Diagnostico Economico Financiero de La Empresa

2014
Econmico Financiero de la Empresa

Anlisis e Interpretacin de los Estados
Financieros
DOCENTE : Mgr. AUGUSTO CAHUAPAZA MORALES

INTEGRANTES :
ANDRADE AGUILAR, JOSSELYN PAMELLA 2011-102028
CARRASCO SANTISTEBAN, FIORELLA GIANINA 2011-102112
HUANCO TICONA, CLAUDIA KATHERINE 2011-102092
LLANTOY DE LA CRUZ, GREBALY ANGELICA 2011-102117
ZEVALLOS SOSA, BRYAM JOHN 2010-35321
4to B
UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE GROHMANN
FACULTAD DE CIENCIAS JURDICAS Y EMPRESARIALES
ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE CIENCIAS JURDICAS EMPRESARIALES

Diagnstico Econmico Financiero de la Empresa
Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros
2

NDICE

CARATULA
NDICE
INTRODUCCIN...5
CAPITULO I - MARCO CONCEPTUAL
1. Concepto de Diagnstico
1.1 Diagnstico de una empresa........6
1.2 Clases de Diagnstico.........................7
1.2.1 Diagnsticos integrales...7
1.2.2 Diagnsticos especficos....7
1.3 Diagnstico Econmico- Financiero de la Empresa..7
1.4 Funcionamiento del diagnstico Organizacional9
1.5 Ventajas y desventajas del diagnstico...9
1.5.1 Ventajas....9
1.5.2 Desventajas....10
1.6 Beneficios del Diagnstico...10
1.6.1 Cmo se aplica? .11
1.7 El diagnstico como etapa del proceso de desarrollo
Organizacional...11
1.7.1 Recoleccin de Datos...12
1.7.2 Diagnstico Organizacional.12
1.7.3 Intervencin....13
CAPITULO II OBJETIVOS
2. Objetivos del Anlisis Financiero............15
CAPTULO III MTODOS
3. Mtodos del Anlisis Financiero...
3.1 Concepto de mtodos Anlisis Financiero
3.2 Principales Indicadores Financieros..
3
3.2.1 Concepto de liquidez..

3.2.2 Concepto de solvencia..
3.2.3 Concepto de rentabilidad..
3.2.4 Concepto de endeudamiento o apalancamiento
3.2.5 Concepto de productividad..
3.3 Mtodos de Anlisis Financieros..
3.4 Tipos de Mtodos de Anlisis Financieros
3.5 Anlisis Vertical..
3.5.1 Mtodo de reduccin a porcentajes integrales...
3.5.2 Mtodo de razones financieras simples
3.5.2.1 Razones Estticas..
3.5.2.2 Razones Dinmicas
3.5.2.3 Razones Esttico-dinmicas
3.5.2.4 Razones Dinmico-estticas.
3.5.3 Mtodo de Razones Estndar..
3.5.3.1 Internas
3.5.3.2 Externas..
3.6 Anlisis Horizontal..
3.6.1 Mtodo de aumentos y disminuciones.
3.6.2 Mtodo de tendencias..
3.6.3 Mtodo DuPont....

CAPITULO IV ESQUEMA
4. Esquema del Diagnstico del Anlisis Financiero
4.1. Posicin del Analista y perspectiva del anlisis.
4.2. El anlisis financiero que se estudia aqu..
4.3. Procedimiento del anlisis financiero con informacin contable
4.4. Identificacin de la finalidad del anlisis
4.5. Finalidad y enfoque del anlisis..
4.6. Mtodo de anlisis.

4

CAPITULO V RAZONES
5. Razones o Ratios Financieros..
5.1 Concepto..
5.2 Clases de Razones o ndices Financieros
5.2.1. Razones de Liquidez..
5.2.2. Razones de Gestin o Actividades
5.2.3. Razones de Endeudamiento y
Cobertura (Apalancamiento)
5.2.4. Razones de Rentabilidad..
5.2.5. Razones de Valor de Mercado
6. CONCLUSIONES
7. RECOMENDACIONES..
8. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
9. WEBSITE.....

5

INTRODUCCIN

6

CAPITULO I
MARCO CONCEPTUAL

1. DIAGNOSTICO

La palabra diagnostico hace referencia a varias definiciones en distintos
mbitos de la ciencia, es por ello que lo definimos de manera general.

Un diagnstico son el o los resultados que se arrojan luego de un estudio,
evaluacin o anlisis sobre determinado mbito u objeto. El diagnstico tiene
como propsito reflejar la situacin de un cuerpo, estado o sistema para que
luego se proceda a realizar una accin o tratamiento que ya se prevea
realizar o que a partir de los resultados del diagnstico se decide llevar a
cabo.
1

1.1. DIAGNSTICO DE UNA EMPRESA

Si accedemos al diccionario de la Real Academia Espaola,
encontraremos que el trmino diagnstico procede de la palabra
griega diagnosis, la cual traducida al castellano viene a ser lo mismo
que conocimiento. Ahora si nos centramos en el mundo empresarial
significa lo siguiente:

1
Definicin la podemos encontrar en: http://definicion.mx/diagnostico/#ixzz33RJmCpxt
7
Aquellas actividades que se llevan a cabo para poder conocer de
primera mano cul es la situacin de la empresa y sus principales
impedimentos para lograr alcanzar sus objetivos.
2

1.2. CLASES DE DIAGNOSTICO

1.2.1. Diagnsticos integrales
Son principalmente conocidos por la gran cantidad de variables
empresariales a las que se puede aplicar. Para poner un
ejemplo, podramos encontrar el diagnstico de Competitividad,
un estudio que permite conocer las oportunidades, debilidades,
ventajas y amenazas de una empresa. Y todo ello en base a la
evaluacin y consideracin de numerosas variables que el
consultor en cuestin ha puntuado e incluido en el anlisis.
3

1.2.2. Diagnsticos especficos
Se caracterizan por centrarse en aquellos procesos ms
concretos, es decir, estudia diferentes aspectos del mercado,
estados financieros o procesos de gestin, y cualquier otro
relacionado con la produccin y su consumo.

1.3. DIAGNOSTICO ECONMICO-FINANCIERO DE LAS EMPRESAS

El diagnstico empresarial analiza la situacin y las expectativas de la
empresa para evaluar su capacidad para competir, tomar decisiones y
formular planes de accin, e incluye la identificacin de las
oportunidades y las amenazas procedentes del entorno, los puntos
fuertes y dbiles internos, y el escrutinio del futuro.

El contexto de la estrategia de la empresa y de su relacin con el
entorno es la directriz que gua al diagnstico para conocer lo que
sucede, prever el futuro y decidir el plan de accin. En esta secuencia

2
Definicin la podemos encontrar en: http://www.emprendices.co/que-es-un-diagnostico-empresarial/
3
Definicin la podemos encontrar: http://www.emprendices.co/que-es-un-diagnostico-empresarial/
8
de analizar para comprender, comprender para saber, saber para
prever y prever para actuar, hay que partir de cero, como hace el
filsofo, a fin de evitar los errores que se derivan del anlisis esttico
de la empresa.

Como parte del diagnstico empresarial se inscribe el econmico-
financiero, que se centra en la propia situacin econmico-financiera,
concretada en reas tales como el crecimiento, la rentabilidad, la
productividad de los procesos y en la utilizacin de los recursos, la
liquidez, la solvencia, la estructura de financiacin, el valor y el riesgo.
Pero adems, este anlisis especializado apoya al diagnstico general,
puesto que toda actuacin de la empresa repercute sobre sus estados
contables.

Los sntomas identificados por el diagnstico econmico-financiero
responden a problemas y oportunidades de sus operaciones, es
imprescindible contemplar las caractersticas de la actividad,
representadas por los factores clave de xito, es decir, las reas de la
gestin que deben comportarse de manera excelente y que anticipan
los resultados financieros.

El anlisis econmico-financiero arranca de la evaluacin de la
razonabilidad de esos factores, la capacidad para alcanzarlos, su grado
de cumplimiento y la combinacin entre ellos para componer la
ecuacin econmica que explique los resultados de la empresa.
4

El anlisis utiliza el concepto de ratio, entendido como una relacin
entre dos variables simples o compuestas que ampla y complementa
la informacin ofrecida por ambas tomadas independientemente y que
muestra la relacin entre ellas. Conviene descomponer cada indicador
en otros ms elementales que expliquen su comportamiento. Mediante

4
Diagnostico Econmico Financiero de las Empresas. Autor: PEREZ CARBALLO VEIGA, JUAN F. Editorial
ESIC.

9
estas relaciones de causa y efecto los indicadores se integran en una
pirmide de ratios en el que cada uno es de resultados, pues siempre
pueden identificarse otros que lo explican, y, a la vez, es causal de los
ratios de resultados que l mismo explica.

