Pronafide 2008 2012

Programa Nacional de
Financiamiento del Desarrollo

2008-2012

PROGRAMA NACIONAL DE FINANCIAMIENTO DEL DESARROLLO 2008-2012


NDICE

MENSAJE DEL PRESIDENTE....................................................................................... 1
MENSAJE DEL SECRETARIO ....................................................................................... 2
MARCO LEGAL......................................................................................................... 7
I. INTRODUCCIN.................................................................................................... 8
II. DIAGNSTICO Y ESTRATEGIA DE DESARROLLO HUMANO, CRECIMIENTO Y CREACIN DE
EMPLEOS ............................................................................................................. 12
II.1 Evolucin Reciente del Nivel de Desarrollo Humano, del Crecimiento
Econmico y de la Creacin de Empleos ........................................................... 15
II.2 Diagnstico de Crecimiento y Generacin de Empleos ................................. 20
II.3 Estrategia de Crecimiento.......................................................................... 27
II.3.1 Estrategia Transversal ...................................................................... 29
II.3.2 Estrategia Sectorial .......................................................................... 46
II.4 Impacto sobre el Crecimiento Econmico de las Estrategias Transversal y
Sectorial ........................................................................................................ 77
III. DISPONIBILIDAD DE FINANCIAMIENTO: RECURSOS PBLICOS Y PRIVADOS................ 86
III.1 Disponibilidad Agregada de Recursos......................................................... 86
III.2 Disponibilidad de Recursos Fiscales........................................................... 90
III.3 Disponibilidad de Recursos Financieros ..................................................... 92
IV. FINANZAS Y DEUDA PBLICAS ........................................................................... 98
IV.1 Diagnstico General de las Finanzas y Deuda Pblicas ............................... 99
IV.2 Objetivos, Estrategias y Lneas de Accin................................................. 119
V. SISTEMA FINANCIERO...................................................................................... 138
V.1 Perspectiva Internacional........................................................................ 154
V.2 Diagnstico General y Perspectivas del Sistema Financiero Mexicano........ 160
V.3 Objetivos, Estrategias y Lneas de Accin.................................................. 194
VI. ESCENARIOS DE CRECIMIENTO, FINANCIAMIENTO Y FINANZAS PBLICAS.............. 208
VI.1 Escenario Conservador........................................................................... 210
VI.2 Escenarios Alternativos ......................................................................... 218
CONSIDERACIONES FINALES ................................................................................. 227
ANEXO 1. VINCULACIN DEL PROGRAMA NACIONAL DE FINANCIAMIENTO DEL
DESARROLLO 2008-2012 CON EL PLAN NACIONAL DE DESARROLLO 2007-2012 ............ 229
ANEXO 2. OBJETIVOS, INDICADORES Y METAS DEL PROGRAMA NACIONAL DE
FINANCIAMIENTO DEL DESARROLLO 2008-2012....................................................... 232

1
MENSAJE DEL PRESIDENTE
Felipe de Jess Caldern Hinojosa

Al inicio de mi gobierno, muchos mexicanos participamos en el proyecto Visin Mxico
2030. Fue un ejercicio colectivo para definir el pas que queremos con perspectiva de futuro.
En este proyecto qued plasmado un compromiso comn para aprovechar todo nuestro
potencial de desarrollo.

El Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 (Pronafide), que aqu se
presenta, ha sido elaborado tomando como punto de partida la Visin Mxico 2030 y el Plan
Nacional de Desarrollo 2007-2012, as como los resultados de una amplia consulta con
actores relevantes de los sectores fiscal y financiero que han aportado elementos de
diagnstico y de accin. Este Programa est alineado con los objetivos, las estrategias y las
lneas de accin de los dems programas sectoriales con la finalidad de asegurar la
disponibilidad de los recursos fiscales y financieros necesarios que permitan implementar sus
estrategias y lograr sus metas.

Su elaboracin se apega a los lineamientos de la Ley de Planeacin y forma parte de una
estrategia para impulsar el desarrollo del pas. El Pronafide nos permitir poner en marcha un
sistema integral que vincula el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 y los programas que
emanan de l, con el proceso presupuestal que se elabora ao con ao en cada dependencia y
la evolucin de las finanzas pblicas en su conjunto, adems de que contempla medidas
concretas para promover el desarrollo de nuestro sistema financiero.

Las metas que aqu se plantean sealan los principales resultados que habremos de obtener
tanto en las finanzas pblicas, como en el sector financiero, para contribuir a la construccin
de un Mxico fuerte y competitivo en las dcadas por venir. Al mismo tiempo, se establece
un proceso claro de seguimiento y de rendicin de cuentas hacia los ciudadanos.

Con el compromiso y el trabajo de todos, estoy seguro de que avanzaremos en la
construccin de un pas con igualdad de oportunidades, un pas con una economa
competitiva y generadora de empleos, un pas seguro, limpio, justo y ordenado. Este, como
el resto de los programas, refleja claramente el pensamiento de una sociedad que apuesta
por un pas que avance por la va del Desarrollo Humano Sustentable, una nacin en donde
todos vivamos mejor, un Mxico ganador.

27 de Mayo de 2008

Felipe Caldern Hinojosa

Presidente de los Estados Unidos Mexicanos

2
MENSAJE DEL SECRETARIO
Agustn Guillermo Carstens Carstens

El objetivo final del Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 es propiciar un mayor desarrollo
para todos los mexicanos. Dicho desarrollo, para ser pleno, debe cumplir dos caractersticas:
ser humano y sostenible.

No basta el mero crecimiento econmico mensurable con indicadores convencionales, se
trata de ir ms all, poniendo el nfasis en lo ms valioso: el desenvolvimiento de las
capacidades de cada persona. Para ello los esfuerzos en materia de educacin y de salud, as
como en la creacin de un marco institucional que garantice y fomente la libertad y la
convivencia armnica, respetando todas las diferencias, son cruciales. A ello se refiere, en
apretada sntesis, el adjetivo humano aplicable al desarrollo.

Al hablar de desarrollo sustentable o sostenible se est calificando otra cualidad esencial del
objetivo trazado por esta Administracin: El crecimiento de hoy jams debe significar que se
pongan en riesgo o se limiten las posibilidades de desarrollo para las generaciones futuras.
Slo de esta forma una poltica de crecimiento puede llamarse responsable: Cuando fortalece
y preserva tanto los avances efectivos de hoy como el potencial de desarrollo futuro, lo
mismo en trminos de viabilidad fiscal y financiera, que en trminos institucionales de
Estado de Derecho, que en trminos de cuidado y mejoramiento del entorno ambiental.

Es en este contexto en el del desarrollo humano sustentable en que se inscribe el
Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012. Este programa establece los
objetivos y las estrategias para garantizar la disponibilidad de recursos fiscales y financieros
para el desarrollo, as como para crear el entorno idneo para que cada familia y cada
persona disfruten, gracias a un competitivo sistema financiero, de los resultados de su
trabajo, de su ahorro y de su inversin.

As, el programa propone dos vertientes estratgicas. En primer lugar, fortalecer las finanzas
pblicas, de forma tal que el sector pblico cuente, a partir de fuentes estables y saludables,
con los recursos necesarios para cumplir las funciones que le sealan la Constitucin, las
leyes del pas y el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012. En segundo lugar, establecer las
condiciones propicias, incluyendo el marco jurdico y de regulacin, que permitan a un
mayor nmero de mexicanos acceder en trminos ms favorables a los servicios de un
sistema financiero competitivo, slido y dinmico. Ambas vertientes se complementan y
fortalecen entre s: Slo con estabilidad macroeconmica el pas podr consolidar un sistema
financiero como el descrito; sistema que, a su vez, al propiciar mayor ahorro e inversin a
plazos ms largos, contribuye decisivamente a consolidar la estabilidad y el crecimiento
econmico.

El gobierno de Mxico tiene tareas ineludibles para las cuales se requieren crecientes
recursos pblicos. Baste mencionar las ms importantes:

3

Combatir sin tregua la pobreza reduciendo en el plazo ms corto posible el nmero de
mexicanos que viven en condiciones precarias en trminos de alimentacin y de salud o
en condiciones insuficientes para consolidar un patrimonio familiar y para acceder
equitativamente a las oportunidades del desarrollo;
Fortalecer el Estado de Derecho y la seguridad fsica y patrimonial de todos los
mexicanos;
Mejorar las capacidades de los mexicanos a travs de la inversin en salud, educacin y
ampliacin del marco de libertades;
Modernizar y extender a todo el pas la infraestructura necesaria para el crecimiento y la
competitividad, lo que incluye, en un lugar muy importante, la infraestructura bsica,
por ejemplo elctrica e hidrulica, que incide directamente en el bienestar de los
hogares.

Para cumplir cabalmente con estas tareas, el Gobierno Federal necesita de cuantiosos
recursos que deben obtenerse de fuentes estables y sanas, al tiempo que tales recursos se
ejerzan no slo con escrpulo sino con eficiencia, orientados a resultados, y de cuyo
ejercicio a travs del gasto pblico se rindan cuentas oportunas y transparentes a todos
los mexicanos. La obtencin de estos recursos pblicos de ninguna manera debe obstaculizar
el desarrollo, sino que, por el contrario, debe lograrse mediante mecanismos que fomenten el
crecimiento econmico armnico en todo el pas y estimulen una mayor inversin
productiva del ahorro de la sociedad.

Un ejemplo de estos mecanismos ha sido el establecimiento del Impuesto Empresarial a Tasa
nica (IETU) en el marco de la reforma fiscal aprobada en 2007, que por primera vez en la
historia moderna de Mxico es un gravamen que fomenta sin cortapisas la inversin
productiva, mediante la deducibilidad plena e inmediata de la misma. La Reforma
Hacendaria por los que Menos Tienen, lograda mediante un amplio consenso entre diferentes
grupos de la sociedad y enriquecida con la valiosa participacin del Congreso y con las
propuestas y aportaciones de los gobiernos de entidades federativas y municipios,
constituye un primer gran paso en la direccin deseada para fortalecer de manera
permanente las fuentes de financiamiento del gasto pblico, disminuyendo la dependencia
fiscal respecto del petrleo; dependencia indeseable no slo por la incertidumbre y
volatilidad asociadas a los precios de ese energtico, sino porque compromete seriamente el
desarrollo sostenible del pas.

Adems de asegurar la puesta en marcha eficiente de la Reforma, es preciso continuar
trabajando para fortalecer las finanzas pblicas. En el mismo sentido, la poltica de deuda
pblica debe estar orientada a conseguir las mejores condiciones de financiamiento para el
Gobierno Federal, al tiempo que se promueve un desarrollo ms extenso y sostenido de los
mercados de capitales nacionales.

En los ltimos aos el acceso a los servicios financieros, la capitalizacin de las instituciones
financieras, la disponibilidad de recursos y el crdito han mejorado notablemente en Mxico.

4
Sin embargo, como muestran diversos comparativos internacionales y como se puede
constatar cotidianamente, falta por recorrer un largo camino para que nuestro sistema
financiero est a la altura del potencial de desarrollo del pas.

En primer lugar, tenemos enfrente el importante desafo de facilitar y acelerar el acceso en
trminos razonables de millones de familias mexicanas y de decenas de miles de empresas a
los servicios financieros. Esto slo podr lograrse mediante una prudente y creativa poltica
de regulacin que contine promoviendo la competencia entre instituciones e incentive la
especializacin en nichos de mercado.

En segundo lugar, y como desafo ntimamente ligado al anterior, debemos propiciar
mayores rendimientos del ahorro y menores costos de los servicios financieros para los
usuarios mediante una intensa competencia, y cuidando en todo momento la solidez y la
solvencia del sistema en su conjunto.

Para mostrar la relevancia de este doble desafo en el sistema financiero baste mencionar que
sin una mayor democratizacin de dicho sistema, miles de emprendimientos productivos as
como millones de familias seguirn sin poder contar con el financiamiento necesario para:
Una vivienda digna; mejor equipamiento de los hogares; acceso a mejores servicios de
educacin y salud; contar con seguros eficientes para hacer frente a siniestros que pueden
destruir patrimonios y medios de trabajo; consolidar un patrimonio familiar a largo plazo y,
en el caso de las empresas: Contar con los mejores instrumentos tecnolgicos para competir
exitosamente en los mercados; cubrir sus requerimientos de liquidez y de capital de trabajo
para aprovechar las oportunidades de un mercado creciente y competido y, en suma,
disponer de recursos para emprender proyectos productivos que aumenten el bienestar,
generen empleos y contribuyan al crecimiento del conjunto de la economa.

Desde el primer da de la presente Administracin, la banca de desarrollo se ha constituido
en un instrumento fundamental en el financiamiento para el desarrollo. Para ello, se ha
enfocado en brindar atencin prioritaria a sectores de elevada importancia social y que hasta
la fecha han tenido un acceso limitado al financiamiento como son las pequeas y medianas
empresas, los productores rurales de bajos ingresos, la infraestructura, y la vivienda para las
familias con ingresos limitados.

Otro gran desafo se refiere a garantizar la viabilidad de la seguridad social y de los sistemas
de pensiones de manera definitiva. El objetivo de mediano plazo es consolidar un Sistema
Nacional de Pensiones, el cual se conformar por un conjunto de sistemas financieramente
sostenibles y con portabilidad de beneficios pensionarios entre ellos, de manera que no
inhiban la flexibilidad del mercado laboral.

Junto con estos desafos, el Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012
contempla tambin las estrategias necesarias para que unas finanzas pblicas fortalecidas
permitan, cada vez ms, el diseo y la puesta en marcha de polticas pblicas contracclicas
que mitiguen los efectos adversos de ciclos de descenso en la actividad econmica

5
internacional y especialmente en el ritmo de crecimiento de nuestros principales socios
comerciales.

El motivo constante que anima todos los esfuerzos de la actual Administracin es acelerar el
proceso de crecimiento econmico, al tiempo que lo hacemos ms equitativo y garantizamos
su permanencia a lo largo del tiempo. De ah una estrategia integral para acelerar el
crecimiento basada en dos vertientes: la mejora en los factores transversales determinantes
de la competitividad como el Estado de Derecho y la seguridad, el nivel de capacidades y la
inversin en infraestructura ; y el impulso a los diferentes sectores econmicos con objeto
de eliminar las trabas que hoy en da obstaculizan su desempeo y as poder aprovechar
todas las oportunidades existentes. Ello sustentado en una mezcla de reformas legales y
regulatorias, as como acciones ejecutivas y una mayor disponibilidad de recursos tanto
pblicos como privados.

Las grandes metas y las estrategias generales para el crecimiento sostenido han quedado
plasmadas en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012. Por su parte, el Programa Nacional
de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 establece los objetivos, estrategias y lneas de
accin en materia de financiamiento para alcanzar las metas y est estrechamente
armonizado con los objetivos y las estrategias de cada uno de los programas sectoriales y
especiales.

El Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012, que forma parte de tal
conjunto, tiene por objetivo ltimo apuntalar, desde el punto de vista de la disponibilidad y
oportunidad de los recursos financieros, un crecimiento ms acelerado de la economa, de los
empleos y del bienestar de los mexicanos.

Los resultados alcanzados en el primer tramo del esfuerzo son alentadores: Las reformas
logradas, en materia de pensiones de los trabajadores del sector pblico, en materia fiscal, y
en el mbito financiero confirman que la transformacin de Mxico es un objetivo
compartido por los ms diversos actores polticos as como por la inmensa mayora de los
mexicanos. Esta capacidad para concretar acuerdos y avanzar, respetando en todo momento
las diferencias y escuchando todas las voces, seguir inspirando el trabajo del gobierno
federal.

Continuar con una agenda ambiciosa de reformas de fondo se vuelve an ms apremiante
ante un entorno internacional desfavorable, caracterizado por una mayor volatilidad e
incertidumbre sobre el desempeo econmico en los pases industrializados, en particular en
los Estados Unidos, as como los fuertes aumentos en los precios del maz y otros granos
debido a las polticas de sustitucin combustibles fsiles por biocombustibles y el
incremento en la demanda por alimentos en pases como China e India. Junto con una
poltica fiscal deliberadamente contracclica y las polticas y medidas que de ella se derivan
, dichas reformas deben incrementar la competitividad de la economa y sentar las bases
para que la gran meta de un crecimiento ms acelerado se alcance en el menor plazo posible.


6
El Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 viene a completar el
cuadro de herramientas necesarias para cumplir con el Plan Nacional de Desarrollo 2007-
2012, al sumarse al conjunto de programas sectoriales y especiales. Todos y cada uno de
estos elementos, y el Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 no es
la excepcin, persiguen en ltima instancia el objetivo de hacer realidad el desarrollo pleno
de los mexicanos, mediante un futuro ms prspero y con mayores oportunidades para
todos.

7
MARCO LEGAL
Se presenta el Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 con base en lo
dispuesto en los artculos 25 y 26 de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos
Mexicanos; 9, 16, 22, y 23 de la Ley de Planeacin; 9 y 31 de la Ley Orgnica de la
Administracin Pblica Federal, y de acuerdo con los objetivos y lineamientos marcados por
el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012.

De conformidad con los artculos 25 y 26 Constitucionales, corresponde al Estado la rectora
del desarrollo nacional, garantizando que ste sea integral y sustentable, que vele por el
fortalecimiento de la soberana nacional y su rgimen democrtico, y que a travs del
fomento del crecimiento econmico y una distribucin equitativa del ingreso y la riqueza, se
llegue al pleno ejercicio de la libertad y al respeto de las garantas consagradas en nuestra
Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos.

Por su parte, de los artculos 22 y 23 de la Ley de Planeacin se desprende que el Plan
Nacional de Desarrollo 2007-2012 indicar los distintos programas sectoriales,
institucionales, regionales y especiales que coadyuvarn al desarrollo integral del pas.
Dentro de stos se encuentra el Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-
2012, en el cual se presenta la estrategia del Ejecutivo Federal para financiar el desarrollo,
definiendo metas, tiempos, lneas de accin y los recursos para lograr los objetivos conforme
al Plan.

Por ltimo, en razn de que el programa se vincula estrechamente con las polticas
financieras del pas, corresponde a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico su
elaboracin, con base en los fundamentos antes citados y los artculos 6, fraccin III; 16,
fraccin II; 17, fraccin II; 25, fraccin II, y 27, fraccin II de su Reglamento Interior.

8
I. INTRODUCCIN
El Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 (Pronafide) tiene como
finalidad asegurar la disponibilidad de los recursos fiscales y financieros necesarios que
permitan alcanzar un mayor desarrollo humano sustentable, fin ltimo del Plan Nacional de
Desarrollo 2007-2012 (PND).

Un elemento toral para tener un mayor nivel de desarrollo humano sustentable es alcanzar
un mayor crecimiento econmico e incrementar la generacin de empleos. Para ello, la
presente Administracin seguir una estrategia sustentada en dos vertientes:

i) mejorar los determinantes transversales de la competitividad de la economa
mexicana como el Estado de Derecho y la seguridad, la infraestructura, las
capacidades de las personas, la estabilidad macroeconmica, la competencia
econmica y el marco regulatorio, las condiciones para el desarrollo y adopcin
de nuevas tecnologas, y
ii) eliminar las limitantes al crecimiento de los sectores econmicos causadas por
un marco legal, regulatorio o de competencia inadecuados o por una
disponibilidad insuficiente de recursos.

El xito en la estrategia planteada depender, de manera importante, de la disponibilidad de
financiamiento para sustentarla. En particular, para alcanzar las metas planteadas en el Plan
Nacional de Desarrollo 2007-2012 de un crecimiento sostenido de cuando menos 5 por
ciento en 2012, sujeto a un crecimiento econmico de Estados Unidos cercano a su
potencial, la generacin de no menos de 800 mil empleos formales y la reduccin de la
pobreza alimentaria en por lo menos 30 por ciento, ser necesario que la inversin se
incremente de un nivel de 22.5 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) en 2007 a 25.5
por ciento en 2012, y que el crecimiento anual de la productividad aumente de 0.5 por
ciento a 1.9 por ciento, en el mismo lapso.

Al respecto, est claro que ser necesario incrementar los recursos disponibles tanto para el
sector pblico como para el sector privado: el sector pblico deber destinar recursos, entre
otras cosas, al fortalecimiento del Estado de Derecho, a invertir en el desarrollo de
capacidades y a fortalecer las instituciones del pas; el sector privado requerir de
financiamiento para poder incrementar su nivel de inversin en la medida que se incremente
la competitividad de la economa. Asimismo, para tener una mayor inversin en
infraestructura y en el desarrollo de nuevas tecnologas se necesitar de esquemas que
combinen de manera eficiente recursos pblicos y privados.

Por el lado de las finanzas pblicas, la Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen
permitir que el sector pblico cuente con los recursos necesarios para hacer frente a los
compromisos mencionados. Hacia delante, los objetivos del Programa Nacional de
Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 en materia de finanzas y deuda pblicas sern:


9
Fortalecer el marco de Responsabilidad Hacendaria.
Profundizar la simplificacin tributaria, buscar mecanismos adicionales para facilitar el
cumplimiento de las obligaciones tributarias, y combatir la evasin y elusin fiscales
para fortalecer la recaudacin.
Asegurar la implementacin adecuada de la Reforma Hacendaria, en particular del IETU.
Mejorar la asignacin y ejecucin del gasto mediante la evaluacin de resultados, mayor
transparencia y rendicin de cuentas, incluyendo la implementacin del sistema de
evaluacin de los programas de gasto, asegurando la convergencia en sistemas de
contabilidad gubernamental entre los tres rdenes de gobierno, y dando prioridad en la
asignacin del gasto a los sectores y programas con mejores resultados.
Promover el desarrollo de los mercados financieros domsticos y lograr ahorros en el
costo financiero del sector pblico a travs del manejo activo de la deuda pblica,
manteniendo un nivel de riesgo que sea compatible con la sana evolucin de las finanzas
pblicas y con el desarrollo de los mercados financieros locales.

Lo anterior permitir que el sector pblico incremente sus ingresos de un nivel de 20.4 y
21.8 por ciento del PIB
1
aprobados en las Leyes de Ingresos 2007 y 2008 a 22.1 por ciento
del producto en 2012. Esto permitir que la inversin pblica
2
se incremente de 3.7 y 4.4
por ciento del PIB en los presupuestos aprobados en 2007 y 2008 a 5.0 por ciento del PIB en
2012, y que los recursos para otro tipo de erogaciones aumenten a una tasa promedio de 4.0
por ciento en trminos reales en 2008-2012. Cabe notar que el incremento en los recursos se
ver potenciado por un ejercicio ms eficiente del gasto.

Por lo que hace al sistema financiero, se requiere promover el desarrollo del mismo dentro de
un marco legal y de regulacin que garantice su solvencia, estabilidad y seguridad. As, el
Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 plantea la implementacin
de una agenda que se enfoque a dotar al sistema financiero de mayor profundidad y
eficiencia de forma que el ahorro financiero y el crdito se incrementen de manera
importante. Para ello se promover el logro de ocho objetivos adicionales:

Fomentar una mayor captacin e intermediacin del ahorro a travs del sistema
financiero, as como la canalizacin eficiente de recursos a los proyectos de inversin
ms rentables.
Aumentar la penetracin del sistema financiero, promoviendo que una mayor proporcin
de la poblacin cuente con acceso a este tipo de servicios.
Continuar incrementando la competencia entre intermediarios, mediante la entrada
continua de nuevos participantes y la promocin de mayor transparencia en los
productos y vehculos ofrecidos.

1
El Producto Interno Bruto de referencia es el publicado en mayo de 2008 por el Instituto Nacional de
Estadstica, Geografa e Informtica (INEGI). Debido a las mayores cifras del PIB de la nueva serie, algunas
razones fiscales, financieras y de inversin en infraestructura con respecto al PIB son menores a las reportadas
en documentos anteriores.
2
La inversin pblica impulsada incluye la inversin presupuestaria directa, la inversin financiada directa y
condicionada, y las erogaciones de capital fuera de presupuesto (excluyendo la amortizacin de Pidiregas).

10
Fortalecer el papel de los mercados de deuda y capitales en el financiamiento al sector
privado, promoviendo el desarrollo de nuevos vehculos de ahorro, inversin y manejo de
riesgos.
Garantizar la seguridad, solidez y estabilidad del sistema financiero, a travs del
fortalecimiento de la regulacin financiera y de su correcta aplicacin.
Desarrollar la cultura financiera y proteccin al consumidor, promoviendo que los
individuos se conciban como sujetos capaces de ahorrar, obtener financiamiento para
sus proyectos productivos, cumplir obligaciones crediticias y protegerse de los riesgos
financieros que enfrentan.
Consolidar el Sistema Nacional de Pensiones.
Fortalecer y dar impulso a la banca de desarrollo, logrando su consolidacin como
instrumento de poltica para desarrollar mercados financieros y ampliar el acceso a los
mismos para los sectores de mayor impacto econmico y social.

La consecucin de los objetivos en materia financiera permitir incrementar el rendimiento
del ahorro. Ello, aunado al impacto de la transicin demogrfica, llevar a un incremento en
el nivel de ahorro interno de 21.7 por ciento a 23.8 por ciento del PIB entre 2007 y 2012. El
incremento esperado en el ahorro interno financiar la mayor proporcin del aumento
requerido en la inversin. Ello a travs de una mayor intermediacin financiera, asociada a
un incremento en el ahorro financiero de 12.9 puntos porcentuales del PIB y del
financiamiento total al sector privado de 16.3 puntos porcentuales de forma que estos
alcancen niveles de 64.8 por ciento
3
y 39.6 por ciento
4
del PIB en 2012, respectivamente. Lo
anterior permitir que la economa mexicana crezca a mayores tasas sin que se generen
vulnerabilidades externas.

Cabe destacar que hacia delante se esperan condiciones externas menos favorables que las
observadas en el pasado reciente. Ello hace an ms necesario seguir con una agenda
ambiciosa de cambios estructurales en todos los mbitos, que incremente el crecimiento
potencial de la economa mexicana, conduzca a una mayor generacin de empleos y
contribuya al abatimiento de la pobreza. Ello como complemento de la estrategia
contracclica adoptada por el Gobierno Federal en 2008 basada en tres vertientes: el
incremento en el gasto aprobado para 2008, la creacin del Fondo Nacional de
Infraestructura y el Programa de Apoyo a la Economa.

El documento se organiza de la siguiente manera: en la segunda seccin se presenta la
estrategia de crecimiento de la presente Administracin basada en un diagnstico que
identifica los retos que enfrentan el proceso de desarrollo y crecimiento econmico de
nuestro pas. Incluye tambin una estimacin del impacto que tendr la estrategia descrita
sobre el crecimiento.

3
Al cierre de 2007 se ubic en 51.9 por ciento del PIB, en el periodo 2000-2006 promedi 42.7 por ciento del
PIB.
4
Registr un nivel equivalente a 23.3 por ciento del PIB al cierre de 2007. Incluye financiamiento a los sectores
comercial, consumo y vivienda. No incluye el financiamiento entre instituciones financieras para su propia
operacin.

11

En la tercera seccin se analiza la evolucin del financiamiento en Mxico, tanto a nivel
agregado como en trminos de disponibilidad de recursos pblicos y financieros.

La cuarta seccin del documento describe con mayor detalle la situacin actual y las
perspectivas de las finanzas pblicas, as como los objetivos, estrategias y lneas de accin
que se seguirn en la materia.

En la quinta seccin se hace un anlisis minucioso de la situacin en el sistema financiero,
tanto por el lado del ahorro como por el lado de la intermediacin financiera y de la
administracin de riesgos. Se incluyen los objetivos, estrategias y lneas de accin en el
sector.

En la sexta seccin se presentan escenarios sobre la evolucin futura del crecimiento de la
economa, las necesidades de financiamiento y las fuentes para el mismo, as como de la
evolucin de las finanzas pblicas. El documento termina con consideraciones finales, y una
sntesis de los objetivos, indicadores y metas del Programa.


12
II. DIAGNSTICO Y ESTRATEGIA DE DESARROLLO
HUMANO, CRECIMIENTO Y CREACIN DE EMPLEOS
El principio rector del Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 es el Desarrollo Humano
Sustentable el cual ha sido definido por la Organizacin de las Naciones Unidas como el
proceso de ampliar la capacidad de eleccin de las personas de manera permanente. Por ello,
las polticas pblicas de la presente Administracin se orientarn a crear una atmsfera en
que todos puedan aumentar su capacidad y las oportunidades puedan ampliarse para las
generaciones presentes y futuras. Por ende, la presente Administracin llevar a cabo todas
las acciones pertinentes para elevar, en forma continua, los niveles de ingreso, educacin y
salud de todos los mexicanos y, asimismo, combatir de manera activa la pobreza y la
desigualdad individual y regional. Las capacidades no florecen en el vaco sino que requieren
de un ambiente propicio, por lo cual ser necesario establecer las condiciones que permitan
una participacin plena de las personas en todos los mbitos. Ello en un entorno sostenible
en las dimensiones ambiental, econmica y social.

En los ltimos aos, el nivel de desarrollo humano en Mxico ha mostrado una mejora: han
aumentado las tasas de crecimiento econmico, la generacin de empleos y los niveles de
salud y educacin. Por otra parte, se han reducido la pobreza y la desigualdad en la
distribucin del ingreso. Sin embargo, es preciso que estas tendencias se aceleren para
converger hacia los niveles de vida de los pases industrializados.

Por lo anterior las polticas pblicas, en el mbito econmico, se deben orientar a
incrementar el crecimiento y la generacin de empleos, permitiendo que las personas tengan
mayores opciones en trminos de las actividades a las que puedan dedicarse, en las cuales su
esfuerzo se vea retribuido con mayores ingresos, y de forma tal que los individuos estn
expuestos a una menor incertidumbre. Ello se complementar con acciones directas para
combatir activamente la pobreza y reducir la desigualdad del ingreso, tanto a nivel
individual como regional. Estas polticas pblicas deben contar, como fundamento, con un
entorno de estabilidad macroeconmica; es bien sabido que los episodios de crisis
recurrentes, debidas a expansiones insostenibles, revierten en poco tiempo cualquier avance
en trminos del bienestar y han llevado a que las familias mexicanas terminen en una
situacin peor que antes de la expansin, como se observ desde la dcada de los setenta
hasta mediados de la dcada de los noventa.

Crecer a tasas ms elevadas, generar ms empleos y terminar de manera permanente con la
pobreza requiere de un mayor crecimiento de la productividad as como de una mayor
inversin y de una mejora de las capacidades de las personas, como se describe en la
segunda seccin de este captulo. Para ello es necesario establecer las condiciones adecuadas
que fomenten la adopcin y desarrollo de nuevas tecnologas, permitan establecer procesos
productivos ms eficientes y reduzcan los costos de produccin; en otras palabras, la
economa mexicana debe volverse ms competitiva. La estrategia a seguir requiere avanzar
de manera simultnea en dos frentes:

13

i) mejorar los determinantes transversales de la competitividad, entendidos como
aquellos factores que afectan las condiciones productivas en todos los sectores
de la economa, y
ii) eliminar las limitantes al crecimiento especficas a cada sector econmico
causadas por un marco legal, regulatorio o de competencia inadecuado o por
una disponibilidad insuficiente de recursos, en especial en los sectores que
tienen un elevado potencial de crecimiento, son importantes generadores de
empleo y cuyo crecimiento contribuye a disminuir la desigualdad regional.

En materia de determinantes transversales de la competitividad, como se describe en la
tercera seccin de este captulo:

i) se fortalecern el Estado de Derecho y las condiciones de seguridad,
ii) se promover mayor competencia en la economa,
iii) se establecer un marco de regulacin ms eficiente que reduzca los costos de
apertura y operacin de las empresas,
iv) se invertir en mejorar las capacidades de las personas,
v) se establecern las condiciones adecuadas para la investigacin, el desarrollo y la
aplicacin de nuevas tecnologas.

Por su importancia econmica, social y regional, se prestar particular atencin a establecer
las condiciones propicias para el desarrollo de las pequeas y medianas empresas. Dichos
esfuerzos deben realizarse manteniendo un marco de estabilidad macroeconmica, la cual es
hoy en da una fortaleza de la economa mexicana; del mismo modo debe asegurarse una
disponibilidad adecuada de recursos, que es a lo cual se aboca el Programa Nacional de
Financiamiento del Desarrollo 2008-2012.

Por su parte, la agenda sectorial consiste en el desarrollo de polticas pblicas que se llevarn
a cabo con objeto de acelerar el crecimiento de cada sector, en especial aquellas actividades
con un elevado potencial de crecimiento econmico y de generacin de empleos. A travs de
la promocin directa y modificaciones en los marcos regulatorio y legal, con el concurso del
H. Congreso de la Unin, es posible establecer las condiciones propicias que permitan un
crecimiento acelerado de la infraestructura de comunicaciones y transportes, de la
construccin y vivienda, del sector primario, del sector energtico, del turismo de las
manufacturas y del sistema financiero.

Las dos vertientes de la estrategia son complementarias. Al mejorar la competitividad a
travs de las medidas transversales se facilitar el desarrollo de los sectores prioritarios. Al
mismo tiempo, las acciones que se lleven a cabo para promover los distintos sectores
tendrn un impacto directo sobre la competitividad de la economa, al contar, por ejemplo,
con una mejor infraestructura, con una intermediacin financiera ms eficiente y con una
oferta adecuada de insumos energticos.


14
El objetivo del Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 es asegurar la
disponibilidad de recursos fiscales y financieros necesarios para avanzar en ambos frentes de
la estrategia y que dichos recursos sean canalizados eficientemente a una mayor inversin
privada y pblica, as como a las actividades prioritarias mencionadas. Ello en un marco que
sea sostenible en lo econmico, lo social y lo ambiental. En el mbito fiscal y de deuda
pblica los objetivos sern:

1.1. Fortalecer el marco de Responsabilidad Hacendaria.
1.2. Profundizar la simplificacin tributaria, buscar mecanismos adicionales para
facilitar el cumplimiento de las obligaciones tributarias, y combatir la evasin y
elusin fiscales para fortalecer la recaudacin.
1.3. Asegurar la implementacin adecuada de la Reforma Hacendaria, en particular del
IETU.
1.4. Mejorar la asignacin y ejecucin del gasto mediante la evaluacin de resultados,
mayor transparencia y rendicin de cuentas, incluyendo la implementacin del
sistema de evaluacin de los programas de gasto, asegurando la convergencia en
sistemas de contabilidad gubernamental entre los tres rdenes de gobierno, y
dando prioridad en la asignacin del gasto a los sectores y programas con mejores
resultados.
1.5. Promover el desarrollo de los mercados financieros domsticos y lograr ahorros en el
manteniendo un nivel de riesgo que sea compatible con la sana evolucin de las
finanzas pblicas y con el desarrollo de los mercados financieros locales.

Dichos objetivos se alcanzarn a travs de las siguientes estrategias plasmadas en el Plan
Nacional de Desarrollo 2007-2012:

i) mejorar la administracin tributaria mediante el fomento del cumplimiento
equitativo en el pago de impuestos y reduciendo la evasin fiscal;
ii) establecer una estructura tributaria eficiente, equitativa y promotora de la
competitividad;
iii) garantizar una mayor transparencia y rendicin de cuentas del gasto pblico y
destinar ms recursos al desarrollo social y econmico;
iv) restablecer sobre bases ms firmes la relacin fiscal entre el Gobierno Federal y
las entidades federativas;
v) administrar de forma responsable la deuda pblica para consolidar la estabilidad
macroeconmica, reduciendo el costo financiero y promoviendo el desarrollo de
los mercados financieros.

En el mbito financiero, hay ocho objetivos adicionales:

2.1. Fomentar una mayor captacin e intermediacin del ahorro a travs del sistema
financiero, as como la canalizacin eficiente de recursos a los proyectos de
inversin ms rentables.

15
2.2. Aumentar la penetracin del sistema financiero, promoviendo que una mayor
proporcin de la poblacin cuente con acceso a este tipo de servicios.
2.3. Continuar incrementando la competencia entre intermediarios.
2.4. Fortalecer el papel de los mercados de deuda y capitales en el financiamiento al
sector privado, promoviendo el desarrollo de nuevos vehculos de ahorro, inversin
y manejo de riesgos.
2.5. Garantizar la seguridad, solidez y estabilidad del sistema financiero.
2.6. Desarrollar la cultura financiera y proteccin al consumidor.
2.7. Consolidar el Sistema Nacional de Pensiones.
2.8. Fortalecer y dar impulso a la banca de desarrollo.

El detalle de las estrategias y lneas de accin en los mbitos fiscal y financiero se describen
a detalle en los siguientes captulos de este documento.

La estrategia de mayor competitividad establecida en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-
2012 y en los diversos programas sectoriales adquiere an mayor relevancia ante un entorno
internacional menos favorable y ms voltil que el registrado en los ltimos aos. Las
perspectivas econmicas y financieras en los pases industrializados, principalmente en los
Estados Unidos, se han deteriorado a raz de la crisis en el sector hipotecario que ha
perturbado seriamente al sector financiero en esos pases. Si bien la prudencia de las
polticas fiscal, monetaria y financiera seguidas en Mxico ha evitado que nuestra economa
se haya visto contagiada por este fenmeno, es claro que el entorno de crecimiento
econmico mundial ser menos favorable en el futuro prximo al observado en los ltimos
cuatro aos. Al mismo tiempo, el incremento en los precios de los energticos y los
productos agropecuarios han llevado a una erosin del poder adquisitivo en esos pases e
implican un reto maysculo a nivel internacional. Ese contexto hace an ms necesario llevar
a cabo las acciones internas que nos permitan acelerar el proceso de desarrollo.

En la primera seccin del presente captulo se describe la evolucin reciente del desarrollo
humano, del crecimiento y de la generacin de empleos en Mxico. La segunda parte
consiste de un diagnstico del desempeo econmico reciente de nuestro pas, identificando
los principales retos y oportunidades. La estrategia de crecimiento de la presente
Administracin se presenta en la tercera seccin en sus dos vertientes: transversal y
sectorial. Se muestra un diagnstico de los factores transversales de competitividad y de los
sectores prioritarios, as como los objetivos y lneas de accin para cada uno de acuerdo a los
Planes Sectoriales. En la cuarta seccin se presenta el impacto esperado de la estrategia en el
crecimiento de la economa.

II.1 Evolucin Reciente del Nivel de Desarrollo Humano, del
Crecimiento Econmico y de la Creacin de Empleos
El Desarrollo Humano Sustentable es el objetivo central del Plan Nacional de Desarrollo
2007-2012. Ello implica que las polticas pblicas de la presente Administracin se

16
orientarn a establecer las condiciones para que todos los mexicanos puedan aumentar su
nivel de capacidades y tanto las generaciones presentes como futuras cuenten con mayores
oportunidades.

Desde 1980 a la fecha se distinguen tres etapas en la evolucin del desarrollo humano en
Mxico de acuerdo a la contribucin del ingreso, la educacin y la salud
5
al mismo desarrollo
humano:

1. De 1980 a 1990 se observaron mejoras en salud y educacin, pero se registr un
estancamiento del ingreso debido a la crisis de la deuda experimentada durante el
periodo 1982 a 1989;
2. De 1990 a 1995 hubo un crecimiento ms limitado en los indicadores de salud y
educacin y se redujo el producto per cpita debido a la crisis de balanza de pagos
por la que atraves el pas en 1994-1995, y
3. De 1995 a la fecha se dio un mejoramiento continuo en todas las dimensiones del
ndice de desarrollo humano.

0.65
0.70
0.75
0.80
0.85
0.90
0.95
1980 1990 1995 2000 2006
Educacin* Ingreso
Salud IDH
Fuente: PNUD y SHCP
*Incluye nicamente la tasa de matriculacin de primaria y secundaria
NDICE DE DESARROLLO HUMANO

De acuerdo al Reporte de Desarrollo Humano 2007/2008, en trminos comparativos a nivel
internacional, nuestro pas se ubicaba en la posicin 52 del ndice de desarrollo humano
elaborado por las Naciones Unidas,
6
con un valor del ndice 14.4 por ciento menor al de los
pases con mayor nivel de desarrollo humano.
7

5
Acorde con la evolucin del ndice de desarrollo humano de las Naciones Unidas. ste se compone de tres
subndices que reciben igual ponderacin: la esperanza de vida como una medida de salud, un subndice
educativo como medida de conocimiento y habilidades, y el nivel de producto per cpita. A su vez, el subndice
educativo se construye dndole un peso de dos terceras partes del total al nivel de alfabetismo, y de una
tercera parte del total a la tasa de participacin en los niveles educativos primario, secundario y terciario.
6
De un total de 177 pases.
7
Islandia y Noruega con 96.8.

17
En materia de escolaridad, Mxico se sita en el lugar 75, con un valor 33.1 por ciento por
debajo del pas con el valor ms elevado.
8
Aunque en materia de producto per cpita Mxico
no se sita muy lejos de su posicin en la clasificacin general en la posicin 59 ,
9
el nivel
de producto per cpita es 82 por ciento inferior al observado en el pas con mayor nivel de
producto por persona.
10
En el campo de la salud nuestro pas se encuentra en la posicin 43
del ndice, con un valor 8.1 por ciento menor al del pas con mayor esperanza de vida.
11

NDICE DE DESARROLLO HUMANO
Concepto 1980 1990 1995 2000 2006
Esperanza de vida
1
67.1 71.2 72.7 74.0 75.8
Matriculacin
2
61.2 86.2 92.5 91.6 94.3
Alfabetizacin
3
82.7 87.0 88.9 90.2 91.9
PIB per cpita
4
7,444 7,229 7,120 8,639 9,319
IDH 0.739 0.768 0.786 0.814 0.835
Crecimiento anual
promedio IDH (%)
N.D. 0.4 0.5 0.7 0.4
Fuente: INEGI, PNUD, SHCP, SEP y CONAPO
1_/
en aos,
2_/
porcentaje de matriculacin para educacin primaria y secundaria,
3_/
porcentaje de alfabetizacin de gente mayor a 15 aos
4_/
dlares de 2007

De 1980 a 2007 el crecimiento econmico anual real promedio del PIB fue de 2.8 por ciento,
1.1 por ciento en trminos per cpita, mientras que el empleo se expandi a una tasa de 3
por ciento anual. Durante el periodo 2004-2007, el crecimiento de la economa mexicana y
del empleo se han acelerado: el PIB aument 3.8 por ciento, 2.8 por ciento en trminos per
cpita, y el empleo formal creci 3.5 por ciento anual.
12
Si bien el crecimiento en este
periodo es superior al observado en las dos dcadas previas, de mantenerse estas tasas de
crecimiento tomara 28 aos duplicar el producto per cpita.
13
Asimismo, esta tasa de
crecimiento fue menor a la observada en Chile, Corea e Irlanda durante el mismo periodo,
economas de rpido crecimiento econmico.
14

En trminos de otras dimensiones del desarrollo, erradicar la pobreza es uno de los
principales retos de la presente Administracin. Es preciso advertir que en fechas recientes
se han logrado avances sustanciales a raz del mayor crecimiento, la estabilidad
macroeconmica y las polticas pblicas de combate a la pobreza, lo que refuerza la

8
Australia, Irlanda, Finlandia, Dinamarca y Nueva Zelanda con 0.993.
9
El mayor valor del PIB resultante de la actualizacin del Sistema de Cuentas Nacionales anunciada en mayo de
2008 por el INEGI llev a que Mxico ocupe la posicin 56.
10
Noruega, Estados Unidos y Luxemburgo con 1.00.
11
Japn con 0.954.
12
La tasa de crecimiento reciente es similar a la tasa de crecimiento potencial de 3.5 por ciento anual estimada
en diversos estudios realizados por organismos internacionales y por acadmicos.
13
El periodo necesario para duplicar el producto per cpita se reducira a 19 aos si el crecimiento fuese de 5
por ciento en trminos anuales, y a 12 aos si el crecimiento fuese de 7 por ciento.
14
La diferencia fue de 1.4 por ciento para Chile, 1.5 por ciento para Corea, y 0.4 por ciento para Irlanda.

18
necesidad de acelerar los esfuerzos en estos frentes. Ello contrasta con el marcado deterioro
que se registr como consecuencia de la crisis de 1994-1995.

21.4 21.2
37.4
33.3
24.1
29.7 30.0
46.9
41.7
31.8
26.9
24.7 24.7
53.1 52.4
13.8
20.0
18.2 17.4
20.7
42.6
69.0
63.7
53.6
47.0 47.2
50.0
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1
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9
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0
4
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0
0
5
2
0
0
6
Alimentaria Capacidades Patrimonio
INCIDENCIA DE LA POBREZA EN MXICO
(% de personas)
Fuente: Coneval
Mxico
-15
-10
-5
0
5
10
15
-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
Crecimiento Promedio, (%)
C
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,

(
%
)
CRECIMIENTO Y POBREZA, 1981-2004*
(60 Pases)
*Poblacin que vive con menos de 1 USD por da (PPC)
Fuente: PovcalNet, Banco Mundial

Al mismo tiempo, el mayor crecimiento reciente, la estabilidad econmica, las polticas
sociales y la recuperacin del sistema financiero han permitido una mejora significativa en
las caractersticas de la vivienda y el equipamiento de los hogares, siendo mayor para las
familias de menores ingresos.

1994 2000 2006 1994-2000 2000-2006
Slo un cuarto 51.5 53.0 20.1 1.5 -32.9
Slo un dormitorio 68.7 74.3 68.2 5.6 -6.1
Piso de Tierra 53.9 46.1 28.8 -7.8 -17.3
Acceso a energa elctrica del servicio pblico 72.4 83.8 92.9 11.4 9.1
Drenaje o desage conectado a la red pblica 10.1 16.9 40.5 6.8 23.6
Al menos un vehculo 0.5 0.4 7.7 -0.1 7.3
Licuadora 29.3 31.8 47.5 2.5 15.7
Lavadora 5.6 6.7 20.8 1.1 14.1
Refrigerador 15.1 18.8 41.0 3.7 22.2
Computadora 0.0 0.0 0.6 0.0 0.6
Estimaciones propias con base en la Encuesta Naciononal de Ingreso y Gasto de los Hogares.
Fuente: INEGI
Equipamiento de la Vivienda
Equipamiento del Hogar
Diferencia
PORCENTAJE DE HOGARES EN EL PRIMER DECIL CON DIVERSOS EQUIPAMIENTOS
ENIGH

Tambin ha mejorado la distribucin del ingreso. La desigualdad, medida por el ndice de
Gini, se mantuvo prcticamente constante entre 1992 y 2000. Sin embargo, a partir de
entonces se ha observado una mejora significativa. La disminucin observada ha llevado a
que la desigualdad del ingreso en Mxico sea de las menores de Amrica Latina, pero es claro
que sta an se ubica en un nivel sustancialmente superior al de pases con mayor nivel de
desarrollo; disminuirla sigue constituyendo uno de los principales desafos para Mxico.

19

51
52
53
54
55
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2
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5
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0
0
6
EVOLUCIN DEL NDICE DE GINI* PARA MXICO
(Desigualdad en la distribucin del ingreso)
*Cuando el valor se acerca a cero, indica que hay menor concentracin del ingreso
Fuente: CONEVAL
5
1
.
6
20
25
30
35
40
45
50
55
60
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y
NDICE DE GINI DE LA DISTRIBUCIN DE INGRESO*
*Ms bajo, mejor
ltima observacin disponible a 2000 para Canad, Espaa, EUA, Finlandia, Irlanda, Noruega, Sudfrica y Suiza;
2001 para Israel; 2002 para Costa Rica, El Salvador y Tailandia; 2003 para Chile, Paraguay, Per, Turqua y
Venezuela; 2004 para Argentina, Colombia, Guatemala, India y Uruguay; 2005 para Brasil y Polonia.
Fuente: CONEVAL para Mxico (2006) y Banco Mundial para el resto de los pases.

Adems de reducir la desigualdad entre individuos es preciso disminuir la desigualdad entre
regiones.
15
Cabe destacar que se ha observado un proceso de marcada convergencia en el
nivel de desarrollo humano entre entidades ya que, como se aprecia en las siguientes
grficas, el aumento en el ndice de desarrollo humano ha sido mayor en los estados con
menor nivel inicial de desarrollo, esto debido al proceso de convergencia en materia de salud
y educacin. Sin embargo, no se ha observado entre las entidades federativas un proceso
equivalente en trminos del producto per cpita, dado que algunos de los estados con menor
nivel de producto per cpita han experimentado bajas tasas de crecimiento.

0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
0.69 0.73 0.77 0.81 0.85 0.89
ndice de Desarrollo Humano
(2000)
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2
0
0
0
-
2
0
0
4
)
Fuente: ONU
NDICE DE DESARROLLO HUMANO ESTATAL
(32 Entidades Federativas)
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
5 10 15 20 25 30
PIB estatal per cpita 1994
(miles de pesos de 1993)
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9
9
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-
2
0
0
6
(
%
)
Fuente: INEGI
RELACIN PIB ESTATAL PER CPITA Y CRECIMIENTO
(1994-2006, 32 Entidades Federativas)

Disminuir las desigualdades en materia de oportunidades y de ingresos requerir de un
mayor crecimiento econmico y de una ms vigorosa generacin de empleos, preservar la
estabilidad, una mayor inversin en las capacidades de las personas y en infraestructura, as
como fortalecer el combate a la pobreza. Las polticas y acciones incluidas en el Programa
Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 constituirn las bases para contar con

15
Mientras que el nivel de desarrollo humano en el Distrito Federal es similar al de Portugal, el correspondiente
a Chiapas es equivalente al de Vietnam.

20
los recursos pblicos y privados necesarios para este propsito y asegurar su canalizacin
eficiente para promover la convergencia regional.

II.2 Diagnstico de Crecimiento y Generacin de Empleos
Al igual que la evolucin del nivel de desarrollo humano, el proceso de crecimiento y la
generacin de empleos en la economa mexicana de los ltimos veinticinco aos puede
dividirse en tres periodos:

1. De 1980 a 1990 la crisis de la deuda llev a una cada en el producto per cpita, un
colapso en los salarios reales y una limitada generacin de empleos.
2. De 1990 a 1995 el crecimiento aument en los primeros aos, pero la crisis de 1994-
1995 ocasion una severa contraccin del mismo as como del empleo y de los
salarios reales.
3. De 1996 a la fecha se ha mantenido un crecimiento ms elevado y una renovada
creacin de empleos en un contexto de recuperacin de los salarios reales y de ciclos
econmicos normales.

-8
-6
-4
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2
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7
Fuente: Banco Mundial y Fondo Monetario Internacional
CRECIMIENTO REAL PIB PER CAPITA
(%) 1982-2007
82-90: -1.0
91-98: 1.3
99-07: 1.9
-1,000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
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1,000
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%
Crecimiento Anual Empleos Creados
EMPLEOS CREADOS Y TASA ANUAL DE
CRECIMIENTO
(Miles de empleos, %) 1983-2007
Fuente: IMSS
83-90: 344,147
91-98: 213,115
99-07: 379,003

A pesar del mejor desempeo econmico que se registr en los ltimos 12 aos, es necesario
que se aceleren el crecimiento del producto y la generacin de empleos para lograr el
objetivo rector de las polticas pblicas de esta Administracin: un mayor desarrollo humano
sustentable. Cabe notar que si bien el crecimiento del producto por trabajador la
productividad de la mano de obra aument de -0.6 por ciento en promedio observado en
1981-2003 a 2.2 por ciento registrado en 2004-2007, es an menor a los crecimientos
sostenidos registrados de 1981 a 2006 en Chile (2.6 por ciento), Corea (4.7 por ciento) e
Irlanda (3.3 por ciento).
16

El menor dinamismo del PIB per cpita en nuestro pas es resultado de un bajo crecimiento
de la productividad total de los factores y un limitado aumento del acervo de capital: la

16
El crecimiento del producto por trabajador en Mxico durante el periodo 1981-2006 fue -0.3 por ciento.

21
disminucin de la productividad en Mxico de 1981 a 2006 fue -0.5 por ciento anual,
mientras que el incremento en Chile fue 1.5 por ciento anual, 2.5 en Irlanda y 2.4 en Corea.
Por su parte, la tasa de crecimiento del acervo de capital fue de aproximadamente la mitad
de la observada en Chile, tres cuartas partes la de Irlanda y una tercera parte de la de Corea
durante el mismo periodo.

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-2
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0
1
2
3
4
5
6
7
1981-1990 1991-2000 2001-2003 2004-2006
Mxico Chile Corea Irlanda
CRECIMIENTO ANUAL PROMEDIO DE LA
PRODUCTIVIDAD DE LA MANO DE OBRA EMPLEADA
1/
(%)
Fuente: World Development Indicators , Banco Mundial y SHCP
1/
PIB entre mano de obra empleada
4.9
6.8
1.9
3.0
1.9
2.6
5.4
1.2
1.5
1.4
1.5
1.3
1.5
2.5
-0.5
2.4
-1
0
1
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4
5
6
7
Chile Irlanda Corea Mxico
Crecimiento Capital Trabajo Productividad
CRECIMIENTO PROMEDIO Y SU COMPOSICIN*
1981-2006
(Tasa de crecimiento anual promedio)
*Por redondeo la cifra total puede no coincidir con la suma de la composicin
Fuente: SHCP

As, para acelerar el crecimiento de la economa mexicana se requiere de:

1. Un mayor crecimiento de la productividad de los factores: La productividad total de
los factores est determinada por el nivel de tecnologa, la eficiencia en los procesos
productivos y las capacidades de las personas. Mejor tecnologa, procesos
productivos ms eficientes y mayores capacidades llevan a que la utilizacin de una
cantidad determinada de factores productivos, en particular el trabajo y el capital,
se traduzca en un mayor nivel de producto e ingreso. A partir de 1980, Mxico ha
presentado tasas de crecimiento de la productividad muy por debajo de las que
registran pases con alto desempeo econmico. Si bien el crecimiento de la
productividad se aceler en Mxico durante 2004-2006, ste fue menor al observado
en otros pases durante sus periodos de mayor expansin.


22
Actualizacin del Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico y sus Implicaciones
para el PRONAFIDE
A partir de mayo de 2008 el Instituto Nacional de Estadstica, Geografa e Informtica (INEGI)
actualiz el Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico (SCNM), procedimiento que se realiza
comnmente en otros pases. Ello con el objetivo de contar con informacin ms precisa acerca
de las caractersticas y evolucin de la economa mexicana. Un elemento esencial en la revisin
es la actualizacin del ao base para la estimacin de la actividad econmica, el cual se modific
de 1993 a 2003. Esto permite tener una visin actualizada de los cambios en la importancia de
diferentes sectores productivos as como incorporar sectores de actividad que podan no haber
sido relevantes en 1993 pero que ahora tienen mucha mayor importancia.

La revisin tambin implic elaborar Cuadros de Oferta y Utilizacin y una Matriz de Insumo
Producto. La informacin que ahora se publica actualiza de manera significativa el conocimiento
sobre la estructura econmica del pas, ya que la anterior estaba basada en datos de 1980 con
respecto a la Matriz Insumo Producto. Es decir, ahora se cuenta con una fotografa ms reciente
de la composicin real de las actividades productivas y de las relaciones que existen entre los
sectores.

Cabe destacar que la actualizacin del Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico se realiz
conforme a las recomendaciones internacionales ms recientes de la Organizacin de Naciones
Unidas (ONU), la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE), la Oficina
de Estadstica de las Comunidades Europeas (EUROSTAT) y el Banco Mundial; y bajo la asistencia
tcnica y supervisin de las recomendaciones sealadas por parte del Fondo Monetario
Internacional (FMI).

En esta nueva etapa del SCNM se adopt el Sistema de Clasificacin Industrial para Amrica del
Norte (SCIAN) en cumplimiento de los acuerdos derivados del Tratado de Libre Comercio de
Amrica del Norte y, por primera vez, la Clasificacin Central de Productos (CCP) de la
Organizacin de las Naciones Unidas. La adopcin del CCP, adems de hacer posible la
comparacin de la produccin nacional con el comercio exterior, ampli el nmero de
actividades consideradas de 362 a 750 y el de productos a 869 rubros.

A partir de este cambio el INEGI dio a conocer las series 2003-2006 del PIB anual a precios
corrientes y constantes de 2003. Asimismo, puso a disposicin del pblico la serie trimestral del
PIB de 2003 a 2007 a precios constantes, cuya apertura pasa de 18 sectores de la base anterior a
59 subsectores en la base 2003 y la del Indicador Global de la Actividad Econmica (IGAE) se
ampla a cuatro series (total, actividades primarias, secundarias y terciarias).

Entre los principales resultados destaca la revisin del valor nominal del PIB de 2003 que es
mayor en 9.6 por ciento al estimado con base 1993. La diferencia para 2006 se ampla a 12.6 por
ciento y para 2007 se estima en 12.5 por ciento. Las principales razones de estas diferencias
obedecen a que:

- se registraron actividades que no se medan con la clasificacin anterior, generndose
mayor valor agregado;

23
- se incorpor el cambio tecnolgico en las actividades econmicas, lo que permite
reconocer la mayor eficiencia de los procesos productivos;
- se actualizaron los precios relativos;
- se modific el tratamiento dentro del valor agregado a precios bsicos del derecho de
extraccin de petrleo.

De acuerdo con esta actualizacin la dinmica del PIB es similar en ambas series, llevando a que
el crecimiento real del PIB para 2004-2007 se modifique slo ligeramente. En la base 1993 el
crecimiento promedio anual del PIB trimestral en el periodo 2004-2007 es de 3.6 por ciento, en
la base 2003 dicho crecimiento es de 3.7 por ciento. En lo que respecta a 2007 la variacin del
PIB fue de 3.3 por ciento con la base 1993 y de 3.2 por ciento con la base 2003. A su interior, se
observaron mayores diferencias con un mayor dinamismo del sector secundario y terciario, y
menor del primario. Las diferencias entre los crecimientos del PIB de las series se explican en
gran medida por la aplicacin de una clasificacin econmica distinta y ms amplia, as como por
el uso de criterios ms precisos en el tratamiento de los impuestos.

Acumulado Acumulado
2003-07 2003-07
PIB a precios de mercado 4.2 2.8 4.8 3.3 15.9 4.0 3.2 4.8 3.2 16.1
Impuestos netos a los productos 4.2 2.8 4.8 3.3 15.9 4.0 3.2 4.8 3.2 16.1
Valor agregado bruto a precios bsicos 4.2 2.8 4.8 3.3 15.9 4.0 3.2 4.8 3.2 16.1
Actividades primarias 3.5 -2.1 4.8 2.0 8.8 2.9 -0.7 3.9 2.0 8.3
Actividades secundarias 4.2 1.7 5.0 1.4 12.8 3.7 2.6 5.3 1.9 14.2
Actividades terciarias 4.4 4.0 4.9 4.4 18.9 4.5 4.2 5.2 4.2 19.3
Menos cargos por Servicios de Intermediacin
Financiera Medidos Indirectamente
X X X X X X X X X X
Fuente: INEGI
PRODUCTO INTERNO BRUTO
Variacin Porcentual de los Valores Constantes
Denominacin
Base 1993 = 100 Base 2003 = 100
2004 2005 2006 2007 2004 2005 2006 2007

Las nuevas series de PIB en el PRONAFIDE
En el Pronafide se utilizaron las nuevas series de PIB recin publicadas por INEGI con las
siguientes implicaciones:

a) Debido a las mayores cifras de PIB de la nueva serie, algunas razones fiscales, financieras
y de inversin en infraestructura con respecto al PIB son menores a las reportadas en
documentos anteriores.
b) Para fines comparativos y de anlisis se estimaron los valores anteriores a 2003
empleando las tasas de crecimiento de la serie de 1993, extrapolando a partir del valor
del PIB base 2003.


24
Las razones de ahorro e inversin totales con respecto al PIB no se vieron afectadas debido a que
se asumi que el aumento de nivel del PIB implicaba un incremento de la misma proporcin en
dichas variables.

Con la revisin, la economa mexicana avanza en la clasificacin mundial de pases por tamao,
tanto en dlares corrientes como en cifras ajustadas por paridad de poder de compra.

MMD PPC Total Mundial %
Mundo 54,980.4 100.0
Estados Unidos 12,376.1 22.5
China 5,333.2 9.7
Japn 3,870.3 7.0
Alemania 2,514.8 4.6
India 2,341.0 4.3
Reino Unido 1,901.7 3.5
Francia 1,862.2 3.4
Federacin Rusa 1,697.5 3.1
Italia 1,626.3 3.0
Brasil 1,585.1 2.9
Mxico (Base 2003) 1,291.9 2.4
Espaa 1,183.5 2.2
Mxico (Base 1993) 1,175.0 2.1
Fuente: Banco Mundial e INEGI
MMD PPC: Miles de millones de dlares ajustados por Paridad de Poder
de Compra
PASES ORDENADOS POR PIB, 2005

MMD corrientes Total Mundial %
Mundo 48,245.2 100.0
Estados Unidos 13,194.7 27.4
Japn 4,366.5 9.1
Alemania 2,915.9 6.0
China 2,644.6 5.5
Reino Unido 2,398.9 5.0
Francia 2,252.2 4.7
Italia 1,852.6 3.8
Canad 1,275.3 2.6
Espaa 1,231.7 2.6
Brasil 1,067.7 2.2
Federacin Rusa 984.9 2.0
Mxico (Base 2003) 943.8 2.0
Corea 888.3 1.8
India 873.7 1.8
Mxico (Base 1993) 840.0 1.7
Fuente: Fondo Monetario Internacional e INEGI
PASES ORDENADOS POR PIB, 2006
MMD: Miles de millones de dlares

Lo anterior llev tambin un aumento significativo en el nivel de PIB per cpita (12.2 por ciento
en 2007):

PPC $ Dlares corrientes
Lituania 14,085 7,530
Polonia 13,573 7,965
Croacia 13,232 8,749
Latvia 13,218 7,035
Mxico (Base 2003) 12,437 8,134
Chile 12,277 7,305
Federacin Rusa 11,861 5,328
Malasia 11,466 5,250
Mxico (Base 1993) 11,317 7,401
Argentina 11,076 4,836
Irn 10,692 3,190
Mauricio 10,115 5,053
Venezuela 9,888 5,449
Rumania 9,374 4,575
Fuente: Banco Mundial e INEGI
PPC: Dlares ajustados por Paridad de Poder de Compra
PASES ORDENADOS POR PIB PER CPITA, 2005


25

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-1
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3
4
1981-1990 1991-2000 2001-2003 2004-2006
CRECIMIENTO ANUAL PROMEDIO DE LA
PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS FACTORES
(%)

2. Inversin ms elevada: A lo largo de los ltimos 25 aos, tanto el nivel de la
inversin como el crecimiento del capital por trabajador han aumentado, pero an
se encuentran por debajo de lo observado en los otros pases.

10
15
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25
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35
40
1981-1990 1991-2000 2001-2003 2004-2006
INVERSIN FIJA BRUTA ANUAL PROMEDIO
(% del PIB)

0
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12
1981-1990 1991-2000 2001-2003 2004-2006
CRECIMIENTO ANUAL PROMEDIO DEL
ACERVO DE CAPITAL
(%)

3. Un tercer elemento que ha afectado el crecimiento del producto por trabajador y el
nivel de productividad de la economa es el limitado desarrollo de las capacidades de
las personas. Destaca que la esperanza de escolaridad
17
se sita por debajo de la de
otros pases con niveles de desarrollo similares por lo que es necesario mejorar la
calidad de la educacin. Cabe notar que mientras que en otros pases se observa un
avance significativo en el nivel educativo entre una generacin y la que le sucede,
dicho avance intergeneracional ha sido muy limitado en el caso de Mxico.

17
Se define como el nmero total de aos de escolaridad que un nio espera recibir. Fuente: ONU

26
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Fuente: UNESCO
ESPERANZA DE ESCOLARIDAD EN 2006
(Aos)

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30
40
50
60
70
80
90
100
Chile Irlanda Corea Mxico
55-64 45-54 35-44 25-34
POBLACIN CON POR LO MENOS ESTUDIOS DE
PREPARATORIA, 2005
(Porcentaje, por Grupo de Edad)
41
62
12
33
Crecimiento en
Puntos Porcentuales
Fuente: OCDE

La productividad, la inversin y las capacidades de las personas estn interrelacionadas. Sin
disponibilidad de recursos, no es posible descubrir nuevas ideas, tcnicas o procesos
productivos. Asimismo, el uso de la tecnologa ms avanzada y la adopcin de procesos
productivos ms eficientes requieren de nueva maquinaria y equipo. A su vez, slo
individuos con las capacidades necesarias pueden idear o descubrir lo nunca antes
imaginado, utilizar las herramientas ms avanzadas y administrar los procesos ms
eficientes. Si bien una alta tasa de inversin no es garanta de un crecimiento elevado, no
existe un solo pas que haya crecido a una tasa igual o superior a 5 por ciento de 1980 a
2006 que tenga una razn de inversin a PIB menor a 23.0 por ciento. En el caso de Mxico,
la tasa de inversin fue de 19.0 por ciento durante el periodo 1980-2006 y 21.3 por ciento
en 2004-2006. La relacin entre el nivel de la productividad y los indicadores de escolaridad
es igualmente estrecha, como se muestra en las grficas siguientes.

Mxico
-1
0
1
2
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5
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10
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
Inversin Bruta en Capital Fijo
(% PIB)
T
a
s
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C
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c
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m
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n
t
o

d
e
l

P
I
B

Fuente: Banco Mundial y SHCP
CRECIMIENTO DEL PIB E INVERSIN / PIB
(1980-2006, 85 pases)

Mxico
0.80
0.85
0.90
0.95
1.00
8 9 10 11 12 13 14
Aos de Escolaridad Promedio
P
T
F

(
E
E
U
U

=

1
)
Fuente: Banco Mundial y SHCP
PRODUCTIVIDAD Y AOS DE ESCOLARIDAD
(1997-2001, 22 pases)

Para incrementar la inversin, el crecimiento de la productividad y lograr que las personas
tengan incentivos para incrementar su nivel de capacidades, es necesario establecer las
condiciones que lleven a una mayor competitividad de la economa mexicana. En contraste
con economas de rpido crecimiento, la competitividad relativa de la economa mexicana ha

27
disminuido debido a que otros pases han seguido agendas pro-activas de polticas pblicas y
reformas estructurales orientadas a mejorar la eficiencia de la produccin en sus economas.
Como consecuencia, an cuando ha aumentado el crecimiento de la economa mexicana en
aos recientes, este incremento es inferior al observado en otros pases que han avanzado de
manera ms decidida para aumentar la competitividad de sus economas.

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*
2
0
0
7
Brasil Corea Chile
Mxico Venezuela Singapur
POSICIONAMIENTO EN EL NDICE DE
COMPETITIVIDAD DEL FORO ECONMICO MUNDIAL
(Posicin, 1= Ms alta)
*/El cambio 2005-2006 corresponde a la nueva metodologa del Foro Econmico Mundial
Fuente: Foro Econmico Mundial.

Chile, 234
Brasil, 119
Corea, 471
Mxico, 131
Singapur, 335
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
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2
2
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4
2
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0
6
2
0
0
8
PRODUCTO INTERNO BRUTO PER CPITA
(ndice 1980 = 100)
Fuente: Perspectivas de la Economa Mundial, octubre de 2007, FMI

II.3 Estrategia de Crecimiento
Para acelerar el avance de la economa mexicana, generar ms empleos y reducir la pobreza
de manera permanente, a travs de un mayor crecimiento de la productividad, de la
inversin y de las capacidades de las personas, se seguir una estrategia sustentada en dos
vertientes:

1. Fortalecer los factores transversales que determinan la competitividad, entendidos
como aquellos elementos que establecen las condiciones productivas de todos los
sectores de la economa, de forma que se incremente la productividad y disminuyan
los costos y riesgos a los que estn sujetos las actividades productivas en nuestro
pas.

2. Promover las condiciones adecuadas para que en cada sector de la economa se
acelere el crecimiento, en particular en aquellos sectores que tienen un elevado
potencial para ello, que son importantes generadores de empleo, que contribuirn a
disminuir la desigualdad regional y cuyo desarrollo se ha limitado debido a la falta
de inversin, a obstculos para el crecimiento de la productividad o a restricciones
legales y de regulacin.

Los factores transversales son aquellos que afectan a todas las actividades productivas del
pas, entre los cuales destacan: el Estado de Derecho y la situacin de seguridad fsica y
patrimonial; la estabilidad macroeconmica; el grado de competencia y la calidad de las
normas y prcticas de regulacin; las capacidades de las personas; las condiciones adecuadas

28
para la investigacin y la adopcin de nuevas tecnologas; la calidad de la infraestructura y la
oferta de bienes pblicos, en particular los energticos. Los dos ltimos elementos
comprenden a su vez sectores de la economa, por lo que forman parte tambin de la
estrategia sectorial de crecimiento dado su elevado potencial de desarrollo. Avances en
ambos sectores tendrn un impacto sobre la competitividad de la economa y tendrn un
efecto directo sobre el crecimiento, la inversin y la generacin de empleos.

La estrategia sectorial estar sustentada en la eliminacin de limitantes al crecimiento de los
sectores econmicos y en el impulso a la infraestructura en particular en comunicaciones y
transportes , as como en el impulso al sector energtico, a la manufactura, a la minera, a
la construccin en general y a la edificacin de vivienda en particular, y al turismo. Al mismo
tiempo, se prestar especial atencin al sector primario debido a su importancia econmica,
social y regional. Se buscar llevar a cabo las modificaciones legales junto con el H.
Congreso de la Unin y en la regulacin, as como las acciones administrativas, que
faciliten el desarrollo de estos sectores. Asimismo, se identificarn los mejores mecanismos
de financiamiento pblico y privado que permitan incrementar la productividad, la inversin
y el crecimiento en dichos sectores.

De esta forma, al mejorar los determinantes transversales de la competitividad se impulsar
el crecimiento y la generacin de empleos en todos los sectores de la economa mexicana.
Ello es esencial en un contexto internacional que previsiblemente ser menos favorable en
los prximos aos, debido a los problemas recientes en los pases industrializados, y en el
cual otros pases llevan a cabo mejoras continas en las polticas pblicas para fomentar un
mayor crecimiento. Al mismo tiempo, la estrategia sectorial permitir detonar un mayor
dinamismo en el corto plazo, al establecer condiciones propicias y eliminar las restricciones
que hoy en da limitan el desarrollo de actividades que tienen una elevada capacidad de
crecimiento.

El xito en las dos vertientes de la estrategia depender de que se lleven a cabo las acciones
estructurales y sectoriales mencionadas, as como de la disponibilidad de recursos pblicos y
privados que permitan mejorar los factores transversales y financiar la inversin que se
derive de estos cambios y del crecimiento acelerado de los sectores prioritarios. De ah que el
objetivo del Programa Nacional de Financiamiento para el Desarrollo sea asegurar la
existencia de recursos fiscales y financieros suficientes y que stos sean canalizados de
forma eficiente y sostenible para sustentar la estrategia de desarrollo. En particular, reforzar
el Estado de Derecho y la seguridad pblica, elevar la inversin en las capacidades de las
personas y fortalecer a las instituciones requerirn de mayores recursos pblicos en un
contexto de responsabilidad en las finanzas pblicas. Para el desarrollo de los sectores
prioritarios es necesario establecer esquemas mediante los cuales se complementen los
recursos pblicos y privados. Finalmente, la inversin privada requerir de un sistema
financiero ms profundo en el cual se observe una canalizacin ms eficiente de recursos.


29

II.3.1 Estrategia Transversal
De acuerdo al Foro Econmico Mundial, Mxico ocupa la posicin 52 en competitividad
global (equivalente al percentil 40 de la distribucin de todos los pases) y segunda en
Amrica Latina despus de Chile. Respecto de la facilidad para hacer negocios, Mxico ocupa
el lugar 44 a nivel global (percentil 25) y 2 en Amrica Latina, de acuerdo a datos del Banco
Mundial. Cabe notar que existen diferencias importantes en trminos de su posicin en
materia de los determinantes de la competitividad y de la facilidad para hacer negocios, lo
cual es indicativo de en dnde se encuentran en la actualidad las mayores restricciones para
alcanzar una mayor competitividad:

i) El nivel de estabilidad macroeconmica se encuentra significativamente por
arriba del nivel agregado de competitividad del pas, constituyndose en una
fortaleza de la economa mexicana.
18

ii) Los costos de cierre de empresas y el manejo de licencias son otros factores en
los que Mxico est situado favorablemente.
iii) Variables en las cuales nuestro pas tiene un nivel intermedio incluyen el grado
de sofisticacin en los negocios, los niveles de salud y de educacin primaria, la
preparacin tecnolgica, la eficiencia de los mercados de bienes y la calidad de
la infraestructura.
iv) En materia del sistema financiero, si bien de acuerdo al Foro Econmico
Mundial nuestro pas presenta un grado de sofisticacin del mercado financiero
19

menor al promedio debido al nivel actual de intermediacin financiera, cabe
notar que ste ha mejorado significativamente y, de acuerdo con el Banco
Mundial, Mxico ya se ubica significativamente por arriba de la media en
trminos de proteccin a los inversionistas y de la facilidad para la obtencin de
crdito. En contraste, nuestro pas se ubica en una situacin intermedia en
trminos del costo de cumplimiento de contratos.
v) Destacan las mejoras obtenidas durante 2007 en los mbitos de registro de
propiedad y de pago de impuestos, sta ltima por el avance en el sistema
tributario resultado de las reformas recientes. As tambin, mejoras previas en el
tiempo de apertura de empresas gracias a la reduccin de 58 a 27 das en
promedio por la implementacin del Sistema de Apertura Rpida de Empresas
(SARE).

