Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 1 -
Universidad de Concepcin
Facultad de Ingeniera
Depto. Ingeniera Industrial



PAUTA PARA LA CONFECCION DE UN ESTUDIO DE FACTIBILIDAD




SOBRE EL NOMBRE DEL PROYECTO.

El desarrollo de un proyecto cubre varias fases y, antes de tomarse la decisin de invertir, se
debe confeccionar un Estudio de Factibilidad, el que sigue una pauta tpica que es aceptada en todas
las empresas y que presenta pocas variaciones en la literatura de la especialidad. Este Estudio de
Factibilidad cubre aspectos tcnicos (que derivan de conocimientos de cada especialidad) y aspectos
econmicos (proporcionados por la secuencia de ramos de economa y gestin que dicta el DII). En
consecuencia, el nombre del estudio debe combinar ambos aspectos: Es un Estudio de Factibilidad
Tcnico, Econmico y de Mercado, que se realiza para un proyecto especfico. Por ejemplo, si se
estudia la fabricacin de juguetes con madera de pino de desecho, el nombre del citado estudio podra
ser:



"Estudio de Factibilidad Tcnico, Econmico y de Mercado de
la produccin de juguetes para exportacin producidos con
madera de pino de desecho".




La pauta a seguir, en cada estudio, es la que se indica en el presente informe, a la cual
se debe agregar ndice, Bibliografa, Anexos y Glosario de Trminos (si corresponde).

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 2 -
SUMARIO

Este captulo debe tener una extensin mxima de dos hojas y debe ser confeccionado
al finalizar la elaboracin del Informe para Estudio de Factibilidad. Debe contener:

El objetivo del estudio (un prrafo).
Breve definicin del proyecto (media hoja).
Descripcin de algn (os) problema (s) importante que surgi en el desarrollo del
estudio, si lo hubiera (un prrafo corto).
Supuestos realizados, si los hubiera (un prrafo).
Resumen de la evaluacin (Inversin total, TIR, VAN).
Conclusiones (un prrafo), indicando la decisin propuesta.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 3 -
Captulo 1. INTRODUCCION

1.1 Identificar el Problema o Necesidad

Por ejemplo, el surgimiento de la idea de proyecto nos ilustra el cmo surgi la idea
para proyecto. Por ejemplo: Un pariente es dueo de un aserradero pequeo y le explic lo
interesante que resulta esta idea.

1.2 Fundamentos del Proyecto

Se debe explicar detalladamente en qu consiste el proyecto, con una extensin mxima de
dos hojas. El detalle del proyecto es planteado en el punto "2.1".
A lo anterior, se debe explicar, en forma breve, las limitaciones que enfrenta el
proyecto. Cada una de las limitantes debe ser explicada y justificada. Por ejemplo:
- La fbrica se construir en la zona de Concepcin.
- No se debe sobrepasar una inversin de 15 millones de pesos, etc.

1.3 Diagrama de Negocio

Se deben explicar, en forma bsica, cul es el diagrama de negocio o actividades para
el proyecto.

1.4 Objetivos Generales y Especficos

Resume en mximo media hoja el objetivo del estudio. Por ejemplo: "El objetivo del
presente Estudio es analizar la factibilidad tcnica y econmica de crear una fbrica de
muebles para exportacin. Se aprovechara madera de pino que, actualmente, se
transforma en astillas y que est disponible en abundancia en la VIII Regin. Estos muebles
son muy demandados en Europa y el diseo de ellos es una variable clave para la
iniciativa."
A lo anterior, se deben detallar y/o ilustrar objetivos especficos.

1.5 Metodologa para abordar el Estudio

Se debe adaptar a los requerimientos especficos del proyecto la presente pauta. Por ejemplo,
para el Captulo sobre Estudio de Mercado, en el Anlisis de los Precios se debe explicar cmo se
piensa conseguir los datos. La presentacin debe seguir la misma pauta propuesta.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 4 -
Captulo 2. ESTUDIO DE MERCADO

La base terica de este Captulo es la microeconoma, la que se estudia en la asignatura
Introduccin a la Economa. Adicionalmente, en la fase terica del ramo Ingeniera de Proyectos se
han entregado elementos tericos, metodolgicos y cuantitativos. En la asignatura de Gestin, en
tanto, se ha estudiado la actividad de comercializacin.