Los cuatro principios que orientan el diagnstico econmico-financiero
son: el anlisis de la totalidad, que contempla la globalidad de la
empresa y de su entorno; la perspectiva temporal, que estudia el
pasado y el presente para anticipar el futuro; la formulacin secuencial
de hiptesis que se deben contrastar; y la sntesis de las conclusiones
para extraer las relevantes.

1.4. FUNCIONAMIENTO DEL DIAGNSTICO ORGANIZACIONAL

Una de las ideas fundamentales en que se basa el Diagnstico
Organizacional es que en una organizacin es frecuente que sus
integrantes sean conscientes de las manifestaciones parciales de un
problema (sntomas) y de que es necesario un proceso de sntesis
(diagnstico) para identificar el problema de una manera clara, que
permita proponer soluciones (terapia).
5

Existen 3 Factores en un Diagnstico Organizacional que son
importantes tanto para determinar la problemtica como para dar
soluciones:

a) La situacin de la empresa dentro del contexto de su rama Industrial.
b) La posicin de las empresas en el ciclo de vida de las
organizaciones.
c) El estilo organizacional que prevalece en el sistema social de la
empresa.

1.5. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL DIAGNOSTICO

5
Definicin en:http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/ger/diagorgmarcon.pdf
10

1.5.1. Ventajas
a) Al aplicarlo se despierta un espritu de grupo.
b) Es participativo.
c) La gente se siente comprometida con las soluciones.

d) Da una estructura lgica a la problemtica.
e) Es una manera muy eficiente en tiempo y recursos para
encontrar problemas.
f) Permite conocer los procesos operativos por donde hay que
comenzar a trabajar con urgencia y conseguir una mejora
inmediata.
g) Proporciona datos para estructurar una planeacin temporal,
hasta que se fijen el nuevo rumbo, objetivos de la
organizacin y se implanten cambios en los sistemas y
procesos de la organizacin.
h) Como metodologa es muy clara y contiene elementos que
pueden ser combinados con otras metodologas para crear
enfoques particulares ms eficientes.

1.5.2. Desventajas
a) El modelo normativo nunca es especificado y puede ser
diferente para diversas personas.
b) No todos los grupos sociales estn listos para este tipo de
interacciones.
c) El definir problemas despierta expectativas de solucin.
d) Puede provocar conflictos interpersonales.
e) Puede ser manipulado.

1.6. BENEFICIOS DEL DIAGNOSTICO

Evidentemente al aplicar el Diagnstico en una organizacin lo primero
que se espera es obtener beneficios, de acuerdo a la situacin que se
requiera el diagnstico y de acuerdo al tipo de diagnstico que se
11
aplique se obtendrn beneficios a corto o mediano plazo, sin embargo,
al final del camino los beneficios se pueden generalizar para todo tipo
de organizacin y para todo tipo de diagnstico de la siguiente manera:

Concienciacin del estado actual de la empresa en un ambiente
globalizado.
Identificacin de las reas potenciales de desarrollo organizacional.
Calificacin comparativa de las diferentes reas de la organizacin
frente a empresas de alta categora.
Crear elementos de anlisis para el desarrollo de planes futuros.
Crea las bases para el desarrollo de Benchmarking y para el
desarrollo de Indicadores de Gestin.

1.6.1. CMO SE APLICA?
Como en todo Sistema Participativo el proceso es tan importante
como el resultado ya que el espritu de grupo generado y el
conocimiento de las opiniones y problemas de otros
componentes de la organizacin son beneficios casi tan
importantes como el de identificar y resolver problemas.

El procedimiento general de Diagnstico Organizacional consta
de los siguientes pasos:

a) Seleccin del Grupo de Trabajo.
b) Entrenamiento del Grupo de Trabajo.
c) Generacin de Sntomas Individuales.
d) Generacin de la Lista Colectiva.
e) Proceso de Sntesis y Generacin de Problemas.
f) Clasificacin de Problemas.
g) Planteamiento de Soluciones.
h) Generacin de Plan de Accin.

12
1.7. EL DIAGNOSTICO COMO ETAPA DEL PROCESO DE
DESARROLLO ORGANIZACIONAL

La tecnologa del desarrollo organizacional consiste en una serie de
tcnicas y mtodos cuya cantidad aumenta rpidamente, y que surgi

de las ciencias del comportamiento. El D.O. no pretende limitarse a la
solucin de problemas especficos y actuales, sino desarrollar
nuevos
aprendizajes organizacionales y nuevas maneras de enfrentar y tratar
con problemas. Pretende mejorar los medios de interaccin entre los
sistemas tcnico, administrativo y personal cultural, como tambin los
medios a travs de los cuales la organizacin se relaciona con el
ambiente externo.
6

La tecnologa del Desarrollo Organizacional est bsicamente
orientada hacia nuevas maneras de abordar asuntos organizacionales.
En este sentido, el Desarrollo Organizacional constituye un proceso
que consta de tres etapas: recoleccin de datos, diagnstico
organizacional e intervencin propiamente dicha.

1.7.1. Recoleccin de Datos
Abarca la determinacin de la naturaleza y la disponibilidad de
datos necesarios, as como los mtodos utilizables en la
recopilacin. La recopilacin y el anlisis de datos es una de las
actividades ms difciles del D.O. Comprende tcnicas y
mtodos para describir el sistema organizacional, las relaciones
entre sus elementos y subsistemas y las maneras de identificar
los problemas y asuntos ms importantes.

1.7.2. Diagnstico Organizacional

6
Informacin en. http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/ger/diagorgmarcon.pdf

13
Se orienta principalmente al proceso de solucin de problemas.
El anlisis de problemas en D.O. abarca varias tcnicas
relacionadas con la identificacin de preocupaciones y
consecuencias, establecimiento de prioridades, y transacciones
con los propsitos y objetivos. Conlleva tambin la generacin
de estrategias alternativas y el desarrollo de planes para su
implementacin. Presta considerable atencin al desarrollo y

verificacin de nuevos enfoques para la solucin de problemas
organizacionales y a la preparacin del sistema para el cambio.

El diagnstico Organizacional puede tener diversos orgenes:

El proceso natural de crecimiento de la organizacin.
El proceso natural de deterioro de la organizacin.
La empresa ha decidido encarar el problema de la
productividad y la calidad.
La organizacin ha sido sometida a cambios de importancia,
por ejemplo, la innovacin, la adecuacin a nuevas situaciones
y desafos tecnolgicos, etc.
El aumento de la complejidad del entorno de la organizacin,
demanda un cambio correspondiente en la complejidad propia
de la organizacin. La organizacin requiere conocer su propia
cultura, etc.

1.7.3. Intervencin
Existe una cantidad muy grande de tcnicas disponibles para la
fase de implementacin del proceso de D.O. Se ha llegado a
desarrollar una respuesta para cada preocupacin comn que
surge repetidamente en las organizaciones. El inventario de
esas tcnicas es amplio y variado. La accin de intervencin
puede realizarse a travs del entrenamiento de la sensibilidad o
de mtodos de laboratorio, incluso mediante la formacin de
14
grupos e intergrupos, etc. La intervencin es una fase del
proceso de D.O. que puede ser definida como una accin
planeada que debe ejecutarse a continuacin de la fase de
diagnstico.

El hecho de obtener datos o de diagnosticar es una manera de
intervenir en el sistema, lo cual puede provocar un profundo
impacto sobre la cultura organizacional. Es necesario escoger la

intervencin ms adecuada para la situacin que se quiera
aplicar a un problema organizacional determinado. Sin embargo,
la intervencin no es la fase final del D.O., sino una etapa capaz
de facilitar el proceso, el cual debe ser continuo.

15

CAPTULO II
OBJETIVOS

2. OBJETIVOS DEL ANLISIS FINANCIERO
Tal y conforme se desprende de la definicin que de la naturaleza del
anlisis financiero se hizo anteriormente, stas tcnicas y herramientas
pueden confundirse con lo que es, propiamente, la informacin financiera.
Por ello, explicar los objetivos del anlisis financiero no puede hacerse sin
involucrar los propsitos de la informacin financiera.
Dichos objetivos persiguen, bsicamente, informar sobre la situacin
econmica de la empresa, los resultados de las operaciones y los cambios
en su situacin financiera, para que los diversos usuarios de la informacin
financiera puedan:
16
a) Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes
variables financieras que intervienen o son producto de las operaciones
econmicas de una empresa.
b) Evaluar la situacin financiera de la organizacin; es decir, su solvencia y
liquidez as como su capacidad para generar recursos.
c) Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros
con la realidad econmica y estructural de la empresa.
d) Tomar decisiones de inversin y crdito, con el propsito de asegurar su
rentabilidad y recuperabilidad.

e) Determinar el origen y las caractersticas de los recursos financieros de la
empresa: de donde provienen, como se invierten y que rendimiento
generan o se puede esperar de ellos.

f) Calificar la gestin de los directivos y administradores, por medio de
evaluaciones globales sobre la forma en que han sido manejados sus
activos y planificada la rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento
del negocio.
En general, los objetivos del anlisis financiero se fijan en la bsqueda de la
medicin de la rentabilidad de la empresa a travs de sus resultados y en la
realidad y liquidez de su situacin financiera, para poder determinar su
estado actual y predecir su evolucin en el futuro. Por lo tanto, el
cumplimiento de estos objetivos depender de la calidad de los datos,
cuantitativos y cualitativos, e informaciones financieras que sirven de base
para el anlisis.