18
Otro factor favorable con que cuenta Mxico es el tamao de su mercado potencial debido tanto al tamao
de la economa como a la red de tratados de comercio establecidos por nuestro pas. Un mayor mercado es ms
atractivo para la produccin dada la posibilidad de aprovechar economas de escala.
19
El ndice de sofisticacin del mercado financiero est compuesto por diversos factores. Los que se consideran
como ventajas de la economa mexicana son: la ausencia de restricciones a flujos de capitales, la proteccin a
los derechos de los inversionistas, la regulacin de los mercados de deuda y la sofisticacin de los instrumentos
financieros. Los factores donde se considera que es necesario continuar con avances significativos son: el
acceso a crdito, el financiamiento a travs de mercados de capitales locales, la solidez de las instituciones
bancarias y el ndice de derechos legales.

30
vi) En cambio, Mxico presenta sus mayores rezagos en los indicadores de la calidad
de las instituciones y de eficiencia del mercado laboral. Tambin se ubica en la
mitad inferior de la clasificacin mundial en el grado de innovacin, en
educacin superior y en capacitacin.

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Pases evaluados por debajo de Mxico
Pases evaluados por arriba de Mxico
Mxico (posicin 52 en el ndice General)
NDICE DE COMPETITIVIDAD DEL
FORO ECONMICO MUNDIAL 2007-2008
Fuente: Foro Econmico Mundial
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Pases evaluados por abajo de Mxico
Pases evaluados por arriba de Mxico
Mxico (posicin 44 en el ndice General)
NDICE DE FACILIDAD DE HACER NEGOCIOS DEL
BANCO MUNDIAL 2008
Fuente: Doing Business 2008,

Del anlisis de los indicadores mencionados surgen las siguientes conclusiones:

1. Las reas que requieren avances sustantivos son: la eficiencia del mercado de bienes
(la cual incluye el grado de competencia y la calidad de la regulacin), la calidad de
la infraestructura, la modernizacin del sector energtico, el nivel de educacin
sobre todo la educacin superior , y las condiciones para la innovacin tecnolgica.
2. Es imperativo instrumentar mejoras significativas en materia de instituciones
incluyendo el Estado de Derecho y la seguridad , en la eficiencia del mercado
laboral, y continuar con la simplificacin en el pago de impuestos y en los trmites
aduaneros.
3. Es necesario preservar y continuar consolidando la estabilidad macroeconmica, que
es hoy una incuestionable fortaleza de nuestra economa.
4. Debe promoverse una mayor eficiencia en el sistema financiero de forma que
contine el proceso reciente de profundizacin del mismo, asegurando que el
proceso sea sostenible.

Estado de Derecho y Seguridad
De acuerdo a los indicadores recopilados por el Foro Econmico Mundial y el Banco Mundial,
el rezago de nuestro pas en lo que se refiere al Estado de Derecho es significativo. Cabe
notar que el valor del ndice de Estado de Derecho reportado por el Banco Mundial sita a
Mxico en un nivel menor al que le correspondera por su nivel de desarrollo econmico,
estando por debajo de Brasil, Chile y Sudfrica, por mencionar algunos ejemplos. La
evidencia internacional demuestra que el Estado de Derecho y las condiciones de seguridad
son esenciales para alcanzar un mayor nivel de crecimiento y de desarrollo humano
sustentable, ya que son determinantes esenciales del rendimiento de la inversin y de la

31
capacidad que tienen las personas para disfrutar del fruto de su esfuerzo, ya sea por su
seguridad fsica, laboral, de su patrimonio o de sus inversiones en actividades productivas. A
su vez, una mayor inversin en capacidades y en capital fsico es necesaria para alcanzar un
mayor nivel de desarrollo. Es claro que deficiencias en el Estado de Derecho y la seguridad
tienen adems un impacto directo sobre el nivel de bienestar de la poblacin. Uno de los
principales problemas que la ciudadana relaciona con la falta de Estado de Derecho y el bajo
desempeo de las instituciones pblicas es la corrupcin. Adems de que sta impide el
crecimiento econmico y reduce la seguridad pblica, tiende a afectar con mayor gravedad a
los ms desprotegidos. Para combatir la corrupcin y mejorar el nivel de seguridad se
requiere mejorar la calidad de la imparticin de justicia, fortalecer el entorno institucional y
dotar de mayores recursos a estas reas, cerciorndose de que la asignacin de recursos sea
eficiente y oportuna. La recin aprobada
20
reforma judicial significa un avance en este
sentido, al establecer nuevos mecanismos para facilitar la imparticin de justicia
21
en la
nacin.

Mxico
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Brasil
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ndice de Estado de Derecho
(ms alto, mejor)
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Fuente: Banco Mundial
RELACIN ENTRE ESTADO DE DERECHO
Y PIB PER CPITA
(2002) 30 pases
Mxico
Irlanda
Corea
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= 0.74
correlacin = 0.84
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ndice de corrupcin y buen gobierno
(ms alto, mejor)
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)
Fuente: Transparencia Internacional y Banco Mundial
RELACIN ENTRE CORRUPCIN Y PIB PER CPITA
(2002) 30 pases

Fortalecer el Estado de Derecho y combatir el crimen, incluyendo la lucha contra el trfico de
drogas, ha sido desde el inicio de la presente Administracin una de las prioridades del
programa de gobierno, por lo cual se tomaron inmediatamente las acciones conducentes a
restablecer la seguridad en las zonas ms afectadas por el crimen organizado y por la
produccin y el trfico de estupefacientes. Asimismo, la ya mencionada reforma al sistema
de imparticin de justicia, aprobada recientemente por el H. Congreso de la Unin, tiene
como componentes medulares asegurar la transparencia en el sistema judicial al establecer la
modalidad de los juicios orales, as como fortalecer la capacidad de la autoridad para
combatir de forma decidida la criminalidad. Los objetivos, estrategias y lneas de accin en
materia de Estado de Derecho y Seguridad se encuentran en los programas sectoriales de
Gobernacin, Procuracin de Justicia, Defensa Nacional, Seguridad Pblica, y Marina.

20
La reforma fue aprobada por el H. Congreso de la Unin y est en proceso de aprobacin por las legislaturas
estatales.
21
La reforma incluye el nuevo sistema de juicios orales, el reconocimiento de la presuncin de inocencia y la
celeridad para resolver en forma inmediata las solicitudes de medidas cautelares, entre otros cambios.

32

Estabilidad Macroeconmica
Como ya se mencion, la estabilidad macroeconmica es un factor en el cual Mxico se ubica
en una posicin favorable en trminos de competitividad. Ello es resultado de las polticas
fiscal y monetaria que se han seguido durante los ltimos 13 aos.

En materia de poltica fiscal se ha seguido una estrategia de consolidacin y fortalecimiento
de las finanzas pblicas, mantenindolas en equilibrio o bien con un supervit o con un
dficit moderado desde 1991. La consolidacin se ha traducido en una disminucin
significativa en la razn de la deuda pblica al producto. Asimismo, en 2006 entr en vigor
la nueva Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria la cual constituye un
marco institucional para garantizar la solidez de las finanzas pblicas, la transparencia y la
rendicin de cuentas. Entre otros elementos, la ley ordena mantener un presupuesto
balanceado, instituye mecanismos de ahorro de ingresos excedentes y establece una frmula
para la estimacin de los precios del petrleo empleada en la elaboracin del presupuesto,
basada en indicadores objetivos con una perspectiva de mediano plazo.

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Dficit Pblico RFSP
Fuente: SHCP
DFICIT PBLICO Y RFSP
(% del PIB)

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Deuda Bruta Total del Sector Pblico SHRFSP
Fuente: SHCP
DEUDA DEL SECTOR PBLICO Y SHRFSP
(% del PIB)

Al mismo tiempo, la tasa de inflacin se ha reducido a niveles similares a los observados en
pases industriales, de forma que en 2007 la economa mexicana tuvo una inflacin de 3.76
por ciento comparada con 4.1 por ciento en los Estados Unidos, adems de un crecimiento
de 3.2 por ciento, mayor al de 2 por ciento registrado por la economa estadounidense. Cabe
notar que la autonoma del Banco de Mxico aunada a una poltica monetaria prudente y
responsable, as como a la adopcin de un esquema de objetivos de inflacin, ha contribuido
de manera significativa a la estabilidad en los precios y, por ende, en las expectativas de
inflacin. A su vez, el rgimen de tipo de cambio flexible ha dado libertad al Banco Central
para utilizar las herramientas monetarias enfocndose a su objetivo prioritario consistente
en garantizar la estabilidad de precios. La libre flotacin tambin ha llevado a ajustes
automticos en el tipo de cambio en respuesta a cambios en el entorno domstico y externo
de forma que no se han generado desequilibrios en la balanza de pagos.


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Fuente: Banxico
EVOLUCIN DE LA TASA DE INFLACIN
(%)
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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Tasa Nominal Tasa Real
Fuente: Banxico.
CERTIFICADOS DE LA TESORERA A 364 DAS
(Tasa anual, promedio del mes)

La solidez de las finanzas pblicas y la credibilidad alcanzada por el Banco de Mxico son
elementos fundamentales para que la economa presente un menor riesgo macroeconmico y
mejores condiciones de financiamiento. A la fecha, tanto las tasas domsticas como externas
han alcanzado mnimos histricos y el Gobierno Federal es capaz de emitir bonos
gubernamentales en pesos con una madurez de 30 aos a una tasa fija competitiva, lo cual
ha facilitado la sustitucin de endeudamiento externo por interno. A su vez, la estrategia de
manejo de la deuda del gobierno mexicano ha permitido el desarrollo gradual de un mercado
de bonos similar para el sector privado.

Mantener este slido marco de estabilidad es uno de los objetivos del Programa Nacional de
Financiamiento del Desarrollo 2008-2012. Cabe notar, como se describe ms adelante con
mayor detalle, que la reforma a la Ley del ISSSTE reforz la solvencia de las finanzas pblicas
en el mediano plazo, en tanto que la Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen generar
un incremento en los ingresos tributarios provenientes de fuentes ms estables de ingresos,
con un impacto tanto en el corto como en el mediano plazo.

Competencia y Regulacin
La competencia en los mercados tiene como resultado: menores precios, mejor oferta de
productos en cantidad, calidad y diversidad , incentivos a la innovacin tecnolgica y una
mejor distribucin del ingreso ya que los consumidores pagan precios ms bajos y los
incrementos en salarios se traducen de manera efectiva en un mayor poder adquisitivo.
Como ya se dijo, la competencia fomenta la innovacin en el uso de tecnologa y de procesos
productivos, ya que impulsa la creatividad y premia a los participantes ms eficientes,
quienes imponen estndares que sern replicados por otras empresas. Para profundizar la
competencia debe promoverse tanto la entrada de nuevos participantes en los mercados as
como una regulacin moderna, que establezca un balance adecuado entre la proteccin al
consumidor, el grado de competencia y los costos de produccin.


34
Mxico
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ndice de Eficiencia de los Mercados de Bienes
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COEFICIENTE DE GINI E NDICE DE EFICIENCIA DE
MERCADO DE BIENES*
(29 Pases)
*Incluye intensidad de la competencia local, efectividad de poltica anti-monopolio, extensin del dominio del mercado,
entre otros. ndice del 0 al 7. Entre ms alto, mejor.
Fuente: Foro Econmico Mundial, World Development Indicators del Banco Mundial.
-50
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ndice de Eficiencia de los Mercados de Bienes
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COSTO DE ABRIR UN NEGOCIO E NDICE DE
EFICIENCIA DE MERCADO DE BIENES*
(118 Pases)
*Incluye intensidad de la competencia local, efectividad de poltica anti-monopolio, extensin del dominio del mercado,
Fuente: Foro Econmico Mundial, World Development Indicators del Banco Mundial.

Si bien en los ltimos aos ha habido avances sustantivos en esta materia, entre los que
destaca la nueva Ley de Competencia y el Sistema de Apertura Rpida de Empresas,
reducindose el nmero de trmites requeridos y el tiempo de apertura de empresas, Mxico
todava se encuentra por debajo de pases como Chile y Sudfrica en cuanto a competencia y
eficiencia de los mercados de bienes de acuerdo con las mediciones realizadas por el Foro
Econmico Mundial en este rubro.
22
En particular, Mxico se sita en la posicin 61 de 131
pases en el ndice de eficiencia del mercado de bienes. Al mismo tiempo, sin el Sistema de
Apertura Rpida de Empresas se necesitaban 112 das y 15 trmites para abrir una empresa,
comparado con Brasil dnde se necesitan 67 das y 15 trmites. Con el Sistema de Apertura
Rpida de Empresas toma 1 da y 5 trmites abrir una empresa en nuestro pas, comparado
con Estados Unidos donde toma 7 das y 4 trmites.

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NDICE DE EFICIENCIA DE MERCADO DE BIENES*
*Incluye intensidad de la competencia local, efectividad de poltica anti-monopolio, extensin del domino del mercado,
Fuente: Foro Econmico Mundial
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*
Nmero de Trmites Das requeridos para abrir un negocio
FACILIDAD PARA ABRIR UN NEGOCIO
(Trmites Requeridos y Das)
*SARE (Sistema de Apertura Rpida de Empresas)
Fuente: Instituto Mexicano para la Competitividad y Comisin Federal de Mejora Regulatoria

Nuestro pas es miembro de la Organizacin Mundial de Comercio (OMC), cuenta con
tratados comerciales con las principales economas del mundo y el comercio representa una
proporcin elevada del PIB, 70 por ciento en el periodo 2000-2007. Sin embargo, existen

22
La clasificacin del Foro Econmico Mundial se construye de acuerdo con la intensidad de la competencia
local, la efectividad de poltica anti-monopolio y la extensin del domino del mercado, entre otros factores.

35
an importantes barreras no arancelarias y elevados aranceles a las importaciones de pases
con los que no se tienen tratados bilaterales de comercio. Ello implica que los productores
nacionales pagan ms por los insumos que sus competidores en otros pases con los que
tenemos tratados comerciales, los cuales posteriormente exportan sus productos a nuestro
pas. Al mismo tiempo, los consumidores pagan por algunos productos precios ms elevados
que los vigentes en los principales mercados internacionales. Por el lado del libre flujo
financiero y de capitales, existen an restricciones a la Inversin Extranjera Directa, las
cuales limitan el nivel agregado de inversin y de transferencia de tecnologa,
constituyndose en un obstculo para el crecimiento econmico.

Para lograr el avance requerido en la materia, dentro de los ejes rectores y objetivos del
programa sectorial de la Secretaria de Economa se encuentran:

Promover la eficiencia en los mercados a travs de la aplicacin de polticas de
competencia,
Promover una reforma integral al marco de regulaciones, modernizar los procesos de
apertura de empresas,
Proteger los derechos de los consumidores, y
Fomentar el comercio exterior y la inversin extranjera directa.

Tambin para aumentar la competitividad, uno de los objetivos del Plan de Modernizacin
2007-2012 de la Administracin General de Aduanas es mejorar la eficiencia de la operacin
aduanera simplificando, mejorando y actualizando los trmites aduaneros y reduciendo los
costos asociados al paso de las mercancas por las aduanas. Adems, se aprovecharn los
avances tecnolgicos para reducir la discrecionalidad y aumentar el control ejecutando los
siguientes proyectos tecnolgicos fundamentalmente para operaciones de carga, con
beneficios tambin para el control de pasajeros:

Esclusas. Eliminar la discrecionalidad en el procesamiento de los documentos aduaneros
con barreras fsicas electrnicas que slo permitirn el acceso a vehculos con
documentos registrados anticipadamente en los sistemas de aduanas.
Aforos. El proyecto incluye un esquema de identificadores de longitud, altura y pesos en
los vehculos de transporte de carga y de un algoritmo que relacionan las tres medidas
con informacin preestablecida de parmetros lgicos. Asimismo, se registrarn
mediante un sistema fotogrfico las placas de los vehculos para identificar patrones de
conducta anormales.
Video Vigilancia Administrada. Es un servicio integrado y unificado, de administracin y
soporte tcnico de video-vigilancia, para monitoreo, seguridad y vigilancia remota de los
puntos crticos en las 49 aduanas mediante un cuarto de control.

Por otro lado, en el combate al contrabando y la piratera se mejorar el nivel de control
aduanero, asegurando la permanencia de los resultados y su institucionalizacin en la
organizacin. Conforme al Plan de Modernizacin 2007-2012 de la Administracin General
de Aduanas, las lneas de accin para combatir la piratera son fortalecer la Inteligencia

36
Aduanera, usar las sinergias que ofrece la operacin con los Estados Unidos, SEDENA,
Marina, SSP y PGR; ampliar y mejorar el control en zonas fronterizas con enfoque integral,
incrementar las sanciones, compartir con el IMPI informacin de las diversas bases de datos
institucionales (titulares de Propiedad Intelectual, licenciatarios, de importadores y
exportadores autorizados, entre otros); identificar mediante los pedimentos de importacin
marcas y mercancas proclives a ser copiadas ilegalmente, a fin de establecer acciones
anticipadamente; agilizar la vista a los titulares de los derechos de Propiedad Intelectual, a
fin de que stos auxilien en la debida integracin de las querellas. Asimismo, transparentar
los trmites, registros y niveles de servicio al contribuyente en forma sistematizada,
didctica y amigable a travs de la optimizacin de herramientas electrnicas para la
declaracin anual de personas fsicas y la Clave de Identificacin Electrnica Confidencial
Fortalecida (CIEC Fortalecida).

Educacin y salud
Como se mencion, Mxico tiene un rezago significativo en la educacin. Por ejemplo, la
esperanza de escolaridad
23
de 13 aos se compara desfavorablemente con 20 aos en
Australia, 18 aos en Irlanda y Noruega, y 17 aos en diversos pases europeos incluyendo
Dinamarca, Francia e Inglaterra. De acuerdo con el Foro Econmico Mundial, Mxico se ubica
en la mitad superior de los pases en materia de Educacin Bsica y Salud, pero est en el
percentil 55 en trminos de educacin superior y nivel de capacitacin. A esta deficiencia en
aos de escolaridad se suma una deficiente calidad educativa, presentndose un rezago
significativo en exmenes internacionales estandarizados. El nivel educativo tambin
presenta marcadas desigualdades regionales: diversos estados del centro y del sur del pas
presentan tasas de alfabetizacin y participacin educativa notablemente menores a las
observadas en el norte del pas y en el Distrito Federal.

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2003 2006
RESULTADO PROMEDIO EN EL EXAMEN DE
CIENCIA PISA*, 2003-2006
*Program for Internation Student Assessment
Fuente: OCDE
0.82
0.70 0.75 0.80 0.85 0.90
DF
BCS
Sonora
Coahuila
Nuevo Len
Ags
Tamaulipas
BC
Chihuahua
Durango
Colima
Jalisco
Tlaxcala
Sinaloa
Tabasco
Q Roo
Mxico
Nayarit
Nacional
Morelos
Zacatecas
Quertaro
Yucatn
SLP
Campeche
Hidalgo
Guanajuato
Puebla
Veracruz
Michoacn
Oaxaca
Guerrero
Chiapas
Fuente: PNUD
NDICE DE DESARROLLO HUMANO EN
EDUCACIN, 2004

El desafo principal en materia educativa es la calidad de los servicios educativos, no una
asignacin insuficiente de recursos. Cabe notar que en Mxico el gasto total en educacin

23
Se define como el nmero total de aos de escolaridad que un nio espera recibir.

37
como proporcin del producto y el gasto pblico en educacin como proporcin del gasto
total son de los ms elevados dentro de la OCDE.

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1

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Pblico Privado
GASTO TOTAL EN EDUCACIN, 2003
(% PIB)
Fuente: Education at a glance 2006 , OCDE
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GASTO PBLICO EN EDUCACIN, 2003
(% gasto total)
Fuente: Education at a glance 2006 , OCDE

Es debido a lo anterior que el programa sectorial de Educacin enfatiza:

Mejorar la calidad de la educacin en todos los niveles, incluyendo acciones para mejorar
la preparacin y la evaluacin de la planta docente,
Ampliar las oportunidades educativas para reducir la desigualdad,
Enfatizar tanto la adquisicin de conocimientos como el desarrollo de habilidades en los
alumnos, y
Promover una mayor participacin de todos los actores involucrados en la toma de
decisiones en el mbito escolar.

El 15 de mayo de 2008 el Gobierno Federal, a travs de la Secretara de Educacin Pblica, y
el Sindicato Nacional de Trabajadores de la Educacin (SNTE), presentaron la Alianza por la
Calidad de la Educacin, proyecto que se inscribe en la estrategia Vivir Mejor y que plantea
el inicio de una nueva etapa en la poltica educativa nacional. El propsito de la Alianza es
propiciar e inducir una amplia movilizacin en torno a la educacin, a efecto de que la
sociedad vigile y haga suyos los compromisos que reclama la profunda transformacin del
sistema educativo nacional. Las acciones de la Alianza se agruparn en torno a cinco ejes
rectores:

1. Modernizacin de los centros escolares,
2. Profesionalizacin de los maestros y de las autoridades educativas,
3. Bienestar y desarrollo integral de los alumnos,
4. Formacin integral de los alumnos para la vida y el trabajo y
5. Evaluar para mejorar.

Con ello, se da un paso esencial en el proceso de mejorar las capacidades de las personas que
deber complementarse hacia delante con acciones adicionales en educacin superior.

38
En materia de salud, como ya se ha mencionado, la esperanza de vida en Mxico (75.1 aos
en 2006) es un indicador del desarrollo humano en salud relativamente bien situado. La
diferencia relativa entre la esperanza de vida en Mxico y la del pas con la mayor esperanza
de vida (Japn, con 82 aos en 2006) es relativamente reducida. Sin embargo, hay otros
indicadores de salud en los que Mxico registra un rezago preocupante y que estn
relacionados con la desigualdad de oportunidades y de ingreso. En particular, la desnutricin
y las tasas de mortalidad infantil y materna son an mayores a las observadas en pases con
niveles similares de desarrollo. Ello implica, tambin, que persiste una desigualdad regional
relevante en trminos de salud, an cuando sea menor a la observada en educacin e
ingresos.

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Fuente: Banco Mundial
MORTALIDAD EN MENORES DE CINCO AOS EN 2006
(% nios menores a 5 aos)
0.83
0.78 0.79 0.80 0.81 0.82 0.83 0.84 0.85 0.86
BC
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Nuevo Len
Chihuahua
Coahuila
Ags
Sonora
BCS
Jalisco
Mxico
Colima
Tamaulipas
Q Roo
Morelos
Tlaxcala
Sinaloa
Quertaro
Nacional
Nayarit
Durango
Guanajuato
Michoacn
Zacatecas
SLP
Yucatn
Puebla
Tabasco
Campeche
Hidalgo
Veracruz
Guerrero
Oaxaca
Chiapas
Fuente: PNUD
NDICE DE DESARROLLO HUMANO EN SALUD,
2004

Mxico se ubica por debajo del promedio de la OCDE en materia de gasto en salud como
proporcin del producto. Sin embargo, como proporcin del gasto pblico total registra un
nivel mayor que el observado en pases ms desarrollados. La discrepancia se debe al menor
nivel de gasto pblico total en Mxico como proporcin del producto.

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Pblico Privado
GASTO TOTAL EN SALUD 2005*
(% del PIB)
*ltimos datos disponibles
Fuente: OCDE y SHCP
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*ltimos datos disponibles
Fuente: OCDE y SHCP
GASTO PBLICO EN SALUD 2005*
(% Gasto Total)

El programa sectorial de Salud busca:

39

Ampliar la cobertura de servicios de salud, haciendo nfasis en asegurar una salud
adecuada para todos los nios,
Establecer mecanismos para que la oferta de servicios alcance las regiones ms aisladas
del pas,
Asegurar que existan los mecanismos adecuados, tanto pblicos como privados, para
hacer que las familias cuenten con servicios de salud apropiados a costos accesibles. Ello
ser de particular importancia ya que el proceso de desarrollo implica una transicin
epidemiolgica hacia enfermedades cuyo tratamiento es ms costoso.

Investigacin Cientfica, Adopcin y Desarrollo Tecnolgico
De acuerdo con los indicadores del Foro Econmico Mundial, Mxico se ubica ligeramente
por arriba de la media de los pases en preparacin para adopcin y uso de tecnologa
(percentil 46), pero est por debajo de la media en capacidad de innovacin (percentil 54).
Al respecto, cabe notar que el nivel de investigacin cientfica y la capacidad de adoptar y
desarrollar nuevas tecnologas est determinada esencialmente por los siguientes factores: i)
la proteccin de derechos de propiedad (en particular, los derechos de propiedad
intelectual), ii) el grado de competencia en la economa, y iii) el nivel de capacidades de los
individuos. Las deficiencias en estos tres factores se reflejan en un reducido gasto en
investigacin y desarrollo de slo 0.44 por ciento del PIB en 2007 y en el hecho de que ese
gasto sea ejercido en una proporcin elevada por el sector pblico.

0.44 0.46
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Gobierno Privado Educativo Otros
COMPOSICIN DE LA INVERSIN EN I&D, 2005
(% del PIB por Sector de Financiamiento)
* Los datos de Mxico corresponden a 2007.
Fuente: Red de Indicadores de Ciencia y Tecnloga - Iberoamericana e Interamericana - y CONACYT

Deficiencias en la proteccin de los derechos de propiedad intelectual desalientan la
inversin destinada a la investigacin cientfica y el desarrollo tecnolgico, ya que reducen
sustancialmente el rendimiento de la inversin en estas actividades. Ello se refleja, a su vez,
en una baja proporcin de personas dedicadas a actividades de investigacin y desarrollo. Si
bien el nmero de investigadores por cada mil personas econmicamente activas en Mxico
es ligeramente superior al promedio de Amrica Latina, es de una novena parte del
observado en los Estados Unidos, y cerca de una quinta parte del que se registra en Espaa.


40
0 2 4 6 8 10
Per
Brasil
China
Mxico
Chile
India
Espaa
Japn
Reino Unido
EU
NDICE DE PROTECCIN A LOS DERECHOS DE
PROPIEDAD, 2005
(1-10, 10 es mejor)
Fuente: Fraser Institute
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NMERO DE INVESTIGADORES POR CADA
MIL INTEGRANTES DE LA PEA, 2005
Fuente: Fuente: Red de Indicadores de Ciencia y Tecnloga - Iberoamericana e Interamericana -

Para superar el rezago, el Programa Especial de Ciencia, Tecnologa e Innovacin (PECiTI)
establece las siguientes lneas de poltica:

Establecer polticas a corto, mediano y largo plazo que permitan fortalecer la cadena
educacin, ciencia bsica y aplicada, tecnologa e innovacin, en particular
estableciendo un vnculo ms estrecho entre los centros educativos y de investigacin y
el sector productivo.
Descentralizacin de las actividades cientficas, tecnolgicas y de innovacin con el
objeto de contribuir al desarrollo regional, al estudio de las necesidades locales, y al
desarrollo y diseo de tecnologas adecuadas para potenciar la produccin en las
diferentes regiones del pas.
Fomentar un mayor financiamiento de la ciencia bsica y aplicada, la tecnologa y la
innovacin. Adems del uso de recursos pblicos, es fundamental identificar
mecanismos de financiamiento que lleven a una mayor inversin privada.

Mercado Laboral
En los ltimos aos se han registrado avances sustantivos en los indicadores sobre creacin
de empleo y desocupacin. Sin embargo, an existen retos estructurales importantes en el
mercado laboral tales como el elevado nmero de trabajadores en la economa informal, la
limitada flexibilidad del mercado laboral, una tasa de desempleo mayor en jvenes y mujeres,
la limitada participacin de la mujer en el mercado laboral as como desequilibrios regionales
en trminos de formalizacin del empleo.

De acuerdo con datos de INEGI al cuarto trimestre de 2007, la poblacin en edad de
trabajar
24
era de 76.5 millones de personas (72.1 por ciento de la poblacin total) de las
cuales 45.6 millones formaban parte de la Poblacin Econmicamente Activa (PEA), se
encontraban principalmente en reas urbanas (79.0 por ciento) y la tasa de desocupacin era

24
14 aos de edad y ms.

41
3.4 por ciento.
25
No obstante el mayor de crecimiento de la poblacin en edad de trabajar
observada en los ltimos aos, la poblacin en el desempleo ha venido en retroceso, lo que
indica que cada vez ms personas se estn incorporando de manera formal o informal al
mercado laboral. De acuerdo a datos de INEGI, al cuarto trimestre de 2007 se estima que el
27.3 por ciento de la poblacin ocupada participaba en el sector informal
26
equivalente a 12
millones de trabajadores.

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Poblacin en Edad de Trabajar Crecimiento anual de la PET
Fuente: Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo, INEGI
POBLACIN EN EDAD DE TRABAJAR (PET)
(Millones de personas)
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)
PEA
Crecimiento anual de la PEA
Fuente: Encuesta Nacional de
POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA
(Millones de personas)

La tasa de ocupacin en el sector informal se ha reducido de manera sustancial en fechas
recientes. Sin embargo, sigue siendo elevada, ya que ms de una cuarta parte de la
poblacin ocupada an participa en el sector informal. La informalidad tambin registra un
patrn regional, siendo mayor su presencia en las entidades con mayor rezago econmico.

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26.7
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RELACIN PIB ESTATAL PER CPITA Y TASA DE
FORMALIZACIN
1
DEL EMPLEO ESTATAL
(2007, 32 Entidades Federativas)
1
La tasa de formalizacin, es el nmero trabajadores registrados en el IMSS divididos entre el personal ocupado
Fuente: INEGI e IMSS

25
A diciembre de 2007 de acuerdo a datos de INEGI
26
Se refiere a todas aquellas actividades econmicas de mercado que operan a partir de los recursos de los
hogares, pero sin constituirse como empresas con una situacin independiente de esos hogares. Por lo tanto,
ello no considera a los individuos que pueden estar trabajando en el sector informal con recursos distintos a los
de los hogares.

42
Pese a que la tasa de desempleo de las mujeres se ha mantenido alta, respecto del desempleo
de la poblacin en general, su participacin en el mercado laboral se ha incrementado de
forma importante en los ltimos aos. Es necesario que esta tendencia contine para lograr
que todos los mexicanos cuenten con igualdad de oportunidades.

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TASA DE PARTICIPACIN DE LAS MUJERES
(%)
*Datos de 2007 corresponden hasta el tercer trimestre
Fuente: Encuesta Nacional de Empleo y Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo, INEGI
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Total Mujeres
TASA DE DESEMPLEO
(%)

La magnitud del reto en el mercado laboral es considerable al tomar en cuenta que se estima
que la PEA aumentar a 50.2 millones de personas en 2012, a una tasa promedio anual de
1.9 por ciento, lo que equivale a una cifra de alrededor de 922 mil trabajadores por ao.
27
Es
por lo anterior que la presente Administracin tiene como objetivo la creacin de por lo
menos 800 mil empleos formales en 2012, lo que de lograrse implicar que la economa
formal absorber ms de 85 por ciento de los nuevos integrantes de la PEA.

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Poblacin Econmicamente Activa Crecimiento Anual PEA
Fuente: CONAPO
POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA EN MXICO,
2007-2012

Para lograrlo, las polticas a implementar, plasmadas en el programa sectorial de la Secretara
del Trabajo y Previsin Social, se basarn en fomentar esquemas de productividad y
competitividad, as como modernizar las relaciones laborales para hacer de stas un vehculo

27
De acuerdo con proyecciones de crecimiento de la PEA de CONAPO y datos de INEGI.

43
eficaz y no un obstculo para la instalacin y permanencia de nuevas industrias y negocios.
De igual forma, se deben generar las condiciones que faciliten el acceso de la poblacin
activa a los mercados laborales. Asimismo, es necesario procurar, conjuntamente con el
sector empresarial, la inclusin en el mercado laboral de los grupos sociales vulnerables y
mejorar sus condiciones de trabajo.


44
Micro, Pequeas y Medianas empresas
Se estima que las micro, pequeas y medianas empresas (MIPyMEs) constituyen el 99 por
ciento del total de unidades econmicas del pas, representan alrededor del 50 por ciento del
PIB y contribuyen a generar ms del 70 por ciento de los empleos en Mxico.
28
Adems, las
empresas de menor tamao son preponderantes en las entidades con mayor rezago en
trminos de ingreso y presentan una alta participacin de empleo informal. Dado lo anterior,
es fundamental fortalecer a las MIPyMEs como parte de la estrategia para aumentar los
niveles de productividad del pas, originar empleos estables, facilitar la transicin a la
formalidad y reducir las brechas regionales.

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Fuente: INEGI
RELACIN PIB ESTATAL PER CPITA Y NMERO DE
TRABAJADORES PROMEDIO POR UNIDAD
ECONMICA
(2004, 32 Entidades Federativas)
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Fuente: INEGI
NMERO DE TRABAJADORES PROMEDIO POR
UNIDAD ECONMICA
(2004, 32 entidades federativas)

A pesar de que se han conseguido avances importantes es necesario continuar con una
poltica integral de apoyo para el desarrollo de las MIPyMEs. Cabe notar que ests son
particularmente sensibles a problemas en la competitividad de la economa. Por ejemplo, los
costos administrativos suelen absorber una proporcin elevada de los ingresos por ventas de
las empresas pequeas debido a altos costos de transaccin que deben afrontar.

Asimismo, las deficiencias en materia de infraestructura resultan ms graves para estas
empresas. Mientras que las empresas ms grandes pueden reubicarse o auto-proveerse de
bienes y servicios, gracias a su tamao, las MIPyMEs carecen de semejantes opciones.

Si bien las diferentes estrategias que se describen en este documento tienen como objeto
promover el crecimiento en todos los sectores y para todos los grupos productivos, su
impacto ser mayor sobre las empresas de menor tamao. Adems, se adoptar una agenda
de poltica especficamente orientada a reducir los costos de transaccin que enfrentan las
MIPyMEs y a promover e incrementar la disponibilidad de financiamiento oportuno diseado
y dirigido al sector, como se especfica en este documento y en el Programa Sectorial de
Economa.

28
Con base en informacin del Instituto Nacional de Estadstica Geografa e Informtica (INEGI).

45
El Programa Sectorial de Economa propone contar con un sistema de apoyo integral a las
MIPyMEs, que permita impulsar efectivamente a las empresas y a los emprendedores con
proyectos viables que favorezcan la generacin de empleos. La estrategia de atencin centra
su propuesta en la creacin de una poltica de desarrollo empresarial basada en cinco
segmentos empresariales: emprendedores (mujeres y hombres que se encuentran en proceso
de creacin, desarrollo o consolidacin de una empresa), micro, pequeas y medianas
empresas, empresas Gacela (MIPyMEs que tienen un mayor dinamismo en su crecimiento y
en la generacin de empleos respecto del promedio) y empresas Tractoras (grandes empresas
establecidas en el pas que por su posicin en el mercado vertebran las cadenas productivas);
los cuales recibirn atencin del Gobierno Federal a travs de cinco estrategias:
financiamiento, comercializacin, capacitacin y consultora, gestin e innovacin y
desarrollo tecnolgico. Asimismo, se crear un instrumento financiero para agilizar la
entrega de los recursos del Fondo PYME para maximizar su impacto en la ejecucin de los
proyectos.

Por su parte, la lnea de accin de la banca de desarrollo es centrar la atencin en la
poblacin objetivo, desarrollando nuevos programas orientados a las MIPyMEs, por ejemplo:
apoyo a proveedores en las compras de Gobierno en Cadenas Productivas (NAFIN), Pyme
Exporta, Exporta fcil y Cadenas Productivas Exportadoras (BANCOMEXT). Se ampliar el
programa de garantas a las MIPyMEs, apoyado en recursos del Fondo PYME y un uso ms
eficiente del capital de la banca de desarrollo, el cual multiplica el nmero de empresas
beneficiadas con recursos presupuestarios y les permite a las empresas acceder al
financiamiento de intermediarios privados. Asimismo, se buscar contribuir a la
capitalizacin del sector e incrementar el nivel de asistencia tcnica.

En particular, NAFIN seguir ampliando la derrama crediticia, incorporando nuevos canales y
productos, enfocada en las MIPyMEs, soportando su operacin en su plataforma tecnolgica,
lo que llevar a la cartera de crditos y garantas al sector privado a alcanzar un valor de
160,121 millones de pesos en 2012, 128.6 por ciento superior a la cifra registrada en 2007.

Por otra parte, para apoyar a los pequeos productores rurales, FIRA y Financiera Rural han
lanzado nuevos programas con SAGARPA para potenciar subsidios, e impulsar el crdito
refaccionario y el microcrdito.

46
II.3.2 Estrategia Sectorial
Al tiempo que se trabaja en mejorar los factores transversales que determinan la
competitividad de la economa en su conjunto, la presente Administracin adoptar una
serie de polticas sectoriales que eliminen las limitantes al crecimiento causadas por un
marco legal, de regulacin o de competencia inadecuado o por una falta de disponibilidad de
recursos. Se har especial nfasis en un grupo de actividades con alto potencial de
crecimiento, relevancia econmica, capacidad de generacin de empleos e impacto regional.
Para ello, se buscar contar con los recursos pblicos y los mecanismos de financiamiento
privado suficientes para el desarrollo de los sectores, as como realizar los cambios necesarios
en el marco de regulacin y legal en conjunto con el H. Congreso de la Unin para
detonar un crecimiento acelerado en sus actividades. Los sectores prioritarios son los
siguientes:

Infraestructura de comunicaciones y transportes. El desarrollo del sector tendr un
impacto directo a travs de una mayor produccin y generacin de empleo, al mismo
tiempo que llevar a una mayor demanda agregada por el lado de la inversin que se
realice. A su vez, al mejorar la infraestructura se incrementar la competitividad de la
economa en su conjunto, llevando a un mayor crecimiento potencial de la economa.
Energa. Un mayor dinamismo en el sector tendr un efecto directo sobre la demanda
agregada debido a la inversin que se realice. Asimismo, una oferta adecuada de
insumos energticos es uno de los principales determinantes de la competitividad de la
economa en su conjunto.
Construccin y vivienda. Este sector es esencial para un desarrollo sostenible y
balanceado entre las fuentes internas y externas de crecimiento. Es un sector cuyos
proyectos son de largo plazo y de alto valor, en el que tres factores resultan cruciales
para que alcance todo su potencial: el Estado de Derecho, la estabilidad macroeconmica
y la disponibilidad de financiamiento. Al mismo tiempo, dada la importancia social de la
vivienda se incrementar el apoyo gubernamental a las personas con menores ingresos y
la cobertura de financiamientos de vivienda, buscando consolidar una poltica que
facilite a la poblacin tener acceso a crditos hipotecarios a su medida.

Sistema financiero. El sector es de suma importancia para el desarrollo del resto de la
economa dada su capacidad de canalizar los recursos necesarios para la inversin y
permitir la diversificacin del riesgo de los proyectos. Al mismo tiempo, un sistema
financiero eficiente tiene un impacto directo sobre el bienestar de las familias, al
permitirles constituir un patrimonio y recibir un rendimiento adecuado de su ahorro.
Finalmente, es un creador de valor por s mismo, al ser una fuente de innovacin
constante, por los servicios que ofrece y porque genera empleos formales y bien
remunerados.
Agropecuario y pesca. El sector tiene una importancia social y regional que va ms all
de su impacto directo sobre el producto. El 15 por ciento de la poblacin
econmicamente activa est empleada en el sector, alcanzando niveles cercanos a 40 por

47
ciento en las entidades de menor nivel de desarrollo. Al mismo tiempo, las condiciones
internacionales favorables, debidas a una elevada demanda que se ha traducido en
mayores precios de los productos agropecuarios, implican una oportunidad nica para
elevar la productividad del sector de forma que aumente permanentemente el nivel de
ingresos de la poblacin rural.
Turismo. Por su naturaleza, la actividad turstica tiene una fuerte incidencia en la
generacin de empleos y de divisas, al tiempo que tiene el potencial de generar nuevos
polos de desarrollo en regiones hasta entonces poco desarrolladas. Para aprovechar el
potencial del sector ser necesario diversificar las fuentes de turismo proveniente del
exterior, impulsar el turismo nacional y facilitar el desarrollo de nuevas modalidades de
atraccin turstica con mayor valor agregado, como son las relacionadas con el cuidado
de la salud, las estancias prolongadas de adultos mayores que buscan aprovechar sus
fondos de retiro y el turismo ecolgico.
Manufacturas. Al producir bienes comerciables, el sector de manufactura es
extremadamente sensible a las condiciones de competitividad, es intensivo en capital y
ha sido de forma importante un sector de continuos incrementos en la productividad e
innovacin tecnolgica tanto a nivel nacional e internacional. Lo anterior implica que es
esencial mejorar las condiciones transversales de competitividad para mejorar el
desempeo del sector.

Tanto en el caso del turismo como en el de las manufacturas, la depreciacin observada del
dlar estadounidense con respecto a otras monedas, y dada la relacin cercana entre nuestra
moneda y esa divisa, representa un reto y una oportunidad de explorar nuevos mercados de
exportacin, de atraccin de turismo y de inversin extranjera directa.

A continuacin se presenta un breve diagnstico vinculado con los programas sectoriales
respectivos excepto el financiero as como de las polticas pblicas que se seguirn para
impulsar su desarrollo. Los programas sectoriales presentados por las dependencias
respectivas incluyen una descripcin ms detallada. El diagnstico y propuestas de polticas
pblicas para llevar a un mayor desarrollo del sistema financiero se exponen ms adelante, ya
que son parte de este programa.

Infraestructura
La infraestructura es un elemento clave para acelerar el crecimiento de la economa nacional
y la generacin de empleos, tanto por su impacto directo en la produccin y en la demanda
agregada, como por la mayor competitividad que conlleva una infraestructura adecuada.
Asimismo, es necesario que la inversin en infraestructura contribuya en mayor medida a
incrementar la competitividad en aquellas regiones con menores niveles de desarrollo. Por
ello, la Administracin actual ha puesto un gran nfasis en las estrategias para desarrollar la
infraestructura necesaria para el pas, lo cual se refleja en el Programa Nacional de
Infraestructura 2007-2012 y en la creacin del Fondo Nacional de Infraestructura.


48
Como se detall en el Programa Nacional de Infraestructura, Mxico requiere incrementar la
calidad de su infraestructura. En trminos de la clasificacin del Foro Econmico Mundial
nuestro pas se ubica en el percentil 47 en materia de la competitividad de su
infraestructura, en tanto que el nivel de inversin pblica y privada en la misma es menor al
observado en pases que registran tasas de crecimiento econmico ms elevadas.

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COMPETITIVIDAD DE LA INFRAESTRUCTURA
(ndice, 1-7, 7 es mejor)
Fuente: Reporte Global de Competitividad 2007-2008 Foro Econmico Mundial
1.3
5.8
7.3
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Mxico Promedio Anual
(2001-2006)
Chile China
Fuente: Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012
INVERSIN EN INFRAESTRUCTURA
(% PIB)
Otros
Sectores
Hidrocarburos

Cabe notar que dentro del rubro de oferta de infraestructura del Foro Econmico Mundial en
el caso de Mxico existen disparidades importantes entre los sectores. De esta manera, se
observa que el principal problema es la calidad de la infraestructura portuaria, seguido de la
calidad del abastecimiento de energa elctrica, el desarrollo de la infraestructura ferroviaria,
el nmero de lneas telefnicas por habitante, la calidad de la infraestructura aeroportuaria y
la calidad de los caminos y carreteras.
29

Un comparativo adicional realizado por el Instituto Internacional de Administracin del
Desarrollo,
30
en el que se incluyen nicamente pases desarrollados y pases emergentes
seleccionados, coincide con el diagnstico del Foro Econmico Mundial y destaca que los
cuatro sectores ms desfavorecidos de la infraestructura bsica en Mxico son el sector
energtico, la infraestructura urbana, los caminos y carreteras y la infraestructura para la
distribucin de bienes y servicios. En energa, Mxico se encuentra en el lugar 51 de un total
de 55 pases. En trminos de urbanizacin su posicin es la 49, as como la 47 en
infraestructura de caminos y carreteras. La clasificacin referente a la infraestructura para la
distribucin de bienes y servicios le otorga a nuestro pas el lugar 46, al igual que en
transporte de agua, abastecimiento futuro de energa y consumo final total de energa per
cpita.

29
En 2007, Mxico se ubic en el lugar nmero 61 de infraestructura entre 131 pases. Fuente: Reporte Global
de Competitividad 2007-2008, Foro Econmico Mundial.
30
International Institute for Management Development (IMD).

49
INDICADORES DE INFRAESTRUCTURA*
Infraestructura Bsica Posicin Infraestructura Tecnolgica Posicin
Infraestructura de Energa 51 Cooperacin Tecnolgica 55
Urbanizacin 49 Capital Pblico y Privado en Apoyo al Desarrollo Tecnolgico 52
Caminos y Carreteras 47 Fondos para el Desarrollo Tecnolgico 51
Infraestructura para la Distribucin de Bienes y Servicios 46 Costos Internacionales de Larga Distancia 49
Transporte de Agua 46 Usuarios de Telefona Mvil 48
Abastecimiento Futuro de Energa 46 Tecnologa de la Comunicacin (voz y datos) 48
Consumo Final Total de Energa per cpita 46 Regulacin Tecnolgica 48
Calidad del Transporte Areo 43 Ambiente Legal en Apoyo al Desarrollo y Aplicacin de Tecnologa 47
Mantenimiento y Desarrollo de Infraestructura 42 Lneas Telefnicas Fijas 46
Infraestructura en Salud 42 Seguridad Ciberntica 46
Pasajeros de Avin 41 Usuarios de Internet 44
Vas de Ferrocarril 37 Usuarios de Banda Ancha 43
Costos de Electricidad Industrial 36 Habilidades en Tecnologa de la Informaciin 43
Superficie Cultivable 29 Computadoras per Cpita 42
Plantas de Tratamiento de Agua 29 Costo de Internet 39
Energa Comercial Consumida por cada Dlar de PIB 24 Costos de Banda Ancha 38
Produccin Total de Energa per cpita 18 Costos de Telefona Mvil 34
Inversin en Telecomunicaciones 33
Computadoras en Uso 14
*Posicin de Mxico con respecto a 55 pases. El 1 representa al pas con la mejor posicin.
Fuente: World Competitiveness Yearbook 2007 , International Institute for Management Development (IMD).

La evidencia internacional sugiere que la oferta de infraestructura tiene una alta correlacin
con la eficiencia de los mercados de bienes y servicios y laboral, as como con la capacidad
de desarrollo tecnolgico e innovacin. En este sentido, el desarrollo de proyectos de
infraestructura debe representar en si mismo un elemento fundamental en la estrategia de
crecimiento y competitividad.

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Infraestructura (ndice)
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INFRAESTRUCTURA Y EFICIENCIA
EN EL MERCADO DE BIENES Y
SERVICIOS
Fuente: Reporte Global de Competitividad 2007-2008, FEM.

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INFRAESTRUCTURA Y EFICIENCIA
EN EL MERCADO LABORAL
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INFRAESTRUCTURA Y PREPARACIN
TECNOLGICA

A partir de lo anterior se desprende que el desarrollo de la infraestructura nacional debe ser
una prioridad entre las medidas encaminadas a fortalecer la competitividad y el crecimiento.
Esto resulta particularmente relevante para Mxico, pues si bien cuenta con elementos
adecuados para crecer econmicamente de manera ms acelerada, hay indicios de que una
inadecuada e insuficiente oferta de infraestructura se encuentra inhibiendo la
competitividad de la economa. Asimismo, como ya se mencion, es necesario que las
mejoras en infraestructura contribuyan en mayor medida a la competitividad de las regiones
con menor nivel de desarrollo de nuestro pas.

50

El Programa Nacional de Infraestructura y los planes sectoriales de Comunicaciones y
Transportes y de Energa establecen los objetivos, metas y acciones que impulsar el
Gobierno Federal para aumentar la cobertura y calidad en este rengln estratgico. Los
objetivos formulados a partir del Programa Nacional de Infraestructura y el Plan Nacional de
Desarrollo 2007-2012, estipulados en el Programa Sectorial de la Secretara de
Comunicaciones y Transportes son:

Convertir al pas en una de las principales plataformas logsticas competitivas del
mundo.
Ampliar la cobertura geogrfica y social de la infraestructura con el fin de asegurar un
acceso adecuado a los servicios que ofrece el sector.
Promover altos niveles de confiabilidad, oportunidad, eficiencia y cuidado del medio
ambiente en el desarrollo de la infraestructura y servicios de comunicaciones y
transportes.
Incrementar los niveles de seguridad asociados a la infraestructura y los servicios del
sector.

Para lograr lo anterior, es prioritario trabajar, como se estipula en el programa sectorial, en
dos vertientes fundamentales: la planeacin integral y la consolidacin del cambio
estructural del sector. La primera lnea de accin acelerar el crecimiento del sector debido al
mejor uso de los recursos pblicos canalizados a infraestructura, los cuales sern los mayores
de los ltimos aos. El cambio estructural del sector generar creciente inversin privada al
impulsar la apertura a travs de avances en la regulacin e incentivando una mayor
competencia, la cual ser reforzada por trminos de financiamiento ms favorables y por una
mayor certidumbre legal, provenientes de las mejoras en los factores transversales de la
competitividad.

A partir de los elementos anteriores, y con base en lo establecido en el Programa Nacional de
Infraestructura, en el programa sectorial de Comunicaciones y Transportes y el impacto
sobre la inversin que tendra la Reforma Energtica, a continuacin se describen
brevemente la situacin de la infraestructura en diversos sectores y los objetivos de
infraestructura para el periodo 2007-2012. Se contempla un incremento significativo en la
inversin en infraestructura, tanto pblica como privada. En su conjunto, se espera que los
recursos pblicos y privados destinados a la inversin en el sector se ubiquen durante 2007-
2012 en un nivel entre 4.0 y 5.5 por ciento del PIB, en comparacin con una inversin
promedio de 2.9 por ciento del PIB durante 2001-2006.


51
INVERSIN PBLICA EN INFRAESTRUCTURA IMPULSADA POR EL SECTOR PBLICO PRESUPUESTARIO
Promedio anual
Mmp de 2007
% PIB
Promedio anual
Mmp de 2007
% PIB Mmp de 2007 % PIB
Carretera y Portuaria 23.4 0.25 42.0 0.38 44.8 0.41
Hidrulica 7.3 0.08 29.5 0.27 18.4 0.17
Elctrica 37.8 0.42 85.3 0.78 53.1 0.49
Petrolera
2/
119.7 1.31 298.7 2.73 208.9 1.92
Resto
3/
2.8 0.03 18.8 0.17 6.8 0.06
Total 191.0 2.1 474 4.3 332.1 3.0
4/
Fuente: Programa Nacional de Infraestructura, Primer Informe de Gobierno y Presupuesto de Egresos de la Federacin 2008.
2001-2006 META 2007-2012
1/
Sector
APROBADO 2008
4/
3/
Incluye nicamente inversin en ferrocarriles, aeropuertos y telecomunicaciones.
1/
De acuerdo al escenario sobresaliente del Plan Nacional de Infraestructura. Las estimaciones de inversin pblica impulsada se realizaron con las mismas proporciones de
2/
Incluye el aumento en inversin resultante de la Reforma Energtica.
4/
Difiere de la inversin impulsada total en 2008, la cual es equivalente a 4.4 por ciento del PIB, debido a que excluye la inversin en infraestructura social como escuelas y
hospitales.

Sector 2006
1/
Plan Nacional de
Infraestructura
2007-2012
2/
Crecimiento
(%)
3/
Carreteras
Construccin y modernizacin (km.) 905 2,933
4/
224.1
Sistema Ferroviario
Longitud de la red ferroviaria (miles de km) 26.7 29.4 10.1
Puertos
Capacidad de manejo de carga contenerizada (millones de TEUS) 4.0 8.7 117.5
Aeropuertos
Inversin en Infraestructura Aeroportuaria (miles de millones de pesos)
5/
19 78 310.5
Telecomunicaciones
Lneas telefnicas fijas en servicio (millones) 20 27 35.0
Lneas mviles en servicio (millones) 57 80 40.4
Usuarios de Internet (millones) 20 70 250.0
Agua Potable y Saneamiento
Cobertura de agua potable (%) 90 95 5.6
Cobertura de alcantarillado (%) 86 90 4.7
Cobertura de Tratamiento de aguas residuales (%) 36 70 94.4
Infraestructura Hidroagrcola y de control de Inundaciones
Amplicacin de la superficie con Riego (miles de hectreas)
5/
70 320 357.1
Proteccin de reas productivas (miles de hectreas) 93 150 61.3
Proteccin a Centros de Poblacin (millones de habitantes) 4.7 6 27.7
Infraestructura Elctrica
Capacidad instalada del sector elctrico (miles de megawatts) 56 68 21.4
Capacidad de generacin por fuentes renovables (%) 22 25 13.6
Produccin de Hidrocarburos
Produccin de Petrleo Crudo (millones de barriles diarios) 3.3 3.2 -3.0
Extraccin de Gas Natural (millones de pies cbicos diarios) 5.4 7 29.6
Refinacin, Gas y Petroqumica
Proceso de crudo (millones de barriles diarios)
6/
1.3 1.4 7.7
1/
Cifra al cierre de 2006
2/
Cifra esperada al final de 2012
3/
Incremento porcentual respecto a 2006
4/
Promedio anual 2007-2012
5/
Total del perodo 2001-2006 y 2007-2012, segn corresponda.
6/
El escenario sobresaliente supone iniciar la construccin de dos refineras que comenzaran a operar en 2015 y 2017
Fuente: Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012


52
Fondo Nacional de Infraestructura

La infraestructura es un elemento clave para fomentar la competitividad de la economa
nacional, detonante fundamental del crecimiento y la generacin de empleos. Por ello, el
Gobierno Federal ha puesto gran nfasis en las estrategias para desarrollar la infraestructura
necesaria para el pas, lo cual se refleja en el lanzamiento del Programa Nacional de
Infraestructura 2007-2012 (PNI). Se han establecido dos estrategias claras para su
financiamiento. En primer trmino, la Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen
aprobada en 2007 como elemento fundamental para aumentar sustancialmente el gasto
pblico presupuestado dedicado a infraestructura. Asimismo, se han diseado esquemas
publico-privados para impulsar el desarrollo de infraestructura en distintos renglones. En
este sentido y como parte de la segunda vertiente de la estrategia integral, el Gobierno
Federal anunci el lanzamiento del Fondo Nacional de Infraestructura, como una poderosa
herramienta para facilitar el financiamiento de la agenda de infraestructura. El Fondo
contar con los recursos provenientes de las disponibilidades actuales de FARAC y FINFRA,
del reconcesionamiento de algunas carreteras del FARAC y de la bursatilizacin de las cuotas
de otras carreteras.

Misin
El Fondo se crea como una plataforma financiera de excelencia para apoyar el desarrollo de
proyectos de infraestructura, promoviendo esquemas de coparticipacin publico-privada que
faciliten el cumplimiento de las metas establecidas en el Programa Nacional de
Infraestructura 2007-2012. El Fondo promover y fomentar la participacin de los sectores
pblico, privado y social en la construccin de infraestructura y de los servicios pblicos
asociados a la misma, mediante la realizacin de inversiones y el otorgamiento de apoyos
recuperables. Tambin, en su caso, participar en la contratacin de garantas a proyectos
financieramente viables, as como en el otorgamiento de apoyos no recuperables para
proyectos con elevada rentabilidad social. En suma, el Fondo permitir objetivos ms altos
como es la creacin de empleos, el impulso de la inversin privada y al crecimiento
econmico, as como el desarrollo regional equilibrado y la consolidacin del abatimiento de
la pobreza.

Recursos, reas y Funcionamiento
El Fondo iniciar actividades con recursos disponibles por 50 mil millones de pesos (mmdp),
y acumular un total de hasta por 270 mil millones de pesos en los prximos cinco aos.

A partir de las prioridades de inversin establecidas en el Programa Nacional de
Infraestructura 2007-2012, las actividades del Fondo se sectorizarn en cuatro grandes
reas: i) carreteras, caminos y puentes; ii) agua, riego, drenaje y saneamiento; iii)
ferrocarriles, puertos, aeropuertos, transporte urbano e interurbano, y; iv) proyectos
destinados a la preservacin del medio ambiente y la biodiversidad.


53
El Fondo funcionar como un fondo de capital de riesgo en infraestructura y canalizar
recursos a travs de distintos instrumentos financieros como garantas, deuda subordinada,
capital de riesgo y recursos a fondo perdido. El Fondo buscar promover y fomentar la
participacin de los sectores pblico, privado y social en el desarrollo de infraestructura y sus
servicios pblicos. Asimismo, participar en esquemas de diseo, construccin,
financiamiento, operacin y transferencia de infraestructura, as como apoyos orientados al
acceso de los usuarios a la misma. El Fondo tendr, adems de su funcin financiera, un
papel tcnico de primer orden en las decisiones de inversin de acuerdo con criterios de
excelencia en la evaluacin de proyectos, tomando en cuenta el impacto de los proyectos en
la competitividad y productividad del pas, su aporte al desarrollo regional equilibrado, as
como su rentabilidad financiera y social. Todo ello sin descuidar la preservacin y
mejoramiento del ambiente.

El Fondo Nacional de Infraestructura como herramienta contracclica
El desarrollo de infraestructura representa una herramienta del Gobierno Federal para
apuntalar el crecimiento en 2008 y es parte de la estrategia para implementar una poltica
fiscal que contribuya a suavizar las fluctuaciones macroeconmicas. En particular, la
ejecucin de los distintos proyectos de infraestructura en 2008 contribuir a que la
economa mexicana mantenga su solidez ante un menor crecimiento de la economa de EU.
As, el Fondo Nacional de Infraestructura es una pieza clave en la estrategia para el desarrollo
de la infraestructura nacional y se enmarca en la agenda de competitividad y crecimiento del
Gobierno Federal.

54
TELECOMUNICACIONES
Si bien es cierto que desde 1990 el crecimiento del sector de telecomunicaciones ha sido
mayor al del PIB, se trata de un avance insuficiente, toda vez que su crecimiento y los
niveles de servicio y calidad continan siendo menores a los observados en otras economas.

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PIB Total Comunicaciones
Energa Transporte
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Fuente: INEGI

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CRECIMIENTO DEL SECTOR COMUNICACIONES Y
TRANSPORTES 2001-2006
(Variacin real anual promedio, %)
1/ Crecimiento 2001-2005
2/ Crecimiento 2001-2004
3/ Los datos de Mxico son para 2001-2007
Fuente: OCDE e INEGI

En materia de inversin, sta no se ha recuperado desde 2002 a pesar del incremento
significativo que han registrado los ingresos en los ltimos aos. El estancamiento reciente
ha llevado a que el nivel de inversin en el sector sea uno de los ms bajos en nuestra
regin. Por ejemplo, la inversin en el sector en Brasil es cercana a 0.8 por ciento del PIB y
en Chile es de 0.6 por ciento del PIB, mientras que en Mxico es de 0.4 por ciento del PIB.

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Inversin (%PIB) Crecimiento Anual de los Ingresos (%)
INVERSIN E INGRESOS DEL SECTOR
TELECOMUNICACIONES
Fuente: Comsin Federal de Telecomunicaciones
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Canad
Finlandia
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Sudfrica
Rep.Chec
Hungra
Venezuel
Espaa
India
Argentina
Polonia
Chile
RU
Portugal
Korea
Australia
Brasil
Noruega
China
Colombia
INVERSIN EN TELECOMUNICACIONES, 2004
(% del PIB)
* Mxico a 2006
Fuente: Institute for Management Development

En materia de telecomunicaciones, el Programa Nacional de Infraestructura plantea las
siguientes estrategias para cumplir las metas establecidas:

i) Incrementar la inversin en infraestructura de telecomunicaciones para alcanzar
una mayor cobertura de lneas fijas y mviles;

55
ii) Aumentar la cobertura de banda ancha en todo el pas, especialmente en las
zonas de escasos recursos, y
iii) Ampliar el nmero de usuarios de Internet y de los dems servicios de
comunicaciones.

Para ello, en el periodo 2007-2012 se promover la inversin privada en el sector para llegar
a un monto acumulado equivalente a 25 mil millones de dlares. As, se alcanzar una
cobertura de telfonos fijos y mviles de 24 y 78 lneas por cada 100 habitantes,
respectivamente, y se aumentar la cobertura de banda ancha hasta contar con 22 usuarios
por cada 100 habitantes. Entre la mayor cobertura de banda ancha y la expansin del
servicio a travs de la red telefnica, as como el acceso en escuelas y otras instalaciones, se
estima que el Internet en nuestro pas llegar a 70 millones de usuarios. Asimismo, se
ampliar el servicio de radiocomunicaciones para llegar a 5 millones de usuarios de servicios
de radiocomunicaciones y 10 millones de televisin restringida.

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
Alemania
Pases Bajos
Suiza
Noruega
Francia
Suecia
India
EE.UU.
Canad
Taiwan
Venezuela
Espaa
Reino Unido
Sudfrica
Brasil
Argentina
Korea
Chile
Nueva Zelanda
Hong Kong
Rusia
Colombia
Japn
Mxico
China
Indonesia
COSTO DE UNA LLAMADA DE LARGA DISTANCIA
INTERNACIONAL
(Dlares por llamada de 3 minutos en hora pico a EU,
2005)

TRANSPORTE
En el sector de transporte se ha expandido pero no al mismo ritmo que la economa en su
conjunto. Por ejemplo, si bien el monto de carga transportada y el aforo vehicular de las
carreteras se redujeron en 2001, su crecimiento se ha acelerado a partir de entonces de
forma consistente con el mayor dinamismo econmico.


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Carga Transportada* PIB
CARGA TRANSPORTADA Y CRECIMIENTO DEL PIB
(Variacin anual, %)
* Variacin de km-tonelada de carga transportada
Fuente: Sexto Informe de Gobierno, 2006

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DENSIDAD DE LA INFRAESTRUCTURA CARRETERA
(48 Pases)

Los indicadores de cantidad y calidad de la infraestructura de transporte indican la necesidad
de mejoras significativas. Si bien parte de la menor densidad carretera en Mxico se explica
por el mayor tamao del territorio, an aislando por este factor la densidad carretera sigue
resultando baja. Asimismo, la proporcin de caminos pavimentados como proporcin de la
red total es menor a la proporcin que se observa en el promedio de los pases de ingresos
medios dentro de los cuales se ubica Mxico. Si bien el nfasis en este diagnstico es sobre
el sistema carretero, los dems sectores de la infraestructura de comunicaciones muestran
una problemtica similar.

Lo anterior es parcialmente resultado de una inversin inferior a la observada en otros pases
de la OCDE. Aun as, en los ltimos cuatro aos se observ un aumento significativo en la
inversin en infraestructura de transporte, en particular en carreteras. As, durante el
periodo 2004-2006 la inversin pblica en carreteras promedi 0.24 por ciento del PIB, 25
por ciento mayor a la proporcin observada en el periodo 2000-2003 (0.17 por ciento del
PIB). A esto se suma una nueva expansin observada en 2007 y la mayor asignacin de
recursos para este propsito a partir de 2008 a raz de la Reforma Hacendaria. Esto llevar a
que el nivel de inversin pblica en carreteras supere 0.34 por ciento del PIB en 2007-2012,
similar al observado en pases como Blgica. Cabe notar que este nivel ya se alcanz en el
presupuesto aprobado para 2008.


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8
Construccin Mantenimiento Caminos rurales
INVERSIN FSICA PBLICA EN
INFRAESTRUCTURA CARRETERA
(% del PIB)
Fuente: Sexto Informe de Gobierno, 2006, y Primer Informe de Gobierno, 2007

0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2
Austria
Francia
Pases Bajos
Mxico*
Blgica
Espaa
Irlanda
Alemania
Italia
Eslovenia
Portugal
Mantenimiento Otra Inversin en Carreteras
INVERSIN PBLICA EN INFRAESTRUCTURA
CARRETERA
(% del PIB, 2004)
*_/ El dato para Mxico corresponde a la inversin del sector pblico aprobada en 2008
Fuente: International Road Federation y SHCP.

Carreteras
En lnea con lo anterior, el Programa Nacional de Infraestructura plantea las siguientes
estrategias para cumplir con las metas establecidas en materia de carreteras:

i) Modernizar con carreteras de altas especificaciones los corredores de carcter
troncal, transversal y longitudinal que comunican a las principales ciudades,
fronteras, centros tursticos, centros de consumo y puertos martimos del pas;
ii) Desarrollar ejes que mejoren la comunicacin entre regiones y la conectividad de
la red carretera;
iii) Abatir el costo econmico, social y ambiental del transporte asociado con el
estado fsico de la infraestructura carretera, y
iv) Modernizar y ampliar la red de caminos rurales y alimentadores, con el objeto de
facilitar el acceso de los servicios bsicos a toda la poblacin del campo, en
especial a la de escasos recursos, y promover un desarrollo social equilibrado.

En el periodo 2007-2012 se habrn modernizado o construido 17,598 kilmetros de
carreteras y caminos rurales. Asimismo, se incrementar de 72 a 90 por ciento la red
carretera federal que opera conforme a estndares internacionales y se prev reducir el
nmero de accidentes de 0.47 a 0.25 por cada milln de vehculos-kilmetro. As, de acuerdo
a la agenda de infraestructura carretera del Plan Nacional de Infraestructura, el sistema
pasar de una red conformada por aproximadamente 356 mil kilmetros en la actualidad a
374 mil kilmetros en 2012, la cual no slo tendr una mayor cobertura sino mejores
estndares de calidad y seguridad. Respecto del impacto del programa carretero sobre el
crecimiento, la inversin pblica y privada en el periodo 2007-2012 ascender a 411 mil
millones de pesos, lo cual se reflejar en el dinamismo de la demanda agregada en ese
periodo. Por otro lado, la infraestructura carretera contribuir a una mayor eficiencia y
competitividad, principalmente a travs de menores costos de transporte, lo cual a su vez se
traducir en un mayor crecimiento.


58
Ferrocarriles
Es importante consolidar al Sistema Ferroviario Nacional como uno de los pilares del
transporte de carga y pasajeros en el pas. Sus caractersticas de eficiencia, seguridad y altos
estndares ambientales hacen del ferrocarril un medio idneo para cubrir la geografa
nacional, convirtindose en promotor y eje de la integracin modal en Mxico. A partir de lo
anterior, el Programa Nacional de Infraestructura plantea las siguientes estrategias para
cumplir las metas establecidas:

i) Ampliar el sistema ferroviario, promoviendo la sustitucin de la estructura radial
actual por una de red que mejore su conectividad;
ii) Desarrollar corredores multi-modales para hacer ms eficiente el transporte de
mercancas, dando especial atencin a los corredores que unen a los puertos del
Ocano Pacfico con los del Golfo de Mxico, as como con las fronteras;
iii) Impulsar el desarrollo de trenes suburbanos de pasajeros que reduzcan de
manera significativa el tiempo de traslado de las personas entre sus hogares y
sus centros de trabajo y estudio;
iv) Atender los problemas de interconexin ferroviaria en puertos, fronteras y zonas
metropolitanas, y
v) Mejorar la convivencia del ferrocarril en las zonas urbanas.

En el periodo de 2007-2012 se construirn 1,218 kilmetros de vas frreas y se
incrementar la velocidad promedio del sistema ferroviario de 24 a 40 kilmetros por hora.
Asimismo, se pondr en operacin la primera etapa de los Sistemas 1, 2 y 3 del Tren
suburbano de la Zona Metropolitana del Valle de Mxico, se construirn 64 pasos a desnivel
y se sealizarn 240 de pasos a desnivel y 256 cruces, se desarrollarn 3 libramientos y se
construirn 4 cruces ferroviarios. Adems, se desarrollarn 10 nuevos corredores
multimodales, incluyendo la construccin de 12 terminales intermodales de carga y se
iniciar la operacin del proyecto Punta Colonet. As, de los objetivos del Plan Nacional de
Infraestructura en materia ferroviaria, se desprende que el sistema nacional pasar de un
total de 26,662 kilmetros de vas frreas al cierre de 2007 a 28,080 en el ao 2012 y el
volumen de carga transportado pasar de 97 a 112 millones de toneladas en el mismo plazo.
Se estima que el impulso a la demanda agregada debido a la inversin ferroviaria pblica y
privada en el periodo 2007-2012 ser de 92 mil millones de pesos.

Sistema Portuario
Es de suma importancia disponer de un sistema portuario con transporte martimo
suficiente, oportuno y seguro, que opere como nodo articulador de las cadenas y plataformas
logsticas y que ofrezca servicios de alta calidad. El Plan Nacional de Infraestructura plantea
las siguientes estrategias para cumplir las metas establecidas en materia portuaria:

i) Incrementar la infraestructura, especialmente en lo referente a la capacidad de
manejo de contenedores;

59
ii) Desarrollar los puertos como parte de un sistema integrado de transporte multi-
modal que reduzca los costos para las empresas;
iii) Fomentar la competitividad del sistema portuario, para ofrecer un mejor
servicio acorde con estndares internacionales, e
iv) Impulsar el desarrollo de los puertos con orientacin turstica.

En el periodo 2007-2012 se construirn 5 puertos nuevos y se ampliarn o modernizarn
otros 22, aumentando as el nmero de puertos de 114 a 119. Esto se traducir en un
aumento en la capacidad instalada para el manejo de contenedores de 4 a ms de 7 millones
de TEUS
31
y un incremento en el rendimiento de las operaciones en terminales especializadas
de 68 a 75 contenedores hora-buque en operacin. Adems, se construirn por lo menos 13
muelles para cruceros. La agenda de infraestructura portuaria tendr un impacto favorable
sobre el crecimiento del PIB, pues la derrama econmica prevista en el Plan Nacional de
Infraestructura, asociada a la construccin de los proyectos, ascender a 109 mil millones de
pesos entre 2007 y 2012.
32

Aeropuertos
El Programa Nacional de Infraestructura ha proyectado contar con un sistema aeroportuario
moderno y competitivo para alcanzar estndares internacionales en este rengln,
consolidando a la industria area nacional a travs de la convivencia armnica entre
aerolneas tradicionales y las de bajo costo, manteniendo as altos estndares de seguridad,
eficiencia y calidad. Se plantean las siguientes estrategias para cumplir las metas
establecidas:

i) Ampliar y modernizar la infraestructura y los servicios aeroportuarios con una
visin de largo plazo;
ii) Desarrollar los aeropuertos regionales y mejorar su interconexin;
iii) Impulsar proyectos aeroportuarios para potenciar el desarrollo de los corredores
tursticos, y
iv) Promover el desarrollo de aeropuertos especializados en carga area.

En el periodo 2007-2012 se construirn al menos 3 nuevos aeropuertos y se ampliarn otros
31. Con estas medidas, se dar respuesta al crecimiento esperado de largo plazo de la
demanda de servicios aeroportuarios en el Valle de Mxico y centro del pas, pues se
incrementar la capacidad de transporte areo de carga en 50 por ciento y se alcanzar la
certificacin del 50 por ciento de los aeropuertos de acuerdo con estndares internacionales.
De esta manera, el Sistema Aeroportuario Nacional, que en la actualidad se conforma por 85
aeropuertos que transportan 45.4 millones de pasajeros en servicio regular anualmente y
poseen una capacidad de carga de 544 mil toneladas, contar en 2012 con 88 aeropuertos,
los cuales transportarn anualmente 64 millones de pasajeros en servicio regular y tendrn
una capacidad de carga en servicio regular de 816 mil toneladas. Los efectos del programa

31
Unidad Equivalente de 20 toneladas
32
La inversin corresponde al esfuerzo conjunto de los sectores pblico y privado.

60
aeroportuario sobre el crecimiento son importantes. La inversin pblica y privada en el
periodo 2007-2012 ascender a 78 mil millones de pesos en promedio, lo cual contribuir al
crecimiento de la demanda agregada interna va una mayor formacin de capital.

