MCF - Guia de Estudo

Guia de Estudo MATEMTICA COMERCIAL E FINANCEIRA
1

SABE Sistema Aberto de Educao

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Centro Universitrio do Sul de Minas - UNIS/MG
Unidade de Gesto da Educao a Distncia GEaD

Mantida pela
Fundao de Ensino e Pesquisa do Sul de Minas - FEPESMIG

Varginha/MG

2

Todos os direitos desta edio reservados ao Sistema Aberto de Educao SABE.
proibida a duplicao ou reproduo deste volume, ou parte do mesmo, sob
qualquer meio, sem autorizao expressa do SABE.

650.015
A474g. ALVES, Alessandro Ferreira.
Guia de Estudo Matemtica Comercial e
Financeira Alessandro Ferreira Alves.
Varginha: GEaD-UNIS/MG, 2007.
156p.

1. Matemtica Financeira. 2. Matemtica
Comercial. 3. Contabilidade. I. Ttulo.

3

REITOR
Prof. Ms. Stefano Barra Gazzola

GESTOR
Prof. Ms. Toms Dias Sant Ana

Supervisor Tcnico
Prof. Ms. Wanderson Gomes de Souza

Coord. do Ncleo de Recursos Tecnolgicos
Prof. Simone de Paula Teodoro Moreira

Coord. do Ncleo de Desenvolvimento Pedaggico
Prof. Vera Lcia Oliveira Pereira

Reviso ortogrfica / gramatical
Prof. Maria Jos Dias Lopes Grandchamp

Design/diagramao
Prof. Csar dos Santos Pereira

Equipe de Tecnologia Educacional
Prof. Dbora Cristina Francisco Barbosa
Jacqueline Aparecida da Silva
Prof. Lzaro Eduardo da Silva

Autor

ALESSANDRO FERREIRA ALVES alessandro@sabe.br
Licenciado em Matemtica pela Universidade Federal de Uberlndia,
mestre em Matemtica pela UNICAMP e doutor em Engenharia Eltrica
tambm pela UNICAMP, no UNIS/MG ministra Matemtica, Estatstica
e Computao em cursos de graduao e ps-graduao, alm de j
ter coordenado cursos de ps-graduao e a Pesquisa e Extenso do
curso de Matemtica.

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TABELA DE CONES

REALIZE. Determina a existncia de atividade a ser realizada.
Este cone indica que h um exerccio, uma tarefa ou uma
prtica para ser realizada. Fique atento a ele.

PESQUISE. Indica a exigncia de pesquisa a ser realizada na
busca por mais informao.

PENSE. Indica que voc deve refletir sobre o assunto
abordado para responder a um questionamento.

CONCLUSO. Todas as concluses, sejam de idias, partes
ou unidades do curso viro precedidas desse cone.

IMPORTANTE. Aponta uma observao significativa. Pode
ser encarado como um sinal de alerta que o orienta para
prestar ateno informao indicada.

HIPERLINK. Indica um link (ligao), seja ele para outra
pgina do mdulo impresso ou endereo de Internet.

EXEMPLO. Esse cone ser usado sempre que houver
necessidade de exemplificar um caso, uma situao ou
conceito que est sendo descrito ou estudado.

SUGESTO DE LEITURA. Indica textos de referncia
utilizados no curso e tambm faz sugestes para leitura
complementar.

APLICAO PROFISSIONAL. Indica uma aplicao prtica
de uso profissional ligada ao que est sendo estudado.

CHECKLIST ou PROCEDIMENTO. Indica um conjunto de
aes para fins de verificao de uma rotina ou um
procedimento (passo a passo) para a realizao de uma
tarefa.

SAIBA MAIS. Apresenta informaes adicionais sobre o tema
abordado de forma a possibilitar a obteno de novas
informaes ao que j foi referenciado.

REVENDO. Indica a necessidade de rever conceitos
estudados anteriormente.

5
SUMRIO

UNIDADE 01 ASPECTOS PRELIMINARES, DIAGRAMA DE
FLUXO DE CAIXA (DFC) E REGIME DE CAPITALIZAO SIMPLES 9
1. INTRODUO ...................................................................................................... 9
2. TEMPO E DINHEIRO: OBJETIVOS DE ESTUDO DA MATEMTICA
FINANCEIRA ....................................................................................................... 10
3. DIAGRAMAS DE FLUXO DE CAIXA .................................................................. 13
4. CRITRIOS DE CAPITALIZAO DOS JUROS EXEMPLO
INTRODUTRIO ................................................................................................. 18
5. APLICAES PRTICAS DOS JUROS SIMPLES E COMPOSTOS ................. 22
6. ESTABELECIMENTO DAS NOTAES ............................................................ 23
7. CAPITALIZAO CONTNUA E DESCONTNUA .............................................. 25
8. FRMULAS DE JUROS SIMPLES ..................................................................... 26
9. TAXA E PERODO .............................................................................................. 30
10. VALOR FUTURO (OU MONTANTE) E CAPITAL .............................................. 31
11. DETERMINAO DA DATA DE VENCIMENTO E PRAZO DAS
APLICAES: CONTAGEM DE DIAS ENTRE DUAS DATAS ........................... 34
12. TAXA PROPORCIONAL E TAXA EQUIVALENTE.............................................. 38
13. EQUIVALNCIA FINANCEIRA A JUROS SIMPLES .......................................... 43

UNIDADE 02 REGIME DE CAPITALIZAO COMPOSTO E
APLICAES ...................................................................................... 54
1. INTRODUO .................................................................................................... 54
2. O MECANISMO DA CAPITALIZAO COMPOSTA (FRMULAS DE
JUROS COMPOSTOS) ....................................................................................... 55
3. EXTENSES AO USO DAS FRMULAS .......................................................... 62
4. TAXAS EQUIVALENTES .................................................................................... 64

6
UNIDADE 03 A CALCULADORA HP 12C ASPECTOS
INTRODUTRIOS E PRIMEIRAS FUNES ..................................... 66
1. INTRODUO .................................................................................................... 66
2. BREVE HISTRICO ........................................................................................... 67
3. CONHECENDO A CALCULADORA HP 12C ...................................................... 69
4. ALGUMAS FUNES BSICAS DA HP 12C .................................................... 70
5. PRINCIPAIS FUNES MATEMTICAS ........................................................... 76
6. ALGUMAS FUNES ESTATSTICAS NA HP 12C........................................... 82

UNIDADE 04 APLICAES ENVOLVENDO OS REGIMES DE
CAPITALIZAO NA HP 12C ............................................................. 84
1. O REGIME DE CAPITALIZAO SIMPLES ....................................................... 84
1.1. Valor Futuro ou Montante - FV ..................................................................... 86
1.2. Desconto ...................................................................................................... 87
2. O REGIME DE CAPITALIZAO COMPOSTO OU REGIME EXPONENCIAL .. 90
2.1. A Conveno Linear ..................................................................................... 91
2.2. A Conveno Exponencial ........................................................................... 92
2.3. Cdigos de Erros .......................................................................................... 93

UNIDADE 05 TAXAS DE JUROS E APLICAES DIVERSAS ....... 95
1) INTRODUO .................................................................................................... 95
2) TAXAS EQUIVALENTES .................................................................................... 95
3) TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA .................................................................... 98
4) CONVERSO DE UMA TAXA NOMINAL EM TAXA EFETIVA E VICE-VERSA 99

UNIDADE 06 SRIES DE PAGAMENTOS OU ANUIDADES ......... 101
1. CONCEITOS FUNDAMENTAIS ........................................................................ 101
2. CLASSIFICAO DAS SRIES DE PAGAMENTOS OU ANUIDADES ........... 102
3. SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS VENCIDOS ..................... 103
4. SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS ANTECIPADOS .............. 108

7

5. SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS VENCIDOS ..................... 110
6. SRIE DE PAGAMENTOS VARIVEIS COM TERMOS VENCIDOS .............. 113
7. VALOR PRESENTE DE UMA SRIE DE PAGAMENTO VARIVEIS
USANDO AS TECLAS < CF
0
>, <CF
j
>, <N
j
>, e <NPV> ............... 118
8. VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL) ................................................................ 122
9. TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR OU IRR) ................................................. 125

UNIDADE 07 SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E
FINANCICAMENTOS ......................................................................... 133
1. INTRODUO .................................................................................................. 133
2. CONCEITOS BSICOS .................................................................................... 134
3. SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC) ........................................ 135
3.1. Montagem da Planilha ................................................................................ 135
4. SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO (OU TABELA PRICE) .................... 144
5. APLICAES DE FRMULAS MATEMTICAS NO SISTEMA FRANCS
(OU TABELA PRICE) ........................................................................................ 151

REFERNCIAS....................................................................................................... 156

8
INTRODUO GERAL DO MATERIAL

Ol pessoal, tudo bem? Estamos iniciando mais um mdulo e espero que
a nossa convivncia seja a melhor possvel. Tenho certeza, que todos j conhecem
diversas definies e aplicaes cotidianas que sero apresentadas neste material,
j que o nosso mdulo a Matemtica Financeira, ramo da Matemtica que temos
contato rotineiro e constante.
Atualmente, o clculo financeiro e a anlise de investimentos so
ferramentas essenciais para a tomada de decises e a gesto financeira das
empresas e das pessoas. Desta forma, ter habilidade para lidar com clculos e
investimentos hoje um requisito fundamental.
De uma outra forma, nossa preocupao desenvolver a habilidade nos
clculos e investimentos de modo gradual e efetivo. Para tal, trazemos uma grande
quantidade de exemplos de aplicao dos aspectos tericos, que so resolvidos de
forma analtica e com o uso da calculadora financeira HP 12C. Alm disso,
colocamos uma srie de exerccios de fixao (propostos), alm claro de
diagramas que facilitam a compreenso dos problemas.
Sendo assim, o nosso mdulo est dividido em sete unidades, que so
descritas abaixo:

Unidade 01 Aspectos Preliminares, Diagrama de Fluxo de Caixa (DFC) e
Regime de Capitalizao Simples.

Unidade 02 O Regime de Capitalizao Composto e Aplicaes.

Unidade 03 A Calculadora HP 12C: Aspectos Introdutrios.

Unidade 04 Aplicaes Envolvendo os Regimes de Capitalizao na HP
12C
Unidade 05 Taxas de Juros e Aplicaes.

Unidade 06 Sries de Pagamentos e Anuidades.

Unidade 07 Sistemas de Amortizao de Emprstimos e Financiamentos.

Pessoal, para finalizar gostaria de dizer que o referencial terico possui
uma srie de exemplos resolvidos que daro suporte para a resoluo dos demais
exerccios propostos (exerccios de fixao); alm claro, sempre leiam os aspectos
tericos com muita calma e ateno. Sem mais para o momento, sempre lembrando
que quem estiver com algum tipo de dvida s entrar no ambiente e enviar um e-
mail, que estarei sempre ao dispor de qualquer um de vocs.

Tenham todos um bom trabalho!

9
UNIDADE 01 ASPECTOS PRELIMINARES, DIAGRAMA DE
FLUXO DE CAIXA (DFC) E REGIME DE CAPITALIZAO
SIMPLES

Tempo dinheiro.
Benjamim Franklin

Objetivos da Unidade

Apresentar a Matemtica Financeira, bem como a sua importncia nos dias
atuais;
Apresentar as principais definies e notaes usadas no dia-a-dia da
Matemtica Financeira;
Apresentar e Interpretar os Diagramas de Fluxo de Caixa (DFC);
Apresentar as principais diferenas entre os regimes de capitalizao simples
e composto;
Apresentar exemplos envolvendo a equivalncia financeira a Juros Simples;

1. INTRODUO

Nosso objetivo aqui apresentar a Matemtica Financeira e seus principais
elementos de trabalho. A Matemtica Financeira um ramo da Matemtica Aplicada
que estuda as operaes financeiras de uma forma geral. Todos os dias, de uma
forma ou de outra nos deparamos com tpicos relacionados Matemtica
Financeira propriamente dita.
Ressaltamos, tambm, a importncia do entendimento do diagrama de fluxo
de caixa uma representao fcil e simples das movimentaes financeiras e que
ajuda no entendimento dos principais problemas financeiros.
Alm disso, trabalharemos a fundo com a equivalncia financeira no regime
de capitalizao simples.
A Matemtica Financeira trata, em essncia, do estudo do valor do
dinheiro ao longo do tempo. O seu objetivo bsico o de efetuar anlises e
comparaes dos vrios fluxos de entrada e sada de dinheiro de caixa verificado em
diferentes momentos.

10
2. TEMPO E DINHEIRO: OBJETIVOS DE ESTUDO DA MATEMTICA
FINANCEIRA

Se algum amigo lhe pedisse uma quantia de R$1.000,00 emprestados para
lhe pagar de volta o mesmo valor daqui a um ano, voc acharia a proposta atraente?
Por melhor que seja seu amigo, com certeza esse pedido no lhe agradaria.
Algumas questes surgiriam em sua mente:

Ser que ele me pagar na data prevista?

Ser que o poder de compra dos R$1.000,00 permanecer inalterado durante
um ano inteiro?

Contudo, se eu permanecesse com o dinheiro, poderia consumi-lo,
satisfazendo as minhas necessidades, ou poderia aplic-lo na caderneta de
poupana, ganhando os juros e rendimentos do perodo!

Intuitivamente, voc descartaria o principal aspecto da Matemtica
Financeira:

Dinheiro tem custo associado ao tempo

Diversas razes influenciam a preferncia pela posse atual do dinheiro:

Risco: existe sempre a possibilidade de no ocorrerem os planos
conforme o previsto; em outras palavras, sempre haver o risco de no
receber os valores programados em decorrncia de fatos imprevistos.

Utilidade: o investimento implica deixar de consumir hoje para consumir
no futuro, o que somente ser atraente se existir alguma compensao.

Oportunidade: se os recursos monetrios so limitados, a posse deles,
no presente, permite aproveitar as oportunidades mais rentveis que
surgirem.

Desta forma, existe um custo associado posse do dinheiro no tempo,
estudado pela Matemtica Financeira e discutido ao longo do nosso mdulo.
A Matemtica Financeira compreende um conjunto de tcnicas e
formulaes extradas da Matemtica, com o objetivo de resolver problemas
relacionados s Finanas de modo geral, e que, basicamente, consistem no estudo
do valor do dinheiro ao longo do tempo.

11
Por sua vez, o valor do dinheiro no tempo relaciona-se idia de que, ao
longo do tempo, o valor do dinheiro muda, quer em funo de ter-se a oportunidade
de aplic-lo, obtendo-se, assim, uma remunerao (juros) sobre a quantia
envolvida, quer em funo de sua desvalorizao por causa da inflao.

Desta forma, alguns princpios bsicos sempre devero ser respeitados:

S se pode comparar valores (R$) se estes estiverem referenciados na
mesma data.

S se pode efetuar operaes algbricas com valores referenciados na
mesma data.

Nunca some valores em datas diferentes

O tempo uma das variveis chaves para a Matemtica Financeira.
Existem duas formas bsicas para considerar a evoluo do custo do dinheiro no
tempo: o Regime de Capitalizao Simples ou Regime de Capitalizao Linear
(RCS) e o Regime de Capitalizao Composto ou Regime de Capitalizao
Exponencial (RCC).

Independentemente da forma de capitalizao dos juros, sempre existiro
em problemas de Matemtica Financeira alguns elementos bsicos:

Capital Inicial ou Valor Presente: a quantidade de moeda (ou dinheiro)
que um indivduo tem disponvel e concorda em ceder a outro,
temporariamente, mediante determinada remunerao. Notao: PV, P ou
C.

Juros: equivalem ao aluguel do dinheiro e so genericamente
representados por taxa expressa em forma percentual ao perodo,
simbolizada pela letra i (do ingls, interest rate, taxa de juros). o nome
que se d remunerao paga para que um indivduo ceda
temporariamente o capital que dispe. Deve ser eficiente, de maneira a
remunerar o risco ( ) envolvido na operao de emprstimo ou aplicao,
representado genericamente pela incerteza em relao ao futuro do capital
emprestado ou aplicado. Os juros devem gerar um ganho real (r) ao
proprietrio do capital como forma de compensar sua privao por
determinado perodo de tempo (o ganho estabelecido basicamente em
funo das diversas outras oportunidades de investimento); a perda do
poder aquisitivo, que corrodo pela inflao ( ). Expressando
algebricamente a taxa de juros: (1 + i) = (1 + r) .(1 + ).(1 + ). Embora

12
seu valor seja comumente representado em forma de taxa percentual ao
perodo, matematicamente, a taxa de juros deve ser operada em sua
forma unitria. Notao: i = taxa, J = juros.

Montante ou Valor Futuro: o resultado da aplicao do capital inicial.
Matematicamente, representa a soma do capital inicial mais os juros
capitalizados durante o perodo. Em algumas situaes, como nas
operaes de desconto comercial (ou desconto bancrio D = N.i.n), o valor
futuro tambm denominado valor nominal. , portanto, a quantidade de
moeda (ou dinheiro) que poder ser usufruda no futuro. Notao: FV ou
M.

Tempo: ou perodo de capitalizao, corresponde durao (em dias,
semanas, meses, anos, etc.) da operao financeira. comumente
expresso em unidades do perodo a que se refere. Notao: n.

13
3. DIAGRAMAS DE FLUXO DE CAIXA

Para facilitar a representao das operaes financeiras, costuma-se
empregar o Diagrama de Fluxo de Caixa ou, simplesmente, DFC, que consiste na
representao grfica da movimentao de recursos ao longo do tempo (entradas e
sadas de caixa).

No diagrama de fluxo de caixa, alguns aspectos merecem ser destacados:

A escala horizontal representa o tempo, que pode ser expresso em
dias, semanas, meses, anos, etc.

Os pontos 0 e n indicam as posies relativas entre as datas. Assim, o
0 representa, normalmente, a data inicial. O ponto n representa o
nmero de perodos passados. Caso a unidade de tempo utilizada seja
meses, ento consideram-se n meses.

As entradas de dinheiro correspondem aos recebimentos. Tm
sempre sinal positivo e so representadas por setas apontadas para
cima.

As sadas de dinheiro correspondem aos pagamentos. Tm sempre
sinal negativo e so representadas por setas apontadas para baixo.

A Figura 01 abaixo, ilustra diferentes diagramas de fluxo de caixa para
operaes de emprstimo e aplicao.

Figura 01: Diagramas de Fluxo de Caixa.

14
Por exemplo, o diagrama de fluxo de caixa de um emprstimo contrado por
algum no valor de R$300,00, que ser quitado mediante pagamento de R$340,00,
daqui a seis meses, pode ser visto na Figura 02 abaixo:

Figura 02: Diagrama de fluxo de um emprstimo no valor de R$300,00.

Exerccios de Fixao

Exerccio 01: Representar o diagrama de fluxo de caixa de uma aplicao no valor
de R$500,00 que ser resgatado em trs parcelas iguais, mensais, no valor de
R$200,00.

Soluo:

Observao Importante: A importncia do desenho e da interpretao de
diagramas de fluxo de caixa , em muitas ocasies, fundamental na Matemtica
Financeira. Por exemplo, uma compra a prazo de um componente eletrnico que
custa a vista R$100,00 pode ser paga em duas parcelas mensais (entrada no ato)
no valor de R$60,00. Qual a taxa de juros mensal cobrada pela loja?

Soluo: Um leigo, em um primeiro momento, poderia achar que, j que se pagou
R$120,00 (duas parcelas de R$60,00) para um bem financiado no valor de
R$100,00, taxa seria igual a 20%. Embora intuitivo, o raciocnio est errado. Na

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verdade, ao comprar e receber um bem no valor de R$100,00, o cliente j havia
pago a entrada de R$60,00. Logo, financiou apenas a diferena no valor de
R$40,00, comprometendo-se a pagar R$60,00 um ms depois. Assim, a taxa de
juros incidente sobre a operao foi igual a 50% [=60/40 1)x100%].

O diagrama de fluxo de caixa lquido da operao facilita o entendimento da
operao financeira apresentada. Como na data zero existem dois valores, um
positivo igual a R$100,00 e um negativo igual a R$60,00, ambos poderiam ser
representados por um valor lquido igual a R$40,00.

A Figura 03 abaixo ilustra o nosso raciocnio acima.

Figura 03: Diagrama de Fluxo de Caixa do caso da observao anterior.

Exerccio 02: Construa o diagrama de fluxo de caixa para os seguintes pagamentos
ou recebimentos:

Ano FC

0 (500,00)
1

1 250,00
2 200,00
3 150,00
4 100,00

1
Toda vez que um valor de fluxo aparecer entre parnteses quer dizer pagamento.

16
Soluo:

Exerccio 03: Construa o diagrama para os fluxos de caixa dados a seguir:

Ano FC

0 (700,00)
1 500,00
2 400,00
3 300,00
4 200,00
5 (300,00)

Soluo:

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Exerccio 04: Um cliente do Banco Bom Negcio gostaria de descontar uma nota
promissria, no valor de R$3.000,00 , com vencimento para 30 dias. O gerente, alm
de cobrar-lhe juros antecipadamente de R$600,00, obriga-o a manter um Certificado
de Depsito Bancrio (CDB) no valor de R$400,00 e remunerado a 10% durante o
prazo da operao. Qual o diagrama de fluxo de caixa correspondente?

Soluo:

Exerccio 05: A empresa AFA Chumbo pensa em abrir uma nova instalao
industrial com investimento inicial igual a R$300,00. Os gastos anuais associados
aos cinco anos de vida do negcio so estimados em R$80,00, e as receitas, em
R$200,00. Represente o diagrama de fluxo de caixa dessa operao.

Soluo:

18
4. CRITRIOS DE CAPITALIZAO DOS JUROS EXEMPLO
INTRODUTRIO

Os critrios (regimes) de capitalizao demonstram como os juros so
formados e sucessivamente incorporados ao capital no decorrer do tempo. Temos
dois regimes de capitalizao de juros:

Regime de Capitalizao Simples (ou Linear)

Regime de Capitalizao Composta (ou Exponencial)

O Regime de Capitalizao Simples comporta-se como se fosse uma
progresso aritmtica (PA), crescendo os juros de forma linear ao longo do tempo.
Neste critrio, os juros somente incidem sobre o capital inicial da operao
(aplicao ou emprstimo), no se registrando juros sobre o saldo dos juros
acumulados.

Por exemplo, admita um emprstimo de R$1.000,00 pelo prazo de 5 anos,
pagando-se juros simples razo de 10% ao ano. O quadro abaixo ilustra a
evoluo desta operao ao perodo, indicando os vrios resultados.

Quadro 01: Comportamento dos juros simples sobre o capital inicial de R$1.000,00
e taxa de 10% ao ano.

Ano

Saldo no Incio
de cada ano
(R$)

Juros apurados para
cada ano (R$)

Saldo devedor
ao final de
cada ano (R$)

Crescimento
anual do saldo
devedor (R$)
Incio do 1
0

ano
- - 1.000,00 -
Fim do 1
0
ano
1.000,00 0,10x1.000,00=100,00 1.100,00 100,00
Fim do 2
0
ano
1.100,00 0,10x1.000,00=100,00 1.200,00 100,00
Fim do 3
0
ano
1.200,00 0,10x1.000,00=100,00 1.300,00 100,00
Fim do 4
0
ano
1.300,00 0,10x1.000,00=100,00 1.400,00 100,00
Fim do 5
0
ano
1.400,00 0,10x1.000,00=100,00 1.500,00 100,00

Podemos fazer algumas observaes como segue:

a) os juros por incidirem exclusivamente sobre o capital inicial de
R$1.000,00, apresentam valores idnticos ao final de cada ano
(0,10xR$1.000,00 = R$100,00);

19
b) em conseqncia, o crescimento dos juros no tempo linear
(no exemplo, cresce R$100,00 por ano), revelando um
comportamento idntico a uma progresso aritmtica. Os juros
totais da operao atingem, nos 5 anos, R$500,00;

c) se os juros simples, ainda, no forem pagos ao final de cada
ano, a remunerao do capital emprestado somente se opera
pelo seu valor inicial (R$1.000,00), no ocorrendo
remunerao sobre os juros que se formam no perodo.
Assim no 5
0
ano, a remunerao calculada de R$100,00
obtida com base no capital emprestado h 5 anos, ignorando-
se os R$400,00 de juros que foram se acumulando ao longo
do perodo;

d) como os juros variam linearmente no tempo, a apurao do
custo total da dvida no prazo contratado processada
simplesmente pela multiplicao do nmero de anos pela taxa
anual, isto : 5 anos x 10% ao ano = 50% para 5 anos.
Se desejar converter esta taxa anual para ms, por exemplo,
basta dividir a taxa anual por 12, isto : 10% ao ano/12 meses
= 0,8333% ao ms, e assim por diante.

O Regime de Capitalizao Composto (RCC) incorpora ao capital no
somente os juros referentes a cada perodo, mas tambm os juros sobre os juros
acumulados at o momento anterior. um comportamento equivalente a uma
progresso geomtrica (PG) no qual os juros incidem sempre sobre o saldo apurado
no incio do perodo correspondente (e no unicamente sobre o capital inicial).
Admitindo-se no exemplo anterior, que a dvida de R$1.000,00 deve ser
paga em juros compostos taxa de 10% ao ano, tm-se os resultados ilustrados no
quadro a seguir:

Quadro 02: Comportamento dos juros compostos sobre o capital inicial de
R$1.000,00 e taxa de 10% ao ano.

