Ley Org. Sector Societario y Bursátil

LEY ORGNICA
PARA EL

FORTALECIMIENTO

Y OPTIMIZACIN

DEL SECTOR

SOCIETARIO

Y BURSTIL
S U P L E M E N T O
AoIN249
Quito,martes20de
mayode2014
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BARREZUETA
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2 -- Suplemento -- Registro Oficial N 249 -- Martes 20 de mayo de 2014

REPBLICA DEL ECUADOR

ASAMBLEA NACIONAL

Of. No. SAN-2014-0600

Quito, 13 de mayo de 2014

Ingeniero
Hugo Del Pozo Barrezueta
Director del Registro Oficial

En su despacho

De mis consideraciones:

La Asamblea Nacional, de conformidad con las atribuciones
que le confiere la Constitucin de la Repblica del Ecuador
y la Ley Orgnica de la Funcin Legislativa, discuti y
aprob el Proyecto de LEY ORGNICA PARA EL
FORTALECIMIENTO Y OPTIMIZACIN DEL
SECTOR SOCIETARIO Y BURSTIL.

En sesin de 29 de abril del 2014, el Pleno de la Asamblea
Nacional conoci y se pronunci sobre la objecin parcial
presentada por el seor Presidente Constitucional de la
Repblica.

Por lo expuesto; y, tal como lo dispone el artculo 138 de la
Constitucin de la Repblica del Ecuador y el artculo 64 de
la Ley Orgnica de la Funcin Legislativa, acompao el
texto de la LEY ORGNICA PARA EL
FORTALECIMIENTO Y OPTIMIZACIN DEL
SECTOR SOCIETARIO Y BURSTIL, para que se
sirva publicarlo en el Registro Oficial.

Atentamente,

f.) DRA. LIBIA RIVAS ORDEZ, Secretaria General.


ASAMBLEA NACIONAL

CERTIFICACIN

Me permito CERTIFICAR que la Asamblea Nacional
discuti y aprob el proyecto de LEY ORGNICA PARA
EL FORTALECIMIENTO Y OPTIMIZACIN DEL
SECTOR SOCIETARIO Y BURSTIL, en primer
debate el 8 de agosto de 2013, en segundo debate el 14 de
enero y 13 de marzo de 2014 y su objecin parcial el 29 de
abril de 2014.

Quito, 13 de mayo de 2014

f.) DRA. LIBIA RIVAS ORDEZ, Secretaria General.

ASAMBLEA NACIONAL

EL PLENO

CONSIDERANDO:

Que, la primera Ley de Mercado de Valores del Ecuador se
public en el suplemento del Registro Oficial No. 199 del
28 de mayo de 1993;

Que, la sealada norma fue derogada con la expedicin de
una nueva Ley de Mercado de Valores publicada en el
Registro Oficial No. 367 del 23 de julio de 1998;

Que, en el suplemento del Registro Oficial No. 215 del 22
de febrero del 2006, se public la codificacin de la Ley de
Mercado de Valores, que se encuentra actualmente en
vigencia;

Que, el artculo11, nmero 9, de la Constitucin de la
Repblica, determina que el ms alto deber del Estado
consiste en respetar y hacer respetar los derechos
garantizados en ella, lo cual implica de parte suyo la
obligacin de adecuar formal y materialmente las leyes y
normas de inferior jerarqua a la Constitucin y los
instrumentos internacionales;

Que, el artculo 227 de la mencionada norma dispone que la
administracin pblica constituye un servicio a la
colectividad que se rige por los principios de eficacia,
eficiencia, calidad, jerarqua, desconcentracin, descentrali-
zacin, coordinacin, participacin, planificacin,
transparencia y evaluacin;

Que, el artculo 276 nmero 2 de la Carta Magna, establece
que el rgimen de desarrollo tendr como uno de sus
objetivos construir un sistema econmico justo,
democrtico, productivo, solidario y sostenible, basado en
la distribucin igualitaria de los beneficios del desarrollo,
de los medios de produccin y en la generacin de trabajo
digno y estable;

Que, el artculo 277, nmero 5, de la ley suprema, seala
que se impulsar el desarrollo de las actividades
econmicas mediante un orden jurdico e instituciones
polticas que las promueva, fomenten y defiendan, mediante
el cumplimiento de la Constitucin y la ley;

Que, el artculo 284, nmeros 1 y 8, de la Constitucin de la
Repblica del Ecuador, prescriben que la poltica
econmica tendr como uno de sus objetivos asegurar una
adecuada distribucin del ingreso y de la riqueza nacional y
propiciar el intercambio justo y complementario de bienes y
servicios en mercados transparentes y eficientes
respectivamente;

Que, para adaptar el ordenamiento jurdico a las exigencias
del nuevo orden constitucional, es preciso simplificar y
optimizar la racionalizacin de las tramitaciones que
realizan las personas ante la administracin pblica;

Suplemento -- Registro Oficial N 249 -- Martes 20 de mayo de 2014 -- 3

Que, el mercado de valores es una herramienta que permite
encausar el ahorro existente al sector productivo, como una
alternativa de financiamiento distinta a la que brinda el
sistema financiero, beneficiando a los inversionistas que
participen en este mercado;

Que, es necesario reformar el esquema del mercado de
valores actual con el fin de desarrollarlo de manera ntegra
y cumplir con los preceptos constitucionales enunciados;
y,

En ejercicio de las atribuciones conferidas por el numeral
sexto del artculo 120 de la Constitucin de la Repblica del
Ecuador, resuelve expedir la siguiente:

LEY ORGNICA PARA EL FORTALECIMIENTO Y
OPTIMIZACIN DEL SECTOR SOCIETARIO Y
BURSTIL

TTULO I
DE LAS REFORMAS A LA LEY DE MERCADO DE
VALORES

Art. 1.- Agrguese a continuacin del artculo 1 el
siguiente artculo innumerado:

Art. ...- Principios rectores del mercado de valores.-
Los principios rectores del mercado de valores que
orientan la actuacin de la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores, de la Superintendencia de
Compaas y Valores y de los participantes son:

1. La fe pblica;

2. Proteccin del inversionista;

3. Transparencia y publicidad;

4. Informacin simtrica, clara, veraz, completa y
oportuna;

5. La libre competencia;

6. Tratamiento igualitario a los participantes del mercado
de valores;

7. La aplicacin de buenas prcticas corporativas.

8. Respeto y fortalecimiento de la potestad normativa de
la Junta de Regulacin del Mercado de Valores, con
sujecin a la Constitucin de la Repblica, las polticas
pblicas del Mercado de Valores y la Ley; y,

9. Promover el financiamiento e inversin en el rgimen
de desarrollo nacional y un mercado democrtico,
productivo, eficiente y solidario.

Los principios expresados en este artculo debern
interpretarse siempre en el sentido que ms favorezca al
inversionista.

Art. 2.- Agrguese a continuacin del primer inciso del
artculo 2 los siguientes incisos:
Si los valores constan en un soporte cartular pueden
emitirse nominativos, a la orden o al portador. Si son
nominativos circularn por cesin cambiaria inscrita
en el registro del emisor; si son a la orden por endoso;
si son al portador por su simple entrega.

Si los valores constan en anotaciones en cuenta, dentro
de una misma emisin, se consideran fungibles entre s
y la transferencia de su dominio se perfecciona por el
respectivo registro contable dentro de un sistema de
anotaciones en cuenta, llevado a cabo por un depsito
de compensacin y liquidacin de valores conforme
esta Ley. Tal inscripcin de la transferencia a favor del
adquirente producir los mismos efectos que la
tradicin de los valores, legitimndolo as para el
ejercicio de sus derechos.

Art. 3.- Sustityase el artculo 3 por el siguiente:

Art. 3.- Del mercado de valores: burstil,
extraburstil y privado.- El mercado de valores utiliza
los mecanismos previstos en esta Ley para canalizar los
recursos financieros hacia las actividades productivas,
a travs de la negociacin de valores en los segmentos
burstil y extraburstil.

Mercado burstil es el conformado por ofertas,
demandas y negociaciones de valores inscritos en el
Registro del Mercado de Valores, en las bolsas de
valores y en el Registro Especial Burstil (REB),
realizadas por los intermediarios de valores
autorizados, de acuerdo con lo establecido en la
presente Ley.

Mercado extraburstil es el mercado primario que se
genera entre la institucin financiera y el inversor sin
la intervencin de un intermediario de valores, con
valores genricos o de giro ordinario de su negocio,
emitidos por instituciones financieras, inscritos en el
Registro del Mercado de Valores y en las bolsas de
valores.

Se entender como negociaciones de mercado privado
aquellas que se realizan en forma directa entre
comprador y vendedor sin la intervencin de
intermediarios de valores o inversionistas institucio-
nales, sobre valores no inscritos en el Registro de
Mercado de Valores o que estando inscritos sean
producto de transferencias de acciones originadas en
fusiones, escisiones, herencias, legados, donaciones y
liquidaciones de sociedades conyugales y de hecho.

Las operaciones con valores que efecten los
intermediarios de valores autorizados, e inversio-
nistas institucionales en los mercados burstil y
extraburstil, sern puestas en conocimiento de la
Superintendencia de Compaas y Valores para fines
de procesamiento y difusin, en la forma y periodici-
dad que determine la Junta de Regulacin del Mercado
de Valores.

Art. 4.- Sustityase la denominacin del TTULO II y el
artculo 5 por los siguientes:


TTULO II
DE LA JUNTA DE REGULACIN DEL MERCADO
DE VALORES

Art. 5.- Crase la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores como un organismo de derecho pblico
perteneciente a la Funcin Ejecutiva para
establecer la poltica pblica del mercado de
valores y dictar las normas para el funcionamiento y
control del mercado de valores en concordancia con lo
establecido en la Constitucin de la Repblica del
Ecuador y con los principios y finalidades establecidos
en esta Ley.

La Junta de Regulacin del Mercado de Valores estar
integrada por tres miembros, quienes sern:

1. El ministro encargado de la Poltica Econmica,
quien lo presidir, o su delegado;

2. El ministro encargado de la Poltica de la
Produccin, o su delegado; y,

3. Un delegado del Presidente de la Repblica.

Los delegados de los miembros de la Junta, y el
delegado del Presidente de la Repblica, debern
contar con suficiente experiencia y conocimiento del
mercado de valores.

El Superintendente de Compaas y Valores, el
Superintendente de Bancos y Seguros, y el
Superintendente del Sistema Financiero Popular y
Solidario sern parte de la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores, con voz informativa pero sin
voto.


Art. 6.- De las sesiones.- La Junta de Regulacin del
Mercado de Valores sesionar obligatoriamente, de
manera ordinaria, por lo menos una vez al mes y
extraordinariamente cuando lo convoque su presidente
o subrogante.

Si un miembro de la Junta de Regulacin del Mercado
de Valores, su cnyuge o conviviente en unin de
hecho, sus parientes dentro del cuarto grado de
consanguinidad o segundo de afinidad, o sus socios o
partcipes en compaas o empresas vinculadas
tuvieren inters en la discusin o decisin sobre
determinado asunto, dicho miembro no podr
participar en tal discusin o decisin y deber retirarse
de la sesin.

Art. 6.- Sustityase el primer inciso del artculo 7 por el
siguiente:

Art. 7.- De los impedimentos.- No podrn ser
miembros de la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores, ni delegados ante ella:

Art. 8.- De la Secretara Tcnica.- La
Superintendencia de Compaas y Valores contar con
una Secretara Tcnica.

El Secretario(a) Tcnico ser nombrado por la o el
Superintendente de Compaas y Valores.

Para ser nombrado Secretario Tcnico se deber
cumplir con los siguientes requisitos:

1. Ser ecuatoriano o ecuatoriana y encontrarse en
ejercicio de sus derechos polticos.

2. Tener ttulo universitario de cuarto nivel en materia
burstil o afines y experiencia de por lo menos 5
aos en el ejercicio de su profesin.

3. No encontrarse incurso en ninguna de las
inhabilidades o prohibiciones establecidas en esta
Ley para los miembros de la Junta de Regulacin
del Mercado de Valores.

El cargo de Secretario Tcnico ser de libre
nombramiento y remocin.

La Secretara Tcnica cumplir las funciones de
Secretara de la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores; las dems actividades y funcionamiento de la
Secretara Tcnica sern determinadas a travs de la
regulacin que para el efecto dicte la Superintendencia
de Compaas y Valores.

Art. 8.- Refrmese el artculo 9 del siguiente modo:

a) Sustityase el numeral 6 por el siguiente:

6. Regular la creacin y funcionamiento de las casas
de valores, calificadoras de riesgos, bolsas de valores,
la sociedad proveedora y administradora del sistema
nico burstil SIUB, los depsitos de compensacin y
liquidacin de valores, las administradoras de fondos y
fideicomisos, as como los servicios que stas presten;

b) Sustityase el numeral 16 por el siguiente:

16. Dictar las normas necesarias para la
administracin de riesgos de las entidades reguladas
por esta Ley;

c) Sustityase el numeral 18 por el siguiente:

18. Determinar mediante norma de carcter general
la informacin que se considerar como reservada;

d) Sustityase su numeral 19 por el siguiente:

19. Autorizar las actividades conexas de las bolsas de
valores, casas de valores, banca de inversin,
administradoras de fondos y fideicomisos y,
calificadoras de riesgo, que sean necesarias para el
adecuado desarrollo del mercado de valores;

e) Sustityase el numeral 26 por el siguiente:

26. Establecer los requisitos de estandarizacin,
numeracin e identificacin de los valores;


f) Sustityase el numeral 28 por el siguiente:

28. Regular los procesos y requisitos para la
certificacin, inscripcin y homologacin de los
operadores de valores bajo los criterios de
capacitacin, conocimiento, profesionalismo,
experiencia, tica y actualizacin.

Art. 9.- Sustityase el artculo 10 del siguiente modo:

a) Sustityase el primer inciso por el siguiente:

Art. 10.- De las atribuciones y funciones de la
Superintendencia de Compaas y Valores.- Adems
de las funciones sealadas en la Ley de Compaas, la
Superintendencia de Compaas y Valores para efectos
de esta Ley, ejercer las funciones de vigilancia,
auditora, intervencin y control del mercado de
valores con el propsito de que las actividades de este
mercado se sujeten al ordenamiento jurdico y atiendan
al inters general, y tendr las siguientes
atribuciones:


2. Inspeccionar, en cualquier tiempo a las compaas,
entidades y dems personas que intervengan en el
mercado de valores, con amplias facultades de
verificacin de sus operaciones, libros contables,
informacin y cuanto documento o instrumento sea
necesario examinar, sin que se le pueda oponer el sigilo
bancario o burstil, de acuerdo con las normas que
expida la Junta de Regulacin del Mercado de Valores,
exigiendo que las instituciones controladas cumplan
con las medidas correctivas y de saneamiento en los
casos que se dispongan;

c) Sustityase el numeral 3 por el siguiente:

3. Investigar de oficio o a peticin de parte las
infracciones a la presente Ley, a sus reglamentos, a los
reglamentos internos y regulaciones de las instituciones
que se rigen por esta Ley, as como las cometidas por
cualquier persona, que directa o indirectamente,
participe en el mercado de valores imponiendo las
sanciones pertinentes, as como poner en conocimiento
de la autoridad competente para que se inicien las
acciones penales correspondientes, y presentarse como
acusador particular u ofendido, de ser el caso;

d) Sustityase el numeral 6 por el siguiente:

6. Conocer y sancionar las infracciones a la presente
Ley, a sus reglamentos, resoluciones y dems normas
secundarias;

e) Sustityase el numeral 8 por el siguiente:

8. Autorizar el funcionamiento en el mercado de
valores de: bolsas de valores, de la sociedad
proveedora y administradora del Sistema nico
Burstil, casas de valores, compaas calificadoras de
riesgo, depsitos centralizados de compensacin y
liquidacin de valores, sociedades administradoras de
fondos y fideicomisos, auditoras externas y dems
personas o entidades que acten o intervengan en dicho
mercado, de acuerdo con las regulaciones de carcter
general que se dicten para el efecto;

f) Sustityase el numeral 18 por el siguiente:

18. Aprobar las normas de autorregulacin y disponer
mediante resolucin fundamentada, la suspensin o
modificacin de las normas de autorregulacin
expedidas por las bolsas de valores;

g) Aadir los siguientes numerales:

22. Suscribir de acuerdo con la Constitucin y la Ley
convenios de cooperacin con otros organismos
nacionales e internacionales.

23.- Requerir, dentro del mbito de sus competencias,
informacin a cualquier persona natural o jurdica
pblica o privada, con excepcin de la informacin
declarada reservada por razones de seguridad
nacional.

24.- Durante el desarrollo de sus funciones de
inspeccin y de investigacin, recibir la versin libre y
voluntaria de aquellas personas que puedan aportar
con informacin til para el esclarecimiento de los
hechos.

25.- Entregar a autoridades nacionales o extranjeras
informacin recabada en el marco del ejercicio de su
atribucin de vigilancia y control, incluida aquella
sujeta a sigilo burstil o bancario.

La informacin a autoridades extranjeras solo podr
entregarse de conformidad con los trminos de usos
autorizados y de confidencialidad sealados en los
convenios de cooperacin bilaterales o multilaterales y
en ningn caso incluir informacin declarada
reservada por razones de seguridad nacional.

Art. 10.- Adase dentro del TTULO IV DE LA OFERTA
PBLICA, antes del artculo 11 lo siguiente:

Captulo I
Disposiciones Generales

Art. 11.- Adase a continuacin del ltimo inciso del

Los valores que se emitan para someterlos a un
proceso de oferta pblica deben ser desmaterializados.

La Superintendencia de Compaas y Valores tendr la
atribucin exclusiva para autorizar las ofertas pblicas
de valores y la aprobacin del contenido del prospecto
o circular y de las emisiones realizadas por emisores
sujetos a su control.

En los procesos de oferta pblica en los cuales el
emisor sea una institucin del sistema financiero o del
sistema financiero popular y solidario, se requerir
previamente la resolucin aprobatoria de la emisin, o
el criterio positivo en el caso de titularizaciones, del
respectivo rgano controlador, que deber considerar


especialmente el impacto que la emisin pueda tener en
los indicadores de cumplimiento obligatorio y en los
estados financieros del emisor u originador de ese
proceso. El rgano controlador de las instituciones
financieras y de la economa popular y solidaria deber
pronunciarse dentro del trmino de quince das
hbiles.


a) Elimnase la conjuncin y, al final del numeral 2
y agrgasela al final del numeral 3, hecho lo cual
adase a continuacin del numeral 3, el siguiente
numeral:

4. Cumplir con los requisitos de estandarizacin de
emisiones que para el efecto dicte la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores.

b) Sustityase el inciso final por los siguientes:

El ofrecimiento, anuncio o manifestacin en cualquier
forma o por cualquier medio de difusin, que a criterio
de la autoridad tenga caractersticas de oferta pblica
de valores, pero no cuente con la autorizacin de la
Superintendencia de Compaas y Valores podr ser
calificado como oferta pblica por sta y, calificada
como tal el Superintendente de Compaas y Valores
podr intervenir al oferente y ordenar la inmediata
suspensin de esa propuesta.

La Superintendencia de Compaas y Valores
proceder a la inscripcin correspondiente en el
Registro del Mercado de Valores una vez que los
emisores le hayan proporcionado la informacin
completa, veraz, suficiente sobre su situacin financiera
y jurdica de conformidad con las normas que expida la
Junta de Regulacin del Mercado de Valores.

Para la oferta pblica de los valores que se inscriban
en el Registro Especial Burstil REB administrado por
las Bolsas de Valores, los requisitos sern aquellos que
determine la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores para el efecto.

Art. 13.- Incorprese el siguiente captulo a continuacin
del artculo 17:

Captulo II
OFERTA PBLICA DE ADQUISICIN

Art...- Concepto.- Es la oferta pblica efectuada por
una persona natural o jurdica, sola o en conjunto con
otras personas, para adquirir acciones u obligaciones
convertibles en acciones, o ambas, de una compaa
inscrita en bolsa, en condiciones que permitan a los
adquirentes alcanzar su toma de control.

Para la aplicacin de lo previsto en este Ttulo, se
entender como toma de control a la capacidad de
dirigir las actividades de determinada sociedad, ya sea
directa e indirectamente, a travs de la posesin o
representacin en el capital de la misma.
Cuando en este Ttulo se haga referencia a acciones
como objeto de la oferta pblica, se entender tambin
a obligaciones convertibles en acciones.

Las personas naturales o jurdicas que efecten ofertas
pblicas de adquisicin de acciones quedarn sujetas,
en relacin con esas ofertas, a la vigilancia y control de
la Superintendencia de Compaas y Valores.

Art...- Ofertas pblicas obligatorias de adquisicin de
acciones.- Deben someterse al procedimiento de oferta
pblica contemplado en este Ttulo, las adquisiciones
de acciones o obligaciones convertibles en acciones que
permitan tomar el control de una sociedad, en un solo
acto o en actos sucesivos, o que permitan a una persona
o grupo de personas adquirir directa o indirectamente
una participacin significativa de las acciones con
derecho a voto en una determinada compaa.

La participacin significativa es aquella que permite
por s sola la toma de decisiones en la administracin
de la compaa.

La Junta de Regulacin del Mercado de Valores
regular otros casos que deben someterse a oferta
pblica obligatoria de adquisicin de acciones, entre
las cuales constar la oferta pblica de adquisicin
(OPA), de acciones por exclusin de negociacin.

Art...- Prohibicin.- El accionista que haya tomado el
control de una sociedad no podr, dentro de los doce
meses contados desde la fecha de esta operacin,
adquirir acciones de ella a un precio unitario por
accin inferior al pagado en la operacin de toma de
control.

Art...- Limitacin de negociaciones.- Si dentro del
plazo de treinta das anteriores a la vigencia de la
oferta, el oferente directa o indirectamente, hubiera
adquirido las mismas acciones comprendidas en la
oferta, en condiciones de precio ms beneficiosas que
las contempladas en sta, los accionistas que le
hubieren vendido antes de la oferta pblica de
adquisicin, tendrn derecho a exigir la diferencia de
precio o el beneficio de que se trate.

Durante el perodo de vigencia de la oferta, el oferente
no podr adquirir acciones objeto de la oferta, sino a
travs del procedimiento establecido en este Ttulo.

Art...- Obligacin de informacin.- El rgano de
control autorizar la OPA una vez cumplidos los
requisitos establecidos en esta Ley. En todo caso se
deber contar con el pronunciamiento previo favorable
del rgano de control del poder de mercado.

La Junta de Regulacin del Mercado de Valores,
mediante norma de carcter general, establecer el
procedimiento para la autorizacin de una OPA, su
desarrollo, culminacin, mecanismo de transferencia de
las acciones, y normas conexas.

En el caso de que el rgano de control detecte que no
se cumplieron las disposiciones relativas a la oferta
pblica de adquisicin, o que en ella se hayan


transgredido disposiciones de esta Ley y dems normas
complementarias, dispondr la suspensin o
cancelacin de la misma.

Art...- Ofertas competidoras.- Durante la vigencia de
una oferta pblica de adquisicin de acciones, podrn
presentarse otras ofertas pblicas de adquisicin de
acciones respecto de las mismas acciones a que se
refieren las disposiciones anteriores.

Estas ofertas pblicas de adquisicin de acciones se
regirn por las normas de este Ttulo y aquellas que
Valores.

Art...- Restricciones y obligaciones para las compaas
cuyas acciones son objeto de ofertas pblicas de
adquisicin.- Como resultado del anuncio de una oferta
pblica de adquisicin de acciones, tanto la sociedad
cuyas acciones son objeto de la misma, como los
miembros de su directorio, representantes legales,
apoderados y altos ejecutivos con capacidad de toma de
decisiones en la empresa, segn corresponda, no
podrn, durante toda la vigencia de dicha oferta,
adquirir esas acciones o resolver la creacin de
sociedades filiales, fusiones, escisiones y otras
actividades que mediante regulacin determine la Junta
de Regulacin del Mercado de Valores.

Art...- Irrevocabilidad.- Las ofertas pblicas de
adquisicin de acciones sern irrevocables. Sin
perjuicio de ello, la persona natural o jurdica que
efecte la oferta pblica de adquisicin de acciones
podr contemplar causales objetivas de caducidad de
su oferta, las que se incluirn en forma clara y
destacada tanto en el aviso como en la circular de
oferta pblica de adquisicin, definidos en la Ley y en
las disposiciones que expida la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.

Sin perjuicio de lo expuesto, las ofertas pblicas de
adquisicin slo podrn modificarse durante su
vigencia para mejorar el precio ofrecido o para
aumentar el nmero mximo de acciones que se
ofreciere adquirir. Cualquier incremento en el precio
favorecer tambin a quienes hubieren aceptado la
oferta de adquisicin en su precio inicial.

