para su
uso se trata de un bien de consumo, pero si es una empresa la que lo adquiere
para su equipo de venta, entonces se trata de una inversin.
Gasto pblico: recoge aquellos bienes y servicios adquiridos por la Administracin
Pblica, bien para su consumo (material de oficina, servicios de seguridad y
limpieza...), bien como elemento de inversin (ordenadores, construccin de
carreteras, hospitales...). Tambin incluye el pago de salarios a los funcionarios.
No incluye, sin embargo, el gasto de pensiones: cuando paga el salario a un
funcionario compra un servicio, su trabajo (hay una transaccin econmica),
mientras que cuando paga una pensin se trata simplemente de una transferencia
de rentas (no recibe nada a cambio), por lo que no se contabiliza en el PBI.
Saldo neto del comercio exterior (exportaciones - importaciones): es la diferencia
entre lo que el pas exporta al exterior (bienes y servicios) y lo que importa.
Las exportaciones van con signo positivo (incrementan el PBI) al ser un producto
elaborado en el pas.
Mientras que las importaciones van con signo negativo: no es que disminuyan el
PIB, simplemente se trata de compensar un importe contabilizado en consumo,
inversin o gasto pblico que por haber sido elaborado en el exterior no se debera
incluir en el PBI
Quizs con un ejemplo expliquemos mejor este "galimatas":
Si un espaol compra un Volvo (fabricado en Suecia), esta compra se registra en el
PBI como "consumo". Pero resulta que este coche no se ha fabricado en Espaa,
se ha importado, por lo que no debera formar parte del PIB, por ello se contabiliza
tambin como "importacin" con signo negativo (de esta manera se anula la
entrada contabilizada en consumo y queda fuera del PBI).
2.3.3 Por el ingreso o Como distribucin de rentas
( NO HAY INFORMACIN RESPECTO AL Per)
Y = SS+ i+ r +u +De + ti- sb

Otra manera de medir el PIB es sumando las rentas que se han generado en el
ejercicio derivadas de la actividad econmica.
El PBI ser igual a la suma de:
Salarios (renta que reciben los trabajadores).
Intereses, rentas o alquileres (rentas que reciben los propietarios de bienes que han
alquilado a las empresas).
Impuestos indirectos: IVA, tributos... (rentas que recibe el Estado).
Depreciacin o amortizacin (renta que recibe la propia empresa para compensarle
del desgaste sufrido por su inmovilizado).
Beneficios (remuneracin de los propietarios de las empresas

36

Coincidencia de los tres enfoques.
Siendo el primer de los enfoques el de mayor conocimiento de la poblacin, este tiene
coincidencias con los otros dos enfoques de flujo de gastos (o de productos finales):
es decir, cul ha sido el destino de los distintos bienes y servicios producidos durante
el ejercicio.Y de b) Como flujo de rentas: cmo se distribuyen las rentas que se han
generado durante la produccin de esos bienes y servicios.
Por qu coinciden ambos enfoques?
Los tres enfoques coinciden porque con cualquiera de los enfoques es posible
determinar el valor total de la economa o renta nacional.
El primero es la presentacin habitual del crecimiento de la economa por sectores
productivos. Y corresponde al promedio ponderado que aporta cada sector en el total
de la economa.
El segundo enfoque corresponde al enfoque de la teora Keynesiana , que explica que
la suma de los gastos que realizan los agentes econmicos en la economa familias,
empresas, gobierno y sector externo, explican la renta nacional.
El tercer enfoque sostiene que tambin se puede conocer el valor total de la economa
o renta nacional si se conoce la fuente de ingresos que generen los agentes
econmicos.
2.4 LA MACROECONOMIA Y EL ORIGEN DE LA RIQUEZA


La macroeconoma es el estudio del comportamiento agregado de la economa. Busca
una visin general de la Economa, enfoca el gran total (o agregado) de la economa.
El desempleo y la inflacin son los principales problemas considerados por la
macroeconoma.

EL ORIGEN DE LA RIQUEZA.

Uno de los principios bsicos de la Economa considerados por Gregory Mankiw. Dice
La Riqueza de un pas depende de su capacidad de producir bienes y servicios.

Dnde esta la riqueza nacional , es una pregunta que se hacen todos los peruanos?
Una respuesta inicial es que para poder medir o cuantificar la riqueza generada por
una economa debemos conocer su origen.

El sector real (economa real) es el que se encarga de la medicin de la riqueza
nacional. En la contabilidad nacional, los agregados econmicos son tambin
conocidos como agregados macroeconmicos.

Estas son las magnitudes que caracterizan la actividad econmica de una sociedad
dada expresada en forma cuantitativa. Los agregados se fijan al totalizar los resultados
de las cuentas, reflejadas en la contabilidad nacional, esto es se construyen conjuntos
estadsticos, que son procesados por el INEI.

De tal forma que el origen de la riqueza esta en la participacin de los factores de
produccin que participan en la transformacin del insumo en producto, es decir el
valor de la riqueza es equivalente al monto pagado como valor agregado bruto (VAB).

37


Esta apreciacin lo podemos observar en el siguiente cuadro hipottico del sector
industrial, en la industria del calzado.
INSUMOS MONTO
-- Cuero 120
-- Suelas 70
-- Clavos 25
-- Hilos 20
-- Productos qumicos 30
TOTAL INSUMOS 265

VALOR AGREGADO BRUTO (VAB) MONTO
-- Sueldos y salarios 150
-- Utilidad bruta 60
-- Impuestos indirectos 45
TOTAL VALOR AGREGADO 255
PRODUCTO TOTAL 520


2.5 MEDICION DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO

La riqueza nacional se mide mediante EL PBI nominal, el PBI Real, el Deflactor y el
crecimiento

a) El PBI nominal. Es el valor de los bienes y servicios finales producidos en la
economa, cuando el producto es valorado a precios corrientes del ao. El
producto bruto interno nominal cambia a causa de los cambios en los precios o en
las cantidades de los bienes y servicios producidos.

PBI nominal = P1t x Q1t + P2t x Q2t..+ Pn t
x
Qn
De donde: Pi = precio del bien, donde i= 1,2 n
Qi : cantidad producida del Bien , donde i=1,2,3
t = Ao cualquiera o ao corriente

b) El PBI real. Es el valor de los bienes y servicios finales producidos en la economa,
en un ao cualquiera ,cuando el producto es valorado a precios prevalecientes d e
un ao base, donde imaginariamente congelamos los precios a dicho ao base.El
PBI real nos indica, los cambios en las cantidades de bienes y servicios
producidos.

PBI real = P1 0 x Q1t + P2 0 x Q2t..+ Pn 0
x
Qnt

De donde: Pi = precio del bien, donde i= 1,2 n
Qi : cantidad producida del Bien , donde i=1,2,3
t = Ao cualquiera o ao corriente
0 = es el ao base 0
P0= Precios del ao base

c) Deflactor del PBI . Es un nmero ndice calculado como la relacin entre el PBI
nominal y el PBI real, multiplicado por 100 para expresarlo en porcentaje.

Deflactor PBI = PBI nominal 1x 100 = IP PBI
PBI real 1
Donde IP = ndice de precios , llamado deflactor del PBI

38

d) La Inflacin . Es calculada como la tasa de crecimiento en el deflactor del PBI,
expresado en porcentaje. La tasa de inflacin indica la elevacin de los precios en
promedio.
Tasa de inflacin = [ (IP1 / IPo)-1] x 100 = [(145.5/100)-1] x 100 = 45.5%

e) Crecimiento econmico. Es la variacin que experimenta el PBI del ao t , respecto
al ao anterior.

CE o gy=( PBI r1 /PBI ro )-1) x 100
*PBIo=ro
Es necesario tomar en cuenta que el PBI real se obtiene dividiendo el PBI nominal
sobre el deflactor del PBI multiplicado por 100

PBI real t =( PBI nominal t / Deflactor t) x 100

Donde deflactor = IP

2.6 REGLA DE LOS 70 PARA EL CLCULO DEL CRECIMIENTO ECONMICO

Cmo saber en cuanto tiempo se duplicar el PBI nacional?
Se puede conocer aplicando una sencilla regla econmica conocida como la regla de
los 70 para conocer en cuantos aos se duplicar el PBI nacional.

No de Aos para duplicar el PBI = 70/g
Donde g = tasa de crecimiento de la economa.

Lo que se puede explicar con el siguiente cuadro.

Tasa de Crecimiento del PBI (g) Tasa que tarda en duplicarse el PBI
(aos)
0.00 Nunca
0.5 140
1.0 70
1.5 47
2.0 35
3.0 23
3.5 20
4.0 18
6.0 12
7.0 10
8.0 8

2.7 CALCULO DEL PBI
En Utopos se producen mangos y pltanos. El ao base es 2005 , y la tabla siguiente
dan las cantidades producidas y los precios en kg. Para los aos 2005 y 2006
2005 2005 2006 2006
BIEN CANTIDAD PRECIO CANTIDAD PRECIO
MANGOS 1000 2.00 1200 3.00
PLATANOS 500 1.50 600 2.00

Calcule para Utopos lo siguiente:
a) El PBI nominal y el PBI real para los aos 2013 y 2014.
b) La tasa de crecimiento anual del PBI real del ao 2014
c) El deflactor del PBI en 2014.
39

d) El nmero de aos en que se duplicara la economa.

a1) Clculo del PBI nominal
2005 2005 PBI
nominal
2006 2006 PBI
nominal
BIEN CANTIDAD PRECIO CANTIDAD PRECIO
MANGOS 1000 2.00 2,000 1200 3.00 3,600
PLATANOS 500 1.50 750 600 2.00 1,200
2,750 4,800
a2) Clculo del PBI real (para el clculo se utiliza los precios base del ao 2005)
2005 2005 PBI real 2006 2006 PBI real
BIEN CANTIDAD PRECIO CANTIDAD PRECIO
MANGOS 1000 2.00 2,000 1200 2.00 2,400
PLATANOS 500 1.50 750 600 1.50 900
2,750 3,300
b) La tasa de crecimiento anual del PBI
Gy 2006 =[( PBI r06 / PBIr 05) -1] x 100 Gy=[(3300/2750)-1]x100=(1.2-1)x100
Gy 2006 = (3300/ 2750 - 1 ) x 100 = 20% Gy = 20%

c)Clculo del Deflactor del PBI
Ao PBI NOMINAL PBI rEAL Deflactor PBI
2005 2750 2750 100 %
2006 4800 3300 145.45%
Deflactor = [(PBInom/PBIr)x 100 = IP deflactor =(4800/3300) x 100 = 145.45

e) Clculo del PBI real.
PBIr t = (PBI 1 /deflactor ) x 100
PBI r t = (4800/145.45) x 100 = 3300
Nota .- Deflactor = IP ndice de precios

f) Clculo del PBI nominal
PBInom= PBIr 1 x deflactor 1 = 3300x 145.5 = 4800
100 100

2.8 EL FLUJO CIRCULAR EN UNA ECONOMIA ABIERTA
Gasto de una Economa abierta

Y = C + I + G + (X-M)

INGRESO DE UNA ECONOMIA ABIERTA

Y = C + T + Ap

IGUALANDO EL INGRESO CON LOS GASTOS

C + T + Ap = C + I + G + (X-M)

De donde : (Ap I ) + (T + G ) + (X-M ) = 0

AHORRO TOTAL A = Ap + (T-G) + Arm.

OFERTA AGREGADA = DEMANDA AGREGADA
Y + M = C + I + G + X

40

2.8.1 FUNCIONAMIENTO DE UNA ECONOMA BASICA.
Economa de 2 sectores.
1. Sector Familias. Quienes hacen gasto de consumo.
2. Sector de las empresas. Quienes hacen gastos para producir.
Y = C. Se supone que los ingresos totales son 10,000 en la economa.
10,000= 10,000. De igual forma que el mercado de bienes sucede en el mercado de factores
de produccin





















2.8.2 ECONOMA DE 2 SECTORES.
1. Sector Familias. Quienes hacen gasto de consumo.
2. Sector de las empresas. Quienes hacen gastos para producir.
Y = C + A o Y = C+ I donde A = I
10,000= 10,000. De igual forma que el mercado de bienes sucede en el merca do de
factores de produccin.



I=1000 A=1000

















10,000 10,000
9,ooo
9,,000
Sist. finan
41

Supuestos.
1. Los ingresos totales de la economa es de 10,000
2. Se supone que la economa ahorra un 10 % de sus ingresos
Entonces A = I
Ahorro = Inversin. Entonces Y = C + A = Y = C + I
10,000 = 9000 + 1000

2.8.3 FUNCIONAMIENTO DE UNA ECONOMA . Con ahorro y sector pblico.
Economa de 3 sectores. Y = C + I + G
1. Sector Familias. Quienes hacen gasto de consumo.
2. Sector de las empresas. Quienes hacen gastos para producir.
3. Sector Pblico, quien ejecuta el gasto pblico
Equilibrio economa de 3 sectores
Y = C + I + G es = Y = C + A + T
donde A = I y G = T
SUPUESTOS :
1. Los ingresos totales de la economa es 10,000
2. La economa ahorra el 10%
3. El gobierno impone un impuesto del 10%







I=900 A=900


G=1000


















El equilibrio de una economa de tres sectores es :
Y = C + I + G
10,000 = 8,100 + 900 + 1000

2.8.4. FUNCIONAMIENTO DE UNA ECONOMA DE CUATRO SECTORES
Con ahorro , sector pblico y sector externo

8100
8,100
SISTEMA
FINANCIE
SECTOR
PUBLICO
T=1000
42

Economa de 4 sectores. Y = C + I + G + X
1. Sector Familias. Quienes hacen gasto de gasto.
2. Sector de las empresas. Quienes hacen gastos para producir.
3. Sector Pblico, quien ejecuta el gasto pblico
4. Sector externo
Equilibrio economa de 4 sectores
Y = C + I + G + X es = Y = C + A + T + I
donde A = I , G = T y X = M

SUPUESTOS :
1. Los ingresos totales de la economa es 10,000
2. La economa ahorra el 10%
3. El gobierno impone un impuesto del 10%
4. La economa (familias) compra el 10% al sector externo.








I=900 A=900


G=1000



X=810





El equilibrio de una
economa de




CUATRO
sectores es :
Y = C + I + G + X
10,000 = 7290 + 900 + 1000 + 810
10,000 = 1000.

2.9. LOS GASTOS Y LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA(teora keynesiana)
2.9.1 La demanda total de un producto puede dividirse en cuatro componentes:

a. Gastos de consumo de las familias.
b. Gastos de inversin de las empresas .
c. Gastos o Compras de bienes o servicios por el sector pblico.
7290
7,290
SISTEMA
FINANCIE
O
SECTOR
PUBLICO
T=1,00
Sector externo
10% M
de su
consum
o
S/ 810
43

d. Gastos del sector externo o Demanda extranjera.

El Gasto o consumo de las Familias
El componente principal del gasto es el gasto de consumo de las economas domsticas.
Incluye los gastos de bienes necesarios, de bienes duraderos y an de bienes de lujo an
bienes como los automviles.

El Gasto de las Empresas o La Inversin empresarial.
Significa incremento del stock fsico de capital ( donde capital debe entenderse como los
bienes de capital o maquinarias necesarias para la produccin). Esta inversin es de
carcter econmico o productivo, es diferente de la compra de activos financieros como los
bonos o las acciones. La inversin incluye la construccin de viviendas, la fabricacin de
maquinarias y equipos, la construccin de las fbricas y edificios de las empresas y los
incrementos de las existencias de los bienes de las empresas.

El Gasto del Gobierno o El Sector Pblico
Comprende la compra de bienes y servicios por parte del sector pblico , incluye diferentes
partidas que estn consideradas en el Presupuesto Anual de la Repblica, tales como
gastos de la defensa nacional, construccin de carreteras, los gastos de los gobiernos
regionales y locales y los sueldos de los funcionarios. Los gastos que realiza el Estado en
forma directa a favor de un sector o grupo se denominan transferencias , ejemplo -MIMDES
... para efectivizar la transferencia del Programa Integral de Nutricin y Servicios de
Proteccion Social. Del programa juntos u otros similares.

El gasto del sector externo
Comprende las operaciones de comercio exterior de exportaciones o importaciones que
realizan los residentes de nuestro pas con residentes de otros pases, referido a bienes,
servicios o capitales.

2.9.2 EL ANALISIS DE LA OFERTA Y DEMANDA AGREGADA
El anlisis macroeconmico parte de un modelo de Oferta Agregada y Demanda Agregada,
en el cual es importante diferenciar los sectores econmicos, mercados, funciones de
comportamiento, variables a determinar y las polticas, que sern analizadas. Para tal efecto
observemos el siguiente cuadro resumen:

Este cuadro presenta los sectores y mercados que son analizados desde la
macroeconoma, as como las principales variables que determinan su funcionamiento. En
este contexto, el Estado cuenta con una serie de instrumentos para alterar el entorno
econmico, que son conocidos como polticas de demanda y polticas de oferta.
44

Las polticas de demanda afectan a los distintos componentes de la demanda agregada (C,
S, T, G, I, X, M). Mediante la poltica fiscal, el Estado puede alterar la demanda agregada de
la economa a travs del gasto pblico (G) y del sistema impositivo (T). Como veremos en la
explicacin del modelo IS-LM que resalta la interaccin de los mercados de bienes y de
activos, la poltica fiscal suscita cambios en el mercado de bienes que tendrn un
consecuente efecto sobre el mercado de activos.
Por el momento conformmonos con enunciar que quiere decir la sigla IS, sta es la curva
de equilibrio del mercado de bienes y servicios, muestra las combinaciones de tipos de
inters y niveles de renta tales que el gasto planeado es igual a la renta.
2.9.3 LA OFERTA AGREGADA
La oferta agregada es el valor total de los bienes y servicios que estaran dispuestas a
producir las empresas en un perodo de tiempo dado. La oferta agregada es una funcin de
los factores, la tecnologa y el nivel de precios existentes.
Cmo calcularlo
OA = PBI+M; en donde
1. OA = es la oferta agregada,
2. PBI = es todo lo producido en el pas y fuera de l por nacionales.
3. M = son las importaciones que realiza el pas (empresas y gobierno nacionales
en su conjunto).
Se deben distinguir dos tiempos: el corto plazo y el largo plazo.
En el corto plazo, los precios no se ajustan automticamente a variaciones en la demanda,
dado que se supone un nivel dado de los factores, (en otras palabras la oferta est fija por
que para una empresa es difcil ajustar su funcin de produccin en un corto plazo).La oferta
estar en funcin de los precios de los factores que en general son:
1. Recursos naturales. (Rn)
2. Capital.(K)
3. Trabajo.(L)
4. Organizacin.(O)
Que en otros trminos viene dado por Y = f(Rn,K,L,O) en su forma general, en donde f
representa la tecnologia para combinar estos elementos para producir.
Cmo Funciona
La diferencia del corto al largo plazo, es el ajuste en el precio de los factores, es decir, ante
cambios en el nivel de precios, los salarios de los trabajadores no se ajustan
automticamente ante tales cambios, algunas veces pasan ms de un ao en revisar su
contrato laboral, para adecuarse a tal aumento. En el largo plazo se asume que s se
ajustan. En el largo plazo, la oferta agregada tambin depende de la tasa de inters, la
inflacin, el nivel de precio del exterior.
Se dan cambios en la oferta agregada por cuatro factores principales:
1. La fuerza de trabajo.- a mayor fuerza de trabajo, mayor la cantidad producida (ofrecida).
2. Al acervo de capital- a mayor acervo de planta y equipo, ms productiva es la fuerza de
trabajo y mayor es el producto que se puede obtener.
3. A la tecnologa.- una innovacin tecnolgica permite producir ms con una cantidad dada
de factores de produccin.
4. A los incentivos.- son los estmulos como los beneficios de desempleo o los crditos
fiscales.

