ESTADOS FINANCIEROS PRESUPUESTADOS Y

ANALISIS DE LA INFORMACION.
Autores:
C.P. Lilia Alejandra uti!rre" Pe#alo"a.
L.A. Carlos Rui" D$a".
ACADEMIA ME%ICANA DE COSTOS& A.C.
FACULTAD DE CONTADUR'A Y ADMINISTRACI(N.
UNI)ERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE ME%ICO.
Correo Electrnico:
lilia*utierre"+,-orreo.una.../
-rui"dia",-orreo.una.../
Palabras Clave:
In0or.a-i1n& O+ortunidad& Estado de Ori*en 2 A+li-a-i1n de Re-ursos.
Tema:
esti1n de Costos 2 An3lisis de la In0or.a-i1n.
Recursos Audiovisuales.
Ca#1n de Pro2e--i1n 2 PC. -on Po4er Point.
1
ESTADOS FINANCIEROS PRESUPUESTADOS Y
ANALISIS DE LA INFORMACION.
Palabras Clave:
In0or.a-i1n& O+ortunidad& Estado de Ori*en 2 A+li-a-i1n de Re-ursos.
Tema:
esti1n de Costos 2 An3lisis de la In0or.a-i1n.
Resumen:
Los estados financieros presupuestados y el anlisis de la informacin presenta una
forma cr!tica de ver a los estados financieros ya "ue tradicionalmente se considera "ue para
reali#ar un adecuado anlisis de la empresa se debe recurrir a el Estado de Posicin
$inanciera y a el Estado de Resultados sin embar%o consideramos "ue no necesariamente
estos son los estados "ue se deben utili#ar para el Control de &estin sino "ue se debe
recurrir a Estados $inancieros como el Estado de 'ri%en y Aplicacin de Recursos y $lu(o de
Efectivo. Adems se presenta una forma de diferenciar los Estados $inancieros
Presupuestados y los Estados $inancieros Pro $orma.
)
I. ESTADOS FINANCIEROS PRESUPUESTADOS Y ANALISIS DE LA
INFORMACI(N.
Los estados financieros son el resultado del sistema de contabilidad de una entidad.
*e presentan estados de resultados de tres sectores diferentes de la econom!a + servicios
comerciali#acin y produccin ,
Ser5i-ios Co.er-io Produ--i1n
Eje.+los -espac.os de
Contabilidad
A%encias de
publicidad
Compa/!as
Consultoras
-espac.os de
Abo%ados
Estaciones de T0
Librer!as
Tiendas
-epartamentales
-istribuidores
*upermercados
1ayoristas
$abricantes de automviles
$abricantes de
computadoras
Productores de papel
Plantas sider2r%icas
Plantas procesadoras de
alimentos
Produ-to
+ri.ario 5isto
+or el -liente
3ntan%ibles
4e(emplo asesor!a
y diversin5
Productos tan%ibles
en la misma forma
bsica como se
compraron de los
proveedores
Productos tan%ibles
convertidos de materiales
comprados a proveedores
Ti+o de
in5entario 6ue
se tiene
6in%uno 1ercanc!a 1ateriales -irectos
Produccin en Proceso
Productos terminados
Las compa/!as del sector servicios proporcionan servicios o productos intan%ibles a
sus clientes por e(emplo asesor!a le%al o auditor!as. Estas compa/!as no tienen nin%2n
inventario de productos tan%ibles al final de un periodo contable.
Las compa/!as del sector comercial proporcionan a sus clientes productos tan%ibles
"ue .an comprado con anterioridad en la misma forma bsica de sus proveedores. La
mercanc!a comprada de los proveedores "ue no .a sido vendida al final de un periodo
contable se mane(a como inventario. El sector comercio incluye compa/!as de ventas
minoristas o mayoristas.
Las compa/!as del sector productivo proporcionan a sus clientes productos tan%ibles
"ue .an sido convertidos a una forma bsica diferente de los materiales "ue compraron de
los proveedores. Al final del periodo contable el inventario de un fabricante incluye
materiales directos produccin en proceso y bienes terminados.
Las compa/!as comerciali#adoras tienen una sola cate%or!a para su inventario 4inventario
de mercanc!as5. En contraste las compa/!as de produccin t!picamente adoptan una
clasificacin en de tres partes de inventarios en "ue cada una muestra una etapa en la
conversin de materiales y otros insumos .asta el producto terminado.
7
3nventario de materiales directos. *on los materiales directos en e8istencia "ue estn
esperando ser usados en el proceso de fabricacin
3nventario de produccin en proceso. 9ienes parcialmente elaborados todav!a sin
terminado final. Tambi:n se le llama produccin en pro%reso o productos en proceso
3nventario de productos terminados. Productos totalmente terminados "ue todav!a no se
venden cabe mencionar "ue el criterio de costo,beneficio se aplica alas seleccin del
n2mero de cate%or!as de inventario. Al%unas compa/!as del sector manufacturero
encuentran "ue las tres cate%or!as tradicionales de inventario no pasan una prueba de
costo,beneficio. Estas compa/!as slo utili#an dos cate%or!as de inventario: materiales
directos y productos terminados. 9a(o este sistema no se pretende .acer un se%uimiento
de traba(o en procesos debido en parte a "ue el tiempo de fabricacin es muy corto o la
cantidad en dinero en art!culos de traba(o en proceso es de ma%nitud poco si%nificativa.
Como se .a comentado las empresas de servicio no tienen inventarios el cuadro
anterior resume al%unas diferencias clave entre compa/!as de los sectores de servicio
comercio y produccin. -ebiendo tener precaucin en varios aspectos en primer lu%ar
todas las compa/!as tienen un elemento de servicio cuando interact2an con sus clientes, por
lo tanto nuestra inclusin del servicio al cliente como una funcin en la cadena de valor es
apropiada para cual"uier ne%ocio. En se%undo lu%ar muc.as empresas tienen operaciones
en varios sectores de la econom!a. Por e(emplo al%unos supermercados tienen elementos
tanto de ventas al menudeo 4reventa de cereales empa"uetados5 como de fabricacin
4panader!as de la casa5 ba(o el mismo tec.o. Las compa/!as en el sector servicios
proporcionan a sus clientes una serie intan%ible de productos. 6o .ay una sola partida en la
l!nea de bienes vendidos en el estado de resultados.
3nventario 3nicial
de 1ercanc!as ; Compras
,
3nventario
$inal de
mercanc!as
<
Costo de los
Productos
0endidos
Las compa/!as bien diri%idas %eneralmente fundamentan su planes de operacin
sobre un con(unto de estados financieros proyectados El proceso se inicia con un pronstico
de ventas para las necesidades de la empresa. Entonces se determinan los activos
re"ueridos para cumplir con las metas de ventas y se toma una decisin acerca de cmo
financiar los activos re"ueridos. En este punto se puede proyectar los estados de resultados
y el estado de posicin financiera y se pueden pronosticar las utilidades y dividendos por
accin as! como un con(unto de ra#ones claves. Los pronsticos de ventas comien#an
%eneralmente con una %ran revisin de las ventas durante los 2ltimos a/os de
funcionamiento.
Los estados financieros pueden dividirse en dos %rupos como si%ue:
a5 Los "ue contienen operaciones reales y "ue muestran adems .ec.os
posteriores a la fec.a en "ue estn cortadas las cifras de los estados financieros.
Puede decirse "ue este %rupo considera operaciones consumadas. Para referirse a
estos estados debe usarse el t:rmino proforma.
b5 Los "ue pretenden mostrar los resultados y la situacin financiera basada en
proyectos o fenmenos "ue se suponen se realicen como planes o proyectos futuros
o simplemente la proyeccin de las tendencias observadas. Para estos casos se
recomienda el uso %en:rico del t:rmino proyecciones o presupuestadas.
=
El ob(eto de un estado financiero es proporcionar informacin sobre las operaciones
reali#adas. El ob(eto de los estados financieros pro forma es mostrar retroactivamente la
situacin financiera "ue se .ubiese tenido al incluirse .ec.os posteriores "ue se .an
reali#ado en los resultados reales. El ob(eto de las proyecciones de estados financieros es
mostrar anticipadamente la repercusin "ue tendr la situacin financiera y el resultado de
las operaciones futuras de la empresa al incluir operaciones "ue no se .an reali#ado. Es una
.erramienta muy importante para la toma de decisiones de la empresa cuando pretenda
llevar a cabo operaciones su(etas a planeacin "ue motiven un cambio importante en la
estructura financiera.
Los %rupos de personas a "uienes les interesan estos estados son las si%uientes:
Ad.inistradores. Para las personas "ue tienen ba(o su responsabilidad el mane(o de los
resultados de la entidad estos estados son una .erramienta necesaria para la planeacin de
operaciones y la toma de decisiones presentes y futuras.