Art...- De la garanta.- Deber constituirse una
garanta por un porcentaje del monto total de la oferta,
que determine la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores, mediante norma de carcter general, la misma
que puede consistir en dinero o en valores emitidos o
por emitirse. Esta garanta quedar en custodia de una
institucin financiera o de los depsitos centralizados
de compensacin y liquidacin de valores.

Art...- De las excepciones.- No proceder una oferta
pblica de adquisicin de forma obligatoria en los
siguientes casos:

1. Por el ejercicio del derecho de preferencia;

2. La adquisicin por oferta pblica primaria;
3. Por efecto de un contrato de prenda, si el acreedor
es una institucin del sistema financiero;

4. Las adquisiciones provenientes de un aumento de
capital por capitalizacin de cuentas patrimoniales;

5. Las que provengan de casos de fusin;

6. Las adquisiciones por causa de muerte;

7. Las enajenaciones forzadas;

8. Las acciones u obligaciones convertibles en
acciones registrados en el Registro Especial
Burstil REB; y,

9. En otros casos que establezca la Junta de
Regulacin mediante norma de carcter general.

Art...- Prohibiciones.-

1. No podrn ser destinatarios de la OPA las
sociedades o personas que pertenezcan al mismo
grupo econmico del ofertante;

2. El oferente no podr disponer o realizar
operaciones con valores de la compaa cuyas
acciones se pretende adquirir, durante la vigencia
de la OPA;

3. Los intermediarios autorizados debern abstenerse
de participar en operaciones que se realicen con
infraccin a las normas de las OPA; y,

4. La compaa cuyas acciones se pretenden adquirir,
deber abstenerse durante la vigencia de la OPA de
realizar cualquier acto fuera del giro de su negocio,
cuya consecuencia sea afectar el desarrollo y xito
de la OPA.

Art. 14.- Derguese la conjuncin y, del numeral 13 del
artculo 18 y agrguese los siguientes numerales:

15. La Sociedad Proveedora y Administradora del Sistema
nico Burstil; y,

16. Las entidades que cumplen funciones de banca de
inversin.

Art. 15.- Elimnase el ltimo inciso del artculo 29.


Art. 30.- De los valores de renta fija y su colocacin.-
Valores de renta fija son aquellos cuyo rendimiento no
depende de los resultados de la compaa emisora, sino
que est predeterminado en el momento de la emisin y
es aceptado por las partes.

El emisor debe colocar los valores de renta fija que
emita en el mercado burstil a travs de una casa de
valores, o un operador autorizado, salvo los casos de
excepcin previstos en esta Ley.



Art. 32.- Valores de renta variable.- Son aquellos que
no tienen un vencimiento determinado y cuyo
rendimiento, en forma de dividendos o ganancias de
capital, variar segn los resultados financieros del
emisor.

Tanto en el mercado primario como en el secundario
los valores de renta variable inscritos en las bolsas de
valores deben comprarse y venderse nicamente en el
mercado burstil, a travs de intermediarios de valores
autorizados.

Las transferencias de acciones inscritas en el Registro
del Mercado de Valores originadas en fusiones,
escisiones, herencias, legados, donaciones,
liquidaciones de sociedades conyugales o uniones de
hecho; aportes y restituciones a fideicomisos
mercantiles, en los que el constituyente sea el mismo
beneficiario; aportes de capital en acciones en virtud
de constitucin de compaas o del derecho de
preferencia; y la suscripcin de acciones y obligaciones
convertibles en acciones por los accionistas en ejercicio
del derecho preferente y otras que determine la Junta
de Regulacin, no se realizarn por las bolsas de
valores ni por el Registro Especial Burstil.

Sern sancionados de conformidad a las disposiciones
de esta Ley, quienes negocien valores sin someterse al
procedimiento de oferta pblica de adquisicin, cuando
ste sea requerido.

En los casos en los cuales las personas naturales y
jurdicas que directa o indirectamente, o a travs de
terceros, en razn de las transferencias detalladas en
este artculo, llegaren a tener el diez por ciento o ms
del capital suscrito de una sociedad inscrita en el
Registro del Mercado de Valores deben notificar sobre
tal transaccin a las bolsas de valores en las siguientes
24 horas contadas desde el momento en que se
perfeccione la transferencia de la propiedad de los
valores inscritos. Las bolsas de valores que reciban la
notificacin de esta clase de transferencias deben
difundir inmediatamente dicha informacin a todo el
mercado.

Sern nulas las transferencias realizadas con
violacin de lo que dispone el presente artculo sin
que, por consiguiente, el cesionario pueda ejercer
ninguno de los derechos que le otorga la ley al
accionista.

deber expedir las normas para la fijacin de los
ajustes de precio como consecuencia de aumentos de
capital y/o reparto de dividendos de empresas inscritas
en el registro de una bolsa de valores.

Las compaas annimas y de economa mixta podrn
emitir acciones preferidas, de conformidad con lo
establecido en la Ley de Compaas.

Art. 18.- Derguense los siguientes artculos 33, 34 y 36.

Art. 37.- Participacin del sector pblico en el
mercado de valores.- la inversin y desinversin de
valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores
que realicen directa o indirectamente las entidades,
empresas y organismos del sector pblico debern
realizarse obligatoriamente a travs del mercado
burstil, excepto si en la transaccin participan como
comprador y vendedor dos entes del sector pblico. En
este caso las operaciones debern registrarse de
manera informativa y gratuita en un registro que para
el efecto debern mantener las bolsas de valores. La
Junta de Regulacin del Mercado de Valores normar
el contenido y funcionamiento de dicho registro
informativo.

La inversin de recursos financieros y emisin de
valores del sector pblico se someter a los principios
de transparencia, rendicin de cuentas y control
pblico, de conformidad con la Constitucin de la
Repblica del Ecuador y la ley.

El ente rector de las finanzas pblicas podr realizar
intermediacin de bonos del Estado con el pblico en
general, a travs de la bolsa de valores para lo cual la
Junta de Regulacin del Mercado de Valores
establecer las normas de carcter general respectivas.

Para efectos de negociaciones burstiles, se debern
observar las siguientes disposiciones:

a) Las instituciones financieras del sector pblico, el
ente rector de las finanzas pblicas, el Banco Central
del Ecuador, las instituciones no financieras del sector
pblico que de conformidad con la ley estn obligadas
a calificar a un funcionario o empleado para que
realice operaciones burstiles y aquellas que en
consideracin al volumen de sus transacciones sean
expresamente autorizadas por la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores, podrn realizar operaciones
burstiles por medio de Casas de Valores o a travs de
funcionarios o empleados calificados para el efecto por
las bolsas de valores, quienes actuarn exclusivamente
a nombre de las mismas o de otras instituciones del
sector pblico, de conformidad con las normas previstas en
esta Ley.

b) Las dems entidades del sector pblico que no se
encuentren dentro de aquellas previstas en el literal
anterior, podrn efectuar sus operaciones burstiles por
intermedio de funcionarios o empleados de otras
instituciones del sector pblico, debidamente calificados
para el efecto por las bolsas de valores o por intermedio
de Casas de Valores.

c) La contratacin de Casas de Valores autorizadas en los
dos literales anteriores, deber efectuarse en virtud de una
calificacin que al menos considerar: condiciones de
costo; capacidad jurdica, tcnica y financiera y, seguridad
del intermediario; adems de los requisitos que establezca
mediante normas de carcter general la Junta de

Art. 20.- Derguese el artculo 40.

Art. 21. .-Sustityase el Art. 42 por el siguiente:


Art. 42.- De las prohibiciones para los funcionarios o
empleados de las instituciones del sector pblico.- Los
funcionarios o empleados de las instituciones del sector
pblico debidamente calificados por las bolsas de
valores para realizar operaciones burstiles, no podrn
efectuar operaciones a nombre de terceros, a menos
que se trate de la ejecucin de disposiciones legalmente
impartidas por otra institucin del sector pblico, o la
intermediacin de bonos del Estado con el pblico en
general, que sern efectuadas por el ente rector de las
finanzas pblicas.

Art. 22.- Derguese el segundo inciso del artculo 43.

Art. 23.- Adase a continuacin del artculo 43 el

Art De la aprobacin de las normas de
autorregulacin.- Las normas de autorregulacin
requerirn, necesariamente, de la aprobacin de la
Superintendencia de Compaas y Valores.

Las normas de autorregulacin en el mercado burstil
que se refieran a la negociacin de valores, inscripcin
y cancelacin de intermediarios, operadores, emisores
de valores, sistema nico burstil y en los dems casos
en los que determine la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores, deben ser aprobadas de manera
conjunta con las bolsas de valores. Las normas deben
garantizar un tratamiento igualitario a sus regulados.

Los miembros del mximo rgano administrativo de las
bolsas de valores y de las asociaciones gremiales
formadas por los entes creados al amparo de esta Ley,
as como sus representantes legales sern responsables
de velar por la estricta observancia de las normas de
autorregulacin.

Cualquier incumplimiento de esas normas de
autorregulacin debern ser sancionadas por el ente
autorregulador e informado de forma inmediata a la

Las sanciones que contemplan los entes
autorreguladores debern observar los criterios de
gradacin, contenidos en esta Ley y guardar
concordancia con las sanciones administrativas
previstas en la misma."

Art. 24.- Sustityase el TITULO X por el siguiente:

TITULO X
CAPITULO I
DE LAS BOLSAS DE VALORES

Art. 44.- Objeto y naturaleza.- Las bolsas de valores
son sociedades annimas, cuyo objeto social nico es
brindar los servicios y mecanismos requeridos para la
negociacin de valores.

Podrn realizar las dems actividades conexas que
sean necesarias para el adecuado desarrollo del
mercado de valores, las mismas que sern previamente
autorizadas por la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores, mediante norma de carcter general.
Art. 45.- Constitucin y autorizacin de
funcionamiento.- Las bolsas de valores deben
constituirse y obtener la autorizacin de
funcionamiento ante la Superintendencia de Compaas
y Valores, observando los requisitos y procedimientos
determinados en las normas que emita la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores que contemplen,
por lo menos, criterios de capital mnimo, objeto
exclusivo y sistemas tecnolgicos.

El capital mnimo de las bolsas de valores ser fijado
por la Junta de Regulacin de Mercado de Valores en
funcin de su objeto social, las actividades autorizadas
y las condiciones del mercado, el cual deber ser
suscrito y pagado en su totalidad.

Las bolsas de valores deben mantener los parmetros,
ndices, relaciones, capital, patrimonio mnimo y dems
normas de solvencia y prudencia financiera que
Valores, tomando en consideracin el desarrollo del
mercado de valores.

En caso de incumplimiento de estas disposiciones, sin
perjuicio de las sanciones a que hubiere lugar, la bolsa
de valores, por requerimiento de la Superintendencia de
Compaas y Valores, deber regularizar la situacin
de conformidad con lo que haya establecido la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores en la norma de
carcter general.

Art. 46.- Estructura de capital de las bolsas de
valores.- Un accionista de una bolsa de valores no
podr ser titular ni acumular, directa ni indirectamente,
un porcentaje mayor al cinco por ciento de acciones
emitidas y en circulacin, de dicha bolsa. Por
excepcin, con la finalidad de propender a la
integracin regional de las bolsas de valores locales y
desarrollar el mercado de valores ecuatoriano, podrn
superar este lmite de participacin hasta un mximo
del treinta por ciento (30%) bolsas de valores o
mercados regulados, calificados como tales por la
Superintendencia de Compaas y Valores, que cumpla
por lo menos con los siguientes requisitos:

1. Acreditar experiencia de al menos tres aos en la
administracin de sistemas burstiles en otros
mercados internacionales;

2. Demostrar un volumen total de montos negociados
en el ltimo ao, superior en por lo menos diez veces el
monto total negociado por todas las Bolsas de Valores
autorizadas para funcionar en el Ecuador, en el ltimo
ao; y,

3. Los dems requisitos que establezca la Junta de

Los grupos financieros y las entidades vinculadas de
manera directa o indirecta a estos, no podrn ser
accionistas de las bolsas de valores ni formar parte de
su Directorio.

Las acciones en que se encuentra dividido el capital
social de una bolsa de valores, deben inscribirse en el


Registro del Mercado de Valores y ser negociadas
burstilmente.

Para el cumplimiento de esta disposicin se debe
tomar en consideracin lo establecido en esta Ley y en
sus normas secundarias, respecto de vinculaciones.

Art. 47.- Direccin y administracin de las bolsas de
valores.- El mximo rgano administrativo de las
bolsas de valores es el directorio, cuyos miembros
sern elegidos por la junta general de accionistas de la
bolsa de valores por un perodo de hasta dos aos,
observando el principio de independencia del directorio
como cuerpo colegiado frente a los accionistas, a los
intermediarios y a la administracin de las bolsas de
valores.

Para la integracin del Directorio debern tomarse en
cuenta al menos las siguientes disposiciones:

1. Revelacin al directorio de acuerdos de actuacin
conjunta establecidos entre accionistas, miembros del
directorio y principales administradores;

2. Representacin en el directorio de los accionistas
minoritarios;

3. Alternabilidad de los miembros del directorio, los
cuales podrn ser reelegidos por una sola vez
consecutiva;

4. En caso de existir conflictos de inters de uno o
algunos directores, con los asuntos sometidos a
consideracin del Directorio, estos directores debern
eximirse de tratar o votar sobre estos temas; y,

5. Que los miembros de los directorios y las personas
que efectivamente vayan a dirigir las actividades y las
operaciones del mercado, tengan una reconocida
honorabilidad empresarial o profesional y cuenten con
conocimientos y experiencia adecuados en materias
relacionadas con el mercado de valores.

Los representantes legales o administradores de los
intermediarios del mercado de valores, o quienes estn
de manera directa o indirecta vinculados a uno de
ellos, no pueden ser parte del directorio, en un
porcentaje que en su conjunto supere el treinta por
ciento (30%) de la integracin total de ste.

Quien sea miembro del directorio de las bolsas de
valores no deber encontrarse incurso en ninguno de
los impedimentos detallados en el artculo 7 de esta
Ley, para ser miembro de la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores, excepto los relativos a la
propiedad, administracin o vinculacin con las
entidades inscritas en el Registro del Mercado de
Valores contenidas en los numerales 8 y 9 de ese
artculo.

Art. 48.- Obligaciones de las bolsas de valores.- Las
bolsas de valores deben cumplir las siguientes
obligaciones:
1. Regular y supervisar, en el mbito de su
competencia, las operaciones de los participantes, y
velar porque se cumplan las disposiciones de la Ley;

2. Proporcionar a los intermediarios de valores la
infraestructura fsica y tecnolgica que les permita el
acceso transparente de las propuestas de compra y
venta de valores inscritos;

3. Ser accionista de la compaa annima proveedora y
administradora del sistema nico burstil;

4. Brindar a los intermediarios autorizados, a travs del
Sistema nico Burstil SIUB, el mecanismo para la
negociacin burstil de los valores e instrumentos
financieros;

5. Contratar los servicios de la Sociedad Proveedora y
Administradora del Sistema nico Burstil;

6. Divulgar y mantener a disposicin del mercado y del
pblico en general informacin simtrica, veraz,
completa y oportuna, sobre las cotizaciones de los
valores, intermediarios y las operaciones efectuadas en
bolsas de valores, as como sobre la situacin
econmica financiera y los hechos relevantes de los
emisores;

7. Entregar en tiempo real a los depsitos de
compensacin y liquidacin de valores informacin
relacionada con las negociaciones del mercado de
valores;

8. Mantener estndares de seguridad informtica tales
como proteccin de los sistemas informticos, respaldos
de la informacin en sedes distintas al lugar donde
operen las Bolsas de Valores, medidas de gestin del
riesgo legal, operativo y financiero, de acuerdo a lo que
Valores;

9. Publicar y certificar la informacin de precios, tasas,
rendimientos, montos, volmenes y toda la informacin
que la Superintendencia de Compaas y Valores
considere pertinente, de las operaciones efectuadas en
bolsa de valores, y el registro de los intermediarios,
operadores de valores, emisores y valores inscritos.
Esta informacin debe ser pblica y de libre acceso
para toda persona, en la manera que la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores lo establezca;

10. Cumplir con los principios de transparencia y
objetividad que garanticen la adopcin de buenas
prcticas corporativas;

11. Inscribir y registrar emisores y valores para la
negociacin en bolsa de valores, as como suspender o
cancelar su inscripcin;

12. Sancionar a las personas jurdicas y personas
naturales sometidas a su control, por transgresiones a
las normas de autorregulacin; y,

13. Las dems que de acuerdo a esta Ley, en uso de sus
atribuciones, disponga la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.


Las obligaciones establecidas en el numeral 3 no
aplicarn para el caso de la bolsa de valores pblica.
La junta de Regulacin del Mercado de Valores
determinar la forma de interconexin del sistema
burstil que utilice la bolsa de valores pblica, con el
Sistema nico Burstil que proveer la Sociedad
Proveedora y Administradora del Sistema nico
Burstil para las bolsas de valores privadas.

Art. 49.- Formas autorizadas de negociacin.- Son
aquellos medios organizados de negociacin utilizados
en el mercado de valores, que permiten el encuentro
ordenado de ofertas y demandas y la ejecucin de las
correspondientes negociaciones por parte de los
intermediarios de valores. La Junta establecer los
mecanismos autorizados de negociacin, los cuales
debern utilizar un nico sistema transaccional para el
caso del mercado burstil.

Art. 50.- De la suspensin de operaciones.- Las bolsas
de valores de acuerdo con las normas internas que
expidan para el efecto, podrn suspender las
operaciones de un determinado valor, cuando estimen
que existen hechos relevantes que no son de
conocimiento general, o que la informacin existente en
el mercado, por ser incompleta o inexacta, impide que
la negociacin de estos valores se efecte en
condiciones transparentes y competitivas.

La suspensin de la negociacin de un valor as como
las causales y justificacin de sta, deber ser
comunicada inmediatamente al emisor, a la respectiva
casa de valores, Superintendencia de Compaas y
Valores, dems bolsas de valores y publicitada al
mercado.

El emisor o el respectivo intermediario debern
proporcionar a la bolsa de valores correspondiente,
dentro del trmino de cinco das, la informacin que
sea necesaria para resolver si se mantiene o levanta la
suspensin.

Vencido este trmino y, siempre que el emisor o
intermediario no hubiesen presentado los descargos
correspondientes, o stos no sean satisfactorios a
criterio de la bolsa, sta proceder a cancelar la
inscripcin del respectivo valor y del emisor, de ser el
caso.

La suspensin de un valor no podr mantenerse por un
trmino mayor a diez das, transcurridos los cuales, si
no es levantada, se dar por cancelada su inscripcin.

La suspensin o cancelacin de un valor tendr efecto
simultneo en las dems bolsas de valores en las que
est inscrito el respectivo valor.

Art. 51.- Disolucin y liquidacin.- Adems de las
causales establecidas en la Ley de Compaas, ser
causal de disolucin de las bolsas de valores, la
reduccin del capital a un monto inferior al establecido
por la Junta de Regulacin del Mercado de Valores
siempre y cuando no se hubiere corregido esta
deficiencia en un plazo no mayor de ciento ochenta
das, desde que se verificase el incumplimiento.
En el caso en que una bolsa de valores entre en proceso
de disolucin y liquidacin, se observarn las normas
establecidas en la Ley de Compaas, en lo que fuere
aplicable.

La Superintendencia de Compaas y Valores designar
al liquidador, quien tendr las facultades previstas en
la Ley de Compaas, en esta Ley, en las leyes
aplicables y en la resolucin de designacin.

siguiente captulo:

CAPITULO II
REGISTRO ESPECIAL BURSTIL (REB)

Art...- Objeto.- Con el fin de desarrollar el mercado de
valores y ampliar el nmero de emisores y valores que
se negocien en mercados regulados, se crea dentro del
mercado burstil el Registro Especial Burstil REB
como un segmento permanente del mercado burstil en
el cual se negociarn nicamente valores de las
empresas pertenecientes al sector econmico de
pequeas y/o medianas empresas y de las
organizaciones de la economa popular y solidaria que
por sus caractersticas especficas, necesidades de
poltica econmica y el nivel de desarrollo de estos
valores y/o sus emisores ameriten la necesidad de
negociarse en un mercado especfico y especializado
para esos valores, y siempre que se observe la
regulacin diferenciada establecida por la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores y se cuente con la
autorizacin de la Superintendencia de Compaas y
Valores.

Art- Prohibicin de Negociacin de valores inscritos
en el REB.- Los valores inscritos en el REB no podrn
ser negociados en otros segmentos burstiles, excepto
aquellos valores que la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores expresamente lo autorice, en
atencin a requerimientos de la poltica econmica
pblica o la poltica pblica del mercado de valores.

La Junta de Regulacin del Mercado de Valores,
mediante normas de carcter general, regular los
requisitos y el funcionamiento de este segmento de
negociacin.

Art. 26.- Sustityase el TTULO XI por el siguiente:

TTULO XI
SISTEMA UNICO BURSTIL (SIUB)

Art- Objeto.- Con el fin de disponer de un mercado
burstil nico en nuestro pas que sea ordenado,
integrado, transparente, equitativo y competitivo y
que observe la aplicacin de buenas prcticas corpo-
rativas entre las bolsas de valores, se establece la
existencia de un sistema nico burstil, que tiene por
objeto, permitir a travs de una plataforma informtica
la negociacin de valores e instrumentos financieros
inscritos en el Registro del Mercado de Valores y en las
bolsas de valores, incluso aquellos que se negocien en
el REB.


Para el efecto, deber constituirse una sociedad
annima y obtener la autorizacin de funcionamiento
ante la Superintendencia de Compaas y Valores. Esta
sociedad annima tendr como objeto social exclusivo
y excluyente proveer y administrar un sistema nico
burstil.

El funcionamiento y organizacin de esta sociedad ser
regulado por la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores.

Art. 27.- Adase dentro del TTULO XII DE LAS
CASAS DE VALORES, antes del artculo 56 lo siguiente:

Captulo I


Art. 56.- De su naturaleza y requisitos de operacin.-
Casa de valores es la compaa annima autorizada y
controlada por la Superintendencia de Compaas para
ejercer la intermediacin de valores, cuyo objeto social
nico es la realizacin de las actividades previstas en
esta Ley. El capital mnimo ser fijado por la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores en funcin de su
objeto social, las actividades autorizadas y las
condiciones del mercado, el cual deber ser suscrito y
pagado en numerario en su totalidad.

Las casas de valores debern cumplir los parmetros,
ndices, relaciones y dems normas de solvencia y
prudencia financiera y controles que determine la Junta
de Regulacin del Mercado de Valores, tomando en
consideracin el desarrollo del mercado de valores y la
situacin econmica del pas. El incumplimiento de
estas disposiciones reglamentarias ser comunicado
por las casas de valores a la Superintendencia de
Compaas y Valores, dentro del trmino de cinco das
de ocurrido el hecho y, deber ser subsanado en el
plazo y la forma que determine dicho organismo de
control.

Las casas de valores no podrn efectuar ninguna clase
de operacin mientras no se encuentren legalmente
constituidas, cuenten con la autorizacin de
funcionamiento y sean miembros de una o ms bolsas
de valores.

Sus funciones de intermediacin de valores se regirn
por las normas establecidas para los contratos de
comisin mercantil en lo que fuere aplicable, sin
perjuicio de lo dispuesto en esta Ley.

Art. 29.- Refrmese el artculo 58 en el siguiente sentido:

a) Sustityase el numeral 2 por el siguiente:

2. Administrar portafolios de valores o dineros de
terceros para invertirlos en instrumentos del Mercado
de Valores de acuerdo con las instrucciones de sus
comitentes. Se considera portafolio de terceros a un
conjunto de valores administrados para uno o varios
comitentes, de acuerdo con los lmites que para el
efecto determine la Junta de Regulacin del Mercado
de Valores.

5. Dar asesora, informacin y prestar servicios de
consultora en materia de negociacin y estructuracin
de portafolios de valores, a personas naturales y/o
jurdicas del sector privado y a instituciones del sector
pblico, de conformidad con esta Ley;

c) Derguese del numeral 11 la conjuncin y,;

d) Adase luego del numeral 12 la conjuncin y,, y
agrguense los siguientes numerales e inciso:

13. Celebrar convenios de corresponsala con
intermediarios de valores de otros pases, para que,
bajo la responsabilidad de la casa de valores local,
tomen rdenes de compra o venta de valores, transados
en mercados pblicos e informados, por cuenta y riesgo
de sus comitentes;

14. Celebrar convenios de referimiento con
intermediarios de valores de otros pases, para que sus
clientes puedan realizar rdenes de compra o venta de
valores, transados en mercados pblicos e informados,
por cuenta y riesgo de sus clientes. Para esta actividad
la casa de valores deber suscribir contratos de
referimiento con el intermediario respectivo y con sus
clientes y cumplir con los dems requisitos que
establezca la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores mediante normas de carcter general; y,

15. Las dems actividades que autorice la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores, en consideracin
de un adecuado desarrollo del mercado de valores en
base al carcter complementario que stas tengan en
relacin con su actividad principal.

determinar los requisitos tcnicos y financieros para
las casas de valores que se dediquen exclusivamente a
intermediacin de valores y las dems actividades
previstas en esta Ley, y para las casas de valores que
realicen adicionalmente actividades de banca de
inversin.

