INTRODUCCIN A LA TEORA DE ELLIOTT

La teora de Elliott ms conocida popularmente como la teora de las ondas fue creada por Ralph
Nelson Elliott (1.871 - 1.948). Elliott tuvo una enfermedad en 1.927 a raz de un viaje a
Guatemala, al volver a los Estados Unidos esta enfermedad le deriv en una fuerte anemia razn
por la que estuvo casi un ao en el hospital. En este tiempo entr en contacto con varios analistas
importantes de la poca como eran Charles Dow (creador del Dow Jones) o Charles J. Collins que
este, a igual que Dow, era editor y fundador de un boletn semanal nacional del mercado de
valores.
Durante esta estancia en el hospital, y durante toda su vida, junto con Collins fue avanzando hacia
una teora que quedara plasmada en muchos articulos suyos y en un libro llamado, el principio de
la onda, en 1938.
Para crear su teora slo se fijo en el Dow Jones Industrial Average (DJIA). Del DJIA dedujo
que la evolucin de los precios seguan una evolucin armnica que sola repetirse en el tiempo de
una forma aparentemente independiente al ciclo econmico.
Los principios de las Ondas de Elliott se basan en las series de Fibonacci (matemtico del siglo
XIII). Podramos definir la teora de Fibonacci como una serie de nmeros donde cada nmero se
crea a partir de la suma de los dos nmeros anteriores a medida que va avanzando la serie.
Como todo estudio tcnico la teora de Elliott se basa nica y exclusivamente en la evolucin de
los grficos de un ndice, sector, accin... Por lo tanto se desprende totalmente del entorno
econmico en el que estamos o de la situacin financiera de la empresa o del sector, es decir, hace
caso omiso al anlisis fundamental, macroeconmico, expectativas racionales... Tericamente la
teora de Elliott ya contempla todo esto, la razn es que ha nivel emprico (puramente estadstico)
siempre ha funcionado as. La explicacin no es muy complicada, ya que si la evolucin econmica
de un pas es cclica es normal que los movimientos u oscilaciones (econmicas o burstiles) sean
muy parecidas a las ya ocurridas, aunque nunca sern iguales.
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Vemos, pues, que la teora de Elliott est englobada en el anlisis tcnico y por lo tanto su
desarrollo nace a partir de la observacin y estudio del pasado. Esto significa que tiene un alto
ndice de probabilidad de aciertos, pero que no es infalible y por lo tanto en momentos o en
situaciones concretas la teora no es fiable del todo.
Es importante tambin no tomarse la teora al pie de la letra ya que su definicin es aproximativa.
Muchos analistas tienden a hacer todo lo contrario y es por eso que su nivel de aciertos se reduce,
ya que como se ha mencionado, esta teora, al pertenecer al anlisis tcnico, desprecia factores tan
importantes como pueden ser el anlisis fundamental, las expectativas racionales del mercado o la
informacin econmica global como por ejemplo la macroeconoma.
Existen varias posiciones segn la forma de enfocar la teora de Elliott. Actualmente hay ms
defensores que no detractores de esta teora. Un buen ejemplo es Robert Precheter mximo
exponente, y defensor, del estudio sobre anlisis de Elliott o el conocido analista americano Ralph
Acampora.
Los defensores de la teora de Elliott dicen que el mercado ya da la informacin suficiente con la
evolucin de las empresas a travs de los charts (visin puramente tcnica) y que por lo tanto el
resto de informacin (anlisis fundamental, macroeconoma...) est englobada en el chart. Por lo
tanto estas otras variables son prescindibles para poder deducir un precio a priori.
Los detractores de la teora de Elliott (analistas ms basados en el estudio fundamental) alegan que
es una teora poco definida y que tiene demasiadas variables o excepciones como para poder
abarcarlas todas en un momento dado del tiempo. Cuando me refiero a "poco definida" hago
referencia a la poca precisin en la que Elliott se refiere a algunos aspectos, como por ejemplo el
tiempo. Aspecto al que siempre se refiri de una forma vaga y poco concisa. Por otra parte es
difcil establecer, a veces, el momento temporal del inicio de la teora de Elliott en el grfico o chart.
Elliott cre una serie de partidarios de su teora que con el tiempo la perfeccionaran o derivaran
en teoras ms precisas o todo lo contrario, ms globales. Tambin pas al revs, es decir, Elliott se
inspir en teoras de otros economistas o analistas para as poder perfilar su peculiar teora. Uno de
ellos fue Kondratieff con su onda de largo plazo o los posteriores estudios de Gann, de donde
saldra una serie de teoras totalmente nuevas.
El estudio de la teora de Elliott se ha hecho sumamente popular en estos aos, pero an es muy
difcil concretar el plazo del tiempo (ya que existen muchas disputas entre los analistas para
ponerse de acuerdo de donde empiezan los ciclos, superciclos...) y establecer un momento preciso
para poder definirla. Precisamente para ayudarnos en la definicin de la teora de Elliott existe
software en el mercado que nos ayudan a facilitar la tarea del anlisis.