Ter-eros. Como futuros inversionistas proveedores acreedores>
Los estados financieros debern se/alar claramente si son estados proforma o
proyecciones se%2n se clasifican estos estados al principio de la seccin. La forma es muy
variada debido a los diversos usos "ue se les da pero es recomendable combinarlos con
estados reales o .istricos mostrando tres columnas. La primera con saldos reales o
.istricos la se%unda con a(ustes o cambios de las operaciones o proyecciones propuestas
y la tercera con los saldos proforma o proyecciones futuras.
La planeacin financiera es una parte importante de las operaciones de la empresa
por"ue proporciona es"uemas para %uiar coordinar y controlar las actividades de :sta con el
propsito de lo%rar sus ob(etivos. -os aspectos fundamentales del proceso de planeacin
financiera son la planeacin del efectivo y la planeacin de las utilidades. La primera implica
la preparacin del presupuesto de efectivo de la empresa y la se%unda entra/a la
preparacin de estados financieros presupuestados. El proceso de planeacin financiera
comien#a con planes financieros a lar%o pla#o o estrat:%icos "ue a su ve# conducen a la
formulacin de planes y presupuestos a corto pla#o u operativos. Por lo %eneral los planes
y presupuestos a corto pla#o cumplen los ob(etivos estrat:%icos a lar%o pla#o de la empresa.
Los +lanes 0inan-ieros a lar*o +la"o 7estrat!*i-os8 determinan las acciones
financieras planeadas de una empresa y su impacto pronosticado durante periodos "ue
var!an de dos a die# a/os o de acuerdo a las necesidades de la empresa. Las empresas
"ue e8perimentan alta incertidumbre operativa ciclos de produccin relativamente cortos o
ambos acostumbran utili#ar periodos de planeacin ms breves. Los planes financieros a
lar%o pla#o forman parte de un plan estrat:%ico inte%rado "ue (unto con los planes de
produccin y de mercadotecnia %u!a a la empresa .acia el lo%ro de sus ob(etivos
estrat:%icos. Estos planes a lar%o pla#o consideran las disposiciones de fondos para los
activos fi(os propuestos las actividades de investi%acin y desarrollo las acciones de
mercadotecnia y de desarrollo de productos la estructura de capital y las fuentes
importantes de financiamiento> tambi:n incluyen la terminacin de proyectos importantes
l!neas de productos o l!neas de ne%ocios el reembolso o el retiro de las deudas pendientes
y cual"uier ad"uisicin planeada. ?na serie de proyectos de utilidades y presupuestos
anuales sustentan dic.os planes.
Los +lanes 0inan-ieros a -orto +la"o 7o+erati5os8 especifican las acciones
financieras a corto pla#o y su impacto pronosticado. Estos planes abarcan a menudo un
@
periodo de un a/o a dos a/os de acuerdo a las necesidades de la empresa. La informacin
necesaria fundamental incluye el pronstico de ventas y diversas formas de datos operativos
y financieros. La informacin final comprende varios presupuestos operativos el presupuesto
de efectivo y estados financieros presupuestados.
La planeacin financiera a corto pla#o comien#a con el pronstico de ventas. A partir
de :ste se preparan los planes de produccin "ue toman en cuenta los pla#os de entre%a
4preparacin5 e incluyen los clculos de los tipos y las cantidades de materias primas "ue se
re"uieren. *e puede calcular los re"uerimientos de mano de obra directa los %astos
indirectos de fabricacin y los %astos operativos. ?na ve# reali#ados estos clculos se
prepara el estado de resultados presupuestado y el presupuesto efectivo de la empresa. Con
la informacin necesaria se elabora finalmente el balance %eneral presupuestado.
El proceso de planeacin de utilidades se centra en la preparacin de estados
presupuestados "ue son estados financieros 4estados de resultados y estado de posicin
financiera5 proyectados o pronosticados. La preparacin de estos estados re"uiere una
combinacin cuidadosa de varios procedimientos para considerar los in%resos los costos
los %astos los activos los pasivos y el capital contable "ue resultan del nivel pronosticado de
las operaciones de la empresa. Los ms populares rebasan en la creencia "ue las relaciones
financieras refle(adas en los estados financieros pasados de la empresa no cambiarn en el
periodo si%uiente.
*e re"uieren dos datos iniciales para preparar los estados presupuestados con los
m:todos simplificados: 15 los estados financieros del a/o anterior y )5 y el pronstico de
ventas del a/o si%uiente.
La informacin necesaria para elaborar los estados presupuestados es el pronstico
de ventas. Este pronstico se basa en datos internos y e8ternos. Los precios de venta por
unidad de los productos refle(an un aumento. Estos aumentos son necesarios para cubrirlos
incrementos pronosticados de los costos de la mano de obra las materias primas los %astos
indirectos y los %astos operativos. As! pues de acuerdo con considerar a ventas como piedra
an%ular se .ace un pronstico del nivel de actividad econmica en cada una de las reas de
mercadotecnia de la compa/!a, por e(emplo A"u: tan slidas sern las econom!as en cada
uno de los mercados y "u: cambios en la poblacin se pronostican en cada reaB.
Tambi:n se considera la probable participacin de mercado de la empresa en cada territorio
de distribucin. *e consideran factores tales como la capacidad de produccin y distribucin
de la empresa. Las capacidades de sus competidores los lan#amientos de los productos
nuevos "ue sus competidores planeen. Tambi:n se consideran las estrate%ias de fi(acin de
precio + por e(emplo ATiene planes la compa/!a para subir los precios a fin de evaluar los
mr%enes de utilidad o ba(ar los precios para aumentar la participacin en el mercado y
aprovec.ar las econom!as de escalaB. 'bviamente tales factores podr!an afectar
%randemente las ventas futuras adems del tipo de cambio pol!ticas %ubernamentales y
otros factores. Tambi:n deben considerar los efectos de la inflacin en los precios. Las
campa/as de publicidad los descuentos promocionales las condiciones de cr:dito y
cuestiones parecidas tambi:n afectan las ventas de modo "ue tambi:n se toman en cuenta
los probables desarrollos para estos puntos.
*i el pronstico de ventas est e"uivocado las consecuencias pueden ser %raves.
Primero si el mercado se e8pande ms de lo estimado la compa/!a no ser capa# de
satisfacer la demanda. *us clientes terminarn comprando los productos de la competencia
y perder participacin de mercado. *i las proyecciones son demasiado optimistas se podr!a
C
terminar con e8ceso de planta e"uipo e inventario. Esto si%nificar!a ra#ones ms ba(as de
rotacin total de mercanc!as costos e8cesivos por depreciacin y almacenamiento y
posiblemente p:rdidas de inventarios ec.ados a perder. Lo "ue dar!a lu%ar a utilidades
ba(as una menor ba(a de rendimiento sobre el capital contable y a un precio de accin
deprimido. *i se .ubiera financiado la e8pansin con deuda sus problemas se
complicar!an. En conclusin un pronostico de ventas e8acto es decisivo para la rentabilidad.
?na ve# "ue se .an pronosticado las ventas debemos pronosticar el estado de
posicin financiera y el estado de resultados. La t:cnica ms sencilla y la ms 2til para
e8plicar el mecanismo del pronstico de estados financieros es la T:cnica $inanciera. Los
pasos de este procedimiento se describen a continuacin.
Paso 9. Estado de resultados +ronosti-ado
*e pronostica el estado de resultados para el a/o entrante a fin de obtener un
estimado del in%reso y la cantidad de utilidades retenidas "ue la compa/!a %enerar durante
el a/o. Esto re"uiere suposiciones acerca de la ra#n de costos de operacin la tasa fiscal
car%os por inter:s y la ra#n de pa%os de dividendos. En el caso ms sencillo se .ace la
suposicin de "ue todos los costos aumentarn a la misma tasa "ue las ventas> en
situaciones ms complicadas los costos espec!ficos se pronosticarn por separado. A2n as!
el ob(etivo principal de esta parte del pronstico es determinar los in%resos "ue %anar la
compa/!a y el monto "ue tendr "ue reinvertir durante el a/o pronosticado. -esde lue%o si
la empresa tiene costos fi(os no cambian cuando aumentan las ventas lo "ue produce un
incremento de las utilidades> si las ventas disminuyen estos costos reducen las utilidades.
La me(or manera de reali#ar un a(uste debido a la presencia de costos fi(os cuando se
utili#a un m:todo simplificado en la preparacin del estado de resultados presupuestado
consiste en dividir los costos y los %astos anteriores de la empresa en componentes fi(os y
variables y efectuar el pronstico usando esta relacin. Cuando se usa un m:todo
simplificado para preparar el estado de resultados presupuestado es aconse(able
considerar primero la divisin de los costos y %astos en componentes fi(os y variables.
