Cpa 20 - Mod4 Cpa20 Trib Orgaos Auto Reg e Participantes

1
Curso Preparatrio para Certificao ANBID CPA20 Bankrisk 2005

PARTE 4
Tributao & Tributao &
rgos de Regulao, Auto rgos de Regulao, Auto- -Regulao, Regulao,
Fiscalizao e Participantes do Mercado Fiscalizao e Participantes do Mercado
METAS DE APRENDIZADO
Imposto de Renda em Operaes de Renda Fixa,
exceto Fundos de Investimento
Imposto de Renda em Operaes de Renda Varivel,
exceto Fundos de Aes
Imposto de Renda em Contratos de Swap
Imposto de Renda em Fundos de Investimento
IOF - Imposto sobre Operaes Financeiras
CPMF - Contribuio Provisria sobre Movimentao
Financeira
rgos de Regulao, Auto-Regulao e Fiscalizao e
Participantes do Mercado
MA1 MA1
MA2 MA2
MA3 MA3
MA4 MA4
MA5 MA5
MA6 MA6
A Parte 4 representa
de 10% a 20% do
exame.
MA7 MA7
2
PARTE 4 - Tributao & Outros - ndice

Tributao dos Instrumentos do Mercado Financeiro e de Capitais

Introduo 3
1. Imposto de Renda sobre Aplicaes de Renda Fixa, exceto Fundos 4
2. Imposto de Renda sobre Aplicaes de Renda Varivel, exceto Fundos 7
3. Imposto de Renda em Contratos de Swap 10
4. Imposto de Renda Sobre Fundos de Investimento
4.1 Imposto de Renda em Fundos com posio em aes inferior a 67% do patrimnio 11
4.2 Imposto de Renda em Fundos com posio em aes superior a 67% do patrimnio 12
4.3 Imposto de Renda em Fundos Imobilirios
5. IOF Imposto sobre Operaes Financeiras Valores Mobilirios 16
6. CPMF Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira 17
7. rgos de Regulao, Fiscalizao, Auto-Regulao e Participantes do Mercado
7.1 rgos de Regulao, Fiscalizao e Auto-Regulao
7.1.1 Conselho Monetrio Nacional - CMN 18
7.1.2 Banco Central do Brasil 18
7.1.3 Comisso de Valores Mobilirios - CVM 19
7.1.4 ANBID 20
7.2 Algumas das Instituies Participantes do Mercado
7.2.1 Bancos Mltiplos 21
7.2.2 Banco Comercial 21
7.2.3 Banco de Investimento 22
7.2.4 Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios - CTVM 22
7.2.5 Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios - DTVM 22
7.2.6 Investidor Qualificado 23
7.2.7 Investidor No-Residente 23
7.2.8 EFPP Entidade Fechada de Previdncia Privada Regulamentao Parcial 24

Em caso de dvidas, envie e- mail para:
anbid-bradesco@bankrisk.com.br
3
Tributao sobre Operaes Financeiras
Em primeiro lugar vamos ver quais aspectos ligados a tributos iremos tratar:
Fato Gerador: rendimentos produzidos por aplicaes em ttulos de renda fixa, renda varivel, fundos de
investimento, operaes em bolsa de valores, mercadorias, futuros e assemelhados (mercado de balco).
Base de Clculo: valor sobre o qual incide o tributo.
Alquota: percentual que incide sobre a base de clculo.
Agente Responsvel pelo Recolhimento: quem responsvel por recolher o imposto devido Receita
Federal.
Regime de Tributao: se o tributo exclusivo de fonte ou no, ou seja, se o IR de fonte pode ou no
ser compensado na declarao de ajuste annual.
Compensao de Perdas: como so compensadas eventuais perdas em investimentos com ganhos
anteriormente tributados.
Nesta parte do programa de treinamento vamos aprender quais so os tributos que
incidem sobre as aplicaes financeiras. Falaremos de trs tributos:
Imposto de Renda
IOF Imposto sobre Operaes Financeiras
CPMF Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira
Vamos entender melhor o que a Receita Federal chama de Regime de Tributao.
Quando o contribuinte prepara sua declarao de ajuste anual para a Receita Federal,
percebe que existem dois tratamentos distintos de tributao aplicveis segundo a
natureza do rendimento declarado:
Tributvel na Fonte e na Declarao de IR os rendimentos so tributados na
fonte quando recebidos pelo contribuinte e, por ocasio da declarao de ajuste anual
de rendimentos, devem ser novamente oferecidos tributao sendo compensado
o IR de fonte, retido a ttulo de antecipao do imposto devido na declarao anual.
Um exemplo clssico de rendimento que tem esse tratamento fiscal o salrio! No
universo dos investimentos, TODOS os rendimentos recebidos por Pessoa Jurdica
tributada com base no lucro real tm esse regime de tributao.
Definitivo ou Exclusivo de Fonte os rendimentos so tributados na fonte e NO
compe a base tributvel por ocasio da declarao de ajuste anual de rendimentos -
os valores sero lanados numa linha diferente sobre a qual no incide tributao.
Assim, a tributao de fonte definitiva e no possvel compensar o IR retido,
em qualquer situao.
O exemplo mais comum desse tratamento o contribuinte pessoa fsica que ter seus
rendimentos tributados exclusivamente na fonte na maioria dos investimentos.
As Isenes previstas tambm sero apontadas neste material de estudo.
4

Regime de
Tributao
Contribuinte Declarao de Ajuste Anual

Na Fonte e na
Declarao

Pessoa Jurdica
tributada com base no lucro
real, presumido ou arbitrado.
Os rendimentos integram o lucro real
sendo o IR retido na fonte deduzido do
imposto devido no encerramento de cada
perodo de apurao.
Definitivo ou
Exclusivo de
fonte
Pessoa Fsica, pessoa jurdica
optante pela inscrio no
Simples ou isenta.
No gera imposto a pagar. O contribuinte
lana o saldo investido em 31/12 na
relao de bens.
O IR de fonte no pode ser compensado.

