A. Qu se entiende por portafolios de inversin o cartera de inversiones?

Es una combinacin de activos o ttulos individuales, entre ellos se

consideran las acciones, de modo tal que una combinacin de ttulos
individuales casi siempre sea menos arriesgada que cualquier ttulo
individual. Es posible eliminar el riesgo porque las rentabilidades de los
ttulos individuales, por lo general, no estn perfectamente correlacionadas
entre s, por lo que cierto porcentae del riesgo se puede eliminar con la
diversi!cacin.
Qu ttulos valor normalmente integran los portafolios de inversin o
carteras de inversin
"ormalmente las acciones de las empresas que se coti#an en el mercado de
valores, inclu$en, tambin, valores del mercado de dinero, como los
%erti!cados de la &esorera '%etes(, $ ms recientemente se consideran en
todo portafolio de inversin la combinacin de instrumentos de todos los
mercados !nancieros 'mercado accionario(, mercado de deuda o dinero,
mercado de metales, mercado de divisas 'monedas(, $ mercado de
derivados 'futuros, opciones $ s)aps(.
En qu principio se fundamenta el dise*o de un portafolio de inversin?
En la teora moderna de la gestin de cartera, en la que se de!ne el anlisis
de valores a partir de dos parmetros+ rentabilidad $ riego.
%mo se de!ne la rentabilidad $ el riesgo de un portafolio de inversin en
el modelo de ,ar-o)it#?
.e acuerdo con ,ar-o)it#, la rentabilidad de una cartera viene de!nida por
la media ponderada de las rentabilidades esperadas de los n valores que la
componen, mientras que el riesgo es funcin de los tres factores que se
enuncian a continuacin.
/a proporcin o ponderacin de cada valor en el portafolio.
/a varian#a o la desviacin estndar de la rentabilidad de cada valor.
/a covarian#a o el coe!ciente de correlacin entre las rentabilidades de
cada par de valores.
Qu es la ganancia de capital en la compra de acciones $ en un portafolio
de inversin?
0anancia de capital, que se obtiene de la diferencia del precio en que se
encuentra el da de 1o$ el valor de la accin menos el precio al que se
adquiri, en otras palabras, es la utilidad obtenida por el incremento del
precio de la accin en el mercado de valores $ que se traduce en una
ganancia al tenedor de la accin por el simple 1ec1o e 1aber comprado la
accin $ esperar a que el mercado le asigne un precio de acuerdo con las
e2pectativas que se perciban de la empresa.
/os dividendos distribuidos.
%mo se calcula la rentabilidad total de las acciones en un portafolio de
inversin