Paso :. Pronosti-ar el estado de +osi-i1n 0inan-iera
*i las ventas van a aumentar entonces sus activos tambi:n deben crecer. La
compa/!a "ue estaba operando a la capacidad total en cada cuenta de activo debe
aumentar para "ue se apoye el nivel de ventas ms alto: se necesitar ms efectivo para las
transacciones las ventas ms elevadas conducirn a cuentas por cobrar ms altas el
inventario adicional se tendr "ue almacenar y se deber a%re%ar planta y e"uipo nuevos.
Adems si los activos van a aumentar sus obli%aciones y capital contable tambi:n
van a aumentar, los activos adicionales deben ser financiados de al%una forma. Los fondos
%enerados espontneamente sern proporcionados por las cuentas por pa%ar y por las
acumulaciones. Por e(emplo conforme las ventas aumentan tambi:n se elevarn las
compras de las materias primas y estas compras mayores conducirn espontneamente a
niveles ms altos de cuentas por pa%ar. -e modo similar un nivel ms elevado de
operaciones re"uerir de ms mano de obra mientras "ue las ventas ms elevadas
deber!an dar lu%ar a un in%reso %ravable mayor. En consecuencia tanto los sueldos como
los impuestos acumulados aumentarn. En %eneral estas cuentas de obli%acin
espontneas aumentarn a la misma tasa "ue las ventas.
Las utilidades retenidas tambi:n aumentarn pero no a la misma tasa "ue las ventas:
el nuevo 9alance para las utilidades retenidas ser el nivel anti%uo ms la adicin a las
D
utilidades retenidas "ue se calcul en el paso 1. As! mismo los pa%ar:s bonos a lar%o
pla#o. Acciones preferentes y acciones comunes no se elevarn espontneamente con las
ventas, en ve# de ello los niveles proyectados de estas cuentas dependern de las
decisiones de financiamiento "ue se e8aminarn ms adelante.
En resumen 1. Las ventas ms altas deben estar respaldadas con activos
adicionales ). Al%unos aumentos de activos pueden ser financiados con aumentos
espontneos en las cuentas por pa%ar las acumulaciones y con las utilidades retenidas y 7.
cual"uier elemento "ue falte se debe financiar con fuentes e8ternas usando al%una
combinacin de deuda acciones preferente y acciones comunes.
-ado "ue el estado financiero debe estar en e"uilibrio "ue desi%namos como fondos
adicionales re"ueridos 4$AR5. Los $AR se elevarn al tomar prestado del banco en forma de
pa%ar:s. Al emitir bonos a lar%o pla#o o al vender acciones comunes nuevas.
E8isten varios m:todos simplificados para la preparacin del estado de posicin
financiera proyectado. Probablemente el me(or y ms popular es el .!todo de jui-io con
el "ue se estiman de manera apro8imada los valores de ciertas cuentas del estado y se
calculan otros. El financiamiento e8terno de la empresa se utili#a como una cifra de e"uilibrio
o de Ea(usteF.
?n valor positivo del Efinanciamiento e8terno re"ueridoF si%nifica "ue para apoyar el
nivel de operacin pronosticado la empresa debe obtener fondos e8ternos mediante un
financiamiento de deuda yGo de capital contable. ?na ve# "ue se determina la forma de
financiamiento el estado presupuestado se modifica para reempla#ar el Efinanciamiento
e8terno re"ueridoF con los incrementos planeados de las cuentas de la deuda yGo del capital
contable. ?n valor ne%ativo del financiamiento e8terno re"uerido indica "ue el pronstico de
financiamiento de la empresa e8cede a sus necesidades. En este caso .abr!a fondos
disponibles para reembolsar la deuda recomprar acciones o incrementar los dividendos.
?na ve# "ue se determinan las operaciones espec!ficas el Efinanciamiento e8terno
re"ueridoF se reempla#a en el estado presupuestado con las reducciones planeadas de las
cuentas de la deuda yGo del capital contable.
Aun"ue a"u! se destaca el m:todo de (uicio para preparar el estado es importante
reconocer "ue los analistas emplean este procedimiento sobre todo para estimar las
necesidades de financiamiento de la empresa.
Es dif!cil pronosticar las diversas variables "ue participan en la preparacin de los
estados presupuestados. *e espera "ue los m:todos simplificados para la preparacin de
estados financieros presupuestados si%an siendo populares> por tanto es necesario
comprender sus principales desventa(as.
Las desventa(as bsicas de los m:todos simplificados radican en dos suposiciones.
15 "ue la condicin financiera pasada de la empresa es un indicador e8acto de su futuro y )5
"ue ciertas variables como el efectivo las cuentas por cobrar y los inventarios pueden
asumir ciertos valores EdeseadosF. Como la calidad de los estados depende de la calidad del
modelo de pronstico los analistas dedican muc.o tiempo a seleccionar los me(ores
modelos y suposiciones.
Adems de calcular la cantidad de financiamiento e8terno "ue se necesita para
apoyar un nivel espec!fico de ventas los estados presupuestados tambi:n proporcionan una
H
base para anali#ar por adelantado el nivel de rentabilidad y el rendimiento financiero %eneral
de la empresa para el a/o si%uiente. Con el uso de estados proyectados tanto los %erentes
de finan#as como los acreedores tienen la posibilidad de anali#ar las fuentes y los usos de
efectivo de la empresa as! como los diversos aspectos del rendimiento 4li"uide# actividad
deuda y rentabilidad5. Las fuentes y los usos se evaluarn por medio de la preparacin de
un estado proyectado de los flu(os de efectivo.
A partir del estado de resultados y del estado de posicin financiera presupuestado
es posible calcular varias ra#ones para evaluar el rendimiento.
-espu:s de anali#ar los estados presupuestados el %erente de finan#as toma las
medidas necesarias para a(ustar las operaciones planeadas y as! lo%rar los ob(etivos
financieros a corto pla#o. Por e(emplo si las utilidades proyectadas en el estado de
resultados son demasiado ba(as podr!an iniciarse diversas acciones para ofrecer precios
atractivos o reducir los costos. *i el nivel proyectado de las cuentas por cobrar en el estado
de posicin financiera presupuestado es demasiado alto un cambio en la pol!tica de cr:dito
o cobran#a podr!a evitar este resultado. Los estados presupuestados son por tanto de
importancia primordial para dar solide# a los planes financieros de la empresa para el a/o
si%uiente.
Preparar un estado de resultados proyectado usando tanto el m:todo del porcenta(e
de ventas como la divisin de los costos y %astos en sus componentes fi(os y variables. ?n
estado de resultados proyectado se prepara calculando las relaciones porcentuales pasadas
"ue e8isten entre ciertas partidas de costos y %astos y las ventas de la empresa y aplicando
despu:s estos porcenta(es a los pronsticos. Como este procedimiento implica "ue todos
los costos 4o %astos5 son variables tiende a subestimar las utilidades cuando aumentan las
ventas y a sobrestimarlas cuando disminuyen las ventas. Este problema se evita dividiendo
los costos y los %astos en componentes fi(os y variables y usndolos para preparar el estado.
En este caso los componentes fi(os del a/o ms reciente permanecen sin cambios y los
costos y %astos variables se pronostican con base en el porcenta(e de ventas.
Con el m:todo de (uicio para preparar un estado de posicin financiera
presupuestado los valores de ciertas cuentas del estado se estiman de manera apro8imada
y otros se calculan con base en su relacin con las ventas. Cuando se aplica este m:todo el
financiamiento e8terno de la empresa se utili#a como una cifra de e"uilibrio o de Ea(usteF.
?n valor positivo de Efinanciamiento e8terno re"ueridoF si%nifica "ue para apoyar su
nivel pronosticado reoperaciones la empresa debe reunir fondos e8ternos> un valor ne%ativo
indica "ue e8isten fondos disponibles para reembolsar la deuda recomparar acciones o
incrementar los dividendos.
Paso ;. O<tener los 0ondos adi-ionales re6ueridos
El personal de finan#as adicionar la me#cla financiera en varios factores incluyendo
las estructura de capital meta de la empresa el efecto de pedir prestado a corto pla#o sobre
su ra#n corriente condiciones en los mercados de deuda y capital contable y restricciones
impuestas por acuerdos de deuda e8istentes.
6uestros estados financieros proyectados estn incompletos en un sentido, no
refle(an el .ec.o de "ue se debe pa%ar inter:s sobre la deuda empleada para ayudar a
financiar los $AR y "ue se deben pa%ar dividendos sobre las acciones emitidas para obtener
la parte de capital contable de $AR. Estos pa%os disminuir!an el in%reso neto y as! las
I
utilidades retenidas "ue se muestran en los estados proyectados. Podr!amos tomar en
cuenta estos Eefectos de retroalimentacin financieraF y .aciendo a(ustes ulteriores. Los
a(ustes no son dif!ciles pero s! implican un poco de aritm:tica. En vista del .ec.o de "ue
todos los datos se basan en pronsticos y dado "ue los a(ustes acrecientan sustancialmente
al traba(o.
