Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
del Rischio
Milano
Maurizio Mazziero
Copyright ©2009 – Tutti i diritti riservati
Cosa impareremo
Cenni sulle classi di investimento
Obbligazioni
Azioni
Valute
Materie prime
Come comporre il portafoglio
Il concetto di diversificazione
L’obiettivo di investimento
La durata dell’investimento
Il premio per il rischio
La selezione delle classi di investimento
La ricerca di indici diversificati
L’asset allocation
Terza parte – Noi e il mercato
Adattare il trading ai nostri impegni
Trade management: i livelli operativi
Il money management: dimensionare la posizione
Inserire gli ordini
Controllare il portafoglio
Cenni sulle classi
di investimento
Le Obbligazioni
Titoli emessi a fronte di un prestito:
Da un’azienda (Obbl. Corporate)
Da uno Stato (Titoli di Stato)
Da Enti Sovranazionali
Chi possiede obbligazioni:
Riceve un interesse periodico (cedola)
Riceve alla scadenza il capitale
Può perdere il capitale investito in caso di
fallimento
I Titoli di Stato
BOT (Buoni Ordinari del Tesoro)
Titoli di breve durata (3, 6 e 12 mesi)
L’interesse a scadenza è scontato sull’acquisto
CTZ (Certificati del Tesoro Zero Coupon Bond)
Titoli di media durata, in genere 24 mesi
L’interesse a scadenza è scontato sull’acquisto
CCT (Certificati di Credito Tesoro)
Titoli di lunga durata, in genere 7 anni
Tasso variabile, indicizzato ai BOT 6 mesi+0,15% spread
BTP (Buoni del Tesoro Poliennali)
Titoli di lunga durata, fino a 30 anni
Tasso fisso, rendimento in funzione mercato
BTP€i (Buoni del Tesoro Poliennali indicizzati all’inflazione)
Titoli di lunga durata, fino a 30 anni
Tasso e capitale rivalutato in base all’inflazione, rendimento in
funzione mercato
Riepilogo Titoli di Stato
28-dic-00
28-giu-01
28-dic-01
28-giu-02
28-dic-02
28-giu-03
28-dic-03
28-giu-04
28-dic-04
28-giu-05
28-dic-05
28-giu-06
28-dic-06
28-giu-07
28-dic-07
28-giu-08
28-dic-08
0,00%
1 3 mesi 6 mesi 2 anni 3 anni 5 anni 10 15 20 30
mese anni anni anni anni
Le Azioni
Titoli che danno la proprietà di una parte
di un’azienda
Chi possiede azioni partecipa al rischio
d’impresa:
Riceve gli utili distribuiti con i dividendi
Beneficia degli aumenti di valore dell’azienda
Può partecipare agli aumenti di capitale
Perde il capitale investito in caso di fallimento
Confronto fra competitor
Enel A2A Acea
Prezzo Azione 4,308 1,233 9,45
Capitalizzazione 26.648.000.000 3.863.000.000 2.013.000.000
Numero Azioni 6.185.701.021 3.133.008.921 213.015.873
Patrimonio netto 22.209.000.000 3.874.000.000 1.428.000.000
Utile netto 5.403.000.000 503.000.000 184.000.000
P/Earnings 4,932074773 7,679920477 10,94021739
P/BookValue 1,199873925 0,997160558 1,409663866
Dividendo 0,49 0,097 0,62
Yield 11,37% 7,87% 6,56%
I dati de Il Sole 24 ore
L’aumento di capitale
Emissione di nuove azioni
A pagamento o gratuito
Ogni azionista può partecipare
I diritti vengono assegnati in proporzione
I diritti possono essere esercitati o venduti
Es. Capitale=100m€ => 120m€
Aumento 20m€ = 1/5 Capitale
Azione Val.Nominale=1€; Prezzo mercato=2,5€
Emissione 20mil.Az. a 1€; 1 ogni 5 possedute
Val.Azione=(Pr.Az.V.+Pr.Az.N.)/(n.Az.V.+n.Az.N.)=
(2,5x5+1x1)/(5+1)=2,25€
Val.Diritto=Val.Azione-Val.Eserc.=(2,25-1)€=1,25€
Gli Orari di Borsa
Riepilogo
Investitore
Alta Bassa
propensione propensione
al rischio al rischio
Azioni Obbligazioni
Dividendo Interesse
Nota: Il diagramma presenta una semplificazione che non sostituisce tutti i concetti affrontati sinora.