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CAPTULO III
MTODOS

3. MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO

3.1. CONCEPTO DE ANLISIS FINANCIERO

El anlisis financiero, es la aplicacin de diversas herramientas
preestablecidas, que ayudarn a quien dirige, travs de un diagnstico,
en qu estado se encuentra la empresa, por ejemplo, en relacin a su
endeudamiento o liquidez. Est informacin ser til, para poder
establecer las estrategias necesarias para devolverle la salud
financiera al negocio; es importante resaltar, que deben anticiparse
18
acciones que ayuden a prever alguna situacin, y no esperar que estos
anlisis se utilicen para corregir los errores administrativos.

3.2. PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

3.2.1. Concepto de liquidez

Disposicin inmediata de fondos financieros y monetarios para
hacer frente o pagar a todo tipo de compromisos u obligaciones
oportunamente. En los ttulos de crdito, valores o documentos
bancarios, la liquidez significa la propiedad de ser fcilmente
convertibles en efectivo.

3.2.2. Concepto de solvencia

Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una
persona fsica o moral para hacer frente a sus obligaciones de
pago a medida que stas van venciendo.
3.2.3. Concepto de rentabilidad

Es la generacin de utilidades y la relacin que estas deben
guardar con la inversin usada para generarlas. Es la
remuneracin expresada en porcentaje del capital invertido.
Aplicada a un activo, es su cualidad de producir un beneficio o
rendimiento, habitualmente en dinero.
3.2.4. Concepto de endeudamiento o apalancamiento

Relacin que guardan las deudas respecto al capital propio. Se
aplica al resultado de dividir el pasivo entre el capital contable.
Se concibe como el mejoramiento de la rentabilidad de una
empresa a travs de su estructura financiera y operativa.
3.2.5. Concepto de productividad

Relacin entre el producto obtenido y los insumos empleados,
medidos en trminos reales, mide la frecuencia del trabajo
19
humano en distintas circunstancias, calcula la eficiencia con que
se emplean en la produccin los recursos de capital y la mano
de obra. Hacer ms con menos.
3.3. MTODOS DE ANLISIS FINANCIEROS

Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los
procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos
descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el
objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios
presentados en varios ejercicios contables.

3.4. TIPOS DE MTODOS DE ANLISIS FINANCIEROS

Anlisis vertical
Mtodo de reduccin a porcientos integrales
Mtodo de razones simples
Mtodo de razones
estndar
Razones internas
Razones externas

Anlisis horizontal
Mtodo de aumentos y disminuciones
Mtodo de tendencias
Mtodo Dupont
Cuadro 01. Tipos de anlisis financiero

3.5. ANLISIS VERTICAL

Los mtodos verticales de anlisis se refieren exclusivamente a los
estados financieros a una fecha o periodo determinado segn
corresponda, es decir, al Estado de Situacin Financiera, Estado de
Resultados y el estado de Cambios en el Patrimonio. Los mtodos
verticales son: las razones simples y las razones estndar, y para
algunos autores la aplicacin de porcentajes.
3.5.1. Mtodo de reduccin a porcentajes integrales
20

El procedimiento de porcentajes integrales consiste en la
separacin del contenido de los estados financieros a una
misma fecha o correspondiente a un mismo periodo, en sus
elementos o partes integrantes, con el fin de poder determinar la
proporcin que guarda cada una de ellas en relacin con el todo.
Su aplicacin puede enfocarse a estados financieros estticos,
dinmicos, bsicos o secundarios, tales como Estado de
Situacin Financiera, Estado de Resultados, Estado de Costos
de Produccin, etc.

El procedimiento facilita la comparacin de los conceptos y las
cifras de los estados financieros de una empresa, con los
conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas
similares a la misma fecha o del mismo periodo, con lo cual se
podr determinar la probable anormalidad o defecto de la
empresa que es objeto de nuestro trabajo.
Consiste en determinar la composicin porcentual de cada
cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el
valor del Activo total y el porcentaje que representa cada
elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.
Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100

3.5.2. Mtodo de razones financieras simples:

Las razones simples, es un procedimiento que consiste en
determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen
al comparar las cifras de dos o ms conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de una empresa
determinada. En el procedimiento de razones simples se aplican
razones geomtricas, supuesto que las relaciones de
21
dependencia son las que tienen verdadera importancia y no los
valores absolutos que de las cifras de los estados financieros
pudieran obtenerse.
3.5.2.1. Razones Estticas:

Cuando el antecedente y consecuente, emanan o
proceden de estados financieros estticos, como el
Estado de Situacin Financiera.
3.5.2.2. Razones Dinmicas:
Cuando el numerador y denominador, emanan de un
estado financiero dinmico, como el Estado de
Resultados.

3.5.2.3. Razones Esttico-dinmicas:

Cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras
de un estado financiero esttico y, el consecuente
emana de conceptos y cifras de un estado financiero
dinmico.
3.5.2.4. Razones Dinmico-estticas:

Cuando el numerador corresponde a un estado
financiero dinmico y, el denominador a un estado
financiero esttico.
3.5.3. Mtodo de Razones Estndar:

Una razn estndar es la interdependencia geomtrica del
promedio de conceptos y cifras obtenidas de una serie de datos
de empresas dedicadas a la misma actividad. Tambin se le
puede considerar una medida de eficiencia o de control basada
en la interdependencia geomtrica de cifras promedio que se
comparan entre s. En otras palabras, son una cifra
representativa, normal o ideal, a la cual se trata de igualar o
llegar.
22
La razn estndar es igual al promedio de una serie de cifras o
razones simples de estados financieros de la misma empresa a
distintas fechas o perodos, o bien, el promedio de una serie de
cifras o razones simples de estados financieros a la misma fecha
o perodo de distintas empresas dedicadas a la misma actividad.
3.5.3.1. Internas

Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados
de varios estados financieros a distintas fechas o
periodos de la misma empresa. Sirven de gua para
regular la actuacin presente de la empresa, para fijar
metas futuras que ayudan al mejor desarrollo y xito de
la misma.
Los requisitos para obtener las razones medias
(estndar) internas son:

a) Reunir estados financieros recientes de la misma
empresa.
b) Obtener las cifras o razones simples que van a servir
de base para las razones medias.
c) Confeccionar una cdula con las cifras o razones
anteriores por el tiempo que juzgue satisfactorio el
analista.
d) Calcular las razones medias por medio del:
Promedio aritmtico simple
Mediana
Moda
Promedio geomtrico
Promedio armnico

1.5.3.2. Externas

Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados
de varios estados financieros a la misma fecha o periodo
de distintas empresas dedicadas a la misma actividad, y
del mismo tamao. Se aplican generalmente en las
23
empresas financieras, para efectos de concesin de
crditos; de inversin, etc., asimismo, stas razones son
muy tiles para efectos de estudios econmicos por
parte del Estado o de otras Instituciones con inters en
la informacin.
Los requisitos para obtener las razones medias externas
son:
a) Reunir cifras o razones simples de estados
financieros de empresas dedicadas a la misma
actividad, es decir, que los productos que manejan,
producen y venden sean relativamente iguales,
adems que el tamao del negocio sea ms o menos
similar.
b) Que las empresas estn localizadas geogrficamente
en la misma regin.

c) Que su poltica de ventas y crdito sean ms o menos
similares.
d) Qu los mtodos de registro, contabilidad y valuacin
sean relativamente uniformes.
e) Que las cifras correspondientes a estados financieros
dinmicos muestren aquellos periodos en los cuales
las empresas pasan por situaciones similares, ya
sean buenas o malas.
f) Confeccionar una cdula con las cifras o razones
simples de los datos anteriores.
g) Eliminar las cifras o razones simples que tengan
mucha dispersin en relacin con los dems
h) Calcular las razones medias, con algunos de los
mismos mtodos

3.6. ANLISIS HORIZONTAL

24
Son aquellos que estudian el comportamiento de los rubros contenidos
en la informacin financiera que comprenden dos o ms ejercicios, de
los cuales destacan, los mtodos de: tendencias, de aumentos y
disminuciones y el Dupont.
3.6.1. Mtodo de aumentos y disminuciones:

El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos
de variaciones, como tambin se le conoce, consiste en
comparar los conceptos homogneos de los estados financieros
a dos fechas distintas, obteniendo de la cifra comparada y la
cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra.
Su aplicacin puede enfocarse a cualquier estado financiero,
siempre y cuando rena los siguientes requisitos:
a) Los estados financieros deben corresponder a la misma
empresa.

b) Los estados financieros deben presentarse en forma
comparativa.
c) Las normas de valuacin deben ser las mismas para los
estados financieros que se comparan.
d) Los estados financieros dinmicos que se comparan deben
corresponder al mismo periodo o ejercicio, mensual,
semestral o anual.
e) Su aplicacin generalmente es en forma mancomunada con
otro procedimiento, como el de tendencias, serie de ndices,
etc.
f) Este procedimiento facilita a la persona (s) interesada (s) en
los estados financieros, la retencin en su mente de las cifras
obtenidas, o sean las variaciones, supuesto que simplificamos
las cifras comparadas y las cifras bases, concentrndose el
estudio a la variacin de las cifras.