El +resu+uesto de e0e-ti5o 1 +ron1sti-o de e0e-ti5o es un informe de las
entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa "ue se utili#a para calcular sus
re"uerimientos de efectivo a corto pla#o con particular atencin a la planeacin en vista de
e8cedentes y faltantes de efectivo. 'frece al %erente de finan#as una perspectiva clara del
momento de las entradas y salidas de efectivo "ue espera tener la empresa durante un
periodo espec!fico.
La informacin necesaria para el proceso de planeacin financiera a corto pla#o y
por tanto para cual"uier presupuesto de efectivo es el pronstico de ventas. Jue es la
prediccin de las ventas de la empresa correspondientes a un periodo espec!fico "ue
proporciona el departamento de mercadotecnia al %erente de finan#as. El %erente de
finan#as calcula los flu(os de efectivo mensuales "ue resultan de las ventas proyectadas a de
la disposicin de fondos relacionada con la produccin el inventario y las ventas. El %erente
determina tambi:n el nivel de activos fi(os re"ueridos y la cantidad de financiamiento
necesario para apoyar el nivel pronosticado de produccin y ventas.
Los in%resos de efectivo incluyen todas las entradas de efectivo una empresa "ue
ocurren en un periodo financiero determinado. Los componentes ms comunes de los
in%resos de efectivo son las ventas en efectivo las cuentas por cobrar y otros in%resos de
efectivo. Esta cifra representa el total de todas las partidas de in%resos de efectivo
re%istradas para cada mes en el pro%rama de in%resos de efectivo.
Dese.<olsos de e0e-ti5o& los desembolsos de efectivo incluyen todos los %astos en
efectivo "ue reali#a la empresa durante un periodo financiero. Los desembolsos de efectivo
ms comunes son:
- Compras en efectivo
- Li"uidacin de cuentas por pa%ar
- Pa%os de arrendamiento
- *ueldos y salarios
- Pa%os de impuestos
- -isposiciones de fondos para activos
fi(os
- Pa%os de intereses
- Pa%os de dividendos en efectivo
El flu(o de efectivo neto de una empresa se calcula restando los desembolsos de efectivo
de los in%resos de efectivo en cada periodo. Entonces si se suman el efectivo inicial y el flu(o
de efectivo neto de la empresa se obtiene el e0e-ti5o 0inal de cada periodo. Por 2ltimo si se
resta el saldo de efectivo m!nimo deseado del efectivo final se obtiene el 0inan-ia.iento
total re6uerido o el saldo de efectivo e8cedente. *i el efectivo final es menor "ue el saldo de
efectivo m!nimo se re"uiere financiamiento a corto pla#o. *i el efectivo final es mayor "ue el
saldo de efectivo m!nimo e8iste un efectivo e8cedente se invertir en un instrumento
l!"uido a corto pla#o y "ue pa%a intereses es decir en valores ne%ociables.
Adems de cuidar la preparacin de los pronsticos de ventas y de otros clculos
incluidos en el presupuesto de efectivo e8isten dos formas de enfrentar la incertidumbre del
presupuesto de efectivo. ?na consiste en elaborar varios presupuestos de efectivo: uno
basado en un pronstico pesimista otro basado en el pronstico ms probable y uno ms
1K
basado en un pronstico optimista. A partir de esta %ama de flu(os de efectivo el %erente de
finan#as es capa# de determinar la cantidad de financiamiento necesario para afrontar la
situacin adversa. Tambi:n debe proporcionar al %erente de finan#as una idea del ries%o de
las alternativas de tal manera "ue pueda tomar decisiones financieras a corto pla#o ms
inteli%entes.
II. DESPU=S DE LA ELA>ORACI(N DE ESTAS PROYECCIONES
-ebemos continuar anali#ando los estados proyectados para determinar si el
pronstico cumple con las metas financieras de la empresa tal como se establece en el plan
financiero de cinco a/os por e(emplo si los estados no satisfacen las metas entonces los
elementos del pronstico se deben cambiar.
La elaboracin de pronsticos es un proceso iterativo tanto en la forma como los
estados financieros son %enerados como en la forma en "ue se desarrolla el plan financiero.
Para propsitos de planeacin el personal financiero desarrolla un pronstico preliminar
basado en una continuacin de las pol!ticas y tendencias del pasado. Esto proporciona un
punto de partida o pronstico de El!nea baseF. Posteriormente el modelo se modifica para
ver "ue efectos tendr!an los planes de operacin alternativos sobre las utilidades y la
posicin financiera de la empresa. Esto da lu%ar a un pronstico revisado. Entonces se
e8aminan los planes de operacin alternativos ba(o diferentes escenarios de crecimiento de
las ventas y el modelo se usa para evaluar las decisiones tanto de pol!tica de dividendos
como de estructura de capital.
El modelo tambi:n se puede usar para anali#ar pol!ticas alternativas de capital de
traba(o, es decir para ver los efectos de los cambios en la administracin de efectivo pol!tica
de cr:dito pol!tica de inventario y el uso de diferentes tipos de cr:dito a corto pla#o.
E8aminaremos la pol!tica de capital de traba(o dentro del modelo financiero de la compa/!a
en los si%uientes cap!tulos pero en lo "ue "ueda de este consideraremos al%unos otros
aspectos el proceso de pronstico financiero.
III. LA F(RMULA FAR
La mayor!a de las empresas pronostican sus re"uerimientos de capital al construir
estados de resultados y el estado de posicin financiera presupuestado como se describen a
continuacin. *in embar%o cuando se espera "ue las ra#ones permane#can constantes la
si%uiente frmula es 2til a veces para pronosticar re"uerimientos financieros:
$ondos Aumento Aumento Aumento en
Adicionales < re"uerido en , espontneo en , utilidades
Re"ueridos activos obli%aciones retenidas
FAR ? 7A@ A )o8 ) B 7P@ A)o 8 5 B M) 79B d8 79CB98
$AR < $ondos adicionales re"ueridos.
11
AL < Activos "ue estn directamente vinculados a las ventas de a"u! "ue deben de
aumentar si las ventas deben de aumentar obs:rvese "ue A denota activos totales y AL
denota a"uellos activos "ue deben aumentar si las ventas van a aumentar. Cuando la
empresa est operando a toda su capacidad como es el caso a"u! AL < A. A menudo sin
embar%o AL y A no son i%uales y la ecuacin se bebe modificar o de otro modo se debe
usar el m:todo de estado financiero proyectado.
0o < 0entas durante el a/o pasado.
AL G 0o < Relacin porcentual de activos re"ueridos a ventas "ue muestra el aumento en
pesos re"uerido de los activos por un dlar de aumento en las ventas.
PL < 'bli%aciones "ue aumentan espontneamente. PL es normalmente muc.o menor "ue
las obli%aciones totales 4P5.
PL G 0 o < 'bli%aciones "ue aumentan espontneamente como un porcenta(e de las ventas
o es el financiamiento %enerado PL G 0 o espontneamente por un peso de aumento en las
ventas.
01 < 0entas totales proyectadas para el a/o si%uiente.
0 < Cambio en ventas < 0 ,0o .
1 < 1ar%en de utilidades o utilidades por un peso de ventas.
d < Porcenta(e de las utilidades pa%adas como dividendos comunes o la ra#n de pa%o de
dividendos.
En la frmula estn impl!citas las suposiciones 15 de "ue cada partida de activos
debe aumentar en proporcin directa en a los aumentos en ventas )5 "ue las cuentas por
pa%ar y las acumulaciones tambi:n crecen a la misma tasa "ue las ventas y 75 "ue el
mar%en de utilidades es constante. 'bviamente estas suposiciones no siempre se sostienen
de modo "ue la frmula no siempre produce resultados confiables. Por tanto la frmula se
usa principalmente para obtener un pronstico de inventario pero efectivo de los
re"uerimientos financieros y como complemento de los estados financieros proyectados.
Relaciones entre crecimiento de las ventas y re"uerimientos financieros
1ientras ms rpida sea la tasa de crecimiento de las ventas mayor ser su necesidad de
financiamiento adicional.
1. $actibilidad financiera. A tasa de crecimiento ba(as no necesita financiamiento e8terno e
incluso %enera supervit en efectivo. 1ientras ms rpida sea la tasa de crecimiento mayor
ser el re"uerimiento de capital. *i la %erencia pronostica dificultades para obtener el capital
re"uerido deber!a considerar la factibilidad de los planes de e8pansin.
