Captulo 1

Marco conceptual

1.1. Inversin empresarial
Es el acto mediante el cual se invierten ciertos bienes con el nimo de obtener unos ingresos o
rentas a lo largo del tiempo. La inversin se refiere al empleo de un capital en algn tipo de
actividad o negocio, con el objetivo de incrementarlo.
La inversin es toda materializacin de medios financieros en bienes que van a ser utilizados en un
proceso productivo de una empresa o unidad econmica, y comprendera la adquisicin tanto de
bienes de equipo, como de materias primas, servicios etc.
En el caso particular de inversin financiera, los recursos se colocan en ttulos, valores, y dems
documentos financieros, a cargo de otros entes, con el objeto de aumentar los excedentes
disponibles por medio de la percepcin de rendimientos, intereses, dividendos, variaciones de
mercado, u otros conceptos.
Para el anlisis econmico de una inversin puede reducirse la misma a las corrientes de pagos e
ingresos que origina, considerado cada uno en el momento preciso en que se produce.

1.1.1. Las tres variables de la inversin privada
Las cantidades dedicadas para inversiones de los agentes dependen de varios factores. Los tres
factores que condicionan ms decisivamente a esas cantidades son:

- Rendimiento esperado, positivo o negativo, es la compensacin obtenida por la
inversin, su rentabilidad.
- Riesgo aceptado, la incertidumbre sobre cul ser el rendimiento real que se obtendr al
final de la inversin, que incluye adems la estimacin de la capacidad de pago (si la
inversin podr pagar los resultados al inversor).
- Horizonte temporal, a corto, mediano, o largo plazo; es el periodo durante el que se
mantendr la inversin.





1.1.2. Clasificacin de las inversiones
Segn el objeto de la inversin.
- Equipo industrial.
- Materias primas.
- Equipo de transporte.
- Empresas completas o participacin accionarial.
- Invenciones o para patentes de invenciones.
Por su funcin dentro de una empresa.
De renovacin, son las destinadas a sustituir el equipo utilizado, que por factores fsicos, tcnicos,
u obsolescencia, ha quedado en desuso.
De expansin, la inversin de expansin va destinada a incrementar el mercado potencial de la
empresa, mediante la creacin de nuevos productos o la captacin de nuevos mercados
geogrficos.
De mejora o modernizacin, van destinadas a mejorar la situacin de una empresa en el mercado,
a travs de la reduccin de costos de fabricacin o del incremento de la calidad del producto.
Estratgicas, tienen por objeto la reduccin de los riesgos derivados del avance tecnolgico y del
comportamiento de la competencia.
Segn el sujeto que la realiza.
Privada.
Pblica.
Criterios de seleccin de inversiones
Mtodo del periodo de recuperacin (pay-back), nmero de aos que se necesita para recuperar
la inversin inicial con los flujos de caja despus de impuestos obtenidos cada ao.
Mtodo del rendimiento porcentual.
- Valor capital que consiste en calcular el valor actual de todos los flujos de caja positivos
y negativos esperados de la inversin.
- Tasa interna de retorno (TIR), es la tasa que iguala a cero el valor actual neto de la
inversin.
- ndice de rentabilidad calculado por medio de flujos de caja descontados.
1.1.3. Inversin en macroeconoma
Desde el punto de vista macroeconmico la inversin, tambin denominado en contabilidad
nacional formacin bruta de capital, es uno de los componentes del Producto interior bruto (PIB)
observado desde el punto de vista de la demanda o el gasto.
En una economa nacional cualquier bien producido puede tener tres destinos:
- Ser consumido en el interior del pas.
- Ser exportado para su consumo u otros fines al exterior .
- Ser adquirido como bien de inversin y entonces pasa a formar parte del capital
productivo de una empresa y por tanto de un pas o simplemente no ser consumido y
por tanto que figure en los almacenes de las empresas como existencias finales.
Los tres usos antes expuestos intervienen como componentes agregados del PIB:
PIB = C + I + G + X - M ,
Donde PIB es el producto interior bruto contabilizado en precios de mercado, C es valor total de
los bienes consumidos, I la formacin bruta de capital (inversin),G el gasto de gobierno o
consumo pblico, X el valor de las exportaciones y M el valor de las importaciones. A partir de la
identidad anterior es trivial derivar la identidad fundamental de la contabilidad nacional:
A - I = X - M
Ahorro inversiones = exportaciones - importaciones
Exclusiones del concepto de inversin en macroeconoma
En macroeconoma se utiliza el trmino inversin para referirse al aumento de la cantidad de
activos productivos como bienes de capital (equipo, estructuras o existencias). Por ejemplo
cuando la empresa EADS, fabricante del Airbus, levanta una nueva fbrica de aviones o la familia
Prez se construye una nueva casa, estas actividades son inversin. En trminos de una familia,
muchas hablan de inversin cuando compran un terreno, una accin de Telefnica o un fondo
de inversin. En economa, estas compras constituyen transacciones financieras o cambios de
cartera, pues lo que compra una persona, otra lo vende. Slo hay inversin cuando se crea capital
real.