25
3.6.2. Mtodo de tendencias

Consiste en determinar la propensin absoluta y relativa de
las cifras de los distintos renglones homogneos de los
estados financieros, de una empresa determinada. Tambin
conocido como procedimiento de porciento de variaciones,
puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo
cumplir con los siguientes requisitos:
a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la
misma empresa.
b) Las normas de valuacin deben ser las mimas para los
estados financieros que se presentan.
c) Los estados financieros dinmicos que se presentan deben
proporcionar informacin correspondiente al mismo
ejercicio o periodo.

d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es
decir, su aplicacin es limitativo, supuesto que cada
procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio y objetivo
que persiga el analista de estados financieros, de tal
manera que generalmente, es conveniente auxiliarse de
dos o ms procedimientos de anlisis.
e) El procedimiento de las tendencias facilita la retencin y
apreciacin en la mente de la propensin de las cifras
relativas, situacin importante para hacer la estimacin con
bases adecuadas de los posibles cambios futuros de la
empresa.
f) Para su aplicacin debe remontarse al pasado, haciendo
uso de estados financieros de ejercicios anteriores, con el
objeto de observar cronolgicamente la propensin que
han tenido las cifras hasta el presente.
26
g) El procedimiento de las tendencias como los anteriores,
son procedimientos que generalmente nos indican
probables anormalidades, tal vez sospechas de cmo se
encuentra la empresa, de ah que el analista de estados
financieros debe hacer estudios posteriores, para poder
determinar las causas que originan la buena o mala
situacin de la empresa recomendando, en su caso, las
medidas que a su juicio juzgue necesarias.

3.6.3. Mtodo DuPont

El mtodo DuPont se emplea como una estructura para
examinar minuciosamente los estados financieros de la
empresa y evaluar su condicin financiera. El sistema Dupont
fusiona el estado de resultados y el balance general en dos
medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los
activos (RSA) y el rendimiento sobre el capital contable
(RSC). La parte superior del esquema resume las actividades
del

estado de resultados; la parte inferior condensa las
actividades del balance general.
El sistema DuPont rene el margen de utilidad neta, que mide
la rentabilidad de la empresa en ventas, con su rotacin de
activos totales, que indica la eficiencia con que la empresa
utilizo sus activos para generar ventas.
La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la
posibilidad de desglosar su rendimiento sobre el capital
contable en un componente de utilidad sobre las ventas (MUN
= margen de utilidad neta), un componente de eficiencia en la
utilizacin de activos (RAT = rotacin de activos totales) y un
componente de uso de apalancamiento (multiplicador de
apalancamiento financiero). Por tanto, el rendimiento total
27
para los propietarios se analiza en estas importantes
dimensiones.

CAPTULO IV
ESQUEMA

4. ESQUEMA DEL DIAGNTICO DEL ANLISIS FINANCIERO:

28
El diagnostico empresarial se desarrolla travs de las siguientes fases:

a) Anlisis de la Situacin Anterior:

Se aplica la investigacin tecnolgica u operativa para contar con una
informacion histrica con cinco aos de antigedad aproximadamente,
tanto del entorno como del entorno de la empresa, materializada en
aspectos cualitativos y cuantitativos, que reflejan su impacto en la gestin
empresarial sustantivamente en sus reas estratgicas.

b) Anlisis de la Situacin Actual:

Se analiza en funcin a situaciones estructurales y coyunturales que la
empresa atraviesa, mediante un sistema de informacin gerencial ms
actualizado, en materia de costos-beneficios, insumo-productos, ventas-
financiamiento y rentabilidad y productividad-competitividad empresarial.

c) Pronstico:

Consiste en proyectarse al futuro mediante el anlisis de las situaciones
anteriores y actuales precisadas, para disear una imagen objetivo a un
plazo fijado determinando causas, problemas y soluciones.

Esquema de las Fases del Diagnstico

SOLUCION

29
4.1. Posicin del analista y perspectiva del anlisis

El tipo y la calidad de la informacin disponible dependen de la
posicin, con respecto a la empresa, de la persona que realiza el
anlisis.

El anlisis puede ser para uso interno de la empresa o para uso de
terceros. En este ltimo caso, puede existir, o no, relacin con la
empresa que se analiza.

En el siguiente esquema, se tipifican estas situaciones en trminos de
la disponibilidad de informacin, tanto histrica como de evolucin de la
empresa y el sector.

Cuadro 02: Esquema de Anlisis financiero para uso interno y
Externo

ANALISIS PARA USO INTERNO

Diagnstico o Evaluacin de
alternativas
Se dispone de todos los datos de la empresa,
tanto contables como estadsticos, as como de
las perspectivas de los directivos acerca del
sector (productos y tecnologa), y de las
consideraciones estratgicas que realizan.

ANALISIS
PARA USO
EXTERNO

Diagnstico de
la
a) El anlisis se
realiza
manteniendo
comunicacin
con la empresa
Se dispone de los datos requeridos, pero en
menor medida de informacin confiable acerca
de las perspectivas y la estrategia de la
empresa.

Es el caso del anlisis para crdito, o para
avanzar en procesos de compra de la
30
empresa empresa, o para formular juicios de orientacin
a inversores financieros.
b) El anlisis se
realiza
sin tener
comunicacin
con la empresa
Slo se dispone de la informacin que es
pblica acerca de la empresa y de los
mercados en que acta.

Es el caso del anlisis preliminar para compra
de la empresa; cuando este proceso avanza,
se llega a la situacin 1.

4.2. El anlisis financiero que se estudia aqu

Con este panorama del anlisis financiero se puede delinear el anlisis
que se explica en este manual: es el anlisis financiero basado
principalmente en la informacin contable de la empresa.

Los estados contables suelen considerarse la informacin bsica para
el anlisis de la situacin de la empresa; el anlisis financiero, en parte,
es anlisis de estados contables.

El anlisis financiero con informacin contable (AFIC) es un mtodo
para utilizar de un modo congruente las cifras contables de la empresa.
Al observar las cifras contables aparecen algunas preguntas iniciales:

a) Cmo se interpreta la situacin de la empresa a partir de las cifras
contables?
b) Qu informacin adicional se requiere para formular un juicio
acerca de esa situacin?
c) Cmo se pueden identificar las limitaciones de las conclusiones de
ese anlisis?
d) Qu datos deben utilizarse?

e) Cules son las herramientas para resumir y obtener medidas con
significado econmico y financiero?

31
El mtodo est centrado en la informacin contable. Por ello, en
muchos casos los resultados que se obtienen son parciales, ya que
deben agregarse otras tcnicas para interpretar la informacin de los
mercados reales (de insumos y de productos de la empresa) y
financieros.

El AFIC permite obtener conclusiones acerca de la situacin de la
empresa para diversas finalidades:

Para un proveedor o prestamista: Concesin de crdito comercial o
financiero.
Para un inversor: Aporte de capital en la empresa.
Para la direccin general: Desempeo de la empresa.
Para la direccin general: Medidas para alternativas estratgicas o de
gestin.
Para la direccin funcional: Medidas de desempeo comercial y
operativo.

El AFIC no se refiere nicamente al pasado, al desempeo observado
de la empresa. Siempre est implcito un juicio acerca del futuro,
acerca de cmo ser la situacin y el desempeo de la empresa:
cualquier anlisis del pasado se realiza para formular una inferencia del
posible futuro.

En este anlisis tambin se utilizan herramientas de proyeccin, tanto
de la situacin general de la empresa como de polticas especficas de
gestin (de clientes, de costos). Segn sea la posicin del analista
(para uso interno o para uso externo) ser el tipo de informacin que se
refleja en las conclusiones.

El anlisis para decisiones siempre tiene un componente de AFIC. Este
es necesario para formarse un juicio acerca de la representatividad de
32
las cifras que describen los aspectos relevantes de la empresa, y cmo
puede calificarse su desempeo.

La interpretacin de la situacin econmica y financiera requiere un
diagnstico competitivo y directivo de la empresa. El AFIC utiliza las
conclusiones de la evaluacin competitiva de la empresa para formar
una opinin acerca del problema que se considera.

4.3. Procedimiento del anlisis financiero con informacin contable

Si bien los usos del AFIC y la perspectiva que se tiene de la empresa
son muy variados es posible establecer una secuencia de trabajo con
las tareas a realizar:

Etapa 1 Estipular la finalidad del anlisis, los aspectos del problema
y el enfoque que se utilizar.