INFRAESTRUCTURA HIDRULICA
Un adecuado abastecimiento de agua es un aspecto clave de la agenda de infraestructura,
pues tiene efectos importantes en el bienestar de la poblacin y en la capacidad de las zonas
urbanas para atraer inversin productiva. Sin embargo, a nivel nacional este servicio se ha
visto afectado principalmente por el crecimiento desordenado de algunas ciudades, de modo
que las fuentes de abastecimiento de agua actualmente disponibles en muchos casos
resultan insuficientes. Es necesario orientar el crecimiento de las ciudades en funcin de la
disponibilidad de agua, la reduccin de la demanda y el manejo adecuado de la oferta,
estableciendo sistemas adecuados de medicin, facturacin y cobro a los habitantes. De
igual forma, es necesario intensificar las acciones encaminadas a incrementar la eficiencia en
la distribucin de agua, ya que persisten prdidas importantes por fugas en las redes.

El Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012 plantea las siguientes estrategias para

i) Incrementar la cobertura de agua potable y alcantarillado, especialmente en
comunidades rurales y
ii) Aumentar la eficiencia global de los sistemas de distribucin de agua potable.

Por ello, durante dicho periodo se aumentar la cobertura de agua potable a 92 por ciento
(97 por ciento en zonas urbanas y 76 por ciento en zonas rurales). Se incrementar la
cobertura de alcantarillado a 88 por ciento (96 por ciento zonas urbanas y 63 por ciento
zonas rurales) y se aumentar en 8 puntos porcentuales el nivel de eficiencia global de 80
organismos operadores en localidades de ms de 20 mil habitantes. La contribucin de la
inversin en proyectos de abastecimiento de agua a la demanda interna en el periodo 2007-
2012 ser de 84 mil millones de pesos.

El tratamiento de fluidos residuales es esencial para garantizar el ciclo del agua y una
adecuada reposicin de los depsitos acuferos. Por ello, es necesario redoblar esfuerzos para
sustituir agua de primer uso por agua residual tratada, as como recuperar la calidad de los
ros y lagos del territorio e incrementar la recarga de acuferos. Por ello, el Programa
Nacional de Infraestructura 2007-2012 plantea la siguiente estrategia para cumplir con las
metas establecidas: i) Elevar de manera significativa la cobertura de tratamiento de aguas
residuales y ii) fomentar su uso e intercambio. As, en el periodo de 2007-2012 se
incrementar la cobertura de tratamiento de aguas residuales a por lo menos 60 por ciento
de las aguas colectadas mediante la inversin pblica y privada en infraestructura de
alcantarillado y saneamiento de 183 mil millones de pesos.


61
Finalmente, el sector agrcola es de suma importancia pues el 77 por ciento del agua que se
utiliza en nuestro pas se emplea en la agricultura. La productividad de las reas de riego es,
en promedio, 3.7 veces mayor que las de temporal y, a pesar de que su superficie es
sustancialmente menor, la agricultura de riego genera ms de la mitad de la produccin
agrcola nacional.

El Programa Nacional de Infraestructura plantea las siguientes estrategias para cumplir las
metas establecidas en el sector hidroagrcola:

i) Modernizar la infraestructura hidroagrcola y tecnificar las superficies agrcolas,
en coordinacin con usuarios y autoridades locales y
ii) Ampliar la frontera agrcola de riego y temporal tecnificado en zonas con
disponibilidad de agua previo ordenamiento territorial.

As, en el periodo que cubre el Programa Nacional de Infraestructura se modernizarn y
tecnificarn 1.2 millones de hectreas de superficie agrcola de riego y se incorporar una
superficie de 160 mil hectreas nuevas de riego y de temporal tecnificado.

Insumos provistos por el Estado (Energa)
En Mxico, los principales insumos provistos por empresas propiedad del Estado son aquellos
relacionados con el sector energtico: electricidad e hidrocarburos. En electricidad el desafo
est en reforzar la eficiencia en la produccin para contar con una oferta confiable a precios
competitivos, evitando generar vulnerabilidad para las finanzas pblicas. En el caso de los
hidrocarburos, ser esencial alcanzar una mayor produccin bajo condiciones ms eficientes
no slo para lograr un mayor crecimiento econmico sino tambin para mantener unas
finanzas pblicas ordenadas. Al igual que en el caso de la infraestructura, el sector importa
tanto por la posibilidad de convertirse en un motor de crecimiento en s mismo como a
travs de una mayor generacin directa de riqueza, inversin y empleo por ser un factor
transversal con impacto en toda la economa, dado que la disponibilidad de fuentes de
energa confiables a un costo limitado es uno de los determinantes ms importantes de la
competitividad de la economa en su conjunto.

De acuerdo con la encuesta realizada por el IMD, la calidad de la infraestructura de energa
en Mxico es inferior a la observada en otros pases de nivel de desarrollo similar. El carcter
estratgico de las actividades energticas ha llevado a una participacin limitada de
diferentes actores en el sector, lo que causa una reducida disciplina de mercado y eleva los
costos de produccin. Es imperativo, entonces, implementar esquemas que mejoren el
gobierno corporativo de las empresas del sector, as como el marco estructural del sector
energtico en su conjunto, llevando a una mayor importancia de criterios de eficiencia en
los procesos productivos.


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Argentina
Mxico
Indonesia
Filipinas
Italia
India
China
Rumania
Brasil
Rusia
Polonia
Turqua
Eslovenia
Espaa
Venezuela
Sudfrica
Grecia
Chile
Tailandia
EEUU
Jordania
Israel
Colombia
Malasia
Korea
Luxemburgo
Rep. Eslovaca
Japn
Pases Bajos
Francia
Alemania
Austria
Rep. Checa
Hong Kong
Singapur
Suiza
Islandia
NDICE DE INFRAESTRUCTURA ENERGTICA*
(10=Mejor, 0=Peor)
Fuente: Institute for Managament Development
*_/ Encuesta que mide si la infraestructura energtica es adecuada y eficiente

ELECTRICIDAD
Contar con un suministro ms confiable del servicio y reducir los costos de produccin de
energa elctrica constituyen los dos principales objetivos de la presente Administracin en
esta materia. Las prdidas por transmisin y distribucin, por ejemplo, son mayores a las
observadas en otros pases. Por lo tanto, es necesario continuar con un esfuerzo importante
para disminuir los costos y aumentar la eficiencia en las empresas del sector con objeto de
proveer de electricidad al pas a precios ms competitivos.

El Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012 plantea las siguientes estrategias para

i) Desarrollar la infraestructura de generacin, transmisin y distribucin
necesaria para satisfacer la demanda de servicio pblico de energa elctrica al
menor costo posible;
ii) Diversificar las fuentes para la generacin de energa elctrica, impulsando
especialmente el uso de fuentes renovables;
iii) Incrementar la cobertura del suministro de electricidad, particularmente en las
zonas rurales, y
iv) Mejorar la calidad del servicio pblico de energa elctrica.

Los objetivos adicionales en el plan sectorial de Energa son:

i) Fomentar tarifas que permitan cubrir los costos relacionados con una operacin
eficiente de los organismos del sector elctrico,
ii) Equilibrar el portafolio de fuentes primarias de energa, y
iii) Fortalecer a los organismos pblicos del sector elctrico en lo referentes a
prcticas operativas y a estndares de calidad y confiabilidad.

Conforme a los objetivos del sector elctrico establecidos en el Programa Nacional de
Infraestructura y en el plan sectorial, entre 2008 y 2012 se incrementar la capacidad

63
efectiva de generacin en al menos 9 mil megawatts
33
, se lograr que fuentes renovables
representen el 25 por ciento de la capacidad efectiva de generacin, se pondrn en
operacin ms de 14 mil kilmetros-circuito de lneas en los diferentes niveles de tensin y
se incrementar la cobertura nacional del servicio de electricidad para alcanzar al 97.5 por
ciento de la poblacin. Con lo anterior se buscar ubicar a Mxico entre el 40 por ciento de
los pases mejor evaluados de acuerdo con el ndice de calidad del suministro elctrico que
elabora el Foro Econmico Mundial. La inversin en el sector elctrico por ao en el periodo
2007-2012 ascender a 85 mil millones de pesos.

HIDROCARBUROS
En el sector de hidrocarburos los desafos inmediatos son: primero, estabilizar los niveles de
produccin actuales y, segundo, alcanzar una mayor produccin. Como es bien sabido, la
declinacin del yacimiento de Cantarell ha llevado a una disminucin en las plataformas de
produccin y exportacin de petrleo. Ello significa que la produccin futura depender cada
vez ms del desarrollo de nuevos campos de menor escala, con mayor riesgo y en condiciones
geolgicas menos favorables. Lo cual, a su vez, implica que ser necesario alcanzar una
mayor eficiencia y una inversin bien canalizada simplemente para obtener ingresos netos
equiparables a los observados en la actualidad. Esta situacin adems afecta a las finanzas
pblicas, dado que los ingresos petroleros representan cerca de 40 por ciento de los ingresos
totales del sector pblico. Si bien el panorama en la explotacin de gas natural es ms
favorable, debido al incremento reciente en la produccin, tambin es necesario asegurar
una mayor eficiencia en este rubro con el objeto de incrementar la renta para la Nacin
asociada a la venta del recurso.

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PRODUCCIN DE PETRLEO CRUDO
(Millones de barriles diarios)
E/ Estimado
Fuente: Secretara de Energa y PEMEX

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Produccin Nacional Importacin
PRODUCCIN E IMPORTACIN DE GAS NATURAL
(Miles de millones de pies cbicos diarios)
E/ Estimado

Es importante recordar que en Mxico los precios para el consumidor final de los energticos
derivados del petrleo estn por debajo de los observados en nuestros principales socios
comerciales; esto significa que el precio no es un factor que limita la competitividad de las

33
De acuerdo al escenario base del Programa Nacional de Infraestructura. En el escenario sobresaliente se
contempla incrementar la generacin de energa en 12 mil megawatts.

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empresas mexicanas. Empero, est ventaja relativa tiene su contraparte, al implicar una
erogacin significativa para las finanzas pblicas en ausencia de una produccin ms
eficiente del sector.

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Mxico Estados Unidos
PRECIO DE GASOLINAS REGULAR
(Dlares por galn)
Fuente: Secretara de Energa, PEMEX y Agencia Internacional de Energa

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Mxico Estados Unidos
PRECIO DEL DIESEL
(Dlares por galn)
Fuente: Secretara de Energa, PEMEX y Agencia Internacional de Energa

Con el fin de alcanzar una mayor eficiencia en PEMEX y maximizar su valor es necesario
fomentar la operacin de este sector bajo estndares internacionales de eficiencia,
transparencia y rendicin de cuentas. Ello permitir alcanzar los objetivos del Programa
Nacional de Infraestructura:

i) Reducir el desequilibrio entre la extraccin de hidrocarburos y la incorporacin
de reservas a travs de una mayor exploracin;
ii) Impulsar la exploracin y produccin de crudo y gas, estableciendo las bases
para iniciar, una vez que se cuente con los recursos necesarios, la exploracin y
explotacin de hidrocarburos en aguas profundas;
iii) Ampliar y modernizar la capacidad de refinacin;
iv) Incrementar la capacidad de almacenamiento, suministro y transporte de
derivados del petrleo;
v) Fortalecer las tareas de mantenimiento, as como las medidas de mitigacin del
impacto ambiental;
vi) Aumentar la capacidad de procesamiento y transporte de gas natural, y
vii) Promover inversiones complementarias en petroqumica.

De forma complementaria, el programa sectorial de Energa enfatiza la necesidad de
promover mayor eficiencia en el subsector de hidrocarburos con objeto de alcanzar los
siguientes objetivos:

i) Garantizar la seguridad energtica del pas en materia de hidrocarburos,
ii) Fomentar la operacin del sector hidrocarburos bajo estndares internacionales,
y
iii) Elevar la exploracin, produccin y transformacin de hidrocarburos de manera
sustentable.

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PROYECCIONES DE LA TASA DE RESTITUCIN
POR DESCUBRIMIENTOS*
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Fuente: PEMEX
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Produccin Nacional Importacin
PRODUCCIN E IMPORTACIN DE GASOLINA
(Miles de barriles diarios)
E/ Estimado
Fuente: Secreatara de Energa y PEMEX

Cabe notar que, en caso de que sea aprobada la Reforma Energtica enviada por el Ejecutivo
Federal al Senado en mayo de 2008 permitira que en el periodo 2007-2012 se mantenga una
produccin cercana a los 3.0 millones de barriles diarios de petrleo, se mantenga la
produccin de gas natural en alrededor de 6 mil millones de pies cbicos diarios y se eleve la
tasa de restitucin de reservas de hidrocarburos a ms de 50 por ciento. Adicionalmente, se
incrementar la capacidad de proceso de crudo a por lo menos 1.4 millones de barriles
diarios en 2012 y se mantendr una relacin de importacin a ventas de gasolina no mayor a
40 por ciento.
34
La aprobacin de la reforma llevar a una inversin adicional en el sector
cercana a 1 por ciento del PIB en 2012, lo cual tendr un impacto en el crecimiento de 0.5
puntos porcentuales. Este efecto es adicional a los considerados para construir el escenario
conservador de este documento, el cual resulta en una tasa de crecimiento de 5.2 por ciento
en 2012, como se menciona ms adelante. En ese sentido, es una de las reformas y acciones
que, de materializarse, permitirn alcanzar una tasa sostenida de crecimiento mayor a 6 por
ciento en 2012.

34
Plan Sectorial de Energa 2007-2012

66
Iniciativa de Reforma Energtica
El martes 8 de abril de 2008 el C. Presidente Felipe Caldern Hinojosa entreg al Senado de
la Repblica la iniciativa de Reforma Energtica que busca aprovechar al mximo el potencial
de nuestra industria petrolera y fortalecer a Petrleos Mexicanos. En sus aspectos
sustantivos, la iniciativa de reforma al sector petrolero busca lograr cuatro objetivos:

Elevar la eficiencia y eficacia de Petrleos Mexicanos y sus organismos subsidiarios, a
travs de autonoma de gestin y mejoras a su gobierno corporativo.
Aumentar la capacidad de refinacin, transporte y almacenamiento de hidrocarburos en
nuestro pas, de forma que se garantice un abasto oportuno y eficiente de los mismos, y
no sea necesario importar gasolinas.
Mejorar la regulacin y vigilancia de las actividades del sector, a travs del
fortalecimiento de las facultades de la Secretara de Energa y de la Comisin Reguladora
de Energa, as como la creacin de la Comisin del Petrleo.
Adecuar la Ley Federal de Derechos para reconocer los mayores costos que tienen los
proyectos en Chicontepec y aguas profundas, permitiendo as que sean rentables
despus de impuestos.

Las principales propuestas incluidas para lograr dichos objetivos son las siguientes:

Dotar a Petrleos Mexicanos de la autonoma financiera y de gestin suficientes, a fin de
darle libertad en el manejo de su presupuesto y de su deuda.
Establecer una nueva estructura administrativa en Petrleos Mexicanos y dotar a la
empresa de mayores facultades de decisin y de administracin.
Crear bonos ciudadanos de forma que cualquier ciudadano mexicano, y slo los
ciudadanos mexicanos, puedan adquirir instrumentos financieros que pagarn un
rendimiento semejante a los que PEMEX obtenga en su operacin.
Garantizar la rendicin de cuentas y la transparencia absoluta de la empresa, al mismo
tiempo que se le data de mejores herramientas contra la corrupcin.
Se fortalecer a las autoridades que regulan el sector energtico, a fin de garantizar que
los beneficios de la actividad petrolera sean para todos los mexicanos.
Finalmente, la iniciativa contiene una serie de medidas para asegurar que, al mismo
tiempo que se produzca ms y se repongan las reservas para las siguientes generaciones,
se refrende el compromiso de PEMEX con el cuidado del medio ambiente.

La reforma permitir fortalecer a Petrleos Mexicanos, llevando a que se aproveche mejor la
riqueza petrolera, se revierta la cada en las reservas, se cuente con la tecnologa, el
conocimiento y la capacidad de ejecucin que nos permita aprovechar mejor este recurso de
la Nacin, y se incrementen los ingresos del sector pblico lo que permitir destinar mayores
recursos al desarrollo social.


67

De esta forma, el aumento en la productividad y la inversin de Petrleos Mexicanos a raz
de la Reforma Energtica, tendr impactos significativos tanto directos como indirectos
en los niveles de inversin de la economa, impulsar el crecimiento econmico y la
generacin de empleos, contribuir a mayores ingresos pblicos y llevar a un menor dficit
de cuenta corriente.


68
Construccin y Vivienda
Desde principios de este siglo, los sectores de la vivienda y la construccin han
experimentado un fuerte crecimiento. Sin embargo, se requiere continuar promoviendo las
condiciones que permitan una expansin sostenida del sector, tanto por la importancia que
tiene en materia de infraestructura como por la necesidad de garantizar una oferta adecuada
de vivienda para un nmero cada vez mayor de familias y generando empleos para los
mexicanos.

El sector construccin ha mostrado un crecimiento sostenido desde mediados de los
noventas. El mayor dinamismo se observa a partir de 2002 con un crecimiento anual
promedio del PIB del sector construccin de 4.0 por ciento en el periodo 2002-2007,
comparado con un crecimiento de 2.9 por ciento de la economa en su conjunto en el mismo
periodo. A su vez, para diciembre de 2007 el empleo en el sector construccin era de 1.2
millones de trabajadores, el equivalente al 8.4 por ciento de la poblacin que cotiza en el
IMSS.

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PIB Nacional
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PIB NACIONAL Y PIB DEL SECTOR CONSTRUCCIN
(Variacin porcentual real anual)
Fuente: INEGI
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Empleo Nacional
Empleo del Sector Construccin
EMPLEO NACIONAL Y DEL SECTOR CONSTRUCCIN
(Variacin porcentual real anual)
Fuente: IMSS

La recuperacin en el sector construccin se debe principalmente al crecimiento acelerado de
la edificacin y venta de vivienda, resultado de la estabilidad macroeconmica de los ltimos
diez aos, de la canalizacin creciente de gasto publico, del fortalecimiento institucional del
sector financiero, as como del diseo de esquemas novedosos de financiamiento por parte
de la banca de desarrollo para promover la inversin privada y gracias a una mayor y mejor
coordinacin entre los organismos nacionales de vivienda. La combinacin de estos factores
tuvo como resultado un aumento en el flujo de recursos y en la productividad de las
instituciones del sector, permitiendo llegar a un promedio de 740 mil crditos para
adquisicin o mejoramiento habitacional en el periodo 2001-2006.
35
En 2007 se otorgaron
ms de 1 milln de financiamientos para adquisicin y mejora de vivienda y se estima que
en 2008 se concretarn 1.3 millones de financiamientos nuevos. Con ello, se muestra un

35
Programa Nacional de Vivienda 2007-2012

69
avance significativo para alcanzar la meta para el periodo 2007-2012 que consiste en otorgar
un milln de crditos anuales en promedio.

El total de la inversin pblica y privada en vivienda ha mostrado un aumento constante a
partir de 1999, expresada en trminos del PIB. Se estima que en 2007 la inversin en
vivienda fue equivalente a 2.2 por ciento del PIB, el valor ms alto desde 1994 cuando cay
la inversin en el sector a raz de las crisis de balanza de pagos y del sistema bancario.

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Inversin en Vivienda
Gasto Pblico en Vivienda y Desarrollo Comunitario
PIB Construccin
Fuente: CONAVI, Primer Informe de Gobierno e INEGI
INVERSIN EN VIVIENDA, PIB DEL SECTOR
CONSTRUCCIN Y GASTO PBLICO EN VIVIENDA
(% del PIB)

La participacin de los intermediarios privados en el financiamiento de vivienda se ha
fortalecido gracias a la reciente evolucin de las tasas de inters, a mejores condiciones
financieras, a la participacin activa de la banca de desarrollo y al rol del INFONAVIT. De
2000 a 2006 la media de las tasas de inters para crdito hipotecario se redujo de 23.3 por
ciento a 12.7 por ciento. Adems los montos de enganche se han reducido
significativamente, permitiendo a la poblacin de bajos ingresos tener acceso a
financiamiento directamente o a travs de un cofinanciamiento. En el periodo 2000-2007 el
crdito otorgado por la banca comercial aument de 2.0 por ciento del PIB a 2.5 por ciento,
enfocado en su mayora al sector de vivienda media y residencial. A su vez, la cartera de las
Sofoles hipotecarias como proporcin del PIB pas de 0.41 por ciento en 2000 a 1.01 por
ciento en 2007
36
. Aunado a los esfuerzos del sector privado, el INFONAVIT ha mostrado a su
vez un dinamismo significativo. En la dcada de 1990-1999, ofreci en promedio 108 mil
crditos al ao, mientras que el promedio en 2000-2006 fue de 305 mil crditos al ao.
Adems, en el 2007 el INFONAVIT otorg 458 mil crditos y se espera que en 2008 otorgue
500 mil crditos. Por su parte, el FOVISSSTE financi 70 mil crditos en 2007 y se espera
que en 2008 otorgue 114 mil. La mayor oferta de crdito y la introduccin de nuevos
esquemas de financiamiento por parte del INFONAVIT y del FOVISSSTE han permitido que
personas de bajo ingreso cuenten con una vivienda digna y, a su vez, con un patrimonio que
puede servir de garanta para crditos posteriores.

36
La cifra de 2007 incluye Sofoles y Sofomes hipotecarias.

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Total Vigente
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BANCA COMERCIAL AL SECTOR PRIVADO
(Variacin porcentual anual)
Fuente: Banxico
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INFONAVIT
FOVISSSTE
Fuente: INFONAVIT y CONAVI
CRDITOS OTORGADOS POR INFONAVIT Y FOVISSSTE
(1990-2007, Miles de crditos)

Resolver el desafo de lograr que una proporcin creciente de familias sin ingresos suficientes
para comprar una vivienda, mejorarla, ampliarla o autoconstruirla, cuente con apoyo para
complementar su capacidad de financiamiento, requiere una visin de largo plazo que prevea
la necesidad de recursos presupuestales suficientes para dar permanencia a una poltica de
subsidios transparente en lo administrativo y financieramente explcita.

Conforme a la informacin de la Comisin Nacional de Vivienda (CONAVI) en el periodo
2007-2012, la mitad de las necesidades de vivienda provendr principalmente de hogares
con ingresos de hasta cuatro salarios mnimos, ms de un tercio de hogares con percepciones
de hasta tres, y una quinta parte de quienes reciben hasta dos salarios mnimos. Atender
estas necesidades habitacionales requiere del apoyo de subsidios que complementen la
capacidad de compra de las familias. Por lo anterior, y de acuerdo con las proyecciones
realizadas por la CONAVI, se estima que en el periodo 2007-2012 el Gobierno Federal
otorgue entre 2,310,000 y 4,073,510 subsidios, contrastando con el nmero de subsidios
otorgados en el periodo 2001-2006 que fue de 1,437,127. El programa del Gobierno Federal
sta es tu casa otorga subsidios de hasta 58 mil pesos para la adquisicin y mejora de
vivienda para la poblacin con ingresos menores a cuatro salarios mnimos.

Por otro lado, la demanda habitacional tiene su origen en el comportamiento demogrfico
de la poblacin. Las tendencias demogrficas en un horizonte de 25 aos (2005-2030)
apuntan a que se integrar un promedio de 650 mil hogares nuevos por ao slo por el
efecto de crecimiento poblacional. Adicionalmente, considerando la dinmica de la
formacin de nuevos hogares y el rezago habitacional ampliado que existe, se estima que
sera necesario impulsar un total de 6 millones de soluciones de vivienda durante los seis
aos de la presente administracin.

La inversin pblica y privada en vivienda en el periodo 2001-2006 fue de 854 mil millones
de pesos de 2006 repartida entre 3.1 millones de financiamientos, cifra que se estima
alcance 6 millones de financiamientos durante el periodo 2007-2012.
37

37
Programa Nacional de Vivienda 2007-2012

71

La presente Administracin se ha planteado como meta satisfacer la demanda de vivienda de
la poblacin. De esta forma, el Programa Nacional de Vivienda y la banca de desarrollo se
abocarn a:

i) Aumentar el apoyo gubernamental a las personas con menores ingresos y la
cobertura de financiamientos de vivienda, as como consolidar una poltica que
facilite a la poblacin tener acceso a crditos hipotecarios a su medida.
ii) Promover el desarrollo habitacional sustentable, a travs de la coordinacin
entre los tres rdenes de gobierno, mediante la edificacin de viviendas con
criterios de respeto al medio ambiente y la creacin de nuevas normas oficiales.
iii) Consolidar el Sistema Nacional de Vivienda como un mecanismo de
coordinacin que haga ms eficientes los esfuerzos del sector pblico en materia
de desarrollo habitacional.

Se buscar alcanzar estos objetivos en coordinacin con las diferentes instancias federales,
estatales y municipales.

Las reformas aprobadas por el Congreso de la Unin en abril de este ao a la Ley Orgnica de
Sociedad Hipotecaria Federal constituyen un pilar fundamental para el cumplimiento de la
meta planteada. Las reformas tuvieron como finalidad procurar una mayor accesibilidad de
soluciones de vivienda a la poblacin que actualmente no se encuentra suficientemente
atendida, eficientar el financiamiento de crdito a la vivienda para la poblacin que ya
cuenta con acceso, y mantener el impulso al desarrollo del mercado primario de crdito a la
vivienda. Para ello, se elimin el plazo de ocho aos, que venca en 2009, establecido como
lmite para que la Sociedad Hipotecaria Federal pudiera efectuar descuentos y otorgar
prstamos y crditos a los intermediarios financieros. Se permiten estas operaciones cuando
se realicen con el fin de impulsar el desarrollo de algn segmento de los mercados primario y
secundario de crdito a la vivienda o de procurar la estabilidad de dichos mercados.

Por otra parte, la expansin registrada en el financiamiento a la vivienda durante los ltimos
aos puede mantenerse hacia delante porque ha sido construida sobre bases slidas. Esto
resulta de particular importancia frente a la turbulencia que se ha desatado en los mercados
internacionales durante los ltimos meses, resultado de la crisis hipotecaria en Estados
Unidos. En este contexto, vale la pena destacar algunas caractersticas del mercado
mexicano que lo diferencian del mercado de Estados Unidos y que reflejan su fortaleza y
sostenibilidad:

La mayor parte de los crditos se han otorgado a tasas fijas y no a tasas variables.
Los precios de los bienes races no han registrado comportamientos similares a los de
una burbuja especulativa. De hecho, estos precios se han mantenido relativamente
estables en trminos reales.
En Mxico no se han otorgado segundas hipotecas utilizando la misma propiedad con el
objetivo de comprar una de mayor valor.

72
Debido a las crisis por las que atraves el mercado hipotecario mexicano en 1995 las
metodologas de asignacin de calificaciones a estructuras de bursatilizacin son mucho
ms estrictas que las utilizadas en Estados Unidos.
Una gran cantidad de estructuras cuentan con seguro de crdito a la vivienda, lo que
implica que un tercero con los incentivos alineados para una evaluacin estricta y
objetiva- revis el proceso de origen de cada uno de los crditos incluidos en la
estructura.
Los intermediarios financieros privados, bancarios y no bancarios, han mejorado sus
estndares y prcticas en la originacin y administracin de crditos.

Esto, aunado al aumento de inversin en infraestructura, as como a una mayor certidumbre
y disponibilidad de recursos y a una elevada demanda impulsada por el crecimiento de la
poblacin en edad de trabajar, fortalecer el desempeo de este sector.

Sector Primario
Promover un mayor desarrollo del sector primario agricultura, ganadera, silvicultura y
pesca es esencial dado que:

Una cuarta parte de la poblacin nacional habita en zonas rurales.
Es un sector que se mantendr con un importante dinamismo a nivel internacional
durante los prximos aos debido al crecimiento de la demanda en los mercados
internacionales llevando a un mayor precio por los productos del sector , lo cual
representa una oportunidad que no debe desaprovecharse para fomentar la
productividad y una mejora significativa en el nivel de vida de los pequeos
productores.
Debe ser parte de una estrategia integral para un desarrollo regional ms equilibrado. Si
bien a nivel nacional el PIB del sector primario representa slo 3.6 por ciento del total
38
,
en las entidades federativas de menor nivel de desarrollo ste llega a representar entre el
25 y el 40 por ciento del empleo.

38
En 2006; de acuerdo a la revisin del Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico publicada en mayo de 2008
por el INEGI

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Fuente: INEGI
RELACIN PIB ESTATAL PER CPITA Y PIB ESTATAL
SECTOR AGROPECUARIO, SILVICULTURA Y PESCA
(1993-2004), 32 entidades federativas
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)
Fuente: Encuesta Nacional de Empleo, STPS-INEGI
RELACIN PIB ESTATAL PER CPITA Y
TRABAJADORES EN EL SECTOR DE AGRICULTURA,
GANADERIA, SILVICULTURA, CAZA Y PESCA
(1998-2004, 32 Entidades Federativas)

El sector primario en nuestro pas tiene una baja productividad, la cual es de slo una cuarta
parte de la del sector industrial y menos de una quinta parte de la del sector servicios. El
rezago en el sector contina amplindose, dado que el crecimiento del sector ha sido menor
al del producto total en el periodo 2000-2007. Asimismo, la formacin bruta de capital fijo
del sector agropecuario constituy 4.2 por ciento del producto del sector en el mismo
periodo, una tasa 4.9 veces menor que la del resto de la economa. Ello explica en gran
medida que contribuya slo con 3.6 por ciento del PIB nacional, a pesar de constituir el 15.2
por ciento de la PEA.

Es importante advertir que el rezago del sector no obedece a una falta de apoyo con recursos
pblicos, ya que los subsidios y transferencias al sector primario han crecido a una mayor
tasa que el producto del sector en aos recientes. Resolver la problemtica en la produccin
primaria requiere de medidas estructurales importantes como se enfatiza en el Programa
Sectorial de Agricultura, Ganadera, Desarrollo Rural, Pesca y Alimentacin. Es necesario que
una mayor inversin en el sector se destine a incrementar su productividad y optimizar las
tcnicas de produccin, mejorar los esquemas de comercializacin y facilitar la transicin
hacia una produccin de mayor valor agregado y rentabilidad, conforme con las ventajas
comparativas del pas.


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Gasto en la funcin de
desarrollo agropecuario y
forestal
Programa Especial
Concurrente
PIB agropecuario
1_/ De 2004 a 2007 incluye los subsidios y transferencias para las funciones de desarrollo agropecuario y forestal; de 2000 a 2003
considera los subsidios y transferencias para actividades productivas de Sagarpa y Medio Ambiente y Recursos Naturales.
Fuente: SHCP
2000-2007
2000-2007
1/
2004-2007
GASTO PARA EL DESARROLLO RURAL
(Variacin % real)

El sector externo se ha constituido en un mercado cada vez ms importante para los
productos del sector agropecuario. Asimismo, las polticas de pases como los Estados Unidos
para sustituir combustibles fsiles por biocombustibles y el incremento en la demanda en
pases como China e India han generado fuertes aumentos en los precios del maz y otros
granos. El incremento que ello implica en los ingresos del sector debe aprovecharse para
fomentar una mayor inversin, mejorar los esquemas de comercializacin, facilitar la
transicin a una produccin de mayor valor, incrementar la productividad y optimizar las
tcnicas de produccin.

Para aumentar la productividad y fortaleza del campo los cinco objetivos sectoriales son:

Elevar el nivel de desarrollo humano y patrimonial de los mexicanos que viven en zonas
rurales y costeras.
Abastecer el mercado interno con alimentos de calidad, sanos y accesibles provenientes
de nuestros campos y mares.
Mejorar los ingresos de los productores incrementando nuestra presencia en los
mercados globales, promoviendo los procesos de agregacin de valor y la produccin de
bioenergticos.
Revertir el deterioro de los ecosistemas, a travs de acciones para preservar el agua el
suelo y la biodiversidad.
Conducir el desarrollo armnico del medio rural mediante acciones concertadas,
tomando acuerdos con todos los actores de la sociedad rural, adems de promover
acciones que propicien la certidumbre legal en el medio rural.

Estos objetivos se vern respaldados por una mayor inversin en infraestructura, lo que
permitir reducir los costos de transporte de los productos agropecuarios y pesqueros as
como de los insumos de los mismos; el fortalecimiento del Estado de Derecho, el cual
ayudar a aumentar la certidumbre en la propiedad de la tierra fomentando la inversin; al
igual que el mayor desarrollo del sistema financiero y, en particular, la intermediacin de la

75
banca de desarrollo, la cual aumentar su penetracin as como su cobertura en el medio
rural y contribuir a la capitalizacin del sector.

Turismo
El sector turismo tiene varias caractersticas que lo convierten en un sector con un elevado
potencial de crecimiento y en factor de desarrollo. En primer lugar, se trata de un sector
altamente productivo que contribuye con cerca de 8 por ciento del PIB y emplea a casi 1.1
millones de personas, las cuales reciben remuneraciones 32 por ciento superiores a las del
promedio nacional. En segundo, las actividades tursticas frecuentemente se desenvuelven
en regiones con escaso potencial para el desarrollo de actividades alternativas,
convirtindose en la base de su economa y en un factor de atraccin de nueva poblacin. Es
por ello que en los municipios con una clara vocacin y desarrollo tursticos se observan
niveles de marginacin significativamente menores a los del resto del pas.

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Muy bajo Bajo Medio Alto Muy alto
Municipios tursticos Municipios sin presencia turstica
Fuente: ndices de Marginacin - CONAPO 2005
NIVELES DE MARGINACIN DE MUNICIPIOS
TURSTICOS Y NO TURSTICOS
(porcentaje)

En el sector turstico de 2000 a la fecha se han observado niveles superiores a los de los aos
noventa en trminos de viajeros internacionales, alcanzando en el periodo de 2000 a 2007
un promedio de 99 millones de viajeros internacionales; de los cuales 12 millones han sido
turistas internacionales que se internan al pas, 82 millones viajeros fronterizos y 5 millones
de visitantes por cruceros, lo que coloca a Mxico como uno de los diez pases con mayor
recepcin de turistas en el mundo. Si bien el dinamismo de los viajeros internacionales
indica que ha habido una reduccin promedio de 1.9 por ciento en el periodo 2000-2007, en
gran parte debida a una disminucin promedio de 3.3 por ciento por parte de los viajeros
fronterizos, las cifras tanto de los turistas internacionales como de los visitantes en cruceros
reportan un crecimiento promedio en el periodo de 3.0 por ciento y 10.1 por ciento,
respectivamente. A su vez, la disminucin en los viajeros fronterizos obedece a las mayores
restricciones establecidas en los Estados Unidos por razones de seguridad a partir de los
atentados terroristas que tuvieron lugar el 11 de septiembre de 2001.


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p
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)
60
65
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85
90
95
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o
n
a
s
)
Turistas Visitantes en Cruceros
Viajeros Fronterizos
VIAJEROS INTERNACIONALES
(millones de personas)
Fuente: Banco de Mxico

Los viajeros internacionales generaron en 2007 un ingreso real de 10 mil millones de dlares,
lo que se reflej en una balanza turstica positiva de 3.5 mil millones de dlares. Asimismo,
el crecimiento anual promedio de los ingresos generados por los viajeros internacionales de
2000 a 2007 fue de 2.6 por ciento, lo cual ha contribuido a tener un crecimiento anual
promedio de 3.2 por ciento para el saldo de la cuenta de viajeros internacionales; este saldo
ha representado en promedio 0.5 por ciento del PIB durante el periodo 2000-2007.

-6
-4
-2
0
2
4
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12
14
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0
7
INGRESOS POR VIAJEROS INTERNACIONALES
(crecimiento anual, %)
-0.1
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
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0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
SALDO DE LA CUENTA DE
VIAJEROS INTERNACIONALES
(% PIB)

Hacia delante es esencial buscar una mayor diversificacin de mercados, aprovechando la
creciente competitividad de nuestra economa, el potencial de desarrollo del turismo
nacional, as como el proveniente de pases diferentes a los Estados Unidos, como es el que
llega de las economas emergentes de rpido crecimiento. En particular, el desarrollo
acelerado en otros pases emergentes implica que su demanda por servicios tursticos se
incrementar de forma importante en los aos venideros. Finalmente, el incremento en la
poblacin pensionada en los pases industrializados implica una proporcin cada vez mayor
de individuos de elevados recursos socioeconmicos con inters por realizar largos viajes a
destinos atractivos, en bsqueda, entre otros factores, de servicios mdicos accesibles y de
elevada calidad, o incluso de destinos apetecibles para el retiro.

77

El papel del sector como detonante del desarrollo local implica que la inversin en
infraestructura y en servicios debe incluir tambin aquella destinada a elevar las capacidades
de la poblacin local. Slo de esa forma puede consolidarse una mejora en el bienestar de las
poblaciones locales que les permita ser participes plenos del proceso de desarrollo.

El objetivo del Programa Sectorial de Turismo es convertir a Mxico en un pas lder en la
actividad turstica mediante dos estrategias principales: la diversificacin de sus mercados,
productos y destinos as como el fomento a la competitividad de las empresas del sector, de
forma que brinden un servicio de calidad internacional. Esto se llevar a cabo al hacer del
turismo una prioridad nacional, mejorar la competitividad de la oferta, desarrollar programas
para promover la calidad de los servicios y la satisfaccin y seguridad del turista, fortalecer el
marco normativo del sector y los mercados existentes, desarrollar mercados nuevos y, de esa
manera, asegurar el desarrollo turstico integral. Estas estrategias se vern respaldadas por el
desarrollo de infraestructura de comunicaciones y transportes que permitir el fcil trnsito
de turistas, la mejora al Estado de Derecho y de la seguridad que fomentar la demanda de
servicios del sector, as como una mayor competencia en el transporte que har ms
accesibles y eficientes los traslados.

II.4 Impacto sobre el Crecimiento Econmico de las Estrategias
Transversal y Sectorial
La estrategia descrita en dos vertientes tendr diversos impactos sobre el crecimiento
econmico de Mxico en los prximos aos:

1. La mejora propuesta en los determinantes transversales de la competitividad llevar
a un mayor crecimiento potencial de la economa mexicana de manera sostenida.
Sin embargo, el proceso para mejorar varios de estos determinantes, as como su
efecto sobre el crecimiento, es gradual. Por ejemplo, el incremento en el nivel
promedio de capacidades como resultado de una mayor calidad de la educacin ser
un proceso paulatino por su propia naturaleza. Por lo tanto, la estimacin que se
presenta del impacto de los cambios en factores transversales debe considerarse
como un efecto de mediano plazo.

2. Las medidas sectoriales tendrn tres impactos sobre el crecimiento econmico: i) su
efecto directo sobre la produccin en el sector, ii) el impacto de una mayor
inversin sectorial sobre la demanda agregada, y iii) en casos como el de la
infraestructura o el del sector energtico habr un efecto sobre la competitividad de
la economa en su conjunto, el cual se incorpora en las estimaciones del efecto de
los factores transversales sobre el crecimiento de mediano plazo. A diferencia del
efecto de los factores transversales, la mayor inversin y produccin en cada sector
tendr un impacto significativo en el corto plazo sobre la actividad agregada.


78
De esta forma, las dos vertientes de la estrategia de crecimiento econmico son
complementarias dado que las medidas sectoriales tendrn un efecto en el corto plazo, tanto
sobre la produccin como sobre la demanda agregada, mientras que la mejora en los
determinantes de la competitividad contribuir a un incremento en la inversin y el
crecimiento de la productividad en el mediano plazo, sentando una base firme para el
crecimiento en aos subsecuentes.

La estimacin del efecto sobre el crecimiento que tendra el cumplimiento de las metas
transversales establecidas se basa en los resultados de investigaciones acadmicas, que
identifican el impacto que tienen estas variables sobre la tasa de crecimiento de la
economa. Los estudios realizan estimaciones economtricas, con metodologas diversas y
utilizando toda la informacin disponible.
39
Los impactos estimados se obtienen al considerar
las metas a 2012 propuestas por las dependencias en sus Programas Sectoriales relacionadas
con los siguientes factores transversales: i) Estado de Derecho y seguridad, ii) educacin y
salud, iii) competencia y regulacin; iv) la calidad de la infraestructura, y v) la profundidad y
eficiencia del sistema financiero.
40
Las estimaciones del efecto adicional de la estrategia
sectorial se realizaron de acuerdo con el impacto de la inversin sobre la demanda agregada,
en particular las asociadas con la infraestructura y el sector energtico.

El cumplir con las metas transversales y sectoriales tiene un impacto sobre el crecimiento
econmico de 1.9 puntos porcentuales de aumento en la tasa de crecimiento de mediano
plazo, con lo cual sta aumentara de 3.2 por ciento en 2007 a por lo menos 5.2 por ciento
de crecimiento potencial. Por componente:

i) Cumplir con los objetivos sectoriales de infraestructura de comunicaciones,
transportes y energa, as como los objetivos de inversin para el sector de
comunicaciones de acuerdo con el Programa Nacional de Infraestructura 2007-
2012, tendr un impacto agregado de 0.96 por ciento en el crecimiento del
producto por su efecto en la competitividad y su impacto en la demanda
agregada.
ii) El desarrollo del sistema financiero propuesto tendr un efecto de 0.34 por
ciento debido a una mejor asignacin de recursos y a los menores costos de
financiamiento que implica.

39
Se emplearon estimaciones provenientes de 12 diferentes estudios: Caldern y Servn (2004), The Effects of
Infrastructure Development on Growth and Income Distribution; Canning (1999), Infrastructure's
Contribution to Aggregate Output; Canning y Bennathan (2000), The Social Rate of Return on Infrastructure
Investments; Aschauer (1993), "Genuine Economic Returns to Infrastructure Investment"; Levine y Zervos
(1998), Stock Markets, Banks, and Economic Growth; Beck, Levine y Loayza (2000), Finance and the
Sources of Growth; Beck y Levine (2004), Stock Markets, Banks and Growth: Panel Evidence; Feld y Voigt
(2003), Economic Growth and Judicial Independence: Cross Country Evidence Using a New Set of Indicators;
Hanushek y Kimko (2000), Schooling, Labor-Force Quality, and the Growth of Nations; Krueger y Lindahl
(2001), Education for Growth: Why and For Whom?; Nicoletti y Scarpetta (2003), Regulation, Productivity,
and Growth OECD Evidence; Dutz y Hlayri (2000), Does More Intense Competition Lead to Higher Growth.
40
Algunas estimaciones sobre el crecimiento consideran el impacto en periodos de 10 aos. Por lo anterior,
dichos impactos en el crecimiento se ajustaron a un periodo de 5 aos.

79
iii) La mejora en el Estado de Derecho y la seguridad tendr una contribucin de
0.14 por ciento, al mejorar la proteccin a los derechos de propiedad, reducir el
riesgo e impulsar la inversin.
iv) Un mayor nivel de escolaridad y mejor calidad en educacin y salud aumentarn
el crecimiento en 0.12 por ciento por el efecto directo en las capacidades de las
personas.
41

v) Mayor competencia y mejor regulacin tendrn un efecto de 0.13 por ciento en
el crecimiento del PIB al aumentar la competitividad del mercado interno.
vi) Conforme al Programa Nacional de Vivienda 2007-2012, el nmero de
financiamientos aumentar de aproximadamente 3 millones durante 2001-2006
a 6 millones en el periodo 2007-2012, por lo que se estima que el impacto
esperado en el crecimiento del PIB ser de 0.20 por ciento.
vii) La inversin en el sector primario implcita en las metas sectoriales tendr un
efecto incremental en el crecimiento del PIB de 0.03 por ciento por su impacto
en la demanda agregada.
viii) Los objetivos de inversin en el sector turismo, de acuerdo al plan sectorial para
2007-2012, sern de 219 mil millones de pesos,
42
lo que contribuir a un
aumento en el crecimiento del PIB de 0.08 por ciento.

41
Debido al avance relativo en trminos de indicadores de salud y a la alta correlacin entre educacin y salud,
no se agregaron los efectos de las mejoras en indicadores de salud, asumiendo que stas son colineales a las de
educacin, evitando as sobre estimaciones de los efectos en los dos campos por separado.
42
El Programa Sectorial de Turismo indica que el objetivo de inversin para el sector turismo en 2007-2012 es
de 20 mil millones de dlares.

80
Factor Indicador Situacin 2007
Meta 2012
Programas
Sectoriales
Crecimiento
Incremental
Estimado (%)
Lneas Telefnicas
(por cada 1,000 trabajadores)
480 616
Eficiencia Elctrica
(GWh producidos por cada 1,000 trabajadores)
5.3 6.2
Extensin de Carreteras y Red Ferroviaria
(miles de kilmetros)
3,854 4,016
ndice de Infraestructura
[1]
3.6 4.0
Impacto de las Metas Sectoriales de Comunicaciones
8/
(crecimiento del sector)
8.7 10.6
Impacto de las Metas Sectoriales de Energa
9/
1.8 4.9
Sistema Financiero
2/
Financiamiento Total al Sector Privado / PIB 25.7 45.0 0.34
Libre Eleccin, Expresin y Asociacin
[2]
52.4 64.0
Estabilidad Poltica y Ausencia de Violencia
[3]
32.7 40.0
Programa para la Evaluacin de Alumnos
[4]
(calificacin)
410 435
Esperanza de Escolaridad 8.4 9.7
Indicador de Calidad de Mercado
[5]
6.6 6.9
Indicador de Eficiencia de Mercado
[6]
4.2 4.4
Vivienda
Impacto de las Metas Sectoriales
10/
2.1 6.4 0.20
Agropecuario, Silvicultura
y Pesca
6/
Impacto de las Metas Sectoriales
2.0 3.0 0.03
Turismo
7/ Impacto de las Metas Sectoriales
10/
2.2 5.0 0.08
2.00
3.20
5.20
0.13
0.96
0.12
Competencia y Regulacin
5/
0.14
Infraestructura
1/
Estado de Derecho
3/
Educacin y Salud
4/
2/
R.G. King; Ross Levine (1998), "Finance, Entrepreneurship, and Growth: Theory and Evidence" ; T. Beck; Ross Levine; Norman Loayza (2000), Finance and the Sources of Growth.
3/
L. Feld; Stefan Voigt (2003), Economic Growth and Judicial Independence: Cross Country Evidence Using a New Set of Indicators.
Total de Crecimiento Incremental de Factores Transversales y Estrategia Sectorial
Crecimiento de Mxico 2007
Mxico 2012
[6]
ndice publicado por el Foro Econmico Mundial que evala la intensidad de la competencia local, el grado de la dominacin del mercado, la eficacia de polticas antimonoplicas, el grado y efecto de los
impuestos, la tasa de impuestos total, el nmero de procedimientos y el tiempo requerido para comenzar un negocio, los costos de la poltica agrcola, el predominio de las barreras comerciales y de la
propiedad extranjera, el impacto de las reglas para la inversin extranjera directa sobre los negocios, las barreras en los procedimientos arancelarios, y el grado de orientacin del cliente y de la
sofisticacin del comprador. Escala del 1 al 7 (7 es la mejor calificacin).
8/
Estimacin con base en el crecimiento proyectado de la inversin de acuerdo al programa sectorial y al Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012.
10/
Estimacin con base en el crecimiento proyectado de la inversin de acuerdo al programa sectorial.
[1]
ndice publicado por el Foro Econmico Mundial que evala la calidad de la infraestructura total, de los caminos y carreteras, del ferrocarril, de los puertos, del transporte areo y del suministro de
electricidad; incluye tambin la disponibilidad de transporte para pasajeros y lneas telefnicas. Escala del 1 al 7 (7 es la mejor calificacin).
[2]
Calificacin en el componente de libre elecccin, expresin y asociacin del ndice de gobernabilidad publicado por el Banco Mundial. Escala del 1 al 100 (100 es la mejor calificacin).
9/
Estimacin con base en el crecimiento proyectado de la inversin de acuerdo al programa sectorial y al Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012. No se considera el impacto que tendra la
aprobacin de la Reforma Energtica sobre el crecimiento econmico.
IMPACTO DE LAS ESTRATEGIAS TRANSVERSAL Y SECTORIAL SOBRE EL CRECIMIENTO
[3]
Calificacin en el componente de estabilidad poltica y ausencia de violencia del ndice de gobernabilidad publicado por el Banco Mundial. Escala del 1 al 100 (100 es la mejor calificacin).
[4]
Calificacin del informe PISA realizado por la OCDE, se basa en el anlisis del rendimiento de estudiantes de 15 aos y cubre las reas de competencia de lectura, matemticas y ciencias naturales. Cabe
destacar que PISA no analiza los programas escolares nacionales, sino que revisa los conocimientos, las aptitudes y las competencias que son relevantes para el bienestar personal, social y econmico. La
calificacin mxima es 600.
[5]
Calificacin en el componente de regulacin de barreras a la entrada del ndice de libertad de comercio internacional publicado por el Fraser Institute. Escala del 0 al 10 (10 es la mejor calificacin).
4/
E. Hanushek; Dennis D. Kimko (2000), Schooling, Labor-Force Quality, and the Growth of Nations; A. Krueger; Mikael Lindahl (2001), Education for Growth: Why and For Whom?.
5/
G. Nicoletti; Stefano Scarpetta (2003), Regulation, Productivity, and Growth OECD Evidence; M. Dutz; Aydin Hlayri (2000), Does More Intense Competition Lead to Higher Growth.
6/
Meta de crecimiento del programa sectorial.
7/
El crecimiento del sector turismo corresponde a 2006, publicado en el Programa Sectorial de la Secretara de Turismo.
Fuente: Banco Mundial, CONAPO, Foro Econmico Mundial, Fraser Institute, INEGI, OCDE, Pronafide, Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012, Programa Sectorial de Comunicaciones y
Transportes, Programa Sectorial de Gobernacin, Programa Sectorial de Educacin, SENER, Programa Sectorial de Turismo, Plan Nacional de Vivienda 2007-2012, Programa Sectorial de Agricultura,
Ganadera, Desarrollo Rural, Pesca y Alimentacin y SHCP.
1/
C. Caldern; Luis Servn (2004), The Effects of Infrastructure Development on Growth and Income Distribution; D. Canning ( 1999 ), Infraestructure's Contribution to Aggregate Output; D.
Canning; Esra Bennathan ( 2000 ), The Social Rate of Return on Infrastructure Investments.


81
Metodologa de Estimacin de Impactos de las Estrategias Transversal y
Sectorial
EFECTOS TRANSVERSALES
La estimacin del impacto que tendra el cumplimiento con las metas trasversales sobre el
crecimiento se basa en los resultados de doce investigaciones acadmicas que estiman el
efecto de estos factores sobre la tasa de crecimiento de largo plazo de la economa. Los
estudios utilizaron diferentes metodologas economtricas, datos tipo panel de periodos con
hasta 35 aos de extensin, y de pases con caractersticas socioeconmicas y situacin
geogrfica variadas. En las estimaciones se control por estas diferencias por lo que los
resultados son robustos y aplicables al caso de Mxico.

El clculo del impulso esperado sobre la tasa de crecimiento de la economa mexicana en
2012 se realiz de la siguiente manera:

- Se identificaron algunas de las principales metas a 2012 propuestas por las
dependencias en sus Programas Sectoriales. Una restriccin para poder evaluar el
impacto era que hubiese un estudio acadmico independiente del impacto de la
variable sobre el crecimiento del PIB.
- Se calcul para cada indicador sectorial X (por ejemplo lneas telefnicas por cada
1,000 trabajadores) el incremento porcentual que significara alcanzar la meta a
2012 con respecto a la situacin en 2007. Se utiliza el cambio porcentual con fin de
dimensionar el cambio en el indicador, tal y como se hizo en los estudios
mencionados.

. 2012 5
, 2007
, ln ln
5
= +
=
=
+
t
t
X X x
t t

- Una vez obtenida la diferencia en trminos porcentuales se multiplic por la
elasticidad del crecimiento con respecto a esa variable (), obteniendo el efecto
incremental que tendra alcanzar la meta sobre la tasa de crecimiento de largo plazo.
. ln ln
5 5 ,
x Y Y y
t t t t
= =
+ +

& &
&

- En los casos en los que la variable dependiente en el estudio era la tasa de
crecimiento del PIB per cpita, se ajust el impacto sobre el crecimiento del PIB
usando la tasa de crecimiento de la poblacin esperada en Mxico en el periodo
2007-2012 (en promedio 0.8 por ciento anual).

- Dado que en algunos estudios se estima el efecto de largo plazo sobre la tasa de
crecimiento (promedio), se ajust la estimacin para obtener un efecto de mediano
plazo (5 aos). Dicho ajuste depende de la extensin del periodo analizado en el
estudio original. Asimismo, se supuso que el incremento de la tasa de crecimiento

82
del PIB se registra a distinta velocidad de acuerdo al factor transversal estudiado.
Por ejemplo, se espera que el efecto de mayor calidad de la infraestructura sobre la
tasa de crecimiento del PIB sea ms inmediato, mientras que mejoras en factores
como educacin y salud tomarn ms tiempo en surtir efecto en el desempeo de la
economa.
- Una vez realizados los ajustes pertinentes, dentro de cada categora se promediaron
los impactos estimados en los casos en los que los las metas eran equivalentes (e.g.
lneas de telfono per cpita y lneas de telfono por trabajador), y se sumaron en el
caso de que fueran complementarios (lneas de telfono per cpita y carreteras por
kilmetro cuadrado de extensin territorial).
- Las estimaciones reflejan el efecto individual del cambio de cada una de las variables
analizadas, no el de una agenda amplia de reformas. Asimismo, no se toman en
cuenta los efectos cruzados entre los distintos factores, por ejemplo, el hecho de
que mayores niveles de educacin y salud pueden tener un mayor impacto sobre el
crecimiento si adems existe un pleno Estado de Derecho.

EFECTOS SECTORIALES
La estimacin del efecto de la estrategia sectorial se realiz de la siguiente forma:

- De manera anloga a la metodologa utilizada para calcular el impacto de la
estrategia transversal, se emplearon las metas 2012 de inversin incluidas en los
programas sectoriales, y se evalu el impacto que stas tendran sobre la demanda y
la produccin agregadas.

- La estimacin del efecto de la estrategia sectorial sobre la tasa de crecimiento del
PIB se estim en base al impacto de la mayor inversin sobre el crecimiento
considerando qu proporcin de la inversin provendra de bienes producidos en el
pas y cunto sera importado. El aumento en la demanda por bienes nacionales
llevara a una mayor produccin, lo cual a su vez tendra un efecto multiplicador
sobre la actividad econmica al llevar a un mayor ingreso. Cabe notar que se utiliz
un indicador de componente importado especfico para cada sector de actividad.

83
CRECIMIENTO DE LA PRODUCTIVIDAD, NECESIDADES DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
Para alcanzar un crecimiento anual real sostenido del producto de cuando menos 5 por
ciento en 2012, sujeto a un crecimiento econmico de Estados Unidos cercano a su
potencial, es necesario que aumente la tasa de crecimiento de la productividad de los
factores, as como el nivel de inversin. En particular, para que la tasa de crecimiento de
Mxico se incremente de 3.2 por ciento y 2.8 por ciento en 2007 y 2008 a 5.2 por ciento en
2012 se requiere que la tasa de crecimiento de la productividad de los factores aumente en
1.4 puntos porcentuales desde su nivel en 2007 de 0.5 por ciento, y que la razn de
inversin a PIB alcance 25.5 por ciento, 3.0 puntos porcentuales mayor a la observada en
2007.

2007 3.2 0.5 6.7 2.1 524,981 22.5
2008 2.8 0.4 6.9 2.1 495,504 23.4
2009 4.0 0.8 6.2 2.0 585,335 23.9
2010 4.3 1.1 6.6 2.0 676,304 24.5
2011 4.6 1.5 6.8 1.9 769,399 25.0
2012 5.2 1.9 7.0 1.8 858,884 25.5
Crecimiento
PIB
Crecimiento
Empleo
Crecimiento
Inversin
Ao
Crecimiento
PTF
Inversin
(% PIB)
Crecimiento
PEA

Cabe notar que en todos los pases en los cuales se ha acelerado el crecimiento econmico,
se ha dado un aumento en el crecimiento de la productividad de los factores como el
mencionado. En el caso de Chile, el crecimiento de la productividad pas de 1 por ciento en
promedio durante la dcada de los ochenta a 2.2 por ciento en los noventa, cuando la tasa
de crecimiento pas de 3.8 por ciento a 6.5 por ciento. En Irlanda el crecimiento de la
productividad se increment de 3.3 por ciento a 5.9 por ciento y el del producto aument de
4.7 por ciento a 9.8 por ciento entre 1991-1995 y 1996-2000. En trminos de la inversin se
observa un incremento similar. Entre las dcadas de los ochenta y noventa, la razn de
inversin a PIB pas de 17.8 por ciento a 23.3 por ciento en Chile. En Irlanda, la razn de
inversin aument de 16.8 por ciento en 1991-1995 a 23.0 en 1996-2000. No se cuenta con
informacin para hacer un anlisis similar para Corea, pero en la dcada de los ochenta el
crecimiento del PIB fue de 8.7 por ciento, el de la productividad fue de 3.3 por ciento, y la
inversin alcanz 30.1 por ciento del PIB. La relacin proyectada para Mxico es similar a la
observada en estos pases.

En Chile, Corea e Irlanda, los elevados crecimientos de la productividad y el nivel de
inversin fueron resultados de un conjunto de polticas pblicas como el establecido en el
Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 y descrito tambin en este documento. Es claro que,
adems, ambas variables estn relacionadas: mayor crecimiento de la productividad
incrementa el rendimiento del capital y ello lleva a una mayor inversin, la que, a su vez,
permite adoptar tecnologas ms avanzadas y poner en marcha procesos productivos ms
eficientes.

84

Para observar el incremento esperado en la tasa de crecimiento y en la inversin se requieren
recursos adicionales. Como se discute en la sexta seccin de este documento, los recursos
disponibles para el sector pblico en forma de ahorro pblico sern de 3.6 por ciento del PIB
en promedio para 2008-2012, comparado con 1.0 por ciento durante el periodo 2000-2006,
a pesar de la disminucin esperada en las plataformas de produccin y exportacin de
petrleo. Junto con un ejercicio ms eficiente del gasto, ello dar sustento presupuestario a
la estrategia de crecimiento, en trminos de permitir reforzar las instituciones e invertir ms
en las capacidades de las personas y en infraestructura. En particular, se prev que la
inversin pblica durante el periodo 2008-2012 ser de 4.7 por ciento del PIB en promedio,
llegando a un nivel de 5.0 por ciento del PIB en 2012, comparado favorablemente con 3.6
por ciento del PIB en el periodo 2000-2006.

Se prev que la inversin privada aumente gradualmente de 18.2 por ciento del PIB en 2007
a 20.5 por ciento del PIB en 2012, como resultado de las polticas sectoriales y gracias a una
mayor competitividad. Con ello, el nivel promedio de inversin privada durante el periodo
2008-2012 ser de cuando menos 19.8 por ciento del PIB, comparado con 18.1 por ciento
durante 2000-2006. Dada la evolucin de la inversin pblica y privada, la inversin total
aumentar de 22.5 por ciento del PIB en 2007 a 25.5 por ciento en 2012.

2
1
.
3
2
3
.
4
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2006
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Inversin Bruta
Inversin Neta
INVERSIN EN MXICO
(% PIB)
Fuente: SHCP e INEGI
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2001-
2006
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Inversin Privada Inversin Pblica
INVERSIN BRUTA EN MXICO
(% PIB)

Como se mencionar en el captulo final, el incremento de la inversin en 3.0 por ciento del
PIB entre 2007 y 2012 requerir de un aumento en las fuentes de ahorro interno, con objeto
de evitar desequilibrios en los balances externos como los experimentados en el pasado. Al
respecto, se anticipa que las acciones propuestas con objeto de promover un mayor ahorro,
as como la responsabilidad en las finanzas pblicas y la transicin demogrfica en Mxico,
llevarn a un incremento en el ahorro interno de 2.1 puntos porcentuales del PIB durante el
periodo, con lo cual el incremento de las necesidades de ahorro externo ser limitado. Se
anticipa que el dficit en la cuenta corriente se mantendr en un nivel menor a 2.0 puntos
porcentuales del PIB. Finalmente, el incremento en el ahorro pronosticado se traducir en un
incremento en el ahorro financiero de 12.9 puntos porcentuales del PIB. Semejante

85
aumento, canalizado eficientemente, permitir sustentar el aumento esperado en la
inversin privada.

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2001-
2006
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Sector Privado
Sector Pblico
AHORRO NETO PBLICO Y PRIVADO
(% PIB)
Fuente: INEGI Banco de Mxico y SHCP
AHORRO FINANCIERO
1/
(% del PIB)
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2001-2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1/
El ahorro financiero est definido como el agregado monetario amplio M4a menos billetes y monedas en circulacin.
Fuente: SHCP con datos de Banxico.

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2001-
2006
2007 2008 2009 2010 2011 2012
AHORRO EXTERNO
(% PIB)


86
III. DISPONIBILIDAD DE FINANCIAMIENTO: RECURSOS
PBLICOS Y PRIVADOS
En la actualidad la disponibilidad agregada de recursos no es el principal factor que limita a
la inversin: el nivel actual de inversin se est financiando en su mayor parte con ahorro
interno y las tasas de inters se ubican en niveles similares a sus mnimos histricos. Sin
embargo, al mejorar la competitividad de la economa aumentar el nivel de inversin y ser
necesario garantizar que exista la disponibilidad suficiente de recursos estables para su
financiamiento.

La disponibilidad sostenible de financiamiento est determinada por la cantidad de ahorro
interno y externo que puede emplearse sin generar vulnerabilidades financieras, as como
por las condiciones de financiamiento bajo las cuales se obtienen los recursos. A su vez, las
condiciones de financiamiento determinan los proyectos de inversin que es factible
financiar, dado un nivel de competitividad de la economa.

Al llevar a cabo las acciones que lleven a un aumento del ahorro interno, se incrementa la
disponibilidad de financiamiento proveniente de fuentes estables, lo cual a su vez permite
tanto a los hogares como a las empresas acumular activos, realizar mayor inversin y reducir
su exposicin al riesgo.

Por ello, es necesario que se generen incrementos adicionales en la disponibilidad de
recursos con objeto de que stos sean suficientes para financiar el aumento en la inversin e
incrementar la participacin del sistema financiero en la intermediacin de los recursos
provenientes del ahorro interno esperado. Con ese fin se seguir una estrategia en materia
de disponibilidad de recursos basada en tres vertientes:

i) Mayor disponibilidad de ahorro
ii) Mayores recursos fiscales disponibles para la inversin pblica y las erogaciones
en desarrollo social y econmico
iii) Una canalizacin ms eficiente de recursos a travs del sistema financiero

III.1 Disponibilidad Agregada de Recursos
En los ltimos tres aos, el ahorro domstico ha alcanzado su mayor nivel de las ltimas dos
dcadas, con excepcin de los aos 1996-1997 cuando la economa se vio forzada a ahorrar
para hacer frente a la crisis de 1994-1995. Sin embargo, an cuando el nivel de inversin
observado en el periodo 2004-2007 tambin ha registrado aumentos importantes, llegando a
niveles mayores a los registrados en el periodo 2001-2003, no se ha logrado alcanzar niveles
estables de inversin similares a los observados en las economas con alto crecimiento
econmico, como Chile, Corea o Irlanda. Ello es debido a que an cuando se han observado
mejoras en la competitividad de la economa mexicana, el avance ha sido menor que el de
otras economas.

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Inversin Total
Ahorro Externo
Ahorro Interno
INVERSIN Y AHORRO EN MXICO
(% del PIB)
Fuente: INEGI, SHCP y Banco de Mxico
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(% PIB)
4

El menor nivel de la inversin con respecto a otros pases no se debe la falta de
disponibilidad de recursos a nivel agregado, dado que el aumento en la inversin ha sido
menor al incremento en el ahorro interno por lo que el uso de ahorro externo ha disminuido.
Por ello, la disminucin de recursos provenientes del ahorro externo ha sido resultado de un
desendeudamiento voluntario, a diferencia de los episodios de crisis de balanza de pagos, en
los que no haba disponibilidad de recursos. Cabe destacar que el incremento limitado en la
inversin es an ms notorio cuando se considera que la inversin pblica explica casi 80 por
ciento del incremento de la inversin total de 2001 a 2006, lo cual es indicativo de los
problemas de competitividad que enfrenta la inversin en el sector privado.

Las condiciones ms favorables de disponibilidad de recursos se manifiestan en las tasas de
inters a las cuales el Gobierno Federal puede obtener financiamiento tanto en los mercados
internos como externos. Tanto en trminos nominales como reales, las tasas de inters de
corto y largo plazo en pesos, as como el nivel de riesgo pas, se encuentran en niveles
histricamente bajos.

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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Tasa Nominal Tasa Real
Fuente: Banxico.
CERTIFICADOS DE LA TESORERA A 364 DAS
(Tasa anual, promedio del mes)
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850
1,250
1,650
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
EMBI Tasa Externa
Fuente: JP Morgan.
NDICE DE RIESGO SOBERANO Y TASA EXTERNA
(EMBI: Puntos Base)


88
El incremento reciente en el ahorro interno se explica principalmente por la expansin del
ahorro pblico, asociada a la mejora en el balance fiscal y a que una proporcin creciente de
recursos pblicos se destina a inversin.
43
Durante el periodo 2001-2006 el ahorro del sector
pblico aument en 1.4 puntos porcentuales del producto, mientras que el ahorro del sector
privado aument 2.3 puntos porcentuales del PIB. Cabe notar que en el periodo 1993-1994,
el ahorro del sector privado se ubic en niveles reducidos debido a un endeudamiento
insostenible con el sistema financiero y el exterior para financiar un mayor consumo, lo cual
llev a la crisis de 1994-1995. Posteriormente, el aumento del ahorro privado observado en
1995-2000 se dio a raz de un incremento en el ahorro forzoso causado por las crisis de
balanza de pagos y bancaria al no haber oferta de financiamiento. Al estabilizarse el sistema
financiero, y terminar el ajuste en los balances de las empresas y los hogares, se observ en
2001 y 2002 una reduccin en el ahorro privado a un nivel promedio de 7.6 por ciento del
PIB. En el periodo posterior, 2003-2007, el ahorro se increment a un nivel promedio de 9.3
por ciento del PIB.

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Sector Privado
Sector Pblico
AHORRO NETO PBLICO Y PRIVADO
(% PIB)
F B d M i INEGI SHCP

La disminucin del saldo de la cuenta de capitales registrada de 2002 a 2006 se debi
principalmente a la acumulacin de activos de mexicanos en el exterior, ya sea mediante la
adquisicin de activos en bancos en el extranjero, por medio de inversin directa de
mexicanos fuera de Mxico, crditos al exterior o garantas de deuda externa. De esta forma
los activos totales de mexicanos en el exterior han ido aumentando hasta alcanzar un saldo
acreedor de 2.6 por ciento del PIB en 2007, en comparacin con un saldo deudor de 1.7 por
ciento del PIB en 2002. Este patrn refuerza la hiptesis de que la causa de la reducida
inversin en Mxico no es la falta de recursos domsticos, sino la menor disposicin a
invertir en Mxico debido al bajo rendimiento de la inversin, reflejado en la prdida de su
posicionamiento como destino de capitales a nivel internacional. Esta situacin se ha visto
fortalecida por la creciente participacin de las economas asiticas en los flujos de capital

43
El ahorro del sector pblico se define como los ingresos presupuestarios corrientes (incluyendo FARAC e IPAB)
menos el gasto corriente (incluyendo banca de desarrollo, FARAC e IPAB), las participaciones y el costo
financiero.

89
mundial, lo cual ha dado lugar a que la competencia entre pases para atraer de flujos de
inversin extranjera directa se haya incrementado de forma notable.

FLUJOS DE LA CUENTA DE CAPITAL
Endeudamiento
del Sector
Pblico
1/
Endeudamiento
Banca Comercial
Endeudamiento
Sector Privado No
Financiero
Pidiregas
Inversin
Extranjera
Directa
Inversin
Extranjera
en Cartera
Activos en
Bancos del
Exterior
Inversin
Directa De
Mexicanos
Otros
activos
2/
2000 3.1 -1.7 -0.4 0.6 0.6 2.8 0.1 0.6 N.D. 0.6
2001 4.1 -0.2 -0.5 0.3 0.5 4.3 0.2 -0.2 -0.6 0.3
2002 4.3 -0.6 -0.4 -0.3 0.7 3.2 0.0 1.5 -0.1 0.3
2003 3.4 -0.6 -0.1 -0.4 0.9 2.4 0.1 1.1 -0.2 0.2
2004 1.6 -0.6 -0.1 -0.3 0.8 3.0 0.4 -0.7 -0.6 -0.2
2005 1.6 -1.2 -0.3 0.5 1.0 2.5 0.8 -0.5 -0.8 -0.4
2006 -0.2 -2.3 0.0 0.5 0.7 2.0 0.7 -0.7 -0.6 -0.6
2007 2.0 -0.7 0.3 0.6 1.3 2.3 0.9 -1.7 -0.5 -0.4
2/ Incluye Crditos al Exterior, Garantas de Deuda Externa y otros
3/ En activos, los datos negativos representan una salida de capitales
1/ Incluye Endeudamiento de la Banca de Desarrollo, Banco de Mxico y Sector Pblico
Pasivos (% del PIB) Activos (% del PIB)
3/
Ao
Saldo
Cuenta de
Capital
(% del PIB)

El anlisis de la disponibilidad de recursos a nivel agregado y de los flujos de la cuenta de
capitales refuerzan la conclusin de que el limitado crecimiento de la economa mexicana se
ha debido a un rezago en la competitividad de la economa nacional, requiriendo una agenda
amplia y decidida de polticas pblicas y reformas estructurales con objeto de revertir el
deterioro relativo de los ltimos aos.

El diagnstico y la estrategia general a seguir en materia fiscal y financiera se describen en
las siguientes secciones. Por lo que hace al ahorro, es preciso que haya mayores incentivos
para el mismo, dentro de los cuales est el que ste perciba un mayor rendimiento. En 2007
se dieron pasos significativos para incrementar el ahorro de la economa mexicana dado que
a partir de la reforma a la Ley del ISSSTE se garantizar la viabilidad financiera de las
pensiones de los trabajadores del Estado, se premiar el ahorro voluntario y permitir a los
trabajadores moverse entre los sectores pblico y privado sin perder sus ahorros para el
retiro. Al mismo tiempo, se reform la Ley del Sistema de Ahorro para el Retiro con objeto
de que los administradores de fondos de pensiones enfoquen su competencia en otorgar un
mejor rendimiento neto al ahorro de los trabajadores. Finalmente, se flexibiliz el rgimen
de inversin para las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) de forma que se
obtenga un mayor rendimiento al reconocer los diferentes horizontes de inversin asociados
a diferentes edades de los trabajadores. Como se describe en los siguientes captulos de este
documento, la consolidacin de un Sistema Nacional de Pensiones que incluya un creciente
ahorro voluntario en las cuentas de pensiones, un mayor nivel de penetracin de la banca y
del sector asegurador, as como un mayor acceso al mercado de capitales contribuirn de
manera adicional a incrementar el nivel de ahorro domstico de largo plazo en nuestra
economa.

Si bien la disponibilidad de recursos es apropiada a nivel agregado, es necesario analizar de
manera especfica si son suficientes los recursos disponibles para que el sector pblico pueda
cumplir con sus responsabilidades y, tambin, qu medidas pueden tomarse para mejorar la

90
asignacin de recursos y contar con un aumento en la eficiencia del sistema financiero. Tal
anlisis se realiza en las prximas dos subsecciones.

III.2 Disponibilidad de Recursos Fiscales
En materia de finanzas pblicas es necesario reconocer que los recursos directa o
indirectamente provienen de los hogares mexicanos. Por lo tanto, su uso por el sector
pblico se justifica slo en aquellos casos en que stos sean mejor empleados por el Estado
para generar una mayor rentabilidad social que si se hubiesen mantenido en manos del
sector privado. Ello implica que el tamao ptimo del Estado es limitado. No obstante, el
tamao del Estado mexicano era tal que le impeda cumplir cabalmente con sus funciones,
existiendo actividades de elevada rentabilidad social no realizadas y una insuficiente oferta
de bienes pblicos. Por lo tanto, es necesario seguir la doble estrategia plasmada en la
Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen: incrementar los recursos disponibles para el
sector pblico, enfatizando la obtencin de recursos de naturaleza ms permanente
mediante la ampliacin de la base tributaria; y asegurar el uso ms eficiente de los recursos
con objeto de potenciar los mismos.