). Efecto de la pol!tica de dividendos sobre las necesidades financieras. La pol!tica de
dividendos como tal como se refle(a en la ra#n de pa%os tambi:n afecta los re"uerimientos
de capital e8terno +mientras ms alta sea la ra#n de pa%os ms pe"ue/a ser la visin a
utilidades retenidas y por ende mayor ser la necesidad de capital e8terno. Por tanto si se
pronostican dificultades para obtener capital deber!a reducir la ra#n de pa%os de
dividendos. Esto .ar!a disminuir la l!nea lo cual indica menores re"uerimientos de capital
e8terno a todas las tasas de crecimiento de ventas. *in embar%o antes de modificar su
pol!tica d dividendos la %erencia deber!a considerar los efectos de esta decisin sobre el
precio de la accin.
7. 3ntensidad del capital. La cantidad de activos re"ueridos por peso de ventas A M 6o en la
ecuacin suele denominarse la ra#n de intensidad del capital. Esta ra#n tiene un efecto
principal sobre los re"uerimientos de capital. *i la ra#n de intensidad de capital es ba(a las
ventas pueden crecer rpidamente sin muc.o capital e8terno. *in embar%o si la empresa es
1)
de capital intensivo incluso un crecimiento pe"ue/o en la produccin re"uerir de una %ran
cantidad de capital e8terno nuevo.
=. 1ar%en de utilidad. El mar%en de utilidad 1 es tambi:n un determinante importante de la
ecuacin de fondos re"ueridos, mientras ms alto sea el mar%en ms ba(os sern los
re"uerimientos de fondos. En t:rminos de la %rfica un aumento en el mar%en de utilidades
.ar!a "ue la l!nea se despla#ara .acia aba(o y esta curvatura tambi:n se .ar!a menos
pronunciada. -ebido a la relacin entre los mr%enes de utilidades y los re"uerimientos de
capital adicional al%unas empresas "ue crecen muy rpidamente no necesitan muc.o
capital e8terno. Por e(emplo durante muc.os a/os Nero8 creci a una tasa rpida con muy
pocos pr:stamos o venta de acciones. *in embar%o cuando la compa/!a perdi proteccin
de patente y conforme la competencia se intensificaba en la industria de las copiadoras el
mar%en de la utilidad de Nero8 declin y sus necesidades de capital e8terno se elevaron y
empe# a tomar prestado de bancos y otras fuentes.
Tanto la frmula $AR como el m:todo de estados financieros proyectados
presuponen "ue las ra#ones de los activos y obli%aciones con las ventas 4AM 6o y PM 6o5
permanecen constantes en el tiempo. Esto a su ve# re"uiere de la premisa de "ue cada
inciso EespontaneoF de activo y obli%acin aumente a la misma tasa "ue las ventas. La
suposicin de ra#ones constantes y crecimientos id:nticos es apropiada en cierto tiempo
pero .ay tiempo cuando es incorrecta. Estas tres situaciones se describen en las secciones
si%uientes.
Oay econom!as de escala en el uso de muc.os tipos de activos y cuando las
econom!as ocurren las ra#ones son propensas a cambiar con el tiempo a medida "ue el
tama/o de la empresa aumenta. Por e(emplo las empresas a menudo necesitan mantener
inventarios base de diferente art!culos incluso si las ventas actuales son muy ba(as.
Conforme las ventas aumentan los inventarios crecen con menos rapide# "ue las ventas
de modo "ue la ra#n de inventarios a ventas 43G05 declina.
La relacin utili#ada para ilustrar las econom!as de escala es lineal pero a menudo
e8isten relaciones no lineales. -e .ec.o si la empresa usa un popular modelo para
establecer niveles de inventario 4 el modelo E'J5 sus inventarios se elevarn con la ra!#
cuadrada de las ventas.
En muc.as industrias las consideraciones tecnol%icas dictan "ue para "ue una
empresa sea competitiva debe a%re%ar activos fi(os en unidades %randes y discretas> tales
activos se conocen a menudo como activos acumulados. Los activos acumulados tienen un
efecto principal sobre la ra#n activos fi(osGventas 4A$G05 en diferentes niveles de ventas y
en consecuencia sobre los re"uerimientos financieros.
I). OTRAS T=CNICAS PARA PROYECTAR
Re%resin Lineal simple
*i suponemos "ue la relacin entre un cierto tipo de activo y las ventas es lineal
entonces podemos usar las t:cnicas de re%resin lineal simple para estimar los
re"uerimientos de ese tipo de activo para cual"uier aumento dado en las ventas. 'bs:rvese
tambi:n "ue cuando e8iste capacidad ociosa las ventas pueden crecer a la capacidad de
produccin de la planta como se determin anteriormente sin nin%2n incremento en activos
fi(os pero las ventas por arriba de ese nivel re"uerirn de adiciones de activos fi(os. La
misma situacin ocurrir!a en lo tocante a inventarios y las adiciones re"ueridas se
17
determinar!an de la misma forma para los activos fi(os. Tericamente la misma situacin
podr!a ocurrir con otros tipos de activos pero como una cuestin prctica normalmente
e8iste capacidad en e8ceso u ociosa principalmente en lo tocante a activos fi(os e
inventarios.
As! pues podemos concluir "ue:
- La %erencia establece una .o(a de estado de posicin financiera meta con base en el
anlisis de ra#ones financieras.
- El pronstico financiero suele iniciarse con un pronstico de las ventas de la empresa
tanto de unidades como de dlares para cierto periodo futuro.
- El m:todo de los estados financieros proyectados y el m:todo de la frmula se usan para
pronosticar los re"uerimientos financieros.
- ?na empresa puede determinar sus fondos adicionales re"ueridos 4$AR5 mediante una
estimacin de la cantidad de activos nuevos necesaria para respaldar el nivel
pronosticado de ventas y lue%o restar de esa cantidad los fondos espontneos "ue se
%enerarn de la operaciones. La empresa planea entonces elevar el $AR a trav:s de
pr:stamos bancarios emisin de acciones o ambas cosas.
- 1ientras ms alta sea la tasa de crecimiento de las ventas de una empresa mayor ser
su necesidad de financiamiento adicional. -e modo parecido mientras ms %rande sea
la ra#n de pa%o de dividendos de la empresa mayor ser su necesidad de fondos
adicionales.
- *e deben .acer a(ustes si e8isten econom!as de escala en el uso de los activos si e8iste
capacidad ociosa o si los activos se deben a%re%ar en incrementos acumulados.
- *e puede usar la re%resin lineal y a(ustes por e8ceso de capacidad ociosa para
pronosticar los re"uerimientos de activos cuando no cabe esperar "ue :stos cre#can a la
misma tasa de las ventas.
El tipo de pronstico descrito es importante por varias ra#ones.
Primero si los resultados de operacin proyectados son insatisfactorios la %erencia
puede Ere%resar al borradorF reformular sus planes y desarrollar metas ms ra#onables
para el a/o entrante.
*e%undo es posible "ue los fondos re"ueridos para cumplir con el pronstico de ventas
sencillamente no se puedan obtener> de ser as! obviamente ser me(or saberlo con
antelacin y reducir la escala del nivel proyectado de operaciones "ue "uedarse de
pronto sin efectivo y detener las operaciones.
Tercero aun si es posible obtener los fondos necesarios es deseable planear su
ad"uisicin con la suficiente antelacin.
). ANDLISIS ECON(MICOBFINANCIERO DE LA ESTI(N EMPRESARIAL
El resultado financiero "ue fue lo "ue se e8plic anteriormente se entender como lo
"ue calcula la contabilidad financiera "ue es un beneficio "ue se obtiene aplicando los
principios de contabilidad %eneralmente aceptados respecto a la valoracin de inventarios
el cmputo de las corrientes de in%resos y %astos las provisiones de cobertura de p:rdidas
por ries%os y depreciacin etc. y "ue constituye la base del clculo de la rentabilidad de los
capitales de los propietarios de la empresa los cuales si se encuentran representados por
acciones con coti#acin en bolsa darn a sus accionistas un !ndice de mantenimiento de
aumento o de disminucin de su valor. Los %erentes "ue act2an en nombre de los
1=
propietarios tienen por ob(etivo ma8imi#ar el valor de las acciones para lo cual tendrn "ue
atender al mantenimiento y la variacin de la ri"ue#a del accionista y a la relacin entre esta
variacin y el movimiento de disponibilidades monetarias.
El resultado de %estin es a"uel "ue se calcula en la contabilidad de %estin "ue no
est su(eta a normas fiscales ni principios %eneralmente aceptados siendo el "ue obtiene u
obtendr!a la empresa aplicando estrictamente los principios y criterios econmicos de %estin
"ue llevar!an a ma8imi#ar el resultado de la empresa o el resultado correspondiente a los
propietarios de la empresa considerando :ste como el aumento de la ri"ue#a. El beneficio
repartible para los diversos a%entes "ue participarn en la %eneracin del resultado deber!a
ser siempre desde :sta ptica la cantidad de renta de la empresa "ue puede ser retirada
sin menoscabar su capacidad operativa futura teniendo en cuenta el efecto de la inflacin.
