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UNIDAD VI

Estudio de la balanza de pagos

26/02/2014
MACROECONOMIA
Karla I. Rosas Vzquez



6.1. ANALISIS DE TRANSACCIONES ECONMICAS DE UN PAS A OTRO

La balanza de pagos es una cuenta que registra todas las transacciones monetarias entre un pas y
el resto del mundo. Estas transacciones pueden incluir pagos por las exportaciones e
importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y transferencias financieras. La
cuenta de balanza de pagos resume las transacciones internacionales para un perodo especfico,
normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa, tpicamente la divisa domstica del pas
concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las exportaciones o los ingresos por
prstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La utilizacin de fondos, como las
importaciones o la inversin en pases extranjeros, se registran como datos negativos.

Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero, sin
posibilidad de que existe un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando ms de lo
que exporta, su balanza comercial estar en dficit, pero la falta de fondos en esta cuenta ser
contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a travs de la inversin extranjera, la
disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de prstamos de otros pases.

Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, cuenta de capital
excluyendo la cuenta de las reservas del banco central, o la suma de las dos. Un desequilibrio en la
ltima suma puede resultar en un pas superavitario que acumule riqueza, mientras que una
nacin deficitaria puede devenir progresivamente endeudada. El trmino "balance de pagos" a
menudo se refiere a esta suma: se dice que el balance de pagos de un pas est en supervit
(equivalentemente, la balanza de pagos es positiva) por un determinado importe si las fuentes de
fondos (como las exportaciones de bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos fondos (como
el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por ese importe. Se
dice que hay un dficit de balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si ocurre el
fenmeno inverso.

Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la compra
de cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de fondos en divisa
extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir cualquier salida de capitales al
exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la divisa
del pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de divisas extranjeras del banco
central se denomina en ocasiones supervit o dficit de balanza de pagos. Existen alternativas a
los sistemas de tipo de cambio fijo, como un rgimen de gestin flotante donde se permiten
ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro extremo un sistema de cambio flotante puro
(tambin conocido como tipo de cambio puramente flexible).

Con un sistema de cambio flotante puro, el banco central no tiene necesidad de intervenir para
proteger o devaluar su divisa, permitiendo que su tipo sea fijado por el mercado, y las reservas de
divisas del banco central no se alteran.

Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o incluso si sera
necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente. Existiendo desequilibrios rcord en la
balanza comercial de numerosos pases, y siendo este uno de los principales factores que han
contribuido a desencadenar la crisis financiera de 2007-2010, los planes para corregir los
desequilibrios globales de balanza de pagos se han mantenido entre las prioridades de los
gobernantes desde 2009.

6.2. ELEMENTOS QUE INTEGRAN LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:

* Cuenta corriente.
* Cuenta de capital
* Cuenta financiera.
* Cuenta de errores y omisiones

La balanza por cuenta corriente registra los cobros y pagos procedentes del comercio de bienes y
servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital invertido
en otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza comercial, los servicios en la
balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero en la
balanza de transferencias.

La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida como
balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se llama
balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios, rentas y por la balanza de
transferencias.

Balanza Comercial

La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza como fuente de
informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia Tributaria.
En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes
tangibles, como pueden ser los automviles, la vestimenta o la alimentacin.

Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos tienen
que aparecer con valoracin FOB para la exportacin y CIF para la importacin, que es como
las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de los precios CIF (Cost,
Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen el flete y los seguros. Al elaborar la balanza
de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como servicios y no como
mercancas.

Balanza De Servicios

La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de
servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no sean
factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas. Los
servicios son:

Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa por viajeros,
por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin recoge las mercancas
consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos productos, a pesar de no
ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes extranjeros que vienen a visitar un
pas. Como resulta imposible a veces determinar que es una venta de producto y que es una
prestacin de servicios, siempre se engloba todo esto dentro de la partida de servicios.

Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en concepto de
fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los seguros). Es una partida
importante, dado que muchos pases se dedican a transportar mercancas entre terceros.

Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc.

Construccin.

Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de indemnizaciones.
Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin financiera, que entre otros
incluye las comisiones de obtencin y colocacin de fondos, transferencias, pago, cambio de
moneda, etc.

Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y configuracin de equipos
informticos, reparacin de los mismos, servicios de desarrollo de software, agencias de noticias,
reportajes, crnicas de prensa, etc.

Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing operativo

Servicios personales, culturales y recreativos

Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con embajadas,
consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades militares, etc.

Balanza De Rentas

La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos registrados en un
pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los factores de produccin
(trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un pas en
el resto del mundo o por los no residentes en el propio pas.

Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que son
residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
entregamos a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que estn invertidos
en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores fronterizos ya
sean estacionales o temporarios.

Balanza De Transferencias

En la balanza de transferencias se registrarn las transacciones sin contrapartidas recibidas o
pagadas al exterior. Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser
tanto pblicas (ej.: donaciones entre gobiernos) o privadas (ej: remesas que los emigrantes envan
a sus pases de origen)

La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta
complicado determinar qu transferencias forman parte de la cuenta corriente y cules son parte
de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas de los
emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos, premios de
juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donacin.

Cuenta De Capital

La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En sta se recogen las
transferencias de capital y la adquisicin de activos inmateriales no producidos. Las transferencias
de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiacin de un
bien de inversin, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de
construir infraestructuras.

Cuenta Financiera

Registra la variacin de los activos y pasivos financieros. Por tanto recoge los flujos financieros
entre los residentes de un pas y el resto del mundo.
Las diferentes rbricas de la cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos
correspondientes.

* Inversiones Directas.
* Inversiones en cartera.
* Otras inversiones.
* Instrumentos financieros derivados.
* Variacin de activos de reserva.
* Cuenta de errores y omisiones

La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado, es un
ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems cuentas de la balanza de pagos.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de doble partida, es decir, cada anotacin tiene
su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el saldo es cero, en la prctica
no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de informacin, resulta necesario
utilizar esta partida para corregir las diferencias.

Significado De Los Saldos De La Balanza De Pagos

La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene porque estarlo a nivel
interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas que afecten
directamente a la economa de un pas.

Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan informacin acerca de la
situacin de un pas con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una fundamentacin a la
poltica econmica de un pas. Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de
pagos con contenido econmico para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados son:

* Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de bienes, nos
dice hasta que punto las exportaciones financian las importaciones

* Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportacin y la importacin de las
correspondientes balanzas comercial y de servicios. La tercerizacin de algunas economas hace
que sea necesario recurrir a este indicador.

* Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de las balanzas comerciales, de
servicios, de renta, y de transferencias corrientes. Expresa si un pas ha gastado o no ms de lo que
su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir bien a prstamos o a reducciones de
activos en el exterior.

Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con prstamos; por
el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a otros con el excedente generado.
Este principio es una caracterstica de la balanza comercial.

Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital,
tendremos que tener un supervit en la balanza financiera.
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta un dficit. Lo
contrario sucede cuando sta presenta un supervit.

La Balanza De Pagos Y La Residencia

A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las personas que tienen su
residencia habitual en el mismo, y as no son residente ni los turistas ni el personal diplomtico y
consular extranjero. Tratndose de empresas, se consideran nacionales a efectos de balanza de
pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de sociedades extranjeras.

La Balanza De Pagos En Espaa

En Espaa el Real Decreto del Ministerio para la Administraciones Pblicas 1651/1991, de 8 de
noviembre, encomend al Banco de Espaa la elaboracin de la Balanza de Pagos. Dicha
elaboracin se realizar conforme a las normas establecidas en el Quinto Manual del Fondo
Monetario Internacional. En los ltimos aos, la elaboracin de la Balanza de Pagos ha venido
encontrando las dificultades de elaboracin propias de la liberalizacin del comercio y la supresin
de aduanas.