Ano

Saldo no Incio
de cada ano
(R$)

Juros apurados para
cada ano (R$)

Saldo devedor
ao final de
cada ano (R$)
Incio do 1
0

ano
- - 1.000,00
Fim do 1
0
ano
1.000,00 0,10x1.000,00=100,00 1.100,00
Fim do 2
0
ano
1.100,00 0,10x1.100,00=110,00 1.210,00
Fim do 3
0
ano
1.210,00 0,10x1.210,00=121,00 1.331,00
Fim do 4
0
ano
1.331,00 0,10x1.331,00=133,10 1.464,10
Fim do 5
0
ano
1.464,10 0,10x1.464,10=146,41 1.610,51

20

Os seguintes comentrios sobre o quadro ilustrativo acima so colocados:

a) no critrio composto, os juros no incidem unicamente sobre o capital inicial
de R$1.000,00, mas sobre o saldo total existente no incio de cada ano. Este
saldo incorpora o capital inicial emprestado mais os juros incorridos em
perodos anteriores;

b) o crescimento dos juros se d em progresso geomtrica, evoluindo de forma
exponencial ao longo do tempo. O juro do primeiro ano produto da
incidncia da taxa de 10% ao ano sobre o capital emprestado de R$1.000,00,
totalizando R$100,00. No segundo ano, os R$210,00 de juros identificam:
juros referentes ao 1
0
ano: 0,10xR$1.000,00 = R$100,00
juros referentes ao 2
0
ano: 0,10xR$1.000,00 = R$100,00
juros s/os juros apurados no 1
0
ano: 0,10xR$100,00 = R$10,00

R$210,00
e, assim sucessivamente.

Diante dos resultados obtidos, podemos elaborar um quadro comparativo
dos regimes de capitalizao descritos anteriormente.

Quadro 03: Quadro comparativo das duas situaes descritas anteriormente.

Capitalizao
Simples
Capitalizao
Composta
Diferena
Composta-Simples
Juros
anuais
(R$)
Saldo
devedor
(R$)
Juros
anuais
(R$)
Saldo
devedor
(R$)
Juros
anuais
(R$)
Saldo
devedor
(R$)
Incio do 1
0
ano
- 1.000,00 - 1.000,00 - -
Fim do 1
0
ano
100,00 1.100,00 100,00 1.100,00 Nihil Nihil
Fim do 2
0
ano
100,00 1.200,00 110,00 1.210,00 10,00 10,00
Fim do 3
0
ano
100,00 1.300,00 121,00 1.331,00 21,00 31,00
Fim do 4
0
ano
100,00 1.400,00 133,10 1.464,10 33,10 64,10
Fim do 5
0
ano
100,00 1.500,00 146,41 1.610,51 46,41 110,51

As seguintes observaes so vlidas:

a) no primeiro perodo do prazo total os juros simples e compostos igualam-se
(R$10,00), tornando tambm idntico o saldo devedor de cada regime de
capitalizao.
Assim, para operaes que envolvam um s perodo de incidncia de juros
(tambm denominado de perodo de capitalizao), indiferente o uso do

21
regime de capitalizao simples ou composto, pois ambos produzem os
mesmos resultados.

b) A diferena entre os critrios estabelece-se nas operaes com mais de um
perodo de capitalizao. Enquanto os juros simples crescem linearmente,
configurando uma PA, os juros compostos evoluem exponencialmente,
segundo o comportamento de uma PG.

Obs: No regime composto h uma capitalizao dos juros, tambm entendida por
juros sobre juros; os juros so periodicamente incorporados ao saldo devedor
anterior e passam, assim, a gerar juros. Quanto maior for o nmero de perodos
de incidncia dos juros, maior ser a diferena em relao capitalizao
simples.

22
5. APLICAES PRTICAS DOS JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

Os juros simples, principalmente diante de suas restries tcnicas, tm
aplicaes prticas bastante limitadas. So raras as operaes financeiras e
comerciais que formam temporalmente seus montantes de juros segundo o regime
de capitalizao linear. O uso de juros simples restringe-se principalmente s
operaes praticadas no mbito do curto prazo.

No entanto, as operaes que adotam juros simples, alm de apresentarem
geralmente prazos reduzidos, no costumam apurar o seu percentual de custo (ou
rentabilidade) por esse regime. Os juros simples so utilizados para o clculo dos
valores monetrios da operao (encargos a pagar, para emprstimos, e
rendimentos financeiros, para aplicaes), e no para a apurao do efetivo
resultado percentual.

importante ressaltarmos, ainda, que muitas taxas praticadas no mercado
financeiro (nacional e internacional) esto referenciadas em juros simples, porm a
formao dos montantes das operaes processa-se exponencialmente (juros
compostos). Por exemplo, a Caderneta de Poupana paga tradicionalmente
uma taxa de juros de 6% ao ano para seus depositantes, creditando todo ms o
rendimento proporcional de 0,5%. A taxa referenciada para esta operao linear,
porm os rendimentos so capitalizados segundo o critrio de juros compostos,
ocorrendo ao longo dos meses juros sobre juros.

Para uma avaliao mais rigorosa do custo ou rentabilidade expressos em
percentual, mesmo para aquelas operaes que referenciam suas taxas em juros
simples, sugerida a utilizao do critrio de juros compostos. Tecnicamente mais
correto por envolver a capitalizao exponencial dos juros, o regime composto
reconhecidamente adotado por todo o mercado financeiro e de capitais.

Alm disso, outros segmentos alm do mercado financeiro tambm seguem
as leis dos juros compostos, tais como o estudo do crescimento demogrfico, do
comportamento dos ndices de preos da economia, da evoluo do faturamento e
de outros indicadores empresariais de desempenho, dos agregados
macroeconmicos, da apropriao contbil de receitas e despesas financeiras, etc.

23
6. ESTABELECIMENTO DAS NOTAES

A calculadora HP-12C e a tabela financeira que utilizaremos, adotam as
seguintes convenes e simbologias para definir os elementos do Diagrama Padro
do Fluxo de Caixa:

n - nmero de perodos de capitalizao de juros, expressos em anos, semestres,
trimestres ou dias;
(n=0 indica a data de hoje ou a data do incio do 1
o
perodo; n=1 indica a data do
final do 1
o
perodo e assim por diante)

i taxa de juros por perodo de capitalizao, expressa em porcentagem e sempre
mencionando a unidade de tempo considerada (ano, semestre, trimestre, ms, dia);

PV Valor presente (Present Value), ou seja, valor do capital inicial aplicado.
Corresponde ao valor monetrio colocado no diagrama padro de fluxo de caixa
quando n=0;

FV Valor Futuro (Future Value), ou seja, valor do montante acumulado no final de
n perodos de capitalizao, com a taxa de juros i. Corresponde ao valor monetrio
colocado no diagrama padro do fluxo de caixa quando n=1, 2, 3, ... ;

PMT Valor de cada prestao da Srie Uniforme (Periodic PayMen T) que ocorre
no final de cada perodo. Corresponde ao valor monetrio de cada uma das
prestaes iguais colocadas no diagrama padro do fluxo de caixa quando n=1, 2,
3, ... .

24

1) Nota Promissria constitui um dos trs tipos de ttulos mais usados (os
outros dois so: duplicata e letra de cmbio); pode ser usada entre
pessoas fsicas ou, ainda, entre pessoas fsicas e instituies financeiras.
Trata-se de um ttulo de crdito, que corresponde a uma promessa de
pagamento em que especificado o valor nominal ou quantia a ser paga
(que a dvida inicial, normalmente acrescida de juros), a data de
vencimento do ttulo (em que a dvida deve ser paga), o nome e a
assinatura do devedor, o nome do credor e da pessoa que dever receber
a importncia a ser paga. Estudaremos os trs tipos de ttulos mais
usados mais a frente.

2) Para a Administrao Financeira, o objetivo econmico das empresas
a maximizao de seu valor de mercado a longo prazo, pois, dessa forma
estar sendo aumentada a riqueza de seus proprietrios (acionistas de
sociedades por aes ou scios de outros tipos de sociedade). Os
proprietrios de empresas privadas esperam que seu investimento
produza um retorno compatvel com o risco assumido, por meio de
gerao de resultados econmicos e financeiros (lucro e caixa)
adequados por longo prazo. A gerao de lucro e caixa importante
tambm em empresas pblicas, pois, com o reinvestimento desses
resultados, possvel executar a melhoria e a expanso dos servios
oferecidos comunidade. Assim, uma empresa pode ser visualizada
como um sistema que aumenta os recursos nela investidos.

3) Finanas - Palavra de origem francesa, sculo XIII: Finer. Significa dvida
ou prestao em dinheiro. Cincia que estuda as diversas formas pelas
quais o estado, ou qualquer outro poder local obtm riquezas materiais
necessrias ao seu funcionamento, e o modo com que essas riquezas
so empregadas. a cincia ou profisso do manejo do dinheiro prprio
ou alheio. a aplicao de uma srie de princpios econmicos e
financeiros objetivando a maximizao da riqueza da empresa e do valor
de suas aes. Arte e cincia de administrar fundos, ou seja, de
administrar o processo, instituies, mercados e instrumentos envolvidos
nas transferncias de recursos entre pessoas, empresas e governo.
Praticamente todos os indivduos e organizaes ganham ou levantam
dinheiro e gastam ou investem dinheiro. Finanas so os processos pelos
quais o dinheiro transferido (por meio de financiamento e de
investimento) entre empresas, indivduos e governo. Sendo assim, a
administrao financeira possibilita a maximizao da riqueza da
empresa, de seus proprietrios e de seus acionistas ao longo do tempo.

25
7. CAPITALIZAO CONTNUA E DESCONTNUA

Pelo que vimos anteriormente, podemos compreender regime de
capitalizao como o processo em que os juros so formados e incorporados ao
principal (ou capital).

Podem ser identificadas dois regimes de capitalizao (ou formas), que so:

A Capitalizao Contnua
e
A Capitalizao Descontnua

A Capitalizao Contnua um regime que se processa em intervalos
de tempo bastante reduzidos caracteristicamente em intervalo de tempo
infinitesimal promovendo grande freqncia de capitalizao. A capitalizao
contnua, na prtica, pode ser entendida em todo fluxo monetrio distribudo ao
longo do tempo e no somente num nico instante. Por exemplo, o faturamento de
um supermercado, a formao do custo de fabricao no processamento fabril, a
formao da depreciao de um equipamento, etc. So capitalizaes que se
formam continuamente, e no somente ao final de um nico perodo (ms, ano).

A forma de capitalizao contnua encontra enormes
dificuldades em aplicaes prticas, sendo pouco utilizada.

Na Capitalizao Descontnua os juros so formados somente ao
final de cada perodo de capitalizao. A caderneta de poupana que paga juros
unicamente ao final do perodo a que se refere sua taxa de juros (ms) um
exemplo de capitalizao descontnua. Os rendimentos, neste caso, passam a
ocorrer descontinuamente, somente um nico momento do prazo da taxa (final do
ms) e no se distribuem pelo ms.

De conformidade com o comportamento dos juros, a capitalizao
descontnua pode ser identificada tanto em juros simples como em juros compostos.

26
8. FRMULAS DE JUROS SIMPLES

Geralmente, os juros so calculados periodicamente: ao final de um
dia, de um ms, de um ano ou de qualquer outro perodo pr-fixado por ocasio de
um investimento ou emprstimo.

Se os juros tm taxa fixa e so calculados sempre a partir da quantia
inicial, so denominados de juros simples.

Exemplo: Consideremos um emprstimo de R$2.000,00 pelo qual devero ser
pagos 5% de juros simples por ms. Para saber de quanto sero os juros ao final de
um ms, basta calcularmos:

5% de R$2.000,00 = 0,05 x 2.000 = R$100,00

No segundo ms, estes juros dobram, no terceiro triplicam, e assim por
diante. Para calcular os juros num perodo n de tempo, poderamos fazer:

Juros = 2.000 x 0,05 x n

De modo geral, os juros simples J, resultantes da aplicao de um
capital C a uma taxa i, durante um perodo n de tempo, podem ser calculados pela
frmula:

J = PV. i. n

Lembre-se que i e n devem ter as mesmas unidades. Por exemplo, se
temos uma taxa diria, n dever ser calculado em dias, etc.

J = PV. i. n
onde:

J = valor dos juros expressos em unidades monetrias;
PV = capital. o valor (em R$) representativo de determinado momento;
i = taxa de juros, expressa em sua forma unitria;
n = prazo.

27

Esta frmula bsica tanto para o clculo dos juros como dos outros
valores financeiros mediante simples deduo algbrica:

PV =
n x i
J
i =
n x PV
J
n =
i x PV
J

Exerccios de Aprendizagem

1) Qual o juro simples que um capital de R$30.000,00 produz, quando
aplicado durante cinco meses, a uma taxa de 3,5% a.m. (ao ms)?

Soluo: Temos que PV = 30 000, n = 5 meses e i = 3,5% ao ms = 0,035 ao
ms. Da:
J = PV x i x n
J = 30000 x 0,035 x 5
J = 5.250,00
Ou seja, o juro de R$5.250,00.

2) Qual o juro simples que um capital de R$2.500,00 rende quando aplicado
durante um ano, taxa mensal de 2%?

Soluo: Temos que PV = 2500, n = 1 ano = 12 meses, i = 2,0% ao ms = 0,02
ao ms. Da:
J = PVx i x n
J = 2500 x 0,02 x 12
J = 600,00
Ou seja, o juro de R$600,00.

3) Um capital de R$10.000,00, investido a juros simples de 13% ao ano, foi
sacado aps trs meses e dez dias, a contar da data inicial do investimento.
Qual foi o juro?

Soluo: Na resoluo deste problema importante tomarmos cuidado com as
unidades de tempo. Assim:
3 meses e 10 dias = 100 dias
Da, temos que:
J = PVx i x n
J = 10000 x 0,13 x
360
100

28
Observe que o perodo n foi reduzido a anos, uma vez que dividimos o nmero
de dias por 360, que o ano comercial.
J = 10000 x 0,13 x
360
100

J = 361,11
Ou seja, o juro de R$361,11.

4) Qual a taxa mensal de juros simples que dever incidir sobre um capital de
R$5.000,00 para que este, em quatro meses e meio, renda R$720,00?

Soluo: Temos que PV = 5000, n = 4 meses e meio = 4,5 meses e J = 720. Da:
J = PVx i x n
720 = 5000 x i x 4,5
i =
5 , 4 5000
720
x

i = 0,032 ao ms, i.e., i = 3,2% ao ms.

5) Que capital inicial rende R$2.000,00 em cinqenta dias, a uma taxa simples
de 0,2% a.d. (ao dia)?

Soluo: Temos que J = 2000, n = 50 dias e i = 0,2% ao dia = 0,002 ao dia. Da:
J = PVx i x n
2000 = PV x 0,002 x 50
PV =
002 , 0 50
2000
x

PV = 20000

Ou seja, o capital inicial de R$20.000,00.

6) Qual a taxa mensal de juros simples que deve incidir num capital para que ele
duplique de valor em um ano?

Soluo: Neste caso, temos que o juro igual ao prprio capital inicial. Desta
forma, temos que:
J = PVx i x n
PV = PV x i x 12
i =
12 x PV
PV

i =
12
1
= 0,083333....

29
Ou seja, a taxa portanto ser de 8,33% ao ms.

Obs: Se calculada anualmente, essa mesma taxa se tornaria, evidentemente, 100%
(afinal, o capital dobrou!). Portanto:
8,33% a.m. = 100% a.a.

Exerccios de Fixao

1) Um capital de R$80.000,00 aplicado taxa de 2,5% ao ms durante
um trimestre. Pede-se determinar o valor dos juros acumulados neste
perodo.

2) Um negociante tomou um emprstimo pagando uma taxa de juros
simples de 6% ao ms durante nove meses. Ao final deste perodo,
calculou em R$270.000,00 o total dos juros incorridos na operao.
Determinar o valor do emprstimo.

3) Um capital de R$40.000,00 foi aplicado num fundo de poupana por 11
meses, produzindo um rendimento financeiro de R$9.680,00. Pede-se
apurar a taxa de juros oferecida por esta operao.

4) Uma aplicao de R$250.000,00, rendendo uma taxa de juros de 1,8%
ao ms produz, ao final de determinado perodo, juros no valor de
R$27.000,00. Calcular o prazo da aplicao.

5) Qual a taxa mensal de juros simples que deve incidir num capital para
que ele triplique de valor em dois anos.

30
9. TAXA E PERODO

Como vimos nos problemas de juros simples, devemos tomar o cuidado
no manejo das taxas e dos perodos de tempo, a fim de no trat-los com unidades
diferentes.

comum nas operaes de curto prazo, onde predominam as
aplicaes com taxas referenciadas em juros simples, ter-se o prazo definido em
nmero de dias. Dessa forma, o nmero de dias pode ser calculado de duas
maneiras:

a) pelo ano comercial, o qual admite o ms com 30 dias e o ano com
360 dias. Tem-se, por este critrio, a apurao do denominado juro
comercial ou ordinrio;

b) pelo tempo exato, utilizando-se efetivamente o calendrio do ano cvel
(365 dias). O juro apurado desta maneira denomina-se juro exato.
Neste caso, ser necessrio recorrermos a uma tabela.

Por exemplo, 12% ao ano equivale, pelos critrios enunciados, taxa
diria de:

a) Juro Exato:
dias 365
% 12
= 0,032877% ao dia

b) Juro Comercial:
dias 360
% 12
= 0,033333% ao dia

Na ilustrao, o juro comercial dirio ligeiramente superior ao
exato pelo menor nmero de dias considerado no intervalo de tempo.

31
10. VALOR FUTURO (OU MONTANTE) E CAPITAL

Um determinado capital, quando aplicado a uma taxa peridica de juro
por determinado tempo, produz um valor acumulado denominado de Montante ou
Valor Futuro, e identificado em juros simples por FV ou M. Em outras palavras, o
montante constitudo do capital mais o valor acumulado dos juros, isto :

M = C + J (I)

Por outro lado, sabemos que:
J = C. i. n (II)

Substituindo (II) em (I), obtemos que:

M = C. (1 + i x n) ou FV = PV. (1 + i x n)

Evidentemente, o valor de FV desta frmula pode ser obtido atravs de
simples transformao algbrica:
FV =
) 1 ( n x i
M
+

A expresso (1+ i x n) definida como fator de capitalizao (ou de
valor futuro FCS) dos juros simples. Ao multiplicar um capital por este fator,
corrige-se o seu valor para uma data futura, determinando o montante.
O inverso, ou seja,
) . 1 (
1
n i +
denominado de fator de atualizao
(ou de valor presente FAS). Ao se aplicar o fator sobre um valor expresso em
uma data futura, apura-se o seu equivalente numa data atual. Graficamente, tem-se:

C
n
= C
t
x
48 47 6
FCS
n i ) . 1 ( +

C
t
C
n
C
n

t n

C
t
= C
n
x
48 47 6
FAS
n i ) . 1 (
1
+

Figura 04: A atualizao e Capitalizao no Regime Linear de juros.

32

1) Uma pessoa aplica R$18.000,00 taxa de 1,5% ao ms durante 8 meses.
Determinar o valor acumulado ao final deste perodo.

Soluo: Temos que PV = 18000, n = 8 meses e i = 1,5% ao ms = 0,015 ao
ms. Da:
FV = PV x (1 + i x n)
FV = 18000 x (1 + 0,015 x 8)
FV = 20.160,00

2) Uma dvida de R$900.000,00 ir vencer em 4 meses. O credor est
oferecendo um desconto de 7% ao ms caso o devedor deseje antecipar o
pagamento para hoje. Calcular o valor que o devedor pagaria caso
antecipasse a liquidao da dvida.

Soluo: Temos que FV = 900000, n = 4 meses e i = 7,0% ao ms = 0,07 ao
ms. Da:
FV = PV x (1 + i x n)
900000 = PV x (1 + 0,07 x 4)
PV = 703.125,00
3) Qual ser o montante resultante de uma aplicao de R$29.800,00, taxa de
1,2% a.m., durante seis meses?

Soluo: Temos que PV = 29800, n = 6 meses e i = 1,2% ao ms = 0,012 ao
ms. Da:
FV = 29800 x (1 + 0,012 x 6)
FV = 31.945,60

Exerccios de Fixao

1) Coloquei uma certa quantia em um banco a 12% ao ano e retirei, depois de 4
anos, R$928,00. Quanto recebi de juros, sabendo que a aplicao foi feita
base de juros simples?

2) Emprestei uma certa quantia a 12% ao ano e recebi R$3.230,00 depois de 2
anos e 4 meses. Quanto emprestei?

3) A que taxa anual um certo capital deve ser aplicado para que, num prazo de 2
anos, triplique de valor?

33
4) A que taxa mensal um certo capital deve ser aplicado para que, num prazo de
3anos, quadruplique de valor?

5) Calcule os juros anuais e o montante final de R$1.250,00 taxa de 5% a.a.

6) Calcule o juro produzido e o montante de R$500,00, taxa de 80% ao ano,
durante 45 dias.

7) Qual deveria ser a taxa anual para que um capital qualquer, rendesse, em 3
anos, 3/5 do seu valor? Qual o montante?

8) A que taxa anual um capital de R$8.400,00, em 1 ms e 10 dias, renderia
R$3,00?

34
11. DETERMINAO DA DATA DE VENCIMENTO E PRAZO DAS
APLICAES: CONTAGEM DE DIAS ENTRE DUAS DATAS

Para determinar a data de vencimento e o prazo das aplicaes,
podemos usar a tbua para contagem de dias entre duas datas, que aparece logo
abaixo. Para tanto, devemos subtrair, do nmero de dias correspondente data
posterior, o nmero correspondente data anterior, tendo o cuidado de, no caso de
anos bissextos, acrescentar 1 (um) ao resultado encontrado.

Tabela 01: Tbua para contagem de dias entre duas datas.

JAN. FEV. MAR. ABR. MAIO JUN. JUL. AGO. SET. OUT. MOV. DEZ.
1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 305 335
2 33 61 92 122 153

183 214 245 275 306 336
3 34 62 93 123 154 184 215 246 276 307 337
4 35 63 94 124 155 185 216 247 277 308 338
5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339
6 37 65 96 126 157 187 218 249 279 310 340
7 38 66 97 127 158 188 219 250 280 311 341
8 39 67 98 128 159 189 220 251 281 312 342
9 40 68 99 129 160 190 221 252 282 313 343
10 41 69 100 130 161 191 222 253 283 314 344
11 42 70 101 131 162 192 223 254 284 315 345
12 43 71 102 132 163 193 224 255 285 316 346
13 44 72 103 133 164 194 225 256 286 317 347
14 45 73 104 134 165 195 226 257 287 318 348
15 46 74 105 135 166 196 227 258 288 319 349
16 47 75 106 136 167 197 228 259 289 320 350
17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 351
18 49 77 108 138 169 199 230 261 291 322 352
19 50 78 109 139 170 200 231 262 292 323 353
20 51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354
21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 325 355
22 53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356
23 54 82 113 143 174 204 235 266 296 327 357
24 55 83 114 144 175 205 236 267 297 328 358
25 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359
26 57 85 116 146 177 207 238 269 299 330 360
27 58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361
28 59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362
29 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363
30 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364
31 90 151 212 243 304 365

35

1) Calcular os juros simples que um capital de R$2.500,00 rende a uma taxa de
2,7% ao ms, quando aplicado de 1
0
de fevereiro at 14 de maio.

Soluo: Na resoluo desse problema usamos a Tabela 01 para a contagem
dos dias. Assim, temos:

1
0
de Janeiro 1
0
de Fevereiro 14 de
Maio

32 (Tabela) 134
(Tabela)

134 32 = 102 = nmero de dias entre 1
0
de Fevereiro e 14 de Maio

Logo:
J = 2500 x
30
027 , 0
x 102

PV = 229,50
Portanto, o juro foi de R$229,50.

Tente fazer os demais!

2) Um investimento a juros simples, realizado com base no ano civil em 18 de
julho e taxa anual de 20%, rendeu R$118,40 de juros em 30 de setembro.
Calcular a quantia investida.

3) Um banco anuncia que um investimento de R$9.523,80 rende em seis meses
a quantia de R$1.047,62. De quanto ser a taxa anual, calculada com base
no ano comercial?

4) Calcular em quanto tempo um capital de R$1.200,00 render R$144,00 de
juros, quando aplicado a uma taxa de 3% a.m.

5) Calcular os juros de R$1.200,00, aplicados a uma taxa de 15% a.a., durante
trs meses e dez dias.

6) Calcular o juro que rende um capital de R$8.000,00 quando aplicado durante
7 meses e 15 dias, taxa anual de 30%.

36

Exerccios de Fixao

1) Qual o capital que, taxa de 10% ao ano, produz R$1.485,80 em dois
anos?

2) A que taxa anual um capital de R$8.400,00, em 1 ms e 10 dias, renderia
R$3,00?

3) Qual deveria ser a taxa anual para que um capital qualquer rendesse, em
3 anos, 3/5 do seu valor?

4) Em quanto tempo R$120,00 aplicados a 15% ao ano produziriam juros de
R$80,00?

5) Apliquei 3/7 do meu capital a uma taxa de 8% ao ano. O restante apliquei
taxa de 10% ao ano, recebendo um juro anual de R$4.850,00. Qual era
o meu capital inicial?

6) Dois capitais aplicados rendem juros iguais. O primeiro a 130% ao ano,
durante 8 meses; e o segundo a 90% ao ano, durante 9 meses. Determine
esses capitais, sabendo que a diferena entre eles de R$2.800,00.

7) Quero que meu capital seja aplicado a uma determinada taxa de modo
que dobre em 9 meses. Para tanto, qual ser a taxa que devo usar?

8) Pedi emprestada uma quantia a juros com taxa de 12% ao ano e tive de
devolver o dobro do que usei. Por quanto tempo mantive o emprstimo?

9) A que taxa mensal um capital quintuplica em 10 anos?

10) Qual a taxa necessria para um capital duplicar em 3 anos e 4 meses?

11) O montante, aps um emprstimo de 18 meses, 8/5 do capital
emprestado. Qual a taxa utilizada nesta operao?

12) Um capital ficou depositado durante 2 anos, taxa de 4% ao ano. Findo
esse perodo, o montante foi reaplicado a 6% ao ano durante 18 meses.
Determine o capital inicial, sabendo que o montante final foi de
R$17.658,00.

37
13) O montante de uma aplicao, aps 7 meses e 15 dias, foi de
R$180.900,00. O mesmo capital, mesma taxa e acrescido dos juros de
32 meses, d um montante de R$210.840,00. Determine o capital e a taxa
mensal.