45

2.9.4 DEMANDA AGREGADA
La demanda agregada representa la cantidad de bienes y servicios que los habitantes, las
empresas, las entidades pblicas y el resto del mundo desean y pueden consumir del pas
para un nivel determinado de precio. La curva de demanda agregada tiene pendiente
negativa: si suben los precios la gente querr comprar menos y si bajan querr comprar
ms.
Otra forma de ver la demanda agregada tiene que ver con el flujo circular del ingreso y
gasto; toda la produccin de una economa (Y), debe tener un destino, el cual est dado por:
C,I,G,X,M. el ingreso generado en la economa es igual a su gasto (destino) quedando como
sigue: Y=C+I+G+X-M
En donde: DA = Demanda agregada. C = Demanda de consumo privado. I = Demanda de
inversin. G = Consumo pblico. X = Son las exportaciones.
Cambios que desplazan la Demanda Agregada de su curva original:
1. La poltica fiscal del gobierno, cuando el gobierno trata de influir sobre la
economa mediante el gasto que realiza o ya sea mediante los impuestos..
2. La poltica monetaria, a travs de la oferta monetaria o de las tasas de inters,
cuanto mayor es la cantidad de dinero, mayor ser la demanda agregada; o si aumenta la
tasa de inters disminuye la demanda agregada.
3. por factores internacionales como el tipo de cambio y del ingreso del exterior
4. Por expectativas futuras en el ingreso, en la inflacin o en lo beneficios
2.9.5 LA DEMANDA AGREGADA EN UNA ECONOMA SENCILLA
Esta referida a una economa donde no existe sector pblico ni sector externo y se
representa por:
Y= C + I (1)
Esta identidad responde a una situacin donde en tal economa no todo lo que produce se
consume sino que una parte se invierte.
Donde: Lo que se ahorra se orienta a la inversin productiva.
A = I (2)
De tal forma que se pueda representar tambin:
Y = C + A (3)
O tambin se pueda expresar como:
C + I = Y = C + A (4)
La identidad 4 puede reformularse y presentarse tambin como:
I = Y C = A (5)
La renta y el gasto en las decisiones de la empresa
La teora macroeconmica moderna implica aprender la forma en que el comportamiento
macroeconmico de una economa incide en el desempeo de una empresa.
As si por ejemplo si una empresa que pertenece al sector agroindustrial de productos
envasados de pescados conoce el repunte econmico del sector y que inclusive hay
analistas econmicos que as lo sustentan, Cmo debe reaccionar la empresa frente a este
evento?
- Se elevar la produccin.
- Es posible el incremento de precios.
46

- Se vendern las existencias que se tengan.
- Se realizaran nuevos diseos de productos.
- Se producirn nuevos productos para un mercado cada vez mas diferenciado o
selectivo.
La importancia de estas respuestas posibilitarn a que la empresa valore adecuadamente la
informacin para tomar decisiones consistentes en el tiempo , ya sean de corta o larga
duracin.

2.9.6 LA FUNCION DE CONSUMO Y LA DEMANDA AGREGADA
Una vez definido claramente el concepto de produccin de equilibrio y cmo se determina,
centremos la atencin en los determinantes de la demanda agregada y, en particular, en la
demanda de consumo. Para simplificar, omitimos tanto al Estado como al comercio exterior
En la prctica la demanda de bienes de consumo no se mantiene constante, sino que
aumenta conforme aumenta el nivel de la renta corriente (Y). La funcin de consumo
describe la relacin entre el consumo y la renta.
Qu ocurre con el resto del aumento de un peso de la renta corriente, es decir, con la
proporcin 1-c que no se gasta en consumo? Si no se gasta en consumo, debe ahorrarse.
La renta corriente o se gasta o se ahorra; no puede utilizarse para otros fines. c=Propensin
marginal al consumo , a=propensin marginal al ahorro.
En trminos ms formales, examinemos la ecuacin 5 que establece que la renta que no se
gasta en consumo se ahorra:
A = Y C (1) o tambin (1)
Donde A es el ahorro, Y es la renta o el ingreso corriente, y C es el gasto en consumo. La
ecuacin (1) establece que por definicin el ahorro (A) es igual a la renta corriente (Y)
menos el consumo (C).
Grfica 4.2: Representacin geomtrica de la funcin consumo

La funcin de consumo que denominamos restriccin presupuestaria, implica una funcin
de ahorro. La funcin de ahorro relaciona el nivel de ahorro y el nivel de renta. Introduciendo
la funcin de consumo de la ecuacin en la restriccin presupuestaria tenemos la funcin de
ahorro:

47

A= Y C = Y cY = ( 1 c) Y o tambin
(2)
Pero como: 1 c = A entonces si A = 10% y Y = 100 entonces 1-c = 0.10,
asi C = 0.90 o 90%.

La demanda agregada es igual al multiplicador por la variable autnoma.
D = m x A
m= 1/ 1-c y A= variable autnoma que se compone del consumo y la inversin autnoma.
2.9.7. EL MULTIPLICADOR EN UNA ECONOMIA DE DOS SECTORES
Cul sera la decisin de un consumidor al recibir un incremento de sueldo, cuanto de la
nueva renta o que proporcin de la renta lo orientar para su consumo?
Si su consumo inicial es de 1 , entonces su nuevo consumo es de 1 + c , pero esto es el
efecto sobre un primer consumo cual ser su efecto sobre toda la economa, se puede
explicar de la siguiente forma.
Periodo Acumulado periodo
anterior
Incremento de la
demanda en este
periodo.
Incremento total de
renta
1 - A A
2 A c A (1 + c) A
3 (1 + c) A c
2
A (1+c+c
2)
A
N periodos n veces de
incremento
(1/1-c) A
Hasta que matemticamente se llegan hasta los n veces de intercambio
Donde; el DA = 1/1-c ( A).
Expresado de otra forma: Suponiendo que c=0.6
Periodo Acumulado periodo
anterior
Incremento de la
demanda en este
periodo.
Incremento total de
renta
1 O 1.00 1.00
2 1. 0.6 1.6
3 1.6 0.36 1.96
4 1.96 0.216 2.176
5 2.5
Multiplicador 1/1-c es igual. 1/1-0.6 =2.5 veces
el DA = 1/1-c ( A).
2.9.8 LA INVERSIN PLANEADA Y LA DEMANDA AGREGADA EN UNA ECONOMA
CERRADA
Hemos especificado uno de los componentes de la demanda agregada; a saber, la
demanda de consumo. Tambin debemos considerar los determinantes del gasto en
inversin, o sea, una funcin de inversin. De momento, simplificamos el anlisis
suponiendo simplemente que el gasto en inversin planeada se mantiene constante en el
nivel .
48

Al suponer que el gasto pblico y las exportaciones netas son iguales a cero, la demanda
agregada es la suma de las demandas de consumo y de inversin:
DA = C + I
DA = cY + I
DA = VA + cY (3)
Donde: VA = C + I es la demanda agregada autnoma, porque se supone que es la suma
del consumo autnomo y de la inversin autnoma ; inversin autnoma porque
se supone que es independiente de la renta corriente (Y) y de la tasa de inters (i), supuesto
que en la prctica se desvanece. La Grfica 4.3 representa la funcin de demanda agregada
(DA) .Para obtener la curva de demanda agregada (DA), a la funcin consumo le sumamos
verticalmente la demanda de inversin que suponemos de momento es autnoma. Una
parte de la demanda agregada es independiente del nivel de renta, es decir, es
autnoma. Pero la demanda agregada tambin depende del nivel de renta. Aumenta con el
nivel de renta porque la demanda de consumo aumenta con la renta. La curva de demanda
agregada (DA), repetimos, se obtiene sumando (verticalmente) las demandas de consumo y
de inversin correspondientes a cada nivel de renta. En el nivel de renta Y0 de la Grfica 4.3,
el nivel de demanda agregada es DA0.
La produccin se encuentra en su nivel de equilibrio cuando la demanda agregada (DA) es
igual a la produccin (Y); es decir, en el punto E que corresponde al nivel de produccin (y
de renta) Y0. En cualquier nivel de produccin ms alto, la demanda agregada es inferior al
nivel de produccin, las empresas no pueden vender todo lo que producen y hay una
acumulacin involuntaria de existencias (IU). Por lo tanto, las empresas reducen la
produccin, como muestran las flechas de la Grfica 4.3 que se muestra enseguida.
Asimismo, en cualquier nivel de produccin inferior a Y0, la demanda agregada es superior a
la produccin, las empresas se quedan sin bienes para vender, por lo que tienen que
aumentar la produccin. Las empresas slo producen la cantidad que se demanda.
Grfico. La funcin consumo y la curva de demanda agregada (DA)

Entonces, tenemos que en el equilibrio la produccin (Y) es exactamente igual a la demanda
agregada (DA):

Pero como
Entonces es mejor escribir:
(8)
Dado que Y aparece en los dos miembros de la condicin de equilibrio de la ecuacin (8),
podemos agrupar trminos y despejar el nivel de renta o produccin de equilibrio,
representado por Y0:
49

(9)
Tenemos entonces en (9) que la renta de equilibrio, Y0, es un mltiplo de la demanda
agregada autnoma, , porque es el llamado multiplicador del gasto, en donde c es
la propensin marginal a consumir. Entonces el valor del multiplicador depende del valor de
c: mientras mayor sea el valor de c mayor ser el valor del multiplicador, y viceversa. Por
ejemplo, si el valor de c es de 0.70 el valor del multiplicador ser de 3.33 , en
cambio si c fuera de 0.85 el valor del multiplicador sera de 6.67 . En el primer
caso, por cada peso en que aumente el consumo o la inversin autnoma la produccin o la
renta de equilibrio aumentar en 3 pesos con 33 centavos; y en el segundo caso, por cada
peso de aumento en la demanda agregada autnoma la renta de equilibrio aumentar en 6
pesos con 67 centavos. Cmo se puede explicar intuitivamente esto del multiplicador?
Considere la construccin de una carretera por parte del gobierno, entre otras muchas cosas
se requiere mano de obra.
Cuando aumenta la demanda agregada autnoma , la curva de demanda agregada se
desplaza en sentido ascendente a DA. El equilibrio se desplaza de E a E. El aumento de la
produccin de equilibrio (Y1 Y0), que es igual a la distancia representada por la flecha
horizontal bidireccional, es superior al incremento del gasto autnomo, representado a su
vez por la distancia dada por las flechas verticales bidireccionales (Ver Grfica 4.4). Vemos
en la Grfica 4.4 que es mayor porque la curva de demanda agregada tiene pendiente
positiva en lugar de ser horizontal. En otras palabras, el multiplicador es superior a 1 porque
la demanda de consumo aumenta con la renta: cualquier aumento de la produccin provoca
nuevos aumentos de la demanda. Si c es 0.8 el valor del multiplicador ser de 5, de manera
tal que si el gasto autnomo aumenta en un peso la renta de equilibrio aumentar en 5
pesos.
Grfico: El efecto multiplicador de un aumento de la demanda agregada autnoma
sobre la produccin o renta de equilibrio (Y)


Cabe sealar que en el equilibrio del mercado de productos (que por el momento
representamos con la recta de 45 y la curva de demanda agregada), no slo la produccin
(Y) es igual a la demanda agregada (DA) sino que tambin se cumple la condicin de que el
ahorro (S) es siempre igual a la inversin

50

EJERCICIO 1: Suponga una economa hipottica descrita por las siguientes funciones:
e :
a) obtenga el valor del multiplicador,
b) cul es el nivel de la demanda agregada autnoma ?,
c) cul es el nivel de la renta o produccin de equilibrio (Y)?,
d) verifique que en el equilibrio el ahorro (S) es igual a la inversin ,
e) grafique la renta o produccin de equilibrio de este modelo,
f) ahora suponga que aumenta a 962, qu ocurre con el valor de la demanda agregada
autnoma y, por tanto, con el nivel de la renta de equilibrio?,
g) represente grficamente este cambio experimentado por la demanda agregada autnoma
,
h) vuelva a verificar que en el equilibrio el ahorro es igual a la inversin.
SOLUCIN:
a) De la ecuacin (9) tenemos que el multiplicador (M) es: ; por tanto, con los
datos que tenemos M es igual a: .
b) La demanda agregada autnoma es ; por tanto, con los datos que tenemos
asciende a: .
c) Utilizando la ecuacin (3) obtenida ms arriba, la renta de equilibrio es:
.
d) Para obtener el ahorro podemos utilizar la ecuacin , S = Y C; o bien, la ecuacin
(6a), . Utilicemos primero la ecuacin ; no obstante, obtengamos primero el
valor del consumo, el valor de la renta ya lo tenemos y es de 5930.8404. Cmo obtenemos
el valor del consumo? Utilizando la funcin dada al principio del ejercicio: C = 683 + 0.74
(5930.8404) = 683 + 4388.8219 = 5071.8219. Por lo que el ahorro asciende a:
S = 5930.8404 5071.8219 = 859.02.
Que es, en efecto, igual al valor de la inversin autnoma arrojado al principio del
enunciado del ejercicio: 859.
Ahora utilicemos la ecuacin para obtener el ahorro: . El valor del consumo
autnomo es de 683, el valor de la renta de equilibrio de 5930.8404, y el valor de s, que
recibe la denominacin de propensin marginal a ahorrar, se obtiene de la siguiente manera:
s = 1 c; por tanto, despejando datos: s = 1 0.74 = 0.26. Estamos en condicin, pues, de
utilizar (6a):
S = -683 + 0.26 (5930.8404) = -683 + 1542.0185 = 859.02.
e) La grfica es como sigue:
Grfico: Efecto de un aumento de la inversin autnoma sobre la produccin o renta
de equilibrio (Y)
51


f) Si la inversin autnoma aumenta de 859 a 962, entonces la demanda agregada
autnoma es igual a: ; en consecuencia, la renta o produccin de
equilibrio (Y) se incrementa a: Y = 3.8462 (1645) = 6326.9990
O sea, que la produccin o renta de equilibrio aument en 396.1586 al haber pasado de
5930.8404 a 6326.9990; o una tasa de crecimiento del 6.68 por ciento.
g) El cambio experimentado en la inversin autnoma y, por tanto, en la demanda
agregada autnoma se representa en la grfica del inciso e.
h) Verifiquemos nuevamente que en el equilibrio el ahorro es igual a la inversin (962),
utilizando (5). Pero obtengamos primero el valor del consumo: C = 683 + 0.74 (6326.9990) =
683 + 4681.9793 = 5364.9793.
Por tanto el ahorro es: S = 6326.9990 5364.9793 = 962.02. Tal como lo esperbamos.
EJERCICIO 2 . ECONOMIA DE DOS SECTORES.
Suponga que el consumo es de C= 100+0.8Y y que la inversin I=100
1. Determine el nivel de equilibrio.
2. Determine el nivel de ahorro.
3. Si la inversin se incrementara hasta 150 cul es el nuevo equilibrio?.
4. Determine el valor del multiplicador.
1) Y = C+I
Y = 100+0.8Y+100
Y-0-8Y =100+100
Y(1-0.8) = 200
Y = 200/0.2
Y = 1000
El nivel de equilibrio es de 1,000 soles

2) S = Y C
C= 100 + 0.8(1000)
C=900
52

S=1000-900= 100

3) Si la I= 150
Y = 100+0.8Y+150
Y-0-8Y =100+150
Y(1-0.8) = 250
Y = 250/0.2
Y = 1250
La inversin al incrementarse en 50 hace posible un incremento de 250 en la demanda
agregada porque se incrementa de acuerdo al valor que toma el multiplicador.
4) El multiplicador: 1/1-c = 1/1-0.8 = 5
Explica que la economa se multiplicara en 5 veces . Tome en cuenta que se trata de una
economa de dos sectores.
2. EJERCICIO. 3
Suponga que el consumo es de C= 100+0.9Y y que la inversin I=100
1. Determine el nivel de equilibrio.
2. Determine el nivel de ahorro.
3. Si la inversin se incrementara hasta 150 cul es el nuevo equilibrio?.
4. Determine el valor del multiplicador.
5. Compare estos resultados con los resultados del ejercicio anterior
6. Grafique los resultados.
2.9.8 ECONOMIA DE TRES SECTORES.
Continuando el anlisis del papel del sector pblico en la determinacin de la renta de equilibrio. Y
lo afecta de dos formas, primero que las compras gubernamentales son un componente de la
demanda agregada y en segundo lugar los impuestos y las transferencias afectan a la relacin entre
la produccin y la renta Y y la renta disponible, la renta de la que se dispone para el consumo y para
el ahorro que recibe el sector privado.
As nuestra primera identidad es :
C + I + G = S + (T TR) + C (1a)
Y la DA = C + I + G
Siendo ahora la funcin de consumo :
C = c YD = c (Y + TR T )
Y DA = (cTR + I + G ) + c (1- t)Y
DA = A + c (1- t )Y donde A = VA = variables autnomas
La Renta de Equilibrio en una Economa de Tres Sectores.
Y = A + c (1 t) Y
As: { 1 / 1-c(1-t)} (G + cTR + I)
Donde el multiplicador es igual a 1 / 1-c(1-t) y.
La variable autnoma A es igual a (G + cTR + I)
53