2.1 Introduccin

2.1.1 Objetivos del estudio de mercado

Se debe sealar qu se persigue, en lo fundamental, con el Estudio de Mercado (un prrafo).
Por ejemplo: "El objetivo del presente Estudio de Mercado es cuantificar y proyectar el precio a que se
pondran los muebles en Alemania, considerando que la calidad ser la misma que otros similares que
actualmente estn a la venta en ese pas. Tambin es importante disear una estrategia de
comercializacin."

2.1.2 Alcances y limitaciones del estudio

Se deben sealar los supuestos en que se basa el Estudio de Mercado. Por ejemplo: Se supuso
que no surgirn nuevos tipos de muebles que desplacen a los del tipo del proyecto del mercado
europeo. Estos supuestos deben ser explicados rigurosamente.

2.1.3 Definicin del producto o servicio

2.1.3.1 Definicin del producto principal

Se debe explicar detalladamente qu se espera vender. Esto debe ser detallado a un nivel tal
de modo de evitar que en la fase de Estudios Tcnicos surjan ambigedades. Por ejemplo: Decir que
se vendern muebles de madera de pino en Europa es ambiguo, porque los distintos modelos y las
distintas calidades poseen precios diferentes. Se debiera especificar un modelo de mueble bien
concreto, el que ser usado como referencia en el anlisis cuantitativo, y de lo que para l se concluya
se extrapola al resto de los que se espera vender.

2.1.3.2 Uso actual y otros posibles

Se debe sealar qu uso le dan (o podran darle) los consumidores al producto ofrecido.
Ejemplo: Los muebles se usarn en el hogar para el quehacer domstico diario. Esto debe ser
estudiado con cuidado, porque los gustos de los consumidores varan con el tiempo.

2.1.3.3 Productos sustitutos y complementarios

Se Deben analizar productos que son una alternativa del que ser generado por el proyecto
(sustitutos). Por ejemplo, alternativas al uso de muebles de madera de pino son los fabricados con
otros tipos de madera (ms finos y ms caros), sobre la base de material plstico, de acero soldado,
etc. Tambin deben analizarse las diversas variaciones en muebles de madera barata.

Tambin deben analizarse los complementos. Estos son productos (o servicios) que se
consumen junto al bien ofrecido por el proyecto. Por ejemplo, los muebles de madera de pino deben
ser complementados con un alhajamiento y decorado ad-hoc, en las salas y piezas de los hogares.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 5 -

2.1.3.4 Subproductos y productos conexos

Los subproductos son productos de tipo secundario que son o pueden ser generados por el
proyecto. Por ejemplo: De los procesos de corte de madera se genera aserrn, el que puede ser usado
como combustible para calderas. Generalmente, el aprovechamiento comercial de los subproductos
es una forma de ahorrar costos por eliminacin. Tambin hay casos en que la venta de los
subproductos constituye una fraccin significativa de los ingresos que genera el proyecto. Esto se da,
por ejemplo, en los aserraderos donde la madera sobrante es transformada en astillas, lo que genera
aproximadamente el 20% del ingreso por ventas. Los productos conexos surgen cuando el proceso
productivo exige generar simultneamente varios productos. Por ejemplo, la obtencin de soda a
partir de sal comn genera, simultneamente, cido clorhdrico. Esto deriva de las reacciones
qumicas: NaCl + agua = H Cl + NaOH

2.2 Anlisis de la Demanda

2.2.1 Caracterizacin de los demandantes

Se debe definir a los demandantes. Si se desea exportar los muebles a Alemania, se debe
estudiar a los consumidores alemanes. Eventualmente, podra resultar interesante clasificarlos en
grupos, por ejemplo, segn edades (jvenes y maduros), segn ingreso (ingreso bajo e ingreso alto),
segn sector geogrfico (pueblos pequeos y grandes urbes), etc., antes de describirlos y analizarlos.

2.2.2 Estimacin de la demanda

Se debe cuantificar el consumo (actual e histrico). Puede ser til seguir la clasificacin del
punto "3.2.1" para ver cunto consume cada uno del tipo de bien que ofrecer el proyecto. Tambin
puede ser til, cuando existen sustitutos cercanos, incluir el consumo de los principales sustitutos. Por
ejemplo, segn la clasificacin de "3.2.1" cuanto consume cada uno de muebles metlicos, muebles
finos de madera, etc. De aqu pueden derivar conclusiones para seleccionar un nicho de mercado. Por
ejemplo, el tipo de muebles que se producir son demandados, de un modo preferente, por parejas
jvenes de las grandes urbes, sin interesar nivel de ingresos.