El resultado econmico de la empresa es a"uel "ue se obtiene deduciendo de los
in%resos el costo de oportunidad de todos los factores incluyendo el costo de oportunidad de
los capitales propios sur%iendo as! un verdadero concepto de resultado de la empresa y un
beneficio residual del empresario "ue coincide plenamente con el concepto econmico del
beneficio como renta residual.
*i la contabilidad de %estin tiene por finalidad la e8presin en cifras del
ra#onamiento econmico a trav:s de la metodolo%!a contable se .a de concluir "ue esta
finalidad e8i%e lle%ar a informaciones continuas y peridicas "ue permitan a la direccin
conducir y controlar la %estin empresarial.
El anlisis econmico financiero de la empresa se puede reali#ar desde dos
perspectivas diferentes> la primera "ue es actualmente la ms e8tendida se reali#a a trav:s
de la contabilidad e8terna y "ue se centra en la obtencin de los estados contables
fundamentales: estado de resultados y posicin financiera. La se%unda opcin parte del
anlisis de la situacin esttica y dinmica de la empresa a trav:s de una amplia
contabilidad de %estin "ue cuenta con un control administrativo y operativo "ue puede
evaluar con precisin el estado de funcionamiento de la empresa en con(unto y de cada una
de sus partes estableciendo dia%nsticos e informes de %estin sobre las diversas funciones
de produccin costos financieras comerciales or%ani#ativas etc. "ue slo estn al
alcance de los %erentes y de las empresas "ue cuentan con una %ran capacidad de
direccin.
-esde el primer enfo"ue "ue es el "ue corresponde normalmente a la contabilidad
e8terna la contabilidad de %estin puede ayudar muc.o al anlisis de la actividad econmica
financiera mediante la representacin de los resultados cuyos modelos se e8ponen a
continuacin y "ue desa%re%an los valores econmico + financieros de la empresa en
escalones "ue permiten interpretar me(or tanto individual como comparativamente la
actividad empresarial reali#ada.
La funcin del anlisis contable .a consistido tradicionalmente en e8aminar los
estados financieros de la empresa para verificar su situacin econmico, financiera en
funcin de los datos finales principalmente desde el punto de vista econmico basado en el
anlisis de la rentabilidad de los capitales propios invertidos. Este e8amen peridico de los
resultados "ue com2nmente se .ace tiene dos carencias una "ue se refiere e8clusivamente
al su(eto de clculo de la contabilidad financiera "ue es el capital propio y una se%unda "ue
es un anlisis e8terno "ue puede llevar a en%a/os sobre la verdadera vitalidad de la
empresa y de(ar en la penumbra el anlisis causal de las fuer#as y debilidades
1@
empresariales. Este enfo"ue del anlisis de la contabilidad financiera es el "ue puede dar
lu%ar a "ue una empresa pase brillantemente una auditor!a e8terna y se declare en
suspencin de pa%os pocos meses despu:s.

La empresa y en su nombre el capital propio "ue la representa en el ra#onamiento
del anlisis financiero tiende a buscar un e"uilibrio en la estabilidad medida a trav:s de la
solvencia de corto y lar%o pla#o: la li"uide# y estructura financiera adecuada y la rentabilidad
"ue es el motor "ue por una parte %aranti#ar la solvencia y por otra permitir la e8pansin
o m!nimamente el mantenimiento del capital con la misma capacidad operativa "ue en el
periodo anterior. Los porcenta(es de las ra#ones financieras estticos o de situacin son
a"uellos "ue se reali#an sobre las cifras del estado de posicin financiera estableciendo las
relaciones de composicin de cada parte del activo y del pasivo con el total de las cifras y
tambi:n al%unas relaciones estandari#adas entre la estructura del activo y su forma de
financiarse. Los porcenta(es de las ra#ones financieras -in!ti-os de %estin son los "ue
relacionan los fondos con las corrientes es decir el circulante permanece con la corriente de
costos e in%resos del periodo siendo un anlisis dinmico referido a intervalos de tiempo
peridicos %eneralmente el mes el trimestre o el a/o. La inversin media "ue e8iste en el
activo fi(o y circulante se considera m!nima se%2n el criterio de racionalidad econmica
convirti:ndose en la corriente peridica a trav:s del n2mero de rotaciones de la inversin del
circulante y del proceso de amorti#acin del inmovili#ado.
Aparte del anlisis reali#ado de la relacin y participacin de cada una de las partidas
de in%resos y costos presentado en los anteriores estados contables de %estin se suelen
presentar los porcenta(es de las ra#ones financieras "ue relacionan las ma%nitudes
dinmicas del per!odo in%resos costos mr%enes y beneficios con las ma%nitudes
estticas de la estructura del balance refiri:ndose o a la actividad total de la empresa o a la
%anancia del capital propio.
En definitiva aun"ue no puede ne%arse la valide# inmediata "ue tiene y .a tenido esta
clase de anlisis esttico contable debe concluirse inicialmente "ue los porcenta(es de las
ra#ones financieras representan un anlisis e8terno sobre el ropa(e superficial de cada
empresa.
El anlisis de los estados contables financieros e8ternos .a servido para evaluar la
situacin y de la %estin empresarial por los analistas e8teriores accionistas bancos
inversionistas proveedores acreedores etc. basados muc.as veces en la creencia de "ue
una estructura de tipo ideal o cuasi + ideal de la composicin del activo y del pasivo puede
dar lu%ar a e8trapolar una clasificacin de las empresas para diversos ob(etivos
principalmente para la medicin de ries%os crediticios a trav:s de modelos o parmetros del
sector econmico los cuales tienen en cuenta para sus conclusiones otros parmetros la
calidad del e"uipo directivo etc. Para un anlisis ms afinado de la situacin patrimonial y
las perspectivas de rentabilidad de cada empresa debe tenerse en cuenta su entorno
concreto e institucional. As! un problema "ue debe ser considerado en profundidad es el
efecto de la inflacin sobre los estados contables ya "ue la .etero%eneidad de las medidas
monetarias "ue conviven en el estado de posicin financiera .ace muy dif!cil su comparacin
y someten a serios desa(ustes interpretativos las conclusiones del anlisis. E8iste una
amplia literatura sobre contabilidad de la inflacin "ue todo e8perto debe conocer. 'tros
problemas relacionados derivan de las ri%ideces le%ales "ue impiden a la empresa
evolucionar a situaciones de e"uilibrio como por e(emplo la incapacidad de despedir el
personal e8cedente por lo "ue al%unas instituciones financieras y bancarias a efectos de
1C
anlisis de ries%os incluyen dentro de las contin%encias una provisin para posibles
despidos del personal.
El anlisis "ue la contabilidad financiera y la contabilidad de %estin .acen "ue la
empresa considere ms la perspectiva %lobal como una institucin "ue %enera ri"ue#a a
trav:s de su actividad econmica oscureci:ndose el ob(etivo estricto de ma8imi#ar la
ri"ue#a del accionista ya "ue los ob(etivos de los propietarios pueden limitar las
posibilidades de la empresa aun"ue se les supon%a conductas econmicas racionales.
)I. PRESUPUESTOS PERI(DICOS Y PLANEACI(N DE UTILIDADES.
Presupuestos de 'peracin. El pronstico de los resultados anuales de operacin o
"ue representa un plan de accin de carcter cuantitativo para una or%ani#acin.
Presupuestos continuos. El presupuesto perpetuo de doce meses en el cual los
datos ya e8pirados relacionados con un mes o trimestre de operaciones son eliminados y
sustituidos por proyecciones para un periodo e"uivalente.
$lu(o de datos presupuestados La or%ani#acin e implementacin de presupuestos
de operacin departamentales y funcionales .asta su inte%racin en estados financieros
proyectados.
Presupuesto maestro. El con(unto inte%rado de presupuestos de operacin
departamentales o funcionales as! como de estados financieros proyectados para una
compa/!a en con(unto.
La elaboracin de presupuestos de operacin implica la conversin de las metas de
ventas y produccin en estimaciones de costos e in%resos realistas la proyeccin de la
utilidad neta 4 suponiendo "ue los planes se alcancen5 y la inte%racin de todas las
transacciones propuestas en un estado de posicin financiera proyectado para la empresa.
Cada una de las facetas del proceso es anali#ada en la elaboracin del presupuesto
maestro. ?n presupuesto representa un plan de accin financiero o la e8presin cuantitativa
de las actividades planeadas. Para poder elaborar con :8ito un presupuesto se utili#an
muc.as .erramientas de contabilidad de costos incluyendo el anlisis de Costo,0olumen,
?tilidad en los m:todos de acumulacin de costos los costos estndar los presupuestos
fle8ibles y la contabilidad por reas de responsabilidad. Tambi:n se incluyen dentro del
presupuesto maestro tanto los presupuestos de efectivo como los presupuestos de capital>
un presupuesto continuo es un presupuesto maestro continuo de doce meses "ue
constantemente se est actuali#ando.