14) Divida R$360,00 em duas partes, de tal forma que a primeira parte
produza em 6 meses o mesmo juro que a segunda em 3 meses, ambas
com a mesma taxa de aplicao.

15) Dois capitais diferem em R$86.000,00. O maior, empregado durante 10
meses, rendeu R$1.542,00. O menor, empregado durante 15 meses,
rendeu R$1.926,00, mesma taxa. Quais foram os capitais empregados e
qual a taxa anual?

16) Um capital de R$29.000,00, foi dividido em duas partes. A primeira est
empregada a 16% ao ano e a segunda, a 11% ao ano. Determine essas
partes, sabendo que a soma do rendimento anual de cada uma delas
perfaz R$4.440,00.

17) Calcule os juros de R$1.220,00, taxa de 8% ao ano, aplicados de 10 de
janeiro a 9 de maio.

18) Quais os juros aferidos de 18 de novembro at 15 de maro, a uma taxa
de 4% ao ms, sobre um capital de R$400.000,00?

38
12. TAXA PROPORCIONAL E TAXA EQUIVALENTE

Para compreendermos de forma mais clara o significado destas taxas
deve-se reconhecer que toda operao envolve dois prazos: (1) o prazo a que se
refere taxa de juros; e (2) o prazo de capitalizao (ocorrncia) dos juros.
Por exemplo, vamos admitir um emprstimo bancrio a uma taxa
(custo) nominal de 24% ao ano. O prazo a que se refere especificamente a taxa de
juros anual. A seguir, deve-se identificar a periodicidade de ocorrncia dos juros.
Ao se estabelecer que os encargos incidiro sobre o principal somente ao final de
cada ano, os dois prazos considerados so coincidentes.
O crdito direto ao consumidor promovido pelas Financeiras outro
exemplo de operao com prazos iguais. Caracteristicamente, a taxa cobrada
definida ao ms e os juros capitalizados tambm mensalmente.
Porm em diversas outras operaes estes prazos no so
coincidentes. O juro pode ser capitalizado em prazo inferior ao da taxa, devendo-se
nesta situao ser definido como o prazo da taxa ser rateado ao perodo de
capitalizao.
Por exemplo, sabe-se que a Caderneta de Poupana paga aos seus depositantes
uma taxa de juros de 6% ao ano, a qual empregada (capitalizada) ao principal todo
ms atravs de um percentual proporcional de 0,5%. Tem-se aqui, ento, dois
prazos prazo da taxa: ano e prazo de capitalizao: ms.
Como vimos anteriormente, devemos expressar estes prazos
diferentes na mesma base de tempo. Ou transforma-se o prazo especfico da taxa
para o prazo de capitalizao ou, de maneira inversa, o perodo de capitalizao
passa a ser expresso na unidade de tempo da taxa de juros.
No regime de juros simples, diante de sua prpria natureza linear,
esta transformao processada pela denominada taxa proporcional de juros
tambm denominada de taxa linear ou taxa nominal. Esta taxa proporcional
obtida da diviso entre a taxa de juros considerada na operao e o nmero de
vezes em que ocorrero os juros (quantidade de perodos de capitalizao).
Por exemplo, para uma taxa de juros de 18% ao ano, se a
capitalizao for definida mensalmente (ocorrero 12 vezes juros no perodo de um
ano), o percentual de juros indicar sobre o capital a cada ms ser:
Taxa proporcional =
12
% 18
= 1,5% ao ms
A aplicao de taxas proporcionais muito difundida, principalmente
em operaes de curto e curtssimo prazo, tais como: clculo de juros de mora,

39
descontos bancrios, crditos de curtssimo prazo, apurao de encargos sobre
saldo devedor de conta corrente bancria, etc.

Resumindo (esquema prtico taxas proporcionais)

Duas taxas so proporcionais quando seus valores formam uma proporo
com os tempos a elas referidos, reduzidos mesma unidade.

Dadas duas taxas (percentuais ou unitrias) i e i, relativas, respectivamente, aos
tempos n e n, referidos na mesma unidade, temos:
' ' n
n
i
i
= (I)

Obs: As taxas i e i devem ser ambas percentuais ou ambas unitrias.
Assim, as taxas de 18% ao ano e 1,5% ao ms, por exemplo, so proporcionais,
pois:

1
12
015 , 0
18 , 0
1
12
5 , 1
18
= = ou (1 ano = 12 meses)

Vamos, ento, determinar uma frmula que nos permita obter, rapidamente, uma
taxa proporcional outra taxa dada.
Sendo i a taxa de juro relativa a um perodo e i
k
a taxa proporcional que
queremos determinar, relativa frao 1/k do perodo, temos pela relao (I):
1
1
k
i
i
k
=
isto :
i
k
i
k
=

Nota: Note que i sempre a taxa relativa ao maior perodo.

40


1) Calcule a taxa mensal proporcional a 30% ao ano.

2) Calcule a taxa mensal proporcional a 0,08% ao dia.

3) Calcule a taxa anual proporcional a 8% ao trimestre.

4) Calcule a taxa mensal proporcional a:

a) 9% a.t.

b) 24% a.a.

c) 0,04% a.d.

5) Calcule a taxa anual proporcional a:

a) 1,5% a.m.

b) 8% a.t.

c) 21% a.s.

d) 0,05% a.d.

As taxas de juros se dizem equivalentes quando, aplicadas a um
mesmo capital e pelo mesmo intervalo de tempo, produzem o
mesmo juro.

Vamos calcular o juro produzido pelo capital de R$2.000,00:

taxa de 4% ao ms, durante 6 meses;

taxa de 12% ao trimestre, durante 2 trimestres.

No primeiro caso, temos:

41
= =
=
=
. . 04 , 0 . . % 4
6
000 . 2
m a m a i
meses n
PV

Logo:
J = 2.000 x 6 x 0,04 = R$480,00.

No segundo caso, temos:
= =
=
=
. . 12 , 0 . . % 12
2
000 . 2
t a t a i
trimestres n
PV

Da:

J = 2.000 x 2 x 0,12 = R$480,00.

Como os juros produzidos so iguais, podemos dizer que 4% ao ms e 12% ao
trimestre so taxas equivalentes.

No regime de juros simples, taxas proporcionais (nominais ou lineares) e
taxas equivalentes so consideradas a mesma coisa, sendo indiferente
classificao de duas taxas de juros como proporcionais ou equivalentes, ou seja:

Juros Simples: Taxas equivalentes Taxas proporcionais

De fato:

Dadas as taxas de juros i, relativa a 1 perodo, e i
k
relativa a 1/k perodo, temos:
J
i
= PV x i x 1
e
J
k
i
= PV x i
k
x k

( ) Suponhamos que i e i
k
sejam equivalentes, isto , J
i
= J
k
i
. Da:
J
i
= J
k
i
PV x i x 1 = PV x i
k
x k i
k
i
k
=
ou seja,
i e i
k
so proporcionais.

( ) Suponhamos que i e i
k
sejam proporcionais, isto ,
1
1
k
i
i
k
= . Da:
Multiplicando ambos os membros por PV, obtemos:
PV x i
k
x k = PV x i x 1
ou seja,

42

Exerccios de Fixao

1) Um capital de R$2.400,00 aplicado durante 10 meses, taxa de 25% ao
ano. Determine o juro obtido.

2) Calcule o juro correspondente a um capital de R$18.500,00, aplicado durante
2 anos, 4 meses e 10 dias, taxa de 36% ao ano.

3) Calcular a taxa anual proporcional a: (a) 6% ao ms; (b) 10% ao bimestre.

4) Calcular a taxa de juros semestral proporcional a: (a) 60% ao ano; (b) 9% ao
trimestre.

5) Mostre que 36% ao ano proporcional a 12% ao trimestre.

6) Calcular o montante de um capital de R$600.000,00 aplicado taxa de 2,3%
ao ms pelo prazo de um ano e 5 meses.

7) Uma dvida de R$30.000,00 a vencer dentro de um ano saldada 3 meses
antes. Para a sua quitao antecipada, o credor concede um desconto de
15% ao ano. Apurar o valor da dvida a ser pago antecipadamente.

43
13. EQUIVALNCIA FINANCEIRA A JUROS SIMPLES

O problema da equivalncia financeira constitui-se no raciocnio bsico
da Matemtica Financeira.

Definio: Dois ou mais capitais representativos de uma certa data dizem-se
equivalentes quando, a uma certa taxa de juros, produzem resultados iguais numa
data comum (denominada data focal).

Por exemplo, R$120,00 vencveis daqui a um ano e R$100,00, hoje,
so equivalentes a uma taxa de juros simples de 20%, uma vez que os R$100,00,
capitalizados, produziriam R$120,00 dentro de um ano, ou os R$120,00, do final do
primeiro ano, resultariam em R$100,00 se atualizados para hoje. Ou seja, ambos os
capitais produzem, numa data de comparao (data focal) e a taxa de 20% ao ano,
resultados idnticos.

Vamos interpretar graficamente o raciocnio descrito anteriormente:
FV = 100,00 x (1 + 0,20 x 1)

R$ 100,00 C
n

R$120,00

PV =
) 1 2 , 0 1 (
00 , 120
x +

Exemplo 01: Determinar se R$438.080,00 vencveis daqui a 8 meses equivalente
a se receber hoje R$296.000,00, admitindo uma taxa de juros simples de 6% ao
ms.

Nosso objetivo agora, generalizar este raciocnio.

A equivalncia de capitais pode ento ser generalizada a partir da
seguinte representao grfica:

A
1
A
2
B
1
B
2
B
3

_____________________________________________ _ _ _ _ _

0 1 2 3 4 5 n

44
Os capitais A
1
, A
2
e B
1
, B
2
, B
3
dizem-se equivalentes se, quando
expressos em valores de uma data comum (data de comparao ou data focal), e
a mesma taxa de juros, apresentam resultados iguais.

Sendo a data de comparao no momento 0, tem-se:

) 5 1 ( ) 4 1 ( ) 3 1 ( ) 2 1 ( ) 1 1 (
3 2 1 2 1
x i
B
x i
B
x i
B
x i
A
x i
A
+
+
+
+
+
=
+
+
+

Sendo o momento 6 escolhido como data focal, tem-se:

A
1
.(1 + i x 5) + A
2
.(1 + i x 4) = B
1
.(1 + i x 3) + B
2
.(1 + i x 2) + B
3
.(1 + i x 1)

E, assim por diante.

Na questo da equivalncia financeira em juros simples, importante
ressaltar que os prazos no podem ser desmembrados (fracionados) sob
pena de alterar os resultados. Em outras palavras, dois capitais
equivalentes, ao fracionar os seus prazos, deixam de produzir o mesmo
resultado na data focal pelo critrio de juros simples. Por exemplo,
admitamos que o montante final de dois anos de R$100,00 aplicados
hoje, taxa de juros simples de 20% ao ano, igual a R$140,00. No
entanto, este processo de capitalizao linear no pode ser fracionado de
forma alguma. Por exemplo, apurar inicialmente o montante ao final do
primeiro ano e, a partir da, chegar ao montante do segundo ano envolve
a capitalizao dos juros (juros sobre juros), prtica esta no adotada no
regime de juros simples.

Graficamente, temos:

O fracionamento em juros simples leva a resultados discrepantes, dado
que:

PV.(1 + 0,2 x 2) PV.(1 + 0,2 x 1).(1 + 0,2 x 1)

45
Como resultado das distores produzidas pelo fracionamento do
prazo, a equivalncia de capitais em juros simples dependente da data de
comparao escolhida (data focal).

Ilustrativamente, admitamos que A deve a B os seguintes pagamentos:

R$50.000,00 de hoje a 4 meses;

R$80.000,00 de hoje a 8 meses.

Suponha que A esteja avaliando um novo esquema de pagamento, em
substituio ao original. A proposta de A a de pagar R$10.000,00 hoje,
R$30.000,00 de hoje a 6 meses, e o restante ao final do ano.

Sabe-se que B exige uma taxa de juros simples de 2,0% ao ms. Esta
taxa a que consegue obter normalmente em suas aplicaes de capital. Pede-se
apurar o saldo a ser pago.

O problema mais facilmente visualizado no grfico a seguir, onde
convencionou-se representar a dvida original na parte superior, e a proposta
alternativa de pagamento na parte inferior.

A ilustrao apresentada de substituio de uma proposta de
pagamentos por outra equivalente. Para serem equivalentes, os pagamentos devem
produzir os mesmos resultados, a uma determinada taxa de juros, em qualquer data
comum.

Primeiramente, vamos admitir que a data focal selecionada o momento
hoje. Assim, ao igualar os pagamentos das propostas em valores representativos da
data focal escolhida, tem-se:

DATA FOCAL = 0

) 12 02 , 0 1 ( ) 6 02 , 0 1 (
00 , 000 . 30
00 , 000 . 10
) 8 02 , 0 1 (
00 , 000 . 80
) 4 02 , 0 1 (
00 , 000 . 50
x
X
x x x +
+
+
+ =
+
+
+

46.296,30 + 68.965,50 = 10.000,00 + 26.785,70 +
24 , 1
X

46
ou seja,

X = R$97.310,40

Suponha que B resolva definir o ms 12 a data focal para determinar o
valor do saldo a ser pago. Expressando-se os pagamentos na data focal escolhida,
tem-se:

DATA FOCAL = 12

50.000,00 x (1 + 0,02 x 8) + 80.000,00 x (1 + 0,02 x 4) = 10.000,00 x (1 + 0,02 x 12)
+

+ 30.000,00 x (1 + 0,02 x 6) + X

ou seja,

144.400,00 = 46.000,00 + X

portanto,
X = R$98.400,00

Como resultado, verifica-se que o saldo a pagar altera-se quando a data
focal modificada. Esta caracterstica tpica de juros simples (em juro composto
este comportamento no existe), sendo explicada pelo fato de no ser aceito o
fracionamento dos prazos.

Na prtica, a definio da data focal em problemas de substituio de
pagamentos no regime de juros simples deve ser decidida naturalmente pelas
partes, no se verificando um posicionamento tcnico definitivo da Matemtica
Financeira.

47

1) Uma pessoa aplicou em uma instituio financeira R$18.000,00 resgatando
R$21.456,00 quatro meses depois. Calcular a taxa mensal de juros simples
auferida nesta aplicao.

Soluo: Temos que PV = 18.000,00, FV = 21.456,00 e n = 4 meses. Da:

21.456,00 = 18.000,00 x ( 1 + 4 x i)

1,192 = 1 + 4i

4i = 0,192

i = 0,048 que representa 4,8% ao ms.

2) Se uma pessoa necessitar de R$100.000,00 daqui a 10 meses, quanto
dever ela depositar hoje num fundo de poupana que remunera taxa linear
de 12% ao ano?

Soluo: Temos que FV = 100.000,00, n = 10 meses e i = 12% ao ano ou i =
12
% 12
= 1% ao ms = 0,01 a.m. Da:
FV = PV x ( 1 + i x n)

100.000,00 = PV x ( 1 + 0,01 x 10)

PV = 90.909,09

3) Determinar a taxa bimestral de juros simples que faz com que um capital
triplique de valor aps 2 anos.

Soluo: Temos que PV = 1, FV = 3 e n = 24 meses = 12 bimestres. Da:

3 = 1 x ( 1 + i x 12)

3 = 1 + 12.i

12i = 2

i = 0,166666... ou 16,666666...% a.b. (ao bimestre)

48
4) Um ttulo com valor nominal de R$7.200,00 vence em 120 dias. Para uma
taxa de juros simples de 31,2% ao ano, pede-se calcular o valor desse ttulo:

a) hoje;
b) dois meses antes de seu vencimento;
c) um ms aps o seu vencimento.

Soluo:

a) C
0
=
|
\
|
+ 4
12
312 , 0
1
00 , 200 . 7
x
=
104 , 1
00 , 200 . 7
= R$6.521,74 (Neste caso devemos
atualizar)

b) C
2
=
|
\
|
+ 2
12
312 , 0
1
00 , 200 . 7
x
=
052 , 1
00 , 200 . 7
= R$6.844,11 (Neste caso devemos
atualizar)

c) C
5
= 7.200,00 x ( 1+
12
312 , 0
x 1) = R$7.387,20 (Neste caso devemos
capitalizar)

5) Uma pessoa deve dois ttulos no valor de R$25.000,00 e R$56.000,00 cada.
O primeiro ttulo vence de hoje a 2 meses, e o segundo um ms aps. O
devedor deseja propor a substituio destas suas obrigaes por um nico
pagamento ao final do 5
0
ms. Considerando 3% ao ms a taxa corrente de
juros simples, determinar o valor deste pagamento nico.

Soluo: Temos a seguinte disposio geomtrica:

0 2 3 5
25.000,00 56.000,00
M

49

Data Focal: ms 5 (ou quinto ms), ou seja, devemos capitalizar os dois capitais
para o Momento 5.

Desta maneira, temos que:

M = 25.000,00 x ( 1 + 0,03 x 3) + 56.000,00 x ( 1 + 0,03 x 2)

M = 27.250,00 + 59.360,00

M = 86.610,00

6) Uma pessoa tem os seguintes compromissos financeiros:

R$35.000,00 vencveis no fim de 3meses;

R$65.000,00 vencveis no fim de 5 meses.

Para o resgate dessas dvidas, o devedor pretende utilizar suas reservas
financeiras
aplicando-as em uma conta de poupana que rende 66% ao ano de juros
simples.
Pede-se determinar o valor do capital que deve ser aplicado nesta poupana
de
forma que possam ser sacados os valores devidos em suas respectivas
datas de
vencimentos sem deixar saldo final na conta.


Data Focal: data zero (hoje) - (Neste caso devemos atualizar os dois capitais)
C
0

3
35.000,00
5
65.000,00

50

Alm disso, i = 66% ao ano = 5,5% ao ms ou 0,055 ao ms. Logo:

C
0
=
) 5 055 , 0 1 (
00 , 000 . 65
) 3 055 , 0 1 (
00 , 000 . 35
x x +
+
+
(Neste caso devemos atualizar os dois capitais)

C
0
= 30.042,92 + 50.980,39

C
0
= 81.023,31

A pessoa, depositando hoje R$81.023,31 numa poupana que paga
5,5% ao ms de juros simples, ter condies, com este capital aplicado, de resgatar
suas dvidas nas respectivas datas de vencimento.
Logo, ao capitalizar o capital aplicado para os momentos 3 e 5, o
resultado registrado deve ser igual ao valor dos pagamentos, isto :

Momento 3 = 81.023,31x (1 + 0,055 x 3) = R$ 94.392,16
() Resgate (35.000,00)

Momento 5 = 59.392,16 x (1 + 0,055 x 2) = R$ 65.925,30
() Resgate (65.000,00)

O saldo remanescente de R$925,30 devido capitalizao dos juros,
procedimento este incorreto no regime linear. Foi demonstrado que em juros simples
o prazo da operao no pode ser fracionado, originando-se da a diferena
encontrada.

7) Uma dvida no valor de R$48.000,00 vence daqui a 6 meses. O devedor
pretende resgatar a dvida pagando R$4.800,00 hoje, R$14.000,00 de hoje
dois meses, e o restante um ms aps a data do vencimento. Sendo o
momento deste ltimo pagamento definido como a data focal da operao, e
sabendo-se ainda que de 34,8% ao ano a taxa linear de juros adotada nesta
operao, determinar o montante do pagamento.

Saldo: R$925,30
Saldo: R$53.392,16

51

Data Focal: Momento 7 Devemos capitalizar todos os capitais (4.800,00, 14.000,00
e 48.000,00) para a data 7 (ms 7).

Logo:
48.000,00 x
|
|
\
|
+ 1
12
348 , 0
1 x = 4.800,00 x
|
|
\
|
+ 7
12
348 , 0
1 x + 14.000,00 x
|
|
\
|
+ 5
12
348 , 0
1 x + M

43.392,00 = 5.774,40 + 16.030,00 + M

M = R$27.587,60

Exerccios de Fixao

1) Um aluno na aula de Matemtica Financeira faz a seguinte argumentao para a
sala, a respeito de um dos fatores (inflao) que determinam a existncia dos
juros:

Inflao (desgaste da moeda) diminuio do poder aquisitivo da moeda exige
que o investimento produza retorno menor que o capital investido.

Esta argumentao coerente ou no? Justifique a sua resposta.

2) Qual o capital que diminudo do seu juro simples de 18 meses, taxa de 6% ao
ano, se reduz a R$ 8.736,00?

3) Uma pessoa emprega seu capital nas seguintes condies: a tera parte a 15%
ao ano, a quinta parte a 18% ao ano e o restante a 21% ao ano. A que taxa nica
0 2 6 7
4.800,00 14.000,00
48.000,00
M
Dvida Original

52
essa pessoa poderia empregar todo o capital a fim de obter o mesmo rendimento
anual?

4) Uma determinada taxa foi aplicada a um capital de R$ 4.000,00 durante 3 anos.
Sabendo que se um capital de R$ 10.000,00 fosse aplicado durante o mesmo
tempo, a juros simples de 5% ao ano, renderia mais R$ 600,00 que o primeiro,
possvel dizer que a taxa aplicada sobre o capital de?

5) Uma pessoa aplicou R$110.000,00 do seguinte modo:

R$68.000,00 a 5% ao ano;

R$42.000,00 a uma taxa desconhecida.

Sabendo que, ao fim de meio ano, a primeira importncia tinha rendido R$125,00 a
mais do que a segunda, responda a que taxa esta ltima foi aplicada, considerando
o regime linear de juros.

6) Uma mercadoria oferecida num magazine por R$130,00 a vista, ou nas
seguintes condies: 20% de entrada e um pagamento de R$106,90 em 30 dias.
Calcular a taxa linear mensal de juros que est sendo cobrada.

7) Um negociante tem as seguintes obrigaes de pagamento com um banco:
R$ 18.000,00 vencveis em 37 dias;
R$ 42.000,00 vencveis em 83 dias;
R4 100.000,00 vencveis em 114 dias;

Com problemas de caixa nestas datas deseja substituir este fluxo de pagamentos
pelo seguinte esquema:

R$ 20.000,00 em 60 dias;
R$ 50.000,00 em 100 dias;
Restante em 150 dias.

Sendo de 3,2% ao ms a taxa de juros simples adotada pelo banco nestas
operaes, pede-se calcular o valor do pagamento remanescente adotando como
data focal o momento atual.

8) Uma pessoa tem uma dvida composta dos seguintes pagamentos:

R$ 22.000,00 de hoje a 2 meses;
R$ 57.000,00 de hoje a 5 meses;
R$ 90.000,00 de hoje a 7 meses.

53
Deseja trocar estas obrigaes equivalentemente por dois pagamentos iguais,
vencveis o primeiro ao final do 6
0
ms e o segundo no 8
0
ms. Sendo de 3,7% ao
ms de juros simples, calcular o valor destes pagamentos admitindo-se as seguintes
datas de comparao:

a) hoje;

b) no vencimento do primeiro pagamento proposto;

c) no vencimento do segundo pagamento proposto.

9) Um eletrodomstico vendido em trs pagamentos mensais e iguais. O primeiro
pagamento efetuado no ato da compra, e os demais so devidos em 30 e 60
dias. Sendo de 4,4% ao ms taxa linear de juros, pede-se calcular at que valor
interessa adquirir o bem vista.

54

UNIDADE 02 REGIME DE CAPITALIZAO COMPOSTO E
APLICAES


Apresentar toda teoria envolvendo o regime de capitalizao composto, bem
como, apresentar diversas aplicaes;
Trabalhar sem dificuldades com exerccios envolvendo logaritmos no clculo
envolvendo o regime composto;
Diferenciar taxa nominal e taxa efetiva;
Diferenciar a conveno linear e exponencial;
Resolver diversas aplicaes envolvendo todos os tpicos discutidos na
teoria.

1. INTRODUO

J vimos que os juros simples so aqueles calculados taxa fixa,
sempre a partir da mesma quantia inicial (capital inicial).
Nosso objetivo aqui, apresentar os principais aspectos relacionados s
operaes no regime de capitalizao composto.
O regime de juros compostos considera que os juros formados em cada
perodo so acrescidos ao capital formando o montante (capital + juros) do perodo.
Este montante, por sua vez, passar a render juros no perodo seguinte formando
um novo montante (constitudo do capital inicial, dos juros acumulados e dos juros
sobre juros formados em perodos anteriores), e assim por diante.
Este processo de formao dos juros diferente daquele descrito para
os juros simples, onde unicamente o capital rende juros, no ocorrendo
remunerao sobre os juros formados em perodos anteriores.
Tecnicamente, o regime de juros compostos superior ao de juros
simples, principalmente pela possibilidade de fracionamento dos prazos. No
critrio composto, a equivalncia entre capitais pode ser apurada em qualquer data,
retratando melhor a realidade das operaes que o regime linear.

55
2. O MECANISMO DA CAPITALIZAO COMPOSTA (FRMULAS
DE JUROS COMPOSTOS)

No regime de capitalizao composta (RCC), ou regime de juros
compostos , a incidncia de juros ocorre sempre de forma acumulativa, ou seja, os
juros so capitalizados, produzindo juros sobre juros periodicamente (a taxa de juros
incidir sobre o montante acumulado no final do perodo imediatamente anterior).

Por exemplo, em uma operao de emprstimo de R$100,00 por trs
meses, a uma taxa de 60% a.m., os juros de cada perodo incidiro sempre sobre o
montante do final do perodo anterior. Assim, a composio dos valores futuros,
mediante o emprego de juros simples e compostos, pode ser vista no Quadro 04
abaixo:

Quadro 4. Capitalizaes simples e composta.

N FV(Juros Simples) FV(Juros Compostos)

0 100,00 100,00
0,1 106,00 104,81
0,5 130,00 126,49
0,8 148,00 145,65
1 160,00 160,00
2 220,00 256,00
3 280,00 409,60

Vejamos a Figura 04 abaixo:

Figura 04. Evoluo do valor futuro.
O valor futuro calculado no regime de capitalizao composta supera aquele obtido no
regime de capitalizao simples para perodos superiores unidade. Para perodos
menores que 1, o valor futuro, calculado mediante o emprego de juros simples maior.