6.3. CRISIS EN LA BALANZA DE PAGOS

Analizamos ms detenidamente el momento preciso en el que ocurre una crisis de balanza de
pagos, esto es, cuando el banco central agota sus reservas y se ve obligado a desistir de la paridad
fija del tipo de cambio. Como se plantea anteriormente, el punto de partida es un dficit fiscal
subyacente, con un tipo de cambio fijo que consume lentamente las reservas en poder del banco
central. Debido a que la cantidad de reservas es finita, la autoridad ser incapaz de mantener fijo
el tipo de cambio en forma permanente. Adems, el pblico empieza a pronosticar el colapso y a
tomar acciones que de hecho contribuyen a evaporar las reservas internacionales. Por ejemplo, el
pblico puede correr en masa a tratar de convertir su moneda local en moneda extranjera, aunque
sea pocos minutos antes de que se declare la crisis cambiaria.

6.4. FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

El Fondo Monetario Internacional o FMI (en ingls: International Monetary Fund, IMF) como idea
fue planteado el 22 de julio de 1944 durante una convencin de la ONU en Bretton Woods, New
Hampshire, Estados Unidos; y su creacin como tal fue en 1945. Sus estatutos declaran como
principales objetivos la promocin de polticas cambiarias sostenibles a nivel internacional, facilitar
el comercio internacional y reducir la pobreza.

Cabe destacar, adems de las diferentes polticas reguladoras y conciliadoras a nivel internacional,
el establecimiento del patrn oro/dlar. Dicho patrn equiparaba el valor de las divisas a una
cierta cantidad de dlares pero siempre a un tipo fijo (es decir, en aquellos aos no haba
variaciones en este aspecto entre los pases regulados por el FMI) Esa medida, que es una de las
causas primeras de la creacin del FMI, se mantendra en vigor hasta la crisis de 1973; cuando fue
derogada la clusula que rega las regulaciones monetarias en ese aspecto.

Forma parte de los organismos especializados de las Naciones Unidas, siendo una organizacin
intergubernamental que cuenta con 187 miembros. Actualmente tiene su sede en Washington,
D.C. El 28 de junio de 2011 fue nombrada Directora Gerente la francesa Christine Lagarde.

El nmero de miembros de FMI numera 182 pases ahora. El nmero de miembros est abierto a
cada pas que dirige su propia poltica extranjera y est legando a adhiera a la carta constitucional
de FMI de derechos y obligaciones. Todos se especializan los pases son ahora miembros del FMI.
El anteriormente centralmente plane las economas de Europa Oriental y el Unin Sovitica
anterior se han vuelto miembros y est en las varias fases de completar su transicin a economas
del mercado. Los miembros pueden dejar el FMI siempre que ellos deseen. Cuba, Checoslovaquia
(ahora la Repblica Checa y la Repblica eslovaca), Indonesia, y Polonia ha hecho de hecho as en
el pasado, aunque todos excepte en el futuro que Cuba se reuni con la institucin.

Funciones

* Promover la cooperacin monetaria internacional a travs de una institucin permanente que
proporcionara un mecanismo de consulta y colaboracin en materia de problemas monetarios.

* Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional y contribuir con
ello a promover y mantener altos niveles de ocupacin e ingresos reales y a desarrollar los
recursos productivos de todos los pases asociados como objetivos primordiales de poltica
econmica.

* Promover la estabilidad de los cambios, asegurar que las relaciones cambiarias entre sus
miembros sean ordenadas y evitar las depreciaciones con fines de competencia.

* Ayudar a establecer un sistema multilateral de pagos para las operaciones en cuenta corriente
efectuadas entre los pases y a eliminar las restricciones cambiarias que pudieran estorbar el
crecimiento del comercio mundial.

* Infundir confianza a los pases miembros al poner a su disposicin los recursos del Fondo en
condiciones que los protegieran, dndoles as la oportunidad de corregir los desajustes de sus
balanzas de pagos sin recurrir a medidas que pudieran destruir la prosperidad nacional e
internacional

Como consecuencia de la funcin anterior, reducir, la duracin y la intensidad del desequilibrio de
las balanzas de pago internacionales.