Valoracin de acciones preferentes

Acciones preferentes
Es un tipo de acciones que promete por lo general, un dividendo fijo, tiene preferencia
sobre las acciones ordinarias en el pagino de dividendos y reclamaciones sobre los
activos fijos.
La mayora de las acciones preferentes devengan un dividendo un dividendo fijo a
intervalos regulares.
Las acciones preferentes no tienen preferentes no tienen una fecha especfica de
vencimiento y, tomando en cuenta la naturaleza fija de sus pagos, son parecidas a los
bonos perpetuos.
Por tanto, el valor presente de las acciones es:
V = D /k
Donde D es el dividendo anual establecido por accin preferente y k representa la
tasa de descuento indicada.
Ejemplo: si la empresa INFENIX S.A.C. tena una emisin de acciones preferentes en
circulacin con un valor nominal de $ 100 a 9% y la tasa de rendimiento requerida es
de 14% en esta inversin, el valor por accin seria:
V=$9/0.14 = $64.29
Valoracin de acciones ordinarias
Acciones ordinarias
Ttulos que representan la posicin de titularidad y riesgo final en una corporacin.
La teora en torno a la valoracin de las acciones ordinarias ha sufrido modificaciones
profundas durante las ltimas dcadas. No existe un solo mtodo de valoracin que
sea aceptado por todo el mundo. Aun as, en aos recientes cada vez se acepta ms
la idea que cada una de las acciones ordinarias se debe analizar como parte de un
portafolio total de acciones ordinarias que podran poseer los tenedores. En otras
palabras, a los accionistas no les interesa tanto si determinadas acciones suben o
bajan, sino lo que sucede con el valor general de sus carteras.
Los dividendos son la base?
Cuando se valoran los bonos y las acciones preferentes, se determina el valor
descontado de todas las distribuciones de efectivo que hacen las empresas entre los
inversionistas. Asimismo, el valor de una accin ordinaria se puede considerar como el
valor descontado de todos los dividendos esperados que proporcionan las empresas
emisoras hasta el fin del periodo.
Es importante comentar que la expectativa de recibir dividendos en el futuro y un
precio futuro de venta, que en si se basa en los dividendos futuros esperados, es lo
que da valor a las acciones. Los dividendos es todo lo que accionistas, en general,
reciben de la compaa emisora. As, la base de la valoracin de las acciones
ordinarias deben ser los dividendos. Se puede considera en trminos generales, que
estos son cualquier distribucin en efectivo hecha a los accionistas, incluida la
recompra de acciones.
La pregunta lgica que surge en este punto es Por qu la acciones de las empresas
que no pagan dividendos tienen valores positivos, muchas veces bastante elevado? la
respuesta es que los inversionistas esperan vender las acciones las acciones en el
futuro a un precio mayor que el que se pag por ella.
Mientras tanto los, los inversionistas se sientan satisfechos con las expectativas de
que podrn vender sus acciones ms adelante, porque habr un mercado para
hacerlo.
Modelos de descuento de dividendos
Los modelos de descuento de dividendos estn diseados para calcular el valor
intrnseco de las acciones ordinarias bajo determinadas premisas con respecto al
patrn esperado de crecimiento de los dividendos futuros y la tasa de descuento
pertinente que ser aplicada.
Crecimiento constante
Los dividendos futuros de una compaa podran esparcirse por todas partes, no
obstante, si se espera que crezcan a una tasa constante.
Ejemplo:
Suponga usted que se espera que los dividendos de una empresa, por accin a t = 1
sean de $4, es decir, se espera que crezca a 6% de manera perpetua, y que la tasa de
descuento adecuada sea de 14%. El valor de la accin ser:
V = D1/ (k - g)
V= $4/(0.14-0.06) =450
Crecimiento cero
Un caso especial del modelo de dividendos de crecimiento constante implica una tasa
esperada de crecimiento de dividendos, g, de cero. Aqu la premisa es que los
dividendos se mantendrn a su nivel corriente de manera perpetua.
En este caso la formula V = D1/ (k - g) se reduce a:
V= D1/ k
No son muchas las acciones de las que se puede esperar que mantengan un
dividendo constante por siempre.