Entonces simplificando
Y = { 1 / 1-c(1-t)}( A ) o Y = m x A
EJERCICIO. ECONOMIA DE TRES SECTORES.
Suponga que el consumo es de C= 200+0.7Y y que la inversin I=150 y los gastos de
gobierno G = 200, las transferencias TR = 62.5 y t = 0.25
1. Determine el nivel de equilibrio de la renta o demanda agregada.
2. Determine el nivel de ahorro.
3. Si la inversin se incrementara hasta 250 cul es el nuevo equilibrio?.
4. Determine el valor del multiplicador.
1)equilibrio DA=OA
Y = _ 1____ x (200 + 0.70(62.5) +150)
1-0.7(1-0.25)
Y = 2.1052 x ( 200 +43.75 + 150)
Y = 2.1052 x 393.75
Y = 828.92
2) S = Yd C
Yd=Y + TR T
Yd = 828.92 + 62.5 0.25 (828.92)
Yd = 828.92+62.5 - 207.23 = 684
C= 200 + 0.7(684)
C=200 + 478= 678
S=684 678 = 6
3) Si la I= 250
Y = _ 1____ x (200 + 0.70(62.5) +250)
1-0.7(1-0.25)
Y = 2.1052 x ( 200 +43.75 + 250)
Y = 2.1052 x 493.75
Y = 1039.44
La inversin al incrementarse en 100 hace posible un incremento de 210.52 en la demanda
agregada porque se incrementa de acuerdo al valor que toma el multiplicador.
4) El multiplicador: _ 1____ = 2.1052
1-0.7(1-0.25)

EJERCICIO.
54

Suponga que el consumo es de C= 100+0.9Y y que la inversin I=100 y los gastos de
gobierno =300, las transferencias TR = 62.5 y t = 0.25
1. Determine el nivel de equilibrio.
2. Determine el nivel de ahorro.
3. Si la inversin se incrementara hasta 150 cul es el nuevo equilibrio?.
4. Determine el valor del multiplicador.
5. Compare estos resultados con los resultados del ejercicio anterior
6. Grafique los resultados.
2.9.9 LA DEMANDA AGREGADA CONSIDERANDO EL SECTOR PBLICO Y EL
SECTOR EXTERNO
A una economa sencilla se agregan el sector pblico y el sector externo conformndose la
siguiente identidad:
Y = C + I + G + X M (6)
Se denominan exportaciones netas a la diferencia entre:
X M = XN exportaciones netas (7)
A continuacin incorporaremos en concepto de Ingreso Disponible YD , al respecto se debe
precisar que el YD es igual al ingreso Y o demanda agregada a la que se le descuentan los
impuestos T (que son pagados por las personas y las empresa) , pero las personas y
empresas tambin reciben transferencias TR que son los programas promocionales a favor
de las empresas como los programas de asistencia social. De esta forma la identidad se
presenta como:
7. YD = Y + TR T (8)
Esta renta disponible a su vez se destina al consumo y al ahorro, porque las personas y las
empresas una parte lo consumen y una parte lo ahorran as:
YD = C + A (9)
Combinando las identidades 8 y 9 obtenemos la siguiente identidad referida al consumo.
C = YD A = Y + TR T A (10)
Considerando 6 y 10 se presenta la Y (demanda agregada) como:
Y =( Y + TR T A) + I + G + XN

AUTOEVALUACION.

1. Se tiene la siguiente informacin de una economa hipottica C = 800+cY I = 900 c = 0.8
Determine : El valor del multiplicador de la inversin. y el valor de la demanda agregada.
a. 5, 8500 b. 2.5 ,2507 c. 1, 3507 d. 1.67 , 2004 e. NA.

2. Se tiene la siguiente informacin de una economa hipottica TR=120 I = 900 G= 900 t = 0.5 c
= 0.8
Determine a. El valor del multiplicador de la inversin.
a. 1.67 b. 2.5 c. 1.38 d. 1.00 e. NA.

3. Se tiene TR= 100 , I=800 , G = 900 c=0.7 t=0.6 Cul es el nivel de renta o DA
a. 3200 b. 4444 c. 2070 d- 2,457 d. NA

4. Si el multiplicador es igual a 2.5, significa que :
a. La demanda autnoma aumentara 2.5 veces pero la produccin no vara.
b. Por cada unidad que aumente la demanda autnoma , la produccin aumenta 2.5 veces.
c. Por cada unidad que aumenta la produccin , la demanda autnoma aumenta 2.5 veces.
d. NA.

55

5. Cuando se afirma que el PBI valora la produccin a precios de mercado, significa que :
a. Valora los bienes y servicios finales . b. incluye la produccin de un determinado ao
c. Porque es un registro contable de una economa. d. Incluye los impuestos indirectos.
e.NA.

6. Suponga que la funcin consumo es de C = 100 + 0.8 Y , la I = 50
Cul es el nivel de equilibrio?
a. 500 b. 250 c. 700 c.750 d. NA

7. Considerando la informacin de 6 Cul es el nivel de ahorro en condicin de equilibrio? S= Y -
C
a. 100 b. 150 c. 50 d. 100 e. NA

8. Considerando la informacin de 6 y 7 Si la demanda agregada fuera 800. Cual sera el nivel de
acumulacin involuntaria de existencias?
VE=AY-Y

9. Si I se incrementa en 100 Qu efecto se produce en la renta de equilibrio?
a. Y = 800 b. Y= 1000 c. Y = 2000 d. 900 d. NA

10 Cul es el valor del multiplicador m?
a. 1 b. 2.5 c. 5. d. 4 c. ninguno de los anteriores.

11. Suponga que C= 200 + 0.70 YD e I = 150 , mientras que la poltica fiscal esta representada por
G= 200 TR = 62.5 y t = 0.25 . Determine el nivel de la renta o DA

Y = _ 1____ x (200 + 0.70(62.5) +150)
1-0.7(1-0.25)
Y = 2.1052 x 200 +43.75 + 150
Y = 2.1052 x 393.75 = 828.92

12.. Suponga que C= 200 + 0.80 YD e I = 100 , mientras que la poltica fiscal esta representada por
G= 300 TR = 100 y t = 0.25 Determine el nivel de la renta o DA



















56

UNIDAD III : EL DINERO , EL INTERES Y LA RENTA , EL MODELO IS-LM

3.1 EVOLUCIN DEL DINERO
3.2 CONCEPTOS DE DINERO
3.3 FUNCIONES DEL DINERO.
3.4 CARACTERISTICAS DEL DINERO
3.5. LA ECONOMIA MONETARIA .EL DINERO Y LOS BANCOS .
3.6 LA TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO(Milton Friedman)
3.7 EL DINERO ELECTRNICO
3.8 FUNCIONAMIENTO DE LA BANCA.
3.9 EL VALOR DEL DINERO Y EL TIEMPO
3.10 LA OFERTA Y DEMANDA DE DINERO.
3.11 LA IMPORTANCIA DE LOS CAMBIOS EN EL VALOR DEL DINERO.
3.11.1 EJERCEN UNA INFLUENCIA DISTORSIONANTE EN MUCHOS DE LOS
AGREGADOS ECONMICOS.
3.11.2. EJERCEN UNA INFLUENCIA EN LAS CONDICIONES ECONMICAS.
3.11.2.1 EFECTOS SOBRE LA DEMANDA AGREGADA.
3.11.2.2 EFECTOS SOBRE LA OFERTA AGREGADA.

3.11.3. EJERCEN INFLUENCIA EN LA DISTRIBUCIN DEL INGRESO Y LA
RIQUEZA.
3.12 EL MODELO IS MERCADO DE BIENES, Y LM MERCADO DE DINERO
3.12.1 EL DINERO EL INTERES Y LA RENTA
3.12.2 EL MODELO IS-LM
3.12.2.1 DEFINICION DEL MODELO IS LM.
3.12.2.2 LA CURVA IS EN EL EQUILIBRIO
3.12.2.3 CARACTERISTICAS DE LA CURVA IS
3.12.2.4 LA INVERSIN Y LA TASA DE INTERS
3.12.2.5 CAMBIOS EN LA IS Y LM
3.12.2.6 LA CURVA LM
3.12.2.7 ANLISIS DE POLTICAS CON EL MODELO IS - LM
3.12.2.8 LA DEMANDA DE DINERO.
3.12.2.9 LA OFERTA DE DINERO , EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO
Y LA CURVA LM.
3.12.2.10 CASOS PRACTICO de equilibrio IS y LM
3.14 LA POLITICA ECONOMICA.
3.14.2 LA POLITICA ECONOMICA EN EL CORTO PLAZO
57

UNIDAD III : EL DINERO , EL INTERES Y LA RENTA , EL MODELO IS-LM

3.1 Evolucin del Dinero
Inicialmente fue el trueque. En los siglos XVIII y XIX, muchos pases tenan un patrn
bimetlico, basado en oro y plata. Entre 1870 y la Primera Guerra Mundial se adopt
principalmente el Patrn oro. En el periodo entre guerras mundiales se trat de volver al
Patrn Oro, si bien la situacin econmica y la crisis del 29 termin con la convertibilidad de
los billetes en oro para particulares. Al finalizar la Segunda Guerra Mundial, los aliados
establecieron un nuevo sistema financiero en los acuerdos de Bretton Woods, en los cuales
se estableca que todas las divisas seran convertibles en dlares estadounidenses y slo el
dlar estadounidense sera convertible en lingotes de oro a razn de 35 dlares por onzas
para los gobiernos extranjeros.
Desde los albores de la humanidad , y el desarrollo urbano de los pueblos , con el desarrollo
de la agricultura ,los sistemas de trueque encuentran rpidamente la necesidad de tener
algn bien con propiedades monetarias. Esto facilita mucho el comercio y la permanencia de
las familias en la zona, favoreciendo la riqueza del lugar y el crecimiento demogrfico dando
lugar al natural proceso del libre comercio y evolucin de la economa.
Para ello, distintas civilizaciones han adoptado distintos bienes como dinero (oro, plata, otros
metales o minerales, trigo, en China se crearon tabletas de t, etc.).
En la historia occidental, la primera manifestacin histrica que conocemos del dinero en
forma de moneda fue inventada por los fenicios.
El dinero en esa fase tiene un valor intrnseco. El oro o la plata en s tienen un valor, y por
eso se intercambia. Sin embargo, hoy en da el dinero solo tiene valor como instrumento de
intercambio (el papel del que est compuesto un billete no tiene valor).
Para ello, fue necesaria una evolucin en la cual los Estados emitan billetes y monedas que
daban derecho a su portador a intercambiarlos por oro o plata de las reservas del pas.
Con la aparicin de los Estados organizados , se posibilito entonces la circulacin del papel
moneda , con respaldo de reservas de oro.
En los siglos XVIII y XIX, muchos pases tenan un patrn bimetlico, basado en oro y plata.
Entre 1870 y la Primera Guerra Mundial se adopt principalmente el Patrn oro, de forma
que cualquier ciudadano podra transformar el papel moneda en una cantidad de oro
equivalente.
En el periodo entre guerras mundiales se trat de volver al Patrn Oro, si bien la situacin
econmica y la crisis del 29 termin con la convertibilidad de los billetes en oro para
particulares.
Al finalizar la Segunda Guerra Mundial, los aliados establecieron un nuevo sistema
financiero en los acuerdos de Bretton Woods, en los cuales se estableca que todas las
divisas seran convertibles en dlares estadounidenses y slo el dlar estadounidense sera
convertible en lingotes de oro a razn de 35 dlares por onzas para los gobiernos
extranjeros.
En 1971, debido a las polticas fiscales expansivas de los EE.UU., motivadas
fundamentalmente por el gasto blico de Vietnam, provoca la abundancia de dlares lo que
plantea dudas acerca de su convertibilidad en oro. Lo cual provoca que los bancos centrales
58

europeos intentaran convertir sus reservas de dlares en oro, creando una situacin
insostenible para los EE.UU. Ante ello, en diciembre de 1971 el presidente de EE.UU.
Richard Nixon suspendi unilateralmente la convertibilidad del dlar en oro y devalu el
dlar un 10%. En 1973, el dlar se vuelve a devaluar otro 10 %, hasta que, finalmente, se
termina con la convertibilidad del dlar en oro. (en la actualidad se sostiene que el respaldo
es slo del 17%)
Desde 1973 hasta nuestros das, el dinero que hoy usamos tiene un valor que est en la
creencia subjetiva de que ser aceptado por los dems habitantes de un pas, o zona
econmica, como forma de intercambio. Las autoridades monetarias y Bancos Centrales no
pretenden defender ningn nivel particular de tipo de cambio, pero intervienen en los
mercados de divisas para suavizar las fluctuaciones especulativas de corto plazo, con el
objetivo de mantener a corto plazo la estabilidad de precios y evitar situaciones como la
hiperinflacin que hacen que el valor de ese dinero se destruya, al desaparecer la confianza
en el mismo o la deflacin.
3.2 CONCEPTOS DE DINERO
El dinero (Del latn denarius.) es un intermediario, un bien natural o artificial. Es todo medio
de intercambio comn y generalmente aceptado por una sociedad.
El tipo de dinero llamado fiduciario son las monedas y billetes que no basan su valor en la
existencia de una contrapartida en oro, plata o cualquier otro metal noble o valores, ni en su
valor intrnseco, sino simplemente en su declaracin como dinero por el Gobierno, y tambin
en el crdito y la confianza que inspira.
Sin esta declaracin, la moneda no tendra ningn valor. El dinero fiduciario sera entonces
tan poco valioso como los pedazos de papel en los que est impreso.
Un billete actual es una clara representacin de dinero fiducirio por cuanto objetivamente
considerado carece de valor. Su valoracin viene dada por la Autoridad Monetaria que lo
emiti que goza de confianza entre los sujetos que la aceptan.
Los economistas y el diccionario de la Lengua Hispana coinciden que es el dinero Si bien se
asocia con billetes y monedas, en realidad es cualquier cosa que las personas estn
dispuestas a aceptar como pago de bienes y deudas. es el medio de pago de curso legalo
fiduciario porque el propietario es el estado y es de aceptacin forzosa, y en la web
tenemos las siguientes otras definiciones del dinero.
El dinero es todo medio de intercambio comn y generalmente aceptado por una
sociedad que es usado para el pago de bienes (mercancas), servicios, y de cualquier tipo
de obligaciones (deudas).
es.wikipedia.org/wiki/Dinero
El dinero (del latn denarius) fue la moneda de menor valor del Imperio carolingio, que
perdur hasta la poca moderna en los sistemas monetarios derivados del carolingio. En la
Marca Hispnica, por ejemplo, las acuaron Carlomagno y Luis el Piadoso. ...
es.wikipedia.org/wiki/Dinero_(moneda)
El dinero es un indicador de la ley (pureza) de la plata utilizado antes de la adopcin
del sistema mtrico decimal. La plata pura tiene 12 dineros, siendo cada dinero divisible en
24 granos.
es.wikipedia.org/wiki/Dinero_(ley)
Objeto de valor para ser comerciado
es.wiktionary.org/wiki/dinero
59

Activo que cumple las funciones de medio de pago, reserva de valor y unidad de
cuenta. En sentido estricto, se refiere al circulante y los depsitos a la vista. ...
www.unmsm.edu.pe/ogp/ARCHIVOS/Glosario/indd.htm
Medio de cambio y medida de valor en el pago de bienes y /o servicios, o como
descargo de deudas y obligaciones. Por su ... Ver definicin
www.definicion.org/diccionario
Generalmente se da este nombre al medio legal para realizar los pagos, representado
por monedas o billetes y que se usa como unidad de medida en las transacciones
econmicas. En un sentido ms burstil se le da este calificativo (dinero) a las posiciones de
demanda de un determinado valor.
www.franklintempleton.ch/spain/jsp_cm/guide/glossary_d.jsp
Instrumento monetario universal para las transacciones econmicas, considerado por
el gobierno castrista como factor de dificultades y tentaciones innecesarias cuando est en
manos de la poblacin, y como necesidad imperiosa de la revolucin (Ver) cuando est en
sus propias manos. ...
www.cubanalisis.com/BIBLIOTECA%20ON%20LINE/DICCIONARIO%20DEL%20CASTRIS
MO%20COTIDIANO%20ON%20LINE/D.htm

Cualquier cosa de aceptacin general que se utiliza en el intercambio de bienes y
servicios o en cualquier transaccin financiera. Equivale a un denominador comn con tres
funciones: 1) medida de valor; 2) instrumento de cambio, y 3) medio de atesoramiento y
acumulacin (ver moneda).

3.3 FUNCIONES DEL DINERO.
Qu hace que el dinero sea realmente dinero?
Es porque el dinero para ser tal tiene 3 funciones fundamentales:( En sentido estricto, se
refiere al circulante y los depsitos a la vista. ...)
medio de pago, reserva de valor y unidad de cuenta.

Un ejemplo sencillo para reconocer estas funciones lo podemos encontrar en la conducta de
un ama de casa, cuando en su quehacer diario se dirige al mercado con una determinada
cantidad de dinero. No compra a la primera, porque da una vuelta previa y hace
cuentas(unidad de cuenta) respecto a su disponibilidad , es entonces cuando se decide a
adquirir o comprar bienes y utiliza su dinero como medio de pago, las amas de casa nunca
gastan todo, porque siempre reservan algo para el futuro , de esta forma el dinero es
reserva de valor en el tiempo.

3.4 CARACTERISTICAS DEL DINERO

1. ACEPTACION UNIVERSAL.El dinero tiene que ser una mercanca deseable por todos.
2. FACIL DE TRANSPORTAR. Que acumule mucho valor en poco peso y que no requiera
recipientes frgiles. No vale por tanto el aceite ni el vino.
3. DIVISIBLE. Que sirva para adquirir mercancas caras y baratas. Que pueda ser
fraccionado sin prdida de su valor.
4. INCORRUPTIBLE. La caracterstica que ha resultado ser ms difcil de conseguir: que no
pierda valor con el paso del tiempo.

Es una tarjeta de crdito dinero?
Si, porque en ella se cumple las tres funciones fundamentales para ser dinero. Es unidad de
cuenta porque podemos determinar el valor de nuestras compras, es medio de pago porque
es un instrumento de pago reconocido por el sistema financiero, y es reserva de valor
porque (contrato de por medio) puede renovarse la lnea de crdito.

