Actualidad Empresarial

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rea Finanzas
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N 238 Primera Quincena - Setiembre 2011
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C o n t e n i d o
INFORME FINANCIERO AFP: El inversionista institucional ms grande del pas VII - 1
AFP: El inversionista institucional
ms grande del pas
Autor : Econ. Cynthia Castillo Vsquez
Ttulo : AFP: El inversionista institucional ms
grande del pas
Fuente : Actualidad Empresarial N 238 - Primera
Quincena de Setiembre 2011
Ficha Tcnica
1. Introduccin
Por lo general, se tiene un concepto
negativo de las AFP, pues muchas
personas desconocen la importancia
que tienen estas instituciones en
nuestra economa. Sus inversiones
en proyectos y activos nancieros
impulsan el crecimiento de los
sectores productivos, por lo que
generan empleo, ingresos para las
familias y un mejor nivel de vida.
Las AFP manejan un fondo basado
en los aportes de casi 5 millones de
personas (la sexta parte de la pobla-
cin peruana), su valor est formado
por los aportes y la rentabilidad que
perciben; stos pueden decidir en
qu tipo de fondo desean invertir
dado un nivel de riesgo.
Para conocer mejor a las AFP, se
explicar a continuacin la razn
por la cual se le considera como
el inversionista institucional ms
grande de nuestro pas.
2. Cmo funcionan las AFP?
Las Administradoras Privadas de
Fondo de Pensiones (AFP) se encargan
de la administracin de los fondos de
pensiones y se sustentan en cuentas
individuales, las que se encuentran
conformadas por los aportes que
realiza el trabajador activo, stos
se registran en una cuenta personal
denominada Cuenta Individual de
Capitalizacin (CIC), tanto para apor-
tes obligatorios como voluntarios, as
como otorgar las prestaciones a los
trabajadores que aporten a su cuenta
individual de capitalizacin.
A continuacin se muestra un cuadro
en donde se presentan los aportes, la
prima de seguros, la comisin variable
y la remuneracin mxima asegurable
de cada AFP al mes de agosto del
presente ao.
La Cuenta Individual de Capitali-
zacin (CIC) se incrementa mes a
mes con cualquiera de los siguientes
rubros:
Aportes obligatorios.
Aportes voluntarios.
Intereses moratorios (pago efec-
tuado por el empleador por pagar
fuera de fecha).
Rentabilidad (generada por las
inversiones que realiza con el
Fondo de Pensiones).
Las AFP deben constituirse como so-
ciedades annimas. Son de duracin
indenida y tienen como nico objeto
social administrar un determinado
Fondo de Pensiones y otorgarlas.
Para dicho n, las AFP recaudan por
s mismas o pueden contratar los ser-
vicios de terceros para la realizacin
de actividades cuya delegacin est
expresamente permitida por la Ley o
el Reglamento.
Las AFP no pueden funcionar en
locales en los que funcionen otras
entidades.
3. Caractersticas
De acuerdo a lo dispuesto en el art-
culo 95 del Reglamento, las compa-
as que son AFP debern tener las
siguientes caractersticas:
Capitalizacin Individual: El
aliado a lo largo de su vida
laboral aporta los recursos que
servirn directamente para el
pago de su pensin, los cuales
siempre permanecen en una
cuenta personal para cada tra-
bajador.
Tasa de Aporte, Comisiones y Primas de Seguro en el Sistema Privado de Pensiones
al Mes de Agosto del 2011
Tasa de aporte
obligatorio al fondo
de pensiones (%)
Prima de seguros
(1) (%)
Comisin variable
(%)
Remuneracin
mxima
asegurable
(S/.)
Horizonte 10% 1.55% 1.95% 7,642.73
Integra 10% 1.42% 1.80% 7,642.73
Prima 10% 1.09% 1.75% 7,642.73
Profuturo 10% 1.39% 2.17% 7,642.73
Fuente: SBS
(1) Porcentaje a descontar sobre la Remuneracin Bruta hasta el lmite determinado por la Remuneracin Mxima Asegurable (art. 67 del Ttulo VII
del Compendio de Normas Reglamentarias del SPP).
Instituto Pacco
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Informe Financiero
N 238 Primera Quincena - Setiembre 2011
Libertad: El aliado es libre de
escoger si desea aliarse al sis-
tema, escoger la AFP que desea
que administre sus fondos, elegir
la forma de percibir las presta-
ciones y traspasarse de una AFP
a otra.
Participacin Activa: El trabaja-
dor debe vericar que sus apor-
tes se realicen adecuadamente,
contribuyendo de esta forma
al funcionamiento eciente del
sistema.
Transparencia: El aliado re-
cibe informacin permanente
y oportuna del destino de sus
aportes y el rendimiento que
obtienen.
Competencia: La bsqueda de
eciencia por parte de las AFP,
les permite mejorar la calidad del
servicio ofrecido a sus aliados y
el nivel de rentabilidad obtenido
por sus inversiones.