Etapa 2 Obtener y ajustar la informacin contable, evaluando su
confiabilidad.

Etapa 3 Calcular los indicadores contables de desempeo que se
requieren para el anlisis.

Etapa 4 Cuando es necesario, expresar el flujo de fondos de la
empresa.

Etapa 5 Realizar la evaluacin competitiva del sector y de la
empresa.

Etapa 6 Especificar y formular la proyeccin de las actividades de la
empresa que se requiere para el anlisis.

Etapa 7 Realizar la evaluacin final, relacionando la finalidad con
los aspectos relevantes observados y proyectados.
33

Etapa 8 Comunicar las conclusiones y fundamentos del anlisis.

En el siguiente esquema, se enuncia este orden de trabajo, haciendo
una distincin entre las etapas en donde bsicamente se aplican
tcnicas del AFIC y las etapas en las que predomina el criterio del
analista.

Esquema: Procedimiento para el anlisis financiero de una
empresa

La finalidad (el objetivo) proporciona el criterio para evaluar la
intensidad de las correspondientes tareas. Ser el primer paso para el
estudio.

Es importante tener en cuenta que el anlisis financiero nunca es
neutral. Quien realiza el anlisis llega a una conclusin acerca de lo
que es significativo en la situacin de la empresa para la decisin que
34
se considera. Es en virtud de sta que se realiza el anlisis, y el juicio
formado (las conclusiones) pretende persuadir acerca del curso de
accin adecuado. Este juicio es la conviccin del analista acerca de
qu debe decidirse.

Por esto, una parte importante del anlisis es la comunicacin de los
resultados. Esta debe ser persuasiva, en el sentido de convencer al
destinatario de que ese juicio es correcto.

La secuencia de pasos para realizar el anlisis slo es indicativa; cada
uno llega a la conclusin siguiendo su camino. Pero el grado de
persuasin depende de cmo se puedan responder las preguntas
significativas; y la respuesta convincente depende de que se hayan
cubierto todas estas instancias, aunque sea en un orden distinto.

En el siguiente esquema, se enuncian los principales pasos de este
recorrido.

Esquema: Recorrido para el Estudio

35

Es un orden para aprender cmo se pueden observar las cifras y
cules pueden ser las preguntas que el anlisis suscitar en sus
destinatarios. La respuesta consistente de estas preguntas es
indispensable para la credibilidad de las conclusiones.

Vale la pena reiterar: un anlisis para decisiones que no es persuasivo
es un anlisis intil.

36
La persuasin requiere credibilidad, y sta depende de la familiaridad
que tiene el analista con los aspectos fundamentales de la empresa, y
de la aplicacin de las tcnicas correctas a los datos significativos,
evitando los juicios apresurados (los prejuicios del analista acerca de la
empresa, el sector o el problema).

4.4. Identificacin de la finalidad del anlisis

El AFIC es una metodologa, y como tal no puede sustituir al criterio del
analista. El anlisis no es una tarea automatizable, ya que existe una
gran variedad de informacin y es necesario seleccionar la que es
relevante.

Adems, no en todos los casos existen estndares explcitos acerca de
la situacin econmica y financiera de las empresas de un sector con
los cuales pueden evaluarse los indicadores de una empresa en
particular.

El mtodo de trabajo ayuda a ordenar la tarea para obtener las
conclusiones buscadas. El anlisis financiero por lo general termina
con algunas expresiones cuantitativas, pero su objetivo no es realizar
clculos sino responder a una o varias preguntas importantes. Estas
preguntas establecen con nitidez el objetivo del anlisis, aquello que el
anlisis debe resolver.

Por ejemplo, para decidir la concesin de un prstamo de plazo corto
(digamos, a 6 meses) destinado a financiar un requerimiento estacional

37

de recursos (del cliente de un banco) las preguntas son: 1) se concede
o no el prstamo, y 2) si se concede, hasta qu monto.

De este objetivo surgen los aspectos del problema que se deben
considerar: cul es la situacin de liquidez de la empresa? y qu
expectativas se pueden establecer acerca del flujo de fondos en el
perodo del prstamo?

As se pueden aplicar las tcnicas de anlisis para responder a
cuestiones tcnicas tales como la liquidez corriente, la rotacin del
activo corriente, los compromisos no operativos en el perodo, el flujo
de fondos proyectado, y la historia de cumplimiento del cliente (ms
adelante veremos el significado de estos conceptos).

Estos son aspectos especficamente cuantificables o que se pueden
calificar de un modo ntido. De esta forma se decide cules son las
tcnicas de anlisis que se utilizarn (indicadores, proyecciones) y qu
datos son necesarios (contables y de otro origen).

4.5. Finalidad y enfoque del anlisis

Al establecer el objetivo del anlisis se dilucida el grado en que se
comprende realmente el problema de decisin en el cual se van a
utilizar las respuestas.

Mientras no se haya identificado con nitidez el objetivo, y por ello se
pueda expresar en unas pocas preguntas bsicas, posiblemente la
definicin del problema no ser clara, o bien estar "contaminada" con
consideraciones que son puramente tcnicas del anlisis. Por ejemplo,
es frecuente que se tienda a avanzar demasiado rpido hacia la
determinacin de indicadores, la realizacin de proyecciones, etc., sin
que est clara la funcin de estos resultados en el anlisis.

38

La claridad de las preguntas es una condicin de la utilidad de las
respuestas. Otra de las condiciones es que el propio trabajo tcnico
est bien hecho.

La finalidad es el marco de aplicacin de las tcnicas y de
interpretacin de los resultados.

Las tcnicas de anlisis facilitan la interpretacin de la informacin;
permiten un cierto tipo de respuesta a las preguntas; pero de ninguna
manera los resultados de las tcnicas sustituyen a estas preguntas.

Para interpretar las respuestas se requiere calificar los factores
analizados, estableciendo si los resultados (indicadores, flujo de
fondos, posicin competitiva) reflejan una cualidad de la empresa que
puede juzgarse como positiva o negativa.

Slo es posible realizar esta calificacin si se considera algn tipo de
estndar. Los estndares pertinentes se establecen con el enfoque del
anlisis, que es la respuesta a la pregunta cules son las condiciones
sanas o deseables de la empresa? Contra estas condiciones se
comparan los indicadores y otros resultados observados o esperados
de la empresa.

4.6. Mtodo de anlisis

Observamos que la finalidad implica identificar el horizonte relevante de
la decisin y la flexibilidad que tendr el decididor. Esto es vlido tanto
en el anlisis para uso externo (diagnstico de la empresa) como en el
anlisis para uso interno (habitualmente orientado a evaluacin de
alternativas).
El trabajo del analista comienza en el primer paso; no es slo un
receptor de ciertas preguntas, a la espera de que se aclaren lo
suficiente, sino que tiene un rol activo en esta dilucidacin.
39

Su experiencia, tanto en el anlisis como en el problema de decisin
que se considera, condiciona el grado en que ser activo en este paso
inicial.

Si bien esta metodologa est centrada en el anlisis financiero con
informacin contable, ningn anlisis puede basarse exclusivamente en
informacin contable: el anlisis no es til para decisiones de negocios
cuando slo se refiere a una situacin pasada.

Las principales tcnicas a aplicar en el anlisis financiero con
informacin contable permiten utilizar eficientemente esa informacin
(medidas del flujo de fondos de la empresa y determinacin de
indicadores contables), en s misma y en proyecciones econmicas y
financieras.

Para realizar proyecciones y evaluar e interpretar indicadores es
necesario comprender el perfil competitivo de la empresa. Qu
amplitud debe tener esta comprensin competitiva?

Esto depende del tipo de problema. En algunos casos, es suficiente
una visin somera de las caractersticas del sector y de la posicin de
la empresa en l; en otros es necesario identificar con claridad la
evolucin esperada del sector y los elementos de la estrategia de la
empresa que deberan acompaar a la misma.
En resumen, la finalidad del anlisis permite establecer 1) qu alcance
deber tener el uso de los elementos observados y proyectados, y 2)
hasta qu punto es necesario avanzar en el estudio de la situacin
competitiva de la empresa para que las conclusiones sean relevantes
en la decisin.

40

CAPTULO V
RAZONES

5. RAZONES O RATIOS FINANCIEROS

Los estados financieros se preparan a una fecha dada, como es el caso del
Balance General, o para un perodo determinado, como es el caso de los
otros dos. Esto, aun cuando sean presentados en forma comparativa para
los dos ltimos periodos, no deja de ser una limitacin importante, ya que es
un poco difcil evaluar, interpretar o hacer algn tipo de planificacin
financiera, solamente con los diferentes rubros o partidas contenidas en
ellos. Para salvar esta situacin o limitacin, el analista financiero recurre a
las razones o ndices financieros. Sin embargo, es importante observar que,
en todos los casos de anlisis de ndices o razones financieras, un ndice
aislado es tan intil, o aun peor, como los estados financieros, ya que provee
muy poca o ninguna informacin.

