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rea: FINANZAS
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Cmo elaborar un flujo de caja
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ACTUALI DAD EMPRESARI AL | N. 118
INFORME FINANCIERO
Cmo elaborar un flujo de caja .................................................................................................................................... X-1
PREGUNTAS Y RESPUESTAS.................................................................................................................................... X-2
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Es un resumen de las entradas y salidas en
efectivo esperadas por la ejecucin de las
actividades de la empresa. El flujo de caja
esperado como resultado de la ejecucin
de un plan de actividades de la empresa es
un presupuesto (presupuesto de caja o
presupuesto financiero) que muestra los
movimientos de efectivo dentro de un pe-
rodo de tiempo establecido, no el ingreso
neto o rentabilidad de la empresa.
Qu es el flujo de caja?
Mario Apaza Meza
Miembro del staff interno de la revista
Actualidad Empresarial
Para estimar los recursos financieros re-
queridos es necesario un flujo de caja,
que est relacionado con los movimien-
tos de fondos del negocio, es decir, con la
entradas y salidas de dinero que repre-
sentan la operacin del negocio.
Para elaborar un flujo de caja se debe
determinar las partidas que se utilizarn,
clasificndolas en ingresos y egresos. s-
tas deben ser elaboradas cada mes.
Los ingresos deben incluir todas las parti-
das que generen entradas de dinero. Se
dividen en:
Operacionales: son aquellos que pro-
vienen de la operacin habitual del
negocio, es decir, los que se genera-
ron en el negocio, la partida ms co-
mn en esta categora son las ventas.
No operacionales: no provienen de la
operacin habitual del negocio; ejemplo
los ingresos por arriendo, entre otros.
Egresos son todos los que generan sa-
lidas de dinero. Se clasifican en:
Operacionales: como insumos o ma-
teria prima, remuneracin, alquiler de
instalaciones, etc.
No operacionales: son los que no son
producto de la operacin habitual del
negocio muebles, maquinarias, deco-
racin, etc.
Elaboracin del flujo de caja
El siguiente proceso lo guiar paso a paso
en la preparacin de una proyeccin de
flujo de caja:
Proceso para la elaboracin de
un flujo de caja
Compras de materiales para la elabo-
racin de su producto o servicio, o para
reventa.
Insumos para uso de la empresa.
Reparaciones y mantenimiento (no omi-
ta gastos grandes ocasionales tales
como refacciones, renovaciones, etc.)
Gastos de envase, envo y entrega.
Castos de viajes, vehculos y estacio-
namiento.
Publicidad y promociones, incluyendo
volantes, correo directo, anuncios im-
presos o en televisin, publicacin en
Pginas Amarillas, diseo y manteni-
miento del sitio en la web.
Servicios profesionales tales como ho-
norarios pagados a abogados, conta-
dores, consultores, etc.
Alquileres.
Telecomunicaciones: telfono, fax,
proveedor de servicios de internet.
Servicios generales tales como agua,
calefaccin, electricidad y gas.
Seguros, incluyendo incendios, riesgos
legales, indemnizaciones a trabajado-
res, etc.
Impuestos.
Intereses sobre prstamos.
Varios (incluya una pequea reserva
para gastos varios).
Cuando haya terminado, calcule el subtotal
de sus gastos operativos.
Paso 7. Otros gastos
Calcule los gastos corrientes restantes que
ocasionara mantener a su empresa en
funcionamiento. No deje de completar
los siguientes puntos:
Amortizaciones de capital de prstamos:
vehculos, compras de equipos, etc.
Gastos de capital: gastos sujetos a de-
preciacin tales como equipos, veh-
culos, construccin de mejoras en edi-
ficios existentes y mejoras en instala-
ciones y oficinas arrendadas.
Paso 8. Total de efectivo pagado
Una vez que haya detallado todos los de-
ms gastos de funcionamiento de su em-
presa, smelos al total de gastos
operativos. Este valor es su "total de efecti-
vo pagado", que refleja su estimacin de la
erogacin mensual que deber hacer.
Paso 9. Determine su flujo de caja men-
sual
Reste el total de efectivo (Paso 8) del efec-
tivo total disponible (Paso 5). La diferen-
Paso 1. Efectivo disponible
Cuente el efectivo del que dispone al co-
mienzo del primer mes de la proyeccin.
Este importe es su "efectivo disponible"
durante los meses sucesivos, el balance
final de caja de cada mes ser traspasado
como el inicial del mes siguiente.
Paso 2. Recibos de caja
Registre las ventas al contado, las ventas
con tarjetas de crdito, los cobros de las
cuentas de crdito y los ingresos por inte-
reses si los hay. La clave para hacerlo con
xito es registrar los recibos en los meses
en los que usted espera obtener el dinero
efectivamente, y no en aquellos en los que
se concretan las ventas.