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Tambin cualquier programa de anlisis de grfico (Metastock, Omega, Computrack...) nos da una
ayuda en este sentido para poder concretar las ondas en si, su envergadura, su inicio... Un indicador
que nos va a ayudar en el uso de la teora de Elliott es por ejemplo el indicador estadstico Zig Zag,
y otros derivados del estudio de Elliott como el abanico de Fibonacci, arcos de Fibonacci...
Aunque todo esto ya lo veremos ms adelante.
En definitiva Elliott nos va intentar clarificar un poco ms el estudio de la Bolsa en si y de su
comportamiento a travs del gran marco que es el anlisis tcnico. Como veremos hay muchas
cosas que parecen rayan la ficcin o que no tienen sentido aparente, pero si controlamos toda la
informacin (como por ejemplo grficos suficientemente largos) podremos determinar los
momentos de subida o de bajada de un ndice, accin...
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CONCEPTOS DE ONDA
LLOS a Teora de las Ondas, de Elliott, es un concepto bsicamente grfico en lo que se refiere
a su estudio. Una vez tengamos identificado un grfico (accin, ndice burstil...) aplicaremos las
ondas teniendo en cuenta las restricciones que Elliott impuso.
Las ondas de Elliott se componen de movimientos englobados en tendencias. Estas tendencias
son muy fciles de ver en el esquema (figura 1), pero difciles de aplicar en la prctica. La idea
principal parte de Dow. Segn este ltimo los movimientos alcistas se componen de lo que l
llam las tres patas. Estas tres patas no son ms que los tres movimientos o tendencias que Elliott
ms tarde estudiara. Segn Dow estos movimientos o tendencias tenan un recorte cuando estos
finalizaban. Estos movimientos a contracorriente no son ms que correcciones tcnicas producidos
por un aumento desmesurado de la accin.
FASES DE LAS ONDAS
Un ciclo de ondas se compone, bsicamente de dos etapas, una etapa llamada Fase Numerada y
la otra llamada Fase Deletreada. A las ondas que se encuentran en la fase numerada tambin se le
llama ondas de impulso tanto si son alcistas como bajistas. En la primera etapa, la fase
numerada (figura 2) hay tres ondas alcistas (Ondas 1, 3 y 5) y dos ondas de tipo bajista ( Ondas 2,
4). A las ondas de tipo alcista se les llaman ondas de impulso y a las ondas bajistas, que estn en
este ciclo alcista, se les llaman ondas correctivas. Estas ondas correctivas son el resultado de un
exceso de optimismo causado por la onda 1 y onda 3.
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Precisamente Collins, colaborador de Elliott, dio mucha importancia a un economista ingls
llamado Pigou ya que este ratifico la teora que los movimientos alcistas siempre son exagerados
debido a un sobre optimismo y al revs en las pocas bajistas.
La otra etapa de las ondas de Elliott es la fase deletreada tambin llamada pauta correctiva que
ser generalmente bajistas. Esta fase se caracteriza por que es de tendencia opuesta a la fase
numerada, por lo tanto si la fase numerada es alcista (que seria lo normal) la fase deletreada ser
bajista.
La fase deletreada consta de tres ondas , por eso tambin se la conoce como "tres". Existe una
onda a que es bajista, despus hay una onda b, que una correccin a la onda bajista, por lo tanto la
onda b ser alcista y la fase deletreada queda ya cerrada con la onda c. La unin de estas dos fases
es lo que crea un ciclo completo de Elliott (figura 1). Es decir a partir de aqu se volvera a empezar
de nuevo para crear as otros ciclos.
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En la figura 3 se ilustra un ciclo an mayor. Este ciclo no es ms que la consecucin de varios
ciclos. Como se puede comprobar (nombrado en el esquema con nmeros) existen dos ondas que
a la vez estn compuestas de ocho ondas ms ( (1), (2), (3), (4), (5) y (a), (b), (c) ) y estas a la vez se
componen de 34 ondas ms, que son las explicadas en el principio de Elliott. En este punto se
empezarn a suceder una serie de ondas que complementarn otro ciclo, tres alcistas y dos bajistas,
para luego volverse a repetir dos veces dentro de un canal alcista. A priori parece el mismo que el
anterior, y de hecho podra decirse que lo es, pero a ms largo plazo. En este otro ciclo la figura 3
representara las ondas 1 y 2 de este gran ciclo. Despus se crearan las restantes ondas hasta la
nmero cinco para luego empezar la zona bajista ( a, b, c). Este nuevo ciclo queda ilustrado en la
figura 4.
En esta la imagen 4 observamos como se han vuelto a repetir los ciclos, pero esta vez ya varias
veces, crendose as una fase de mercado alcista que est compuesto por una onda de ciclo, 5
ondas primarias, 21 ondas intermedias y 89 ondas menores.
La zona bajista es ms reducida con lo que cuenta con una onda de ciclo, 3 ondas primarias, 13
ondas intermedias y 55 ondas menores.
Esto, en definitiva nos va sumar 144 ondas menores que es lo Elliott consideraba un ciclo de
mercado completo. Elliott le dio siempre mucha importancia al nmero 144 por que segn l era
un nmero que se sola repetir a menudo y no slo en anlisis tcnico sino tambin en otras
ciencias.