Conozca los cinco pases de A.

Latina que ms crecern

segn el FMI
Latinoamrica
Los pronsticos del organismo
apuntan a que la regin ser una de
las que impulsar el crecimiento
mundial ante la crisis de los pases
desarrollados. La lista de los cinco
que ms crecern en Sudamrica no
incluye a Venezuela.
El listado elaborado por la entidad
internacional, reluce la estabilidad
de las economas regionales.

Tue, 27/09/2011 - 18:1

12 Comentarios
1.- !rgentina. "a economa argentina
tendr# un crecimiento menor al del
a$o pasado, pero a%n as por encima
del promedio de la regi&n. El 'ondo
pro(ecta )ue su *+, subir# 8- al
cierre de 2011.
2.- ./ile. En proceso de recuperaci&n
de terremoto )ue los a0ot& el a$o
pasado, la economa sure$a tendr#
un me1or desempe$o con un
crecimiento estimado de 2,- seg%n
el '3+.
Navegador Semntico
Entidades Mencionadas
Fondo Monetario Internacional (FMI)
37 Muro 7
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4.- *aragua(. El 'ondo estima )ue los
paragua(os repetir#n el buen
desempe$o econ&mico del a$o
pasado ( con un al0a de 2,5- del *+,
seguir#n a6an0ando sobre el
promedio regional.
5.- *er%. "a naci&n andina )ue
estren& presidente /ace unos meses
se prepara para repetir su buena
e7periencia del a$o pasado. El '3+
estima )ue su economa crecer#
2,2-.
.- 8rugua(. .ompleta la lista con
una pro(ecci&n de 2-, 1 punto
porcentual sobre la media regional.
ernando de Soto! "es
inevita#le la pro$undizaci%n
de la crisis& no importa cunto
dinero se ponga'
Latinoamrica, Per
El economista peruano Hernando de
Soto, fundador del nstituto Li!ertad
y "emocracia #L"$, con%ers con
&mrica Economa so!re el difcil
momento que %i%en los mercados
financieros, las razones de la
'isteria reinante y las repercusiones
que una posi!le recada glo!al
podra tener en &mrica Latina.
9El problema )ue tenemos a/ora es
una continuaci&n del 2008. "a crisis
:inanciera mundial es una
contracci&n del cr;dito9, sentenci& el
economista.