El presupuesto maestro final .abr de constar de lo si%uiente:
1. Los presupuestos de operacin detallados dentro de los cuales se incluyen el
presupuesto de ventas el presupuesto de produccin el presupuesto de %astos de venta
y administracin y el presupuesto de inversiones a lar%o pla#o a veces llamado
presupuesto de capital.
). El plan de utilidades "ue incluye un presupuesto de Costo de 0entas y un estado de
resultados proyectado.
7. El pronstico de la posicin financiera el cual se describe como un presupuesto de
efectivo y un estado de posicin financiera proyectado.
La implementacin de un sistema efectivo de presupuestos constituye la clave del :8ito
de una empresa. *i no se tiene un sistema de presupuestos debidamente coordinado la
administracin tendr una idea muy va%a al respecto a dnde "uiere lle%ar la compa/!a
1D
financieramente .ablando. -entro de la informacin proporcionada a trav:s del proceso
presupuestal se incluyen: las necesidades mentales de efectivo los re"uerimientos de
materias primas las temporadas de plena ocupacin de la fuer#a de traba(o y las fec.as en
"ue se efectuarn las inversiones de bienes de capital. Al finali#ar el periodo contable los
presupuestos ayudarn a determinar cules son las reas fuertes y d:biles de la compa/!a.
*e llevan a cabo comparaciones entre los resultados de operacin reales con los resultados
proyectados o presupuestados para determinar los motivos por los cuales no se alcan#aron
las e8pectativas de utilidades y dems operaciones "ue %eneran estas.
El proceso de control presupuestal consiste en la elaboracin de los presupuestos de
operacin y su utili#acin para evaluar la actuacin real. *e re"uiere un con(unto de
presupuestos de operacin debidamente coordinados para "ue el proceso de control
presupuestal funcione de manera apropiada.
La elaboracin de un presupuesto de operacin se basa en los pronsticos de los costos
e in%resos de un periodo contable futuro el cual %eneralmente es de un a/o de acuerdo a
las necesidades de la empresa el comportamiento de los costos los m:todos de
acumulacin de costos el anlisis de Costo,0olumen,?tilidad el presupuesto fle8ible el
enfo"ue de contribucin mar%inal los costos estndar y la contabilidad por reas de
responsabilidad se con(u%an para desarrollar un presupuesto de operacin de todas estas
reas "ue (ue%an un papel muy importante en la estructuracin clculo y comunicacin de
los datos presupuestados.
Las partidas concretas de costos incluyen la materia prima la mano de obra los %astos
de fabricacin los %astos de operacin y las proyecciones de inversiones de capital las
cuales proporcionan la informacin bsica re"uerida para elaborar un presupuesto de
operacin. Los patrones espec!ficos de comportamiento de costos determinan cada uno de
los factores de costos. Los anlisis de Costo,0olumen,?tilidad e8aminan los planes
alternativos de utilidades para el periodo. Los m:todos de acumulacin de costos
determinan la valuacin de los inventarios y el costo de ventas proyectado. El costeo directo
y el enfo"ue de contribucin mar%inal se utili#an para medir la rentabilidad esperada de cada
divisin departamento o l!nea de producto. Los presupuestos fle8ibles sirven para la
elaboracin de presupuestos de %astos de fabricacin para los departamentos productivos y
para estimar los %astos estimados de venta y administracin. Los costos estndar .abrn de
ser utili#ados a trav:s de todo el proceso presupuestal para las proyecciones de materiales
mano de obra y %astos de fabricacin. La contabilidad por reas de responsabilidad
%aranti#a "ue la informacin de costos sea comunicada a trav:s de toda la or%ani#acin de
manera ordenada con una combinacin apropiada de estas .erramientas de costos el
director de presupuestos podr elaborar un conocimiento apropiado de presupuestos de
operacin. *i los planes de operacin se basan en pronsticos de ventas lo suficientemente
precisos las proyecciones resultantes respecto a costos tambi:n sern ra#onablemente
correctas.
?n presupuesto es un plan de accin financiero o una e8presin cuantitativa de las
actividades planeadas. -e acuerdo con el profesor Pilliam 0atter E los presupuestos
se/alan de una manera formal en t:rminos de transacciones esperadas + las decisiones de
todos los niveles de administracin respecto a "u: recursos se deben ad"uirir cmo se
.abrn de utili#ar y cul .abr de ser el resultado y su uso. Los presupuestos presentan los
detalles de los planes de operacin de la administracin en unidades monetarias de tal
manera "ue los resultados puedan ser proyectadas en estados financieros presupuestados.
1H
Presupuesto de Efectivo. El presupuesto de efectivo es pronstico de las entradas y
salidas de efectivo para un periodo de tiempo dado. Resuma los efectos en ca(a de las
transacciones planeadas dentro de las otras fases de presupuesto maestro.
Presupuesto de Capital. El presupuesto de capital incluye todos los proyectos de
inversin as! como los proyectos ya aprobados.
La elaboracin de presupuestos es una parte inte%ral de las actividades administrativas.
?n presupuesto maestro ya terminado representa todas las estimaciones de in%resos y
%astos para un periodo contable subsecuente. En esencia el presupuesto revela una
proyeccin de todas las transacciones para un periodo futuro. *i todas las transacciones
"ueda incluidas lo l%ico ser incluir al presupuesto maestro estados financieros
proyectados: un estado de posicin financiera y un estado de resultados.
El estado de resultados presupuestado se/ala la utilidad planeada para el periodo. *i la
utilidad proyectada no se considerara apropiada despu:s de todos los presupuestos se
.ayan elaborado la administracin solicitar al director de presupuestos "ue lleve a cabo un
anlisis especial para detectar reas de costos e8cesivos. 1ediante la intervencin de varios
%erentes responsables de la elaboracin de los presupuestos con frecuencia es posible
reducir los costos estimados. Puesto "ue los costos e8cesivos no son la 2nica causa de "ue
las utilidades proyectadas resulten ba(as se procede a revisar las estimaciones de ventas
para (u#%ar si son o no realistas.
La elaboracin de presupuestos de operacin re"uiere "ue los %erentes de todas las
reas funcionales de la compa/!a comuni"uen las necesidades proyectadas de recursos y
los planes de operacin al director de presupuestos. El criterio bsico es "ue el %erente
planee e implemente un se%mento espec!fico de las operaciones reales sea el responsable
de los resultados obtenidos. ?n proceso de planeacin de utilidades o de presupuestos
plenamente desarrollado proporciona las si%uientes venta(as para la administracin:
1. Re"uiere "ue se estable#can desde un principio los ob(etivos de la corporacin.
). 'rienta las decisiones operativas .acia a"uellas pol!ticas "ue consideran a la compa/!a
como un todo y no .acia a"uellas pol!ticas "ue slo benefician a se%mentos espec!ficos.
7. Enfati#a la eficiencia en mano de obra materiales e"uipo y aprovec.amiento de los
bienes de capital.
=. Re"uiere "ue se definan las pol!ticas de la corporacin as! como su estructura
or%ani#acional y e8i%e "ue realmente funcione.
@. Re"uiere "ue todos los se%mentos coordinen sus actividades y definan sus reas
espec!ficas de responsabilidad.
C. Permite al personal saber "u: se espera de ellos y como sus esfuer#os .abrn de ser
evaluados.
D. Permite "ue se detecten reas de problemas relativos a las operaciones y "ue se tomen
medidas correctivas antes "ue los problemas sur(an.
H. Concienti#a respecto a la importancia de las consideraciones de costos dentro de la
operacin de un ne%ocio.
I. 'bli%a a todos los niveles (err"uicos de la administracin de la administracin de la
empresa a laborar .acia una meta com2n.
1K. 'bli%a a la empresa a mantener un sistema contable bien definido y prctico.
11. Permite "ue los administradores superiores se autoeval2en y "ue a su ve# eval2en a los
administradores de niveles (err"uicos medio y ba(o.
1). Promueve el uso de los criterios de la administracin por ob(etivos y de la administracin
por e8cepcin.