5.1. CONCEPTO

Las razones financieros son un conjunto de ndices, resultado de
relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y
Prdidas, a travs de ellas, se pueden detectar las tendencias, las
variaciones estacionales, los cambios cclicos y las variaciones
irregulares que puedan presentar las cifras de los estados financieros.

Los ndices financieros son realmente tiles si se calculan para una
serie de aos, que permitan determinar promedios y tendencias; y
41
mucho mejor, si los podemos comparar con diferentes empresas del
mismo o

similar ramo que el de la analizada. Dicha informacin permite tomar
decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean
stos sus directivos, instituciones financieras bancarias, asesores,
capacitadores, el gobierno, proveedores, etc.

5.2. CLASES DE RAZONES O NDICES FINANCIEROS

Dependiendo de la orientacin que se d al clculo de las razones
financieras, stas se pueden dividir o agrupar en cuatro grandes grupos
(liquidez, apalancamiento, actividad, y rentabilidad), que analizaremos
a continuacin.

5.2.1. Razones de Liquidez

Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que
tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto
plazo, con ello examinan si cuentan con un nivel de efectivo
adecuado que sea suficiente para respaldar el capital de trabajo
y que genere mayor seguridad, no slo para los accionistas de la
empresa, sino para los futuros proveedores y prestamistas.

Lo recomendable es que estos indicadores sean positivos y
estn por encima del promedio de mercado dependiendo del
rubro en que se encuentre la empresa. Cabe mencionar que los
resultados en los indicadores de liquidez dependern mucho del
trabajo, actividad de la empresa y de los controles internos y
externos de la empresa.

IMPORTANCIA DE LA LQUIDEZ

Al obtener liquidez, la empresa, puede confrontar dos puntos
importantes: Primero, podr pagar las deudas contradas, as
como los pagos presentados en el curso normal del negocio, es
decir pago de mano de obra, proveedores y dividendos.
42
Segundo, podr estar preparado frente a situaciones
inesperadas o podr invertir en negocios que considere
rentables.

En esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo
con los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer
dichas obligaciones.

Capital de Trabajo:

El Capital de Trabajo es la diferencia del Activo Corriente y el
Pasivo Corriente. Indica el valor representado en efectivo que le
queda a la empresa despus d pagar todos sus pasivos de corto
plazo.

El Capital de Trabajo es el monto que tiene disponible la
empresa para continuar con el desarrollo de sus actividades en
el corto plazo.

Ejemplo:

La empresa JANNYS Belleza & Estilo tiene una activo corriente
de S/. 8 690.00 y un pasivo corriente de S/. 6 633.00; aplicando
la frmula:

Su capital de trabajo es de S/ 2 057.00, es decir la empresa
dispone de 2 057 nuevos soles para usarlos en la gestin del
negocio.

Razn Corriente:

Capital de Activo Pasivo
Trabajo Corriente Corriente
Capital de Trabajo = 8 690 6 633 = 2 057 UM
= -
43
Muestra la disponibilidad de efectivo por cada sol a corto
plazo que posee la empresa para afrontar sus compromisos a
corto plazo. Se obtiene de la siguiente expresin:

Idealmente, su valor debe de ser mayor a 1 para evitar
situaciones de riesgo y menor a 1.5, para que no se interprete
que tenemos recursos ociosos.

Ejemplo:

Si la empresa JANNYS Belleza & Estilo tiene una activo
corriente de S/. 8 690.00 y un pasivo corriente de S/. 6 633.00;
aplicando la frmula:

Su razn corriente es de 1.31 veces, esto quiere decir que la
empresa cuenta con 1.31 nuevos soles por cada nuevo sol que
se debe.

Prueba cida:

La Prueba cida es un indicador ms riguroso para medir la
liquidez de la empresa, ya que pretende verificar la capacidad de
la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin
depender de la venta de sus existencias, es decir, bsicamente
con sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por
cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil
liquidacin, que puede haber diferente de los inventarios.

Esto se obtiene de restar al Activo Corriente, las cuentas menos
lquidas, inventarios y gastos pagados por anticipado, para luego
dividirlo entre el Pasivo Corriente.
Razn , Activo Corriente
Corriente Pasivo Corriente
Razn 8 690
Corriente 6 633
=
=
= 1.31 veces
44

Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que
proporciona datos ms correctos. Idealmente debera fluctuar
entre 0.5 y 1.

Ejemplo:
Continuando con la empresa JANNYS Belleza & Estilo se sabe
que tiene existencias por un valor de S/. 4 225.00, activo
corriente de S/. 8 690.00 y un pasivo corriente de S/. 6 633.00;
aplicando la frmula:

La razn de prueba cida o liquidez inmediata para la empresa
es de 0.67 veces, esto quiere decir que la empresa por cada sol
de deuda tiene S/. 0.67 nuevos soles para afrontarla.

Razn de Efectivo:

La Razn de Efectivo permite medir la capacidad efectiva de a
empresa en el muy corto plazo; considera slo al Efectivo y a los
Valores Negociables, es decir, las dos cuentas ms lquidas y
las compara con el Pasivo Corriente, descartando la influencia
de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las
dems cuentas del activo corriente. Calculamos este ndice con
a siguiente frmula:

Para operar con sus activos ms lquidos sin recurrir a sus flujos
de venta y se mide en porcentaje.
Prueba Activo Cte. Inventarios GPA
cida Pasivo Corriente
Prueba 8 690 4 225
cida 6 633
Razn del Efectivo + Valores Negociables
Efectivo Pasivo Corriente
=
=
=
= 0.67 veces
= %
45

Ejemplo:

Siguiendo con la empresa JANNYS Belleza & Estilo se sabe
que la y Equivalentes de Efectivo se mantiene en S/. 2 475.00 y
un pasivo corriente de S/. 6 633.00; aplicando la frmula:

La razn de efectivo es 0.3731, es decir, se cuenta con 37.31%
de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta.

Se debe considerar los indicadores de liquidez para la toma de
decisiones de la empresa, adems estos indicadores pueden
brindar un rpido y sencillo anlisis de la empresa, para ello,
slo debern considerar las cuentas del Balance General para
su obtencin

5.2.2 Razones de Gestin o Actividades

Estos indicadores calculan la eficiencia con que una
organizacin hace uso de sus recursos. Mientras mejores sean
estos ndices se estar haciendo un uso ms eficiente de los
recursos utilizados, es decir, muestran la eficiencia de gestin,
en la administracin del capital de trabajo, expresan los efectos
de decisiones y polticas seguidas por la empresa, con respecto
a la utilizacin de sus fondos.

Son un complemento de las razones de liquidez, ya que
permiten precisar aproximadamente el periodo de tiempo que la
cuenta respectiva necesita para convertirse el dinero.

Razn del 2 475
Efectivo 6 633
= = 0.3731
46
Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de ventas con
el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o
elementos que lo integren.

Ratio de Rotacin de Cuentas por Cobrar:

Este ratio muestra la velocidad en que la empresa convierte
sus cuentas por cobrar en caja. El propsito de este ratio es
medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y
evaluar la poltica de crdito y cobranza. Es deseable que los
saldos de cuentas por cobrar roten razonablemente de tal
manera que no implique costos financieros muy altos y que
permita utilizar el crdito como estrategia de ventas.

Otro indicador relacionado a este es el perodo promedio de
cobranza, que consiste en dividir el nmero de das del ao
comercial (360 das) entre la rotacin de las cuentas por cobrar y
se mide en das.

Por lo general el nivel ptimo de la rotacin de cartera se
encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao y el perodo promedio
de 60 a 30 das.

Ejemplo:

Continuando con el ejemplo, la Sra. Candelaria Santisteban
duea de JANNYS Belleza & Estilo necesita saber cul es la
poltica de cobros de la empresa para exponerla en una reunin,
Rotacin de Ingresos por Ventas
Ctas por Cobrar Rotacin por Cobrar Promedio
Periodo Promedio 360
de Cobranza Rotacin de Ctas Por Cobrar
=
=
47
que tendr con los ejecutivos del Banco Financiero, que estn
evaluando a la empresa para un crdito que financiar una
ampliacin del local, para esto, la Sra. Santisteban sabe que
tiene

en el 2014 ingresos por ventas de servicios un total de S/. 18
000.00 y en el 2013 las cuentas por cobrar ascendieron a S/.
985.00 y en el 2014 S/. 2 450.00.

Aplicando la frmula, podemos encontrar la rotacin de cuentas
por cobrar y el periodo promedio de cobranzas rpidamente:

La cifra 10.48 significa el nmero de veces que las cuentas por
cobrar han rotado en el ao y que la empresa tiene entrada de
efectivo cada 34 das.

La rotacin de las Cuentas por Cobrar un alto nmero de veces
es indicador de una acertada poltica de crdito que impide la
inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar.

