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UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA – UNAD Escuela de Ciencias Administrativas Contables Económicas y

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD Escuela de Ciencias Administrativas Contables Económicas y de Negocios Contenido didáctico del curso Matemáticas Financieras

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA

ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS CONTABLES ECONÓMICAS Y DE NEGOCIOS

GIRARDOT Enero de 2011

1

102007 MATEMÁTICAS FINANCIERAS Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com).

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LISTADO DE GRÁFICOS Y FIGURAS

Gráfica 1. Comportamiento tasa efectiva anual para diferentes capitalizaciones de tasas vencidas

39

Gráfica 2. Liquidación de intereses anticipados

49

Gráfica 3. Tasas efectivas correspondientes a tasas nominales vencidas y anticipadas

50

Gráfico 4. Distribución Beta 2

119

Gráfico 5. Distribución Beta

127

Gráfica 6. Comparación VPN de dos proyectos

142

2

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ASPECTOS DE PROPIEDAD INTELECTUAL Y VERSIONAMIENTO

El módulo que se presenta hace parte del material didáctico correspondiente al Curso Académico de Matemáticas Financieras, es un rediseño al texto escrito por el Doctor Jorge S. Rosillo C. y editado por la UNAD en 2002. Se tomó esta decisión con base en el levantamiento del estado del arte del material que se venía trabajando hasta enero de 2005; en los últimos tres años ha sido revisado continuamente por el director del curso virtual, Doctor Alexander Beltrán Echeverry quién se desempeña como tutor en el CEAD de Girardot.

El producto resultante de esta mediación, tiene en cuenta los elementos estructurales del material didáctico; por tanto está organizado de tal manera que sirva como soporte pedagógico al curso de Matemáticas Financieras, el cual está estructurado por el sistema de créditos académicos. Como material didáctico, su intencionalidad es apoyar el trabajo académico de los aprendientes en función del aprendizaje y el desarrollo cognitivo y meta-cognitivo de los aprendientes, en correlación con las intencionalidades formativas del curso

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INTRODUCCIÓN

El administrador de empresas puede desenvolverse profesionalmente en el nivel operativo de la organización aplicando las cuatro funciones principales de la administración: planeación, organización, dirección y control; en el nivel medio como jefe de departamento o en la toma de decisiones a nivel institucional. En los tres niveles se encarga de que los recursos sean productivos y contribuyan al logro de las metas corporativas.

La comprensión, interpretación y aplicación de los conceptos propios de las matemáticas financieras le permiten al aprendiente el desarrollo de habilidades en el manejo de las herramientas financieras que le permitirán en el ejercicio profesional proponer con argumentos sólidos alternativas de solución a las problemáticas se presenten y que tengan que ver con la toma de decisiones sobre evaluación de alternativas de inversión o de uso y aplicación de recursos financieros.

Entre las posibilidades inmediatas de aplicación de las diferentes herramientas

que

Desarrollo

Empresarial (PDE) objeto del trabajo de grado y en la resolución de problemas

y apoyo a la

comunidad en que se desenvuelven los aprendientes. Este es el mayor atractivo del estudio de esta rama de las matemáticas aplicadas.

prácticos que se identifiquen en las actividades de proyección

conforman

financieras

apropiadas

el

presente

mediante

módulo,

el

se

estudio

juicioso

el

de

las

temáticas

de

encuentran:

Proyecto

Además de las competencias básicas, se pretenden desarrollar otras complejas y transversales que permitan al estudiante, identificar, apropiar y transferir los conceptos y las herramientas financieras aplicables en el análisis y evaluación de proyectos de inversión y aplicar ese conocimiento en situaciones de toma de decisiones en su gestión como empresario, como responsable del área financiera de una organización o como miembro activo de su comunidad.

4

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CONTENIDO

 

Pág.

Introducción

 

4

UNIDAD UNO

COSTO

DEL

DINERO

EN

EL

TIEMPO

7

Justificación

7

Objetivo General

 

7

Objetivos Específicos

 

7

Capítulo Uno. Interés

 

9

Lección 1

Conceptos

9

Lección 2

Concepto de interés simple

 

11

Lección 3

Concepto de interés compuesto

 

22

Lección 4

Tasas de interés

 

32

Lección 5

Conversión de tasas

 

40

Ejercicios para

profundización de las temáticas

53

Capitulo Dos. Equivalencias con cuotas fijas

 

56

Lección 6

Equivalencias entre un valor futuro y una serie de cuotas fijas vencidas

56

Lección 7

Equivalencias entre un valor presente y una serie de cuotas fijas vencidas

58

Lección 8

Equivalencia entre un valor futuro y una serie de cuotas fijas anticipadas

59

Lección 9

Equivalencia entre un valor presente y una serie de cuotas fijas anticipadas

60

Lección 10

Equivalencia entre un valor futuro y una serie de cuotas Fijas vencidas con interés anticipado

61

Capitulo Tres. Equivalencias con cuotas variables

63

Lección 11

Gradientes Aritméticos y Geométricos

 

63

Lección 12

Equivalencia entre un valor presente y un Gradiente

69

Lección 13

Gradiente Aritmético Creciente y Decreciente

72

Lección 14

Amortizaciones

 

78

Lección 15

Perpetuidades

 

91

Resumen de la Unidad Uno

 

92

Ejercicios para

profundización de las temáticas

93

5

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UNIDAD DOS EVALUACION DE ALTERNATIVAS DE INVERSION

95

Justificación

95

Objetivo General

95

Objetivos Específicos

95

Capitulo Cuatro. Clases de evaluaciones y criterios de decisión

97

Lección 16

Evaluación de proyectos sociales

97

Lección 17

Criterios para evaluar proyectos de inversión

103

Lección 18

Valor Presente Neto VPN

106

Lección 19

Tasa interna de Retorno TIR

108

Lección 20

Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE

111

Capitulo Cinco. Análisis de Riesgos en los proyectos de inversión

113

Lección 21

Sistemas de Análisis

113

Lección 22

Riesgo e Incertidumbre en Proyectos de Inversión

114

Lección 23

Métodos para Evaluar el Riesgo en la Evaluación de proyectos de Inversión

116

Lección 24

Distribución Beta 2

122

Lección 25

Distribución Beta

130

Capítulo Seis. Alternativas Mutuamente Excluyentes

135

Lección 26

Alternativas Mutuamente Excluyentes

135

Lección 27

Tasa Verdadera

138

Lección 28

Tasa Ponderada

142

Lección 29

Sensibilidad de los proyectos a diferentes tasas de Descuento

145

Lección 30

Proyectos con vidas diferentes

149

Resumen de la Unidad

Dos

151

Ejercicios para profundización de las temáticas

152

Glosario

156

Bibliografía y Cibergrafía

160

6

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UNIDAD UNO

didáctico del curso Matemáticas Financieras UNIDAD UNO COSTO DEL DINERO EN EL TIEMPO Justificación Con el

COSTO DEL DINERO EN EL TIEMPO

Justificación

Con el estudio de esta unidad el aprendiente apropiará una serie de conceptos como:

interés, interés simple, interés compuesto, tasas de interés; asimismo comprenderá el principio de equivalencia financiera y conocerá la manera de realizar todas las conversiones posibles entre las diferentes tasas de interés.

Objetivo General

A partir de su reconocimiento y aplicación en casos prácticos, deducir las fórmulas de interés simple e interés compuesto y establecer los parámetros para su aplicación en las cuestiones financieras.

Objetivos específicos

Deducir las fórmulas de interés simple e interés compuesto

Encontrar una tasa de interés efectiva equivalente a una tasa de Interés nominal dada o viceversa.

Hallar sumas futuras y presentes equivalentes a una serie de pagos

Establecer los parámetros que permitan la liquidación de intereses sobre saldos mínimos

Encontrar los parámetros que permitan calcular las sumas presentes equivalentes a una serie de cuotas que crecen o decrecen en forma lineal

Determinar una expresión matemática que calcule del valor de la primera cuota

para con base en el sistema de amortización se puedan

calcular las restantes

Elaborar tablas y gráficas de amortización de amortización para sistemas de amortización diferentes

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CAPÍTULO

UNO

INTERÉS

LECCIÓN UNO

CONCEPTOS

En la sociedad primitiva los seres humanos se autoabastecían: generalmente el hombre salía a cazar o pescar para conseguir alimento o vestido y la mujer se dedicaba a cuidar el fuego y a recoger frutos; no se cazaba más de lo que se consumía.

a recoger frutos; no se cazaba más de lo que se consumía. El concepto de acumulación

El concepto de acumulación tuvo su origen en la sociedad artesanal, la cual se caracterizó por la división del trabajo; esta sociedad estaba formada por carpinteros, panaderos, alfareros, herreros, albañiles, ganaderos, agricultores, etc. Quienes no solamente producían para su consumo, sino que generaban excedentes, lo que les permitía intercambiar otros productos para satisfacer sus necesidades de alimentación, vivienda, vestuario y educación.