56
Note que a forma de capitalizao da taxa de juros no regime de
capitalizao composta impede quaisquer operaes de multiplicao ou diviso de
taxas de juros. Para tornar compatveis taxas e prazos, converta sempre os
prazos para a mesma base das taxas fornecidas. Evite, mais uma vez, converter
taxas.

No Regime de Juros Compostos
Nunca multiplique ou divida a taxa de juros!!!

Para melhor entendermos este contexto e definir as frmulas de clculo
a serem utilizadas, admita ilustrativamente uma aplicao de R$1.000,00 a taxa
composta de 10% ao ms. Denotando por PV o Valor Presente (capital) e FV o
Valor Futuro (Montante), tm-se os seguintes resultados ao final de cada ms:

Final do 1
0
ms: o capital de R$1.000,00 produz juros de R$100,00 (10% x
R$1.000,00) e um montante de R$1.100,00 (R$1.000,00 + R$100,00), ou
seja:

FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) = R$1.100,00

Final do 2
0
ms: o montante do ms anterior (R$1.100,00) o capital deste
2
0
ms, servindo de base para o clculo dos juros deste perodo. Desta
forma:

FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) x (1 + 0,10)
FV = 1.000,00 x (1 + 0,10)
2
= R$1.210,00

O montante do 2
0
ms pode ser assim decomposto:

R$1.000,00 capital aplicado
R$100,00 juros referentes ao 1
0
ms (10% x R$1.000,00)
R$100,00 juros referentes ao 2
0
ms (10% x R$1.000,00)
R$10,00 juros sobre os juros produzidos no 1
0
ms (10% x R$100,00)

Final do 3
0
ms: dando seqncia ao raciocnio de juros compostos:

FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) x (1 + 0,10) x (1 + 0,10)
FV = 1.000,00 x (1 + 0,10)
3
= R$1.331,00

57
Final do ensimo ms: aplicando-se a evoluo dos juros compostos
exposta para cada um dos meses, o montante (valor futuro) acumulado ao
final do perodo atinge:

FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) x (1 + 0,10) x (1 + 0,10) x ... x (1 + 0,10)
FV = 1.000,00 x (1 + 0,10)
n

Generalizando, temos que:

FV = PV x (1 + i)
n
e PV =
n
i
FV
) 1 ( +

onde (1 + i)
n
o fator de capitalizao (ou de valor futuro), - FCC (i, n) a juros
compostos, e
n
i) 1 (
1
+
o fator de atualizao (ou de valor presente) FAC (i, n)
a juros compostos.
A movimentao de um capital ao longo de uma escala de tempo em
juros compostos se processa mediante a aplicao destes fatores, conforme
podemos visualizar na Figura 05 abaixo:

Figura 05. Movimentao de um capital na escala de tempo a juros compostos.

Olhando de outra forma, sabe-se que o valor monetrio dos juros (J)
apurado pela diferena entre o Valor Futuro (FV) e o Valor Presente (PV),
podendo-se obter o seu resultado tambm pela seguinte expresso:

J = FV PV
Como

FV = PV x (1 + i)
n

Colocando-se PV em evidncia, obtemos:

J = PV x [(1 + i)
n
- 1]

58

Resumindo, da equao geral para capitalizao composta, possvel
deduzirmos outras equaes (equaes derivadas) que nos permite a obteno
direta do valor presente, da taxa ou do prazo da operao com as notaes
descritas abaixo. Vejamos a Figura 03 abaixo:

Figura 06: Principais Frmulas no Regime de Capitalizao Composta.


1) Se uma pessoa deseja obter R$27.500,00 dentro de um ano, quanto dever
ela depositar hoje numa alternativa de poupana que rende 1,7% de juros
compostos ao ms?

Soluo: Do problema temos que: FV = 27.500,00, i = 1,7% ao ms = 0,017
a.m. e n =
1 ano = 12 meses. Da:
FV = PV x (1 + i)
n

27.500,00 = PV x (1 + 0,017)
12

PV = 22.463,70

59
2) Qual o valor de resgate de uma aplicao de R$12.000,00 em um ttulo pelo
prazo de 8 meses taxa de juros composta de 3,5% a.m.?

Soluo: Do problema temos que: PV = 12.000,00, i = 3,5% ao ms = 0,035 a.m.
e n = 8 meses. Da:
FV = PV x (1 + i)
n

FV = 12.000,00 x (1 + 0,035)
8

FV = 15.801,71

3) Determinar a taxa mensal composta de juros de uma aplicao de
R$40.000,00 que produz um montante de R$43.894,63 ao final de um
quadrimestre.

Soluo: Do problema temos que: PV = 40.000,00, n = 4 meses e FV =
43.894,63. Da:
FV = PV x (1 + i)
n

3.894,63 = 40.000,00 x (1 + i)
4

00 , 000 . 40
63 , 894 . 43
= (1 + i)
4

1,097366 = (1 + i)
4

4
097366 , 1 =
4
4
) 1 ( i +
1,0235 = 1 + i
i = 0,0235 ou 2,35% ao ms

4) Uma aplicao de R$22.000,00 efetuada em certa data produz, taxa
composta de juros de 2,4% ao ms, um montante de R$26.596,40 em certa
data futura. Calcular o prazo da operao.

Soluo: Do problema temos que: PV = 22.000,00, i = 2,4% ao ms = 0,024
a.m. e FV = 26.596,40. Da:
FV = PV x (1 + i)
n

26.596,40 = 22.000,00 x (1 + 0,024)
n

00 , 000 . 22
40 , 596 . 26
= (1,024)
n

60
1,208927 = (1,024)
n

log (1,208927) = log (1,024)
n

0,082400 = n x log(1,024)
n =
) 024 , 1 log(
082400 , 0

n = 8 meses
Obs: Toda vez que interessar o clculo do expoente n, devemos utilizar o
logaritmo decimal.

5) Determinar o juro pago de um emprstimo de R$88.000,00 pelo prazo de 5
meses taxa composta de 4,5% ao ms.

Soluo: Do problema temos que: PV = 88.000,00, n = 5 meses e i = 4,5% a.
m. = 0,045 a.m. Da:
J = PV x [ (1 + i)
n
1]
J = 88.000,00 x [ (1 + 0,045)
5
1]
J = 21.664,02

Tente fazer os demais!

6) Calcular o montante de um capital inicial de R$6.000,00, a juros
compostos de 5% ao ms, durante 6 meses.

7) Calcular o montante para um capital inicial de R$10.000,00, a juros
compostos de 4% ao ms, durante 8 meses e 12 dias.

8) Qual o montante que um capital inicial de R$8.000,00 pode produzir,
aplicado do dia 3 de maro a 16 de julho, taxa de 3% ao ms de juros
compostos?

61
9) Colocada em um banco, uma quantia rendeu R$40.000,00 a juros
compostos de 2% ao ms, durante 5 meses. Calcular essa quantia.

10) Durante quanto tempo preciso aplicar R$5.000,00, taxa de 7% ao ms,
para produzir o montante de R$12.000,00?

11) Um capital de R$7.500,00 aplicado durante 5 meses produziu um
montante de R$9.500,00. Qual foi a taxa mensal aplicada?

12) Na porta do Banco AFA, encontra-se um cartaz onde se l Aplique hoje
R$1.788,80 e receba R$3.000,00 daqui a 6 meses. Qual a taxa mensal
de juros que o banco est aplicando sobre o dinheiro investido?

62
3. EXTENSES AO USO DAS FRMULAS

Deve-se acrescentar ao estudo de juros compostos que o valor presente
(capital) no se refere necessariamente a um valor expresso no momento zero. Em
verdade, o valor presente pode ser apurado em qualquer data focal anterior do
valor futuro (montante).

Exemplo: Suponha que seja de nosso interesse calcular quanto ser pago por um
emprstimo de R$20.000,00 vencvel de hoje a 14 meses ao se antecipar por 5
meses data de seu pagamento. Sabe-se que o credor est disposto a atualizar a
dvida taxa composta de 2,5% ao ms.

Soluo: O problema envolve basicamente o clculo do valor presente, ou seja, um
valor atualizado a uma data anterior do montante (ms 9). Da:

PV =
5 5
) 025 , 1 (
00 , 000 . 20
) 025 , 0 1 (
00 , 000 . 20
=
+
= R$17.677,10

Graficamente, temos a seguinte representao do problema:

Figura 07. Representao Grfica do Exemplo anterior.

As expresses de clculos PV e FV permitem capitalizaes e
atualizaes envolvendo diversos valores e no somente um
nico capital ou montante.

Exemplo: Admita um emprstimo que envolve os seguintes pagamentos:
R$15.000,00 de hoje a 2 meses; R$40.000,00 de hoje a 5 meses; R$50.000,00 de
hoje a 6 meses e R$70.000 de hoje a 8 meses. O devedor deseja apurar o valor
presente (na data zero) destes fluxos de pagamento, pois est negociando com o
banco a liquidao imediata de toda a sua dvida. A taxa de juros considerada nesta
antecipao de 3% ao ms.

63
Soluo: Vejamos a representao grfica da dvida na figura abaixo:

Figura 08. Representao grfica da dvida do Exemplo 2.

Utilizando-se a frmula do valor presente:

PV =
8 6 5 2
) 03 , 1 (
00 , 000 . 70
) 03 , 1 (
00 , 000 . 50
) 03 , 1 (
00 , 000 . 40
) 03 , 1 (
00 , 000 . 15
+ + +

PV = 14.138,94 + 34.504,35 + 41.874,21 + 55.258,65

PV = R$145.776,15

64
4. TAXAS EQUIVALENTES

Vimos no regime de capitalizao simples, que a taxa equivalente a
prpria taxa proporcional da operao. Por exemplo, a taxa de 3% ao ms e 9%
ao trimestre so ditas proporcionais, pois mantm a seguinte relao:

{ {
taxas prazos
9
3
3
1
=

So tambm equivalentes, pois promovem a igualdade de montantes de
um mesmo capital ao final de certo perodo de tempo.

Por exemplo, em juros simples um capital de R$80.000,00 produz o
mesmo montante em qualquer data se capitalizado a 3% a.m. e 9% a.t.

n = 3 meses
= + =
= + =
00 , 200 . 87 $ ) 1 09 , 0 1 ( 00 , 000 . 80 .) . % 9 (
00 , 200 . 87 $ ) 3 03 , 0 1 ( 00 , 000 . 80 .) . % 3 (
R x t a FV
R x m a FV

n = 12 meses
= + =
= + =
00 , 800 . 108 $ ) 4 09 , 0 1 ( 00 , 000 . 80 .) . % 9 (
00 , 800 . 108 $ ) 12 03 , 0 1 ( 00 , 000 . 80 .) . % 3 (
R x t a FV
R x m a FV

e assim por diante.

O conceito de taxa equivalente que vimos no regime de capitalizao
simples continua sendo vlido para a capitalizao composta, no entanto, sendo
diferente sua frmula de clculo. Por se tratar de capitalizao exponencial, a
expresso da taxa equivalente composta a mdia geomtrica da taxa de juros do
perodo inteiro, isto :

i
q
q
i + = 1 - 1

onde:
q = nmero de perodos de capitalizao.

Exemplo: A taxa equivalente composta mensal de 10,3826% ao semestre de
1,66%, pois:
i
6
=
6
103826 , 0 1+ 1
i
6
=
6
103826 , 0 1+ - 1 = 1,0166 - 1 = 0,0166 ou 1,66% a.m.

65
Concluso do Exemplo: Desta forma, para um mesmo capital e prazo de aplicao,
indiferente (equivalente) o rendimento de 1,66% a.m. ou 10,3826% ao semestre.

Assim, ilustrativamente um capital de R$100.000,00 aplicados por dois anos produz:

Para i = 1,66% e n = 24 meses: FV = 100.000,00 x (1,0166)
24
=
R$148.457,63

Para i = 10,3826% e n = 4 semestres: FV = 100.000,00 x (1,103826)
4

= R$148.457,63

Exemplo 02: O banco AFA divulga que a rentabilidade oferecida por uma aplicao
financeira de 12% ao semestre (ou 2% ao ms). Desta maneira, uma aplicao de
R$10.000,00 produz, ao final de 6 meses, o montante de R$11.200,00 (R$10.000,00
x 1,12). Efetivamente, os 12% constituem-se na taxa de rentabilidade da operao
para o perodo inteiro de um semestre, e, em bases mensais, esse percentual pode
ser expresso em termos de taxa equivalente composta.

Interpretao do Exemplo: Assim, os 12% de rendimentos do semestre
determinam uma rentabilidade efetiva mensal de 1,91%, e no de 2% conforme o
enunciado pelo banco.
De outra forma, temos:
i
6
=
6
12 , 1 - 1 = 1,91% ao ms
De forma natural, ao se aplicar R$10.000,00 por 6 meses a uma taxa composta de
1,91% ao ms, chega-se ao montante de R$11.200,00.

Sendo assim, verificamos que o processo de
descapitalizao da taxa de juro no regime composto
processa-se pela apurao de sua mdia geomtrica, ou
seja, da taxa equivalente. Neste caso, o percentual de juro
considerado representa a taxa efetiva de juro na operao.

Mais a frente, resolveremos mais exerccios relacionados aos dois
regimes de capitalizao discutidos anteriormente, com enfoque voltado para a HP
12C.

66

UNIDADE 03 A CALCULADORA HP 12C ASPECTOS
INTRODUTRIOS E PRIMEIRAS FUNES


Apresentar a mais popular calculadora financeira do mundo a HP 12C;
Apresentar as funes bsicas da HP12C, como por exemplo, clculo de
porcentagens, etc;
Trabalhar sem dificuldades com datas;
Mostrar a importncia e facilidade de se trabalhar em Matemtica Financeira
com a calculadora HP 12C;
Resolver diversas aplicaes com a utilizao da HP 12C.

1. INTRODUO

A fim de apresentar a mais popular calculadora financeira no
mercado brasileiro, foram efetuadas perguntas e respostas, do ponto de vista de
uma pessoa que acabou de tirar calculadora da caixa. Sendo assim, este material
tem por objetivo apresentar de forma bastante simples e clara os principais recursos
disponveis na calculadora HP 12C, os quais envolvem operaes aritmticas,
algumas funes bsicas, clculos com datas, operaes com percentagens e
outros recursos aplicveis Matemtica Financeira, bem como, trabalhar com
conceitos mais complexos.

Depois de tantas contas feitas no brao, chegou hora de resolv-las
usando a HP-12C.

67

2. BREVE HISTRICO

De todas as mquinas financeiras atualmente disponveis no mercado, a
HP 12C , provavelmente, a mais antiga. Foi lanada em 1981, dentro da classe
srie de calculadoras 10C, composta pelas mquinas HP 10C, 11C, 12C, 15C e
16C, todas lanadas entre os anos de 1981 e 1985.
Suas caractersticas principais incluem o fato de possuir mais de 120
funes especficas para usos em negcios, as quais permitem trabalhar com 20
diferentes fluxos de caixa, operaes com taxas internas de retorno e valores
presentes lquidos. caracterizada por trabalhar com a lgica RPN (do ingls
Reverse Polish Notation, ou Notao Polonesa Reversa) o que permite uma
entrada mais rpida de dados e a execuo mais eficiente nos clculos. Apresenta,
ainda, de acordo com o site da HP (htpp://www.hp.com), baterias de longa durao,
tamanho pequeno e conveniente, alm de programao pelo teclado.
O site do HP Museum (http://www.hpmuseum.org) a apresenta como a
calculadora que no morreria, sendo a mais antiga e mais bem vendida calculadora
de todo o mundo. Embora outros modelos mais novos e com muito mais recursos
tenham sido lanados posteriormente, as vendas da velha HP 12C seguem a todo
vapor.
Alguns catlogos de vendas destacaram a superioridade mecnica de
outras mquinas, como a HP 17BII (apresentada como 15 vezes mais rpida que a
12C e com capacidade de armazenamento e processamento quatro vezes superior)
ou a HP 19BII (15 vezes mais rpida e com capacidade 9 vezes superior de
processamento de informaes).
E quais seriam as razes da persistncia do uso da velha HP 12C a
ponto, por exemplo, de justificar sua aplicao em um texto escrito longos 25 anos
depois? O prprio HP Museum apresenta algumas justificativas?

i. uma calculadora puramente RPN, sem opes algbricas para
confundir o comprador, ou o usurio. As calculadoras mais novas, HP
17B e 19B, foram lanadas em verses algbricas, rapidamente
substitudas pelas verses BII, com RPN opcional;

ii. Os compradores, geralmente profissionais ligados a reas de negcios,
so sempre ligeiramente conservadores o que os tornam mais
ligados pela HP 12C, j tradicional no mercado;
iii. Possui uma excelente aparncia (cara gesto a vista no linguajar do
Marketing);

iv. Como todas as outras calculadoras da srie 10C, possui uma boa e
slida aparncia feita como um tijolo, especialmente quando
comparadas com outros modelos de calculadoras disponveis no
mercado;

68

v. Ela j se tornou parte do elegante uniforme executivo de negcios, o
que a distingue facilmente dos modelos mais baratos.

vi. Talvez fornea as funes apropriadas, de forma apropriada e pelo
preo mais justo possvel.

De um modo geral, as duas principais caractersticas da calculadora
poderiam ser representadas por sua robustez (bem cuidada, a mquina dura
indeterminadamente) e simplicidade ( fcil de operar, possuindo as principais
funes necessrias em Matemtica Financeira, por exemplo).
Com a evoluo das planilhas eletrnicas, como o Excel, os usos da HP
12C ficaram limitados a rpidas operaes, ou clculos mais simples. Didaticamente,
ainda representa um excelente recurso, em funo de executar as principais funes
financeiras e apresentar um custo muito mais baixo que um microcomputador
porttil, por exemplo.

69
3. CONHECENDO A CALCULADORA HP 12C

Pergunta inicial: Como fao para saber se a minha calculadora HP 12C
2
est OK?

Resposta: Com a calculadora desligada pressione X e segure, pressione ON e
ento solte X. Aparecer running no visor e depois 8,8,8,8,8,8,8,8,8,8.

Figura 01: A Calculadora HP-12C

A diferena inicial entre uma calculadora HP 12C e as calculadoras
convencionais est na forma de entrada dos dados.

As calculadoras convencionais executam clculos de uma forma direta, ou
seja, obedecendo seqncia natural da Matemtica.

Por exemplo, para fazermos a operao 2 + 3, tecla-se primeiro 2, depois +,
em seguida 3 e finalmente a tecla =.

A HP 12C opera com o sistema de entrada de dados RPN (Notao
Polonesa Reversa), onde introduzimos primeiro os dados, separados pela
tecla ENTER, para depois inserir as operaes, ou em outras palavras,
introduzimos em primeiro lugar os dados e depois as operaes em ordem
inversa.

2
A Calculadora HP 12C pesa 113 gramas, no possui a tecla < = > e seu visor de cristal lquido.

70
4. ALGUMAS FUNES BSICAS DA HP 12C

A calculadora HP-12C possui quatro memrias (X, Y, Z e T), chamadas
de memrias principais, que funcionam como se fosse um tambor rotativo. A
memria X aquela cujo contedo est aparecendo no visor. Todas as operaes
aritmticas so efetuadas apenas com os contedos das memrias X e Y.
A funo <x> e <y>, ao ser acionada, troca os contedos das memrias
X e Y, mantendo as memrias Z e T inalteradas.
A tecla <ON> serve apenas para ligar ou desligar a HP-12C.
A funo <CHS> troca o sinal do nmero que aparece no visor. Por
exemplo, para trocar o sinal do nmero 58, procede-se da seguinte maneira:

58 <CHS> resultando 58 (no visor).

Uma mesma tecla da HP-12C pode operar as seguintes funes:

i) funo normal, escrita na face superior da tecla;

ii) funo amarela, <f>, escrita na parte superior da tecla;

iii) funo azul, <g>, escrita na face lateral inferior da tecla.

Exemplo: A tecla <1/x> utilizada para calcular o inverso de um nmero x 0. Se
acionarmos a tecla azul <g> e depois a mesma tecla <e
x
>, ela passar a executar a
funo azul <e
x
>.

A funo <STO> serve para guardar e operar com as 20 memrias fixas
existentes na calculadora HP-12C, chamadas de memrias secundrias. Essas
memrias sero indexadas de 0 a 9 e de .0 a .9.
A funo <RCL> serve para chamar os valores das 20 memrias (0 a 9 e
.0 a .9) para o visor.

Exemplo: Guardar os nmeros 47, 150 e 298 nas memrias secundrias e
indexadas pelos nmeros 4, 0 e .3, escolhidos aleatoriamente.
47 <STO> 4

150 <CHS> 150 <STO> 0

298 <STO> .3

Recuperar as memrias 4, 0 e .3

<RCL> 4 no visor aparecer 47

71

<RCL> 0 no visor aparecer 150

<RCL> .3 no visor aparecer 298.

A limpeza dos dados na HP-12C feita atravs de diversas funes,
relacionadas a seguir:

a) funo <CLX>: limpa apenas o visor (memria X);

b) funo <f> <FIN>: limpa apenas o contedo das memrias financeiras, isto ,
coloca zeros para <n>, , <PV>, <PMT> e <FV>;

c) funo <f> <REG>: limpa, de uma s vez, os contedos da memria principal,
secundria e financeira;

d) funo <f> <PREFIX>: cancela o prefixo amarelo <f> ou o prefixo azul <g>;

e) funo <f> <PRGM>: limpa os programas que esto gravados na HP-12C.

As teclas <+>, < >, <x> e <> servem para efetuar as operaes
aritmticas.

Iremos trabalhar sempre com duas casas decimais,
salvo especificao em contrrio. Para isso, procede-se da
seguinte maneira: pressiona-se a tecla <f> e a seguir
pressiona-se o nmero 2. Aparecero duas casas decimais
no visor. Se voc quiser operar com 5 casas decimais, por
exemplo, pressionar <f> e a seguir pressionar o nmero 5.
Aparecero cinco casas decimais no visor.

Ao trabalharmos com duas casas decimais, a HP
12C, no seu visor, apresentar um nmero com duas casas
aps a vrgula, mas, em sua memria, o nmero
armazenado ter uma preciso bem maior. Desta forma, por
exemplo, (2514) x 100 ser na calculadora igual a 1, 79 x
100 e, finalmente, 178,59.

Vejamos alguns exemplos abaixo:

Exemplo 01: Efetuar 12 + 49 + 5,8

12 <ENTER> 49 <+> 5.8 <+>, aparece no visor o resultado final igual a 66,80.

72
Exemplo 02: Efetuar 37 12

37 <ENTER> 12 <>, aparece no visor o resultado final igual a 25.

Exemplo 03: Efetuar 5,7 x 2,5

5,7 <ENTER> 2,5 <x>, aparece no visor o resultado final igual a 14,25.

Exemplo 04: Efetuar 58,2 2,6

58,2 <ENTER> 2,6 <>, aparece no visor o resultado final igual a 22,38.

Exemplo 05: Efetuar 10 + (6 x 4) 13

10 <ENTER> 6 <ENTER> 4 <x> <+> 13 <>, aparece no visor o resultado final igual
a 21.

Exemplo 06: Efetuar (10 + 7) x (15 8)

10 <ENTER> 7 <+> 15 <ENTER> 8 <><x>, aparece no visor o resultado final igual
a 119.

Independentemente de o usurio informar, a prpria HP-12C
resolve o problema dando a prioridade Matemtica adequada
para as operaes. Ver diferena de procedimento nos
Exemplos 05 e 06.

Para trabalhar com arredondamento de duas casas decimais aps a
vrgula, utiliza-se o procedimento: pressionar as teclas <f> 2 e logo a seguir <f>
<RND>. Similarmente, para arredondar para trs casas decimais aps a vrgula,
basta pressionar <f> 3 <f> <RND> e assim por diante.

A funo <R >, quando acionada, desencadeia as seguintes
transferncias nas memrias principais:

o contedo de X transferido para T;
o contedo de T transferido para Z;
o contedo de Z transferido para Y;
o contedo de T transferido para X.
Desta forma, existe um giro completo no tambor para cada vez que a
funo <R > acionada, sem que haja qualquer perda de informao. Acionando,
quatro vezes consecutivas, a funo <R >, conhecemos os contedos das quatro
memrias X, Y, Z e T (ao passarem pelo visor) e o tambor vai para sua posio
inicial.

73
A HP 12C possui a pilha operacional, que no a pilha eltrica que
permite o funcionamento e sim um arquivo com quatro compartimentos (memrias
principais), onde ela armazena dados para efetuar operaes.
Para realizar qualquer clculo, fundamental saber como introduzir os
dados nesses compartimentos (memrias principais) e como se relacionam.
Esses compartimentos encontram-se empilhados dentro da calculadora
(da o nome de pilha operacional), sendo aquele que aparece no visor X e os
demais, nessa ordem, Y, Z e T. Para um melhor entendimento do processo,
vejamos o exemplo no quadro abaixo.

Quadro 01: A rotatividade das memrias na HP 12C.
T
e
c
l
a

M
e
m
r
i
a

5

E
N
T
E
R

3

E
N
T
E
R

9

E
N
T
E
R

7

R

R

R

R

+

x
>

<
y

T 5 5 7 9 3 5 5 5
Z 5 5 3 3 5 7 9 3 5 5
Y 5 5 3

V
i
s
o
r

X

5

5

3

3

9

9

7

9

3

5

7

16

3

Resolver a seguinte expresso: (2 + 3) + (12 8) x (7 1). Vejamos a resoluo no
Quadro 02 abaixo:

Quadro 02: Seqncia de passos na resoluo da expresso (2 + 3) + (12 8) x (7
1).
T
e
c
l
a

M
e
m
r
i
a

2

E
N
T
E
R

3

+

1
2

E
N
T
E
R

8

7

E
N
T
E
R

1

x

+

T 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 5 5 5 5
Z 0 0 0 0 0 5 5 5 5 4 4 5 5 5
Y 0 2 2 0 5 12 12 5 4 7 7 4 5 5

V
i
s
o
r

X

2

2

3

5

12

12

8

4

7

7

1

6

24

29

O resultado final da expresso 29.