2.2.3 Estacionalidad de la demanda

Se debe estudiar el ciclo anual de las ventas. Por ejemplo, la venta de cerveza baja en invierno.
Los paraguas se venden al comenzar el invierno o cuando hay lluvias, etc.

2.2.4 Niveles de calidad de la demanda

Hay que clasificar a la demanda por niveles de calidad. Por ejemplo, los muebles de madera de
pino compiten con muebles de maderas nativas de Asia, los que seran de calidad inferior. Diferentes
grupos de consumidores valoran de diferente forma la calidad. En general una mejor calidad
(cualidad deseable) involucra el pago de un mayor precio (cualidad indeseable), desde el punto de
vista de los consumidores.

2.3 Anlisis de la Oferta

2.3.1 Caracterizacin de los oferentes

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 6 -
Se debe identificar a los productores que venden un producto igual o similar al que ofrecer el
proyecto. Para este fin, puede ser til clasificarlos. Para el caso de la venta de muebles de madera de
pino, se puede clasificarlos en productores de muebles metlicos, de plstico, y de madera. Esto se
refiere a empresas que competirn con la produccin del proyecto, de modo que este anlisis debe
limitarse a productores de muebles que venden, o podran vender, en Alemania.

Eventualmente, un producto nuevo que no posee sustitutos cercanos no poseer una oferta
que proporcione antecedentes pasados y presentes, de modo que la nica oferta futura (potencial)
est constituida por lo que pudiese ofrecer el proyecto y la competencia que ir surgiendo con el paso
del tiempo. En este caso el mercado es de tipo monoplico.

2.3.2 Estimacin de la oferta

Se debe cuantificar a cada grupo de oferentes, eventualmente siguiendo la clasificacin de
"3.3.1" Esto permitir identificar a los principales competidores.

2.3.3 Estacionalidad de la oferta

Algunas veces, el ciclo anual presenta fluctuaciones. Por ejemplo, algunos aserraderos no
pueden proveerse de rollizos durante el perodo de lluvias de invierno y deben disminuir o parar la
produccin a fines del invierno, cuando han agotado el inventario en canchas.

2.3.4 Niveles de calidad de los productos ofrecidos

Se deben estudiar los niveles de calidad de los productos ofrecidos. Para el ejemplo, los
niveles de calidad de cada grupo clasificatorio de "3.3.2". Una empresa puede vender productos de
mejor calidad (cualidad deseable) pero esto la hace incurrir en mayores costos (cualidad indeseable),
cuando atiende a un determinado grupo de consumidores.

2.4 Anlisis de los precios

2.4.1 Precios del producto en el mercado

Se deben estudiar los precios histricos y actuales del bien que vender el proyecto y de sus
principales sustitutos. Esto exige recopilar informacin cuantitativa a la forma de series cronolgicas.
Eventualmente, un producto nuevo que no posee sustitutos cercanos no posee antecedentes
histricos sobre ventas, de modo que, en este caso, se debe recurrir a mtodos alternativos para
estudiar los precios.

2.4.2 Condiciones de pago ofrecidas por los actuales proveedores

Hay que estudiar las condiciones de pago que ofrece cada oferente. Es usual que existan
descuentos por cantidades y crditos (pe y tres cuotas mensuales, por ejemplo, para muchos bienes
industriales intermedios).

2.4.3 Costos en Chile de los productos competitivos importados

En el caso de poner en venta un producto en Chile, debe contemplarse la posibilidad de que
surja competencia va importaciones. Esto exige estudiar el precio a que pueden ser puestos
productos importados que competiran con la produccin del proyecto.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 7 -

2.4.4 Estimacin de precios futuros

Se debe realizar un pronstico sobre el precio futuro que se prevee se d en este mercado.
Esto es vlido solamente con mercados competitivos y, en general, exigir el apoyo en algn modelo
cuantitativo, del tipo de la proyeccin de tendencia.

2.5 Anlisis de la comercializacin

2.5.1 Sistema de comercializacin actual

Se debe analizar al sistema de comercializacin usado por la competencia. Esto puede hacerse
agrupando a los oferentes en grupos homogneos. Por ejemplo, empresas del tipo: pequeas y
grandes, con tecnologas modernas y antiguas, que venden calidades altas y bajas, etc. Tambin puede
ser til analizarlas segn variedades del producto. Para el ejemplo, segn los tipos de muebles citados
(plsticos, metlicos, maderas finas, etc.).