3i;, 28/09/2011 - 09:7

19 Comentarios
3ientras la ma(ora de los
economistas predicen recesiones
globales ( recetan polticas
macroecon&micas para su
recuperaci&n, el peruano <ernando
=e >oto declara la bancarrota del
primer mundo ( apela a los
bene:icios de los sistemas
normati6os, el Estado de =erec/o (
las organi0aciones polticas para
e6itarlas.
! tra6;s del +nstituto "ibertad (
=emocracia ?+"=@, centro de estudios
ubicado en la capital peruana, "ima,
:undado por el mismo =e >oto (
destacado por publicaciones como
T/e Economist, Time, 'orbes (
'oreign *olic(, /a desarrollado
in6estigaciones ( planes en con1unto
con gobiernos de !m;rica "atina,
A:rica ( 3edio Briente, para )ue los
sectores marginados de la sociedad
-entre ellos, indgenas ( cocaleros-
se integren al sistema econ&mico a
tra6;s del orden legal.
Navegador Semntico
Entidades Mencionadas
Standard & Poor's
Personas Mencionadas
Hernando de Soto
141 Muro 8
in Share
!ntes de participar en la con:erencia
Festival of Media Latam ?a reali0arse entre
el 12-15 de octubre de 2011@, este
economista con6ers& con !m;rica
Economa ( nos re6el& su opini&n
sobre el di:cil momento )ue 6i6en
los mercados :inancieros, las ra0ones
de la /isteria reinante ( las
repercusiones )ue una posible
recada global podra tener en
!m;rica "atina.
-sted tiene una visi!n "articular
so#re las recesiones$ %a &ue afirma
&ue tienen una 'nesis (ur)dica$
m*s &ue financiera+ En el actual
conte,to de incertidum#re$
-asevera lo mismo.
"Yo creo que sta es una buena
oportunidad de legalizar nuestros
pases. Si Amrica Latina quiere
escaparse de la maldicin, tenemos
que generar mercados internos"
-El problema )ue tenemos a/ora es
una continuaci&n del 2008. "a crisis
:inanciera mundial es una
contracci&n del cr;dito. .uando ba1a
la con:ian0a, el cr;dito se contrae,
se :inancian menos negocios, se
produce menos, aumenta la
desocupaci&n ( los precios caen, lo
)ue genera m#s descon:ian0a ( se
6uel6e a un crculo 6icioso. "o )ue
est#n /aciendo los pases es meter
d&lares adicionales para estimular la
economa, pero no est# :uncionando,
por)ue los pri6ados no producen todo
el cr;dito )ue se re)uiere.
-Entonces$ -cu*l es la ra)/ del
"ro#lema.$ -&u es lo &ue 0a% &ue
atacar.
-E7isten una serie de indicadores )ue
no :uncionan. *rimero, saber cu#ntas
de las /ipotecas en Europa ( Estados
8nidos pueden pagarse o
recuperarse. >egundo, /ace 1 a$os
los balances de los bancos no e7isten
por)ue tienen una contabilidad )ue
no est# en los libros ?o:: balance
s/eet@, al constituirse como
entidades para prop&sitos especiales
?special purpose entit(@. >e calcula
)ue el 70- de los balances en EE.88.
est#n adulterados. 8n tercer
problema es )ue la ma(or parte de
los instrumentos :inancieros son
deri6ados ?/ipotecas, garantas de
bienes tangibles o intangibles, etc@.
"o )ue se /a /ec/o es crear
deri6ados de los deri6ados: se toma
una /ipoteca ( se la pone en un
papel :inanciero ( se crea una
li)uide0. Btra persona agarra el
mismo papel ( lo une a otras
/ipotecas, m#s o menos riesgosas, (
as sucesi6amente se di6iden ( se
crean distintos pa)uetes de 6alor )ue
6an al mercado. >e puede llegar
/asta 12 generaciones de distancia
)ue estar#n en las arcas de un banco
como un papel 6alor. E7isten 8>C200
billones de esos papeles deri6ados
?die0 6eces el *+, mundial@. Este es
el %nico papel en el mundo )ue no
est# registrado. .ual)uier persona
)ue est# en el mercado :inanciero de
Dall >treet o "ondres sabe )ue est#
prestando a gente )ue no tiene la
seguridad de si est# )uebrada,
por)ue no tienes los balances, ni los
registros )ue digan los acti6os )ue
tienen para respaldar su situaci&n.
Es ine6itable la pro:undi0aci&n de la
crisis, no importa cu#nto dinero se
ponga en el mercado, por)ue una
gran cantidad de esos interlocutores
pueden tener una enorme cantidad
de estas reser6as )ue no 6alen
absolutamente nada. "a crisis
contin%a con un crculo 6icioso ( lo
%nico )ue e6ita su cada es )ue los
gobiernos de EE.88. ( Europa
aprueban presupuestos de apo(o (
)ue en cual)uier momento podran
parar.
-En ese sentido$ dir)a &ue las
medidas de la administraci!n de
1#ama % la o"eraci!n 2t3ist4 de la
5eserva Federal de Estados nidos$
-son medidas intiles &ue
"retenden solo retardar el
"ro#lema "or un tiem"o m*s.
-!lgunos de mis artculos no se /an
publicado por)ue se los considera
terrorismo :inanciero, ( lo
comprendo. *or)ue una salida es
estar )uebrados, creer )ue no lo
estamos ( seguir adelante. *ero el
momento de la 6erdad lleg& por)ue
el m;todo de poner m#s dinero no es
su:iciente. Esta es una crisis )ue
Bbama /ered& ( cuando llega al
poder la crisis tal como la conocemos
/o( (a /aba regresado /ace cinco