Art. 30.- A continuacin del artculo 58 adase el

Art...- Obligaciones de las casas de valores.- Las
casas de valores tendrn las siguientes obligaciones:

1. Llevar los registros que determine la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores;

2. Mantener estndares de seguridad informtica tales
como proteccin de los sistemas informticos, respaldos
de la informacin en sedes distintas al lugar donde
operen las casas de valores, plizas de fidelidad,
medidas de gestin del riesgo legal, operativo y
financiero, de acuerdo a lo que determine la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores;

3. Facilitar a sus comitentes informacin actualizada
sobre los valores en circulacin en el mercado y acerca
de la situacin legal, administrativa, financiera y


econmica de las empresas emisoras. En todos los
casos en los que se ofrezcan alternativas de inversin,
productos desarrollados por la casa de valores, se debe
incluir una recomendacin escrita de sta sobre la
decisin de negociacin de dicho valor;

4. Observar las normas de autorregulacin;

5. Determinar el perfil de riesgo del inversor, para lo
que se debern observar las normas que dicte la Junta
de Regulacin del Mercado de Valores y la
autorregulacin, de acuerdo a estndares
internacionales para proteccin del inversor;

6. Entregar el dinero de las ventas y los valores de las
compras a sus comitentes en un plazo mximo de
cuarenta y ocho horas, desde la compensacin y
liquidacin de cada operacin;

7. Mantener los activos del portafolio propio y del
portafolio de terceros administrados por sta,
separados entre s y de su propio patrimonio;

8. Responder a los titulares de los portafolios
administrados por los perjuicios o prdidas que ella o
cualquiera de sus empleados, funcionarios o personas
que le presten servicios, les causare como consecuencia
de infracciones a esta Ley o sus normas
complementarias por dolo, o culpa, y en general por el
incumplimiento de sus obligaciones, sin perjuicio de la
responsabilidad administrativa, civil o penal que
corresponda a las personas implicadas; y,

9. Las dems que determine la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.

Art. 31.- Elimnase luego del numeral 10 del artculo 59 la
conjuncin y,, y agrguesela luego del numeral 11, hecho
lo cual adase a continuacin el siguiente numeral:

12. Poner a nombre de la casa de valores los valores
de sus comitentes y de los portafolios administrados de
terceros, salvo autorizacin expresa, documentada del
comitente.

Art. 32.- A continuacin del artculo 59 adase el
siguiente captulo:

CAPTULO II
BANCA DE INVERSIN

Art - Concepto.- Es aquella actividad especializada
orientada a la bsqueda de opciones de inversin y
financiamiento a travs del mercado de valores,
efectuada por entes dedicados especialmente a esta
actividad.

Solamente podrn realizar actividades de banca de
inversin las casas de valores y el Banco del Instituto
Ecuatoriano de Seguridad Social.

Art...- Constitucin y Autorizacin de
funcionamiento.- Las casas de valores que deseen
especializarse en la bsqueda de opciones de
financiamiento a travs del mercado de valores podrn
utilizar adicionalmente la expresin Banca de
Inversin.

Las casas de valores no podrn efectuar actividades
exclusivas de banca de inversin mientras no se
encuentren legalmente autorizadas por la
Superintendencia de Compaas y Valores, de
conformidad con las normas de carcter general que
expida la Junta de Regulacin del Mercado de Valores.

Art...- Facultades de la banca de inversin.-
Adicionalmente a las facultades previstas para las
casas de valores, la banca de inversin tendr las
siguientes facultades:

1. Actuar como estructurador, impulsador y promotor
de proyectos de inversin y financiamiento, tanto
pblicos como privados;

2. Estructurar procesos de emisin de valores
negociables en el mercado de valores, de conformidad
con las normas y requisitos que establezca la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores, para lo cual
debern acreditar capacidad tcnica y jurdica y la
posibilidad de disponer directa o indirectamente de
personal especializado para esta tarea. En todo caso, la
banca de inversin asumir la responsabilidad de las
actividades realizadas en estos procesos de
estructuracin;

3. Dar asesora e informacin en materia de finanzas,
valores, estructuracin de portafolios de valores,
fusiones, escisiones, adquisiciones, negociacin de
paquetes accionarios, compra y venta de empresas, y
otras operaciones del mercado de valores;

4. Explotar su tecnologa, sus servicios de informacin
y procesamiento de datos, en el mbito relacionado con
el mercado de valores para las empresas privadas e
instituciones pblicas, y obtener los recursos o los
instrumentos financieros necesarios para realizar
determinada inversin, mediante la emisin y venta de
valores en los mercados de capitales;

5. Realizar actividades de hacedor del mercado (market
maker), con valores de renta variable o de renta fija del
sector pblico y privado, inscritos en Bolsas de Valores,
bajo las condiciones establecidas por la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores mediante
disposiciones de carcter general;

6. Realizar operaciones de underwriting o suscripcin
de una emisin o parte de ella, para su posterior
reventa en el mercado;

7. Efectuar valoraciones financieras de empresas o
proyectos; y,

8. Las dems actividades que autorice la Junta de

Asimismo, podrn realizar actividades de hacedor del
mercado (market maker) la Corporacin Financiera
Nacional y aquellas instituciones financieras pblicas
cuyas leyes propias lo permitan.


Art...- Obligaciones de la banca de inversin.-
Adicionalmente a las obligaciones previstas para las
casas de valores, la banca de inversin tendr las
siguientes obligaciones:

1. Contar con la debida capacidad tcnica y jurdica en
la estructuracin de procesos de emisin de valores, y
contar directa o indirectamente con el personal
especializado para esta tarea. En todo caso, la banca
de inversin asumir la responsabilidad de las
actividades realizadas en estos procesos de
estructuracin;

2. En la estructuracin de procesos de titularizacin o
de emisin de obligaciones, la banca de inversin ser
la responsable de determinar la probabilidad de
ocurrencia de los flujos futuros esperados que se
destinaran para el pago de los valores emitidos y
deber determinar el ndice de siniestralidad de la
cartera a titularizar o de determinar el ndice de
desviacin en la generacin de los flujos proyectados
en otros procesos de titularizacin, la verificacin de la
existencia legal del activo titularizado que generar el
flujo futuro que servir para el pago a los
inversionistas, siguiendo para el efecto las
disposiciones de carcter general que determine la
Junta de Regulacin del Mercado de Valores; y,

3. Las dems que determine la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.

Art...- Prohibiciones.- Adicionalmente a las
prohibiciones previstas para las casas de valores, a la
banca de inversin le est prohibido:

1. Realizar operaciones de hacedor del mercado
(market maker), con acciones emitidas por empresas
vinculadas a la banca de inversin o cualquier otra
compaa relacionada por gestin, propiedad o
administracin; y,

2. Las casas de valores que realicen las actividades de
banca de inversin no podrn captar depsitos ni dar
prstamos, ni en general, efectuar operaciones
exclusivas de las instituciones que efectan
intermediacin financiera.

Art. 33.- Adase dentro del TTULO XIII DE LOS
DEPSITOS CENTRALIZADOS DE COMPENSACIN
Y LIQUIDACIN DE VALORES, antes del artculo 60 lo
siguiente:

Captulo I


Art. 60.- De la naturaleza, autorizacin y requisitos
de operacin.- Depsitos Centralizados de
Compensacin y Liquidacin de Valores sern las
instituciones pblicas o las compaas annimas, que
sean autorizadas por la Superintendencia de
Compaas y Valores para recibir en depsito valores
inscritos en el Registro del Mercado de Valores,
encargarse de su custodia y conservacin y brindar
los servicios de liquidacin y de registro de
transferencias y, operar como cmara de compensacin
de valores.

En el caso de las compaas annimas el capital
mnimo ser fijado por la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores en funcin de su objeto social, las
actividades autorizadas y las condiciones del mercado,
el cual deber ser suscrito y pagado en numerario en su
totalidad. El capital pagado que estar dividido en
acciones nominativas podr pertenecer a las bolsas de
valores, las casas de valores, las entidades del sector
pblico legalmente autorizadas para ello, los emisores
inscritos en el Registro del Mercado de Valores y otras
personas autorizadas por la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.

Los depsitos de compensacin y liquidacin de valores
deben mantener los parmetros, ndices, relaciones,
capital, patrimonio mnimo y dems normas de
funcionamiento, aplicacin de procesos, solvencia y
prudencia financiera que determine la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores, tomando en
consideracin el desarrollo del mercado de valores.

El incumplimiento de estas disposiciones
reglamentarias ser comunicado por los depsitos
centralizados de compensacin y liquidacin a la
Superintendencia de Compaas y Valores, dentro del
trmino de cinco das de ocurrido el hecho y, deber
ser subsanado en el plazo y la forma que determine
dicho organismo de control.

Los lmites de participacin accionaria en estas
sociedades sern establecidos por la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores mediante norma
de carcter general, para cuya expedicin deber
considerar la participacin consolidada de empresas
vinculadas.

Art. 35.- Refrmese el artculo 62 en el siguiente modo:

a. Elimnase la conjuncin y, al final del literal e), y
sustityase el literal f) por el siguiente:

f. Efectuar la desmaterializacin de los valores
inscritos en el registro del mercado de valores mediante
su anotacin en cuenta. El sistema de anotacin en
cuenta implica el registro o inscripcin contable de los
valores, sin que sea necesaria la emisin fsica de
stos;

b. Incorprese a continuacin del literal f) los siguientes
literales:

g) Mantener cuentas en otros depsitos de
compensacin y liquidacin de valores del pas o de
terceros pases, previa autorizacin de la
Superintendencia de Compaas y Valores;

h) Actuar como agente pagador de emisiones
desmaterializadas autorizadas por la Superintendencia
de Compaas y Valores;


i) Prestar los servicios de agencia numeradora bajo las
normas que expida la Junta de Regulacin del Mercado
de Valores y la supervisin de la Superintendencia de
Compaas y Valores; y,

j) Otras actividades conexas que autorice la Junta de

Para el cumplimiento de sus fines, podrn realizar
todas aquellas actividades que directa o indirectamente
permitan la ejecucin de las operaciones autorizadas.

Art. 36.- Adase a continuacin del artculo 72 los
siguientes artculos innumerados:

Art...- Inmovilizacin, desmaterializacin y
circulacin de valores.- Los valores admitidos al
depsito al que se refiere esta Ley se entienden
inmovilizados porque se prescinde en ellos de la
representacin cartular para su respectiva circulacin,
encontrndose soportados mediante registros contables
electrnicos, dentro de un sistema de anotaciones en
cuenta.

Una vez recibidos los valores a depsito, su circulacin
y las transferencias de dominio futuras que operen
sobre dichos valores desmaterializados se efectuarn
mediante el sistema de anotaciones en cuenta, al tenor
de las disposiciones de esta Ley.

Art...- Transferencia de valores.- La transferencia de
los valores representados por anotaciones en cuenta
tendr lugar por registro contable. La inscripcin a
favor del adquirente producir los mismos efectos que
la tradicin de los ttulos.

Para los valores, sea que consten de ttulos o de
anotaciones en cuenta, que se hallan depositados en un
depsito de compensacin y liquidacin de valores, la
transferencia se perfeccionar con la anotacin en el
registro del depsito en virtud de orden emitida
mediante comunicacin escrita o electrnica dada por
el depositante directo debidamente autorizado o su
titular, de conformidad con las normas de carcter
general que dictar la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.

Art...- Gravmenes y limitaciones.- Se registrarn en la
cuenta correspondiente los gravmenes reales y de
limitaciones al dominio.

Este registro equivale al desplazamiento posesorio del
ttulo para efectos de la constitucin de prenda
comercial ordinaria.

siguiente captulo:

CAPITULO II
DE LA COMPENSACIN Y LIQUIDACIN

Art...- Compensacin y liquidacin de operaciones.- Se
denomina compensacin de valores de las operaciones
burstiles al proceso mediante el cual los depsitos,
luego de recibir la informacin de las bolsas de valores,
confirman a travs de los depositantes directos la
identidad de los titulares de las subcuentas, y su
disponibilidad de valores y de fondos; y por liquidacin
al perfeccionamiento de la entrega de los fondos y
valores a los depositantes directos y a los titulares de
las subcuentas.

Los procesos de compensacin y liquidacin de
operaciones son una funcin exclusiva de los depsitos
de compensacin y liquidacin de valores pblicos o
privados.

En consecuencia, los procesos de compensacin y
liquidacin de las operaciones en los cuales participe
como comprador una institucin del sector pblico,
tanto en el mercado burstil como en el REB, se
efectuarn, por el lado de la compra, a travs de un
depsito de compensacin y liquidacin de valores
perteneciente al sector pblico y los procesos de
compensacin y liquidacin de las operaciones en los
cuales participe como vendedor una institucin del
sector pblico, tanto en el mercado burstil como en el
REB, se efectuarn, por el lado de la venta, a travs de
un depsito de compensacin y liquidacin de valores
perteneciente al sector pblico.

En el caso de que no existiere un depsito de
compensacin y liquidacin de valores pblicos, la
compensacin y liquidacin de operaciones del sector
pblico podr efectuarse a travs de un depsito de
valores privado.

Los procesos de compensacin y liquidacin de las
operaciones de una persona natural o jurdica del
sector privado, tanto en el mercado burstil como en el
REB, se podrn efectuar a travs de un depsito de
compensacin y liquidacin de valores pblico o
privado.

Tendrn la calidad de participantes en un sistema de
compensacin y liquidacin, los depositantes directos
de los depsitos de compensacin y liquidacin de
valores.

La regulacin aplicable a la compensacin y
liquidacin debe prever mecanismos para el manejo de
los riesgos de crdito, de liquidez, operacional, legal y
sistmico, y los dems que seale la Junta de

Las normas de compensacin y liquidacin deben
constar en reglamentos aprobados por la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores, acorde con las
disposiciones de carcter general que dicte el rgano
regulador del mercado de valores.

Art- Garanta de Compensacin y Liquidacin.- La
garanta de compensacin y liquidacin tendr por
objeto asegurar el cumplimiento de las obligaciones
de pago y de transferencia de los valores de los
participantes en los procesos de compensacin y
liquidacin, derivadas exclusivamente de operaciones
burstiles y del Registro Especial Burstil frente
a los depsitos de compensacin y liquidacin de
valores.


Esta garanta operar cuando al momento de
compensar y liquidar las operaciones, los recursos, los
valores, o ambos, resultaren insuficientes.

Art...- Constitucin de la garanta.- Los intermediarios
autorizados por cada bolsa de valores mantendrn una
garanta individual, previamente al inicio de sus
operaciones, de acuerdo a las disposiciones de carcter
general que determine la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.

establecer los parmetros que apliquen los depsitos
de compensacin y liquidacin de valores,
conjuntamente, para que stos determinen las garantas
que debern mantener los intermediarios de valores
para realizar sus operaciones en el mercado de valores,
as como para la fijacin de lmites a los montos de las
operaciones que puedan realizar los intermediarios en
el mercado de valores en funcin de dichas garantas.

Los intermediarios que participan en los procesos de
compensacin y liquidacin, tienen la obligacin de ser
constituyentes adherentes en el fideicomiso mercantil
que los depsitos de compensacin y liquidacin de
valores constituirn conjuntamente, para la
administracin de la garanta de compensacin y
liquidacin, mediante el aporte de recursos y de los
valores admisibles que determine la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores mediante norma de
carcter general. El fiduciario del Fideicomiso de
Administracin de la Garanta de Compensacin y
Liquidacin de este Fideicomiso debe verificar
permanentemente el aporte, mantenimiento, sustitucin
y reposicin de las garantas, por parte de los
intermediarios de valores.

El fiduciario del Fideicomiso de Administracin de la
Garanta de Compensacin y Liquidacin ser la
Corporacin Financiera Nacional.

Los recursos que conforman el Fideicomiso de
Administracin de la Garanta de Compensacin y
Liquidacin podrn ser invertidos en los valores que
mediante norma de carcter general determine la Junta
de Regulacin del Mercado de Valores, observando
criterios mnimos de seguridad, liquidez y rentabilidad,
acordes con la naturaleza y el objeto de este
Fideicomiso.

La garanta de cada intermediario debe mantenerse
mientras est vigente su autorizacin de funcionamiento
y se hayan compensado y liquidado la totalidad de las
operaciones en las cuales haya participado este
intermediario.

La garanta de la compensacin y la liquidacin servir
de respaldo solamente para la operacin en la bolsa de
valores.

Art- Entidad de Contraparte Central.- La Junta de
Regulacin del Mercado de Valores mediante norma de
carcter general, en funcin del desarrollo y
especializacin del mercado, dispondr el
establecimiento de una entidad de contraparte central.
Deben constituirse y obtener autorizacin de
funcionamiento ante la Superintendencia de Compaas
y Valores, observando los requisitos y procedimientos
determinados en la disposicin de carcter general que
emita la Junta de Regulacin del Mercado de Valores.
La Entidad de Contraparte Central tendr por objeto
mitigar los riesgos de incumplimiento de las
obligaciones de efectivo y de instrumentos financieros
derivados que se negocien en el Mercado de Valores.

Art. 38.- Sustityase el segundo inciso del artculo 74 por el
siguiente:

Los inversionistas institucionales operarn en el
mercado burstil por intermedio de casas de valores.

Art. 39.- Elimnese del primer inciso del artculo 75 la
siguiente frase: la que actuar por cuenta y riesgo de sus
aportantes o partcipes.

Art. 40.- En el artculo 76 realcense los siguientes cambios

Al final del literal a) del artculo 76 despus de la
palabra variable, incluir un punto (.) y agregar la
siguiente frase:

En este caso, la administradora actuar por cuenta y
riesgo de sus aportantes o partcipes.

A continuacin del literal b) agregar el siguiente literal:

c) Fondos cotizados: Son aquellos fondos que no podrn
invertir en proyectos, sino exclusivamente en valores
admitidos a cotizacin burstil. Estos fondos podrn
replicar la misma composicin de un ndice burstil. La
Junta de Regulacin del Mercado de Valores establecer
las normas para la constitucin de los fondos cotizados y la
negociacin y registro de sus cuotas, que constituyen
valores negociables en el mercado de valores.

Art. 41.- En el artculo 79 sustituir el literal m) por el
siguiente texto:

m) Indicacin por parte de las administradoras de
Fondos y Fideicomisos de que las publicaciones
informativas para los aportantes sern remitidas a la
Superintendencia de Compaas y Valores para ser
publicadas en su pgina web; y,

Art. 42.- Incorprese despus del segundo inciso del
artculo 91 los siguientes:

En caso de que no se regularicen los lmites de
inversin previstos en los artculos 88 y 89 en los plazos
establecidos, el fondo deber liquidarse de acuerdo con
las normas que establezca la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores para el efecto.

La reincidencia en los incumplimientos, respecto de los
lmites de inversin, ser causal de intervencin de la
Administradora de Fondos y Fideicomisos.

Art. 43.- Sustityase el segundo inciso del artculo 95 por el
siguiente:


La convocatoria a asamblea de partcipes se har
mediante un aviso publicado por la administradora con
ocho das de anticipacin en la pgina web de la
Superintendencia de Compaas y Valores informando
a los partcipes el lugar, fecha, hora y orden del da de
la asamblea. Para el cmputo de este plazo no se
contar el da de la publicacin ni el de la celebracin
de la Asamblea.


Art. 98.- Capital mnimo y autorizacin de
funcionamiento.- El capital mnimo ser fijado por la
Junta de Regulacin del Mercado de Valores en funcin
de su objeto social, las actividades autorizadas y las
condiciones del mercado, el cual deber ser suscrito y
pagado en numerario en su totalidad. Adems dicho
rgano fijar los parmetros, ndices, relaciones y
dems normas, de acuerdo a las actividades que vaya a
realizar dentro de las facultades previstas en esta Ley.

determinar los requisitos tcnicos, legales y
financieros distintos, para las Administradoras de
Fondos y Fideicomisos que se dediquen exclusivamente
a la administracin de fondos y fideicomisos, y para
aquellas que administren adicionalmente fideicomisos
de titularizacin.

En caso de incumplimiento de estas disposiciones, sin
perjuicio de las sanciones a que hubiere lugar, la
administradora de fondos y fideicomisos deber
proceder a regularizar tal situacin en el plazo y en la
forma que establezca la Superintendencia de
Compaas y Valores.

Las sociedades administradoras de fondos y
fideicomisos no podrn iniciar sus actividades como
administradoras de fondos y fideicomisos mientras no
cuenten con la autorizacin de funcionamiento por
parte de la Superintendencia de Compaas y Valores,
para lo cual deben cumplir con los requisitos
determinados por la Junta de Regulacin del Mercado
de Valores.


Art. 46.- Reformar el numeral 2 del artculo 105 del
siguiente modo:

a) Derguese la conjuncin y, al final del literal a);

b) Adase luego del literal b) los siguientes literales:

c) Invertir los recursos de los fideicomisos, en los
fondos de inversin que administra;

d) Constituir un fideicomiso mercantil en el que se
designe como beneficiario principal o sustituto,
directa o indirectamente, as como en virtud de una
cesin de derechos y en general por ningn medio
que los ponga en dicha situacin, a la propia
fiduciaria, sus administradores, representantes
legales, sus accionistas o de sus empresas
vinculadas;
e) Suscribir negocios fiduciarios que permitan o
pueden devenir en contratos simulados, so pena del
establecimiento de responsabilidades civiles,
administrativas o penales a que hubiere lugar; y,

f) La Junta de Regulacin del Mercado de Valores
normar los requisitos y condiciones para la
cesin de derechos fiduciarios.

Adems de las prohibiciones sealadas anteriormente,
las sociedades administradoras de fondos y
fideicomisos no podrn dedicarse a las actividades
asignadas en la presente Ley a las casas de valores.

Art. 47- Sustityase el primer inciso del artculo 110 por el
siguiente:

El contrato de fideicomiso mercantil deber otorgarse
mediante escritura pblica.


Se entiende en todos los casos por restitucin la
transferencia de dominio que haga el fiduciario a favor
del mismo constituyente, del bien aportado a ttulo de
fideicomiso mercantil, en las mismas condiciones en las
que fueron transferidos inicialmente.

Las constancias documentales sobre los derechos
personales derivados del contrato de fideicomiso
mercantil no constituyen valores.

Art. 49.- Agrguese a continuacin del ltimo inciso del

Las entidades del sector pblico nicamente pueden
adherirse a contratos de fideicomisos mercantiles cuyos
constituyentes sean tambin entidades del sector
pblico.

El patrimonio autnomo nicamente podr obtener
financiamiento para el cumplimiento de su finalidad a
travs de instituciones del sistema financiero y a travs
de los mecanismos establecidos en esta ley.

Art. 50.- Sustityase el ltimo inciso del artculo 116 por el
siguiente:

Queda expresamente prohibida la constitucin de un
fideicomiso mercantil en el que se designe como
beneficiario principal o sustituto al propio fiduciario,
sus administradores, representantes legales, o sus
empresas vinculadas.

Art. 51.- Adase luego del literal b) del numeral 2 del
artculo 120 la conjuncin y,, y el siguiente literal:

c) Los dems requisitos que establezca la Junta de

Art. 52.- Sustituir el artculo 121 por el siguiente:

Art. 121.- Inembargabilidad.- Los bienes del
fideicomiso mercantil no pueden ser embargados ni


sujetos a ninguna medida precautelatoria o preventiva
por los acreedores del constituyente, ni por los del
beneficiario, salvo pacto en contrario previsto en el
contrato. En ningn caso dichos bienes podrn ser
embargados ni objeto de medidas precautelatorias o
preventivas por los acreedores del fiduciario. Los
acreedores del constituyente o del beneficiario podrn
ejercer las acciones sobre los derechos o beneficios que
a estos les correspondan en atencin a los efectos
propios del contrato de fideicomiso mercantil.


Art... Las instituciones del sistema financiero
solamente podrn aceptar la calidad de beneficiarias
en fideicomisos mercantiles de garanta que respalden
las siguientes operaciones crediticias:

1. Crditos de vivienda;

2. Para el desarrollo de proyectos inmobiliarios;

3. Para el financiamiento de infraestructura,
circunscritos a la formacin bruta de capital fijo;

4. De inversin pblica;

5. Crditos sindicados conjuntamente con banca
pblica o instituciones financieras multilaterales;

6. Con respaldo de los Fondos de Garanta Crediticia;
y,

7. Crditos productivos especficos que se puedan
garantizar con fideicomisos mercantiles sobre
inventarios de materia prima, de productos en
proceso u otros bienes que determine la Junta
Bancaria.

