Evaluacin Ex ante

CREACION EMPRESARIAL II

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UNIVERSIDAD GALILEO
IDEA
CEI: Portal Petapa
Nombre de la Carrera: LITAE
Curso: Creacin Empresarial II
Horario: 10 am (sbados)
Tutor: Lic. Alejandro Calvo





























INVESTIGACION:

Qu es la evaluacin ex ante de un proyecto?














Norma Azucena Ovalle Soto 11117074
Fecha de entrega: Sbado 12 de abril de 2014.
Semana a la que corresponde: Segunda


Evaluacin Ex ante
CREACION EMPRESARIAL II

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Introduccin

La evaluacin de impactos de los proyectos debe ser realizada en dos o tres
momentos fundamentales: durante la fase de diseo del proyecto (ex-ante), al
momento de su finalizacin, o posteriormente a ella (ex-post). En el primer caso
para estar seguros que las acciones propuestas conducirn a resultados
favorables para la regin, cuando los impactos sean positivos, o para impedir o
mitigar consecuencias adversas, cuando se prevean posibles impactos negativos.
En el segundo y tercer casos para determinar si los resultados planificados se
lograron y si estos contribuyen al propsito y fin del proyecto.

En este trabajo se investigaron los parmetros muy usados a la hora de calcular
la viabilidad de un proyecto. Siendo estos, el VAN (Valor Actual Neto), el TIR
(Tasa Interna de Rentabilidad) y el ROI (Retorno de Inversin). Estos parmetros
son de vital importancia en los anlisis financieros, pues nos ayudan a determinar
que tan factible es invertir en determinado proyecto, as como el tiempo en que se
empezaran a ver las ganancias.
En la actualidad, gracias a la tecnologa, tambin existen formulas para poder
trabajar esos clculos en Excel.
Veamos pues, los conceptos y los ejemplos colocados para cada uno.




Evaluacin Ex ante
CREACION EMPRESARIAL II

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CONTENIDO

Introduccin ___________________________________________________________ 2
CONTENIDO ___________________________________________________________ 3
Qu es la evaluacin ex ante de un proyecto? _________________________________ 4
Uso de Indicadores Financieros ______________________________________________ 6
EL VALOR ACTUAL NETO ( VAN ) _____________________________________________ 7
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR ) ________________________________________ 9
Retorno de la inversin ___________________________________________________ 11
Conclusiones _________________________________________________________ 14
E-grafa ________________________________________________________________ 15








Evaluacin Ex ante
CREACION EMPRESARIAL II

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Qu es la evaluacin ex ante de un proyecto?

La evaluacin ex ante de los impactos de los proyectos propuestos, es necesaria
para el anlisis de la pertinencia de su financiamiento.
No obstante, la complejidad e incertidumbre de la evaluacin ex ante, la utilizacin
de ciertas metodologas permite anticipar, por ejemplo relaciones costo /beneficio
de las inversiones para la sociedad, el mejoramiento en la calidad de vida de la
poblacin (empleo, ingreso, salud, etc.), la atenuacin o mitigacin del efecto de
los resultados sobre el medio ambiente y los recursos naturales (biodiversidad,
recursos genticos, suelo, agua, aire, etc.). O sea que lo que los formuladores
debern evaluar son los posibles impactos tecnolgicos, financieros, econmicos,
sociales y ambientales del proyecto que se est elaborando.


Diferentes metodologas abordan la evaluacin ex ante, independientemente de
que por su naturaleza los resultados sean expresados como conocimientos,
productos o como procesos tecnolgicos.


En forma resumida la evaluacin ex-ante pasa por las siguientes etapas:
(a) eleccin del modelo de evaluacin,
(b) recopilacin de los datos necesarios,
(c) evaluacin.


La evaluacin ex-ante est muy relacionada con el establecimiento de la lnea de
base, o sea la caracterizacin cuantitativa y cualitativa de los principales
indicadores que se seleccionan para medir resultados e impactos del proyecto.