As observado, la inversin es efectuada casi sistemticamente por las empresas, mientras que no
se considera inversin la adquisicin de bienes de equipo por parte de las familias: como
automviles, ordenadores, electrodomsticos, a pesar de que son utilizados por los hogares
durante varios aos. La nica inversin que llevan a cabo las familias, segn la contabilidad
nacional, es la adquisicin que stas realizan de viviendas.
1.1.4. Componentes de la inversin
Desde este punto de vista macroeconmico la inversin puede descomponerse en tres elementos:
- Formacin bruta de capital fijo.
- Formacin neta de capital fijo.
Consumo de capital fijo (igual a la depreciacin del capital fijo del pas)
Variacin de existencias. (La variacin de existencias es igual a las existencias a finales del periodo,
normalmente el ao, menos las existencias iniciales de las que se parta al comienzo del periodo.
La suma de todas proporciona la inversin total.

1.1.5. Determinantes de la inversin
Artculo principal: Efecto acelerador
Al buscar las razones por las que las empresas invierten, en ltima instancia encontramos que las
empresas compran bienes de capital cuando esperan obtener con ello un beneficio, es decir, unos
ingresos mayores que los costes de la inversin. Esta sencilla afirmacin contiene tres elementos
esenciales determinantes de la inversin:
- Los ingresos, una inversin genera a la empresa unos ingresos adicionales si le ayuda
vender ms. Eso induce a pensar que un determinante muy importante de la inversin es
el nivel global de produccin (o PIB).
- Los costes: los tipos de inters ms los impuestos.
- Las expectativas: El tercer elemento determinante de la inversin est constituido por las
expectativas y la confianza de los empresarios. La inversin es sobre todo una apuesta por
el futuro, una apuesta a que el rendimiento de una inversin ser mayor que sus costes.
As por ejemplo si las empresas temen que empeoren las condiciones econmicas en
Europa, se mostrarn reacias a invertir en Europa. Por el contrario, cuando las empresas
creen que se producir una acusada recuperacin en un futuro inmediato, comienzan a
hacer planes para expandir sus plantas y crear o ampliar sus fbricas.


(VER EN ANEXO 1)






1.2. La inversin extranjera
Es la colocacin de capitales a largo plazo en algn pas extranjero, para la creacin de empresas
agrcolas, industriales y de servicios, con el propsito de internacionalizarse. En ingls se habla de
Foreign Direct Investment o FDI.

1.2.2. Atraccin de inversin extranjera
Es ofrecer incentivos y beneficios a aquellas empresas que escojan su pas como lugar para
establecer sus operaciones. Estos van desde servicios de apoyo al inversionista, mano de
obra barata, proteccin de la propiedad, hasta exenciones tributarias.
La inversin extranjera directa implica un grado importante de influencia por parte del inversor
en la gestin de la empresa residente en el otro pas. Esta inversin se refiere tanto a la
transaccin inicial entre ambas entidades como a todas las transacciones subsiguientes entre
estas entidades y sus filiales extranjeras, tanto si estn constituidas en sociedades de capital
como si no.