meses ( no le )ued& m#s remedio
)ue seguirla. >upongo )ue parte de
la a(uda es )ue la recesi&n actual
ocurra sua6emente o e6itar una
cat#stro:e /asta )ue pasen las
elecciones del 2012 ( )ue Estados
8nidos ( 6arios gobiernos europeos se
encuentren en una posici&n m#s
:uerte para asumir un programa de
correcci&n a largo pla0o.
-Standard & Poor's re#a(! la nota
de la deuda so#erana de EE++$ %
de Italia confirmando el momento
cr)tico en sus econom)as+ 6esde su
visi!n normativa$ donde el tras"aso
de los valores en documentos nos
a%udan a trans"arentar los
"ro#lemas de la sociedad$ -tiene
una o"ini!n so#re el "a"el de estas
auditor)as.
-!l principio crea )ue las auditoras
eran %tiles por)ue son una :uente de
in:ormaci&n m#s. *ero
e6identemente se /a dado un punto
en )ue los pases del norte no /acen
su propia in6estigaci&n, sino )ue
todo el peso se lo dan a unas
e6aluadoras. ! m me encantara
conducir mi 6ida con una e6aluadora,
pero la 6ida real no es as, el riesgo
lo calcula uno mismo. 8n e6aluador
solo es una opini&n ( muc/as 6eces
se e)ui6oca, como "e/man ,rot/ers
)ue le /aban dado !!! a todos. Es
una opini&n entre otras ( )ue no
substitu(e un e7amen de un registro,
un balance o un in:orme certi:icado.
-Si la ni!n Euro"ea lle'a a un
acuerdo con la situaci!n de 7recia
% los "a)ses con su"er*vit del
#lo&ue tienen la voluntad de se'uir
a"o%ando a los m*s vulnera#les en
trminos fiscales$ -&u futuro ve en
el euro como moneda nica.
-Ea a ser mu( di:cil. El Euro es lo
)ue tienen en com%n, pero como no
tienen polticas :iscales, polticas
monetarias, ni polticas para cambiar
el registro de bienes en com%n, se
les /ace di:cil la coordinaci&n. Es
posible tener la 6oluntad de
mantener una sola moneda, ( espero
)ue ocurra por)ue me parece
importante la integraci&n de Europa
para la pa0 mundial, pero tambi;n es
posible )ue los ciudadanos de los
pases )ue tienen super#6it, como
!lemania, se rebelen por)ue sus
a/orros se est#n utili0ando para
rescatar a griegos, italianos (
espa$oles, ( )ue por polticas
internas se termine el asunto. En
todo caso, de )ue el euro est#
amena0ado, es absolutamente
cierto.
-n escenario de recesi!n$ -c!mo
"odr)a afectar a 8mrica Latina$
considerando &ue e,isten
econom)as m*s desarrolladas o
'lo#ali/adas$ como 9rasil o :0ile$ %
un #lo&ue #olivariano re"resentado
"or ;ene/uela$ Ecuador o 9olivia.
-Fos puede a:ectar de manera
distinta. En 2008 todas las bolsas
ca(eron: Fue6a GorH, >antiago (
"ima, a pesar de tener acciones
distintas. 8na de las tantas :ormas
en )ue a:ectan las recesiones es )ue
las e7pectati6as son mu(
contagiosas, aun)ue 6i6amos en
realidades distintas. Tambi;n es
cierto )ue los latinoamericanos
camos menos, pero camos. "o
estamos 6iendo, la recesi&n de
Estados 8nidos est# /aciendo )ue nos
compren menos minerales ( sus
precios est#n ca(endo.
En el caso peruano, cuando 6ino la
recesi&n, el gobierno /i0o su
programa de a(uda :iscal: condon&
deudas, impuestos ( meti& dinero en
la economa. *ero como una buena
parte del *er%, al igual )ue ,oli6ia,
Eene0uela ( los pases indo
americanos, la economa es in:ormal
o al margen de la le(, los recursos no
llegaron. G pas& algo sorprendente:
tu6imos un problema en la sel6a
peruana, donde la gente anda
solamente con pa$os menores,
por)ue ca(& el empleo ( la
capacidad de generar ri)ue0a entre
1- a 20- en algunos casos, por)ue
esa poblaci&n 6i6a del turismo, de
las 6entas de /ierbas ( artesanas.
*arece )ue estamos m#s globali0ados
de lo )ue nosotros /ubi;ramos
esperado.
-Ser)a m*s adecuado aseverar &ue
en una situaci!n econ!mica
adversa$ m*s &ue afectar a los
"a)ses de acuerdo a sus distintos
niveles de desarrollos "roductivos$
-los efectos ser*n m*s evidentes
se'n el estado de sus sistemas
le'ales.
-Go creo )ue ;sta es una buena
oportunidad de legali0ar nuestros
pases. >i !m;rica "atina )uiere
escaparse de la maldici&n, tenemos
)ue generar mercados internos. Eso
signi:ica, desde ,oli6ia /asta 3;7ico,
registrar la ma(or parte de nuestras
empresas )ue no est#n en los libros (
)ue se constitu(an como su1etos de
cr;dito, para as crear mercados
internos )ue nos 6an a a(udar un
mont&n.
<a( )ue darse cuenta de )ue /acer
eso no es una tarea macroecon&mica
( )ue la crisis no solamente tiene
soluciones :inancieras o monetarias,
)ue es una pe)ue$a :racci&n del
total. El da )ue nos demos cuenta
de )ue las soluciones son polticas (
legales estaremos en camino de
corregir las causas del problema.
-Pero la re'i!n tam#in tiene
elementos "ositivos en el *m#ito
financiero+ El 6eutsc0e 9an<
"u#lic! una "ro%ecci!n "ara este
a=o de &ue la #anca
latinoamericana ser* la m*s
renta#le (unto con la asi*tica+++