El nivel del gasto pblico en Mxico ha sido significativamente menor al observado en otros
pases de la OCDE y Latinoamrica. En Mxico, el gasto pblico durante el periodo 2000-
2006 fue equivalente a 21.0 por ciento del PIB, comparado con un promedio en Amrica
Latina de 30 por ciento y en la OCDE de 41 por ciento. El nivel de gasto pblico se
mantendr en un nivel de 21.8 por ciento del PIB en 2008 y se espera que para 2012
aumente a 22.1 por ciento. Sin embargo, no es suficiente con aumentar el valor absoluto del
gasto, es necesario asegurar que est bien empleado en actividades de elevada rentabilidad
social.

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GASTO TOTAL DEL GOBIERNO GENERAL
_/1
, 2005
(% del PIB)
Fuente: International Institute for Management Development, IMD
_/1 Para Mxico se utiliza el gasto del sector pblico presupuestario; Mxico 2008 incluye los efectos de la Reforma Fiscal

En el contexto institucional establecido por la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad
Hacendaria, la cual establece la obligacin de mantener un balance presupuestario con
objeto de garantizar la solvencia de las finanzas pblicas, el nivel de gasto pblico est

91
determinado por los ingresos del sector pblico. Al respecto, el nivel de ingresos en nuestro
pas como proporcin del PIB se ubicaba en un nivel menor al observado en pases con
niveles similares de desarrollo y haba una alta dependencia de los ingresos petroleros, los
cuales estn sujetos a una volatilidad elevada tanto por el lado de precios como, en aos
recientes, por la declinacin en la produccin.

Por ello, era necesario fortalecer los ingresos tributarios no petroleros a travs de la
ampliacin de la base tributaria, ya que la carga fiscal en Mxico representar solamente el
10.3 por ciento del PIB en 2008, comparado con el promedio de la OCDE de 24.9 por ciento
del producto y en Latinoamrica de 14.9 por ciento del PIB en 2004.
44
En este sentido, la
Reforma Hacendaria llevar a un incremento en la recaudacin tributaria no petrolera de 1.5
por ciento del PIB a 2012 en comparacin a lo observado en 2007 hasta llegar a 11.0 por
ciento del PIB, con lo que alcanzar su nivel ms elevado en la historia de nuestro pas.

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A/ Aprobado
Fuente: Revenue Statistics 1965-2005. 2006 Edition, Estadsticas del CIAT para 2004 y SHCP. Datos a 2004 excepto
Mxico
CARGA FISCAL
(% del PIB)
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8
.
4
9
.
2
9
.
6
9
.
4
8
.
5
9
.
0
9
.
5
6
.
5
6
.
97
.
7
8
.
4
8
.
6
8
.
8
8
.
3
7
.
1
6
.
7
5
.
3
5
.
3
5
.
4
4
.
8
4
.
6
5
.
1
2
4
.
0
2
6
.
1
2
4
.
8
2
3
.
0
2
3
.
1
2
0
.
6
2
1
.
8
2
1
.
6
2
0
.
9
2
2
.
0
2
2
.
7
2
6
.
8
2
9
.
3
2
8
.
0
3
0
.
1
0
5
10
15
20
25
30
35
8
0
-
8
1
8
2
-
8
3
8
4
-
8
5
8
6
-
8
7
8
8
-
8
9
9
0
-
9
1
9
2
-
9
3
9
4
-
9
5
9
6
-
9
7
9
8
-
9
9
0
0
-
0
1
0
2
-
0
3
0
4
-
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
Petroleros Tributarios No Petroleros No Tributarios No Petroleros
Fuente: Cuenta de la Hacienda Pblica Federal
Ingresos
no
petroleros
Ingresos
petroleros
INGRESOS DEL SECTOR PBLICO
(% del PIB)

Como se describe a detalle en el cuarto captulo de este documento, la poltica fiscal buscar
garantizar la mayor disponibilidad recursos para la inversin a travs de la consecucin de las
siguientes metas:

IETU.

44
Definida como los ingresos tributarios como proporcin del PIB.

92
resultados.

Ello mediante las siguientes estrategias:

Mejorar la administracin tributaria mediante el fomento del cumplimiento equitativo
en el pago de impuestos y reduciendo la evasin fiscal.
Establecer una estructura tributaria eficiente, equitativa y promotora de la
competitividad.
Garantizar una mayor transparencia y rendicin de cuentas del gasto pblico y destinar
ms recursos al desarrollo social y econmico.
Restablecer sobre bases ms firmes la relacin fiscal entre el Gobierno Federal y las
entidades federativas.
Administrar de forma responsable la deuda pblica para consolidar la estabilidad
macroeconmica, reduciendo el costo financiero y promoviendo el desarrollo de los
mercados financieros.

III.3 Disponibilidad de Recursos Financieros
El sistema financiero juega un papel fundamental en la economa. Dentro de las funciones
que desempea se encuentran transferir los recursos de ahorradores a emprendedores,
facilitar la administracin de los riesgos, funcionar como sistema de pagos, reducir costos de
transaccin y mitigar los problemas de seleccin adversa y riesgo moral en las operaciones de
crdito y en la administracin de empresas. Debido a ello, el desarrollo del sistema financiero
y el desempeo econmico estn ntimamente relacionados, por lo que los pases
industrializados generalmente cuentan con mayores tasas de ahorro financiero, mayor
crdito bancario al sector privado como proporcin del producto y mercados de valores ms
profundos.

Diversos estudios han demostrado que una economa con un sistema financiero eficiente
cuenta con una mayor capacidad de crecimiento ya que facilita la acumulacin de capital y la
canalizacin de recursos hacia proyectos productivos. Ms importante an es el impacto
favorable que el sistema financiero puede tener en la inclusin de todos los estratos de la
poblacin en el proceso de desarrollo econmico, al permitir un ahorro bien remunerado, el
acceso al crdito y la posibilidad de enfrentar con xito los diferentes riesgos.

Un anlisis realizado a partir de un grupo amplio de pases para el periodo 1995-2005 revela
que existe una relacin positiva y significativa entre el nivel del PIB per cpita del pas y el
nivel de ahorro, el nivel de penetracin financiera, el nivel de crdito al sector privado y el

93
valor de capitalizacin del mercado burstil.
45
Asimismo, los resultados revelan dos hechos
principales en el caso de Mxico. El primero es que Mxico tiene un nivel de ahorro interno
cercano al que se esperara dado su nivel de PIB per cpita. El segundo es que Mxico tiene
niveles de penetracin financiera, de crdito al sector privado y del valor de capitalizacin
del mercado burstil inferiores a los que se esperara dado su nivel de PIB per cpita. Estos
resultados sugieren que, aunque el nivel de ahorro interno en Mxico puede haber dejado de
ser una restriccin relevante para financiar el desarrollo de la economa, el sistema
financiero tiene un menor tamao en relacin al producto que el observado en otros pases
con un nivel de desarrollo similar. Por tanto, es probable que gran parte del ahorro se est
intermediando fuera del sistema financiero, provocando que en ocasiones se intermedien
recursos de forma ineficiente (por ejemplo, que no se asignen a los proyectos de inversin
ms productivos).

Por otra parte, se ha observado que incrementos en la disponibilidad de financiamiento
tienen un efecto positivo en la creacin de empresas pequeas y medianas. De la misma
manera, el acceso al crdito contribuye a que los hogares constituyan un patrimonio al
mismo tiempo que mejoran su calidad de vida. Esto explica por qu un mayor desarrollo
financiero se asocia con menores niveles de pobreza y de desigualdad en la distribucin del
ingreso. Finalmente, la disponibilidad de crdito es un fuerte incentivo para reducir la
informalidad en la economa.

Como resultado de la crisis econmica y financiera de finales de 1994, el Gobierno Federal se
enfoc principalmente a construir un marco de regulacin prudencial que reestableciera la
operacin y garantizara la solidez y solvencia del sistema financiero. Esta visin, junto con
el ambiente de estabilidad macroeconmica de los ltimos aos, ha hecho posible que al da
de hoy el sistema financiero mexicano se ubique como una industria slida y solvente que
opera bajo prcticas sanas, alcanzando altas tasas de crecimiento y convirtindose en una
fuente importante del crecimiento de la economa.

A partir de 2003 se ha registrado una recuperacin significativa en el tamao del sistema
financiero mexicano. Medido a partir del agregado monetario ms amplio (M4a) como
proporcin del PIB, al mes de diciembre de 2007 mostr un incremento de 18.4 puntos
porcentuales con relacin a la proporcin alcanzada en 2000. A su vez, el ahorro financiero
total definido como el agregado monetario M4a menos billetes y monedas en circulacin
ascendi a 5,683 mil millones de pesos a diciembre de 2007, lo cual signific un incremento
de 17.1 por ciento del PIB entre diciembre de 2000 y diciembre de 2007.

45
Ver Levine, Ross (2005), Finance and Growth: Theory and Evidence, en el Handbook of Economic Growth,
eds. Philippe Aghion y Steven Durlauf, Elsevier, Pgs. 865-934.

94
Ao
Flujo de Ahorro
Financiero
(% del PIB)
2000 1.26
2001 4.05
2002 1.70
2003 3.64
2004 2.36
2005 5.06
2006 4.21
2007 3.66
Fuente: SHCP
2000-2012
FLUJO DE AHORRO FINANCIERO

TAMAO DEL SISTEMA FINANCIERO
1/
(% del PIB)
55.8
53.6
51.4
47.5
46.6
43.3
41.7
37.4
30
35
40
45
50
55
60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
1/
Definido como el agregado monetario amplio M4a.
Fuente: SHCP con datos de Banxico e INEGI.

El dinamismo mostrado por el ahorro financiero se explica, en parte importante, por el
crecimiento de los recursos administrados por los inversionistas institucionales. En
particular, los recursos internos administrados por las AFORES alcanzaron 7.6 por ciento del
PIB en 2007 y se espera que este porcentaje se incremente de forma considerable en los
prximos aos debido a la dinmica demogrfica y a las reformas legales llevadas a cabo en el
SAR y en la Ley del ISSSTE. Por otra parte, las sociedades de inversin se han fortalecido
como vehculo para que los pequeos inversionistas puedan acceder al mercado de valores,
democratizndose as el acceso a ese mercado. Finalmente, en los ltimos 10 aos el sector
asegurador mostr un crecimiento promedio anual del 9.3 por ciento, superior al de la
economa en general y se espera que contine su expansin dada la participacin en nuevas
reas y mercados.

La creciente disponibilidad de recursos financieros se ha traducido en una recuperacin
significativa en el financiamiento a los diferentes sectores de la economa. A finales del ao
2000, el financiamiento total
46
como porcentaje del PIB se situaba en 34.8 por ciento, en
tanto que al cierre de 2007 dicha proporcin represent el 51.9 por ciento. En trminos de
la demanda agregada domstica, el financiamiento total represent 49.6 por ciento en 2007,
que se comprara favorablemente con 30.1 por ciento registrado en 2000.

46
El financiamiento total se refiere al financiamiento otorgado a travs del sistema financiero proveniente de
recursos internos, e incluye: cartera total para los segmentos comercial, consumo y vivienda de la banca
mltiple, Sofoles, Sofoles transformadas en Sofomes, nuevas Sofomes con actividad crediticia, arrendadoras,
empresas de factoraje, almacenadoras, uniones de crdito, INFONAVIT y el financiamiento canalizado a travs
de la emisin de deuda corporativa, crditos y emisin de deuda interna del sector pblico as como el
financiamiento otorgado a las instituciones financieras para su propia operacin. Esta definicin permite
igualar este financiamiento con el ahorro financiero.

95
FINANCIAMIENTO TOTAL
1/
(% De La Demanda Agregada Domstica)
30.1
32.9
37.6 38.4 38.6
43.0
46.5
49.6
0
10
20
30
40
50
60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
1/ Financiamiento a travs del sistema financiero proveniente de recursos internos. No incluye el financiamiento otorgado entre
instituciones financieras para su propia operacin.
Fuente: SHCP elaborado con informacin de Banco de Mxico e INEGI.
FINANCIAMIENTO AL SECTOR PBLICO Y
PRIVADO
1/
(% del PIB)
19.3
22.6 22.7 22.2
24.9
26.4 27.3
14.4
15.9 16.6 17.8
19.0
21.1
23.3
16.5
14.5
0
10
20
30
40
50
60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Sector Pblico 2/ Sector Privado 3/
instituciones financieras para su propia operacin y diferencias metodolgicas en la contabilidad de ahorro y financiamiento.
2/ Incluye emisin de deuda interna y crditos otorgados al sector pblico.
3/ Incluye crdito a los sectores comercial, consumo y vivienda.

En particular, el financiamiento al sector privado
47
como proporcin del PIB pas de 14.4 por
ciento en 2000 a 23.3 en 2007. Al interior de este financiamiento, resulta notable la
recuperacin que ha tenido el crdito otorgado por el sistema bancario, el cual creci 120.0
por ciento en trminos reales entre 2000 y 2007, lo cual ha hecho que se incremente an
ms su importancia dentro de las fuentes totales de financiamiento. El financiamiento
otorgado por el INFONAVIT tambin registr un crecimiento importante, pasando de 3.3 por
ciento del PIB en 2000 a 4.9 por ciento en 2007
48
. Por otra parte, resulta relevante destacar
que si bien la banca de desarrollo ha reducido el financiamiento que otorga en primer piso,
una parte importante de los recursos que se canalizan en el mercado de capitales y a travs
de la banca privada se financian con el apoyo de la banca de desarrollo en segundo piso.

La expansin de la cartera de crdito bancario se encuentra sustentada en una regulacin
slida que se refleja en indicadores adecuados de la salud del sistema bancario. Sin embargo,
para asegurar un crecimiento estable y sostenible del sistema financiero, es indispensable
contar con mecanismos que contribuyan a mantener los estndares en la originacin de
crditos an cuando se busque atender a segmentos desatendidos de la poblacin.

A pesar de los avances logrados, el nivel de intermediacin financiera contina siendo
reducido en Mxico en comparacin con los niveles alcanzados en pases industrializados o
en otros pases de nuestra regin, como se analiza con detalle en el captulo V del presente
documento. Por ello, es imprescindible continuar el proceso de modernizacin del sistema
para alcanzar niveles de intermediacin adecuados.

Es deseable que en el futuro se incremente el crdito otorgado al sector privado por los
mercados de deuda y de capitales a travs de los inversionistas institucionales, de forma que
se refleje en el crdito una contribucin semejante a la que estos intermediarios ya tienen

47
El financiamiento al sector privado se compone de las carteras de crdito destinadas a los segmentos
comercial, de consumo y de vivienda. No se consideran los recursos canalizados entre entidades financieras.
48
Para evitar la doble contabilizacin, las bursatilizaciones de la cartera de crdito de la banca comercial,
INFONAVIT y otros intermediarios se incluyen dentro del mercado de deuda.

96
en el ahorro financiero total. Para ello, resulta indispensable promover la innovacin de
productos de ahorro, inversin y manejo de riesgos, as como seguir avanzando en la
flexibilizacin de los regmenes de inversin de los inversionistas institucionales. Con el
objetivo de garantizar el sano desarrollo de los mercados de deuda y de capital, es necesario
incrementar los incentivos y requerimientos en revelacin de informacin, especialmente en
lo que se refiere a bursatilizaciones y notas estructuradas.

Asimismo, es necesario generar los vehculos adecuados para que los recursos disponibles
puedan ser canalizados al financiamiento de sectores estratgicos. En particular, es
fundamental que se incremente el financiamiento a las micro, pequeas y medianas
empresas (MIPyMEs), a la infraestructura, a la vivienda y al sector agropecuario. La banca de
desarrollo ser una pieza fundamental para lograr ampliar el acceso a los servicios financieros
para estos sectores.

Por otra parte, la falta de penetracin del sistema financiero se hace patente por el gran
nmero de familias que no tienen acceso a este tipo de servicios. Esto revela que la
infraestructura financiera en Mxico es insuficiente y est distribuida de manera
desequilibrada. Aunque se han observado importantes mejoras en el acceso a algunos tipos
de financiamiento, todava existen segmentos importantes de la poblacin que no son
atendidos por el sistema.

Asimismo, la entrada continua de nuevos oferentes de servicios, el desarrollo de una mayor
diversidad de productos, y la promocin de una mayor transparencia en el sector financiero
garantizarn el acceso a servicios financieros a sectores de la poblacin que hoy en da
carecen de ellos.

Finalmente, ser necesario fortalecer la cultura financiera y la proteccin al consumidor,
promoviendo que los individuos se conciban como sujetos capaces de ahorrar, obtener
financiamiento para sus proyectos productivos, cumplir obligaciones crediticias y protegerse
de los riesgos financieros que enfrentan.

Como se describe con mayor detalle en el quinto captulo de este documento, la estrategia
de desarrollo del sistema financiero buscar lograr las siguientes metas especficas con el fin
de asegurar la mayor disponibilidad de recursos y su asignacin ms eficiente:

I. Fomentar una mayor captacin e intermediacin del ahorro a travs del sistema
II. Aumentar la penetracin del sistema financiero, promoviendo que una mayor
III. Continuar incrementando la competencia entre intermediarios.
IV. Fortalecer el papel de los mercados de deuda y capitales en el financiamiento al

97
V. Garantizar la seguridad, solidez y estabilidad del sistema financiero.
VI. Desarrollar la cultura financiera y proteccin al consumidor.
VII. Consolidar el Sistema Nacional de Pensiones.
VIII. Fortalecer y dar impulso a la banca de desarrollo.

En lnea con la estrategia de crecimiento econmico y generacin de empleos, presentada en
el captulo anterior, los objetivos para 2012 para lograr una mayor disponibilidad de ahorro,
mayores recursos fiscales disponibles para la inversin pblica y el desarrollo social y
econmico, y una canalizacin ms eficiente de recursos por el sistema financiero son las
siguientes:

Participacin de la inversin total de 25.5 por ciento como proporcin del PIB en 2012,
compuesta por 20.5 y 5.0 por ciento del PIB de inversin privada y pblica,
respectivamente; con un crecimiento anual de la inversin de 7 por ciento en 2012,
tanto para la pblica como para la privada.
Ingresos presupuestarios en niveles estables de alrededor de 22.0 por ciento del PIB
durante 2008-2012, as como un aumento de los ingresos no petroleros hasta alcanzar
15.1 por ciento del PIB en 2012, debido especialmente al incremento de la recaudacin
tributaria a 11.0 por ciento del PIB en el mismo ao.
Gasto programable en niveles estables de alrededor de 16.4 por ciento del PIB durante el
periodo 2008-2012, y reduccin de gasto no programable a 5.5 por ciento del PIB en
2012.
El ahorro interno bruto se ubicar en 23.8 por ciento del PIB en 2012, del cual 4.2 y
19.6 por ciento del PIB sern ahorro pblico y privado, respectivamente.
El ahorro financiero crecer de 51.9 por ciento del PIB en 2007 a 64.8 por ciento del PIB
en 2012.
El financiamiento total al sector privado aumentar de 23.3 por ciento a 39.6 por ciento
del PIB en el mismo lapso. En 2012, ste se compondr de la siguiente manera por
intermediario:
o La banca mltiple otorgar financiamiento equivalente a 20 por ciento del
PIB.
o Financiamiento por 6.8 por ciento del PIB corresponder a los mercados de
deuda y capitales.
o El INFONAVIT otorgar 6.5 por ciento del producto.
o La banca de desarrollo colaborar con un financiamiento en primer piso
equivalente a 1.2 por ciento del producto, adems del efecto indirecto va el
impulso del financiamiento a travs de intermediarios privados.
o Las Sofomes y otros intermediarios ofrecern el 5.0 por ciento del PIB.

98
IV. FINANZAS Y DEUDA PBLICAS
El objetivo del Programa Nacional de Financiamiento de Desarrollo es asegurar la
disponibilidad de los recursos fiscales y financieros y su canalizacin eficiente para asegurar
el mayor desarrollo humano sostenible en el pas. Esto incluye recursos para realizar una
mayor inversin privada y pblica, as como para sustentar la estrategia de desarrollo
descrita en el segundo captulo de este documento. Todo ello en un marco econmico, social
y ambiental sostenible. Las estrategias y lneas de accin en el mbito fiscal conducentes a
lograr estos propsitos se describen en el presente captulo.

Hoy da, la disponibilidad agregada de recursos no es el principal factor que limita a la
inversin ya que, como se indica en el captulo anterior, el nivel presente de inversin se
est financiando en su mayor parte con ahorro interno. En contraste, la insuficiente
disponibilidad de los recursos para el sector pblico no haba permitido que ste cumpliera
con sus responsabilidades de manera satisfactoria. Sin embargo, la Reforma Hacendaria por
los que Menos Tienen constituye un paso decisivo para resolver esta insuficiencia,
incrementando los recursos pblicos disponibles y as lograr mayores niveles de erogaciones
en desarrollo humano, en desarrollo econmico y en inversin pblica.

El financiamiento para el desarrollo debe asegurar una inversin pblica acorde con los
objetivos delineados en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 y en el Plan Nacional de
Infraestructura y facilitar el cumplimiento de las acciones sectoriales, el desarrollo de
capacidades, el combate a la pobreza y la desigualdad, as como el fortalecimiento de las
instituciones. La estrategia a seguir en trminos de finanzas pblicas est basada, por un
lado, en fortalecer la recaudacin mediante la implementacin adecuada del Impuesto
Empresarial a Tasa nica, la creacin de esquemas eficientes que faciliten el cumplimiento
de las obligaciones fiscales, el combate a la evasin y elusin fiscales y el mejoramiento de la
eficiencia en la administracin tributaria. Ello permitir incrementar los recursos destinados
a acelerar el proceso de desarrollo en un marco de estabilidad, fortaleza y responsabilidad de
las finanzas pblicas. Por otro lado, en lo que hace al gasto, se promover la asignacin
eficiente y transparente de recursos con el concurso del H. Congreso de la Unin,
proponiendo una asignacin de recursos consistente con la estrategia de desarrollo ya
mencionada. Respecto de la deuda pblica, se buscar continuar fortaleciendo su estructura,
bajando su costo y fomentando el desarrollo de los mercados financieros locales, para
contribuir a la solidez y sana evolucin de las finanzas pblicas.

A continuacin se presenta un diagnstico detallado de la evolucin reciente de las finanzas
pblicas y se analizan los desafos que habrn de enfrentarse en los prximos aos. Ms
adelante, se detallan los objetivos, las estrategias y lneas de accin en materia de finanzas
pblicas para esta Administracin, conducentes a alcanzar las metas del Plan Nacional de
Desarrollo 2007-2012 y las del presente Programa.


99
IV.1 Diagnstico General de las Finanzas y Deuda Pblicas
En los ltimos aos un manejo responsable de las polticas fiscal y de deuda pblica han
permitido una mejora sostenida en la situacin financiera del sector pblico, as como la
reduccin de la deuda pblica como porcentaje del PIB. Entre 2000 y 2007 el fortalecimiento
de la postura fiscal y el incremento del gasto pblico se sustentaron en los ingresos
petroleros asociados a la evolucin de los precios del crudo en los mercados internacionales,
as como en la obtencin de mayores ingresos no petroleros, que aumentaron como
proporcin del producto. Lo anterior an cuando en estos aos se llev a cabo una reduccin
de la tasa del ISR con el fin de aumentar la competitividad de la economa y fomentar la
inversin. Al mismo tiempo, la aprobacin de la Ley Federal de Presupuesto y
Responsabilidad Hacendaria llev a la conformacin de un marco institucional que promueve
la responsabilidad fiscal, el uso eficiente de los recursos, la transparencia y la rendicin de
cuentas.

Asimismo, la aprobacin de la Reforma Hacendaria contribuir a incrementar los recursos
disponibles para el sector pblico, potenciar estos recursos mediante una mejor asignacin y
empleo de los mismos, as como a fortalecer el federalismo tributario. Adems, se estableci
un marco tributario ms favorable para la inversin y se realizaron adecuaciones
conducentes a la simplificacin y la facilitacin del cumplimiento con las obligaciones
tributarias. De forma complementaria, se estableci un marco institucional que promueve
mayor eficiencia, transparencia y rendicin de cuentas en el uso de los recursos, se fortaleci
el federalismo fiscal al incrementarse los recursos para las entidades federativas y se
establecieron mejores incentivos para un uso adecuado de los mismos. Para los prximos
aos, el reto principal es asegurar una implementacin adecuada de dicha reforma, de
manera que se materialice el incremento esperado de recursos, una asignacin y uso
eficiente de los mismos, as como continuar fortaleciendo el marco de las finanzas pblicas.

Marco Institucional
El 30 de marzo de 2006 se public en el Diario Oficial de la Federacin la Ley Federal de
Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria (LFPRH), ordenamiento que introduce elementos
que perfeccionan el proceso presupuestario, hace ms transparente la administracin de los
recursos pblicos y establece normas para una relacin ms constructiva entre los poderes
Legislativo y Ejecutivo en materia de presupuesto y asignacin de recursos. La LFPRH tiene
los siguientes objetivos generales:

Responsabilidad en las finanzas pblicas. La Ley incorpora principios de responsabilidad
fiscal, los cuales promueven la estabilidad macroeconmica, las finanzas pblicas sanas y el
uso responsable de los excedentes petroleros:

Horizonte econmico de mediano plazo. El paquete econmico se formular con base en
proyecciones a mediano plazo.

100
Precio del petrleo. Se establece una frmula para que el precio se determine bajo
criterios tcnicos, combinando el precio promedio histrico con las perspectivas del
mercado de futuros.
Ingresos excedentes. Se prevn reglas claras para la distribucin de los excedentes,
primeramente a constituir fondos de reserva (para compensar futuras cadas en los
ingresos petroleros) y para inversin.
Mecanismo de ajuste en caso de cada de ingresos. Se establece la posibilidad de
compensar con los Fondos de Estabilizacin o con otras fuentes de ingresos,
previamente a efectuar ajustes al gasto.

Transparencia y rendicin de cuentas. La Ley fortalece la transparencia para que los rganos
pblicos en el ejercicio del gasto y administracin de recursos pblicos acten bajo criterios
de legalidad, honestidad, eficiencia, eficacia, economa, racionalidad, austeridad,
transparencia, control y rendicin de cuentas.

Modernizacin presupuestaria. En la Ley se establecen disposiciones que modernizan el
marco jurdico presupuestario y se promueve una mayor desregulacin del ejercicio del
gasto:

Presupuesto por resultados. Se establece la base normativa para un presupuesto
orientado a la obtencin de resultados.
Sistema de inversin pblica. Se establece un esquema que garantiza la viabilidad de las
obras pblicas y su beneficio social.
Autonoma presupuestaria. Se regula de acuerdo al nivel de autonoma de los rganos
pblicos, permitiendo el ejercicio autnomo de sus presupuestos pero sin descuidar las
finanzas pblicas.

As, la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria establece un orden
presupuestario acorde con un pas moderno y democrtico, garantizando el uso responsable,
eficiente, eficaz y transparente de los recursos pblicos en beneficio de toda la sociedad.

Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen
El 14 de septiembre de 2007 el H. Congreso de la Unin aprob el conjunto de iniciativas de
Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen que present el Ejecutivo Federal el 20 de
junio pasado. La Reforma Hacendaria permitir mantener finanzas pblicas slidas as como
cumplir con las demandas de los mexicanos reflejadas en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-
2012 en materia de seguridad pblica y Estado de Derecho, educacin, salud, combate a la
pobreza, vivienda, desarrollo regional, generacin de empleos e inversin en infraestructura,
cuidando el bienestar de las generaciones futuras. Tambin se incorpor la modificacin al
rgimen fiscal de PEMEX a propuesta de los legisladores, con objeto de fortalecer a la
empresa, disminuyendo su carga tributaria de forma que disponga de mayores recursos para
inversin. Asimismo, se destinarn mayores recursos para actividades de investigacin y
desarrollo de tecnologa en el sector.

101

La Reforma est concebida en cuatro pilares:

Administracin tributaria: Su propsito es facilitar el cumplimiento de las obligaciones
tributarias, y combatir la evasin y elusin fiscales, el contrabando y la informalidad.
Ingresos pblicos: Tiene por objetivo sentar las bases para un sistema tributario que
permita sustituir los ingresos petroleros con fuentes ms estables de recursos,
empleando esquemas neutrales que promuevan la inversin, la generacin de empleos y
el crecimiento econmico.
Federalismo: Busca dotar a los estados y municipios de mejores instrumentos e
incentivos para establecer una relacin de corresponsabilidad entre todos los rdenes de
gobierno.
Gasto pblico: Tiene por objeto establecer una estructura institucional que asegure un
gasto orientado a resultados que sea ms eficiente y transparente en los tres rdenes de
gobierno, al mismo tiempo que promueve su productividad y austeridad. Lo anterior
debido tanto a mejores mecanismos de evaluacin de metas y resultados como mayor
rendicin de cuentas y transparencia.

Se anticipa que la Reforma Hacendaria mejorar las perspectivas de crecimiento de la
economa, principalmente por su efecto positivo en la inversin. Primero, la mayor
infraestructura fsica derivada del mayor gasto en inversin pblica incrementar la
productividad de los factores de produccin y reducir los costos en la economa. Segundo,
el esquema tributario es ms favorable para la inversin, al permitir la deducibilidad
inmediata a travs del Impuesto Empresarial a Tasa nica (IETU). Tercero, al consolidar la
viabilidad de las finanzas pblicas en el mediano plazo, se observarn menores niveles de
tasas de inters y riesgo pas. Finalmente est el efecto de confianza generado por la
demostracin de que los mexicanos somos capaces de realizar las reformas que nuestro pas
requiere para garantizar un mejor futuro.

Con respecto a las finanzas pblicas, los ingresos presupuestarios no petroleros pasarn de
13 y 14.4 por ciento del PIB
49
aprobados en la Ley de Ingresos en 2007 y 2008 a 15.1 por
ciento del PIB en 2012, y a su interior los ingresos tributarios no petroleros aumentarn de
9.0 y 10.3 por ciento del PIB en los presupuestos aprobados en 2007 y 2008 a 11.0 por
ciento en 2012. Ello es principalmente resultado de dos factores: i) ganancias de eficiencia
cada ao de aproximadamente 20 puntos base del producto en los ingresos tributarios
derivados de una mejor administracin, acumulando un incremento equivalente a 0.8 por
ciento del PIB entre 2009 y 2012, y ii) la recaudacin por IETU ser de 0.9 en 2008 y de 1.2
por ciento del PIB en 2012. Con los ingresos que se obtendrn de la aprobacin del conjunto
de iniciativas de la Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen se podrn destinar

49

102
mayores recursos al desarrollo social y a la inversin en infraestructura, a la vez que se
fortalecern las haciendas pblicas de los tres rdenes de gobierno y se reducir la
dependencia de los ingresos petroleros.

Conforme a la distribucin de los ingresos federales entre las entidades federativas y la
Administracin Pblica Federal, que se establece en la Ley de Coordinacin Fiscal,
aproximadamente el 30 por ciento de los recursos adicionales generados por la Reforma se
asignarn a las entidades federativas y el 70 por ciento a la Administracin Pblica Federal.
Adicionalmente, las entidades federativas recibirn alrededor de 8.4 mil millones de pesos en
2008 derivados del impuesto federal a la venta final de gasolina y diesel que, se estima,
llegarn a 27.2 mil millones de pesos en 2012. La propuesta de distribucin de los recursos
correspondientes a la Administracin Pblica Federal se deber realizar de forma que se
mantenga el equilibrio presupuestario, al mismo tiempo que se atienden las prioridades y
estrategias establecidas en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 relativas al fomento de
la inversin, la ampliacin de las capacidades de las personas y la promocin de un
crecimiento de la productividad y el empleo. Todo ello se traducir en un mayor crecimiento
y creacin de empleos.

Balance Pblico
En el periodo 2000-2007 el balance tradicional del sector pblico pas de un dficit de 1.0
puntos porcentuales del PIB
50
al equilibrio. Asimismo, los Requerimientos Financieros del
Sector Pblico (RFSP) se redujeron en 1.9 por ciento del PIB.
51
Por su parte, la deuda neta
tradicional se redujo de 21.2 por ciento del PIB en el ao 2000 a 19.7 por ciento del PIB al
cierre de 2007. En el mismo periodo el Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del
Sector Pblico (SHRFSP) disminuy de 38.5 a 32.1 por ciento del producto. El presupuesto
aprobado para 2008 implica mantener el balance presupuestario y un ligero dficit de los
Requerimientos Financieros del Sector Pblico. En ambos casos, estos objetivos implican que
continuar la disminucin en las razones de deuda a producto, liberando recursos para el
financiamiento de las familias y empresas. Cabe notar que el aumento aprobado de los
Requerimientos Financieros del Sector Pblico en 2008 se debe al incremento en inversin
productiva proyectado, llevando a una mejor composicin que la que existi anteriormente.

50
51
Adems del balance tradicional, stos incorporan las necesidades de financiamiento de la banca de desarrollo,
el IPAB y el programa de apoyo a deudores de la banca una vez descontados los apoyos fiscales, as como de la
inversin financiada por terceros (PIDIREGAS) y el FARAC.

103
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
2
0
0
0
2
0
0
1
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0
0
2
2
0
0
3
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0
0
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0
0
5
2
0
0
6
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0
0
7
a
/
2
0
0
7
p
/
2
0
0
8
a
/
RFSP Dficit Tradicional
DFICIT PBLICO TRADICIONAL
*/
Y RFSP
(% del PIB)
*/ El dficit pblico tradicional para 2002 excluye la liquidacin de Banrural.
No incluye el Programa de Conclusin de la Relacin Laboral.
p/ Preliminar. a/ Aprobado
Fuente: SHCP.
10
20
30
40
50
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
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0
0
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0
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4
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5
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0
6
2
0
0
7
a
/
2
0
0
7
p
/
2
0
0
8
a
/
SHRFSP Deuda Neta Total Tradicional
DEUDA NETA TOTAL TRADICIONAL Y SHRFSP
(% del PIB
*/
)
*/ Calculados en base al PIB anual.
p/ Preliminar.
Fuente: SHCP.

La reduccin del dficit pblico entre 2000 y lo observado en 2007 se consigui gracias a un
aumento de los ingresos presupuestarios del sector pblico de 3.1 puntos porcentuales del
producto, pasando de 19.6 a 22.7 por ciento del producto, incremento derivado del aumento
de los ingresos petroleros de 1.6 punto porcentual del PIB y del aumento de los no petroleros
de 1.5 puntos porcentuales del producto. Tambin contribuy la reduccin del costo
financiero de 1.2 puntos porcentuales del PIB, que obedece tanto a la evolucin favorable de
las tasas de inters internas y externas, como a la disminucin gradual de la deuda pblica
como proporcin del PIB. La reduccin del gasto no programable en su conjunto fue de 1.0
por ciento del PIB, debido a que en el mismo periodo se incrementaron las participaciones de
las Entidades Federativas. La combinacin de los factores anteriores permiti que el gasto
programable devengado aumentara entre 2000 y 2007 en 3.1 puntos porcentuales del
producto. Por su parte, el gasto programable en inversin aument 1.3 puntos porcentuales
del PIB al pasar de 2.5 a 3.8 por ciento del producto entre 2000 y 2007. A su vez, el
incremento en el gasto corriente se destin a mayores erogaciones en salud, educacin y
combate a la pobreza entre otros destinos.

1.64
1.02
1.02
1.76
1.46
1.34
FINANCIAMIENTO DEL GASTO PROGRAMABLE
2000-2007
(% del PIB)
Fuente: SHCP
2000
2007
Aumento del ingreso
presupuestario
Petrolero
No petrolero
Reduccin del
gasto no
Programable
Mayor gasto
Corriente
Reduccin del
Dficit
Mayor
Inversin


104
Ingresos Presupuestarios
Los ingresos presupuestarios del sector pblico pasaron, entre el ao 2000 y el 2007, de 19.6
por ciento del PIB
52
a 22.7 por ciento, debido tanto al incremento en los ingresos petroleros
como en los ingresos no petroleros de 1.6 y 1.5 puntos porcentuales del producto,
respectivamente.

2007 2007 2008 2008
Aprobado Observado Aprobado Estimado
Total 19.6 20.0 20.0 21.2 20.7 21.2 22.0 20.4 22.7 21.8 22.0
Petroleros 6.4 6.1 6.0 7.1 7.4 7.9 8.4 7.5 8.0 7.4 7.8
Gobierno Federal 4.7 4.4 3.8 4.7 5.2 5.9 5.3 4.4 4.6 4.5 4.8
Ingresos propios de PEMEX 1.7 1.6 2.2 2.3 2.2 2.0 3.1 3.1 3.4 2.9 3.0
No petroleros 13.2 13.9 14.1 14.1 13.3 13.3 13.6 13.0 14.7 14.4 14.2
Tributarios 8.6 8.9 9.0 9.0 8.4 8.6 9.0 9.0 9.5 10.3 10.2
No tributarios 4.6 5.0 5.1 5.1 4.9 4.7 4.6 4.0 5.1 4.0 4.0
Organismos y empresas distintas de Pemex 3.5 3.6 3.6 3.9 3.6 3.8 3.76 3.5 3.6 3.5 3.5
Ingresos tributarios totales 9.7 10.3 10.6 10.2 9.0 8.8 8.7 9.2 9.1 10.5 9.5
Ingresos no tributarios totales 9.9 9.7 9.4 11.0 11.7 12.4 13.4 11.3 13.6 11.3 12.5
- Estructura por ciento -
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
Petroleros 32.6 30.4 29.8 33.3 36.0 37.3 38.0 36.5 35.4 34.0 35.5
Ingresos propios de PEMEX 8.5 8.1 10.9 11.0 10.8 9.5 14.0 15.1 15.1 13.5 13.8
No petroleros 67.4 69.6 70.2 66.7 64.0 62.7 62.0 63.5 64.6 66.0 64.5
Tributarios 43.7 44.6 44.8 42.4 40.5 40.7 41.1 44.0 42.1 47.5 46.4
No tributarios 23.7 25.0 25.5 24.3 23.6 22.0 20.8 19.5 22.5 18.5 18.0
Organismos y empresas distintas de Pemex 17.9 18.0 18.0 18.2 17.5 18.0 17.1 17.3 16.1 16.3 15.9
Ingresos tributarios totales 49.3 51.5 52.9 48.0 43.4 41.6 39.3 44.8 40.3 48.2 43.1
Ingresos no tributarios totales 50.7 48.5 47.1 52.0 56.6 58.4 60.7 55.2 59.7 51.8 56.9
2004
INGRESOS PRESUPUESTARIOS DEL SECTOR PBLICO
Fuente: SHCP
Concepto
2000 2001 2002 2003
- por ciento del PIB -
2006 2005

Los ingresos del sector pblico por la venta de productos petroleros, netos de importaciones,
aumentaron 50.9 por ciento en trminos reales entre 2000 y 2007. El valor de las
exportaciones de petrleo crudo se increment 98.9 por ciento en trminos reales de 2000 a
2007 debido principalmente al crecimiento real de 109.8 por ciento del precio promedio de
exportacin en pesos. Para 2008, se espera que los ingresos petroleros del sector pblico
aumenten 8.1 por ciento en trminos reales con respecto al monto establecido en la Ley de
Ingresos 2007. Lo anterior se debe a la evolucin en los precios del petrleo, ya que tanto la
plataforma de produccin como la de exportacin han disminuido a raz de la menor
produccin en el yacimiento Cantarell. La produccin en el Activo Integral Cantarell
disminuy de un nivel mximo de 2,441 miles de barriles diarios (mbd) en 2004 a 2,024
mbd en 2007. A su vez, las plataformas de produccin y exportacin de petrleo
disminuyeron de 3,383 y 1,869 mbd en 2004 a 3,082 y 1,688 mbd en 2007.

52

105

En cuanto al mercado interno, entre 2000 y 2007 los ingresos por la venta de gasolinas,
diesel y gas L.P. crecieron slo 12.1 por ciento en trminos reales. Este bajo crecimiento se
debe al menor incremento del precio de estos productos en relacin al precio del petrleo
crudo en los mercados internacionales.

600
1100
1600
2100
2600
3100
3600
1
9
8
0
1
9
8
2
1
9
8
4
1
9
8
6
1
9
8
8
1
9
9
0
1
9
9
2
1
9
9
4
1
9
9
6
1
9
9
8
2
0
0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
2
0
0
6
Plataforma de exportacin
Produccin de crudo
PRODUCCIN DE CRUDO Y PLATAFORMA DE
EXPORTACIN DE PETRLEO
(Miles de barriles diarios promedio)
Fuente: PEMEX
50
100
150
200
250
300
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
Magna Mezcla Mexicana
PRECIO RELATIVO DE GASOLINA Y MEZCLA
MEXICANA DE PETRLEO*
(ndice 2000=100)
*Ambos precios estn divididos entre el INPC
Fuente: Sistema de Informacin Energtica

El avance de los ingresos no petroleros se debe principalmente a los ingresos tributarios que
como proporcin del PIB aumentaron 0.9 puntos porcentuales, pasando de 8.6 a 9.5 por
ciento. El Impuesto Sobre la Renta (ISR), a pesar de que la tasa para personas morales y la
mxima para personas fsicas se redujeron alrededor de 30 por ciento, alcanz una
recaudacin mayor en 0.5 puntos porcentuales del PIB a la observada en 2000. A su vez,
tambin en 2007 el Impuesto al Valor Agregado (IVA) alcanz una recaudacin que como
proporcin del PIB es 0.6 puntos porcentuales superior a la observada en 2000. Si bien los
ingresos totales como proporcin del PIB en el presupuesto aprobado para 2008 presentan
una disminucin con respecto a los observados en 2006 y 2007, ello es debido a que estos
ltimos incorporan ingresos excedentes equivalentes a 2.7 y 2.3 por ciento del PIB,
respectivamente. En comparacin con el presupuesto aprobado para 2007, los ingresos
totales para 2008 presentan un incremento adicional de 1.4 por ciento del PIB como
resultado principalmente de la aprobacin de la Reforma Hacendaria, la cual contribuy al
mayor nivel histrico de ingresos tributarios como proporcin del PIB.

El incremento gradual en la recaudacin tributaria no petrolera permitir la sustitucin
gradual de ingresos petroleros, los cuales se han comportado de manera voltil
histricamente debido a las fluctuaciones en el precio y, ms recientemente, tambin en
trminos de volumen al declinar la produccin en el yacimiento de Cantarell. Reducir la
volatilidad de los ingresos al sustituir los ingresos petroleros por fuentes ms estables
permitir dotar de mayor certidumbre a la capacidad de gasto del gobierno en el largo plazo.


106
INGRESOS TRIBUTARIOS NO PETROLEROS DEL SECTOR PBLICO
2007 2007 2008
Aprobado Observado Aprobado*
Total 8.6 8.9 9.0 9.0 8.4 8.6 9.0 9.0 9.5 10.4
ISR/IMPAC/IETU 4.3 4.5 4.6 4.5 4.0 4.2 4.4 4.1 4.8 5.6
IVA 3.1 3.3 3.2 3.4 3.3 3.5 3.7 3.9 3.7 3.8
IEPS 0.3 0.4 0.3 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4
Importacin 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2
Otros 0.3 0.3 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
ISR/IMPAC/IETU 50.2 50.3 51.7 49.6 48.2 48.5 48.1 45.9 50.4 54.1
IVA 36.8 36.7 35.5 37.5 39.8 40.2 40.9 43.5 39.1 36.9
IEPS 3.0 4.1 3.9 4.4 4.5 4.3 4.0 4.4 4.0 3.7
Importacin 6.4 5.1 4.4 4.0 4.1 3.4 3.4 2.8 3.1 2.0
Otros 3.7 3.8 4.5 4.5 3.5 3.6 3.6 3.4 3.4 3.3
*Incluye ingresos estimados por IETU
Fuente: SHCP
2004 2005 2006 2003 Concepto 2000 2001 2002

En conjunto, la recaudacin de ISR e IVA represent el 89.5 por ciento de la recaudacin
tributaria no petrolera para 2007, y se espera aumente a 91 por ciento en 2008. Como
resultado de la Reforma Hacendaria alcanzarn su nivel ms elevado histricamente como
proporcin del PIB y se anticipa continen incrementndose en aos siguientes. Se estima
que para 2012 se recaudar 1.2 por ciento del PIB por concepto de IETU y se habr
aumentado la eficiencia recaudatoria de tal manera que los ingresos por IVA e ISR aumenten
en 1.0 por ciento del PIB en conjunto.

8
.
6
8
.
9
9
.
0
9
.
0
8
.
48
.
6
9
.
0
9
.
5
1
0
.
3
1
0
.
4
1
0
.
6
1
0
.
8
1
1
.
0
6
7
8
9
10
11
12
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
Fuente: SHCP
INGRESOS TRIBUTARIOS NO PETROLEROS
(% del PIB)

En el ao 2000, la recaudacin tributaria en Mxico era menor a la observada en pases con
niveles similares de desarrollo. Las ganancias en eficiencia mencionadas aunadas a la
Reforma Hacendaria se espera contribuyan a un incremento de 2.1 por ciento como
proporcin del PIB, entre 2000 y 2008. Asimismo, para 2012 se anticipa que los ingresos

107
tributarios petroleros y no petroleros del Gobierno Federal alcancen un nivel de 15.3 por
ciento del PIB,
53
de forma que el nivel de recaudacin se acerque gradualmente al de pases
como Corea y Estados Unidos.

Dinamarca
46.7
Alemania
19.9
Islandia
36.5
Chile
2_/
17.9
Total OECD
1_/
35.9
Estados Unidos
17.2
Suecia
35.3
Corea
17.1
Noruega
34.9
Bolivia
2_/
17.0
Nueva Zelanda
34.7
Mxico 2012
15.3
Polonia
1_/
34.4 No petroleros 11.0
Finlandia
31.2 Petroleros 4.3
Blgica
29.8
Mxico 2008*
14.8
Italia
26.4 No petroleros 10.3
Reino Unido
25.8 Petroleros 4.5
Canad
25.3
Japn
14.2
Francia 24.5 Costa Rica
2_/
13.9
Hungra 24.5 Mxico 2007* 13.4
Turqua 24.0 No petroleros 9.0
Holanda 23.9 Petroleros 4.4
Irlanda 23.7 Mxico 2000 13.3
Rep. Checa 21.7 No petroleros 8.6
Espaa 20.8 Petroleros 4.7
Suiza 20.3 El Salvador
2_/
11.4
2_/
Cifras de 2003
Fuente: Government Financial Statistics, FMI, (2004); Revenue Statistics OECD 2006, SHCP
* Aprobado en el Presupuesto de Egresos de la Federacin
INGRESOS TRIBUTARIOS, 2005
(por ciento del PIB)
Nota: Los ingresos tributarios totales no incluyen aportaciones a la seguridad social ni
impuestos a la propiedad. La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al
redondeo.
1_/
Cifras de 2004

Al interior de los ingresos tributarios, la recaudacin del ISR en Mxico en 2007 fue de 4.8
por ciento del PIB, 0.5 puntos porcentuales del PIB ms elevada que en 2000. Sin embargo,
la Reforma Hacendaria llevar a que la recaudacin de ISR e IETU se increment en 2008
aproximadamente 0.8 por ciento del PIB y que, junto con ganancias adicionales de
eficiencia, alcance un nivel similar al observado en Colombia y Polonia. Se espera que para
2012 se observe un nivel de 6.1 por ciento del PIB. Cabe notar que una proporcin
importante de la diferencia restante en la recaudacin de ISR es debida a la recaudacin del

53
Estos ingresos se componen por los ingresos tributarios no petroleros del Gobierno Federal as como los
ingresos petroleros del Gobierno Federal, los cuales se componen por los derechos ordinarios, extraordinarios y
adicionales sobre la extraccin de petrleo.

108
ISR de personas fsicas, la cual es baja en Mxico debido en parte a la elevada desigualdad del
ingreso. Por su parte, si bien la recaudacin de IVA en Mxico contina en un nivel inferior
(3.7 por ciento del PIB) al observado en otros pases similares, debido al amplio nmero de
bienes exentos y con tasa cero, est se increment en 0.6 por ciento del PIB de 2000 a
2007.

3.8
4.2
4.4
4.8
4.9
5.5
5.6
6.2
6.7
7.1
7.4
7.8
8.7
9.5
9.5
9.6
9.8
10.1
11.1
11.7
12.1
12.5
13.0
15.2
19.3
13.7
0 5 10 15 20
China
Mxico 2005
Chile
Mxico 2007
Argentina
Venezuela
Mxico 2008*
Polonia
Colombia
Corea
Rusia
Ecuador
Estonia
Rep. Checa
Jamaica
Espaa
Alemania
Francia
EU
Irlanda
Austria
Sudfrica
Reino Unido
Italia
Canad
N. Zelanda
RECAUDACIN POR ISR, 2005
(% del PIB)
* El dato para Mxico en 2008 incluye la recaudacin por IETU
Fuente: International Institute for Management Development, IMD, y SHCP

3.4
3.4
3.7
3.8
4.6
5.6
6.0
6.1
6.2
6.3
6.3
6.4
6.4
6.7
6.7
7.0
7.1
7.3
7.4
7.9
8.3
8.6
8.9
9.1
0 2 4 6 8 10
Mxico 2003
Canad
Mxico 2007
Mxico 2008
Corea
Argentina
Espaa
Italia
Per
Bolivia
Sudfrica
Rep. Checa
Alemania
Rusia
El Salvador
Reino Unido
Francia
Irlanda
Polonia
Austria
Chile
China
Estonia
N. Zelanda
RECAUDACIN POR IVA, 2003*
(% del PIB)
Fuente: Forum on Tax Administration, Center for Tax Policy Administration (CTPA), OECD, 2007; Government Finance
Statistics Yearbook, 2004; World Economic Outlook, FMI, y SHCP

Un eslabn fundamental en el proceso para aumentar los recursos disponibles del gobierno es
el combate a la evasin y a la elusin fiscales. Se estima que la evasin fiscal en 2004 fue de
27 por ciento de la recaudacin potencial, o 2.7 por ciento del PIB, colocndose por arriba
del nivel observado en los pases con mejores prcticas (15 por ciento). Se anticipa que las
acciones incorporadas en la Reforma Hacendaria con objeto de facilitar el cumplimiento de
las obligaciones tributarias y fortalecer al SAT permitirn incrementar la recaudacin en 1.0
por ciento del PIB de 2007 a 2012, equivalente a una reduccin en el nivel de evasin de 33
por ciento.

Empresas Asalariados Arrendamientos
Actividad
Empresarial y
Servicios
Profesionales
1998 29.8% 33.2% 20.2% 77.6% 80.4% 35.1%
2000 24.9% 36.7% 19.1% 74.3% 79.4% 33.2%
2002 23.6% 21.5% 17.2% 71.8% 78.1% 27.6%
2004 20.1% 26.1% 14.8% 69.6% 80.3% 27.1%
2004
(% del PIB)
0.8% 0.5% 0.4% 0.2% 0.7% 2.7%
2004
(Millones de pesos,
2003=100)
68,687 45,021 30,321 16,118 61,055 221,202
Fuente: ITAM. Los datos como % del PIB fueron ajustados para adecuarse a los nuevos valores del PIB
EVASIN ESTIMADA COMO PROPORCIN DE LA RECAUDACIN POTENCIAL
ISR
IVA Ao Total

Los ingresos no tributarios no petroleros del Gobierno Federal aumentaron como proporcin
del PIB en 0.4 por ciento entre 2000 y 2007 debido, fundamentalmente, a la obtencin de

109
mayores ingresos no recurrentes. Cabe notar que, por sus mismas caractersticas, estos
ingresos no marcan una tendencia ni pueden preverse a mediano y largo plazos.

INGRESOS NO TRIBUTARIOS NO PETROLEROS DEL GOBIERNO FEDERAL
2007 2007 2008
Aprobado Preliminar Aprobado
Total 1.2 1.5 1.6 1.3 1.2 0.9 0.8 0.4 1.5 0.5
Derechos 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 0.1
Productos 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1
Aprovechamientos 0.8 1.1 1.3 1.0 1.0 0.6 0.6 0.3 1.2 0.3
Ingresos no recurrentes 0.6 0.9 0.8 0.6 0.7 0.2 0.3 0.1 0.7 0.1
Otros 0.3 0.3 0.4 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.4 0.2
Contribucin de mejoras 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
Derechos 21.7 18.3 18.2 20.0 15.5 25.3 24.1 27.7 16.8 21.4
Productos 10.6 7.5 5.1 5.3 5.1 9.3 8.2 15.9 4.2 11.1
Aprovechamientos 67.6 74.2 76.7 74.7 79.4 65.3 67.7 56.4 79.0 67.4
Ingresos no recurrentes 46.7 57.0 51.4 48.6 57.5 25.6 37.5 17.2 51.1 20.5
Otros 20.9 17.2 25.3 26.1 21.9 39.7 30.2 39.1 27.9 46.9
Contribucin de mejoras 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Fuente: SHCP.
Concepto 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Los ingresos de organismos y empresas bajo control presupuestario directo se incrementaron
28.7 en trminos reales de 2000 a 2007. Este cambio signific que los ingresos de
organismos y empresas distintos de PEMEX incrementaron al expresarse como proporcin del
PIB de 3.5 por ciento en 2000 a 3.6 por ciento en 2007. Se espera que en 2008 el valor sea
equivalente a 3.5 por ciento del PIB, 3.3 por ciento superior en trminos reales al aprobado
originalmente en 2007.

2007 2007 2008 Crec. ( % ) Crec.* ( % )
Aprobado Preliminar Aprobado 2007-2000 2008-2007
Total 310,452 318,327 322,536 353,007 356,266 379,964 402,625 388,317 399,590 400,986 28.7 3.3
CFE 145,533 143,764 149,756 172,692 177,904 192,555 216,392 216,261 221,618 217,811 52.3 0.7
Venta de bienes y servicios 136,944 137,739 145,644 167,341 173,320 186,701 211,174 211,741 215,187 215,409 57.1 1.7
Ingresos diversos 8,589 6,025 4,112 5,351 4,584 5,854 5,219 4,521 6,431 2,402 -25.1 -46.9
LFC
1_/
3,158 3,827 5,137 5,204 4,215 -120 607 -3,195 -3,261 -2,396 -203.2 -25.0
Venta de bienes y servicios 2,483 3,388 4,715 4,711 3,692 -1,204 -452 -4,118 -4,276 -3,340 -272.2 -18.9
Ingresos diversos 675 438 421 494 523 1,084 1,059 923 1,015 944 50.3 2.3
IMSS 129,661 136,644 134,715 142,785 140,844 144,082 149,730 149,972 155,232 157,939 19.7 5.3
Cuotas de seguridad social 120,421 127,526 127,677 133,268 132,644 131,148 139,030 136,933 142,476 142,104 18.3 3.8
Ingresos diversos 9,241 9,117 7,038 9,517 8,200 12,934 10,700 13,039 12,756 15,835 38.0 21.4
ISSSTE
2_/
32,099 34,093 32,929 32,325 33,303 43,447 35,896 25,279 26,000 27,631 -19.0 9.3
Venta de bienes y servicios 1,999 1,600 1,820 1,743 1,699 1,794 2,067 2,399 2,373 2,702 18.7 12.6
Cuotas de seguridad social 20,685 22,081 22,449 22,155 22,272 22,738 21,833 21,982 22,672 24,350 9.6 10.8
Ingresos diversos 9,415 10,412 8,661 8,427 9,332 18,916 11,996 898 956 579 -89.9 -35.5
Total 3.5 3.6 3.6 3.9 3.6 3.8 3.8 3.5 3.6 3.5 0.1 0.0
CFE 1.6 1.6 1.6 1.9 1.8 1.9 2.0 2.0 2.0 1.9 0.4 0.0
LFC
1_/
0.0 0.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.1 0.0
IMSS 1.4 1.5 1.5 1.5 1.4 1.4 1.4 1.4 1.4 1.4 0.0 0.0
ISSSTE
2_/
0.4 0.4 0.4 0.3 0.3 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 -0.1 0.0
* Crecimiento de los ingresos aprobados.
INGRESOS DE ORGANISMOS Y EMPRESAS
1_/ Para fines de consolidacin, los pagos por compra de energa a CFE se restan de sus ingresos propios.
Fuente: SHCP.
2_/ Excluye las aportaciones a la seguridad social que hace el Gobierno Federal como patrn.
2000 2001 2002 2003
Concepto
(% del PIB)
2004 2005 2006
(Millones de pesos de 2007)


110
Cabe notar que, los ingresos propios del ISSSTE cayeron 19.0 por ciento en trminos reales
en el periodo 2000-2007 como resultado de que, a partir de marzo de 2006, se excluyeron
los ingresos del FOVISSSTE, producto de la reciente reforma ya que stos corresponden a los
trabajadores. Una vez ajustados por este factor, los ingresos del ISSSTE aumentaron 16.5 por
ciento en trminos reales. En 2008 se espera que los ingresos del ISSSTE aumenten 9.3 por
ciento en trminos reales a pesar de que dentro de la Reforma a la Ley del ISSSTE est
contemplado que los servidores pblicos de nuevo ingreso, as como los servidores pblicos
en activo que as lo decidan, depositen sus ahorros para el retiro directamente en una
AFORE.

Gasto Pblico
En los ltimos aos el gasto pblico se ha incrementado y se ha mejorado su asignacin.
Esto se ha visto reflejado en un aumento del gasto pblico de 20.6 a 22.7 por ciento del
PIB
54
2000 a 2007. Dicho incremento en el gasto se debi a un aumento en el gasto de
capital de 2.5 a 3.8 por ciento del PIB, generando a su vez una disminucin del gasto
corriente como porcentaje del gasto total. Por su parte, el gasto no programable se redujo de
6.4 por ciento del PIB en 2000 a 5.4 por ciento del producto en 2007, gracias a una
reduccin de 1.2 por ciento del PIB en el costo financiero, a la vez que se incrementaron las
participaciones de 3.0 por ciento del PIB en 2000 a 3.4 por ciento del producto en 2007.

Asimismo, el gasto pblico privilegi cada vez ms el gasto para incrementar la
productividad y combatir la pobreza: el gasto en desarrollo econmico pas de 2.8 por ciento
del producto en 2000 a 3.3 por ciento en 2007, y el gasto en desarrollo social se increment
de 8.3 por ciento del PIB en 2000 a 9.9 por ciento del PIB en 2007.

Entre 2000 y 2007 el gasto neto pagado aument 2.1 puntos porcentuales del PIB, al pasar
de 20.6 por ciento a 22.7 por ciento. En detalle, el gasto programable devengado se
increment 3.1 puntos porcentuales del PIB; el costo financiero que enfrenta el sector
pblico disminuy 1.2 puntos del PIB, con lo que el gasto primario se pudo incrementar 3.2
puntos porcentuales del producto.
55
Lo anterior es evidencia de cmo adems de contribuir a
la estabilidad macroeconmica, las finanzas pblicas sanas llevan a una disminucin en el
nivel de deuda pblica como porcentaje del producto, lo que contribuye a liberar recursos
para la sociedad al bajar el costo financiero. El proceso continuar en 2008 dada la
aprobacin de un balance presupuestario en el contexto de la Reforma Hacendaria, llevando

54
55
Para fines de anlisis, se excluyen las operaciones asociadas a la liquidacin de Banrural y la creacin de la
Financiera Rural, as como los gastos de programas de separacin voluntaria. Tambin se homologa el
tratamiento de las operaciones ajenas del sector paraestatal para todo el periodo y se homologan otros
registros.

111
a una disminucin en el costo financiero de 0.1 por ciento del PIB y un aumento de 1.1 por
ciento del PIB en el gasto programable, en ambos casos con respecto a lo aprobado en 2007.

GASTO NETO DEL SECTOR PBLICO PRESUPUESTARIO
2007 2007 2008 2008 Diferencia Diferencia*
Aprobado Observado Aprobado Estimado 2007-2000 2008-2007
Total 20.6 20.6 20.5 21.6 20.9 21.2 21.8 20.4 22.7 21.8 22.0 2.1 1.3
Gasto primario 17.2 17.6 17.9 19.1 18.4 19.0 19.4 18.0 20.5 19.5 19.8 3.2 1.5
Gasto programable
devengado
1_/
14.2 14.7 15.0 16.2 15.4 16.0 16.1 15.2 17.3 16.2 16.5 3.1 1.1
Participaciones 3.0 3.1 3.1 3.0 2.8 3.0 3.2 3.0 3.0 3.4 3.4 0.1 0.5
Adefas menos
diferimiento de
pagos
0.1 -0.2 -0.2 -0.1 0.2 -0.1 0.0 -0.1 0.1 -0.2 -0.1 0.1 -0.1
Costo financiero 3.3 3.0 2.6 2.5 2.4 2.3 2.4 2.4 2.2 2.3 2.3 -1.2 -0.1
Intereses,
comisiones y gastos
2.3 2.3 2.0 2.1 1.9 2.0 2.1 2.2 1.9 2.0 2.0 -0.4 -0.1
Programa de apoyo a
deudores
1.0 0.6 0.6 0.4 0.5 0.3 0.4 0.2 0.3 0.3 0.3 -0.7 0.0
% del PIB
* Diferencia entre los valores aprobados
1_/ Excluye cuotas ISSSTE-FOVISSSTE y transferencias a organismos y empresas bajo control presupuestario directo. En 2002 excluye costo de la liquidacin de Banrural. En 2003, 2004 y 2005 excluye el costo
del Programa de Conclusin de la Relacin Laboral.
Fuente: SHCP.
Concepto 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

El incremento en los ingresos descrito en la seccin anterior ha sustentado el aumento
observado en el gasto en un contexto de consolidacin y responsabilidad en las finanzas
pblicas. Al mismo tiempo se ha modificado la asignacin en el gasto, privilegiando el gasto
en desarrollo social y econmico, cuyas proporciones dentro del gasto total aumentaron en
3.6 y 2.7 puntos porcentuales entre 2000 y 2008.

8.2 8.0 7.8 7.6 6.7 6.8 6.3 6.5 6.4 6.6
40.2 42.4 43.3 42.5 43.3 44.0 43.0 44.3 43.7 43.8
14.3
14.9 15.1
13.6 13.3
14.1
14.6
14.3 13.4
15.6
19.6
20.4
21.3
23.4 22.7
23.2
22.4 21.2 22.2
22.3
17.0
14.3 12.6 12.6 13.3 11.2
12.0 12.2
10.3
10.5
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7

a
/
2
0
0
7

p
/
2
0
0
8

a
/
Gobierno Desarrollo Social
Participaciones Desarrollo Econmico
Costo Financiero Otros
Fuente: Primer Informe de Gobierno, 2007. a/ Aprobado, p/Preliminar
COMPOSICIN DEL GASTO NETO DEVENGADO DEL
SECTOR PBLICO PRESUPUESTARIO
(% del Gasto Total)

El mayor rubro del gasto primario de la Federacin para 2008 corresponde a las entidades
federativas por medio de participaciones, aportaciones y convenios, con 37.0 por ciento. El
segundo mayor gasto corresponde a las dependencias de la Administracin Pblica
Centralizada, con el 32.1 por ciento del total, de los cuales 4.4 puntos porcentuales
corresponden al pago de pensiones a los beneficiarios del IMSS y del ISSSTE. Las entidades
paraestatales bajo control presupuestario directo tienen asignado un gasto primario
correspondiente a 28.7 por ciento y los Poderes y entes autnomos el equivalente a 2.1 por
ciento.


112
Concepto 2000 2008 2008 2008 2008 Estructura
Observado Aprobado Estimado Aprobado Estimado %
Total 17.3 19.7 20.0 100.0 100.0 100.0 2.7 0.0
Poderes y entes autnomos 0.4 0.4 0.4 2.1 2.1 2.0 0.0 -0.1
Gasto federalizado
1_/2_/
6.5 7.3 7.4 37.4 37.0 36.8 0.9 -0.6
Poder Ejecutivo Federal 10.3 12.0 12.1 59.5 60.7 60.2 1.8 0.7
Administracin pblica centralizada
3_/
5.0 6.3 6.3 29.1 32.1 31.5 1.3 2.4
Pensiones en curso de pago del IMSS 0.5 0.6 0.6 2.8 3.3 3.2 0.2 0.4
Dficit actuarial ISSSTE 0.2 0.2 0.2 0.9 1.1 1.1 0.1 0.2
Resto 4.4 5.5 5.5 25.4 27.7 27.2 1.1 1.8
Entidades bajo control presupuestario directo
4_/
5.3 5.6 5.7 30.4 28.7 28.7 0.5 -1.7
Adefas y otros 0.2 0.0 0.2 1.0 0.2 1.0 0.0 0.0
2000 % del PIB
Fuente: SHCP.
1_/ Se refiere a las Aportaciones Federales a Entidades y Municipios (Ramos 33 y 25), PAFEF, Convenios y Participaciones Federales.
2_/ Excluye cuotas ISSSTE-FOVISSSTE.
3_/ Excluye cuotas ISSSTE-FOVISSSTE y transferencias a organismos y empresas bajo control presupuestario directo. Incluye transferencias al IMSS y al ISSSTE para el pago de pensiones y
jubilaciones.
4_/ Excluye transferencias del Gobierno Federal para el pago de pensiones y jubilaciones.
GASTO PRIMARIO DEVENGADO DEL SECTOR PBLICO PRESUPUESTARIO
Clasificacin administrativa
Diferencia
2000 Obs - 2008 Est
% del PIB Estructura

Es importante sealar que en 2008 el gasto con recursos federales que ejercieron las
entidades federativas corresponde a 1.3 veces el gasto que ejercer la Administracin Pblica
Centralizada si no se consideran los apoyos al IMSS y el ISSSTE.
56
Ello implica mayor
disponibilidad de recursos para los Estados y municipios, lo scuales pueden canalizar a mayor
inversin y gasto en desarrollo social, entre otros.

56
Por fines metodolgicos, el gasto del Gobierno Federal incluye las transferencias que se otorgan al IMSS y el
ISSSTE para el pago de pensiones y jubilaciones, por lo que la informacin aqu contenida puede diferir de la
publicada en la Cuenta de la Hacienda Pblica Federal.

113
2007 2007 2008 Diferencia Diferencia
Aprobado Preliminar Aprobado 2007-2000 2008-2000
Total
1_/
6.7 7.2 7.3 7.4 7.1 7.4 7.4 6.8 7.3 7.5 0.6 0.8
Participaciones Federales 3.0 3.1 3.1 3.0 2.8 3.0 3.2 3.0 3.0 3.4 0.1 0.5
Aportaciones federales a entidades y municipios 3.4 3.7 3.7 3.8 3.5 3.6 3.5 3.4 3.4 3.5 0.1 0.2
FAEB
2_/
2.1 2.3 2.3 2.3 2.1 2.2 2.1 2.1 2.1 2.1 0.0 0.0
FASSA 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.0 0.0
FAIS 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.0 0.1
FASP 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0
FAM 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0
FORTAMUN 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.0 0.1
FAETA 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
FAFEF 0.1 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.0 0.1
Convenios de descentralizacin 0.4 0.4 0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.5 0.5 0.6 0.1 0.2
SEP 0.3 0.3 0.4 0.4 0.4 0.4 0.3 0.4 0.4 0.4 0.1 0.1
Otros
3_/
0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1
Convenios de reasignacin 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
SCT 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 n.d. 0.0 0.0 0.0 0.0
SECTUR 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 n.d. 0.0 0.0 0.0 0.0
SFP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 n.d. 0.0 0.0 0.0 0.0
Federalizado del Ramo 23 0.0 0.0 0.0 0.2 0.3 0.2 0.2 0.0 0.3 0.0 0.3 0.0
FIES 0.0 0.0 0.0 0.2 0.3 0.2 0.1 0.0 0.1 0.0 0.1 0.0
FEIEF 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.3 0.0 0.3 0.0
Otros 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
GASTO FEDERALIZADO
2004 2005
% del PIB
2006 Concepto 2000 2001 2002
Fuente: SHCP.
2003
2_/ Incluye al Ramo 25 Previsiones y Aportaciones para los Sistemas de Educacin Bsica, Normal, Tecnolgica y de Adultos.
3_/ Incluye a la Comisin Nacional del Agua y Alianza para el Campo.
PAFEF. Programa de Apoyos para el Fortalecimiento de la Entidades FederativasFAEB. Fondo de Aportaciones para la Educacin Bsica y NormalFASSA. Fondo de Aportaciones para los Servicios de SaludFAIS.
Fondo de Aportaciones para la Infraestructura SocialFASP. Fondo de Aportaciones para la Seguridad Pblica de los Estados y del Distrito FederalFAM. Fondo de Aportaciones MltiplesFORTAMUN. Fondo de
Aportaciones para el Fortalecimiento de los Municipios y de las Demarcaciones Territoriales del Distrito FederalFAETA: Fondo de Aportaciones para la Educacin Tecnolgica y de Adultos
1_/ Incluye aportaciones ISSSTE-FOVISSSTE.

Respecto al anlisis del gasto por rubro funcional, el gasto en vivienda, desarrollo
comunitario y proteccin ambiental ha aumentado su participacin en el gasto programable
en los ltimos aos, mientras que el gasto dedicado a solventar las actividades propias del
gobierno se ha reducido de manera constante desde 2000, como parte del esfuerzo para
lograr una mayor austeridad. Al mismo tiempo, el gasto destinado a educacin, salud y
seguridad social se ha incrementado de 7.2 por ciento del PIB en 2000 a 7.9 por ciento del
PIB en 2008.

GASTO PROGRAMABLE DEVENGADO DEL SECTOR PBLICO PRESUPUESTARIO POR RUBRO FUNCIONAL
1/
Diferencia Diferencia
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 a 2007 p 2008 a 2000-07 2008-07*
Gobierno General 0.8 0.7 0.7 0.8 0.6 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 -0.3 0.0
Orden Seguridad y Justicia 0.4 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.6 0.1 0.1
Defensa 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.3 0.3 0.4 0.4 0.4 -0.1 0.0
Educacin 3.3 3.5 3.6 3.7 3.4 3.5 3.5 3.4 3.5 3.4 0.2 0.1
Salud y Seguridad Social 3.9 4.1 4.1 4.3 4.1 4.3 4.4 4.3 4.6 4.5 0.6 0.1
Urbanizacin, Vivienda y Desarrollo Regional 0.8 1.0 1.0 1.1 1.3 1.2 1.1 1.1 1.2 1.1 0.4 0.1
Energa 2.8 2.9 3.0 3.5 3.5 3.5 3.5 3.0 3.3 3.3 0.5 0.3
Comunicaciones y Transportes 0.4 0.3 0.4 0.4 0.3 0.5 0.4 0.4 0.5 0.5 0.1 0.1
Desarrollo Agropecuario y Forestal 0.4 0.5 0.5 0.6 0.5 0.5 0.5 0.6 0.6 0.6 0.2 0.0
Ciencia y Tecnologa 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.0 0.0
Otros 0.7 0.5 0.6 0.8 0.7 0.8 1.2 1.0 1.9 1.2 1.3 0.2
Total 14.2 14.7 15.0 16.2 15.4 16.0 16.1 15.2 17.3 16.2 3.1 1.1
1_/ Excluye liquidacin de Banrural y Programa de Conclusin de la Relacin Laboral. A/ aprobado P/ Preliminar
* Diferencia entre los valores aprobados
Fuente: SHCP
Concepto
(% del PIB)

El gasto programable devengado aument de 2000 a 2008 en 2.0 puntos porcentuales del
PIB al pasar de 14.2 por ciento del PIB a 16.2 por ciento del PIB en esos aos. De estos

114
recursos 3.3 por ciento del PIB se destin a gasto de capital. En cuanto a la composicin del
gasto programable, se observa que entre 2000 y 2008 la participacin del gasto de capital
aument de 17.6 a 20.6 por ciento. Por su parte, la inversin impulsada como proporcin
del gasto programable total pas de 21.3 a 24.7 por ciento en el mismo periodo.

Por rubro econmico, se observa una importante reduccin de salarios de 31.1 por ciento del
gasto del Gobierno Federal en 2000 a 27.0 por ciento en 2008 debido al control ejercido en
este rubro de gasto, as como a los ajustes a la baja en salarios registrados a finales de 2006;
adems se espera realizar ahorros adicionales por 0.5 por ciento del PIB entre 2008 y 2012.
Tambin dentro del anlisis por rubro econmico destaca el aumento de los subsidios y
transferencias, el gasto en capital y las participaciones a las entidades, as como la reduccin
de los costos financieros, esto ltimo gracias a la reduccin y recomposicin de la deuda
pblica. Finalmente, cabe remarcar el aumento en gasto en desarrollo social en congruencia
con el refuerzo de las polticas en contra la pobreza, la marginacin y la desigualdad.