1.2.2.1. Determinantes
Existen diversas razones para que una empresa decida invertir en otro pas. Casi todos los
argumentos que se han ofrecido para la existencia de IED pueden agruparse bajo tres
objetivos bsicos: el intento de participar en nuevos mercados, aumentar la eficiencia
productiva a travs de reducciones de costos y el intento de explotacin de ciertos activos
estratgicos. A continuacin explicaremos en ms detalle cada uno de estos tres objetivos.
1.2.2.2. Explotacin de nuevos mercados
Un enfoque moderno se basa en que existe un tipo de IED que busca un mercado ms grande pero
no en forma directa sino indirecta. En este sentido, una economa que ofrece ventajas comerciales
o de localizacin geogrfica, podra servir para atraer a la IED que busca penetrar en un mercado
ms amplio (por ejemplo, en un tercer pas, lo cual puede ser el resultado del establecimiento de
acuerdos comerciales). En este sentido, este tipo de IED podra estar asociado a un mayor
volumen de comercio internacional y no a uno menor como se supona anteriormente.
Adems, este tipo de IED sera ms comn en aquellos pases que ofrecieran un cierto tipo de
ventajas ya sea comerciales (acceso a terceros pases mediante acuerdos comerciales) o de
localizacin geogrfica (va menores costos). Un ejemplo de esto, es el caso de Mxico que ofrece
a terceros pases la posibilidad de acceder al mercado norteamericano como resultado de su
participacin en el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte.
1.2.2.3. Bsqueda de eficiencia productiva
Este tipo de IED busca una mayor eficiencia productiva mediante la reduccin de sus costos de
produccin. Esto puede implicar la bsqueda de zonas en donde los costos de ciertos insumos
productivos sean ms baratos. Este es el caso de la IED que transfiere actividades intensivas en
trabajo a zonas en donde la fuerza laboral es abundante y los salarios son relativamente bajos.
1.2.2.4. Bsqueda de activos estratgicos
Este tipo de IED puede dividirse en dos situaciones completamente extremas. Por una parte, se
encuentra la IED que busca explotar la existencia de ciertos recursos naturales. Este es la forma
ms tradicional y antigua de IED. Sin embargo, en la actualidad este tipo de IED ha ido perdiendo
importancia en el mundo, en parte porque la dotacin de factores es relativamente fija pero
tambin como resultado del surgimiento de muchos otros bienes que pueden sustituir a este tipo
de recursos.

1.2.2.5. Otros determinantes de la IED
Los factores que hemos mencionado anteriormente sugieren una serie de posibles determinantes
de la IED: el tamao del mercado, las caractersticas de la fuerza laboral, la ubicacin geogrfica, la
dotacin de factores, etc. Sin embargo, estos determinantes son vlidos en un contexto
puramente abstracto en donde los aspectos institucionales son irrelevantes o idnticos en todas
las economas. Por supuesto, esto no es cierto y en la prctica existen una serie de factores
institucionales y de poltica que sin duda desempean un papel importante en la determinacin de
los flujos de IED. Este otro tipo de factores pueden ser manejados mediante polticas
gubernamentales y pueden convertirse en instrumentos de atraccin o repulsin de la IED. Para
propsitos de este estudio, distinguiremos entre dos tipos de factores: factores institucionales o
estructurales y polticas de incentivos.
(VER EN ANEXO 2)

En los ltimos aos se ha considerado que el comportamiento de los flujos de inversin
extranjera directa IED es uno de los elementos caractersticos del proceso de globalizacin de la
economa mundial. El actual boom de los flujos de IED, acompaado por el incremento de flujos
de capital en portafolio, muestra el papel que stos han desempeado. En efecto, desde 1985
los flujos de IED mundiales han crecido a una tasa media anual del 27%, es decir, tres veces ms
rpido que el ritmo de crecimiento de las exportaciones y cuatro veces ms que el de la
produccin mundial (Caldern, 1994). Esto ha sido favorecido, entre otros factores, por la
liberalizacin de mercados y la apertura a la inversin extranjera que se vienen aplicando en la
mayora de los pases del mundo como expresin de la dinmica de internacionalizacin de la
economa capitalista. (VER EN ANEXO 3)