-Eso es cierto. *or)ue no /a emitido
dinero para entrar en los mercados
deri6ados, tienen balances m#s
e7igentes ( )ue son di:ciles de
esconder. *or traba1o, muc/os
latinoamericanos tenamos dinero
a:uera ( lo /emos trado de 6uelta a
nuestros pases por)ue est# me1or
administrado. En parte, por)ue la
banca no es tan so:isticada ( no se
/a metido en productos t&7icos. El
resultado es )ue tendra m#s
con:ian0a en nuestra banca )ue en la
de a:uera.
-La econom)a en la re'i!n an
descansa en la transacci!n de los
commodities$ %a sea el co#re$ la
so(a$ el caf$ el ma)/+ -Ha#r* otra
alternativa de desarrollo.
-Es e6idente )ue /a( )ue /acer algo
m#s para no depender de ellos. 8n
buen e1emplo es >ud#:rica cuando la
des6incularon de la economa
internacional por su poltica del
apart/eid. "os suda:ricanos
empe0aron a crear industria ( a
generar productos )ue entraron al
mercado internacional (, al mismo
tiempo, depender del mercado
interno. <o( es una buena
oportunidad para comen0ar a limpiar
las cosas. "a ri)ue0a se produce por
gente )ue sabe combinar cosas
?contratos, propiedades, mercados,
etc.@, ( eso nos :or0ar# a tener
polticas ( salir de nuestros
problemas sin depender de la
:rustraci&n de un metal en la ,olsa
de "ondres.
-->u o"ini!n tiene del rol
internacional de :0ina % su relaci!n
con las econom)as
latinoamericanas.
-./ina tiene muc/as lecciones )ue
darnos de c&mo un pas del tercer
mundo puede organi0arse ( c&mo
/acer las cosas. *or otra parte,
integra la economa global ( es
interdependiente de nosotros lo )ue
signi:ica menos posibilidades de una
guerra. *or %ltimo, es un actor
importante en el mercado )ue no
desea por el momento asumir toda su
responsabilidad, pero 6a a tener )ue
/acerlo. Es decir, 6a a ser parte del
mundo global ( probablemente
a(udarnos en ese sentido.
*or otro lado, /a( una
complementariedad interesante con
!m;rica "atina por)ue necesita de
nuestros recursos mineros ( naturales
( eso sera una nue6a :uente de
in6ersi&n. <abra )ue 6er de )u;
manera eso desarrolla nuestra
capacidad de tener una gesti&n. Go
creo )ue la 6enida de ./ina al
mercado latinoamericano es una
opci&n )ue no deberamos
desapro6ec/ar, para aprender de
ellos ( para /acer las in6ersiones
adecuadas en condiciones nue6as.
-E,iste una visi!n 'enerali/ada de
&ue el narcotr*fico se instal! en
nuestros "a)ses % es un "ro#lema
evidente en 'o#iernos como M,ico
% :olom#ia+ -:u*l es la me(or
manera de erradicarlo.
-*ara cada pas es distinto. *ara
.olombia, ,oli6ia ( *er% no solo es
un problema de comercio, sino de
producci&n de recursos naturales (
/a( miles de personas )ue 6i6en de
esa coca, amapola o mari/uana.
.uando atacamos el problema en el
*er% /aba una estrategia, (a )ue
intentamos asimilar al cocalero a la
economa nacional, pero atacando al
narcotra:icante. <acer la guerra es
ponerse en la situaci&n de )ue
e7isten miles de :amilias )ue 6i6en
de esos recursos ( considerando el
tama$o del e1;rcito ( la polica
peruana era una guerra )ue bamos a
perder. >i decidimos, como lo /i0o el
presidente .alder&n, declarar la
guerra de :rente, no s; si se pueda
ganar, tomando en consideraci&n )ue
esos m;todos /an e7istido antes.
'alta una organi0aci&n )ue nos
permita 6er la situaci&n de manera
global ( re6isar 1unto a Estados
8nidos ( los pases del norte cu#les
son las guerras contra el narcotr#:ico
)ue se ganan o no se ganan.
-;olviendo a su "a)s$ al Per$ usted
no a"o%! la candidatura$ ni el
"ro%ecto "ol)tico de 1llanta
Humala+ -:u*l es la o"ini!n de los
dos "rimeros meses de su
"residencia.
-Fo dudo )ue su intenci&n 6erdadera
es cambiar un *er% por otro m#s
1usto. Est# empapado de esa 6isi&n.
"a pregunta es si con su primer
programa de gobierno ( con esos
m;todos estatistas -)ue para mi son
mar7istas-, 6a a llegar le1os.
E:ecti6amente lleg& al poder ( /a
/ec/o cosas mu( pr#cticas, muc/as
de ellas buenas. >e /a dado cuenta
de )ue no /a( 20 modelos
econ&micos, sino uno: la economa
de mercado. Espero )ue las cosas
sigan :uncionando bien, pero estamos
a uno o dos meses. En la ma(ora del
*er% e7iste un ambiente de
optimismo cauto, del )ue (o :ormo
parte.
Liliana (o)as Surez! "A
Am*rica Latina no la va a
rescatar nadie& s%lo se tiene a s
misma+
Latinoamrica, Per
La economista peruana, presidente
del (omit Latinoamericano de
&suntos )inancieros, 'uele malas
noticias, sin em!argo, cree que
capear la crisis en la regin
depender de *la capacidad que
tengan los pases para emprender
polticas monetarias y fiscales
contracclicas*.
9! ,rasil ( ./ile le pueden a:ectar su
alta e7posici&n a Europa. *ero la
pregunta correcta no es si 6as a ser
golpeado, sino )ue cu#nto 6a a durar
el golpe9, re:le7ion& Io1as >u#re0.