En otras palabras, si se espera que el proyecto genere una tecnologa adoptable
por los productores se deber estimar el grado de adopcin esperado, cul
tecnologa reemplazar y las ventajas financieras (a nivel de productor o de finca),
econmicas (a nivel ms macro, pas o regin), sociales (ingreso, empleo, calidad
del trabajo y de vida, etc.) y ambientales (posibles impactos sobre el medio
ambiente). Para cada uno de estos elementos, el formulador de la propuesta
deber seleccionar un conjunto de indicadores, medirlos en la situacin presente,
antes de iniciar el proyecto as se desarrollar la lnea de base- y luego estimar
sus posibles valores a la finalizacin del proyecto.

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En resumen, la lnea de base se construye a travs del levantamiento de datos
objetivos (cuali y cuantitativos) de la situacin al momento de iniciarse el proyecto
y la evaluacin ex-ante de impactos estima en cunto se va a cambiar dicha lnea
de base en las dimensiones tecnolgicas, financieras, econmicas, sociales y
ambientales. Para hacer estas estimaciones, como se indic arriba hay una serie
de metodologas que combinan informes tcnicos, opiniones de expertos,
resultados de experimentos, predicciones estadsticas, anlisis de sensibilidad y
simulacin.

Algunas de las preguntas claves que el formulador debe hacerse, antes del inicio
del proyecto pueden ser:

Qu tipo de tecnologas productos o procesos- generar el proyecto, cmo se
insertarn en la cadena productiva y cules sern los beneficios tecnolgicos que
ellas ofrecern versus la situacin actual?

Qu ventajas econmicas magnitud- traern los nuevos productos o procesos
a ser generados o producidos y a quines beneficiarn?
Quines sern los beneficiarios directos y quines los indirectos (intermedios y
finales) desde el punto de vista financiero, econmico, social e institucional?

Qu impacto social especfico tendr el proyecto y qu efectos se prevn sobre
pobreza rural y urbana, incluyendo la seguridad alimentaria y nutricional de las
poblaciones expuestas a mayores riesgos, niveles y calidad del empleo?

Cules sern los impactos ambientales calidad y cantidad de uso de recursos
naturales, de la biodiversidad, agua, vida silvestre, desechos, subproductos, tasas
de extraccin de recursos, reas protegidas, etc.- que tendrn los productos o
procesos a ser generados por el proyecto y, en caso de ser significativos, qu
medidas de mitigacin propone el proyecto?






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Uso de Indicadores Financieros

Los indicadores financieros son los datos que le que le permiten medir la
estabilidad, la capacidad de endeudamiento, el rendimiento y las utilidades del
proyecto que se iniciara. A travs de esta herramienta es posible tener una
interpretacin de las cifras, resultados o informacin del negocio para saber cmo
actuar frente a las diversas circunstancias que pueden presentar.

Existen varios indicadores financieros, incluso las personas encargadas de este
tema pueden crear los que en el momento crean convenientes, todo depende del
caso. Sin embargo, algunas de las ms utilizadas son las siguientes:

Indicadores de Solvencia: como su nombre lo indica es la solvencia o la capacidad
que tiene su negocio para cumplir a tiempo con las correspondientes obligaciones
en las que incurre. Si se cuenta con mayores activos que con pasivos de corto
plazo su negocio puede ser ms rentable.

Indicadores de Rentabilidad: es la capacidad o estabilidad que tiene la empresa
para mantenerse a largo plazo. Para saberlo, el negocio debe pasar por un estudio
financiero a travs del cual se puedan detectar sus fortalezas, la solidez de su
estructura y las oportunidades de crecimiento.

Indicadores de Cobertura: a travs de ellas es posible evaluar las operaciones
reales del negocio. Cmo se financian los activos de la empresa y si sobre esos
medios es viable un mayor crecimiento.

Indicadores Operativos: por medio de ellas se puede establecer el promedio de
pago a proveedores, los ingresos generados por las ventas y el tiempo que
tendran los productos en el almacn o en bodega.
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Los indicadores financieros son herramientas contables para conocer el estado
actual del proyecto y cmo se encamina hacia el futuro, tenerlas presentes para
interpretar los resultados de su negocio es un plus para poder enfrentar los retos
que estn por venir.

EL VALOR ACTUAL NETO ( VAN )

El valor actual neto, ms conocido por las siglas de su abreviacin, VAN, es una medida de
los excesos o prdidas en los flujos de caja, todo llevado al valor presente (el valor real del
dinero cambia con el tiempo). Es por otro lado una de las metodologas estndar que se
utilizan para la evaluacin de proyectos, como veremos.