Outra coisa importante!
A Receita Federal utiliza normalmente o termo alienao para se referir a uma
transao de venda de um bem ou ativo financeiro.
Nos nossos exames simulados usaremos essa expresso para voc se familiarizar com
a linguagem.
Agora podemos comear nossa aula sobre Tributos.
Veremos inicialmente, como so tributados os rendimentos auferidos em operaes de
renda fixa, exceto Fundos de Investimento.
1.1 Fato Gerador
So os rendimentos produzidos por aplicaes financeiras de renda fixa,
auferidos por pessoa fsica, pessoa jurdica, inclusive as isentas.
Para fins de incidncia do imposto de renda na fonte, a alienao compreende
qualquer forma de transmisso da propriedade, bem como a liquidao, o
resgate, a cesso ou a repactuao do ttulo ou aplicao.
Os rendimentos peridicos produzidos por ttulo ou aplicao, bem como
qualquer remunerao adicional aos rendimentos prefixados, sero submetidos
incidncia do imposto de renda na fonte por ocasio de seu pagamento ou
crdito.
So tambm tributados, como de aplicaes financeiras de renda fixa, os
rendimentos auferidos nas operaes conjugadas que permitam a obteno de
rendimentos predeterminados, tais como as realizadas:
a) nos mercados de opes de compra e de venda em bolsas de valores, de
mercadorias e de futuros (box);
b) no mercado a termo nas bolsas de que trata a alnea anterior, em operaes
de venda coberta e sem ajustes dirios;
c) no mercado de balco.
Ateno!
Qualquer operao com
rendimento prefixado
ser tratado como
instrumento de
renda fixa.
O Regime de Tributao dos rendimentos auferidos por investidor Pessoa Fsica
diferente do regime de tributao dos rendimentos auferidos por Pessoa Jurdica.
Observe a tabela abaixo e entenda a diferena entre eles.
1. Imposto de Renda sobre Operaes de Renda Fixa,
exceto Fundos de Investimento
MA1 MA1
5
1.2 Base de Clculo
A base de clculo do imposto constituda pela diferena positiva entre o valor da
alienao, lquido do IOF, quando couber, e o valor da aplicao financeira.
1.3 Alquota:
Rendimentos produzidos at 31/12/2004 alquota de 20%
Rendimentos produzidos a partir de 01/01/2005 ser aplicada uma tabela
regressiva de acordo com o prazo de permanncia. Observe a tabela abaixo:
1.4 Responsvel pelo Recolhimento: a pessoa jurdica que efetuar o
pagamento dos rendimentos.
1.5 Isenes
So isentos do imposto de renda os rendimentos auferidos por pessoa fsica e
pelos condomnios de edifcios residenciais ou comerciais em contas de depsitos
de poupana e em letras hipotecrias.
A iseno aplica-se, exclusivamente, aos juros, inclusive os equivalentes Taxa
Referencial Diria (TR), produzidos por letras hipotecrias, no se estendendo aos
ganhos auferidos na sua alienao, resgate ou cesso.
1.6 Regime de Tributao
Tributvel na Fonte e na Declarao, sendo o IR de fonte deduzido do
devido no encerramento de cada perodo de apurao ou na data da extino, no
caso de Pessoa Jurdica, tributada com base no lucro real, presumido ou
arbitrado.
Definitivo (ou exclusivo de fonte), no caso de Pessoa Fsica e de pessoa
jurdica optante pela inscrio no Simples ou isenta.
15,0% Acima de 720 dias
17,5% De 361 dias at 720 dias
20,0% De 181 dias a 360 dias
22,5% At 180 dias
Alquota Prazo de Permanncia
Na prxima pgina voc vai encontrar uma tabela resumo com as
regras de tributao das operaes de Renda Fixa (exceto Fundos) .
Fique atento e perceba que, para efeito de tributao, as operaes
de Swap recebem o mesmo tratamento das operaes de renda fixa.
6
isenta do Imposto de Renda, na fonte e na declarao de ajuste anual
da Pessoa Fsica, a remunerao produzida por Letra Hipotecria,
excetuando-se o ganho de capital auferido na alienao ou cesso.
Isenes
Tributvel, ou seja, o rendimento
integrar o lucro no encerramento
do perodo de apurao e o imposto
pago na fonte ser compensado do
imposto devido.
Exclusiva na fonte ou definitiva.
No compe a base de clculo da
Declarao de Ajuste Anual e no
compensa o IR de fonte.
Pessoa Jurdica
tributada com base no lucro
real, presumido ou arbitrado
Pessoa Fsica, Pessoa Jurdica
optante pelo Simples Regime de
tributao
A Pessoa Jurdica responsvel pelo pagamento dos rendimentos. Responsvel pelo
recolhimento
22,5% At 180 dias
Alquota Tempo de Permanncia
Alquota regressiva
(de acordo com o prazo
de permanncia)
- Rendimentos produzidos no resgate, cesso ou repactuao do ttulo ou
aplicao, creditados a partir de 01/01/05, deduzido o IOF, quando
aplicvel.
- Resultado positivo (ajuste) na liquidao do contrato de Swap.
Base de incidncia
Imposto de Renda dos Ttulos e Operaes de Renda Fixa
Tabela Resumo
7
2. Imposto de Renda sobre Operaes de Renda Varivel,
exceto Fundos de Aes
MA2 MA2
2.1 Fato Gerador
Sujeitam-se incidncia do imposto de renda os ganhos lquidos auferidos por
qualquer beneficirio, inclusive pessoa jurdica isenta, em operaes realizadas nas
Bolsas de Valores, de Mercadorias, de Futuros e assemelhadas, existentes no Pas.
O disposto nesta seo aplica-se, tambm, aos ganhos lquidos auferidos:
I - por qualquer beneficirio:
na alienao de Brazilian Depositary Receipts (BDR), em bolsa;
na alienao de ouro, ativo financeiro;
em operao realizada em mercado de liquidao futura, fora de bolsa, inclusive
com opes flexveis;
II - pelas pessoas jurdicas, na alienao de participaes societrias, fora de
bolsa.
2.2 Base de Clculo
Considera-se ganho lquido o resultado positivo auferido nas operaes realizadas
em cada ms, admitida a deduo dos custos e despesas incorridos, necessrios
realizao das operaes.
admitida a compensao de perdas de meses anteriores da base de clculo de
ganhos futuros.
2.3 Alquotas e Responsabilidade de Recolhimento
A partir de 01/01/2005 as operaes com aes passaram a ter duas incidncias
de imposto de renda:
Alquota de 0,005% sobre o valor da alienao (venda), sendo a instituio
intermediadora responsvel pelo recolhimento. Imposto compensvel.
Alquota de 15% sobre o ganho de capital lquido sendo, o prprio contribuinte,
responsvel pelo recolhimento do imposto devido, via DARF com o cdigo 6015.
So consideradas
assemelhadas s
bolsas de que trata este
artigo, as entidades cujo
objeto social seja
anlogo ao das referidas
bolsas e que funcionem
sob a superviso e
fiscalizao da Comisso
de Valores Mobilirios.
2.4 Isenes (somente para Pessoa Fsica)
No est sujeito ao imposto de renda o ganho lquido em operaes no mercado
vista de aes nas bolsas de valores e de ouro, ativo financeiro, cujas
alienaes, em cada ms, sejam iguais ou inferiores a R$20.000 para o
conjunto de aes.
Pessoa Fsica ou Pessoa Jurdica optante pelo Simples ou isenta: definitivo.
Pessoa Jurdica tributada com base no lucro real, presumido ou arbitrado: o
ganho lquido integrar o lucro sendo o imposto pago deduzido do devido no
encerramento do perodo de apurao.
8
2.7 Compensao de Perdas
Para fins de apurao e pagamento do imposto mensal sobre os ganhos lquidos, as
perdas incorridas nas operaes de renda varivel podero ser compensadas com os
ganhos lquidos auferidos, no prprio ms ou nos meses subseqentes, em outras
operaes realizadas em qualquer das modalidades operacionais, exceto no caso de
perdas em operaes de day-trade, que somente sero compensadas com ganhos
auferidos em operaes da mesma espcie.
As operaes de day-trade recebem um tratamento
especfico que voc vai conhecer agora
2.8 Operaes de Day- Trade
Conceito
Considera-se day-trade, para efeitos fiscais, a operao ou conjugao de operaes
iniciadas e encerradas em um mesmo dia, com o mesmo ativo, em que a quantidade
negociada tenha sido liquidada total ou parcialmente.
No se caracterizam como day-trade:
I - o exerccio da opo e a venda ou compra do ativo no mercado vista, no mesmo dia;
II - o exerccio da opo e a venda ou compra do contrato futuro objeto, no mesmo dia.
III - no ser considerado o valor ou a quantidade de estoque do ativo existente em
data anterior a da operao de day-trade.
Alquota: 1% na fonte (antecipao) + 20% via DARF, compensando o IR de fonte.
Responsvel pelo recolhimento
- A instituio intermediadora nos casos de operaes iniciadas e enceradas na mesma
instituio;
- A pessoa jurdica, vinculada bolsa, que presta o servio de liquidao e custdia, no
caso de operaes iniciadas por uma instituio e encerradas por outra.
Compensao de Perdas
As perdas em operaes de day-trade s podem ser compensadas com os ganhos
auferidos em operaes de day-trade.
No caso de operaes intermediadas pela mesma instituio admitida a
compensao em operaes realizadas no mesmo dia.
O valor do imposto retido na fonte sobre operaes de day-trade poder ser:
I - deduzido do imposto incidente sobre ganhos lquidos apurados no ms;
II - compensado com o imposto incidente sobre ganhos lquidos apurados nos meses
subseqentes, se, aps a deduo de que trata o inciso anterior, houver saldo de imposto
retido.
Se, ao trmino de cada ano-calendrio, houver saldo de imposto retido na fonte a
compensar, fica facultado ao contribuinte, solicitar restituio.
Ateno!
Perdas de day-trade
s compensam com
ganhos futuros em
day-trade.
9
Tributvel, com direito a compensar o IR
retido na fonte.
Exclusivo de fonte ou definitivo.
Pessoa Jurdica lucro real, presumido
ou arbitrado
Pessoa Fsica, Pessoa Jurdica
optante pelo Simples ou isenta
Regime de
Tributao
No est sujeito ao imposto de renda o ganho lquido auferido por Pessoa Fsica em
operaes no mercado vista de aes nas bolsas de valores e em ouro, ativo
