LA PUCP Y EL PAS

Waldo Mendoza Bellido

Jefe del Departamento de Economa de la PUCP:

El viernes pasado, por los 50 aos de la Facultad de Ciencias Sociales de la PUCP, se present
un balance sobre la contribucin del Departamento de Economa (DE) al pas. El balance
estuvo a cargo de Javier Iguiz, Richard Webb y Mximo Vega Centeno. El recuento fue
incompleto y, en alguno de los casos, sesgado e injusto.
Desde su fundacin en 1969 las investigaciones de los profesores de planta del DE han
liderado la discusin acadmica y de poltica econmica en el pas.
Sobre la distribucin del ingreso y la pobreza, son clsicos los trabajos de Adolfo Figueroa.
Ahora que est de moda el trmino de inclusin social, uno lee los trabajos de Adolfo, de hace
dos dcadas, y es notable cuan actuales son. Hara bien el gobierno en tomarlos en cuenta.
El otro lder del destino del DE, Mximo Vega Centeno, dedic su vida al estudio del
crecimiento econmico y la diversificacin productiva. Dcadas despus, el tema ha vuelto, y
es preocupacin central del Ministerio de la produccin.
Las contribuciones recientes de los profesores del DE no han sido menores.
En el mbito de la poltica monetaria, antes del 2002, el Banco Central de Reserva del Per
(BCRP) operaba de manera arcaica, utilizando la cantidad de dinero como instrumento de
poltica monetaria. Pocos bancos centrales modernos funcionaban as.

En el 2002 se establece el Esquema de Metas Explcitas de Inflacin (EMEI), bajo el cual la
cantidad de dinero no importa y el instrumento de la poltica monetaria es la tasa de inters de
referencia. Si hay presiones inflacionarias, el BCRP sube su tasa de inters; y si hay presiones
deflacionarias, la reduce. As operan todos los bancos centrales modernos.

Este esquema ha permitido una inflacin baja y estable, y tambin ayud a luchar contra los
impactos recesivos de la crisis de 2008-2009.

El autor intelectual del EMEI es Oscar Dancourt, profesor del DE, y durante 2001-2006,
miembro del Directorio y Presidente encargado del BCRP.

En el terreno de la poltica fiscal, antes de 2001, el Per no contaba con una curva de
rendimientos (CR). La CR es el grfico de la relacin entre las tasas de inters de los bonos,
generalmente de los emitidos por el gobierno, y los plazos de su vencimiento. En 2001, esta
curva no tena ni un punto, mientras muchos pases latinoamericanos lo tenan. Era una
vergenza.
En el 2001 se hizo la primera emisin de bonos soberanos en nuevos soles y a partir de 2003
se inici un proceso de emisin sostenida que ha terminado por configurar una CR.
Actualmente, el gobern puede emitir bonos a 30 aos, a una tasa de 7 por ciento anual.

La CR contribuye al desarrollo del mercado de capitales, acta como efecto seal para las otras
tasas de inters y eleva los plazos de emisin de los otros instrumentos de deuda. El mercado
de capitales actual no sera lo que es si no se hubiera creado la CR.

El autor de la creacin de la CR es el profesor Flix Jimnez, consultor y Director General de
Crdito Pblico del Ministerio de Economa y Finanzas entre 2001 y 2004.
El Presente del Departamento es tan bueno como su pasado. Segn el principal ranking
internacional de economa (http://ideas.repec.org/top/top.peru.html), el DE es el lder entre
las instituciones educativas y de investigacin en el Per. Son 45 aos, seal de futuro.