Las instituciones referidas no podrn aceptar la calidad
de beneficiarios en fideicomisos mercantiles de
garanta de operaciones de crdito de consumo, o de
operaciones de crdito distintas a las detalladas en el
inciso precedente.

Estos fideicomisos de garanta debern inscribirse
en el Registro del Mercado de Valores y la Junta
Bancaria establecer los lmites y restricciones para
considerar a estos fideicomisos como garantas
adecuadas.

En ningn caso personas naturales o jurdicas, pblicas
o privadas, nacionales o extranjeras, incluyendo
naturalmente a las instituciones del sistema financiero,
podrn constituir fideicomisos mercantiles en garanta
sobre vehculos.

Cualquier estipulacin contractual cuyo objeto o efecto
sea eludir o burlar el cumplimiento de lo dispuesto en
este artculo, se entender no escrita.

Art. 54.- Sustityase el inciso del artculo 139 referente
a Patrimonio de propsito exclusivo por el siguiente
inciso:
Patrimonio de propsito exclusivo, que siempre ser
el emisor, es un patrimonio independiente integrado
inicialmente por los activos transferidos por el
originador y, posteriormente por los activos, pasivos y
contingentes que resulten o se integren como
consecuencia del desarrollo del respectivo proceso de
titularizacin. Dicho patrimonio de propsito exclusivo
deber instrumentarse bajo la figura de un fideicomiso
mercantil, de conformidad con lo que establece esta
Ley.


Art. 140.- Mecanismos para titularizar.- Los procesos
de titularizacin debern llevarse a cabo a travs de
fideicomisos mercantiles. El agente de manejo podr
fijar un punto de equilibrio financiero, cuyas
caractersticas debern constar en el Reglamento de
Gestin, que de alcanzarse, determinar el inicio del
proceso de titularizacin correspondiente.


Art. 143.- Bienes susceptibles de titularizar.- El
proceso de titularizacin conllevar la expectativa de
generar flujos de efectivo determinables, respecto de los
cuales su titular pueda disponer libremente, a partir de:

1. Bienes o derechos existentes generadores de flujos
futuros determinables; y,

2. Derechos de cobro sobre ventas futuras esperadas.

Adicionalmente, no podr pesar sobre tales bienes ni
sobre los flujos que generen, ninguna clase de
gravmenes, limitaciones al dominio, prohibiciones de
enajenar, condiciones suspensivas o resolutorias, ni
deben estar pendientes de pago, impuesto, tasa o
contribucin alguna.

Podrn estructurarse procesos de titularizacin a partir
de los siguientes bienes o activos:

1. Valores representativos de deuda pblica;

2. Valores inscritos en el Registro del Mercado de
Valores;

3. Cartera de crdito;

4. Inmuebles;

5. Bienes o derechos existentes que posea el
originador, susceptibles de generar flujos futuros
determinables con base en estadsticas o en
proyecciones, segn corresponda;

6. Derechos de cobro sobre ventas futuras esperadas;
y,

7. Proyectos susceptibles de generar flujos futuros
determinables con base en estadsticas o en
proyecciones, segn corresponda.


No obstante lo anterior, la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores podr autorizar la estructuracin
de procesos con bienes o activos diferentes de los
anteriormente sealados.

Art. 57.- Sustityase el primer inciso del artculo 144 por lo
siguiente:

Art. 144.- De la transferencia de dominio.- La
transferencia de dominio de activos desde el originador
hacia el patrimonio de propsito exclusivo deber
efectuarse a ttulo de fideicomiso mercantil, segn los
trminos y condiciones de cada proceso de
titularizacin. Cuando la transferencia recaiga sobre
bienes inmuebles, se cumplir con las solemnidades
previstas en las leyes correspondientes.

determinar los casos especficos en los cuales la
transferencia de dominio de activos desde el originador
hacia el patrimonio de propsito exclusivo podr
efectuarse a ttulo oneroso.

Art. 58.- Adase un inciso final al artculo 151 que diga:

Para los procesos de titularizacin de derechos de
cobro sobre ventas futuras esperadas, se deber contar
tambin con una calificacin de riesgo del originador
de conformidad con la norma de carcter general que
expida la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores.

Art. 59.- Sustityase el segundo inciso del artculo 152 por
el siguiente:

Las fiduciarias que acten como agentes de manejo
en procesos de titularizacin, designarn un agente
pagador, quien podr ser la propia fiduciaria o una
institucin financiera sujeta al control de la
Superintendencia de Bancos y Seguros o un depsito de
compensacin y liquidacin de valores. El agente
pagador no podr formar parte del Comit de
Vigilancia.

Art. 60.- Derguense los artculos 153,154, 155 y 156.

Art. 61.- Adanse a continuacin del artculo 159 los

Art...- Disposiciones comunes para procesos de
titularizacin.- Adems del cumplimiento de las normas
generales antes enunciadas, el agente de manejo
cumplir con las normas especiales contenidas a
continuacin:

1.- Verificar los modelos de negocios sustentados en
estudios matemticos y estadsticos, para
determinar que los flujos futuros que se proyectan
sean generados por los bienes que existen, o por los
derechos ya adquiridos que generarn estos flujos
futuros;

2.- Emitir, con cargo al patrimonio autnomo de
propsito exclusivo, valores hasta por el monto que
fije la Junta de Regulacin del Mercado de Valores
mediante disposicin de carcter general;
3.- Constituir los mecanismos de garanta previstos en
esta Ley, en los porcentajes de cobertura que
mediante normas de carcter general determine la
Junta de Regulacin del Mercado de Valores;

4.- Los activos o bienes a titularizar debern estar libre
de gravmenes, limitaciones de dominio,
prohibiciones de enajenar o condiciones
resolutorias, y no debern tener pendientes de pago
los impuestos, tasas y contribuciones;

5.- Determinacin del punto de equilibrio en los
procesos que fuera aplicable;

6.- Determinacin de los ndices de desviacin y/o de
siniestralidad y/o los que determine la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores; y,

7.- Los dems requisitos que determine la Junta de

En caso que el Originador forme parte del sector
pblico o sea una empresa pblica, en subsidio de
constituir los mecanismos de garanta establecidos en
esta ley, podr beneficiarse del otorgamiento de
garantas soberanas concedidas por el Estado, de
conformidad con lo previsto en el Cdigo Orgnico de
Planificacin y Finanzas Pblicas y en la Ley Orgnica
de Empresas Pblicas, respectivamente.

Art...- Clases de Titularizaciones.- Se podrn efectuar
titularizaciones de las siguientes clases:

1.- Titularizacin de cartera.- Consiste en la emisin de
valores de contenido crediticio, con cargo a un
patrimonio de propsito exclusivo constituido con el
aporte de cartera de la misma clase y caractersticas;

2.- Titularizacin de inmuebles.- Consiste en la
emisin de valores de contenido crediticio, mixtos o de
participacin, sobre un patrimonio de propsito
exclusivo constituido con un bien inmueble generador
de flujos;

3.- Titularizacin de proyectos inmobiliarios.- Consiste
en la emisin de valores mixtos y de participacin que
incorporen derechos o alcuotas, sobre un patrimonio
de propsito exclusivo constituido sobre un proyecto
inmobiliario;

4.- Titularizacin de derechos existentes generadores
de flujos futuros o de proyectos susceptibles de
generar flujos futuros determinables.- Consiste en la
emisin de valores con cargo a un patrimonio de
propsito exclusivo constituido con derechos existentes
generadores de flujos futuros para lo cual se deber
acreditar documentadamente la propiedad del
originador sobre tales derechos.

No se podr titularizar bajo esta modalidad de flujos
futuros, titularizaciones de cartera, ni de proyectos
inmobiliarios, ni de inmuebles, por cuanto para estos
activos estn reguladas las condiciones especiales
inherentes a su titularizacin.


5.- Titularizacin de derechos de cobro sobre ventas
futuras esperadas.- Consiste en la emisin de valores
con cargo a un patrimonio de propsito exclusivo
constituido con la transferencia de derechos de cobro
sobre ventas futuras esperadas de bienes que estn en el
comercio y sobre servicios pblicos. Para la
titularizacin de derechos de cobre sobre ventas futuras
esperadas de bienes se debe contar expresamente con la
garanta solidaria del originador, as como con otro
mecanismo de garanta especfica que cubra el monto
en circulacin de la emisin.


Art. 160.- Definicin.- Obligaciones son valores de
contenido crediticio representativos de deuda a cargo
del emisor que podrn ser emitidos por personas
jurdicas de derecho pblico o privado, sucursales de
compaas extranjeras domiciliadas en el Ecuador, y
por quienes establezca la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores, con los requisitos que tambin
sean establecidos por la misma en cada caso.

La emisin de obligaciones se instrumentar a travs de
un contrato que deber elevarse a escritura pblica y
ser otorgado por el emisor y el representante de los
tenedores de obligaciones, y deber contener los
requisitos esenciales determinados por la Junta de
Regulacin de Mercado mediante norma de carcter
general.

La emisin de valores consistentes en obligaciones
podr ser de largo o corto plazo. En este ltimo caso se
tratar de papeles comerciales. Los bancos privados no
podrn emitir obligaciones de corto plazo.

Se entender que son obligaciones de largo plazo,
cuando ste sea superior a trescientos sesenta das
contados desde su emisin hasta su vencimiento.

Podrn emitirse tambin obligaciones sindicadas
efectuadas por ms de un Emisor en un solo proceso de
oferta pblica, de conformidad con lo dispuesto en esta
ley y las disposiciones de carcter general que dicte la
Junta de Regulacin del Mercado de Valores para ese
efecto.

Art. 63.- Agrguese a continuacin del artculo 162 el

Art Garanta de las obligaciones sindicadas.- Para
el caso de emisiones de obligaciones sindicadas, se
requerir de garanta general y especfica que
respalden la emisin. Las garantas especficas de todos
los emisores que forman parte del proceso de
sindicacin, sern solidarias.

La escritura pblica de la emisin contendr el
convenio de sindicacin en el cual se determinar la
responsabilidad solidaria de los partcipes de la
emisin y todos los requisitos esenciales que para el
efecto dicte la Junta de Regulacin del Mercado.

Quedan prohibidas las emisiones de obligaciones
sindicadas convertibles en acciones.
Art. 64.- Sustityase el ltimo inciso del artculo 164 por el
siguiente:

La emisin de obligaciones podr dividirse en varias
partes denominadas clase, de conformidad con las
normas generales que expida al respecto la Junta de
Regulacin. No podrn establecerse distintos derechos
dentro de una misma clase.

Art 65.- Sustityase el primer inciso del artculo 170 por el
siguiente:

La convocatoria a asamblea de obligacionistas se
har mediante un aviso publicado con ocho das de
anticipacin en la pgina web de la Superintendencia
de Compaas y Valores, informando a los
obligacionistas el lugar, fecha, hora y orden del da de
la Asamblea. Para el cmputo de este plazo no se
contar el da de la publicacin ni el de la celebracin
de la Asamblea.

Art. 66.- Sustityase el segundo inciso del artculo 176 por
el siguiente:

Las calificadoras de riesgo se constituirn con un
capital suscrito y pagado en su totalidad en numerario,
cuyo monto ser fijado por la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores, la que adems determinar las
normas de solvencia, exigencia y controles que debern
observar estas sociedades. El incumplimiento de estas
disposiciones reglamentarias ser comunicado por las
calificadoras de riesgo a la Superintendencia de
Compaas y Valores, dentro del trmino de cinco das
de ocurrido el hecho y, deber ser subsanado en el
plazo y la forma que determine dicho organismo de
control.

Art. 67.- Derguese en el numeral 2 del artculo 177 la
conjuncin y,, la misma que deber aadirse al final del
numeral 3, y agrguese a continuacin del numeral 3 el
siguiente numeral:

4. Realizar la evaluacin de riesgos especficos de
administradoras de fondos y fideicomisos, fiduciarios
pblicos, casas de valores, bolsas de valores, tales
como riesgos operativos o tecnolgicos, de gestin,
estructura organizacional, gestin de riesgos en la
administracin, condicin financiera y viabilidad del
negocio, entre otros. Esta evaluacin ser obligatoria
para la autorizacin de funcionamiento as como para
la prestacin de sus servicios de conformidad con las
normas de carcter general que dicte la Junta de

Art. 68.- Adase a continuacin del numeral 4 del artculo
178 el siguiente inciso:

Ninguna compaa calificadora de riesgos podr
efectuar calificaciones de riesgo por ms de tres aos
consecutivos respecto de un mismo sujeto de
calificacin.

Art. 69.- Sustityase el tercer inciso del artculo 187, por el
siguiente:


Los emisores de valores sujetos a calificacin de
riesgo, as como aquellos que por decisin voluntaria
sean objeto de calificacin, debern previamente a su
negociacin, publicar dicha calificacin en la pgina
web de la Superintendencia de Compaas y Valores, de
acuerdo a la norma general expedida por la Junta de

artculo 188 el siguiente inciso:

establecer mediante norma de carcter general, las
condiciones en aplicacin de las cuales ser obligatorio
contar con dos calificaciones de riesgo, de dos
calificadoras de riesgo distintas.

siguiente artculo:

Art...- Responsabilidad.- Los miembros del comit de
calificacin de riesgo y el personal tcnico que
participa en los procesos de calificacin, respondern
solidariamente con la calificadora de riesgo por los
daos que se deriven de su actuacin, sin perjuicio de
la responsabilidad penal a que hubiere lugar.


Se exceptan del cumplimiento de esta obligacin a
los representantes de los obligacionistas, emisores de
facturas comerciales negociables, las asociaciones
gremiales formadas por los entes creados al amparo de
esta ley, y otros que determine la Junta de Regulacin
del Mercado de Valores, mediante disposicin de
carcter general, en funcin de las necesidades del
mercado.

Ninguna persona jurdica podr efectuar auditora
externa por ms de tres aos consecutivos respecto de
un mismo sujeto de auditora.


Art. 195.- De la inscripcin, suspensin y
cancelacin del Registro.- Las personas jurdicas que
realicen auditoras externas en entidades reguladas por
esta Ley debern estar inscritas en el Registro del
Mercado de Valores. La inscripcin en el Registro
requerir el cumplimiento de los requisitos y
obligaciones sealados en las normas de carcter
general que establezca la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.

La Superintendencia de Compaas y Valores podr, a
travs de los funcionarios especializados en auditora,
revisar los papeles de trabajo y, recibir de parte de la
auditora externa la informacin y el sustento tcnico
de descargo de los asuntos que resultaren de la
revisin.

Art. 74.- Adase a continuacin del literal d) del artculo
202 el siguiente inciso:
En caso de que la Superintendencia de Compaas y
Valores dudare de la veracidad o calidad de una
auditora, podr disponer la contratacin de una
auditora distinta, a fin de que efecte la auditora en
forma adicional. El costo de dicha auditora estar a
cargo de la entidad auditada.

Art. 75.- Agrguese un artculo innumerado a continuacin
del artculo 202 que diga lo siguiente:

Art Conflicto de intereses.- Para evitar el conflicto
de intereses, las compaas de auditora externa y sus
socios no podrn prestar asesora a las compaas que
auditen. Slo podrn dar su opinin sobre operaciones
ya realizadas.


a) Cmbiense los literales por numerales;

b) Sustityase el literal c) por el siguiente:

No divulgar en forma simtrica, oportuna, veraz,
completa y suficiente la informacin que se determina
en la presente Ley y en sus normas complementarias;

c) Derguese la conjuncin y, al final del numeral 14
(literal n);

d) Adase luego del numeral 15 los siguientes
numerales:

16. No informar y sancionar, por parte de las bolsas
de valores, o las asociaciones gremiales formadas por
los entes creados al amparo de esta Ley, a la
Superintendencia de Compaas y Valores, de cualquier
incumplimiento de las normas de autorregulacin, en
forma inmediata a su conocimiento, o de las sanciones
impuestas por transgresin a las normas de
autorregulacin;

17. No restituir la garanta en el proceso de
compensacin y liquidacin, cuando sta hubiere sido
ejecutada;

18. Ejercer actividades o desempear cargos sin
haber obtenido previamente la autorizacin e
inscripcin correspondiente en el Registro del Mercado
de Valores;

19. No llevar la contabilidad segn las normas y
principios aplicables, o llevarla de forma que contenga
vicios, imprecisiones o errores que impidan conocer la
verdadera situacin patrimonial o las operaciones;

20. Violar las normas relacionadas con la separacin
patrimonial entre los activos propios y los de terceros,
o dar a los activos de terceros un uso diferente del
permitido;

21. Disminuir, aumentar, estabilizar o mantener
artificialmente el precio, la oferta o la demanda, de
determinado valor;


22. No revelar en forma oportuna un potencial conflicto
de inters, acorde a las normas previstas en esta Ley y
sus normas complementarias;

23. No cumplir el emisor con las condiciones de la
emisin;

24. No observar los entes regulados por esta Ley las
disposiciones de los reglamentos y manuales internos
que rigen su actividad en el mercado de valores;

25. No remitir a la Superintendencia de Compaas y
Valores cualquier informacin que sta requiera en
cumplimiento de esta Ley y sus normas
complementarias, o que sea requerida de manera
especfica para ejercer su labor de control;

26. Efectuar avalos de bienes races y bienes muebles
que no reflejen el valor del mercado;

27. En compaas intervenidas, celebrar actos o
contratos sin contar con el visto bueno del interventor;

28. Realizar actividades de corresponsala o
referimiento sin estar legalmente autorizado; y,

29. No entregar informacin requerida por las
calificadoras o los representantes de obligacionistas en
los trminos previstos por esta ley y sus normas
complementarias, de forma veraz, completa y
oportuna.


Art...- Criterios para la gradacin de las sanciones.-
La Superintendencia de Compaas y Valores impondr
las sanciones administrativas con atencin a los
siguientes criterios, los cuales deben estar reflejados en
los informes tcnicos correspondientes:

1. Los antecedentes del infractor en el mercado de
valores;

2. Las circunstancias del cometimiento de la
infraccin;

3. El perjuicio causado o el potencial perjuicio a los
participantes del mercado o a terceros;

4. La repercusin en el mercado, de la infraccin
cometida;

5. La reincidencia en el cometimiento de la infraccin,
en los trminos previstos en esta Ley;

6. La obstruccin o falta de colaboracin en el
proceso de investigacin, con la Superintendencia
de Compaas y Valores;

7. La renuencia o desacato a las disposiciones
impartidas por la Junta de Regulacin del Mercado
de Valores y la Superintendencia de Compaas y
Valores;
8. Si el cometimiento de la infraccin pudiera derivar
en lucro o aprovechamiento indebido para s o para
un tercero;

9. Si se vulnera la eficacia en la aplicacin de los
principios jurdicos tutelados por la Ley de
Mercado de Valores y sus normas
complementarias;

10. La falta de debida diligencia en el ejercicio de sus
actividades en el mercado de valores;

11. El reconocimiento o aceptacin expresa y oportuna
del ente investigado sobre el cometimiento de la
infraccin; y,

12. Las acciones ejecutadas con el fin de regularizar el
incumplimiento detectado.

Los criterios sern aplicables simultneamente cuando
fuere pertinente.


Art. 208.- Sanciones administrativas.- La
Superintendencia de Compaas y Valores impondr las
sanciones administrativas teniendo en cuenta la mayor
o menor gravedad de la infraccin administrativa, para
lo cual se tomar en cuenta la magnitud del perjuicio
causado de conformidad con las siguientes
disposiciones:

1. Las infracciones leves, que impliquen meros retrasos
en el cumplimiento de obligaciones formales o
incumplimiento de otras obligaciones que no lesionen
intereses de partcipes en el mercado o de terceros o lo
hiciere levemente, se sancionarn alternativa o
simultneamente con:

1.1. Amonestacin escrita.

1.2. Multa de 6 a 12 salarios bsicos unificados.

2. Las infracciones graves, que son aquellas que ponen
en serio peligro o lesionan gravemente los intereses de
los partcipes en el mercado o de terceros, se
sancionarn alternativa o simultneamente con:

2.1. Multa de trece a doscientos ocho salarios bsicos
unificados. En el caso de que la infraccin tenga
relacin con una transaccin en el mercado de valores,
la multa ser de hasta el veinte por ciento del valor de
la transaccin, sin que esta multa supere el monto de
doscientos ocho salarios bsicos unificados, adems de
la devolucin de la comisin indebidamente percibida,
de ser el caso.

2.2. Inhabilitacin temporal hasta por cuatro aos para
ser funcionario o miembro de la Junta de Regulacin
del Mercado de Valores o la Superintendencia de
Compaas y Valores, para ser director, administrador,
auditor o funcionario de las entidades que participan en
el mercado de valores, representante de los tenedores
de obligaciones, de valores provenientes de procesos de


titularizacin, de partcipes de fondos de inversin o
miembro del comit de vigilancia y del comit de
inversiones.

2.3. Suspensin temporal hasta por un ao, de la
autorizacin de funcionamiento para participar en el
mercado de valores, la misma que implica la
suspensin de la inscripcin en el Registro del Mercado
de Valores por igual perodo.

3. Las infracciones muy graves, que son aquellas que
ponen en gravsimo peligro o lesionan enormemente los
intereses de los partcipes en el mercado o de terceros,
atentando contra el objeto de esta Ley definido en el
Art. 1, se sancionarn alternativa o simultneamente
con:

3.1. Multa de doscientos nueve hasta cuatrocientos
dieciocho salarios bsicos unificados. En el caso de que
la infraccin tenga relacin con una transaccin en el
mercado de valores, la multa ser de hasta el 50% del
valor de la transaccin, sin que este supere el monto de
cuatrocientos dieciocho salarios bsicos unificados,
adems de la devolucin de la comisin indebidamente
percibida, de ser el caso.

3.2. Remocin indefinida del cargo o funcin.

3.3. Inhabilitacin temporal hasta por diez aos para
ser funcionario o miembro en la Junta de Regulacin
del Mercado de Valores, en la Superintendencia de
Compaas y Valores, director, administrador,
representante legal, auditor, funcionario o empleado de
las entidades que participan en el mercado de valores,
representante de los tenedores de bonos, miembro del
comit de vigilancia y del comit de inversiones.

3.4. Suspensin definitiva en el ejercicio del derecho al
voto de un accionista, de su capacidad de integrar los
organismos de administracin y control de la
compaa, y prohibicin de enajenar las acciones.

3.5. Cancelacin de la autorizacin de funcionamiento
para participar en el mercado de valores, lo cual
implica la disolucin automtica de la compaa
infractora y su cancelacin de la inscripcin en el
Registro del Mercado de Valores.

Estas sanciones se aplicarn a las entidades y a las
personas naturales, segn sea su participacin en la
infraccin correspondiente. Si se tratare de decisiones
adoptadas por organismos colegiados, las sanciones se
aplicarn a los miembros que hubieren contribuido con
su voto a la aprobacin de tales decisiones.


Art...- Sanciones aplicables a las auditoras
externas.- En el evento comprobado de que existan
deficiencias en el proceso de auditora, podrn
imponerse las siguientes sanciones de acuerdo a la
gravedad de la falta:
1. Amonestacin escrita por parte de la
Superintendencia de Compaas y Valores, en caso de
falta de cumplimiento adecuado de sus funciones;

2. Suspensin temporal en el ejercicio de sus funciones,
por falta de idoneidad tcnica o incumplimiento de las
normas legales y reglamentarias pertinentes; y,

3. Descalificacin, cuando la Superintendencia de
Compaas y Valores comprobare que la auditora
externa procedi en contra de las normas de auditora
generalmente aceptadas y de las normas y principios de
contabilidad emitidos por la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores, o coadyuve a la presentacin de
datos o estados financieros no acordes con las
disposiciones legales y reglamentarias vigentes. En
tales casos emitir observaciones respecto al contenido
de sus dictmenes, y en el evento comprobado de que
existan deficiencias en el proceso de auditora o
cualquier otro incumplimiento a la Ley y sus normas
complementarias, podr imponer las sanciones
correspondientes.

En el evento de cumplirse lo prescrito en los nmeros 2
y 3, la Superintendencia de Compaas y Valores
dispondr que la entidad auditada cambie de firma
auditora, an antes de la expiracin del respectivo
contrato, en cuyo caso la Superintendencia de
Compaas y de Valores dictar una resolucin
fundamentada.

Sin perjuicio de lo anterior, en el evento de que se
establezcan responsabilidades administrativas por
incumplimientos a la Ley y dems normas
complementarias, la Superintendencia de Compaas y
Valores podr disponer que la entidad auditada cambie
de firma auditora, an antes de la expiracin del
respectivo contrato.


Art. 209.- Reincidencia.- Para que opere la
reincidencia, en la infraccin deben coexistir los
siguientes presupuestos:

1.- Identidad del infractor;

2.- Identidad de la norma transgredida; y,

3.- Gravedad de la infraccin.

La reincidencia en una misma infraccin administrativa
leve dentro de un perodo anual, o en una misma
infraccin administrativa grave dentro de un perodo de
tres aos, determinar que la infraccin sea calificada
en la categora inmediatamente superior.