Es una tarjeta de dbito dinero?
60

No , porque slo se cumplen 2 de las tres funciones , no la de reserva de valor , porque
agotada la capacidad de pago del solicitante esta no puede renovarse.

3.5. LA ECONOMIA MONETARIA .EL DINERO Y LOS BANCOS .
El efectivo en manos del pblico est formado por las monedas y billetes que tienen las
familias en sus bolsillos o en sus huchas. No se incluyen aqu las monedas y billetes que
haya en las cajas de los bancos. Las monedas estn acuadas en piezas de metal cuyo
valor intrnseco es muy inferior a su valor facial. En ocasiones aparecen emisiones
conmemorativas en metales nobles oro, plata o platino que reciben la consideracin
legal de monedas pero que, al ser su valor intrnseco superior al facial, no se utilizan como
medio de pago; son tan slo medallas que no deben ser consideradas dinero. Los billetes
impresos en papel no tienen ms respaldo que la Ley. Hace aos, los billetes llevaban
impreso un mensaje que deca: "El Banco X pagar al portador...", pero en realidad no haba
ni hay nada diferente que dar a cambio. Por si alguien tiene an dudas al respecto lo
diremos muy claro: el oro que pueda haber en Fort Knox no cubre ni pretende cubrir los
billones de dlares en efectivo que circulan por el mundo; el valor del oro acumulado en los
stanos de cualquier banco central es muy inferior al de los billetes que haya emitido ese
mismo banco.
Los depsitos bancarios, es decir, las cuentas corrientes, de ahorro y a plazo, son dinero
aunque, en vez de estar incorporados en un soporte fsico metlico o de papel, consistan tan
slo en apuntes contables archivados en los soportes magnticos de un ordenador. Son
dinero porque pueden ser movilizados como medio de pago mediante cheques o tarjetas
plsticas. Algunas cuentas son ms lquidas que otras, es decir, son ms rpidamente
convertibles en medio de pago; convendr por tanto distinguir entre los diversos tipos de
cuentas corrientes, de ahorro, a plazo cuando se necesite establecer mediciones
precisas del dinero.

CLASES DE DINERO
M4
M3
M2
M1
Efectivo en mano
del pblico.
Monedas
Billetes
Depsitos a la vista
Depsitos de ahorro
Depsitos a plazo
"Cuasi-dinero"
Otros instrumentos financieros pueden ser tambin utilizados como medio de pago y
deben por tanto ser contabilizados como dinero. Las Letras y Pagars del Tesoro, por
ejemplo, son transformables fcil y rpidamente en el mercado secundario en otros
instrumentos ms lquidos.
Segn se contabilicen instrumentos ms o menos lquidos encontramos por tanto diferentes
definiciones o clases de dinero que, por convencin, son designadas mediante una 'M' y
un nmero. As, M1 est formado por el efectivo ms los depsitos a la vista, es decir, las
cuentas corrientes. M2 incluye a M1 ms los depsitos o cuentas de ahorro. M3 incluye
tambin los depsitos a plazo. M4 incluye adems al llamado "cuasi-dinero", es decir,
Pagars del Tesoro, certificados de depsito y otros instrumentos financieros muy lquidos.
M3 recibe tambin el nombre de disponibilidades lquidas. M4 recibe el nombre de
61

Activos Lquidos en manos del Pblico (ALP), a los que se alude en la jerga de los
expertos como "Los Alpes".


4
John Kenneth Galbraith, El Dinero, 1975)

3.6 LA TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO(Milton Friedman)
Una vez definido el dinero y descrito cmo se controla y se mide, podemos ver cmo afecta
la cantidad de dinero a la economa. Para ello, debemos ver cmo est relacionada con
otras variables econmicas, como los precios y las rentas.
Las transacciones y la ecuacin cuantitativa
La gente tiene dinero para comprar bienes y servicios. Cuando ms dinero necesite para
realizar esas transacciones, ms dinero tiene. Por lo tanto, la cantidad de dinero de la
economa est estrechamente relacionada con el nmero de Nuevos Soles intercambiados
en las transacciones.
La relacin entre las transacciones y el dinero se expresa en la siguiente ecuacin llamada
ecuacin cuantitativa:

Examinemos cada una de las cuatro variables de esta ecuacin.
El segundo miembro de la ecuacin cuantitativa transmite informacin sobre las
transacciones. T representa el nmero total de transacciones realizadas durante un periodo
de tiempo, por ejemplo, un ao. En otras palabras, T es el nmero e veces al ao que se
intercambian bienes o servicios por dinero. P es el precio de una transaccin representativa,
es decir, el nmero de nuevos soles intercambiadas. El producto del precio de una
transaccin y el nmero de transacciones, PT, es igual al nmero de nuevos soles
intercambiados en un ao.
El primer miembro de la ecuacin cuantitativa transmite informacin sobre el dinero utilizado
para realizar las transacciones. M es la cantidad de dinero. V se denomina velocidad-
transacciones del dinero y mide la tasa a la que circula el dinero en la economa. En otras

4
John Kenneth Galbraith, El Dinero, 1975)

62

palabras, la velocidad indica el nmero de veces que cambia de manos un nuevo sol en un
determinado periodo de tiempo.

3.7 EL DINERO ELECTRNICO (e-money, efectivo electrnico)
moneda electrnica, dinero digital, efectivo digital o moneda digital) se refiere a dinero que
se intercambia slo de forma electrnica. Tpicamente, esto requiere la utilizacin de una red
de ordenadores, la Internet y sistemas de valores digitalmente almacenados. Las
transferencias electrnicas de fondos (EFT) y los depsitos directos son ejemplos de dinero
electrnico. Asimismo, es un trmino colectivo para criptografa financiera y tecnologas que
los permitan.
Si bien el dinero electrnico ha sido un interesante problema de criptografa -vase por
ejemplo el trabajo de David Chaum y Markus Jakobsson-, hasta la fecha, el uso de dinero en
efectivo digital se ha efectuado relativamente a baja escala. Uno de los pocos xitos ha sido
sistema de tarjeta Octopus en Hong Kong, que comenz como un sistema de pago de
trnsito masivo y se ha utilizado ampliamente como un sistema de dinero electrnico.
Singapur tambin ha implementado un sistema de dinero electrnico para su sistema de
transporte pblico (tren, autobs, etc), que es muy similar al de Hong Kong y la tarjeta
Octopus basada en el mismo tipo de tarjeta (FeliCa). Otra aplicacin exitosa se encuentra
en los Pases Bajos, conocida como Chipknip.
Los ejes principales de desarrollo del efectivo digital son:
La posibilidad de usarlo a travs de una gama ms amplia de hardware tal
como tarjetas de crdito garantizadas,
Que las cuentas bancarias vinculadas, en general, se utilicen en un medio de
Internet, para el intercambio con Micropagos seguros como en el sistema de las grandes
corporaciones (PayPal).
.

3.8 FUNCIONAMIENTO DE LA BANCA
Banca Presencial o Real
Es la banca que realiza operaciones reales donde interactan clientes y empleados
bancarios en ambientes fsicos donde acuden los usuarios o clientes para realizar diferentes
transacciones financieras.
Esta banca presencial hace uso de activos financieros materiales como una cuenta corriente
, una letra, un pagar, una carta fianza, un crdito leasing o cualquier otro en el cual
prestamista y prestatario mediante un contrato suscriben un acuerdo sobre un algo de
inters comn para ambos, que generalmente es una operacin de crdito a favor de un
prestatario.
Banca electrnica
Banca virtual, banca en lnea, e-banking o genricamente banca electrnica, es la banca
a la que se puede acceder mediante Internet. Pueden ser entidades con sucursales fsicas o
que slo operan por Internet o por telfono.
La banca telefnica apareci en Espaa a mediados de 1995 de la mano del Banco
Espaol de Crdito (Banesto) y del Banco Central Hispano (BCH). Aunque inicialmente solo
serva como medio de consulta, en la actualidad incorpora prcticamente todos los servicios
del sistema financiero (Usuarios, 2002; Muoz Leiva, 2008: 42). La literatura cientfica cita
tambin 1995 (concretamente el mes de octubre) como el momento de la irrupcin de la
banca online completamente desarrollada en EE.UU., de la mano del Security First National
Bank (SFNB) (Gandy, 1995; Teo y Tan, 2000).
63

En la lucha por atribuir un nombre adecuado a dicha innovacin tecnolgica, aparecen
trminos como banca virtual, banca en lnea, e-banking o genricamente banca
electrnica, aunque conviene aclarar qu se entiende por cada una de ellos (Clasificacin
de banca electrnica de Muoz Leiva, 2008: 43).

La banca electrnica hace referencia al tipo de banca que se realiza por medios
electrnicos como puede ser cajeros electrnicos, telfono y otras redes de comunicacin.
Tradicionalmente, este trmino ha sido atribuido a la banca por Internet o banca online, pero
conviene aclarar su significado. Algunos autores lo consideran como un constructo de orden
superior que supone varios canales que incluyen tambin la banca telefnica, la banca por
telfono mvil (basada en tecnologa Wireless Application Protocol WAP que traslada
Intenet al telfono mvil) y la basada en televisin interactiva (iNet-television).

La banca por Internet' o en lnea comprende aquellas herramientas que ofrecen una
entidad para que sus clientes hagan sus operaciones bancarias a travs de la computadora
utilizando una conexin a la red Internet. Para otros investigadores la banca por Internet es
un nuevo tipo de sistema de informacin que usa los recursos novedosos de Internet y la
World Wide Web (WWW) para permitir a los consumidores efectuar operaciones financieras
en el espacio virtual.

La banca virtual o sin presencia fsica. Se considera a un banco virtual como un banco sin
oficina y normalmente se asocia el concepto banca virtual al de banca electrnica. En
trminos generales, este mercado no debera denominarse virtual, siendo ms adecuada la
denominacin de banca electrnica o por Internet, puesto que las organizaciones
participantes en el intercambio son totalmente reales y existen fsicamente.
En este movimiento del consumidor desde la banca tradicional basada en oficinas a un
banca autnoma, los inversores particulares han sufrido un profundo cambio en su relacin
con las instituciones financieras. En el tipo de relacin de intercambio B2C aparece el
denominado banco virtual' o banco en casa destinado a los usuarios particulares, el cual
podra ser incluido en cualquiera de los tres tipos de banca definidos anteriormente. As
mismo, se ha difundido en el negocio de los brockers y las compaas de seguros.

Ventajas y barreras
Desde el punto de vista del consumidor, la banca online ofrece una serie de ventajas que
permiten crear valor (Muoz Leiva, 2008: 57):
Comodidad y servicios de conveniencia, 24 horas al da, 7 das a la semana. Operaciones
desde casa.
Acceso global.
Ahorro en tiempo.
Ahorro en costes para el banco que pueden o deben repercutir en el cliente. Puede ser ms
barato que el telfono, sobre todo si se tiene tarifa plana o el telfono de informacin es una
lnea 902.
Transparencia en la informacin.
Capacidad de eleccin de los clientes.
Oferta de productos y servicios personalizados.
No obstante se ha detectado un conjunto de obstculos o inconvenientes que inhiben la
ptima adopcin de la banca online (Muoz Leiva, 2008: 59):
Preocupacin por la seguridad (virus, piratas,...) y por la informacin personal y confidencial.
Propia intangibilidad y separacin fsica entre el cliente y la entidad.
Lmite de servicios y burocracia afuera de lnea (solventado con el paso del tiempo).
Ausencia de informacin sobre el uso y servicios ofrecidos y de habilidades tecnolgicas
entre los usuarios.
Baja penetracin de Internet en algunas zonas rurales o pases en vas de desarrollo.

64

FUNCIONES DEL DINERO
1. Unidad de Cuenta . Permite establecer la equivalencia del dinero con cualquier
bien. Por ejemplo una ama de casa va al mercado con el dinero justo (entindase como la
adquisicin ms beneficiosa) y y observa los precios de las mercancas , hace cuentas y
adquiere lo que mas le convenga.
2. Medio de Pago . El dinero en el mercado permite la adquisicin de diversos
bienes y servicios de acuerdo a la eleccin del consumidor , quien es quien paga y adquiere
los bienes y servicios elegidos.
3. Reserva de Valor . El dinero conserva su valor referente a una determinada
denominacin de 10, 20 , 30 o,50 o 100 nuevos soles , indistintamente del lugar y el tiempo
en que fueran utilizadas (gastadas) , desde que fuera puesto en circulacin hasta que por
deterioro o devaluacin salga de circulacin.
5

3.9 EL VALOR DEL DINERO Y EL TIEMPO
El dinero hace posible o ayuda al establecimiento y/o continuo crecimiento de la actividad
econmica.
El dinero es una forma de demanda generalizada sobre los bienes y servicios presentes y
futuros de una sociedad, sin que necesariamente se tome en cuenta la forma en que este
esta compuesto.
Quiere decir entonces que sin el dinero no sera posible materializar la adquisicin de bienes
y servicios , y a la vez no es mas que un asistente de la actividad econmica.
As por ejemplo no hace mucho una unidad de pan costaba 0.10 cntimos y ahora 0.20
cntimos , afectando el consumo individual de las personas, por lo que el estudio del valor
del dinero es un estudio de cmo la unidad de medida (medio de pago, unidad de cuenta
varia en el pas).
El valor del dinero puede verse desde diferentes puntos de vista , sin embargo de los
que hemos citado hasta el momento podemos analizarlo desde cuatro puntos de vista.
1. El Valor en Oro.
Por ejemplo decamos que desde 1944 , hasta 1971 el dlar tenia su respaldo en oro, cada
dlar en ese entonces era equivalente a 13.7 gramos de oro , en agosto de 1971 se devalu
en 10% y a fines de ese mismo ao se devalo nuevamente, en la actualidad no existe
relacin legal entre el oro y el dinero, y lo que los paises tratan de mantener estables es el
valor del oro en trminos de papel moneda al posibilitar una emisin aparejada al
crecimiento neto de la economa real, lo cual puede significar estabilidad econmica,
crecimiento y pleno empleo ; o en su defecto una emisin descontrolada producir inflacin
y consecuentemente el deterioro del papel moneda en relacin al valor del oro.
2. El valor del Dinero en el extranjero.
Cul es la cantidad de bienes que podramos haber comprado con nuestros soles en EU ,
los ltimos 10 aos?. Y la respuesta obvia sera e que hemos pagado en dlares , entonces
podemos concluir , que esta moneda como otras moneda en relacin a la nuestra cambian o
han cambiado de valor considerablemente como unidad de valor. Podemos inferir que el
valor del dinero en el extranjero esta relacionado con los tipos de cambio.

5
Econ.. Wilder Cajavilca Lagos . Curso de Operaciones Bancarias. UIGV-2007-I y II.
65

3. El Valor de compra.
Una tercera forma de analizar el valor del dinero, es analizar el poder de compra de este es
alto , entonces su valor es alto , si su poder de compra es bajo entonces es bajo.
Este tercer anlisis sugiere que el criterio del valor de compra, de la convertibilidad en oro, ni
su respaldo, poseen un poder determinante en el valor del dinero dentro del pas. El valor
adquisitivo del dinero se convierte simplemente en lo bsico de la economa, que es la oferta
y demanda de dinero.
4. El efecto ingreso
Siguiendo los postulados del efecto ingreso, en lugar de aumentar la cantidad de dinero en
baja o de disminuirla en altas econmicas y esperar que el ingreso-dinero aumente, los
diferentes gobiernos deberan de concentrarse directamente en aumentar el ingreso-dinero
continua su crecimiento acelerado despus que la economa se haya recuperado y acercado
al nivel de pleno empleo, entonces el valor del dinero bajar. Esta fue la situacin existente
despus de la segunda Guerra Mundial , los aos 70 y principios de los 80.
3.10 LA OFERTA Y DEMANDA DE DINERO.
La oferta y demanda de dinero en un momento determinado es funcin de tres
factores.
1. La poltica monetaria seguida por el MEF, el BCR y el Sistema Bancario nacional.
2. Las restricciones impuestas por la Ley, y por los gobiernos de turno hacia las autoridades
monetarias.
3. Las expectativas de las personas, consumidores, negociantes y resto del mundo no
incluidos en el sistema monetario.
3.11 LA IMPORTANCIA DE LOS CAMBIOS EN EL VALOR DEL DINERO.
Son importantes por tres razones.
3.11.1 Ejercen una influencia distorsionante en muchos de los agregados
econmicos.
Porque medimos el producto nacional en trminos de dinero , y son expresadas en
unidad cuyo poder de compra varia.
3.11.2. Ejercen una influencia en las condiciones econmicas.
Los empresarios que es ms fcil obtener rentabilidades en periodos de suba de
precios que en periodos de baja, esto se debe a que la rentabilidad es un elemento residual.
La rentabilidad puede ser aumentada por los cargos de depreciacin , los cuales estn
basados en los costos originales de los equipos.
Pero cuando el valor del dinero aumenta , la mayora de las empresas presentan
mayor dificultas para mostrar rentabilidad, porque muchos de los costos se mantienen fijos
cuando los precios comienzan a descender.
66

Es evidente que los economistas se enfrentaran a la disyuntiva de mantener el valor
del dinero, o continuar su descenso o estimular el aumento de su valor.
3.11.2.1 EFECTOS SOBRE LA DEMANDA AGREGADA.
De acuerdo con el economista G. Ackley , el valor del dinero puede analizarse en los
cambios en el valor del dinero en las empresas en trminos de demanda y oferta agregadas.
Y que hay siete posibles efectos ejercidos por la inflacin sobre la demanda agregada.
1, Al aumentar la demanda nominal de dinero, la inflacin hace que la tasa de inters suba,
y esto desaliente a los inversionistas.
2. Al reducir el valor real del consumidor, debido al endeudamiento y gasto pblico se inhibe
el gasto de consumo.
3. Al aumentar la tasa de impuesto efectiva y reducir las compras reales por el gobierno,
hace que la poltica fiscal sea ms restrictiva.
4. Al aumentar los precios relativos a los del extranjero, esto inhibe las exportaciones
estimula las importaciones.
5. Al aumentar el temor y la inseguridad del consumidor esto puede aumentar la propensin
al ahorro.
6. Al aumentar la expectativa de una subida de precio9s de bienes de capital en el futuro en
relacin a costos presentes, estimula la inversin de estos.
7. Debido a los alicientes para comprar lo mas rpido posible, hace adelantar los planes de
i9nversin y de consumo.
3.11.2.2 EFECTOS SOBRE LA OFERTA AGREGADA.
El valor de dinero es tambin afectado por la oferta, y esto crea an mas problemas que no
son fcilmente contrarrestados, y que por lo general reducen el producto nacional e
ingresos agregados.
1. La prdida del valor de compra del dinero , tiende a causar un efecto artificial
que ocasiona un aumento en el produccin de bienes de capital en vez de los bienes de
consumo y de capital fijo en vez de capital humano . Esto sucede porque los empresarios
tienen la percepcin de que los costos de hoy son mas bajos de los que ser maana.
2. El dinero y otros depsitos de dinero son excesivamente economizados,
haciendo ms frecuentes los ajustes de las cuentas, con el propsitos de no retener
depsitos de dinero que se est depreciando.
3. El talento administrativo de la produccin, la innovacin y el desarrollo
tecnolgico de la empresa, es desviado a la especulacin y la bsqueda de proteccin
contra la inflacin.
4. La inflacin afecta a los contratos de largo plazo, porque disminuye el valor del
dinero , por lo que sacrifican las exigencias reales de la produccin.
5. La baja en el valor del dinero debilita la ventaja de la informacin sobre los
mercados, y que perduran en cierta estabilidad con los precios, asi cada nueva transaccin
exigir recoleccin de nueva informacin que resulta en un aumento an mayor en los
costos de los productos.
67

3.11.2.3. EJERCEN INFLUENCIA EN LA DISTRIBUCIN DEL INGRESO Y LA
RIQUEZA.
1. Baja en los precios.
Se benefician los acreedores porque el aumento en el valor del dinero y se perjudican los
deudores porque disminuyen sus ingresos como consecuencia de la baja en los precios.