2011 -

"a peruana "iliana Io1as >u#re0 dice

)ue /a pasado su 6ida anali0ando
crisis bancarias. Tiene una 6ista
pri6ilegiada para ello desde su
posici&n como presidente del .omit;
"atinoamericano de !suntos
'inancieros ?."!!', por sus siglas en
ingl;s@ ( senior :elloJ del t/inH tanH
.entro de =esarrollo Klobal, ambos
con sede en Das/ington.
3ira con preocupaci&n el posible
impacto )ue la co(untura global
puede tener en !m;rica "atina.
LKran parte del margen :iscal de
!m;rica "atina se /a gastado en
contrarrestar los e:ectos de la crisis
anterior ( esta nos encuentra sin
muc/as /erramientas para
maniobrarM, dice en entre6ista con
'elipe !ldunate 3., director editorial
de !m;ricaEconoma.
Navegador Semntico
Personas Mencionadas
Liliana 5o(as Su*re/
16 Muro 4
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--:u*les son los escenarios "osi#les
de esta crisis financiera.
->on dos posibles. 8no malo ( otro
peor. El primero de ellos es )ue el
sistema bancario en Europa no /ace
de:ault, no /a( )uiebras. =igo
Europa, pues es donde sera el s/ocH
m#s :uerte. Fo obstante, el mundo
en este momento est# en un proceso
de dele6eraging, est# tratando de
reducir sus deudas. *or tanto, 6a a
/aber una menor demanda agregada.
En este escenario sin crisis, es un
escenario de crecimiento mu( lento
del crecimiento del mundo e7terior.
En este escenario, !m;rica "atina la
pasara mu( bien.
--Por &u.
->i bien 6a a /aber muc/a 6olatilidad
( muc/a a6ersi&n al riesgo, en este
escenario !m;rica "atina la 6a a
pasar bien, pues apenas se con:irme
)ue este ser# el escenario de:initi6o,
cuando se despe1en las dudas de si
6a a /aber o no crisis, el mundo 6a a
decir Na/, oH, (o puedo seguir
creciendo en !m;rica "atinaO, se
recuperar#n los :lu1os de capitales (
la regi&n se seguir# bene:iciando
pues su cr;dito seguir# creciendo
mu( r#pido. !l sistema bancario le 6a
a ir mu( bien, por)ue est# s%per
capitali0ado, sin /uecos mu(
grandes.
"Amrica Latina slo se tiene a s
misma. El mundo no se preocupa por
Amrica Latina. Nadie a a enir a
darle rescates a Amrica Latina. Slo
contamos con los programas del
!ondo. Y cuando te caste
completamente, bueno a" ienen a
rescatarte. #or eso aqu lo
importante es cu$ntas reseras %
cu$nta deuda tienes para
mane&arte..."
--Este es el escenario con m*s
"ro#a#ilidades.
->i estamos en este escenario o no,
lo 6amos a saber a mediados de
no6iembre en las reuniones del K20.
Eamos a tener una pista a/ora a :ines
de septiembre en )ue !lemania tiene
)ue 6otar si sigue apo(ando el :ondo
europeo para )ue compre m#s bonos
de los pases en deuda. "os pases de
la regi&n est#n en /old en estos
momentos esperando 6er )u; pasa,
aun)ue la probabilidad de este
escenario no obstante, )ue (a es
ba1a, est# disminu(endo por culpa de
la inacti6idad en Europa. Fo /a( un
reconocimiento de )ue si e7plota
Europa e7plota el resto del mundo
tambi;n.
--?se es el escenario "eor.
->, el escenario en )ue /a( una
)uiebra, espec:icamente la )uiebra
de una gran instituci&n europea. En
este segundo escenario !m;rica
"atina se 6a a 6er a:ectada. 3u(
a:ectada.
-->u tan afectada.
-En cada pas ser# distinto
dependiendo de dos 6ariables. El
grado de e7posici&n a la crisis
internacional ( su capacidad para
aplicar medidas para en:rentar el
s/ocH. "os pases con ma(or
apertura comercial ( especialmente,
ma(or apertura :inanciera, pues son
los )ue su:rir#n m#s de los cortes de
lneas :inancieras )ue :inancian
acti6idades como el comercio
e7terior. En las crisis no se puede
separar :inan0as de comercio pues la
primera :inancia al segundo. Eso es
en impacto. "a siguiente pregunta es
)u; pueden /acer los pases para
en:rentar el impacto, )u; tantas
/erramientas macro.
-El efecto de la crisis en cada "a)s
de"ender* de la dure/a del
im"acto % de la ca"acidad de
'estionar ese im"acto@
-!s es. Esas dos respuestas generan
un indicador de resilencia. Este
indicador cambia dependiendo de los
pases. Go esto( muc/o m#s
preocupada de ,rasil, por)ue todo
esto 6a a depender de la capacidad
)ue tengan los pases para
emprender polticas monetarias (
:iscales contracclicas.
--Estamos "eor "re"arados &ue
"ara la crisis 'enerada "or la
&uie#ra de Le0man en ABBC.
-!ntes de "e/man, los pases de
!m;rica "atina tenan un super#6it
:iscal. !l menos todos los pases m#s
rele6antes de la regi&n. !s, les :ue
:#cil e7pandir su balance, gastar (
a(udar al tema bancario ( sus
cr;ditos, como el ,anco del Estado
en c/ile o el ,anco deo ,rasil o el
,ndes. !dem#s los bancos centrales
ba1aron las tasas de inter;s
1ustamente para apo(ar a los pases
en su e7pansi&n del cr;dito. <o(, en
t;rminos generales !m;rica "atina
est# relati6amente m#s :r#gil de lo
)ue estaba antes de la crisis de
"e/man, es m#s d;bil su capacidad
de respuesta. G algunos m#s )ue
otros.
--Do "odremos re"etir la res"uesta
&ue tuvimos 0ace tres a=os.
-!m;rica "atina /a tenido mala
suerte. Tras la crisis de "e/man /i0o
lo correcto: aument& los d;:icit (
ba1& las tasas de inter;s. "uego
empe0& a salir del asunto empe0& a
subir la tasas de inter;s para
normali0ar ( empe0& a a1ustar el
d;:icit :iscal. !lgunos lo /icieron
r#pido ( bien, como *er% ( ./ile.
*ero otros se demoraron muc/o. G
entre ellos destaca ,rasil. G
.olombia. ! ambos los agarra la
crisis con d;:icit :iscales
importantes. >u capacidad de /acer
poltica contracclica /a disminuido.
Earios la 6an a /acer ( tendr#n )ue
/acerlas, pero muc/os lo /ar#n
corriendo el riesgo de desestabili0ar
el sistema.
-na mala 'esti!n de 9rasil "uede
afectar a toda 8mrica Latina$ "or
como 0a incrementado sus v)nculos
comerciales % financieros con la
re'i!n@
-Eso es cierto, pero /a( otras
relaciones rele6antes como ./ina.
,rasil tiene una alta e7posici&n con
Europa. 3uc/os pases de !m;rica
"atina tienen alta e7posici&n a
./ina. ! ,rasil ( ./ile le pueden
a:ectar su alta e7posici&n a Europa.
*ero la pregunta correcta no es si 6as
a ser golpeado, sino )ue cu#nto 6a a
durar el golpe.
--Ha% al'uien &ue se salva.
->i 6iene una crisis como la del
segundo escenario golpea al mundo
entero, nadie se escapa. "os %nicos
)ue se sal6an son las economas
a:ricanas por)ue est#n m#s cerradas.
Todo el resto est# a:ectado. El tema
es cu#nto 6as a caer ( por cu#nto
tiempo.
--E cu*nto va a durar en 8mrica
latina.
-!m;rica "atina est# relati6amente
bien, aun)ue no tan bien como
estaba en 2007. En algunos casos,
como el caso de ,rasil ( .olombia, es
por)ue tardaron demasiado en
a1ustar. <a( pases )ue est#n m#s
listos para la pelea )ue ellos.
-->u ocurre en el caso de M,ico.
-3;7ico est# me1or de lo )ue estaba
en 2007, pues entonces estaba mu(