Por ejemplo, el productor de papa sólo satisfacía parte de su necesidad de

alimento y para que el producto de su trabajo le sirviera como medio de vida, debía intercambiar sus excedentes por otros productos, debía buscar otro

Se requería la

existencia de una necesidad recíproca para poder realizar el intercambio, sin ella era imposible realizar la transacción; una vez se encontraban los dos individuos se debía fijar cuántas unidades del producto ―A‖ serían necesarias para adquirir el producto ―B‖, la relación entre la cantidad de un producto que se entrega para obtener una unidad del otro, es el precio de un bien expresado en unidades del otro bien.

individuo que estuviera interesado en adquirir su

producto.

Concepto de Interés

El concepto de interés tiene su origen en las transacciones que realizan dos o más actores por el intercambio de bienes y servicios.

La necesidad de intercambiar de los individuos para satisfacer sus necesidades y las limitantes del intercambio que generaba la ―necesidad recíproca‖, fue haciendo germinar el establecimiento de un bien que fuera aceptado por todos para negociar. Inicialmente, este bien fue el ganado y servía para expresar el precio de cualquier transacción; poco a poco fueron surgiendo otros productos, el oro y la plata que se usaron como dinero cumpliendo funciones de unidad de valor y medio de cambio desplazando a otros sistemas de cambio por su fácil manejo hasta llegar a nuestro días con el papel moneda de aceptación universal, como instrumento de intercambio.

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De la misma forma que en la sociedad artesanal se producían excedentes para poder intercambiar, en la sociedad contemporánea los excedentes de dinero de los individuos que no se consumen se llaman AHORRO, los cuales pueden invertirse o cederse a otros en el instante del tiempo que los soliciten para satisfacer sus necesidades. El costo o el rendimiento de estas transacciones se llaman INTERÉS.

Partamos de un ejemplo para fundamentar este concepto: supongamos que tenemos dos personas que tienen el mismo dinero para invertir y ambos son comerciante, el dinero disponible de cada uno de ellos es de $10 millones, pero tienen diferentes negocios; el primero de ellos se llama Linda Plata, es joyera e importa joyas de Panamá y el segundo es don Armando Rico, quien ofrece al mercado perfumes importados de Francia.

Mensualmente estos individuos adquieren $10.000,000 en mercancías, pero los dos obtienen resultados diferentes. Doña Linda obtiene una ganancia de $300.000 en el mes y don Armando $500,000 en el mismo lapso de tiempo. Observemos que teniendo la misma inversión reciben beneficios diferentes, podemos definir entonces el INTERÉS como la utilidad que se tiene sobre una inversión en ―X‖ tiempo, o sea:

 

Utilidad

Interés

=

 

Inversión

Siendo el interés del comerciante en joyas

del comerciante en perfumes

del comerciante en joyas del comerciante en perfumes = 3% mensual y el interés = 5%
del comerciante en joyas del comerciante en perfumes = 3% mensual y el interés = 5%

= 3% mensual y el interés

= 5% mensual.

Dado el caso de que una tercera persona, por ejemplo Justo Sin Plata, necesite $10.000.000 y se los solicite a don Armando, éste se los cedería solamente si le reconoce una tasa de interés igual a la que le rinden sus inversiones, es decir, al 5% mensual; de aquí nace otro concepto conocido con el nombre de TASA DE INTERÉS DE OPORTUNIDAD que quiere decir que cualquier inversionista está dispuesto a ceder su dinero, si se le reconoce una tasa de interés igual o superior a la que rinden sus inversiones.

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LECCIÓN DOS

INTERÉS

SIMPLE

Siendo el interés la utilidad sobre la inversión, se puede tomar el ejemplo anterior en el cual el comerciante en joyas doña Linda Planta de Rico, gana mensualmente $300.000 con $10.000.000 invertidos; si continuamos su análisis indefinidamente, es decir, mes a mes, el resultado es el siguiente:

MES

DINERO

GANANCIA

DINERO

INVERTIDO

ACUMULADO

1

$10.000.000

$300.000

$10.300.000

2

$10.000.000

$300.000

$10.600.000

3

$10.000.000

$300.000

$10.900.000

.

.

N

$10.000.000

$300.000

Si:

Interés =

Utilidad

Inversión

Utilidades = 3% x $10.000.000 = $300.000 en cada período, para este caso, cada mes.

Lo anterior se puede presentar simbólicamente de la siguiente forma:

Dinero invertido = P Tasa de Interés = i

Utilidad

= Inversión x Tasa de interés

Utilidad

= Pi

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MES

DINERO

INVERTIDO

UTILIDADES

1

   

2

 

P

Pi

3

P

Pi

.

P

Pi

.

 

n

 

P

Pi

siguiente forma:

P

=

Valor de la inversión ó valor actual

F

=

Valor futuro

n

=

Número de períodos

% i

=

Tasa de interés

F = P + Pin

F = P + Pin F = inversiones + Utilidades Acumuladas F = p (1 +

F = inversiones + Utilidades Acumuladas

F = P + Pin F = inversiones + Utilidades Acumuladas F = p (1 +

F = p (1 + in)

11

Lo anterior quiere decir que doña Linda Plata de Rico tiene unas utilidades (Pi) por período y si quiere saber cuántas utilidades ha generado su inversión desde el momento en que la realizó, simplemente deberá multiplicar las utilidades de cada período por el número de ellos transcurridos a la fecha, desde el momento en que realizó la inversión. Generalizando a n los períodos, se tendrían en este punto unas utilidades acumuladas Pin y el total de dinero acumulado sería igual a la inversión inicial Changed with the más MONTO DEMO las utilidades VERSION o VALOR acumuladas; of FUTURO CAD-KAS y PDF-Editor a en esta términos suma (http://www.cadkas.com). se simbólicos le conoce se con representa el nombre de de la

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Nótese que en el ejemplo doña Linda Plata, no reinvirtió las ganancias sino siempre invirtió la misma cantidad ($10 millones); es decir, cuando no hay reinversión de las utilidades se conoce con el nombre de inversiones a INTERÉS SIMPLE.

Ejemplo 1

¿Cuánto dinero acumularía Juan Pérez dentro de 5 años, si invierte hoy

$4.000.000 a una tasa de interés simple del 3% mensual?

El primer paso para resolver el problema planteado es elaborar un diagrama de flujo de la siguiente manera:

Considerar los ingresos de dinero con una flecha hacia arriba y los desembolsos con una flecha hacia abajo, en una escala de tiempo que pueden ser años, semestres, meses, días. La escala de tiempo debe estar expresada en el mismo período que está expresada la tasa de interés; en el ejemplo la tasa de interés está expresada en meses, por lo tanto los 5 años se deben convertir a meses, o sea 60 meses.

i = 3% mensual

F
F

60 meses

P = 4.000.000

F = P (1 + in)

F= $4.000.000 (1 + 0.03 (60))

F= $11.200.000

Lo anterior quiere decir que don Juan Pérez se ganó $7.200.000 en los 5 años y adicionalmente tiene el dinero que invirtió o sea $4.000.000.

SUPUESTO: El inversionista no hace ningún retiro de dinero en el lapso de tiempo considerado.

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Ejemplo 2

Armando Rico recibió hoy $3.450.000 del Banco de Bogotá por una inversión que realizó hace tres semestres; si la tasa de interés es del 2% mensual, ¿cuánto dinero invirtió don Armando?

Como se explicó anteriormente, el punto de partida es realizar el gráfico o flujo de caja correspondiente; el problema quedaría planteado así:

En razón a que la tasa es mensual se deben expresar los tres semestres en meses, para que los elementos estén en la misma base.