2. El nivel general de los precios.
Est relacionado a los precios , si estos se incrementan entonces lo llamamos inflacin, y el
nivel general de los precios es medido por un ndice de precios , y nos referiremos entonces
al ndice de precios al consumo.

Entonces comparando los ndices de un ao respecto a otro podremos conocer su
variacin.
RESUMEN.
No hay forma de medir directamente el valor del dinero, todo lo que podemos hacer es
comparar su poder de compra de un periodo y compararlo con otro periodo, o ao base lo
cual es usual en ,materia econmica. A mayor ndice de precios menor valor del dinero a
menor ndice de precios mayor valor del dinero. As es.

3.12 EL MODELO IS MERCADO DE BIENES, Y LM MERCADO DE DINERO
3.12.1 EL DINERO EL INTERES Y LA RENTA
En el modelo desarrollado de la demanda agregada hasta ahora slo se haba considerado a la
economa real, pero que sucede con el dinero lo que equivale a decir que sucede en la economa
financiera.
La economa moderna aplica ahora estos principios en la bsqueda del equilibrio macroeconmico
que posibiliten el crecimiento sano de las economas con adecuados niveles de empleo baja
inflacin, incremento sostenido del PBI y la mejora de los dems indicadores macroeconmicos,
como niveles de inversin, nivel de las reservas internacionales, balanza comercial positiva entre los
ms significativos.
Los supuestos de este modelo son:
1. Economa cerrada si la economa es de tres sectores y abierta si es de cuatro sectores.
2. Precios fijos
3. Tasa de inters flexible
4. Desempleo
5. Las empresas estn dispuestas a ofrecer la cantidad de produccin que se demanda a se
nivel de precios. Por lo tanto, suponemos que el nivel de produccin que estn dispuestas a
ofrecer las empresas al nivel de precios P es igual a Y.

Suponemos por lo tanto que la curva de oferta agregada a corto plazo es plana.
3.12.2 EL MODELO IS-LM
3.12.2.1 DEFINICION DEL MODELO IS LM.
El modelo IS-LM a diferencia del modelo DA-OA incorpora el mercado de dinero, mediante el precio
del dinero que son las tasas de inters.
El modelo IS-LM es un modelo macroeconmico que permite explicar las consecuencias de las
decisiones del gobierno en materia de poltica fiscal y monetaria en una economa cerrada .
Se representa grficamente mediante dos curvas que se cortan, llamadas IS y LM, que identifican el
modelo.
68

3
Introduccin
Oferta, Y, PBI
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r
IS
Y
i
LM

La curva IS representa los distintos niveles de renta y tipo de inters para los cuales el
mercado de bienes y servicios est en equilibrio.
La curva LM representa los distintos niveles de renta y tipo de inters para los cuales el
mercado de dinero est en equilibrio.
Sabemos ya (al menos eso espero) que el tipo de inters es el que interrelaciona ambos
mercados:
El tipo de inters se fija en el mercado monetario y afecta directamente al volumen de
inversin y por tanto a la demanda de bienes.
Si representamos ambas curvas el punto de corte determina la renta y el tipo de inters
para los cuales tanto el mercado de bienes y servicios como el de dinero estn en
equilibrio.
La curva IS (investment/saving) inversin-ahorro- es una variacin del modelo de gasto-ingreso que
incorpora la tasa de inters del mercado r (la demanda en este modelo)
La curva LM (preference/money supply equilibrium) -equilibrio de la preferencia de liquidez /oferta de
dinero- representa la cantidad de dinero disponible para invertir (la oferta en este modelo).
El equilibrio se alcanza cuando la cantidad de dinero invertido iguala la cantidad de dinero disponible
para invertir.
La tasa de inters de ese punto i* es la unica que permite el equilibrio simultneo de la oferta y la
demanda en los mercados de bienes & financiero.


4
IS-LM
Variables
exgenas
Variables
endgenas
Oferta monetaria, gasto
publico, tasa de interes
Y, PBI

69

3.12.2.2 LA CURVA IS EN EL EQUILIBRIO
Y = C + I + G
C = a + b(1- T)Y
I = I bi
En donde Y: ingreso; C:consumo; I:inversion; G: gasto pblico; T:impuestos netos; i: tasa de inters y
b mide la respuesta de la inversin al tipo de inters . I representa la inversin autnoma.
Y= A + cY bi Donde A = cTR + I + G
Y = A + c(1-t)Y bi
Y c (1-t)Y = A bi
Y(1-c(1-t)) = a bi
Y = 1 / 1-c(1-t) * A - bi
3.12.2.3 CARACTERISTICAS DE LA CURVA IS
La curva IS muestra las combinaciones de i e Y que satisfacen la identidad de la funcin de ahorro y
la funcin de inversin.
Es el conjunto de puntos en los que se da el equilibrio del gasto.
Por qu la curva se inclina hacia abajo?
Porque cuando la tasa de inters aumenta reduce la inversin y eso reduce el PBI a travs del
proceso multiplicador
3.12.2.4 LA INVERSIN Y LA TASA DE INTERS
En este modelo la tasa de inters (i) es una variable exgena.
La tasa de inters es la tasa media (la que representa a todos los diferentes tipos de tasas: de largo
plazo, de corto plazo, de bonos, etc.)
En este modelo haremos uso de la tasa de inters de referencia entendida como la tasa de inters
mxima interbancaria determinada por el Banco Central de reserva.
Tambin se usa la tasa de inters real, i
La tasa de inters real (r) = tasa de inters nominal (i) - Inflacin
La funcin de inversin es:
I = I - bi
I, b = constantes
b = cunto cae la inversin cuando la tasa de inters aumenta un 1%
Por qu la inversin (I) depende negativamente de la tasa de inters (i)?
La mayora de las inversiones se financian pidiendo prestado o con fondos propios que bien podran
colocarse en ttulos financieros (costo de oportunidad).
Si las tasas de inters son altas, tanto los costos de los prstamos como las prdidas por no elegir la
otra mejor alternativa son altos.
70

La curva IS- conclusin.
Una alta tasa de inters lleva a una menor oferta agregada y a un menor producto e ingreso nacional.
3.12.2.5 CAMBIOS EN LA IS Y LM
Los cambios en las curvas IS y LM pueden darse como una consecuencia de la aplicacin de la
poltica econmica de un pas.
Los cambios en la poltica econmica pueden ser de carcter expansivo o de carcter contractivo-
Siendo importante conocer los instrumentos de poltica fiscal y monetaria y de la forma como inciden
en forma expansiva o contractiva.
POLITICA FISCAL. MEF
Instrumentos Politica Expansiva Poltica Contractiva
a. Gasto pblico Incremento gasto pblico Disminucin gasto pblico
b. Los impuestos disminucin impuestos Incremento gasto pblico
POLITICA MONETARIA.BCR
Instrumentos Poltica Expansiva Poltica contractiva
a. Emisin monetaria.(cantidad
S/.)
a. Incremento de la
emisin.
a. Disminucin de la
emisin.
b. Encaje bancario.Reserva legal b. Bajar el encaje. b. Incremento del Encaje
TOSE. X tasa de encaje =Encaje
legal
Menos encaje + S/.
Economa (-) dinero en la economa.
c. El inters bancario. Tiref. c. Bajar la tiref. c. Subir la Tiref.
Tasa de inters de mercado-SBS
(Los operadores del
sistema)
d. Operaciones de mercado
abierto
d. Compra activos
financieros
d. vender activos
financieros
(Cualquier ttulo valor de acuerdo El BCR emite certificados
(bonos, moneda
extranjera)
a la ley de ttulos y valores) propios. BCR


Tasa de inters de referencia.
Tasa de inters interbancaria mxima que fija el BCR
Referencia deuda por compensacin interbancaria
Cmara de compensacin del BCR dura 24 hoiras.
Encaje Bancario
Reserva legal exigida como garanta de las operaciones
de los operadores del Sistema Financiero, dispuestas
por el BCR y fiscalizadas por la SBS
El Total de Obligaciones sujeto a encaje TOSE , lo establece la SBS en concordancia con la poltica
monetaria dispuesta por el BCR.
71

Todos los das el BCR realiza la consolidacin financiera bancaria en la cual el BCR hace las
compensaciones interbancarias de cada da.

Cambios en la curva IS debido a la poltica fiscal.
Tanto el aumento de la inversin (I) como del gasto del gobierno (G) aumentan el PBI a travs del
multiplicador y cambian la curva IS a la derecha
16
Cambios en la
curva IS
D
e
m
a
n
d
a
,
Z
Oferta, Y
45
Oferta, Y
T
a
s
a
d
e

in
t
e
r
e
s
,

r
C + I + G
C
IS
Y
1
Y
2
Modelo gasto
ingreso simple


1
IS (G)
Y
i
La curva IS
Cambios en la curva IS
Oferta, Y, PBI
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r
Y
IS (G > G)
Un aumento de G Cambia La curva IS a la derecha

Cambios en la curva IS
Dada una tasa de inters
Un mayor impuesto lleva a una menor oferta y a un menor producto e ingreso nacional.
Una mayor inversin lleva a una mayor oferta y a un mayor producto e ingreso nacional.

72

20
i
Y
IS (T)
La curva IS
Cambios en la curva IS
Oferta, Y
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r
IS (T > T)
Y
Un aumento de impuestos Cambia La curva IS a la izquierda

3.12.2.6 LA CURVA LM
La demanda y la oferta de dinero
El dinero es el efectivo emitido por el Banco Central (monedas y billetes) junto con los saldos
mantenidos en sus cuentas bancarias por la gente.
No incluye otras formas representativas de mayor riqueza como las cuotas partes de fondos de
inversin, bonos, acciones de empresas, etc
La demanda de dinero la Curva LM
Las personas demandan ms dinero
Cuando la tasa de inters i es menor.
Cuando el ingreso Y es mayor.
Cuando el nivel de precios P es mayor.
26
La Demanda de Dinero
La funcin de la demanda
de dinero es
M = (k Y - hi )P
M= demanda de dinero
i = tasa de inters
P = nivel de precios
k, h = coeficientes
k = cuanto aumenta la
demanda de dinero cuando
aumenta el ingreso
h = cuanto aumenta la
demanda cuando aumenta la
tasa de inters
Y
T
a
s
a
d
e

I
n
t
e
r

s
,

r
M = (k Y - hi )P

73

La oferta de dinero
El nivel de la oferta monetaria (nominal) esta determinado por el banco central.
En el corto plazo (en donde los precios se suponen fijos) el ingreso y las tasas de inters se ajustan
para que la demanda de dinero se iguale a la oferta de dinero.
28
La curva LM
Oferta, Y, PBI
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r
LM
Muestra todas las combinaciones
de r e Y que satisfacen la relacin
de igualdad de la demanda de
dinero y de la oferta de dinero para
un determinado nivel de precios
(la oferta real de dinero) .

La curva LM muestra todas las combinaciones de tiref y renta Y que satisfacen la relacin de
igualdad de la demanda de dinero y de la oferta de dinero para un determinado nivel de precios.
Por qu la curva se inclina hacia arriba ?
Por que asi indica que, si la oferta real de dinero no se mantiene constante, el aumento del ingreso
provoca un aumento de la tasa de inters.
30
LM (M/P)
La curva LM
Cambios en la curva LM
Tasa de Inters, r
Ingreso, Y
r
1
r
2
Por qu es esto ?
Y
0
Y
1


74

Cambios en la curva LM
Oferta real de dinero = la oferta de dinero M dividida por P el nivel de precios
M/P = kY hi
Un mayor PBI real aumenta la oferta real de dinero.
Una mayor tasa de inters disminuye la oferta real de dinero.

32
LM (M/P)
i
A
i
2
La curva M
Cambios en la curva M
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,
r
Oferta real, M/P
Tasa de Inters, r
Ingreso, Y
M/P
2
M/P
1
A
El aumento de Y, aumenta la demanda de dinero
y si no se mantiene constante la oferta real de
dinero, i aumenta
Y
1
Y
2
M
1
Demanda de dinero con Y
1
B
B i
1

33
LM1
La curva M
Cambios en la curva M
Tasa de Inters, r
Ingreso, Y
Si la tasa de inters r se mantiene
constante
Y
1
Y
2
B
LM2
r
El aumento en la oferta
real de dinero desplaza la
curva LM a la derecha

75

34
La curva LM
Mercados Financieros y relacion LM
Pregunta:
Porqu una mayor actividad
economica presiona un aumento de la
tasa de inters?

3.12.2.7 ANLISIS DE POLTICAS CON EL MODELO IS - LM
Poltica monetaria: cambios en la oferta monetaria
Qu pasa en la economa cundo el banco central aumenta la oferta monetaria?
Inmediatamente despus del aumento, hay ms dinero en la economa que el que las personas
demandan. Esto hace caer la tasa de inters.
La tasa de inters ms baja estimula el aumento de la inversin.
Esto aumenta el PBI a travs del proceso del multiplicador.
Aumenta la oferta real de dinero.
La curva LM se desplaza a la derecha.

37
Cambios en la curva LM
Oferta real, M/P
r
r
Y, PBI
LM
2
r
2
M1 M2
LM1
r
1
EL BCRA aumenta la
oferta para bajar r
LM aumenta
La curva LM


Poltica fiscal: uso del impuesto y el gasto del gobierno para influir en la economa
Ej. El Congreso sanciona una ley que aumenta el gasto gubernamental o recorta los impuestos.

Anlisis de polticas con el modelo IS - LM En el corto plazo;
El aumento en el gasto del gobierno aumenta el ingreso (a travs del multiplicador).
La curva IS cambia a la derecha.

Anlisis de polticas con el modelo IS - LM En el largo plazo:
76

El aumento del gasto publico aumenta la tasa de inters (a travs del aumento de la demanda de
dinero) y esto disminuye la oferta monetaria real
LM cambia a la izquierda.

41
Los efectos de la politica fiscal y monetaria
Cambio en IS Cambio en LM Movimiento en Y,
Oferta, Producto
Movimieno en la
Tasa de Inters
Aumento impuestos izquierda ninguno abajo abajo
Reduzco impuestos derecha ninguno arriba arriba
Aumento gasto publico derecha ninguno arriba arriba
Diminuyo gasto
publico
izquierda ninguno abajo abajo
Aumento oferta
monetaria
ninguno derecha arriba abajo
Disminuyo oferta
monetaria
ninguno izquierda abajo arriba


Anlisis de polticas con el modelo IS - LM
Las predicciones en el corto plazo suponen que los precios (tasa inters) se mantienen en un nivel
predeterminado.
En el largo plazo, el nivel de precios cambia y las predicciones son otras.

Conclusiones
El Modelo IS-LM permite analizar las consecuencias de las decisiones del gobierno en materia fiscal
y monetaria en el corto plazo.
El corto plazo supone que el nivel de precios se mantiene invariable.
El modelo no es adecuado para predicciones de mediano y largo plazo.

3.12.2.8 LA DEMANDA DE DINERO.
La demanda de dinero es una demanda de saldos reales, porque el pblico mantiene dinero para
comprar con el . Cuanto ms elevado sea el nivel de precios ms saldos nominales tiene que
mantener una persona para poder comprar una cantidad determinada de bienes.
La demanda de los saldos reales dependen del nivel de renta y tipos de inters.
Cuanto ms elevado es el inters ms costoso es mantener dinero en lugar de otros activos.

Resumiendo, la demanda de saldos reales aumenta con el nivel de renta y disminuye con el tipo de
inters. Los saldos reales se pueden expresar de la siguiente forma:
L = kY hi
L = demanda de saldos reales.
k = parmetro que refleja la sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de renta.
h = parmetro que refleja la sensibilidad de la demanda de saldos al tipo de inters.

3.12.2.9 LA OFERTA DE DINERO , EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO Y LA
CURVA LM.

77

La curva LM o curva de equilibrio en el mercado de dinero esta formado por todas las
combinaciones de tipos de inters y niveles de renta con la que la demanda de saldos reales es
igual a la oferta a lo largo de la curva LM, el mercado de dinero esta en equilibrio.

La curva LM se puede obtener directamente combinando la curva de demanda de saldos reales
con la oferta fija de saldos reales.
M/P = KY hi
M = Cantidad de dinero
P= nivel de precios
Y = Renta o produccin de equilibrio.
i = Tasa de inters
k = parmetro que refleja la sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de renta.
h = parmetro que refleja la sensibilidad de la demanda de saldos al tipo de inters.


3.12.2.10 CASOS PRACTICO de equilibrio IS y LM
Respecto a IS.
Si la funcin DA = C + I +G e I = I bi entonces.
a. DA = cTR + c(1-t)Y + I-bi + G
b. DA = A + cY bi
c. Y = 1 /1-c (A bi)
d. Y = DA
e. Todas las anteriores.

Donde: Y = m * (A-bi).

M/P = KY hi
M = Cantidad de dinero
P= nivel de precios
Y = Renta o produccin de equilibrio.
i = Tasa de inters
k = parmetro que refleja la sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de renta.
h = parmetro que refleja la sensibilidad de la demanda de saldos al tipo de inters.