financeiro, cujas alienaes, em cada ms, sejam iguais ou inferiores a R$20.000,00
para o conjunto de aes e para o ouro, respectivamente.
Iseno para
Pessoa Fsica
As perdas decorrentes de operaes realizadas no mercado de aes podem ser
compensadas da base de clculo de ganhos de perodos posteriores.
Compensao
de perdas
O valor do IR retido na fonte poder ser:
a) deduzido do imposto sobre ganhos lquidos apurados no ms;
b) compensado com o imposto incidente sobre ganhos lquidos dos meses
subsequentes;
c) compensado na declarao de ajuste anual se aps as dedues previstas acima
ainda houver saldo de imposto retido;
d) compensado com o imposto devido sobre o ganho de capital na alienao de aes.
Compensao
do IR retido
na fonte
O prprio contribuinte deve recolher o imposto
devido atravs de DARF com o cdigo 6015, at o
ltimo dia til do ms seguinte quele em que foi
realizada a operao.
A instituio intermediadora
que receber diretamente a
ordem do cliente.
Responsvel
pelo
Recolhimento
Diferena positiva entre o valor de venda e o custo
mdio de aquisio do ativo vendido. Despesas de
corretagem, taxas e outros custos podem ser
deduzidos da apurao do ganho de capital.
Valor da alienao (venda). Base de
Clculo
15% 0,005%
Imposto de Renda recolhido via DARF Imposto de Renda na Fonte Alquota
Alienao (venda) de aes vista em bolsa;
Operaes nos mercados a termo, de opes e de futuros;
Operaes realizadas em mercados de liquidao futura, fora de bolsa;
Fato Gerador
Imposto de Renda das Operaes em Aes (exceto day-trade)
Tabela Resumo da incidncia do Imposto de Renda sobre Ganho de Capital
As perdas decorrentes de operaes de day-trade de aes podem ser compensadas
somente com operaes de mesma espcie.
Compensao
de perdas
O valor do IR retido na fonte poder ser:
a) deduzido do imposto sobre ganhos lquidos apurados no ms;
b) compensado com o imposto incidente sobre ganhos lquidos dos meses
subsequentes;
c) compensado na declarao de ajuste anual se aps as dedues previstas acima
ainda houver saldo de imposto retido;
d) compensado com o imposto devido sobre o ganho de capital na alienao de
aes.
Compensao
do IR retido na
fonte
O prprio contribuinte atravs de DARF
at o ltimo dia til do ms seguinte
quele em que foi realizada a operao.
A Corretora (compra e venda na
mesma) ou a Cmara de Compensao
e Custdia (compra e venda em
Corretoras diferentes)
Responsvel
pelo
Recolhimento
Ganho de capital lquido Base de Clculo
20% 1%
Imposto de Renda recolhido via DARF Imposto de Renda na Fonte Alquota
Imposto de Renda das Operaes Day-trade de Aes
10
3. Operaes de Swap
3.1 Alquota
Regressiva de acordo com o prazo da operao
3.2 Base de Clculo
A base de clculo do imposto ser o saldo ou resultado positivo auferido na
liquidao do contrato de swap, inclusive quando da cesso do mesmo contrato.
Podero ser considerados como custo da operao os valores pagos a ttulo de
cobertura (prmio) contra eventuais perdas incorridas em operaes de swap.
3.3 Responsvel pelo Recolhimento
O imposto ser retido pela pessoa jurdica que efetuar o pagamento do rendimento,
na data da liquidao ou da cesso do respectivo contrato.
3.4 Compensao de Perdas
As perdas incorridas em operaes de Swap podero ser compensadas com os
ganhos lquidos auferidos em outras operaes de Swap.
As perdas incorridas nas operaes de swap somente sero dedutveis na
determinao do lucro real se a operao de swap for registrada e contratada de
acordo com as normas emitidas pelo Conselho Monetrio Nacional e pelo Banco
Central do Brasil.
Pessoa jurdica tributada com base no lucro real, presumido ou arbitrado: os
rendimentos integraro o lucro real. O imposto retido ser deduzido do apurado no
encerramento do perodo de apurao, trimestral ou anual.
Pessoa fsica, pessoa jurdica optante pelo Simples, isenta: definitivo ou exclusivo
de fonte.
O Contrato de Swap tem um tratamento fiscal diferenciado dos demais contratos de
derivativos.
Vamos aprender agora as particularidades da tributao desse contrato.
3. Imposto de Renda sobre Contratos de Swap
20,0% De 181 dias a 360 dias
22,5% At 180 dias
Alquota Prazo de Permanncia
11
Sob a tica da Receita Federal existem apenas 2 tipos de fundos:
a) Fundos com mais de 67% em aes e Fundos com menos de 67% em aes, e
essa distino determinar QUANDO ser recolhido o imposto.
b) Fundos de curto prazo e Fundos de Longo Prazo, e essa distino determinar
QUANTO devido de imposto de renda.
4.1 Imposto de Renda dos fundos com menos de 67% em aes
Base de Incidncia: diferena positiva (lquida de IOF) entre o valor da quota
apurado na data de resgate ou no final de cada perodo de incidncia e na data da
aplicao ou no final do perodo de incidncia anterior, conforme o caso.
Incidncia do Imposto de Renda na Fonte:
Fundos sem carncia: ltimo dia til dos meses de maio e novembro de cada
ano, ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
Fundos com carncia de at 90 dias: na data em que completar cada perodo de
carncia.
Forma de Tributao: Regime do come quotas. Significa que, ao invs de
debitar a conta corrente do investidor semestralmente, o administrador resgata a
quantidade de cotas necessria para gerar o valor do imposto a ser retido.
Portanto, o pagamento do imposto de renda diminui a quantidade de cotas do
investidor.
Responsvel pelo recolhimento: o administrador do fundo de investimento
Alquota: regressiva de acordo com o tempo de permanncia do cotista no
Fundo.
Cobrana do IR
Afeta a quantidade de
cotas e no o valor da
cota do fundo.
Resta saber como so tributados os rendimentos proporcionados pelos Fundos de
Investimento. Acompanhe
4. Tributao dos Fundos de Investimento
MA4
15,0% acima de 720 dias
17,5% de 361 a 720 dias
20,0% de 181 a 360 dias 20,0% acima de 180 dias
22,5% at 180 dias 22,5% at 180 dias
Alquota Prazo de
permanncia
Alquota Prazo de
permanncia
Fundo de longo Prazo
(carteira prazo superior a 365 dias)
Fundo de curto prazo
(carteira prazo igual ou inferior a 365 dias)
MUITO IMPORTANTE!
A Carteira do Fundo de Investimento NO sofre incidncia de nenhum imposto.
Quem paga imposto de renda o COTISTA do fundo!
12
Vamos conhecer agora qual a incidncia do Imposto de Renda sobre rendimentos
proporcionados por Fundos que detenham, no mnimo, 67% da carteira investido em
aes e/ou 95% em quotas de fundos de aes.
4.2 Imposto de Renda nos fundos com mais de 67% em aes
Base de Incidncia: Diferena positiva entre o valor apurado na data de resgate e
o valor na data da aplicao.
Forma de Tributao: por ocasio exclusiva do resgate de cotas.
Alquota:
Rendimentos produzidos at 31/12/2001 = alquota de 10%
Rendimentos produzidos a partir de 01/01/2005 = alquota de 15%
independente do prazo de permanncia do cotista
Responsvel pelo recolhimento: o administrador do fundo de investimento
Compensao de Perdas: idem aos fundos com menos de 67% em aes.
Regime de tributao: idem aos fundos com menos de 67% em aes.
O Fundo de Aes poder deixar de observar o enquadramento da carteira se:
a) A proporo no ultrapassar o limite de 50% do total da carteira;
b) A situao for regularizada no prazo mximo de 30 dias;
c) O fundo no incorrer em novo desenquadramento nos prximos 12 meses.
Caso o Fundo de Aes (ou Clube de Aes) deixe de cumprir o enquadramento
como previsto dever alterar a incidncia do imposto de renda conforme legislao
vigente.
13
Compensao de Perdas
As perdas apuradas no resgate de quotas de fundos de investimento podero ser
compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posteriores:
1) no mesmo ou em outro fundo de investimento
2) administrado pela mesma pessoa jurdica,
3) desde que sujeitos mesma classificao de perfil de prazo da carteira do fundo,
ou seja, curto prazo e longo prazo
4) A instituio administradora manter sistema de controle e registro em meio
magntico que permita a identificao, em relao a cada quotista, dos valores
compensveis.
O saldo de perdas apuradas at 31 de dezembro de 2004 poder ser compensado
com o mesmo ou com outros fundos de investimento administrado pela mesma
pessoa jurdica, exceto em relao ao fundo de investimentos em aes que ser
compensado exclusivamente com fundo da mesma natureza.
Resumindo: a compensao das perdas anteriores deve ser feita somente entre
fundos de mesma natureza:
Fundos de curto prazo compensam com fundos de curto prazo;
Fundos de longo prazo compensam com fundos de longo prazo;
Fundos de Aes compensam com fundos de Aes.
Regime de tributao
Pessoa Fsica, Pessoa Jurdica isenta ou optante pelo Simples: tributao
definitiva ou exclusiva na fonte.
Pessoa Jurdica tributada com base no lucro real: o ganho lquido integrar a base
de clculo na declarao de ajuste anual sendo o imposto pago na fonte deduzido do
imposto de renda devido.
Pagar antecipadamente o imposto de renda sobre ganhos no efetivamente realizados
(come-cotas) pode criar situaes nas quais o investidor seria penalizado caso no
houvesse algum tipo de compensao.
Para evitar que o investidor seja prejudicado, a Receita Federal admite que eventuais
perdas realizadas em Fundos de Investimento sejam compensadas da base clculo de
ganhos futuros para evitar nova tributao sobre a mesma base.
Veja no quadro abaixo um exemplo de como funciona essa compensao e perceba que o
investidor no caso do exemplo s pagar imposto de renda novamente quando o
valor da cota (e os ganhos futuros) superarem o valor da cota da ltima cobrana.