Rentabilidad Total 3 4ngreso de dividendo de capital 5 0anancia 'o
prdida(

&ambin se puede e2presar en porcentae la rentabilidad total de las

acciones utili#ando la siguiente frmula+
Donde:
6a 3 6endimiento de la accin en un periodo determinado
.iv 3 .ividendo decretado
7
8
3 7recio al que se adquiri la accin
7
9
3 7recio al que se encuentra la accin al momento de la valuacin
Por ejemplo+ %onsidrese Accin+ :4,:;
7recio al comprar '78(+ 98
7recio al vender '79(+ 9<
.ividendos+ 8
Entonces la rentabilidad sera+
6a 3 79=78>789. ?ubstitu$endo+ 6a 3 9<=98>98 3 8.<, 8.< 2 988 3 <8@
Es importante la fec1a en que se obtiene el dividendo para calcular el
rendimiento total de la accin $ por qu?
?i es importante la fec1a en que se obtiene el dividendo de la accin, $a
que si por eemplo 1ablamos de un periodo anual de valuacin de la
rentabilidad de una accin $ el dividendo se est obteniendo al principio del
periodo, ese dividendo podra obtener un inters adicional porque se podra
invertir en el mercado !nanciero $, por lo tanto, agregara valor a lo ganado
en las acciones $ tambin podramos e2presarlo en la siguiente frmula+
Donde:
6a 3 6endimiento de la accin en un periodo determinado
.iv 3 .ividendo decretado
Atildiv 3 Atilidad obtenida por la inversin del dividendo
7
8
3 7recio al que se adquiri la accin
7
9
3 7recio al que se encuentra la accin al momento de la valuacin
Binalmente, lo que se est 1aciendo en este clculo es agregar a la
rentabilidad obtenida en las acciones la utilidad de la inversin de los
dividendos percibidos a principio del periodo de valuacin $ que obviamente
podra ser en cualquier punto del periodo anual o de acuerdo al 1ori#onte de
tiempo que se est utili#ando en la valuacin del ttulo valor, pero deber
considerarse la parte proporcional de inters que coincida con el tiempo
faltante para cerrar el periodo de valuacin.
%uando los dividendos se pagan al !nal periodo en que se posee la accin $
que es el periodo de valuacin se utili#a la frmula descrita en la respuesta
de la pregunta anterior.
Qu se entiende por rentabilidad media o promedio $ cmo se calcula?
Es el promedio aritmtico de las rentabilidades observando en algCn ttulo
valor en un periodo determinado $ se calcula con la siguiente frmula+
.onde+
3 6endimiento medio o promedio en un periodo determinado.
3 ?uma de los rendimientos desde uno 1asta el Cltimo 'n( comprende el
periodo de valuacin.
n 3 "Cmero de observaciones.
%uando se tiene el promedio o media de las inversiones de algCn ttulo valor
es Ctil porque se puede compara con la rentabilidad de otros ttulos valor,
como los %etes u otras acciones similares.
%ules son las dos formas bsicas de reali#ar la valuacin de cualquier
activo !nanciero?
%omo principio Dcasi generalD en las !nan#as se tienen dos formas bsicas
de reali#as la valuacin de cualquier activo, es decir, dos formas de
determinar el precio de los activos. Ana es a valor presente $ lo podramos
plantear en la siguiente forma+ DEl activo vale lo que te va a dar en el futuro
a pesos de 1o$D, es decir, valor presente. /a segunda gran forma de valuar
es a travs de arbitraes. Es decir, aludir el principio de que los agentes
econmicos son racionales $ los mercados deben estar en equilibrio. /os
bonos son el eemplo ms claro de valuacin bao el primer principio.
%mo se mide el riesgo de los ttulos valor, o de todo activo !nanciero?
"o e2iste una de!nicin de riesgo aceptada universalmenteE sin embargo,
una manera de considerar el riesgo de la rentabilidad de algCn ttulo valor
es la dispersin de la distribucin de la frecuencia, es decir, cunto se puede
desviar una rentabilidad determinada de la rentabilidad media.
/a desviacin estndar es la forma ms usual de representar la dispersin
de una distribucin normal. 7ara la distribucin normal, la probabilidad de
tener una rentabilidad ma$or o menor que el promedio por una determinada
cantidad depende slo de la desviacin estndar, en este sentido es
indispensable preguntar cul es le procedimiento para calcular la
desviacin estndar?
?e puede calcular a partir de la siguiente frmula+
.onde+
3 .esviacin estndar
3 6endimiento del periodo i
3 6endimiento medio promedio
3 ?uma del cuadrado de todos los rendimientos i menos el
rendimiento medio o promedio de cada rendimiento
n 3 "Cmero de observaciones