2.5.2 Sistema de comercializacin propuesto

Se debe proponer una estrategia comercial, tanto para la fase de penetracin en el mercado
(durante el lanzamiento) como para la fase estacionaria (cuando se opere a rgimen).
Posteriormente, se debe detallar cmo se abordarn las diversas variables de la comercializacin,
siguiendo el concepto de producto ampliado:


- Servicio de fletes.
- Asistencia tcnica.
- Garantas.
- Publicidad en medios masivos.
- Equipo de vendedores.
- Material publicitario para vendedores.
- Eventos de lanzamiento.
- Locales de venta.
- Puesta en el mercado minoristas.
- Convenios con mayoristas.
- Crditos.
- Descuentos por volumen, etc.

2.6 Evolucin probable del mercado

Sobre la base de toda la informacin recopilada se debe estimar el volumen fsico de
las ventas y el precio de venta para el mercado completo. Esto exige una detallada y
exhaustiva argumentacin y el apoyo en modelos cuantitativos.

2.7 Conclusiones sobre el mercado

2.7.1 Anlisis de la conveniencia de seguir el estudio

Se debe explicar si resulta conveniente continuar con el Estudio de Factibilidad o si se le debe
discontinuar. Esto ltimo es vlido si se considera infactible vender el producto en el mercado, ya sea
porque no existe demanda u otra razn.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 8 -

2.7.2 Hiptesis de participacin en el mercado

Se debe explicar qu fraccin del mercado se espera cubrir con el proyecto, en el futuro, de
acuerdo a las condiciones de comercializacin y de precio fijadas, una vez que la empresa entre a
rgimen.

2.7.3 Programa tentativo de ventas

Se debe analizar la evolucin esperada de las ventas durante el lanzamiento, hasta antes que
la empresa opere a rgimen. Tambin se debe estimar el desglose anual para las ventas, cuando se
opere a rgimen.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 9 -
Captulo 3. ESTUDIO PRODUCTIVO o TECNICO

Este captulo debe seguir las metodologas especficas propias de cada rea tecnolgica. Por
ejemplo: Si se desea construir un software, se debe recurrir a metodologas para el diseo de
software. Si se construir una planta qumica, se debe recurrir a recomendaciones de la ingeniera de
procesos. La creacin de un liceo se debe guiar por lo que recomiendan esos especialistas. La
explotacin de un fundo remolachero es analizada por la ingeniera agrcola, etc. En un Estudio de
Factibilidad, este Estudio Productivo se basa en un prediseo, o sea, en un diseo aproximado (de
menor nivel de precisin y detalle que el diseo definitivo). Este prediseo debe ser lo
suficientemente preciso, de modo de permitir determinar los volmenes fsicos de todos los recursos
que se necesitan, humanos y materiales, de inversin y de operacin y, tambin, los costos asociados
al uso de estos recursos.

Estos antecedentes son proporcionados por los estudios de cada especialidad y son propios
de cada rea tecnolgica.

A modo de ejemplo, en la construccin de plantas industriales pequeas, se debe seguir la
siguiente secuencia, para el prediseo de las instalaciones:

3.1 El prediseo del producto
3.2 El prediseo del proceso
3.3 El prediseo de la planta y fbrica
3.4 Requerimientos humanos y materiales para la operacin

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 10 -
Captulo 4. ESTUDIO ADMINISTRATIVO

Este captulo responde a conocimientos que se entregan en la asignatura "Administracin
General". Se debe realizar el prediseo (o diseo aproximado) de toda la estructura administrativa del
proyecto. Esto se refiere a las modificaciones que se harn a la empresa, cuando el proyecto lo
realizar una empresa que ya existe, o a la creacin de la planta administrativa completa, cuando la
implantacin del proyecto exige crear una nueva empresa.

4.1 Anlisis de la organizacin

Se debe proponer una estructura organizativa para el proyecto, la que es resumida en un
organigrama. En principio, es necesario cubrir las funciones:

- Produccin
- Comercializacin
- Adquisiciones
- Finanzas
- Personal
- Estudios, proyectos e informtica
- Administracin superior

La funcin de produccin debi quedar completamente acotada en el Captulo 6: Estudio
Productivo. Las restantes funciones deben ser analizadas a continuacin.

4.2 Anlisis de la funcin ventas

Teniendo como base los antecedentes del punto "2.5.2" Sistema de Comercializacin
Propuesto, se debe realizar el prediseo de la funcin ventas. Esto termina cuando se han acotado
todos los requerimientos fsicos y humanos (tanto de inversin como de operacin) y, tambin, los
costos asociados al uso de cada recurso.