Perodo Rendimento do
Perodo
Compensao
de Perdas
Rendimento
sujeito ao IR
Imposto de
Renda devido
novembro R$ 10.000 - o - R$ 10.000 R$ 2.000
maio -R$ 5.000 R$ 5.000 - o - - o -
novembro R$ 2.000 -R$ 2.000 - o - - o -
maio R$ 7.000 -R$ 3.000 R$ 4.000 R$ 800
novembro R$ 5.000 - o - R$ 5.000 R$ 1.000

14
4.3 Fundo de Investimento Imobilirio - FII
Diferena nmero 1
O FII deve, semestralmente, apurar e distribuir 95% dos lucros auferidos pela
carteira de investimento. Nessa oportunidade, o cotista ser tributado, na fonte,
pelo imposto de renda alquota de 20%. Exemplo de lucros da carteira:
aplicaes financeiras, aluguel, ganho na venda de imveis, etc.
Diferena nmero 2
A movimentao da carteira do FII - aplicaes financeiras de renda fixa ou de
renda varivel - tambm est sujeita incidncia do Imposto de Renda na Fonte,
que pode ser compensado com o imposto retido pelo fundo quando da distribuio
dos lucros.
Diferena nmero 3
Os ganhos auferidos pelo investidor na alienao de cotas do fundo no mercado
tambm pagam Imposto de Renda alquota de 20%.
Diferena nmero 4
Eventuais perdas ocorridas na alienao de cotas de FII podero ser compensadas
somente da base de clculo de ganhos futuros de fundos da mesma espcie.
E ateno: a compensao s admitida quando a negociao for feita em Bolsa.
Se a negociao for feita fora de bolsa no admitida nenhuma compensao.
Diferena nmero 5
O contribuinte responsvel pelo recolhimento do imposto de renda, de acordo
com as regras de ganho de capital.
O Fundo de Investimento Imobilirio tem um tratamento tributrio diferente
dos demais Fundos de Investimento.
Observe, a seguir, as diferenas:
O Fundo de Investimento em Direitos Creditrios FIDC tem o mesmo
tratamento dos Fundos com menos de 67% em aes. Isso significa que tambm
est sujeito ao procedimento da incidncia semestral do Imposto de Renda.
15
Tabela Resumo
- Rendimentos produzidos at 31/12/2001 = 10%
Alquota Prazo de permanncia
As perdas apuradas no resgate de quotas de fundos de investimento podero ser compensadas com
rendimentos auferidos em resgates ou incidncias posteriores:
1) no mesmo ou em outro fundo de investimento
2) administrado pela mesma pessoa jurdica,
3) desde que sujeitos mesma classificao de perfil de prazo da carteira do fundo, ou seja, curto
prazo e longo prazo e, aes.
4) A instituio administradora manter sistema de controle e registro em meio magntico que permita
a identificao, em relao a cada quotista, dos valores compensveis.
Compensao de Perdas da base de clculo de ganhos futuros
Isentos da incidncia do IOF
Incidncia do IR ocorre somente no resgate
- Rendimentos produzidos a partir de 01/01/2002 = 15%
qualquer
Fundos com mais de 67% em aes
Haver cobrana de alquota adicional quando o resgate ocorrer
em prazo inferior ao estimado.
Incidncia de IOF sobre o valor de resgates realizados em prazo inferior a 30 dias
Come -cotas semestral de 15% Come -cotas semestral de 20%
Na data em que completar cada perodo de carncia. Fundos com carncia de at 90 dias
Semestral, nos meses de maio e novembro, ou no
resgate, o que ocorrer primeiro.
Fundos sem carncia
15,0%
Acima de 24 meses
17,5%
De 12 a 24 meses
20,0%
De 6 a 12 meses 20,0% Acima de 6 meses
22,5%
At 6 meses 22,5% At 6 meses
Alquota Prazo de permanncia Alquota Prazo de permanncia
Longo Prazo
(carteira prazo superior a 365 dias)
Curto prazo
(carteira prazo igual ou inferior a 365 dias)
Fundos com menos de 67% em aes
16
Prazo
em dias
% limite do
rendimento
Prazo em
dias
% limite do
rendimento
01 96 16 46
02 93 17 43
03 90 18 40
04 86 19 36
05 83 20 33
06 80 21 30
07 76 22 26
08 73 23 23
09 70 24 20
10 66 25 16
11 63 26 13
12 60 27 10
13 56 28 6
14 53 29 3
15 50 30 0

5. Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) Valores Mobilirios
MA5 MA5
5.1 Fato Gerador
Incide sobre resgate, cesso ou repactuao de operaes com ttulos ou valores mobilirios antes de
completar 30 dias da data da aplicao.
Incide sobre resgate de cotas de fundos de investimento que detenham posio em aes abaixo de 67%
do patrimnio.
5.2 Base de Clculo
O valor de resgate, cesso ou repactuao,
limitado ao rendimento ou a um percentual
do rendimento (vide tabela regressiva).
5.3 Responsvel pelo Recolhimento
A pessoa jurdica (fonte) que credita
rendimentos, resgata ou recompra o ttulo.
5.4 Alquota
Tabela regressiva da Portaria MF n 264/99.
Isento Fundos com
mais de 67%
em aes
Decreto n 4.494 - Artigo 31
O IOF ser cobrado alquota 0,5% ao dia sobre o valor de resgate
de quotas de fundos de investimento, constitudos sob qualquer
forma, na hiptese de o investidor resgatar quotas antes de
completado o prazo de carncia para crdito dos rendimentos.
O IOF de que trata este artigo fica limitado ao rendimento da
operao.
Fundos
com
carncia
Decreto n 4.494 - Artigo 33
O IOF ser cobrado alquota de 1% ao dia sobre o valor do
resgate, cesso ou repactuao, limitado ao rendimento da
operao, em funo do prazo, conforme tabela regressiva, se o
prazo entre a data da aplicao e do resgate for inferior a 30 dias.
Fundos
sem
carncia
Fundos com
menos de
67% em
aes
17
6. CPMF Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira
MA6 MA6
6.2 CPMF Contribuio Provisria sobe Movimentao Financeira
6.2.1 Fato gerador
Lanamento a dbito de conta corrente ou conta de poupana;
Lanamento a crdito, por instituio financeira, em c/c que apresentem saldo negativo.
6.2.2 Alquota: 0,38% sobre o valor financeiro movimentado
6.2.3. Responsvel pelo recolhimento: Instituio financeira que efetuar as movimentaes financeiras
6.2.4 Excees no incide a CPMF em:
Transferncia entre contas de mesma titularidade;
Lanamentos em contas correntes de depsito, relativos a:
operaes de compra e venda de aes, realizadas em recintos ou sistemas de negociao de
bolsas de valores e no mercado de balco organizado;
contratos referenciados em aes ou ndices de aes, em suas diversas modalidades, negociados
em bolsas de valores, de mercadorias e de futuros.
lanamentos a dbito de Conta Investimento quando destinados a aplicaes financeiras e
transferncias autorizadas. (vide detalhes no tema Conta Investimento)
18
7. rgos de Regulao, Auto-Regulao, Fiscalizao
e Participantes do Mercado
7.1 rgos de Regulao, Auto-Regulao e Fiscalizao
7.1.1 Conselho Monetrio Nacional - CMN
o rgo normativo mximo do Sistema Financeiro Nacional e suas principais
atribuies so fixar as Diretrizes e Normas das Polticas
Cambial
Monetria e
de Crdito
Ao longo de sua existncia, o CMN teve diferentes constituies, de acordo com as
exigncias polticas e econmicas de cada momento.
A Medida Provisria 542 de 06/94 que criou o Plano Real, simplificou a composio
do CMN, caracterizando seu perfil monetrio e atualmente ele integrado pelos
seguintes membros:
Ministro da Fazenda - presidente
Ministro do Planejamento e Oramento
Presidente do Banco Central
Est previsto o funcionamento tambm junto ao CMN de comisses consultivas de
Normas e Organizao do Sistema Financeiro, de Mercado de Valores Mobilirios e
de Futuros, entre outras.
7.1.2 Banco Central do Brasil BACEN
O Banco Central uma autarquia federal subordinada ao Ministrio da Fazenda e
desempenha uma funo executiva. Cabe-lhe cumprir e fazer cumprir as
disposies que lhe so atribudas pela legislao em vigor e as normas emanadas
do CMN.
As principais atribuies do BACEN so:
Executor de diretrizes e normas do CMN e
Supervisor de Instituies Financeiras
Executor das Polticas Monetria e Cambial
O Sistema Financeiro Nacional exerce grande importncia na economia de um pas o que
justifica a necessidade de conhecermos sua estrutura e funcionamento.
Ele viabiliza a relao entre agentes tomadores de recursos financeiros e agentes doadores de
recursos, capazes, portanto, de financiar o crescimento da economia.
Ele composto por um conjunto de instituies pblicas e privadas, e est organizado em dois
grupos: o sistema normativo e o subsistema operativo.
Vamos conhecer quais so os principais rgos desse sistema e suas principais funes.
MA7 MA7
19
7.1.3 Comisso de Valores Mobilirios CVM
A Comisso de Valores Mobilirios foi instituda pela lei 6.385, de 7 de dezembro de
1976, como entidade autrquica vinculada ao Ministrio da Fazenda. Referida lei
disciplinava a emisso, distribuio e negociao dos valores mobilirios, bem
como a organizao, o funcionamento e as operaes das bolsas de valores.
Entende-se como mercado de valores mobilirios aquele em que so negociados
ttulos emitidos pelas empresas para captar, junto ao pblico, recursos destinados
ao financiamento de suas atividades.
Suas principais atribuies:
Fixar e implementar as diretrizes e normas do mercado de valores mobilirios;
Fiscalizar as companhias abertas, a bolsa de valores, os agentes do mercado de
capitais e os Fundos de Investimento;
Dar proteo aos investidores;
Assegurar a lisura nas operaes de compra e venda de valores mobilirios.
Importante salientar que a partir da nova Lei de Responsabilidade Fiscal o Banco Central deixou
de emitir ttulos e contrair dvida em nome do Tesouro Nacional. Compete exclusivamente ao
Tesouro a emisso de ttulos com o objetivo de financiar o dficit pblico.
Para implementar a poltica monetria o Banco Central utiliza ttulos emitidos pelo Tesouro e
realiza operaes de compra e venda desses de acordo com sua poltica de atuao.
Como eleito o Presidente do Banco Central
O Ministro da Fazenda indica o nome do Presidente do Banco Central do Brasil.
Referida indicao formalizada em documento levado apreciao do Presidente
da Repblica.
O Presidente da Repblica ir sancionar a indicao e formalizar documento a ser
encaminhado ao Congresso Nacional.
Com base no documento do Presidente da Repblica o Senado Federal estabelece
a data para a realizao da sabatina a que o indicado deve ser submetido por fora
de dispositivo legal.
A Comisso de Assuntos Econmicos (CAE) do Senado Federal sabatina o
indicado. Aps a sabatina iniciado o processo de votao que ir ratificar a
indicao do Ministro da Fazenda.
Ateno
Compete CVM editar normas e supervisionar TODOS Fundos de Investimento,
inclusive os antigamente fiscalizados pelo Banco Central.
Isso se deve ao fato da atual legislao estabelecer que cotas dos fundos de
investimento, em quaisquer ativos, so valores mobilirios.
20
7.4 ANBID Associao Nacional dos Bancos de Investimento
A ANBID - Associao Nacional dos Bancos de Investimento - uma entidade
de representao do segmento das instituies financeiras que operam no
mercado de capitais.
A ANBID procura criar procedimentos que permitam a auto-regulao do
mercado, os quais, depois de aprovados, devem ser seguidos por todos os
associados que so, basicamente, os bancos de investimento e os bancos
mltiplos com carteira de investimento.
Dentre outras, as principais atribuies da ANBID, objeto de estudo neste
curso so:
Auto-regulao da indstria de Fundos de Investimento;
Auto-regulao do mercado de capitais.
Os Cdigos de Auto-Regulao demonstram preocupao com o investidor,
com a transparncia do processo de prestao de informaes aos
investidores, com a tica, com questes relativas ao crime de lavagem de
dinheiro e com o adequado monitoramento dos riscos a que esto s ujeitas
determinadas atividades, como, por exemplo, aquelas realizadas pela