mal. <i0o un es:uer0o mu( grande de
a1ustar su situaci&n :iscal. !dem#s,
debido a su cercana relaci&n con
Estados 8nidos, ( debido al lento
crecimiento de este pas, 3;7ico /a
tenido menos burbu1as crediticias (
ese tipo de problemas.
-Fuvo un a(uste autom*tico@
-.laro, tu6o un a1uste autom#tico,
por)ue el 6ecino no le permita /acer
nada mu( sal6a1e ( a1ust& se d;:icit
bastante. *ero sigue en d;:icit ( con
todo, a 3;7ico le pega duro tambi;n
una posible crisis.
Btra cosa en tener en claro cuando
comparas a 3;7ico con ,rasil. En
3;7ico la tasas de inter;s se /a
mantenido ba1o el 4-, mu( ba1a, con
una in:laci&n menor al 5-. "a de
,rasil est# en torno al 14- pese a
)ue la )uieren ba1ar. Puieren ba1ar
la in:laci&n tambi;n. !mbos pases
comien0an en posiciones di:erentes.
,rasil a/ora est# apostando a )ue el
escenario de crisis es el m#s
probable ( por eso est# ba1ando la
tasa de inter;s. Fo cree )ue 6a(a a
/aber m#s in:laci&n, pues si pensaran
eso tenderan a subir la tasa de
inter;s. .reen )ue 6iene una
de:laci&n ( por eso est#n apuntando
a la ba1a de la tasa. G los mercados
tambi;n lo est#n percibiendo como
el m#s d;bil, su moneda se est#
depreciando signi:icati6amente. "os
mercados est#n di:erenciando entre
pases ( a ,rasil lo est#n castigando
m#s.
--:olom#ia est* en la misma.
-En .olombia el problema 6a por la
parte :iscal. El mane1o monetario no
me genera ning%n problema. Tiene
una in:laci&n mu( ba1aQ El banco
central de .olombia, como los de la
ma(or parte de !m;rica "atina,
6ienen /aciendo bien su traba1o.
*ero no siempre son acompa$ados de
igual :orma por la poltica :iscal. >i
el mundo :uese un lugar tran)uilo, la
poltica :iscal de .olombia no sera
problem#tica. *ero su d;:icit :iscal
ser# de cerca del 5- del *+, para el
2011. En ./ile ( *er% en cambio
tienen super#6it.
--El sistema #ancario
latinoamericano ser* un
amorti'uador o un acelerador del
im"acto de una "osi#le crisis.
-El :actor m#s importante del
sistema bancario es su capacidad o
no de dar cr;ditos. Eso es lo )ue
/ace )ue amortigRe o e7acerbe el
problema. G su capacidad de dar
cr;ditos depende de c&mo le est#
(endo a su cartera crediticia. G en
este momento las carteras crediticias
de !m;rica "atina est#n bastante
bien. Es di:cil encontrar
actualmente alg%n signo de )ue el
cr;dito est# mal. El problema es
)ue, ( esto es una cuesti&n
end&gena, si /a( una disminuci&n del
cr;dito mu( :uerte, muc/os de los
pr;stamos )ue eran buenos se
6uel6en malos autom#ticamente. *or
eso es :undamental la capacidad de
reacci&n de la poltica monetaria (
:iscal. 8n mont&n de cosas 6an a
depender de lo )ue las autoridades
pueden /acer.
-La "ol)tica contrac)clica % su
efecto en el crdito@
-E7actamente. >u ob1eti6o es
controlar el e:ecto de una crisis en el
crecimiento econ&mico para )ue no
da$e las carteras de cr;dito.
-->u "asa con la deuda de los
"a)ses.
-Btra cosa: el porcenta1e de la deuda
gubernamental sobre el productoQ
<o( todo el mundo est# /ist;rico con
el tema de la deudaS /a( /artas
di:erencias en la regi&n. En ./ile es
en torno al 8-. "a de ,rasil es 7-.
"a de .olombia es 50-. *er% 6a en el
medio con 22-.
-Son nmeros #a(os$ mu% #a(os si se
com"ara con EE++ o Euro"a+
-Es cierto. Es as. *ero !m;rica
"atina s&lo se tiene a s misma. El
mundo no se preocupa por !m;rica
"atina. Fadie 6a a 6enir a darle
rescates a !m;rica "atina. >&lo
contamos con los programas del
'ondo. G cuando te caste
completamente, bueno a/ 6ienen a
rescatarte. *or eso a)u lo
importante es cu#ntas reser6as (
cu#nta deuda tienes para mane1arte,
( si tienes espacio para /acer
poltica :iscal ( monetaria para lle6ar
a cabo una estrategia contracclica.
En eso se resume todo.
-->u indicadores #ancarios son los
&ue 0a% &ue mirar con ma%or
atenci!n.
-! m no me con6ence los indicadores
bancarios. 3e /e pasado la 6ida
estudiando crisis bancarias. G antes
de las crisis no se 6en los n%meros
mal. "o )ue s te puedo decir es )ue
los pases )ue tienen ma(or :ondeo
local, es decir los pases )ue tienen
bancos )ue acceden a :uentes de
:inanciamiento en el mercado
dom;stico, est#n me1or. "os bancos
en !m;rica "atina, (a sean de
propiedad local o e7tran1era, se
:ondean con dep&sitos locales. En los
pases de Europa del Este, por
e1emplo, la ma(or parte del :ondeo
es internacional. G eso es para m el
indicador m#s importante. Es di:cil
de reconocer esto en todo caso, pues
puede ser )ue un banco est;
:ondeado 100- con dep&sitos
nacionales. *ero muc/as 6eces las
personas )ue :ondean los bancos,
dependen de cr;ditos
internacionales.
-Pero la renta#ilidad enorme de los
#ancos al "rimer semestre de este
a=o$ 0a#la de una #anca me(or
"re"arada "ara enfrentar la crisis+
-.laro )ue s. !un)ue si eso se
traduce en ma(ores di6idendos para
los due$os, no capitali0aste ( no te
protegiste. "a utilidad es un colc/&n
)ue a(uda en:rentar los tiempos de
crisis, pero /a( )ue 6er si es )ue se
traduce en ma(or capital o ma(or
e:ecti6o para los accionistas.
-6if)cil entonces@
-"os pases m#s e7puestos son
a)uellos )ue tienen sistemas
:inancieros m#s complicados. *or eso
,rasil est# m#s complicado. G es )ue
mientras m#s comple1o es tu sistema
:inanciero, m#s e7puesto 6as a estar
por)ue 6ienen una serie de
interrelaciones entre acti6os )ue ni
si)uiera sabas )ue e7istan. .uando
uno mira los balances de lo empresas
:inancieras de alta comple1idad uno
mira sus acti6os ( sabes )ue muc/os
de ellos 6an a desaparecer. *or ello
m#s importante es saber d&nde te
:ondeas pues as sabes si es )ue en
alg%n momento de crisis ese capital
6a a salir corriendo o no. Eso es lo
)ue pas& en <ungra, *olonia ( otros
pases europeos. >e :ondeaban con
dep&sitos del e7tran1ero ( se :ueron.
Eso pas& tambi;n /ace algunos en
8rugua(, pues los bancos se
:ondeaban en !rgentina. <o(
!m;rica "atina se :ondea
principalmente con dep&sitos
internos ( eso lo /ace m#s :uerte.
-Eso es lo #ueno del crecimiento
del a0orro interno+
->, se 6e con claridad en el
crecimiento de los :ondos de
pensiones, )ue son la parte del
sistema :inanciero )ue m#s /an
crecido. Estos :ondos no se pueden
ir, por de:inici&n. "os :ondos de
pensiones a%n no alcan0an el tama$o
del sistema bancario pero est#n
pronto a alcan0arlos. "os :ondos de
pensiones dan estabilidad al sistema.
,-pertos consideran que
Latinoam*rica es motor del
crecimiento
Latinoamrica
"urante una reunin realizada en
+adrid, ministros de )inanzas y
autoridades analizaron que la regin
puede ser uno de los motores que
empu,en a la recuperacin en
Europa.
El secretario general +beroamericano
consider& )ue el comercio
internacional puede contribuir a la
salida de Europa de una crisis.