Ratio de Rotacin de Cuentas por Pagar:

Este ratio nos indicara el nmero de veces que rota las
cuentas por pagar en un periodo, vale decir que el nmero de
veces que se han efectivizado o pagados las deudas contradas
por la empresa en el desarrollo de su actividad.
Rotacin de S/. 18 000
Ctas por Cobrar S/. 985 + S/. 2 450
2
Ctas por Cobrar S/. 1 717.50

de Cobranza 10.48

=
= = 10.48 veces
=
= 34 das
48

Y el otro indicador relacionado que permite obtener indicios del
comportamiento del capital de trabajo es el perodo promedio de
pago a proveedores.

Mide especficamente el nmero de das que tarda la empresa
en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.

Ejemplo:

La Sra. Candelaria para complementar el anlisis de eficiencia
ahora desea conocer su poltica de pagos, teniendo en cuenta
que en el 2014 se le compr a proveedores por un monto de S/.
12 500.00 y que sus cuentas por pagar en el 2013 fueron de S/.
1 150.00 y en el 2014 de S/. 1 925.00. Con esta informacin se
hacen los clculos pertinentes.

Esto nos indica que nuestras cuentas por pagar rotan 8.13 veces
al ao y que la empresa cancela sus deudas cada 44 das.
Rotacin de Compras a Proveedores
Ctas por Pagar Cuentas por Pagar Promedio
de Pago Rotacin de Ctas Por Pagar
Ctas por Pagar S/. 1 150 + S/. 1 925
2
Ctas por Pagar S/. 1 537.50

de Cobranza 8.13

=
=
=
=
=
= 8.13 veces
= 44 das
49

(*) Comparacin de Ratios

Si comparamos el nmero de das de las cuentas por cobrar (34
das) con el nmero de das de las cuentas por pagar (44 das),

vemos que la empresa JANNYS Belleza & Estilo cancela sus
deudas mucho despus de que se hacen efectiva sus
cobranzas. Esto beneficia a la empresa, dndole 10 das de
margen para utilizar el efectivo disponible antes de efectuar el
pago a sus proveedores.

Ratio de Rotacin de Inventarios:

Este ratio establece la rotacin de inventarios permitiendo
saber si la empresa tiene exceso o escasez de mercanca. Si la
empresa tiene excesos de mercanca est pagando intereses en
capital de trabajo, as como pagando por inventarios. Ahora si la
empresa tiene escasez de mercanca, puede llegar a tener
agotamiento de la misma, lo que puede darle una mala imagen a
la empresa causando prdidas en las ventas.

Este ratio es importante al momento de monitorear las
operaciones internas de la empresa as como provee
informacin til para un plan financiero.

Se define como las ventas divididas entre el inventario y se
expresa en veces.

Adicionalmente a este ratio relacionado con los inventarios,
tambin se puede mostrar el indicador del perodo promedio de
inventarios que nos permite conocer el nmero de das en que
las existencias salen del almacn por la venta de los productos.
Rotacin de Costo de Ventas
Inventarios Inventario Promedio
= veces =
50

Ejemplo:

Continuando con el ejemplo de la empresa JANNYS Belleza &
Estilo seguimos analizando los ratios de gestin, ahora
calcularemos los indicadores de inventario. Sabemos que el
inventario promedio es de S/. 4 000.00 y que los costos de
ventas de la empresa suman S/. 12 250.00 en el 2014,
aplicaremos la frmula:

Tenemos que la rotacin del inventario es de 3.06 veces al ao y
que los productos salen del almacn de inventario cada 118
das.

Rotacin de Caja y Bancos:

Este ratio da una idea sobre la capacidad del efectivo y
equivalente de efectivo para cubrir das de venta. Lo obtenemos
multiplicando el total de efectivo y equivalente de efectivo por
360 y dividindolo esto entre las ventas anuales. Se mide en
das.

de Inventarios Rotacin de Inventarios
Inventarios S/. 4 000

de Inventarios 3.06

Rotacin de Efectivo Efectivo y Eq. de Efectivo *360
y equivalente de efectivo Ventas Anuales
=
= 3.06 veces =
= 118 das =
=
51
Ejemplo:

Para la empresa JANNYS Belleza & Estilo el valor de su cuenta
efectivo y equivalentes de efectivo es S/. 975.00 y las ventas en
el 2014 ascienden a S/. 18 000.00. Con esta informacin vemos
que la rotacin de Caja es:

Interpretando este ratio se puede decir que la empresa cuenta
con liquidez para cubrir 20 das de venta.

Rotacin de Activos Totales:

Este ndice tiene como fin medir la actividad en ventas de
negocio. Es decir, cuntas veces la empresa puede colocar
entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada.

Para obtener este ratio usamos la siguiente frmula:

Ejemplo:

La empresa JANNYS Belleza & Estilo tiene S/. 18 000.00 como
total de ventas en el ao 2014 y su total de activos es de S/. 11
750.00

Rotacin de Efectivo S/ 975 *360
y equivalente de efectivo S/. 18 000
Rotacin de Ventas
Activos Totales Activos Totales
Rotacin de S/.18 000
Activos Totales S/. 11 750
= = 20 das
=
= = 1.44 veces
52
Entonces, la empresa est colocando entre sus clientes 1.44
veces del valor de la inversin efectuada. Esta relacin indica
qu tan productivos son los activos para generar ventas, es
decir, cunto de est generando de ventas por cada nuevo sol
invertido. Nos dice qu tan productivos son los activos para
generar ventas, es decir, cunto ms vendemos por cada nuevo
sol invertido.

5.2.3. Razones de Endeudamiento y Cobertura (Apalancamiento)

Estas razones miden la proporcin de financiamiento hecho por
terceros con respectos a los dueos de la empresa. De la misma
forma muestran la capacidad de la empresa de responder de sus
obligaciones con los acreedores y expresan el respaldo que
posee la empresa frente a sus deudas totales.

Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa
en trminos de la composicin de los pasivos y su peso relativo
con el capital y el patrimonio.

Miden tambin el riesgo que corre quien ofrece financiamiento
adicional (ya sea un banco o un inversionista) a una empresa y
determinan igualmente quien ha aportado los fondos invertidos
en los activos.

Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo o
los acreedores ya sea a corto o mediano plazo y lo ms
importante nos pueden decir hasta qu punto o nivel puede
endeudarse una empresa sin correr peligro.

Estructura del Capital

Este ratio muestra la proporcin de los activos que han sido
financiados con deudas. Desde el punto de vista de los
acreedores, corresponde al aporte de los dueos comparando
53
con el aporte de no dueos. Lo calculamos dividiendo el total del
pasivo por el valor del patrimonio.

Ejemplo:

La empresa JANNYS Belleza & Estilo en el 2014 tuvo un pasivo
de S/. 6 633.00 y su patrimonio asciende S/. 10 450.00. Ahora
reemplazamos los datos en la frmula.

El ratio es de 63%, esto quiere decir que por cada nuevo sol
aportado por la duea, 63 cntimos o el 63% es aportado por los
acreedores.

Razn de Endeudamiento

Este ndice nos indica el nivel de endeudamiento en el que est
operando la empresa y el riesgo asociado a ese nivel de
endeudamiento. Muestra que proporcin de los activos han sido
financiados con deuda.

Ejemplo:

La empresa JANNYS Belleza & Estilo en el 2014 tuvo un pasivo
total de S/. 6 633.00 y su activo total asciende S/. 17 083.00.
Ahora reemplazamos los datos en la frmula.
Estructura del Pasivo Total
Capital Patrimonio
Estructura del S/. 6 633
Capital S/. 10 450
Razn de Pasivo Total
Endeudamiento Activo Total
= %
=
=
= 0.63 %
= = %
54

La razn de endeudamiento es de 39%, esto quiere decir que en
el 2014, el 39% de los activos totales es financiado con deuda y,
de liquidarse estos activos totales al precio en libros, quedara
un

saldo de 61% de su valor, despus de cancelar las deudas
vigentes.

Cobertura de Gastos Financieros

Este ratio nos indica hasta qu punto pueden disminuir las
utilidades sin poner a la empresa en una situacin de dificultad
para pagar sus gastos financieros.

Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades
financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la
empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.

Ejemplo:

La empresa JANNYS Belleza & Estilo en el 2014 tiene la utilidad
antes de intereses de S/. 13 800.00 y los gastos financieros
ascienden a S/. 5 376.00. Aplicamos la frmula.

Razn de S/. 6 633
Endeudamiento S/. 17 083
Cobertura Utilidad antes
de de intereses
GG FF Gastos Financieros
Cobertura de S/. 13 800
GGFF S/. 5 376
=
= 0.39 %
=
= Veces
= 2.57 Veces =
55

La cobertura de Gastos Financieros es de 2.57 veces, es decir
con estas utilidades la Sra. Candelaria puede cubrir sus gastos
financieros hasta 2.57 veces.