indstria de Fundos de Investimento.
Instituio Financeiras
Associadas
Devem obrigatoriamente
cumprir os cdigos de
auto-regulao da
ANBID.
O Conselho Monetrio Nacional - CMN tem funes apenas normativas, isto , deliberar sobre as
principais diretrizes de funcionamento do SFN.
Umas das principais atribuies da CVM normatizar e controlar o mercado de valores mobilirios
e proteger os investidores do mercado.
O Banco Central uma autarquia federal subordinada ao Ministrio da Fazenda e desempenha
funes executivas.
A ANBID um rgo de auto-regulao responsvel por criar procedimentos cuja adoo
recomendada a todas as instituies financeiras associadas.
O processo de auto-regulao da ANBID no substitui a legislao vigente.
21
7.2 Algumas das Instituies Participantes do Mercado
7.2.1 Bancos Mltiplos
Os bancos mltiplos surgiram em 1988 atravs da Resoluo 1524 do
Bacen. Sua criao foi decorrncia da evoluo dos bancos comerciais e do
crescimento do mercado, numa poca em que a tendncia era a formao
de grandes conglomerados financeiros reunidos em torno de uma mesma
base decisria.
Assim, muitas dessas instituies, por vezes empresas de um mesmo
grupo, se constituam em uma nica instituio financeira com
personalidade jurdica prpria, operando em vrios segmentos do mercado,
com significativa racionalizao administrativa e reduo dos custos
operacionais.
Atravs da modalidade de bancos mltiplos, os conglomerados financeiros
passaram a evitar que grandes somas de recursos ficassem paradas em
algumas instituies enquanto havia forte necessidade em outras do
mesmo grupo.
Os bancos mltiplos de maior porte se caracterizam por um divers ificado
leque de carteiras, o qual se desdobra num amplo conjunto de servios e
produtos oferecidos aos seus clientes.
Para se caracterizar como banco mltiplo, a instituio deve ter, no
mnimo, duas das carteiras listadas abaixo, sendo uma delas,
obrigatoriamente, a carteira de banco comercial ou a carteira de banco de
investimento.
Comercial;
De investimento;
De crdito imobilirio;
De crdito, financiamento e investimento;
De arrendamento mercantil (leasing).
7.2.2 Banco Comercial
Em termos operacionais, os bancos comerciais podem descontar ttulos,
realizar operaes de abertura de crdito simples ou em conta corrente,
realizar operaes especiais de crdito rural, de cmbio e de comrcio
exterior, captar depsitos vista e a prazo fixo, obter recursos junto s
instituies oficiais para repasse aos clientes, adiantamentos s ob cauo de
ttulos comerciais, cheques especiais etc.
Num sentido amplo, bancos comerciais so instituies financeiras que
transferem recursos dos agentes superavitrios, captados atravs dos
depsitos vista e de depsitos a prazo, para os deficitrios, na forma de
emprstimos de curto prazo, tanto para pessoas fsicas, quanto para
atender s necessidades de capital de giro das empresas.
Alm disso, tambm prestam tambm servios auxiliares, tais como
cobranas mediante comisso, transferncias de fundos de uma para outra
praa, recebimentos de impostos e tarifas pblicas, aluguel de cofres,
custdia de valores, servios de cmbio e outros servios.
Banco Comercial
Diferencia-se do Banco de
Investimento pela captao
de depsitos vista.
Bancos Mltiplos - Principais
funes e atribuies
Underwriting;
Negociao e distribuio de
ttulos e valores mobilirios;
Administrao de Recursos de
Terceiros;
Intermediao de Cmbio;
Intermediao de Derivativos.
22
7.2.3 Bancos de Investimento
Bancos de investimento so instituies financeiras constitudas sob a forma de
sociedade annima, cujo objetivo principal a prtica de operaes de investimento,
participao ou financiamento a prazos mdios (superiores a um ano) e de longo prazo,
para suprimento de capital fixo ou de movimento de empresas do s etor privado,
mediante a aplicao de recursos prprios e coleta, intermediao e aplicao de
recursos de terceiros.
No podem captar recursos na forma de depsito vista em contas correntes.
A captao de recursos feita principalmente atravs da emisso de CDB e RDB, de
captao e repasse de recursos.
Os recursos captados so investidos em emprstimos e financiamentos especficos para
aquisio de bens de capital pelas empresas ou para subscrio de aes e debntures.
7.2.4 Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios
As Corretoras de Valores Mobilirios e Cmbio so instituies intermedirias na
realizao de operaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios e de
fechamento de cmbio. No podem realizar ou obter emprstimos.
Sua principal funo a de promover de forma eficiente a aproximao entre
compradores e vendedores de ttulos e valores mobilirios, realizando negociaes em
recinto prprio o prego da Bolsa de Valores e de Futuros.
As principais atribuies das sociedades corretoras so:
Operar nas bolsas de mercadorias e de valores, por conta prpria ou de terceiros;
Promover ou participar do lanamento pblico de aes;
Intermediar negociaes de ttulos e valores mobilirios;
Administrar e organizar fundos e clubes de investimento;
Intermediar operaes de cmbio e derivativos.
7.2.5 - Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios
So Instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil e que compe o
Sistema Financeiro Nacional, atuando na intermediao de Ttulos e Valores Mobilirios,
nos mercados Financeiros e de Capitais, por exemplo: papis de Renda Fixa, Aes,
Debntures e, ainda, atuar no mercado de commodities, na compra e venda de Ouro e
intermediao em Bolsa de Mercadorias.
As Distribuidoras podem tambm:
encarregar-se da administrao de Carteiras de custdia de Ttulos e valores
mobilirios;
exercer funes de agente fiducirio;
instituir, organizar e administrar Fundos e Clubes de Investimento;
constituir Sociedade de investimento - Capital Estrangeiro e administrar a respectiva
carteira de ttulos e valores mobilirios;
prestar servios de intermediao e de assessoria ou assistncia tcnica, em
operaes e atividades nos mercados Financeiro e de Capitais;
incumbir-se da subscrio, da transferncia e da autenticao de endossos, de
desdobramento de cautelas, de recebimento e pagamento de resgates, juros e outros
proventos de ttulos e valores mobilirios;
praticar operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes;
praticar operaes de conta margem.
23
7.2.6 Investidor Qualificado
O conceito de investidor qualificado privilegiou aspectos de natureza quantitativa para
efeito de determinao dos tipos de pessoas que devem ser consideradas como tal.
Dessa forma o investidor qualificado foi definido em funo de seu patrimnio ou em
funo do valor das aplicaes por ele realizadas em investimentos financeiros.
Tambm se tipifica como investidor qualificado determinadas instituies assim
consideradas do ponto de vista regulamentar.
A Instruo Normativa n 409, de 18 de agosto de 2004, estabeleceu em seu artigo 108,
como investidores qualificados:
I instituies financeiras;
II companhias seguradoras e sociedades de capitalizao;
III entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;
IV pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor
superior a R$ 300.000,00 (trezentos mil reais) e que, adicionalmente, atestem por
escrito sua condio de investidor qualificado mediante termo prprio, de acordo com o
modelo (Anexo I) dessa instruo;
V fundos de investimento destinados exclusivamente a investidores qualificados; e
VI administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autorizados pela
CVM, em relao a seus recursos prprios.
7.2.7 Investidor No-Residente