La reincidencia en una infraccin administrativa muy
grave ser sancionada con la cancelacin de la
inscripcin en el registro del mercado de valores.




Art. 210.- Recurso de revisin.- De las sanciones
impuestas por la Superintendencia de Compaas y
Valores, de las impuestas por un ente autorregulador,
as como la negativa de inscribir valores en una bolsa
de valores o por falta de pronunciamiento sobre
solicitudes presentadas ante los administradores de los
mercados antes mencionados, habr recurso de revisin
ante la mxima autoridad de la Superintendencia de
Compaas y Valores, el cual podr interponer dentro
del trmino de siete das contados a partir de la
notificacin de la resolucin sancionadora.

La interposicin de este recurso no suspender la
ejecucin de la respectiva resolucin sancionadora.

El recurso de revisin deber ser resuelto de manera
motivada e indelegable por el o la Superintendente de
Compaas y Valores en un plazo no mayor de 60 das.
En caso de no hacerlo, se entender aceptado.

Se entender ejecutoriada la resolucin cuando se haya
agotado la instancia administrativa, esto es por no
haberse presentado el recurso de revisin conforme a la
Ley o cuando habiendo sido presentado, haya sido
resuelto.

La resolucin de la mxima autoridad de la
Superintendencia de Compaas y Valores, causar
ejecutoria en el mbito administrativo y podr ser
impugnada ante la sala o el juez de lo Contencioso
Administrativo, de conformidad con esta ley.

La Superintendencia de Compaas y Valores publicar
en su pgina web institucional el texto ntegro de las
resoluciones de sancin impuestas, indicando si se
encuentran ejecutoriadas en el mbito administrativo o
si ha sido notificada de su impugnacin judicial.

El procedimiento para la sustanciacin del recurso de
revisin ser establecido por la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.

Art. 83.- A continuacin del artculo 210, inclyanse los

Art- Caducidad de las facultades de la
Superintendencia de Compaas y Valores.- La
facultad que corresponde a la Superintendencia de
Compaas y Valores para determinar responsabilidad
administrativa de conformidad con esta Ley, sobre los
partcipes del mercado, caducar en siete (7) aos
contados desde la fecha en que se hubieren cometido
las infracciones.

Art- Declaratoria de la caducidad.- En todos los
casos, la caducidad ser declarada de oficio o a
peticin de parte por el o la Superintendente de
Compaas y Valores o por Tribunales de lo
Contencioso Administrativo, segn se hubieren
presentado el reclamo con accin o como excepcin.

Art- Prescripcin del cobro de obligaciones.- Las
obligaciones nacidas en responsabilidades civiles
culposas de que trata esta Ley prescribir en diez (10)
aos contados desde que esta responsabilidad se haya
ejecutoriado y ser declarada por el o la
Superintendente de Compaas y Valores de oficio o a
peticin de parte o por los Tribunales de lo
Contencioso Administrativo.

Art. 84.- Adase a continuacin del artculo 222 los
siguientes ttulos innumerados:

TTULO
CONFLICTOS DE INTERS

Art...- Conflictos de inters.- El conflicto de inters es
la situacin en la que un participante del mercado de
Valores, en razn de su actividad, encuentre en
contraposicin sus intereses o los de sus vinculados,
con los de sus clientes, contratantes o cualquier
persona con la que de alguna manera mantenga una
relacin jurdica o comercial.

Entre otras, se considera que existe conflicto de inters
cuando un participante del mercado de valores debe
escoger por su propia decisin entre la utilidad propia
y la de su cliente o contratante; la utilidad de un
tercero vinculado y la de un cliente o contratante; la
utilidad de un cliente o contratante en detrimento de
otros; la utilidad de una lnea del negocio en
menoscabo de otra; la utilidad de una operacin y la
transparencia del mercado.

Son situaciones de conflicto de inters tambin aquellas
que pudieren menoscabar la autonoma, la
independencia y la transparencia de un participante del
mercado en la actividad ejecutada.

Art...- Obligaciones de los participantes del mercado
de valores.- Los participantes del mercado de valores
en ejercicio de sus actividades, estn obligados a:

1.- Dar a sus clientes, contratantes o cualquier persona
con la que de alguna manera mantengan una relacin
jurdica o comercial y a sus lneas de negocios, un
tratamiento justo y equitativo, frente a la presencia de
un conflicto de inters. De no ser posible este
tratamiento, deben abstenerse de realizar la operacin
o la prestacin del servicio;

2.- Advertir a los clientes o a quien corresponda, sobre
los conflictos de inters que se podran presentar en el
desarrollo de la actividad;

3.- Evitar la polifuncionalidad del personal de la
empresa en reas que puedan ocasionar conflicto de
inters;

4.- Mantener un registro de las personas autorizadas a
actuar a nombre del participante y de las personas con
la que ste tiene vnculos de consanguinidad hasta el
segundo grado y de afinidad hasta el primer grado;

5.- Abstenerse de adquirir valores para s mismo o para
sus empresas vinculadas, cuando los clientes los hayan
solicitado en condiciones idnticas o mejores;

6.- Abstenerse de ofrecer a un cliente, contratantes o
cualquier persona con la que de alguna manera


mantenga una relacin jurdica o comercial, ventajas,
incentivos, compensaciones o indemnizaciones de
cualquier tipo, en perjuicio de otros o de la
transparencia del mercado; y,

7.- Evitar actuar anticipadamente por cuenta propia o
de sus empresas vinculadas, o inducir la actuacin de
un cliente, cuando el precio pueda verse afectado por
una orden de otro de sus clientes.

Art...- Independencia de la administracin.- No podrn
ser representantes legales, directores, administradores
de una casa de valores o de una administradora de
fondos y fideicomisos, quienes ejerzan funciones en
otras entidades del grupo econmico al que pertenezca
la casa de valores o la administradora de fondos y
fideicomisos.

No podrn ser representantes legales, directores,
administradores de una institucin del mercado de
valores, quienes ejerzan funciones en otras entidades
participantes del mercado de valores, salvo las
excepciones contempladas en esta Ley.

A efectos de precautelar la transparencia del mercado y
evitar conflictos de inters, los participantes del
mercado que pertenezcan a grupos econmicos,
funcionarn con independencia total de las entidades
que los conforman, en aspectos de infraestructura
fsica, operativa, tecnolgica, administrativa y de
recursos humanos, de conformidad con lo que disponga
la Junta de Regulacin del Mercado de Valores.

Art...- Revelacin del conflicto de inters.- Los
participantes del mercado de valores, sus
representantes legales, miembros del directorio y sus
empleados, deben revelar inmediatamente de detectado,
a la Superintendencia de Compaas y Valores y a las
bolsas de valores, a sus clientes, contratantes o
cualquier persona con la que de alguna manera
mantenga una relacin jurdica o comercial, de
cualquier conflicto, o indicio de conflicto de inters.
Dicha revelacin debe efectuarse mediante
comunicacin escrita.

Art...- Presuncin del conflicto de inters.- Al existir
una presuncin de conflicto de inters se suspendern
los actos que puedan ser alterados por este conflicto,
debiendo este hecho ser comunicado a la
Superintendencia de Compaas y Valores, cliente,
contratante o cualquier persona con la que de alguna
manera mantenga una relacin jurdica o comercial en
la que se haya identificado situaciones de conflicto de
inters.

Art...- Procedimientos para prevenir y resolver
conflictos de inters.- Las entidades reguladas por esta
Ley deben prever en sus normas internas o de
autorregulacin, de ser el caso, el procedimiento para
prevenir y resolver los conflictos de inters que se
presenten en el ejercicio de su actividad.

determinar procedimientos que deben prever las
entidades mencionadas en este artculo.
TTULO
INTERVENCIN DE LA SUPERINTENDENCIA
DE COMPAAS Y VALORES A LOS ENTES DEL
MERCADO

Art...- Intervencin.- Es facultad de la
Superintendencia de Compaas y Valores declarar la
intervencin de las entidades reguladas por esta Ley,
con la finalidad de precautelar los intereses de los
inversionistas, socios o accionistas, y terceros, sin
perjuicio del establecimiento de las responsabilidades
administrativas a que hubiere lugar.

Son causales de intervencin las siguientes:

1.- Cuando existan irregularidades producto de
inobservancias a la Ley, reglamentos y dems normas
complementarias y secundarias que las rigen, inclusive
sus estatutos, reglamentos internos y manuales
operativos;

2.- Cuando existan irregularidades que pudieren
ocasionar perjuicios a los clientes, inversionistas,
socios o accionistas, comitentes, partcipes,
constituyentes, beneficiarios de fideicomisos,
originadores o terceros, sea que tales irregularidades
hayan sido detectadas de oficio o a consecuencia de
una denuncia;

3.- Si se comprobare ante una denuncia de parte
interesada o de oficio, que en la contabilidad de los
entes regulados por esta Ley se ha ocultado
informacin sobre activos o pasivos, o se ha incurrido
en falsedades u otras infracciones, y que estos hechos
pudieran generar perjuicios a los clientes,
inversionistas, socios o accionistas, comitentes,
partcipes, constituyentes, beneficiarios de fideicomisos,
originadores o terceros;

4.- Si la Superintendencia de Compaas y Valores
requiere informacin a un ente regulado por esta Ley, y
este no remitiere la informacin requerida en los
trminos solicitados;

5.- Si existieran indicios de que un ente regulado por
esta Ley, realiza actividades que sean privativas de las
instituciones del sistema financiero o no correspondan
a su objeto social, en el caso de compaas, o a su
finalidad en el caso de negocios fiduciarios o fondos
comunes. En estos ltimos casos se intervendr a la
administradora de fondos y fideicomisos o casa de
valores, segn corresponda;

presumiera problemas o peligro de liquidez o de
solvencia de los participantes;

presumiera problemas de ndole financiero o legal, de
los accionistas mayoritarios que controlan la entidad,
que puedan afectar el normal desenvolvimiento de la
actividad;

8.- Cuando la administradora de fondos y fideicomisos
reincida en los incumplimientos respecto de los lmites
de inversin de los fondos de inversin; y,


9.- Las dems que determine la Junta de Regulacin del
Mercado de Valores.

Art...- Facultades del interventor.- La actuacin del
interventor se concretar a propiciar la correccin de
las irregularidades que determinaron su designacin o
las que detectare durante el proceso, procurar el
mantenimiento del patrimonio de la compaa o de los
patrimonios que sta administra y evitar que se
ocasionen perjuicios a los inversionistas, socios,
accionistas o terceros.

La intervencin slo durar el tiempo necesario para
superar la situacin anmala de la compaa.

Las facultades del interventor estarn orientadas a
supervisar y autorizar todas las actuaciones, contratos
y operaciones que realice la entidad intervenida.

Las operaciones, contratos y dems documentos que,
requiriendo el visto bueno y firma del interventor o
interventores designados por el titular de la
Superintendencia de Compaas y Valores, no los
tuvieren, carecern de validez para la compaa
intervenida, pero l o los representantes legales,
administradores o personeros que los hubieren
autorizado, sern personal y pecuniariamente
responsables, en los trminos del artculo 17 de la Ley
de Compaas.

Art...- Registro de interventores.- El titular de la
Superintendencia de Compaas y Valores, podr
designar entre el personal de su dependencia o fuera de
ella, uno o ms interventores, cuyas funciones y dems
aspectos relacionados con el proceso de intervencin,
sern determinadas mediante disposicin de carcter
general por la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores.

mantendr un registro de interventores especializados
en el mercado de valores, bajo las normas que para el
efecto establezca la Junta de Regulacin del Mercado
de Valores.

Art. 85.- Inclyase dentro del TTULO XXIV, antes del
artculo 223 la siguiente disposicin:

PRIMERA.- Las instituciones regidas por esta Ley
brindan servicios especializados de inters general, por
lo que slo podrn realizar aquellas actividades
autorizadas por Ley o expresamente autorizadas por la
Junta de Regulacin del Mercado de Valores.


Art. 223.- De las denominaciones y expresiones
exclusivas.- Solamente las personas naturales o
jurdicas autorizadas segn esta Ley, podrn utilizar
las denominaciones: "casa de valores", "operador de
valores", banca de inversin, "bolsa de valores",
registro especial burstil, Sistema nico Burstil,
"administradoras de fondos y fideicomisos" y,
"calificadora de riesgo"; y las expresiones: "fondos
administrados", "fondos colectivos", "fondos
cotizados", "fiducia", "fideicomiso mercantil",
"titularizacin", y las dems especficas utilizadas en la
presente Ley y sus normas complementarias.

No podrn usarse expresiones que, por una semejanza
fontica o semntica induzcan a confusin con las
anteriores. La Superintendencia de Compaas
calificar la semejanza.


Art. 225.- Comisiones.- La Junta de Regulacin del
Mercado de Valores establecer los parmetros que
debern observar las instituciones reguladas por esta
Ley para la fijacin de comisiones, honorarios o tarifas
que cobren a sus clientes o comitentes.

Art. 88.- a) Sustityase el segundo inciso del artculo 226
por el siguiente inciso:

Los miembros de la Junta de Regulacin del Mercado
de Valores, los funcionarios y empleados de los
depsitos centralizados de compensacin y liquidacin
de valores, de las bolsas de valores, de las
Superintendencias de Compaas o de Bancos y
Seguros, empleados de la sociedad administradora del
SIUB, u otras personas que en ejercicio de sus
funciones u obligaciones de vigilancia, fiscalizacin y
control tuvieren acceso a informacin privilegiada,
reservada o que no sea de dominio pblico, no podrn
divulgar la misma, ni aprovechar la informacin para
fines personales o a fin de causar variaciones en los
precios de los valores o perjuicio a las entidades del
sector pblico o del sector privado.

b) Al final del artculo 226 agrguese el siguiente inciso:

Toda persona que con motivo de su trabajo, empleo,
cargo, puesto, desempeo de su profesin o relacin de
negocios en el sector pblico o privado, tenga acceso a
informacin reservada o confidencial, que de acuerdo
con esta Ley no pueda ser revelada, est obligada a
mantener la reserva o confidencialidad de la
informacin an cuando su relacin laboral,
desempeo de su profesin o relacin de negocios haya
cesado.



Art. 230.- Del recurso administrativo.- La resolucin del
recurso de revisin de la Superintendencia de Compaas y
Valores, causar ejecutoria en el mbito administrativo y
podr ser impugnada ante el tribunal distrital de lo
contencioso administrativo, de conformidad con la ley.

Art. 91.- Sustityase del Ttulo XXIV Disposiciones
Generales, lo siguiente:

a) Art. 223 por SEGUNDA;
b) Art. 224 por TERCERA
c) Art. 225 por CUARTA
d) Art. 226 por QUINTA
e) Art. 227 por SEXTA


f) Art. 229 por SPTIMA
g) Art. 230 por OCTAVA
h) Art. 231 por NOVENA
i) Art. 232 por DCIMA
j) Art. 233 por DCIMO PRIMERA
k) Art. 234 por DCIMO SEGUNDA
l) Art. 235 por DCIMO TERCERA


DCIMA CUARTA.- Prevalencia y supletoriedad de
la ley.- Por su carcter de orgnica esta Ley
prevalecer sobre cualquier otra disposicin que se le
oponga.

En lo no previsto en esta Ley se estar a lo dispuesto en
la Ley de Compaas, Ley General de Instituciones del
Sistema Financiero, Cdigo de Comercio, Cdigo Civil,
Cdigo Orgnico de Planificacin y Finanzas Pblicas,
Ley Orgnica de Regulacin y Control del Poder de
Mercado, Ley para Reprimir el Lavado de Activos y
Financiacin del Terrorismo, Ley Orgnica de la
Economa Popular y Solidaria y del Sector Financiero
Popular y Solidario, Ley Orgnica de Rgimen
Monetario y Banco del Estado y, las dems leyes que
regulan las actividades de entes y partcipes del
mercado de valores.

Art. 93.- Adase las siguientes Disposiciones Generales:

DCIMA QUINTA.- Del Fideicomiso con
participacin del sector Pblico.- La Junta de
Regulacin del Mercado de Valores mediante
disposicin de carcter general normar el
funcionamiento de los fideicomisos y los requisitos de
los mismos en los que participe el sector pblico.

DCIMA SEXTA.- Equivalencia funcional de los
comprobantes electrnicos de venta.- Los
comprobantes electrnicos de venta emitidos en la
forma autorizada por el Servicio de Rentas Internas,
sern considerados como facturas comerciales. A
efectos de que los referidos comprobantes puedan ser
negociados en el mercado de valores, debern cumplir
con los requisitos establecidos por la Junta de
Regulacin del Mercado de Valores, para el efecto.

DCIMA SPTIMA.- Prohibicin para los
participantes en fideicomisos mercantiles.- En ningn
caso los participantes en un fideicomiso mercantil
podrn realizar a travs uno o varios fideicomisos
mercantiles actos o contratos que directamente estn
impedidos de realizar por s mismos, ni podrn
trasladar al fideicomiso mercantil las potestades que
les son propias.

DCIMA OCTAVA.- De la Bolsa Pblica.- En caso
que las Bolsas de Valores del pas no cumplan con las
facultades otorgadas por esta ley, ser potestad de la
JUNTA DE REGULACIN DEL MERCADO DE
VALORES disponer la creacin de una Bolsa de
Valores Pblica con el fin de satisfacer las necesidades
generales o particulares que se presenten en el mercado
de valores.
En caso de ser creada, esta bolsa se constituir como
una persona jurdica de derecho pblico con autonoma
administrativa adscrita al ministerio encargado de las
finanzas.

Su funcionamiento, atribuciones y estructura lo
establecer la Junta de Regulacin del Mercado de
Valores mediante disposicin de carcter general.

DCIMA NOVENA.- Sustitucin de
denominaciones.- Sustityase en todas las normas
vigentes la denominacin Consejo Nacional de Valores
o C.N.V. por Junta de Regulacin del Mercado de
Valores o JUNTA DE REGULACIN DEL MERCADO
DE VALORES de la misma manera en todas las normas
vigentes sustityase la denominacin Superintendencia
de Compaas por Superintendencia de Compaas y
Valores, sin que se modifique su naturaleza ni
funciones.

VIGSIMA .- Del cobro por cesin de derechos.- En el
caso de anotacin marginal de la cesin de hipotecas o
de cualquier otra garanta real que asegure un derecho
o crdito, los correspondientes registros, estn o no a
cargo de los distintos Municipios, y sus
correspondientes registradores, no podrn cobrar en
concepto de aranceles, derechos, tasas o tarifas,
incluyendo cualquier tipo de costo adicional por gastos
generales, ms del 0.5% de una remuneracin bsica
unificada y, cuando se trate de varias anotaciones
marginales derivadas de cesiones de ms de un crdito
celebradas en una misma fecha entre el mismo cedente
y el mismo cesionario, los correspondientes registros,
estn o no a cargo de los distintos Municipios, y sus
correspondientes registradores, no podrn cobrar en
concepto de aranceles, derechos, tasas o tarifas,
incluyendo cualquier tipo de costo adicional por gastos
generales, ms de 20 remuneraciones bsicas
unificadas.

VIGSIMA PRIMERA.- La Superintendencia de
Compaas y Valores semestralmente har una
evaluacin a las calificadoras de riesgo, la cual se
publicar en la pgina web institucional.

Siempre que existan dos calificaciones de riesgo con
una significante variacin respecto de una misma
emisin, la Superintendencia de Compaas y Valores
tendr la obligacin de auditar ambas calificaciones.

TTULO II
DISPOSICIONES PARA TRANSPARENTAR EL
MERCADO DE VALORES

SECCIN I
DE LAS REFORMAS AL CDIGO DE COMERCIO


Art. 33.- La informacin que reposa en el Registro
Mercantil es de carcter pblica, y el Registrador
Mercantil facilitar a los que pidan, informacin
respecto de cualquier inscripcin, y expedir
certificados de inscripcin a los que lo soliciten por
escrito.


Art. 95.- Al final del artculo 54, reemplazar la conjuncin
"y" por una coma, y luego de la palabra "quiebra", adase
el siguiente texto:

y en el de denuncia o demanda por indicios de abuso
de la personalidad jurdica de compaas o de empresas
unipersonales de responsabilidad limitada, en perjuicio
de terceros, en los trminos del Art. 17 de la Ley de
Compaas y del Art. 66 de la Ley de Empresas
Unipersonales de Responsabilidad Limitada.

SECCIN II
DE LAS REFORMAS A LA LEY DE COMPAAS

Art. 96.- Agrguese al Art. 3 los siguientes incisos:

El objeto social de la compaa deber comprender
una sola actividad empresarial.

La operacin empresarial nica a que se refiere el
inciso anterior podr comprender el desarrollo de
varias etapas o de varias fases de una misma actividad,
vinculadas entre s o complementarias a ella, siempre
que el giro de la compaa quede encuadrado dentro de
una sola clasificacin econmica, como, por ejemplo, la
farmacutica, la naviera, la de medios de
comunicacin, la agrcola, la minera, la inmobiliaria,
la de transporte areo, la constructora, la de agencias y
representaciones mercantiles, la textil, la pesquera, la
de comercializacin de artculos o mercancas de
determinada rama de la produccin, la de
comercializacin o distribucin de productos de
consumo masivo, la de tenencia de acciones, la de
prestacin de una clase determinada de servicios, entre
otras.

Para el mejor cumplimiento de lo anteriormente
dispuesto, la Superintendencia de Compaas y Valores
elaborar anualmente la clasificacin actualizada de
las actividades antedichas, pudiendo tomar como
referencia la respectiva Clasificacin Industrial
Internacional Uniforme de todas las Actividades
(CIIU), u otra semejante. Tal clasificacin actualizada
se publicar en el Registro Oficial durante el primer
semestre de cada ao.

El objeto de la compaa deber ser concretado en
forma clara en su contrato social. Ser ineficaz la
estipulacin en cuya virtud el objeto social se extienda
a una actividad enunciada en forma indeterminada.

En general, para la realizacin de su objeto social
nico, la compaa podr ejecutar y celebrar todos los
actos y contratos que razonablemente le fueren
necesarios o apropiados. En particular, para tal
realizacin, la compaa podr ejecutar y celebrar toda
clase de actos y contratos relacionados directamente
con su objeto social, as como todos los que tengan
como finalidad ejercer los derechos o cumplir con las
obligaciones derivadas de su existencia y de su
actividad.

La compaa no podr ejecutar ni celebrar otros actos
o contratos distintos de los sealados en el inciso
anterior, salvo los que ocasional o aisladamente
pudieran realizarse con fines de inversin, de
investigacin o de experimentacin, o como
contribuciones razonables de orden cvico o de carcter
social.

Los actos o contratos ejecutados o celebrados con
violacin a este artculo no obligarn a la compaa,
pero los administradores que los hubieren ejecutado o
celebrado, o los socios o accionistas que los hubieren
autorizado, sern personal y solidariamente
responsables frente a los terceros de buena fe, por los
daos y perjuicios respectivos".

Art. 97.- Sustityase el ltimo inciso del Art. 10 por el
siguiente:

En todo caso de aportacin de bienes, el
Superintendente de Compaas y Valores podr
verificar los avalos mediante peritos designados por l
o por medio de funcionarios de la institucin, una vez
registrada la constitucin de la compaa en el Registro
Mercantil.

Art. 98.- Sustityase el Art. 17 por el siguiente:

Art. 17.- Por los fraudes, abusos o vas de hecho que
se cometan a nombre de compaas y otras personas
naturales o jurdicas, sern personal y
solidariamente responsables:

1. Quienes los ordenaren o ejecutaren, sin perjuicio de
la responsabilidad que a dichas personas pueda
afectar;

2. Los que obtuvieren provecho, hasta lo que valga
ste; y,

3. Los tenedores de los bienes para el efecto de la
restitucin.

Salvo los casos excepcionales expresamente
determinados en la ley, la inoponibilidad de la
personalidad jurdica solamente podr declararse
judicialmente, de manera alternativa, o como una de las
pretensiones de un determinado juicio por colusin o
mediante la correspondiente accin de inoponibilidad
de la personalidad jurdica de la compaa deducida
ante un juez de lo civil y mercantil del domicilio de la
compaa o del lugar en que se ejecut o celebr el
acto o contrato daoso, a eleccin del actor. La accin
de inoponibilidad de la personalidad jurdica seguir el
trmite especial previsto en el Cdigo de Procedimiento
Civil.

Art. 99.- Agrguese a continuacin del primer inciso del
artculo 18 un inciso que dir:

De igual forma debern remitir, los funcionarios
que tengan a su cargo el Registro Mercantil, la
informacin electrnica relacionada con los procesos
simplificados de constitucin de compaas y otros
actos y documentos que electrnicamente se hubieren
generado de conformidad con la presente Ley y la
reglamentacin que la Superintendencia emitir para el
efecto.