74

Exerccio: Efetuar 10 + 6 x 4 13. (Faa um quadro semelhante ao anterior).

Voc sabe como trocar o ponto pela vrgula na HP 12C?
Basta efetuar os seguintes passos:

desligue a calculadora;
com a calculadora desligada, pressione ao mesmo
tempo as teclas ON e .
solte a tecla ON e logo aps a tecla .

A funo <DYS> fornece o nmero de dias entre duas datas, calculado
com base no ano comercial (360 dias).
Com a funo <DATE> obtm-se uma data futura ou data passada,
tomando-se como base uma data especificada.
Essas duas funes so teis nas operaes correntes do mercado
financeiro, permitindo relacionar a data de aplicao, a data de resgate e o prazo de
aplicao.
As funes <MDY> e <DMY> estabelecem o formato das datas e indicam
a ordem de apresentao, respectivamente, MS, DIA, ANO e DIA, MS, ANO.
necessrio fixar em 6 (seis) o nmero de casas decimais para que
apaream no visor as datas digitadas. Para isso, pressiona-se primeiro <f> e depois
o nmero 6.
Se o leitor quiser estabelecer o formato DIA, MS, ANO s pressionar
as funes <g> <DMY> e aparecero, embaixo direita, no visor, as letras DMY, e
para que as letras DMY desapaream do visor s pressionar <g> <MDY>.

recomendvel limpar todos registradores (inclusive o
visor), usando a funo <f> <REG>, antes de se iniciar
qualquer operao com a HP-12C.

75
Exemplo 01: Encontrar o nmero de dias entre as datas 17/03/2000 e 26/05/2000.

Teclas Visor Observao
<f> <REG> 0,00 Limpa os registradores
<g> <DMY> 0,00 DMY Estabelece o formato da
data
<f> 6 0,000000 DMY Nmero de casas
decimais exigidas
17.032000 <ENTER> 17,032000 DMY Mostra a data passada
26.052000 26,052000 DMY Mostra a data atual
<g> <DYS> 70,000000 DMY Nmero de dias entre as
duas datas

Exemplo 02: Adicionar 41 dias data 17/04/2000.

data
decimais exigidas
17.042000 <ENTER> 17,042000 DMY Mostra a data atual
41 <g> <DATE> 28.05.2000 7 DMY Data pedida e dia da
semana (Domingo)
3

Exemplo 03: Se hoje 24 de abril de 2000, achar a data e o dia da semana em que
ocorreu o vencimento de uma nota promissria resgatada h 150 dias.

data
decimais exigidas
17.042000 <ENTER> 17,042000 DMY Mostra a data de hoje
150 <CHS> <g> <DATE> 26.11.1999 5 DMY Data de vencimento e dia
da semana (Sexta-feira)

3
O dgito que aparece bem direita do visor indica o dia da semana, sendo 1 para segunda-feira, 2 para tera-
feira, ..., 6 para sbado e 7 para domingo.

76
5. PRINCIPAIS FUNES MATEMTICAS

Vejamos agora as principais funes matemticas na HP-12C, bem como
alguns exemplos para fixao das idias.

Potenciao <y
x
>

1) Calcular 6
5
; (1,09)
6
; (2,75)
360 / 145
; (5 + 4)
3
(8 + 5)
2
.

6 <ENTER> 5 <y
x
>
7.776,00
Resultado de 6
5

<CLX> 0,00 Limpa o visor
1.09 <ENTER> 6 <CHS>
<y
x
>
0,60
Resultado de (1,09)
6

2.75 <ENTER> 2,75 A base
145 <ENTER> 360 <>
<y
x
>
1,50
Resultado de (2,75)
360
145

5 <ENTER> 4 <+> 3
<y
x
> 8 <ENTER> 5 <+>
2 <y
x
> <>
4,31 Resultado de
(5 + 4)
3
(8 + 5)
2

Inverso de um Nmero: < 1/x>
1) Calcular , (1,35)
2 / 1
; (1,22)
6 / 1
e
56
7
.

4 <1/x> 0,25 em frao decimal
1.35 <ENTER> 2 <1/x>
<y
x
>
1,16
(1,35)
2 / 1
em frao
decimal
1.22 <ENTER>
6 <CHS> <1/x> <y
x
>
0,97
(1,22)
6 / 1
em frao
decimal
7 <ENTER> 56 <1/x>
<x> 3
0,13
56
7
em frao decimal

77
Porcentagem: < %> - permite o clculo da porcentagem de um determinado
nmero.

1) Calcular 7% de R$ 37.490,00.

37490 <ENTER> 7 <%> 2.624,30 7% de 37.490

2) Uma geladeira, adquirida por R$ 780,00, foi vendida com um lucro de 20,75%
sobre o preo de compra. Qual o preo de venda?

780 <ENTER> 780,00 Preo de compra
20.75<%> <+> 941,80 Preo de venda

Percentagem do Total: < %T > possibilita encontrar quanto um nmero
representa, percentualmente, em relao a outro nmero.

1) Encontrar quanto 45 representa, percentualmente, em relao a 150.

150 <ENTER> 45 <%T> 30,00 Indica que 45 30% de
150

78
2) Efetuar a soma das parcelas R$ 1.550,00, R$ 3.450,00, R$ 4.720,00 e R$
5.200,00 e a participao percentual de cada uma delas no total.

1550 <ENTER> 1.550,00 Primeira parcela
3450 <+> 5.000,00 Soma da primeira e
segunda parcelas
4720 <+> 9.720,00 Soma da primeira,
segunda e terceira
parcelas
5200 <+> 14.920,00 Total
1550 <%T> 10,39 % da primeira parcela
sobre o total
<CLX> 3450 <%T> 23,12 % da segunda parcela
sobre o total
<CLX> 4720 <%T> 31,64 % da terceira parcela
sobre o total
<CLX> 5200 <%T> 34,85 % da quarta parcela
sobre o total

Diferena Percentual entre os Nmeros: < % > devemos digitar
primeiro o valor antigo e, depois, o valor atual.

1) Se o preo de um produto em maio de 2000 de R$ 230,00 e em junho de 2000
de R$ 274,00, calcular a variao percentual de preos.

230 <ENTER> 230,00 Valor antigo
274 <%> 19,13 % de aumento

2) Calcular a percentagem de prejuzo de um investidor que aplicou R$ 1.650,00 em
CDB a prazo fixo e, antes do resgate, vendeu R$ 1.525,60.

1650 <ENTER> 1.650,00 Valor da aplicao
1525,60 <%> 7,54 % de prejuzo

79
3) Um equipamento de som est anunciado por R$ 950,00 para pagamento a prazo
ou carto de crdito. Para o pagamento a vista, dado um desconto de 18%. Qual o
valor do desconto? Por quanto sai o equipamento de som se voc pagar a vista?
Qual o percentual de acrscimo que voc pagar se optar pelo carto de crdito?

950 <ENTER> 950,00 Valor do equipamento
18 <%> 171,00 Valor do desconto
< > 779,00 Preo a vista
950 <%> 21,95 % do acrscimo pago
pelo carto de crdito

Raiz Quadrada de um Nmero x: < x >

Calcular a raiz quadrada dos nmeros 135,785 e 0,0378.

135.785 <g> < x >
11,65
Resultado de 785 , 135
0.0378 <g> < x >
0,19
Resultado de 0378 , 0

Logaritmo Neperiano (base e = 2,7182): <LN>

Calcular o logaritmo dos nmeros 3,489; 5 e 0,37.

3.489 <g> <LN> 1,25 Logaritmo de 3.489
5 <g> <LN> 1,61 Logaritmo de 5
0.37 <g> <LN> 0,99 Logaritmo de 0,37

80
Antilogaritmo: <e
x
>

Tendo o logaritmo de um nmero, obtm-se o nmero.

Calcular o antilogaritmo dos nmeros 1,25; 1,61 e 0,99.

1.25 <g> <e
x
>
3,49 Antilogaritmo de 1,25
1.61 <g> < e
x
>
0.99 <CHS> <g> < e
x
>

Somatrio: <
+
> e <
>

Exemplo: Uma pessoa foi a um supermercado e comprou 18 latas de conserva a R$
0,85 cada, 36 quilos de arroz a R$ 0,75 o quilo e 8 quilos de feijo a R$ 0,95 o quilo.
Quanto gastou esta pessoa?

18 <ENTER> 0.85 <x> 15,30 Valor das latas de
conserva
<
+
>
1,00 Armazena o primeiro
valor
36 <ENTER> 0.75 <x> 27,00 Valor do arroz
<
+
>
2,00 Armazena o segundo
valor
8 <ENTER> 0.95 <x> 7,60 Valor do feijo
<
+
>
3,00 Armazena o terceiro valor
<RCL> 2 49,90 Total dos gastos

Quando se utiliza a funo <
+
>, a soma dos nmeros fica
armazenada em <RCL> 2.

81
Exemplo: Suponhamos que tenha ocorrido um engano e que o preo do arroz no
seja R$ 0,75 o quilo e sim R$ 1,10. Se os dados esto contidos na calculadora,
possvel corrigir os clculos utilizando a funo <
>, como segue.

36 <ENTER> 0,75 <x> 27,00 Valor do arroz (errado)
<g> <
>
2,00
36 <ENTER> 1.10 <x> 39,60 Valor do arroz (correto)
<
+
>
3,00
<RCL> 2 62,50 Total dos gastos

ltimo X: < LSTx > um registrador automtico utilizado para preservar o
valor que aparece no visor antes da execuo de uma funo, podendo ser
recuperado para correo ou utilizado em outro clculo.

Exemplo: Uma empresa vendeu em janeiro de 2001 5.876 unidades de certo
produto, faturando um total de R$ 79.684,85 nesta venda. Encontrar o preo unitrio
deste produto admitindo-se que houve um engano e que foram vendidas 5.786
unidades do produto. Refazer o clculo.

79684.85 <ENTER> 79.684,85 Valor da venda
5876<> 13,56 Preo unitrio errado
<g> <LSTx> 5876,00 Recupera a ltima
entrada
<x> 79.684,85 Recompe o valor da
venda
5786 <> 13,77 Preo unitrio correto

82
6. ALGUMAS FUNES ESTATSTICAS NA HP 12C

Vejamos algumas funes estatsticas bsicas na calculadora HP 12C.

Mdia Aritmtica

Exemplo: Vrias empresas entregaram ao Banco Boa Praa, diversos borders
4
de
cobrana conforme o quadro abaixo:

Empresa Nmero de
Ttulos
Valor Total
A 25 R$ 45.000,00
B 31 R$ 84.500,00
C 16 R$ 24.000,00
D 10 R$ 31.000,00
E 28 R$ 52.000,00

Calcular a mdia aritmtica do valor dos ttulos por border e a mdia
aritmtica da quantidade de ttulos.

25 <ENTER> 25,00 Nmero de ttulos da empresa A
45000 <
+
>
1,00 Valor total dos ttulos da empresa A
31 <ENTER> 31,00 Nmero de ttulos da empresa B
84500 <
+
>
2,00 Valor total dos ttulos da empresa B
16 <ENTER> 16,00 Nmero de ttulos da empresa C
24000 <
+
>
3,00 Valor total dos ttulos da empresa C
10 <ENTER> 10,00 Nmero de ttulos da empresa D
31000 <
+
>
4,00 Valor total dos ttulos da empresa D
28 <ENTER> 28,00 Nmero de ttulos da empresa E
52000 <
+
>
5,00 Valor total dos ttulos da empresa E
<g> < x >
47.300,00 Mdia aritmtica dos valores por
border
<g> <s> 23.557,38 Desvio Padro

4
Border relao de ttulos de crdito entregues a um banco para desconto ou cobrana.

83

Mdia Aritmtica Ponderada a mdia de um conjunto de nmeros com
seus respectivos pesos.

Exemplo: Uma pessoa fez diversas aplicaes em uma instituio financeira com as
seguintes taxas, conforme quadro abaixo:

Ordem Valor Taxa (Mensal)
1 R$ 5.000,00 4,5%
2 R$ 8.000,00 2,5%
3 R$ 6.500,00 3,5%
4 R$ 2.000,00 3%
5 R$ 1.500,00 2,75%

Calcular a taxa mdia ponderada.

4.5 <ENTER> 4,50 Insere o valor da primeira
taxa (em %)
5000 <
+
>
1,00 Valor da primeira aplicao
2.5 <ENTER> 2,50 Insere o valor da segunda
taxa (em %)
8000 <
+
>
2,00 Valor da segunda aplicao
3.5 <ENTER> 3,50 Insere o valor da terceira
taxa (em %)
6500 <
+
>
3,00 Valor da terceira aplicao
3 <ENTER> 3,00 Insere o valor da quarta
taxa (em %)
2000 <
+
>
4,00 Valor da quarta aplicao
2.75 <ENTER> 2,75 Insere o valor da quinta taxa
(em %)
1500 <
+
>
5,00 Valor da quinta aplicao
<g> < x
w
>
3,28 Valor da taxa mdia
ponderada (em %)
<RCL> 2 23.000,00 Valor Total das aplicaes

A mdia ponderada de 3,28% ao ms, se aplicada sobre o total de R$ 23.000,00,
nos fornecer o mesmo valor que os valores individuais aplicados a suas respectivas
taxas.

84

UNIDADE 04 APLICAES ENVOLVENDO OS REGIMES
DE CAPITALIZAO NA HP 12C


Apresentar os clculos envolvendo os dois regimes de capitalizao na HP
12C;
Estar plenamente familiarizado com os clculos dos juros compostos na HP
12C;
Identificar os tipos de erros que podem acontecer nas operaes na HP 12C;
Resolver problemas no regime de capitalizao composta envolvendo as
convenes linear e exponencial.

1. O REGIME DE CAPITALIZAO SIMPLES

Vejamos os clculos do regime de capitalizao simples, utilizando a
calculadora HP 12C.

1) Calcular o valor dos juros correspondentes a um emprstimo de R$ 2.500,00,
pelo prazo de 18 meses, taxa de 5% ao ms.

2500 <ENTER> 2.500,00 Valor do emprstimo
5<%> 125,00 Valor mensal dos juros
18 <x> 2.250,00 Valor total dos juros

2) Calcular os juros de um emprstimo no valor de R$ 20.000,00, taxa de 18%
ao ano, pelo prazo de 9 meses.

18<ENTER>12<><%> 300,00 Valor mensal dos juros
9<x> 2.700,00 Valor total dos juros

85
3) Uma aplicao de R$ 19.000,00, pelo prazo de 120 dias, obteve um
rendimento de R$ 1.825,00. Qual a taxa anual de juros simples dessa
aplicao?

120 <ENTER> 120,00 Prazo em dias
360<> 0,33 Prazo em anos
19000 <x> 6.333,33 Valor Aplicado x Prazo
<1/x> 1825 <x> 0,29 Taxa Anual (forma
unitria)
100 <x> 28,82 Taxa Anual (forma
percentual)

4) Sabendo-se que os juros de R$ 546,00 foram obtidos com a aplicao de R$
6.500,00, taxa de 1,2% ao ms, calcular o prazo da aplicao.

6500 <ENTER> 6.500,00 Valor da Aplicao
1.2<%> 78,00 Valor dos juros por ms
546 <x> <y> <> 7,00 Prazo da aplicao em
meses

5) Calcular o valor dos juros correspondentes a um emprstimo de R$ 4.000,00,
taxa de juros de 24% ao ano, pelo prazo de 10 meses.

24<ENTER> 12<><%> 80,00 Valor mensal dos juros
10 <x> 800,00 Valor total dos juros

86
1.1. Valor Futuro ou Montante - FV

6) Uma pessoa aplicou R$ 2.700,00 a uma taxa de juros simples de 2,8% ao
ms, pelo prazo de 3 meses. Quanto resgatou?

2.8<%> 75,60 Valor mensal dos juros
3 <x> <+> 2.926,80 Valor do resgate

7) Uma empresa aplicou R$ 50.000,00 no mercado financeiro, a uma taxa de
juros simples de 18% ao ano, pelo prazo de 4 meses. Quanto empresa
resgatou?

18 <ENTER> 1 <> <%> 750,00 Valor mensal dos juros
4 <x> <+> 53.000,00 Valor do resgate

8) Calcular o valor dos juros e do montante de um capital de R$ 7.500,00,
aplicado a uma taxa de juros simples de 12% ao ano, por 220 dias.

12 <ENTER> 360 <>
<%>
2,50 Valor dirio dos juros
220 <x> 550,00 Valor dos juros
<+> 8.050,00 Valor do montante

87

9) Para montar uma microempresa, uma pessoa contraiu um emprstimo no
banco ALFA ao custo de 24% ao ano. Quitou dvida um ano depois, pelo
montante de R$ 35.500,00. Calcular o valor do emprstimo e o valor pago de
juros.

35500 <STO> 1 35.500,00 Montante da dvida
24 <ENTER> 100 <> 1
<+>
1,24 1 + a taxa na forma
unitria
<> 28.629,03 Valor do emprstimo
<CHS> <RCL> 1 <+> 6.870,97 Valor do juro

Ou de uma outra forma:

35500 <ENTER> 35.500,00 Montante da dvida
1 <ENTER> 24 <%> <+> 1,24 1 + a taxa na forma
unitria
<> 28.629,03 Valor do emprstimo
35500 <-> 6.870,97 Valor do juro

10) O Sr. Alessandro aplicou R$ 1.250,00 a juros simples, no banco BETA,
taxa de 2,3% ao ms, pelo prazo de 4 meses e 12 dias. Calcular o valor dos
juros e o valor resgatado pelo Sr. Alessandro.

2.3 <%> 30 <> 0,96 Valor dirio dos juros
132 <x> 126,50 Valor dos juros em 4
meses e 12 dias
<+> 1.376,50 Valor resgatado

1.2. Desconto

11) Uma empresa descontou uma duplicata de R$ 120.000,00 no banco ALFA-
BETA. O prazo do ttulo era de 54 dias e a taxa de desconto comercial (por
fora), de 8% ao ms.

88
Calcular:

i. O valor creditado na conta da empresa;
ii. A taxa mensal de juros da operao.

120000 <STO> 1 120.000,00 Valor do ttulo
8 <%> 30 <>
54 <x> < > 102.720,00 Valor creditado na conta
da empresa
<RCL> 1 <%> 16,82 Taxa de juros para os 54
dias (em %)
30 <> 54 <x> 9,35 Taxa mensal de juros da
operao em (%)

12) Uma nota promissria, no valor de R$ 15.000,00 em seu vencimento, foi
descontada 3 meses antes de seu prazo de resgate, a uma taxa de desconto
comercial (por fora) de 28% ao ano. Calcular o valor de face da nota
promissria e a taxa anual de juros da operao.

28 <ENTER> 12 <>
<%> 3 <x> < > 13.950,00 Valor de face da nota
promissria
meses (em %)
4 <x>
ou
12 <> 3 <x>
30,11 Taxa anual de juros da
operao em (%)

89

13) Uma duplicata no valor de R$ 15.000,00 foi descontada 54 dias antes de seu
vencimento. Sabendo-se que a taxa de desconto comercial (por fora) cobrada
pelo banco de 8% ao ms, o IOF5 de 0,0041% ao dia e o banco cobra
15% de taxa administrativa, pede-se o valor lquido liberado pelo banco e a
taxa mensal de juros da operao.

8 <%> 30 <> 54 <x> <
>
12.840,00 Valor lquido antes do
IOF
<STO> 2 <RCL> 1
0.0041<%> 54 <x> 33,21 Valor do IOF
<CHS> <RCL> 2 <+> 12.806,79 Valor lquido aps o IOF
<STO> 3 <RCL> 1
1.5 <%> <CHS>
<RCL> 3 <+> 12.581,79 Valor lquido liberado pelo
banco
dias (em %)
54 <> 30 <x> 10,68 Taxa mensal de juros da
operao (em %)

5
IOF Imposto sobre Operaes Financeiras

90
2. O REGIME DE CAPITALIZAO COMPOSTO OU REGIME
EXPONENCIAL

Vejamos os clculos envolvendo o regime de capitalizao exponencial
na calculadora HP 12C.

14) Calcular o valor de resgate de uma aplicao de R$ 1.200,00, pelo prazo de 8
meses, taxa de juros compostos de 3,5% ao ms.

1200 <CHS> <PV> -1.200,00 Insere a aplicao
8 <n> 8,00 Insere o prazo
3.5 3,50 Insere a taxa
<FV> 1.580,17 Valor de resgate

15) Calcular a taxa mensal de juros compostos de uma aplicao de R$ 4.000,00
que produz um montante de R$ 4.862,02 ao final de 8 meses.

4862.02 <FV> 4.862,02 Insere o montante
8 <n> 8,00 Insere o prazo em meses
 2,47 Taxa mensal de juros (em
%)

16) Uma aplicao de R$ 20.000,00, efetuada em certa data produz, taxa de
juros compostos de 1,75% ao ms, um montante de R$ 22.582,44 em certa
data futura. Calcular o prazo da operao.

22582.44 <FV> 22.582,44 Insere o montante
1.75 1,75 Insere a taxa mensal
<n> 7,00 Prazo da operao (em
meses)

91
Exerccios de Fixao

Exerccio 01: Se eu quiser comprar um carro no valor de R$22.000,00, quanto devo aplicar
hoje para que, daqui a 2 anos, possua tal valor, a uma taxa de aplicao de 18%ao ano a
juros compostos? Resposta: R$15.800,06

Exerccio 02: Calcular os juros de um emprstimo de R$8.000,00, pelo prazo de 9 meses,
taxa de juros compostos de 5,5% ao ms. Resposta: R$4.952,75

Exerccio 03: Se R$20.000,00 forem aplicados a 12% ao ano, pelo prazo de 4 anos, qual o
montante resgatado ao final do prazo de aplicao? (Considerar juros compostos).
Resposta: R$31.470,39

Exerccio 04: Se a taxa anterior fosse de 15% ao ano, qual seria o montante resgatado?
Resposta: R$34.980,13

Exerccio 05: Ao final de 2 anos, uma pessoa dever efetuar um pagamento de R$5.700,00
referente ao valor de um emprstimo contrado hoje, mais os juros devidos, a uma taxa de
3,5% ao ms. Calcular o valor do emprstimo. (Considerar juros compostos).
Resposta: R$R$2.496,36

2.1. A Conveno Linear

A conveno linear admite a formao de juros compostos para a parte
inteira do perodo e de juros simples para a parte fracionria.
O clculo do montante na conveno linear dado por
FV = PV x (1 + i)
n
x
(
+
q
p
x i 1
onde:
q
p
= parte fracionria do perodo.

Exemplo: Seja um capital de R$ 25.000,00 emprestado taxa de 18% ao ano, pelo
prazo de 4 anos e 9 meses. Calcular o montante pela conveno linear.

25000 <CHS> <PV> -25.000,00 Insere o emprstimo
18 Insere a taxa anual
4 <ENTER> 9 <ENTER> 18,00
12 <> <+> <n> 4,75 Insere o prazo
<FV> 55.012,82 Valor do Montante

92
2.2. A Conveno Exponencial

A conveno exponencial adota o mesmo regime de capitalizao para
todo o perodo (ou seja, utiliza a capitalizao composta tanto para a parte inteira
como para a parte fracionria).
O clculo do montante na conveno exponencial dado por
FV = PV x (1 + i)
q
p
n+
.

a) Para clculos na conveno exponencial, na HP-12C
necessrio que, no visor, embaixo direita, aparea letra
c. Para isto, o leitor deve pressionar as funes <STO>
<EEX>. Para retirar a letra c do visor, pressione essas
mesmas funes.

b) Se a letra c no estiver aparecendo no visor, a HP-12C
faz o clculo na conveno linear.

Exemplo: Seja um capital de R$ 25.000,00 emprestado taxa de 18% ao ano, pelo
prazo de 4 anos e 9 meses. Calcular o montante pela conveno exponencial.

<STO> <EEX> 0,00 c Introduz c no visor
25000 <CHS> <PV> -25.000,00 c Insere o emprstimo
18 18,00 c Insere a taxa anual
9 <ENTER> 12
<> 4 <+> <n> 4,75 c Insere o prazo
<FV> 54.875,63 c Valor do Montante

Obs: Note que os valores futuros apurados so diferentes, ou seja, o montante na
conveno linear ligeiramente superior ao obtido na conveno exponencial.

93
Exerccios de Fixao

Exerccio 01: Uma pessoa empresta a um amigo, hoje, a importncia de
R$3.450,00, taxa de juros compostos de 17,5% ao ano pelo prazo de 2 anos e 6
meses. Calcular o valor de resgate pelas convenes exponencial e linear.

Exerccio 02: Alessandro, aplicou, em uma instituio financeira, a importncia de
R$2.000,00 pelo prazo de 4 meses e 23 dias, taxa de 3,25% ao ms. Calcular o
valor de resgate pelas convenes linear e exponencial.

Exerccio 03: Qual a taxa mensal do rendimento de uma aplicao no valor de
R$5.000,00, pelo prazo de 4 meses e 18 dias, sabendo-se que o montante foi de
R$6.200,00? (Usar conveno exponencial).

Exerccio 04: A aplicao de certo capital, taxa de 21,75% ao ano, gerou um
montante de R$14.500,00 ao final de 1 ano e 9 meses. Calcular o valor dos juros
pela conveno exponencial.

Exerccio 05: Um Certificado de Depsito Bancrio (CDB) equivalente a R$5.700,00
rende juros de 28,5% ao ano. Sendo seu prazo de 243 dias, calcular o valor de
resgate, antes do imposto de renda. Usar a conveno exponencial.

2.3. Cdigos de Erros

Eventualmente, na operao da HP-12C pode ocorrer alguma falha,
resultando em um procedimento incorreto, muitas vezes indicado por uma
mensagem de erro. Vejamos a descrio das principais mensagens de erro da
calculadora, a seguir:

Quadro 03: Cdigos de Erro na calculadora HP-12C.
Cdigo de Erro
Observao

Error 0
Erro em operaes matemticas.
Exemplos: diviso de nmeros por zero,
raiz quadrada de um nmero negativo,
logaritmo de nmero menor ou igual a zero,
fatorial de nmero no inteiro.