0
0

i=2% mensual

que los elementos estén en la misma base. 0 i=2% mensual F = 3.450.000 18 meses

F = 3.450.000

estén en la misma base. 0 i=2% mensual F = 3.450.000 18 meses = 3 Semestres

18 meses =

3 Semestres

P
P

Reemplazando en la ecuación que relaciona estas variables se tiene:

F

= P (1 + in)

F

= $3.450.000

porque en este valor se consolidan la inversión y las utilidades

I = 2% mensual

N = 3 semestres = 18 meses

Entonces,

3.450.000

= P (1 + 0,02 (18))

3.450.000

= P (1 + 0,36)

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Contenido didáctico del curso Matemáticas Financieras P = $2.536.764,71 Este es el valor que invirtió don

P = $2.536.764,71

Este es el valor que invirtió don Armando hace 18 meses. Ejemplo 3

Patricia Fernández recibió un préstamo de $3.000.000, que debe pagar en 18 meses; si al final del plazo debe cancelar $3.850.000, calcular la tasa de interés simple del préstamo.

P = 3.000.000

0
0

18 meses

F = 3.850.000

Nótese que se dibujaron los $3.000.000 con una flecha hacia arriba, puesto que se está tomando como referente a Patricia Fernández; al recibir el dinero del préstamo tienen un ingreso y cuando cancela el crédito ella tiene un desembolso, por lo cual se dibuja con una flecha hacia abajo.

Si se toma como referente el prestamista, el gráfico sería el siguiente:

0
0

F = 3.850.000

18 meses

P = 3.000.000

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Reemplazando los datos de la ecuación se tiene:

F = P (1 + in)

3.850.000 =

3.000.000 (1 + i% (18))

se tiene: F = P (1 + in) 3.850.000 = 3.000.000 (1 + i% (18)) Expresándolo
se tiene: F = P (1 + in) 3.850.000 = 3.000.000 (1 + i% (18)) Expresándolo
se tiene: F = P (1 + in) 3.850.000 = 3.000.000 (1 + i% (18)) Expresándolo
se tiene: F = P (1 + in) 3.850.000 = 3.000.000 (1 + i% (18)) Expresándolo

Expresándolo en términos porcentuales se tiene,

+ i% (18)) Expresándolo en términos porcentuales se tiene, Ejemplo 4 Armando Mendoza recibió un préstamo

Ejemplo 4

Armando Mendoza recibió un préstamo de $7.000.000 de Beatriz Pinzón Solano, si canceló $10.500.000 y la tasa de interés fue del 2% mensual simple, calcular, ¿cuál fue el plazo del préstamo?

Gráfico para Armando Mendoza

P = 7.000.000

i = 2% mensual

¿cuál fue el plazo del préstamo? Gráfico para Armando Mendoza P = 7.000.000 i = 2%
0
0

F = 10.500.000

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Gráfico para Beatriz Pinzón Solano

0
0

i = 2% mensual

F = 10.5000.000

P = 7.000.000

Reemplazando en la ecuación se tiene:

F = P (1 + in)

10.500.000 = 7.000.000 (1 +(2%)n)

se tiene: F = P (1 + in) 10.500.000 = 7.000.000 (1 +(2%)n) Recuerde que 2%

Recuerde que

2% = 0,02

0,5

= 0,02n

= 7.000.000 (1 +(2%)n) Recuerde que 2% = 0,02 0,5 = 0,02n n = 25 meses

n = 25 meses

Nótese que la tasa de interés se expresó en meses porque está dada en meses.

Ejemplo 5

Sofía Vergara recibió un préstamo del Banco Santander que debe pagar de la siguiente forma: $3.000.000 dentro de 6 meses, $4.000.000 dentro de un año y $5.000.000 en año y medio.

Si la tasa de interés es del 10% semestral simple, determinar, ¿cuánto dinero le prestó el Banco Santander a Sofía? Recordando que los períodos del plazo deben estar en el mismo período que la tasa de interés, se tiene:

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Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com). 1,5 1 = 0,02n

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6 meses = un semestre

Un año = dos semestres

Año y medio =

tres semestres

Gráfico para el Banco Santander

3.000.000

0 1
0
1
4.000.000 2
4.000.000
2
5.000.000 3 Semestre
5.000.000
3
Semestre

i = 10% semestral

P
P

Gráfico para Sofía Vergara

i = 10% semestral

0 1 2 3 Semestre P 3.000.000 4.000.000 5.000.000
0
1
2
3
Semestre
P
3.000.000
4.000.000
5.000.000

17

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Observando el gráfico y el planteamiento del problema, se tiene una concepción diferente a la tratada en los ejemplos anteriores en los cuales se tenía un solo ingreso y un solo pago o viceversa. Este ejemplo plantea tres desembolsos en el futuro para el caso de Sofía. La solución de este tipo de problema se basa en el mismo concepto, simplemente se analiza cada ingreso o desembolso en el futuro de manera independiente.

Cada pago que hace Sofía, se considera dentro del total de la cuota, una parte correspondiente a intereses y otra un abono al préstamo. Para el Banco Santander, los intereses serían las utilidades y el abono al préstamo una devolución de una parte de la inversión. Este concepto es congruente con la definición de valor futuro, como el consolidado de la inversión más las utilidades explicado al principio de este capítulo; en este caso las utilidades y la inversión se devolverán al Banco en tres pagos y no en uno.

F = P (1 + in)

al Banco en tres pagos y no en uno. F = P (1 + in) Analizando

Analizando cada pago independiente se tiene:

Pago 1 = P1 =

Pago 2 = P2 =

Pago 3 = P3 =

se tiene: Pago 1 = P1 = Pago 2 = P2 = Pago 3 = P3
se tiene: Pago 1 = P1 = Pago 2 = P2 = Pago 3 = P3
se tiene: Pago 1 = P1 = Pago 2 = P2 = Pago 3 = P3

=

$2.727.272,73

=

$3.333.333,33

=

$3.846.153,85

Por lo tanto el valor del préstamo sería:

P

T

= P1 + P2 + P3

P

T

= $ 2.727.272,73 + $ 3.333.333,33 + $ 3.846.153,85

P T = $ 9.906.759,91

18

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Ejemplo 6

Natalia París desea realizar un viaje por el continente europeo de un año y se propone el siguiente plan de ahorros para realizar su sueño: hoy, ahorra $1.000.000; dentro de tres meses, ahorrará $1.000.000; dentro de un semestre, ahorrará $1.500.000 y dentro de 10 meses, ahorrará $1.700.000.

¿Cuánto dinero tendrá exactamente dentro de un año, si la tasa de interés que le paga el Banco es del 1% mensual simple?

Gráfico para Natalia

12

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

F = ?

meses

1.000.000

1.500.000

1.700.000

1.000.000

i = 1% mensual, 1% = 0.01

Se debe recordar que los desembolsos o ingresos deben estar expresados en el mismo período de tiempo que la tasa de interés.

Retomando el ejemplo anterior, cada ahorro o inversión se trata de manera independiente por lo tanto se tiene:

Ahorro o inversión #1 = F1

Ahorro o inversión #2 = F2

Ahorro o inversión #3 = F3

Ahorro o inversión #4 = F4

La inversión o ahorro de $1.000.000 que hace en el período #1 dura exactamente en el banco 12 meses, por lo tanto n = 12.

F1 = P1 (1 + in)

F1 = 1.000.000 (1 + 0,01(12)) = $1.120.000

19

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La inversión o ahorro de $1.000.000 que hace en el período #3 dura exactamente en el banco 9 meses (12 meses-3meses), por tanto n = 9.

F2 = P2 (1 +

in)

F2 = 1.000.000 (1 + 0,01(9)) = $1.090.000

La inversión o ahorro de $1.500.000 que hace Natalia en el período #6 dura exactamente en el banco 6 meses (12 6 meses), por lo tanto n = 6.

F3 = P3 (1 + in)

F3 = 1.500.000 (1 + 0,01(6)) = $1.590.000

La

inversión

o

ahorro

de

$1.700.000

que

hace

en

el

período

#

F4 = 1.700.000 (1 + 0,01(2)) = $1.734.000

10

dura

Por lo tanto, el dinero que tendría acumulado Natalia París dentro de un año será:

F

= F1 + F2 + F3 + F4

F

= $5.534.000

Como conclusión final,

intervienen en la ecuación original de INTERES SIMPLE, quedando de la siguiente

manera:

podemos dejar despejadas cada una de las variables que

20

exactamente en el banco 2 meses (12 meses 10 meses), por lo tanto n = 2. F4 = P4 (1 + in) Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com).