3
3
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5
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/
Otros
Subsidios y
transferencias
Participaciones
Costo financiero
Capital
Salarios y pensiones
GASTO DEL GOBIERNO FEDERAL PRESUPUESTARIO
POR RUBRO ECONMICO
(% del Gasto Total)
Fuente: Primer Informe de Gobierno, 2007

2007
2007 2008
Diferencia
2008-2000
Aprobado Preliminar Aprobado % del PIB 2000 2008
Total
1_/
14.2 14.7 15.0 16.2 15.4 16.0 16.1 15.2 17.3 16.2 2.0 100.0 100.0
Gasto corriente 11.7 12.2 12.7 13.5 12.5 13.0 13.0 12.6 13.5 12.9 1.2 82.4 79.4
Servicios personales 6.3 6.4 6.7 6.7 6.1 6.1 5.9 6.0 6.0 6.0 -0.2 44.1 37.1
Pensiones y otros gastos de seguridad social 1.7 1.7 1.8 1.9 1.7 1.9 2.0 1.9 2.1 1.9 0.3 11.6 11.9
Subsidios y transferencias 1.4 1.6 1.8 2.0 1.9 2.0 2.0 2.2 2.4 2.5 1.2 9.6 15.7
Gastos de operacin 2.4 2.5 2.5 3.0 2.7 3.0 3.1 2.4 3.0 2.4 0.0 17.1 14.7
Gasto de capital 2.5 2.5 2.3 2.7 3.0 3.0 3.2 2.6 3.8 3.3 0.8 17.6 20.6
Inversin fsica 2.4 2.3 2.2 2.4 2.4 2.6 2.6 2.3 3.1 3.0 0.7 16.7 18.6
Inversin financiera y otros 0.1 0.2 0.0 0.3 0.5 0.5 0.6 0.3 0.7 0.3 0.2 0.9 2.0
Partidas informativas:
Inversin impulsada 3.2 3.2 3.1 3.5 3.6 3.9 4.0 3.7 4.4 4.3 1.1 22.6 26.7
Gasto programable total incluyendo inversin impulsada 15.0 15.7 15.8 17.3 16.5 17.4 17.6 16.6 18.6 17.5 2.5 105.9 108.1
Inversin impulsada como % del gasto programable total 21.3 20.5 19.3 20.2 21.5 22.4 22.8 22.5 23.8 24.7 N.A. 21.3 24.7
2006
1_/ Excluye cuotas ISSSTE-FOVISSSTE y transferencias a organismos y empresas bajo control presupuestario directo. En 2002 excluye costo de la liquidacin de Banrural. En 2003, 2004 y 2005 excluye el costo del
Programa de Conclusin de la Relacin Laboral.
Fuente: SHCP.
Concepto
2003 2004 2005
GASTO PROGRAMABLE DEVENGADO DEL SECTOR PBLICO PRESUPUESTARIO POR RUBRO ECONMICO
Clasificacin econmica
% del PIB
2000 2001 2002
Estructura %

La mayor inversin fsica presupuestaria se concentrar en el gasto federalizado y la
administracin pblica centralizada, en donde las erogaciones por este concepto aumentarn

115
en 0.1 y 0.3 por ciento del PIB entre 2000 y 2008, respectivamente. Por otra parte, el total
de la inversin financiada de PEMEX aumentar 0.9 puntos porcentuales del PIB entre 2000
y 2008, y la inversin financiada de CFE se espera que pase de 0.23 por ciento del PIB en
2000 a 0.30 por ciento del PIB en 2008.

Concepto 2007 2007 2008 Diferencia Diferencia
Aprobado Preliminar Aprobado 2008-2000 2008A-2007A
Total (1-1.2+2+3-3.2.1) 3.2 3.2 3.1 3.5 3.6 3.9 4.0 3.7 4.4 4.3 1.1 0.6
1. Inversin presupuestaria 2.4 2.3 2.2 2.4 2.4 2.6 2.6 2.3 3.1 3.0 0.7 0.7
1.1. Directa 2.3 2.2 2.0 2.1 2.0 2.2 2.4 1.7 2.9 2.3 0.1 0.6
Poderes, entes autnomos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Gasto federalizado 0.7 0.8 0.8 1.0 1.1 1.0 1.0 0.7 1.0 0.8 0.1 0.1
Poder Ejecutivo Federal 1.6 1.3 1.1 1.1 0.9 1.2 1.4 1.0 1.8 1.5 -0.1 0.5
Administracin Pblica Centralizada
1_/
0.7 0.6 0.5 0.6 0.5 0.9 1.0 0.8 1.5 1.0 0.3 0.2
Organismos y empresas de control
presupuestario directo
0.9 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.4 0.2 0.4 0.5 -0.3 0.3
Pemex 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.1 0.2 0.0 0.1 0.3 -0.2 0.2
CFE 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.2 0.1 0.2 -0.1 0.0
LFC 0.1 0.1 0.0 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Seguridad Social 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0 0.1
Otros 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
1.2. Amortizacin 0.1 0.1 0.3 0.3 0.4 0.3 0.1 0.6 0.3 0.7 0.6 0.1
Pemex 0.0 0.1 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 0.5 0.2 0.6 0.6 0.1
CFE 0.1 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0
2. Inversin financiada 0.9 1.0 1.1 1.4 1.5 1.4 1.5 1.7 1.5 1.9 1.0 0.2
Directa 0.7 0.8 0.9 1.3 1.5 1.3 1.4 1.6 1.5 1.9 1.1 0.2
Pemex 0.6 0.7 0.8 1.1 1.3 1.1 1.3 1.4 1.4 1.6 1.0 0.2
CFE 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.3 0.2 0.0
Condicionada 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.1 0.0
Pemex 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
CFE 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.1 0.0
3. Erogaciones fuera de presupuesto 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.3 0.4 0.3 0.1 0.0 -0.3
3.1. Recursos propios de entidades bajo control
presupuestario indirecto 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.1 0.0 0.1 0.0 0.0
3.2. Fondo para la inversin de Pemex 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.3 0.3 0.3 0.0 0.0 -0.3
3.2.1. Amortizacin Pidiregas 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.2 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0
3.2.2. Otros proyectos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 -0.3
1_/ Excluye transferencias otorgadas a organismos y empresas bajo control presupuestario directo.
Fuente: SHCP.
Clasificacin administrativa
INVERSIN IMPULSADA POR EL SECTOR PBLICO PRESUPUESTARIO
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
% del PIB

Deuda pblica
En el pasado, las opciones de financiamiento para el Gobierno Federal se limitaban a
instrumentos de corto plazo, de tasa variable, en moneda extranjera o una combinacin de
estas caractersticas. En este sentido, la estructura de la deuda era parte de un ciclo vicioso,
en el cual los pasivos pblicos representaban un elemento de vulnerabilidad macroeconmica
y financiera, lo cual a su vez mantena restringido el men de opciones de fondeo
gubernamental a instrumentos con alto riesgo. Este ciclo vicioso fue evidente antes y
despus de la crisis de 1994-95 e ilustra las graves consecuencias potenciales de mantener
una estructura de la deuda pblica inapropiada.

Sin embargo, la poltica de crdito pblico ha evolucionado de forma importante en los
ltimos aos, reduciendo la vulnerabilidad de las finanzas pblicas ante perturbaciones en
los mercados nacionales e internacionales. Especficamente, el manejo prudente de los
pasivos pblicos en trminos de su volumen, plazo y moneda de denominacin se convirti

116
en un elemento central de la estrategia de finanzas pblicas y desarrollo de los mercados
locales. En este sentido, se ha buscado que la gestin del crdito pblico cumpla con dos
objetivos fundamentales: i) Dar viabilidad a la estrategia de finanzas pblicas,
contribuyendo al esfuerzo fiscal por medio de ahorros en el costo financiero y el
fortalecimiento de la estructura de la deuda, ii) promover el desarrollo del sistema financiero
nacional y fomentar la eficiencia de los mercados locales de deuda pblica y corporativa.

Esta poltica de crdito ha obtenido resultados satisfactorios al disminuir la deuda
tradicional de 21.2 por ciento del PIB
57
en el ao 2000 a 19.7 por ciento del PIB al cierre de
2007. A su vez, el Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico
(SHRFSP) disminuy de 38.5 por ciento del PIB en 2000 a 32.1 por ciento del producto en
2007.

A partir de los elementos anteriores, la estrategia de crdito pblico implementada en los
ltimos aos transform de manera sustancial la estructura de los pasivos del Gobierno
Federal, reduciendo la vulnerabilidad de las finanzas pblicas ante cambios en las tasas de
inters y el tipo de cambio. De esta forma, en el mbito interno, los elementos principales
de la estrategia fueron financiar el dficit pblico en el mercado local, privilegiando la
captacin de recursos mediante bonos de tasa fija a largo plazo. Asimismo, en el mbito
externo, el Gobierno Federal redujo el monto y fortaleci la estructura de la deuda para
disminuir su incidencia en el costo y el riesgo de portafolio. Esto se realiz principalmente a
travs de metas anuales de desendeudamiento neto, la ampliacin y diversificacin de la
base de inversionistas y la sustitucin de emprstitos contratados en periodos anteriores por
otros con mejores condiciones financieras.

De esta forma, el manejo de la deuda pblica fue una parte fundamental del proceso de
desarrollo financiero a travs de la mayor liquidez y profundidad de los mercados de deuda.
Cabe subrayar que la estrategia correspondiente consisti en dos fases ntimamente
entrelazadas:

i) Se llevaron a cabo una serie de acciones coordinadas para desarrollar una curva
de rendimientos de largo plazo en el mercado local, ampliando la curva de
rendimiento en forma sucesiva de 3 a 5 aos en 2000, a 10 aos en 2001, a 20
aos en 2003 y a 30 aos en 2006. El desarrollo y profundidad de la curva de
rendimiento estableci un marco de referencia para operaciones financieras de
largo plazo en moneda nacional, sentando las bases para el crecimiento de los
mercados de deuda corporativa, de derivados y, especialmente, del mercado
hipotecario.

57

117
6
8
10
12
14
16
18
20
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30
Aos
Nov, 1999 Ene, 2000 May, 2000
Jul, 2001 Ene, 2008
RENDIMIENTO DE VALORES GUBERNAMENTALES EN
EL MERCADO INTERNO
(%)
Fuente: SHCP

ii) Se implementaron una serie de medidas puntuales destinadas a fortalecer la
microestructura del mercado y hacer ms eficiente su funcionamiento.
58
Cabe
notar que se dio una alta prioridad a propiciar una mayor confianza de los
inversionistas acerca de la permanencia de los programas de financiamiento
gubernamental, hacindolos ms predecibles, para lo cual se sigui una activa
estrategia de comunicacin directa y frecuente con el pblico.

Por lo que respecta a la deuda externa, la estrategia de crdito pblico busc activamente
mejorar la estructura de los pasivos en moneda extranjera, con el fin de reducir su costo
financiero, ampliar la base de inversionistas y brindar mayor liquidez a los ttulos mexicanos
en el exterior. Recientemente, como parte de la estrategia para reducir la importancia
relativa de la deuda externa en el total de la deuda del Gobierno Federal, destaca la emisin
de opciones de intercambio (warrants). Dichos ttulos otorgaron a su tenedor el derecho,
ms no la obligacin, de intercambiar al trmino de su vigencia ciertos bonos denominados
en dlares o euros, emitidos por el Gobierno Federal en los mercados internacionales (Bonos
UMS), por Bonos de Desarrollo a Tasa Nominal Fija en moneda nacional emitidos en Mxico
(MBonos). Como resultado de estas operaciones se continu mejorando la mezcla entre la
deuda interna y la externa.

La estrategia de crdito pblico seguida en los ltimos aos se ha reflejado en la evolucin
favorable de los principales indicadores de deuda tales como el costo financiero, la
participacin de la deuda externa dentro de la deuda total as como el vencimiento promedio
y la duracin de la deuda interna. El costo financiero del Gobierno Federal ha mostrado una
tendencia descendente: en el periodo 2000-2007 el costo financiero de la deuda del
Gobierno Federal se redujo a 1.7 por ciento del PIB. Se anticipa que en 2008 se observar un
aumento a 2.0 por ciento del PIB.

58
Se aplicaron medidas tendientes a modernizar los procesos de emisin de ttulos gubernamentales, tales
como modificaciones a los horarios de la subasta primaria, anuncios del calendario de emisiones, definicin de
la poltica de reapertura de emisiones, la segregacin de ttulos y la introduccin del Programa de Permutas de
Bonos.

118

La deuda externa neta del Gobierno Federal como proporcin del PIB cerr el ao 2000 en
8.0 por ciento, en contraste este indicador al cierre de 2007 se ubic en 4.1 por ciento del
producto, y se espera un valor de 3.6 por ciento en 2008. Como proporcin de la deuda neta
total del Gobierno Federal, la deuda externa neta pas de 44.7 a un valor de 18.1 por ciento
anticipado en 2008. Por su parte la deuda externa neta del sector pblico disminuy de 11.2
por ciento del PIB en 2000 a 3.4 por ciento del producto en 2007. En cuanto a los RFSP,
stos disminuyeron de 3.1 por ciento del PIB en 2000 a 1.2 por ciento del producto en 2007.
De esta forma los SHRFSP cayeron de 38.5 por ciento del PIB en 2000 a 32.1 por ciento del
producto en 2007.

8.4
7.7
6.2
4.1
3.6
7.4
4.2
8.0
7.9
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
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0
0
2
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0
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0
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5
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0
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2
0
0
7
2
0
0
8
e
/
DEUDA EXTERNA NETA DEL GOBIERNO FEDERAL
(% del PIB)
e_/ Estimacin para 2008
Fuente: SHCP
40.1 40.5 39.1
33.0
21.4
18.1
55.3
59.6 59.9 59.5 60.9
67.0
78.1 78.6
81.9
44.7
21.9
40.4
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
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0
0
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2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
e
/
Externa Interna
DEUDA NETA DEL GOBIERNO FEDERAL
(% del Total)
Fuente: SHCP

38.5
38.0
39.7
40.1
36.9
35.4
32.7
32.9
32.1
31.9
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
A
/
2
0
0
7
2
0
0
8
A
/
A/ Aprobado
Fuente: SHCP
SALDO HISTRICO DE LOS REQUERIMIENTOS
FINANCIEROS DEL SECTOR PBLICO
(% del PIB)

En lo que respecta a la deuda interna, su vencimiento promedio y su duracin se
incrementaron de manera significativa. Por una parte, el plazo de vencimiento promedio de
la deuda interna pas de 1.5 aos al cierre de 2000 a 5.6 aos al cierre de 2007. En lo que se
refiere a la duracin de los valores gubernamentales de la deuda interna, sta se ubic en 3.3
aos al cierre del ejercicio fiscal 2007, 2.6 aos mayor a la duracin observada al cierre de
2000.

119

3.3
5.6
2.9
2.5
2.2
1.5
4.3
2.0
0
1
2
3
4
5
6
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Fuente SHCP
PLAZO PROMEDIO DE LOS VALORES
GUBERNAMENTALES EN EL MERCADO LOCAL
(Aos)
2.3
3.3
1.7
1.3
1.1
0.7
2.8
0.9
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Fuente: SHCP
DURACIN DE LOS VALORES GUBERNAMENTALES EN
EL MERCADO LOCAL
(Aos)

Aunado a lo anterior la proporcin de los valores gubernamentales a tasa fija con plazo igual
o mayor de un ao se ubic en 54.2 por ciento del total al cierre de 2007, cifra ms de tres
veces superior a la registrada al cierre del ao 2000 (14.5 por ciento). Asimismo, la deuda
que revisa tasa de inters en el ao represent 37 por ciento de los pasivos totales del
Gobierno Federal al cierre de 2007, cifra inferior en 18 puntos porcentuales a la observada al
cierre del 2000.

32.9
39.6
44.7
48.4
54.2
57.0
85.5
76.4
67.1
60.4
55.3
51.6 50.1
45.8
43.0
14.5
49.9
23.6
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Cetes 1 ao + Bonos Tasa Fija Otros
VALORES GUBERNAMENTALES
A TASA FIJA Y LARGO PLAZO
(%)
Fuente: SHCP
e_
44
37
33
56
42
55
52
53
48
0
10
20
30
40
50
60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
DEUDA DEL GOBIERNO FEDERAL QUE REVISA TASA
(% del Total)
e_
Fuente: SHCP

IV.2 Objetivos, Estrategias y Lneas de Accin
De acuerdo con el Eje 2 Economa competitiva y generadora de empleos establecido en el
Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012, la Poltica Hacendaria para la competitividad tiene
como objetivo central el contar con una hacienda pblica eficiente y equitativa que
promueva el desarrollo en un entorno de estabilidad econmica y, de esa forma, lograr el fin
ltimo de la poltica econmica: la promocin de un desarrollo humano integral y
sustentable. Este objetivo tiene cuatro fines ltimos: i) dotar de mayor fortaleza a las
finanzas pblicas, ii) establecer un esquema tributario que simplifique y fortalezca la

120
recaudacin al ampliar la base, y que favorezca la inversin, iii) canalizar mayor gasto a
infraestructura, y iv) otorgar mayores recursos al gasto en desarrollo social. Estos objetivos
se lograrn mediante la implementacin de cinco estrategias:

ESTRATEGIA 1.1 Mejorar la administracin tributaria fomentando el cumplimiento
equitativo en el pago de impuestos y reduciendo la evasin fiscal.

ESTRATEGIA 1.2 Establecer una estructura tributaria eficiente, equitativa y promotora de la
competitividad, permitiendo encontrar fuentes alternativas de ingresos, as como hacer
frente a las necesidades de gasto en desarrollo social y econmico que tiene el pas.

ESTRATEGIA 1.3 Garantizar una mayor transparencia y rendicin de cuentas del gasto
pblico, as como mecanismos de evaluacin del gasto basados en resultados para asegurar
que los recursos se utilicen de forma eficiente y destinar ms recursos al desarrollo social y
econmico.

ESTRATEGIA 1.4 Restablecer sobre bases ms firmes la relacin fiscal entre el Gobierno
Federal y las entidades federativas.

ESTRATEGIA 1.5 Administrar de forma responsable la deuda pblica para consolidar la
estabilidad macroeconmica, reducir el costo financiero y promover el desarrollo de los
mercados financieros.

La Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen constituye un paso esencial para el logro
de las estrategias planteadas porque mejorar la administracin tributaria, mediante el
fomento del cumplimiento equitativo en el pago de impuestos y reduciendo la evasin fiscal,
a travs de disposiciones orientadas a facilitar el cumplimiento de las obligaciones
tributarias y de establecer medidas para el combate de la evasin y elusin fiscales. Todo ello
de forma tal que se incremente gradualmente la recaudacin hasta llegar a un punto
porcentual del producto a lo largo de la Administracin.

Tambin ayudar a establecer una estructura tributaria eficiente, equitativa y promotora de
la competitividad, que provea de fuentes alternativas de ingreso mediante un esquema
tributario ms favorable para la inversin, sustentado en la introduccin del IETU, que, a su
vez, permite la deducibilidad inmediata de la inversin. Asimismo, incrementar la
disponibilidad de recursos pblicos de manera estable, llevando a la mayor recaudacin
tributaria no petrolera en la historia y a una proporcin de ISR empresarial (incluyendo
IETU) respecto del producto similar a la del promedio de la OCDE.

Fomentar la mayor transparencia y rendicin de cuentas del gasto pblico para asegurar
que los recursos se utilicen de forma eficiente. Con este objeto establece una
presupuestacin basada en metas e indicadores del desempeo, lo cual fortalece el proceso
de evaluacin de las polticas pblicas as como la transparencia y la rendicin de cuentas.
Dota de facultades al H. Congreso de la Unin para que establezca lineamientos para

121
homologar la contabilidad gubernamental en todos los rdenes de gobierno y fortalece las
potestades del propio Congreso para evaluar los resultados del gasto.

Finalmente, destinar ms recursos al desarrollo social y econmico, al permitir erogaciones
que abarquen toda la vida de aquellos proyectos de inversin que se definan en el
Presupuesto de Egresos de la Federacin. Esto significar importantes ahorros en la
ejecucin de dichos proyectos. Adems, con los ingresos que se obtendrn se destinarn
mayores recursos al desarrollo social y la inversin en infraestructura, a la vez que se
fortalecern las haciendas pblicas de los tres rdenes de gobierno y se reducir la
dependencia de los ingresos petroleros. Debe destacarse que el 72.5 por ciento de los
recursos derivados de la Reforma Hacendaria se destinarn a inversin y desarrollo
econmico, y el resto de los recursos irn a desarrollo social y seguridad.
59
Ello contribuir
directamente a acelerar el crecimiento y generar ms empleos, dotar a los individuos de
mayores capacidades, y combatir la pobreza.

Adems de los avances logrados con la Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen, se
fortalecer la eficacia y rendicin de cuentas del gasto pblico mediante la
institucionalizacin del uso responsable y eficiente de los recursos pblicos de manera que
incentiven el desarrollo econmico, contribuyan a mejorar la distribucin del ingreso y
generen beneficios a la sociedad mediante un sistema de evaluacin del gasto.

Asimismo, se buscar satisfacer las necesidades de gasto en desarrollo social y econmico
que tiene el pas para los prximos aos, en especial, en servicios de educacin y salud
asociados a la transicin demogrfica. Se harn mejoras en el gasto social para el
abatimiento de la pobreza; as como en el gasto destinado a inversin pblica e
infraestructura para generar mayor crecimiento y empleo de acuerdo con las metas
propuestas. Adicionalmente, se dar mayor nfasis al gasto destinado a seguridad, a la
mejora de los servicios pblicos, a la proteccin del ambiente y en apoyo a los fondos de
pensiones de los trabajadores del Estado asociados a importantes reformas.

Los objetivos particulares a seguir para materializar los incrementos esperados en recursos
derivados de las modificaciones al rgimen y administracin tributarios aprobados, una
asignacin y uso eficiente de los mismos, as como continuar fortaleciendo el marco de las
finanzas pblicas sern los siguientes:


59
El 72.5 por ciento de los recursos de la reforma se destinarn a inversin en carreteras, puertos, presas y
energa. El 27.5 por ciento se canalizarn a hospitales, educacin, pensiones, apoyos a municipios marginados
y seguridad.

122
IETU.
resultados.

En suma, para alcanzar el crecimiento econmico sostenido y crear empleos bien
remunerados en las diversas regiones del pas, se requiere fortalecer las finanzas pblicas con
el propsito de coadyuvar a la reduccin de las tasas de inters, disminuir los riesgos y los
costos de la inversin para incrementar sus flujos. Asimismo, se requiere de un mayor gasto
empleado de forma ms eficiente y en cuya asignacin se privilegie a la inversin en
infraestructura para aumentar la productividad de toda la economa.

A continuacin se describen con mayor detalle los objetivos y lneas de accin de la poltica
fiscal para lograr una hacienda pblica responsable, eficiente y equitativa, que promueva el
desarrollo en un entorno de estabilidad econmica.

IV.2.1 Fortalecer el marco de responsabilidad hacendaria
OBJETIVO 1.1. Fortalecer el marco de Responsabilidad Hacendaria que garantice una poltica
fiscal responsable y eficiente, que mantenga el balance presupuestario y el manejo adecuado
de la deuda, componentes medulares de la estrategia de desarrollo; que a la vez reduzca el
Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico; y fortalecer los
mecanismos para llevar a cabo polticas contracclicas.

El fortalecimiento del marco de Responsabilidad Hacendaria y la mayor disponibilidad de
recursos pblicos y su aplicacin eficiente, a travs de sus efectos sobre la productividad, las
capacidades de las personas y la inversin, contribuirn a un mayor ritmo de crecimiento
sostenido de la economa y de generacin de empleos.

Las lneas de accin de este objetivo tienen dos vertientes, siendo la primera el garantizar el
cumplimiento de las normas de responsabilidad fiscal establecidas en la Ley Federal de
Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria y los lineamientos de poltica contenidos en este
Programa, lo cual permitir mantener el balance presupuestario y una disminucin de la
deuda pblica como proporcin del PIB. As, se estima que, al considerar los ingresos que
generar la Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen y su impacto en el crecimiento, la
deuda neta tradicional del sector pblico se reducir de 19.7 a 14.3 por ciento del PIB entre

123
2007 y 2012. Asimismo, permitir que el Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros
del Sector Pblico disminuya de 32.1 y 31.9 en 2007 y 2008 a 28.9 por ciento del PIB de en
2012
60
. Cabe destacar que los Requerimientos Financieros del Sector Pblico estarn
asociados en su gran mayora a proyectos de inversin.

La segunda lnea de accin es continuar con el desarrollo de esquemas que permitan adoptar
una poltica fiscal contracclica, ahorrando recursos cuando los ingresos se ubiquen por
arriba de su nivel de mediano plazo, y empleando esos ahorros cuando la evolucin
econmica lleve a una disminucin en los ingresos con respecto a su nivel en el mediano
plazo.

En el caso de Mxico, los principales determinantes de los ingresos pblicos son el nivel de
actividad econmica, as como los precios y la produccin de hidrocarburos. Por el lado de la
actividad econmica, cuando sta se expande a ritmos acelerados los ingresos pblicos
tambin lo hacen, en tanto que cuando se contrae, los ingresos del sector pblico tambin
se deterioran. Mayores niveles de ingreso permiten mayores niveles de gasto pblico y mayor
gasto pblico implica una mayor demanda agregada, y a la inversa cuando los ingresos
disminuyen.

Por otra parte, cuando la economa produce a un nivel por debajo de su potencial (sostenible
de largo plazo) parte baja del ciclo econmico , una disminucin en la demanda agregada
genera una reduccin en la actividad aumentando la capacidad ociosa en la economa y
reduciendo el ingreso. En contraste, cuando la economa opera por arriba de su potencial
(sostenible de largo plazo) parte alta del ciclo econmico , un incremento en la demanda
agregada se traduce en un mayor ingreso pero tambin en presiones adicionales sobre los
precios. Es de notar que para que las empresas produzcan empleando jornadas
extraordinarias deben recibir precios adicionales por sus productos y pagar costos adicionales
por los insumos y por la mano de obra que ocupan, por lo que cuando el nivel de actividad
econmica se encuentra por arriba del potencial se observa un fenmeno inflacionario.

As, de darse un aumento en el gasto pblico en periodos en los que la economa opera por
arriba de su potencial (sostenible de largo plazo), debido a una mayor disponibilidad de
recursos pblicos por el alto nivel de actividad generar presiones recurrentes de gasto y un
agravamiento de las presiones inflacionarias. Un razonamiento anlogo en trminos de nivel
de actividad puede hacerse para la parte baja del ciclo econmico. A esto se llama una
poltica fiscal pro-cclica ya que acenta los efectos del ciclo econmico.

Por lo anterior, es deseable que el gobierno ahorre cuando los ingresos se sitan en un nivel
superior al que se observara cuando la actividad econmica se site en su nivel potencial.
En el caso en que la economa crezca por debajo de su potencial, llevando a menores

60
Cabe aclarar que estas proyecciones no toman en cuenta los pasivos que se debern contraer para cumplir con
las obligaciones establecidas en la reciente Reforma a la Ley del ISSSTE

124
ingresos, el Gobierno puede emplear los ahorros que se hayan constituido con objeto de que
se observe un ajuste ms moderado por el lado del gasto pblico.

A este respecto, es preciso sealar que para la implantacin de una poltica fiscal
contracclica ya se han logrado avances en los aos recientes. La introduccin de los fondos
de estabilizacin y las reglas de aplicacin de excedentes, particularmente los relacionados
con los ingresos petroleros y la frmula para su precio de referencia, en nuestro marco
presupuestario, han constituido un primer e importante paso en esa direccin. En pocas en
que el precio del petrleo se encuentra por encima de su nivel de mediano plazo una fraccin
importante de los recursos adicionales, que genera dicho movimiento en precios, se ahorra
para financiar gasto pblico en periodos en los que su precio se encuentra por debajo de su
nivel de mediano plazo. Esta administracin tendr como una de sus lneas de poltica
continuar avanzando en esta direccin.

Los mecanismos establecidos permitirn que en 2008 se adopte una poltica fiscal
contracclica en un contexto de balance presupuestario. En primer lugar, el gasto
programable y el gasto de capital aumentarn 1.1 y 0.7 por ciento de PIB con respecto a lo
aprobado en 2007. Segundo, el menor crecimiento en los ingresos tributarios no petroleros
que pudiese observarse en caso de un crecimiento ms moderado puede compensarse con
mayores ingresos petroleros. Tercero, los ingresos excedentes que se observen se destinarn
principalmente a mayor inversin en infraestructura una vez que los fondos de estabilizacin
alcancen su nivel mximo de reserva. Cuarto, la fortaleza de las finanzas pblicas permiti
adoptar el Programa de Apoyo a la Economa.

125
Programa de Apoyo a la Economa
La responsabilidad y mayor fortaleza de las finanzas pblicas han permitido establecer mediad de
poltica fiscal contracclica frente a perturbaciones negativas. En particular, el Programa de Apoyo a
la Economa fue anunciado por el Presidente Felipe Caldern Hinojosa el 3 de marzo de 2008 y
consiste de 10 medidas en materia tributaria, de aportaciones a la seguridad social, de fomento al
empleo, de simplificacin arancelaria, de gasto pblico, de desarrollo en zonas marginadas, de tarifas
elctricas y de financiamiento de la banca de desarrollo para impulsar la actividad econmica, la
inversin y el empleo frente a un entorno externo adverso y voltil. Con ello, el Gobierno Federal
fortalece a la actividad econmica nacional ante un entorno internacional menos favorable y ms
voltil que el observado en los ltimos aos. El Programa de Apoyo a la Economa incluye las
siguientes iniciativas:

TRIBUTARIAS Y APORTACIONES A LA SEGURIDAD SOCIAL
1. Se otorga un descuento de 3 por ciento a los pagos provisionales de ISR empresarial e IETU
de febrero a junio de 2008. Con ello, se contribuye a que las empresas continen con sus
planes de expansin, inversin y empleo. El descuento ser equivalente a casi 6 mil millones
de pesos.
2. Se establece un estmulo fiscal de $1,000 por declaracin definitiva de impuestos de 2007
realizada por personas fsicas con actividad empresarial va electrnica usando la firma
electrnica avanzada (FIEL). Al mismo tiempo que se otorga el estmulo fiscal, la medida
refuerza el proceso de modernizacin del Sistema de Administracin Tributaria. El total de
los estmulos se ubicar en cerca de 1.1 mil millones de pesos.
3. Se da un proceso de simplificacin arancelaria y aduanera, reduciendo los costos de
transaccin en la economa y promoviendo el comercio exterior. Las principales medidas en
materia de simplificacin aduanera son:
i) La eliminacin del requisito de inscripcin en el Padrn de Importadores de Sectores
Especficos;
ii) Una reduccin del nmero de productos que requieren importarse por aduanas
exclusivas;
iii) La eliminacin del uso de precios estimados en la importacin excepto automviles-
, y
iv) La eliminacin de la exigencia de garantas para el trnsito interno de mercancas.

4. Existe un descuento de 5 por ciento sobre las aportaciones patronales al IMSS hasta
diciembre de 2008. De esta forma, se contribuye de forma directa a una mayor generacin
de empleos al reducirse el costo de la nmina en 6 mil millones de pesos.

EMPLEO
5. Se destinan 650 millones de pesos adicionales al Sistema Nacional de Empleo, un
incremento cercano a 80 por ciento en los recursos asignados al Sistema. Ello con objeto de
otorgar mayor capacitacin en y fuera del trabajo, as como facilitar la insercin de la
poblacin desempleada y subempleada en el mercado laboral.
6. Se establece un Portal del Empleo gratuito que concentre la oferta laboral del pas,
facilitando a los trabajadores encontrar trabajo y a las empresas ofrecerlo. Adems permitir
a quien ya tiene trabajo encontrar un mejor empleo, y a los estudiantes encontrar las ramas
con las mejores opciones.

126
GASTO
7. PEMEX incrementa en 10,000 millones de pesos su gasto destinado a mantenimiento y a la
expansin y mejoramiento del Sistema Nacional de Ductos. Ello no slo contribuir a una
mayor generacin de empleo sino que permitir atender importantes rezagos en la empresa
que permitirn mejorar su produccin y la seguridad de sus trabajadores y de las
comunidades donde PEMEX opera.

ZONAS MARGINADAS
8. Se fomenta el desarrollo de centros productivos en comunidades marginadas. Ello a travs
de reducir los costos de produccin, estmulos fiscales y facilitar el acceso al crdito a las
medianas empresas que se ubiquen en zonas marginadas, lo cual contribuir a disminuir la
desigualdad regional en nuestro pas. El conjunto de estmulos podra reducir los costos de
produccin en estas regiones hasta por 22.2 por ciento.

TARIFAS ELCTRICAS
9. Las tarifas de punta y comercial se reducen en 20 por ciento y 10 por ciento,
respectivamente. Ello contribuir a la competitividad de la planta productiva nacional. Con
la medida, la factura elctrica se reducir en casi 7 mil millones de pesos adicionales a los
7.8 mil millones de pesos asociados a la aprobacin de la Reforma Hacendaria.

FINANCIAMIENTO DE LA BANCA DE DESARROLLO
10. Se acelera la entrega de 3,000 millones de pesos que se le asignaron en el Presupuesto de
Egresos a la Banca de Desarrollo, destinados a la conformacin de fondos de garanta, para
que estn disponibles en marzo y contribuyan de manera inmediata a promover la actividad.
Asimismo, se hace un uso ms eficiente del capital excedente de la banca de desarrollo al
canalizar 1,000 millones de pesos de Banobras a Nafin para que incremente el
financiamiento a las pequeas y medianas empresas. Asimismo, se establecern nuevos
programas de equipamiento industrial, sustitucin de equipos para el ahorro de energa
junto con el Fideicomiso para el Ahorro de Energa Elctrica, y la modernizacin del
transporte de carga y pasaje. Con las acciones planteadas se espera colocar e inducir crdito
en 2008 por el orden de 27,000 millones de pesos.

El Programa de Apoyo a la Economa significa: i) estmulos fiscales, descuentos en tarifas elctricas y
en las aportaciones a la seguridad social, as como mayores erogaciones por 27 mil millones de pesos,
y ii) un financiamiento fiscal y financiero asociados al descuento al pago provisional en ISR e IETU y
al crdito directo e impulsado por la banca de desarrollo por 33 mil millones de pesos. Estos recursos
se suman a la disponibilidad inicial del Fondo Nacional de Infraestructura por 40 mil millones de
pesos en 2008, destinados para apoyar la actividad econmica, la inversin y el empleo.

El Programa tiene un impacto directo e inmediato sobre la actividad econmica, la inversin y el
empleo, y adems contribuye a un mayor dinamismo de la economa nacional en el mediano plazo, al
sentar bases firmes en materia de competitividad y fomento.

127
IV.2.2 Administracin tributaria
OBJETIVO 1.2. Profundizar la simplificacin tributaria, buscar mecanismos adicionales para
facilitar el cumplimiento de las obligaciones tributarias, y combatir la evasin y elusin
fiscales para fortalecer la recaudacin.

La administracin tributaria debe actuar para que la recaudacin crezca por encima de las
tasas de crecimiento econmico del pas, lo que significa que su eficacia y eficiencia debern
mejorar continuamente. La tarea es compleja, en virtud de que el Sistema de Administracin
Tributaria (SAT) tiene que equilibrar el ofrecer servicios sencillos y eficientes con un control
y fiscalizacin ms efectivos, de manera tal que reduzca la evasin, el contrabando y la
corrupcin.

Para facilitar y promover el cumplimiento de las obligaciones tributarias de las personas
fsicas y morales, la implementacin de la Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen
profundizar la simplificacin, buscar mecanismos adicionales para facilitar el cumplimiento
y as fortalecer la recaudacin. Las lneas de accin en este mbito son:

Disminuir el costo en el cumplimiento de las obligaciones mediante una pgina en
Internet que les permita a los contribuyentes registrar las operaciones para cumplir con
sus obligaciones fiscales de manera simple y barata, hasta un tope de ingresos de cuatro
millones de pesos anuales;
Transparentar y mejorar los trmites, requisitos y niveles de servicio al contribuyente en
forma sistematizada, didctica y amigable, mediante un catlogo electrnico con altos
estndares de calidad para la orientacin integral sobre los principales servicios, sus
caractersticas y sus requisitos;
Elaborar un mapa electrnico de oficinas del SAT con tiempos de espera por servicios
para consulta en lnea;
Elevar la eficiencia aduanera con el propsito de aumentar el reconocimiento ponderado
de cada aduana, simplificar, mejorar y actualizar los trmites aduaneros, e implementar
el proyecto de reduccin de costos en las aduanas;
Apalancar los programas entre los diferentes niveles de gobierno con el fin de homologar
criterios y estandarizar procedimientos para simplificar y facilitar la rendicin de
cuentas en actividades asociadas a la inscripcin de contribuyentes, la seleccin de
grupos a fiscalizar, los procesos de fiscalizacin y defensa del inters fiscal en los
diferentes impuestos, incluyendo predial, renta, IVA, entre otros; y
Desarrollar programas dirigidos a reordenar el ambulantaje o cualquier esquema de venta
informal.

Para promover la cultura de cumplimiento de las obligaciones tributarias, al generar
conciencia en la sociedad sobre su trascendencia, se implementarn los siguientes
programas:


128
Civismo Fiscal, con material didctico en primaria y casos prcticos tico-fiscales en las
licenciaturas de Economa, Ingeniera, Medicina, Administracin y Arquitectura.
Formacin y Acompaamiento para Fomentar el Cumplimiento Voluntario de los Nuevos
Contribuyentes.
Transparencia y Rendicin de Cuentas del Gasto Federal, mediante un portal de Cultura
Fiscal que contar con informacin del perodo 2007-2012.

En el combate a la evasin y elusin fiscales se llevarn a cabo las siguientes lneas de
accin. Por el lado del proceso de informacin, se buscar conocer mejor al contribuyente
ampliando el nmero de contribuyentes identificados y ubicados hasta alcanzar una cifra
semejante a la Poblacin Econmicamente Activa. Tambin, utilizar eficazmente la
informacin mediante el desarrollo de prcticas que aseguren un uso sistemtico con los
mximos criterios de seguridad, y formar un equipo que tenga la capacidad para administrar
correctamente la informacin disponible y fortalecer el enfoque integral de Administracin
de Riesgos. Alinear y sistematizar los procesos de fiscalizacin a travs de la incorporacin
de metodologas avanzadas de administracin de riesgo para la seleccin de auditoras,
asegurando su instrumentacin segn el marco operativo aprobado y que retroalimenten los
modelos de seleccin. Mejorar la efectividad de la defensa del inters fiscal, identificando la
causa de los juicios perdidos para corregir procedimientos y documentos, as como mejorar
la colaboracin con otras instancias que defienden el inters fiscal.

Desde el punto de vista operativo de la recaudacin, se buscar mejorar la eficiencia de la
cobranza al transformar dicha funcin en una actividad estratgica, aplicando un modelo de
evaluacin de cartera para definir acciones asociadas a la expectativa de recuperacin.
Asimismo, se continuar depurando la cartera histrica para identificar los casos de mayor
probabilidad de recuperacin, adems de definir estrategias de cobranza por segmento que
permitan la tercerizacin del mayor nmero de procesos; de igual forma, se utilizar la
informacin de catastros y registros pblicos de la propiedad de las entidades federativas
para mejorar la posibilidad de ubicacin de bienes a embargar.

En el mbito de recursos humanos se trabajar para fortalecer las capacidades y habilidades
de la administracin tributaria y para formalizar la estructura organizacional, fortaleciendo
perfiles y responsabilidades, entre otros, bajo un esquema objetivo de evaluacin del
desempeo. Esto, con el objeto de asegurar la permanencia del personal ntegro, capaz y
profesional.

Para combatir la corrupcin se evitar la discrecionalidad mediante la simplificacin y
sistematizacin de procedimientos; se fortalecer la vigilancia utilizando tcnicas avanzadas
de cruce de informacin, para anticipar conductas ilcitas; se ampliar el anlisis que
relaciona funcionarios gubernamentales con agentes aduanales, fiscalistas, gestores, notarios
y contribuyentes de alto riesgo; se aprovecharn eficientemente sinergias entre autoridades
de control (asuntos internos SFP, Tesofe); y profundizar la rendicin de cuentas en la
organizacin.


129
En el campo de la lucha contra la evasin se mejorarn las revisiones asertivas para
incrementar el cumplimiento voluntario y se desarrollarn subprogramas de fiscalizacin
prioritarios y oportunos con el objeto de combatir prcticas de evasin. Se automatizarn los
procesos de determinacin de los contribuyentes a fiscalizar, para generar y actualizar
propuestas de fiscalizacin de manera rpida y con alta efectividad. Se implementar el
Programa de Combate al Lavado de Dinero, cuyo objetivo es fomentar la conciencia de riesgo
en caso de incumplimiento de las obligaciones fiscales respectivas, mediante el ejercicio de
las facultades de supervisin que realicen las unidades centrales y locales adscritas a la
Administracin General de Auditora Fiscal Federal.

IV.2.3 Ingresos Pblicos
OBJETIVO 1.3. Asegurar la implementacin adecuada de la Reforma Hacendaria, en particular
del IETU.

La implementacin adecuada de la Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen es un paso
esencial para incrementar la disponibilidad y estabilidad de los recursos pblicos al llevar a la
mayor recaudacin tributaria no petrolera en la historia. El incremento gradual en la
recaudacin tributaria no petrolera permitir la sustitucin gradual de ingresos petroleros,
los cuales histricamente se han comportado de manera voltil debido a las fluctuaciones en
el precio y, ms recientemente, a causa tambin de una menor produccin por la declinacin
del yacimiento de Cantarell. Reducir la volatilidad de los ingresos al sustituir los ingresos
petroleros por fuentes ms estables permitir contar con certidumbre sobre la capacidad de
gasto del gobierno en el largo plazo.

Como se mencion, el IETU favorece la inversin y la productividad mediante la
deducibilidad de las inversiones. Es una contribucin mnima general y como tal, se aplicar
evitando las exenciones que han distorsionado al sistema tributario, asimismo no afecta a
los contribuyentes cautivos que ya tienen una carga considerable. Su clculo es simple al
aplicar la tasa nica a la diferencia de ingresos de la empresa menos insumos e inversin.

El incremento de la carga fiscal total por el IETU resulta en 1.1 por ciento del PIB en 2008 y
se espera que llegue a 1.2 por ciento del producto en 2012. Sin embargo, an con la
introduccin de este nuevo impuesto, la carga fiscal en Mxico resulta menor que la
registrada en economas similares a la nuestra. Por su parte, el Impuesto a los Depsitos en
Efectivo es un mecanismo efectivo y eficiente para reducir la evasin fiscal y gravar la
informalidad, al poderse acreditar este impuesto al ISR y a las dems contribuciones
federales a cargo de contribuyente. Adems, con la Reforma Hacendaria aumentar
considerablemente la recaudacin federal participable como porcentaje del PIB. Una tercera
parte de este aumento ser distribuido directamente a las entidades federativas a travs de
las participaciones y aportaciones federales.


130
Para ello, con el fin de dar cumplimiento a la estrategia en el Plan Nacional de Desarrollo
2007-2012 de establecer una estructura tributaria eficiente, equitativa y promotora de la
competitividad, se plantean las siguientes lneas de accin.

Primero, apuntalar el combate a la evasin y la elusin fiscal a travs de un mejor diseo de
la legislacin impositiva eliminando algunas indefiniciones e imprecisiones de la misma, a
fin de evitar que los contribuyentes las aprovechen para realizar interpretaciones equvocas
que reducen sus pagos de impuestos. Un importante resultado de estas acciones es lograr
una distribucin ms equitativa de la carga fiscal entre los contribuyentes, lo cual reforzar
el cumplimiento voluntario de las obligaciones fiscales por parte de los ciudadanos,
fortaleciendo la recaudacin tributaria no petrolera.

Segundo, fortalecer y acrecentar las bases gravables de los impuestos, aprovechando el
potencial recaudatorio especfico que cada uno de ellos tiene. Ante la imposibilidad de
avanzar simultneamente en la correccin y modificacin de los impuestos al ingreso y al
consumo, es pertinente hacerlo de manera gradual.

2008 2009 2010 2011 2012
TOTAL (1+2+3-4)
1.1 1.4 1.7 1.9 2.1
1. IETU
1/
1.1 1.1 1.2 1.2 1.2
2. Impuesto a los dpositos 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1
3. Eficiencia recaudatoria 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0
3.1 En ISR 0.1 0.3 0.4 0.5 0.7
3.2 En IVA 0.1 0.1 0.2 0.3 0.3
4. IMPAC
0.1 0.2 0.2 0.2 0.2
1/
Tasa del IETU: 2008, 16.5%; 2009, 17% y de 2010 en adelante, 17.5%.
Fuente: SHCP
INGRESOS DERIVADOS DE LA REFORMA HACENDARIA, 2008-2012
Concepto
% del PIB

IV.2.4 Gasto pblico
OBJETIVO 1.4. Mejorar la asignacin y ejecucin del gasto mediante la evaluacin de
resultados, mayor transparencia y rendicin de cuentas, incluyendo la implementacin del
sistema de evaluacin de los programas de gasto, asegurando la convergencia en sistemas de
contabilidad gubernamental entre los tres rdenes de gobierno, y dando prioridad en la
asignacin del gasto a los sectores y programas con mejores resultados.

El mayor gasto ser resultado de una mayor recaudacin dentro de un marco de
responsabilidad y finanzas pblicas sanas y balanceadas, lo cual ya se trat a detalle. Para
lograr el objetivo de asegurar la asignacin de recursos a los sectores y programas que
impulsen el desarrollo social y econmico se implementarn las siguientes lneas de accin:
Mejorar la planeacin y asignacin de recursos en proyectos de inversin de alta rentabilidad
social y econmica, a travs de establecer mejores mecanismos para seleccionar y determinar

131
prioridades en los proyectos de inversin en infraestructura, sectores econmicos y regiones
del pas, impulsando criterios estrictos de rentabilidad socio-econmica y maximizando el
impacto de los proyectos en el desarrollo nacional. Adicionalmente, a travs del gasto
pblico, inversiones mixtas, proyectos de prestacin de servicios y dems instrumentos
disponibles, se destinarn recursos para impulsar ms inversin en infraestructura carretera,
hidrulica, energtica, turstica, educativa y sanitaria.

Por otro lado, se orientar el apoyo a la poblacin con mayores necesidades mediante
instrumentos focalizados que permitan incidir directamente sobre su bienestar, a travs de
la dotacin de educacin, salud y atencin a grupos vulnerables. Asimismo, se privilegiar al
gasto pblico, antes que al sistema tributario, como el instrumento para otorgar apoyo a
diferentes grupos de la poblacin y sectores econmicos, enfocndose hacia las actividades
de fomento en aquellos sectores altamente creadores de empleo.

Cabe destacar que la Reforma Hacendaria por los que Menos Tienen signific un avance para
asegurar que se empleen de manera adecuada los recursos pblicos, pues se modificaron las
frmulas del Fondo General de Participaciones y del Fondo de Fomento Municipal, se cre un
nuevo Fondo de Fiscalizacin, se adecuaron las reglas de distribucin del Fondo de
Aportaciones para el Fortalecimiento de las Entidades Federativas, se ajust la frmula de
distribucin del Fondo de Aportaciones para la Educacin Bsica y Normal (FAEB) y se
crearon dos fondos de compensacin para las entidades federativas.

Tambin se fortalecer el gasto regional a travs de la evaluacin del desempeo, mejores
convenios entre las entidades federativas y la Federacin, as como con la aplicacin de los
nuevos criterios para la asignacin y distribucin de aportaciones federales para las
entidades federativas y los municipios.

Otra lnea de accin ser la reduccin del gasto de operacin y administrativo de las
dependencias del Gobierno Federal. Para ello, se establecer una meta de ahorro anual del 5
por ciento como mnimo en los prximos aos y se debern prever programas de austeridad
para las entidades paraestatales, en los cuales las metas se basarn, en caso de que sea
factible, en estndares internacionales sobre gastos de operacin, incluyendo el gasto en
recursos humanos. Las entidades debern informar sus metas de ahorro.

Esta lnea de accin fortalecer las medidas de austeridad y disciplina del gasto de la
Administracin Pblica Federal (Decreto de Austeridad) publicadas en el Diario Oficial de la
Federacin en diciembre de 2006, que establecieron una meta de ahorro de 25 mil 500
millones de pesos para 2007. Las medidas ya aplicadas fueron la reduccin de los sueldos y
salarios netos del Presidente y de los mandos superiores de las dependencias y entidades
paraestatales; la disminucin de los recursos para servicios personales distintos a los sueldos
y salarios antes sealados, particularmente en el rubro de seguros; y la contraccin de los
gastos de operacin de la Administracin Pblica Federal


132
De forma consistente, la presente Administracin privilegiar una asignacin de gasto, con
el concurso del H. Congreso de la Unin, enfocada a una mayor inversin en las capacidades
de las personas y en infraestructura productiva, el combate a la pobreza, fortalecer el Estado
de Derecho y la seguridad, el cuidado del medio ambiente y los recursos naturales y el
desarrollo regional.

Respecto al objetivo de garantizar la transparencia y rendicin de cuentas del gasto, ya ha
habido avances. En abril de 2006 entr en vigor la Ley Federal de Presupuesto y
Responsabilidad Hacendaria (LFPRH), basada en los principios de responsabilidad hacendaria
y transparencia fiscal. La LFPRH establece lineamientos claros sobre el destino de recursos,
reglas de operacin, fideicomisos, subsidios y adeudos de ejercicios fiscales anteriores, entre
otros, lo cual brinda claridad en el manejo de los recursos pblicos. En concordancia con la
LFPRH y para hacer eficiente la operacin presupuestal, se cuenta con el Sistema de Proceso
Integral de Programacin y Presupuesto (PIPP), el cual ha permitido hacer ms eficaces las
diferentes etapas del proceso presupuestario a travs de medios electrnicos, simplificando
su programacin, integracin y adecuaciones. Este sistema ha representado un avance en
materia de presupuestacin debido a que ordena y sistematiza todo el proceso en lnea, a la
vez que reduce los tiempos de operacin.

No obstante los avances logrados, el proceso de modernizacin presupuestaria an enfrenta
varios desafos para incrementar la responsabilidad hacendaria, la transparencia fiscal y la
rendicin de cuentas. Uno de los retos ms importantes consiste en elaborar un presupuesto
basado en resultados, que permita una mejor asignacin de los recursos y asegurar que se
utilicen de forma eficiente. Para lograrlo se seguirn dos lneas de accin: i) la
implementacin exitosa de mecanismos de evaluacin de los programas de gasto, y ii) la
convergencia en sistemas de contabilidad gubernamental entre los tres rdenes de gobierno.

Las lneas de accin para lograr un manejo adecuado, transparente y eficaz del gasto pblico
se abocarn a incrementar la calidad del gasto pblico, mediante un Presupuesto Basado en
Resultados, y a transparentarlo a travs de una evaluacin del desempeo, en beneficio de
toda la poblacin. En esta materia habr que hacer ms eficiente el proceso que permita
definir los objetivos estratgicos e indicadores que formarn parte del Presupuesto de
Egresos de la Federacin y de la Cuenta Pblica.

La evaluacin del desempeo comprender todas las etapas del ciclo presupuestario y
contribuir a fortalecer y mejorar cada una de ellas. A partir del uso de indicadores se
incentivar que el presupuesto se asigne en funcin de resultados concretos que se puedan
evaluar objetivamente, de manera que se disponga de mejores elementos para que los
recursos sean destinados a los programas que generen los mayores beneficios. La evaluacin
del desempeo complementar a su vez las lneas de accin con el objetivo de fomentar la
canalizacin de ms recursos a los programas que brinden mayor bienestar social,
contribuyan a la creacin de empleos y al combate a la pobreza.


133
Se fomentar la transparencia y rendicin de cuentas mediante la informacin de los
resultados de la evaluacin del gasto de una forma oportuna a la poblacin, adems de
reforzar la rendicin de cuentas y la transparencia promoviendo que la Cuenta Pblica y la
fiscalizacin se realice con mayor eficiencia y en los tiempos adecuados. A este respecto
debe sealarse que varias de las medidas aprobadas en la Reforma Hacendaria por los que
Menos Tienen fortalecen la funcin de fiscalizacin de la Cmara de Diputados, destacando
lo siguiente:

La Auditora Superior de la Federacin podr realizar auditoras sobre el desempeo en el
cumplimiento de los objetivos de los programas federales.
Se fiscalizar directamente aquellos recursos federales que ejerza cualquier entidad,
persona fsica o moral, pblica o privada y los transferidos a fideicomisos, mandatos,
fondos o cualquier otro acto jurdico.

Asimismo, la Reforma promueve la transparencia y rendicin de cuentas a travs de una
mayor competencia econmica en las contrataciones gubernamentales, con lo cual se
generarn importantes ahorros y una contratacin ms eficiente de bienes y servicios del
sector pblico. Finalmente, asegurar la convergencia en sistemas de contabilidad
gubernamental entre los tres rdenes de gobierno ser un elemento fundamental en este
mbito.

En ltimo lugar, la evaluacin del desempeo deber tambin incorporarse paulatinamente
en el gasto federalizado y en todos los procesos que permitan verificar los resultados de
recaudacin y ejecucin de los programas y presupuestos. sta ser el componente de la
plataforma del gasto que permitir incrementar la productividad del sector pblico y asignar
ms recursos hacia los programas que mayor beneficio socioeconmico brinden a la
poblacin. La evolucin del sistema presupuestario durante los ltimos 31 aos ha sentado la
infraestructura institucional y tecnolgica que permite la implementacin de un presupuesto
basado en resultados para elevar la calidad del gasto.

IV.2.5 Poltica de crdito pblico
OBJETIVO 1.5. Promover el desarrollo de los mercados financieros domsticos y lograr
ahorros en el costo financiero del sector pblico a travs del manejo activo de la deuda
pblica, manteniendo un nivel de riesgo que sea compatible con la sana evolucin de las

La poltica de deuda pblica constituye un elemento fundamental de la estrategia de
finanzas pblicas. El manejo eficiente de los pasivos pblicos es un pilar de la hacienda
pblica responsable, pues reduce tanto los costos de financiamiento del Gobierno como la
vulnerabilidad de las finanzas pblicas ante cambios adversos en el entorno nacional e
internacional.


134
Con el fin de lograr el objetivo recin expuesto, la poltica de deuda se traducir en acciones
bajo dos lneas principales. Por una parte, a travs del anlisis exhaustivo de las distintas
opciones de financiamiento del Gobierno Federal, se mantendr en todo momento una
estructura de pasivos adecuada a las finanzas pblicas y necesidades del pas. Asimismo, la
poltica de crdito pblico buscar propiciar el desarrollo continuo de los mercados
financieros nacionales.

La estrategia del Gobierno Federal para hacer frente a sus necesidades de financiamiento
tendr dos vertientes principales: i) Se continuar privilegiando el uso de la deuda en pesos
de largo plazo para financiar el dficit del Gobierno Federal, y ii) se instrumentar una
poltica de pasivos enfocada a mejorar la estructura de costo y plazo de la deuda externa.
Como parte de este objetivo en materia de pasivos externos, se establece una meta de
desendeudamiento neto, excepto para la deuda contratada con los organismos financieros
internacionales.

Deuda interna
La poltica de deuda interna buscar mejorar la estructura de los mercados locales para
fomentar su eficiencia. El Gobierno Federal, siendo el emisor de deuda de mayor relevancia
en el mercado local y su principal promotor, tomar las medidas necesarias para coadyuvar al
desarrollo de nuevos instrumentos financieros. Asimismo, se buscar que el financiamiento
de las necesidades de recursos del Gobierno Federal promueva la participacin de los
distintos tipos de inversionistas tanto nacionales como extranjeros.

Con base en lo anterior, las lneas de accin de la estrategia de deuda interna para el periodo
2008-2012 son: i) fortalecer la liquidez y eficiencia de los ttulos gubernamentales en sus
distintos plazos y tipos de tasa, ii) desarrollar el mercado de ttulos de tasas reales en todos
sus segmentos, y iii) mejorar el acceso de los pequeos inversionistas al mercado primario de
valores gubernamentales.

Para fortalecer la liquidez y eficiencia de los ttulos gubernamentales se continuar
instrumentando una poltica de reapertura de emisiones, encaminada a mantener un nmero
reducido de referencias a lo largo de la curva de rendimiento con un saldo en circulacin
importante para cada una de ellas. Cabe subrayar que para el Gobierno Federal es importante
que los bonos a tasa fija posean la mayor liquidez posible, ya que esto fomenta la eficiencia
del mercado de deuda y se reduce su costo de financiamiento. Asimismo, se continuar con
la labor de coordinacin con las distintas autoridades financieras para corregir los elementos
operativos, de regulacin y fiscales que puedan estar inhibiendo el desarrollo del mercado de
reporto y prstamo de valores, dado el dinamismo que imprime al mercado al facilitar no
slo la toma de posiciones cortas, sino que promueven la liquidez y el cumplimiento de las
obligaciones de entrega de ttulos.

En lo referente a la segunda lnea de accin, desarrollar el mercado de ttulos de tasas reales
en todos sus segmentos hay que sealar lo siguiente: en nuestro pas se prev un

135
crecimiento significativo de emisiones de deuda estructuradas por parte del sector privado
en los prximos aos. Lo anterior a partir de la ambiciosa agenda de infraestructura que
impulsa la Administracin del Presidente Caldern y el desarrollo del sector de la vivienda.
Por la naturaleza de estas operaciones es previsible que la mayor parte de ellas se realice
mediante estructuras denominadas en Udis, por lo que la colocacin de Udibonos se
mantendr como un componente importante de la estrategia de manejo de deuda pblica.
En particular, se buscar que los montos, plazos y frecuencias a los que se emitan los
Udibonos en el mercado primario respondan a la estructura de la demanda por este tipo de
instrumentos.

Para mejorar el acceso de los pequeos inversionistas al mercado primario de valores
gubernamentales, el Gobierno Federal ha establecido una ambiciosa agenda enfocada a
incrementar la penetracin de los servicios financieros entre la poblacin de bajos recursos.
En este contexto y como parte de la estrategia de crdito pblico para el periodo 2008-
2012, se crear un programa de colocacin directa de ttulos gubernamentales entre los
pequeos ahorradores. Actualmente, la nica forma en que un inversionista privado puede
adquirir ttulos gubernamentales es recurriendo a las instituciones de crdito o casas de
bolsa. Para ello, el ahorrador debe cumplir con los requisitos que dichos intermediarios le
imponen, principalmente en cuanto a los montos mnimos requeridos para la apertura de
contratos, lo cual limita la participacin del pequeo ahorrador en la adquisicin de valores
gubernamentales y por consiguiente en el mercado de dinero.

Desde la perspectiva de administracin de la deuda, la venta de ttulos en directo ofrece
beneficios importantes para el Gobierno Federal, pues abre un canal de distribucin adicional
de los ttulos gubernamentales y permite acceder a un segmento del mercado que
normalmente no adquiere este tipo de valores. En este sentido, las perspectivas de mediano
y largo plazo respecto de las estrategias de diversificacin de la base de inversionistas y
acceso a fondos de ahorro en la economa mejoraran con el programa de venta de ttulos en
directo. As, la colocacin directa de ttulos gubernamentales entre el pblico en general
representa una alternativa interesante tanto para el Gobierno Federal como para los
pequeos ahorradores.

Deuda externa
La estrategia de deuda externa para el periodo 20082012 buscar mantener una presencia
regular de la deuda soberana de Mxico en los mercados internacionales mediante tres lneas
de accin: i) seguir mejorando los trminos y condiciones de la deuda externa, ii) desarrollar
y fortalecer las referencias para el sector privado y iii) ampliar la base de inversionistas de los
bonos externos.

Respecto a la primera lnea de accin, el Gobierno Federal continuar realizando operaciones
de financiamiento aprovechando las mejores condiciones en los mercados internacionales de
capital. Asimismo, las acciones en materia de endeudamiento que lleve a cabo el Gobierno
Federal con Organismos Financieros Internacionales en el periodo 2008-2012 buscarn, en

136
todo momento, satisfacer necesidades de financiamiento bajo condiciones adecuadas,
aprovechando principalmente la asistencia tcnica y la experiencia acumulada en el manejo
de programas y/o proyectos que estos organismos poseen. Cabe notar que tales instituciones
tienen como misin coadyuvar al desarrollo de los pases miembros, para lo cual otorgan
financiamiento y asistencia tcnica. Es en este segundo plano en que la contratacin de
crditos con dichas instituciones adquiere su principal relevancia para nuestro pas.

Para desarrollar y fortalecer las referencias para el sector privado se buscar el
funcionamiento ordenado de la curva de rendimiento en dlares, no slo a travs de
operaciones de financiamiento sino tambin de operaciones de administracin de pasivos y
manejo de la curva de rendimientos. Estas operaciones tendrn como objetivo eliminar
aquellos bonos cuyo costo y rendimiento no refleja adecuadamente el costo de
financiamiento del Gobierno Federal y distorsionan las medidas de riesgo de la deuda
externa en su conjunto.

Con el fin de ampliar la base de inversionistas de los bonos externos, se considera apropiado
que el Gobierno Federal mantenga una presencia regular en sus emisiones de deuda en el
mercado estadounidense dada su profundidad, desarrollo e integracin con Mxico. En este
sentido, se privilegiar el uso de ttulos en dlares en los plazos de 10 y 30 aos, con el fin
de contribuir a mantener la duracin y vida media del portafolio de deuda externa. Cabe
notar que ante un monto de deuda externa cada vez ms reducido, no es posible para el
Gobierno Federal orientar su presencia internacional a ms de un mercado de capitales.
Asimismo, se procurar que las emisiones de nuevas referencias alcancen rpidamente un
monto suficiente para proveer de una curva de rendimientos slida, con bonos de referencia
con el volumen y la liquidez adecuados para servir de referencia tanto al sector pblico como
privado de nuestro pas.

La poltica de mantener una presencia regular de Mxico en los mercados internacionales se
enmarca en la nueva realidad del endeudamiento externo. En este contexto, y bajo la nueva
estructura de los pasivos pblicos, la deuda externa se concibe como un elemento
estratgico del desarrollo financiero, as como una herramienta para el manejo de riesgos y
una fuente de acceso al ahorro externo. Bajo esta perspectiva la mayora de los pases
desarrollados mantienen deuda pblica en moneda extranjera con el objeto de diversificar las
fuentes de financiamiento y la base de inversionistas, as como para tomar ventaja de
aquellas ventanas de oportunidad en que el costo de financiamiento en el exterior se
compara favorablemente con la alternativa de colocar deuda en el mercado local.


137
(%)
Pas
Deuda
Interna*
Deuda
Externa*
Estados Unidos 100 0
Alemania 83 17
Gran Bretaa 99 1
Espaa 86 14
Italia 87 13
Canad 92 8
Suecia** 79 21
Sudfrica 90 10
Polonia 78 22
Mxico 79 21
* A diciembre 2006
** Oficina de Deuda Nacional de Suecia
Fuente: BIS Quarterly Review, Junio 2007
COMPOSICIN DE LA DEUDA
PBLICA DE MERCADO

Con base en la experiencia internacional existen dos aspectos relevantes que motivan el
mantener una parte de los pasivos contratados en moneda extranjera. Por una parte, este
tipo de financiamiento permite una mayor diversificacin del portafolio de deuda entre sus
fuentes, lo cual reduce los riesgos sobre el costo y refinanciamiento. Cabe notar que esta
cualidad de la deuda externa se ha acentuado en los ltimos aos para el caso de Mxico,
conforme la correlacin entre los mercados local y externo ha disminuido. Por otra parte,
mantener un volumen crtico de deuda externa representa una oportunidad de acceso
expedito a los mercados financieros internacionales en condiciones favorables y disminuye la
posibilidad de desplazar recursos financieros en el mercado interno que podran ser
utilizados por el sector privado.

En lnea con los objetivos relacionados a la deuda pblica para satisfacer las necesidades de
financiamiento del Gobierno Federal al menor costo posible, mantener un nivel de riesgo
compatible con la sana evolucin de las finanzas pblicas y fomentar el desarrollo de los
mercados de capital locales, las metas a 2012 en este mbito son:

El Balance Pblico Tradicional deber estar en equilibrio.
El nivel de Requerimientos Financieros del Sector Pblico ser de 2.0 por ciento del PIB,
debido esencialmente al mayor gasto en inversin productiva.
El Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico presentar un
valor equivalente a 28.9 por ciento del PIB, menor que el cierre de 2007 en 3.2 puntos
del PIB.
La participacin de la deuda externa en el total de la deuda se reducir, manteniendo el
monto necesario para tener una presencia frecuente y la liquidez para que sean una
referencia confiable para el sector pblico y privado.

138
V. SISTEMA FINANCIERO
Durante la ltima dcada se gener un incremento muy importante en el ahorro interno y en
el ahorro financiero
61
del pas. Esto puede atribuirse a un conjunto de factores, como son la
estabilidad econmica, una poltica fiscal responsable, la adopcin de una agenda
encaminada a fomentar la eficiencia y la penetracin financiera, y las reformas estructurales
realizadas en el sector financiero. El ahorro financiero ha llegado a representar 51.9 por
ciento del PIB en 2007 mientras que en 2000 se encontraba en niveles de 34.8 por ciento del
producto. Pese a los avances en este sentido el acceso a servicios financieros contina siendo
muy bajo en ciertos segmentos de la poblacin, lo que implica un gran reto para los
siguientes aos.

El crecimiento del ahorro financiero refleja, en gran medida, el incremento de los recursos
administrados por inversionistas institucionales.
62
Estos recursos pasaron de 9.3 por ciento
del PIB en 2000 a 22.0 por ciento del PIB en 2007. Destaca el crecimiento en los recursos
administrados bajo el SAR, los cuales pasaron de 5.3 por ciento del PIB en 2000 a 11.2 por
ciento del PIB en 2007 y se espera que para 2012 alcancen 15.9 por ciento del PIB. El resto
del crecimiento del ahorro financiero se atribuye casi por completo a las sociedades de
inversin que pasaron de administrar 2.6 por ciento del PIB a 7.8 por ciento del PIB de 2000
a 2007.

significativa en el financiamiento a los diferentes sectores de la economa. As, la cartera de
financiamiento al sector privado como proporcin del PIB pas de 14.4 por ciento en 2000 a
23.3 en 2007. El crdito otorgado por parte de la banca mltiple sin considerar el
financiamiento a instituciones financieras se increment de manera significativa pasando
de 7.1 por ciento del PIB en 2000 a 13.2 por ciento en 2007.

Al respecto, vale la pena destacar que se ha registrado una recomposicin en el
financiamiento otorgado por la banca. Mientras que en 2000 resultaba ms atractivo para
los bancos financiar al gobierno, dada la situacin financiera por la que atravesaban las
mismas instituciones y las elevadas tasas de inters a las que el gobierno realizaba sus
colocaciones en el mercado local, en los ltimos aos la banca ha reactivado el crdito que
otorga al sector privado, disminuyendo de manera importante su participacin en el
financiamiento total otorgado al sector pblico. Por su parte, los inversionistas
institucionales han mantenido altas tenencias de valores emitidos por el sector pblico, de
manera que el financiamiento que han otorgado al sector privado principalmente a travs
del mercado de valores creci muy marginalmente pasando de 1.2 por ciento del PIB en
2000 a 1.7 por ciento en 2007.

61
Para fines de este documento el ahorro financiero est definido como el agregado monetario amplio M4a
menos billetes y monedas en circulacin, representando el acervo de recursos manejados a travs del sistema
financiero.
62
Las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES), sociedades de inversin, aseguradoras y fondos de
pensiones.

139

A futuro, se continuar con las acciones requeridas para que mayores recursos se
intermedien a travs del sistema financiero. Dichas acciones, aunadas a las reformas a la Ley
del ISSSTE, a la Ley del SAR y las medidas realizadas en torno a la consolidacin del Sistema
Nacional de Pensiones, contribuirn a que el dinamismo en los recursos administrados por
inversionistas institucionales se convierta en el principal motor de crecimiento del ahorro
financiero, tal que estas instituciones lleguen a administrar recursos equivalentes a 31.9 por
ciento del PIB en 2012 y que el ahorro financiero alcance un nivel de 64.8 por ciento del PIB
en dicho ao. Se espera que la disponibilidad de recursos para el sector privado se
incremente an ms debido a que se anticipa que continuar la disminucin del Saldo
Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (SHRFSP) y que en los
prximos aos se dejar de sustituir deuda externa por interna.

Para conseguir que la creciente disponibilidad de recursos financieros sea aprovechada para
financiar las necesidades de inversin en vivienda, infraestructura y dems sectores, resulta
urgente desarrollar nuevos vehculos que se ajusten a las diversas necesidades de
financiamiento y a la heterogeneidad en el perfil de riesgo de las empresas y proyectos. Si
bien el crdito bancario seguir siendo la principal fuente de financiamiento al sector
privado, la creciente importancia de los inversionistas institucionales requerir una mayor
profundidad tanto del mercado de deuda como del de capitales. La banca de desarrollo ser
una herramienta de poltica fundamental para alcanzar estos objetivos, as como para
resolver los problemas de acceso a los servicios financieros y mejorar las condiciones de los
mismos para los sectores que se han definido como estratgicos tales como: infraestructura,
sector rural, vivienda para familias de bajos recursos y micro, pequeas y medianas
empresas.


140

2000 2007 2012
34.8 51.9 64.8
14.2 17.3 20.9
5.3 11.2 15.9
2.6 7.8 11.5
1.4 3.0 4.5
4.3 5.1 4.2
6.9 7.5 7.8
34.8 51.9 64.8
16.5 27.3 24.2
14.4 23.3 39.6
Usos
Comercial e Infraestructura 8.0 9.9 17.6
Consumo 0.7 5.0 8.6
Vivienda 5.6 8.4 13.4
Fuentes
Banca Mltiple 7.1 13.2 20.0
Banca de Desarrollo en Primer Piso 1.6 1.0 1.2
Mercado de Deuda y Capitales 1.2 1.7 6.8
INFONAVIT 3.3 4.9 6.5
SOFOMES y Otros Intermediarios No Bancarios 1.2 2.6 5.0
Otros
4/
3.9 1.2 1.0
Fuente: SHCP con datos de Banxico y CNBV
4/ Incluye el financiamiento otorgado entre instituciones financieras para su propia operacin y diferencias metodolgicas en la
contabilidad de ahorro y financiamiento.
AHORRO FINANCIERO Y FINANCIAMIENTO INTERNO COMO % DEL PIB
Captacin Bancaria
Sistema de Ahorro para el Retiro
Sociedades de Inversin
1/ No financieros se refiere a tenencia de valores fuera de sociedades de inversin de personas fsicas y morales no financieras.
2/ Incluye el financiamiento a travs del sistema financiero proveniente de recursos internos.
Ahorro Financiero Total
Financiamiento Interno Total
2/
Sector Pblico
3/
Sector Privado
Aseguradoras y Fondos de Pensiones
Intermediarios no bancarios, Activos de No Residentes y SAPs
No Financieros
1/
3/ Incluye las emisiones de deuda interna del Gobierno Federal, Banco de Mxico, IPAB, estados, municipios y paraestatales as como los crditos
otorgados a los tres ltimos. Esta definicin se distingue del Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (SHRFSP) ya
que ste no incluye las emisiones de deuda de Banco de Mxico ni de estados y municipios. Adicionalmente, el SHRFSP incluye tanto
financiamiento interno como externo.

La implementacin de la estrategia en materia financiera llevar a un importante incremento
en el ahorro financiero y en el financiamiento interno al sector privado tal que el
financiamiento total al sector privado podra alcanzar un nivel cercano al 40 por ciento del
PIB en 20012 lo que permitir alcanzar las metas en materia de inversin.