Las siguientes ecuaciones describen una economa hipottica en miles de dlares:
C = 0.8 (1-t) Y
t = 0.25
I = 900 50i
G = 800 TR=0
L = 0.25 Y 62.5 i
M/P = 500
i = 5%
a. Cul es la ecuacin y valor de la curva IS.
b. Cul es la ecuacin y valor de LM
c. Explique el equilibrio IS y LM.
d. e medidas puede tomar el gobierno si IS es diferente de LM
e. Grafique.
Solucin:
a. Y = m * (A bi)
b. M/P = KY hi
78

c. IS
Y = _ 1____ x (900 +800- 50(5)
1-0.8(1-0.25)
Y = 2.5 x 1450 = 3,625
d. LM
500 = 0.25Y -62.5 (5)
0.25Y =500 + 312.5
Y = 812.5 / 0.25
Y= 3250
No hay equilibrio. La produccin es lS= 3625 y LM = 3,250
e. El gobierno puede solucionar de la forma siguiente.
Poltica monetaria
Se recomienda incrementar la oferta de dinero .
Elevando la emisin de 3,250 hasta 3,625.
3.13.11 POLITICA ECONOMICA PERUANO NORTEAMERICANA EN EL CONTEXTO DEL
MODELO IS-LM
1. Cul es el comportamiento de la poltica econmica respecto a un calentamiento de la
economa?
La poltica monetaria peruana actuar incrementando la TIRF, con la finalidad de disminuir la
demanda agregada, pero esta decisin afectar a la renta o producto nacional.
Nuestro pas desde el ltimo trimestre del 2012 de 3.5 lo ha elevado a 4.25%.Y se ha
mantenido hasta abril 2014
Grafico.
Tiref %


4.25 % IS1
3.5 IS2
Yo Y1 Renta o Produccin nacional

Como consecuencia de esta decisin la produccin nacional disminuye de Y1 a Yo. Veamos a
continuacin que sucede con las decisiones tomadas por el gobierno de Estados Unidos
mediante la FED.
2. POLITICA ECONOMICA O ANTIECONOMIA DE LA POLITICA ECONOMICA
NORTEAMERICANA.
79

Nuestro pas ante una eventual crisis eleva su tiref , y disminuye as el nivel de renta o
produccin nacional de la economa.
Sin embargo Estados Unidos en plena crisis disminuyo su Tiref de 3.5% de fines de ao del
2012 a 0.125% en la actualidad. Porque tericamente si se disminuye la tasa de inters se
elevar el producto.
Por qu Estados unidos hace lo contrario a nosotros? Que logra con esta decisin?
Lo que logra es desplazar su crisis al valor de su moneda y as elimina los riesgos de tipos de
cambio y de tasas de inters que son los que afectan al equilibrio de la economa.
Este es el medio o forma con que el gobierno espera incentivar rpidamente que el consumo, la
inversin y el gasto pblico aceleren el crecimiento econmico.
Si nos preguntaran hoy Estados Unidos se encuentra en crisis?(Tenga presente que los
grandes problemas de la macroeconoma son la Inflacin, el empleo y el crecimiento).La
respuesta es que tcnicamente no hay inflacin porque se ha inyectado dinero en la economa
y la tasa de inters ha bajado, no hay desempleo porque los trabajadores excedentes pasan a
un Fondo de Desempleo , de esta forma la crisis econmica se traslada al valor de su dinero y
actualmente para el 2014 se espera que la economa norteamericana crecer en 3.2%,
revirtiendo su situacin econmica. Tal como se muestra en el siguiente grfico pasando de Yo
a Y1.
Tiref %


2.5 % IS1
0.125 IS2
Yo Y1 Renta o Produccin nacional

Cmo se determina el tipo de cambio considerando las tasas de inters de
referencia?En otras palabras cual ser el tipo de cambio estimado del valor de nuestra
moneda respecto al dlar considerando las tasas de inters de referencia mencionadas
en el corto plazo e inclusive en el largo plazo ( la moneda peruana es la ms estable del
mundo?
1. Primera situacin (antes)
Tipo de cambio oct. 2008 = S/. 2.80
TC1 = TCo (1+tiMN) / (1 + tiMEX)
= 2.80 (1 + 0.035) / (1.025) =
80

= 2.8273 soles por dlar.
2. Segunda situacin (despus-Hoy abril 2014)
Tipo de cambio hoy = S/. 2.805
TC1 = 2.805 (1 + 0.0425) / (1 + 0.00125) = S/. 2.6654
Si Comparamos todo en un solo momento entonces demostraremos que EU no slo mejora su
situacin econmica sino que desplaza su crisis interna al valor de su moneda.
TC1= 2.80 (1.035 / 1.035) = 2.8273
TC1 =2.805 (1.0425/1.00125) = 2.9205
Se demuestra que Estados Unidos desplaza su crisis interna a la prdida del valor de su
moneda, e inclusive logra una mejor posicin de tipo de cambio.
Conclusin.
Tericamente lo realizado por Estados Unidos demuestra lo contrario a lo que se ensea en
economa en los textos universitarios, porque toma decisiones que no se toman en nuestra
economa, como por ejemplo en el Per se incrementa la tasa de inters para evitar el
incremento de la demanda agregada o calentamiento de la economa en una eventual crisis ,
pero en Estados Unidos la bajan , por lo que podramos calificarlos como una poltica
antieconmica, o por lo menos aceptar que su poltica econmica difiere de la nuestra.
Si esto es as Por qu compramos dlares mediante el BCR a precios altos cuando su precio
se eleva? o porque compra dlares el BCR cuando baja el precio del dlar para que el precio
no caiga?.
El dlar subir por su propia fortaleza o caer por sus debilidades, porque lo que no sera
necesario comprar o vender dlares , porque siempre ser un mal negocio para el BCR, porque
siempre perder en el diferencial de tipo de cambio.
Finalmente la poltica econmica esta ntimamente ligada a la poltica de tipos de cambio y esta
depende de las tasa de inters de referencia.
3.14 LA POLITICA ECONOMICA.
3.14.1 DEFINICION
Consiste en la aplicacin de un grupo de instrumentos para lograr determinados objetivos.
Jan Tinbergen (1952)-
Poltica econmica (Programa econmico )son Medidas coyunturales que se toman con la
finalidad de resolver un problema econmico determinado.
Las polticas econmicas se comprenden en los Planes de Desarrollo, los cuales son planes
estratgicos de largo plazo econmicos y sociales que buscan modificar las estructuras
fundamentales de la sociedad.
3.14.2 LA POLITICA ECONOMICA EN EL CORTO PLAZO
En el corto plazo son Objetivos de la Poltica Econmica:
1. La Estabilidad de los precios,
2. El Crecimiento econmico
3. Empleo.
81

4. Equilibrio de la Balanza de Pagos
5. Equilibrio fiscal.
6. Eficiencia
7. Distribucin del ingreso.

Instrumentos de la poltica Econmica:
Poltica monetaria : emisin, encaje, redescuento, operaciones de mercado abierto y tasa de
inters.
Poltica fiscal, gasto corriente, inversiones, subsidios, incentivos, impuestos directos e
impuestos indirectos.
Poltica cambiaria, tipo de cambio , regimen cambiario y flujo de capitales.
Poltica comercial , aranceles de importacin, para arancelarios, sobretasas , acuerdos
comerciales etc.
Poltica de Ingresos . Sueldos, salarios , salarios mnimos , subsidios para financiar la
demanda de educacin , salud, vivienda etc.
Los objetivos e instrumentos deben ser analizados en los tres principales mercados,
mercado de bienes y servicios, mercado de capitales y mercado laboral.
OBJETIVOS INSTRUMENTOS
Estabilidad de precios Poltica monetaria
Equilibrio en la Balanza de Pagos Poltica cambiaria
Equilibrio fiscal Poltica fiscal
Eficiencia Poltica comercial.
Control de precios O RENTAS. Poltica de rentas.
3.14.3 POLITICA MONETARIA
Conjunto de instrumentos y medidas aplicados por el gobierno, a travs de la banca central,
para controlar la moneda y el crdito, con el propsito fundamental de mantener la
estabilidad econmica del pas y evitar una balanza de pagos adversa. El control se puede
establecer mediante: a) la estructura de los tipos de inters, b) el control de los movimientos
internacionales de capital, c) el control de las condiciones de los crditos para las compras a
plazo, d) los controles generales o selectivos sobre las actividades de prstamo de los
bancos y otras instituciones financieras, y e) sobre las emisiones de capital.
a. LATASA DE INTERS DE REFERENCIA
La tasa de inters referencial, es la tasa de inters interbancaria mxima que fija el Banco
Central de Reserva, es una herramienta de poltica monetaria que utilizan los principales
bancos centrales del mundo, tambin se utiliza en el Per, puede producir efectos en el
mediano plazo sobre la inflacin y sobre la actividad productiva.

En la aplicacin de esta herramienta; los directores del BCRP se renen una vez al mes
analizan los determinantes y el comportamiento de la inflacin, as como el crecimiento de la
produccin de inmediato fijan una posicin que puede ser la de: mantener, disminuir, o
incrementar la tasa de referencia. La decisin se hace publica mediante un escueto
82

comunicado.

Con esta seal los principales agentes econmicos toman sus decisiones; las entidades
financieras determinan su tasa a cobrar o pagar sobre todo para operaciones corporativas,
los inversores evalan su portafolio y deciden mantener o cambiar activos entre bonos,
depsitos a plazo, acciones, valores, etc. Las empresas deciden iniciar o postergar
proyectos de inversin, el pblico decide entre ahorro y consumo. De esta manera se influye
sobre las variables produccin e inflacin.

b. EL ENCAJE BANCARIO
Es la reserva legal exigida como garanta de las operaciones a los operadores del sistema
financiero, dispuestas por el BCR y fiscalizadas por la SBS.

El Total de Obligaciones sujeto a encaje TOSE , lo establece la SBS en concordancia con la
poltica monetaria dispuesta por el BCR.
Todos los das el BCR realiza la consolidacin financiera bancaria en la cual hace las
compensaciones interbancarias de cada da

3.15.5 ANTECEDENTES Y MARCO TEORICO DE LAS REFORMAS ESTRUCTURALES
NEOLIBERALES.(1992).

1. Milton Friedman exponente de la poltica economa neoliberal.
Escuela de Chicago Chicago boys(80). Romer, Lucas, Sargents (crecimiento es
endgeno)
Teora cuantitativa del Dinero M x V = P x Q
Dinero = bienes.
El equilibrio de la economa real y financiera es fundamental para el equilibrio. La economa
peruana haba acumulado una inflacin y devaluacin que los economistas de ese entonces
sostenan que deban ser sinceradas o Desembalsadas

2. Los principios neoliberales de la Escuela Austriaca (1871) y los postulados de la
Escuela de Chicago. Aplicados por las grandes economas se fundamentaban en 5
Principios Neoliberales.
.Libre comercio.
-Libre competencia
-Libre mercado.
-Libre acceso a la propiedad.
-Libre eleccin.

3. La economa de mercado es el modelo predominante en el mundo. El mundo observa
el rpido crecimiento de la economa China a tasas del 10% anual.

Andrs Openheimmer. En Cuentos Chinos refiere que China es el nico pas que hace un
culto del consumidor . Han erigido al Monumento al Consumidor.
Su poltica de apertura neoliberal ha favorecido su crecimiento, siguiendo una poltica de
Estado de asegurarse fuentes de abastecimiento de materias Primas, como en el caso
actual en el Pero de la empresa Shougang de Marcona entre otras.

4. Porque tuvieron xito las economas latinoamericanas?

En los 80 con el aporte de Milton Friedman en la Escolatina de la Universidad Catlica de
Chile aport para superar la crisis econmica de Chile en los80. Dndose inicio reformas
estructurales neoliberales. En los 90 Chile ya era un pas de primer mundo.
83

Crisis en Argentina de los 1980 con el aporte del Econ. Carbonetto, al anclar su tipo de
cambio de 2 pesos por dlar logro superar su crisis con resultados favorables a finales de
los 90.


5. Principios que conducen a una economa de mercado, postulados por la llamada
Escuela austriaca (1871) y los postulados de la Escuela de Chicago(1946), que pueden
resumirse en 7 puntos:
Libre competencia.
Propiedad privada de los medios de produccin.
La soberana del consumidor.
El Libre Comercio e Integracin en el Mundo.
Estabilidad de las principales variables macroeconmicas.
Libre movilidad de los factores de produccin.
Alivio a la pobreza extrema.

6. Qu es una Reforma ECONMICA?
Hay diferentes posiciones respecto a cual podra ser una definicin acertada, pero
propongo alguna respuestas cortas y concretas .

Qu es reforma econmica estructural?
Reforma estructural cuando se cambia o modifica las estructuras econmicas de la
sociedad. Es algo nuevo. Es una medida nueva. Referido a un nuevo orden econmico

Qu es reforma neoliberal?
Reforma Neoliberal. Es hacer eficiente una medida econmica (marco terico) ya existente.
Se mide por resultados.

Qu es un programa econmico?
Son medidas de poltica econmica de carcter coyuntural con el propsito de resolver un
problema especfico.

Qu es un plan nacional de desarrollo?
Plan estratgico econmico y social de largo plazo, que tiene como base los sectores mas
dinmicos de una economa. Porter 2008 por intermedio de Monitor Company , Realizo un
proyecto de Plan Nacional de Desarrollo para el Congreso nacional y recomend que los
sectores estratgicos Minera, Agroindustria, turismo y pesca deban ser los puntales del
desarrollo nacional?

Hasta la fecha ningn gobierno a articulado planes de desarrollo que permitan utilizar al
mximo las potencialidades nacionales de los factores productivos existentes, tierra, trabajo,
capital , tecnologa y conocimiento. Se espera que algn gobierno lo haga El caso Finlands
es un caso concreto.


12.7 PROGRAMA ECONOMICO INICIADO EL 8 DE AGOSTO DE 1990.
La crisis econmica era devastadora a fines de los 90 con una inflacin galopante que llego
hasta un 7,500% anual. Se puso en marcha en 1991 el modelo neoliberal. Donde el
gobierno de ese entonces asumi un Pasivo al hacer ajustes denominado paquetazo o
shock econmico.

Siguiendo las recomendaciones del Fondo Monetario Internacional, el 8 de Agosto de 1990
el Presidente del Consejo de Ministros y Ministro de Economa Juan Carlos Hurtado Miller
anunci una reestructuracin de precios, que sera conocido como el paquetazo o el Shock.
84

Esta medida del gobierno permiti controlar la inflacin, pero provoc la devaluacin de los
salarios de la mayora de la poblacin; era la primera de muchas reformas de tendencia
neoliberal, que ocasionaron la eliminacin del control de precios y el posterior cambio de
moneda al nuevo sol (un milln de intis).
A partir del ajuste econmico de agosto de 1990 se redefinieron las funciones del Estado y
el mercado asumi un nuevo y fundamental papel en la economa del Per siguiendo las
recomendaciones del Consenso de Washington que propona una reforma tributaria, una
rigurosa disciplina fiscal, la firme liberalizacin financiera y comercial. el establecimiento de
un tipo de cambio competitivo, la privatizacin de empresas, la eliminacin de las barreras a
las inversiones extranjeras directas, entre otras.
Como resultado, en 1994 la economa peruana creci un 13%, a pesar de los despidos
masivos acaecidos
12.8 REFORMAS ESTRUCTURALES y NEOLIBERALES EN EL PERU.(1992)
1. Polticas de ajuste. Se denomin a la decisin de desembalsar la inflacin acumulada.
a. Desembals la inflacin. Ajustamos el valor de la moneda nacional. Se devalu el inti ,
donde un nuevo sol = un milln de intis.
b. Se ajusto el valor de la moneda nacional a los tipos cambio.
2. La integracin Financiera.
El Per era un pas no elegible, no era sujeto de crdito internacional, como consecuencia
del no pago de la deuda externa, para integrarse a la economa mundial el Per renegoci
su deuda, y de esta forma se insert en el Sistema Financiero Internacional.
3. La reforma tributaria.
En el Per no exista un sistema eficiente de recaudacin de impuestos, todo era un asunto
de buena voluntad del contribuyente y favoreca a quienes ms tenan. Por lo el gobierno
implemento y organizo una institucin autnoma creando la SUNAT. Y tambin a la SUNAD
para mejorar la eficiencia de recaudacin de aranceles disminuyendo de 15,000 intems de
bienes para importacin a solamente 3 de bienes de primera necesidad del 5% de arancel,
bienes intermedios y maquinas en promedio del 10% y de bienes de lujo como autos y otros
en un 15%.
4. La reforma del sistema de pensiones.
En el Per existan 2 regmenes pensionarios.
Ley 20530 Cdula Viva comprenda pensiones de por vida a las viudas hasta las hijas
solteras.
Ley 19990. Desde Marzo de 1971. Pensiones de por vida slo para los titulares.
En ambos casos los fondos eran y son administrados por la ONP.

Con la finalidad de aliviar las cargas al erario pblico se organizan las AFP Administradoras
de Fondos de Pensiones y de esta forma disminuir las responsabilidades gravosas del
estado en materia de pensiones. Esta situacin ha permitido incrementar el ahorro nacional
interno.
85

5.La flexibilidad laboral.
La situacin del trabajador peruano contaba en ese entonces con la ley de estabilidad
laboral que era ganada por el trabajador despus de los tres meses del denominado
periodo de prueba las empresas no podas despedir trabajadores an cuando era evidente
que la situacin econmica era mala y las empresas acumulaban prdidas.
Por tal razn en la bsqueda de la eficiencia se cre un sistema de de estabilidad laboral
flexible, para los casos que en razn de la crisis econmica las empresas pudieran tener la
posibilidad de disminuir su carga laboral.
El rgimen actual menciona que los trabajadores por despido pueden ser Repuestos o
liquidados con compensacin.
6. La integracin comercial.
El Per al ser un pas no elegible no poda comerciar con otros pases, adems tenamos
una estructura arancelaria de mas de 15,000 productos por importaciones, lo significaba que
cobrar aranceles era inoperante incluso al ser estos muy altos en algunos productos. era
una coladera.
El gobierno dispuso slo tres grandes tems del 5 %, 10% y 15% y creo la SUNAD
Superintendencia Nacional de Aduanas.
Y el gobierno comenz con la poltica de suscripcin de acuerdos de integracin comercial .
TLC. Que en la actualidad ha posibilitado incrementar las exportaciones nacionales.
7.La privatizacin.
Las empresas pblicas acumulaban grandes prdidas, Indumil, Montana, Bayer peruana
etc. Con el resultados negativos adems estas empresas ineficientes obligaban al erario
pblico el pago pensiones altas debido al rgimen pblico_ privado de algunas empresas,
siendo obvio que la inversin pblica adoleca de buenos resultados, y comprometia el pago
de altas pensiones futuras..
Por tal razn lo que ms convena al Estado era la privatizacin de tales empresas. Las
cosas no siempre fueron perfectas porque se privatizaron algunas inadecuadamente , como
el caso de Repsol, sin embargo hay muchas coincidencias de que la privatizacin fue una
buena decisin .
86



12.9 RESULTADOS DE LA APLICACIN DE LA REFORMAS ESTRUCTURALES Y
NEOLIBERALES
RESULTADOS POSITIVOS
Reduccin drstica y control de la inflacin.
Crecimiento sostenido del PBI
Reduccin severa del dficit fiscal.
Aumento de la inversin extranjera.
La moneda moneda nacional se aprecia

RESULTADOS NEGATIVOS
Las tasas de inters de mercado todava son elevadas
La pobreza disminuye gradualmente en el pas.

