Oramento e Finanas Empresariais

Tema: Inflao e Juros

Professor Bruno Vaz Data: 17/03/2014 Pgina 1

Inflao e Juros

1. Conceito de Inflao
A inflao pode ser definida, de forma simples, como o aumento generalizado de preos,
que provoca a reduo do poder aquisitivo da moeda, isto , com a mesma quantidade de
unidade monetria (dinheiro), passa-se a comprar menos quantidade de produtos e servios.
Quando ocorre a reduo generalizada de preos, esse fenmeno econmico chama-se deflao.
Quando o perodo de altas taxas de inflao for longo, ocorre o desalinhamento dos preos
relativos, isto , os preos de determinados produtos e servios aumentam mais do que os
preos de outros produtos e servios.

2. Impacto da inflao sobre as atividades empresariais
O acompanhamento e a anlise da inflao interna de uma empresa muito importante na
administrao do preo de venda e controle de custos.
As empresas que forem mais eficientes no controle dos custos internos tero maiores
possibilidades de continuar gerando lucros.

3. ndices de inflao
Os ndices de preos medem a variao de preos, com diferentes finalidades. Alguns dos
principais ndices de preos da economia brasileira so apresentados a seguir:

IGP-DI (NDICE GERAL DE PREOS DISPONIBILIDADE INTERNA)
O IGP-DI obtido pela mdia aritmtica ponderada de outros trs ndices: 60% de IPA
(ndice de Preos por Atacado), 30% de IPC (ndice de Preos ao Consumidor) apurado nas
cidades de Rio de Janeiro e So Paulo, e 10% de INCC (ndice Nacional de Custos da
Construo). apurado desde 1947 pela Fundao Getlio Vargas (FGV) e calculado desde
fevereiro de 1954 com a mesma estrutura de ponderao. At novembro de 1985 foi o ndice
oficial de inflao do Brasil. O perodo de coleta de dados vai do primeiro ao ltimo dia de cada
ms, sendo divulgado no final da primeira quinzena do ms seguinte.

IGP-M (NDICE GERAL DE PREOS DO MERCADO)
Esse ndice tem a mesma composio e estrutura do IGP-DI, mas o perodo de coleta de
dados vai do dia 21 de um ms at o dia 20 do ms seguinte. Foi criado em 1989, por
encomenda da Andima (Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto) e outras
instituies do mercado financeiro FGV, para atender necessidade do mercado financeiro de
acompanhar a evoluo e a tendncia do ndice de preos em prazo menor.


INPC-IBGE (NDICE NACIONAL DE PREOS AO CONSUMIDOR DA FIBGE)
Esse ndice comeou a ser calculado a partir de setembro de 1979 pela FIBGE (Fundao
Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica) e reflete a variao dos preos pagos pelos
consumidores das principais regies metropolitanas. Ele reflete a variao de preo da cesta
bsica das famlias com rendimento na faixa de um a oito salrios mnimos, em supermercados,
feiras, mercearias, domiclios etc. Os dados so coletados do primeiro ao ltimo dia de cada
ms, sendo o ndice divulgado at o final da primeira quinzena do ms seguinte.

IPCA (NDICE NACIONAL DE PREOS AO CONSUMIDOR AMPLO DA FIBGE)
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O IPCA um importante ndice de preos para a execuo da poltica monetria do Banco
Central do Brasil, pois utilizado para o acompanhamento dos objetivos estabelecidos no
sistema de metas de inflao, adotado a partir de julho de 1999. Esse ndice calculado e
divulgado mensalmente pela FIBGE desde 1980, de forma semelhante ao do INPC, e reflete a
variao dos preos das cestas de consumo das famlias com renda mensal de 1 a 40 salrios
mnimos.


IPC-FIPE (NDICE DE PREO AO CONSUMIDOR DA FIPE)
Esse um dos ndices de preos mais antigos do Brasil. Mede o custo de vida da famlia
paulistana durante o ms (do primeiro ao ltimo dia de cada ms). A cesta bsica considerada a
partir de janeiro de 1994 de 1 a 20 salrios mnimos. Originalmente, denominava-se ndice
Ponderado de Custo de Vida da Classe Operria na Cidade de So Paulo e foi apurado no
perodo de 1939 a 1968 pela Prefeitura Municipal de So Paulo. Em 1968, a responsabilidade
da apurao foi transferida para o IPE-USP (Instituto de Pesquisas Econmicas da Universidade
de So Paulo, antecessor da Fipe-USP). Em 1972, a denominao do ndice foi alterada para
ndice de Preos ao Consumidor (Custo de Vida) da Classe de Renda Familiar Modal no
Municpio de So Paulo.

ICV-DIEESE (NDICE DO CUSTO DE VIDA DO DIEESE)
Esse ndice apurado pelo Dieese (Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos
Socioeconmicos), com a finalidade de medir o custo de vida da classe trabalhadora. A coleta de
dados feita no municpio de So Paulo, com base em custo de vida das famlias com
rendimento entre 1 e 30 salrios mnimos. A pesquisa de preos realizada do primeiro ao
ltimo dia de cada ms.