El VAN, o NPV (de las siglas en ingls Net Present Value), en trminos matemticos, es
equivalente a la sumatoria, con n desde 0 hasta N (el nmero de perodos), de (In-En) /
(1+i)^n, con In representando a los ingresos, En los egresos, e "i" como el inters, considerado
para efectos de clculo como un valor fijo.

La clave de la frmula y su interpretacin est en la tasa de inters considerada; se emplea
usualmente el costo promedio del capital, despus de descontar los impuestos, pero los
expertos recomiendan usar valores mayores para tener un margen apropiado para el riesgo -
a mayor riesgo, mayor ajuste de "i".

Otro acercamiento para comprender el VAN, consiste en interpretar a "i" como la tasa de
retorno a la inversin que se podra ganar en un mercado financiero con un riesgo similar. Por
ejemplo si una inversin alternativa nos da un 7% de retorno a la inversin o rentabilidad,
podemos usar este valor como "i" para efectos de clculo, y poder decidir cul de las
alternativas de proyecto nos conviene.

Y Qu hacer con el resultado del clculo del VAN? Si el VAN es mayor a cero, quiere decir
que la inversin deja ganancias. Si es igual a cero, entonces se est en el punto de equilibrio y
no se producirn prdidas ni ganancias. Si el VAN es menor que cero, quiere decir que la
inversin va a dar como resultado prdidas.
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Estos resultados por si solos no significan nada; para saber la verdadera conveniencia de un
proyecto, se deben comparar diferentes alternativas. En general se considera que la que de
un mayor VAN, es la ms apropiada, pero hay que analizar caso a caso (pueden haber
instancias donde una compaa se incline por un determinado proyecto de menor VAN debido
al valor de la imagen que el proyecto en cuestin va a aportar a la empresa, o por otros
motivos estratgicos). Otra opcin es como comentbamos, como ejemplo reemplazar a "i"
por la tasa de inters que nos darn por nuestro dinero en un determinado depsito a plazo en
un banco; si el VAN da positivo, nos conviene hacer la inversin, de lo contrario nos conviene
hacer el depsito a plazo, donde ganaremos ms sin movernos del escritorio.
La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:


representa los flujos de caja en cada periodo t.
es el valor del desembolso inicial de la inversin.
es el nmero de perodos considerado.
, d o TIR es el tipo de inters.
Ejemplos en Excel :

1. En una pizzera analizamos una inversin de 10.000 pesos en un horno
pizzero. Estimamos que el horizonte de inversin es de 3 aos y la tasa de
descuento a aplicar es de 12%. Al construir el correspondiente cuadro de
flujos de fondos se obtiene la siguiente fila de flujos netos, donde el
perodo 0 corresponde al de la inversin:

=VNA(A6,B3,C3,D3)




2. Calcular el Valor Presente Neto (VPN) de un Proyecto en el que se han
previsto los siguientes desembolsos:
Construccin= $50.000 x 10
3

Rehabilitacin (ao 25)= $2.800 x 10
3

Operacin y Mantenimiento Anual= $500 x 10
3

AO 0 AO 1 AO 2 AO 3
-10000 3450 4300
6000

TASA DESC.

VAN
12%

Q10,778.97
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Se estima para el Proyecto una vida til de 50 aos y se utilizar una tasa
de inters del 12% anual.