Para lograr las metas planteadas en materia de ahorro y financiamiento, se han definido los
siguientes objetivos con respecto al sistema financiero:


141

La Importancia del Sistema Financiero en el Desarrollo Econmico
Un sistema financiero ms desarrollado permite una mayor acumulacin de capital y, con
ella, una mayor productividad lo que finalmente se traduce en mayor crecimiento
econmico. Diversos estudios avalan esta relacin causal entre desarrollo del sistema
financiero y mayor crecimiento econmico. Por ejemplo, de acuerdo con dichos estudios, si
en Mxico el crdito bancario al sector privado como porcentaje del PIB fuese como en el
promedio de los pases de la OCDE (71 por ciento del producto), en lugar de ser slo del 13.2
por ciento del PIB como efectivamente es, la tasa de crecimiento anual en Mxico podra
llegar a ser hasta 2.6 puntos porcentuales superior. Es decir, el pas podra crecer al doble de
lo que creci en los ltimos seis aos. Una mejora similar en la profundidad y eficiencia del
mercado de valores podra incrementar la tasa de crecimiento en aproximadamente 0.5
puntos porcentuales.
63

Estos estudios tambin indican que incrementos en la disponibilidad de financiamiento
tienen un gran impacto en la creacin de empresas pequeas y medianas. De la misma
manera el acceso al crdito contribuye a que los hogares constituyan un patrimonio al
mismo tiempo que mejoran su calidad de vida, manifiesta, por ejemplo, en mejores
viviendas y en mejor equipamiento de las mismas. Esto explica por qu un mayor desarrollo
financiero se asocia con menores niveles de pobreza y de desigualdad en la distribucin del
ingreso. De esta forma, la disponibilidad de crdito es, junto con otros factores, un fuerte
incentivo para reducir la informalidad en la economa, dado que aqulla disminuye conforme
las empresas estn ms desarrolladas desde un punto de vista financiero.

El gran impacto que tiene el sistema financiero en la economa se desprende de las funciones
que desempea, entre las que se encuentran las siguientes: captar e incentivar el ahorro,
canalizar el ahorro a los proyectos ms rentables de las empresas y de los hogares, funcionar
como sistema de pagos y, al ir acompaado de una supervisn adecuada, limitar el riesgo
inherente a la labor de intermediacin..

63
Ver Levine, Ross (2005), Finance and Growth: Theory and Evidence, en el Handbook of Economic Growth,
eds. Philippe Aghion y Steven Durlauf, Elsevier, Pgs. 865-934. El dato de crdito bancario al sector privado
para Mxico corresponde a cifras a diciembre de 2007.

142
A continuacin se describe brevemente la evolucin que ha tenido el sistema financiero
mexicano en el desempeo de estas funciones, apuntando los avances logrados as como los
desafos para los aos por venir.

1) Captar e Incentivar el Ahorro
En trminos de captacin de ahorro el sistema financiero ha logrado avances significativos.
La disponibilidad de ahorro domstico ha dejado de ser una de las principales restricciones
para financiar el desarrollo. Esto se ha reflejado en la creciente sustitucin de fuentes de
financiamiento externas y de corto plazo por fuentes internas a plazos cada vez mayores.

De esta manera, en 2006 y 2007 el ahorro interno fue similar a la inversin total generando
un requerimiento de ahorro externo menor a 1 por ciento del PIB durante ambos aos. A
pesar de lo anterior, todava es necesario lograr mayores niveles de ahorro domstico,
particularmente de largo plazo, con el objetivo de contar con los recursos suficientes para
financiar de manera sostenible un incremento en la inversin. En este sentido, la meta es
consolidar el ahorro interno en niveles cercanos a 23.8 por ciento del PIB, mediante un
incremento en el ahorro privado para llegar a cerca de 19.5 por ciento del PIB, a partir de un
nivel promedio de 18.9 por ciento del PIB que fue el registrado durante el perodo 2000-
2006. Adicionalmente, se requiere que el ahorro pblico crezca del 1.4 por ciento del PIB
observado, en promedio, entre 2000 y 2007, y que se mantenga en un nivel promedio
cercano al 3.7 por ciento del PIB, pero que se ajuste de acuerdo a las condiciones de la
economa de forma tal que juegue un papel estabilizador a travs de una poltica fiscal de
carcter contracclico.

Durante el perodo 2000-2006 el 15.0 por ciento del ahorro total se intermedi a travs del
sistema financiero. El resto del ahorro se dio en las empresas, a travs de la reinversin de
utilidades, el crdito a proveedores, la inversin directa a travs de fondos de capital
privado
64
y mediante otros mecanismos alternativos de ahorro. Esto significa que una gran
parte del ahorro se est canalizando fuera del sistema financiero, provocando que en algunos
casos la asignacin de recursos sea cara e ineficiente y limitando, adems, para una parte
importante de la poblacin los mecanismos disponibles para ahorrar de manera conveniente,
segura y rentable.

64
Los recursos que manejan estos fondos no estn incluidos dentro de la definicin de ahorro financiero. Sin
embargo, conceptualmente, y en la medida que este financiamiento se vuelva ms relevante, debern incluirse.

143
AHORRO TOTAL
(% del PIB)
1.3
3.7
5.6
19.3
18.1
18.1
3.2
1.7
0.8
-1
4
9
14
19
24
29
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Flujo de Ahorro Financiero Fuentes Alternas Ahorro Externo
22.5
23.8
25.5
AHORRO INTERNO
(% del PIB)
20.4
18.4
19.6
3.3
4.2
0.2
0
5
10
15
20
25
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ahorro Privado Ahorro Pblico
21.7 20.6
23.3

Sin embargo, a partir de 2001 el ahorro financiero total ha crecido de forma importante. Su
composicin estuvo determinada en un 97.8 por ciento por recursos internos, los cuales
mostraron una tasa anual de crecimiento real de 7.4 por ciento en promedio durante el
perodo de 2000 a 2007.

AHORRO FINANCIERO
1/
(Saldos como % del PIB)
34.4
49.5
62.6
2.4
0.4
2.2
0
10
20
30
40
50
60
70
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ahorro Financiero en Manos de No Residentes
Ahorro Financiero Interno
1/
34.8
51.9
64.8

La participacin de los inversionistas institucionales en el ahorro financiero total se ha
incrementado de forma importante. Destaca el crecimiento en los recursos administrados
bajo el SAR,
65
los cuales pasaron de 5.3 por ciento del PIB en 2000 a 11.2 por ciento del PIB
en 2007 y se espera que para 2012 alcancen 15.9 por ciento del PIB. Dentro del SAR, los
recursos administrados por las Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el
Retiro (SIFORES)
66
pasaron del 2.4 por ciento del PIB en 2000 a 6.4 por ciento del PIB en

65
El SAR incluye a las AFORES, al INFONAVIT, a las empresas administradoras de rentas vitalicias, al SAR-
ISSSTE, al FOVISSSTE y, a partir de 2008, se incorpora el PENSIONISSSTE.
66
Dentro del ahorro financiero slo se considera la inversin de las SIEFORES en valores internos. Se excluyen
las inversiones en UMS y otros valores de deuda externa, el componente de renta variable de las notas
estructuradas de capital protegido y los depsitos en Banxico pendientes de invertir. Estos conceptos
representaron 1.1 por ciento del PIB al cierre de 2007.

144
2007 y se espera que, incluyendo los recursos que se transferirn a rentas vitalicias, para
2012 alcancen 12.3 por ciento por ciento del PIB. El resto del crecimiento del ahorro
financiero se atribuye casi por completo a las sociedades de inversin que pasaron de
administrar 2.6 por ciento del PIB a 7.8 por ciento del PIB de 2000 a 2007.

El dinamismo de las sociedades de inversin puede atribuirse a las reformas realizadas a la
Ley de Sociedades de Inversin en 2001, que tuvieron como propsito fomentar la
transparencia, resolver posibles conflictos de inters y, en general, incrementar la
competencia entre sociedades y la confianza de los inversionistas. La competencia generada
por esta reforma, incluso al interior de los grupos financieros, aunada a la situacin por la
que atravesaban los bancos, ocasion que el ahorro se fuera canalizando de las cuentas
bancarias a las sociedades de inversin. Adicionalmente, el crecimiento responde a una
mayor especializacin de los ahorradores y al desarrollo del sistema financiero, que se ha
traducido en una creciente demanda por mejores instrumentos y por mayores rendimientos,
lo que a su vez ha incentivado la entrada de nuevos oferentes especializados en este
segmento de mercado.

A pesar de los avances logrados en los ltimos aos, la experiencia internacional sugiere que
los niveles de ahorro financiero y la penetracin del sistema financiero continan siendo
inferiores a lo que correspondera por el tamao de nuestra economa. Al respecto, se han
realizado acciones y se continuar trabajando en aumentar la penetracin del sistema
financiero, incrementar la competencia y desarrollar nuevos vehculos financieros. Pero es
imprescindible continuar el proceso de modernizacin del sistema para alcanzar niveles de
intermediacin adecuados. Para alcanzar los estndares internacionales se requiere
incrementar la proporcin del ahorro total intermediado a travs del sistema financiero a un
nivel de 22.0 por ciento o bien que el ahorro financiero crezca anualmente 4.9 puntos
porcentuales del PIB en promedio durante los prximos cinco aos. Con esto se lograra que
para 2012 el ahorro financiero represente 64.8 por ciento del PIB.
67

2) Financiar los Proyectos Rentables de Empresas y Hogares
significativa en el financiamiento otorgado al sector privado. Esto ha permitido incrementar
la inversin en proyectos rentables de empresas y hogares, reduciendo el desplazamiento que
en aos anteriores generaba la inversin del sector pblico.

67
Esta cifra no incluye el bono de pensin que se les otorgar a los trabajadores del ISSSTE que opten por el
rgimen de cuentas individuales.

145
A finales del ao 2000, el financiamiento total
68
como porcentaje del PIB se situaba en 34.8
por ciento, en tanto que al cierre de 2007 dicha proporcin represent el 51.9 por ciento. El
crecimiento anual promedio de 2000 a 2007 fue de 8.5 por ciento en trminos reales.

El financiamiento al sector privado
69
creci an ms significativamente, ubicndose en 2,552
mil millones de pesos en 2007, lo que signific un aumento de 92.2 por ciento respecto de
2000. Es de esta forma que la cartera total al sector privado como proporcin del PIB ha
pasado de 14.4 por ciento en 2000 a 23.3 en 2007. Cabe destacar que la recuperacin se ha
observado en todos los destinos del crdito: consumo, vivienda y empresas y personas fsicas
con actividad empresarial. Sin embargo, al igual que con el ahorro, el financiamiento al
sector privado contina siendo reducido en Mxico en comparacin con los niveles
alcanzados en pases industrializados o en otros pases de nuestra regin. La mejora en la
disponibilidad de financiamiento es esencial para alcanzar un mayor y ms equilibrado
desarrollo regional, ya que las empresas pequeas son la fuente primordial de empleo en las
zonas de menores ingresos.

El crdito otorgado al sector privado por parte de la banca mltiple sin considerar el
financiamiento a instituciones financieras se increment de manera significativa pasando
de 7.1 por ciento del PIB en 2000 a 13.2 por ciento en 2007. El mayor dinamismo crediticio
se present del ao 2005 al periodo de referencia, ya que en este periodo la cartera aument
de 9.1 a 13.2 puntos porcentuales del PIB. De esta manera, la banca ha jugado un papel
importante en el desarrollo econmico del pas al mantenerse como la principal fuente de
financiamiento.

Al respecto, vale la pena destacar que se ha registrado una recomposicin en el
financiamiento otorgado por la banca. Mientras que en 2000 resultaba ms atractivo para
los bancos financiar al gobierno, dada la situacin financiera por la que atravesaban las
mismas instituciones y las elevadas tasas de inters a las que el gobierno realizaba sus
colocaciones en el mercado local, en los ltimos aos la banca ha reactivado el crdito que
otorga al sector privado, disminuyendo de manera importante su participacin en el
financiamiento total otorgado al sector pblico.

Por otra parte, el financiamiento otorgado por los inversionistas institucionales al sector
privado, a travs del mercado de valores, tambin creci, pasando de 1.2 por ciento del PIB
en 2000 a 1.7 por ciento en 2007. Sin embargo, su participacin en el financiamiento total

68
mltiple, SOFOLES, SOFOLES transformadas en SOFOMES, nuevas SOFOMES con actividad crediticia,
arrendadoras, empresas de factoraje, almacenadoras, uniones de crdito e INFONAVIT, as como el
financiamiento canalizado a travs de la emisin de deuda corporativa, crditos y emisin de deuda interna del
sector pblico y el financiamiento otorgado a las instituciones financieras para su propia operacin. Esta
definicin permite igualar este financiamiento con el ahorro financiero.
69
comercial, consumo y vivienda y no se consideran los recursos canalizados entre entidades financieras.

146
al sector privado an sigue siendo modesta. Una proporcin importante de los recursos
administrados por estas instituciones se encuentra invertida en valores emitidos por el
sector pblico, en gran medida debido a que los regmenes de inversin a los que estn
sujetos son relativamente conservadores.

En relacin con el financiamiento al sector privado, se ha observado que el otorgado va el
mercado de capitales ha estado an ms restringido para las empresas medianas que el
crdito bancario. El nmero de empresas emisoras en el mercado accionario se redujo de 173
en el 2000 a 132 en el 2007. Al cierre del 2007, el cuartil ms bajo de las emisoras listadas
en BMV tena un valor de capitalizacin promedio de 857 millones de pesos. Esto refleja
que, incluso las empresas ms pequeas dentro de la BMV, son de gran tamao.

La falta de acceso al financiamiento es atribuible, en parte, a la falta de competencia entre
los intermediarios financieros. Si bien en algunos segmentos hay gran competencia que se
refleja en mejores servicios y precios, en otros existe una alta concentracin que se refleja
en la calidad insuficiente y en el alto precio de los servicios que se ofrecen. Por esto, se
vuelve indispensable el incremento de la competencia en el sector financiero para fomentar
una mayor gama de productos y servicios financieros a precios competitivos.

Adicionalmente, para lograr que los recursos financieros sean canalizados a las actividades
productivas ms rentables y para fortalecer la penetracin del sistema financiero se
requieren acciones que hagan ms accesible el mercado de capitales a las empresas, as como
generar los instrumentos financieros para que los proyectos de inversin puedan ser
financiados por el creciente ahorro intermediado a travs de los inversionistas
institucionales. En este sentido, es necesario desarrollar nuevos vehculos que se ajusten a
las necesidades de financiamiento de los proyectos as como a los requerimientos de
liquidez, riesgo y rendimiento de los ahorradores. Esto es fundamental para aprovechar el
ahorro que est generando el sistema de pensiones en beneficio del desarrollo del pas, al
mismo tiempo que se ofrece un rendimiento atractivo a los trabajadores, lo que les permitir
contar con mejores pensiones al momento del retiro.

3) Funcionar como Sistema de Pagos
La introduccin de la tecnologa en el sistema de pagos ha brindado a la sociedad y a los
intermediarios beneficios cada vez mayores. El uso de las herramientas tecnolgicas permite
una mayor accesibilidad al sistema financiero ya que reduce los costos en tiempo y dinero de
hacer transacciones, as como los riesgos inherentes a las operaciones.

Dentro de la infraestructura existente en el sistema de pagos de nuestro pas sobresale que
para el cuarto trimestre de 2007 se registraron 29,333 cajeros automticos en operacin
(ATMs) y 418,128 Terminales Punto de Venta en funcionamiento (TPVs), lo que significa
un crecimiento acumulado de 72.4 por ciento y 221.7 por ciento con relacin a diciembre
2002, respectivamente. Por otro lado al cierre de 2007 el nmero de cuentas con tarjetas de
crdito y de dbito fueron 12,380,483 y 23,035,502 respectivamente, lo que signific

147
variaciones acumuladas de 113.2 por ciento y -25.2 por ciento cada cual, con relacin a
cinco aos antes.

Cabe sealar, que la infraestructura actual que presenta Mxico en el sistema de pagos
(ATMs y TPVs) con relacin al nmero de habitantes equivale al 35.0 por ciento de la que
tienen en promedio algunos pases desarrollados.

Fuente: SHCP con datos de la CNBV

En los ltimos aos se han reducido de manera importante los costos de transferencia de
remesas, siendo as que el costo total de envos de dinero de EEUA a Mxico de un monto
promedio de 300 dlares ha cado 55.2 por ciento entre 2000 y 2006. Aunado a lo anterior
los costos de las cuotas interbancarias
70
tambin registraron reducciones significativas: para
transacciones con tarjeta de crdito la cuota de intercambio promedio ponderada pas de
2.4 por ciento en 2004 a 1.8 por ciento en 2006. Para el caso de las tarjetas de dbito la
cuota promedio ponderada para transacciones con este producto pas de 2.6 por ciento en
2004 a 0.8 por ciento en el mismo periodo citado
71

4) Desarrollar la labor de intermediacin financiera manteniendo la solvencia y
estabilidad del sistema
Los bancos y otros intermediarios financieros pueden hacer uso de la informacin y de otros
mecanismos disponibles para diferenciar entre los buenos sujetos de crdito y los individuos
o empresas ms riesgosos. Al respecto, la regulacin financiera y la supervisin juegan un
papel fundamental. La regulacin vigente exige niveles de capital congruentes con la
exposicin al riesgo y est en lnea con las mejores prcticas internacionales, por lo que
impulsa el desarrollo de un sistema slido.

Como resultado de la crisis econmica y financiera desatada a finales de 1994 el Gobierno
Federal se enfoc principalmente a construir un marco de regulacin prudencial que

70
La cuota interbancaria sirve para cubrir los gastos asociados con la emisin y operacin de tarjetas de debito
y/o crdito en transacciones interbancarias a travs de terminales punto de venta.
71
Fuente: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico con cifras de Banco de Mxico y PROFECO.

148
reestableciera la operacin y garantizara la solidez y solvencia del sistema financiero. Esta
visin, junto con el ambiente de estabilidad macroeconmica de los ltimos aos, ha hecho
posible que al da de hoy el sistema financiero mexicano se ubique como una industria ms
slida y solvente que opera bajo prcticas sanas, alcanzando altas tasas de crecimiento.

Ao
Cartera Total
(Variacin real
anual)
Cobertura
1/
(%)
Morosidad
2/
(%)
Capitalizacin
3/
(%)
2000 8.6 115.4 5.8 13.8
2001 -7.0 123.8 5.1 14.7
2002 -4.0 138.1 4.6 15.5
2003 -3.7 167.1 3.2 14.3
2004 3.4 201.4 2.5 14.1
2005 4.1 241.3 1.8 14.3
2006 15.2 208.4 2.0 16.1
2007 18.2 169.1 2.5 16.0
Fuente: SHCP con datos de la CNBV.
2000-2007
INDICADORES FINANCIEROS DE LA BANCA COMERCIAL
1/
Provisiones / Cartera Vencida.
2/
Cartera Vencida / Cartera Total.
3/
Capital Neto / Activos Totales en Riesgo.

En particular, la expansin actual del financiamiento se encuentra sustentada en un marco
de regulacin slido que se refleja en indicadores adecuados de la salud del sistema bancario.
El ndice de capitalizacin del sistema bancario es cercano a 16 por ciento, lo que implica un
nivel de capital de dos veces el mnimo requerido; asimismo, la cartera vencida se encuentra
totalmente aprovisionada y el nivel de deterioro respecto de la cartera total es de slo 2.5
por ciento.

Pese a lo anterior, y debido a la turbulencia que se ha desatado en los mercados
internacionales durante los ltimos meses, resultado de la crisis hipotecaria en Estados
Unidos, resulta prudente analizar las causas que llevaron a este evento y ponerlas en
perspectiva de manera que, aprendiendo de las experiencias ajenas, se encause el
crecimiento del crdito en nuestro pas sobre criterios de aun mayor estabilidad.

Entre las causas que explican los eventos recientes en los mercados internacionales estn:

Ausencia de incentivos para quienes originaron los crditos en problemas de mantener
los estndares tanto en el origen como en la administracin de la cartera al transferir la
mayor parte del riesgo fuera de los balances bancarios.
Criterios de originacin relajados, los que provocaron una mayor asignacin de crditos
a quienes no deban ser sujetos de los mismos.
Falta de transparencia de los activos subyacentes en los vehculos estructurados, lo que
hizo que los compradores de ttulos subestimaran el riesgo que tomaron.

149
Falta de informacin acerca de los niveles de apalancamiento total de los acreedores e
inversionistas.
Esquemas de remuneracin a directivos de las instituciones financieras que premian en
exceso un buen desempeo en el corto plazo y, en contraste, dejan sin penalizacin las
prdidas, lo que genera incentivos para preferir polticas ms riesgosas (riesgo moral).
Excesiva confianza en las agencias calificadoras que, a su vez, mostraron laxitud en sus
criterios de calificacin.

Si bien resulta prudente considerar estos elementos para emprender las acciones necesarias
en caso de que en un futuro se pudieran presentar situaciones o problemas similares en
Mxico, es sumamente importante resaltar ciertas diferencias entre el mercado hipotecario
mexicano y el de Estados Unidos, como se detall en el Captulo III.

Con todo, se deben considerar las lecciones implcitas en la crisis de las hipotecas de baja
calidad en Estados Unidos y sus repercusiones en los mercados financieros internacionales.
Por ello, las autoridades promovern cambios en la regulacin y en la supervisin para inhibir
cualquier cultivo de fenmenos similares.

La velocidad y la complejidad de la innovacin en el sector financiero constituyen un desafo
permanente para que las autoridades mantengan al da el marco institucional y de regulacin
adecuado.

Objetivos del Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo
2008-2012 en materia del Sistema Financiero
La evolucin del sector financiero ha sido positiva, particularmente en trminos de la mayor
captacin de ahorro y el aumento en el financiamiento a proyectos productivos del sector
privado. Sin embargo, el sistema an presenta rezagos. Para poder aprovechar
completamente su potencial se debern promover los instrumentos idneos para que los
ahorradores tengan mejores alternativas para la canalizacin de sus recursos hacia el sistema
financiero. Esto requiere de un enfoque de incentivos. Adems, el sector deber disear y
ofrecer nuevos medios de financiamiento adecuados para que se desarrollen los proyectos
ms rentables para la economa, aquellos que permitan alcanzar las mayores tasas de
crecimiento, que generen mayor rentabilidad social y efectos multiplicadores en trminos de
empleo, bienestar y desarrollo regional armonioso. En este sentido, el sistema financiero
mexicano enfrenta grandes desafos. Por ello, este Programa Nacional de Financiamiento del
Desarrollo 2008-2012 establece ocho objetivos para el sistema financiero:

2.1. Fomentar una mayor captacin e intermediacin del ahorro a travs del
sistema financiero, as como la canalizacin eficiente de recursos a los
proyectos de inversin ms rentables.- Es imprescindible continuar el proceso de
modernizacin del sistema financiero para alcanzar niveles adecuados de captacin
e intermediacin del ahorro. Las familias y las empresas en Mxico debern

150
encontrar que el sistema financiero les ofrece los medios para alcanzar el mayor
rendimiento para su ahorro con un nivel de riesgo adecuado segn la fase del ciclo
de vida que atraviesen.

Asimismo, los ahorros generados en el sistema financiero debern canalizarse hacia
los proyectos ms rentables desde el punto de vista social. Para ello, los
emprendedores que cuenten con los mejores planes de inversin debern ser quienes
reciban recursos del sistema financiero. Con ello, se contribuye de forma
significativa al crecimiento de la economa y se premia a quienes tienen ideas
innovadoras para incrementar la productividad.

proporcin de la poblacin cuente con acceso a este tipo de servicios.- La falta
de penetracin del sistema financiero se hace patente por el gran nmero de
familias que no tienen acceso a este tipo de servicios. De tal manera, la
infraestructura financiera en Mxico es insuficiente y est distribuida de manera
desequilibrada. Aunque se han observado importantes mejoras en el acceso a
algunos tipos de financiamiento, todava existen segmentos importantes de la
poblacin que no son atendidos por el sistema. Dado que la profundidad del
sistema financiero est estrechamente vinculada no slo con el ingreso per cpita,
sino con una distribucin del ingreso ms equitativa, es urgente extender, lo ms
aceleradamente posible, a toda la poblacin el acceso a instrumentos de ahorro, de
crdito, de inversin y de aseguramiento.

Vale la pena recordar que en la medida que se avance en este aspecto no slo se
incrementa el crecimiento de la economa y el bienestar de la poblacin, sino que se
genera una economa ms equilibrada en la que se eliminan barreras a la entrada de
ms y de nuevos participantes a otros sectores productivos, reduciendo as la
concentracin del ingreso.

2.3. Continuar incrementando la competencia entre intermediarios.- La entrada de
nuevos oferentes de servicios, la promocin de una mayor diversidad de productos
y la transparencia en la informacin garantizarn un mayor acceso de servicios
financieros a sectores de la poblacin que hoy en da carecen de ellos.

2.4. Fortalecer el papel de los mercados de deuda y capitales en el financiamiento
al sector privado, promoviendo el desarrollo de nuevos vehculos de ahorro,
inversin y manejo de riesgos.- Las caractersticas del sistema pensionario
mexicano y las tendencias demogrficas del pas apuntan a que el ahorro
administrado por las SIEFORES se incrementar a un ritmo anual cerca de 2 por
ciento del PIB durante los prximos aos. Esto, aunado al dinamismo que seguirn
mostrando las sociedades de inversin, pone en evidencia la urgencia de desarrollar
vehculos que se adapten a las necesidades de financiamiento de los proyectos
rentables que est generando la economa y a las exigencias de riesgo y de liquidez

151
de los inversionistas. En la medida que se logre este objetivo se podrn aprovechar
estos recursos para fortalecer el papel de los mercados de deuda y de capitales en el
financiamiento del desarrollo del pas.

En particular, las necesidades de inversin en vivienda y en infraestructura
requieren de vehculos especficos para las diferentes etapas de los proyectos. Al
desarrollar instrumentos estandarizados se podrn reducir los costos de
estructuracin, de financiamiento, adems de que se podrn completar ms
rpidamente.

Por otro lado, dada la baja penetracin del seguro en la poblacin, los daos
econmicos derivados de la presencia de catstrofes naturales son absorbidos en su
mayor parte por el Gobierno Federal; por lo que se requieren vehculos novedosos
que contribuyan a incrementar la penetracin del seguro, a compartir riesgos entre
el sector pblico y el privado de una manera eficiente y que permitan administrar de
forma ptima los riesgos a los que se ve expuesto el Gobierno Federal.
Adicionalmente, la vulnerabilidad manifiesta del pas ante eventos catastrficos
hace necesario el desarrollo e instrumentacin de esquemas de administracin de
riesgos que permitan enfrentar desviaciones de siniestralidad significativas tanto
pblicas como privadas.

2.5. Garantizar la seguridad, solidez y estabilidad del sistema financiero.- El
sistema financiero debe ser estable, seguro y slido para que las familias y empresas
en la economa prefieran canalizarle sus ahorros y recurrir a l para obtener los
recursos necesarios para desarrollar sus proyectos de inversin. Una de las razones
que explican la baja penetracin financiera que hoy tenemos es la serie de crisis
que vivi el pas durante las dcadas de 1980 y 1990, que afectaron
particularmente al sector financiero.

Las autoridades responsables de la regulacin cumplirn con su labor de buscar que
el marco legal contribuya a que el incremento en el ahorro financiero y el mayor
flujo de financiamiento se den en forma sostenible. Considerando estos elementos
las autoridades realizarn un trabajo continuo de anlisis y seguimiento de las
condiciones del mercado financiero y de los riesgos inherentes a ste. En particular,
se buscar que se mantengan, en todo momento, los ms altos estndares de
transparencia, administracin de riesgos y seguridad en cada una de las etapas del
proceso de otorgamiento de crditos.

En este sentido, las autoridades realizarn las revisiones que sean necesarias en
materia de regulacin y supervisin con el objetivo de generar los incentivos para
que la industria lleve a cabo todas las acciones que se requieran para garantizar la
solvencia del sistema. Asimismo, se tomarn las medidas que sean necesarias para
asegurar la puntual y completa aplicacin de la regulacin vigente. Esto resulta
particularmente importante ante la creciente competencia en el otorgamiento de

152
crdito y frente a la necesidad de incursionar en nuevos segmentos relativamente
complejos. En este contexto, es indispensable desarrollar instrumentos que permitan
incluir a los segmentos hasta ahora desatendidos, sin generar riesgos excesivos para
los intermediarios financieros, ni para el sistema en su conjunto.

Por otra parte, en aos recientes las autoridades han incorporado en el marco
normativo los estndares exigidos por el Grupo de Accin Financiera Contra el
Blanqueo de Capitales (GAFI), que tienen como objeto prevenir, detectar y reportar
los actos, omisiones u operaciones que pudieran favorecer, prestar ayuda, auxilio o
cooperacin de cualquier especie para la comisin del delito de lavado de dinero o de
financiamiento al terrorismo. Las autoridades revisarn continuamente dicho marco
normativo, con el objeto de fortalecerlo y hacer ms eficiente su aplicacin,
considerando los mejores estndares internacionales y la problemtica existente en
el escenario mexicano.

Se buscar una regulacin que promueva la profundizacin del sistema financiero, a
travs de un enfoque de desarrollo oportuno del marco normativo y no de una mayor
intervencin gubernamental en el mercado, que suele provocar mayores distorsiones
y desalinear los incentivos que deben ordenarse hacia una mayor productividad. El
objetivo es consolidar un sistema financiero en el que cada vez ms usuarios
cuenten con acceso a instrumentos acordes con sus necesidades de ahorro,
financiamiento y aseguramiento, a precios competitivos, resguardando en todo
momento la solidez y la solvencia del sistema.

2.6. Desarrollar la cultura financiera y proteccin al consumidor.- Es fundamental
promover que los individuos se conciban como sujetos capaces de ahorrar, obtener
financiamiento para sus proyectos productivos, cumplir obligaciones crediticias y
protegerse de los riesgos financieros que enfrentan. Ello contribuir a garantizar la
solvencia del sistema financiero, fomentar la competencia entre intermediarios y
promover una mayor penetracin de los servicios financieros.

Las autoridades han determinado lanzar una Estrategia Nacional de Cultura
Financiera que buscar habilitar a las personas en el desarrollo de conocimientos,
habilidades y actitudes que les permitan escoger y utilizar eficientemente servicios
financieros en condiciones de certeza y certidumbre.

2.7. Consolidar el Sistema Nacional de Pensiones.- El Sistema Nacional de Pensiones
se conforma por un conjunto de sistemas de pensiones que son financieramente
sostenibles y que ofrecen portabilidad de beneficios pensionarios entre ellos. Los
sistemas de contribucin definida basados en cuentas individuales constituyen una
alternativa que cumple con estas caractersticas y permite incrementar la
flexibilidad del mercado laboral, al depender de las decisiones del trabajador y darle
certidumbre y propiedad respecto de sus beneficios pensionarios,


153
As, la consolidacin del Sistema Nacional de Pensiones contribuir a la estabilidad
de las finanzas pblicas, al incremento del ahorro financiero del pas, a la
integracin de una red ms slida que permita asegurar a los mexicanos un ingreso
digno en la etapa de retiro y al dinamismo y fortalecimiento del mercado laboral. Las
reformas a la Ley del ISSSTE y a la Ley del SAR, aprobadas por el Congreso de la
Unin en 2007, constituyen un avance significativo en este sentido. Sin embargo,
an quedan retos importantes por atender. En particular, es indispensable fortalecer
el Sistema de Ahorro para el Retiro para mejorar la pensin de los trabajadores al
momento de su retiro, contribuir a la transformacin de los sistemas pensionarios
pblicos de reparto e incentivar la inscripcin de trabajadores independientes al
Sistema Nacional de Pensiones.

As, la consolidacin del Sistema Nacional de Pensiones contribuir a la estabilidad
de las finanzas pblicas, al incremento del ahorro financiero del pas, a la
integracin de una red ms slida que permita asegurar a los mexicanos un ingreso
digno en la etapa de retiro y al dinamismo y fortalecimiento del mercado laboral. Las
reformas a la Ley del ISSSTE y a la Ley del SAR, aprobadas por el Congreso de la
Unin en 2007, constituyen un avance significativo en este sentido. Sin embargo,
an quedan retos importantes por atender. En particular, es indispensable fortalecer
el Sistema de Ahorro para el Retiro para mejorar la pensin de los trabajadores al
momento de su retiro, contribuir a la transformacin de los sistemas pensionarios
pblicos de reparto e incentivar la inscripcin de trabajadores independientes al
Sistema Nacional de Pensiones.

2.8. Fortalecer y dar impulso a la banca de desarrollo.- La banca de desarrollo se
constituir en una herramienta de poltica fundamental para promover el
desarrollo, resolver los problemas de acceso a los servicios financieros y mejorar las
condiciones de los mismos para aquellos sectores que destacan por su contribucin
al crecimiento econmico y al empleo: micro, pequeas y medianas empresas
(MIPyMes), infraestructura pblica, vivienda para familias de bajos recursos, y el
financiamiento a los productores rurales de ingresos bajos y medios. Esto se lograr
mediante el desarrollo de mercados y productos de crdito, completando a los
intermediarios financieros privados, fundamentalmente en segundo piso, con
fondeo y garantas, as como apoyando emisiones burstiles respaldadas por cartera
de crdito, que resulten en una atencin integral a las necesidades no atendidas de
los usuarios.

As, las acciones de la banca de desarrollo resultarn en una mayor oferta de
financiamiento en condiciones favorables, dando nfasis en el crdito de largo
plazo, conducente a la capitalizacin y la competitividad de las unidades
productivas, en un marco de complementariedad con el sistema financiero privado
y una estrecha coordinacin con las dependencias pblicas cuyos programas
coadyuvan al financiamiento. En particular, se tendr una mayor interaccin con

154
intermediarios financieros no bancarios que ofrezcan adecuados procesos de
crdito, as como una adecuada y masiva atencin a quienes no reciben servicios.

Cabe destacar que su solidez institucional permite a la banca de desarrollo brindar
un impulso para el financiamiento del desarrollo de largo plazo y ser una promotora
de polticas de carcter contra-cclico en etapas en que fenmenos exgenos
tiendan a provocar una disminucin del crecimiento econmico interno.

En el cumplimiento de estos objetivos, la banca de desarrollo se constituir en una
herramienta de poltica fundamental para promover el desarrollo, concentrndose en cuatro
sectores que destacan por su contribucin al crecimiento econmico y al empleo: micro,
pequeas y medianas empresas (MIPyMes), infraestructura pblica, vivienda para familias de
bajos recursos, y el financiamiento a los productores rurales de ingresos bajos y medios.
Adicionalmente, se tendr una mayor interaccin con intermediarios financieros no
bancarios que ofrezcan adecuados procesos de crdito, as como una adecuada y masiva
atencin a quienes no reciben servicios. Cabe destacar que su solidez institucional permite a
la banca de desarrollo brindar un impulso para el financiamiento del desarrollo de largo plazo
y ser una promotora de polticas de carcter contra-cclico en etapas en que fenmenos
exgenos tiendan a provocar una disminucin del crecimiento econmico interno.

V.1 Perspectiva Internacional
En esta seccin se realiza un anlisis comparativo del sistema financiero mexicano con los de
otros pases. En primer trmino, se analiza la situacin relativa de Mxico en cuanto a los
niveles de ahorro y desarrollo de su sistema financiero. Posteriormente se comparan, en el
contexto internacional, la eficiencia del mercado financiero y algunas de las caractersticas
del marco institucional que influyen de manera importante en el desarrollo estable del
sistema.

Ahorro y Desarrollo del Sistema Financiero
Como se mencion en el Captulo III de este documento la experiencia internacional muestra
que existe una relacin positiva y significativa entre el nivel del PIB per cpita de un pas y
los niveles de ahorro, penetracin financiera, crdito al sector privado y valor de
capitalizacin del mercado burstil.


155
0
10
20
30
40
50
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4 5 6 7 8 9 10 11
Logaritmo natural del PIB per capita real
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Fuente: Indicadores del Desarrollo Mundial 2007. Banco Mundial
RELACIN ENTRE AHORRO DOMESTICO Y EL PIB
PER CPITA EN UNA MUESTRA DE 145 PASES:
PROMEDIO 1995-2005
Mxico
1995-2005
Mxico 2007
Mxico 2012

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Logaritmo natural del PIB percapita real
M
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B
RELACIN ENTRE PENETRACIN FINANCIERA Y EL
PIB PER CPITA EN UNA MUESTRA DE 135 PASES:
PROMEDIO 1995-2005
Mxico 1995-2005
Mxico 2007
Mxico 2012

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150
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4 5 6 7 8 9 10 11
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RELACIN ENTRE CRDITO AL SECTOR PRIVADO Y
EL PIB PER CPITA EN UNA MUESTRA DE 145
PASES: PROMEDIO 1995-2005
Mxico 1995-2005
Mxico 2007
Mxico 2012

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350
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RELACIN ENTRE VALOR DE CAPITALIZACIN DEL
MERCADO BURSTIL Y EL PIB PER CPITA EN UNA
MUESTRA DE 103 PASES: PROMEDIO 1995-2005
Mxico 1995-2005
Mxico 2007
Mxico 2012

Por otra parte, los resultados del anlisis revelan dos hechos principales en el caso de
Mxico. El primero es que Mxico tiene un nivel de ahorro domstico cercano al que se
esperara dado su nivel de PIB per cpita. El segundo es que Mxico tiene niveles de
penetracin financiera, de crdito al sector privado y del valor de capitalizacin del mercado
burstil significativamente inferiores a los que se esperaran dado su nivel de PIB per cpita.
Si bien todos estos indicadores han registrado mejoras en los ltimos aos, todava existen
rezagos importantes.

En particular, a pesar del dinamismo que ha mostrado la banca comercial en los ltimos aos
en el otorgamiento de crdito el nivel de profundidad del sistema bancario se encuentra por
debajo de los niveles registrados en otros pases e incluso en economas con un nivel de
desarrollo similar a Mxico, como es el caso de Chile. Por ello, se requiere redoblar esfuerzos
para aumentar la penetracin del sistema bancario mexicano.


156
CRDITO BANCARIO AL SECTOR PRIVADO
1/
(% del PIB)
94.8
107.5 108.8
168.1
163.9
62.1 57.8
130.5
151.1
13.2
0
20
40
60
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120
140
160
180
200
M
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1/ La cifra utilizada para el dato de Mxico corresponde a 2007, entanto que para el resto de pases las cifras son a 2006.
Fuente: SHCP con informacin de Banco de Mxico, INEGI, CNBV y Financial Structure Dataset 2006: The World Bank. 2007.
Mxico
0
20
40
60
80
100
120
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4
Crdito al Sector Privado / PIB
%

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2

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CRDITO AL SECTOR PRIVADO Y POBREZA
Fuente: Beck, T. et al. (2006) A New Database on Financial Development and Structure, y Banco Mundial. Se utiliza una
muestra de 76 pases y se emplea el ltimo dato disponible del pas para cada variable.

La baja penetracin del sistema financiero mexicano no slo se hace patente en el nivel de
financiamiento al sector privado, sino en el limitado acceso que tiene la poblacin a
productos de ahorro y aseguramiento. El nivel de penetracin del seguro en la economa
mexicana representa el 1.7 por ciento del PIB, cifra que se compara desfavorablemente con
lo observado en economas industrializadas e, incluso, en pases latinoamericanos como
Chile, Brasil, Argentina y Colombia.

Pas
% Primas a
PIB
% Vida % No vida
Argentina 2.6 30 40
Brasil 2.8 45 55
Chile 3.3 62 38
Colombia 2.4 30 70
Costa Rica 1.9 8 92
El Salvador 2.1 30 70
Mxico
/1
1.7 45 55
Per 1.2 45 55
AMRICA LATINA
Fuente: Swiss Re, Sigma Nm. 4/2007, El Seguro Mundial en 2006, y
SHCP (para Mxico)
/1 El dato de Mxico corresponde a 2007.

Pas
% Primas a
PIB
% Vida % No vida
Francia 11 71 29
Alemania 6.7 46 54
Noruega 4.6 57 43
Suecia 7.6 69 31
Reino Unido 16.5 75 25
Estados Unidos 8.8 46 54
Fuente: Swiss Re, Sigma Nm. 4/2007, El Seguro Mundial en 2006
PASES INDUSTRIALIZADOS

La estrategia planteada en este Programa pretende, entre otros objetivos, aumentar los
niveles de desarrollo y de penetracin del sistema financiero mexicano de manera que se
supere el actual rezago y se alcancen niveles incluso mayores a lo esperado dado el PIB per
cpita del pas.

Eficiencia del Sistema Financiero y Caractersticas del Marco
Institucional
En esta seccin se analiza la situacin de Mxico en comparacin con otros pases en cuanto
a la eficiencia del sistema financiero y algunas caractersticas del marco institucional como

157
son la calidad de la infraestructura de informacin y del sistema legal bajo los cuales
funciona el sistema financiero.

Diferencial de tasas de inters activa y pasiva
De 1995 a la fecha Mxico ha logrado reducciones significativas en el diferencial entre las
tasas de inters activa y pasiva. Ello es importante, toda vez que ste es un indicador de
eficiencia (productividad) con la que el sistema financiero intermedia los recursos
financieros. A pesar de los avances logrados en la actualidad el diferencial an es elevado si
se le compara con otros pases, tanto desarrollados como en desarrollo. En este sentido
resulta importante continuar promoviendo una mayor competencia en el sector financiero
de forma que se expanda el crdito y continen disminuyendo los costos para los usuarios
del mismo.

EVOLUCIN DEL DIFERENCIAL ENTRE LAS
TASAS DE INTERS ACTIVA Y PASIVA EN
MXICO ENTRE 1993 Y 2007
(Puntos porcentuales)
0
5
10
15
20
1
9
9
3
1
9
9
4
1
9
9
5
1
9
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6
1
9
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7
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9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
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0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
Fuente: Indicadores del Desarrollo Mundial, Banco Mundial, 2007, basados en datos de las Estadsticas Financieras Internacionales
del Fondo Monetario Internacional.
DIFERENCIAL ENTRE LAS TASAS DE
INTERS ACTIVA Y PASIVA EN UNA
MUESTRA SELECTA DE PASES: PROMEDIO
2000-2005 (Puntos porcentuales)
1.1
1.7
1.8
2.0
2.6
3.4
3.5
3.5
4.0
4.1
4.5
4.6
4.9
4.9
5.3
5.4
5.8
6.6
6.6
7.0
7.1
7.4
7.5
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Holanda
Corea
Japn
Espaa
Suiza
Malasia
Irelanda
Canad
Francia
Chile
Tailandia
Salvador
Sudfrica
Polonia
Panam
Indonesia
Mxico
Alemania
Bulgaria
Argentina
Venezuela, RB
Colombia
Ecuador
Fuente: : Indicadores del Desarrollo Mundial, Banco Mundial, 2007, basados en datos de las Estadsticas Financieras Internacionales
del Fondo Monetario Internacional.

Informacin del historial crediticio
La disponibilidad de informacin acerca de la calidad crediticia de los deudores potenciales
es fundamental para que el sector financiero lleve a cabo una expansin del crdito al
consumo sobre bases slidas. De hecho, la evidencia emprica muestra que una mayor
disponibilidad de informacin crediticia est asociada con un mayor nivel de penetracin
financiera, medida por el crdito domstico al sector privado como porcentaje del PIB.

Mxico ha avanzado significativamente de 1995 a la fecha en ampliar la cobertura de los
bur de crdito privados. Sin embargo, a la fecha hay ms de un 30 por ciento de la
poblacin adulta que no est cubierta por ningn bur de crdito, lo cual sugiere que hay
una gran parte de la poblacin que an est excluida del sistema financiero formal.
72

72
Es importante destacar que no slo las instituciones financieras reportan informacin a los burs de crdito,
ya que algunas empresas no financieras reportan informacin relacionada con operaciones distintas al crdito
bancario. Como resultado, el porcentaje de la poblacin inscrita en un bur de crdito es mayor al porcentaje
de la poblacin que est bancarizada.

158
Con las reformas aprobadas en diciembre de 2007 a la Ley que regula a las sociedades de
informacin crediticia se logra modificar el marco jurdico para dar una mayor proteccin a
los usuarios de crdito. Con lo anterior, se logra un equilibrio en las relaciones entre stos y
las entidades financieras y empresas comerciales que proporcionan informacin a las
sociedades de informacin crediticia, por ejemplo se redujo el plazo para la conservacin de
informacin crediticia negativa de 84 a 72 meses, se establecieron normas claras para los
mtodos de la eliminacin de dicha informacin negativa y se efectuaron mejoras
sustantivas en los procedimientos de aclaracin a favor de los clientes y para la salvaguarda
de informacin confidencial.

COBERTURA DEL BUR DE CRDITO EN
UNA MUESTRA DE PASES EN 2006
(% de la poblacin adulta cubierta por
algn bur de crdito privado)
69.5
76.6
79.6
85.3
86.1
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
93.9
0 20 40 60 80 100
Mxico
Corea
El Salvador
Uruguay
Reino Unido
Alemania
Argentina
Australia
Canad
Islandia
Irlanda
Israel
Nueva Zelandia
Noruega
Suecia
Estados Unidos
Fuente: Indicadores del Desarrollo Mundial, Banco Mundial, 2007, con informacin del proyecto Doing Business.
RELACIN ENTRE EL CRDITO DOMSTICO
AL SECTOR PRIVADO COMO % DEL PIB Y
UN NDICE DE DISPONIBILIDAD DE
INFORMACIN CREDITICIA EN UNA
MUESTRA DE 161 PASES
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
0 1 2 3 4 5 6
ndice (6=mxima disponibilidad de informacin)
Fuente: Indicadores del Desarrollo Mundial, Banco Mundial, 2007 con informacin del proyecto Doing Business.

Proteccin legal de los derechos de acreedores y deudores
En Mxico hay una muy pobre proteccin de los derechos legales de los acreedores y de los
deudores; la proteccin adecuada de los derechos es un claro requisito para una mayor
expansin del crdito. De hecho, Mxico se ubica en el decil ms bajo en la clasificacin de
172 pases de acuerdo con este ndice. Ello se debe en gran medida a que el pas cuenta con
un sistema de imparticin, procuracin y administracin de justicia ineficiente y costoso, lo
cual genera incertidumbre en el otorgamiento de crdito y dificulta su expansin.

La proteccin que el sistema legal otorga a los derechos de los acreedores y de los deudores
es crucial para el desarrollo del sistema financiero, ya que un mayor nivel de proteccin legal
est asociado a un mayor crdito al sector privado como proporcin del PIB.


159
NDICE DE DERECHOS LEGALES DE LOS
ACREEDORES Y DE LOS DEUDORES EN UNA
MUESTRA DE PASES EN 2006
0 2 4 6 8 10
Brasil
China
Mxico
Argentina
Colombia
Italia
Turqua
Chile
El Salvador
Per
Venezuela
India
Sudfrica
Espaa
Tailandia
Japn
Corea
Suiza
Holanda
EEUU
Alemania
Australia
Hong Kong
R. Unido
ndice (10=mxima proteccin legal)
Fuente: Indicadores del Desarrollo Mundial, Banco Mundial, 2007,con informacin del proyecto Doing Business.
RELACIN ENTRE EL CRDITO AL SECTOR
PRIVADO COMO % DEL PIB Y EL NDICE DE
PROTECCIN LEGAL A LOS DERECHOS DE LOS
ACREDORES Y DEUDORES EN UNA MUESTRA DE
161 PASES
0
50
100
150
200
250
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
ndice de proteccin a los derechos de acreedores y deudores en 2006
(10=mayor proteccin)
Fuente: Indicadores del Desarrollo Mundial, Banco Mundial, 2007,con informacin del proyecto Doing Business.

Proteccin a los inversionistas en el mercado de valores
Un mercado de valores profundo requiere para su desarrollo y eficiente operacin un marco
institucional slido y flexible. En los ltimos aos Mxico ha logrado avances significativos
en este aspecto. Las reformas a la Ley del Mercado de Valores de 2001 y 2005 modernizaron
el marco que regula el mercado de valores conforme a los ms altos estndares
internacionales de gobierno corporativo, proteccin de inversionistas y revelacin de
informacin.

No obstante de contar con un marco legal slido y moderno, el volumen de empresas listadas
en el mercado de valores es an muy reducido. Por tal motivo, las acciones futuras debern
enfocarse a incrementar el nmero de empresas que utilicen esta va de financiamiento.

9.7
8.3 8.3
7
6.7
6.3
6 6 6 6
5.7
5.3 5.3 5.3
5 5
4.7
4.3 4.3
4 4
3.3
3 3 3
2.7
0.7
9.3
0
1
2
3
4
5
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1
7
8
NDICE DE FORTALEZA DE LA PROTECCIN A LOS
INVERSIONISTAS
Con Nueva LMV
Con Ley Anterior
Fuente: Doing Business 2008, Banco Mundial.
RELACIN ENTRE EL VALOR DE
CAPITALIZACIN DEL MERCADO BURSTIL
COMO % DEL PIB Y EL NDICE DE FORTALEZA DE
PROTECCIN A LOS INVERSIONISTAS
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0 2.5 5 7.5 10
ndice de fortaleza de proteccin a los inversionistas
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I
B
Mxico
Fuente: Indicadores del Desarrollo Mundial 2007. Banco Mundial y Doing Business 2008, Banco Mundial.


160
V.2 Diagnstico General y Perspectivas del Sistema Financiero
Mexicano
El desarrollo que ha registrado el sistema financiero en los ltimos aos se ha dado en
diversas dimensiones:

Se ha incrementado el ahorro financiero a travs de los intermediarios.
Se ha incrementado el nmero de participantes en los diferentes segmentos del mercado
y ha crecido la gama de productos que ofrecen, de manera que la competencia entre
diferentes tipos de intermediarios ha aumentado.
Se ha logrado incrementar el crdito pero, sobre todo, se ha dado acceso al crdito a
empresas e individuos que hasta hace muy poco haban estado desatendidos. Tal es el
caso de individuos de ingresos medios y bajos, as como de empresas pequeas y
medianas.
Gracias a la estabilidad econmica y a una mayor competencia se ha reducido el costo de
financiamiento.
Se logr recuperar la viabilidad financiera de la banca de desarrollo y se concretaron una
serie de reformas al sector, entre las que destacan una modernizacin del gobierno
corporativo de las instituciones, la homologacin de su regulacin prudencial a la de la
banca mltiple y a las mejores prcticas internacionales; y la reorientacin del
financiamiento al segundo piso. Asimismo, se crearon la Financiera Rural, la SHF y el
BANSEFI, con claro enfoque hacia sus sectores objetivo: rural, de vivienda y de ahorro y
crdito popular.

Si bien los logros alcanzados son significativos, los desafos hacia el futuro son an mayores.
Tres indicadores clave del tamao de esos desafos son: La magnitud de los recursos que se
siguen intermediando fuera del sistema financiero, el porcentaje de la poblacin que todava
no tiene acceso a ningn tipo de servicio financiero y los diferenciales entre tasas activas y
pasivas en ciertos productos. A esto debe agregarse la actual turbulencia en los mercados
financieros internacionales que representa una seal de advertencia para reforzar la solidez y
la solvencia del sistema mediante una regulacin oportuna y eficaz que evite el cultivo de
fragilidades que, como se ha visto, pueden poner en riesgo la estabilidad del propio sistema.

Esta seccin se divide en cuatro partes. Primero, se describe la evolucin del ahorro
financiero en funcin de los intermediarios que lo manejan, presentando las perspectivas
para el ao 2012. Segundo, se describe la evolucin del financiamiento a los sectores
pblico
73
y privado,
74
distinguiendo las fuentes de los recursos y los proyectos hacia donde

73
El financiamiento al sector pblico incluye financiamiento a estados, municipios y empresas paraestatales a
travs de crditos y emisin de deuda, as como la emisin de deuda del Gobierno Federal, el Banco de Mxico
y el IPAB.
74
comercial, consumo y vivienda. No se consideran los recursos canalizados entre entidades financieras para su
propia operacin.

161
aqullos han sido canalizados. Tercero, se presenta el desarrollo del sector de ahorro y
crdito popular, que si bien an mantiene una contribucin muy pequea en trminos de
montos intermediados, tiene una importancia significativa si se atiende al nmero de
personas participantes y al impacto que tiene dicho sector en el desarrollo del pas.
Finalmente, se describe la evolucin del manejo de riesgos en el pas, mostrando los desafos
y las perspectivas.

V.2.A. Evolucin del Ahorro Financiero Durante el Periodo 2000-2007 y
Perspectivas para el Periodo 2008-2012
La estabilidad macroeconmica y las reformas al sistema financiero llevadas a cabo durante
el ltimo sexenio favorecieron la generacin de un mayor ahorro financiero, el cual se
increment de niveles de 34.8 por ciento del PIB en 2000 a 51.9 por ciento para finales de
2007. Este dinamismo continuar durante los prximos cinco aos y se estima que el ahorro
financiero alcanzar niveles del 64.8 por ciento del PIB en 2012.

Como se mencion, el dinamismo mostrado por el ahorro financiero total es atribuible, en
gran medida, al crecimiento de los recursos administrados por inversionistas institucionales:
Sistema de Ahorro para el Retiro, sociedades de inversin, aseguradoras e instituciones de
pensiones. Estos recursos pasaron de 9.3 por ciento del PIB en 2000 a 22.0 por ciento del
PIB en 2007. Por su parte, la captacin de la banca comercial ha crecido a un ritmo
ligeramente superior que la economa y ha contribuido de manera importante al ahorro
financiero.

En el futuro la mayor parte del crecimiento en el ahorro financiero provendr del incremento
de los recursos administrados por los inversionistas institucionales, los cuales se estima que
alcanzarn 31.9 por ciento del PIB para 2012. Por otra parte, se prev que con la entrada de
nuevos participantes y debido al inters por atender a nuevos segmentos de mercado la
captacin bancaria retomar una trayectoria de crecimiento.

As, siguiendo con la tendencia mostrada entre 2000 y 2007, los recursos administrados por
los inversionistas institucionales continuarn ganando participacin en el ahorro financiero,
alcanzando cerca de 50 por ciento del total en 2012. En contraste, la proporcin del ahorro
financiero que es captada a travs de la banca comercial continuar disminuyendo, si bien a
un rito ms moderado que en aos recientes; se estima que la captacin bancaria
representar aproximadamente 32 por ciento del total en 2012.

162
AHORRO FINANCIERO EN 2000 (% PIB)
Total = 34.8% del PIB
Otros 1/, 4.3
Aseguradoras y
Fondos de
Pensiones , 1.4
Sociedades de
inversin, 2.6
SAR , 5.3
Institucionales
9.3
No Financieros 2/,
6.9
Captacin
Bancaria, 14.2
1/ Otros incluye intermediarios financieros no bancarios, activos en manos de no residentes y SAPs.
2/ No financieros incluye la tenencia de valores fuera de sociedades de inversin de personas fsicas y morales no financieras.
Fuente: SHCP con datos de Banxico y CNBV.

No Financieros 2/,
7.5
Captacin
Bancaria, 17.3
Aseguradoras
y Fondos de
Pensiones , 3.0
Sociedades de
inversin, 7.8
SAR , 11.2
Institucionales,
22.0
Otros 1/, 5.1

Otros 1/, 4.2
No Financieros 2/,
7.8
Aseguradoras
y Fondos de
Pensiones, 4.5
Sociedades de
inversin, 11.5
SAR , 15.9
Institucionales,
31.9
Captacin
Bancaria, 20.9

A continuacin se describe con mayor detalle la evolucin de estos sectores y sus
perspectivas para los prximos aos.

Banca Comercial
La captacin tradicional de la banca mexicana, que se constituye por depsitos de
exigibilidad inmediata, depsitos a plazo y bonos bancarios, medida como porcentaje del PIB
pas de 14.2 por ciento a 17.3 por ciento entre diciembre de 2000 y diciembre de 2007.

La estrategia de bancarizacin adoptada por las autoridades ha motivado la entrada de
nuevos jugadores al mercado y la penetracin en segmentos antes no atendidos por la banca.
En este sentido, el sistema bancario al cierre del ao 2007 se integr por 41 instituciones,
cifra superior a los 35 intermediarios que operaban al cierre del ao 2000. Como
consecuencia, se espera un mayor impulso en los niveles de captacin tradicional.
Considerando la evolucin reciente de esta variable y el comportamiento de los
fundamentales de la macroeconoma, se espera que en el ao 2012 la captacin tradicional
total se ubique en 20.9 por ciento del PIB.


163
De diciembre de 2000 al mismo mes de 2007, la mezcla de fondeo de la banca en Mxico
registr un crecimiento acumulado de 22.9 por ciento, impulsada principalmente por los
recursos provenientes de los depsitos de exigibilidad inmediata, mismos que en dicho
periodo se incrementaron en 534 mil millones de pesos, lo que signific un aumento de
103.8 por ciento.

CAPTACIN TRADICIONAL
(% del PIB)
14.2
20.9
17.3
0
3
6
9
12
15
18
21
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: SHCP con informacin de CNBV e INEGI.

ESTRUCTURA DE FONDEO
(Miles de millones de pesos a diciembre
de 2007)
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Exigibilidad Inmediata Plazo
Bonos Interbancarios
Obligaciones
Fuente: SHCP con informacin de la CNBV y Banco de Mxico.

Inversionistas Institucionales
El crecimiento en los ltimos aos de los recursos administrados por los inversionistas
institucionales no tiene precedente. El contar con una base significativa de estos
inversionistas es indispensable para el desarrollo del mercado de capitales y explica tambin,
en parte, el crecimiento que ya se ha observado en el mercado de deuda.

SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO
La dinmica demogrfica reciente y las tendencias previsibles para los siguientes aos
indican que crecer la poblacin dependiente respecto de la poblacin laboralmente activa,
lo que se conoce como la tasa de dependencia.
75
En este sentido, es urgente contar con los
mecanismos necesarios para garantizar la solvencia de los sistemas pensionarios. Los
sistemas de pensiones de contribucin definida y cuentas individuales constituyen una
alternativa para lograr este fin, ya que bajo este esquema el monto de la pensin de los
trabajadores se determina por las contribuciones realizadas a cada cuenta y por los
rendimientos que perciban los instrumentos en los cuales se inviertan los recursos ahorrados.
En la medida que este sistema vaya acompaado de una regulacin y supervisin adecuada,
tiene el beneficio adicional de que el ahorro para el retiro sea invertido eficientemente y de
manera transparente, de tal suerte que los beneficiarios obtengan mayores rendimientos.

75
La tasa de dependencia se mide como el cociente de la poblacin dependiente (0-14 y de 60 o ms aos) y la
poblacin en edad laboral (15-59 aos).

164
A raz de la reforma a la Ley del Sistema de Ahorro para el Retiro, que entr en vigor en
1997, se estableci un sistema de pensiones de cuentas individuales para los trabajadores del
sector privado. Sobre esta base, Mxico ha ido construyendo un sistema financieramente
viable y bajo el cual se han incrementado rpidamente los recursos administrados. En 2007
se llev a cabo la reforma al sistema de pensiones del ISSSTE, la cual constituye un segundo
paso importante en este sentido.

El sistema de pensiones basado en cuentas individuales inici operaciones el 1 de julio de
1997, conformado por 17 empresas autorizadas para operar como AFORES.

En los ltimos siete aos se ha verificado un crecimiento notable y auspicioso del sistema,
como lo muestran los siguientes datos: En diciembre de 2000, un total de 17,844,956
76

trabajadores se haban registrado en alguna de las 13 AFORES que permanecan en el
mercado, luego de cuatro procesos de fusin, con un valor acumulado de 286,322.8 millones
de pesos
77
en las cuentas individuales. Al cierre de 2007, 38,531,579 trabajadores contaban
con una cuenta individual, ms del doble que lo registrado en 2000, y el ahorro para el retiro
en Mxico alcanz un valor de 1,346,801 millones de pesos,
78
cifra que representa el 12.4 por
ciento del PIB.
79
Esta proporcin se alcanz gracias a una elevada tasa media de crecimiento
real anual: 14.6 por ciento.

Componentes del Ahorro para el Retiro
Los fondos registrados por las AFORES, sin incluir SAR 92, pertenecientes a 38,531,579
cuentas individuales administradas, sumaron en 2007, 1,199,927.7 millones de pesos,
monto mayor en 11.1 por ciento real respecto del acumulado a diciembre de 2006. De este
total, 824,552.9 millones de pesos se invirtieron en el mercado financiero a travs de las
SIEFORES. Asimismo, 375,374.8 millones de pesos corresponden a la subcuenta de Vivienda.

76
Incluye slo los registrados en las AFORES.
77
Incluye las aportaciones realizadas, incluyendo rendimientos, de las subcuentas de Retiro, Cesanta en Edad
Avanzada y Vejez y la de Vivienda 97.
78
Incluye las Subcuentas de Retiro, Cesanta en Edad Avanzada y Vejez, Vivienda 97 y SAR 92.
79
Incluye las inversiones de las SIEFORES en UMS y otros valores de deuda externa, el componente de renta
variable de las notas estructuradas de capital protegido y los depsitos en Banxico pendientes de invertir. Estos
conceptos no son considerados dentro del ahorro financiero y representaron 1.3 por ciento del PIB al cierre de
2007.

165

RETIRO Y APORTACIONES VOLUNTARIAS EN AFORES
824,553.00
Retiro, Cesanta en Edad Avanzada y Vejez 818,806.30
Retiro ISSSTE 3,090.30
Aportaciones voluntarias 2,656.40
VIVIENDA 97 375,374.80
INFONAVIT 370,662.20
FOVISSSTE 4,712.60
TOTAL 1,199,927.80
FONDOS REGISTRADOS EN LAS AFORES (2007)
Millones de pesos
Fuente: Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro

Por otro lado, el SAR 92 contaba en diciembre de 2007 con un saldo de 146,872.8 millones
de pesos, mismos que se integran por los montos correspondientes a la Subcuenta de Retiro
del ISSSTE (59,615.7 millones de pesos) y a la de Vivienda, que administran el INFONAVIT
(10,133.2 millones de pesos) y el FOVISSSTE (77,123.9 millones de pesos).

El total de cuentas administradas, incluyendo las cuentas en la cuenta concentradora, ha ido
en aumento en el periodo de 2000 a 2007 por la incorporacin de nuevos trabajadores al
sistema. Sin embargo, el crecimiento anual de nuevas cuentas ha disminuido, pasando de
una proporcin de 2.25 millones de cuentas en 2000 a 1.12 millones de cuentas en 2007.
Esto derivado del efecto combinado del aumento en las cuentas totales y la cancelacin
durante 2007 de cuentas que se mantenan sin saldo desde su apertura.

229.5
824.6
156.1
375.4
131.8
146.9
1,346.9
517.4
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
M
i
l
e
s

d
e

m
i
l
l
o
n
e
s

d
e

p
e
s
o
s
RCV, Retiro ISSSTE y Ap. Vol. en AFORES Vivienda 97 SAR 92
AHORRO PARA EL RETIRO EN MXICO
(Miles de millones de pesos de 2007)
Fuente: Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.
Cuentas
Nuevas
Total Trabajadores
Registrados
1/
2000 2.25 24.96
2001 1.62 26.58
2002
2.84 29.42
2003 1.98 31.40
2004 1.92 33.32
2006 2.13 37.41
2007 1.12 38.53
1/
Incluye los registrados en las AFORES ms las cuentas en la
cuenta concentradora.
TRABAJADORES REGISTRADOS
Millones de cuentas

Crecimiento del ahorro para el retiro
La composicin de los incrementos en el saldo del ahorro para el retiro ha cambiado. En el
2000, 75.7 por ciento del incremento en el saldo provena de aportaciones y el 24.3 restante
de los rendimientos. Para 2006, el 49.7 por ciento del incremento provena de aportaciones
de los trabajadores y 50.3 por ciento provena de los rendimientos. Sin embargo, en 2007, la

166
importancia de los rendimientos disminuy debido a las fluctuaciones de los mercados de
capitales.

Saldo Inicial 140.74 205.93 297.33 372.09 440.66 508.64 600.39 714.05
Aportaciones
1/
56.23 78.31 66.95 62.20 65.60 68.08 69.78 71.93
Rendimientos 18.03 30.04 22.60 29.24 19.34 48.00 70.73 38.56
Saldo Final 214.99 314.28 386.89 463.53 525.59 624.73 740.90 824.55
VARIACIN DEL SALDO DE SIEFORES
Cifras en miles de millones de pesos de 2007
2007 2000 2001 2002 2006
1/ Corresponde a las aportaciones netas de comisiones sobre flujo, ms los traspasos de SAR 92, menos retiros.
2003 2004 2005

El rendimiento de las SIEFORES bsicas se ubic en 2007 en una tasa anual promedio de
11.1 por ciento, equivalente a 6.9 por ciento anual en trminos reales.
80
El rendimiento
ofrecido por las SIEFORES entre 2000 y 2007 fue mayor al de otros instrumentos de ahorro
accesibles para los trabajadores, tales como las cuentas de cheques y los pagars bancarios.
Ms an, a travs de las SIEFORES los recursos de los trabajadores son invertidos en la bolsa
de valores y en deuda corporativa, mercados a los que difcilmente podran acceder los
trabajadores como inversionistas independientes. Estos vehculos ofrecen rendimientos
atractivos que pueden ser alcanzados sin incurrir en riesgos excesivos, gracias a los
lineamientos establecidos en el rgimen de inversin de las SIEFORES.

-10
-5
0
5
10
15
D
i
c
-
9
9
D
i
c
-
0
0
D
i
c
-
0
1
D
i
c
-
0
2
D
i
c
-
0
3
D
i
c
-
0
4
D
i
c
-
0
5
D
i
c
-
0
6
D
i
c
-
0
7
SIEFORES Cuentas de Cheques
Pagars a 90 das
RENDIMIENTO REAL ANUAL
(%, Promedio Mvil de 12 Meses)
Fuente: SHCP con datos de la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro y de Banco de Mxico.

Las aportaciones brutas a la subcuenta de RCV, que incluyen comisiones y excluyen los
traspasos del SAR 92, han crecido en un 5.1 por ciento real anual en el periodo de 2000 a
2007, mientras que la poblacin de trabajadores permanentes y eventuales del IMSS ha
tenido un crecimiento de 1.9 por ciento anual. Por tanto, la contribucin promedio por
trabajador (permanentes y eventuales) ha crecido a una tasa de 3.2 por ciento real anual.
Dicho incremento est asociado a incrementos reales del salario de cotizacin, pero tambin
se ve influido por otras variables, como la fiscalizacin de las contribuciones.

80
Corresponde al rendimiento de gestin promedio del sistema para los ltimos 12 meses.

167

CRECIMIENTO DEL AHORRO 2000-2007
(Base 100 en 2000)
80
90
100
110
120
130
140
150
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Aportaciones RCV
Trabajadores
Contribuciones Promedio
Fuentes: Instituto Mexicano del Seguro Social. Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.

Con la finalidad de fortalecer al SAR en beneficio de los trabajadores y de la economa del
pas, en el periodo de 2000 a 2007 se llevaron a cabo diversas modificaciones al marco
normativo del sistema con tres objetivos fundamentales:

1. Incentivar una mayor competencia en la industria de las AFORES, que se tradujera
en mejores servicios y menores precios.
2. Fortalecer la seguridad en el manejo de los recursos, procurando una mayor
diversificacin de las inversiones y mayores rendimientos.
3. Ampliar la cobertura del sistema, extendiendo los beneficios del SAR a trabajadores
no afiliados al IMSS.

Los logros alcanzados en ese periodo se vieron fortalecidos con una nueva reforma a la Ley
del SAR en junio de 2007, la cual busca dar mayor transparencia al sistema, simplificando el
cobro de comisiones y estableciendo condiciones reales de competencia de acuerdo con los
rendimientos netos que reciben los trabajadores por su ahorro. Con esta reforma se elimina
la comisin sobre flujo y slo se permite el cobro de comisiones sobre activos administrados.
Asimismo, los trabajadores podrn cambiarse a otra AFORE antes de un ao slo si se
cambian a una con un mayor ndice de Rendimiento Neto.

En lnea con la reforma a la Ley del SAR se modific el rgimen de inversin de las SIEFORES
a fin de ampliar las posibilidades de diversificacin de las carteras contemplando la apertura
de tres nuevas SIEFORES, adicionales a las dos actualmente en operacin, que operarn bajo
un esquema de ciclo de vida, es decir: ofreciendo distintas combinaciones de riesgo y
rendimiento de acuerdo con la edad del trabajador.

Evolucin del ISSSTE 2000-2007
El sistema de pensiones del ISSSTE es, despus del sistema de pensiones del IMSS, el sistema
ms importante del pas. Sin embargo, mientras que la reforma del sistema de pensiones del
IMSS entr en vigor en 1997, el sistema de reparto del ISSSTE continu sin reformarse por

168
casi una dcada. Esto trajo como consecuencia que no se pudiera consolidar un esquema de
migracin entre ambos sistemas.

El primero de abril de 2007 entr en vigor la nueva Ley del ISSSTE. Dicha ley constituye una
reforma integral del Instituto y transforma su sistema de pensiones de reparto en uno
sustentado en cuentas individuales. La reforma contempla tres tipos de trabajadores:

Para los que ya estaban pensionados, la reforma reconoce sus derechos y garantiza que
habr recursos para el pago de sus pensiones, ya que el Gobierno Federal absorbe esta
responsabilidad.
Los trabajadores que ingresen despus de la reforma contarn con un nuevo sistema de
pensiones basado en cuentas individuales que les dar certidumbre y portabilidad a sus
recursos. Adicionalmente, les permitir tener un ahorro solidario en el que la
dependencia o entidad en la que laboren contribuir 3.25 pesos por cada peso que
aporte el trabajador.
Los trabajadores activos al momento de ser aprobada la reforma tienen, a su vez, dos
opciones mutuamente excluyentes: Pueden optar por recibir en su cuenta individual el
depsito de un Bono de Pensin que reconozca su antigedad en el sistema anterior, o
pueden permanecer en un sistema de reparto.
Adems de introducir las cuentas de capitalizacin individual, as como las nuevas
cuotas y aportaciones, la reforma modific los requerimientos de edad y de tiempo de
servicio necesarios para jubilarse, con el fin de garantizar la viabilidad financiera del
sistema.

La reforma del ISSSTE permite acotar y eventualmente revertir un patrn de gasto explosivo
y con ello contribuye decisivamente a la estabilidad de las finanzas pblicas y al incremento
del ahorro financiero del pas. De hecho, se estima que el ahorro para el retiro alcanzar
aproximadamente 15.9 por ciento del PIB en 2012, gracias al crecimiento que se registrar
en el ahorro de los trabajadores del sector privado y debido a la incorporacin de los
trabajadores del ISSSTE al sistema.

SOCIEDADES DE INVERSIN
En 2001, mediante las reformas realizadas a la Ley de Sociedades de Inversin, stas se
fortalecieron como vehculos para que los pequeos inversionistas tuvieran acceso al
mercado de valores. De esta forma, han logrado diversificar su cartera de activos y obtener
rendimientos a los que no podran acceder como inversionistas individuales.

Las sociedades de inversin como destino del ahorro han ido ganando terreno, al cierre de
2007 los activos netos administrados ascendieron a 850 mil millones de pesos en 2007, lo
cual representa el 7.8 por ciento del PIB y 45.3 por ciento de la captacin bancaria.
Considerando la dinmica del ahorro, se espera que en 2012 estas sociedades administren
recursos de alrededor de 11.5 por ciento del PIB.


169
En 2007 el nmero de inversionistas que invierte en sociedades de inversin ascendi a 1.65
millones, un incremento de casi cuatro veces respecto de los niveles observados en 2000. A
pesar de que desde 2004 se ha registrado una fuerte tendencia al alza en los inversionistas
en sociedades de renta variable, su nmero sigue siendo relativamente pequeo, 145 mil en
2007. Este nmero representa slo el 9.0 por ciento del total de inversionistas, el resto
invierte en deuda.

ACTIVOS NETOS DE LAS SOCIEDADES DE
INVERSIN (%)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
% de la captacin bancaria % del PIB
Fuente: CNBV.

NMERO DE INVERSIONISTAS EN
SOCIEDADES DE INVERSIN (Miles)
0
300
600
900
1,200
1,500
1,800
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Deuda Renta Variable
Fuente: CNBV.

El incremento en los recursos administrados por las operadoras de sociedades de inversin se
debe principalmente al aumento en el nmero de inversionistas. Este ltimo creci 21.0 por
ciento anual, en promedio, en el periodo 2000-2007. En contraste, el saldo promedio de
inversin registr un crecimiento anual promedio de slo 4.0 por ciento.

0
150
300
450
600
750
900
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
Vinculadas a Gpos. Finan. Independientes
ACTIVOS ADMINISTRADOS POR TIPO DE OPERADORA
DE SOCIEDADES DE INVERSIN
(Miles de millones de pesos)
Fuente: CNBV.
Independientes: no vinculados a grupos financieros, casas de bolsa o bancos.