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VALOR FUTURO

VALOR FUTURO TASA DE INTERES VALOR PRESENTE NUMERO DE PERIODOS

TASA DE INTERES

VALOR FUTURO TASA DE INTERES VALOR PRESENTE NUMERO DE PERIODOS

VALOR PRESENTE

VALOR FUTURO TASA DE INTERES VALOR PRESENTE NUMERO DE PERIODOS

NUMERO DE PERIODOS

VALOR FUTURO TASA DE INTERES VALOR PRESENTE NUMERO DE PERIODOS

21

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LECCIÓN TRES

INTERÉS COMPUESTO

En el caso de interés simple se consideró que las ganancias eran iguales para todos los períodos, puesto que la inversión permanecía constante. Cuando se trata de interés compuesto, las utilidades no son iguales para todos los períodos puesto que la inversión varía de un período a otro, en razón de que las utilidades obtenidas en un período se reinvierten en el siguiente.

Tomando nuevamente el ejemplo con el que se inició el capítulo, donde la inversionista Linda Plata tenía $10,000,000 disponibles; si doña Linda invierte estos dineros a una tasa del 3% mensual y reinvierte sus utilidades, se tendría el siguiente resultado:

 

MES

DINERO

GANANCIA

DINERO

 

INVERTIDO

ACUMULADO

 

1

$10.000.000

10.000.000

* 0,03 = 300.000

10.00.000+300.000

   

=10.300.000

Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com).

 

2

$10.300.000

10.300.000

* 0,03 = 309.000

10.300.000+309.000

   

= 10.609.000

 

3

$10.609.000

10.609.000

* 0,03 = 318.270

10.609.000+318.270

   

=10.927.270

 

.

.

n

Lo anterior lo podemos generalizar de la siguiente forma:

 

P

=

Inversión

% i =

 

Tasa de Interés

Utilidad =

Inversión X i = Pi

F

=

Valor futuro

22

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DINERO

   

MES

INVERTIDO

GANANCIA

DINERO ACUMULADO

1

P

P (i)

P + Pi = P(1 +i)

2

P(1+i)

P(1+i) (i)

P (1+i) + P(1+i)i = P(1+i)(1+i) = P(1+i) 2

3

P(1+i) 2

P(1+i) 2 (i)

P(1+i) 2 +P(1+i) = P(1+i) 2 (1+i) = P(1+i) 3

4

.

.

.

.

.

.

.

n

   

P(1+i) n

F = P (1+i) n

Si se aplica la anterior equivalencia al caso de doña Linda, se puede plantear el siguiente ejercicio:

Cuánto dinero acumulará (valor futuro) doña Linda dentro de tres meses a una tasa de interés del 3% mensual, si invierte $10.000.000 inicialmente:

F = P (1+i) n

F= $10.000.000 (1+0,03) 3

F = $10.927.270

Valor que coincide con los $10.927.270 obtenidos en la primera tabla.

En conclusión, la gran diferencia del interés compuesto radica en la reinversión de utilidades. Si se comparan los dineros acumulados en el tercer mes para el caso de doña Linda con una inversión de $10.000.000 al 3% mensual, se obtienen los siguientes resultados:

Interés simple: dinero acumulado al tercer mes $10.900.000 Interés compuesto: dinero acumulado al tercer mes $10.927.270

23

Generalizando, se concluye que cuando se reinvierten las utilidades (interés Changed with the compuesto) DEMO VERSION el dinero of acumulado CAD-KAS a PDF-Editor valor de futuro (http://www.cadkas.com). se puede definir como:

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Ejemplo 1

¿Cuánto dinero acumularía Juan Pérez dentro de 5 años, si invierte hoy $4.000.000 a una tasa de interés compuesto del 3% mensual?

El primer paso para resolver el problema planteado es elaborar un diagrama de flujo de la siguiente manera:

Considerar los ingresos de dinero con una flecha hacia arriba y los desembolsos con una flecha hacia abajo en una escala de tiempo que pueden ser años, semestres, meses, días. La escala de tiempo debe estar expresada en el mismo período que está expresada la tasa de interés; en el ejemplo la tasa de interés está expresada en meses, por lo tanto los 5 años se deben convertir a meses, o sea 60 meses.

F

= P (1 + i ) n

F

= 4.000.000 (1 + 0, 03) 60 = $ 23.566.412,42

Este mismo ejemplo con tasa de interés simple, obtuvo un valor futuro de

$11.200.000

Ejemplo 2

Armando Rico recibió hoy $3. 450.000 del Banco de Bogotá por una inversión que realizó hace tres semestres: si la tasa de interés es del 2% mensual compuesto, ¿Cuánto dinero invirtió don Armando?

Como se explicó anteriormente el punto de partida

caja correspondiente; el problema quedaría planteado así:

es realizar el gráfico o flujo de

En razón de que la tasa es mensual, se deben expresar los tres semestres en meses, para que los dos elementos tengan la misma base:

24

i = 3% mensual F 60 meses Changed with the DEMO VERSION P = 4,000,000
i = 3% mensual
F
60 meses
Changed with the DEMO VERSION P = 4,000,000 of CAD-KAS
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F = 3.450.000

0
0

i = 2% mensual

Matemáticas Financieras F = 3.450.000 0 i = 2% mensual 18 meses = 3 semestres P
Matemáticas Financieras F = 3.450.000 0 i = 2% mensual 18 meses = 3 semestres P

18 meses = 3 semestres

P
P

Reemplazando en la

ecuación que relaciona estas variables se tiene:

F

=

P

( i

+ i) n

F

= $ 3.450.000, porque en este valor se consolidan la inversión y las utilidades

i=

2% mensual

 

n= 3 semestres = 18 meses

Entonces,

$ 3.450.000 = P (1 + 0.02) 18

$

3.450.000 = P (1,42824624758)

= P (1 + 0.02) 1 8 $ 3.450.000 = P (1,42824624758) P = $2.415.549,84 Este

P = $2.415.549,84

Este es el valor que invirtió don Armando hace 18 meses.

Ejemplo 3

Patricia Fernández recibió un préstamo de $3.000.000 que debe pagar en 18 meses;

si

al final del plazo debe cancelar $3.850.000 calcular la tasa de interés del préstamo.

P

= 3.000.000

18 meses

al final del plazo debe cancelar $3.850.000 calcular la tasa de interés del préstamo. P =
al final del plazo debe cancelar $3.850.000 calcular la tasa de interés del préstamo. P =
0
0

25

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Nótese que se dibujaron los $3.000.000 con una flecha hacia arriba, puesto que se está tomando como referente a Patricia Fernández; al recibir el dinero del préstamo tiene un ingreso y cuando ella cancela el crédito tiene un desembolso, por lo cual se dibuja con una flecha hacia abajo.

Si se toma como referente al prestamista el gráfico sería el siguiente:

F = 3.850.000

0
0
prestamista el gráfico sería el siguiente: F = 3.850.000 0 P = 3.000.000 18 meses Reemplazando
prestamista el gráfico sería el siguiente: F = 3.850.000 0 P = 3.000.000 18 meses Reemplazando

P = 3.000.000

18 meses

Reemplazando los datos de la ecuación se tiene

18 meses Reemplazando los datos de la ecuación se tiene Hacemos la división y podemos sacar
18 meses Reemplazando los datos de la ecuación se tiene Hacemos la división y podemos sacar
18 meses Reemplazando los datos de la ecuación se tiene Hacemos la división y podemos sacar

Hacemos la división y podemos sacar raíz 18

se tiene Hacemos la división y podemos sacar raíz 18 En términos porcentuales, Ejemplo 4 i
se tiene Hacemos la división y podemos sacar raíz 18 En términos porcentuales, Ejemplo 4 i

En términos porcentuales,

Ejemplo 4

i = 1,3955% mensual

a ambos lados

Armando Mendoza recibió un préstamo de $7.000.000 de Beatriz Pinzón Solano, si canceló $10.500.000 y la tasa de interés fue del 2% mensual compuesto, calcular, ¿cuál fue el plazo del préstamo?

26

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Gráfico para Armando Mendoza

P = $ 7.000.000

i = 2% mensual F = $10.500.000 0 Gráfico para Beatriz Pinzón Solano F =
i = 2% mensual
F = $10.500.000
0
Gráfico para Beatriz Pinzón Solano
F = $10.500.000
0
0

i =

2 % mensual

P = $ 7.000.000

Reemplazando en la ecuación se tiene:

F=P (1 +i) n

2% = 0,02

10.500.000

= 7.000.000 (1 + 0.02) n

n 2% = 0,02 10.500.000 = 7.000.000 (1 + 0.02) n Aplicando logaritmos en base 10

Aplicando logaritmos en base 10 a ambos lados de la ecuación se tiene:

en base 10 a ambos lados de la ecuación se tiene: Por propiedades de logaritmos ,

Por propiedades de logaritmos , la n pasa a multiplicar

lados de la ecuación se tiene: Por propiedades de logaritmos , la n pasa a multiplicar

0,17609125 = n . (0,0086001717)

27

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Contenido didáctico del curso Matemáticas Financieras n = 20,47 meses Nótese que la respuesta se expresó

n = 20,47 meses

Nótese que la respuesta se expresó en meses porque la tasa de interés está dada en meses.