1I
Las partes de un presupuesto maestro son las si%uientes
1. Presupuestos de operacin detallados:
a5 ?n pronstico de ventas en unidades
b5 ?n presupuesto de ventas e8presado en unidades monetarias
c5 ?n presupuesto de produccin en unidades
d5 ?na c:dula de datos de operacin departamentales
e5 ?n presupuesto de %astos de venta
f5 Presupuestos de compras y consumo de materiales
%5 ?n presupuesto de re"uerimientos de .oras de traba(o
.5 ?n presupuesto del costo de la mano de obra directa
i5 ?n presupuesto de %astos de fabricacin
(5 ?n presupuesto de %astos %enerales y de administracin
Q5 ?n presupuesto de inversiones a lar%o pla#o
). El Plan de ?tilidades
a5 ?n presupuesto de costo de ventas
b5 ?n estado de resultados proyectado
7. El pronstico de la posicin financiera
a5 Presupuesto de Efectivo
b5 Estado de posicin financiera proyectado
'bserve "ue el pronstico de ventas en unidades es la piedra an%ular del proceso
presupuestal
)II. POR EU= SE DIO TODA E%PLICACI(N ES POREUE:
Para elaborar los estados financieros proyectados se re"uiere la inte%racin de los
datos contenidos en los presupuestos de operacin despu:s se re2nen todas las
estimaciones de costos e in%resos se calcula la utilidad neta y se elabora el estado de
posicin financiera proyectado.
El pronstico de ventas en unidades es la fase inicial del proceso presupuestal y
posiblemente la ms critica. Este pronstico puede ayudar o destro#ar la actuacin total de
la compa/!a para un periodo determinado. *i la estimacin se .ace demasiado elevada la
compa/!a podr!a producir muc.as unidades y terminar el e(ercicio con %randes inventarios
muy costosos. Aun cuando la compa/!a detuviera la produccin y tiempo ya .abr!a ero%ado
muc.o dinero en las partidas de materias primas y mano de obra debido a la e8pectativa de
un volumen elevado de produccin. Por el contrario si el pronstico de ventas es demasiado
ba(o la compa/!a podr!a lle%ar a encontrarse con un produccin insuficiente faltndole la
capacidad productiva para satisfacer la demanda real de las ventas lo "ue podr!a ocasionar
p:rdida de clientela y de reputacin. Puesto "ue la estimacin del volumen futuro de ventas
es de suma importancia se re"uiere "ue se le dedi"ue considerable tiempo esfuer#o y
anlisis. Las decisiones de fi(acin de precios pueden tener un efecto si%nificativo en la
e8actitud del pronstico de vetas en unidades. Las decisiones concernientes a la fi(acin de
precios de venta deben considerar:
Los costos de produccin y de distribucin
Los precios de venta de los competidores
)K
La rentabilidad de la compa/!a
*i se fi(ar un precio de venta muy elevado las ventas reales sern inferiores al
pronstico de ventas en unidades. Los precios de venta ba(os podrn aumentar la demanda
pero reducirn la utilidad por unidad para a"uellos productos "ue el precio se aumenta la
cantidad "ue podr venderse disminuye.
El presupuesto de ventas est en funcin de las decisiones respecto al pronstico de
ventas en unidades y del precio unitario de ventas. Puesto "ue el presupuesto de ventas
representa los in%resos estimados para el periodo .abr de ser utili#ado tambi:n para
elaborar el presupuesto de efectivo y el estado de resultados proyectado.
La planeacin del volumen mensual de produccin se ve influenciado por los pronsticos
de ventas en unidades por la capacidad de produccin por la disponibilidad de mano de
obra y por la capacidad para almacenar productos terminados. *i se desea mantener un
nivel constante de inventarios es necesario "ue las unidades producidas coincidan con las
unidades vendidas durante el periodo.
-e acuerdo con estas circunstancias los planes de produccin en unidades debern
coordinar la capacidad productiva la disponibilidad de la mano de obra la capacidad de
almacenamiento de productos terminados con(untamente con el pronstico de ventas en
unidades. 1ediante un empleo efectivo de sus recursos de mano de obra y de produccin se
pro%rama un volumen de produccin para cada uno de los meses para evitar periodos de
poca produccin capacidad ociosa y despidos de personal.
?na ve# "ue se .aya terminado de elaborar el pronstico de ventas en unidades y el
presupuesto de produccin su contenido es comunicado a los (efes de cada uno de los
departamentos de operacin para "ue estos puedan proceder a elaborar los presupuestos
de operacin departamentales.
La informacin proporcionada a cada supervisor de produccin de "u: cantidad de
material directo y mano de obra directa debe responder. Adems el (efe de compras podr
determinar la cantidad y la oportunidad de las compras de materias primas y
abastecimientos. El departamento de personal y la alta %erencia podrn tambi:n coordinar
la cantidad de obreros de mano de obra directa "ue se re"uieran y la cantidad de .oras "ue
se traba(arn cada mes durante el periodo. Los costos estndar de materiales y de mano de
obra son incluidos con el fin de "ue sean utili#ados por los (efes de departamento al
elaborar sus presupuestos.
Es el departamento de ventas el responsable del presupuesto de %astos de distribucin
el cual puede ser elaborado tan pronto se concluya el presupuesto de ventas. Las
decisiones concernientes al esfuer#o promocional y a m:todos eficientes de venta y
distribucin afectan el presupuesto de %astos de distribucin.
Las decisiones referentes a la elaboracin de presupuestos de compras y de consumo de
materiales incluyen la determinacin del consumo de materias primas por unidad de
produccin. -e los puntos de reorden en las compras de inventarios de los pla#os "ue
tardan los proveedores en surtir los materiales de los niveles de inventarios "ue se .an
considerado como m!nimos y m8imos y del lote ptimo de compras.
)1
El costo presupuestado de mano de obra directa se determina multiplicando los
re"uerimientos proyectados de .oras de mano de obra directa por la tarifa estndar de mano
de obra por .ora. El presupuesto de %astos de fabricacin inte%ra los presupuestos de
%astos de fabricacin desarrollados por los %erentes de los departamentos productivos y de
servicios> en se%undo lu%ar mediante asi%nacin de los %astos de fabricacin de los
departamentos de servicios a los departamentos productivos. Al elaborar un presupuesto
maestro deben proyectarse los costos de -istribucin y Administracin para obtener
informacin "ue .abr de afectar el presupuesto de efectivo. La determinacin de las
necesidades concernientes a inversiones de bienes de capital y la obtencin de los recursos
para poder llevar a cabo tales inversiones son actividades administrativas muy comple(as.
El presupuesto de costo de ventas es indispensable para poder elaborar el estado de
resultados proyectado al lle%ar a esta etapa para la elaboracin del presupuesto maestro
toda la informacin financiera re"uerida ya est recopilada dentro de los presupuestos
departamentales o funcionales. El presupuesto de efectivo persi%ue dos ob(etivos. En primer
termino sirve para determinar el saldo proyectado de la partida de efectivo "ue aparecer
dentro del estado de posicin financiera proyectado> en se%undo t:rmino 4 y :sta es su
principal aportacin5 detecta a"uellos periodos en "ue .abr saldos e8cesivo y deficientes
de efectivo el director de presupuestos podr informar a los e(ecutivos de finan#as en "u:
mes la compa/!a re"uerir de financiamiento adicional a corto pla#o 4deficiencias de
efectivo5 y en "ue periodos .abr un e8ceso de fondos los cuales podrn convertirse a corto
pla#o. El presupuesto de efectivo tambi:n sirve para apreciar en con(unto todos los planes
de la compa/!a detectando periodos en "ue se puedan .acer inversiones no ordinarias o los
periodos en "ue se deben posponer.
?na ve# "ue todas las dems c:dulas se .ayan determinado se elabora el estado de
posicin financiera proyectado. Este estado incluye todas las transacciones financieras
planeadas para el periodo y representa la posicin financiera proyectada para la compa/!a
suponiendo "ue todos los eventos planeados sucedan. La elaboracin de un presupuesto
total permite "ue todos los administradores visualicen las metas y los ob(etivos de la alta
%erencia. A medida "ue los diferente %erentes elaboran sus presupuestos tambi:n
establecen sus propias metas y se responsabili#an de ellas. Al finali#ar un periodo contable
se les considera responsables de las variaciones de los costos "ue estn ba(o su control.
Adems de utili#ar el presupuesto como medio de planeacin sirve como mecanismo de
control. La precisin de la elaboracin de los presupuestos %eneralmente se me(ora cuando
se responsabili#a a los administradores de sus metas personales y estimaciones
presupuestadas. *er necesario "ue los administradores (ustifi"uen las variaciones entre los
resultados reales obtenidos y los presupuestos correlativos.
Como se puede observar a trav:s del presente traba(o se presentaron dos enfo"ues
diferentes:
15., El financiero "ue busca de varios m:todos abreviados para formular los estados
financieros principales presupuestados para evaluar la actuacin financiera de la empresa y
presentarla a los usuarios e8ternos
)5., La posicin de la contabilidad administrativa o de %estin en donde para lle%ar a los
estados financieros presupuestados .ay "ue reali#ar un presupuesto maestro en donde se
evaluar no slo la posicin financiera y la falta o e8ceso de efectivo como resultado de la
operacin sino se evaluarn todas y cada una de las partes de la operacin de la empresa
para %enerar informacin para los usuarios internos de la empresa y poder evaluar cadena
de valor E0A y %enerar a su ve# informes de desempe/o y actuacin de esas partes.
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