4.3 Anlisis de la funcin administrativa

En este punto se completa el prediseo de las reas administrativas de la empresa.
Bsicamente se debe considerar el uso de recursos humanos calificados y la construccin y el
alhajamiento de adecuadas oficinas. Todo esto permite determinar costos operacionales (sueldos, por
ejemplo) y costos de inversin.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 11 -
Captulo 5. ESTUDIO DE COSTOS

Este es un captulo breve (mximo tres hojas de extensin) y consiste en llevar a tablas
resumen toda la informacin sobre costos que se mencion en los captulos 5 y 6 (Estudio Productivo
y Estudio Administrativo). Se recomienda construir la tabla que ms abajo se seala, con un nivel de
detalle adecuado.

Se reitera que el presente captulo es slo un resumen. Las cantidades fsicas de insumos que
se requieren, sus precios y las fuentes de informacin, debieron ser especificados y detalladas en los
captulos anteriores (Estudio Productivo y Estudio Administrativo).

5.1 Inversiones
5.1.1 Activos fijos
5.1.2 Capital de Trabajo
5.1.3 Intangibles
5.1.4 Imprevistos

5.2 Costos anuales (y mensuales)
5.2.1 Costos de produccin
5.2.1.1 Materia prima directa
5.2.1.2 Mano de obra directa
5.2.1.3 Gastos de fabricacin
5.2.2 Gastos operacionales
5.2.2.1 Gastos por ventas
5.2.2.2 Gastos administrativos

5.3 Depreciaciones Activos
5.4 Amortizaciones Activos Intangibles

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 12 -
Captulo 6. EVALUACIN ESTRATGICA


6.1 Evaluacin Legal

En algunos proyectos puede ser til analizar la factibilidad legal del proyecto. Por ejemplo, la
extraccin desde el mar, y su posterior comercializacin, de mariscos se relaciona con la legislacin
sobre vedas.

6.2 Evaluacin Ambiental

Algunos proyectos que pueden emitir sustancias contaminantes peligrosas deben ser
sometidos a una Evaluacin Ambiental, que garantice el cumplimiento de las normas vigentes, es
decir, se debe indicar si se realiza un Estudio de Impacto Ambiental o una Declaracin de Impacto
Ambiental.

6.3 Evaluacin Estratgica

Posicionamiento.
Sustentacin.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 13 -
Captulo 7. ANALISIS DE IMPLEMENTACIN

7.1 Actividades a desarrollar durante la implementacin

Se deben describir en detalle las actividades ms importantes a realizar durante la fase de
implementacin del proyecto, cuando se deban materializar las inversiones y sus subtareas.

7.2 Cronograma de las inversiones

Se debe confeccionar una carta GANTT con un cronograma para las actividades descritas
indicando claramente la ruta crtica del proyecto.

7.3 Programa de gastos de la implementacin

Se deben asignar los gastos para inversin a las actividades descritas en "5.1" de modo de
tener un programa de gastos detallado. Este indicar en qu, cunto y cundo se desembolsarn los
fondos para inversiones. Lo anterior debe aparecer reflejado en el captulo de costos del proyecto.
Lo anterior permitir visualizar el desembolso de las inversiones y gastos en el tiempo y,
adems, su destino.



Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 14 -
Captulo 8. EVALUACION ECONOMICA

Las materias de este Captulo derivan de antecedentes entregados en la asignatura Ingeniera
Econmica.

8.1 Parmetros de evaluacin

Se deben analizar y cuantificar los parmetros en que se basar la evaluacin econmica. Por
ejemplo:

- Tasa de descuento
- Valor de la divisa
- Valor de la UF
- Valor del IVA
- Tasa de impuesto a la renta
- Tasa arancelaria, etc.

8.2 Estimacin de los FCN del proyecto

Se debe confeccionar la tabla para la evaluacin del proyecto puro (evaluacin desde el punto
de vista del proyecto). Esto es, una evaluacin privada, que no incorpora el financiamiento a los flujos
de caja.

8.3 Estimacin de los ndices de rentabilidad

De la tabla del punto "8.2" derivan ndices de rentabilidad del tipo que se seala, los que
deben ser analizados.

- Tasa Interna de Retorno
- Valor Actualizado Neto
- Valor Anual Equivalente
- ndice de Rentabilidad
- Perodo de Pago Descontado, etc.