Ejemplo 5

Sofía Vergara recibió un préstamo del Banco Santander que debe pagar de la siguiente

forma: $ 3.000.000 dentro de 6 meses, $ 4.000.000 dentro de un año y $ 5.000.000 en año

y medio.

dinero le prestó el Banco Santander a Sofía?

Si la tasa de interés es del 10% semestral compuesto, determinar, ¿cuánto

Recordando que los períodos del plazo deben estar en el mismo período que la tasa de interés, se tiene:

6 meses =

un año

=

un semestre

dos semestres

:

Gráfico para el Banco Santander 5.000.000 3.000.000 3 0 1 2 i = 10% semestral
Gráfico para el Banco Santander
5.000.000
3.000.000
3
0
1
2
i = 10% semestral
P

semestres

28

Changed with the año DEMO y medio VERSION = tres semestres of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com).

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Gráfico para Sofía Vergara

i = 10% semestral

3 0 1 2
3
0
1
2
P
P

3.000.000

4.000.000

5.000.000

semestres

Del problema, se tiene una concepción diferente a la tratada en los ejemplos anteriores en los cuales se tenía un solo ingreso y un solo pago o viceversa. Este ejemplo plantea tres desembolsos en el futuro para el caso de Sofía. La solución de este tipo de problema se basa en el mismo concepto, simplemente se analiza cada ingreso o desembolso en el futuro de manera independiente.

los intereses serían las utilidades y el abono al préstamo una devolución de una parte de la inversión. Este concepto es congruente con la definición de valor futuro, como el consolidado de la inversión más las utilidades explicado al principio de este capítulo:

en este caso las utilidades y la inversión se devolverán al Banco en tres pagos y no en uno.

se devolverán al Banco en tres pagos y no en uno. Analizando cada pago independientemente se
se devolverán al Banco en tres pagos y no en uno. Analizando cada pago independientemente se

Analizando cada pago independientemente se tiene:

Pago 1 = P1 =

Pago 2 = P2 =

Pago 3 = P3 =

se tiene: Pago 1 = P1 = Pago 2 = P2 = Pago 3 = P3
se tiene: Pago 1 = P1 = Pago 2 = P2 = Pago 3 = P3

=

$2.727.272,73

=

$3.305.705,12

=

$3.756.574

29

Cada pago que hace Sofía se considera dentro del total de la cuota una parte Changed with the correspondiente DEMO VERSION a intereses of CAD-KAS y otra PDF-Editor un abono al (http://www.cadkas.com). préstamo. Para el Banco Santander,

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Por lo tanto, el valor del préstamo sería:

P = P1 +P2 +P3

P = $ 9.789.631,86

Ejemplo 6

Natalia París desea realizar un viaje por el continente europeo dentro de un año y se propone el siguiente plan de ahorros para realizar su sueño: hoy, ahorra $1.000.000; dentro de tres meses, ahorrará $ 1.000.000; dentro de un semestre, ahorrará $ 1.500.000 y dentro de 10 meses, ahorrará $ 1.700.000.

¿Cuánto dinero tendrá exactamente dentro de un año, si la tasa de interés que le paga el Banco es del 1% mensual compuesto?

Retomando el ejemplo anterior, cada ahorro o inversión se trata de manera independiente, por lo tanto se tiene:

Ahorro o inversión # 1 = F1

Ahorro o inversión # 2 = F2

Ahorro o inversión # 3 = F3

Ahorro o inversión # 4 = F4

30

Gráfico para Natalia Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com). 0 1 2
Gráfico para Natalia
Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com).
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
F =?
meses
1.000.000
1.000.000
1.500.000
1.700.000

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La inversión o ahorro de $1.000.000 que se hace en el período # 1 dura exactamente en el

banco 12 meses, por lo tanto n = 12

F1 = P 1 (1+ i) n

F1 = 1.000.000 (1+0,01) 12 = $1.126.825,03

La inversión o ahorro de

el banco 9 meses (12 meses - 3 meses) por lo tanto n = 9

$1.000.000

que hace en el período 3 dura exactamente en

F2 = P 2 (1+ i) n

F 2 = 1.000.000(1+ 0,01) 9 = $1.093.685,27

La inversión o ahorro de $ 1.500.000 que hace Natalia en el período 6 dura exactamente en

el banco 6 meses (12 meses - 6 meses) por lo tanto n = 6

F3 = P3 (1+ i) n

F3 = 1.500.000 (1 + 0,01) 6 =$1.592.280,22

F

F 4 = 1.700.000 (1 + 0,01) 2 =$1.734.170

4

=P 3 (1+ i) n

Por lo tanto, el dinero que tendrá acumulado Natalia París dentro de un año será:

F

= F 1 + F 2 + F 3

+ F 4

F

= $5.546.960,53

31

La inversión o ahorro de $1.700.000 que hace Natalia en el período 10 dura exactamente Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com). en el banco 2 meses (12 meses - 10 meses) por lo tanto n = 2

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Como conclusión final, podemos dejar despejadas cada una de las variables que intervienen en la ecuación original de INTERES COMPUESTO, quedando de la siguiente manera:

VALOR FUTURO

VALOR FUTURO TASA DE INTERES VALOR PRESENTE NUMERO DE PERIODOS

TASA DE INTERES

VALOR FUTURO TASA DE INTERES VALOR PRESENTE NUMERO DE PERIODOS

VALOR PRESENTE

VALOR FUTURO TASA DE INTERES VALOR PRESENTE NUMERO DE PERIODOS

NUMERO DE PERIODOS

VALOR FUTURO TASA DE INTERES VALOR PRESENTE NUMERO DE PERIODOS

32

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LECCIÓN CUATRO

TASAS DE INTERÉS

El concepto de tasa de interés, se aplica a la relación entre el valor a pagar como interés y el capital recibido en préstamo por el cual se debe pagar ese interés en un tiempo determinado. Se expresa en términos de porcentaje y su nomenclatura es: i%.

Tasa de Interés Nominal

Es la tasa de interés que generalmente se aplica a todas las operaciones financieras y que aparece estipulada en los contratos. Cuando opera este tipo de tasa, se entiende que las utilidades por intereses no se reinvirtieron en el periodo.

Tasa de Interés Efectiva

a la tasa real, es decir, según ellos el interés que realmente se cobra al cliente. ¿Será esto cierto?

Con el ejemplo siguiente se deducirá el concepto de tasa de interés efectiva; supóngase; que doña Linda Plata de Rico tiene disponibles $100 millones, los cuales no necesita sino hasta dentro de un año, y desea invertirlos. Con este objetivo, se dirige al Banco de Bogotá y le plantea la situación al señor Armando Bueno, gerente de la sucursal de Suba

y antiguo compañero de la universidad. Él le ofrece que le pagará por los $100 millones una tasa del 40% anual y que los intereses se liquidarán trimestre vencido, doña Linda, administradora de empresas de gran prestigio profesional en la capital colombiana, hace el siguiente cálculo:

33

Los usuarios del sistema financiero se enfrentan a un problema en el diario vivir en las Changed with the transacciones DEMO VERSION personales of CAD-KAS o de empresa, PDF-Editor pues usualmente (http://www.cadkas.com). en todas las operaciones que se realizan se habla de tasa efectiva como referencia o criterio para tomar decisiones. La mayoría de ejecutivos en finanzas o ejecutivos comerciales de empresas del sistema financiero, productivo o de servicios opinan que la tasa efectiva es equivalente

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Plazo:

Un año

Tasa de interés:

40% anual

Liquidación de interés:

Trimestre vencido

Inversión:

$100 millones

Número de liquidaciones por año:

4

Tasa trimestral o del período:

40% / 4 = 10%

TRIMESTRE

SALDO INICIAL

INTERESES i = 10%

SALDO FINAL

1

100,00

$10,00

$ 110,00

2

110

$11,00

$ 121,00

3

121

$12,10

$ 133,10

4

133,10

$13,31

$

146,41

   

of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com). $46,41

 

La inversionista recuerda que: tasa de interés se define como utilidad sobre la inversión; en este caso las utilidades serían la suma de la columna interés que es de 46,41 en el año, si la inversión fue de $100 millones quiere decir que se obtuvo un interés (%) o

rentabilidad de

quiere decir que se obtuvo un interés (%) o rentabilidad de en un año Si el

en un año

Si el 40% de interés se hubiera liquidado solo al final del año, doña Linda habría obtenido $40 de intereses, es decir, que lo que establece la diferencia es el número de liquidaciones de intereses que hay en el plazo fijado (para este caso son 4 las liquidaciones en el año).