Tassi di sconto e paesi
Paese Tasso di sconto Ultima variazione Valuta
determinate 20.000
15.000
10.000
-10.000
-20.000
La variazione di prezzo
-25.000
successiva genera un 25.000
P/L di posizione Short Future
15.000
Consente l’acquisto o la
10.000
5.000
-10.000
facilità -15.000
-20.000
-25.000
Opzione su materie prime
Diritto di acquistare o 25.000
P/L a scadenza di Long Call strike 60
futura
10.000
5.000
paga un premio
-5.000
-10.000
Permette di guadagnare
20.000
15.000
da crescita/diminuzione 10.000
predeterminato
0
40 45 50 55 60 65 70 75 80
-5.000
-10.000
Contango e Backwardation
Petrolio (curva in contango) Soia (curva in backwardation)
70,00 1060
1040
65,00
1020
60,00 1000
980
55,00
960
50,00 940
920
45,00
900
40,00 880
mag- giu- lug- ago- set- ott- nov- dic- gen- feb- mar-
di 9
di 0
no 9
no 0
ge 9
10
lu 9
ag 9
m 0
lu 0
ag 0
0
09
10
10
m 10
9
0
ap 0
0
1
t-0
t-1
1
0
0
t-0
t-1
-1
-0
-1
v-
v-
b-
c-
c-
u-
g-
u-
g-
o-
n-
r-
o-
ar
ag
ag
ot
ot
se
se
09 09 09 09 09 09 09 09 10 10 10
gi
fe
gi
m
Contango
La curva dei prezzi presenta il minimo valore alla scadenza più
vicina e prosegue con quotazioni crescenti nel tempo
Backwardation
La curva dei prezzi presenta il massimo valore alla scadenza
più vicina e prosegue con quotazioni decrescenti nel tempo
Roll Yeld positivo in backwardation
Produzione di petrolio e gas naturale
Sud Africa
Messico
Zambia
Polonia
Canada
Russia
Cina
Australia
Peru
Indonesia
USA
Cile
Conservativo
Prudente
Moderato
Aggressivo
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Reddito Crescita
Esempio componente reddito
Tassi stabili o in diminuzione Tassi bassi e in crescita
Monetario; 5%
Monetario;
Variabile; 5%
Fisso; 20% 20%
Inflation; 20%
Tecnologia Telecomunicazioni
Tabacco
Alcuni temi di investimento
Lusso
Biotecnologie
Energie rinnovabili
Infrastrutture
Aziende Minerarie
Trasporti marittimi
Ambiente
Esempio sezione Azioni
Suddivisione Azioni (Es. 1) Suddivisione Azioni (Es. 2)
Totale 100,00%
Noi e il mercato
Conoscere come operare
Il nostro operare
Evitare Agire
Nel dubbio
Carenza di serenità
astenersi
Essere molto
Dipendenza Operatività
selettivi
Uso distorto
Eccessiva Salute carente
del tempo
Definire le necessità
Oggetto Attività Controllo/Note
Definire i mercati su cui operare
Definire i titoli su cui si vuole operare
Mercati
Definire la durata degli investimenti
Definire gli orari in cui si vuole operare
Verifica Controllare gli orari di borsa aperta
Definire il tipo di ordini da utilizzare
Definire l’informativa di cui si ha bisogno
Necessità
Determinare la piattaforma di cui si ha bisogno
Definire gli strumenti di backup necessari
Verifica Servizio telefonico assistenza o backup
Limite, stop
A mercati chiusi
A revoca, multi day
Annullamenti e modifiche ordini
Tipi di Ordini
Possibilità di parcheggio ordini
Ordini validi in apertura, continua, chiusura
Ordini che scattano a un orario, in genere in fase d’asta
Stop loss e trailing stop
Avvenuto eseguito
Allarmi mail/sms
Violazione o superamento di un prezzo
Valutazione costi commissionali
Verifica
Valutazione costi piattaforme
Le dimensioni del portafoglio (100m€)
Capitale 100% € 100.000
Reddito 80% € 80.000
Crescita 20% € 20.000
%Rischio 5% € 5.000
%R crescita 25%
Pos. Minima € 2.500
%R su pos. 10% € 250
Componente Asset Settore Allocation Importo N.Posizioni Posizione Stop Posizione
Maurizio Mazziero
contatti: mmazziero@gmail.com
Copyright ©2009 – Tutti i diritti riservati