Error 1
Ultrapassagem da capacidade de
armazenamento e processamento da
mquina: a magnitude do resultado igual
ou superior a 10100. Por exemplo, fatorial
de 73. Observe que a mensagem de erro
no aparece: apenas uma srie de noves
aparece no visor.

94

Error 2
Operaes estatsticas com erro. Por
exemplo, mdia com n igual a zero.

Error 3

Erro no clculo da taxa interna de retorno
(IRR). Nesse caso, a mensagem informa
que o clculo complexo, podendo
envolver mltiplas respostas, e no poder
prosseguir, a menos que voc fornea uma
estimativa para a taxa interna de retorno.

Error 4
Erro em operaes com a memria da
calculadora. Por exemplo: tentativa de
introduo de mais de 99 linhas de
programao; tentativa de desvio (GTO)
para uma linha inexistente em um
programa; tentativa de operao com os
registradores de armazenamento (R5 a R9)
ou R.0 a R.9); tentativa de utilizao de um
registrador ocupado com linha de
programao.

Error 5
Erro em operaes com juros compostos.
Provavelmente, algum valor foi colocado
com o sinal errado (todos os valores tm o
mesmo sinal), ou os valores de i, PV e FV
so tais que no existe soluo para n.

Error 6
Problemas com o uso dos registradores de
armazenamento de armazenamento. O
registrador de armazenamento
especificado no existe, ou foi convertido
em linha de programao. O nmero de
fluxos de caixa inseridos foi superior a 20.

Error 7
Problemas no clculo da taxa interna de
retorno (IRR). No houve troca no sinal do
fluxo de caixa.

Error 8
Problemas com o calendrio. Pode ser
decorrente do emprego de data
inapropriada ou em formato imprprio;
tentativa de adio de dias alm da
capacidade da mquina.

Error 9
Problemas no auto-teste. Ou o circuito da
calculadora no est funcionando
corretamente, ou algum procedimento no
auto-teste apresentou falhas.

95

UNIDADE 05 TAXAS DE JUROS E APLICAES
DIVERSAS


Apresentar os diversos tipos de taxas existentes no mercado;
Calcular sem dificuldades taxas equivalentes no regime de capitalizao
composto;
Diferenciar taxa nominal de taxa efetiva no regime de capitalizao composto;
Converter sem problemas taxa nominal em taxa efetiva e vice-versa;
Resolver aplicaes envolvendo os diversos tipos de taxa.

1) INTRODUO

No mercado financeiro brasileiro impera uma enorme confuso quanto
aos conceitos de taxas de juros, principalmente no que se refere s taxas nominal,
efetiva e real. A falta desses conceitos tem dificultado a realizao de bons negcios
entre os tcnicos e os executivos. Abordaremos, no momento, apenas taxas
equivalentes, nominal e efetiva, deixando a taxa real para o futuro (Correo
Monetria).

2) TAXAS EQUIVALENTES

Dizemos que duas taxas so equivalentes, a juros compostos,
quando, aplicadas a um mesmo capital e durante o mesmo
prazo de aplicao, produzem resultados iguais (i.e., montantes
iguais).

O conceito de taxa equivalente que vimos no regime de capitalizao
simples continua sendo vlido para a capitalizao composta, no entanto, sendo
diferente sua frmula de clculo. Por se tratar de capitalizao exponencial, a
expresso da taxa equivalente composta a mdia geomtrica da taxa de juros do
perodo inteiro, isto :

i
q
q
i + = 1 - 1

onde:
q = nmero de perodos de capitalizao.

96
Exemplo 01: Quais as taxas anual, semestral e trimestral equivalentes taxa de 5%
ao ms?

1.05 <ENTER> 1,05 1 + a taxa mensal
(unitria)
12 <y
x
>
1,80 1 + a taxa anual (unitria)
1 < > 100 <x> 79,59 Taxa Anual (em %)
(unitria)
6 <y
x
>
1,34 1 + a taxa semestral
(unitria)
1 < > 100 <x> 34,01 Taxa Semestral (em %)
(unitria)
3 <y
x
> 1 < > 100 <x>
15,76 Taxa Trimestral (em %)

Exemplo 02: Qual a taxa mensal equivalente taxa de 24,38% ao ano?

1.2438 <ENTER> 1,24 1 + a taxa anual (unitria)
12 <1/x> <y
x
>
1,02 1 + a taxa mensal
(unitria)
1 < > 100 <x> 1,83 Taxa Mensal (em %)

Exemplo 03: Qual a taxa mensal equivalente taxa de 0,005% ao dia?

1.00005 <ENTER> 1,000005 1 + a taxa diria (unitria)
360 <ENTER> 12 <>
<y
x
>
1,00150 1 + a taxa mensal
(unitria)
1 < > 100 <x> 0,15 Taxa Mensal (em %)

97
Exemplo 04: Qual a taxa bimestral equivalente taxa de 12% ao trimestre?

1.12 <ENTER> 1,12 1 + a taxa trimestral
(unitria)
2 <ENTER> 3 <> <y
x
>
1,08 1 + a taxa bimestral
(unitria)
1 < > 100 <x> 7,85 Taxa Bimestral (em %)

Exemplo 05: Qual a taxa diria equivalente taxa de 23,78% ao ano?

23.78 <ENTER> 100 <>
1 <+>
1,24 1 + a taxa anual (unitria)
360 <1/x> <y
x
>
1,00 1 + a taxa diria (unitria)
1 < > 100 <x> 0,06 Taxa Diria (em %)

Exerccios de Fixao

Exerccio 01: Qual a taxa equivalente taxa de 27% ao ano pelo prazo de 8
meses?

Exerccio 02: Calcular a taxa para 28 dias, equivalente taxa de 15% ao trimestre.

Exerccio 03: Calcular a taxa para 187 dias, equivalente a 36% ao ano.

Exerccio 04: Calcular a taxa para 492 dias, equivalente a 8% ao trimestre.

98

3) TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA

Para que uma taxa de juros seja considerada EFETIVA necessrio que
o perodo ao qual ela se refere coincida com o perodo de capitalizao, caso
contrrio, a taxa ser dita NOMINAL.

A taxa nominal geralmente fornecida em termos anuais, e os perodos
de capitalizao podem ser dirios, mensais, trimestrais ou semestrais. Vejamos,
alguns exemplos de taxas nominais:

a) 24% ao ano com capitalizao mensal;
b) 18% ao ano com capitalizao semestral;
c) 60% ao ano com capitalizao trimestral;
d) 14% ao semestre com capitalizao trimestral;
e) 12% ao trimestre com capitalizao diria;

A taxa nominal muito utilizada no mercado financeiro, embora o seu
valor no seja usado nos clculos, por no representar uma taxa efetiva. O que
realmente interessa a taxa efetiva embutida na taxa nominal, obtida pelo critrio de
juros simples (taxa proporcional simples ou linear). Claramente, percebemos que
uma taxa equivalente a uma taxa efetiva embutida ser sempre maior do que a taxa
nominal que lhe deu origem, pois esta equivalncia feita no critrio de juros
compostos.

Quando dizemos que a taxa de 60% ao ano, com capitalizao
mensal, significa que a taxa a ser efetivamente considerada ser de 5% ao ms, isto
:

12
% 60 ano ao
= 5% ao ms.

Ora, 5% ao ms aplicados (ou capitalizados) durante 12 meses
equivalem a 79,59% ao ano. Vejamos:

[(1,05)
12
1] x 100 = 79,59% ao ano,

que , a taxa efetiva anual equivalente a 60% ao ano, com capitalizao mensal.

99
4) CONVERSO DE UMA TAXA NOMINAL EM TAXA EFETIVA E
VICE-VERSA

O clculo da taxa efetiva obtido pela expresso

i
f
= 1 1 |
\
|
+
k
k
i
,

onde:
i
f
= taxa efetiva de juros;
i = taxa nominal de juros;
k = nmero de capitalizaes para um perodo da taxa nominal.

Exemplo 01: Uma taxa nominal de 28% ao ano capitalizada semestralmente. Qual
a taxa efetiva anual equivalente?

28 <ENTER>
2 <> 100 <> 1 <+> 1,14 1 + a taxa efetiva
semestral (unitria)
2 <y
x
>
1,30 1 + a taxa efetiva anual
(unitria)
1 < > 100 <x> 29,96 Taxa Efetiva Anual
Equivalente (em %)

Exemplo 02: Calcular a taxa nominal anual, com capitalizao trimestral, da qual
resultou a taxa efetiva de 32% ao ano.

1.32 <ENTER> 1,32 1 + a taxa efetiva anual
(unitria)
4 <1/x> <y
x
>
1,2875 1 + a taxa nominal
trimestral (unitria)
1 < > 4 <x> 100 <x> 28,75 Taxa Nominal Anual (em
%)

100
Exemplo 03: Qual a taxa efetiva mensal, equivalente a uma taxa nominal de 36% ao
ano, com capitalizao trimestral?

36 <ENTER> 4 <>
100 <> 1 <+> <y
x
>
1,09 1 + a taxa efetiva
trimestral (unitria)
4 <y
x
>
1,4116 1 + a taxa efetiva anual
equivalente (unitria)
12 <1/x> <y
x
>
1,03 1 + a taxa efetiva mensal
1 < > 100 <x> 2,91 Taxa Efetiva Mensal
Equivalente (em %)

Exemplo 04: Qual a taxa efetiva trimestral equivalente a uma taxa nominal de 28%
ao ano, com capitalizao semestral?

28 <ENTER> 2 <>
100 <> 1 <+> 1,14 1 + a taxa efetiva semestral
(unitria)
2 <y
x
>
1,2996 1 + a taxa efetiva trimestral
4 <1/x> <y
x
>
1,0677 1 + a taxa efetiva trimestral
1 < > 100 <x> 6,77 Taxa Efetiva Trimestral
Equivalente (em %)

Exerccios de Fixao

Exerccio 01: Uma taxa nominal de 17,25% ao ano capitalizada mensalmente.
Calcular a taxa efetiva anual equivalente.

Exerccio 02: Calcular a taxa nominal anual, com capitalizao mensal, da qual
resultou a taxa efetiva de 19,75% ao ano.

Exerccio 03: Se R$20.000,00 forem aplicados a 18% ao ano, capitalizados
semestralmente, qual ser o montante ao final de 3 anos?

Exerccio 04: Calcular o valor de resgate de uma aplicao no valor de R$2.500,00,
taxa de 9% ao semestre, capitalizados mensalmente, se o prazo de aplicao for
de 3 meses.

101
UNIDADE 06 SRIES DE PAGAMENTOS OU ANUIDADES


Apresentar os conceitos fundamentais que envolve a teoria das sries de
pagamentos;
Classificar sem dificuldades uma srie de pagamentos de acordo com os diversos
critrios de classificao;
Interpretar os diagramas de fluxo de caixa envolvendo cada tipo de srie de
pagamento;
Estar plenamente familiarizado com a teoria envolvendo o VPL (Valor Presente
Lquido);
Resolver aplicaes envolvendo a Taxa Interna de Retorno (IRR);
Resolver diversas aplicaes envolvendo os tpicos tericos discutidos
anteriormente.

1. CONCEITOS FUNDAMENTAIS

Denominamos de srie de pagamentos ou recebimentos, srie de
prestaes ou anuidades a toda seqncia finita ou infinita de pagamentos ou
recebimentos em datas previamente estipuladas.
Cada um destes pagamentos ou recebimentos, referidos a uma mesma
taxa de juros compostos, ser chamado de termo da srie ou termo da anuidade.
O intervalo de tempo entre dois perodos chama-se perodo, e a soma
dos perodos define a durao da srie de pagamentos ou anuidades.
O valor atual ou valor presente de uma srie de pagamentos ou
anuidades a soma dos valores atuais dos seus termos, soma esta realizada para
uma mesma data e mesma taxa de juros compostos.
Similarmente, o montante ou valor futuro de uma srie de
pagamentos ou anuidades a soma dos montantes ou valores futuros dos seus
termos, considerada uma dada taxa de juros compostos e uma data.
Como j vimos anteriormente, um fluxo de caixa representa uma srie de
pagamentos ou de recebimentos que devem ocorrer em determinados intervalos de
tempo.
bastante comum defrontarmo-nos com operaes financeiras que
representaremos por um fluxo de caixa. Por exemplo, emprstimos e financiamentos
de diferentes tipos envolvendo uma seqncia de desembolsos de caixa. Do mesmo
modo, temos os fluxos de pagamentos/recebimentos de prestaes, oriundas de
compras a prazo, de investimentos empresariais, de dividendos, etc.
Pode ocorrer tambm o caso em que se tem o pagamento pelo uso, sem
que haja amortizao, que o caso dos aluguis e das operaes de arrendamento
mercantil.

102
2. CLASSIFICAO DAS SRIES DE PAGAMENTOS OU
ANUIDADES

Quanto ao Nmero de termos:

- Finita: quando existir a ltima prestao.

- Infinita (ou Perptua): quando no existir a ltima prestao.

Quanto Natureza dos seus termos:

- Uniforme: quando todos os termos forem iguais.

- No Uniforme (ou Varivel): quando os termos forem diferentes.

Quanto ao Intervalo entre seus termos:

- Peridica: quando o intervalo de tempo entre dois termos sucessivos
for constante.

- No-peridica: quando o intervalo de tempo entre dois termos
sucessivos no for constante.

Quanto ao Vencimento de seus termos:

- Postecipada (ou Vencida): quando os termos ocorrerem ao final de
cada perodo.

- Antecipada: quando os termos ocorrerem no incio de cada perodo.

Quanto Ocorrncia do primeiro termo:

- Diferida: quando o primeiro termo s ocorrer aps alguns perodos; a
este prazo damos o nome de prazo de diferimento ou prazo de
carncia.

103
3. SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS VENCIDOS

Caractersticas:

- Os pagamentos so peridicos e sem diferimento;
- Os termos so iguais;
- O intervalo de tempo entre cada termo constante;
- Os termos ocorrem ao final dos perodos;
- O primeiro termo ocorre ao final do primeiro perodo.

Cada termo da srie de pagamentos ou recebimentos iguais ser
representado por PMT; as demais variveis sero representadas pelos smbolos j
conhecidos (PV, i, n e FV), ou seja:

PV = valor presente, valor atual, capital inicial ou principal;
FV = valor futuro ou montante;

i = taxa de juros compostos, coerente com a unidade de tempo (ms, trimestre, etc.);
n = nmero de pagamentos ou recebimentos, nmero de perodos (coincidentes
com o nmero de prestaes) referentes unidade de tempo da taxa.

Representao Grfica

AMORTIZAO
6

PV

0 1 2 3 4 n 1
n

PMT PMT PMT PMT PMT
PMT

6
Por amortizao entendemos a ao de saldar uma dvida por meio de parcelas peridicas, constantes ou no.

104
Na amortizao, o valor presente (PV) obtido pela expresso

PV = PMT x
i x i
i
n
n
) 1 (
1 ) 1 (
+
+
,
onde
i x i
i
n
n
) 1 (
1 ) 1 (
+
+
o fator de valor atual
7
, para uma srie de pagamentos iguais.

O valor futuro de PMT, na amortizao, obtido por

PMT = PV x
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
n
n
i
i x i
,

onde
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
n
n
i
i x i
o fator de recuperao de capital, para uma srie de
pagamentos iguais.

CAPITALIZAO

FV

0 1 2 3 4 n 1
n

PMT PMT PMT PMT PMT
PMT

Na capitalizao, o valor de FV obtido pela expresso

FV = PMT x
i
i
n
1 ) 1 ( +
,
onde
i
i
n
1 ) 1 ( +
o fator de acumulao de capital
8
, para uma srie de
pagamentos iguais.

7
A expresso
i x i
i
n
n
) 1 (
1 ) 1 (
+
+
tambm conhecida por fator de correo da amortizao e representada
internacionalmente por , onde se l: a n-cantoneira i.

105

O valor de PMT, na capitalizao, obtido por
PMT = FV x
1 ) 1 ( +
n
i
i
,

1 ) 1 ( +
n
i
i
o fator de formao de capital para uma srie de pagamentos iguais.

Exemplo 01: Uma loja vende certo eletrodomstico em 6 prestaes mensais iguais
de R$ 72,30, sendo a primeira, paga 30 dias aps a compra. A taxa de juros de
crdito pessoal da loja de 6,5% ao ms. Qual o preo vista dessa mercadoria?

Soluo:

6 <n> 6,00 Insere o nmero de
prestaes mensais
6.5 6,50 Insere a taxa mensal de
juros
72.30 <CHS> <PMT> - 72,30 Valor da prestao
mensal
<PV> 350,01 Preo vista da
mercadoria

Exemplo 02: Uma financeira, operando com a taxa de 8% ao ms, concedeu um
emprstimo de R$ 3.000,00, a ser amortizado em 6 prestaes mensais iguais, a
primeira vencendo em 30 dias. Calcular o valor da prestao mensal.

8 8,00 Insere a taxa mensal
prestaes mensais
3000 <CHS> <PV> - 3000,00 Insere o valor do
emprstimo
<PMT> 648,95 Valor da prestao
mensal

8
A expresso
i
i
n
1 ) 1 ( +
internacionalmente conhecida por , em que se l: S n-cantoneira i.

106
Exemplo 03: Um cliente deposita R$ 260,00 ao final de cada ms, durante 8 meses,
a uma taxa de 1,57% ao ms. Quanto o cliente ter na data do ltimo depsito?

prestaes mensais
260 <CHS> <PMT> - 260,00 Insere o depsito mensal
<FV> 2.197,96 Valor do Montante

Exemplo 04: Uma pessoa ir necessitar de R$ 6.000,00 daqui a 10 meses. Quanto
dever depositar mensalmente em uma instituio financeira que rende 1,35% ao
ms de juros?
6000 <CHS> <FV> - 6.000,00 Insere o Montante
depsitos mensais
<PMT> 564,45 Valor do depsito mensal

Exemplo 05: Um emprstimo bancrio de R$ 7.000,00 deve ser liquidado em
prestaes mensais, iguais e consecutivas, no valor de R$ 1.017,99. Sabendo-se
que a taxa contratada pelo banco de 5,75% ao ms e que a primeira prestao
vence um ms aps a data da operao, calcular o nmero de prestaes mensais.

7000 <CHS> <PV> - 7.000,00 Insere o valor do
emprstimo
10117.99 <PMT> 1.017,99 Insere o valor da
prestao
<n> 9,00 Nmero de Prestaes
Mensais

107

Exerccios de Fixao

Exemplo 06: Um investidor aplica mensalmente R$ 1.243,57 em uma instituio
financeira, gerando um montante no valor de R$ 9.500,00 na data do ltimo
depsito. Sabendo-se que a taxa contratada de 2,9% ao ms e que o primeiro
depsito feito um ms aps a data da operao, calcular o nmero de depsitos
mensais.

Exemplo 07: Certa loja est anunciando uma geladeira por R$ 850,00 vista ou em
9 prestaes mensais, iguais e consecutivas no valor de R$ 129,94, sendo a
primeira paga 30 dias aps a compra. Qual a taxa mensal de juros cobrada pela loja.

Exemplo 08: No final de cada ms, uma pessoa aplicou R$ 314,22 numa instituio
financeira, resgatando R$ 3.400,00 ao final de 10 , meses. Qual a taxa mensal de
rendimento do aplicador.

Exemplo 09: Um emprstimo no valor de R$ 8.500,00 concedido, para pagamento
em 6 prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$1.766,78 sendo a primeira paga
30 dias aps a operao. Calcular o custo mensal deste emprstimo.

Exemplo 10: Qual o valor atual de um equipamento que ser pago em 6 prestaes
trimestrais, iguais e sucessivas de R$9.000,00, sendo a primeira paga 3 meses aps
a operao, taxa de juros de 4,5% ao ms?

Exemplo 11: Calcular o custo anual de um emprstimo, no valor de R$15.000,00,
que ser liquidado em 18 prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$1.437,82,
sendo a primeira paga 30 dias aps a operao.

Exemplo 12: Uma agncia de automveis vende um carro, sendo R$6.000,00 de
entrada e o restante financiado em 9 prestaes mensais, iguais e sucessivas, no
valor de R$857,19, vencendo, a primeira, aps um ms. Se a taxa de juros de
1,8% ao ms, qual o preo vista do carro?

108
4. SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS ANTECIPADOS

Caractersticas:

- Os pagamentos so peridicos e sem diferimento;
- Os termos so iguais;
- Os termos ocorrem no incio dos perodos;
- O primeiro termo ocorre no incio do primeiro perodo, a primeira
prestao paga ou recebida na data do contrato do emprstimo ou
financiamento.

Representao Grfica

AMORTIZAO

PV

0 1 2 3 4 n 1
n

PMT PMT PMT PMT PMT PMT
PMT

Na amortizao, o valor presente (PV) obtido pela expresso

PV = PMT x (1 + i) x
i x i
i
n
n
) 1 (
1 ) 1 (
+
+
.

O valor de PMT dado por

PMT =
i x i
i
x i
PV
n
n
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
+

109

CAPITALIZAO

FV

0 1 2 3 4 n 1
n

PMT PMT PMT PMT PMT PMT

Na capitalizao, o valor de FV dado por:

FV = PMT x (1 + i) x
i
i
n
1 ) 1 ( +

O valor de PMT dado por:

PMT =
i
i
x i
FV
n
1 ) 1 (
) 1 (
+
+

1) Para trabalhar com srie de pagamentos ou recebimentos
antecipados, pressione as funes <g> <BEG> e aparecer
no visor a palavra BEGIN, que significa incio, ou seja,
pagamentos ou recebimentos feitos no incio do perodo.
Para retirar essa instruo, basta pressionar as funes
<g> <END>.

2) Para a srie de pagamentos ou recebimentos postecipados,
voc nada far, o que indica que a calculadora resolver o
problema, considerando pagamentos ou recebimentos
postecipados.

110
5. SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS VENCIDOS

Vejamos agora alguns exemplos resolvidos na calculadora:

Exemplo 01: Calcular o preo vista de um eletrodomstico, adquirido em 3
prestaes iguais, mensais e sucessivas, no valor de R$33,28. A primeira prestao
ser paga na data da compra e a taxa de juros da loja de 6,25% ao ms.

<g> <BEG> 0,00 BEGIN Para resolver problemas
com pagamentos
antecipados
3 <n> 3,00 BEGIN Introduz o nmero de
pagamentos mensais
6.25 6,25 BEGIN Introduz a taxa mensal
33.98 <CHS> <PMT> - 33,98 BEGIN Introduz o valor dos
pagamentos iguais
<PV> 94,08 BEGIN Preo vista

Exemplo 02: O preo vista de uma televiso R$1.350,00 ou est sendo
negociada em 6 prestaes mensais, iguais e sucessivas, sendo, a primeira, paga
hoje. Sabendo-se que a loja opera com uma taxa de juros de 7% ao ms, qual o
valor da prestao mensal.

com pagamentos
antecipados
1350 <CHS> <PV> -1.350,00
BEGIN
Preo vista
6 <n> 6,00 BEGIN Insere o nmero de
prestaes
7 - 33,98 BEGIN Introduz a taxa mensal
<PMT> 94,08 BEGIN Valor da prestao
mensal

111

Exemplo 03: Calcular o montante de 15 depsitos mensais, iguais e sucessivos, no
valor de R$850,00, taxa de 1,31% ao ms, sendo o primeiro depsito realizado
hoje.

com pagamentos
antecipados
15 <n> 15,00
BEGIN
Insere o prazo em meses
1.31 1,31
BEGIN
Insere a taxa mensal
850 <CHS> <PMT> -850,00 BEGIN Valor do depsito
<FV> 14.171,48 BEGIN Valor do Montante

Exemplo 04: A aplicao de 18 parcelas mensais, iguais e sucessivas, gerou um
montante de R$5.400,00. Sabendo-se que a taxa de juros da operao foi de 1,7%
ao ms e que a primeira parcela aplicada hoje, calcular o valor de cada aplicao.

com pagamentos
antecipados
5400 <CHS> <PV> -5.400,00
BEGIN
Insere o Montante
18 <n> 18,00 BEGIN Insere o nmero de
parcelas mensais
1.7 1,70 BEGIN Introduz a taxa mensal
<PMT> 254,63 BEGIN Valor de cada aplicao

112

Exerccios de Fixao

Exemplo 05: O preo vista de um bem R$15.000,00, mas o mesmo poder ser
pago em 4 prestaes de R$3.900,00, a primeira como entrada e as demais com
vencimento em 30, 60 e 90 dias. Qual a taxa mensal de juros embutida no credirio.

Exemplo 06: Quantas aplicaes mensais de R$362,78 so necessrias para obter
um montante de R$8.864,11, a uma taxa de 1,87% ao ms, sendo a primeira
aplicao feita no ato da assinatura do contrato e a ltima 30 dias antes do resgate
daquele valor.

Exemplo 07: Quanto terei de aplicar mensalmente, a partir de hoje, para acumular,
ao final de 18 meses, um montante de R$4.500,00, a uma taxa de 24,89% ao ano,
sendo que as prestaes so iguais e sucessivas e em nmero de 18?

Exemplo 08: Calcular o montante, ao final de 18 meses, resultante da aplicao de
12 parcelas mensais, iguais e sucessivas no valor de R$470,00, sabendo-se que a
taxa contratada 1,32% ao ms e que a primeira aplicao feita hoje.

113
6. SRIE DE PAGAMENTOS VARIVEIS COM TERMOS VENCIDOS

O Valor Presente calculado pela soma dos valores atualizados de cada
um de seus termos a uma mesma taxa i. O Valor Futuro pode ser determinado pelo
somatrio dos montantes de cada termo ou, capitalizando o valor presente para a
data futura desejada.