Paso 3. Cuentas por cobrar
Registre los valores por cobrar en los me-
ses en que usted espera que el cobro se
haga efectivo. Si usted no lleva registros
que le muestren cunto tarda cada cliente
en pagar sus cuentas, calcule su "perodo
de cobro medio" dividiendo sus ventas to-
tales del ao anterior por 365. Esto le dar
su volumen medio de venta diaria.
Paso 4. Ingresos varios de efectivo
Incluya los ingresos previstos de efectivo,
tales como nuevos prstamos de los ban-
cos o de miembros de su familia u ofertas
de compra de acciones.
Paso 5. Efectivo total disponible
Esta cifra muestra su efectivo total dispo-
nible mes a mes.
Paso 6. Efectivo pagado
Ahora debe calcular cunto dinero pien-
sa que va a gastar cada mes durante los
doce meses siguientes.
Primero, evale los gastos de operacin.
Aqu, el secreto es registrar cada gasto en
el mes en que ser pagado y no en el mes
en que se lo origina. No deje de incluir los
siguientes puntos en su lista de gastos
de operacin:
Remuneraciones brutas, incluyendo el
tiempo extra previsto.
Distribucin de utilidades mensuales
a propietarios.
Contribuciones sociales.
Subcontrataciones y servicios externos,
incluyendo el costo de mano de obra y
de materiales.
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INSTI TUTO PAC FI CO
cia es su posicin mensual de caja o flu-
jo de caja. Al graficar su flujo de caja
proyectado, compruebe que la posicin
de caja sea positiva. Si no es as, tome
accin cuanto antes para cubrir estas
brechas previstas.
Ajuste su proyeccin mensualmente, intro-
duciendo las correcciones necesarias por los
gastos o ingresos inesperados que ocurran.
A medida que se hagan efectivas las ventas y
los desembolsos, ingrese los importes reales
junto a los estimados en la proyeccin. Veri-
fique la precisin de su proyeccin y haga los
ajustes necesarios para los meses subsiguien-
tes. Al finalizar cada mes, agregue un mes
ms al final de su proyeccin.
El saldo de crditos por ventas al inicio (que
se cobra en enero -2006) es de S/. 4,500.
Los insumos se compran al contado.
Los gastos previstos son los siguientes:
Gastos de administracin: S/. 700 por
mes. Tener en cuenta que con las gratifi-
caciones se incrementa la erogacin en
los meses de julio y diciembre en S/. 500
Gastos de ventas mensuales: S/. 200
Gastos de venta: S/. 1,100 por mes. Tener
en cuenta que las gratificaciones
incrementan la erogacin en los meses
de julio y diciembre en S/. 700.
Gastos impositivos por mes: S/. 750.
Gastos de produccin: contienen una par-
te fija que asciende a S/. 4,000 mensual y
una parte variable que asciende al 10.00%
de las ventas estimadas en cada mes. Tam-
bin hay que adicionar las gratificaciones
de los empleados de produccin en julio y
en diciembre S/. 2,200 en cada mes.
Los retiros a cuenta de distribucion de
utilidades sern de S/. 1,500 por mes.
Preguntas y Respuestas
Respuestas a las preguntas formuladas en la segunda quincena de agosto de 2006
rea: Finanzas
1. Cules son las clases de leasing que
existen?
Las clases de leasing que existen son los siguientes:
a. Leasing mobiliario
Tiene por objeto el arrendamiento de bienes
muebles. Duracin mnima: dos (2) aos para
efectos tributarios.
b. Leasing inmobiliario
Tiene por objeto el arrendamiento de un bien
inmueble que tendr que estar destinado obli-
gatoriamente a actividades empresariales o pro-
fesionales. Duracin mnima cinco (5) aos
para efectos tributarios.
c. Leasing financiero
En este caso, la sociedad de leasing se compro-
mete a entregar un bien, pero no a su mante-
nimiento y reparacin quedando el usuario obli-
gado a pagar el alquiler durante toda la vida del
contrato. Al final existe la opcin de compra.
d. Leasing operativo
Consiste en el arrendamiento de un bien que
garantiza por parte del arrendador el manteni-
miento y reparacin del mismo.
e. Lease-back o Retro-leasing
El arrendatario compra un bien al proveedor.
Posteriormente lo vende a una entidad de
leasing a cambio de su cesin en leasing.
El propietario de un bien lo vende a una entidad
de leasing con el propsito asumido por sta de
que de forma inmediata se le arrienda mediante
un contrato de leasing financiero.
2. En qu consiste el factoring y cul es
su clasificacin?
El factoring es contrato en virtud del cual, una de
las partes (CEDENTE), cede a otra parte (FAC-
TOR), sus crditos comerciales o facturas frente a
un tercero, al objeto de que la sociedad de
factoring realice todos o algunos de los siguien-
tes servicios:
Gestin de Cobro: la empresa de factoring
se encarga de cobrar a su vencimiento los cr-
ditos cedidos y el cedente deber comunicar a
su clientela la firma del contrato con la socie-
dad factor.