Para deducir el concepto de tasa nominal y efectiva se toman varios casos, los cuales se derivan de considerar como punto de partida los $100 millones y el plazo de un año pero con diferentes formas de liquidar los intereses por ejemplo, bimestralmente, semestralmente, etc.

34

Changed with the DEMO TOTAL VERSION

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TASA

FORMA DE LIQUIDACIONES

40%

Semestre vencido

40%

Trimestre vencido

40%

Bimestre vencido

40%

Mes vencido

40%

Día vencido

Para el primer caso 40% anual semestre vencido, lo primero que se tiene que definir es la tasa del período. En este caso es semestral, o sea que la tasa periódica (semestral) sería igual a 40% dividido entre los dos semestres del año, lo que equivale a un 20% semestral; si se considera el plazo de un año se puede hacer el cálculo que se realizó para el 40% anual trimestre vencido, es decir:

Plazo:

Un año

Tasa de interés:

40% anual

Liquidación de interés:

Semestre vencido

Inversión:

$100 millones

Número de liquidaciones

2

Tasa trimestral o del período:

Tasa trimestral o del período:

SEMESTRE

SALDO INICIAL

INTERESES

SALDO FINAL

 

1 100

20

120

 

2 120

24

144

Total

 

44

 

Intereses primer trimestre = Saldo inicial x Tasa de interés

Intereses primer trimestre = $100 x 20% = $20

35

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Saldo final primer trimestre = Saldo inicial + Intereses

Saldo final primer trimestre = 100 + 20 = 120

;

El saldo final del primer semestre pasa a ser el saldo inicial del segundo semestre.

Intereses segundo semestre = 120 x 20% = $24

Saldo final del segundo semestre =120+ 24 = $144

Lo anterior quiere decir que los $ 100 millones invertidos, por el efecto de la reinversión de utilidades generaron $44 millones de intereses, lo que significa una rentabilidad del 44% es decir $44 millones de utilidad dividido entre los $100 millones de inversión. En relación con lo anterior, se puede concluir que la tasa efectiva se obtiene por los efectos de la reinversión de las utilidades o intereses; cuando esto no se da, se obtiene lo que se llama tasa de interés nominal. Se puede deducir que existe un paralelo entre el interés simple y la tasa nominal y el interés compuesto y la tasa efectiva. En las dos primeras, no se tiene en cuenta la reinversión mientras que en las dos últimas sí.

Con base en los ejemplos se obtiene una fórmula para calcular la tasa efectiva, la cual se expresa de la siguiente forma:

ie =

Tasa de interés efectiva

ip =

n =

Tasa periódica Número de liquidaciones de intereses en el plazo fijado

Tasa periódica Número de liquidaciones de intereses en el plazo fijado
Número de liquidaciones de intereses en el plazo fijado Si se toman los ejemplos analizados anteriormente,

Si se toman los ejemplos analizados anteriormente, se obtiene lo siguiente:

1) Si se tiene una tasa del 40% anual trimestre vencido, ¿cuál es la tasa efectiva anual?

Tasa periódica =

ip

Tasa anual

ip = ———————————————

# de períodos en el año

=

Tasa anual i p = ——————————————— # de períodos en el año = 0,10 = 10

0,10

= 10 % trimestral

# de períodos en el año = 0,10 = 10 % trimestral = 0,4641 o 46,41%

= 0,4641 o

46,41% efectivo anual

36

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Si se considera el mismo ejemplo, es decir 40% anual trimestre vencido, pero en lugar de calcular la tasa efectiva anual se calcula la tasa efectiva semestral

la tasa efectiva anual se calcula la tasa efectiva semestral n = Número de liquidaciones en

n = Número de liquidaciones en el período = 2 en un semestre

i e = (1 + 0.10) 2 - 1 = 0,21 = 21% efectiva semestral

2) Si se tiene una tasa anual del 40%

semestre vencido, calcular la tasa efectiva anual

del 40% semestre vencido, calcular la tasa efectiva anual n = número de liquidaciones = 2

n = número de liquidaciones = 2

ie= (1 + 0,20) 2 - 1 = 0,44

ó

44%

efectiva anual

Con base en la siguiente información calcular la tasa efectiva anual:

TASA ANUAL

FORMA DE LIQUIDACIÓN

NÚMERO DE

i

DE INTERESES

LIQUIDACIONES

PERIÓDICA

POR AÑO

40%

Semestre vencido

2

20% semestral

40%

Trimestre vencido

4

10% trimestral

40%

Bimestre vencido

6

6,67% bimestral

40%

Mes vencido

12

3,33% mensual

40%

Día vencido

360

0,11% diario

Las dos primeras tasas fueron calculadas anteriormente, a continuación se obtienen las

restantes:

40% anual bimestre vencido

se obtienen las restantes: 40% anual bimestre vencido Número de liquidaciones en un año: 6 i

Número de liquidaciones en un año: 6 ie anual = (1+0,0667) 6 - 1 = 0,4732

37

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40% anual mes vencido

del curso Matemáticas Financieras 40% anual mes vencido Número de liquidaciones en un año: 12 i

Número de liquidaciones en un año: 12 ie anual = (1+ 0,0333) 12 - 1 = 0,4816

40% anual día vencido

= (1+ 0,0333) 1 2 - 1 = 0,4816 40% anual día vencido Número de liquidaciones

Número de liquidaciones en un año: 360 ie anual = (1+ 0,001111) 360 - 1 = 0,4914

De acuerdo con los cálculos se obtuvieron las siguientes cifras:

 

FORMA DE LIQUIDACIÓN DE INTERESES

NUMERO DE

 

TASA

ANUAL

LIQUIDACIONES

TASA

   

POR AÑO

EFECTIVA

40%

Semestre vencido

2

44,00%

40%

Trimestre vencido

4

46,41%

40%

Bimestre vencido

6

47,32%

40%

Mes vencido

12

48,16%

40%

Día vencido

360

49,14%

Como se observa en la tabla anterior, a medida que se aumenta el número de liquidaciones se incrementa la tasa efectiva anual; sin embargo tomando otros dos casos, supóngase que el gerente señor Armando Bueno le ofrece a doña Linda que le liquidará intereses 2 veces al día o sea cada 12 horas o tres veces al día o sea cada 8 horas; veamos qué tasa efectiva anual se obtiene:

38

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40% anual liquidando intereses cada 12 horas

ip = 0,40 / 720 = 0,0005555

n = 360 x 2 = 720 períodos

ie anual = (1 + 0,0005555) 720 - 1 = 0,491659

Ahora analizando

el caso del 40% anual liquidando intereses cada 8 horas

ip = 0,40 / 1080 = 0,00037037

n = 360 x 3 = 1.080 periodos

ie anual = (1 + 0,00037037) 1080 - 1 = 0,491714

Como se observa, a medida que se aumenta el número de liquidaciones se incrementa la tasa efectiva anual; sin embargo, este valor tiende a estabilizarse,

es decir, su comportamiento es exponencial como se observa en el gráfico siguiente.

0

2

4

6

8

10

12

14

NUMERO DE CAPITALIZACIONES

Gráfica 1. Comportamiento tasa efectiva anual para diferentes capitalizaciones de tasas vencidas

39

Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com). 60.000% T A 50.000% S A
Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com).
60.000%
T
A
50.000%
S
A
S
40.000%
E
F
30.000%
E
C
T
20.000%
I
V
A
10.000%
S
0.000%

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Con lo anterior se explica lo que en matemáticas se conoce con el nombre de interés
continuo, que se expresa así:
La letra
e es la sigla del número de Euler
ie = e i - 1
o constante de Napier, tan importante como
y es equivalente a 2,718281….
(No confundir con
la
e de efectiva en i e )
Que para el caso del 40% anual se obtiene:
i e = e 0,40 -1 = 2 ,718281 0,40 -1
i e = 0,49182
Cifra que coincide cuando se liquidan 720 y 1080 veces en el año. Si se siguen
aumentando el número de liquidaciones, no se va a obtener una cifra mayor. La fórmula
anterior se conoce con el nombre de interés continuo o capitalización continua.
40

Changed with the Con DEMO base VERSION en los cálculos of CAD-KAS realizados PDF-Editor anteriormente, (http://www.cadkas.com). se concluye que la tasa de interés efectiva está íntimamente ligada con el interés compuesto, es decir, considera la reinversión de utilidades.