Para obter seu registro junto ao Banco Central e CVM o investidor deve ser enquadrado
em uma das seguintes qualificaes:
Instituies financeiras, seguradoras, intermedirios financeiros, instituies sem fins
lucrativos, todas com sede no exterior e supervisionadas pelas autoridades do pas de
origem, alm de serem reconhecidas pela CVM;
Entidades estrangeiras, das quais participem apenas e to somente pessoas no
residentes no Brasil, e que tenham por objetivo a aplicao de recursos nos mercados
financeiro e de capitais;
Pessoas Jurdicas constitudas no exterior (sede no exterior);
Pessoas fsicas residentes no exterior.
O investidor no residente deve nomear um ou mais representantes legal no pas.
Quando este representante for pessoa fsica ou jurdica no financeira, o investidor deve
nomear tambm instituio autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil, que ser
co-responsvel pelo cumprimento das obrigaes de seu representante legal no pas. A
nomeao dever estar formalizada em Contrato de Representao.
Investidor No-
Residente
Pessoa Fsica,
Jurdica ou
Instituio
Financeira com
sede no exterior.
Os bancos comerciais podem manter contas de depsitos vista, de livre movimentao.
Os bancos de investimento no podem captar depsitos vista. Sua captao de recursos
feita via depsitos a prazo, por intermdio de emisso de CDB e RDB.
As Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios so as nicas instituies financeiras autorizadas
a operar nos recintos das Bolsas de Valores.
Uma Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios pode administrar e organizar Fundos de
Investimento.
24
Este um assunto novo no programa da Certificao CPA 20 ANBID e poder ser
verificado nos exames a partir do de Junho de 2004.
Trata-se de parte das regras das aplicaes dos recursos das Entidades Fechadas de
Previdncia Privada.
A seguir voc vai encontrar um RESUMO dos artigos indicados pela ANBID.
7.2.8 Entidades Fechadas de Previdncia Privada (EFPP)
RESUMO
Regulamento anexo Resoluo 3.121 de 25 de setembro de 2003, que altera e consolida as normas que
estabelecem as diretrizes pertinentes aplicao dos recursos dos planos de benefcios das Entidades
Fechadas de Previdncia Complementar.
Seo II - Da Poltica de Investimento
Art. 7 A poltica de investimentos dos recursos dos planos de benefcios das entidades fechadas de
previdncia complementar deve ser definida e elaborada anualmente pela diretoria-executiva, para posterior
aprovao pelo conselho deliberativo, antes do incio do exerccio a que se referir.
1 A poltica de investimentos, depois de aprovada pelo conselho deliberativo, deve, no prazo de trinta
dias contados da data da respectiva aprovao, ser informada Secretaria de Previdncia Complementar
do Ministrio da Previdncia Social, fazendo meno expressa, no mnimo:
alocao de recursos entre os diversos segmentos e carteiras indicando os limites estabelecidos, de acordo
com a estratgia de alocao de ativos e parametrizada com base nos compromissos atuariais;
aos limites utilizados para investimentos em ttulos e valores mobilirios de emisso e/ou coobrigao de uma
mesma pessoa jurdica;
realizao de operaes com derivativos e aos limites e s condies de atuao nos correspondentes
mercados, se for o caso;
avaliao do cenrio macroeconmico de curto, mdio e longo prazos, indicando a forma de anlise dos
setores a serem selecionados para investimentos.
As informaes contidas na poltica de investimentos da entidade devem, no prazo de trinta dias contados da
data da respectiva aprovao pelo conselho deliberativo, ser dis ponibilizadas aos participantes e assistidos por
meio eletrnico ou impresso, conforme modelo estabelecido pelo Conselho de Gesto da Previdncia
Complementar.
Captulo II - DOS SEGMENTOS DE APLICAO
Seo I - Do Segmento de Renda Fixa
Art. 9 No segmento de renda fixa, os investimentos da espcie, segundo o correspondente risco de crdito,
devem ser classificados nas seguintes carteiras:
I - carteira de renda fixa com baixo risco de crdito;
II - carteira de renda fixa com mdio e alto risco de crdito.
Art. 10. Incluem-se na carteira de renda fixa com baixo risco de crdito os ttulos de crdito que
obtiveram essa classificao de agncia classificadora de risco em funcionamento no Pas. Dentre eles
podemos citar:
I - os ttulos de emisso do Tesouro Nacional e Bacen;
II - os ttulos de emisso de estados e municpios;
III - os certificados e os recibos de depsito bancrio e os demais ttulos e valores mobilirios de renda fixa de
emisso ou coobrigao de instituio financeira;
IV - os depsitos de poupana em instituio financeira;
V - as debntures, as cdulas de crdito bancrio, as cdulas de crdito imobilirio, os certificados de
recebveis imobilirios, os certificados representativos de contratos mercantis de compra e venda a termo de
mercadorias e de servios;
VI - as quotas de fundos de investimento no exterior;
VII - as quotas de fundos de investimento em direitos creditrios e as quotas de fundos de investimento em
quotas de fundos de investimento em direitos creditrios.
25
Art. 11. Incluem-se na carteira de renda fixa com mdio e alto risco de crdito:
os ttulos de emisses diversas (estados, municpios, instituies financeiras e no-financeiras, cotas de
fundos, etc) que no tenham sido objeto da classificao mencionada acima.
Art. 12. Equiparam-se s aplicaes realizadas diretamente pelas entidades fechadas de previdncia
complementar aquelas efetuadas por meio de fundo de investimento ou de carteiras administradas.
Art. 13. As aplicaes em operaes compromissadas devem ser classificadas nas carteiras de renda fixa
com baixo risco de crdito ou com mdio e alto risco de crdito conforme o lastro correspondente satisfizer
as condies estabelecidas nos arts. 10 ou 11.
Art. 14. Consideram-se como operaes de renda fixa aquelas com derivativos que, ainda que
referenciados em ativos de renda varivel, resultem em rendimentos predeterminados.
Art. 15. facultada s entidades fechadas de previdncia complementar a realizao de operaes com
derivativos de renda fixa em bolsa de valores ou em bolsa de mercadorias e de futuros exclusivamente na
modalidade "com garantia", observado que:
I - a atuao da entidade com derivativos de renda fixa subordina-se ao limite referido no art. 16, inciso
II;
IV - obrigatria a prvia existncia de procedimentos de controle e de avaliao do risco de mercado e
dos demais riscos inerentes s operaes com derivativos;
V - vedada a realizao de operaes de venda de opes de compra a descoberto.
Dos Limites
I - at 100% em ttulos pblicos federais e/ou estaduais e municipais de baixo risco de crdito;
II - at 80% em ttulos privados e/ou cotas de fundos de direitos creditrios com baixo risco de crdito;
III - at 10% em cotas de fundos de investimento no exterior;
IV - at 20% em ttulos e cotas de fundos com mdio e alto risco de crdito.
Art. 17. Determina os requisitos de diversificao exceto no caso dos ttulos de emisso do Tesouro
Nacional, dos ttulos de emisso do Banco Central do Brasil e dos crditos securitizados pelo Tesouro
Nacional:
I - ttulos e valores mobilirios de emisso e/ou coobrigao de ummesmo estado ou municpio, de uma
mesma pessoa jurdica no-financeira, de seu controlador, de sociedades por ela direta ou indiretamente
controladas e de coligadas no pode exceder 20%;
II - ttulos e valores mobilirios de emisso ou coobrigao de instituio financeira ou de outra instituio
autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil e dos depsitos de poupana, o total de emisso,