Qu otras medidas e2isten para medir el riesgo en un portafolio de
inversin?
/a beta en trminos estadsticos es la tendencia de una accin individual a
covariar con el mercado, por eemplo, con el Fndice de precios $
%oti#aciones de la :olsa ,e2icana de valores que de alguna manera permite
medir la rentabilidad del mercado accionario me2icano.
Ana beta con un valor de uno tiende a subir $ baar en el mismo porcentae
que el mercado, las acciones con una beta menor a uno tienden a tener
menor movimiento que el mercado en trminos porcentuales. Asimismo,
una accin o activo con una beta ma$or a uno tiende a Guctuar ms que el
mercado.
%mo se establece la rentabilidad esperada de la cartera de mercado?
/a rentabilidad esperada de un ttulo se relaciona positivamente con el
riesgo, $a que se espera obtener ma$or rentabilidad para aquellos ttulos
valor con riesgo ma$or, es decir, que ma$or riesgo se espera ma$or
rentabilidad.
7ara estimar la rentabilidad esperada de la cartera de mercado se utili#a la
siguiente frmula+
%mo se estima la tasa sin riesgo?
"ormalmente se toma de una tasa de un instrumento del mercado
!nanciero que no implique riesgo en el pago de los intereses que tiene
asignados desde su compra a su vencimiento en el momento de la
valuacin. 7ara el caso ,2ico podemos tomar la tasa de %etes '%erti!cados
de la &esorera de la Bederacin(, debido a que no e2iste riesgo en cuanto a
falta de pago por parte de l gobierno federal.