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LECCIÓN CINCO

CONVERSIÓN DE TASAS

El concepto de tasa efectiva permite convertir las tasas de un período a otro fácilmente; este concepto es de gran utilidad en Matemáticas Financieras, por cuanto permite solucionar situaciones recurrentes, donde los períodos de los flujos de caja (ingresos y desembolsos) no coinciden con los períodos de las tasas de interés.

Ejemplo 1

Con una tasa del 40% anual trimestre vencido, ¿calcular la tasa semestral equivalente?

Este ejercicio se puede resolver de varias formas:

Primera forma

i= 40% anual trimestre vencido

i periódica = i anual

/

# períodos en el año

i

Con base en la tasa periódica se puede calcular la tasa efectiva anual

ie = tasa de interés efectiva anual

Donde n es el número de liquidaciones en el año.

La tasa de interés está especificada inicialmente como i = 40% anual trimestre vencido, lo que quiere decir que los intereses se van a liquidar cada trimestre, o sea que al año se liquidan 4 veces, una al final de cada trimestre, por lo tanto:

ie= (1+0,10) 4 -1 = 0,4641

Con base en el anterior resultado se puede calcular la tasa semestral partiendo de calcular la efectiva anual.

ie = ( 1 + ip ) n - 1

0,4641

=

( 1 + isemestral ) 2 -- 1

n = 2,

porque los intereses se liquidan 2 veces (1 año = 2 semestres)

41

Changed with the DEMO periódica VERSION = i trimestral of CAD-KAS = 0,40 / 4 PDF-Editor =0,10 (http://www.cadkas.com).

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1,4641

=

( 1+ isemestral ) 2

Matemáticas Financieras 1,4641 = ( 1+ i semestra l ) 2 1,21 = 1 + i

1,21

= 1 + i semestral

1,21 -1 =

i semestral

0,21 = 2 1 %

Segunda forma

i

= 40% anual trimestre vencido

 

i

periódica

= i

trimestral

=

i periódica = i trimestral = = 0,10

= 0,10

Obsérvese que el período toma como referencia el que está estipulado en la liquidación de intereses, para nuestro ejemplo es trimestre vencido. La forma de liquidación siempre

Con base en la tasa trimestral se puede calcular la semestral, utilizando la ecuación de tasa efectiva.

ie = (1+ip) n -1

i

semestral

=

(1 +

i trimestral ) 2

- 1

i

semestral

= (1 + 0,10 ) 2 - 1 =

0,21

Es el mismo resultado que se obtuvo en la primera forma.

Ejemplo 2

Con una tasa del 30% anual bimestre vencido, calcular:

a. La tasa semestral equivalente.

b. La tasa mensual equivalente.

42

Changed with the aparece DEMO adyacente VERSION a la of tasa CAD-KAS de interés PDF-Editor anual. (http://www.cadkas.com).

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a. Tasa Semestral

Primera forma i = 30% anual bimestre vencido

Bimestre = cada 2 meses

i periódica = i bimestral

ie = (1+

i p ) n -1

= =
=
=

0,05, dividido entre 6 porque hay 6 bimestres en un año.

ie

= (1 + 0,05) 6 - 1 = 0,3400

Con base en la tasa efectiva anual se puede calcular la semestral

ie

=

0,34 =

1,34 =

(1+ ip) n -1

(1+ i semestral ) 2 -1

(1+ i semestral)

2

) n -1 (1+ i semestral ) 2 -1 (1+ i semestral ) 2 1,157625 =1+

1,157625 =1+ i semestral

1,157625 -1 = i semestral

0,157625 = i semestral

15,7625% = i semestral

43

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Segunda forma

i = 30% anual bimestre vencido

Bimestre = cada 2 meses

i periódica = i bimestral

=

Bimestre = cada 2 meses i periódica = i bimestral = = 0,05 i e =

=

0,05

ie = (1+ i periódica) n -1

i semestral

=(1

+ 0,05 ) 3 - 1 = 0,157625

ó

15,7625%

n = 3, porque en un semestre hay 3 bimestres.

b. Tasa mensual

Primera forma

i periódica = i bimestral

=

Tasa mensual Primera forma i periódica = i bimestral = i e = (1+ 0,05) 6

ie = (1+ 0,05) 6 - 1

= 0,3400

=

0,05

La tasa mayor se asume como la tasa efectiva, en este caso la semestral.

Con base en la tasa efectiva anual se puede calcular la tasa mensual

i e = 0,34

i = (1 +i periódica) n - 1

0,34 =

(1 + i mes ) 12

- 1

n = 12 meses, porque un año tiene 12 meses, y al ser la tasa mensual se liquidarán 12 veces en el año.

1,34 =

(1 + i mes ) 12

liquidarán 12 veces en el año. 1,34 = (1 + i mes ) 1 2 1,02469

1,02469

1,02469 1 =

= 1 +i mes

i mes

0,02469

= i mes

2,469%

= i mes

44

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Segunda forma
i = 30% anual bimestre vencido
i periódica = i bimestral =
=
0,05
Utilizando la fórmula de tasa efectiva se tiene:
i e
= (1 + i periódica) n - 1
0,05
= ( 1 + i mes ) 2 – 1
La tasa mayor se asume como la tasa
efectiva, en este caso la bimestral.
1,05
=
(1+ i
mes ) 2
1,02469
1,02469 = 1 + i mes
-
1 =
i mes
0,02469 = i mes
i
= 2,469%
mes
Obsérvese que se consideró la tasa del 5% bimestral como efectiva; la razón es
muy sencilla, los meses están contenidos dentro del bimestre. Lo mismo
sucedería si se tuviera una tasa del 3% mensual y se preguntara la tasa
quincenal; como la quincena está contenida dentro del mes, el 3% se tomaría
como efectiva.
Ejemplo 3
Justo Pastor Malo recibió un préstamo del Banco Popular de $7.000.000 que
debe pagar en una sola cuota dentro de 2 años. Si la tasa de interés es del 24%
anual semestre vencido, ¿calcular el valor de la cuota que debe pagar Justo
Pastor al Banco Popular?
P = 7.000.000
2 años
0
i = 24 % anual semestre vencido
F = ?
45

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Obsérvese que la tasa está estipulada en diferente período que el plazo, la primera en semestres y la segunda en años; por lo anterior se debe efectuar la conversión:

correspondiente.

Primera forma

Se debe hallar la tasa de interés efectiva anual para que coincida con el período del plazo que está dado en años, por lo tanto:

iea = (1+ i periódico) n -1

i periódica = i semestral

=

= 0,12i periódico ) n -1 i periódica = i semestral = i ea = (1+ 0,12)

iea = (1+ 0,12) 2 -1= 0,2544

F=P(1+ i ) n

F

=

7.000.000 (1+ 0,2544) 2

F

= $11.014.635,52

i = 24% anual semestre vencido

i periódica = i semestral

=

= 0,12= 24% anual semestre vencido i periódica = i semestral = Plazo = 2 años =

Plazo = 2 años = 4 semestres, por lo tanto el gráfico puede expresarse de la siguiente

manera:

P = 7.000.000

1 2 3 4
1
2
3
4
0
0

i = 12% semestral F=P(1+ i ) n

F = 7.000.000(1+ 0,12) 4

= $ 11.014.635,52

semestres

F = ?

Changed with the • Segunda DEMO VERSION forma of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com).

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Tasas anticipadas

Para analizar este concepto se considera el siguiente caso hipotético; supóngase que doña Linda Reina desea invertir $100 millones y se dirige al Banco Santander. Su gerente, el doctor Pastor Bueno le ofrece una tasa del 40% anual año anticipado. Veamos cómo sería el comportamiento con un gráfico, doña Linda no necesita el dinero sino hasta dentro de un año.