Fiscalizacin: El sistema cuenta
con una entidad reguladora,
que supervisa su correcto fun-
cionamiento y regula su opera-
tividad.
4. Proceso de constitucin de las
AFP
1. En agosto de 1993 se crearon las
siguientes AFP:
- Horizonte
- Integra
- Profuturo
- Nueva Vida
- Unin
- El Roble
- Providencia
- Megafondo
2. AFP Horizonte absorbi a AFP
Megafondo el 26 de agosto de
1994.
3. AFP Providencia fue absorbida
por AFP Nueva Vida el 3 de no-
viembre de 1994
4. Profuturo AFP absorbi a AFP
El Roble el 13 de setiembre de
1996.
5. La fusin de AFP Unin con AFP
Nueva Vida a partir del 31 de
enero de 2000 dio origen a AFP
Unin Vida. Por lo tanto, las AFP
que siguieron vigentes fueron:
Horizonte, Integra y Profuturo.
6. Prima AFP inici la gestin de
fondos de pensiones en setiembre
de 2005.
7. En enero de 2006 se crean Fondo
1 y Fondo 3. Todos los fondos
previos se denominaron Fondo 2.
5. Por qu las AFP es el in-
versionista institucional ms
grande del pas?
Porque otorgan financiamiento a
grandes proyectos como Olmos, Yun-
cn, Camisea, etc., tienen US$ 300
millones colocados en proyectos
como Huascacocha, la Red Vial N 4
(Carretera Pativilca-Trujillo), Puerto de
Paita, Carretera del Sol tramo Trujillo-
Sullana, entre otros. Tambin lo hace
a travs del Fideicomiso para Inversin
en Infraestructura (creado en el 2009),
que es un fondo de dinero destinado
a inversiones en infraestructura.
Las AFP canalizan los fondos de
pensiones de los trabajadores (cuyos
aportes se pueden ver en el cuadro
anterior) hacia inversiones diversas,
como obras de infraestructura, ac-
ciones de empresas mineras, bonos
del Gobierno Central, entre otros.
En la siguiente tabla se puede ob-
servar las inversiones de las AFP en
diferentes instrumentos nancieros,
teniendo a las acciones como princi-
pal destino de inversin con casi 30%
de la cartera administrada.
Pero, se necesitan de mayores alternativas
de inversin en infraestructura en el pas
para satisfacer las demandas de inversin
de las AFP
1
.
Tipos de fondos para elegir
Los aliados a las AFP pueden invertir en
tres tipos de fondo:
Fondo 1: Es conservador, las inversiones
se encuentran en instrumentos nancieros
de renta ja (bonos).
1 Fernando Muoz Njar Perea, asesor institucional de la Asociacin
de AFP (Gestin 08.03.11).
Cartera Administrada por las AFP
Acciones y valores representati-
vos de empresas locales
29.80%
Bonos del Gobierno Central 16.00%
Fondos mutuos del exterior 7.60%
Certicados y depsitos a plazo 6.30%
Bonos de empresas no finan-
cieras
6.20%
Bonos de titulacin 3.70%
Otras inversiones 30.40%
Fuente: Suplemento Administradoras de Fondo de Pensiones. Gestin
22.06.11
Actual mente, de l os US$ 30,000
millones que administran las AFP, tie-
nen invertidos poco ms del 10% en
proyectos de infraestructuras, es decir,
cerca de US$ 3,400 millones o S/. 9,200
millones. En la siguiente tabla se pueden
observar cmo se distribuyen las inver-
siones en los proyectos de infraestructura
de los sectores de Telecomunicaciones,
Energa, Infraestructura de Transporte y
Saneamiento.
Inversin en Proyectos de Infraestructura
Sector Subsector S/.
% Fondo de
Pensiones
Telecomunicaciones
Telecomunicaciones 1,681.01 2.07
Total del sector 1,681.01 2.07
Energa
Distribucin elctrica 1,110.02 1.37
Generacin elctrica 2,168.60 2.67
Transmisin elctrica 193.81 0.24
Proyectos hidroenegticos 175.95 0.22
Hidrocarburos 1,477.94 1.82
Total del sector 5,127.22 6.31
Infraestructura de
Transporte
Redes viales 1,766.04 2.17
Ferrocarriles 7.40 0.01
Aerocomercial 116.35 0.14
Total del sector 1,889.78 2.33
Saneamiento
Saneamiento 478.08 0.59
Total del sector 478.08 0.59
Total infraestructura 9,176.10 11.29
Fuente: SBS
Fondo 2: Es moderado, las inversiones
son mixtas (acciones y bonos)
Fondo 3: Es agresivo, pues las inversiones
se encuentran en renta variable (accio-
nes), por lo que hay mayor riesgo por
obtener una mayor rentabilidad.
La eleccin del tipo de fondo, el cual desea
destinar su aporte, va a depender del perl
del aportante, pues es necesario denir si les
gusta o no el riesgo: mientras ms arriesga-
do sea, ms rentabilidad puede recibir. Por
ejemplo, si es arriesgado, entonces puede
colocar su aporte en el Fondo 3.