coobrigao ou responsabilidade de uma mesma instituio no pode exceder:
a) 25% (vinte e cinco por cento) do patrimnio lquido da emissora, no caso de instituio considerada
como de baixo risco de crdito;
b) 15% (quinze por cento) do patrimnio lquido da emissora, nos demais casos;
III - no caso dos investimentos em quotas de fundos de investimento em direitos creditrios e em quotas
de fundos de investimento em quotas de fundos de investimento emdireitos creditrios, o total das
aplicaes em um mesmo fundo de investimento no pode exceder 25% do patrimnio lquido do fundo.
26
Do Segmento de Renda Varivel
Art. 19. No segmento de renda varivel, os investimentos da espcie, segundo a correspondente natureza,
devem ser classificados nas seguintes carteiras:
I - carteira de aes em mercado;
II - carteira de participaes;
III - carteira de renda varivel - outros ativos.
Art. 24. facultada s entidades fechadas de previdncia complementar a realizao de operaes com
derivativos de renda varivel em bolsa de valores e em bolsa de mercadorias e de futuros exclusivamente
na modalidade "com garantia".
Dos Limites
Art. 25. Os recursos dos planos de benefcios das entidades fechadas de previdncia complementar
aplicados nas diversas carteiras que compem o segmento de renda varivel subordinam-se aos seguintes
limites:
I - at 50% no conjunto dos investimentos;
II - relativamente aos investimentos includos na carteira de aes em mercado (art. 20):
a) at 50% no caso de aes de emisso de companhias admitidas negociao em segmento especial por
essas mantido nos moldes do Novo Mercado e do Nvel 2 da Bovespa;
b) at 45% no caso de aes de emisso de companhias que sejam classificadas nos moldes do Nvel 1 da
Bovespa;
c) at 35% (trinta e cinco por cento), no caso de aes de emisso de companhias que no aquelas
referidas nas alneas "a" e "b";
III - at 20% relativamente aos investimentos includos na carteira de participaes.
IV - at 3% nos investimentos includos na carteira de renda varivel - outros ativos.
Art. 26. Adicionalmente aos limites estabelecidos no art. 25:
I - o total das aplicaes em aes de uma mesma companhia no pode exceder:
a) 20% do respectivo capital votante;
b) 20% do respectivo capital total;
c) 5% do total dos recursos dos planos de benefcios da entidade, podendo esse limite ser majorado para
at 10% no caso de aes representativas de percentual igual ou superior a 2% do Ibovespa, do IBX, do
IBX-50 ou do FGV-100.
Art. 27. Para fins de verificao da observncia dos limites de que trata o art. 26, inciso I, deve ser
adicionado, ao total de aes, o total de bnus de subscrio e de debntures conversveis em aes de uma
mesma companhia.
27
Seo V
Das Condies e dos Limites Gerais
Art. 46. Relativamente aplicao de recursos em quotas de fundos de investimento ou por meio de
carteiras administradas, pode ser paga taxa de performance, com periodicidade mnima semestral ou no
momento do resgate e exclusivamente em espcie, vista, baseada no desempenho do fundo ou da carteira
administrada e obtida segundo critrios estabelecidos de acordo com a regulamentao baixada pela
Comisso de Valores Mobilirios, devida sempre que o valor dos resultados do fundo ou da carteira
excederem a valorizao do ndice de referncia e superarem o valor verificado na data em que tenha havido
a ltima cobrana, corrigido pelo ndice de referncia, observado o seguinte:
I - os ndices de referncia admitidos para as carteiras de renda fixa so a taxa Selic, a taxa CDI-over
e o IRF-M, ou outros ndices aprovados por deciso conjunta da Secretaria de Previdncia Complementar do
Ministrio da Previdncia Social e do Banco Central do Brasil;
II - os ndices de referncia admitidos para as carteiras de renda varivel so o Ibovespa, o IBX, o IBX-50 e
o FGV-100, ou outros ndices aprovados por deciso conjunta da Secretaria de Previdncia Complementar
do Ministrio da Previdncia Social e da Comisso de Valores Mobilirios;
Pargrafo nico. Exceto nos casos de fundos de investimento em empresas emergentes e de fundos de
investimento em participaes, poder ser iniciado um novo perodo de clculo da taxa de performance
a cada cinco anos.
Do Controle e da Avaliao dos Riscos
Art. 58. As entidades fechadas de previdncia complementar devem, no mbito de cada plano de
benefcios, manter sistema de controle da divergncia no planejada entre o valor de uma carteira e
o valor projetado para essa mesma carteira, no qual dever ser considerada a taxa mnima atuarial.
A entidade deve efetuar o acompanhamento previsto neste artigo para cada carteira, para cada segmento e
para o conjunto dos segmentos de aplicao.
Art. 59. As entidades fechadas de previdncia complementar devem analisar o risco sistmico, de crdito e
de mercado, e a segregao de funes do gestor e do agente custodiante, bem como observar o potencial
conflito de interesses e a concentrao operacional, com o objetivo de manter equilibrados os aspectos
prudenciais e a gesto de custos.
Da Avaliao da Gesto de Risco pelo Conselho Fiscal
Art. 60. Cabe aos conselhos fiscais das entidades fechadas de previdncia complementar avaliar a
aderncia da gesto de recursos pela direo da entidade regulamentao em vigor e poltica de
investimentos, de acordo com critrios estabelecidos pelo Conselho de Gesto da Previdncia
Complementar.
Das Vedaes
Art. 64. vedado s entidades fechadas de previdncia complementar:
III - aplicar em fundos de investimento cuja atuao em mercados de derivativos gere exposio
superior a uma vez o respectivo patrimnio lquido;
VII - aplicar recursos na aquisio de aes de emisso de companhias sem registro para negociao
tanto em bolsa de valores quanto em mercado de balco organizado, ressalvados os casos
expressamente previstos neste regulamento;
VIII - aplicar recursos na aquisio de aes de companhias que no estejam admitidas negociao em
segmento especial nos moldes do Novo Mercado nem classificadas nos moldes do Nvel 2 da Bovespa -
conforme Anexos I e II a este regulamento -, salvo se tiverem realizado sua primeira distribuio pblica
de aes anteriormente data da entrada em vigor desta resoluo;
XII - aplicar recursos na aquisio de quotas de fundos de investimento em direitos creditrios e de fundos
de investimento em quotas de fundos de investimento em direitos creditrios (art. 10, inciso VII, e art. 11,
inciso V), cuja carteira contenha, direta ou indiretamente, conforme o caso, direitos creditrios e ttulos
representativos desses direitos em que sua(s) patrocinadora(s) figure(m) como devedora(s) ou
preste(m) fiana, aval aceite ou coobrigao sob qualquer outra forma.

a. Documento (Modulo IV Tributao, rgos de Regulao, Auto Regulao, Fiscalizao e Partic.
De Mercado)
b. Vlido at: Indeterminado
c. Responsabilidade: 4636-1/Dep.de Treinamento
d. Seo/ramal do responsvel : 004/45332
e. Homologado por: Antonia Clarice de Oliveira
f. Restries de reproduo. Exemplos:
x No h restrio
Pblico alvo:
Agncias
x Departamentos
Usurios especficos (contas de e-mail)
Todos os usurios
g. Classificao.
Confidencial
x Uso interno
Uso pblico
h. Tamanho do arquivo: 524 kbytes
i. Criado no MS Word 97 e convertido em PDF

Cpa 20 - Mod4 Cpa20 Trib Orgaos Auto Reg e Participantes

Caricato da

Informazioni sul documento

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

Cpa 20 - Mod4 Cpa20 Trib Orgaos Auto Reg e Participantes

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

1

Curso Preparatrio para Certificao ANBID CPA20 Bankrisk 2005

Potrebbero piacerti anche