4. Juros
O governo utiliza a taxa de juro como instrumento de poltica econmica e monetria para
controlar o nvel de propenso ao consumo e incentivar a poupana. Se os proprietrios de
dinheiro forem recompensados adequadamente por meio de juro, eles estariam dispostos a
fazer a poupana, postergando o consumo. Em suma, o juro pode ser entendido como
remunerao do capital.
A taxa de juro determinada no mercado financeiro, basicamente, em funo da oferta e
procura de recursos financeiros. Porm, quanto maior for incerteza do retorno do capital
investido (em consequncia do prazo, ambiente econmico etc.), maior dever ser a taxa de
juro.
Os seguintes termos so frequentemente utilizados em uma operao financeira.

Capital: corresponde ao recurso financeiro que seu proprietrio cede temporariamente ao
tomador. chamado tambm de principal.
Capitalizao: processo que so submetidos valores financeiros investidos a juros.
Prazo: o espao de tempo que o capital fica em poder do tomador.
Forma de resgate ou amortizao: pode ser de uma nica vez, ao final do prazo da operao,
ou em parcelas intermedirias. Quando o tomador devolve o capital parcialmente, ocorre a
amortizao do emprstimo. Quando devolve integralmente, ocorre a liquidao.
Taxa de juro: um percentual que se aplica ao capital, para determinar o valor do juro.
Geralmente, a taxa de juro expressa em forma de percentual, isto , multiplicada por 100 e
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seguida do termo por cento. Assim, para fazer clculos, as taxas expressas em forma percentual
devem ser divididas por 100, transformando-as em forma unitria.
Forma de pagamento de juros: determina como os juros sero pagos e sua periodicidade.
Perodo de capitalizao: o espao de tempo em que o capital rende juro, ao fim do qual
pago ou integrado ao capital, para gerar novo juro. Nas operaes de desconto, o juro pago no
incio da operao.
Spread: a taxa de intermediao cobrada pelo intermedirio financeiro.

5. Juro comercial e juro exato
O juro comercial calculado com taxa expressa em porcentagem, com base em ano
comercial convencionado de 360 dias. Por essa forma de expresso, a taxa anual refere-se
taxa do perodo de 360 dias, a taxa semestral do perodo de 180 dias, a taxa mensal do
perodo de 30 dias, e assim por diante.
O juro exato calculado considerando o ano civil de 365 dias e de 366 dias em anos
bissextos.
Geralmente, as taxas de juros praticadas no mercado financeiro referem-se ao ano
comercial; porm, as partes podem contratar uma taxa de juro referenciada em perodo com
nmero de dias diferentes. Por exemplo, os ttulos federais foram remunerados no passado
com base em ano civil e, hoje, so remunerados com base em ano de 252 dias teis.
Existem operaes financeiras em que as taxas de juros devem ser calculadas com base em
juros exatos, mesmo que estejam expressas com base em ano comercial, pois os perodos
abrangem efetivamente o calendrio civil. o caso de operao de leasing, em que as
prestaes mensais so pagas 12 vezes no ano.

6. Taxas de juros fixas e flutuantes
Taxas fixas so as que no se alteram durante todo o prazo da operao financeira
(aplicao ou emprstimo), mesmo que exista mais de um perodo de capitalizao.
A taxa prefixada quando determinada no ato da contratao. Exemplo: 3% ao ms, pelo
prazo de 90 dias.
A taxa ps-fixada quando o valor efetivo do juro calculado somente aps o reajuste da
base de clculo. Exemplo: IGP-M + 10% ao ano, pelo prazo de 180 dias. Neste caso, a taxa
efetiva de juros do perodo de 180 dias conhecida no ato da contratao, mas s pode ser
aplicada aps conhecida a base de clculo reajustada de acordo com a variao do IGP-M.

Taxas flutuantes (ou taxas variveis) so as que variam a cada perodo de capitalizao,
isto , so fixadas novas taxas a cada perodo de capitalizao, com base em alguma taxa
referencial de juro previamente combinada (exemplo: Libor, Taxa Anbid etc.).
Por ser uma espcie de indexao (que engloba a taxa de inflao e uma taxa de juro), esse
tipo de taxa proporciona maior segurana ao investidor.


Exerccios de fixao

1) Por que a inflao causa a perda de valor
do dinheiro no tempo?

a) Por conta dos fatores intrnsecos a
natureza humana.
b) Por causa da incerteza em relao ao
futuro.
c) Pela preferncia da Liquidez Imediata.
d) Pelo efeito dos Juros.
e) Por causa do aumento contnuo dos
preos.
2) A melhor forma de compreender o
mecanismo dos Juros compar-lo a uma
operao de:

a) Compra.
b) Venda.
c) Aluguel.
d) Consignao.
e) Doao.