8.4 Seleccin de alternativas

Sobre la base de los antecedentes del Captulo 6: Evaluacin Estratgica y segn lo que indican
los respectivos ndices de rentabilidad analizados en el punto "8.3" se debe seleccionar la mejor
alternativa.
Posteriormente el Estudio de Factibilidad puede evolucionar de dos formas:
- Si la mejor alternativa es manifiestamente mala, el proyecto debe ser discontinuado y las
conclusiones se dan en el Captulo 9: ANALISIS DE RESULTADOS (siendo este el captulo final). En
este Captulo se debe explicar la decisin de discontinuar el Estudio y se deben sealar las
condiciones futuras bajo las cuales el proyecto podra ser rentable. Por ejemplo, si existe un reajuste
del precio de la divisa en 30% cierto proyecto exportador deja ndices positivos.
- Si la mejor alternativa se ve como atractiva o, en el caso de ndices negativos, se considera que las
pequeas prdidas se pueden revertir con un escenario menos pesimista, con un financiamiento
barato, u otra razn, se prosigue el Estudio de Factibilidad de acuerdo a la presenta pauta.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 15 -
Captulo 9. ANALISIS DE RIESGO

Las materias de este Captulo se basan en antecedentes entregados en la asignatura Ingeniera
Econmica.

En este captulo se deben acotar los riesgos que se asumen, si la inversin se materializa. Las
variables a incorporar a los anlisis fueron detectadas en el Captulo 6: Evaluacin Estratgica.

Bsicamente, las herramientas disponibles son:

- Confeccin de grfico de punto de equilibrio.
- Sensibilizacin de variables crticas.
- Anlisis de escenarios.
- Uso de opciones (opcional).
- Uso de Tcnicas de simulacin (opcional).

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 16 -
Captulo 10. ANALISIS FINANCIERO

Las materias de este captulo fueron estudiadas en las asignaturas Ingeniera Econmica y
Administracin General.

10.1 Fuentes de financiamiento

Se deben determinar fuentes de financiamiento alternativas. Dado que en Chile esto depende
ms bien de la solvencia del empresario que de la calidad del proyecto, este captulo es algo terico.

10.2 Evaluacin del proyecto financiado

Para cada alternativa de financiamiento se debe evaluar el proyecto financiado. Para este fin
se debe confeccionar la tabla con las amortizaciones e intereses del crdito y "evaluacin desde el
punto de vista del inversionista". De aqu derivan los ndices de rentabilidad para el proyecto
financiado.
Se debe presentar con indicar con quin se asume el crdito, el inters que cobra y las tablas
con las amortizaciones e intereses de este crdito.

10.3 Anlisis de estados financieros proforma

Los alumnos deben presentar estados financieros proforma para cada alternativa de
financiamiento. Esto es, un Balance General y un Estado de Resultados proyectados para un ao
tpico. Tambin se puede confeccionar un Estado de Cambio en la Posicin Financiera (esto ltimo
opcional).

10.4 Anlisis de ratios financieros

Los alumnos deben calcular y analizar ratios financieros, para cada alternativa de
financiamiento, los que pueden proporcionar informacin til para la seleccin de la alternativa de
financiamiento.

10.5 Usos y Fuentes de Fondos (opcional)

Los alumnos que lo deseen pueden confeccionar un cuadro sobre usos y fuentes de fondos
para cada alternativa de financiamiento. Estos cuadros deben cubrir el perodo de devolucin de los
crditos y ofrecen informacin til para fines de seleccin de la alternativa de financiamiento.

10.6 Seleccin de financiamiento.

Sobre la base de la informacin ofrecida en los puntos "10.1" al "10.5", se debe decidir cul es
la mejor alternativa financiera y realizar conclusiones del captulo en comento.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio de Factibilidad

- 17 -
CONCLUSIONES

La principal conclusin del Estudio de Factibilidad radica en si conviene o no conviene invertir. Esto
se debe plantear como una recomendacin, puesto que quin toma la decisin, por lo general, no es
quien confecciona el Estudio de Factibilidad, sino que son los ejecutivos superiores de las empresas o
los empresarios, directamente.
Esta recomendacin para la decisin a tomar debe estar muy bien argumentada y debe estar
respaldada en las principales conclusiones del proyecto.

Adems de la recomendacin principal (sobre si conviene o no invertir), existen otras conclusiones
que pueden ser tiles para quien lea el Informe. Por ejemplo, determinado proyecto inmobiliario es
bueno, pero slo si se accede a un terreno de bajo precio que est a la venta y, consecuentemente, si se
decide invertir se debe apurar su compra.