a.

Un proyecto de inversin de S/ 112 800 se financia de la siguiente manera: 35% aporte de

socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 11% con
capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 33% con capitalizacin semestral. Los
flujos netos proyectados de dicho proyecto son:

FNC1 = - 8540
FNC2 = 59500
FNC3 = 60500
FNC4 = 79100
FNC5 = 98600

Determinar si dicho proyecto es rentable.


















PROBLEMA
Un proyecto de inversin de S/. 98 100 se financia de la siguiente manera
55% a porte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la
tasa nominal pasiva es del 14% con capitalizacin bimensual; la tasa
activa nominal es del 32% con capitalizacin semestral. Los flujos netos
de cajas proyectados de dicho proyecto son:
FNC1 = - 5 540; FNC2 = 66 500; FNC3 = 71 500; FNC4 = 85 100
J = ( 1 + r )
m
- 1
n
Determinar si dicho proyecto es efectuado, para lo cual se tiene que
hallar VAN



b. Un proyecto de inversin de S/ 135 700 se financia de la siguiente manera: 45% aporte de
socios, del saldo el 70% a travs de un prstamo bancario y la diferencia mediante
prestamistas, quienes aplican una tasa nominal del 45% con capitalizacin semestral; la tasa
nominal pasiva es del 9% con capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 30% con
capitalizacin semestral. Los flujos netos proyectados de dicho proyecto son:

FNC1 = 24540
FNC2 = 45500
FNC3 = 62500
FNC4 = 80100
FNC5 = 88600

Determinar si dicho proyecto es rentable.
















a) Un proyecto de inversin de S/ 98 100 se financia de la siguiente manera: 55% aporte de
socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 14% con
capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 32% con capitalizacin semestral. Los
flujos netos proyectados de dicho proyecto son:

FNC1 = - 5540
FNC2 = 66500
FNC3 = 71500
FNC4 = 85100

Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar el VAN y la
TIR



Solucin:
Lo primero que tenemos que hacer es hallar el costo de capital, pero
como las tasas estn en trminos nominales, lo primero que tenemos que
hacer es capitalizarlas segn las condiciones establecidas:
Tasa efectiva pasiva = (( 1 + 0.15/12)12 - 1)*100
= 16.1%
Tasa efectiva activa = (( 1 + 0.38/4)4 - 1)*100
= 43.8%
Inversin: 140500
Socios: 40% (140500) = 56200
Banco: 60% (140500) = 84300
cc = 56200(16.1%) + 84300(43.8%)
140500
cc = 0.327
cc = 32.7%
(*) a nivel empresarial, el dinero tiene que ser productivo, por tal motivo
los recursos de quienes promueven una inversin, tambin deben tener un
rendimiento, entonces cuando estos inversionistas deciden invertir, pierden por
ejemplo los intereses que les puede otorgar un banco por sus ahorros, por tal
motivo a la hora de hallar el costo de capital, la tasa pasiva se le aplica al
aporte de los socios como su costo financiero (por el costo de oportunidad).
Teniendo el costo de capital y los flujos netos proyectados procedemos
a determinar el valor del VAN:
VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500
(1.327)1 (1.327)2 (1.327)3 (1.327)4
VAN = 140483.3 - 140500
VAN = - 16.7
Considerando que el proyecto arroja un VAN de - 16.7, llegamos a la
conclusin que no es un proyecto rentable








b) Un proyecto de inversin de S/. 142500 se financia de la siguiente manera: 40% aporte de
socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 12% con
capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 38% con capitalizacin bimestral. Los
flujos netos proyectados de dicho proyecto son:

FNC1 = - 5540
FNC2 = 76500
FNC3 = 81500
FNC4 = 98200

Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar el VAN y la
TIR


* Caso de Comparacin de Instrumentos de Evaluacin:

Se analizan 3 proyectos alternativos de inversin cuyos flujos de capitales se recogen en el
siguiente cuadro:


Ao Proyecto A Proyecto B Proyecto C
0 -10,000 -30,000 -15,000
1 +1,000 +10,000 +5,000
2 +2,000 +10,000 +10,000
3 +2,000 +10,000 -5,000
4 +2,000 +12,000 +2,000
5 +3,500 +5,000
6 +5,000 +2,000
7 +6,500

Las tasas de descuento estimadas para estos proyectos son las siguientes:

Proyecto A Proyecto B Proyecto C

Tasa de
10% 14% 15%

descuento




Valorar y ordenar por preferencia estos proyectos utilizando los distintos mtodos analizados.

Solucin:
Los resultados que se obtienen aplicando los distintos mtodos de valoracin son los
siguientes:


Proyecto A Proyecto B Proyecto C
VAN 426 321 559
VAN / Inversin 4,26% 1,07% 3,73%
TIR 11,15% 14,51% 16,36%

Se puede ver como los rdenes de preferencia son diferentes:

Proyecto A Proyecto B Proyecto C
VAN 2 3 1
VAN / Inversin 1 3 2
TIR Cumple Cumple Cumple

El proyecto de inversin ms interesante es el Proyecto A, ya que la relacin VAN / Inversin es
la ms elevada (damos preferencia a este mtodo de valoracin