$ 40 millones “hoy” Interés anticipado

$ 100 millones inversión

$ 100 millones de devolución de la inversión en Un año

En el gráfico puede observarse que el inversionista invierte $100 millones y en el mismo momento recibe los intereses correspondientes o sea $40 millones, es decir, que solo invirtió $60 millones, lo cual puede resumirse en el siguiente gráfico:

$100 millones

1 año

$60 millones (Inversión)

En el gráfico anterior se tiene un valor presente que son los $60 millones y un valor futuro dentro de un año por un valor de $100 millones. Si se aplica la primera equivalencia (ver capítulo 1) se puede hallar el interés:

F= P (1 + i) n

F

= $100.000.000,oo

P

= $60.000.000,oo

n

= 1 año

$100.000.000 = $60.000.000 ( 1 + i ) 1

n = 1 año $100.000.000 = $60.000.000 ( 1 + i ) 1 = ( 1+

= ( 1+ i )

1,6667 = 1+ i

i =

1 , 6667 - 1 = 0,6667 = 66,67% anual

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UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD Escuela de Ciencias Administrativas Contables Económicas y de Negocios Contenido didáctico del curso Matemáticas Financieras

Lo anterior quiere decir que para doña Linda Reina es equivalente el 40% anual año anticipado ó el 66,67% anual año vencido. Si se hace el análisis utilizando la definición dada en el primer capítulo, en el cual se dice que interés es igual a utilidad sobre inversión se obtiene lo siguiente

i =

a utilidad sobre inversión se obtiene lo siguiente i = = = = 0,6667 ó 66,67%

=

=
=

= 0,6667 ó 66,67%

Si se expresa en términos porcentuales se tiene:

i =

Si se expresa en términos porcentuales se tiene: i = = = 0,6667 ó 66,67% anual

=

Si se expresa en términos porcentuales se tiene: i = = = 0,6667 ó 66,67% anual

= 0,6667 ó 66,67% anual

De lo anterior podemos generalizar la siguiente fórmula:

donde:

i vencido =

ia

-----------------

(1- ia)

iv

=

i vencido

ia

= interés anticipado

ia ) iv = i vencido i a = interés anticipado Con base en la conversión

Con base en la conversión anterior, se pueden calcular las tasas efectivas cuando son anticipadas.

Consideremos las siguientes posibilidades como una tasa única de 40% anual pero con diferentes modalidades de liquidación de intereses y calculemos las tasas efectivas anuales correspondientes.

TASA ANUAL

LIQUIDACIÓN DE INTERESES

40%

Semestre anticipado

40%

Trimestre anticipado

40%

Bimestre anticipado

40%

Mes anticipado

40%

Día anticipado

40%

Cada 12 horas anticipado

Changed with the DEMO VERSION of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com). i vencido =

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(1)

i periódica = i semestral anticipada =

i semestre vencida =

40% anual semestre anticipado

== i semestre vencida = 40% anual semestre anticipado = 20% semestre anticipado = 0,25 i

= i semestre vencida = 40% anual semestre anticipado = = 20% semestre anticipado = 0,25
= i semestre vencida = 40% anual semestre anticipado = = 20% semestre anticipado = 0,25

= 20% semestre anticipado

= 0,25

i efectiva anual = (1 + 0,25) 2 -1 = 0,5625

(2)

40% anual trimestre anticipado

i periódica = i trimestral anticipada =

i trimestre vencido =

= i trimestral anticipada = i trimestre vencido = = 0,111111 = 10% trimestre anticipado i

= 0,111111= i trimestral anticipada = i trimestre vencido = = 10% trimestre anticipado i efectiva anual

= 10% trimestre anticipado

i efectiva anual = (1+0,11111) 4 -1 =0,524157

(3) 40% anual bimestre anticipado

i bimestral anticipado

i bimestral vencida =

=

anticipado i bimestral anticipado i bimestral vencida = = = = 6,67% 0,07143 i efectiva anual

=anticipado i bimestral anticipado i bimestral vencida = = = 6,67% 0,07143 i efectiva anual =

=

6,67%

0,07143

i efectiva anual = (1 + 0,07143) 6 - 1 = 0,51282484

i mes anticipado

i vencida =

6 - 1 = 0,51282484 i mes anticipado i vencida = = = 0,03333 = 0,03447919

=

= 0,03333

= 0,03447919- 1 = 0,51282484 i mes anticipado i vencida = = = 0,03333 i efectiva anual

i efectiva anual = (1 + 0,03447919) 12 - 1 = 0,50196949

(5) 40% anual día anticipado

i día anticipado

i vencida =

(5) 40% anual día anticipado i día anticipado i vencida = = = 0,001111 = 0,00111235

=

= 0,001111

= 0,00111235día anticipado i día anticipado i vencida = = = 0,001111 i efectivo anual = (1

i efectivo anual = (1 + 0,00111235) 360 - 1 = 0,4921565

(6) 40% anual cada 12 horas anticipado

i cada 12 horas anticipado =

anual cada 12 horas anticipado i cada 12 horas anticipado = = 0,00055556 i vencida =

= 0,00055556

i vencida =

= 0,00055586i cada 12 horas anticipado = = 0,00055556 i vencida = i efectiva anual = (1+

i efectiva anual = (1+ 0,00055586) 720 - 1 = 0,49199053

Changed with the (4) DEMO 40% anual VERSION mes anticipado of CAD-KAS PDF-Editor (http://www.cadkas.com).

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Los cálculos anteriores se pueden resumir en la siguiente gráfica:

anteriores se pueden resumir en la siguiente gráfica: diferentes sistemas de liquidación de intereses y las

diferentes sistemas de liquidación de intereses y las tasas efectivas vencidas y anticipadas,

se puede obtener el siguiente resumen

TASAS VENCIDAS

 

TASAS ANTICIPADAS

 

# de

   

#de

 

Tasa nominal

liquidaciones

T.E.A.

Tasa nominal

liquidaciones

T.E.A.

por año

por año

40% anual A. V.

1

40,00%

40% anual A. A.

1

66,67%

40% anual S.V.

2

44,00%

40% anual S.A.

2

56,25%

40% anual T.V.

4

46,41%

40% anual T.A.

4

52,42%

40% anual B.V.

6

47,32%

40% anual B.A.

6

51,28%

40% anual M.V.

12

48,16%

40% anual M.A.

12

50,20%

40% anual D.V.

360

49,14%

40% anual D.A.

360

49,22%

Con base en la tabla anterior se puede concluir lo siguiente: en las tasas vencidas a medida que aumenta el número de liquidaciones aumenta la tasa efectiva anual logrando como tasa máxima la capitalización continua ( i e = e i - 1). El comportamiento

Gráfica 2. Liquidación de intereses anticipados Changed with the Con DEMO base VERSION en los cálculos of CAD-KAS realizados PDF-Editor anteriormente, (http://www.cadkas.com). sobre las tasas efectivas considerando

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de las tasas anticipadas es inverso; a medida que aumenta el número de liquidaciones disminuye la tasa efectiva anual, es decir, se logra la tasa efectiva máxima en el caso de las anticipadas cuando es una sola liquidación. En el gráfico siguiente se ve el comportamiento de las dos modalidades, vencida y anticipada.

comportamiento de las dos modalidades, vencida y anticipada. Gráfica 3 . Tasas efectivas correspondientes a tasas

Gráfica 3. Tasas efectivas correspondientes a tasas nominales vencidas y anticipadas

Tasas efectivas con tasa de interés anticipadas

Este tipo de conversión es similar al descrito en los temas anteriores, simplemente incluye un paso adicional que consiste en convertir las tasas periódicas anticipadas en periódicas vencidas; en otras palabras, es hallar la tasa equivalente vencida a la anticipada.

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Ejemplo

Con una tasa del 20% anual trimestre anticipado, hallar la tasa mensual.

Primera

forma

i = 20% anual trimestre anticipado

i periódica

i vencido

=

= i trimestral anticipada

i periódica i vencido = = i trimestral anticipada = i trimestre vencido = i trimestre

=

i trimestre vencido =

= = i trimestral anticipada = i trimestre vencido = i trimestre vencido = = =0,05

i trimestre vencido

=

=anticipada = i trimestre vencido = i trimestre vencido = =0,05 i trimestre vencido = 0,052631578

anticipada = i trimestre vencido = i trimestre vencido = = =0,05 i trimestre vencido =
anticipada = i trimestre vencido = i trimestre vencido = = =0,05 i trimestre vencido =

=0,05

i trimestre vencido = 0,052631578

i

ea

i ea

i

ea

=

(1 + i periódica)

n

- 1

=

(1 + 0,052631578) 4 - 1

=

0,2277

o

22,77%

Con base en la tasa efectiva anual se calcula la tasa mensual

i ea

= (1 + i periódica) n

- 1

0,2277 =

( 1+ i m