Art. 100.- El Art. 31 dir:

Art. 31.- Los acreedores personales de un socio o
accionistas durante la existencia de una compaa,
podrn:

1. Solicitar la prohibicin de transferir
participaciones o acciones.
2. Embargar las acciones que le correspondan, las
cuales podrn ser rematadas a valor de mercado,
de conformidad con las disposiciones del Cdigo de
Procedimiento Civil.

Los derechos econmicos inherentes a la calidad de
accionista, sern ejercidos por la persona en cuyo
beneficio se dict el embargo.

No son susceptibles de embargo las cuotas o
participaciones que correspondan al socio de una
compaa de responsabilidad limitada en el capital
social.
3. Embargar las utilidades que les correspondan
previa deduccin de lo que el socio o accionista
adeudare por sus obligaciones sociales;

Las medidas reseadas en los numerales 1 y 2 se
efectuarn con la inscripcin en el libro respectivo.

Los perjudicados por el abuso de la personalidad
jurdica, en los casos previstos en el Art. 17 de esta Ley,
tendrn los mismos derechos que por virtud de este
artculo se les confiere a los acreedores de los
accionistas, con arreglo a lo previsto en el Cdigo de
Procedimiento Civil.

Una vez disuelta la compaa el acreedor personal,
podr embargar la parte o cuota que corresponda al
socio o accionista en la liquidacin.


Art. 103.- Los socios fundadores declararn bajo
juramento que depositarn el capital pagado de la
compaa en una institucin bancaria, en el caso de que
las aportaciones sean en numerario. Una vez que la
compaa tenga personalidad jurdica ser objeto de
verificacin por parte de la Superintendencia de
Compaas y Valores a travs de la presentacin del
balance inicial u otros documentos, conforme disponga
el reglamento que se dicte para el efecto.

Art. 102.- Sustityase la letra f. del Art. 115 por la
siguiente:

f. Responder solidaria e ilimitadamente ante terceros
por la falta de inscripcin del contrato social;


Art. 136.- La compaa se constituir mediante
escritura pblica que ser inscrita en el Registro
Mercantil del cantn en el que tenga su domicilio
principal la compaa. La compaa existir y
adquirir personalidad jurdica desde el momento de
dicha inscripcin. La compaa solo podr operar a
partir de la obtencin del Registro nico de
Contribuyentes otorgado por parte del SRI. Todo pacto
social que se mantenga reservado ser nulo. El
Registrador Mercantil del cantn donde tuviere su
domicilio principal, remitir los documentos
correspondientes con la razn de la inscripcin a la
Superintendencia de Compaas y Valores a fin de que
el Registro de Sociedades incorpore la informacin en
sus archivos.

La constitucin tambin podr realizarse mediante
el proceso simplificado de constitucin por va
electrnica de acuerdo a la regulacin que para el
efecto dictar la Superintendencia de Compaas y
Valores.

Art. 104.- Sustityase el primer inciso; los nmeros 7 y 8,
y el inciso final del Art. 137 por lo siguiente:

La escritura de constitucin ser otorgada por todos
los socios, por s o por medio de apoderado. Los
comparecientes debern declarar bajo juramento lo
siguiente:

7. La indicacin de las participaciones que cada socio
suscribe y pagar en numerario o en especie, el valor
atribuido a stas y la parte del capital no pagado, la
forma y el plazo para integrarlo; y la declaracin
juramentada, que debern hacer los socios, sobre la
correcta integracin del capital social, conforme lo
establecido en el art. 103 de la Ley de Compaas;

8. La forma en que se organizar la administracin y
fiscalizacin de la compaa, si se hubiese acordado el
establecimiento de un rgano de fiscalizacin, y la
indicacin de los funcionarios que tengan la
representacin legal, as como la designacin de los
primeros administradores, con capacidad de
representacin legal;

En caso de que una sociedad extranjera interviniere en
la constitucin de una compaa de responsabilidad
limitada, en la escritura pblica respectiva se
agregarn una certificacin que acredite la existencia
legal de dicha sociedad en su pas de origen y una lista
completa de todos sus miembros o socios, con
indicacin de sus nombres, apellidos y estados civiles,
si fueren personas naturales, o la denominacin o razn
social, si fueren personas jurdicas y, en ambos casos,
sus nacionalidades y domicilios. En caso de que en la
nmina de socios o accionistas constaren personas
jurdicas deber proporcionarse igualmente la nmina
de sus integrantes, y as sucesivamente hasta
determinar o identificar a la correspondiente persona
natural. La antedicha certificacin ser concedida por
la autoridad competente del respectivo pas de origen y
la lista referida ser suscrita y certificada ante Notario
Pblico por el secretario, administrador o funcionario
de la prenombrada sociedad extranjera, que estuviere
autorizado al respecto, o por un apoderado legalmente
constituido. La certificacin mencionada ser
apostillada o autenticada por cnsul ecuatoriano, al
igual que la lista antedicha si hubiere sido suscrita en
el exterior.



Art 138.- La inscripcin de la escritura de
constitucin de la compaa en el Registro Mercantil,
puede solicitarse por los administradores designados en
el contrato constitutivo, o por la persona por ellos
autorizada, dentro de los treinta das de otorgada la
escritura. Si stos no lo hicieren dentro del plazo
indicado, podr hacerlo cualquiera de los socios a
costa del responsable de la omisin.

Art. 106.- Sustityase el primer inciso del artculo 139 por
el siguiente:

Art. 139.- Los administradores sern designados en el
contrato constitutivo. Esta designacin podr recaer en
cualquier persona, socio o no de la compaa.


Art 146.- La compaa se constituir mediante
escritura pblica que se inscribir en el Registro
Mercantil del cantn en el que tenga su domicilio
principal la compaa. La compaa existir y
adquirir personalidad jurdica desde el momento de
dicha inscripcin. La compaa solo podr operar a
partir de la obtencin del Registro nico de
Contribuyentes en el SRI. Todo pacto social que se
mantenga reservado, ser nulo.


Art. 147.- Ninguna compaa annima podr
constituirse sin que se halle suscrito totalmente su
capital, el cual deber ser pagado en una cuarta parte,
por lo menos, una vez inscrita la compaa en el
Registro Mercantil.

Para que pueda celebrarse la escritura pblica de
fundacin o de constitucin definitiva, segn el caso,
ser requisito que los accionistas declaren bajo
juramento que depositarn el capital pagado de la
compaa en una institucin bancaria, en el caso de que
las aportaciones sean en numerario. Una vez que la
compaa tenga personalidad jurdica ser objeto de
verificacin por parte de la Superintendencia de
Compaas y Valores a travs de la presentacin del
balance inicial u otros documentos, conforme disponga
el reglamento que se dicte para el efecto.

La compaa annima no podr subsistir con menos de
dos accionistas, salvo las compaas cuyo capital
pertenezca en su totalidad a una entidad del sector
pblico.

En los casos de la constitucin simultnea, todos los
socios fundadores debern otorgar la escritura de
fundacin y en ella estar claramente determinada la
suscripcin ntegra del capital social.

Tratndose de la constitucin sucesiva, la
Superintendencia de Compaas y Valores, para
aprobar la constitucin definitiva de una compaa,
comprobar la suscripcin formal de las acciones por
parte de los socios, de conformidad los trminos del
prospecto de oferta pblica.


Art. 148.- La compaa puede constituirse en un solo
acto, esto es, constitucin simultnea, por convenio
entre los que otorguen la escritura; en forma sucesiva,
por suscripcin pblica de acciones; o mediante el
proceso simplificado de constitucin por va electrnica
de acuerdo a la regulacin que dictar para el efecto la

Art. 110.- Sustityase el Art. 150 del siguiente modo:

a) Sustityase el primer inciso por el siguiente:

Art. 150.- La escritura de fundacin contendr la
declaracin juramentada de los comparecientes sobre
lo siguiente:

b) Sustityase el nmero 6 por el siguiente:

6.- La indicacin de lo que cada socio suscribe y
pagar en dinero o en otros bienes; el valor atribuido a
stos y la parte de capital no pagado y la declaracin
juramentada, que debern hacer los accionistas
fundadores, sobre la correcta integracin y pago del
capital social, conforme lo indica el segundo inciso del
artculo 147 de la Ley de Compaas.

c) Sustityase el inciso final por los siguientes:

En caso de que una sociedad extranjera fuere
fundadora de una compaa annima, en la escritura de
fundacin debern agregarse una certificacin que
acredite la existencia legal de dicha sociedad en su pas
de origen y una lista completa de todos sus miembros,
socios o accionistas, con indicacin de sus nombres,
apellidos y estados civiles, si fueren personas naturales,
o la denominacin o razn social, si fueren personas
jurdicas y, en ambos casos, sus nacionalidades y
domicilios. En caso de que en la nmina de socios o
accionistas constaren personas jurdicas deber
proporcionarse igualmente la nmina de sus
integrantes, y as sucesivamente hasta determinar o
identificar a la correspondiente persona natural socio o
accionista. La antedicha certificacin ser concedida
por la autoridad competente del respectivo pas de
origen y la lista referida ser suscrita y certificada ante
Notario Pblico por el secretario, administrador o
funcionario de la prenombrada sociedad extranjera,
que estuviere autorizado al respecto, o por un
apoderado legalmente constituido. Si entre los
accionistas de la sociedad extranjera se encontrare una
compaa cuyas acciones coticen en bolsa, respecto de
aquellas acciones bastar una certificacin que
acredite tal hecho, emitida por la autoridad competente
del pas de origen.

Las certificaciones mencionadas en el inciso anterior
sern apostilladas, o autenticadas por cnsul
ecuatoriano, al igual que la lista arriba sealada si
hubiere sido suscrita en el exterior.



Art. 151.- Otorgada la escritura de constitucin de la
Compaa, sta se presentar en tres copias notariales,
al Registrador Mercantil del cantn, junto con la
correspondiente designacin de los administradores
que tengan la representacin legal de la compaa, y
los nombramientos respectivos para su inscripcin y
registro.

El Registrador Mercantil se encargar de certificar la
inscripcin de la compaa y de los nombramientos de
los administradores, y remitir diariamente la
informacin registrada al Registro de Sociedades de la
Superintendencia de Compaas y Valores, la que
consolidar y sistematizar diariamente esta
informacin.

La constitucin y registro tambin podrn realizarse
mediante el proceso simplificado de constitucin por
va electrnica de acuerdo a la regulacin que dictar
para el efecto la Superintendencia de Compaas y
Valores.

Art. 112.- Suprmase el Art. 152.


Art. 155.- La escritura pblica que contenga el
convenio de promocin y el estatuto que ha de regir la
compaa a constituirse, sern aprobados por la
Superintendencia de Compaas y Valores, inscritos y
publicados en la forma determinada por la Ley de
Mercado de Valores para la oferta pblica de
acciones.

Art. 114.- Sustityase la letra a) del artculo 156 por el
siguiente:

a) Comprobar la correcta integracin del capital, en
la contabilidad de la compaa, de las partes pagadas
del capital suscrito.


Art 163.- Los suscriptores harn sus aportes en
dinero, mediante depsito en una cuenta bancaria a
nombre de la compaa, lo cual deber expresarse
mediante declaracin juramentada en la escritura
correspondiente. Si la total integracin se hiciere una
vez constituida definitivamente la compaa, la entrega
la harn los socios suscriptores directamente a la
misma.

Art. 116.- Sustityase el segundo inciso del artculo 173
por el siguiente:

Antes de obtener la aprobacin definitiva de la
Superintendencia de Compaas y Valores para la
constitucin sucesiva de la compaa, solamente se
otorgar certificados provisionales o resguardos. Los
ttulos de accin conferidos antes de la inscripcin de
la escritura de constitucin o del contrato en que se
aumente el capital son nulos.
Los certificados provisionales o resguardos tendrn
la calidad de ttulos valores negociables en el
mercado.

Art. 117.- Incorprese como ltimo inciso del Art. 185 lo
siguiente:

Cuando una compaa haya inscrito sus acciones
en el Registro del Mercado de Valores, el Emisor de
las nuevas acciones ofrecidas a suscripcin pblica
deber observar lo establecido en la Ley de
Mercado de Valores, en especial las normas de Oferta
Pblica.

Art. 118.- Sustityase el inciso segundo, del nmero 4, del
Art. 207 por el siguiente:

El Registro Mercantil, previo a inscribir la escritura
de constitucin de una compaa, verificar que se
especifique la forma de ejercer este derecho. La
Superintendencia de Compaas y Valores, de oficio o a
peticin de parte, podr controlar que este particular
conste tanto en el contrato de constitucin, como en las
reformas que se hagan a los estatutos, en ejercicio de
sus facultades de control ex post de las compaas
constituidas. El accionista puede renunciar a su
derecho a votar, en los trminos del artculo 11 del
Cdigo Civil.

Art. 119.- Sustityase el Art. 252 por el siguiente texto:

Art 252.- Los registradores mercantiles no inscribirn
ninguna escritura de constitucin de una compaa
annima si en el contrato social no aparece claramente
determinado quin o quines tienen su representacin
judicial y extrajudicial. Esta representacin podr ser
confiada a directores, gerentes, administradores u otros
agentes. Si la representacin recayere sobre un
organismo social, ste actuar por medio de un
presidente.

Art. 120.- Sustityase el inciso final del Art. 297 por el
siguiente texto:

Sin embargo, en las compaas emisoras cuyas
acciones se encuentren inscritas en el Registro del
Mercado de Valores, obligatoriamente se repartir
como dividendos a favor de los accionistas por lo
menos el 30% de las utilidades lquidas y realizadas
que obtuvieren en el respectivo ejercicio econmico.
Estos emisores podrn tambin, previa autorizacin de
la Junta General, entregar anticipos trimestrales o
semestrales, con cargo a resultados del mismo
ejercicio.

Los emisores cuyas acciones se encuentren inscritas en
el Registro del Mercado de Valores, no podrn destinar
ms del 30% de las utilidades lquidas y realizadas que
obtuvieren en el respectivo ejercicio econmico, a la
constitucin de reservas facultativas, salvo autorizacin
unnime de la Junta General que permita superar dicho
porcentaje. Las reservas facultativas no podrn exceder
del 50% del capital social, salvo resolucin unnime en
contrario de la Junta General.


Todo el remanente de las utilidades lquidas y
realizadas que se obtuvieren en el respectivo ejercicio
econmico, que no se hubiere repartido o destinado a la
constitucin de reservas legales y facultativas, deber
ser capitalizado.

Art. 121.- Sustityanse el primer inciso y el nmero 5 del
Art. 354 por lo siguiente:

Tratndose de una compaa sujeta al control y
vigilancia de la Superintendencia de Compaas y
Valores sta podr declarar a la misma en estado de
intervencin y designar uno o ms interventores para
aquella, solamente en los siguientes casos:

5. Cuando la compaa se encontrare en cualquiera de
los casos referidos en los artculos 325 o 432 inciso
cuarto, de esta Ley.

Art. 122.- Derguense los incisos penltimo y ltimo del
artculo 354, y agrguese el siguiente numeral:

6. Cuando se hubieren incumplido por dos o ms aos
seguidos las obligaciones constantes en el artculo 131
y en los dos ltimos incisos del artculo 263 de esta
Ley.


Art. 358.- El proceso de intervencin, as como la
documentacin relacionada con ste tendr el carcter
de reservado. La designacin del interventor o
interventores ser comunicada por el Superintendente
de Compaas nicamente y mediante nota reservada a
los representantes legales, administradores, comisarios
u otros rganos de fiscalizacin de la compaa y,
adicionalmente, al Superintendente de Bancos y
Seguros, para que ste, a su vez, la haga conocer
tambin mediante nota reservada a las instituciones
bancarias y financieras.

Las instituciones bancarias y financieras debern
obligatoriamente exigir la firma del interventor para la
realizacin de cualquier transaccin, de forma
inmediata a la notificacin de la intervencin por parte
del Superintendente de Bancos y Seguros, sin ningn
otro trmite o documentacin. El incumplimiento a esta
disposicin acarrear la aplicacin de las medidas
administrativas y sanciones previstas en la Ley General
de Instituciones del Sistema Financiero.

Art. 124.- Sustityase el segundo inciso del artculo 360
por el siguiente:

Si en el Registro de Sociedades de la Superintendencia
de Compaas no constare la actual direccin
domiciliaria de la compaa o el nombre del o de los
representantes legales en funciones, dicha entidad
notificar la mencionada resolucin mediante
publicacin de su extracto en la pgina web de la
Institucin.


Art. 370.- La resolucin que declare la disolucin y
ordene la liquidacin de una compaa podr ser objeto
de impugnacin ante el respectivo Tribunal de lo
Contencioso Administrativo por parte de los socios o
accionistas que representen por lo menos el 25% del
capital pagado, dentro del trmino de diez das
posteriores a la fecha de publicacin de dicha
resolucin. La impugnacin se realizar nicamente en
efecto devolutivo, y en ningn caso suspender el
trmite de disolucin y liquidacin.

Transcurrido el trmino antes mencionado, sin que se
hubiere presentado el recurso ante el respectivo
Tribunal de lo Contencioso Administrativo, la
resolucin quedar ejecutoriada.

Art. 126.- Agrguese un inciso al final del artculo 371:

Cualquiera que sea la especie de compaa, declarada
la disolucin, el Superintendente dispondr que,
inmediatamente, se publique por una sola vez en el sitio
web institucional, un extracto de la resolucin.

Art. 127.- Elimnese el artculo 372.

Art. 128.- Elimnese el artculo 373.


Art. 402.- Si una compaa en liquidacin careciere de
patrimonio, en lugar del balance final se levantar un
acta en la que se declare esta circunstancia, la que ser
firmada por el liquidador y un representante del
Superintendente de Compaas.

Si el acta no fuere suscrita por el delegado del o la
Superintendente de Compaas y Valores, transcurrido
el plazo de seis meses desde su otorgamiento, se
entender aprobada por el ministerio de la ley, y el
liquidador solicitar la cancelacin en el Registro
Mercantil.

En el caso de haber sido observada el acta por parte
del representante de la Superintendencia de
Compaas, no operar la aprobacin por el ministerio
de la ley sealada en este inciso.


Art. 131.- Refrmese el segundo inciso del artculo 412 de
la siguiente manera:

Dichas anotaciones se realizarn al margen de la
matriz de la escritura de constitucin y de su
inscripcin, dentro del trmino mximo de cinco das,
contados desde la fecha de ingreso de los documentos a
las respectivas dependencias, bajo sancin de multa, de
uno a doce salarios bsicos unificados del trabajador
en general, que ser impuesta por el Superintendente de
Compaas y Valores al Notario o al Registrador
Mercantil o de la Propiedad, segn el caso, por el
retardo.


Art. 432.- La vigilancia y control a que se refiere el
artculo 431 ser ex post al proceso de constitucin y
del registro en el Registro de Sociedades.


La vigilancia y control comprende los aspectos
jurdicos, societarios, econmicos, financieros y
contables. Para estos efectos, la Superintendencia
podr ordenar las verificaciones e inspecciones que
considere pertinentes.

La Superintendencia de Compaas y Valores,
adicionalmente aprobar, de forma previa, todos los
actos societarios y ejercer la vigilancia y control de
las compaas emisoras de valores que se inscriban en
el registro del mercado de valores; las compaas
Holding que voluntariamente hubieren conformado
grupos empresariales; las sociedades de economa
mixta y las que bajo la forma jurdica de sociedades,
constituya el Estado; las sucursales de compaas u
otras empresas extranjeras, organizadas como personas
jurdicas; las asociaciones y consorcios que formen
entre si las compaas o empresas extranjeras, las que
formen con sociedades nacionales vigiladas por la
entidad, y las que stas ltimas formen entre s, y que
ejerzan sus actividades en el Ecuador; las bolsas de
valores; y las dems sociedades reguladas por la Ley
de Mercado de Valores.

Cuando en virtud de una denuncia o mediante
inspeccin se comprobare que se han violado los
derechos de los socios, que se ha contravenido el
contrato social o la ley, o que se ha abusado de la
personalidad jurdica de la sociedad segn lo dispuesto
en el Art. 17; en perjuicio de la propia compaa, de
sus socios o terceros, se dispondr inmediatamente la
intervencin de la compaa. Adicionalmente, de ser el
caso, se cumplir con la obligacin de reportar a la
entidad encargada de reprimir el lavado de activos, de
haberse detectado indicios de las operaciones previstas
en las letras c) y e) del Art. 3 de la Ley para Reprimir y
Prevenir el Lavado de Activos, sin perjuicio de las
acciones de los socios o terceros, a que hubiere lugar
para el cobro de las indemnizaciones correspondientes.

Quedan exceptuadas de la vigilancia y control a que se
refiere este artculo, las compaas que en virtud de
leyes especiales se encuentran sujetas al control de la
Superintendencia de Bancos y Seguros.

Art. 133.- A continuacin del artculo 433 agrguese el
siguiente artculo:

Art. 433-A.- La Superintendencia de Compaas y
Valores determinar, mediante la expedicin de las
regulaciones de carcter general que correspondan, en
funcin de su impacto social y econmico, en qu casos
una compaa sujeta a su vigilancia y control ser
considerada como una sociedad de inters pblico.

En la misma reglamentacin, la Superintendencia
podr imponer a las sociedades de inters pblico
requisitos adicionales de informacin, transparencia,
administracin, capital y los dems que fueren
necesarios para la proteccin del inters general.


Art. 434.- Los montos mnimos de capital
determinados en esta Ley, as como los de pasivos y
nmero de accionistas sern actualizados por el
Superintendente de Compaas y Valores, teniendo en
consideracin la realidad social y econmica del pas.


Art. 435.- El Superintendente de Compaas y Valores
nombrar Intendentes con sede en Guayaquil, Quito y
Cuenca y en otras circunscripciones territoriales que
considere pertinentes, quienes tendrn las atribuciones
que el Superintendente les seale.

El Superintendente de Compaas y Valores podr
crear las Intendencias que fueren necesarias para su
adecuada organizacin y administracin, cuyas
atribuciones estarn sealadas en la resolucin
correspondiente.

El Intendente de Compaas con sede en la Oficina
Matriz reemplazar al Superintendente de Compaas y
Valores en caso de ausencia o impedimento ocasional o
ausencia definitiva.

Los Intendentes en sus respectivas jurisdicciones y
reas tendrn el nivel jerrquico que determine el
Reglamento correspondiente.


Art. 436.- En caso de ausencia definitiva del
Superintendente, el Presidente de la Repblica, en el
plazo mximo de treinta das, enviar al Consejo de
Participacin Ciudadana y Control Social la terna para
su designacin y nombramiento conforme a la
Constitucin y la ley. El Superintendente as designado
durar en el desempeo de sus funciones el tiempo que
faltare para completar el perodo para el cual fue
designada la persona en cuyo reemplazo asume el
cargo.

Art. 137.- Sustityase la letra f) del artculo 438 por el
siguiente:

f) Modificar los estatutos de las compaas cuando sus
normas sean contrarias a esta Ley.

En el ejercicio de su facultad de vigilancia y control
ulterior podr tambin disponer, mediante resolucin
debidamente motivada, que el Registrador Mercantil
correspondiente cancele la inscripcin de los actos
societarios no sujetos a aprobacin previa, que no
cumplan con los requisitos legales pertinentes o que
hayan sido inscritos en infraccin de normas jurdicas.
Los Registradores Mercantiles no podrn negarse o
retardar la cancelacin de la inscripcin que hubiese
sido ordenada por el Superintendente de Compaas y
Valores mediante resolucin, sin perjuicio de los
derechos y acciones que puedan ejercerse contra tal
resolucin. La resolucin que dispone la cancelacin de
la inscripcin se notificar a las personas y entidades
que el Superintendente estime pertinente, y un extracto
de la misma se publicar en el sitio web de la
Superintendencia.



"Art. 440.- La inspeccin de las compaas tiene por
objeto establecer la correcta integracin del capital
social, y verificar lo declarado al tiempo de la
constitucin y de los aumentos de capital; verificar si la
sociedad cumple su objeto social; examinar la situacin
activa y pasiva de la compaa, si lleva los libros
sociales, tales como los de actas de juntas generales y
directorios, el libro talonario y el de acciones y
accionistas o de participaciones y socios; y los
documentos que exige la ley para registrar vlidamente
las transferencias de acciones; si su contabilidad se
ajusta a las normas legales; si sus activos son reales y
estn debidamente protegidos; si su constitucin, actos
mercantiles y societarios, y su funcionamiento se
ajustan a lo previsto en las normas jurdicas relevantes
vigentes y en las clusulas del contrato social, y no
constituyen abuso de la personalidad jurdica de la
compaa, en los trminos del Art. 17 de esta Ley; si las
utilidades repartidas o por repartir corresponden
realmente a las liquidadas de cada ejercicio; si las
juntas generales se han llevado a cabo con sujecin a
las normas legales relevantes; si la compaa est o no
en causal de intervencin o disolucin; y, la revisin y
constatacin de la informacin que sea necesaria para
la investigacin de oficio o a peticin de parte, de
hechos o actos que violen o amenacen violar derechos o
normas jurdicas vigentes.