TASA INTERNA DE RETORNO (TIR )
La tasa interna de retorno (TIR) es una tasa de rendimiento utilizada en el
presupuesto de capital para medir y comparar la rentabilidad de las inversiones.
Tambin se conoce como la tasa de flujo de efectivo descontado de retorno. En el
contexto de ahorro y prstamos a la TIR tambin se le conoce como la tasa de
inters efectiva. El trmino interno se refiere al hecho de que su clculo no
incorpora factores externos (por ejemplo, la tasa de inters o la inflacin).
Definicin de la TIR
La tasa interna de retorno de una inversin o proyecto es la tasa efectiva anual
compuesto de retorno o tasa de descuento que hace que el valor actual neto de
todos losflujos de efectivo (tanto positivos como negativos) de una determinada
inversin igual a cero.
En trminos ms especficos, la TIR de la inversin es la tasa de inters a la que
el valor actual neto de los costos (los flujos de caja negativos) de la inversin es
igual al valor presente neto de los beneficios (flujos positivos de efectivo) de la
inversin.
Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente para evaluar la
conveniencia de las inversiones o proyectos. Cuanto mayor sea la tasa interna de
retorno de un
proyecto, ms
deseable ser llevar a
cabo el proyecto.
Suponiendo que todos
los dems factores
iguales entre los
diferentes proyectos,
el proyecto de mayor
TIR probablemente
Ao Costo i (%)
VPN
($X103)
Construccin 0 -50,000 0 50,000
Rehabilitacin (ao 25) 25 -2800 10% 25843
Operacin y mantenimiento anual 50 -500 10% 495741
Valor Presente Neto Total 55,215,84
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sera considerado el primer y mejor realizado.









Frmula de la TIR

donde
t - el tiempo del flujo de caja
i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podra ganar en una
inversin en los mercados financieros con un riesgo similar) .
Rt - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo, entradas menos
salidas) en el tiempo t. Para los propsitos educativos, R0 es comnmente
colocado a la izquierda de la suma para enfatizar su papel de (menos) la inversin.

Ejemplo en excel:
Determinar la TIR para una inversin de $30.000.000 y unos ingresos de
$15.000.000, $18.000.000, $20.000.000, $22.000.000 y $24.000.000.

Inversin Ingresos ao 1 Ingresos ao 2
Ingresos ao
3
Ingresos ao
4 Ingresos ao 5
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(30,000,000.00)

15,000,000.00

18,000,000.00

20,000,000.00

22,000,000.00

24,000,000.00

TIR
53%

=TIR(A6:F6)








Retorno de la inversin
Se utiliza mucho la sigla ROI, y a veces no se usa correctamente o se usa de
manera ambigua. El inversor tiene varias herramientas financieras para evaluar si
le conviene o no meterse en un proyecto, o como forma de comparar y elegir entre
varios, cul es el ms conveniente.
El retorno de la inversin es (y su nombre lo indica) Cunto espera obtener de
ganancia (retorno) un inversor, como producto de su capital invertido? El inversor
espera recibir su capital de regreso, ms un cierto porcentaje por la renta de su
capital, en cierto tiempo pre-establecido.

Cuando un inversor y un emprendedor analizan juntos una alianza, donde el
emprendedor que tiene un buen plan de negocio convence al inversor para que le
preste dinero a cambio de una renta, es muy comn la falta de sofisticacin para
calcular el retorno del inversor.

Este es solo un ejemplo donde ocurre este escenario, hay muchos otros, pero la
matemtica financiera adecuada que debe usarse sigue siendo simple.

Cmo calcular el retorno de la inversin?
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Inversin $ 400.000 Retorno anual $ 100.000
ROI 25%

Recuerden, cuando hablamos del Valor del dinero en funcin del tiempo, hay un
equilibrio entre riesgo y rentabilidad: no asumiremos un riesgo adicional a menos
que seamos recompensados con una rentabilidad adicional. El escenario
inversor/emprendedor tiene un riesgo adicional, por lo cual habr que detenerse
en los detalles y no pasarlos por alto.
El emprendedor necesita $400K para empezar su negocio, y cree que le puede
devolver al inversor 100K por ao, y por lo tanto va a generar un retorno de la
inversin de un 25% (Return of Investment, ROI). Esto es cierto solo si el negocio
dura para siempre y produce 100K para el inversor ao tras ao.
Sin embargo muchos negocios, probablemente la mayora, no tienen una vida
infinita. Un restaurante puede tener unos pocos buenos aos pero luego pierden
clientela y salen del negocio. Un producto meditico puede ir bien por una dcada
pero luego pierde su camino y desaparecen.
Y la mayora de los negocios es poco probable que produzcan exactamente 100K
cada ao para los inversores. Algunos negocios van a crecer sus ganancias
(profit) cada ao, otros las vern disminuir a medida que el negocio madura y
muere.
As que la manera adecuada de calcular el retorno es usando el mtodo de flujo
de dinero (cash flow). Y veremos ahora como se hace.