%mo se estima prima de riesgo esperada?
"ormalmente se obtiene de estimaciones pasadas, para lo cual se calcula
primero el rendimiento medio o promedio del mercado accionario, en este
caso algCn ndice burstil en un periodo determinadoE segundo, se compara
con la tasa sin riesgo vigente al momento de la estimacin $ la diferencia se
utili#a como prima de riesgo esperada.
%ules son los pasos para construir una cartera de inversin?
?on los siguientes+
4denti!car los obetivos de la inversin+ retiro, gastos de educacin,
emergencias, etctera.
.eterminar el tiempo o pla#o necesario para cumplir los obetivos de la
inversin.
%alcular la cantidad a invertir para satisfacer los obetivos de la inversin.
.eterminar el nivel de riesgo que sea aceptable.
?eleccionar el tipo de inversin para cada asignacin.
Evaluar peridicamente el desempe*o del portafolio.
a. Revisiones del portafolio
6evisar cuando cambien los obetivos de inversin o las circunstancias del
entorno.
%uando se revisa 1a$ que tener en cuenta los obetivos personales+
?e estn consiguiendo los resultados esperados?, en comparacin contra
mercado?
%mo se comportan las inversiones comparadas con otras en la misma
categora?
6evisar la tolerancia al riesgo
%undo se debe revisar un portafolio de inversin?
Es importante que tome en cuenta que debe revisar su portafolio de
inversin o cartera de inversin siempre $ cuando...
El mercado reporte un movimiento de al#a o baa mu$ signi!cativo.
/as tasas de inters cambien en ms de 8.<@
Ha$a una depreciacin fuerte del tipo de cambio.
?e modi!quen las estructuras !scales.
/os organismos reguladores del mercado cambien alguna poltica.
/a inGacin se incremente drsticamente.
E2ista un suceso poltico de importancia.
E2istan problemas sociales.
%uando 1a$ escase# de algCn bien de primera necesidad
%ules son los riesgos que se tienen que considerar al dise*ar un portafolio
de inversin?
6iegos sistemticos $ asistemtico+
7ara una accin o instrumentos derivados de stos, la ma$or parte del
riesgo provienen de fuentes espec!cas que afectan las condiciones de la
empresa, o del sector econmico al que pertenece. A este riesgo se le
denomina riesgo asistemtico.
;tro tipo de riesgo que afecta prcticamente a todo el mercado, se debe a
factores polticos, macroeconmicos $ sociales, que afectan
signi!cativamente la percepcin de las e2pectativas del pCblico
inversionista sobre cmo pueden stos afectar las utilidades de las
empresas. Esta porcin del riesgo que afecta a todo el mercado se conoce
como riesgo sistemtico.
El riesgo ms interesante es el asistemtico, $a que puede manearse $
compensarse. Esta es precisamente la idea de formar un portafolio, que es
un agrupamiento de inversiones que combina diferentes valores con el !n
de ma2imi#ar el rendimiento probable $, a la ve#, reducir el riesgo
asistemtico.
Qu se entiende por diversi!car la cartera?
?e dice que e2iste diversi!cacin de la cartera cuando los a1orradores
normalmente invierten en varios activos+ activos !nancieros, bienes races $
bienes de consumo duradero.
4nvertir los a1orros en varios activos diferentes es lo que se llama
diversi!car la cartera.
/a ra#n de diversi!car la cartera es que los rendimientos de los diversos
activos no se mueven al mismo ritmo o en la misma direccin, $a que sus
riesgos asociados no estn perfectamente correlacionados. .e esta forma,
el rendimiento de una cartera diversi!cada de inversiones tiende a ser ms
estable que los rendimientos de los activos particulares que componen la
canasta. /a diversi!cacin permite al a1orrador reducir el impacto del mal
desempe*o de cualquiera de los activos. Es no poner todos los 1uevos en la
misma canasta.
Qu se entiende por cartera e!ciente?
Ana cartera e!ciente es aquella que ofrece al inversionista la ma$or tasa
esperada de rendimiento con determinado nivel de riesgo.
E2iste riesgo en un portafolio de inversin?
?i consideramos que el riesgo representa la posibilidad contingente de
padecer un da*o, en materia de portafolios de inversin el riesgo queda
representado por la posibilidad de obtener resultados insatisfactorios en
materia de rentabilidad, luego entonces es posible la obtencin de una
prdida real de capital o una prdida de oportunidad. El grado de riesgo de
un portafolio est determinado por la participacin que se tenga en valores
de renta variable.
E2iste alguna estrategia para disminuir el riesgo de un portafolio de
inversin?
Entre las estrategias para disminuir el riesgo de un portafolio de inversin
se encuentran las siguientes+
.isminuir la participacin en valores de renta variable a medida que stos
incrementen su valor.
7oseer valores e renta variable insensibles a eventos psicolgicos.
4ncursionar en valores e renta variable con perspectivas de rentabilidad a
largo pla#o
Efectuar peridicamente las adecuaciones al portafolio basndose en las
perspectivas futuras de cada inversin.
6eali#ar permanentemente evaluaciones individuales de los instrumentos de
inversin componentes del portafolio.
.e!nir $ validar las premisas que fundamentan la tenencia de los diversos
instrumentos de inversin en el portafolio.
Qu ventaas se tienen al dise*ar un portafolio de inversin?
Esencialmente dos ventaas competitivas+ disminuir el riesgo en toda
inversin !nanciera $ aumentar el rendimiento de la inversin.
%ules son las recomendaciones para reali#ar inversiones de 2ito?
7rincipalmente 1a$ que tomar en cuenta lo siguiente+
4nvestigue antes de invertir, no invierta en el vaco
"o invierta 1asta que no est seguro de la informacin con que cuenta, no
sea demasiado conservador, ni demasiado pesimista.
%ompre acciones que se coticen regularmente en la :olsa ,e2icana de
Ialores, es decir, que sean burstiles 'acciones fciles de comprar $
vender(E
4nvestigue despus de invertir $ no corra a comprar gangasE
.iversi!que, es decir, compre varios ttulos pero con cuidadoE
?ea paciente, no tenga prisa por gastar su dinero $ mantenga una lista de D
98 inversiones futurasD,
Es importante !arse obetivos realistas $ precisos obetivos, 1aga rotar su
carteraE
Estable#ca precios de venta, no sea demasiado optimistaE
Aunque una inversin en alguna accin est siendo mu$ redituable, no
suponga que siempre los serE
"o olvide que a una accin no le importa quin es el due*oE
"o 1aga caso a los rumores, veri!que la informacin.
"o mire 1acia atrs, $
;bede#ca sus principios de inversin
Binalmente, en cuanto a inversin en acciones $ portafolio de inversin
'carteras de inversin, fondos de inversin o cualquier otro nombre que
tomen( se puede a!rmar que en trminos generales se deben guiar por el A,
:, % o principios generales.