Graficamente, temos o seguinte fluxo de caixa:

PV

1 2 3 n 1
n

PMT
1

PMT
3
PMT
1 n

PMT
2

PMT
n

O Valor Presente obtido pela expresso Matemtica:

PV =
n
n
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( 1
3
3
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+
+

O Valor Futuro dado por:

FV = PMT
1
x (1 + i)
1 n
+ PMT
2
x (1 + i)
2 n
+ ... + PMT
n

ou seja,
FV = PV x (1 + i)
n

114

Exemplo 01: Calcular o valor presente de uma srie de 5 pagamentos mensais,
consecutivos, de R$1.700,00, R$3.000,00, R$1.250,00, R$2.300,00 e R$3.550,00,
respectivamente, a uma taxa de 1,32% ao ms.

1700 <CHS> <FV> -1.700,00 Valor do primeiro
pagamento
1 <n> 1,00 Prazo do primeiro
pagamento
<PV> 1.677,85 Valor atualizado do primeiro
pagamento
3000 <CHS> <FV> -3.000,00 Valor do segundo
pagamento
2 <n> 2,00 Prazo do segundo
pagamento
<PV> 2.922,34 Valor atualizado do
segundo pagamento
<+> 4.600,19 Valor presente dos dois
primeiros pagamentos
1250 <CHS> <FV> -1.250,00 Valor do terceiro pagamento
3 <n> 3,00 Prazo do terceiro
pagamento
<PV> 1.201,78 Valor atualizado do terceiro
pagamento
<+> 5.801,97 Valor presente dos trs
2300 <CHS> <FV> -2.300,00 Valor do quarto pagamento
4 <n> 4,00 Prazo do quarto pagamento
<PV> 2.182,46 Valor atualizado do quarto
pagamento
<+> 7.984,44 Valor presente dos quatro
3550 <CHS> <FV> -3.550,00 Valor do quinto pagamento
5 <n> 5,00 Prazo do quinto pagamento
<PV> 3.324,70 Valor atualizado do quinto
pagamento
<+> 11.309,14 Valor presente dos cinco
pagamentos

115
Para calcular o valor futuro, ao final do quinto ms, pela HP 12C, vem:

11309.14 <CHS> <PV> -11.309,14 Valor presente dos cinco
pagamentos
<FV> 12.075,51 Valor Futuro

Exemplo 02: Um emprstimo foi liquidado em 3 pagamentos anuais e sucessivos de
R$12.000,00, R$15.000,00 e R$18.000,00, respectivamente. A taxa de juros
cobrada pela instituio financeira de 25% ao ano. Qual o montante pago ao final
do terceiro ano?

25 25,00 Insere a taxa anual
12000 <CHS> <FV> -12.000,00 Valor do primeiro
pagamento
2 <n> 2,00 Prazo a vencer o primeiro
pagamento
<FV> 18.750,00 Montante do primeiro
pagamento
15000 <CHS> <PV> -15.000,00 Valor do segundo
pagamento
1 <n> 1,00 Prazo a vencer do
segundo pagamento
<FV> 18.750,00 Montante do segundo
pagamento
<+> 37.500,00 Montante dos dois
pagamentos
18000 <+> 55.500,00 Montante dos trs
pagamentos

Para calcularmos o valor presente, na HP 12C, temos:

55500 <CHS> <FV> -55.500,00 Valor do montante
<PV> 28.416,00 Valor do emprestimo

116
Exemplo 03 Uma pessoa aplicou numa instituio financeira a juros compostos de
1,38% ao ms. Os resgates foram de: R$1.900,00 em 2 meses; R$4.600,00 em 5
meses; R$9.700,00 em 6 meses. Calcular o valor da aplicao.

1,38 1,38 Insere o valor da taxa
mensal
1900 <CHS> <FV> -1.900,00 Valor do primeiro resgate
2 <n> 2,00 Prazo do primeiro resgate
em meses
primeiro resgate
4600 <CHS> <FV> -4.600,00 Valor do segundo resgate
5 <n> 5,00 Prazo do segundo
resgate em meses
segundo resgate
<+> 6.143,95 Valor presente dos dois
resgates
9700 <CHS> <FV> -9.700,00 Valor do terceiro resgate
6 <n> 6,00 Prazo do terceiro resgate
em meses
terceiro resgate
<+> 15.078,20 Valor da aplicao

Exemplo 04: Na venda de um barco, a Loja AFA oferece duas opes a seus
clientes:
1
a
Opo: R$5.000,00 de entrada, mais duas parcelas trimestrais, sendo, a primeira,
de R$9.000,00 e a segunda de R$12.000,00;
2
a
Opo: Sem entrada, pagamento em 3 parcelas bimestrais de R$6.000,00,
R$9.500,00 e R$14.000,00.

Se a taxa de juros da loja 7,5% ao ms, qual a melhor opo para o comprador?

7,5 7,50 Insere o valor da taxa
mensal
5000 <ENTER> 5.000,00 Valor da entrada
9000 <CHS> <FV> -9.000,00 Valor da primeira parcela
trimestral

117
3 <n> 3,00 Prazo da primeira parcela
trimestral
<PV> 7.244,65 Valor atual da primeira
parcela trimestral
<+> 12.244,65 Valor atual da primeira
parcela trimestral + a
entrada
12000 <CHS> <FV> -12.000,00 Valor da segunda parcela
trimestral
6 <n> 6,00 Prazo da segunda
parcela trimestral
<PV> 7.775,54 Valor atual da segunda
parcela trimestral
<+> 20.020,18 Valor atual da primeira
opo
6000 <CHS> <FV> -6.000,00 Valor da primeira parcela
bimestral
2 <n> 2,00 Prazo da primeira parcela
bimestral
<PV> 5.192,00 Valor atual da primeira
parcela bimestral
9500 <CHS> <FV> -9.500,00 Valor da segunda parcela
bimestral
4 <n> 4,00 Prazo da segunda
parcela bimestral
<PV> 7.113,61 Valor atual da segunda
parcela bimestral
<+> 12.305,60 Valor atual das duas
parcelas bimestrais
14000 <CHS> <FV> -14.000,00 Valor da terceira parcela
bimestral
6 <n> 6,00 Prazo da terceira parcela
bimestral
<PV> 9.071,46 Valor atual da terceira
parcela bimestral
<+> 21.377,06 Valor atual da segunda
opo

Resposta: A melhor opo para o comprador a primeira, pois apresenta o menor
valor presente.

118
7. VALOR PRESENTE DE UMA SRIE DE PAGAMENTO VARIVEIS
USANDO AS TECLAS < CF
0
>, <CF
j
>, <N
j
>, e <NPV>

Da frmula para sries de pagamentos variveis com termos vencidos, tem-se:

PV =
n
n
i
CF
i
CF
i
CF
i
CF
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( 1
3
3
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+
+
,
onde:
CF
j
= fluxo de caixa de ordem j, para j = 1, 2, 3, ..., n;
i = taxa de desconto

A funo <CF
0
> representa o fluxo de caixa no momento zero (fluxo de
caixa inicial); a funo <N
j
> representa o nmero de vezes que o valor do fluxo de
caixa de ordem j (CF
j
) se repete, e a funo <NPV> representa o valor presente
lquido.

Para a funo <NPV>, a HP 12C calcula diretamente o valor
presente lquido de at 20 (vinte) grupos de fluxo de caixa
(excluindo o fluxo inicial), cada grupo contendo um mximo de
99 fluxos iguais.

Exemplo 01: Calcular o valor presente ou valor atual do fluxo de caixa abaixo,
utilizando 5% a.m. como taxa de desconto.

1.500 1.500

1.000

0 3
1 2 4

1.000

119
Resolvendo na HP 12C, vem:

5 5,00 Insere o valor da taxa de
desconto (%)
0 <g> <CF
0
>
0,00 Fluxo na data zero
1000 <g> <CF
j
>
1.000,00 Fluxo na data 1
1500 <g> <CF
j
>
1000 <CHS> <g> <CF
j
>
1500 <g> <CF
j
>
<f> <NPV> 2.683,14 Valor presente ou Valor
Atual do fluxo de caixa

Exemplo 02: Um emprstimo foi liquidado em quatro prestaes anuais e
sucessivas de R$25.000,00, R$35.000,00, R$40.000,00 e R$50.000,00. A taxa de
juros cobrada pela instituio financeira foi de 27% aa. Qual o valor do emprstimo?


25000 <g> <CF
j
>
35000 <g> <CF
j
>
40000 <g> <CF
j
>
50000 <g> <CF
j
>
27 27,00 Taxa de juros anual (em %)
<f> <NPV> 80.132,76 Valor do emprstimo

Exemplo 04: Um investimento, com 3 anos de vida til, ir gerar receitas
mensais de acordo com o quadro abaixo. A taxa de desconto ser 36% ao ano,
capitalizada de maneira mensal. Calcular quanto vale este investimento hoje.

Meses Nmero de Meses Valor (em R$)
1 a 12 12 8.000,00
13 a 20 08 9.000,00
21 a 24 04 10.000,00
25 a 35 11 15.000,00
36 01 20.000,00

120

8000 <g> <CF
j
>
8.000,00 Valor dos fluxos do primeiro
grupo
12 <g> < N
j
>
12,00 Nmero de vezes que este
valor se repete
9000 <g> <CF
j
>
9.000,00 Valor dos fluxos do segundo
grupo
8 <g> < N
j
>
valor se repete
10000 <g> <CF
j
>
10.000,00 Valor dos fluxos do terceiro
grupo
4 <g> < N
j
>
valor se repete
15000 <g> <CF
j
>
15.000,00 Valor dos fluxos do quarto
grupo
11 <g> < N
j
>
valor se repete
20000 <g> <CF
j
>
20.000,00 Valor do fluxo do quinto
grupo
36 <ENTER> 12 <> 12,00 Nmero de vezes que este
valor se repete
<f> <NPV> 219.699,76 Valor do Investimento hoje

121

Exerccios de Fixao

Exerccio 01: Um emprstimo foi liquidado em 7 prestaes mensais, sendo as
3 primeiras no valor de R$1.500,00, as 2 seguintes no valor de R$2.000,00, a
sexta no valor de R$3.000,00 e a stima no valor de R$3.000,00. Sabendo-se
que a taxa de juros cobrada pela instituio financeira de 6,5% a.m.. Pede-se:

a) Desenhar o fluxo de caixa dessa operao (sob o ponto de vista da
instituio financeira);

b) Calcular o valor do emprstimo.

Exerccio 02: Calcular o valor presente de um fluxo de caixa com 4 prestaes
mensais e sucessivas, crescentes, em progresso aritmtica de razo igual a
R$2.000,00. O valor da primeira prestao de R$10.000,00 e a taxa de juros
de 5,75% ao ms.

Exerccio 03: Um consumidor adquire uma geladeira pelo sistema de credirio,
para pagamento em 6 prestaes mensais, iguais e sucessivas no valor de
R$124,75. Sabendo-se que a taxa de juros cobrada pela loja de 4,8% ao ms
e que a primeira prestao ser paga ao final do quarto ms (3 meses de
carncia), calcular o valor financiado pelo consumidor.

Exerccio 04: Um eletrodomstico vendido, vista, por R$450,00, ou em 4
pagamentos mensais, iguais e sucessivos, no valor de R$78,49, ocorrendo, o
primeiro pagamento, 3 meses aps a compra. Qual deve ser o valor da entrada,
admitindo uma taxa de juros de 6,5% ao ms?

Exerccio 05: Um financiamento concedido para pagamento em 4 prestaes
mensais, sendo a primeira no valor de R$3.000,00, a segunda, de R$2.000,00;
a terceira, de R$4.000,00 e a quarta, de R$5.000,00, com 4 meses de carncia.
Se a taxa de juros da instituio financeira de 5% ao ms, calcular o valor
financiado.

122
8. VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)

O valor presente lquido de um fluxo de caixa consiste em calcular o
valor presente de uma srie de pagamentos (ou recebimentos), descontado a uma
taxa, e deduzir, deste, o valor do fluxo inicial (valor do emprstimo, do financiamento
ou do investimento).

Da equao

PV =
n
n
i
CF
i
CF
i
CF
i
CF
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( 1
3
3
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+
+
,

tem-se:

NPV =
n
n
i
CF
i
CF
i
CF
i
CF
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( 1
3
3
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+
+
CF
0

Se NPV > 0, ento haver um ganho adicional (expresso em valores de
hoje) em relao ao mesmo investimento aplicado taxa de desconto, isto , o
investimento ser atrativo; caso contrrio, teremos uma perda (expressa em valores
de hoje) e o investimento no ser atrativo.

Exemplo 01: Um emprstimo, no valor de R$10.000,00 ser liquidado em 3
restaes mensais e sucessivas de R$3.000,00, R$5.000,00 e R$7.500,00.
Sabendo-se que a taxa de juros de 7% ao ms, calcular o valor presente lquido.


10000 <CHS> <g> <CF
0
>
-10.000,00 Valor do emprstimo
3000 <g> <CF
j
>
3.000,00 Valor do primeiro
pagamento
5000 <g> <CF
j
>
5.000,00 Valor do segundo
pagamento
7500 <g> <CF
j
>
7.500,00 Valor do terceiro pagamento
7 7,00 Taxa mensal de juros (%)
<f> <NPV> 3.293,17 Valor presente lquido

123

Exemplo 02: Examinar se o projeto a seguir pode ser aceito, adotando-se uma
taxa de 8% ao ano.
Investimento inicial = R$8.000,00
Vida til = 10 meses
Receitas lquidas mensais = R$900,00
Valor residual = R$2.000,00

A Figura abaixo descreve o diagrama de fluxo de caixa do projeto.

A soluo deste problema obtida da seguinte maneira, pela HP 12C:

8000 <CHS> <g> <CF
0
>
-8.000,00 Valor do investimento inicial
900 <g> <CF
j
>
900,00 Valor da primeira receita
lquida mensal
9 <g> <N
j
>
valor se repete
2900 <g> <CF
j
>
2.900,00 Valor da dcima receita
lquida mensal
8 8,00 Taxa mensal de juros (em
%)
<f> <NPV> -1.034,54 Valor presente lquido

Resposta: Como o NPV = -1.034,54 < 0 conclumos que o projeto no deve ser
aceito.

8.000
1 9
900

2.900 = 900 + 2.000

124

Exerccios de Fixao

Exerccio 01: Verificar se o investimento abaixo atrativo, considerando uma taxa
de 18% ao ano. Construa o diagrama de fluxo de caixa associado.

Custo inicial = R$200.000,00
Custo anual operacional = R$20.000,00
Receita anual = R$70.000,00
Vida til = 10 anos.

Exerccio 02: Um apartamento foi colocado venda por R$60.000,00 vista, ou em
3 anos de prazo, com R$25.000,00 de entrada, mais 12 prestaes mensais de
R$1.200,00, no primeiro ano, mais 12 prestaes mensais de R$2.000,00, no
segundo ano e mais 12 prestaes mensais de R$2.500,00 no ltimo ano.
Suponhamos que voc esteja interessado em adquiri-lo at mesmo vista. Qual
seria a sua deciso, se voc tivesse tambm a opo de aplicar seus recursos em
um ttulo de renda fixa, a uma taxa de 3% ao ms? Qual seria a sua deciso se as
taxas fossem de 3,5% ao ms e 4% ao ms? Construir o diagrama de fluxo de caixa.

125
9. TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR OU IRR)

A taxa interna de retorno a taxa de desconto que torna o valor presente
lquido de um fluxo de caixa igual a zero. A taxa interna de retorno ser obtida
igualando a equao NPV =
n
n
i
CF
i
CF
i
CF
i
CF
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( 1
3
3
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+
+
CF
0
a zero, isto ,

n
n
i
CF
i
CF
i
CF
i
CF
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( 1
3
3
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+
+
CF
0
= 0

ou seja,

CF
0
=
n
n
i
CF
i
CF
i
CF
i
CF
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( 1
3
3
2
2 1
+
+ +
+
+
+
+
+

Ou ainda,

CF
0
=
=
+
n
j
j
j
i
CF
1
) 1 (

Em outras palavras, a taxa interna de retorno iguala, no momento zero, o valor
presente das entradas (recebimentos) com o das sadas (pagamentos) previstas no
fluxo de caixa.

A taxa interna de retorno, nas operaes de emprstimos,
financiamentos ou de aplicaes de recursos, nada mais do
que a taxa de juros da operao.

126
Exemplo 01: Calcular a taxa interna de retorno, correspondente a um
emprstimo de R$15.000,00 a ser liquidado em quatro pagamentos mensais de
R$4.500,00, R$5.000,00, R$3.500,00 e R$5.500,00. O fluxo de caixa desta
operao, tomando-se como referncia instituio financeira, representado como
segue:

A HP 12C faz este clculo usando a funo <IRR> (que significa Internal Rate
Return).

15000 <CHS> <g> <CF
0

>
-15.000,00 Valor do emprstimo
4500 <g> <CF
j
> 4.500,00 Valor do primeiro
pagamento
5000 <g> <CF
j
> 5.000,00 Valor do segundo
pagamento
3500 <g> <CF
j
> 3.500,00 Valor do terceiro
pagamento
5500 <g> <CF
j
> 5.500,00 Valor do quarto
pagamento
<f> <IRR> 8,81 Taxa Interna de Retorno
Mensal (em %)

15.000
4.500
5.000
3.500
1 2 3 4
5.500

127

Exemplo 02: Um equipamento no valor de R$45.000,00 totalmente
financiado, para pagamento em 9 parcelas mensais, sendo, as 3 primeiras, de
R$4.500,00, as 2 seguintes, de R$5.000,00, as 3 seguintes, R$6.500,00 e, a nona,
de R$7.500,00. Qual a taxa interna de retorno dessa operao?

Resolvendo diretamente na HP 12C, vem:

45000 <CHS> <g> <CF
0

>
-45.000,00 Valor do financiamento
4500 <g> <CF
j
> 4.500,00 Valor dos fluxos do
primeiro grupo
3 <g> <N
j
> 3,00 Nmero de vezes que
este valor se repete
5000 <g> <CF
j
segundo grupo
2 <g> <N
j
6500 <g> <CF
j
terceiro grupo
3 <g> <N
j
7500 <g> <CF
j
> 7.500,00 Valor do fluxo do quarto
grupo
<f> <IRR> 2,16 Taxa Interna de Retorno
Mensal (em %)

128

A instruo <g> <CF
0
> armazena o valor do investimento inicial
(ou valor do emprstimo ou do financiamento) no registrador zero (R
0
); a
instruo < CF
j
> armazena os fluxos de caixa nos registradores R
1
, R
2
,
R
3
, ... . O nmero de grupos de fluxos de caixa acumulado no registrador
<n>. No exemplo acima, pressionando <RCL> 0, obtm-se -45.000,00 (valor
do fluxo no momento zero), pressionando <RCL> 1, aparece no visor
4.500,00 (valor dos fluxos do primeiro grupo), pressionando <RCL> 2,
aparece no visor 5.000,00 (valor dos fluxos do segundo grupo),
pressionando <RCL> 3, aparece no visor 6.500,00 (valor dos fluxos do
terceiro grupo), pressionando <RCL> 4, obtm 7.500,00 (valor do fluxo no
quarto grupo) e, pressionando <RCL> <n>, aparecer 4,00 no visor (nmero
de grupos de fluxos de (caixa).Este procedimento, em caso de erro, permite
realizar correes nos valores dos fluxos. Suponahmos que, no exemplo
acima, o valor dos fluxos do segundo grupo fosse R$8.000,00, em vez de
R$5.000,00, e que os demais dados introduzidos na calculadora estivessem
corretos. Para corrigir o valor do fluxo e calcular a nova taxa de retorno,
procedemos como segue:

<RCL> 2 5.000,00 Valor dos fluxos do
segundo grupo
8000 <STO> 2 8.000,00 Novo valor dos fluxos
no segundo grupo
<f> <IRR> 4,45 Nova taxa interna de
retorno mensal (em %)

129

Exemplo 03: Um consumidor adquire um bem, pelo sistema de credirio, para
pagamento em 6 prestaes mensais, iguais e sucessivas, no valor de R$86,92.
Sabendo-se que o valor financiado pela loja foi de R$340,00 e que a primeira
prestao ser paga ao final do quarto ms (3 meses de carncia), pede-se:

a) Desenhe o fluxo de caixa sob o ponto de vista do consumidor;
b) Qual a taxa de juros cobrada pela loja?

Soluo:

a) O fluxo de caixa sob o ponto de vista do consumidor dado abaixo:

9 (meses)

86,92

b) Resolvendo na HP 12C, tem-se:

340 <g> <CF
0
> 340,00 Valor financiado
0 <g> <CF
j
> 0,00 Valor dos fluxos do
primeiro grupo
3 <g> <N
j
86.92 <CHS> <g> <CF
j

>
-86,92 Valor dos fluxos do
segundo grupo
6 <g> <N
j
<f> <IRR> 6,91 Taxa de juros mensal
cobrada pela loja (em %)

340
0
4

130

Exemplo 04: Calcular a taxa interna de retorno (anual), correspondente a um
emprstimo no valor de R$5.500,0, a ser liquidado em 3 pagamentos mensais de
R$1.500,00, R$2.000,00 e R$2.500,00, respectivamente.

Resolvendo na HP 12C, tem-se:

5500 <CHS> <g> <CF
0
> -5.500,00 Valor do emprstimo
1500 <g> <CF
j
> 1.500,00 Valor do fluxo do primeiro
grupo
2000 <g> <CF
j
> 2.000,00 Valor do fluxo do
segundo grupo
2500 <g> <CF
j
> 2.500,00 Valor do fluxo do terceiro
grupo
<f> <IRR> 4,12 Taxa interna de retorno
mensal (em %)
100 <> 1 <+> 1,04 1 + a taxa interna de
retorno mensal (forma
unitria)
12 <y
x
> 1 <> 100 <x>
62,33 Taxa interna de retorno
anual (em %)

131

Exemplo 05: A respeito de um projeto, os seguintes dados so conhecidos:

Custo Inicial = R$30.000,00
Valor Residual = R$5.000,00
Vida Econmica = 10 anos
Receita Anual = R$13.000,00
Custo Operacional Anual = R$6.000,00

Calcular a taxa interna de retorno (IRR) anual desse investimento.

Resolvendo na HP 12C, tem-se:

30000 <CHS> <g> <CF
0

>
-30.000,00 Investimento inicial
7000 <g> <CF
j
primeiro grupo (receita
lquida anual)
9 <g> <N
j
12000 <g> <CF
j
> 12.000,00 Valor do fluxo do
segundo grupo
<f> <IRR> 20,15 Taxa interna de retorno
anual (em %)
Ou ainda:

30000 <CHS> <PV> -30.000,00 Custo inicial do
investimento
10 <n> 10,00 Vida econmica (em
anos)
7000 <PMT> 7.000,00 Receita lquida anual
5000 <FV> 5.000,00 Valor residual
 20,15 Taxa interna de retorno
anual (em %)

132
Exemplo 06: Um apartamento est sendo vendido por R$50.000,00 vista ou,
acertando 30% deste valor como entrada e o restante em cinco prestaes mensais,
iguais e sucessivas, no valor de R$3.000,00, seguidas de mais sete prestaes
mensais, iguais e sucessivas, de R$4.000,00. Calcular a taxa de juros implcita neste
plano.
Soluo: Resolvendo diretamente na HP 12C, tem-se:

50000 <ENTER> 50.000,00 Valor vista do
apartamento
30 <%> <> <CHS> <g>
<CF
0
>
35.000,00 Valor financiado
3000 <g> <CF
j
>
3.000,00 Valor dos fluxos do primeiro
grupo
5 <g> <N
j
>
valor se repete
4000 <g> < CF
j
>
4.000,00 Valor dos fluxos do segundo
grupo
7 <g> < N
j
>
valor se repete
<f> <IRR> 3,11 Taxa de juros mensal (em
%)

Exemplo 07: Uma aplicao financeira envolve uma sada de caixa de
R$7.000,00, no momento inicial, e os seguintes benefcios esperados de caixa ao
final dos 3 meses imediatamente posteriores: R$1.800,00, ao final do primeiro ms;
R$2.500,00, ao final do segundo ms e R$3.000,00, ao final do terceiro ms.
Calcular a rentabilidade (taxa de retorno) mensal dessa operao.

Soluo: Resolvendo diretamente na HP 12C, tem-se:

7000 <CHS> <g> <CF
0
>
-7.000,00 Valor aplicado
1800 <g> < CF
j
>
1.800,00 Valor do fluxo do primeiro
grupo
2500 <g> < CF
j
>
2.500,00 Valor do fluxo do segundo
grupo
3000 <g> < CF
j
>
3.000,00 Valor do fluxo do terceiro
grupo
<f> <IRR> 1,96 Rentabilidade mensal (em
%)

133
UNIDADE 07 SISTEMAS DE AMORTIZAO DE
EMPRSTIMOS E FINANCICAMENTOS


Apresentar os principais conceitos envolvendo os sistemas de amortizao de
emprstimos e financiamentos;
Resolver sem grandes dificuldades problemas cotidianos envolvendo o
Sistema de Amortizao Constante (SAC);
Resolver sem grandes dificuldades problemas cotidianos envolvendo o
Sistema de Amortizao Francs (ou popularmente conhecido como Tabela
Price).

1. INTRODUO

A disponibilidade de recursos , sem dvida, fator preponderante na
deciso da implantao de um investimento como, por exemplo, a construo da
casa prpria, a aquisio de um equipamento industrial, a compra de um veculo,
etc. A prazo ou vista, necessrio que se tenha disponibilidade de recursos. Na
falta destes, ou se forem insuficientes, deve-se recorrer a emprstimos.
Seguindo as prticas usuais, os emprstimos podem ser de curto, mdio e
longo prazo.
Os emprstimos de curto e mdio prazos caracterizam-se, normalmente,
por serem saldados em at 12 meses. Consistem em operaes de crdito
realizadas pela empresa, para suprir necessidades de capital de giro.
Os emprstimos de longo prazo (financiamentos), por existirem vrias
modalidades de restituio do principal e dos encargos financeiros, tm um
tratamento especial. Essas operaes de crditos tm suas condies previamente
fixadas por contratos bilaterais entre a empresa e o rgo financiador (instituio
financeira).
O valor desses emprstimos (o principal) dever ser restitudo
instituio financeira, acrescidos da sua remunerao (juros). s formas de
devoluo do principal, mais os juros, chamamos de sistema de amortizao
9
. de
nosso interesse estudar os principais tipos de sistemas de amortizao praticados
instituies bancrias ou instituies financeiras.