3i;, 12/09/2012 - 11:10

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"atinoam;rica, con un mercado en
al0a )ue atrae comercio e
in6ersiones, puede ser uno de los
motores )ue empu1en a la
recuperaci&n en Europa eliminando
barreras ( aportando su e7periencia
en la superaci&n de crisis,
consideraron este martes en 3adrid
ministros de 'inan0as de la regi&n.
LEn un entorno internacional
comple1oM !m;rica "atina es Luna
regi&n de oportunidades, con una
poblaci&n 1o6en, en pu1an0a
econ&mica ( un mercado en
crecimientoM, subra(& el ministro
espa$ol de Economa, "uis de
Kuindos, en la apertura de un
encuentro de responsables de
!suntos Econ&micos
iberoamericanos.
C%mo encontrar el equili#rio
econ%mico per$ecto
Gfrica, 8sia, Euro"a, Latinoamrica, Medio
1riente, 1cean)a
El )+ con%oc consultas entre
pases con dficits de !alanza de
pagos profundos y persistentes,
como Estados -nidos, o super%its
considera!les, como ('ina y los
grandes productores de petrleo.
8na 6e0 m#s, e7iste un riesgo
creciente de )ue el mundo no
en:rente los dese)uilibriosS esta 6e0,
no solo debido a la
autocomplacencia, sino tambi;n a la
incapacidad poltica.