0
300
600
900
1,200
1,500
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
No independientes Independientes
Fuente: CNBV
NMERO DE INVERSIONISTAS
(Miles)

Entre 2000 y 2007 el nmero de operadoras de sociedades de inversin pas de 39 a 32 y
por ende se registr un incremento en la concentracin del mercado. En 2007, 25.0 por
ciento de las operadoras administraron el 80.0 por ciento de los activos de las sociedades de
inversin, mientras que en 2000 31.0 por ciento de las operadoras administraban ese mismo
porcentaje. El nmero de diez operadoras independientes, esto es, que no pertenecen a

170
bancos o grupos financieros, se mantuvo constante entre 2000 y 2007. stas administran el
8.6 por ciento del total de recursos en sociedades de inversin.

El desarrollo de las sociedades de inversin, adems de ser un vehculo para democratizar la
inversin en valores, fortalece la demanda por instrumentos de este mercado y del de
derivados. Esto tiene un impacto positivo en la profundidad y en la liquidez de esos
mercados, as como en su efectividad para canalizar recursos a actividades productivas y
para cubrir riesgos financieros.

La concentracin de las carteras de las sociedades de inversin en valores gubernamentales y
bancarios ha disminuido, mientras que ha ganado terreno la inversin en instrumentos de
deuda privada y de renta variable.

0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Valores Gubernamentales Bancarios Privados Renta Variable
COMPOSICIN DE LAS CARTERAS DE INVERSIN DE
LAS SOCIEDADES DE INVERSIN
Fuente: CNBV.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

ASEGURADORAS
Los activos administrados por las aseguradoras si bien han tenido una participacin en el
ahorro financiero menor a la de otros inversionistas institucionales, han mostrado un
crecimiento importante en los ltimos aos. En 2007 estos recursos representaron 2.1 por
ciento del PIB, cifra que se compara favorablemente con el 0.9 por ciento que se registr en
2000.
81
Este crecimiento se debe, principalmente, a la introduccin de nuevos productos de
seguros y a la venta de un mayor nmero de plizas que han permitido asegurar a segmentos
de la poblacin que antes estaban desatendidos. Asimismo, en los ltimos aos se ha
observado una recomposicin en la inversin de los activos totales de las aseguradoras,
incrementndose la proporcin que se invierte en valores mientras se reducen otros
conceptos, como las inversiones inmobiliarias. Este comportamiento responde,
parcialmente, a los cambios implementados en los regmenes de inversin de las

81
Estas cifras se refieren a la disponibilidad en bancos y las inversiones en valores de las instituciones de
seguros, conceptos que se contabilizan como parte del ahorro financiero.

171
aseguradoras y a un mayor atractivo de las inversiones en valores, comparadas con otro tipo
de inversiones. Dada la dinmica mostrada en los ltimos aos se espera que los activos de
las aseguradoras alcancen niveles cercanos al 3.3 por ciento del PIB en 2012.

En trminos de la prima directa emitida en los ltimos siete aos el sector asegurador
mostr un crecimiento promedio anual del 7.3 por ciento real, el cual fue superior al de la
economa en general, lo cual ha permitido que el mercado se duplique en trminos reales en
la ltima dcada. El ramo que ha mostrado un mayor dinamismo es el de vida, con un
crecimiento anual promedio de 3.7 por ciento.

RECURSOS ADMINISTRADOS POR LAS
ASEGURADORAS
(% del PIB)
0.9
2.1
3.3
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
Fuente: SHCP con datos de Banxico
115.5
214.5
186.5
0
50
100
150
200
250
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
PRIMA DIRECTA
(Miles de millones de pesos)
Fuente: CNSF.

Un factor que ha contribuido al crecimiento del sector y a la ampliacin de su cobertura es la
reduccin que se ha registrado en la concentracin de mercado.

El dinamismo del sector asegurador mexicano no slo se encuentra vinculado con el
comportamiento de factores macroeconmicos, sino tambin con factores como el
mantenimiento de un marco de regulacin y de supervisin eficiente y efectivo, actualizado
conforme a estndares y a las mejores prcticas internacionales; con iniciativas
gubernamentales que permitan ampliar las reas de participacin de los seguros en la
economa y estimulen una mayor adquisicin de los mismos; con estrategias y acciones que
implemente la propia industria aseguradora para ampliar el entendimiento entre la poblacin
del mecanismo de compensacin que representan los seguros entre la poblacin; y tambin
con una mayor cultura de prevencin de riesgos y aseguramiento en Mxico.

En resumen, entre 2000 y 2007 se registr un incremento importante en el ahorro
financiero total de la economa. El mayor dinamismo provino de los recursos administrados
por las AFORES y por las sociedades de inversin. Durante los prximos aos, se espera que
este dinamismo se mantenga. Asimismo, se estima que la captacin bancaria incrementar
su ritmo de crecimiento como resultado de una mayor penetracin financiera y de la entrada
de nuevos jugadores al mercado. Por su parte, es necesario incrementar la participacin de
las aseguradoras, no slo por su papel como captadoras de ahorro, sino por su importancia
crucial en la administracin de riesgos para las familias y empresas.

172

V.2.B. Evolucin del Financiamiento Durante el Periodo 2000-2007 y
Perspectivas para el Periodo 2008-2012
significativa del financiamiento otorgado a los diferentes sectores de la economa. As, el
financiamiento total
82
como proporcin del PIB creci de 34.8 en 2000 a 51.9 en 2007, y se
espera que represente el 64.8 por ciento del PIB en 2012.

FINANCIAMIENTO INTERNO AL SECTOR
PBLICO Y PRIVADO
1/
(% del PIB)
27.3
24.2
14.4
23.3
39.6
16.5
0
10
20
30
40
50
60
70
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Sector Privado 2/
Sector Pblico 3/
instituciones financieras para su propia operacin y diferencias metodolgicas en la contabilidad de ahorro y financiamiento.
2/ Incluye crdito a los sectores consumo, vivienda, comercial e infraestructura.
3/ Incluye emisin de deuda interna y crditos otorgados al sector pblico.
FINANCIAMIENTO INTERNO
AL SECTOR PBLICO
1/
(% del PIB)
11.43
21.58
2.75
4.4
3.0
0.65
24.2
0
5
10
15
20
25
30
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Crdito a entidades gubernamentales 2/
Estados, Municipios y Paraestatales 3/
Gobierno Federal, Banco de Mxico e IPAB 3/
1/ Proyecciones globales para el sector pblico a partir de 2008.
2/ Crditos otorgados al gobierno federal, estados, municipios y paraestatales.
3/ Emisin de deuda interna.
Fuente: SHCP elaborado con informacin de Banco de Mxico y CNBV.

El financiamiento interno total al sector pblico
83
creci de 16.5 por ciento del PIB en 2000
a 27.3 por ciento en 2007, como resultado, principalmente, de la estrategia de sustitucin
de deuda externa por interna adoptada por el Gobierno Federal. Se espera que el
financiamiento interno al sector pblico se reduzca a niveles del 24.2 por ciento para 2012.
Este rubro de financiamiento puede separarse en dos componentes. Por una parte, estn los
crditos otorgados a entidades gubernamentales por las instituciones de banca mltiple,
banca de desarrollo, SOFOLES y arrendadoras. stos crditos representaron 3.0 por ciento
del PIB en 2007, 1.4 puntos porcentuales menos que en 2000. Por otra parte, estn las
emisiones de deuda realizadas por el Gobierno Federal y sus organismos desconcentrados y

82
mltiple, SOFOLES, SOFOLES transformadas en SOFOMES, nuevas SOFOMES con actividad crediticia,
arrendadoras, empresas de factoraje, almacenadoras, uniones de crdito e INFONAVIT, as como el
financiamiento canalizado a travs de la emisin de deuda corporativa, crditos y emisin de deuda interna del
sector pblico y el financiamiento otorgado a las instituciones financieras para su propia operacin. Esta
definicin permite igualar este financiamiento con el ahorro financiero.
83
Incluye las emisiones de deuda interna del Gobierno Federal, Banco de Mxico, IPAB, estados, municipios y
paraestatales as como los crditos otorgados a los tres ltimos. Esta definicin se distingue del Saldo Histrico
de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (SHRFSP) ya que ste no incluye las emisiones de deuda
de Banco de Mxico ni de estados y municipios. Adicionalmente, el SHRFSP incluye tanto financiamiento
interno como externo.

173
descentralizados, as como los estados y municipios. Este componente representaba 12.1 por
ciento del PIB en 2000 y lleg a 24.3 por ciento del producto en 2007.

Por su lado, el financiamiento interno otorgado al sector privado
84
pas de 14.4 por ciento
del PIB en 2000 a 23.3 por ciento en 2007, y dadas las expectativas de crecimiento de
recursos disponibles y de acceso a los mercados financieros, se espera que esta cifra sea
cercana al 62.0 por ciento del financiamiento total en 2012, equivalente al 39.6 por ciento
del PIB de ese ao.

FINANCIAMIENTO INTERNO
AL SECTOR PRIVADO
1/
(% del PIB)
14.4
23.3
39.6
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1/ Incluye crdito otorgado por a travs del sistema financiero con recursos internos a los sectores consumo, vivienda, comercial
e infraestructura sin considerar los recursos canalizados entre entidades financieras.
COMPOSICIN DEL FINANCIAMIENTO AL
SECTOR PRIVADO POR TIPO DE CARTERA
1/
(% del PIB)
8.0
9.9
17.6
5.6
13.4
5.0
8.6
8.4
0.7
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Consumo
Vivienda
Comercial e Infraestructura
1/ Crdito destinado a los sectores consumo, vivienda, comercial e infraestructura sin considerar recursos canalizados entre
entidades financieras.
Fuente: SHCP elaborado con informacin de Banco de Mxico y la CNBV.

Observando el desglose del financiamiento total al sector privado resulta notable la
recuperacin que ha tenido el financiamiento otorgado por el sistema bancario, el cual
creci 120.0 por ciento en trminos reales entre 2000 y 2007, lo cual ha hecho que se
incremente an ms su importancia dentro de las fuentes totales de financiamiento. El
financiamiento otorgado por el INFONAVIT tambin registr un crecimiento importante,
pasando de 3.3 por ciento del PIB en 2000 a 4.9 por ciento en 2007.
85
Cabe mencionar que
estos nmeros no incluyen los crditos hipotecarios y de otra ndole originados por la banca
y por el INFONAVIT que fueron transferidos al mercado de valores mediante
bursatilizaciones. Por otra parte, resulta relevante destacar que si bien la banca de desarrollo
ha reducido el financiamiento que otorga en primer piso, una parte importante de los
recursos que se canalizan en el mercado de capitales y a travs de la banca privada se
financian con el apoyo de la banca de desarrollo en segundo piso.

84
comercial, consumo y vivienda. No se consideran los recursos canalizados entre entidades financieras para su
propia operacin.
85
Para evitar la doble contabilizacin, las bursatilizaciones de la cartera de crdito de la banca comercial,
INFONAVIT y otros intermediarios se incluyen dentro del mercado de deuda.

174
FINANCIAMIENTO AL SECTOR PRIVADO EN
2000 (% del PIB)
Total=14.4% del PIB
Banca de
Desarrollo
1/
,
1.6
SOFOMES y
Otros
2/
, 1.2
Mercado
de Deuda y
Capitales, 1.2
Banca
Mltiple, 7.1
INFONAVIT,
3.3
1/ El financiamiento otorgado por la Banca de Desarrollo se refiere a primer piso. No incluye segundo piso ni garantas.
2/ SOFOLES, Arrendadoras, Empresas de Factoraje, Almacenes Generales de Depsito y Uniones de Crdito.
Fuente: SHCP con informacin de la CNBV y Banxico
2007 (% del PIB)
Total=23.3% del PIB
Banca de
Desarrollo
1/
,
1.0
INFONAVIT,
4.9
Banca
Mltiple, 13.2
Mercado
de Deuda y
Capitales, 1.7
SOFOMES y
Otros
2/
, 2.6
2012 (% del PIB)
Total=39.6% del PIB
Banca de
Desarrollo
1/
,
1.2
SOFOMES y
Otros
2/
, 5.0
INFONAVIT,
6.5
Mercado
de Deuda y
Capitales,
6.8
Banca
Mltiple, 20.0

Dada la importante participacin de los inversionistas institucionales en el ahorro
financiero, la flexibilizacin de los regmenes de inversin as como la creciente
disponibilidad de instrumentos para financiar proyectos de inversin rentables, se espera
que el financiamiento otorgado al sector privado a travs de los mercados de deuda y
capitales muestre un acelerado crecimiento, pasando de 1.7 por ciento del PIB en 2007 a 6.8
por ciento del PIB en 2012. Asimismo, la expansin del crdito otorgado a travs de
SOFOLES, SOFOMES y otros intermediarios financieros no bancarios continuar. Se estima
que en 2012, el financiamiento otorgado por este sector alcanzar un nivel equivalente a 5.0
por ciento del PIB, el cual se compara favorablemente con el 2.6 por ciento del PIB
registrado en 2007.

Por otra parte, al observar la evolucin del financiamiento al sector privado entre 2000 y
2007, podemos apreciar que todos los portafolios que integran dicho concepto muestran una
evolucin favorable, siendo el sector ms dinmico el destinado al consumo, con una
variacin acumulada de 687.2 por ciento, seguido por los crditos destinados a la vivienda y
al segmento comercial, con 78.5 por ciento y 46.3 por ciento, respectivamente.

175

Crdito Bancario
La cartera total de crdito bancario al sector privado mostr un incremento, al pasar de 7.1
por ciento del PIB al cierre del 2000 a 13.2 por ciento al cierre de 2007. En trminos
absolutos, a diciembre de 2007 el financiamiento al sector privado otorgado por la banca
mexicana se ubic en 1,441 mil millones de pesos, lo que signific un aumento en trminos
reales de 120.0 por ciento en relacin a diciembre de 2000. Para el periodo 2007-2012 se
estima un crecimiento anual de la cartera de crdito total de la banca comercial al sector
privado (actividad empresarial o comercial, al consumo y a la vivienda) como proporcin del
PIB cercano a 1.4 puntos porcentuales. As, dicha razn se estima que se ubique en 20.0 por
ciento para 2012.

Dentro de los componentes de la cartera total de crdito otorgado por el sistema bancario al
sector privado, vale la pena destacar el dinamismo mostrado por la cartera de crdito al
consumo, la cual registr la mayor tasa de crecimiento acumulada, siendo sta de 767.2 por
ciento de diciembre de 2000 a diciembre de 2007. Es importante sealar que durante el
ltimo ao el crecimiento registrado en el portafolio al consumo se moder y creci 20.9 por
ciento. La misma situacin se registr para la cartera de vivienda, la cual presenta tasas de
crecimiento cada vez menores. En particular, en 2006 este componente registr un
crecimiento anual real de 29.5 por ciento, el cual se redujo a 13.0 por ciento en 2007. Por
otra parte, el crdito bancario al segmento empresarial y de infraestructura ha mostrado
incrementos significativos durante los ltimos aos, al cierre de 2006 el crecimiento de este
portafolio fue de 21.8 por ciento, mientras que para 2007 fue de 29.6 por ciento.

CARTERA DE CRDITO TOTAL DEL SISTEMA
BANCARIO AL SECTOR PRIVADO
1/
(% del PIB)
20.0
7.1
13.2
0
5
10
15
20
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
1/ Las cifras corresponden a la suma de la cartera de crdito total (vigente y vencida) comercial, al consumo y a la vivienda.
Fuente: SHCP elaborado con informacin de la CNBV, Banco de Mxico e INEGI.
COMPOSICIN DE LA CARTERA DE CRDITO
DEL SISTEMA BANCARIO AL SECTOR
PRIVADO
1/
(miles de millones de pesos )
427.5
696.5
54.5
470.9
176.2
274.0
0
250
500
750
1000
1250
1500
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Comercial Consumo Vivienda
1/ Las cifras corresponden a la suma de la cartera de crdito total (vigente y vencida) comercial, al consumo y a la vivienda.
l b d f d d l

La evolucin de los indicadores de desempeo de la banca comercial nos indica la presencia
de una industria slida y solvente. Al cierre de 2007 los indicadores de la banca comercial
muestran el siguiente comportamiento:

El ndice de morosidad, que mide la relacin de cartera vencida como proporcin de la
cartera total, registr un coeficiente de 2.5 por ciento, 0.5 puntos porcentuales mayor

176
que el registrado en el mismo periodo del ao anterior, como consecuencia del
incremento de la cartera de crdito vencida, sin embargo, este nivel es inferior al
presentado en el ao 2000.
En el periodo de referencia, el ndice de cobertura, que relaciona las estimaciones de las
prdidas probables en la cartera de crdito, se ubic en 169.1 por ciento de la cartera
vencida. Dicho resultado es menor en 39.3 puntos porcentuales al nivel registrado en el
mismo periodo de 2006.

NDICES DE MOROSIDAD Y COBERTURA (%)
169.1
115.4
5.8
2.5
0
1
2
3
4
5
6
7
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
M
o
r
o
s
i
d
a
d

0
50
100
150
200
250
300
C
o
b
e
r
t
u
r
a
ndice de Cobertura ndice de Morosidad
Fuente: SHCP con informacin de la CNBV.

El deterioro en los niveles de morosidad de la cartera de crdito registrado en los ltimos
aos se atribuye al comportamiento del portafolio destinado al consumo, particularmente el
correspondiente al financiamiento va tarjeta de crdito, lo cual se explica en gran medida
por el proceso de penetracin de mercados que han llevado a cabo los bancos, donde, como
parte del esfuerzo por lograr una mayor profundidad en el otorgamiento de crdito, se han
atendido sectores de la poblacin que no contaban con historial crediticio previo y que, por
ende, son ms riesgosos. Sin embargo, las instituciones cuentan con niveles adecuados de
reservas y llevan a cabo acciones de monitoreo y seguimiento de sus acreditados.

Mercado de Capitales
DEUDA CORPORATIVA
El mercado de deuda corporativa, formado por las emisiones de empresas privadas, Estados,
municipios y paraestatales, ha mostrado un desarrollo muy importante en los ltimos aos.
El saldo en circulacin de la deuda corporativa se increment de 1.6 por ciento del PIB en
2000 a 5.2 por ciento en 2007 (568.0 mil millones de pesos), teniendo un crecimiento de
cerca de 300 por ciento en trminos reales. Del saldo en circulacin, el 87.0 por ciento
corresponde a emisiones de largo plazo de certificados burstiles.

Dentro de los participantes del mercado, el sector privado representa poco ms del 64.0 por
ciento del saldo en circulacin total,
86
siendo los sectores de servicios financieros,

86
No incluye BANOBRAS

177
construccin y transformacin los ms dinmicos. En el sector pblico, los organismos
gubernamentales representan el 28.0 por ciento del total, PEMEX y CFE son los principales
emisores, mientras que los Estados y municipios representan el 8.0 por ciento del total.

Ao con ao ha aumentado el dinamismo de las emisiones de deuda corporativa. Durante
2007 se registraron 126 emisiones de certificados burstiles de largo plazo, las cuales son
equivalentes a aproximadamente 1.5 por ciento del PIB
87
y las emisiones de corto plazo
tambin han sido muy dinmicas.

En 2007, las emisiones de certificados burstiles de largo plazo del sector privado
ascendieron a 125.2 mil millones de pesos,
88
las de empresas paraestatales a 20 mil millones
de pesos y las de estados y municipios a 16.7 mil millones de pesos, equivalentes al 1.1,
0.18 y 0.15 por ciento del PIB, respectivamente.

Las condiciones de la deuda emitida han mejorado sustancialmente. El monto emitido
promedio aument de 588 millones de pesos en 2001 a 5.3 mil millones en 2007 y su plazo
promedio pas de entre 4 y 5 aos a ms de 14 aos en ese mismo periodo. Asimismo, el
costo de acceso a financiamiento a travs de este mercado ha disminuido. Por ejemplo, para
emisiones de 5 y 6 aos la tasa de inters promedio de los ttulos emitidos a tasa fija
disminuy de 11.7 por ciento en 2001 a 8.5 en 2007.
89

SALDO EN CIRCULACIN DE DEUDA
CORPORATIVA
(Miles de millones de pesos y % del PIB)
0
100
200
300
400
500
600
1
9
9
3
1
9
9
4
1
9
9
5
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
1%
2%
3%
4%
5%
6%
Certificados Burstiles
Otros Instrumentos
% del PIB
Fuente: BMV
0
100
200
300
400
500
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Gubernamentales LP Gubernamentales CP
Estados y Municipios LP Privados LP
Privados CP
CERTIFICADOS BURSTILES: MONTOS EMITIDOS
1/
(Miles de Millones de Pesos de 2007)
1/ No incluye Banobras
Fuente: SHCP con datos de la BMV.

A pesar del crecimiento observado en este mercado, el nmero de emisores sigue siendo
reducido. Del total de 57 emisores en 2007, 49 fueron empresas privadas, y de stas, slo 4
son emisores nuevos, es decir, no tenan deuda en circulacin en periodos anteriores.

87
Las emisiones de certificados burstiles de largo plazo corresponden al 99 por ciento de las emisiones de
deuda corporativa. En este nmero no incluye las nicas 4 emisiones que se hicieron de otros instrumentos
privados.
88
Los de corto plazo fueron por 275 millones de pesos, sin embargo, este dato representa muchas emisiones
que son revolventes. Es decir, un emisor de un certificado a 28 das, en el momento que vende lo vuelve a
emitir por otro periodo de corto plazo.
89
Se consideran promedios ponderados por monto emitido.

178
Asimismo, existe una alta concentracin, pues ms del 50 por ciento del saldo en circulacin
corresponde a emisiones del sector financiero y de organismos gubernamentales (PEMEX,
CFE, SHF e INFONAVIT).

81
74
81
49
43
39
56 57
126
106
0
40
80
120
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
No. de Emisiones No. de Emisoras
Fuente: SHCP con datos de la BMV y la CNBV.
1/ Incluye valores de SHF, CFE, Fonacot, Pemex, Nafin e Infonavit. No incluye Banobras.
CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO
NMERO DE EMISIONES Y EMISORAS
1/
Estados y
Municipios
8%
Servicios
Financieros
34%
Varios
2%
Comercio
3%
Transformacin
6%
Construccin
10%
Comunicaciones y
Transportes
7%
Gubernamental
28%
CERTIFICADOS BURSTILES POR SECTOR
ECONMICO
Fuente: BMV.
No incluye Banobras.

Existen diversos factores que han contribuido a la expansin de este mercado:

La estabilidad macroeconmica y la estricta disciplina fiscal y monetaria han permitido
el desarrollo y profundidad de la curva de rendimientos del sector pblico, estableciendo
un marco de referencia para operaciones financieras de largo plazo en moneda nacional.
En este sentido, el mercado de deuda gubernamental ha sido un soporte importante para
el desarrollo del mercado de deuda corporativa.
Con la reformas a la Ley del Mercado de Valores de 2001 y 2005 se avanz en dos
aspectos muy importantes: (i) se introdujo el certificado burstil, instrumento muy
flexible que se ha convertido en el vehculo dominante para la emisin de deuda
corporativa, y (ii) se moderniz el marco de regulacin del mercado de valores de
acuerdo con los ms altos estndares internacionales de gobierno corporativo,
proteccin de inversionistas y revelacin de informacin, lo cual ha generado mayor
certidumbre en los inversionistas minoritarios y en el mercado en general y beneficia a
los emisores tanto de deuda como de capitales.
La creciente disponibilidad de recursos administrados por los inversionistas
institucionales sociedades de inversin, SIEFORES y aseguradoras junto con la
flexibilizacin de los regmenes de inversin de los dos ltimos, han impulsado la
demanda por instrumentos de largo plazo con rendimientos atractivos y alta calidad
crediticia. Esto se ha reflejado en una tendencia a la alza en sus inversiones en deuda
corporativa. Al cierre de 2007 la participacin de estos inversionistas en el mercado de
deuda corporativa (incluye deuda emitida por Estados, municipios y paraestatales)
alcanz 2.1 por ciento del PIB, equivalente a aproximadamente 40.0 por ciento de la
deuda corporativa en circulacin.


179
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
% del PIB
% del saldo en circulacin de deuda corporativa (eje derecho)
DEUDA CORPORATIVA ADMINISTRADA POR
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
1/2/
1/ No incluye ttulos bancarios. Incluye paraestatales, Estados y municipios.
2/ Siefores, Sociedades de Inversin, Aseguradoras e Instituciones de Pensiones.
Fuente: SHCP elaborado con informacin de Banco de Mxico, INEGI y BMV.

Dentro del mercado de deuda corporativa, las operaciones de bursatilizacin han mostrado
un gran dinamismo.
90
En 2007 el monto emitido fue de 79.5 mil millones de pesos, lo que
representa un crecimiento real de 160.0 por ciento en comparacin con los 26.2 mil millones
de pesos emitidos en 2003. As, el saldo en circulacin represent al cierre de 2007 208.1
mil millones de pesos equivalentes al 1.9 por ciento del PIB.

Bajo este esquema las empresas se financian separando de su balance activos que generan
flujos, enajenndolos a un fideicomiso que emite certificados burstiles, y as obtienen
financiamiento a travs del mercado de capitales. La variedad de activos bursatilizados es
amplia e incluye hipotecas, carreteras de cuota, flujos futuros de ingresos de los negocios,
crditos e impuestos, entre otros. El 40 por ciento de las bursatilizaciones estn respaldadas
por activos y ms del 40 por ciento de ese porcentaje son hipotecas.

Una de las ventajas de las bursatilizar activos resulta del hecho que, en muchos casos, tales
activos tienen mejor calidad crediticia que la de la empresa misma. Al permitir a los
pequeos emisores mejorar su calificacin crediticia, las bursatilizaciones les dan acceso al
financiamiento de inversionistas institucionales que requieren de instrumentos de alta
calidad crediticia para poder invertir.

90
Las bursatilizaciones representan 50.9 por ciento de los montos emitidos y 42.2 por ciento de los saldos en
circulacin de certificados burstiles de largo plazo.

180
0
50
100
150
200
250
2003 2004 2005 2006 2007
Fuente: BMV.
BURSATILIZACIONES: SALDO EN CIRCULACIN
(Miles de millones de pesos de 2007)
Carreteras de
Cuota
5%
Reempaqueta-
miento de
deuda
31%
Deuda
respaldada por
activos
48%
Prestamos al
Consumidor
2%
Otros Flujos
Futuros
6%
Impuestos
8%
Fuente: SHCP con datos de la BMV.
DISTRIBUCIN DE BURSATILIZACIONES
(Clasificacin con base en Activos Subyacentes)

En los ltimos aos el financiamiento del sector privado ha sido fundamental para lograr el
mximo nmero de crditos para vivienda en la historia de Mxico. La introduccin de Bonos
Respaldados por Hipotecas (BORHIS) y las acciones de estandarizacin, promovidas por el
gobierno a travs de Sociedad Hipotecaria Federal, han impulsado la participacin del sector
privado en las diferentes etapas de financiamiento, donde antes se llevaba a cabo
principalmente a travs de intervenciones directas del sector pblico.

En el futuro se debe vigilar el desarrollo de este mercado para que contine creciendo de
manera sostenible y que sea cada vez ms competitivo. Con este fin, se dar seguimiento a
las emisiones y se trabajar para reducir las barreras de entrada que an persisten para abrir
a ms participantes a esta fuente de financiamiento.

Por su parte, a la luz de la reciente crisis en el sector inmobiliario de los Estados Unidos, se
deben enfocar los esfuerzos para lograr una mejor valuacin del riesgo. Las calificadoras han
dado altas calificaciones a la mayora de los valores que se han emitido en el mercado de
bonos corporativos y a las bursatilizaciones, considerando el riesgo intrnseco de los
instrumentos. Sin embargo, esto no parece ser suficiente, por lo que se debe trabajar en
implementar mecanismos para aumentar la transparencia en la informacin que se da a
conocer al mercado y en lograr estndares ms altos de originacin. Tambin debe trabajarse
en crear condiciones para que se compartan los riesgos entre los participantes, desde que se
originan las hipotecas hasta la emisin del ttulo en el mercado.

MERCADO ACCIONARIO
Un mercado accionario eficiente contribuye a la democratizacin del capital. Por el lado de
los inversionistas permite que el gran pblico principalmente a travs de sociedades de
inversin y de las SIEFORES- pueda ampliar su curva de rendimientos e incrementar la
diversificacin de su portafolio. Adems, en ese mercado se protegen los derechos de los
accionistas minoritarios al invertir en el capital de empresas. Por el lado de los demandantes
de capital, contribuye a reducir el costo que enfrentan las empresas para obtenerlo,
aumentando sus capacidades productivas.

181

El mercado de valores requiere para su desarrollo y eficiente operacin de un entorno de
crecimiento y estabilidad macroeconmica, un marco institucional slido y flexible y de una
masa crtica de inversionistas que doten al mercado de liquidez y profundidad. En los
ltimos aos se han realizado avances significativos en los tres pilares. As, se ha potenciado
el terreno para que este mercado sea una fuente creciente de recursos para la economa.

Respecto del marco institucional, como ya se ha dicho, las reformas a la Ley del Mercado de
Valores de 2001 y 2005 modernizaron el marco jurdico y de regulacin del mercado de
valores bajo los ms altos estndares internacionales de gobierno corporativo, proteccin de
inversionistas y revelacin de informacin. Tambin se promovi la introduccin de nuevas
empresas en el mercado de valores, dando la posibilidad a las medianas empresas de ser ms
atractivas para la inversin en capital de riesgo y facilitndoles el proceso para volverse
empresas pblicas.

A su vez, se est construyendo una base de inversionistas institucionales con una creciente
participacin en la tenencia del mercado de capitales (1.4 por ciento del PIB al cierre de
2007): SIEFORES, aseguradoras, sociedades de inversin y fondos de pensiones privados.

La operatividad de la BMV se ha visto beneficiada a partir de que se permiti que las
SIEFORES invirtieran en instrumentos de renta variable en 2005. Conforme ms SIEFORES
han aumentado el porcentaje de su cartera en el mercado accionario, el impacto positivo en
el volumen e importe operado en la BMV ha sido ms evidente. Por ejemplo, en 2007, el
volumen promedio operado diario del NAFTRAC fue cuatro veces superior al promedio
operado entre abril de 2002 (fecha de listado de este ttulo referenciado de acciones) y
diciembre de 2005 (fecha en la cual las SIEFORES comenzaron a invertir en instrumentos de
renta variable). Al cierre de 2007, las cinco AFORES que tienen una mayor proporcin de
inversin de renta variable en sus carteras (SIEFORES agresivas) alcanzaron en promedio
un porcentaje de inversin en renta variable respecto de su cartera total de 13.7 por ciento.

Por su parte, la cartera del conjunto las sociedades de inversin estaba compuesta en
promedio por 14 por ciento de valores de renta variable al cierre de 2007. Esta proporcin se
ha mantenido sin mucho cambio en los ltimos aos, sin embargo el nmero de
inversionistas en sociedades de inversin de renta variable se increment ms de siete veces
de 2003 a 2007.


182

0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
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7
RENTA VARIABLE
1/
EN MANOS DE INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES
2/
(% del PIB)
1/ No incluye la inversin en acciones de sociedades de inversin.
2/ Siefores, Sociedades de Inversin, Aseguradoras e Instituciones de Pensiones.

INVERSIN EN RENTA VARIABLE
Dic-05 Dic-06
Dic-07
Lmite: 15%
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
AFORES Conservadoras AFORES Agresivas
Promedio del Sistema
Fuente: SHCP con datos de la CONSAR.

La operatividad y rendimientos en la BMV han ido en slido aumento. Entre 2001 y 2007 el
mercado tuvo un rendimiento de cerca de 400 por ciento. El volumen y el importe operados
tambin han ido consistentemente al alza.

0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
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6
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7
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0
0
7
Fuente: BMV
INDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES DE LA BMV
Fuente: BMV

0
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2
3
4
5
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7
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
M
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e
s

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M
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l
l
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s

d
e

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s
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150
180
210
M
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o
n
e
s

d
e

T
t
u
l
o
s

Importe Promedio Volumen Promedio
OPERATIVIDAD DEL MERCADO ACCIONARIO
EN MXICO
Fuente: BMV.

A pesar de la estabilidad macroeconmica, de la creciente operatividad, de los elevados
rendimientos y de crecientes recursos de los inversionistas institucionales, el tamao del
mercado mexicano sigue siendo pequeo y no corresponde al tamao de la economa ni a los
recursos que ese mercado potencialmente podra proveer para incrementar la capacidad
productiva del pas.

Aunque el valor de capitalizacin de la BMV como porcentaje del PIB ha ido en aumento (40
por ciento en 2007), el crecimiento se debe principalmente al aumento en el valor de las
acciones que ya cotizan en el mercado y no a un incremento en las emisiones ni en las

183
empresas listadas en la Bolsa.
91
Comparados con los indicadores prevalecientes en otras
economas de tamao semejante a la mexicana, el valor de capitalizacin de la BMV como
porcentaje del PIB, el nmero de empresas listadas y el nmero y monto de emisiones de
capital son significativamente bajos.

0%
10%
20%
30%
40%
2
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7
VALOR DE CAPITALIZACIN DE LA BMV
(% Del PIB)
Fuente: BMV

0
50
100
150
M
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o
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I
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C
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J
a
p
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C
a
n
a
d
E
U
A
R
U
2005 2006
Fuente: SHCP con datos de Banco Mundial, OCDE, ONU y BMV
VALOR DE CAPITALIZACIN DEL MERCADO
ACCIONARIO
(% Del PIB)

126
132
207
120
140
160
180
200
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2
0
0
7
Emisoras Locales
Total Emisoras*
NMERO DE EMISORAS LISTADAS EN EL MERCADO
ACCIONARIO DE LA BMV
Fuente: BMV.
*Incluye las 4 empresas extranjeras listadas en la BMV y los 4 Tracs de ndices de la BMV.

0
10
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40
1
9
9
0
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7
1
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0
0
5
2
0
0
6
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0
0
7
NMERO DE OFERTAS PBLICAS EN EL MERCADO
ACCIONARIO DE LA BMV
Fuente: BMV.

La BMV y los participantes del mercado, con el apoyo de las autoridades, tienen el gran
desafo de trabajar ahora en el terreno microeconmico para impulsar ese mercado. Entre las
acciones que se requieren estn incrementar y hacer ms efectivos los esfuerzos para
promover entre las empresas las ventajas del mercado de valores, a travs de las figuras
jurdicas de las Sociedades Annimas Burstiles (que es la figura de las empresas que
actualmente cotizan en la Bolsa) y de las Sociedades Annimas Promotoras de Inversin
Burstil, figura que se introdujo en la nueva Ley del Mercado de Valores y que otorga a las
empresas un periodo de tres aos para alcanzar los estndares de gobierno corporativo que

91
En 2007 slo hubo 4 nuevas emisoras y entre 2000 y 2007 nicamente se listaron 17. En 2007 se levant
capital en la BMV por slo 21.7 mil millones de pesos en emisiones primarias (0.20 por ciento del PIB) y de
2000 a 2007 50.5 mil millones de pesos (0.46 por ciento del PIB). En 2006 se deslistaron 22 emisoras que no
tenan bursatilidad y cuyo valor de capitalizacin representaba solamente alrededor de 0.6 por ciento del PIB,
por lo que no hubo un impacto en la operatividad ni en el tamao del mercado.

184
tienen las actuales empresas listadas en la BMV. Adems es necesario facilitar la entrada de
nuevos jugadores al mercado; atraer ms inversionistas nacionales y extranjeros, haciendo
un esfuerzo por incrementar la inversin de personas fsicas de manera directa al mercado;
reducir los costos de emisin de valores y de negociacin; simplificar el proceso de emisin;
as como reestructurar la BMV para incrementar su eficiencia y llevarla a un nivel conforme a
los estndares y a las mejores prcticas internacionales.

SOFOLES, SOFOMES y Otros Intermediarios No Bancarios
En los ltimos aos, los intermediarios financieros no bancarios han cobrado gran
importancia como promotores del crdito, lo que ha favorecido el desarrollo de diversos
sectores productivos que tradicionalmente no haban sido atendidos por el sistema bancario
ni por los mercados pblicos de deuda o de capital. Los sectores ms beneficiados por el
surgimiento de este tipo de intermediarios han sido el hipotecario, el automotriz, el rural y
el empresarial en general. Adicionalmente, estos intermediarios han acercado crditos a
familias de escasos recursos para la compra de bienes de consumo duraderos. Por otra parte,
estas instituciones figuran como un elemento de competencia en la oferta de servicios
financieros, lo cual disminuye los costos para los usuarios y favorece la innovacin.

Este grupo est compuesto por las arrendadoras financieras, las empresas de factoraje
financiero, las Sociedades Financieras de Objeto Limitado (SOFOLES) y las Sociedades
Financieras de Objeto Mltiple (SOFOMES). El crdito total colocado por este sector creci
ms de 142 por ciento real en el periodo 2000-2007, alcanzando niveles cercanos a los 279
mil millones de pesos. Estas cifras equivalen a un incremento en el mismo periodo del 1.2
por ciento al 2.6 por ciento del PIB.

Las reformas al marco que regula a las arrendadoras financieras, a las empresas de factoraje y
a las SOFOLES, completadas en 2006, sentaron las bases legales para el sano desarrollo de
este sector al establecer la liberalizacin de las actividades de arrendamiento y factoraje. La
eliminacin del marco de autorizacin y supervisin no representa riesgos para el sistema
financiero, pues las empresas que realicen estas actividades no podrn captar directamente
recursos del pblico ahorrador y no tendrn acceso al sistema de pagos, lo cual elimina
cualquier posibilidad de riesgo sistmico.

SOFOLES
Las SOFOLES tienen la caracterstica de otorgar crdito a un nicho de mercado especfico con
recursos que obtienen de diversas fuentes de fondeo o del mercado de valores. Estos
intermediarios han desempeado un papel importante en la reactivacin del crdito en
Mxico en aos recientes, al consolidarse como uno de los principales otorgantes de crdito,
ofreciendo una alternativa de financiamiento para el sector privado de la economa.

A raz de la autorizacin para operar como SOFOMES, muchas de las SOFOLES han optado
por realizar su conversin a esta figura; sin embargo, las SOFOLES an representan un sector

185
importante dentro de los intermediarios crediticios. A continuacin se presentan sus
principales resultados:

El crecimiento real acumulado de la cartera total de las SOFOLES entre 2000 y 2007 fue
de 89.2 por ciento
La participacin del crdito de las SOFOLES en el PIB se ubic en 1.4 por ciento en 2007,
nivel superior en 0.5 puntos porcentuales a lo alcanzado al cierre del 2000.
En diciembre de 2007 la cartera vigente sum 153 mil millones de pesos, cifra inferior
en 18.6 por ciento real a la observada en igual periodo de 2006. Lo anterior se explica
por la transformacin de veinticinco SOFOLES en SOFOMES.
Si considerramos la cartera de las SOFOLES que se convirtieron en SOFOMES a partir
del ao 2006, aunada a la incorporacin de las nuevas SOFOMES con actividad
crediticia, la cartera total del sector en su conjunto ascendera a 266 mil millones de
pesos, lo que representa un crecimiento acumulado de 218.5 por ciento con relacin a
diciembre de 2000.

0
50
100
150
200
250
300
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
SOFOLES SOFOMES Transformadas y nuevas
CARTERA DE CRDITO DE SOFOLES Y SOFOMES
(Miles De Millones de pesos)

Sector SOFOLES SOFOMES
1/
Automotriz 2 4
Consumo 5 5
Empresa 13 4
Hipotecario 10 9
Rural 8 1
Capital 0 2
Total 38 25
TOTAL DE SOFOLES Y SOFOMES A DICIEMBRE DE 2007
1/ SOFOLES convertidas en SOFOMES.
(Unidades)

El desempeo de las SOFOLES al cuarto trimestre de 2007 muestra resultados satisfactorios:

El ndice de morosidad del sistema, que muestra la relacin de la cartera vencida
respecto de la cartera total, se ubic en 3.1 por ciento, 0.1 punto porcentual ms que el
nivel registrado en igual lapso de 2006, y que se explica por la disminucin de 15.0
anual real en la cartera vencida.
El ndice de cobertura, que indica la proporcin de las provisiones para riesgos
crediticios respecto de la cartera vencida, se situ en 67.5 por ciento, nivel inferior al
presentado al cuarto trimestre de 2006, el cual fue de 73.1 por ciento.


186
NDICES DE MOROSIDAD Y COBERTURA
SOFOLES
(%)
40
50
60
70
80
90
100
110
120
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
1.5
1.7
1.9
2.1
2.3
2.5
2.7
2.9
3.1
3.3
ndice de Cobertura
ndice de Morosidad (eje derecho)

ARRENDAMIENTO Y FACTORAJE FINANCIERO
El arrendamiento financiero funciona como un crdito con un patrn de pago
predeterminado en el cual el arrendador conserva la propiedad del bien arrendado. Este
esquema aumenta sustancialmente la certidumbre de los acreedores y, por lo tanto, mejora
las condiciones de financiamiento para los deudores. La cartera de crdito a 2007 fue de ms
de 12 mil millones de pesos, lo cual representa 0.11 por ciento del PIB. Los sectores
atendidos son principalmente el comercial y el de servicios. Por su parte, el factoraje es una
operacin de crdito en la cual la fuente de pago son cuentas por cobrar de un tercero que se
compran a un descuento de su valor nominal. Este tipo de financiamiento es una buena
alternativa para las empresas que buscan recursos para capital de trabajo. La cartera de las
empresas de factoraje, compuesta principalmente por crditos para el sector comercial,
ascendi a 7 mil millones de pesos en 2007, representando 0.06 por ciento del PIB. La
bursatilizacin de cuentas por cobrar se presenta como una oportunidad de desarrollo para
esta actividad y sobre todo como una puerta de acceso al financiamiento para las PyMes.

Banca de Desarrollo
Durante el periodo 1988-1994, al igual que el resto del mercado financiero, la banca de
desarrollo entr en una dinmica de expansin acelerada, que a la postre result
insostenible. Ello se evidenci en un deterioro de la calidad de la cartera, cuyo ndice de
cartera vencida aument de 4.5 por ciento en 1994 a 11.7 por ciento en el 2000. Las
medidas de ajuste adoptadas generaron una fuerte cada en los saldos de cartera del 21 por
ciento al 7 por ciento del PIB entre 1994 y el 2000.

Entre 2000 y 2006 se recuper la viabilidad financiera de las instituciones, lo que se
evidenci en los ndices de cartera vencida, que disminuyeron de 11.7 por ciento a 4.5 por
ciento. Lo anterior se alcanz en el contexto de un proceso de reformas, entre las que
destacan una modernizacin del gobierno corporativo de la banca de desarrollo, al mismo
tiempo que se homolog su regulacin prudencial a la de la banca mltiple y a las mejores
prcticas internacionales, reorientndose las instituciones al segundo piso. En el periodo,

187
tambin se crearon la Financiera Rural, la SHF y el BANSEFI, con claro enfoque hacia sus
sectores objetivo: rural, de vivienda y de ahorro y crdito popular.

Paralelamente, la ampliacin de las opciones de financiamiento del Gobierno Federal,
sumada a una estrategia de reorientacin de la banca de desarrollo a su poblacin objetivo,
se reflejaron en un incremento en la participacin de la cartera de crdito al sector privado
dentro de la cartera total. Entre 2002 y 2006 la cartera de crdito al sector privado pas de
representar 41 por ciento a 61.0 por ciento del total.

La recuperacin paulatina de la viabilidad financiera en el periodo 2000-2006 permiti
reenfocar a las instituciones mediante la revisin de sus mandatos, sus procesos operativos y
su poblacin objetivo. Como parte de este proceso:

NAFIN aument sustancialmente el nmero de empresas atendidas con crdito y
garantas de 12,185 en 2000 a 509,254 en 2006.
La Financiera Rural coloc crditos en el 2006 por 14,132 millones de pesos,
manteniendo ndices de cartera vencida de 2.6 por ciento entre 2003 y 2006,
significativamente menores al 29.7 por ciento observado en su antecesor, BANRURAL,
entre 1991 y 2002. Con ello se demuestra que el desarrollo del sector rural es sostenible
cuando el financiamiento se otorga en un entorno de prudencia financiera.
SHF logr el desarrollo de intermediarios financieros (SOFOLES hipotecarias), y ha
fomentado la bursatilizacin de las hipotecas, lo cual se tradujo en un incremento de la
participacin de los intermediaros financieros privados en el financiamiento del mercado
hipotecario, pasando del 1 por ciento en 2001 al 20 por ciento en 2006. Asimismo la
participacin de la SHF tambin ha permitido hacer ms accesible el crdito a la
poblacin objetivo, pues sus garantas han fomentado una reduccin de los enganches,
de niveles de 10 por ciento a 5 por ciento y la disminucin de las tasas de inters.

En 2007 la banca de desarrollo tuvo un avance significativo en el otorgamiento e induccin
del crdito al sector privado. Sin tomar en cuenta la cartera de BANCOMEXT, que deja al
sector privado a las empresas grandes para enfocarse en medianas y pequeas, la de FIRA,
por la eliminacin de estmulos al crdito refaccionario a los productores de mayores
ingresos y la orientacin hacia los pequeos y medianos productores, y la de SHF-FOVI, cuyo
mandato la lleva a sustituir el financiamiento por instrumentos de garanta y bursatilizacin
de cartera, se observa un crecimiento en el crdito total inducido por la banca de desarrollo
al sector privado con fondeo y garantas, de 20.5 por ciento, pasando de 129,122 millones
de pesos en 2006 a 155,593 millones de pesos a diciembre de 2007. Lo anterior en un
entorno de prudencia financiera, pues el ndice de cartera vencida disminuy de 4.5 por
ciento en 2006 a 2.9 por ciento en diciembre de 2007.

Es as que en el ltimo ao destacan los siguientes resultados:

En el sector de atencin a PyMes, en 2007 NAFIN atendi con financiamiento, servicios
electrnicos y capacitacin y asistencia tcnica a 870,658 PyMes (59 por ciento ms que

188
en 2006). Asimismo, ha operado exitosamente esquemas de garanta de crdito para
inducir a los intermediarios privados a financiar a su mercado objetivo, con el cual se ha
podido expandir de forma masiva el crdito a PyMes. Por su parte, BANCOMEXT inici
una nueva etapa concentrndose en la atencin a las PyMes exportadoras en lugar de las
grandes empresas, pasando de atender 397 empresas en 2006 a 3,336 en 2007.
En el sector vivienda, en 2007 se apoyaron con financiamiento 976,460 viviendas,
23,697 viviendas ms que en 2006. Adicionalmente, con el fin de llegar a un mayor
nmero de acreditados con menores ingresos, la SHF implement un programa de
microcrditos, al cierre de 2007 se otorgaron 29,396, lo que implica un 50 por ciento
ms que la meta establecida.
En el sector rural, FIRA y Financiera Rural ofrecen una atencin integral, combinando
servicios de financiamiento y asistencia tcnica, con una orientacin cada vez ms
focalizada a los pequeos y medianos productores. De esa forma los productores
atendidos con crdito por FIRA y Financiera Rural aumentaron 17 por ciento entre 2006
y 2007, de 1,020,000 a 1,200,000, y su participacin dentro del total aument de 92.4
por ciento a 95.2 por ciento.
En el sector de infraestructura, BANOBRAS logr aumentar el nmero de municipios
atendidos de 590 en 2006 a 637 en junio de 2007, y aument el saldo de la cartera de
crdito al sector privado en 2007 en 6.8 por ciento real, pasando de 60,418 millones de
pesos en diciembre de 2006 a 64,556 millones de pesos en diciembre de 2007.

Para el periodo 2007-2012 se estima un crecimiento de la cartera de crdito total de la banca
de desarrollo al sector privado de 130,240 millones de pesos, fundamentalmente a travs de
intermediarios financieros no bancarios, el cual ser complementado con un incremento de
271,629 millones de pesos a la cartera de crdito apoyada con garantas sin fondeo y un
aumento de 254,133 millones de pesos en las bursatilizaciones apoyadas. Desde luego, la
expansin de estas dos ltimas actividades de financiamiento las realizarn los
intermediarios financieros privados, con el apoyo de la banca de desarrollo.

CARTERA DE CRDITO AL SECTOR PRIVADO
DE LA BANCA DE DESARROLLO
1/
(Miles de Millones de pesos de 2007)
100
110
120
130
140
150
160
Diciembre 2006 Diciembre 2007
1/ Incluye inducido, excluye BANCOMEXT, FIRA y SHF
Fuente: SII e Informacin Preliminar de las Entidades
PROYECCIN DE LAS CARTERAS DE
CRDITO OTORGADAS AL SECTOR PRIVADO
(% Del PIB)
3.5
7.8
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
Saldo de cartera
de crdito
otorgado al
sector privado 1/
Saldo de cartera
de crdito
apoyado con
garantas sin
fondeo al sector
privado
Saldo de
bursatilizaciones
apoyadas
Saldo de cartera
de crdito con
intermediarios no
bancarios
Total del
financiamiento
impulsado por la
Banca de
Desarrollo
2007 2012
1/ La cartera de crdito otorgada al sector privado incluye primer y segundo piso.
Fuente: SII e Informacin Preliminar de las Entidades


189
V.2.C. Evolucin del Sector de Ahorro y Crdito Popular Durante el
Periodo 2000-2007 y Perspectivas para el Periodo 2008-2012
A la fecha, el sector de ahorro y crdito popular (SACP) contina en su proceso de transicin
para cumplir con la Ley de Ahorro y Crdito Popular. El nivel de cumplimiento se considera
avanzado toda vez que existen 48 Entidades de Ahorro y Crdito Popular (EACP), de las
cuales 28 son Sociedades Cooperativas de Ahorro y Prstamo y 20 Sociedades Financieras
Populares. Asimismo, al 31 de diciembre de 2007 existan seis Sociedades de Ahorro y
Prstamo en operacin, las cuales mostraron en conjunto un desempeo favorable en sus
principales indicadores financieros.

Si bien hoy la participacin del SACP es baja en trminos de activos, se puede convertir en
una parte fundamental del sistema financiero ya que da servicios financieros a ms de 4.5
millones de personas y tiene activos cercanos a los 61 mil millones de pesos.

CARTERA DE CRDITO DE SOCIEDADES DE
AHORRO Y PRSTAMO
(Miles De Millones de pesos de 2007)
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

FUENTE: SHCP con datos presentados por Consultores Internacionales
al Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros, S.N.C.
4,584,707
INDICADORES FINANCIEROS DE LAS ENTIDADES DE
AHORRO Y CRDITO POPULAR
(Cifras en millones de pesos y unidades)
61,635 Activos Totales
Nmero de Socios
Indicadores 2007

Adicionalmente, existen 257 sociedades con prrroga condicionada, de las cuales 15
sociedades, que representan el 3.0 por ciento, tanto de activos como de socios, han
solicitado autorizacin a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y se encuentran
en proceso de evaluacin. Tambin, 4 proyectos nuevos se encuentran en evaluacin en la
CNBV. Se espera que estas 19 solicitudes sean autorizadas en el primer trimestre de este ao
con lo que se tendr el 50.0 por ciento y 49.0 por ciento de los activos y socios,
respectivamente, del sector en entidades formales.

De las 242 sociedades restantes con prrroga condicionada la CNBV considera, con base en
las estimaciones de las 12 Federaciones, que 44 sociedades solicitarn autorizacin en el
primer semestre de 2008.

Cabe sealar que el Estado ha asumido una importante labor de promocin en el sector a
travs de BANSEFI. Esta Institucin adopt una nueva estrategia y una nueva plataforma
tecnolgica para promover la formalizacin de los intermediarios del Sector de Ahorro y

190
Crdito Popular, as como una mayor cultura financiera entre la poblacin. Como resultado
de estas acciones, se integr a 12 Federaciones y una Confederacin de entidades de ahorro
y crdito popular, la alianza comercial L@Red de la Gente, por la cual se distribuyen
servicios que son rentables para mayores escalas como remesas y tarjetas, y coadyuv a la
conformacin de 37 EACP.

V.2.D. Administracin de Riesgos en la Economa
La existencia de mecanismos eficientes de administracin de riesgos en la economa es
fundamental para promover la estabilidad, la eficiente asignacin de recursos a actividades
productivas y, por lo tanto, el crecimiento sostenido.

Banca Comercial
Durante los ltimos aos, el sistema bancario mexicano ha mostrado solidez y solvencia.
Muestra de ello es el ndice de capitalizacin, que a 2007 se ubic en 16.0 por ciento, 2.2
puntos porcentuales ms respecto de 2000. Cabe sealar que, adems de registrar niveles de
capitalizacin superiores al requerido de acuerdo a la regulacin, los componentes de capital
son de mayor calidad.

Por otro parte, en noviembre de 2007 se reformaron por completo las Reglas para los
Requerimientos de Capitalizacin de las Instituciones de Banca Mltiple y las Sociedades
Nacionales de Crdito, Instituciones de Banca de Desarrollo, con base en una regla ms
sensible al riesgo, as como en la introduccin del uso de modelos internos y al incluirse el
requerimiento de capital por riesgo operativo. Estas nuevas reglas entraron en vigor el 1 de
enero de 2008, con lo cual se cumple con el Nuevo Acuerdo de Capital denominado Basilea II
emitido por el Comit de Basilea.

NDICE DE CAPITALIZACIN
(%)
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Bsico Complementario ICAP Total


191
Sector Asegurador Privado
El sector asegurador permite a las familias, empresas y gobierno el manejo eficiente de los
riesgos a los que se enfrentan en su vida diaria, negocios y actividades. Asimismo, al
responsabilizarse de los gastos potenciales ante eventos catastrficos, los seguros hacen
viables las inversiones de gran escala y largo plazo. Por ello, resulta de particular importancia
promover el desarrollo y la penetracin del mercado de seguros.

El nivel de penetracin del seguro en la economa mexicana representa el 1.7 por ciento del
PIB a 2007, cifra que se encuentra por debajo de pases latinoamericanos como Chile, Brasil,
Argentina y Colombia, con 3.3 por ciento, 2.8 por ciento 2.6 por ciento y 2.4 por ciento
respectivamente, as como de economas industrializadas.

Administracin de Riesgos Catastrficos
En los ltimos treinta aos se ha observado a nivel mundial un incremento de eventos
catastrficos, tanto en frecuencia como en magnitud, por lo que la probabilidad de enfrentar
daos derivados de desastres naturales ha aumentado. En general son los fenmenos de
origen hidrometeorolgico, principalmente huracanes, los que presentan un mayor impacto
en trminos econmicos. La manera ms eficiente de hacer frente a los daos ocasionados
por la ocurrencia de desastres es mediante la contratacin de seguros. Este mecanismo de
administracin y transferencia de riesgos es mayormente utilizado por las economas
desarrolladas, no as por los pases en desarrollo que, en la mayora de los casos, enfrentan
estos eventos con recursos fiscales, lo cual est lejos de ser ptimo para el sano
desenvolvimiento de sus economas.

En algunos casos estos fenmenos llegan a desequilibrar los presupuestos nacionales, pues el
apoyo requerido por los damnificados puede ser superior a los montos contemplados en los
previsiones respectivas, obligando a los Gobiernos a adoptar diversas estrategias para su
financiamiento que pueden ir desde la reasignacin de gastos hasta la contratacin de deuda
con organismos financieros internacionales.

A la par de la tendencia internacional, en Mxico se ha incrementado la incidencia de
catstrofes naturales. Debido a la situacin geogrfica del pas, se tiene una alta exposicin
a la ocurrencia de eventos catastrficos de origen hidrometeorolgico y geolgico, que en
algunos aos afectaron significativamente a la economa mexicana.


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Terremoto Inundacin Cicln Tropical Otros
DAOS ECONMICOS POR EVENTO EN MXICO
Cifras en millones de usd 2006
(1973-2006)
Fuente: Center for Research on the Epidemiology of Disasters. Universit Catholique de Leuvain.
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Fuente: Center for Research on the Epidemiology of Disasters. Universit Catholique de Leuvain.
NMERO DE CATSTROFES NATURALES EN
MXICO (1964 - 2006)

Participacin del Sector Privado en la Administracin de Riesgos Catastrficos
El sector asegurador privado cubre los bienes patrimoniales ante la ocurrencia de eventos
catastrficos. Si bien es cierto que el sector asegurador privado cuenta con reservas
suficientes para hacer frente a sus obligaciones, tambin es vulnerable ante siniestros de
gran magnitud.

Adems, la participacin del sector privado en la administracin de riesgos catastrficos
todava es limitada.

En ese sentido resulta necesario generar instrumentos de transferencia de riesgos que
promuevan la participacin privada en el aseguramiento de riesgos catastrficos, pero que
adems complementen los esquemas de reaseguro y fortalezcan los montos de reserva
catastrfica existentes en el mercado.

Mercado de Derivados
El mercado de derivados provee al sistema financiero de las herramientas ms comunes para
reducir una serie de riesgos que afrontan inversionistas y agentes productivos. La
administracin de riesgos mediante el uso de derivados permite aumentar el rendimiento sin
incrementar el riesgo; y facilita una planeacin financiera y de la produccin de los negocios
mejor y de ms largo plazo, haciendo ms eficiente y productivo el uso de capital.

En Mxico se ha logrado desarrollar tanto el mercado OTC (over-the-counter) como una bolsa
de derivados, MexDer, que funcionan como plataformas a travs de las cuales los agentes
pueden cubrirse ante fluctuaciones de las variables financieras. Aproximadamente dos
terceras partes de las operaciones de derivados en Mxico se llevan a cabo a travs del
mercado OTC. ste est altamente integrado con el mercado de derivados OTC extranjero, lo
que le da mayor liquidez y transparencia de precios. El MexDer se ha ido posicionando como
una de las bolsas de derivados ms activas a nivel global. El contrato de la TIIE, el ms
importante del MexDer, es el quinto contrato ms negociado en bolsas de derivados en el
mundo, y el de mayor crecimiento en 2006.

193

Los principales instrumentos que se intercambian en el mercado de derivados OTC son:
opciones de tipo de cambio (peso vs. dlar), forwards de tipo de cambio, cross-currency
swaps y swaps de tasas de inters (se intercambia deuda a tasa variable por tasa fija). En el
MexDer actualmente se tienen listados 14 contratos de futuros y 6 contratos de opciones, el
doble de los contratos que se negociaban en 2000.

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Volumen Inters Abierto
EVOLUCIN DE LOS FUTUROS EN EL MEXDER
(Millones de contratos)
Fuente: MEXDER
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Volumen Inters Abierto
FUTUROS TIIE 28
(Millones de contratos)
Fuente: MEXDER

Existen 14 formadores de mercado en el MexDer. Aproximadamente 80.0 por ciento del
volumen negociado corresponde a los bancos. La cada importante que tuvo el volumen
operado del contrato del futuro de la TIIE en 2005 es una muestra de la fuerte concentracin
del mercado en un nmero reducido de formadores de mercado; y del alto impacto que el
cambio de estrategia de un solo participante puede tener sobre todo el mercado.

El mercado de derivados es sumamente sensible a pequeos cambios o atrasos de la
regulacin o de las reglas fiscales. Por lo tanto, las autoridades han seguido de cerca las
innovaciones surgidas en otros mercados del mundo para asegurarse que se mantenga el
dinamismo que requiere el desarrollo del mercado domstico.

Tambin se han modificado los regmenes de inversin de varios inversionistas
institucionales para permitirles cubrir sus riesgos a travs de derivados. Estos inversionistas
contribuyen a la liquidez del mercado, hacindolo ms atractivo y eficiente. Las SIEFORES
comenzaron a negociar derivados con subyacentes de renta fija desde 2004 y, a partir de
2005, fecha en que pudieron invertir en renta variable, participan en el mercado de
derivados de estos instrumentos. Las aseguradoras y las sociedades de inversin tambin
tienen permitido invertir en derivados. Conforme se amplan las posibilidades de inversin
de los inversionistas institucionales y conforme se hace uso de ellas, aumenta su potencial
inversin en el mercado de derivados.

Adems, la operatividad de MexDer ha tenido un crecimiento muy importante. Entre 2000 y
2007, el importe operado de los contratos de futuros en el MexDer en promedio se triplic
cada ao. El principal contrato que se negocia en el MexDer es el del futuro de la TIIE, ste

194
representa ms del 99 por ciento del inters abierto en el MexDer. La fuerte tendencia
creciente del volumen operado en la TIIE y el mayor crecimiento en el volumen negociado de
otros contratos responde, en buena medida, a la rpida respuesta del mercado ante las
modificaciones fiscales y de regulacin.

Si bien el mercado de derivados provee de herramientas para cubrir riesgos financieros, an
no es utilizado para cubrir otros riesgos, como s se hace en otros pases. El mercado de
derivados tambin sera idneo para enfrentar la volatilidad de los precios de productos
bsicos, como son los productos agrcolas, del petrleo, del gas natural y de la electricidad,
que tambin son factores de riesgo de la economa que impactan a los productores, a los
agentes que los utilizan como insumos de produccin, a los consumidores, as como a los
proveedores de crdito y de capital. Es un desafo futuro lograr que el mercado de derivados
sea un vehculo para cubrir dichos riesgos.

V.3 Objetivos, Estrategias y Lneas de Accin
Una economa sana debe contar con un sistema financiero estable y eficiente, pero a la vez
competitivo y accesible. Para avanzar en este sentido el sistema financiero mexicano deber
brindar las oportunidades para el pleno desarrollo humano de la poblacin. Por un lado,
deber ofrecer a los ahorradores los instrumentos que les incentiven a canalizar sus recursos
hacia el sistema financiero. Por el otro, deber brindar los medios ms adecuados para que se
desarrollen los proyectos ms rentables de la economa, esto es: aquellos que van a permitir
alcanzar las mayores tasas de crecimiento.

Las familias y las empresas en Mxico debern encontrar que el sistema financiero les ofrece
los medios para alcanzar el mayor rendimiento para su ahorro con un nivel de riesgo
adecuado segn la fase del ciclo de vida que atraviesen. Asimismo, los ahorros generados en
el sistema financiero debern canalizarse hacia los proyectos ms rentables desde el punto de
vista social. Para ello, los emprendedores que cuenten con los mejores planes de inversin
debern ser quienes reciban recursos del sistema financiero. Con ello, se contribuye de forma
significativa al crecimiento de la economa y se premia a quienes tienen ideas innovadoras
para incrementar la productividad.

Asimismo, el sistema financiero deber consolidarse como el medio para canalizar
financiamiento a los estratgicos: MIPyMes, pequeos y medianos productores rurales,
infraestructura y vivienda para familias de ingresos bajos. En particular, las necesidades de
inversin en vivienda y en infraestructura requieren de incrementos en el ahorro de largo
plazo y de vehculos especficos para las diferentes etapas de los proyectos.

En este contexto, y considerando las debilidades que enfrenta el sistema financiero, el
Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 plantea ocho objetivos:


195
OBJETIVO 2.1 Fomentar una mayor captacin e intermediacin del ahorro a travs del
sistema financiero, as como la canalizacin eficiente de recursos a los proyectos de

OBJETIVO 2.2 Aumentar la penetracin del sistema financiero, promoviendo que una mayor

OBJETIVO 2.3 Continuar incrementando la competencia entre intermediarios, mediante la
entrada continua de nuevos participantes y la promocin de mayor transparencia en los
productos y vehculos ofrecidos.

OBJETIVO 2.4 Fortalecer el papel de los mercados de deuda y capitales en el financiamiento
al sector privado, promoviendo el desarrollo de nuevos vehculos de ahorro, inversin y
manejo de riesgos.

OBJETIVO 2.5 Garantizar la seguridad, solidez y estabilidad del sistema financiero, a travs
del fortalecimiento de la regulacin financiera y de su correcta aplicacin.

OBJETIVO 2.6 Desarrollar la cultura financiera y proteccin al consumidor, promoviendo que
los individuos se conciban como sujetos capaces de ahorrar, obtener financiamiento para sus
proyectos productivos, cumplir obligaciones crediticias y protegerse de los riesgos
financieros que enfrentan.

OBJETIVO 2.7 Consolidar el Sistema Nacional de Pensiones.

OBJETIVO 2.8 Fortalecer y dar impulso a la banca de desarrollo.

Para alcanzar estos objetivos generales se plantean acciones transversales que se aplican a los
diferentes intermediarios y segmentos del mercado y acciones especficas para cada sector.

Se proponen cinco estrategias transversales encaminadas a:

ESTRATEGIA 2.1 Implementar una Estrategia Nacional de Cultura Financiera y promover una
mayor proteccin al consumidor.

ESTRATEGIA 2.2 Continuar promoviendo la revelacin de informacin de manera ms
accesible para el pblico, contribuyendo a una mayor transparencia de los productos y
vehculos financieros.

ESTRATEGIA 2.3 Incentivar la entrada continua de nuevos participantes.

ESTRATEGIA 2.4 Incrementar la eficiencia del sistema de pagos, promoviendo un mayor uso
de medios electrnicos.


196
ESTRATEGIA 2.5 Fortalecer la regulacin financiera y la correcta aplicacin de la misma.

Las estrategias especficas para cada sector se dirigen a cinco aspectos:

ESTRATEGIA 3.1 Fortalecimiento del Sistema de Ahorro para el Retiro, transformacin de los
sistemas pensionarios pblicos de reparto y generacin de incentivos a la inscripcin de
trabajadores independientes al Sistema Nacional de Pensiones.

ESTRATEGIA 3.2 Innovacin de vehculos de ahorro, inversin y manejo de riesgos.

ESTRATEGIA 3.3 Flexibilizacin de los regmenes de inversin de inversionistas
institucionales.

ESTRATEGIA 3.4 Reduccin de costos de financiamiento

ESTRATEGIA 3.5 Reorientar la actuacin de la banca de desarrollo.

Estrategias y Lneas de Accin Transversales
2.1 IMPLEMENTAR UNA ESTRATEGIA NACIONAL DE CULTURA FINANCIERA Y PROMOVER
UNA MAYOR PROTECCIN AL CONSUMIDOR

Las autoridades han determinado lanzar una Estrategia Nacional de Cultura Financiera que
buscar habilitar a las personas en el desarrollo de conocimientos, habilidades y actitudes
que les permitan escoger y utilizar eficientemente servicios financieros en condiciones de
certeza y certidumbre. La Estrategia se construir alrededor de los siguientes cuatro pilares:

Instaurar una red nacional de distribucin de informacin que brinde herramientas a la
poblacin para el ptimo manejo de sus finanzas personales.
Brindar elementos de informacin que permitan a los usuarios conocer y actuar frente a
posibles contingencias producto del deterioro de alguna entidad financiera.
Crear mecanismos de cooperacin y coordinacin continua entre las distintas entidades
gubernamentales y entre stas y las asociaciones privadas, para implementar programas
de educacin financiera en todos los sectores y segmentos de la poblacin.
Desarrollar de manera continua programas y polticas de educacin financiera basadas en
las necesidades de la poblacin mexicana.

A travs de de esta labor se buscar que la poblacin tenga la capacidad de:

Comprender los conceptos financieros bsicos.
Comprender los costos y beneficios de utilizar el sistema financiero.
Entender los riesgos y costos del uso de productos y servicios ofrecidos en el sistema
financiero informal.

197
Llevar a cabo una planeacin financiera que permita que los individuos se conciban
como sujetos capaces de ahorrar y cumplir obligaciones crediticias.

Con el propsito de mejorar la proteccin al consumidor se buscar fomentar mecanismos
giles para resolver controversias motivadas por el usuario cuando se ve afectado por algn
abuso. Adicionalmente, dentro de las estrategias de cultura financiera se deber incentivar la
canalizacin adecuada de las quejas por parte de los usuarios.

2.2 CONTINUAR PROMOVIENDO LA REVELACIN DE INFORMACIN DE MANERA MS
ACCESIBLE PARA EL PUBLICO, CONTRIBUYENDO A UNA MAYOR TRANSPARENCIA DE LOS
PRODUCTOS Y VEHCULOS FINANCIEROS
Las acciones para crear una mayor cultura financiera de la poblacin deben estar
acompaadas de medidas para fomentar una mayor transparencia de los costos, condiciones
y caractersticas de los productos y servicios financieros.

En este sentido, los oferentes de productos y servicios financieros deben dar a conocer de
manera accesible para el pblico las caractersticas y condiciones de stos, con lo cual se
dota al consumidor con ms y mejores elementos de informacin para que ste est en la
posibilidad de elegir el producto o servicios que mejor se adapten a sus necesidades;
tomando as un rol activo en la competencia.

Al respecto, en abril de 2007 fue aprobada por el Congreso de la Unin la Nueva Ley de
Transparencia y Ordenamiento de los Servicios Financieros que permitir incrementar la
transparencia y la competencia en el sector bancario. En lugar de imponer topes a las
comisiones, se favoreci una regulacin que permitir a los clientes del sistema acceder a
informacin slida y transparente para la toma de decisiones informadas, promoviendo la
competencia.

2.3 INCENTIVAR LA ENTRADA CONTINUA DE NUEVOS PARTICIPANTES
Con el objetivo de favorecer la entrada al mercado de nuevos intermediarios financieros, se
buscar reducir los costos de regulacin y permitir la creacin de intermediarios
especializados o de nicho, que lleven a cabo actividades especficas y slo tengan que
cumplir con los requisitos indispensables para las actividades que realizan.

En particular, las acciones se enfocarn en:

Banca Especializada. Actualmente a la totalidad de las instituciones de banca mltiple
les es aplicable, de manera integral, la regulacin vigente que se refiere a todas las
actividades y operaciones que puede realizar un banco, sin importar si en la prctica
dichas instituciones realizan o no realizan algunas de ellas. Es decir, la asignacin de
cargas y costos de regulacin es igual para todas las instituciones de banca mltiple, sin
reconocer las diferencias que existen en cuanto a sus operaciones. Ciertos bancos
conocidos como "regionales" o "de nicho", nicamente realizan cierto tipo de

198
operaciones especializadas o dirigidas a un segmento en particular. Por lo anterior, se
propone contemplar que a las instituciones bancarias que lleven a cabo algunas de las
operaciones que les permite la Ley, les sea aplicable nicamente la regulacin
correspondiente a dichas operaciones, con la posibilidad de que incrementen o
disminuyan las operaciones que elijan en un momento dado, sujeto a la autorizacin
correspondiente. Al enfrentar menores costos, los bancos especializados podrn ofrecer
productos ms flexibles y de menor costo que contribuyan a satisfacer las necesidades de
sectores de la poblacin hasta ahora desatendidos.
Establecer una regulacin para las actividades de los corresponsales con el objeto de
ordenar y regularizar las actividades de captacin fuera de las sucursales bancarias y as
brindar plena proteccin y certeza a los consumidores.
Modificar las reglas de operacin de las sucursales bancarias con el objeto de establecer
un balance entre seguridad y bancarizacin y con ello ampliar los canales y puntos de
acceso a la poblacin mediante la prestacin de servicios financieros a travs de
diferentes tipos de sucursales con actividades restringidas.
Como una de las medidas para atraer ms intermediarios al mercado de valores, en la
nueva Ley del Mercado de Valores se estableci que el capital mnimo de las casas de
bolsa se determinara en funcin de las actividades que realicen y de los servicios que
proporcionen. Al diferenciar los capitales mnimos se reducen las barreras de entrada
para nuevas casas de bolsa. Los requerimientos de capital global aumentarn en funcin
de los riesgos, para lo cual se aplica la regulacin correspondiente.

2.4 INCREMENTAR LA EFICIENCIA DEL SISTEMA DE PAGOS, PROMOVIENDO UN MAYOR USO
DE MEDIOS ELECTRNICOS
El uso de medios electrnicos de pago permite una mayor accesibilidad al sistema financiero
ya que reduce los costos en tiempo y dinero de hacer transacciones, as como los riesgos
inherentes a las operaciones. Para incrementar la eficiencia del sistema de pagos a travs del
uso de medios de pago electrnicos se emprendern acciones en las siguientes lneas:

Ampliar la red de establecimientos que actan como corresponsales de la banca
comercial ofreciendo servicios bancarios bsicos en zonas rurales y en zonas urbanas
marginadas. Con ello se busca garantizar la seguridad de los depsitos que la poblacin
realice a travs del corresponsal y al mismo tiempo reducir el costo de la captacin.
Promover el uso de modelos de banca por celular que permitan a la poblacin que radica
en zonas donde es costoso y complejo el desarrollo infraestructura bancaria contar con
servicios financieros bsicos. Cabe sealar que este modelo de banca complementa el
esquema de corresponsales bancarios.
Aumentar el nmero de programas sociales que distribuyen sus beneficios a travs de
transferencias electrnicas, ya sea en la forma de monederos electrnicos o en la forma
de depsitos en cuentas bancarias.
Fomentar una mayor cultura financiera e incentivar el uso de medios de pago
electrnico entre hogares de escasos recursos que actualmente carezcan de incentivos
para su utilizacin.