Cobertura para Gastos Fijos

Esta razn financiera permite observar la capacidad de
supervivencia y tambin medir la capacidad de la empresa para

asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo, dividimos el
margen bruto por los gastos fijos.

Ejemplo:

La empresa JANNYS Belleza & Estilo en el 2014 tiene la utilidad
bruta de S/. 22 200.00 y los gastos fijos anuales ascienden a S/.
9 060.00. Aplicamos la frmula.

La cobertura de Gastos Fijos es de 2.45 veces, es decir, la
utilidad bruta cubre los gastos fijos hasta 2.45 veces.

5.2.4. Razones de Rentabilidad

La rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio, desde el punto de vista de un
anlisis a largo plazo, donde lo importante es garantizar el
aumento de su valor y su continuidad en el mercado.

Cobertura de Utilidad Bruta
Gastos Fijos Gastos Fijos

Cobertura de S/. 22 200
Gastos Fijos S/. 9 060
= = Veces
= 2.45 Veces =
56
Estos ndices muestran la capacidad de la empresa para generar
riqueza (rentabilidad econmica y financiera), miden la
capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa;
expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus
ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya
que la empresa necesita producir utilidad para poder existir.

Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que
la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al

exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los
dueos, para mantener el negocio.

Rendimiento sobre Patrimonio (ROE)

Corresponde al porcentaje de utilidad o prdida obtenido por
cada nuevo sol que los dueos han invertido en la empresa, es
decir mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a
favor del propietario.

Este ratio refleja el rendimiento de la empresa respecto al
patrimonio de los accionistas.

Ejemplo:

La empresa JANNYS Belleza & Estilo tiene como patrimonio S/.
10 450.00 y una utilidad neta de S/. 6 500.00. Aplicamos la
frmula.

Utilidad Neta
Patrimonio

S/ 6 500
S/ 10 450

ROE = = %
ROE =
= 0.6220 %
57
Tenemos un ROE de 62.20%, esto significa que por cada nuevo
sol que el dueo posee genera un rendimiento del 62.20% sobre
el patrimonio.

Rendimiento sobre la Inversin (ROI)

Este ratio mide el beneficio que obtiene la empresa por cada
unidad monetaria invertida en tecnologa durante un perodo de
tiempo. Suele utilizarse para analizar la viabilidad de un proyecto
y medir su xito. En pocas de crisis, se convierte en
fundamental

que cada cntimo invertido en tecnologa regrese, de ser
posible, acompaado de ms.

Ejemplo:

La empresa JANNYS Belleza & Estilo tiene como activo total S/.
17 083.00 y una utilidad neta de S/. 6 500.00. Aplicamos la
frmula:

Tenemos un ROI de 38.05%, esto quiere decir que cada nuevo
sol invertido en el 2014 en los activos produjo ese ao un
rendimiento de 38.05% sobre la inversin. Los ratios altos
expresan un mayor rendimiento en los activos, ventas y dinero
invertido.

Rendimiento sobre Activos (ROA)

Utilidad Neta
Activo Total

S/ 6 500
S/ 17 083

ROI = = %
ROI =
= 0.3805 %
58
Este ratio mide el porcentaje de utilidad o prdida previo a los
gastos financieros (resultados de la empresa sin deuda),
obtenido por cada nuevo sol invertido en activos.

Dnde: T = Tasa de impuesto a la Renta

Ejemplo:

La utilidad operacional de la empresa JANNYS Belleza & Estilo
es de S/. 13 800.00, la tasa del impuesto a la renta es 30% y el
activo total es de S/. 17 083.00. Aplicamos la frmula:

Tenemos un ROA de 56.55%, esto quiere decir que el
rendimiento de cada nuevo sol invertido en el 2014 se produce
un rendimiento de 56.55%, pero antes de pagar los gastos
financieros.

Utilidad Ventas

Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por
cada nuevo sol de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad
antes de interese e impuesto por el valor de activos.

Ejemplo:

Utilidad Operativa * (1-T)
Activo Total

S/ 13 800 * (1- 0.30)
S/ 17 083

Ut. antes de Intereses e Impuestos
Ventas

ROA = = %
ROA = = 0.5655 %
Ut. Vtas = = %
59
La utilidad operacional de la empresa JANNYS Belleza & Estilo
es de S/. 13 800.00, y sus ventas anuales ascienden a S/. 18
000.00. Aplicamos la frmula:

Tenemos una utilidad de venta de 76.67%, es decir que por cada
nuevo sol vendido, hemos obtenido como utilidad el 76.67% en
el 2014.

Margen Bruto

Ratio de rentabilidad, que se define como la utilidad bruta
sobre las ventas netas. Indica la cantidad que se obtiene de
utilidad por cada unidad monetaria de ventas, despus de que la
empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o
vende.

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los
costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin
la eficiencia de las operaciones y la forma como asignados los
precios de los productos.

Es la diferencia entre los Ingresos y los costos de produccin,
sin incluir los gastos de la estructura administrativa y comercial
ni los gastos financieros; y en caso de una empresa
comercializadora, es la diferencia entre los ingresos por ventas y
el coste de las mercancas vendidas; dividido entre las ventas
anuales.

S/ 13 800
S/ 18 000

= 0.7667 %
Ut. Vtas =
60

Ejemplo:

Las ventas anuales 2014 de la empresa JANNYS Belleza &
Estilo es de S/. 18 000.00, y sus costos de ventas anuales
ascienden a S/. 3 500.00. Aplicamos la frmula:

El margen bruto es de 80.56%, es decir que se obtiene el
80.56% de utilidad de cada unidad monetaria de ventas,
despus de cubrir sus costos de ventas. Cuanto ms grande sea
el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene
un bajo costo de las mercancas que vende.

Margen Neto

Este ratio relaciona la utilidad neta con el nivel de las ventas
netas. Mide el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas
que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los
impuestos, han sido deducidos.

Tambin permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin
durante el perodo de anlisis est produciendo una adecuada
retribucin para el empresario. Cuanto ms grande sea el
margen neto de la empresa, ser mejor.

Ejemplo:

Ventas Costo de Ventas
Ventas

18000 - 3500
18 000

Utilidad Neta
Ventas Netas

Margen Bruto =
= %
= 0.8056 % Margen Bruto =
Margen Neto = = %
61
La utilidad neta para el ao 2014 de la empresa JANNYS
Belleza & Estilo fue de S/. 6 500.00 y las ventas ascendieron a
S/. 18 000.00. Aplicamos la frmula:

El margen neto es de 36.11%, esto quiere decir que en el 2014
por cada nuevo sol vendido obtuvo una utilidad de 36.11%.

5.2.5. Razones de Valor de Mercado

Miden la evaluacin de los mercados financieros sobre el
desempeo de la empresa. Brindan a la gerencia un indicio de lo
que los inversionistas piensan sobre el pasado y futuro de la
empresa.

Razn Precio/Utilidades

Muestra la cantidad de veces que los inversores pagan por la
utilidad por accin contable anual.

Esta relacin precio utilidad es muy utilizada en los anlisis de
mercado, ya que una alta relacin por sobre el promedio del
mercado seala que la accin es muy preferida por los
inversionistas lo que la lleva a subir su precio. A su vez una baja
Precio/utilidad seala que los inversionistas pagan pocas veces
su utilidad, porque creen que esta no subir mucho en el futuro.

Rendimiento de Utilidades

6 500
18 000

Razn Precio Precio de Mcdo. por Accin
Utilidad Utilidades por Accin
Utilidad Gastos Fijos
= 0.3611 % Margen Neto =
=
62
Unas Utilidades por Accin negativas son una prdida por
accin. Estas representan las prdidas como una tasa de
rendimiento.

Rendimiento de Dividendos

Indica la rentabilidad en efectivo que entregaron las acciones
y es muy importante para aquellos accionistas que son rentistas
y viven de los dividendos.

Representa la razn de los dividendos por accin respecto al
precio del mercado por accin.

CONCLUSIONES

La importancia y correcta utilidad del Anlisis Financiero,
llevara a elevar al mximo el rendimiento sobre la inversin,
satisfaccin de las necesidades del mercado, adems de ser
una herramienta de control til de recursos financieros, por ello
la mejor toma de decisiones que pueden tomar los
empresarios, ser aquella ms conveniente de acuerdo a las
necesidades del negocio. CLAU
Los mtodos de anlisis e interpretacin de los estados
financieros se consideran actualmente un instrumento
necesario e indispensable para traducir la informacin
Rendimiento Utilidades por Accin
de Utilidades Precio de Mcdo. por Accin
Rendimiento Dividendo por accin
de Dividendos Precio de Mcdo. por Accin
=
=
63
financiera, estas tcnicas deben estar sujetas al objetivo que se
busca al emprender un estilo financiero; es decir saber el
objetivo para el cual se efecta el examen. CLAU

RECOMENDACIONES

64

BIBLIOGRAFA
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