Si de los informes de inspeccin y control referidos a
actos societarios se detectaren los hechos que dan lugar
a la cancelacin de su inscripcin en el Registro
Mercantil, se proceder conforme lo dispuesto en el
artculo 442 de esta Ley. En este caso, as como cuando
se constatare la existencia de infracciones a normas
jurdicas vigentes o la violacin o amenaza de
inminente violacin de derechos de socios o de
terceros, el Superintendente podr disponer que los
socios o accionistas reunidos en junta general, los
rganos de administracin y los representantes legales
de la sociedad procedan a subsanar la situacin
irregular advertida, ordenando la ejecucin de
acciones o adopcin de medidas concretas
encaminadas a tal fin.

De persistir el incumplimiento a las leyes o normativa
vigente, la Superintendencia de Compaas y Valores,
en ejercicio de la facultad prevista en el artculo 438
letra f) de esta Ley, dispondr mediante resolucin
motivada la cancelacin de la inscripcin del acto
societario en el correspondiente Registro Mercantil,
cuando corresponda, e impondr las sanciones que
prev esta Ley, las cuales podrn aplicarse coercitiva y
reiteradamente, hasta que la sociedad, los accionistas o
administradores superen la situacin de la sociedad de
acuerdo con las disposiciones que al efecto determine el
Superintendente de Compaas.

El Superintendente y el personal a sus rdenes no
podrn en sus inspecciones a las compaas, revisar en
lo referente a secretos empresariales y, en general, en
nada de lo que constituya o afecte la reserva en
relacin con la competencia, a menos que as se lo
disponga motivadamente mediante resolucin, cuando
sea imprescindible acceder a tal informacin a fin de
conducir una investigacin especfica. En estos casos
de excepcin, la informacin que se reciba mantendr
el rgimen de confidencialidad conferido por la Ley,
por lo cual respondern administrativa, civil y
penalmente los funcionarios de las Superintendencias
que hubieren violado dicha reserva legal.

Art. 139.- Sustityase el texto del Art. 441 por el siguiente:

podr disponer la inspeccin de oficio o a peticin de
parte de las compaas sujetas a su control.
En todos los casos en que un particular solicite
inspeccin a una compaa, el Superintendente
calificar la procedencia de tal peticin y, de
considerarla pertinente, la dispondr.

El Superintendente de Compaas y Valores efectuar
tambin las inspecciones que fueren ordenadas por el
juez, segn el artculo 17 de esta Ley".

Art. 140.- En el artculo 442, sustityanse los incisos cuarto
y quinto por los siguientes y suprmanse los restantes
incisos:

Ni la compaa, ni la Superintendencia podrn hacer
pblicos los informes ni sus conclusiones, que tendrn
el carcter de reservados; sin embargo, para defender
sus intereses, la compaa s podr presentar las
conclusiones que le fueron notificadas por la
Superintendencia.

En consecuencia, ningn funcionario o empleado de la
Superintendencia de Compaas y Valores podr
revelar los datos, contenidos en los informes
antedichos, salvo las excepciones previstas en esta ley.
El quebrantamiento de esta prohibicin ser
sancionado con arreglo al Cdigo Penal.

Art. 141.- Sustityase el artculo 443, por el siguiente:

Art. 443.- No obstante lo dispuesto en el artculo
anterior, los informes y las conclusiones de las
inspecciones antedichas debern darse a conocer a los
tribunales y jueces competentes, previa la orden
respectiva, especialmente en los casos de operaciones
vinculadas con el lavado de activos o de indicios de
abuso de la personalidad jurdica de la sociedad de que
se trate, en los trminos del Art 17 de esta Ley.

De igual manera, el Superintendente de Compaas y
Valores podr remitir a los jueces y tribunales
competentes, que as lo solicitaren por escrito dentro de
un proceso, copias de los documentos que una
compaa le hubiere presentado segn los Arts. 20 y 23
de esta ley.

Los jueces y tribunales no podrn solicitar a la
Superintendencia de Compaas y Valores que se les
presenten o exhiban los informes y las conclusiones de
las inspecciones, dentro del trmite de una diligencia
preparatoria.

Los jueces y tribunales al ordenar que se presenten
copias o se examinen los documentos anteriormente
mencionados, cuidarn, bajo su responsabilidad, que se


cumplan con las condiciones y los presupuestos
antedichos.

Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo anterior, los
informes de inspeccin o sus conclusiones tambin
podrn darse a conocer, en copias y con carcter de
reservado, nicamente al Presidente y Vicepresidente
de la Repblica, al Presidente de la Asamblea
Nacional, a los titulares de los rganos de la Funcin
de Transparencia y Control Social, al Procurador
General del Estado, al Fiscal General del Estado, y al
Director General o Directores Regionales del Servicio
de Rentas Internas cuando cualquiera de ellos lo
hubiere solicitado por escrito. El Superintendente de
Compaas y Valores podr tambin suministrar de
oficio dicha informacin a stas u otras autoridades de
Estado si a su juicio ello resultare conveniente y
necesario para precautelar los intereses del Estado, de
las instituciones del sector pblico, o del pblico en
general.

El Superintendente de Compaas y Valores podr
proporcionar a los Fiscales Distritales y Agentes de la
Fiscala General del Estado los informes de inspeccin
y sus conclusiones, cuando tal informacin sea
requerida en forma escrita y motivada por dichas
autoridades dentro de un proceso indagatorio o en
instruccin fiscal.

Para el mejor cumplimiento de lo establecido en este
artculo, la Superintendencia podr pedir que la
compaa respectiva actualice la informacin contenida
en sus archivos. De igual forma, la Superintendencia de
Compaas y Valores podr realizar los exmenes
necesarios en los libros y ms documentos legales de la
compaa para lograr tal actualizacin o comprobar la
exactitud de los datos que reposan en sus archivos.

En el caso de las compaas de economa mixta y de
las compaas annimas en las que una o ms
instituciones del sector pblico tuvieren el 50% o ms
de su capital social, el Superintendente de Compaas y
Valores podr discrecionalmente hacer conocer de
oficio los informes de inspeccin o sus conclusiones a
los accionistas de dicho sector.

igualmente podr conferir a los accionistas y socios de
una compaa sujeta a su vigilancia y control, previa
solicitud escrita y comprobacin de tal calidad, la
informacin determinada en el Art. 15, de la que la
institucin disponga en sus archivos.

La Superintendencia, cuando lo considere pertinente,
podr as mismo suministrar informacin estadstica, a
travs de sus publicaciones o comunicaciones oficiales
o a pedido de organismos pblicos.

A fin de efectuar una adecuada labor de vigilancia y
control, la Superintendencia de Compaas y Valores
podr solicitar o requerir a cualquier entidad del sector
pblico documentacin e informacin relacionada con
las compaas que controla.

Art. 142.- El artculo 444 de la Ley de Compaas dir:
podr suministrar a peticin de cualquier persona
interesada, la informacin que se concrete a los
documentos sealados en los artculos 20 y 23, o datos
contenidos en ellos, de acuerdo con aquello que conste
en sus archivos.

La Superintendencia podr pedir que la compaa
actualice la informacin a la que se refieren los
Artculos 20 y 23 o realizar en los libros de la
compaa exmenes necesarios para lograr tal
actualizacin o comprobar la exactitud de los datos que
le hubieren sido suministrados.

Art. 143.- A continuacin del artculo 457 de la Ley de
Compaas agregar el siguiente artculo:

Art Cuando se produzca la cancelacin de la
inscripcin del acto societario realizado en
contravencin con la ley, los socios o accionistas, sern
sancionados de manera individual con multa
equivalente a diez (10) salarios bsicos unificados.

Art. 144.- Adase las siguientes disposiciones generales
en la Ley de Compaas:

TERCERA: La compaa de comercio goza de
personalidad jurdica propia, y en consecuencia,
constituye un sujeto de derecho distinto a sus socios.

Sin embargo, esa distincin no tendr lugar ni ser
oponible en caso de comprobarse judicialmente que el
contrato social fue celebrado para violar la ley, el
orden pblico o la buena fe; para encubrir la
consecucin de fines ajenos a la compaa; o como
mero recurso para evadir alguna exigencia o
prohibicin legal, mediante simulacin o fraude a la
ley, o por cualquier otro medio semejante, siempre que
de ello se derivaren perjuicios a terceros. Lo antedicho
se extender a todas las modificaciones al contrato
social referidas en el Art. 33 y a cualquier actividad de
la compaa que, con iguales propsitos y medios,
perjudicaren derechos de terceros.

Los perjuicios sufridos por cualquier abuso de la
personalidad jurdica de la compaa, en los trminos
previstos en el inciso anterior, se imputarn directa y
personalmente a la persona o personas que se hubieren
aprovechado o se estuvieren aprovechando de la
simulacin o del fraude a la ley, o de cualquier otro
medio semejante, para ocultar o encubrir su inters o
participacin en la compaa o en su patrimonio, o en
los actos o contratos que hubieren ocasionado o
estuvieren ocasionando los perjuicios supradichos.

En la sentencia en que se declare la inexistencia de la
distincin a que se refiere el primer inciso, es decir, en
que se declare la inoponibilidad de la personalidad
jurdica se dispondr que, de ser posible, las cosas
vuelvan al estado en que se encontraban antes de la
simulacin, del fraude a la ley o de cualquier otra va
de hecho semejante, y que los responsables de los
perjuicios respondan personal y solidariamente por
stos, mediante la correspondiente indemnizacin; pero
en todo caso se respetarn y no podrn afectarse los
derechos adquiridos por terceros de buena fe.


En general, por los fraudes, simulaciones, abusos o vas
de hecho que se cometen en perjuicio de terceros, a
nombre de una compaa o valindose de ella, sern
personal y solidariamente responsables, adems de los
sealados con anterioridad en este artculo, quienes los
hubieren ordenado o ejecutado. Tambin sern
personalmente responsables los tenedores de los bienes
respectivos, para efectos de su restitucin, salvo los que
hubieren actuado de buena fe.

CUARTA.- Los siguientes actos societarios requerirn
resolucin aprobatoria de la Superintendencia de
Compaas y Valores, de forma previa a su inscripcin
en el Registro Mercantil:

1. Constitucin sucesiva.

2. Domiciliacin de compaa extranjera.

3. Cambio de denominacin.

4. Cambio de domicilio.

5. Disminucin de capital social.

6. Fusin.

7. Escisin.

8. Transformacin.

9. Disolucin y liquidacin voluntaria anticipada.

10. Reduccin del plazo de duracin.

11. Exclusin de socio.

12. Reactivacin.

13. Convalidacin de cualquiera de los actos sealados
en numerales precedentes.

QUINTA.- Los procesos de cancelacin de compaas
mantendrn su estructura en todo aquello que no se
oponga a la presente reforma legal y contarn con la
resolucin de la Superintendencia de Compaas y
Valores, previa su inscripcin en el Registro Mercantil.

SEXTA.- Para el procedimiento simplificado de
constitucin de compaas, cuya minuta sea predefinida
y llenada en el sistema de la Superintendencia de
Compaas y Valores, se excepta la formalidad del
requerimiento de la firma de un profesional del
derecho, para la validez de este documento ante
Notario Pblico.

SPTIMA.- En el procedimiento simplificado de
constitucin de compaas, la Superintendencia de
Compaas y Valores desarrollar un sistema en el que
se recojan los pasos de todo el proceso, y que
funcionar de manera electrnica y desmaterializada,
de conformidad con el Reglamento que se expida para
tal efecto.

OCTAVA.- El Consejo de la Judicatura, los Registros
Mercantiles, el Servicio de Rentas Internas y dems
instituciones y entidades establecidas en el artculo 225
de la Constitucin de la Repblica, de las cuales se
requiera registros, aporte e informacin, estn
obligadas a interconectarse al Sistema Informtico
desarrollado por la Superintendencia de Compaas y
Valores, para llevar a cabo el proceso simplificado de
constitucin de compaas.

NOVENA.- Para el procedimiento simplificado de
constitucin de compaas, el notario pblico ante
quien se otorgue la escritura de constitucin de la
compaa, deber obtener de manera obligatoria la
firma electrnica de conformidad con la ley que regule
el comercio electrnico, y hacer uso de ella.

DCIMA: En los trmites y procedimientos
relacionados con el inicio de las actividades
econmicas de la compaa constituida o empresa, en
los que las instituciones de la administracin pblica
central e institucional y los gobiernos autnomos
descentralizados ejercen la potestad de conceder
licencias, permisos o autorizaciones, las inspecciones
que se efecten respecto del cumplimiento de los
requisitos, formalidades y normas jurdicas
competentes a cada una de ellas, se efectuarn por
parte de la entidad correspondiente, posteriormente al
otorgamiento de la licencia, permiso o autorizacin.
Para este efecto, el administrado, en el formulario o
solicitud de licencia, permiso o autorizacin
correspondiente, har constar una declaracin de
cumplimiento de los requisitos, formalidades y normas
jurdicas.

Por excepcin y nicamente en el caso de actividades
econmicas o construcciones que produzcan alto
impacto ambiental o social, por motivos de inters
pblico las verificaciones mencionadas en el inciso
anterior se efectuarn de manera previa al
otorgamiento de la licencia, permiso o autorizacin
respectiva, y con la periodicidad que cada caso
amerite.

Las inspecciones sealadas en la presente disposicin
podrn efectuarse a travs de la institucin
correspondiente, o a travs de empresas o compaas
externas especializadas, que se encuentren previamente
registradas y calificadas para tal efecto por la entidad
competente.

Como consecuencia de la inspeccin efectuada, en caso
de determinarse la violacin o incumplimiento a la
normativa legal vigente, para la obtencin y concesin
de la licencia, permiso, o autorizacin correspondiente,
la compaa constituida o empresa, y su representante
legal, sern sujetos de las sanciones establecidas en la
ley, sin perjuicio de la revocatoria de la licencia,
permiso o autorizacin correspondiente.

Para el otorgamiento de una licencia, permiso o
autorizacin no se deber solicitar como requisito
previo, la obtencin de otra licencia, permiso o
autorizacin.

La solicitud, trmite y gestin de permisos de
funcionamiento y operacin de las sociedades, y los


pagos que se generen de la obtencin de licencias,
permisos o autorizaciones, cuando corresponda, podrn
realizarse a travs de un solo proceso contnuo y
automatizado de acuerdo al reglamento que para el
efecto expida el Ministerio Coordinador de la
Produccin, Empleo y Competitividad, sin perjuicio de
que esta etapa se efecte de manera inmediata a
continuacin del proceso simplificado de constitucin
por va electrnica.

DCIMA PRIMERA.- En todas las disposiciones de la
Ley de Compaas y dems normas donde conste la
frase salarios mnimos vitales dir salarios bsicos
unificados del trabajador en general.

DCIMA SEGUNDA.- En todas las disposiciones de
la Ley de Compaas y dems normas donde conste la
frase Superintendente de Compaas dir
Superintendente de Compaas y Valores, y en todas
aquellas en las que conste Superintendencia de
Compaas dir Superintendencia de Compaas y
Valores.

SECCIN III
DE LAS REFORMAS A LA LEY GENERAL DE
INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

Art. 145.- Agrguese al artculo 9 un inciso final que diga:

Los promotores a que se refiere este artculo
solamente podrn ser personas naturales, con
capacidad civil para contratar, cuya responsabilidad,
idoneidad y solvencia debern ser calificadas por la
Superintendencia previamente a la autorizacin
solicitada.

Art. 146.- Agrguese al penltimo inciso del artculo 11
luego de un punto y seguido, lo siguiente:

La calificacin antedicha se har tambin respecto de
todos los socios o miembros de las compaas de
comercio y de las fundaciones y corporaciones sin fines
de lucro mencionadas en los literales c) y d) del Art. 44
de esta Ley, cuya participacin fuera del 6% o ms en
dichas personas jurdicas, y que hubieren intervenido
en la suscripcin de las acciones representativas del
capital social.

Art. 147.- Agrguese al artculo 12 un inciso que diga:

En estos casos los fundadores podrn ser personas
naturales con capacidad civil para contratar o
cualquiera de las personas jurdicas sealadas en el
Art. 44 de esta Ley, pero, en caso de tratarse de las
determinadas en sus literales c) y d), se requerir
siempre de la previa calificacin, por parte de la
Superintendencia, de la responsabilidad, idoneidad y
solvencia del gerente-propietario, en los casos de las
empresas unipersonales de responsabilidad limitada, y
de todos los socios o miembros respectivos, cuya
participacin fuera del 6% o ms, en los casos de las
compaas mercantiles y de las fundaciones y
corporaciones sin fines de lucro. Si se tratare de
compaas mercantiles que tuvieren registradas sus
acciones en una o ms bolsas de valores, o de
cualquiera de las otras personas jurdicas determinadas
en dicho Art. 44, la Superintendencia har tal
calificacin solamente respecto de la persona jurdica
de que se trate.

Art. 148.- Agrguese luego de la letra b) del artculo 36 la
conjuncin y,, y la siguiente letra:

c) Presentar en el mes de enero de cada ao a la
Superintendencia, la nmina de las sociedades
extranjeras que figuraren como accionistas suyas, con
indicacin de los nombres, nacionalidades y domicilios
correspondientes, junto con copias notariadas de las
certificaciones y de las listas mencionadas en el Art.
46-A de esta Ley.

Si la institucin del sistema financiero privado no
hubiere recibido las certificaciones y las listas
antedichas de una o ms de las accionistas
extranjeras obligadas a entregarlas, la presentacin
impuesta anteriormente en este literal ser cumplida
dentro de los quince primeros das del siguiente
mes de febrero, con indicacin de la accionista o
accionistas, remisas.

La Superintendencia de Bancos y Seguros podr en
cualquier tiempo solicitar informacin adicional a la
presentada por el representante legal de una institucin
del sistema financiero.

Art. 149.- Sustityase la letra c) del Art 44 por la siguiente:

c) Las empresas unipersonales de responsabilidad
limitada y las compaas de comercio, cualquiera que
sea su especie, nacionales o extranjeras, siempre que
exista constancia en la Superintendencia acerca de
quines son el conjunto de las personas naturales que
directa o indirectamente poseen al menos el setenta por
ciento (70%) de la propiedad de las personas jurdicas
accionistas sealadas en esta letra, y siempre que sus
capitales estuvieren integrados o representados
nicamente por partes sociales, participaciones o
acciones nominativas, es decir, atribuidas, expedidas o
emitidas a favor o a nombre de dichos socios; salvo que
se tratare de compaas annimas que tuvieren y
mantuvieren registradas dichas acciones en una o ms
bolsas de valores, nacionales o extranjeras, siempre
que sus capitales estuvieren representados nicamente
por acciones nominativas.

Art. 150.- Agrguese al inciso final del artculo 44 despus
de una coma, lo siguiente:

"salvo lo previsto en el Art. 46-A de esta Ley",

Art. 151.- Reemplcese los cuatro primeros incisos del
artculo 45 de la Ley General de Instituciones del Sistema
Financiero por los siguientes incisos y numerales:

Las primeras inscripciones en el Libro de Acciones y
Accionistas de una institucin del sistema financiero
privado, relativas a la suscripcin y pago del capital
social original, no se podrn hacer si no se contare con
las calificaciones de la Superintendencia referidas en
los Arts. 9, 11 y 12 de esta Ley.


Para las posteriores inscripciones en dicho Libro de
Acciones y Accionistas, por aumentos de capital con
aportaciones de nuevos accionistas o por transferencias
de acciones ya emitidas, se requerir de la calificacin
previa de la responsabilidad, idoneidad y solvencia del
suscriptor de las nuevas acciones, o del cesionario o
adjudicatario de las ya emitidas, sean stos nacionales
o extranjeros; por parte de la Superintendencia, en los
siguientes casos:

1. En los aumentos de capital, cuando el suscriptor de
las nuevas acciones devenga en propietario del seis por
ciento (6%) o ms de todo el capital social;

2. En la transferencia de acciones ya emitidas, cuando
el cesionario devenga en propietario el seis por ciento
(6%) o ms de todo el capital social; y,

3. En las adjudicaciones por particiones y ms actos
entre vivos, cuando el adjudicatario devenga en
propietario del seis por ciento (6%) o ms de todo el
capital social.

Art. 152.- Agrguese al final del artculo 45 lo siguiente:

Si el suscriptor, cesionario o adjudicatario a que se
refieren los literales a), b) y c) de este artculo fuere
una compaa de comercio o una de las fundaciones o
corporaciones determinadas en el literal d) del Art. 44,
la calificacin de la Superintendencia deber hacerse
tambin respecto de todos y cada uno de los socios o
miembros cuya participacin fuera del 6% o ms; para
lo cual el representante legal de la compaa,
fundacin o corporacin deber proporcionar a la
Superintendencia los nombres, apellidos,
nacionalidades y domicilios de aquellos, y todos los
dems datos o informaciones que requiera

Art. 153.- Agrguese despus del artculo 46 el siguiente
artculo:

Art. 46-A.- En caso de que el accionista de una
institucin del sistema financiero privado fuere una
sociedad extranjera, segn el literal c) del Art 44 de
esta Ley, deber presentar a la institucin referida,
durante el mes de diciembre de cada ao, una
certificacin extendida por la autoridad competente del
pas de origen en la que se acredite que la sociedad en
cuestin se encuentra legalmente existente en dicho
pas, y una lista completa de todos sus socios,
accionistas o miembros, con indicacin de sus nombres,
apellidos, estados civiles, nacionalidades y domicilios,
suscrita y certificada ante Notario Pblico por el
secretario, administrador o funcionario de la
prenombrada sociedad extranjera, que estuviere
autorizado al respecto, o por un apoderado legalmente
constituido.

La certificacin antedicha deber estar apostillada o
autenticada por Cnsul ecuatoriano, al igual que la
lista referida, si hubiere sido suscrita en el exterior. Si
ambos documentos no se presentaren antes de la
instalacin de la prxima junta general ordinaria de
accionistas que se deber reunir dentro del primer
trimestre del ao siguiente, la institucin del sistema
financiero privado lo har conocer a la Superinten-
dencia y la sociedad extranjera prenombrada no podr
concurrir, ni intervenir ni votar en dicha junta general,
ni retirar los dividendos que se hubieren declarado en
ella.

La sociedad extranjera que fuere accionista de una
institucin ecuatoriana del sistema financiero privado y
que estuviere registrada en una o ms bolsas de valores
extranjeras, en vez de la lista completa de todos sus
socios, accionistas o miembros, mencionada en el
inciso anterior, deber presentar, en la misma forma,
una declaracin juramentada de tal registro y del hecho
de que la totalidad de su capital se encuentra
representado exclusivamente por acciones,
participaciones o ttulos nominativos.

La sociedad extranjera que incumpliere por ms de
ciento ochenta das lo dispuesto con anterioridad, no
podr ejercer ninguno de sus derechos como
accionistas y podr ser separada de la compaa de
conformidad con los Arts. 82 y 83 de la Ley de
Compaas, previo acuerdo de la Junta General de
Accionistas, recibiendo como nica compensacin el
respectivo valor patrimonial proporcional de sus
acciones, segn la contabilidad de la institucin, sin
intereses, dentro del plazo de dos aos, junto con los
dividendos declarados que ella no hubiera podido
retirar. La mora de ms de ciento ochenta das
establecida en este inciso, se producir sin necesidad
de requerimiento alguno y deber ser comunicada a la
Superintendencia por la respectiva institucin del
sistema financiero privado dentro de los sesenta das
siguientes de ocurrida.

Por su parte, sin perjuicio de lo dispuesto con
anterioridad, la Superintendencia, luego de haber sido
informada de la mora antedicha, deber requerir a la
correspondiente institucin del sistema financiero
privado una certificacin en que se acredite que no ha
recibido la documentacin referida, y, recibida tal
certificacin, le ordenar que tome nota en su Libro de
Acciones y Accionistas, de que aquella sociedad
extranjera no podr ejercer ninguno de sus derechos de
accionista.

SECCIN IV
DE LA REFORMA AL CDIGO DE
PROCEDIMIENTO CIVIL


Art. 95.- En toda notificacin de traspaso de un
crdito, la cual se har mediante Notario Pblico, en
persona o por tres boletas, se entregar al deudor una
boleta en que conste la nota de traspaso y se
determinen el origen, la cantidad y la fecha del crdito.
Si el ttulo fuere una escritura pblica, se indicar,
adems, el protocolo en que se haya otorgado, y se
anotar el traspaso al margen de la matriz, para que
ste sea vlido.

La cesin de un crdito hipotecario no surtir efecto
alguna sino se tomare razn de ella, en la Oficina de
Registro e Inscripciones, al margen de la inscripcin
hipotecaria.


Se cumplir la exhibicin prescrita por el Cdigo Civil,
dejando, por veinticuatro horas, el documento cedido,
en el despacho del funcionario que hiciere la
notificacin, para que pueda examinarlo el deudor, si lo
quisiere.

Del cumplimiento de este requisito se dejar constancia
en autos.