199

2.5 FORTALECER LA REGULACIN FINANCIERA Y LA CORRECTA APLICACIN DE LA MISMA
El sistema financiero debe ser estable, seguro y slido para que las familias y empresas
prefieran canalizarle sus ahorros y recurrir a l para obtener los recursos necesarios para
desarrollar sus proyectos de inversin. Una de las razones que explican la baja penetracin
financiera que tenemos en la actualidad es la serie de crisis que vivi el pas en las dcadas
de 1980 y 1990, que afectaron particularmente al sector financiero. Las autoridades
reguladoras cumplirn con su labor de vigilar que el incremento en el ahorro financiero y el
mayor flujo de financiamiento se den en un contexto sostenible.

Por otra parte, las autoridades revisarn continuamente el marco normativo para prevenir,
detectar y reportar los actos, omisiones u operaciones que pudieran favorecer, prestar
ayuda, auxilio o cooperacin de cualquier especie para la comisin del delito de lavado de
dinero o de financiamiento al terrorismo. Ello se realizar considerando los estndares
exigidos por el Grupo de Accin Financiera Contra el Blanqueo de Capitales (GAFI) y la
problemtica existente en el escenario mexicano.

En este sentido, las mejoras de regulacin a llevar a cabo estarn orientadas a lograr el
equilibrio entre solvencia, crecimiento y rentabilidad en el sistema financiero. Para esto, se
propone:

Banca Comercial
Establecer un marco normativo que permita realizar una recuperacin ms eficiente y
expedita de los activos de una institucin insolvente. En proteccin de los intereses del
pblico ahorrador, actualmente se trabaja en el diseo de la tercera y ltima etapa de
una reforma integral de Quiebras Bancarias con la finalidad de lograr un manejo efectivo
de instituciones insolventes. Este marco legal permitir atender de manera eficaz y
expedita a los bancos que no tengan activos suficientes para responder por sus
obligaciones de pago.
Promover a las instituciones de crdito como facilitadoras de capital para empresas de
reciente creacin. Se trata de crear la infraestructura financiera idnea para que dichas
empresas cuentan con los recursos necesarios para iniciar operaciones y para que su
crecimiento no se vea limitado por factores de financiamiento, mientras no tengan la
madurez y el tamao para acceder al mercado de valores.

Mercado de Capitales
Incrementar los incentivos y requerimientos en revelacin de informacin,
especialmente en lo que se refiere a bursatilizaciones y notas estructuradas.


200
Grupos Financieros
Establecer una regulacin moderna y acorde con la operatividad real de los Grupos
Financieros, que sea una herramienta moderna y flexible al ritmo de los cambios e
innovaciones del mercado.
Reconocer al grupo financiero como una entidad econmica.
Considerar las mejores prcticas internacionales para su regulacin.

Aseguradoras
Adecuar el marco de regulacin y supervisin para mantenerlo eficiente y actualizado
conforme con los estndares y las mejores prcticas internacionales; de manera que
contribuya a ampliar las reas de participacin de los seguros en la economa, sin poner
en riesgo la solvencia del sistema.

Sector de Ahorro y Crdito Popular
Impulsar el desarrollo y consolidacin de este sector es pertinente y necesario de
acuerdo con una poltica pblica que busca generar mayor acceso de la poblacin a los
instrumentos financieros y garantizar una mayor competencia.
En este sentido, la consolidacin de este sector permitir que se cuente con un sistema
financiero completo, en el cual existan vehculos financiaros complementarios que
ofrezcan productos y servicios financieros a sectores hoy desatendidos (a causa de su
nivel de ingreso o de rezagos regionales) a travs de instituciones slidas.
A partir de la poltica pblica para profundizar el sistema financiero popular, BANSEFI
continuar promoviendo la cultura del ahorro, particularmente entre la poblacin de
menores ingresos, y ofrecer productos y servicios confiables y competitivos que
satisfagan las necesidades de los ahorradores y de las EACP.

Estrategias y Lneas de Accin Sectoriales
3.1 FORTALECIMIENTO DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO, TRANSFORMACIN DE
LOS SISTEMAS PENSIONARIOS PBLICOS DE REPARTO Y GENERACIN DE INCENTIVOS A LA
INSCRIPCIN DE TRABAJADORES INDEPENDIENTES AL SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES
La consolidacin del Sistema Nacional de Pensiones contribuir a la estabilidad de las
finanzas pblicas, al incremento del ahorro financiero del pas, a la integracin de una red
ms slida que permita asegurar a los mexicanos un ingreso digno en la etapa de retiro y al
dinamismo y fortalecimiento del mercado laboral. Para lograr este objetivo se plantean tres
estrategias:

1. Fortalecer el Sistema de Ahorro para el Retiro, lo cual implica trabajar en los
siguientes elementos:

o La consolidacin de un esquema de competencia entre AFORES basado en
rendimiento neto.

201
o El monitoreo permanente del sistema, y en particular del rgimen de
inversin, para asegurar que los recursos de los trabajadores no slo estn
seguros sino que reciban el mejor rendimiento posible.
o El incremento en el ahorro voluntario realizado por los trabajadores.
o La exploracin de esquemas que le permitan al trabajador mayor flexibilidad
para aprovechar la complementariedad entre el ahorro para el retiro y la
inversin en vivienda a travs de un crdito hipotecario para fortalecer su
patrimonio. Ser necesario mejorar los mecanismos de operacin del SAR
para aprovechar la complementariedad entre ambos esquemas al tiempo que
se salvaguarda el patrimonio del trabajador.

2. Contribuir a la transformacin de los sistemas pensionarios pblicos de reparto, que
no reconocen la antigedad de los trabajadores en sistemas diferentes al propio, en
sistemas que sean financieramente sostenibles y que ofrezcan portabilidad de
beneficios pensionarios entre ellos. La reciente reforma a la Ley del ISSSTE
representa un avance sustancial en este sentido, ya que logra la portabilidad entre
los dos sistemas pensionarios ms grandes del pas, el que se refiere a los
trabajadores al servicio del Estado y el de los trabajadores del sector privado. Sin
embargo, todava es necesario desarrollar acciones en dos rubros:

o Transformacin de los sistemas de pensiones de las Entidades Federativas,
de las empresas paraestatales y de las universidades pblicas.
o Implementacin de la Ley del ISSSTE y del proceso de eleccin de los
trabajadores entre el Bono de Pensin y el antiguo rgimen.

3. Incentivar la inscripcin de trabajadores independientes al Sistema Nacional de
Pensiones.

3.2 INNOVACIN Y PROMOCIN DE VEHCULOS DE AHORRO, INVERSIN Y MANEJO DE
RIESGOS
La necesidad de generar nuevos vehculos se deriva de las condiciones cambiantes que
caracterizan la demanda de financiamiento y la oferta de recursos prestables. El ahorro
administrado por inversionistas institucionales mantendr su dinamismo, por lo que se
requiere de alternativas que permitan canalizar estos recursos a empresas medianas con
potencial de crecimiento, a proyectos de infraestructura, al sector agrcola y energtico,
entre otros sectores prioritarios. Adicionalmente, es imperativo crear mecanismos mediante
los cuales los recursos o garantas del sector pblico complementen la participacin del
sector privado. Lo anterior de forma tal que se lleven a cabo aquellos proyectos que resultan
socialmente rentables, pero que requieren la participacin del Estado. Debido a que la
naturaleza de estos proyectos puede ser muy diversa, desde los ecolgicos hasta aquellos
relacionados con el desarrollo urbano, se debern desarrollar diversos esquemas que se
adapten a cada uno de ellos. Al mismo tiempo, y para reducir los costos de estructuracin y

202
el tiempo para llevar a cabo las inversiones, se irn generando vehculos que puedan ser
replicables para proyectos de la misma naturaleza.

Por otro lado, dada la baja penetracin del seguro en la poblacin, los daos econmicos
derivados de la presencia de catstrofes naturales son absorbidos en su mayor parte por el
Gobierno Federal; por lo que se requieren vehculos novedosos que contribuyan a
incrementar la penetracin del seguro, a compartir riesgos entre el sector pblico y el
privado de una manera eficiente y que permitan administrar de forma ptima los riesgos a
los que se ve expuesto el Gobierno Federal. Adicionalmente, la vulnerabilidad manifiesta del
pas ante eventos catastrficos hace necesario el desarrollo e instrumentacin de esquemas
de administracin de riesgos que permitan enfrentar desviaciones de siniestralidad
significativas tanto pblicas como privadas.

Algunos ejemplos de estos vehculos son:

Los Fideicomisos de Bienes Races (FIBRAS),
92
que tienen el objetivo de democratizar la
inversin en bienes races dando acceso al pblico inversionista a este tipo de proyectos,
permitindoles tener una mayor diversificacin de sus portafolios y mayores
rendimientos. Adicionalmente, las FIBRAS tienen el objetivo de impulsar las inversiones
en bienes races, obteniendo recursos principalmente a travs del mercado de capitales y
dndoles la liquidez que tradicionalmente no poseen.
Capital de riesgo y privado, que permitan a los inversionistas invertir en proyectos
productivos con la expectativa de situarse en la parte ms elevada de la curva de
rendimientos. Los recursos invertidos como capital privado en Mxico siguen siendo
muy bajos para las necesidades de financiamiento de la economa. Se debe avanzar en
consolidar los tres pilares del capital privado: demanda, oferta y vehculo.
93

Los subndices del mercado accionario, cuyo desarrollo facilita que el ahorro en dicho
mercado se invierta en portafolios que contengan varias empresas, de manera que se
diversifican los riesgos y los rendimientos en ms sectores. Esta forma de ahorro permite

92
Una FIBRA permite a dueos de bienes inmuebles convertirlos en activos lquidos, vendindolos, a travs del
fideicomiso, en el mercado de capitales. La FIBRA es el vehculo en el cual se administran los bienes inmuebles;
emite certificados de participacin en el mercado burstil y reparte las utilidades generadas por esos bienes
inmuebles a los inversionistas que compran los certificados. De esta manera, el gran pblico inversionista se
convierte en dueo de los inmuebles, a travs de los derechos que obtienen al comprar esos instrumentos
financieros y los dueos originales pueden invertir los recursos lquidos en otros proyectos productivos.
93
Las autoridades han fortalecido los tres pilares que se requieren para un mercado dinmico de capital de
riesgo en Mxico. En primer lugar, con la nueva Ley del Mercado de Valores, vigente desde 2006, se cre la
figura de la Sociedad Annima Promotora de Inversin (SAPI), con lo cual se fortalece el pilar de la demanda de
recursos de capital privado. Las empresas que se convierten en SAPIs envan una seal a inversionistas
potenciales que la empresa es buen receptor de capital de riesgo y que hace un compromiso legal creble de que
los derechos de los inversionistas van a ser honrados. En segundo lugar, con el fin de tener un vehculo de
inversin apropiado, la SHCP en dilogo con los fondos de capital de riesgo, promovi cambios a la Ley del ISR.
El marco que otorga transparencia fiscal a los fideicomisos de capital de riesgo se encuentra en el artculo 228
de la LISR. Por ltimo, para fortalecer la oferta de recursos, el Fondo de Fondos es un solo vehculo de inversin
para toda la Banca de Desarrollo. Adicionalmente, se han llevado a cabo y se analizan futuras modificaciones al
rgimen de inversin de inversionistas institucionales para que puedan invertir en capital de riesgo.

203
que lleguen recursos a emisoras de menor bursatilidad pero cuyo potencial para generar
altos rendimientos las hace opciones atractivas de inversin.
Las bursatilizaciones, que otorgan a las pequeas y medianas empresas la posibilidad de
financiarse a travs del mercado de capitales, ya que les permiten utilizar ciertos activos
que generan flujos como garanta o pago del financiamiento que reciben. Mediante este
mecanismo la empresa puede alcanzar una mayor calidad crediticia, obteniendo acceso al
financiamiento de inversionistas como SIEFORES y aseguradoras que requieren de
instrumentos de alto nivel crediticio. Para el futuro las acciones a llevar a cabo se
enfocarn en explotar el marco con el que cuentan las bursatilizaciones para identificar
un activo comn a un grupo de empresas; marco que potencialmente pueda ser utilizado
como el colateral estndar, de forma tal que se desarrollen instrumentos homogneos
que puedan generar la liquidez que de manera individual las empresas no podran
alcanzar. Los bancos de desarrollo podran actuar como catalizadores de los tipos
estandarizados de activos (por ejemplo, seguros o agrupamiento de prstamos).
Las notas estructuradas, que ofrecen a los inversionistas oportunidades de
diversificacin de sus portafolios, a la vez que otorgan flexibilidad en su diseo. Estos
vehculos permiten satisfacer necesidades particulares de riesgo y rendimiento y pueden
ser ajustados para cumplir con regmenes de inversin especficos. Las notas
estructuradas dan la posibilidad de proteger el capital de los inversionistas, a la vez que
generan rendimientos en funcin de activos subyacentes, como las acciones. En estos
vehculos se combina, por ejemplo, inversin en instrumentos de renta fija, renta
variable e instrumentos derivados. A las SIEFORES se les permite invertir en el mercado
accionario a travs de notas estructuradas.

A la luz de la reciente crisis en el sector hipotecario de Estados Unidos se debe trabajar
en una mejor valuacin de riesgos, as como en implementar mecanismos para aumentar
la transparencia en la informacin que se da a conocer al mercado y en establecer
estndares ms altos en el origen de las hipotecas.

3.3 FLEXIBILIZAR LOS REGMENES DE INVERSIN DE LOS INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES
El rgimen de inversin de los inversionistas institucionales debe respaldar las obligaciones
contradas con los ahorradores bajo condiciones de seguridad, liquidez y rentabilidad.

Actualmente los regimenes de inversin de los inversionistas institucionales, en particular de
las SIEFORES y de las aseguradoras, estn basados en cajones de inversin y lmites
especficos. Un rgimen de esta naturaleza es simple de implementar y de supervisar. Sin
embargo, tiene desventajas importantes como son: i) limitar la optimizacin de portafolios y
restringir la diversificacin; ii) acotar los riesgos de forma poco eficiente; y iii) no promover
la diferenciacin entre intermediarios, inhibiendo la competencia.

En este sentido, es necesario flexibilizar los regimenes de inversin y transitar hacia un
esquema basado en riesgos, dejando gradualmente atrs el actual esquema de cajones de

204
inversin. La flexibilizacin de los regimenes de inversin de los inversionistas
institucionales permitir:

Canalizar los crecientes recursos disponibles en manos de los inversionistas
institucionales al financiamiento de proyectos rentables en los sectores de
infraestructura, vivienda, agropecuario y MIPyME.
Lograr una mejor diversificacin de los portafolios y mayores rendimientos.
Proporcionar nuevas opciones para la cobertura de los distintos riesgos a los que se
enfrentan los inversionistas.

Las modificaciones llevadas a cabo durante 2007 a los regmenes de inversin de las
SIEFORES y de las aseguradoras constituyen pasos en la direccin correcta. Sin embargo, las
autoridades continuarn evaluando posibles modificaciones para avanzar en ese camino.

3.4 REDUCIR COSTOS DE FINANCIAMIENTO
Reduccin del costo de crdito bancario
En el mes de noviembre de 2007, se reform la regulacin en materia de crdito emitida por
la Comisin Nacional Bancaria y de Valores con el objeto de otorgar una mayor flexibilidad y
apertura, la cual impulsar la colocacin de recursos de manera no onerosa al sector de las
pequeas y medianas empresas.

Los tres principales objetivos son:

1. Aumentar el umbral del monto de crdito a las PyMes, creando diversas categoras;
se incluye una categora especfica para los micro crditos.
2. Flexibilizar los requisitos y los procesos de origen y administracin del crdito en
funcin de su nivel.
3. Simplificar la documentacin e informacin en funcin de los niveles de crdito.

Reduccin de costos de emisin de deuda y capital
Costos de emisin bajos y competitivos reducen las barreras de entrada al mercado de
valores y aumentan la posibilidad de que empresas medianas tengan acceso a recursos
productivos. Los costos legales al emitir valores en Mxico no se comparan favorablemente
con otros pases. En este contexto, se buscar reducir los costos derivados de la regulacin
para la emisin de acciones y de deuda y se llevarn a cabo acciones para que los costos a
cargo de los intermediarios (principalmente colocacin y estructuracin) se reduzcan.

Reduccin de costos de microseguros
Se llevarn a cabo acciones para facilitar la masificacin de los microseguros, para que se
logre alcanzar una escala que permita la recuperacin de costos fijos con un costo razonable
por unidad y que resulte en un mercado atractivo a pesar de los bajos mrgenes. En este

205
sentido, se buscar fomentar mecanismos alternativos de distribucin que lleven a una alta
cobertura a un bajo costo.

Fortalecimiento del sistema de garantas
Cuando los crditos se garantizan con un bien, ya sea ste mueble o inmueble, se genera un
respaldo que permite reducir el riesgo que enfrentan los acreedores. Esto se traduce en un
mayor nmero y monto de los crditos y en condiciones de financiamiento ms atractivas,
es decir, en menores tasas de inters y mayores plazos. Aunque los bienes inmuebles son la
forma de garanta ms utilizada, muchas personas y empresas no tienen una propiedad o
tienen temor a utilizarla como respaldo a un crdito. En esta situacin, las garantas
mobiliarias son una buena alternativa, pues permiten al deudor la movilizacin del bien
haciendo posible el pago del prstamo con el producto obtenido del uso, transformacin o
venta de los activos.

Para que el sistema de garantas mobiliarias sea exitoso y se traduzca en una expansin del
crdito es necesario que exista un marco legal transparente y coherente, un mecanismo de
informacin que permita identificar fcilmente los acreedores sobre un colateral, as como
un procedimiento de ejecucin de las garantas rpido y a bajo costo. Por ello, se est
realizando una revisin de la legislacin con el objetivo de establecer principios claros y
sencillos que permitan el desarrollo del crdito garantizado. Adicionalmente, se trabaja en el
diseo y la creacin de un registro nico de garantas mobiliarias que brinde certidumbre
jurdica al acreedor garantizado de forma eficiente y competitiva.

3.5 REORIENTAR LA ACTUACIN DE LA BANCA DE DESARROLLO
Las reformas de los aos recientes han situado a la banca de desarrollo en una situacin
financiera slida, por lo que en esta Administracin se constituir en una herramienta
fundamental para el desarrollo econmico, al mismo tiempo que mantenga la viabilidad de
su operacin y la canalizacin eficiente, prudente y transparente de recursos.

Su fortaleza la convierte tambin en un instrumento promotor de la estabilidad en periodos
en que disminuye la actividad econmica desempeando un papel contracclico, factor que
coadyuva a aminorar los efectos de un crecimiento menos vigoroso, as como en coyunturas
de emergencia, como las resultantes por desastres naturales.

Los bancos de desarrollo debern concentrarse en cuatro sectores estratgicos debido a su
contribucin al crecimiento econmico y al empleo: MIPyMes, pequeos y medianos
productores rurales, infraestructura y vivienda para familias de ingresos bajos. Asimismo, se
han emitido lineamientos para reorientar su actuacin:

Centrar la atencin en la poblacin objetivo. Los bancos de desarrollo debern
identificar con claridad los segmentos de la poblacin sin acceso al sistema financiero o
que no son atendidos en condiciones de sana competencia, para focalizar su atencin a

206
esos mercados y desarrollarlos. Los esquemas de atencin evolucionarn de manera
acorde a los cambios que se observen en los mercados. En este sentido, los bancos de
desarrollo han lanzado nuevos programas dirigidos a atender a la poblacin objetivo. Por
ejemplo, algunos nuevos programas orientados a las MIPyMes son el de apoyar a
proveedores en las compras de Gobierno en Cadenas Productivas, de NAFIN, y los
programas Pyme Exporta, Exporta fcil y Cadenas Productivas Exportadoras de
BANCOMEXT. Por otra parte, para apoyar a los pequeos productores rurales, FIRA y
Financiera Rural han lanzado nuevos programas para potenciar subsidios de otras
dependencias pblicas, se ha dado un impulso al crdito refaccionario y al microcrdito.
En materia de vivienda, la SHF y CONAVI han trabajado en el otorgamiento de subsidios
a la vivienda para familias de menores ingresos con acciones como microcrditos, y con
BANJERCITO y el ISSSFAM un programa de crditos con subsidio a la vivienda de
militares de menor rango. Finalmente, BANOBRAS ha establecido estrategias para
incrementar el nmero de municipios atendidos con crdito y asistencia tcnica para el
desarrollo de infraestructura. Asimismo, habr una mayor coordinacin de los productos
de crdito con los programas de subsidios de diversas dependencias que se enfoquen a la
misma poblacin y que persigan los mismos fines.

Fomentar una mejor coordinacin con los intermediarios financieros privados. La
banca de desarrollo atender a la poblacin objetivo a travs de esquemas de segundo
piso principalmente. Para ello se debern desarrollar esquemas de garanta y otros
productos que alienten la participacin del sector privado en la toma de riesgos en los
sectores objetivo. En particular:

o Se promueve una red de intermediarios financieros no bancarios ms amplia
como vehculos complementarios para la canalizacin de crdito a poblacin
sin acceso.
o Ante la entrada de las SOFOMES que sean atendidas por ms de un banco de
desarrollo, se trabaja para facilitar su admisin y operacin y se buscan
mecanismos de supervisin conjunta para reducir riesgos y costos de
administracin.
o Se apoya a las Entidades de Ahorro y Crdito Popular para regularizarse.

Mejorar la coordinacin entre bancos de desarrollo y otras dependencias. Algunas
acciones especficas que se estn llevando a cabo en este sentido son:

o BANCOMEXT aprovecha la infraestructura informtica de NAFIN. Ambas
instituciones trabajan con la Secretara de Economa para incrementar el
nmero de PyMes con financiamiento.
o BANOBRAS y SHF implementan un programa conjunto para promover un
ms ordenado desarrollo urbano.
o FIRA y la Financiera Rural crean programas con SAGARPA para potenciar sus
apoyos con financiamiento.


207
Impulsar el crdito de largo plazo. Entre otras acciones, los bancos de desarrollo se
coordinan con otras dependencias para crear fondos de garanta que apoyen el
financiamiento, en tanto se creen historiales que demuestren que estos tipos de crdito
son viables.

Algunos desafos pendientes consisten en evaluar el impacto de sus programas y vincular con
mayor efectividad el financiamiento con los programas y apoyos de otras dependencias; as
como adoptar estrategias para promover tecnologas que amplen la bancarizacin, como
pueden ser el microcrdito o las corresponsalas. Para poder desarrollar nuevos mercados de
financiamiento que sean potencialmente rentables, se dotar a las instituciones de
incentivos para que stas tomen mayores riesgos.


208
VI. ESCENARIOS DE CRECIMIENTO, FINANCIAMIENTO Y
FINANZAS PBLICAS
La estrategia de crecimiento econmico sustentada en mejorar los determinantes
transversales de la competitividad as como una agenda de polticas pblicas que promuevan
el crecimiento de los diferentes sectores descrita en el segundo captulo de este programa
, permitir cumplir con las metas de crecimiento econmico, de generacin de empleos y
de reduccin de la pobreza planteadas en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012. En
particular, para incrementar la tasa de crecimiento del PIB de 2.8 por ciento en 2008 a por lo
menos 5 por ciento en 2012, sujeto a un crecimiento de Estados Unidos cercano a su
potencial, se requiere cumplir con las metas planteadas en el Plan Nacional de Desarrollo
2007-2012, los programas sectoriales y las especiales, de forma que:

i) Aumente la tasa de crecimiento de la productividad de los factores en 1.4
puntos porcentuales de 2007 a 2012 a travs de las mejoras en competitividad
planteadas.

ii) Se incremente el nivel inversin en 3.0 puntos porcentuales del PIB en el mismo
periodo hasta alcanzar 25.5 por ciento en 2012.

A su vez, para ello se requerir que el sector pblico, las familias y las empresas cuenten con
una disponibilidad de recursos suficiente y canalizada de forma adecuada que permita:

i) Por el lado del sector pblico: destinar mayores recursos para fortalecer el marco
institucional en congruencia con lo planteado en los diferentes programas
sectoriales, promover un mayor nivel de capacidades y el combate a la pobreza,
e incrementar los recursos destinados al desarrollo econmico, en particular la
inversin en infraestructura.
ii) Por el lado de los hogares: contar con los recursos que les permitan mejorar su
nivel de vida, constituir un patrimonio, y hacer frente a fenmenos imprevistos.
iii) Por el lado de las empresas: incrementar el nivel de inversin en respuesta a la
mayor competitividad de la economa, y poder igualmente hacer frente a las
perturbaciones negativas que pudiesen presentarse.

Lo anterior en un marco de sostenibilidad de las finanzas pblicas, del sistema financiero y
de la balanza de pagos, de forma que no vuelvan a generarse las vulnerabilidades financieras
que se observaron en la economa mexicana en el pasado.

Las proyecciones que se presentan a continuacin son consistentes con la disponibilidad
requerida de recursos. En primer lugar, los ingresos del sector pblico resultantes de una
implementacin adecuada de la Reforma Hacendaria se estiman en 22.1 por ciento del PIB
en 2012, comparado con lo aprobado en la Ley de Ingresos 2007 que fue equivalente a 20.4
por ciento del PIB. Aunado a una mayor eficiencia en el gasto pblico, resultado tambin de

209
la Reforma, ello permitir mantener un nivel de inversin pblica y privada en
infraestructura de 5.5 por ciento en promedio durante el periodo 2008-2012, comparado con
2.9 por ciento en 2000-2006. Al mismo tiempo, los recursos disponibles del Gobierno Federal
que pueden destinarse a otros usos crecern a una tasa real anual promedio de 4.0 por
ciento en 2008-2012, comparado con 3.6 por ciento en 2000-2006. Todo ello manteniendo
un presupuesto balanceado de forma consistente con la Ley Federal de Presupuesto y
Responsabilidad Hacendaria.

En segundo lugar, se anticipa que el ahorro interno se incremente en 2.1 puntos
porcentuales del PIB de 2007 a 2012. Ello como resultado de los mayores incentivos para el
ahorro que se describen en el captulo anterior de este documento, de una mayor asignacin
de recursos pblicos a inversin, y de la transicin demogrfica. Con ello, el incremento en
la inversin de 3.0 puntos porcentuales del PIB se financiara principalmente con recursos
del pas. Si bien en 2012 se observara un aumento en el dficit de cuenta corriente en 0.9
puntos porcentuales del PIB con respecto a 2007, ste se mantendra por debajo de 2.0 por
ciento del PIB a lo largo de todo el periodo, un nivel fcilmente financiable con los flujos de
inversin extranjera directa que se han recibido.

En tercer lugar, el incremento en el ahorro agregado proyectado, as como la disminucin en
el saldo de deuda pblica a PIB, implican que habr una cantidad creciente de recursos
financieros disponibles para el sector privado. En particular, se anticipa que el ahorro
financiero aumente a un nivel de 64.8 por ciento del PIB en 2012, comparado con 51.9 por
ciento en 2007, y que ello contribuya a un aumento en el financiamiento total al sector
privado de 23.3 por ciento a 39.6 por ciento del PIB entre 2007 y 2012. Ello implica un
aumento anual del financiamiento al sector privado de 3.3 por ciento del PIB, el cual
canalizado de manera eficiente permitir la expansin de la inversin del sector privado que
se pronostica.

Se presentan tres escenarios alternativos como ejercicios de sensibilidad.

1. Conservador: Se emplean los impactos estimados de la agenda estructural y se
considera que la economa de los EEUU crece a un ritmo similar a su potencial.
2. Favorable: Las acciones planteadas en los programas del Gobierno Federal tendran
un impacto mayor al estimado, y se concretan avances mayores a lo esperado con un
impacto similar al observado en pases como Chile, Corea del Sur e Irlanda. Adems,
est contempla que la Reforma Energtica tendra un impacto adicional a lo
estimado de 0.5 por ciento sobre la tasa de crecimiento del PIB.
3. Desfavorable: incorpora la incertidumbre frente al entorno externo, dada la
posibilidad de observar un crecimiento por debajo del potencial en los Estados
Unidos durante los prximos aos a raz de la reciente crisis en los sectores
hipotecario y financiero que est observndose en ese pas.


210
El anlisis de los escenarios deja claro que seguir con una agenda activa de polticas pblicas
es particularmente urgente dada la posibilidad de un entorno internacional ms adverso en
el futuro.

VI.1 Escenario Conservador
En este escenario se estima que el crecimiento real del PIB de Mxico aumentara de 3.2 y
2.8 por ciento en 2007 y 2008 hasta alcanzar el objetivo de cuando menos 5 por ciento en
trminos reales en 2012, en lnea con el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012. Ello
permitir que se acelere el proceso de generacin de empleos formales de 496 mil en 2008
hasta 859 mil en 2012. Adems se espera que el crecimiento reduzca el nmero de personas
que viven en pobreza alimentaria en 4.3 millones.

2007 3.2 0.5 6.7 2.1 524,981 22.5 2.2
2008 2.8 0.4 6.9 2.1 495,504 23.4 1.4
2009 4.0 0.8 6.2 2.0 585,335 23.9 2.3
2010 4.3 1.1 6.6 2.0 676,304 24.5 3.0
2011 4.6 1.5 6.8 1.9 769,399 25.0 2.9
2012 5.2 1.9 7.0 1.8 858,884 25.5 2.9
Crecimiento
PTF
Inversin
(% PIB)
Crecimiento
PEA
Crecimiento
EEUU
Crecimiento
Empleo
Crecimiento
Inversin
Ao
Crecimiento
PIB

El aumento en el crecimiento y la generacin de empleos lograr un aumento en la tasa de
crecimiento de la productividad de los factores de 1.5 puntos porcentuales de 2008 a 2012,
lo cual se obtendr con las mejoras en los factores transversales que afectan la
competitividad de la economa en su conjunto as como por las polticas sectoriales,
expuestas a detalle en el segundo captulo. La inversin total crecera a tasas por encima del
crecimiento del PIB, logrando aumentar su participacin de 23.4 por ciento del PIB en 2008
a 25.5 por ciento en 2012. Los 2.1 puntos porcentuales adicionales del nivel de inversin se
lograrn por el aumento en el rendimiento esperado de la inversin generados por los
cambios estructurales, que se traducirn en mejoras en los factores transversales de la
competitividad.


211
1
8
.
2
1
9
.
4
4
.
4
4
.
5
4
.
7
4
.
8
5
.
0
1
9
.
0
1
9
.
8
2
0
.
2
2
0
.
5
4
.
3
0
5
10
15
20
2007* 2008 2009 2010 2011 2012
* Las cifras de 2007 corresponden a las cifras observadas.
(% PIB)

Por un lado, el fortalecimiento del Estado de Derecho y el combate al crimen reducir la
incertidumbre y con ello la volatilidad de los rendimientos de la inversin; a la vez, los
menores costos relacionados a mayores niveles de seguridad liberarn recursos para invertir.
La competencia y mejor regulacin fomentarn la creacin de nuevas empresas en ciertos
sectores de la economa con reducido nmero actual de participantes, lo cual se traducir en
mayor inversin; adems se espera que la inversin aumente por parte de los participantes
actuales con el propsito de hacer frente a la mayor competencia.

Como se menciona a detalle en el segundo captulo de este documento, en donde se estiman
los impactos de las mejoras en los factores transversales y la estrategia sectorial sobre el
crecimiento del PIB, el aumento de las capacidades de las personas a travs de mayor y mejor
educacin y salud se traducir en incrementos en la productividad de las personas. El
fortalecimiento del vnculo entre los centros educativos y de investigacin y el sector
productivo, as como el fomento de la inversin privada en tecnologa e innovacin, tendr
un efecto positivo en el rendimiento de la inversin en capital al permitir la adopcin de
nuevas tcnicas y herramientas que aumenten la productividad. Las mejoras en la
infraestructura y la oferta de energa tendrn, asimismo, un impacto directo sobre la
competitividad y productividad en la economa.

Incrementos como los pronosticados son similares a los observados en otros pases como
resultado de procesos en que se acelera el crecimiento econmico. Por ejemplo, en el caso de
Chile, el crecimiento de la productividad aument de 1 por ciento en promedio durante la
dcada de los ochenta a 2.2 por ciento en los noventa, cuando la tasa de crecimiento pas
de 3.8 por ciento a 6.5 por ciento; para Irlanda el crecimiento de la productividad se
increment de 3.3 por ciento a 5.9 por ciento y el del producto aument de 4.7 por ciento a
9.8 por ciento entre 1991-1995 y 1996-2000. En trminos de la inversin, se observa un
incremento similar. Entre las dcadas de los ochenta y noventa, la razn de inversin a PIB
pas de 17.8 por ciento a 23.3 por ciento en Chile. En Irlanda, la razn de inversin
aument de 16.8 por ciento en 1991-1995 a 23.0 por ciento en 1996-2000.


212
Los recursos para financiar mayores niveles de inversin provendrn principalmente de
fuentes domsticas. Por el lado del sector pblico, las finanzas pblicas se vern beneficiadas
por un aumento de los ingresos presupuestarios no petroleros; en especial de los tributarios
como resultado de la implementacin adecuada de la Reforma Hacendaria por los que Menos
Tienen. De tal forma, los ingresos presupuestarios se mantendrn en alrededor de 22.0 por
ciento del PIB durante 2008-2012. Si bien, los ingresos petroleros disminuirn como
proporcin del PIB debido a que la evolucin de los precios del petrleo no ser suficiente
para compensar una disminucin en la plataforma de produccin y el aumento de la
importacin de gasolinas, la fortaleza de las finanzas pblicas permitir mantener la
disponibilidad de recursos necesarios destinados al desarrollo social y al desarrollo
econmico, en particular la inversin en infraestructura.

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INGRESOS PETROLEROS
(% del PIB)
NOTA: Se utilizaron proyecciones del precio de petrleo a partir del aprobado en la LIF 2008 y proyecioones de produccin de
crudo de PEMEX.
Fuente: SHCP
P/ Preliminar incluyendo ingresos petroleros excedentes
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3
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INGRESOS NO PETROLEROS
(% del PIB)
Fuente: SHCP

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INGRESOS PRESUPUESTARIOS
(% del PIB)
Fuente: SHCP

Para el clculo de los ingresos petroleros se supone una disminucin de 2008 a 2009 cercana
a 2 por ciento de la plataforma de produccin de crudo, la cual posteriormente se estabiliza
hasta 2012. En cuanto al precio del petrleo, se toma el precio resultante de la formula
especificada en la Ley de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria calculada con la

213
informacin correspondiente a febrero-abril de 2008, lo que resulta en un precio promedio
de 69 dlares por barril de 2009 a 2012.

3.1
2.9
2.9
2.8
2.8 2.8
2.0
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2.4
2.6
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PRODUCCIN DE PETRLEO CRUDO
(Millones de barriles diarios)
E/ Estimado

El gasto pblico se comportar en lnea con los ingresos presupuestarios, obedeciendo a la
responsabilidad hacendaria. El gasto programable se mantendr estable en niveles de
alrededor de 16.5 por ciento del PIB. El gasto no programable se mantendr por arriba del
5.5 por ciento del PIB, con incrementos de las participaciones a los Estados hasta alcanzar
3.8 por ciento del PIB en 2010-2012 y reducciones de los costos financieros del sector
pblico hasta llegar a 1.5 por ciento del PIB en 2012. La disminucin de los costos
financieros del sector pblico se deber a los menores niveles de deuda y el Saldo Histrico
de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (SHRFSP) debido a los balances
presupuestarios proyectados. De esta manera, el gasto neto pagado alcanzar 21.8 por
ciento del PIB en 2008 y aumentar hasta 22.1 por ciento en 2012, en comparacin al
20.4 por ciento aprobado en 2007.

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Fuente: SHCP
GASTO PROGRAMABLE PAGADO
(% del PIB)
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COSTO FINANCIERO
(% del PIB)
Fuente: SHCP

La mayor disponibilidad de recursos pblicos para la inversin se reflejar en el aumento del
gasto en capital del Gobierno Federal, el cual se estima aumente de 2.6 y 3.3 por ciento del

214
PIB aprobados en los presupuestos de 2007 y 2008 a 3.9 por ciento del PIB en 2012, lo que
muestra el compromiso del Gobierno de aumentar al gasto en capital necesario para
incrementar la competitividad. Asimismo, la inversin impulsada aumentar de 4.4 por
ciento del PIB en 2008 a 5.0 en 2012.

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GASTO DE CAPITAL DEL GOBIERNO FEDERAL
(% del PIB)
Fuente: SHCP
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INVERSIN IMPULSADA
(% del PIB)
Fuente: SHCP

En contraste, se estima que el gasto en servicios personales del Gobierno Federal crecer a
una tasa anual de slo 1.0 por ciento real en el periodo 2008-2012, reflejando el importante
esfuerzo de contencin del gasto en personal burocrtico. El gasto en servicios personales en
las empresas paraestatales supone un crecimiento real anual de 3.8 por ciento en el periodo
2008-2012. De esta manera, el gasto en servicios personales disminuira de 5.9 y 6.0 por
ciento del PIB aprobados en los presupuestos de 2007 y 2008 a 5.5 por ciento del PIB en
2012 liberando recursos para la inversin y el gasto en desarrollo social. El gasto en
funciones de desarrollo social aumentar su nivel como proporcin de PIB de 9.2 y 9.6
aprobados en los presupuestos de 2007 y 2008 a 9.9 en 2012 debido a la mayor canalizacin
de recursos a programas para la superacin de la pobreza y otro gasto social, por ejemplo,
Oportunidades y el Seguro Popular, con recursos generados por la Reforma Hacendaria.

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SUELDOS Y SALARIOS
(% del PIB)
Fuente: SHCP
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2
GASTO EN FUNCIONES DE DESARROLLO SOCIAL
(% del PIB)
Fuente: SHCP
P/ Preliminar


215
2007a 2007 2008a 2008p* 2009 2010 2011 2012
Ingresos presupuestarios 20.4 22.7 21.8 22.0 21.9 22.0 22.1 22.1
Petroleros 7.5 8.0 7.4 7.8 7.4 7.4 7.2 7.0
No Petroleros 13.0 14.7 14.4 14.2 14.4 14.5 14.9 15.1
Gobierno Federal 9.4 11.0 10.8 10.7 10.8 11.0 11.3 11.6
Tributarios 9.0 9.5 10.3 10.2 10.4 10.6 10.8 11.0
No Tributarios 0.4 1.5 0.5 0.5 0.4 0.5 0.5 0.6
Organismos y Empresas 3.5 3.6 3.5 3.5 3.6 3.5 3.5 3.4
Gasto neto pagado 20.4 22.7 21.8 22.0 21.9 22.0 22.1 22.1
Programable pagado 15.0 17.3 16.0 16.3 16.1 16.4 16.5 16.6
Diferimiento de pagos -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 -0.2
Programable devengado 15.2 17.5 16.2 16.5 16.3 16.6 16.7 16.7
No programable 5.5 5.4 5.7 5.8 5.7 5.6 5.5 5.5
Costo financiero 2.4 2.2 2.3 2.3 2.2 1.8 1.6 1.5
Participaciones 3.0 3.0 3.4 3.4 3.5 3.7 3.8 3.8
Adefas 0.1 0.1 0.0 0.2 0.1 0.2 0.2 0.2
Dficit (+) / Supervit (-) primario -2.4 -2.2 -2.6 -2.6 -2.5 -1.8 -1.7 -1.6
Dficit (+) / Supervit (-) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Deuda Neta 19.7 19.7 19.1 19.1 17.0 15.9 15.1 14.3
SHRFSP 32.9 32.1 31.9 31.9 30.9 30.2 29.6 28.9
a/ Aprobado p/Preliminar
*Incluye ingresos petroleros excedentes
Fuente: SHCP
PROYECCIONES DE FINANZAS PBLICAS, 2007-2012
Concepto

En conjunto, la mayor disponibilidad de recursos pblicos estables y el mejor uso de los
mismos, permitir que el ahorro pblico neto
94
aumente de manera constante hasta alcanzar
4.1 por ciento del PIB en 2012, el cual se destinar a financiar la creciente inversin
proyectada, especialmente en infraestructura.

94
El ahorro del sector pblico se define como los ingresos presupuestarios corrientes (incluyendo FARAC e IPAB)
menos el gasto corriente (incluyendo banca de desarrollo, FARAC e IPAB), las participaciones y el costo
financiero.

216
INVERSIN PBLICA EN INFRAESTRUCTURA IMPULSADA POR EL SECTOR PBLICO PRESUPUESTARIO
Promedio anual
Mmp de 2007
% PIB
Promedio anual
Mmp de 2007
% PIB Mmp de 2007 % PIB
Carretera y Portuaria 23.4 0.25 42.0 0.38 44.8 0.41
Hidrulica 7.3 0.08 29.5 0.27 18.4 0.17
Elctrica 37.8 0.42 85.3 0.78 53.1 0.49
Petrolera
2/
119.7 1.31 298.7 2.73 208.9 1.92
Resto
3/
2.8 0.03 18.8 0.17 6.8 0.06
Total 191.0 2.1 474 4.3 332.1 3.0
4/
Fuente: Programa Nacional de Infraestructura, Primer Informe de Gobierno y Presupuesto de Egresos de la Federacin 2008.
2001-2006 META 2007-2012
1/
Sector
APROBADO 2008
4/
3/
Incluye nicamente inversin en ferrocarriles, aeropuertos y telecomunicaciones.
1/
De acuerdo al escenario sobresaliente del Plan Nacional de Infraestructura. Las estimaciones de inversin pblica impulsada se realizaron con las mismas proporciones de
2/
Incluye el aumento en inversin resultante de la Reforma Energtica.
4/
Difiere de la inversin impulsada total en 2008, la cual es equivalente a 4.4 por ciento del PIB, debido a que excluye la inversin en infraestructura social como escuelas y
hospitales.

Por su parte, se proyecta que el ahorro neto privado aumente de 8.5 y 9.0 por ciento del PIB
en 2007 y 2008, respectivamente, a 9.6 por ciento del PIB en 2012 debido a un incremento
en el ahorro neto de los hogares, resultado de la reforma al sistema de pensiones, el cambio
en el perfil poblacional hacia un promedio de edad ms elevado, el crecimiento del ingreso
disponible en congruencia con un mayor crecimiento del PIB y las acciones propuestas en
materia de ahorro e intermediacin.

2
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3
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3
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0

2
0
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1

2
0
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AHORRO GUBERNAMENTAL NETO EXCLUYENDO
EXCEDENTES PETROLEROS
(% PIB)
*Cifra ajustada por ingresos no recurrentes.
Fuente: SHCP
9
.
1
9
.
3
9
.
5
8
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5
9
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0
9
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8.0
8.5
9.0
9.5
10.0
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0
2
0
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1
2
0
1
2
AHORRO NETO PRIVADO
(% PIB)

Por lo tanto, se estima que el ahorro interno neto y bruto alcancen 13.7 por ciento del PIB y
23.8 por ciento en 2012, respectivamente. De tal forma, las necesidades de financiamiento
se vern satisfechas casi en su totalidad por recursos domsticos, manteniendo un dficit en
cuenta corriente por debajo del 2.0 por ciento por ciento del PIB durante el periodo 2008-
2012, el cual puede ser fcilmente financiado con los flujos de inversin extranjera directa
que se reciban en el periodo.


217
INVERSIN Y AHORRO INTERNO NETO
Ao
Ahorro Neto
del Sector
Privado
Ahorro Neto
del Sector
Pblico
Ahorro Neto
Domstico
Ahorro Bruto
Domstico
Inversin
Total
Ahorro
Externo
2007* 8.5 2.4 11.7 21.7 22.5 0.8
2008 9.0 3.0 11.9 22.0 23.4 1.5
2009 9.1 3.4 12.6 22.6 23.9 1.3
2010 9.3 3.7 13.0 23.0 24.5 1.5
2011 9.5 3.9 13.4 23.4 25.0 1.6
2012 9.6 4.1 13.7 23.8 25.5 1.7
*Cifra ajustada por ingresos no recurrentes.
Fuente: SHCP

Se estima que el crecimiento del ahorro financiero se deber al incremento de los recursos
administrados por los inversionistas institucionales, los cuales se estima que llegarn a 31.9
por ciento del PIB en 2012, casi la mitad del ahorro financiero total estimado en 64.8 por
ciento del PIB en el mismo ao. La consolidacin de un Sistema Nacional de Pensiones,
aunada a un creciente dinamismo de las sociedades de inversin y las empresas
aseguradoras, sentarn las bases para el aumento del ahorro financiero. Asimismo, se prev
que la entrada de nuevos bancos y bancos de nicho, as como su inters por atender a
segmentos subatendidos de la poblacin, ayudarn a que la captacin bancaria adopte una
trayectoria de crecimiento.

En cuanto a las estimaciones del financiamiento total al sector privado (actividad
empresarial o comercial, al consumo y a la vivienda) se espera que al cierre de 2008 ste
represente el 25.5 por ciento del PIB. Asimismo, se tiene una expectativa de crecimiento
anual de 3.5 puntos porcentuales del PIB para el periodo 2009-2012, lo que implica que al
cierre de 2012 se alcance un nivel de 39.6 por ciento del PIB. La mayor penetracin del
sistema financiero, el desarrollo de nuevos instrumentos financieros y el ingreso de nuevos
participantes en el sector sern las principales causas del aumento del financiamiento al
sector privado.

AHORRO FINANCIERO
1/
(% del PIB)
51.9
53.6
56.6
59.5
62.3
64.8
45
50
55
60
65
2007 2008 2009 2010 2011 2012
1/
FINANCIAMIENTO AL SECTOR PRIVADO
1/

(% del PIB)
39.6
35.2
30.9
27.9
25.5
23.3
20
25
30
35
40
2007 2008 2009 2010 2011 2012
1/
Incluye crdito otorgado por a travs del sistema financiero con recursos internos a los sectores comercial, consumo y
vivienda, sin considerar los recursos canalizados entre entidades financieras.


218
VI.2 Escenarios Alternativos
A continuacin se presenta la evolucin esperada del crecimiento econmico y el empleo
formal, la inversin bruta, el ahorro domstico, el ahorro financiero, el financiamiento al
sector privado, la deuda pblica y el Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del
Sector Pblico bajo tres escenarios:

1. Conservador: Se emplean los impactos estimados de la agenda estructural y se
considera que la economa de los EEUU crece a un ritmo similar a su potencial.
2. Favorable: Las acciones planteadas en los programas del Gobierno Federal tendran
un impacto mayor al estimado, y se concretan avances mayores a lo esperado con un
impacto similar al observado en pases como Chile, Corea del Sur e Irlanda. Adems,
est contempla que la Reforma Energtica tendra un impacto adicional a lo
estimado de 0.5 por ciento sobre la tasa de crecimiento del PIB.
3. Desfavorable: incorpora la incertidumbre frente al entorno externo, dada la
posibilidad de observar un crecimiento por debajo del potencial en los Estados
Unidos durante los prximos aos a raz de la reciente crisis en los sectores
hipotecario y financiero que est observndose en ese pas.

El objetivo de este ejercicio es valorar el impacto que tendra sobre estas variables un
aumento en la inversin y la productividad mayor a la estimada debido a que la agenda de
reformas tuviera un impacto an mayor a lo esperado, o un escenario desfavorable ante el
menor dinamismo de la economa de los Estados Unidos.

CRECIMIENTO DEL PIB DE EEUU
Ao
Escenario
Conservador
Escenario de Menor
Crecimiento
2008 E 1.4 1.4
2009 E 2.3 1.5
2010 E 3.0 2.5
2011 E 2.9 2.5
2012 E 2.9 2.5
Fuente: Blue Chip, CBO y FMI

El escenario conservador de crecimiento de los Estados Unidos se obtuvo de las estimaciones
realizadas por el Fondo Monetario Internacional, las cuales toman en cuenta el menor
crecimiento esperado en 2008 debido a los problemas recientes en el sistema financiero de
ese pas. El escenario de menor crecimiento refleja en 2008 y 2009 las diez expectativas ms
bajas de los analistas institucionales reportadas en encuestas recientes; a partir de 2010 se
utiliz la tasa de crecimiento potencial de la economa reportada por la Oficina
Presupuestaria del Congreso de los Estados Unidos, la cual es menor a la estimada por el FMI.


219
Estos escenarios capturan, en diferente magnitud, las condiciones externas menos favorables
en el corto y mediano plazos debido a los problemas originados en el sector hipotecario de
los Estados Unidos. Esto ha generado efectos negativos en el patrimonio de las familias,
prdidas en los intermediarios financieros y mayor restriccin en el crdito.

Se espera que la economa de los Estados Unidos se recupere en el corto plazo o mediano
plazo, lo cual depender de la velocidad de ajuste de los balances de las familias y las
empresas, y la reduccin de la incertidumbre en los mercados financieros, principalmente.

Como se observa en las grficas presentadas a continuacin, conforme mayor sea el impacto
de la agenda de reformas y el crecimiento econmico de los Estados Unidos, mayor ser el
crecimiento de Mxico y la generacin de empleos.

2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
2008 2009 2010 2011 2012
Escenario Favorable Escenario Conservador
Escenario Desfavorable
Fuente: SHCP
(Variacin anual, %)
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: SHCP
CRECIMIENTO DEL EMPLEO FORMAL ANTE EL IMSS
(Miles de empleos)

La inversin y el ahorro interno aumentan entre los tres escenarios al incrementarse los
rendimientos de la inversin y el ahorro. En especfico, el ahorro privado crece ms rpido
conforme mayor sea el incremento del ingreso disponible de los hogares y las utilidades de
las empresas.

22.5
23.0
23.5
24.0
24.5
25.0
25.5
26.0
26.5
27.0
27.5
2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: SHCP
INVERSIN BRUTA
(% del PIB)
21.0
21.5
22.0
22.5
23.0
23.5
24.0
24.5
25.0
25.5
2008 2009 2010 2011 2012
AHORRO INTERNO BRUTO
(% del PIB)
Fuente: SHCP

220

Desempeo de la Economa de los Estados Unidos

La crisis en el sector inmobiliario de los Estados Unidos es resultado de una rpida expansin
del crdito hipotecario bajo criterios blandos, principalmente en sectores de la poblacin con
alto riesgo crediticio, lo cual se reflej en la burbuja de precios de las casas registrada en los
ltimos aos. La sobrevaluacin de los bienes inmuebles origin que muchos
estadounidenses traspasaran sus propiedades para adquirir viviendas de mayor valor
mediante financiamiento, afectando el balance de las familias al disminuir de manera
importante los niveles de ahorro de los hogares. Ello, aunado a un incremento importante en
el dficit en cuenta corriente, un aumento del dficit gubernamental y altos precios de los
combustibles.

El aumento de las tasas de inters observadas desde 2005 tuvo un efecto gradual,
impactando de manera negativa los precios de los inmuebles a partir de 2006, originando
que un nmero importante de deudores hipotecarios considerados de alto riesgo entraran en
suspensin de pagos. Lo anterior repercuti en el mercado burstil, al afectar los
rendimientos de los bonos hipotecarios, generando prdidas en los portafolios de empresas
financieras y movimientos de capitales hacia instrumentos ms seguros; reduciendo de
manera importante la disponibilidad de financiamiento.

La ltima informacin disponible seala que contina el proceso de ajuste en los sectores
hipotecario y financiero en los Estados Unidos. Las ventas y los precios de las casas
existentes y nuevas siguen su trayectoria descendente, as como los permisos de
construccin.

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Casas Existentes Casas Nuevas Permisos
Fuente: Bureau of Economic Analysis
VENTAS DE CASAS EXISTENTES, NUEVAS Y
PERMISOS DE CONSTRUCCIN
(Variacin anual, %)
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
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8
Casas Nuevas Casas Existentes
PRECIOS DE CASAS EXISTENTES Y NUEVAS
(Variacin anual, %)


221
A su vez, los mercados financieros internacionales continan mostrando una elevada
volatilidad a raz de la informacin desfavorable sobre el sector financiero estadounidense
quienes han continuado reportando prdidas significativas, adems de la reduccin de la
calificacin crediticia de dos aseguradoras de bonos. Las prdidas reportadas por las
instituciones financieras al cierre de 2007 suman 225 mil millones de dlares, a lo cual se
suma el reciente apoyo de emergencia por parte de la Reserva Federal a Bear Sterns para
resolver sus problemas de liquidez de corto plazo, que concluy en la compra de este
intermediario por JP Morgan.

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Bienes races
Tarjetas de crdito
Otros de consumo
PORCENTAJE DE INSTITUCIONES QUE REPORTAN
MAYOR RESTRICCIN CREDITICIA
Fuente: Senior Loan Officer Opinion Survey

Asimismo, se ha registrado un deterioro en el mercado laboral, una cada en el consumo y
una desaceleracin en la produccin, llevando a una expectativa de crecimiento cercana a
1.5 por ciento en 2008 con una probabilidad cada vez menor. Las autoridades
estadounidenses han reaccionado mediante acciones monetarias y fiscales contribuyendo a
una estabilizacin limitada de los mercados financieros, y se espera que faciliten una
recuperacin econmica en la segunda mitad del ao.

0
500
1,000
1,500
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3,000
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(
%
)
Nmina no agrcola Tasa de desempleo
CRECIMIENTO DE LA NMINA NO AGRCOLA
Y TASA DE DESEMPLEO
(Variacin anual, miles, %)
Fuente: Bureau of Labor Statistics
0.0
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)
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-15.0
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-5.0
0.0
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%
)
Ventas al menudeo Autos
VENTAS DE AUTOS Y AL MENUDEO SIN GASOLINAS
(Variacin anual, %)


222
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(
%
)
Industrial Manufacturas
PRODUCCIN INDUSTRIAL Y MANUFACTURERA
(Variacin anual, %)

En el mediano plazo puede registrarse un periodo prolongado de crecimiento de los Estados
Unidos debajo del potencial al ajustarse los balances de las familias y el sistema financiero
estadounidenses, dado el bajo ahorro y alto endeudamiento en esa economa reflejado en el
alto dficit en cuenta corriente. El acomodo de los balances de los hogares depender en
gran medida del efecto riqueza resultante del impacto final sobre los precios de la
vivienda, ya que el gasto realizado por los consumidores depende de su patrimonio
estimado, el cual se forma principalmente del valor de sus casas. De acuerdo a la reduccin
del precio de la vivienda ser la magnitud del ajuste en el nivel de gasto de las familias, y por
lo tanto, la reduccin de la demanda de bienes y servicios, afectando la velocidad de
recuperacin.

-1.0
-0.5
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7
AHORRO DE LOS HOGARES
(% del PIB)
Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis
17.0
17.5
18.0
18.5
19.0
19.5
20.0
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7
SERVICIO DE DEUDA DE LOS HOGARES
(% de su ingreso disponible)


223
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-7.0
-6.0
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-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
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DFICIT EN CUENTA CORRIENTE
(% del PIB)
95
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110
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5
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0
0
6
2
0
0
7
*Con respecto al promedio ponderado de canasta de 111 monedas. Una cada en el ndice de tipo de cambio real representa una
depreciacin.
Fuente: Bureau of Labor Stastics y Banco de Mxico
TIPO DE CAMBIO REAL DE EEUU*
(ndice 1990=100)

Por otro lado, la depreciacin que se ha observado del dlar contribuir a mayores
exportaciones y a un ajuste en las cuentas externas, lo cual ayudar al proceso de
recuperacin. La volatilidad en los mercados financieros se reducir conforme haya mayor
flujo de informacin positiva de los intermediarios financieros, se registre mayor estabilidad
en el sector real dentro de los Estados Unidos y se disipen los temores de contaminacin a
otras economas.


224
Precios de la Materias Primas

Aunado al escenario menos favorable de la economa de los Estados Unidos, se espera que los
precios internacionales de los granos y los energticos se mantengan elevados. Este
fenmeno se refuerza debido a que el incremento en los precios del petrleo ha causado a su
vez un aumento importante en los precios de los granos. Las causes son principalmente la
implementacin de polticas de pases para sustituir combustibles fsiles por
biocombustibles, como por ejemplo los Estados Unidos, y el incremento en la demanda por
alimentos en pases con alto crecimiento, como China e India, reflejando el hecho de que el
sector externo se ha constituido en un mercado cada vez ms importante para los productos
del sector agropecuario.

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Mercado Internacional
Mxico (INPP)
PRECIO DEL MAZ
(ndice, 2004=100)
Fuente: Bloomberg y Banco de Mxico
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Mxico (INPP)
PRECIO DEL TRIGO
(ndice, 2004=100)

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150
175
200
225
250
275
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0
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-
0
8
M
a
y
-
0
9
Mxico (INPP)
PRECIO DEL ARROZ
(ndice, 2004=100)

Asimismo, cabe notar que si bien el incremento en el precio de los energticos ha
beneficiado a Mxico por el aumento en los ingresos petroleros, tambin ha llevado a un
menor poder adquisitivo de los hogares en pases importadores de petrleo, entre los cuales
se encuentran nuestros principales socios comerciales. Un fenmeno similar se ha observado
con el aumento de los precios de materias primas, en especial, los alimentos.

225
Los requerimientos de ahorro externo aumentan entre escenarios debido a la mayor
inversin y una menor sensibilidad del ahorro interno. No obstante, el dficit en cuenta
corriente se mantendra por debajo de 2.5 por ciento del PIB, fcilmente financiable con los
flujos de Inversin Extranjera Directa.

1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2.2
2008 2009 2010 2011 2012
AHORRO EXTERNO
(% del PIB)
Fuente: SHCP

Un escenario ms favorable afecta de manera positiva el ahorro financiero y el
financiamiento al sector privado debido a los mayores rendimientos, el mayor ahorro y el
mejor desempeo econmico. Ante un mejor escenario el ingreso disponible y la capacidad
de ahorro de los hogares y las empresas son ms elevados, as como el atractivo a ahorrar a
travs del sistema financiero. Asimismo, las instituciones financieras tienen mayor
capacidad e incentivos para otorgar financiamiento al sector privado.

AHORRO FINANCIERO
(% del PIB)
50
55
60
65
70
2008 2009 2010 2011 2012
Escenario Favorable EscenarioConservador
FINANCIAMIENTO AL SECTOR PRIVADO
(% del PIB)
25
30
35
40
45
2008 2009 2010 2011 2012

En materia de finanzas pblicas, si bien no se observara un dficit pblico en ningn
escenario, las razones de deuda y el Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del
Sector Pblico a PIB se reducen en mayor medida al aumentar el crecimiento entre
escenarios. Esto debido a que los recursos disponibles son mayores y el costo del
financiamiento menor en los escenarios ms favorables.

226

13
14
15
16
17
18
19
20
2008 2009 2010 2011 2012
DEUDA PBLICA
(% del PIB)
Fuente: SHCP
27
28
29
30
31
32
2008 2009 2010 2011 2012
SALDO HISTRICO DE LOS REQUERIMIENTOS
FINANCIEROS DEL SECTOR PBLICO
(% del PIB)
Fuente: SHCP


227
CONSIDERACIONES FINALES
El Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 contiene los objetivos,
estrategia y lneas de accin que debern instrumentarse en materia de polticas hacendaria
y financiera con la finalidad de promover un desarrollo humano acelerado y cumplir con los
objetivos y metas trazados en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012.

Asimismo, contiene un diagnstico cuidadoso de las condiciones que han limitado el
crecimiento econmico y la generacin de empleos en nuestro pas en el pasado, as como
una anlisis del impacto de los objetivos, medidas y lneas de accin propuestas en los
programas sectoriales que contribuirn a la consecucin de la estrategia de crecimiento
econmico y generacin de empleos de la presente Administracin. sta se encuentra
sustentada en mejorar la competitividad de la economa mexicana en su conjunto mediante
diferentes medidas transversales, as como la promocin directa de las condiciones
adecuadas en aquellos sectores que hoy da tienen un potencial de crecimiento elevado pero
cuyo desempeo se ha visto limitado por restriccin legales, regulatorias, o recursos
insuficientes. De esta forma, el objetivo del Programa Nacional de Financiamiento del
Desarrollo 2008-2012 es asegurar la disponibilidad de los recursos fiscales y financieros
necesarios para llevar a cabo la estrategia planteada. Sin embargo, cabe notar que los
resultados de los programas sectoriales dependern de forma importante de los recursos
privados y pblicos disponibles, pero tambin de las acciones administrativas, ejecutivas y
regulatorias que realice cada dependencia, as como de las modificaciones legales que lleven
a cabo el Congreso y el Gobierno Federal.

Por el lado fiscal, lo anterior requiere de asegurar que se materialicen los ingresos adicionales
resultado de la Reforma Hacendaria, que se potencie el uso de todos los recursos con los que
cuenta el sector pblico mediante una asignacin y un ejercicio del gasto ms eficientes,
que las entidades federativas cuenten con mayores ingresos y mejores incentivos para
emplearlos apropiadamente, y todo ello dentro de un marco de responsabilidad hacendaria,
mayor transparencia y rendicin de cuentas.

En el caso del sistema financiero, es necesario promover un mayor ahorro mediante el
desarrollo de instrumentos que incrementen el rendimiento recibido por las familias, as
como una intermediacin financiera ms eficiente que permita que los recursos de los
ahorradores lleguen de manera directa a todos los sectores tanto de familias como de
empresas mediante mayor competencia en el sector, un mayor desarrollo de los mercados e
intermediarios financieros, nuevos instrumentos, y un papel activo de la banca de desarrollo.
A su vez, ello deber estar sustentado en un marco de regulacin y supervisin prudencial
que balance adecuadamente la proteccin a los usuarios del sistema con el desarrollo del
mismo, al mismo tiempo que se da un esfuerzo sin precedentes de proteccin y desarrollo de
cultura financiera para el consumidor de estos servicios.

Junto con las acciones establecidas en los dems programas sectoriales y con el concurso de
los otros Poderes y rdenes de Gobierno ser posible asegurar el xito en la estrategia de

228
desarrollo descrita en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 y en el presente programa.
Ello nos permitir alcanzar las metas establecidas en el Plan y en los programas sectoriales,
incluyendo un crecimiento sostenido ms elevado, una mayor creacin de empleos y una
reduccin sustancial y permanente de la pobreza y la desigualdad en nuestro pas.

En suma, considerando las otras acciones establecidas en el Plan Nacional de Desarrollo
2007-2012 y en los programas sectoriales, y apoyndonos en la renovada capacidad de la
clase poltica para lograr acuerdos sustantivos, tenemos todo lo necesario para mejorar las
condiciones del pas y construir, tomando en cuenta las iniciativas de los ms diversos
actores sociales, un futuro ms prospero y con mayores oportunidades para todos.

229
ANEXO 1. VINCULACIN DEL PROGRAMA NACIONAL DE
FINANCIAMIENTO DEL DESARROLLO 2008-2012 CON EL
PLAN NACIONAL DE DESARROLLO 2007-2012
Para lograr un mayor Desarrollo Humano Sustentable, el Plan Nacional de Desarrollo 2007-
2012 imprime un enfoque de largo plazo a los objetivos nacionales, las estrategias generales
y las prioridades de desarrollo. El Plan propone una estrategia integral de desarrollo
estructurada en cinco Ejes rectores estrechamente relacionados: Estado de Derecho y
Seguridad; Economa Competitiva y Generadora de Empleos; Igualdad de Oportunidades;
Sustentabilidad Ambiental, y Democracia Efectiva y Poltica Exterior Responsable.

El Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 (Pronafide) establece los
objetivos sectoriales, las polticas y lneas de accin con el fin de instrumentar las
estrategias para alcanzar los objetivos nacionales establecidos en el Plan Nacional de
Desarrollo 2007-2012, en las materias hacendaria y financiera, particularmente en el Eje
Economa Competitiva y Generadora de Empleos. As, el Programa Nacional de
Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 propone promover las condiciones fiscales y
financieras para alcanzar un desarrollo humano sustentable a partir de contar con los
recursos fiscales y financieros necesarios para perseguir la estrategia integral propuesta en el
Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012.

Cabe mencionar que si bien tiene componentes sectoriales vinculados al sistema financiero,
las estrategias del Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 tienen
efectos transversales sobre todos los Ejes del Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012, ya que
una mayor disponibilidad de recursos tanto fiscales como financieros tiene un impacto sobre
todas las actividades de la economa. As, el Programa Nacional de Financiamiento del
Desarrollo 2008-2012 identifica las fuentes de los recursos fiscales y financieros necesarios
para alcanzar las garantas de seguridad y el Estado de Derecho plasmados en el Plan
Nacional de Desarrollo 2007-2012; invertir en infraestructura y adoptar y desarrollar nuevas
tecnologas; ejecutar los programas en materia de salud, educacin, agua, vivienda y lucha
contra la pobreza; detener el deterioro del medio ambiente y asegurar la sustentabilidad
ambiental, y lograr el fortalecimiento de la vida democrtica, la promocin de la rendicin
de cuentas y la ciudadanizacin de la poltica, as como el desarrollo de los mexicanos en el
exterior y la insercin de Mxico en el mundo.

Especficamente, en las materias hacendaria y financiera el Plan Nacional de Desarrollo 2007-
2012 contiene tres objetivos a cuyo logro contribuirn las polticas y lneas de accin
delineadas en este Programa.

Para lograr el primero de estos objetivos, Contar con una hacienda pblica responsable,
eficiente y equitativa que promueva el desarrollo en un entorno de estabilidad econmica,
el Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 incorpora a su vez los
siguientes objetivos sectoriales:

230

IETU.
resultados.

En lo que se refiere a los objetivos establecidos en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012
de Democratizar el sistema financiero sin poner en riesgo la solvencia del sistema en su
conjunto, fortaleciendo el papel del sector como detonador del crecimiento, la equidad y el
desarrollo de la economa nacional y Consolidar un sistema nacional de pensiones ms
equitativo y con mayor cobertura, para su cumplimiento el Programa Nacional de
Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 establece los siguientes objetivos sectoriales:

2.7. Consolidar el Sistema Nacional de Pensiones

En la instrumentacin de las estrategias que se presentan en el Programa Nacional de
Financiamiento del Desarrollo 2008-2012 para alcanzar los objetivos nacionales establecidos
en el Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 participarn la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico (SHCP), sus rganos desconcentrados y las entidades del sistema financiero de
fomento. En particular, la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico contribuir al

231
fortalecimiento de las finanzas pblicas y del federalismo fiscal, as como al desarrollo de los
mercados financieros domsticos.

Por su parte, el Servicio de Administracin Tributaria contribuir mediante la recaudacin de
las contribuciones federales y el control de la entrada y salida de mercancas del territorio
nacional, garantizando la correcta aplicacin de la legislacin y promoviendo el
cumplimiento voluntario y oportuno.

En el sistema financiero, los rganos desconcentrados de la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico contribuirn con una supervisin y regulacin que coadyuve a mantener y fomentar
el sano y equilibrado desarrollo del sistema. Los bancos de desarrollo contribuirn a
promover el acceso al financiamiento, promover la competencia en el sector financiero,
desarrollar nuevos vehculos financieros, fomentar la transparencia y a implementar mejoras
regulatorias y operativas orientadas a lograr el equilibrio entre solvencia, crecimiento y
rentabilidad.

En materia de pensiones, la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico en coordinacin con la
Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro contribuirn de manera eficaz para
garantizar una adecuada administracin del ahorro para el retiro y contribuir al desarrollo
de los mercados financieros y a incrementar la cultura de previsin, en un entorno
econmico y social estable, as como a consolidar un sistema nacional de pensiones ms
equitativo y con mayor cobertura.


232
ANEXO 2. OBJETIVOS, INDICADORES Y METAS DEL
PROGRAMA NACIONAL DE FINANCIAMIENTO DEL
DESARROLLO 2008-2012
A continuacin se listan los objetivos sectoriales planteados en este Programa, seguido cada
uno de un cuadro de indicadores y metas que permitirn evaluar el avance en su logro.

Finanzas y Deuda Pblicas


Indicador
Estimacin
cierre 2007
Meta 2012
Balance Pblico Tradicional 0% del PIB 0% del PIB
Requerimientos financieros del sector pblico 1.2% del PIB 2.0% del PIB

elusin fiscales para fortalecer la recaudacin

Indicador Estimacin cierre 2007 Meta 2012
Disminuir la evasin fiscal 26.2% 22%
Costo de recaudacin (peso/peso recaudado) 0.0103 pesos 0.0090 pesos
ndice General de Percepcin de la Corrupcin en el SAT
28.3% de percepcin de
corrupcin
20% de percepcin de
corrupcin
Oportunidad en emisiones de devoluciones automticas 16 das 14 das
Porcentaje de garantas fiscales recibidas va electrnica 15% 100%
Porcentaje de pagos provisionales presentados por Internet 70% 100%
Porcentaje de declaraciones anuales presentadas en medios electrnicos 80% 100%
Porcentaje de pagos de derechos, pagos y aprovechamientos realizados en
medios electrnicos
65% 100%
Porcentaje de pagos realizados a travs de depsito referenciado No aplica 100%
Porcentaje de promocin a las instituciones de crdito para el pago de
impuestos federales a travs de tarjeta de crdito
25% 100%
Porcentaje de generacin de Comprobantes Fiscales Digitales a travs de un
proveedor de servicios
5% 100%

1.3. . Asegurar la implementacin adecuada de la Reforma Hacendaria, en particular del
IETU.

I ndi cador
Esti maci n
ci erre 2007
Meta 2012
Aumento en los ingresos tributarios no petroleros derivado de la Reforma
Hacendaria por los que Menos Tienen
No aplica
2.1% del PIB
1_/
1_/
De este incremento, 1.0% del PIB corresponder a mayor eficiencia en la recaudacin del ISR y del IVA.


233
resultados.

Indicador
Estimacin
cierre 2007
Meta 2012
Ampliar la cobertura del gasto asignado a programas presupuestarios (Pp) con matriz de
indicadores (MI) en el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federacin (PPEF)
CGaMI (Porcentaje del gasto asignado a Pp con MI ) = GaMI / GP * 100
Donde:
GaMI = Sumatoria de gasto asignado a Pp con MI
GP = Total de gasto programable
Reduccin del gasto de operacin y administrativo de las Dependencias del Gobierno Federal 5% 20%
9% 70%


Indicador
Estimacin
cierre 2007
Meta 2012
Deuda pblica amplia (Saldo histrico de los requerimientos financieros del sector pblico)* 32.9% del PIB 28.9% del PIB
Deuda neta tradicional* 19.7% del PIB 14.3% del PIB
* No consideran los pasivos que se debern contraer para cumplir con las obligaciones establecidas en la reciente Reforma a la Ley del ISSSTE

Sistema Financiero


Indicador
Estimacin cierre
2007
Meta 2012
Flujo de ahorro financiero como proporcin del ahorro total. 16.0% 22.0%
Financiamiento total al sector privado (actividad empresarial o comercial, al
consumo y a la vivienda) como proporcin del PIB
23.3% 39.6%


234

Indicador
Estimacin cierre
2007
Meta 2012
Cartera de crdito total de la banca comercial al sector privado (actividad
empresarial o comercial, al consumo y a la vivienda) como proporcin del PIB
13.2% 20.0%


Indicador
Estimacin cierre
2007
Meta 2012
Diferencial entre las tasas de inters activas y pasivas de la banca (promedio del
sistema)
5 puntos porcentuales
Reduccin de un
punto porcentual


Indicador
Estimacin cierre
2007
Meta 2012
Flujo de financiamiento otorgado al sector privado a travs de los mercado de
deuda y capitales como proporcin del PIB.
1.7%
Aumento en 3
puntos
porcentuales


Indicador
Estimacin cierre
2007
Meta 2012
ndice Capitalizacin de la Banca Comercial (Capital Neto / Activos Totales en
Riesgos)
16.0% No menor a 10%


Indicador
Estimacin cierre
2007
Meta 2012
Proporcin de la poblacin que cuenta con algn producto y/o servicio con alguna
institucin financiera
25.0% 50.0%
Proporcin de la poblacin bancarizada que conoce a la CONDUSEF 4.0% 40.0%


235

Indicador
Estimacin cierre
2007
Meta 2012
Porcentaje de trabajadores afiliados a sistemas pblicos de pensiones que cuentan
con mecanismos de portabilidad. (Nota: Se considera ISSSTE, RJP, PEMEX, CFE,
LFC, Estados, Universidades, Estatales, Banca de Desarrollo)
1.3% de los
trabajadores
20% de los
trabajadores
Comisin sobre saldo cobrada por las AFORES (promedio del sistema). 2.05% anual Reduccin de 25%
Proporcin de valores diferentes a deuda gubernamental en el portafolio de las
SIEFORES (Siefores Bsicas)
29% del total
Aumento en 10
puntos
porcentuales


Indicador
Estimacin cierre
2007
Meta 2012
Crdito Impulsado por la banca de desarrollo como proporcin del PIB. 3.5% del PIB Al menos 7.0% del PIB

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