3i;, 12/09/2012 - 11:09

0 Comentarios
"os dese)uilibrios mundiales /an
disminuido un poco en los %ltimos
a$os, principalmente como
consecuencia de la desaceleraci&n
mundial, m#s )ue de medidas de
poltica deliberadas. *ero siguen
siendo persistentemente ele6ados (
es cada 6e0 ma(or el riesgo de )ue el
mundo se de1e
lle6ar por una inercia per1udicial,
como ocurri& antes de la crisis
:inanciera internacional.
3ientras se gestaba la Kran
Iecesi&n, la e7istencia de estos
dese)uilibrios estaba ampliamente
reconocida, pero no suscit& polticas
correcti6as sostenidas.
El '3+ con6oc& consultas entre pases
con d;:icits de balan0a de pagos
pro:undos ( persistentes, como
Estados 8nidos, o super#6its
considerables, como ./ina ( los
grandes productores de petr&leo.
*ero esas consultas no llegaron
demasiado le1os.
.er multiplicar por oc/o su
.I0 en 12 a3os
Per
&s lo inform el ministro de
Economa y )inanzas de .er/, Luis
+iguel (astilla, quien precis que
durante el 0123 la proyeccin de
e4pansin del .5, medido en
dlares, se multiplicar por cuatro
en comparacin al 0111.
"a economa peruana marc/a por un
buen camino gracias al mane1o
adecuado de la poltica econ&mica
gubernamental de la %ltima d;cada.

3i;, 12/09/2012 - 10:9

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Lima$ Hin0ua+ "a economa peruana
tiene la capacidad para multiplicar
por oc/o su *roducto +nterno ,ruto
+nterno ?*+,@ en los pr&7imos 20
a$os, destac& este mi;rcoles el
ministro de Economa ( 'inan0as de
*er%, "uis 3iguel .astilla.
El 1e:e de las :inan0as de este pas
andino precis& )ue durante el
pr&7imo a$o la pro(ecci&n de
e7pansi&n del *+,, medido en
d&lares, se multiplicar# por cuatro
en comparaci&n al 2000.
.er est entre las 12
principales economas en
desarrollo que a#astecieron a
4N5
Latinoamrica, Per
Seg/n la 6ficina de las 7aciones
-nidas de Ser%icios para .royectos
en esa %eintena de economas en
transicin o en desarrollo tam!in
figuran pases como &rgentina,
5rasil, Hait y .anam.

Eie, 17/08/2012 - 19:02

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Lima+ El *er% :igura entre los 20
principales pases con economas en
desarrollo )ue suministraron
ser6icios ( bienes a la Brgani0aci&n
de las Faciones 8nidas ?BF8@
durante el 2011, in:orm& ese
organismo internacional.
>eg%n la B:icina de las Faciones
8nidas de >er6icios para *ro(ectos
?8nops@, en esa 6eintena de
economas en transici&n o en
desarrollo tambi;n :iguran pases de
!m;rica "atina ( el .aribe como
!rgentina, ,rasil, <ait ( *anam#.
4llanta umala mirando al
1267
Per
El presidente de .er/, 6llanta
Humala, inaugura su segundo a8o
remozando su ga!inete, con el que
reafirma la Ho,a de 9uta, y espera
resol%er los conflictos sociales y
recuperar la confianza empresarial.
El mandatario peruano debe
pro:undi0ar la <o1a de Iuta con una
re:orma del Estado.

=om, 0/08/2012 - 20:0

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=icen )ue el 28 de 1ulio el .ardenal
e7pres& un discurso m#s poltico )ue
el del presidente Bllanta <umala,
)ue, pese al car#cter del cargo, a%n
se dirige al pas como un t;cnico )ue
antepone el N)u;O sobre el Nc&moO.
En esta administraci&n, la poltica,
con la )ue se deberan en:rentar los
con:lictos sociales, para con6ocar a
sectores /ostiles, en un marco
1urdico d;bil, /a )uedado en manos
de la *.3, donde e7isten m#s
t;cnicos )ue polticos, lo )ue /a
pro6ocado )ue el t;rmino N:usibleO
de:ina con e7actitud al primer
ministro, )ue se )uema antes de )ue
el presidente /aga cortocircuito. En
menos de 12 meses, pese a )ue no
/ubo un moti6o contundente, dos
persona1es des:ilaron (a por este
sill&n. E:icaces, pero a su estilo,
ambos se desgastaron por cargar a
sus espaldas a un presidente )ue se
comunica me1or en TJitter )ue en
una pla0a p%blica.
En estos primeros 42 das, el sector
pri6ado transit& del susto al
optimismo. =el pa6or )ue gener& la
6ictoria del candidato del polo ro1o,
)ue origin& una cada en el ndice de
la ,olsa de Ealores de "ima, /ubo un
clima de serenidad. "a
administraci&n progresista obtu6o la
aprobaci&n del empresariado, )ue
celebr& la continuidad del programa
econ&mico, con ;n:asis en la
redistribuci&n de los bene:icios del
modelo. "a rati:icaci&n de Tulio
Eelarde en el ,.I, la designaci&n de
"uis 3iguel .astilla en el 3E', con la
participaci&n acti6a de economistas
menos liberales como Uurt ,urneo,
';li7 Tim;ne0 ( Vscar =ancourt,
pareca una me0cla destinada a
garanti0ar la in6ersi&n pri6ada, el
crecimiento econ&mico, sin
con:lictos sociales. >in embargo, el
pro(ecto 3inas .onga re6el& )ue
esta :&rmula no bastaba.