1) abran una hoja de clculo de Excel, Polaris, o en la nube si tienen gmail y
google docs (drive), y as ser ms fcil de compartir con otros.
2) En una fila pongan los aos, sugerencia de 10 aos.
3) En el primer ao poner la inversin total requerida como un nmero negativo
(porque el inversor me est dando ese dinero a m, y se lo debo, negativo).
4) Desde el primero hasta el ltimo ao, poner los retornos para el inversor
estimados (luego de haber sacado la ganancia del emprendedor, por supuesto).
Estos son nmeros positivos.
5) Luego se suman estas dos filas para obtener un nmero que se llama flujo neto
de dinero (net cash flow).
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6) Sumar el total de los 10 aos para obtener el dinero total que ingresa, el total
que se devuelve, y la ganancia neta.
7) Luego se calculan dos nmeros. El mltiplo es el total del dinero devuelto
dividido por el total del dinero que entr. Y luego usando la funcin IRR(), se
calcula el retorno anual.

As se vera el ejemplo anterior:


Vale la pena detenerse un minuto en este ejemplo terico. El inversor pone $400K,
obtiene $100K de vuelta por cuatro aos seguidos (o sea el repago) pero luego el
negocio declina y eventualmente sale del mercado en el sptimo ao.
La tasa de retorno anual sobre los $400K termina siendo 14%, y el factor mltiplo
total es x1.31.
Este 14% no es un mal resultado para una inversin personal en un negocio local
en el que se quiera invertir. Seguro es mayor a los retornos que se pueden lograr
en el mercado de valores, pero no es un retorno del 25% y no debe presentarse
como tal.
No olviden tener en cuenta la inflacin del pas donde estn evaluando el
proyecto, y calcular la tasa nominal. Si la inflacin es de un 11%, la tasa de retorno
calculada del 14% se reducir a tan solo un 3% de tasa nominal anual.
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Hay otras herramientas financieras para evaluar el retorno, como Return On
Equity, Return On Assets, Rate of Returns y otros.











Conclusiones

Debemos tomar en cuenta la importancia de la Evaluacin Ex ante de un proyecto,
pues con ella nos daremos cuenta si realmente funcionar. Es indispensable
tomar en cuenta estos anlisis para luego tomar en cuenta los anlisis financieros.
El Valor Actual Neto (VAN) es el mtodo ms utilizado para determinar si
una inversin cumple con el objetivo principal de aumentar el valor de dicha
inversin.
La TIR es importante para calcular la rentabilidad de los recursos, solamente de
ese proyecto al cual se refiere. La TIR, solamente permite evaluar la factibilidad,
cuando esta sea mayor que la tasa de oportunidad, pero definitivamente no
permite optimizar los recursos. Cuando estamos evaluando proyectos para
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sistemas empresariales con nimo de lucro, el criterio a emplear, proponemos sea
el VPN.
En empresas sin nimo de lucro, el criterio apropiado puede ser la TIR, porque
permite identificar la factibilidad financiera y la optimizacin de los recursos,
corresponde a los criterios o indicadores de evaluacin social, donde el dueo del
proyecto, que es la poblacin lo requiera con mayor necesidad y urgencia.
Y finalmente el Retorno de Inversin, el cual es el que ms interesa a quienes
sean nuestros asociados o bien la o las personas que nos den el financiamiento,
pues all es donde se ver en cuanto tiempo tendrn de vuelta lo que nos dieron,
con su respectivo porcentaje adicional.











E-grafa

http://escueladedinero.wordpress.com/2013/05/20/retorno-de-la-inversion/
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap%2
09/9-1-4.htm
http://www.enciclopediafinanciera.com/ejercicios/ejercicio-de-VPN-y-TIR-1.htm
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http://www.pymesfuturo.com/vpneto.htm



http://www.ehowenespanol.com/calcular-presente-neto-indice-rentabilidad-
proyecto-inversion-neta-como_207739/

https://www.google.com.gt/webhp?tab=ww&ei=SxwkU6vxH4zmkAfm04GwCw&ve
d=0CBYQ1S4&gws_rd=cr#q=EJEMPLOS+DE+VALOR+ACTUAL+NETO+EN+EX
CEL