Administracin de
Cuentas: la sociedad de
factoring facilitar al cliente toda
la informacin relativa a la situa-
cin de los crditos y facturas cedi-
das.
Cobertura de riesgos: la sociedad de
factoring mediante un estudio previo esta-
blece una cobertura de riesgo de insolvencias.
Financiacin: el cliente puede disponer de
anticipos sobre los crditos cedidos en funcin
del porcentaje establecido en el contrato.
La cesin del crdito a la empresa de factoring
puede realizarse con o sin recursos, lo que da
lugar a la distincin entre factoring con recurso y
factoring sin recurso.
a. Factoring con recurso: la sociedad de
factoring no asume el riesgo de la operacin,
no se hace cargo de los impagados.
b. Factoring sin recurso: La sociedad de
factoring asume todos los riesgos de la ope-
racin.
Las preguntas planteadas a continuacin, sern absueltas en la edicin de la segunda quincena de setiembre.
1. Cuales son los objetivos de los estados financieros?
2. Cmo las empresas pueden crear valor para los stakeholders?
Flujo de Caja Proyectado en una em-
presa de servicios
La empresa Servicial S.A., proveedora de
servicios de reparacin de maquinarias y
equipos, tiene que confeccionar el flujo
de caja para los prximos 12 meses.
Caso Prctico
Ene-05 12,600 1,500
Feb-05 11,400 1,550
Mar-05 10,900 1,550
Abr-05 10,900 1,700
May-05 13,500 1,750
Jun-05 12,900 1,550
Jul-05 15,200 1,550
Ago-05 12,600 1,550
Sep-05 11,400 1,400
Oct-05 13,600 1,400
Nov-05 14,900 1,450
Dic-05 18,900 1,500
Mes
Ventas
estimadas
Compras
estimadas
Cuenta con los siguientes datos y estima-
ciones:
Su saldo actual de caja es de S/. 1,200
Los servicios estimados y las compras esti-
madas para los prximos meses son:
Datos adicionales
Los servicios se cobran 70% al contado y
30% a 30 das.
El presente flujo de caja proyectado nos muestra excedentes de liquidez, por lo que la empresa tiene capacidad de pago. Aprovechando esta ventaja de liquidez se solicita a cualquier institucion financiera
un prestamo, ya sea para modernizar su activos fijos y prestar un servicio ms eficiente y de calidad a sus clientes o ampliar las operaciones de la empresa, emprendiendo un nuevo proyecto.
Inicial 1,200 3,510 4,330 4,490 4,350 5,720 7,710 7,500 9,820 10,790 12,720 16,040
Flujo Operativo Neto 2,310 820 160 -140 1,370 1,990 -210 2,320 970 1,930 3,320 3,160
SALDO DE CAJA ACUMUL. 3,510 4,330 4,490 4,350 5,720 7,710 7,500 9,820 10,790 12,720 16,040 19,200
Mes
INGRESOS
Cobranzas-Servicios contado 8,820 7,980 7,630 7,630 9,450 9,030 10,640 8,820 7,980 9,520 10,430 13,230 111,160
Cobranzas-Servicios a 30 das 4,500 3,780 3,420 3,270 3,270 4,050 3,870 4,560 3,780 3,420 4,080 4,470 46,470
Otros
TOTAL INGRESOS 13,320 11,760 11,050 10,900 12,720 13,080 14,510 13,380 11,760 12,940 14,510 17,700 157,630
EGRESOS
Pagos a proveedores 1,500 1,550 1,550 1,700 1,750 1,550 1,550 1,550 1,400 1,400 1,450 1,500 18,450
Gastos de administracin 700 700 700 700 700 700 1,200 700 700 700 700 700 8,900
Gastos de ventas fijos 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 2,400
Gastos de ventas variables 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 1,100 1,800 1,100 1,100 1,100 1,100 1,800 14,600
Compra de activos fijos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Costo de servicios-fijos 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 6,200 4,000 4,000 4,000 4,000 6,200 52,400
Costo de servicios-variables 1,260 1,140 1,090 1,090 1,350 1,290 1,520 1,260 1,140 1,360 1,490 1,890 15,880
Gastos impositivos 750 750 750 750 750 750 750 750 750 750 750 750 9,000
Gastos de financiacin 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Retiros particulares 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 18,000
TOTAL EGRESOS OPERAT. 11,010 10,940 10,890 11,040 11,350 11,090 14,720 11,060 10,790 11,010 11,190 14,540 139,630
FLUJO OPERATIVO NETO 2,310 820 160 -140 1,370 1,990 -210 2,320 970 1,930 3,320 3,160 18,000
Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 TOTAL
Movimiento de Caja