EFECTOS SOBRE LA AGRICULTURA
No ha tenido el efecto deseado y slo se han logrado avances en algunos campos:
Ha aumentado la produccin agrcola interna, salvo en el periodo de distorsiones
climticas.
Existe en la actualidad mayor eficiencia en las exportaciones
Se han incrementado las exportaciones no tradicionales.
An no se han hecho inversiones relevantes.
Los costos de produccin an son elevados por falta de tecnologa.

Por otro lado el Per ha completado su renegociacin de su deuda externa , siendo
considerado nuevamente sujeto de crdito. Y se ha renegociado la deuda externa en el
marco del Club de Pars y del Plan Brady.

La renegociacin con el Club de Pars ha significado.
Alivio en el servicio de la deuda por 1312 millones de dlares.
Reprogramacin del stock de deuda por 4945 millones de dlares.
Perido de pago 20 aos (1996-2015)
La renegociacin en el marco del Plan Brady ha significado.
La reduccin de la deuda en un 50.6% (5120 millones de dlares)

Un eje fundamental de la poltica macroeconmica ha sido la austeridad fiscal,, que fue
acompaado por una mejora en la administracin tributaria como porcentaje del PBI
87

proyectado en 14.3% en el 98 , lo cual sumado a una poltica monetaria conservadora y un
tipo de cambio libre ha demostrado elasticidad desde hace mas de 5 ao.
Ha disminuido la inflacin proyectado al 98 a un 6%.
AUTOEVALUACION.
1. Qu es el dinero?
2. Importancia del dinero en la economa.
3. Cite las funciones del dinero.
4. Qu es poltica fiscal?
5. Cmo realizar una poltica fiscal expansiva?
6. Qu es poltica monetaria?
7. Cmo realizar una poltica contractiva?
8. Qu es el modelo Is.Lm?
9. Qu es la curva IS?
10. Qu es la curva LM?



















88

UNIDAD IV. SECTOR EXTERNO,BALANZA DE PAGOS Y TIPOS DE CAMBIO.
4.1. LA BALANZA DE PAGOS
4.1.1 CONCEPTO
4.1. 2. CONTABILIDAD DE LA BALANZA DE PAGOS
4.1. 3. LAS CUENTAS DE BALANZA DE PAGO
4.2 CUADROS ESTADSTICOS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL PER
4.3 LOS TIPOS DE CAMBIO
4.3.1 QU SON TIPOS DE CAMBIO?

4.3.2 MERCADO DE TIPOS DE CAMBIO

4.3.3 IMPORTANCIA DE LOS TIPOS DE CAMBIO
4.3.4 LA VOLATILIDAD DE LOS TIPOS DE CAMBIO
4.3.5 MODALIDADES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
4.3.6 POLTICAS DE TIPOS DE CAMBIO
4.3.7 MONEDA FUERTE.
AUTOEVALUACION
















89

UNIDAD IV. SECTOR EXTERNO,BALANZA DE PAGOS Y TIPOS DE CAMBIO.
4.1. LA BALANZA DE PAGOS
4.1.1 CONCEPTO
La Balanza de Pagos es un registro sistemtico, es un registro estadstico, es un documento
contable que presenta de manera resumida el registro de las transacciones econmicas de
bienes, servicios, capitales y transferencias , llevadas a cabo entre los residentes de un pas
y los del resto del mundo durante un perodo de tiempo determinado que normalmente es un
ao. Utilizaremos aqu las especificaciones del Sexto Manual de Balanza de Pagos
elaborado por el FMI, que son las utilizadas con mayor o menor fidelidad por la mayora de
pases. El Banco Central Europeo define la Balanza de Pagos como "la estadstica que
recoge, con el desglose apropiado, las transacciones transfronterizas durante el perodo del
calendario al que se refieren, mensual, trimestral o anual".
Sin embargo, esta sencilla definicin requiere de una interpretacin ms precisa de los
trminos involucrados en tal definicin. El FMI ha desarrollado un sistema uniforme de
estimados de la balanza de pagos para facilitar la coleccin e interpretacin de los datos
estadsticos de los pases declarantes. Segn el Fondo:
"La balanza de pagos es un estado estadstico que resume sistemticamente, para un
perodo especfico dado, las transacciones econmicas entre una economa y el resto del
mundo. Las transacciones, que en su mayora tienen lugar entre residentes y no residentes,
comprenden las que se refieren a bienes, servicios y renta, las que entraan activos y
pasivos financieros frente al resto del mundo y las que se clasifican como transferencias
(como los regalos), en las que se efectan asientos compensatorios para equilibrardesde
el punto de vista contablelas transacciones unilaterales. Una transaccin en s se define
como un flujo econmico que refleja la creacin, transformacin, intercambio, transferencia o
extincin de un valor econmico y entraa traspasos de propiedad de bienes y/o activos
financieros, la prestacin de servicios o el suministro de mano de obra y capital" 1
4.1. 2. CONTABILIDAD DE LA BALANZA DE PAGOS
Conceptos contables establecidos en el sexto Manual del FMI.
1. Transacciones Econmicas
El concepto de transaccin econmica implica un intercambio de valor econmico entre
agentes econmicos. Sin embargo, esta definicin implica una variedad de transacciones
que el Manual ha agrupado en cinco clases bsicas: (a) las compras y ventas de bienes y
servicios por rubros financieros, (b) el trueque, (c) el intercambio de rubros financieros
contra otros rubros financieros, (d) la provisin o adquisicin de bienes y servicios sin un
quid pro quo10 y (e) la provisin o adquisicin de rubros financieros sin un quid pro quo.
Para efectos de balanza de pagos, el Fondo distingue slo tres clases bsicas de
transacciones: en bienes y servicios, en pagos de transferencia y en rubros financieros.
2. Residentes y Extranjeros
Hay que distinguir correctamente los conceptos de residentes y extranjeros para este
sistema de cuentas. En trminos generales, residentes son todas las unidades econmicas
cuyas actividades econmicas tienen alguna asociacin permanente con el territorio del pas
declarante.
De igual manera, el principio de centro de inters determina si una persona es o no un
residente de un pas determinado.
3. La Contabilidad y el Registro de la Balanza de Pagos
90

En esta balanza se usa el principio contable de la partida (asiento) doble, que registra
ambos aspectos de cada transaccin. Al tratar con cada transaccin econmica, uno puede
pensar de la existencia de dos flujos --el primero que coincide con otro que es un pago de
transferencia o un quid pro quo. Cada flujo que surge de una transaccin que ingresa a las
cuentas nacionales y los estados financieros es por consiguiente registrada dos veces una
por cada parte involucrada. Por lo tanto, algunas transacciones mostrarn cuatro asientos;
salvo las transferencias contables internas de las empresas, como los cambios en los
inventarios y la depreciacin de bienes de capital.
4.1.3 LAS CUENTAS DE BALANZA DE PAGO
A continuacin se detalla las transacciones que se registran en cada una de las cinco
categoras:
I. La Cuenta Corriente
Esta cuenta registra todos los flujos de bienes y servicios, las rentas de los factores y las
transferencias corrientes entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Se incluyen:
1. El comercio de bienes visibles (la balanza comercial o de comercio), es decir las
exportaciones y las importaciones de mercancas generales, bienes para transformacin,
reparacin de bienes, bienes adquiridos en puerto por medios de transporte y oro no
monetario; la diferencia entre ambas puede ser favorable (supervit) o desfavorable (dficit)
si el valor de las exportaciones es mayor o menor del valor de las importaciones.
Este rubro es el ms importante de la cuenta corriente y se expresa generalmente en
valores f.o.b. (libre a bordo del medio de transporte).
2. El rubro de servicios, tales como: a) los servicios de transporte (de carga, pasajeros y
otros servicios de distribucin y auxiliares, incluido el arrendamiento de equipo de transporte
tripulado); b) viajes que incluye bienes y servicios adquiridos en un pas por viajeros no
residentes (por razones de negocios y personales, sean de salud, educacin y turismo); y c)
otros servicios de comunicaciones, construccin, seguros, financieros, informtica e
informacin, regalas y derechos de licencia, otros servicios empresariales, personales,
culturales y recreativos, y servicios del gobierno (n.i.o.p.). Estos son pagos por servicios
brindados tanto por residentes a extranjeros (crditos) como aquellos brindados en el
exterior a residentes del pas (dbitos).
3. Renta de los factores productivos que comprende: (a) las remuneraciones de empleados
(sueldos, salarios y otras prestaciones, en efectivo o en especie); y (b) la renta de la
inversin. Esta ltima incluye las rentas de inversin directa, de inversin en cartera y de
otra inversin. Las primeras proceden de rentas de accionesy otras participaciones de
capital (dividendos y utilidades distribuidas de sucursales, utilidades reinvertidas y utilidades
no distributivas de sucursales) y de renta procedente de la deuda (intereses); la renta de
inversin de cartera tambin procede de acciones y otras participaciones de capital
(dividendos) y de deuda (intereses); en renta de otra inversin se registran los intereses
devengados por otra inversin (prstamos, etc.) y la renta imputada de capital de las
personas en seguros de vida y en cajas de pensiones.
4. Transferencias corrientes, incluyen las transferencias unilaterales que no tienen un quid
pro quo. Pueden ser del gobierno general (por ejemplo, cooperacin internacional corriente
entre diferentes gobiernos, pagos de impuestos corrientes sobre la renta y el patrimonio,
etc.) y de otras transacciones (remesas de trabajadores, primas e indemnizaciones de
seguros excepto los seguros de vida). Por cierto, las transferencias de capital, para guardar
la uniformidad con el tratamiento de las transferencias que hace el SCN (de las Naciones
Unidas), se incluyen en la cuenta de capital y financiera.
2. La Cuenta de Capital
91

Tradicionalmente, la Cuenta de Capital de la balanza de pagos ha incluido el registro de
todas las operaciones que dan lugar a cambios (brutos o netos) en los activos y pasivos
financieros de moneda extranjera del pas en un determinado perodo. A partir de 1993,
adoptando la nueva clasificacin en el SCN, el FMI ampli la cobertura de la "cuenta de
capital" y la denomin "cuenta de capital y financiera"; y la dividi en dos categoras
importantes: la cuenta de capital y la cuenta financiera, que a partir de entonces se
presentan separadamente en las estadsticas de balanza de pagos publicadas por el FMI.
La cuenta de capital incluye dos grandes componentes: a) las transferencias de capital del
gobierno general (condonacin de deudas y otras) y de otros sectores (transferencias de
emigrantes, condonacin de deudas y otras) que dan lugar a un traspaso de propiedad de
un activo fijo, un traspaso de fondos vinculado o condicionado a la adquisicin o enajenacin
de un activo fijo, o la cancelacin de un pasivo por parte de un acreedor sin que reciba a
cambio una contrapartida; y b) la adquisicin/enajenacin de activos no financieros no
producidos que comprende los factores intangibles, como las patentes, arrendamientos u
otros contratos transferibles, el buen nombre, etc.
3. La Cuenta Financiera
Esta cuenta "agrupa todas las transacciones efectuadas con no residentes vinculadas con
un traspaso de propiedad de activos y pasivos financieros de una economa sobre el
exterior, incluidas la creacin, el intercambio y la liquidacin de crditos frente al resto del
mundo o del resto del mundo frente a la economa". Es decir, la cuenta financiera
comprende: a) la inversin directa, tanto en el extranjero como en la economa declarante;
b) la inversin de cartera, en sus diversas formas: ttulos de participacin en el capital
accionario, ttulos de deuda (bonos y pagars), instrumentos del mercado monetario e
instrumentos financieros derivados; y c) otra inversin, que incluyen: los crditos
comerciales del gobierno central y de los otros sectores, a corto y largo plazo; prstamos de
las autoridades monetarias, del gobierno general, bancos y otros sectores, a corto y largo
plazo; moneda y depsitos (de ahorro y a plazo, etc.); y otras cuentas por cobrar y pagar.
4. Errores y Omisiones Netos
En teora, el total neto de las cuentas de la balanza de pagos debera ser igual a cero,
siempre y cuando todas las transacciones entre residentes y extranjeros se hubiesen
registrado en sta. Sin embargo, en la prctica, cuando sumamos todos los asientos con
signo positivo y negativo, el total neto casi siempre muestra un crdito o un dbito neto. Este
saldo se debe a errores y omisiones en la compilacin de las estadsticas. Para subsanar
esta situacin se ha introducido esta "partida equilibradora o discrepancia estadstica",
llamada Errores y Omisiones Netos, para subsanar los posibles errores de sobrestimacin o
subestimacin de las operaciones registradas. El Manual seala que "la magnitud de esta
partida residual no es necesariamente un indicio de la exactitud global del estado. Aun as,
cuando el residuo neto es grande, es difcil interpretarlo.
Sin embargo, se puede sealar que en la prctica es imposible registrar todas las
transacciones econmicas entre los residentes de un pas y el resto del mundo. As, en el
caso del Per, existen tanto transacciones informales como otras ilegales no declaradas,
que son muy difciles de rastrear.
Como: 1. Las remesas en efectivo desde el exterior y viceversa que no se canalizan a travs
de las instituciones financieras; 2. La actividad del contrabando de mercancas,
principalmente importaciones que eluden las aduanas; 3. La subvaluacin y el subconto en
las aduanas nacionales;
La actividad ilegal del narcotrfico y otras operaciones ilegales con otros pases. Estas
actividades pueden generar grandes cantidades de divisas que, adems de afectar a la
oferta monetaria interna, tambin pueden afectar a las reservas internacionales del pas, en
la medida que estos fondos lavados ingresen al sistema bancario nacional. En el caso del
Per, sobre estas actividades informales e ilegales con el resto de pases, el ente emisor no
92

seala en forma explcita si hace o no algn estimado global de estas transacciones, y si las
incluye o no en sus estadsticas de la balanza de pagos.
E. Reservas y Partidas Conexas
Esta partida comprende los cambios y saldos en: el oro monetario, los derechos especiales
de giro (DEG), la posicin de reserva del pas en el FMI, los activos en divisas (moneda,
depsitos y valores) y otros activos. Esta cuenta era conocida anteriormente como "Cuenta
(o Balanza) de
Ajustes Oficiales". Contablemente, esta cuenta es la suma de los saldos de la cuenta
corriente, la de capital y financiera y la de errores y omisiones, pero con el signo contrario.
4.2 CUADROS ESTADSTICOS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL PER
Se presenta a continuacin un cuadros generales que resumen la forma cmo el BCRP
como, agrupa las estadsticas compiladas por los expertos encargados de la balanza de
pagos del ente emisor peruano.
La Cuenta Financiera del BCRP (II en su clasificacin) incluyen tres cuentas especficas: la
del sector privado, la del sector pblico y la de capitales de corto plazo. Adems, se ha
separado y agrupado en una nueva gran cuenta de ajuste, la Cuenta de Financiamiento
Excepcional (III en la clasificacin), la obtencin de recursos financieros en prstamo del
exterior para financiar la balanza de pagos, los atrasos en los pagos y la condonacin de
deudas.
Esta cuenta incluye, en los ltimos aos, nicamente las operaciones del sector pblico por
cambios en la deuda externa pblica del Estado peruano. Estas dos grandes cuentas de la
clasificacin del BCRP estn comprendidas en la cuenta capital y financiera de la
clasificacin normalizada del Fondo. Luego, la cuenta financiamiento excepcional y el flujo
de reservas netas del BCRP son las transacciones de ajustes o compensatorias
oficiales o de financiamiento, y son iguales en monto pero de signo opuesto a las
transacciones autnomas del perodo.
2.3.4 PER: RESUMEN DE LA BALANZA DE PAGOS, 2000-2009
(Millones de dlares)
TRANSACCIONES 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
I.CUENTA CTE. - 1 546 - 1 203 - 1 110 - 949 19 1 148 2 872 1 363 - 4 723 247
1. Balanza comercial - 403 - 179 321 886 3 004 5 286 8 986 8 287 3 090 5 873
Exportaciones FOB 6 955 7 026 7 714 9 091 12 809 17 368 23 830 27 882 31 529 26 885
Importaciones FOB 7 358 7 204 7 393 8 205 9 805 12 082 14 844 19 595 28 439 21 011
2. Servicios - 735 - 963 - 994 - 900 - 732 - 834 - 737 - 1 191 - 1 962 - 1 112
Exportaciones 1 555 1 437 1 455 1 716 1 993 2 289 2 660 3 152 3 649 3 653
Importaciones 2 290 2 400 2 449 2 616 2 725 3 123 3 397 4 343 5 611 4 765
3. Renta de factores - 1 410 - 1 101 - 1 457 - 2 144 - 3 686 - 5 076 - 7 562 - 8 359 - 8 774 - 7 371
Privado - 896 - 550 - 746 - 1 275 - 2 715 - 4 211 - 6 883 - 7 926 - 8 888 - 7 420
Pblico - 513 - 551 - 711 - 869 - 970 - 865 - 679 - 433 113 49
4. Transferencias
entes
1 001 1 040 1 019 1 209 1 433 1 772 2 185 2 626 2 923 2 856
II.CUENTA
ANCIER
1 023 1 544 1 800 672 2 154 141 348 8 400 8 674 1 012
1. Sector privado 1 481 983 1 538 - 105 937 1 818 2 166 8 809 9 509 1 655
2. Sector pblico 277 372 1 056 630 988 - 1 441 - 738 - 2 473 - 1 404 1 032
Capitales de corto - 735 189 - 794 147 230 - 236 - 1 079 2 064 568 - 1 675
93

o

NIII.FINANCIAMIENTO
EXCEP.
- 58 - 1 14 64 26 100 27 67 57 36
1. Brady 0 0 0 0 0 0
2. Refinanciacin 0 54 0 0 0 0
3. Condonacin de
a exte
1 1 14 64 26 100
4. Flujo de atrasos
s
- 58 - 56 0 0 0 0
IV. FLUJO DE
RRESERVAS NETAS
BC1 ((1 - 2)
- 192 450 833 477 2 351 1 628 2 753 9 654 3 169 1 045
1.variacin
aldo de RIN
- 224 433 985 596 2 437 1 466 3 178 10 414 3 507 1 940
2.efecto valuacin y
emonetizacin de oro
- 31 - 16 152 119 86 - 162 425 760 338 896
.V. ERRORES Y
S.
388 110 129 689 151 239 - 495 - 175 - 838 - 250

FOB: Libre en puerto.
() No
Disponible
Fuente: BCRP, Ministerio de Economa y Finanzas (MEF),
Superintendencia de Administracin Tributaria (SUNAT)
Secretaria General de
la comunidad Andina.