Cuando se deba ceder y traspasar derechos o crditos
para efecto de desarrollar procesos de titularizacin
realizados al amparo de la Ley de Mercado de Valores,
cualquiera sea la naturaleza de aqullos, sea para
transferirlos al fideicomiso mercantil o patrimonio de
propsito exclusivo o para que este transfiera al
originador o a terceros, no se requerir notificacin
alguna al deudor u obligado de tales derechos o
crditos. Por el traspaso de derechos o crditos en
procesos de titularizacin, se transfiere de pleno
derecho y sin requisito o formalidad adicional, tanto el
derecho o crdito como las garantas constituidas sobre
tales crditos. En caso de ser necesaria la ejecucin de
la garanta, el traspaso del crdito y de la garanta,
esta deber ser previamente inscrita en el registro
correspondiente. En este caso, para la anotacin
marginal de la cesin de las hipotecas o de cualquier
otra garanta real que asegure el crdito y que requiera
la solemnidad de inscripcin en un registro pblico, no
se requerir de la formalidad de la notificacin o
aceptacin del deudor.

Art. 155.- Agrguese a continuacin del artculo 412 los
siguientes artculos

Seccin 1b.
DEL PROCESO DE INOPONIBILIDAD DE LA
PERSONALIDAD JURDICA

Art. 412-A.- La demanda de desvelamiento societario o
inoponibilidad de la personalidad jurdica podr
proponerse contra una o ms compaas y contra los
presuntos responsables. Si la demanda se propusiere
contra varias compaas y varias personas naturales, el
actor deber presentar la demanda en el domicilio
principal de la compaa o persona jurdica sobre la
cual se pretenda oponerse a su personalidad jurdica,
en los trminos del ltimo inciso del artculo 17 de la
Ley de Compaas.

En la demanda se podrn solicitar, como medidas
cautelares, las prohibiciones de enajenar o gravar los
bienes y derechos que estuvieren relacionados con la
pretensin procesal y, de manera particular, de las
acciones o participaciones o partes sociales de la o las
compaas respectivas, as como la suspensin de
cualquier proceso de liquidacin o de cualquier orden
de cancelacin de la inscripcin en el Registro
Mercantil de cualquiera de las compaas demandadas;
las que, en su caso, sern ordenadas antes de cualquier
citacin con la demanda.

Art. 412- B.- Las prohibiciones de enajenar o gravar
inmuebles se inscribirn en el o los correspondientes
Registros de la Propiedad; las de enajenar
participaciones o partes sociales, en el o los
correspondientes Registros Mercantiles; las de
enajenar o gravar acciones, en el o los
correspondientes Libros de Acciones y Accionistas,
bajo la responsabilidad personal de los respectivos
representantes legales encargados de su cuidado; y, la
de suspensin de cualquier proceso de liquidacin o de
cualquier orden de cancelacin de la inscripcin de
cualquier compaa se inscribirn en el respectivo
Registro Mercantil, y se comunicar al liquidador
correspondiente. El juez deber notificar a la
Superintendencia de Compaas y Valores a fin de que
registre en su base de datos las medidas cautelares
dispuestas, cuando corresponda.

Art. 412-C.- El juez, a solicitud de parte, podr
disponer que la Superintendencia de Compaas y
Valores ordene las inspecciones que fueren del caso
para determinar que las prohibiciones de enajenar o
gravar acciones fueron debidamente anotadas o
registradas en el o los Libros de Acciones y Accionistas.

Art. 412-D.- En la demanda tambin se podrn solicitar
inspecciones determinadas por parte de la
Superintendencia de Compaas y Valores a los libros
sociales y contables de dichas compaas, aunque no
estuvieren bajo su control y vigilancia, y los resultados
de las mismas no tendrn carcter de reservados. Tal
solicitud se podr presentar tambin dentro del trmino
de prueba.

Art. 412-E.- Las inspecciones referidas en el inciso
anterior podrn solicitarse motivadamente, con
indicacin de las presuntas irregularidades del caso,
como diligencias preparatorias especficas para esta
accin, y la Superintendencia de Compaas y Valores
las llevar a cabo sin reserva alguna aunque las
compaas no estuvieren bajo su control y vigilancia;
sin perjuicio del derecho que cualquiera de las
compaas inspeccionadas segn este inciso pudiera
tener para demandar indemnizacin de daos y
perjuicios al solicitante, en caso de que en la
inspeccin respectiva no se hubieren determinado la o
las irregularidades sealadas en la solicitud.

Art. 412-F.- La accin de desvelamiento societario o
inoponibilidad de la personalidad jurdica prescribir
en seis aos, contados a partir del hecho
correspondiente, si hubiere sido uno solo, o del ltimo
de ellos, si hubieren sido varios.

Lo establecido en este artculo se aplicar sin perjuicio
del derecho a presentar impugnaciones o acciones de
nulidad de la constitucin o de los actos o contratos de
las compaas demandadas, segn lo previsto en esta
ley.

SECCIN V
DE LAS REFORMAS A LA LEY NOTARIAL.

Art. 156.- Agregar el siguiente nmero a continuacin del
27 del artculo 18:

28. Practicar mediante diligencia notarial,
notificaciones de traspaso o cesiones de derechos o
crditos personales en la forma prevista en el artculo


95 del Cdigo de Procedimiento Civil, la cual se har
en persona o por tres boletas en el domicilio del
deudor, a quien se entregar una boleta en que conste
la nota de traspaso y se determinen el origen, la
cantidad y la fecha del crdito. Si el ttulo fuere una
escritura pblica, se indicar, adems, el protocolo en
que se haya otorgado, y se anotar el traspaso al
margen de la matriz, para que ste sea vlido.

Art. 157.- Agrguese a continuacin del artculo 43 de la
Ley Notarial el siguiente artculo:

Artculo...- Las escrituras pblicas que contengan un
contrato de constitucin de compaa que est sujeta al
control de la Superintendencia de Compaas podrn
otorgarse utilizando el procedimiento por va
electrnica de acuerdo a lo establecido en las
regulaciones emitidas por la Superintendencia de
Compaas y Valores.

Los contratantes, cumpliendo los requisitos y
formalidades que determina la presente Ley y siempre
que hayan manifestado su voluntad expresa de otorgar
la escritura de forma electrnica, contando con las
correspondientes firmas electrnicas o de
desmaterializar el documento fsico, podrn otorgar la
escritura pblica de constitucin de compaa.

El Notario, conforme lo dispone la Ley de Comercio
Electrnico, Firmas Electrnicas y Mensajes de Datos
otorgar el correspondiente instrumento pblico
electrnico a travs de la respectiva firma electrnica
que deber tener para el efecto.

La informacin que los Notarios deban proporcionar
peridicamente a la Corte Provincial, que corresponda
a los contratos de compaas otorgados
electrnicamente, se realizar en la forma prevista en
la Ley de Comercio Electrnico, Firmas Electrnicas y
Mensajes de Datos.

SECCIN VI
DE LA REFORMA A LA LEY DE REGISTRO

Art. 158.- Agrguese a continuacin del artculo 49 de la
Ley de Registro el siguiente artculo:

Art. 49A.- No obstante lo indicado anteriormente, los
contratos de constitucin de compaas y los actos
posteriores de las sociedades sujetas al control y
vigilancia de la Superintendencia de Compaas y
Valores que se hubieren celebrado y otorgado en los
trminos de la Ley de Compaas, y de la Ley de
Comercio Electrnico, Firmas Electrnicas y Mensajes
de datos, se registrarn y archivarn en el
correspondiente formato digital que garantice la
seguridad y acceso a la informacin y documentos
agregados.

El otorgamiento de certificados o copias se lo efectuar
en los trminos de la Ley de Comercio Electrnico,
Firmas Electrnicas y Mensajes de datos, y la presente
Ley de Registro en lo que fuere aplicable.
SECCIN VII
DE LAS REFORMAS A LA LEY DE RGIMEN
TRIBUTARIO INTERNO

Art. 159.- Sustityase el numeral 15.1 del artculo 9, por el
siguiente:

15.1.- Los rendimientos por depsitos a plazo fijo
pagados por las instituciones financieras nacionales a
personas naturales y sociedades, excepto a instituciones
del sistema financiero; as como los rendimientos
financieros obtenidos por personas naturales o
sociedades por las inversiones en valores en renta fija,
que se negocien a travs de las bolsas de valores del
pas o del Registro Especial Burstil.

De igual forma, los beneficios o rendimientos obtenidos
por personas naturales y sociedades, distribuidos por
fideicomisos mercantiles de inversin, fondos de
inversin y fondos complementarios, siempre que la
inversin sea en depsitos a plazo fijo o en valores de
renta fija, negociados en bolsa de valores legalmente
constituidas en el pas o en el Registro Especial
Burstil.

Los depsitos a plazo fijo y las inversiones en renta fija
detallados en el inciso anterior, debern ser emitidos a
un plazo de un ao o ms, y debern permanecer en
posesin del tendedor que se beneficia de la
exoneracin ms de 360 das de manera continua.

Esta exoneracin no ser aplicable en el caso en el que
el perceptor del ingreso sea deudor directa o
indirectamente de las instituciones en que mantenga el
depsito o inversin, o de cualquiera de sus
vinculadas.

SECCIN VIII
De las Reformas a la LEY REFORMATORIA PARA
LA EQUIDAD TRIBUTARIA EN EL ECUADOR

Art. 160.- Adase al final del artculo 159 el siguiente
inciso:

Tambin estn exonerados los pagos efectuados al
exterior provenientes de los rendimientos financieros,
ganancias de capital y capital de aquellas inversiones
externas que hubieren ingresado exclusivamente al
mercado de valores del Ecuador para realizar esta
transaccin y que hayan permanecido al menos un ao
en el pas, efectuadas tanto por personas naturales o
jurdicas domiciliadas en el exterior, a travs de las
Bolsas de Valores legalmente constituidas en el pas o
del Registro Especial Burstil. Estas inversiones hacen
referencia a las sealadas en los numerales 15 y 15.1
del Artculo 9 de la Ley de Rgimen Tributario Interno.
No aplica esta exencin cuando el pago se realice,
directa o indirectamente a personas naturales o
sociedades residentes o domiciliadas en el Ecuador, en
parasos fiscales o regmenes fiscales preferentes o
entre partes relacionadas.

Podrn beneficiarse de la exoneracin determinada en
el inciso anterior exclusivamente aquellas inversiones


que cumplan los requisitos especficos adicionales que
para el efecto determine el Comit de Poltica
Tributaria.

SECCIN IX
DE LAS REFORMAS AL CDIGO ORGNICO DE
ORGANIZACIN TERRITORIAL, AUTONOMAS Y
DESCENTRALIZACIN

Art. 161.- Sustituir el artculo 551 por el siguiente:

Art. 551.- Requisito previo para la autorizacin de
comprobantes de venta de las sociedades.- Las
sociedades que sean sujetos pasivos del impuesto a las
patentes municipales, debern pagar un valor con
cargo a dicho tributo al Servicio de Rentas Internas,
institucin que cumplir las funciones de agente
recaudador en este caso. El pago deber efectuarse
como requisito previo para el otorgamiento de la
segunda autorizacin para imprimir comprobantes de
venta, comprobantes de retencin o documentos
complementarios, de conformidad con la resolucin que
dicha entidad emita para el efecto. Posteriormente, el
Ministerio de Finanzas o quien haga sus veces,
transferir los valores correspondientes a cada
Gobierno Autnomo Descentralizado Municipal, dentro
de los primeros ocho (8) das hbiles del mes siguiente
de su recaudacin.

El valor al que se hace referencia en el primer inciso
ser el uno por ciento (1%) sobre el capital social o
patrimonio de las sociedades, atendiendo su naturaleza
jurdica. Este monto constituir exclusivamente un
anticipo del impuesto a las patentes municipales, y su
liquidacin final la realizar cada municipalidad,
conforme a las ordenanzas respectivas, dentro de los
lmites establecidos en el Art. 548 de este Cdigo. Si se
produjere un pago en exceso, este constituir un crdito
para la sociedad que podr utilizarse en el ao o aos
siguientes. Si el pago resultare inferior a lo que
debera haberse cancelado, se pagar la diferencia al
municipio respectivo, teniendo como fecha de
exigibilidad para el pago de tal diferencia, la
correspondiente al segundo ao fiscal.

SECCIN X
DE LAS REFORMAS A LA LEY GENERAL DE
SEGUROS

Art. 162.- Sustityase el literal d) del artculo 23 de la Ley
General de Seguros por el siguiente:

d) Hasta un 30% en obligaciones o en valores
provenientes de procesos de titularizacin emitidas u
originadas por entidades privadas sujetas al control de
la Superintendencia de Compaas y Valores, que se
encuentren inscritas en el Registro del Mercado de
Valores, y que cuenten con calificacin de riesgo.

DISPOSICIONES TRANSITORIAS

PRIMERA.- La J unta de Regulacin del Mercado de
Valores se integrar dentro de los treinta das siguientes a la
publicacin de esta Ley en el Registro Oficial. Las
Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores
y sus reformas sern de aplicacin obligatoria por los
participantes del Mercado de Valores, en lo que no se
oponga a esta Ley.

SEGUNDA.- La J unta de Regulacin del Mercado de
Valores, en un plazo de hasta 180 das, deber ratificar las
normas expedidas por el Consejo Nacional de Valores en lo
que no se oponga a esta reforma, y expedir las normas
necesarias para la aplicacin de la reforma a la Ley de
Mercado de Valores.

TERCERA.- Las bolsas de valores actualmente
constituidas en el pas podrn seguir funcionando pero
debern ajustar su estructura a su nueva naturaleza de
sociedades annimas, con las caractersticas establecidas en
esta Ley. Para este efecto la J unta de Regulacin del
Mercado de Valores emitir la resolucin necesaria que
viabilice esa transicin en el plazo de noventa das
contados a partir de la expedicin de la resolucin indicada.
La autorizacin de funcionamiento a las sociedades
annimas Bolsas de Valores se otorgar por parte de la
Superintendencia de Compaas y Valores slo en el caso
de que se verifique que cumplen con todos los requisitos
establecidos en esta ley y sus normas complementarias, y de
manera especial que previamente al inicio de sus
operaciones cuenten con un sistema nico que integre
transaccionalmente a todas las bolsas de valores, los
intermediarios de valores y la autoridad de control.

Los lmites para la participacin accionarial contemplados
en esta Ley para las bolsas de valores, no se aplicarn hasta
que estas se hayan constituido como sociedades annimas.
En caso de que hubieren transcurrido noventa das desde la
expedicin de la resolucin indicada en el inciso anterior y
no se hubiere constituido ninguna sociedad annima bolsa
de valores, se podr constituir una bolsa pblica.

As mismo, una vez autorizada su constitucin como
sociedades annimas, cada Bolsa de Valores deber
convocar a junta general para nombrar a los miembros de
sus Directorios.

CUARTA.- Se autoriza la transformacin de las bolsas de
valores actualmente existentes en el pas de corporaciones
civiles a sociedades annimas, para tal efecto, las cuotas
patrimoniales de propiedad de sus miembros sern el
equivalente de sus aportes en acciones a la compaa
annima bolsa de valores, acorde a los criterios de
valoracin que establezca la asamblea general de cada bolsa
de valores, para lo cual debern aplicar las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF).

En consecuencia, los actuales propietarios de las cuotas
patrimoniales pasarn a ser accionistas de la bolsa a
transformarse, pudiendo incorporarse nuevos accionistas
acorde a lo dispuesto en esta Ley, respecto de la estructura
del capital de las bolsas de valores.

Transcurrido un plazo de dos aos desde la expedicin de la
presente ley, las casas de valores no podrn ser propietarias
individualmente de ms del 5% del capital accionarial, ni
podrn ser propietarias en conjunto de ms del 50% del
capital accionarial de las bolsas de valores.


Vencido el plazo determinado en el inciso anterior, la
Superintendencia de Compaas y Valores dispondr la
incautacin de las acciones a prorrata de todas las acciones
de las casas de valores en las bolsas de valores, y ordenar
su venta en pblica subasta. Los valores que se obtengan en
la venta en pblica subasta sern entregados a las
respectivas casas de valores.

QUINTA.- Una vez que las corporaciones civiles se
trasformen en sociedades annimas tendrn 90 das para
solicitar su autorizacin de funcionamiento a la
Superintendencia de Compaas. Las bolsas de valores que
no hubieren dado cumplimiento a lo establecido en esta
disposicin entrarn en estado de disolucin y liquidacin.

SEXTA.- El actual fondo de garanta constituido por las
casas de valores en su calidad de miembros de las bolsas de
valores de Quito y de Guayaquil para respaldar sus
operaciones en dichas bolsas y que actualmente es
administrado por estas instituciones, deber ser restituido a
las casas de valores, para que las casas de valores puedan
aportar dichas garantas al fideicomiso de administracin
de la garanta de compensacin y liquidacin constituido
por los depsitos de compensacin y liquidacin como
requisito previo al inicio de operaciones en el mercado de
valores.

SPTIMA.- Los valores de renta fija inscritos en el registro
del mercado de valores que actualmente se encuentran
circulando y estn representados de manera cartular, podrn
desmaterializarse o mantener su representacin cartular
hasta su redencin total, aplicndoseles las normas y
requisitos para los ttulos fsicos establecidas en la Ley.
Los valores de renta variable inscritos en el registro del
mercado de valores debern desmaterializarse en un plazo
de ciento ochenta das a partir de la vigencia de la presente
Ley.

OCTAVA.- Todas las autorizaciones que se encuentren en
trmite ante la Superintendencia de Compaas y Valores
debern observar las normas vigentes al momento de su
presentacin ante el rgano de control.

NOVENA.- Durante un perodo mximo de dos aos
contados desde la fecha de expedicin de la presente ley,
los emisores de valores genricos inscritos en el registro del
mercado de valores podrn emitir estos valores en forma
fsica o desmaterializada, y podrn negociarse en forma
secundaria en forma fsica o desmaterializada en el
Mercado de Valores. Transcurrido ese plazo, estos valores
debern emitirse en forma desmaterializada.

DCIMA.- Las normas de autorregulacin creadas al
amparo de la Ley del Mercado de Valores, vigentes a la
fecha de publicacin de esta Ley en el Registro Oficial,
estarn vigentes hasta que las nuevas instituciones se
adecen a las disposiciones de esta Ley y dicten sus propias
normas de autorregulacin.

DCIMA PRIMERA.- Todos los participantes del
mercado de valores dispondrn de 180 das a partir
de la expedicin de la respectiva resolucin de la
J UNTA DE REGULACIN DEL MERCADO DE
VALORES con el fin de cumplir con lo establecido en el
numeral 4 del art. 177.
DCIMA SEGUNDA.- Los procesos de constitucin de
compaas y los actos societarios que ya no requieran
aprobacin de la Superintendencia de Compaas y Valores,
que se hubieren iniciado con anterioridad a la publicacin
de la presente Ley, debern concluirse al amparo de la Ley
de Compaas vigente a la fecha de inicio de los mismos.
Para tal efecto, se entender como fecha de inicio del
proceso la fecha del otorgamiento de la escritura pblica
respectiva.

DCIMA TERCERA.- La Superintendencia de
Compaas y Valores, en el plazo de treinta das, contados a
partir de la publicacin de la presente Ley en el Registro
Oficial, emitir la Resolucin que reglamente el proceso
simplificado de constitucin y registro de compaas.

DCIMA CUARTA.- La Superintendencia de Compaas
y Valores, en un plazo no mayor a seis meses, contado a
partir de la publicacin de la presente Ley en el Registro
Oficial, implementar y operativizar el proceso
simplificado de constitucin y registro de compaas.

DCIMA QUINTA.- Los extractos de los actos societarios
se publicarn de manera gratuita en el portal web
institucional de la Superintendencia de Compaas y
Valores, para cuyo efecto el referido organismo de control,
dentro del plazo improrrogable de 30 das, contados a partir
de la publicacin de esta Ley, deber adecuar su sistema
informtico.

DCIMA SEXTA.- Establcense los siguientes beneficios
tributarios, mismos que sern aplicables durante cinco
ejercicios fiscales anuales, contados a partir de la vigencia
de la Ley Orgnica de Fortalecimiento y Optimizacin del
Sector Societario y Burstil, en concordancia con lo
establecido en el artculo 11 del Cdigo Tributario:

1.- Para fines de la determinacin y liquidacin del
Impuesto a la Renta, estarn exonerados las ganancias de
capital obtenidas por personas naturales y sociedades,
distribuidos por fideicomisos mercantiles de inversin,
fondos de inversin y fondos complementarios, siempre que
la inversin realizada sea en valores de renta variable,
negociados en bolsa de valores legalmente constituidas en
el pas o en el Registro Especial Burstil (REB). De igual
manera, estarn exoneradas las ganancias de capital
obtenidas por personas naturales o sociedades, por las
inversiones en acciones que se efecten a travs de las
bolsas de valores del pas o en el Registro Especial Burstil
(REB). Esta exencin no aplicar en el caso de
compraventas realizadas entre partes relacionadas o con
sociedades domiciliadas en parasos fiscales o regmenes
fiscales preferentes. La inobservancia de esta disposicin
ser sancionada conforme lo previsto en la ley.

2.- Para el clculo del anticipo de impuesto a la renta, en el
caso de empresas del sector no financiero, en la parte
correspondiente al patrimonio no se considerar el monto
correspondiente a aumentos de capital efectuados por
suscripcin pblica de acciones a travs del mercado
burstil o del Registro Especial Burstil del pas, realizados
en el mismo ejercicio econmico que se declara. Esta
disposicin no ser aplicable en caso de que las acciones


sean adquiridas por el mismo emisor o sus partes
relacionadas o personas domiciliadas en parasos fiscales o
regmenes fiscales preferentes.

3.- Con el propsito de determinar la base imponible sujeta
a Impuesto a la Renta, las empresas del sector no financiero
que dentro del giro de su negocio hayan aceptado, en un
mismo ejercicio econmico facturas comerciales
negociables, en la forma y plazos establecidos en la norma
correspondiente, y que las mismas hayan sido negociadas a
travs de las Bolsas de Valores del pas y del Registro
Especial Burstil (REB), tendrn derecho a la deduccin del
0.5% adicional del monto total de facturas negociadas
durante un mismo ejercicio econmico. Esta deduccin
adicional no tendr efecto si existen facturas negociadas,
directa o indirectamente, con partes relacionadas o personas
domiciliadas en parasos fiscales o regmenes fiscales
preferentes. Tampoco se beneficiarn de esta deduccin los
aceptantes que incurran en mora en el pago de las facturas
comerciales negociables. Las Bolsas de Valores legalmente
constituidas en el pas mensualmente informarn a la
Administracin Tributaria un detalle de las negociaciones
en forma, plazo y cumplimiento que por efecto de este
mecanismo se han realizado. Para tal efecto la
Administracin Tributaria normar la forma y esquema de
entrega de esta informacin.

4.- Con el propsito de determinar la base imponible sujeta
a Impuesto a la Renta, las empresas del sector no financiero
tendrn derecho a la deduccin del 50% adicional de los
costos y gastos incurridos en la emisin de deuda y/o que
acten como originadores en proceso de titularizacin de
activos, conforme lo establezca el reglamento
correspondiente, colocados a travs de las Bolsas de
Valores del pas o en el Registro Especial Burstil (REB),
siempre y cuando no hayan sido colocados, directa o
indirectamente, en partes relacionadas o en personas
domiciliadas en parasos fiscales o regmenes fiscales
preferentes. En ningn caso, esta deduccin adicional,
podr superar un valor equivalente a cinco (5) fracciones
bsicas desgravadas.

5.- Tendrn tarifa 0% del Impuesto al Valor Agregado las
comisiones por concepto de servicios burstiles, definidas
por resolucin del Servicio de Rentas Internas, prestados
por Bolsas de Valores, Casa de Valores, Depsitos en
Compensacin y Liquidacin, y Administradores de Fondos
y Fideicomisos, en este ltimo caso, en la administracin de
fondos de inversin y fideicomisos de titularizacin y de
inversin que participen en el mercado de valores.

DCIMA SPTIMA: Los fideicomisos de garanta
vigentes a la fecha de publicacin de esta ley en el Registro
Oficial, y que no se ajusten a lo dispuesto en el artculo 53
de esta ley, no podrn adquirir, sustituir ni recibir ms
aportes de activos de ninguna especie, ni incrementar su
patrimonio, y permanecern vigentes solamente por el plazo
para el cual fueron originalmente constituidos.

DISPOSICIN FINAL: la presente Ley entrar en
vigencia a partir de su promulgacin en el Registro Oficial.

Dado y suscrito, en la sede de la Asamblea Nacional
ubicada en el Distrito Metropolitano de Quito, Provincia de
Pichincha, a los veinte y nueve das del mes de abril de dos
mil catorce.

f.) GABRIELA RIVADENEIRA BURBANO, Presidenta.

f.) DRA. LIBIA RIVAS ORDOEZ, Secretaria General.


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