9
Os emprstimos de longo prazo merecem tratamento especial, sendo que as maneiras mais comuns de
quitao de divida (ou sistemas de amortizao) so diferentes no sentido de como so obtidas as parcelas
(podendo ser constantes, variveis ou at nicas).

134

2. CONCEITOS BSICOS

Para melhor entendimento desse captulo, daremos os principais
conceitos de uso corrente nas operaes de emprstimos e financiamentos, a saber:

a) CREDOR: aquele que concede o emprstimo ou financiamento;

b) DEVEDOR ou MUTURIO: aquele que recebe o emprstimo ou
financiamento;

c) TAXA DE JUROS: taxa contratada entre as partes;

d) PRESTAO: soma da amortizao, acrescida dos juros e outros
encargos financeiros pagos em um dado perodo;

e) AMORTIZAO: refere-se s parcelas de devoluo do principal (capital
emprestado);

f) PRAZO DE AMORTIZAO: intervalo de tempo durante o qual sero
pagas as amortizaes;

g) SALDO DEVEDOR: trata-se do estado da dvida (dbito) em determinado
estado de tempo;

h) IOF: imposto sobre operaes financeiras;

i) PRAZO DE CARNCIA: corresponde ao perodo compreendido entre a
primeira liberao do emprstimo ou financiamento e o pagamento da
primeira amortizao;

j) PRAZO TOTAL: considera-se a soma do prazo de carncia com o prazo
de amortizao;

k) PLANILHA: quadro onde so colocados os valores referente ao
emprstimo ou financiamento, constitudo de vrias colunas, que
apresentam, aps cada pagamento, a parcela de juros pagos, a
amortizao, a prestao, os encargos financeiros (IOF, aval, comisses,
taxa de abertura de crdito, etc.) e o saldo devedor.

135
3. SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC)

Tambm chamado Sistema Hamburgus, foi amplamente utilizado pelo
Sistema Financeiro de Habitao (SFH), a partir de 1971, que o adotou nos
financiamentos de compra da casa prpria. Atualmente, ele muito usado para
financiamentos de longo prazo.
No Sistema de Amortizao Constante (SAC), as parcelas de
amortizao do principal so sempre iguais (ou constantes). O valor da
amortizao calculado atravs da diviso do capital emprestado pelo nmero de
amortizaes. Os juros so calculados, a cada perodo, multiplicando-se a taxa de
juros contratada pelo saldo devedor existente sobre o perodo anterior, assumindo
valores decrescentes nos perodos. A prestao, a cada perodo, igual soma da
amortizao e dos encargos financeiros (juros, comisses, etc.), sendo peridica,
sucessiva e decrescente em progresso aritmtica, de razo igual ao produto da
taxa de juros pela parcela de amortizao.

3.1. Montagem da Planilha

Sero utilizadas as seguintes etapas:

Primeira etapa: O valor da amortizao (A) dado por

A =
n
PV
, ( I )
onde:

PV = principal (valor do emprstimo ou do financiamento);
n = nmero de amortizaes.

Segunda etapa: O saldo devedor de cada perodo t, (P
t
), dado por:

P
t
= P
1 t
A = A x (n t) ( II )

Terceira etapa: O valor dos juros de cada perodo t, (J
t
), dado por:
J
t
= i x P
1 t
, ( III )
onde:
i = taxa de juros.

Quarta etapa: O valor da prestao para cada perodo t, (PMT
t
), dado por:

PMT
t
= A + J
t
( IV )

136

Exemplo 01: Uma empresa solicita um emprstimo no valor de R$100.000,00, que o
banco libera no ato da assinatura do contrato, pelo SAC. A taxa de juros cobrada
pelo banco 6% ao ms e o principal ser amortizado em 5 parcelas mensais.
Pede-se:

a) Construir a planilha da operao de crdito;

b) Calcular o custo efetivo (mensal) do emprstimo.

Soluo: De acordo com o Exemplo, temos que:

PV = 100.000 UM;
n = 5 meses;
i = 6% ao ms = 0,06 ao ms

a) Construo da planilha
Vamos desenvolver as etapas descritas anteiormente:

Primeira etapa: O clculo da amortizao mensal ser feito pela frmula (I).
Sendo assim, temos que:
A =
5
000 . 100
= 20.000
Logo,
A = R$20.000,00/ms

Segunda etapa: O saldo devedor, aps o pagamento de cada prestao mensal,
dado pela frmula (II). Desta maneira, temos que:

saldo devedor ao final do primeiro ms: P
1
= 100.000 20.000 = 80.000;

saldo devedor ao final do segundo ms: P
2
= 80.000 20.000 = 60.000;

saldo devedor ao final do terceiro ms: P
3
= 60.000 20.000 = 40.000;

saldo devedor ao final do quarto ms: P
4
= 40.000 20.000 = 20.000;
saldo devedor ao final do quinto ms: P
5
= 20.000 20.000 = 0.

Terceira etapa: O clculo dos juros de cada ms feito pela frmula (III). Temos
ento que:

juros do primeiro ms: J
1
= 0,06 x 100.000 = 6.000;
juros do segundo ms: J
2
= 0,06 x 80.000 = 4.800;

137
juros do terceiro ms: J
3
= 0,06 x 60.000 = 3.600;

juros do quarto ms: J
4
= 0,06 x 40.000 = 2.400;

juros do quinto ms: J
5
= 0,06 x 20.000 = 1.200.

Quarta etapa: O valor da prestao para cada ms dado pela expresso (IV).
Temos que:
prestao ao final do primeiro ms: PMT
1
= 20.000 + 6.000 = 26.0000;

prestao ao final do segundo ms: PMT
2
= 20.000 + 4.800 = 24.800;

prestao ao final do terceiro ms: PMT
3
= 20.000 + 3.600 = 23.600;

prestao ao final do quarto ms: PMT
4
= 20.000 + 2.400 = 22.400;

prestao ao final do quinto ms: PMT
5
= 20.000 + 1.200 = 21.200.

A partir destas informaes podemos construir a planilha da operao de
crdito como segue no Quadro 01 abaixo:

Quadro 01: A planilha da operao de crdito.
MS P
i
A J
i
PMT
i

0 100.000
1 80.000 20.000 6.000 26.000
2 60.000 20.000 4.800 24.800
3 40.000 20.000 3.600 23.600
4 20.000 20.000 2.400 22.400
5 0 20.000 1.200 21.200
TOTAL 100.000 18.000 118.000

138

b) Uma vez construda a planilha da operao de crdito, calculamos o seu
custo efetivo mensal. O fluxo de caixa do banco dado abaixo:

O presente problema pode ser resolvido na HP 12C, calculando a taxa
interna de retorno do fluxo de caixa acima:

100000 <CHS> <g>
<CF
0
>
-100.000,00 Valor do Emprstimo
26000 <g> <CF
j
>
26.000,00 Valor do primeiro
pagamento
24800 <g> <CF
j
>
24.800,00 Valor do segundo
pagamento
23600 <g> <CF
j
>
23.600,00 Valor do terceiro
pagamento
22400 <g> <CF
j
>
22.400,00 Valor do quarto
pagamento
21200 <g> <CF
j
>
21.200,00 Valor do quinto
pagamento
<f> <IRR> 6,00 Custo efetivo mensal
(em %)

Desta forma, conclumos que o custo efetivo ser de 6% ao ms, pois a
empresa no paga qualquer outro encargo financeiro ao banco, apenas a taxa de
juros de 6% ao ms.

100.000
24.800

23.600
22.400
21.200
1 2 3 4 5 (meses)
26.000

139
Exemplo 02: Utilizaremos o mesmo enunciado do exemplo anterior, considerando,
porm, que o banco concedeu quatro meses de carncia e os juros sero pagos
mensalmente; a taxa de abertura de crdito, de 0,5% sobre o valor financiado,
paga no ato; o IOF de 3,5% sobre o valor do financiamento tambm pago no ato.
Pede-se:
a) Construir a planilha do financiamento;
b) Calcular o custo efetivo (anual) deste emprstimo.

Soluo:

a) Usando os clculos do exemplo anterior temos a planilha descrita no Quadro
02 abaixo:
Quadro 02: A planilha do Exemplo 02.
MS
P
t

A
J
t

TAC IOF
PMT
t

0 100.000 *500 **3.500 4.000
1 100.000 6.000 6.000
2 100.000 6.000 6.000
3 100.000 6.000 6.000
4 80.000 20.000 6.000 26.000
5 60.000 20.000 4.800 24.800
6 40.000 20.000 3.600 23.600
7 20.000 20.000 2.400 22.400
8 0 20.000 1.200 21.200
TOTAL 100.000 36.000 500 3.500 140.000

* Taxa de abertura de crdito = TAC = 0,5% de 100.000 = 500;
** IOF = 3,5 DE 100.000 = 3.500.

b) O fluxo de caixa do banco, para esta operao, dado abaixo:

6.000
24.800
23.600
22.400
21.200
1 2 3 4 5 6 7 8 (meses)
100.000
4.000
26.000
0

140
O clculo do custo efetivo do emprstimo a taxa interna de retorno do
fluxo de caixa acima. Resolvendo na HP 12C, temos que:

100000 <ENTER> 4000 <
> 96000 <CHS> <g>
<CF
0
>
-96.000,00 Valor emprestado
6000 <g> <CF
j
>
6.000,00 Valor dos fluxos do
primeiro grupo
3 <g> <N
j
>
3,00 Nmero de vezes que
26000 <g> <CF
j
>
26.000,00 Valor do fluxo do
segundo grupo
24800 <g> <CF
j
>
24.800,00 Valor do fluxo do
terceiro grupo
23600 <g> <CF
j
>
23.600,00 Valor do fluxo do quarto
grupo
22400 <g> <CF
j
>
22.400,00 Valor do fluxo do quinto
grupo
21200 <g> <CF
j
>
21.200,00 Valor do fluxo do sexto
grupo
<f> <IRR> 6,84 Custo efetivo mensal
(em %)
100 <> 1 <+> 1,07 1 + a taxa mensal (forma
unitria)
12 <y
x
> 1 <> 100 <x>
121,28 Custo efetivo anual (em
%)

Nos emprstimos realizados, na prtica, comum as
instituies financeiras cobrarem o imposto sobre operaes
financeiras, aval, comisses, etc. Estes encargos adicionais
aumentam a taxa de juros para o devedor, tornando
indispensvel o seu clculo.

Exemplo 03: Um banco empresta R$300.000,00 nas seguintes condies:

a) Juros de 18% a.a., capitalizados semestralmente;
b) Carncia de um ano;
c) Taxa de Abertura de Crdito (TAC) de 0,75% sobre o valor financiado, pago
no ato;
d) Comisso de 1% sobre o saldo devedor anual;
e) IOF de 2,5% sobre o valor do financiamento, pago no ato;
f) Amortizaes semestrais constantes;
g) Prazo total do financiamento 3 anos e 6 meses.

141
Construir a planilha de financiamento e calcular o custo efetivo anual deste
emprstimo.

Soluo: De acordo com o Exemplo, temos:

PV = R$300.000,00
i = 18% ao ano = 9% ao semestre (taxa efetiva semestral)
carncia = m = 1 ano = 2 semestres
prazo total do financiamento = 3 anos e 6 meses = 7 semestres

Obs: O Prazo Total do Financiamento (PTF) dado por:

PTF = n + m 1, (V)
onde:
n = o nmero de amortizaes
m = prazo de carncia

Vamos considerar srie de pagamentos com diferimento e termos antecipados.

Logo,

7 = n + m 1 ou 7 = n + 2 1 ou n = 6 semestres

O valor da amortizao semestral ser dado por:

A =
6
000 . 300
= 50.000

Desta maneira, temos a seguinte planilha:

SEMESTRE P
t
A J TAC COM IOF PMT
t

0 300.000 2.250 7.500 9.750
1 300.000 27.000 27.000
2 250.000 50.000 27.000 2.500 79.500
3 200.000 50.000 22.500 72.500
4 150.000 50.000 18.000 1.500 69.500
5 100.000 50.000 13.500 63.500
6 50.000 50.000 9.000 500 59.500
7 0 50.000 4.500 54.500
TOTAL 300.000 121.500 2.250 4.500 7.500 435.750

142
Alguns valores da planilha foram calculados como segue:

TAC = 0,75%% de 300.000 = r$2.250,00

Comisso:

- Primeiro ano (segundo semestre) = 1% de R$250.000,00 = R$2.500,00

- Segundo ano (quarto semestre) = 1% de R$150.000,00 = R$1.500,00

- Terceiro ano (sexto semestre) = 1% de R$50.000,00 = R$500,00

IOF = 2,5% de R$300.000,00 = R$7.500,00

Agora, vamos elaborar o diagrama de fluxo de caixa na viso do banco
(considerando mltiplos de 1000). Sendo assim, temos a seguinte representao
grfica:

69,50
63,50
59,50
1 2 3 4 5 6 7 (semestres)

27

54,50
300
9,75
0
79,50
72,50

143
Para calcularmos o custo efetivo do emprstimo na calculadora HP 12C devemos
calcular a taxa interna de retorno de caixa como segue:

290.25 <CHS> <g>
<CF
0
>
-290,25 Valor do fluxo na data
zero
27 <g> <CF
j
>
27,00 Valor do primeiro
pagamento
79.5 <g> <CF
j
>
79,50 Valor do segundo
pagamento
72.50 <g> <CF
j
>
72,50 Valor do terceiro
pagamento
69.5 <g> <CF
j
>
69,50 Valor do quarto
pagamento
63.5 <g> <CF
j
>
63,50 Valor do quinto
pagamento
59.5 <g> <CF
j
>
59,50 Valor do sexto
pagamento
59.5 <g> <CF
j
>
59,50 Valor do stimo
pagamento
<f> <IRR> 10,29 Custo efetivo semestral
(em %)
100 <> 1 <+> 1,10 1 + a taxa efetiva
semestral (forma
unitria)
2 <y
x
> 1 <> 100 <x>
21,64 Custo efetivo anual do
emprstimo (em %)

144
4. SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO (OU TABELA PRICE)

Este sistema tambm conhecido pelos nomes Sistema Price
10
ou
Sistema de Prestao Constante e muito utilizado nas compras a prazo de
bens de consumo (com crdito direto ao consumidor).
O sistema estipula que as prestaes devem ser iguais, peridicas e
sucessivas.
Os juros, por incidirem sobre o saldo devedor, so decrescentes e as
parcelas de amortizao assumem valores crescentes. A soma dessas duas
parcelas permanece sempre igual ao valor da prestao.
Com o auxlio de sua calculadora HP 12C pode-se obter facilmente as
parcelas de capital (amortizao) e as de juros, correspondentes a cada prestao, o
saldo devedor aps cada pagamento, a soma das parcelas de juros consecutivas e
o valor das amortizaes acumuladas at certo perodo.

O Sistema Price apresenta as seguintes caractersticas:

a) quando a taxa de juros for anual, com pagamento mensal,
semestral ou trimestral, usa-se a taxa proporcional ao
perodo de pagamento;

b) quando a taxa de juros for mensal, com pagamento
semestral, trimestral ou anual, usa-se a taxa equivalente
ao perodo de pagamento.

Exemplo 04: Um emprstimo de R$70.000,00 deve ser liquidado em 5 prestaes
mensais, pelo Sistema Price, sendo que a primeira vence um ms aps a data do
contrato. A taxa de juros cobrada de 36% ao ano. Calcular o valor das prestaes,
os valores das parcelas de amortizaes, as parcelas de juros de cada prestao e o
saldo devedor aps cada pagamento e construir a planilha do emprstimo.

Soluo: Vamos usar a funo amarela AMORT que permite o desdobramento das
prestaes iguais (PMT) em amortizaes e juros. Com esta funo, poderemos
calcular, tambm, o total de juros e amortizaes entre duas prestaes. Desta
maneira, na calculadora HP 12C podemos resolver o Exemplo da seguinte forma:

10
Sistema Price normalmente os juros vo diminuindo medida que os perodos vo decorrendo, ao contrrio
da amortizao, que vai aumentando.

145

70000 <CHS> <PV> 70.000,00 Valor emprestado
5 <n> 5,00 Nmero de prestaes
mensais
3 3,00 Taxa de juros mensal (usamos
a taxa proporcional ao
perodo)
<PMT> 15.284,82 Valor das prestaes mensais
1 <f> <AMORT> 2.100,00 Juros referentes primeira
prestao
<x <>y> 13.184,82 Amortizao referente
primeira prestao
RCL <PV> -56.815,18 Saldo devedor aps o
pagamento da primeira
prestao
1 <f> <AMORT> 1.704,46 Juros referentes segunda
prestao
segunda prestao
pagamento da segunda
prestao
1 <f> <AMORT> 1.297,04 Juros referentes terceira
prestao
terceira prestao
pagamento da terceira
prestao
1 <f> <AMORT> 877,41 Juros referentes quarta
prestao
quarta prestao
pagamento da quarta
prestao
1 <f> <AMORT> 445,19 Juros referentes quinta
prestao
<x <>y> 14.839,63 Amortizao referente quinta
prestao
RCL <PV> -0,00 Saldo devedor aps o
pagamento da quarta
prestao

146
De acordo com os clculos acima, podemos construir a seguinte planilha do
emprstimo:

MS P
t
A J
t
PMT
t

0 70.000
1 56.815,18 13.184,82 2.100 15.284,82
2 43.234,82 13.580,36 1.704,46 15.284,82
3 29.247,04 13.987,78 1.297,04 15.284,82
4 14.839,63 14.407,41 877,41 15.284,82
5 0,00 14.839,63 445,19 15.284,82
TOTAL 70.000,00 6.424,10 76.424,10

Obs: Os dados do Exemplo (PV, n e i) podem ser introduzidos em qualquer ordem.

O fluxo de caixa na viso da instituio financeira dado abaixo:

Exemplo 05: Um emprstimo de R$90.000,00 deve ser liquidado em 4 prestaes
trimestrais, pelo Sistema Price, a uma taxa de juros de 3,5% ao ms. Elaborar a
planilha do emprstimo.

Soluo: Os dados do Exemplo so os seguintes:
PV = 90.000,00
n = 4 trimestres
i = 3,5% ao ms = 0,035 ao ms

Alm disso, da teoria sobre taxas sabemos que a taxa trimestral composta
equivalente a 3,5% ao ms dada por i
t
= 10,87% ao trimestre.

70.000
15.284,82
0 1 2 3 4 5 (meses)

147

Resolvendo o Exemplo pela calculadora HP 12C (funo amarela
AMORT), temos que:

90000 <CHS> <PV> -90.000,00 Valor emprestado
trimestrais
10.87 10,87 Taxa de juros trimestral
(usamos a taxa
equivalente composta)
<PMT> 28.928,89 Valor das prestaes
trimestrais
1 <f> <AMORT> 9.783,00 Juros referentes
primeira prestao
primeira prestao
pagamento da primeira
prestao
segunda prestao
segunda prestao
pagamento da segunda
prestao
terceira prestao
terceira prestao
pagamento da terceira
prestao
quarta prestao
quarta prestao
RCL <PV> -0,00 Saldo devedor

148
Portanto, temos a seguinte planilha:

TRIMESTRE P
t
A J
t
PMT
t

0 90.000
1 70.854,11 19.145,89 9.783,00 28.928,89
2 49.627,06 21.227,05 7.701,84 28.928,89
3 26.092,62 23.534,43 5.394,46 28.928,89
4 0,00 26.092,62 2.836,27 28.928,89
TOTAL 90.000,00 25.715,57 115.715,57

O fluxo de caixa da instituio financeira :

Exemplo 06: Um cliente financiou a compra de um eletrodomstico em 6 prestaes
mensais, iguais e sucessivas, pelo Sistema Francs, vencendo a primeira prestao
30 dias aps a compra. Sabendo-se que o valor financiado de R$650,00 e que a
taxa de juros da loja de 4,5% ao ms, calcular o valor da prestao mensal e
construir a planilha da operao.

Soluo: Os dados do Exemplo so:
PV = R$650,00
n = 6 meses
i = 4,5% ao ms
PMT = ?

90.000
0 1 2 3 4 (trimestres)

28.928,82

149
Resolvendo na HP 12C, temos:

650 <CHS> <PV> -650,00 Valor fianciado
mensais
4.5 4,50 Taxa de juros mensal
<PMT> 126,02 Valor das prestaes
mensais

Agora, vamos construir a planilha do financiamento atravs da funo AMORT.

MS P
t
A J
t
PMT
t

0 650,00
1 -553,,23 96,77 29,25 126,02
2 -452,10 101,13 24,90 126,02
3 -346,43 105,68 20,34 126,02
4 -236,00 110,43 15,59 126,02
5 -120,59 115,40 10,62 126,02
6 0,00 120,59 5,43 126,02
TOTAL 650,00 106,13 756,13

O fluxo de caixa da loja est representado logo abaixo:

650
126,02
0 1 2 3 4 5 6 (meses)

150
Para calcularmos o custo efetivo mensal desta operao, procede-se da seguinte
maneira:

650 <CHS> <g> <CF
0
> -650,00 Valor financiado
126.02 <g> <CF
j
> 126,02 Valor da prestao
mensal
6 <g> <N
j
> 6,00 Nmero de prestaes
mensais
<f> <IRR> 4,50 Custo do emprstimo
(em %)

151
5. APLICAES DE FRMULAS MATEMTICAS NO SISTEMA
FRANCS (OU TABELA PRICE)

Problemas sobre o clculo do saldo devedor aps o pagamento da
prestao de ordem t, juros correspondentes prestao de ordem t, amortizao
correspondente prestao de ordem t, amortizaes acumuladas at o perodo de
ordem t, etc., podem ser resolvidos usando frmulas matemticas.
Resolvemos estes problemas utilizando basicamente as funes
financeiras da calculadora, apesar de HP 12C possuir uma funo especfica para a
soluo de tais problemas.

Exemplo 07: Consideremos os seguintes dados:
Valor do Emprstimo: PV = 180.000,00
Nmero de prestaes mensais: n = 18
Taxa Mensal de Juros: i = 3,5% ao ms
Sistema de Amortizao: Sistema Price
Pede-se:

a) Calcular o saldo devedor existente aps o pagamento da dcima segunda
prestao, t = 12.

Frmula:
P
t
= PMT x
i x i
i
t n
t n
+
+
) 1 (
1 ) 1 (
para t = 1, 2, 3, 4, ..., n.

A soluo atravs da HP 12C, ser obtida da seguinte maneira:

180000 <CHS> <PV> -180.000,00 Valor do emprstimo
mensais
3.5 3,50 Taxa mensal de juros
<PMT> 13.647,03 Valor das prestaes
mensais
18 <ENTER> 12 <> 6,00 n t
<n> <PV> -72.718,93 Valor do saldo
devedor do dcimo
segundo ms

152

b) Calcular o valor da parcela de juros correspondente nona prestao t = 9;

Frmula:
J
t
= i x PMT x
i x i
i
t n
t n
1
1
) 1 (
1 ) 1 (
+
+
+
+
para t = 1, 2, 3, 4, ..., n.


13647.03 <CHS>
<PMT>
-13.647,03 Valor das prestaes
mensais
10 <n> 10,00 n t + 1 = 18 9 + 1 =
10
<PV> 113.496,97 Valor presente de 10
prestaes de
13.647,04
18 <ENTER> 12 <> 6,00 n t
<RCL> <%> 3.972,39 Valor da parcela de
juros correspondente
nona prestao

c) Calcular o valor da parcela de amortizao correspondente dcima quinta
prestao, t = 15;

Frmula:
A
t
= A
1
x (1 + i)
1 t
para t = 1, 2, 3, 4, ..., n.
onde
A
1
= PMT i x PV

o valor da primeira amortizao.

153

3.5 <%> 6.300,00 Valor dos juros da
primeira prestao
13647.03 <> <CHS> 7.347,03 Parcela de
amortizao da
primeira prestao
1.035 <ENTER> 1,03 1 + taxa mensal de
juros (forma unitria)
14 <y
x
> <x>
11.892,60 Valor da amortizao
da dcima quinta
prestao

d) Calcular a soma das parcelas correspondentes s oito primeiras
amortizaes;

Frmula:
=
t
k
k
A
1
= PMT x
(
+
+
+
+
i x i
i
i x i
i
t n
t n
n
n
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (


13647.03 <CHS>
<PMT>
-13.647,03 Valor das prestaes
mensais
mensais
10 <n> <PV> 113.496,96 Valor das
amortizaes das 10
ltimas prestaes (18
8 = 10)
<> 66.503,03 Valor das
amortizaes
correspondentes s
oito primeiras
prestaes

154

e) Calcular o total de juros acumulados at a oitava prestao.

Frmula:
=
t
k
k
J
1
= t x PMT
=
t
k
k
A
1


8 <ENTER> 8,00 Nmero de prestaes
mensais
13647.03 <x> 109.176,24 Valor das prestaes
acumuladas
66503,03 <> 42.673,21 Total de juros
acumulados at a
oitava prestao

155

REFERNCIAS

Bibliografia Bsica:

FARIA, R. G. de. Matemtica Comercial e Financeira. So Paulo: McGraw-Hill,
1993.
HAZZAN, S. e POMPEU, J. N. Matemtica Financeira. So Paulo: Atual. 1986.
LAUREANO, J. L. e outros. Os Segredos da Matemtica Financeira. So Paulo:
tica, 1987.

Bibliografia Complementar:

MATIAS, W. F. Matemtica Financeira. So Paulo: Atlas, 1982.
PUCCINI, A. de L. Matemtica Financeira. Objetiva e Aplicada. Editora Saraiva,
2000.

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