4.3 LOS TIPOS DE CAMBIO

4.3.1 QU SON TIPOS DE CAMBIO?
Es el valor de nuestra moneda respecto al valor de otras monedas y divisas en un
momento dado.
Es la cotizacin de nuestra moneda en trminos de otra moneda.

4.3.2 MERCADO DE TIPOS DE CAMBIO
Es el mercado donde se intercambian los tipos de cambio

4.3.3 IMPORTANCIA DE LOS TIPOS DE CAMBIO
El tipo de cambio debe reflejar el valor relativo de las monedas en trminos de bienes
y servicios. Unos tipos de cambio se aprecian , otros tipos de cambio se deprecian .
La inflacin es el instrumento que a largo plazo explica la variacin de los tipos de
cambio.
Lo que sugiere que el tipo de cambio se debe devaluar proporcionalmente a la
inflacin, cuando hay inflacin y no se devala la moneda , se esta produciendo lo que en el
argot financiero , un embalse, y la actividad del Banco Central de Reserva al comprar en
el mercado paralelo con la finalidad de estabilizar el tipo de cambio, demuestra lo que se
94

conoce como calentamiento de la economa , donde se licuan reservas por tratar de
estabilizar los tipos de cambio.

CALCULO DE LOS TIPOS DE CAMBIO
Con relacin al dlar norteamericano tenemos la siguiente informacin (publicada por la
Agencia Reuters y en los diarios Gestin y El Comercio). Ejemplo:
MONEDAS PRECIO COMPRA PRECIO VENTA
Libra esterlina 0.5400 0.5407
Yen 114.00 114.77
Encontrar el precio del marco , la peseta y el yen si el tipo de cambio(Per) venta del dlar
sol interbancario es de S/.3.27 .
$/& = 0.54 S (S/./&) = 3.27/0.5407 = 6.0477, y si deseamos conocer la equivalencia de la
libra esterlina respecto al dlar entonces &/$ = 1/0.54 = 1.8495 dlares. Estas cifras se
convalidan en el cuadro de tipos de cambio.
Y as sucesivamente se puede calcular el precio del yen y cualquier otra moneda.

Asi por ejemplo tenemos la informacin del sistema financiero nacional del da 16 de
Junio del 2006 donde la relacin Dlar respecto al sol es de S/.3.27. (slo se obtiene
informacin de moneda local por dlar, luego hay que invertir la columna y se obtiene la
columna dlar por moneda local y finalmente ese resultado se multiplica por los 3.27 del
cambio correspondiente a ese da soles por moneda)
Viernes 16 de Junio del 2006
Venta tipo de cambio:
3.27
UNIDAD MONETARIA
Moneda
local
por US$
US$ por
Moneda
local
Soles por
monedas
Libra esterlina 0.5407 1.8495 6.0477
Yen japons 114.77 0.0087 0.0285
Euro 0.7916 1.2633 4.1309
Franco suizo 1.2311 0.8123 2.6562
Dlar canadiense 1.1114 0.8998 2.9422
Peso argentino 3.1 0.3226 1.0548
Real brasileo Festivo Festivo 0.0000
Peso mexicano 11.52 0.0868 0.2839
Peso chileno 546 0.0018 0.0060
Peso boliviano 8.09 0.1236 0.4042
Bolivar venezolano 2148.8 0.0005 0.0015
95

Peso uruguayo 24.924 0.0401 0.1312
Dlar de Singapur 1.592 0.6281 2.0540
Dlar australiano 1.354 0.7386 2.4151
Peso colombiano 2626.69 0.0004 0.0012
Dlar de Hong Kong 7.762 0.1288 0.4213
4.3.4 LA VOLATILIDAD DE LOS TIPOS DE CAMBIO
Es la variabilidad o inestabilidad de nuestro tipo de cambio, respecto a los tipos de cambio
de otras monedas.
La inestabilidad ha sido caldo de cultivo de la inflacin, se pensaba que sostener la paridad
cambiaria o tipo de cambio era una medida sana.
Paridad cambiaria , es la condicin en que la moneda nacional se ajusta proporcionalmente
a la inflacin.

Si el tipo de cambio no se ajusta proporcionalmente a la inflacin se denomina atraso
cambiario.
Una moneda con atraso cambiario perjudica a los exportadores. Y beneficia a los importadores ,
pero a la vez perjudica a la capacidad instalada , perjudicando el sector industrial.

La variabilidad o volatilidad de los tipos de cambio es posible de medirlo , mediante la
desviacin estndar. Conforme al siguiente cuadro.

VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO Per
PERIODO 1999 2000
MESES
COMP
VENTA PROMEDIO X-u (X-u)>2
1999
compra*vent

AGOSTO 3.358 3.363 3.3605 -0.10434615 0.010888119
SEPTIEMBR
3.416 3.421 3.4185 -0.04634615 0.002147966
OCTUBRE 3.471 3.474 3.4725 0.00765385 5.85814E-05
NOVIEMBR
3.48 3.484 3.482 0.01715385 0.000294255
DICIEMBRE 3.482 3.486 3.484 0.01915385 0.00036687
2000
ENERO 3.497 3.502 3.4995 0.03465385 0.001200889
FEBRERO 3.454 3.458 3.456 -0.00884615 7.82544E-05
MARZO 3.441 3.445 3.443 -0.02184615 0.000477254
ABRIL 3.477 3.481 3.479 0.01415385 0.000200331
MAYO 3.502 3.505 3.5035 0.03865385 0.00149412
96

JUNIO 3.485 3.489 3.487 0.02215385 0.000490793
JULIO 3.478 3.482 3.48 0.01515385 0.000229639
AGOSTO 3.476 3.479 3.4775 0.01265385 0.00016012
45.043 0.018087192 Varianza
3.464846154 0.001391322
Desv.Estand

4.3.5 MODALIDADES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
Se conocen tres modalidades de los tipos de cambio.

1. Sistema de tipos de cambio puros . en el que se espera que los tipos de
cambio sean determinados por las fuerzas del mercado.
2. Sistema de tipos de cambio fijos . Rgidos, como es el caso actual de Argentina
o Venezuela, pases que tienen alta inflacin y por ende alta devaluacin.
3. Sistema de tipos de cambio dirigidos, en el que el valor de alguna monedas
fluctan libremente en el mercado, , el valor de otras es el resultado del estado y del
mercado, y de otras es fijo respecto a una moneda o un grupo de monedas.

4.3.6 POLTICAS DE TIPOS DE CAMBIO
Las polticas de estabilizacin de las economa latinoamericanas , en particular el
Per, comenz con estabilizar los tipos de cambio , esto significaba desembalsar la inflacin
acumulada, y esto slo poda realizarse mediante una solucin traumtica de devaluar la
moneda nacional respecto a toda la inflacin acumulada y que no an no se haba
devaluado.(la inflacin a largo plazo explica la variacin de los tipos de cambio).

Esto significo que la discusin de los tipos de cambio fijos o flexibles , lleg a su fin
muchos creyeron que el precio del dlar se descontrolara. En la actualidad no nos preocupa
su desborde sino que se estabilice.

Es importante mantener la estabilidad de los tipos de cambio , con cambios flexibles
esta claro, sin embargo , las medidas complementarias a las tomadas en el mercado o
sistema financiero no podrn resolver el problema de la estabilidad , es el momento que se
tenga que mirar a la economa real.



TIPO DE CAMBIO (Moneda local por US$)
TTULO VENTA
COMP
%VAR HORA FECHA
Nuevo Sol 2.84 2.837 1.060% 21:54 22/05/2008
97














Lima , Jueves 22 de mayo del 2008
Venta Tipo de Cambio S/2.84
Moneda
Unidad
Monetaria
Moneda
local
por US$
US$ por
Moneda
local
Soles por
Moneda
Real 1,659 0,60277275 1,71187462
Peso (MX) 10,377 0,09636697 0,27368218
Yen 104,15 0,00960154 0,02726836

La moneda local por US$: Es la moneda Real, Peso (MX) o Yen segn el caso por cada
dlar.

US$ por Moneda local: Es hallado 1/ Moneda local por US$

Soles por moneda: Es hallado por US$ por Moneda local multiplicado por el tipo de cambio
venta, en este caso S/2.84


Del Peridico El comercio del 22 de mayo del 2008
Seccin Negocios, reporto las cotizaciones y los tipo de cambio del da anterior , mircoles
21 de mayo del 2008.













Se infiere:

Unidad Monetaria Moneda
local
por US$
US$ por
Moneda
local
Soles por
Moneda
Libra Est. 0.505 0.506 -0.100% 21:54 22/05/2008
Yuan 6.947 6.947 0.050% 21:54 22/05/2008
Real 1.659 1.657 0.000% 21:54 22/05/2008
Peso (MX) 10.377 10.362 -0.010% 21:54 22/05/2008
Peso (ARG) 3.136 3.134 0.000% 21:54 22/05/2008
Yen 104.15 104.12 0.050% 21:54 22/05/2008
Euro 0.636 0.636 -0.020% 21:54 22/05/2008
98

Real brasileo 1,658 0,60313631 1,68878166
Franco Suizo 1,0246 0,97599063 2,73277377
Yen japones 103,07 0,00970214 0,027166

La moneda local por US$: Es la moneda Real, Peso (MX) o Yen segn el caso por cada
dlar.
US$ por Moneda local: Es hallado 1/ Moneda local por US$
Soles por moneda: Es hallado por US$ por Moneda local multiplicado por el tipo de cambio
venta, en este caso S/2.80.

Como se hall el tipo de cambio?
Se determin del cuadro del tipo de cambio emitida por el peridico de Soles por moneda
proporcionado y dividido por US$ por Moneda local determinado por cada unidad monetaria
del cual se halla para los tres casos S/2.80


4.3.7 MONEDA FUERTE.

Una moneda fuerte es aquella moneda que rene dos condiciones necesarias.

Primero. Debe ser una moneda estable es aquella que tiene menor variabilidad en el
tiempo de los cuadros de tipos de cambio que se muestran en el tema de tipos de cambio
se puede demostrar que la moneda peruana es la moneda mas estable del mundo, seguido
del yen, de la libra esterlina del euro y del dlar norteamericano.

Segundo. Debe ser una moneda comerciada es aquella moneda que es mas utilizada en el
comercio internacional de esta forma las estadsticas demuestran que la moneda mas
comerciada es el dlar norteamericano, seguido del euro, tercero el yen, cuarto la libra
esterlina, la corona sueca entre otras de significacin.

De esta forma podemos considerar como moneda fuerte al dlar, al euro, al yen , la libra
esterlina entre otras monedas.


AUTOEVALUACION
1. Qu es la Balanza de pagos?Porqu considera que es un indicador macroeconmico
significativo?
2. Qu organismo es el encargado de normas la formulacin de la Balanza de
Pagos?Porqu no puede ser diferente?
3. Qu es la balanza en cuenta corriente?
4. Qu es la balanza comercial?
5. A su criterio escogera como mas representativo a los resultados de balanza en cuenta
corriente o a la balanza comercial, porqu?
6. Porqu cuando se incrementan la RIN estas muestran saldos negativos y porque
cuando disminuyen muestran saldos positivos?
7. En que cuenta se registra la Inversin extranjera directa? IED.
8. Qu son tipos de cambio?
9. Mencione y sustente las polticas de tipos de cambio.
10. Porqu varan los tipos de cambio?
99

11. Qu es una moneda fuerte?
12. Si el sol peruano es una moneda estable porqu no es una moneda estable?
13. Explique Los tipos de cambio en los negocios internacionales.
14. Cmo se mide la estabilidad de los tipos de cambio?
15. Se puede conocer el precio de los tipos de cambio internacionales?

GLOSARIO

Sistema financiero: Es un conjunto de instituciones y mercados, cuya funcin
bsica es la transferencia de fondos de los ahorristas hacia los inversionistas a travs
de dos alternativas. El mercado monetario o Bancario y el Mercado de valores o
Bolsas de Valores.
Poltica monetaria: Decisiones de Gestin Del Gobierno de manipulacin de
las variables financieras de emisin, encaje, tasas de inters y operaciones de
mercado abierto por parte del banco central con el propsito de lograr el pleno empleo,
la mxima produccin, la estabilidad de los precios y el equilibrio de la balanza de
pagos.
Encaje: Reserva legal obligatoria. Se define como un porcentaje de los
depsitos de las instituciones financieras y de las obligaciones contradas con
terceros, del cual no se puede disponer para realizar sus actividades de intermediacin
financiera y que deben ser mantenidos en reserva. La tasa es establecida y utilizada
como una herramienta de poltica monetaria por el Banco Central de Reservas
(BCRP), puesto que con ella se puede controlar la disponibilidad de fondos prestables
del sistema financiero nacional.
Tasas de inters de referencia: Es la tasa de inters interbancaria mxima
que fija el BCR en el sistema financiero bancario. De esta manera, si se quiere
estimular la actividad econmica, se disminuye la tasa de referencia para proveer
incentivos para aumentar el nivel del crdito y, as, impulsar a la economa dado su
impacto directo sobre los prstamos bancarios. Mientras que, si la economa esta
sobrecalentada, se aumenta la tasa para desacelerar la economa.
Emisin de billetes: Es la cantidad de billetes y monedas puestas en
circulacin por el banco central, as como los depsitos a la vista y especiales en
moneda nacional en el banco central. Los depsitos a la vista son aquellos depsitos
retirables mediante la emisin de cheques en al banca comercial.
Tasa preferencial corporativa: Es un porcentaje inferior al "normal" o general
(que puede ser incluso inferior al costo de fondeo establecido de acuerdo a las
100

polticas del Gobierno) que se cobra a los prstamos destinados a actividades
especficas que se desea promover ya sea por el gobierno o una institucin financiera.
Operaciones de mercado abierto: Compraventa de bonos del estado, y otros
certificados, por parte del banco central conelfin de aumentar o reducirla oferta
monetria.
Operaciones cambiarias: Son ls operaciones cambiarias que se realiza en
El sistema financiero bancrio o de mercado de valores, tomando como referencia El
precio de venta interbancrio de La moneda nacional respecto al dlar o a cualquier
otra moneda, s la demanda es mayor que la oferta, el precio se incrementa, y
viceversa, si la oferta excede la demanda, el precio disminuye.
Inflacin: Se trata de un desequilbrio econmico caracterizado por la subida
general de los precios. Sin embargo, el alza general de los precios es la principal
consecuencia de la inflacin, no la inflacin en si misma. La inflacin se genera por el
exceso monetario, segn la teora keynesiana poda ser causada por demanda o por
costos.
Poltica fiscal. Decisiones del gobierno relacionado al presupuesto de ingresos
y gasto pblico siendo sus principales instrumentos, ls impuestos y El gasto
propiamente.

Inflacin por Demanda (Demand pull inflation)


Cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector productivo
haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos a la demanda
existente.
Inflacin por Costo (Cost push inflation)
Cuando el coste de la mano de obra o las materias primas se encarece, y en un
intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan los precios.
Deflacin:
Es la cada generalizada del nivel de precios de bienes y servicios en una economa.
Deflactor:
Un ndice de precios, implcito o explcito, que se utiliza para distinguir los aumentos
del producto bruto que resultan del incremento de los precios, de aquellos que
obedecen a un cambio real en el producto. El deflactor permite as eliminar los efectos
de la inflacin cuando se comparan magnitudes econmicas a lo largo del tiempo; se
dice entonces que stas han sido deflactadas y que las cifras se presentan "a precios
constantes".
101

ndice de precios:
Indicador que tiene por objeto medir las variaciones, a travs del tiempo, en los precios
de un conjunto definido de bienes y servicios.
Tasa de inflacin:
Tambin mide las variaciones en precios de un conjunto definido de bienes y servicios,
pero lo hace en forma porcentual.
Dinero:
Es todo medio de intercambio comn, generalmente es aceptado por toda la sociedad
y con facilidad de transporte.
Moneda:
Es la cantidad de dinero fraccionario, billetes y depsitos bancarios en poder del
pblico.
Expectativas Racionales:
Formulacin de previsiones sobre el comportamiento futuro de la economa sobre la
base de la adquisicin y uso racional de la informacin. La teora de las expectativas
racionales supone que los actores econmicos ajustan su conducta no slo a los datos
de la realidad presente, sino tambin a las expectativas de evolucin que pueden
inferirse a partir de ella.

BIBLIOGRAFIA

1. Gregory Mankiw Macroeconoma (2006) Editorial Antonio Bosch Editor.

2. Sachs-Larrain.Macroeconoma en la Economa Global. (1998) Prentice Hall.
Latinomericana.789 pgs.

3. Krugman y Obstfeld .(2000) Economa Internacional. Madrid. McGraw-Hill
Interamericana de Espaa

4. David Begg, Stanley Fisher, Rudiger Dornbusch, Andrs Fernndez
Diaz(2006).Economa. Madrid.Mac.Graw Hill.

5. Gregory Mankiw Economa (2000) Editorial Mc. Graw Hill.

6. Le Roy Miller. Economa Hoy(2002)Ed- Addison Wesley

7. The Economist. Anlisis de los Indicadores Econmicos